Die Nachfrage zählt - IHK Heilbronn-Franken
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SERVICE + I NFO NAC H F O LG E B EWE RTU N GSM ETH O D E N AUS DER PRAXIS Ertragswertverfahren Ein symbolischer Euro ist als Übernahmesumme bei Nachfolgeregelungen selten Bild: EU Unternehmensbewertung DiscountedCash-Flow-Methode Die Nachfrage zählt ”Wie viel kostet meine Firma?“ Bei Nachfolgeregelungen wird die Unternehmensbewertung gern unterschätzt. Hierzu ein paar Anhaltspunkte: JÜRGEN BECKER Eine rechtlich verbindliche Methode für die Unternehmensbewertung gibt es nicht. Im Laufe der Zeit wurden jedoch unterschiedliche Wege als sinnvoll herausgestellt. Das Problem: Während der Unternehmer, der sein Lebenswerk verkauft, einen möglichst hohen Preis dafür wünscht, denkt der Erwerber genau umgekehrt – er möchte möglichst wenig bezahlen. Beide Parteien kommen daher häufig zu unterschiedlichen Werten. Trotzdem: Einen objektiven Unternehmenswert gibt es in der ANZEIGEN Telefon (0 71 35) 95 13-13 48 w.news / NOVEMBER 2004 Bei Sachverständigengutachten in Deutschland Standard. Im Vordergrund steht die Ertragskraft des Unternehmens, auch in der Zukunft. Gewinne werden auf den Bewertungszeitpunkt abdiskontiert. Heraus kommt aber nur ein Näherungswert, da der Zinsfuß für die Diskontierung nicht feststeht und sich zukünftige Gewinne nicht vorhersehen lassen. Praxis nicht. Ein Unternehmen ist somit in der Regel soviel wert, wie dafür bezahlt wird. Der Kaufpreis muss letztendlich für das Unternehmen nachhaltig finanzierbar sein; denn nicht wenige Unternehmenszusammenbrüche nach der Übernahme sind auf einen zu hohen Kaufpreis zurückzuführen. Des Weiteren sichert der Verkaufserlös meist die Altersversorgung des Übergebers ab. Nicht zuletzt hängt der erzielbare Preis für ein Unternehmen vom Verhandlungsgeschick der Beteiligten ab. K O N TA K T Jürgen Becker Telefon (0 71 31) 96 77-316 E-Mail becker@ heilbronn.ihk.de Dieses international häufig angewendete Verfahren funktioniert wie das Ertragswertverfahren, allerdings dient als Berechnungsgrundlage der Cash-Flow und nicht der Gewinn. Substanzwertverfahren Basis ist der Wert der Vermögensteile im Unternehmen. Nicht bilanzierungsfähige Werte wie Mitarbeiter-Know-how oder Kundenstamm werden als Firmenwert hinzugerechnet. Die Ertragskraft des Unternehmens bleibt unberücksichtigt. Stuttgarter Verfahren Diese steuerliche Bewertungsmethode berücksichtigt sowohl den bilanziellen Substanzwert als auch vergangene Gewinne. Wegen der Rückorientierung ist diese Methode für einen Verkauf weniger geeignet.
