Genussscheine - Börse Stuttgart

GENUSSSCHEINE
Genussscheine – eine interessante Mischung aus
Aktie und Anleihe
Genussscheine sind an einer Börse handelbare Wertpapiere, meist Inhaberpapiere, die auf Grund
ihrer Konstruktion eine Zwischenstellung zwischen Aktien und Anleihen einnehmen. Sie verbriefen
ein Genussrecht in Form einer jährlichen Ausschüttung aus dem Bilanzgewinn des Emittenten.
Da es sich bei Genussrechten um Gläubigerrechte handelt, hat der Inhaber am Ende der Laufzeit
einen Anspruch auf Rückzahlung des Kapitals zum Nennwert. Im Gegensatz zu einem Aktionär
besitzt der Genussscheininhaber kein Stimmrecht und ebenso kein Mitwirkungsrecht in Form einer
Teilnahme an Hauptversammlungen oder Gesellschafterversammlungen.
Genussscheine können unterschiedliche Ausstattungsmerkmale aufweisen und von Unternehmen
jeder Rechtsform ausgegeben werden. Als Entgelt für die Teilnahme am Unternehmensrisiko bieten
Genusscheine dem Anleger hohe Renditen.
Für das emittierende Unternehmen besteht bei der Ausgestaltung von Genussscheinen große
Flexibilität, da dieses Anlageinstrument kaum durch gesetzliche Vorschriften eingeengt wird. Die
Ausstattungsmerkmale von Genussscheinemissionen sind in den jeweiligen
Genussscheinbedingungen zu finden.
Genussscheine Typen und Ausstattung
Die nationalen Kreditinstitute dominieren den hiesigen Genussscheinmarkt. Das anteilig größte
Emissionsvolumen von Genussscheinen entfällt traditionell auf deutsche Banken und Sparkassen.
Die restlichen Emissionen stammen von Versicherungen sowie von Industrie- und
Dienstleistungsunternehmen.
Grundsätzlich lassen sich folgende Genussschein-Typen unterscheiden:
Genussscheine nach Laufzeit:
• Genussscheine mit fester Laufzeit
• Genussscheine mit unbegrenzter Laufzeit
Genussscheine nach Ausschüttung:
• Genussscheine mit fester Ausschüttung
• Genussscheine mit erfolgsabhängiger Gewinnbeteiligung mit oder ohne Mindestverzinsung
• Genussscheine mit variabler Verzinsung, sogenannte Floater
• seltenen Fällen sind Genussscheine mit Options- oder Wandlungsrecht ausgestattet.
Ausschüttung und Rendite bei Genussscheinen
Die Ausschüttung auf einen Genussschein bezieht sich auf das Geschäftsjahr des emittierenden
Unternehmens. Sie erfolgt aber zeitlich nicht unmittelbar nach Ablauf des Geschäftsjahres, sondern
nach der Hauptversammlung oder der Verwaltungsratssitzung, die den Gewinn oder die Dividende
feststellt. Im Unterschied zur Anleihe ist die Ausschüttung des Genussscheins in der Regel an die
Gewinnsituation des Emittenten gebunden. Eine Ausschüttung erfolgt immer dann, wenn der
Emittent einen ausreichenden Jahresüberschuss oder Bilanzgewinn erwirtschaftet. Bei einem
Verlust kann die Ausschüttung somit ausfallen.
Genussscheine werden flat gehandelt; d.h. es erfolgt keine Stückzinsberechnung wie bei Anleihen.
Vielmehr sind die Ausschüttungsansprüche zeitanteilig in der Notierung des Genussscheins
enthalten. Am Tag der Ausschüttung erfolgt ein rechnerischer Kursabschlag in Höhe der
Ausschüttung.
Die Renditeberechnung und die Bewertung wird durch die unterschiedlichen Ausstattungen der
Genussscheine stark erschwert. Eine genauere Kalkulation ist nur bei Papieren mit
Ausschüttungskontinuität und fester Laufzeit möglich. In diesem Fall ist die Berechnung mit der bei
Anleihen vergleichbar.
Genussscheine: Rückzahlung und Kündigungsrecht
Die Rückzahlung eines Genussscheins erfolgt zum Nennwert. Das emittierende Unternehmen zahlt
das Kapital erst im Anschluss an die nächstfolgende Hauptversammlung oder
Verwaltungsratssitzung zurück. Der Zeitraum vom Laufzeitende bis zur Fälligkeit des
Genussscheins wird zeitanteilig verzinst.
Genussscheine werden häufig mit Kündigungsrechten ausgegeben. In fast allen
Genussscheinbedingungen ist ein Kündigungsrecht des Schuldners bei Veränderung der
steuerlichen Rahmenbedingungen vorhanden.
Handel von Genussscheinen an der Börse Stuttgart
An der Börse Stuttgart steht den Anlegern das größte Angebot an Genussscheinen in Deutschland
zur Verfügung.
Die börsliche Handelszeit ist einheitlich von 08.00 Uhr bis 22:00 Uhr. Alle Genussscheine werden
ab der kleinsten handelbaren Einheit variabel gehandelt.
Wichtige Links
Genussscheine Produktübersicht