Schulung - H. Jürgen Kiefer GmbH
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H. Jürgen Kiefer GmbH Handels- und Börsenmakler Against Actuals EFP Give up Bindeglied zwischen physischem Markt und dem Finanzmarkt (Future) EXCHANGE FOR PHYSICAL Austausch von Futures im Zusammenhang mit einem physischen Kontrakt eines bestimmten Basisgutes. Einzige Börsentransaktion deren Preis außerhalb des Börsensystems abgesprochen werden kann, aber von der Börse registriert wird. Merkmale eines EFP (AA) H. Jürgen Kiefer GmbH EFP‘s dürfen nur mit Erlaubnis der Futuresbörse erfolgen Sie sind über das Clearinghaus abzuwickeln. Der ausgehandelte Preis muß innerhalb der am Tauschtag durchschrittenen Kursstrecke liegen. Es muß ein Kontrakt über ein Kassageschäft zugrunde liegen. Prämiengeschäft H. Jürgen Kiefer GmbH Einem EFP (AA) liegt normalerweise ein „Prämiengeschäft“ zu Grunde Die Prämie ist ein Malus oder Bonus mit dem die Differenz zwischen dem physischen Markt (Kassamarkt) und einem Warenterminmarkt (Future) ausgeglichen wird. Im klassischen Sinn entspricht die Prämie der Basis BASIS Preisliche Differenz zwischen dem gegenwärtigen Kassapreis des Basisgutes (Raps,Weizen) und dem Kurs des nächsten Liefermonates des korrespondierenden Futures. Raps Kassapreis 398,00 - Future 393,00 = BASIS 5,00 Bestandteile der BASIS Einflüsse auf die BASIS: Zeitlich (Lagerkosten Zinsen) Regional (Frachten) Andere (Angebot+Nachfrage) H. Jürgen Kiefer GmbH Prämienkontrakt Verkäufer: Käufer: Ware/ Qualität: Menge: Parität: Termin: Handels GmbH Oelmühle X AO Raps Ernte 2007 Basis 40 % Oelgehalt 1,5:1 rezipr. Basis 2 max 4 % Besatz Vergütung unter 2 % 0,5 : 1. Zw. 2 – 4 % 1:1 max. 9 % Feuchte, 1.000 mto +/- 5% Toleranzgewicht (davon sind 2% zum Kontraktpreis, 3% zum Tagespreis zu verrechnen.) Cif/franko Mühle Gewicht und Qualität bei Ankunft final. Februar 2008 = 20 lots Matif-Februar 2008 Future Preis: Als Abrechnungspreis gilt der Preis, zu dem die MATIF-RAPS Februar 2008 - FUTURES am Tag des Kontraktübertrags (EFP) ausgetauscht werden, ZUZÜGLICH der gehandelten Prämie von +15,0 EURO/mto, ohne MwSt. Kontrakt- und sonstige Bestimmungen: Einheitsbedingungen im Deutschen Getreidehandel im Anschluss an die Mühlenbedingungen. Schiedsgericht: des Verkäufers Preisfeststellung und Modalitäten des Kontrakttausches: H. Jürgen Kiefer GmbH Die Kontraktparteien müssen an einem von ihnen bestimmten Datum 20 lots (oder Teile davon) des MATIFFebruar 2008 Kontraktes in gegenseitiger Übereinstimmung austauschen. Beide Kontraktparteien teilen der ihrem Clearer/Broker den Austauschtermin mit. Der Verkäufer (NAME) verpflichtet sich 20 lots des MATIFFebruar 2008 Kontraktes zu kaufen. Der Käufer (NAME) verpflichtet sich 20 lots des MATIFFebruar 2008 Kontraktes zu verkaufen. Der Austausch kann zwischen dem heutigen Kontraktdatum und spätestens bis: 31. Januar 2008 jedoch vor Lieferung erfolgen. Der Preis zu dem die Kontrakte getauscht werden, muß zwischen den während des Börsentages ausgewiesene Höchst- und Niedrigkurse liegen oder zwischen den augenblicklichen Geld- und Briefkursen. Die Bedingungen der Preisfindung werden von der MATIF bekannt gegeben. Der Preis zu dem die Futures getauscht werden gilt als Abrechnungsgrundlage für die physische Ware . Siehe unter Punkt Preis. Der Kontrakt `AGAINST ACTUAL‘ wird über die Clearingparteien der MATIF bekannt gegeben H. Jürgen Kiefer GmbH Ablauf und Organisation eines Prämienkontraktes für Raps Die Oelmühle XY einigt sich am 23.11..2007 mit dem Lieferanten „Handel GmbH“ darüber, für den Februar 2008 einen Rahmenvertrag über die Lieferung von 1.000 Raps abzuschließen. Menge: 3.000 mto Basis (Prämie): MATIF Februar 2008 + 15,0 Euro Parität: Cif/franko Mühle Die Handels GmbH hat sich verpflichtet auf den genannten Termin 1.000 t zu liefern, Die Mühle hat sich verpflichtet diese Mengen aufzunehmen. Beide haben sich preislich noch nicht gebunden. Lediglich die vereinbarte Prämie von + 15,00 Euro ist fixiert. Im weiteren Verlauf beobachten Verkäufer und Käufer neben den Produktpreisen und dem Rapsmarkt auch die Notierungen an der Matif Verlauf bei der Oelmühle: Die Mühle kann am 15.11.2007 an einen Hauptabnehmer 1.200 mto Rueboel Termin Februar 2008 verkaufen. Der Verkaufspreis rechnet sich bei einem Rapspreis von EUR 381,00 frei Mühle. Auch das Schrot kann angemessen vermarktet werden. Die MATIF notiert an diesem Tag Brief zu € 375,00 Zuzüglich der vereinbarten Prämie von 15,00 Euro ergibt dies € 390,00 Die Mühle entscheidet sich, 1.000 mto Raps für Februar 2008 an der Matif mit € 375,00 preislich zu fixieren. Kalkulation bei 390,00 Das Geschäft für die „Oelmühle“ ist somit rund! Die Position an der MATIF ist 3.000 mto = 60 lots long zu Euro 375,00 H. Jürgen Kiefer GmbH Ablauf und Organisation eines Prämienkontraktes für Raps Verlauf bei der Handels GmbH Der Getreidehändler „Handels GmbH XY AG“ kann von diversen Erzeugern nach und nach Raps kaufen. Sie kalkuliert Kosten und „Nutzen“ auf Parität Mühle und verkauft die entsprechenden Mengen an die MATIF 27.11.2007 1.000 mto (40 lots) zu Euro 398,00 = 398,00 + 15,00 = 413,00 30.11.2007 1.000 mto (40 lots) zu Euro 402,00 = 402,00 + 15,00 = 417,00 14.01.2008 1.000 mto (20 lots) zu Euro 390,00 = 390,00 + 15,00 = 395,00 Damit ist auch das Geschäft für die Hauptgenossenschaft „rund“ Die „Hauptgenossenschaft XY“ ist an der MATIF 60 lots short zu einem Durchschnittskurs von € 394,00. (kalkulatorisch +15,00 an die Mühle) Vor dem Ablauf des November-Futures müssen die Positionen von Verkäufer und Käufer an der MATIF ausgeglichen werden. Die Mühle ist 20 lots long. Der Händler ist 20 lots short. Die Mühle übergibt am 21.01.2008 Ihre 20 lots zu einem Preis von 380,00 Euro an den Händler. Damit sind beide Konten wieder ausgeglichen. Die Übergabe der Kontrakte erfolgt in einem förmlichen Akt, genannt „Against actuals“. Der hierbei festgelegte Tagespreis 380,00+15,00= € 395,00) ist gleichzeitig der Betrag, der in der Warenrechnung der physischen Lieferung berechnet wird. (€ H. Jürgen Kiefer GmbH Kalkulation der Positionen Datum EK -MATIF MÜHLE in € / t VK - MATIF Agrarhandel in € / t 15.11.2007 27.11.2007 30.11.2007 14.01.2008 375,00 Übergabe (EFP) 15.01.2008 375,00 395,00 370,00 370,00 Ergebnis an der MATIF 5,00 Verlust - 25,0 Gewinn Ergebnis phys.Ware 380,00 VK Prod. 385,00 EK Raps 5,00 Gewinn 398,00 402,00 385,00 + 410,00**) EK 385,00 VK 25,00 Verlust Brutto in € / t Inkl. Prämie 390,00 *) 413,00**) 417,00**) 400,00**) Abrechn.Preis € 385,00 Lieferung von Bauer an Mühle Die grünen Aktionen sind für das operative Ergebnis irrelevant. Alleine ausschlaggebend ist für die Mühle die Kalkulation: Oel+ Schrotverkauf gegen den Einkauf Rapsfuture v. 15.11.2007 (375,00+15,0 Euro = 390,00). Für den Händler steht und fällt die Kalkulation an den Tagen des Einkaufs von physischer Ware gegenüber den Verkäufen an der MATIF AA_Kalkulation.xls Kalkulationsbeispiel Positionen EK Bauer Handels GmbH Raps Landwirt Raps Matif long short 3000 60 lots Übertrag 15.01.2008 Oelmühle Raps Matif long 60 lots Raps phys. short 3000 VK Oel H. Jürgen Kiefer GmbH Handels- und Börsenmakler Zeitlicher Ablauf Handels GmbH Oelmühle Abschluss des Prämienkontraktes 23.10.2007 Verkauf Oel/Schrot Einkauf Future 15.11.2007 Verkauf Future Future long Future short Übergabe der Futures – „AA“ 15.01.2008 Fälligkeit des Futures 31.01.2008 Einkauf Raps 27.11.2007 30.11.2007 14.01.2009 Vorteile eines Prämienkontraktes Organisation des Warenflusses zwischen zwei Partnern ohne „störende“ Preisverhandlungen. Die Preisermittlung für die eigene Position erfolgt später anonym an der Börse. Absicherung des Basis-Risikos H. Jürgen Kiefer GmbH Handels- und Börsenmakler
