Theorieoptimaler Währungsräume

Handlungsmöglichkeiten einer
offenen VW bei einem asymmetrischen Schock
Bsp. Nachfragerückgang
1. Preis- bzw. Lohnanpassung
2. expansive Geldpolitik
3. expansive Fiskalpolitik
4. Währungsabwertung
Theorie optimaler Währungsräume
Mundell “A theory of Optimum Currency Areas” (1961)
●McKinnon "Optimum Currency Areas" (1963)
●Kenen "The Theory of Optimum Currency Areas:
An Eclectic View"(1969)
●
Währungsraum
Gebiet, in dem die WK der einzelnen Länder zueinander
fix sind und nur simultan zu Währungen außerhalb des
Währungsraumes schwanken.
Währungsunion
innerhalb des Währungsraumes existiert nur eine
Währung
Optimaler Währungsraum
Gruppe von Ländern in denen trotz WK-Bindung
die Anpassung an asymmetrische Schocks nur geringe
Anpassungskosten verursacht
?Wodurch ist ein optimaler Währungsraum
gekennzeichnet?
Mundell:
Annahmen:
- Währungsraum mit 2 Ländern X und Y
- beide Länder produzieren jeweils ein Gut
Land X Taschenrechner
Land Y Computer
nachgefragt werden im beiden Ländern beide Güter
- Preise und Löhne sind kurzfristig starr
●
Szenario:
Nachfrage verlagert sich von Taschenrechnern auf
Computer
●
Anpassungsprozesse:
Land X
Nachfragerückgang, Preis ist für Nachfrage zu hoch,
Produktionseinschränkung erfolgt, Arbeitslosigkeit
entsteht
●
Land Y
Nachfrageüberschuß, Produktionsausweitung, Nachfrageüberschuß nach AN
bei Mobilität der AN, wandern diese von Land X nach
Land Y
bei Mobilität der Produktionsfaktoren hat Nachfrageschock geringere Auswirkungen
McKinnon
Kriterium Offenheitsgrad (Verhältnis handelbarer zu
nichthandelbaren Gütern)
Je größer der Offenheitsgrad desto höher der Nutzen
fixer WK.
Warum?
Währungsabwertung führt zu steigenden Preisen für
Importgüter und damit zu Kaufkraftverlusten.
Diese sind umso größer, je höher der Anteil der Importgüter am BIP ist.
In der Folge fordern AN höhere Löhne und Unternehmen
höhere Preise (Vorleistungen teurer).
Gefahr einer inflationären Entwicklung
Kenen
bei stark diversifizierter Produktionsstruktur sind
die Auswirkungen asymmetrischer Schocks geringer
Warum?
Nachfrageschocks (negativ und positiv) gleichen
sich im Aggregat aus, sofern die Produktion der VW
stark diversifiziert ist.
Der Anteil des Sektors am BIP, der von einem Nachfragerückgang betroffen ist, ist relativ gering d.h.
Auch die mögliche AL ist geringer.
Kosten des Beitritts zu einem Währungsraum
Möglichkeit zur nationalen Geldpolitik geht verloren
kurzfristiger Trade Off zwischen AL und Inflation
nicht mehr ausnutzbar
aber : langfristig besteht kein
negativer Zusammenhang
Glaubwürdigkeitsproblematik
Verlust des WK-Mechanismus bei asymmetrischen
Schocks
Nutzen des Beitritts zu einem Währungsraum
Wegfall des WK-Risikos
Transaktionskostenersparnis
monetäre Effizienz umso größer, je offener die VW
gesteigerte Preistransparenz
Verbesserung der Finanzmarktintegration, erhöhte
Kapitalmobilität
Glaubwürdigkeitsimport bei stabiler Geldpolitik im
Währungsraum (Integration führt zu Preisangleichungen
und geringen Spielräumen im Hinblick auf Preisniveauschwankungen)
Europa – ein optimaler Währungsraum?
Kriterien
innereuropäischer Handel
Lohn- und Preisflexibilität
Mobilität der Produktionsfaktoren Arbeit und Kapital
Ähnlichkeit der Wirtschaftsstruktur
intraindustrieller Handel
Inflationsraten
Fiskalföderalismus