Rendite fürs Alter - HEG-FR
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Date: 04.06.2015 Handelszeitung 8021 Zürich 043/ 444 59 00 www.handelszeitung.ch Genre de média: Médias imprimés Type de média: Magazines populaires Tirage: 37'909 Parution: hebdomadaire Rendite ie fürs Alter er N° de thème: 375.032 N° d'abonnement: 1089048 Page: 28 Surface: 204'510 mm² Dle Anbieter von von 3a-Fonds 3a-Fonds Die Anbieter nach Bewertung Vorsorge Anleger finden die beiVersicherern Versicherern- -und undnicht nichtbei bei die besten besten 3a-Fonds Wonds bei Banken. Das zeigt das>tue neue«Handebzeitung»-Ranking «Handelszeitung»-Ranking. IST Migros Bank Pictet Raiffeisen Swiss Life GENÜGEND Genfer Kantonalbank (BCGE) Mobiliar Reichmuth Valitas Waadtländer Kantonalbank (BCV) Zürcher Kantonalbank (ZKB) Zurich PASCAL MEISSER Vorsorgeprodukten liegen im Vergleich zumeist im in Anbieter von Vorsorgefonds steht Hintertreffen. Trotz jahrelanger Börsenhausse mit über allen - und dies mittlerweile seit entsprechenden Renditemöglichkeiten gelingt es zwei Jahren: Axa Winterthur. Auch beim neuesten «Handelszeitung»- den Finanzinstituten nicht, mit ihren VorsorgeproRanking erhalten die 3a-Fonds die dukten bei den Sparern zu punkten. Für diese Diskrepanz gibt es zwei Gründe: Die Note «sehr gut» - und dies gleich in allen drei beAufteilung der Anlagen sowie die unterschiedlich werteten Kategorien. Das heisst: Sowohl bei den 'hohen Fondskosten. Die Vorsorgefonds der Versifestverzinslichen wie auch bei den defensiven und ausgewogenen Vorsorgefonds gehören die Produk- cherer weisen gegenüber den Bankprodukten eite von Axa Winterthur zu den besten, die in der nen deutlich höheren Anteil an Immobilienanlagen Schweiz erhältlich sind. Einzig Swiss Life und LGT auf - dies auf Kosten des Obligationenanteils. Das erhielten für je einen Fonds ebenfalls die höchste liegt daran, dass Versicherungsunternehmen tradiAuszeichnung. Das unterstreicht die herausragen- tionell in langfristig ausgerichteten Anlagen wie Imde Leistung der Axa-Winterthur-Fondsmanager mobilien sehr erfahren sind. - umso mehr. Zu diesem Fazit kommt das Institute of Finance der Hochschule für Wirtschaft in Freiburg, die exklusiv für die «Handelszeitung» die rund 90 in der Schweiz erhältlichen Säule-3a-Fonds bewertet hat. Das Ranking hilft den Leserinnen und Lesern bei der Wahl eines geeigneten Vorsorgefonds. Der Erfolg von Axa Winterthur kommt nicht von ungefähr. Die vergangenen 3a-Fonds-Analysen der «Handelszeitung» haben immer wieder gezeigt: Wer erfolgreich für das Alter vorsorgen will, kommt um die Produkte der Versicherer nicht herum. Ne- ben jenen von Axa Winterthur stechen auch jene Hoher Immobilienanteil von Vorteil Selbst bei Fonds mit einem erhöhten Aktienanteil wie beispielsweise dem AWi-BVG-35-AllegroFonds beläuft sich der Immobilienanteil auf über 10 Prozent. Ein vergleichbarer Bankenfonds wie der CSA Mixta-BVG der Credit Suisse gewichtet die Immobilien mit 6 Prozent. Umgekehrt sieht das Verhältnis bei den Obligationen aus. Während der Fonds von Axa Winterthur zu 50 Prozent auf Anleihen setzt, sind es bei der Credit Suisse 54 Prozent. Das mögen kleine Unterschiede sein, die sich aber den- des Lebensversicherers Swiss Life sowie der Baloise noch in der Performance bemerkbar ins Auge. Die Banken als klassische Anbieter von machen. So ist seit 2009 der Immobilienindex SKI Observation des médias Analyse des médias Gestion de l'information Services linguistiques ARGUS der Presse AG Rüdigerstrasse 15, case postale, 8027 Zurich Tél. 044 388 82 00, Fax 044 388 82 01 www.argus.ch Réf. Argus: 58059774 Coupure Page: 1/4 Date: 04.06.2015 Handelszeitung 8021 Zürich 043/ 444 59 00 www.handelszeitung.ch Genre de média: Médias imprimés Type de média: Magazines populaires Tirage: 37'909 Parution: hebdomadaire N° de thème: 375.032 N° d'abonnement: 1089048 Page: 28 Surface: 204'510 mm² Real Estate um 70 Prozent angestiegen, während im gleichen Zeitraum Schweizer Obligationen gerade mal mit 28 Prozent rentiert haben. Der zweite grosse Unterschied zwischen Versicherern und Banken liegt beim Vertrieb - und damit bei den Kosten. Versicherungsprodukte sind in der Regel nicht über die Hausbank beziehbar. Üblicher - weniger attraktiv und verlieren entsprechend an Mischlösungen aus Fonds und Konto bieten sich als Alternative an. Grundsätzlich haben Anleger zwei Möglichkeiten: Entweder kaufen sie ein Produkt mit einem Ak- Wert. Auch Immobilienanlagen werden bei einem Zinssprung zu den Verlierern gehören. Allerdings wird die Einbusse deutlich geringer ausfallen als bei Anleihen. Mischlösungen zahlen sich aus tienanteil zwischen 40 und 50 Prozent - oder aber sie kreieren eine Mischlösung aus Vorsorgefonds und -konto. Denn noch immer sind die Zinsen bei 3a-Konten vergleichsweise hoch. So zahlt die Com& Bank aktuell einen Zins von 1,125 Prozent. weise werden die Vorsorgefonds der Assekuranz in Auch die WIR Bank mit 1,05 Prozent und die Banque Verbindung mit einer Versicherung verkauft. Wer CIC mit 1,0 Prozent liegen gut im Rennen. Andere die top-gerateten Fonds der Axa Winterthur isoliert Banken wie UBS, Credit Suisse oder Zürcher Kantokaufen möchte, muss sich an eine unabhängige nalbank verzinsen das 3a-Konto mit 0,5 Prozent. Plattform wie Liberty Vorsorge wenden. Der Schwy«Es kann sich durchaus lohnen, den Obligatiozer Vorsorgespezialist ermöglicht den Alterssparern nenanteil im Vorsorgefonds eher klein zu halten zudem den Zugang zu den kostengünstigeren Tran- und stattdessen einen Teil des Geldes auf ein 3achen für qualifizierte Anleger. Die Kosten für diese Konto zu überweisen», sagt Schubiger. Zugleich ist Fonds liegen rund ein halbes Prozent unterhalb je- eine solche Vorsorge-Kombi bereits ein erster nen, die Privatanlegern verkauft werden. Eine Dif- Schritt zur Steueroptimierung. Im Alter lässt sich ferenz, die beim herrschenden Tiefzinsniveau nach das angesparte Geld nur dann gestaffelt auszahlen, einigen Jahren deutlich zu Buche schlägt. Aller- wenn dieses auf verschiedenen Konti oder in unterdings muss beachtet werden, dass Liberty eine Stif- schiedlichen Fonds angespart wurde. Als Alternative bietet sich dazu an, das Vorsorgegeld in untertungsgebühr von 0,4 Prozent pro Jahr verlangt. «Gerade im aktuell schwierigen Umfeld muss schiedliche Fondsprodukte anzulegen. Wer eine eine Vorsorgelösung besonders genau geplant wer- maximale Diversifikation erreichen will, kauft sich den», sagt Florian Schubiger vom unabhängigen sowohl Versicherungs- wie auch Bankenprodukte. Vorsorgeberater VermögensPartner. So ist man für die nächsten 20 bis 30 Jahre gewapp- Insbesondere drei Punkte müssen net - unabhängig davon, wie stark oder schwach die Alterssparer besonders beachten: Ers- Immobilien- oder Obligationenanlagen laufen. tens die Zusammensetzung des Fonds, zweitens die Höhe der GebühSo wurde getestet ren und drittens die steuerliche Optimierung. Gerade das Beispiel der TestZelthorizont Entscheidend für die Wertung ist sieger zeigt, dass heute mehr denn je die relative Performance, die ein Fonds über ein Blick in das sogenannte Factsheet fünf Jahre erzielt. Produkte, die noch nicht über unumgänglich ist. Dieses Faktenblatt stellen die Anbieter auf ihrer Homepage zum Herunterladen zur Verfügung und weisen darauf aus, in welche Anlagen ihr Fonds investiert. Bei Fonds mit einem Ob- ligationenanteil von deutlich über 50 Prozent sollten Vorsorgesparer Vorsicht walten lassen. Gerade diese Fonds werden die Folgen eines Zinsanstiegs deutlicher zu spüren bekommen als die ausgewogeneren Produkte. Das liegt unter anderem daran, dass in den Vorsorgeprodukten aufgrund Risikoüberlegungen hauptsächlich defensive Obligationen mit tiefem Coupon und längeren Laufzeiten liegen. Diese werden bei höheren Zinsen deutlich Observation des médias Analyse des médias Gestion de l'information Services linguistiques eine derartige Lebensdauer verfügen, werden wegen der zu kurzen Historie mit einem leichten Malus bewertet. Kosten Die Performance wird abzüglich Kosten gemessen. Bei institutionellen Fonds wird eine Depotgebühr von 0,3 Prozent pro Jahr eingerechnet, die bei Retailprodukten bereits in den Fondskosten enthalten ist. Benchmark Um jeden Fonds bezüglich seines Risikoprofils angemessen beurteilen zu können, wird er anhand seines Aktienanteils mit einer entsprechenden Benchmark verglichen. ARGUS der Presse AG Rüdigerstrasse 15, case postale, 8027 Zurich Tél. 044 388 82 00, Fax 044 388 82 01 www.argus.ch Réf. Argus: 58059774 Coupure Page: 2/4 Date: 04.06.2015 Handelszeitung 8021 Zürich 043/ 444 59 00 www.handelszeitung.ch Genre de média: Médias imprimés Type de média: Magazines populaires Tirage: 37'909 Parution: hebdomadaire N° de thème: 375.032 N° d'abonnement: 1089048 Page: 28 Surface: 204'510 mm² Testsieger Das sind die besten Produkte ür ür Risikoscheue Risikoscheue (0 (0 Prozent Prozent Aktien) Aktien) Gesamtnote Gesamtnote Name Name (Anbieter) (Anbieter) FPPI /LPP FPPI /LPP /BVG/BVG- Bonds Bonds-P -P(Pictet) (tete» 3 CSA Mixta-BVG Basic Basic (CS) (CS) 3 3 Prozent »freie Für Vorsichtige (bis 35 Aktien) Name (Anbieter) (Anbieter) Name Gesamtnote AWi BVG 35 Allegro (Axa Winterthur) AWi 22 Swiss Life Life BVG BVG Mix Mix 15 15 (Swiss (Swiss Life) Swiss 22 AWi BVG BVG 25 25 Andante Andante (Axa (Axa Winterthur) Winterthur) AWi 22 Für Risikofreudige(bis (bisSO 50Prozent Pr. ent Ak Aktien) ür Risikofreudige Gesamtnote Name (Anbieter) Name LGT Alpha Indexing Fund-11 (LGT) LGT Fund- I1(LGT) 22 AWi BVG BVG 45 45 Vivace Vivace (Axa (Axa Winterthur) Winterthur) AWi 22 CSA Mixta-BVG Index 45 (CS) CSA 33 OHNE INSTITUTIONELLE INSTITUTIONELLE PRODUKTE PRODUKTE OHNE NOTEN:1 HERVORRAGEND, HERVORRAGEND, 22 SEHR SEHR GUT, GUT, 33 GUT, GUT, 44 GENÜGEND, GENÜGEND, NOTEN:1 UNGENÜGEND 55 UNGENÜGEND QUELLE: HEGHEG- FR/SWISS FR/SWISS PENSION PENSION PERFORMANCE PERFORMANCE INDEX INDEX 3A 3A QUELLE: Observation des médias Analyse des médias Gestion de l'information Services linguistiques ARGUS der Presse AG Rüdigerstrasse 15, case postale, 8027 Zurich Tél. 044 388 82 00, Fax 044 388 82 01 www.argus.ch Réf. Argus: 58059774 Coupure Page: 3/4 Date: 04.06.2015 Handelszeitung 8021 Zürich 043/ 444 59 00 www.handelszeitung.ch Genre de média: Médias imprimés Type de média: Magazines populaires Tirage: 37'909 Parution: hebdomadaire N° de thème: 375.032 N° d'abonnement: 1089048 Page: 28 Surface: 204'510 mm² 3a-Fonds: Der grosse Check Check Notennhervorragend gut 3 Gut NotenHervorragend USehr Sehr gut Gut Gen0gend Ungenügend nUngenügend Genügend. Der Fonds FPPI-LPP/BVG-Bonds-P Lesebeispiel. Der FPRI-LPP/BVG-Bonds-P erhalt erhält unter unter Risikm/Renditeaspekten Risiko-/Renditeasoekten für für 33 Jahre Jahre die die Note Note 33 undfür für5 Jahre Jahredle Note 33 (gut). (gut). Unter Unter Einbezug Einbezug der der Kosten Kosten resultiert resultiert eine eine Gesamtnote Gesamtnote 33 (gut). (genügend) und die Note Pktet FPPI-LPP/BVG-Bonds-P FPPI -LPP /BVG Sonde P -0,9% -09% -3 5% 774.6 77461 -1.5% -15% 44% BCGE Synchron% Synchron) Finest EinestBunds Bonds-I BOGE BCGE 33 8 3%8 -08% -0,8% BCGE Synchrony Brest Prost Bonds-R Bonds R BCGE 33 8 33,8 -09% -51% FPPI-LPP/Short MidtermBonds Bondes FPPI LPP /Skort Unterm P Pictet Actet 7,1 71 -6 5% -6,5% -13 4% Zurich Invest.Target Invest Zerget Obligation C Zurich 143 1 -25% -2.5% AWI BVG 35 Allegro Axa AuraWinterthur Winterthur 285 2 285,2 -02% 0 Swiss Laie Swiss Life BVG Swiss Life CSA Miete -BVG Basic Mixte -BOG Bask 6 46 Credit Suisse Stosse 1 15 15 Winterthur AWi AWI BVG 25 Andante 650 65 0 1,1% 241 -16% -1,6% -45% -1 3% -13% 2 ,, -1,7% -17% -3,8% -38% Swisscant0 Portfolio 10 Smssoanto BVG 3 Portfoko Swisscanto Smsspanto 7400 740 0 11% 1,1% 2 -13% IST Mixta Blute Optima Optima 35 35 IST 106 7 10E7 0.3% 03% 2 -15% -1,5% 90 9,0 0,8% 68% 38,2 38,2 0,5% 0.5% 709.7 709,7 0,4% 0.4% -29% Swiss Life 35 Life BVG BVG Mix 35 Swiss Life Life s -1,6% IST Mieta Mixta Optima Optima IST Swisscanto BVG 3 Portfolio 25 Seilsscarlto Swisscant0 IST Mixte Optima 15 15 Blute Optima IST 13,7 -1,0% -2,9% 29% 5wiss Swiss Life 10,0 -0,2% -3 2% BAP BVG-Mix BVG-Mix 15 15 Plus-R Baloise Balolse 52,9 -2,1% -3 8% Swisscanto AST BVG 3 LC 2015 Swisscanto 18,2 162 -0,1% -0.1% 40% -4.0% UBS CH Vitainvest 25-U UBS 1530,3 1530,3 -2,1% -2.1% -50% UBS CH -U CH Vitainvest Vitaimrest12 12-0 UMS UBS 3698 369,8 -1.8% -1,8% BAP BVG-Mix BVG-Mix 25 25 Plus-R Aus-R Baloise Balolse 1.54,9 154,9 -3,0% -5,2% -5 2% Mi-Fonds CH 10-0 10-0 Migros Bank 68,2 -1,6% -1.6% -5,5% -5 5% 3 CSA Mixte -BVG Mlida-BVG Credit Suisse 1853,2 1853,2 -1,1% -5 8% -5,8% 3 Moblfonds Nobifonds 3A-A Mobiliar Mobiler 2198 219,8 -2,5% -2.5% -6 2% -6.2% 3 CSA Mixte -BVG -BOG Defensiv Defensiv Credit Suisse 509,5 509.5 -1,9% -19% -6 8% -6.8% Mi-Fonds MI-Fonds CH 30-V begros Migros Bank 159,0 -2,5% -7,0% -70% SAST BVG BVG Ertrag Ertrag BB J. J. 26,3 -4.3% -4,3% -73% -7 3% Raiffeisen Kaltleisen Vontobel Pension Invest Invest Raiffeisen 5799 570.9 -2.6% -2,6% SAST BVG-Nachhaltigkeit BVG-Nachhaltigkeit Rendite RenditeBB 2 2. Safra Sarasin 51.7 51,7 -4,8% -8 9% 3 FPPI-LPP/BVG-25-P Pictet Pktet 17,3 -3,4% -3,4% -9,0% -90% 3 UM UBSCH CHVitaInvest Vitainvest 25 25 SWISS-U SWISS-U UBS 5034 503,4 0,8% 0,8% UBS 5,5 6,5 Swiss Swiss Life BVG Mix 25 s UBS AST BVG-12 Indexiert 101 1A1 1 1 Sarasin Saha SarasIn 2 -2,3% -2 3% -5 0% -8 8% -8.8% SAST BVG Wachstum 8 J. Safra Sarasin 2543 254,3 -8 5% 3 SAST SÄST BVG BVG Rendite Rendie B J. Saha Sarasin -9,2% -92% 3 BCGE 562 56,2 396 39,6 -5E% -5,6% BCGE Einest of LPP BCGE Synchron% synchron) Einest LPP 25 25 BB -3,7% -10,3% -10 3% 4 Postfinance Postflnance Vorsorge 25 Postfinance 95,5 95,5 -7,2% -131% -13.1% 4 Vernes Valitas Institutional 3,0-A Valitas 510,5 -8,5% -8,5% -16,1% -161% CSA Mixte-BVG Mixta-BVGIndex Index 35 Credit Suisse Suisse 117,7 -0,4% BCV Portfolio Pension 25-P CSA Mixta-BVG Mixte -BOGIndex Index 25 25 BCV 53,5 53,5 Credit Suisse 105,9 -1,2% -1,2% UBS AST BVG-25 BVG-25 Aktiv Aktiv IA1 UBS AST ZKBVorsorge VorsorgeFonds Fonds20 20passiv passivVV UBS 1041 104,1 -1,5% -1.5% ZKB ZKB 178.8 178,8 -1,8% Zurich Invest Terget 35-C Musst Target Pictet CH-LPP 25-R 25-P dynamisch Mutet Zurich 37E9 376,9 Bidet Piste 538,1 Zurich Invest Invest Tanzet Target 25-C 25-0 Zurich 269,3 Vallant Valiant Varia Vario P PMG-Real Unit Unit Schweiz Schweiz PAG-Real Valiant 65,3 -10,9% -10,9% Reichmuth Reichmuth Swisscanto Swisscanto 20.7 20,7 -13,8% -13,8% 75,4 75,4 -6,7% 37.5 -2,1% -2,1% s Swisscanto Swisscanto BVG BVG 33 Dynamic Dynamik0-50 0-50 Ausgewogen (40 50 -2,5% -2,5% -3.0% -16,2% -162% Aktien) LGT Alpha Alpha Indexing IndexingFund-11 Fund -Il AWIBVG BVG45 45Vivace Vivace AWi CSA Mixte CSA Mixte -BVG -BVG Index Indes 45 45 LGT LGT Axa Winterthur Winterthur Swisscanto 3 Ufe Life C C 2025 2025 Swisscanto BVG 3 Swisscanto BVG 3 Portfolio 45 Swiss Ute BOG-Mix BVG -Mix 45-P 45-P 51,0 -1.3% -1,3% 460 8 460.8 -1,7% -1,7% -1.3% Swisscanto Swisscanto 42,2 -0,3% -0,3% -1.9% Swisscanto 1644 0 1644,0 -0.4% -64% Credit A d Wi t SuissehU Credit Life s 160'' 16.0 1 -2,0% -0.5% -0,5% -2,6% UBS UBS CH CH Vitainvest Vitainvest 50-U 50-U 4S Sustalnable-V sustainabie-O Mi-Fonds CH 45 LBS UBS UBS UBS CH CH Vrtainvest 40-U 40-0 UBS UBS Swisscanto BVG 33 Life LifeCC2020 Swisscanto BVG 2020 Raiffeisen Raiffeisen Pens. Rens. Invest Invest Future Future Balanced Balanced Swisscanto Raiffeisen Raiffeisen BAP BVG-Mix BAP BOG -Mix 40 40 Plus-R Plus-R UBS AST BVG-40 Aktiv IA1 141 Baloise Balolse 552 55,2 -1,6% -1,6% CSA -BVGMaxi Maxi CSA Mixte Mixe-W/6 Credit CreditSuisse Suisse Pictet 1259,9 26,3 26,3 -2.2% -2,2% -3,1% -3,1% -6,6% Migros Migros Bank Bank Pictet Artet 190,0 -3,7% -6,9% 141,2 141,2 -4,1% -4.1% 93,0 -3,6% -3,6% Swisscanto Swisscanto 605,1 -3,8% -11,1% Postfinance Postilname 197,3 -6,7% -11,1% Swisscanto Swisscanto 154,9 154,9 -06% -04% 64,3 -2.5% -2.5% Safra Sarasin J. Saha 38,6 38,6 -6.7% -6,7% Sarasin Saha Sarasln 102,1 -6,5% -6,5% -8,9% -8,9% 31,0 31,0 153.0 153,0 -4,4% -4,4% -10,4% -10,4% -7,9% -11,3% Migros Bank' Migros Bank UBS CH-LPP 40 40 Trecker Betet CH-LPP Mi-Fonda CH40-0 40, hü-Fonds CH FPPI-LPP/BVG-40-P PictetiPicilfe-PS Pictet-Piclife-PS Swisscanto BVG BVG 33 Oeko Sekt 45 Swisscanto 45 nietet Postfinance Vorsorge Vorsorge 45 45 Swissoanto BVG BVG 33 Index Index 45 45 Swisscanto UBSAST ASTBVG-40 BVG-40Indexiert IndexiertIA1 IA1 UBS SAST BVG BVG Zukunft Zukunft B SAST SAST SAST BVG BVG Nachhaltigkeit Nachhaltigkeit B 1 J. J. 3F 1524 9 1524,9 -4,1% -4,1% 129 4 129,4 -0,8% -0,8% -4.0% -4,0% 1098 0 1098,0 -3,1% -3,1% -4,1% -4,1% 31,2 31,2 -1,6% -1,6% -43% 115%2 1153,2 0,4% 65,1 -8,1% -8,5% -8.5% BCGE Synchron) Synchrony Finest Einest 40 40-B BCGE -8 LUKB Expert Expert Vorsorge Vorsorge Fonds LUKB Fonds LUKE LUKB ReichmuthVoralpin Voralpin Reichmuth Reichmuth Reichmuth 25,0 25,0 -10,9% -10,9% -11,8% -11,8% BCGESynchrony SynchronyFinest Einest40 40SRI-1 SRI-1 BCGE BCGE BCGE -13,7% -13,7% Valitas Valitas 10,0 10,0 510.5 510,5 -5,5% -5.5% Valitas Institutional 5.0-A 5.0-A Verlies Institutional -7,1% -13,9% -13,9% BCGE BCGE Synchrony Synchrony Einest Einest 40 40 SRI-B SR1-B BCGE BCGE 10,0 10,0 -5.8% -5.8% -14,1% -14,1% Reichmuth Reichmuth 26E0 265,0 -14.9% -14,9% -15,7% -15,7% BCV BCV 493 49,3 3893 380.3 -0,4% -0,4% BCGE BCGE Reichmuth Alpin Alpin Reichmuth BCV Portfolio Portfolio Pension BCV Pension 40.P 40-0 I UM 50 Swiss-U Swiss-U UBSCH CH VITAINVEST 50 UBS Zurich C Zurich Target Target Invest Invest45 45C Rufet CH-LPP CH-LPP 40-RDVS ZAR ZKB Vorsorge Vorsorge Fonds Fonds 45 45passiv passivVV Life Invest Invest 40-R 40-R BSI Llfe Zurich Zurich Pictet 4 -0,5% -0,5% 207.4 207,4 877,5 211,6 211,6 -3,5% -3,5% ZKB ZKB BSI 651 152 15,2 -4,9% -4,9% Observation des médias Analyse des médias Gestion de l'information Services linguistiques ARGUS der Presse AG Rüdigerstrasse 15, case postale, 8027 Zurich Tél. 044 388 82 00, Fax 044 388 82 01 www.argus.ch Réf. Argus: 58059774 Coupure Page: 4/4