BAI Alternative Investments Diversifizieren Sie Ihre Ertragstreiber mit

September 2013
BAI Alternative Investments
Diversifizieren Sie Ihre Ertragstreiber mit
alternativen Anlagestrategien
Dirk Wieringa, Alternative Investments Advisory
Dieses Dokument richtet sich ausschließlich an professionelle Anleger im Sinne
des § 1 Absatz 19 Nummer 32 KAGB.
Neue Perspektive zur Portfolioallokation
Schritt 2
Klassische Portfolio
Perspektive
Aktien
passiv
aktiv
dynam isch
Obligationen
Schritt 1
Aktien
Obligationen
Immobilien
aktiv
passiv
dynam isch
Alternative Anlagen
Immobilien / Infrastruktur
Rohstoffe
Darstellung zu illustrativen Zwecken.
…
2/14
Gesuchte Portfolio Eigenschaften und mögliche
Lösungen
Portfolio Eigenschaft
Attraktive Risiko-adjustierte
Renditen
Inflationsschutz
Keine / wenig Korrelation zu
Aktien und Rentenpapieren
Effiziente Umsetzung
(Kosten, Liquidität)
Tiefe Volatilität
Alternativen & Ergänzungen
zu Hedge Funds, bzw.
Dachhedgefonds
Mögliche Lösungen
Begründung
Senior Loans
ILS – Insurance Linked Sec.
Hedge Funds, Liq. Alt. Beta (LAB)
Analgen mit höheren Erträgen pro Risiko-Einheit,
dank tieferer Duration, weniger Marktbeta, exhtem
alpha, gutem risiko-Management, etc
Senior Loans
ILS (z.T.)
Rohstoffe
Zusammenhang zwischen Zinsen und Inflation
Voraussetzung
Oft auch Schutz vor unerwarteten Inflationsschüben
ILS (alle)
Senior Loans
Rohstoffe
Renditetreiber sind ex-ante unterscheidlich
Keine Duration dank variabler Zinsen
Historische Berechnungen als Indikation
Liq. Alt. Beta (LAB)
Rohstoffe
Tägliche Liquidität, dank Einsatz von Börsenkotierten
Instrumenten
idR tiefere Kosten
Hedge Funds, Liq. Alt. Beta (LAB)
ILS (z.T.)
Senior Loans
Portfolios von Hedge Funds, wie auch LAB haben
mittlere einstelligen Volatilitäskennzahlen
Keine oder tiefer Duration ergeben tiefere Volatilität
Liq. Alt. Beta (LAB)
UCITS Lösungen
Massgeschneiderte Lösungen mit
Wissenstransfer
Liquidere Umsetzung
Regulatorische Voraussetzungen
Neue Entwicklungen mit besserer Umsetzung von
individuellen Bedürfnissen
Quelle: Credit Suisse
3/14
Mögliche Ansätze zur Diversifikation
Lösungsansatz
Hedge Funds /
Dachhedgefonds
Alternative Beta Strategien
(LAB)
Systematische
Anlagestrategien
Senior Loans
Infrastruktur
Rohstoffe
Eigenschaften
In Abhängigkeit der Strategie, unterschiedliche Korrelationskennzahlen
Kann eine Illiquidotätsprämie uU ausschöpfen
Diversifikation und tiefe Volatilität
Liquide
Flexible
Kostentransparent
Systematisch oder Diskretionäre Portfolio zusammensetzung
Liquide
Transparent
Innovativ
Variabler Zinssatz
Trotz tiefem Rating, hoher Schutz des Nominal
Attraktive Renditen
Gute Portfolio-eigenschaften
Diversifikation von Immobilien
Langfristige Investitionen in Zusammenhang mit Marktwirtschaftlichen Bedürfnissen
Mittlere Zielrenditen, mit einem indirekten Schutz vor höheren Zinsen
Liquid
Variable Korrelation über Zeit
In der Vergangenheit ein Schutz vor unerwarteter Inflation
Quelle: Credit Suisse
4/14
CS Fixed Income Opportunities: Rentenähnlicher Dachhedgefonds
Cumullative Return (%)
Cumulative Net Return vs. Benchmarks (as of August 31, 2013, USD)*
120
110
100
90
Feb-10
Jun-10
Oct-10
Feb-11
Jun-11
Oct-11
CS FI Opps
Feb-12
Jun-12
Oct-12
Feb-13
Jun-13
Citi WGBI
Sources: Credit Suisse Asset Management, LLC, Credit Suisse Hedge Index LLC, Bloomberg
Historical Net Performance (%, USD)*
Year
2010
2011
2012
2013
Jan.
0.79
0.45
0.44
Feb.
0.54
0.87
0.18
0.49
Mar.
0.95
0.34
0.42
0.13
Apr.
1.10
0.52
0.51
0.09
May
-0.63
0.42
0.23
-0.09
Jun.
0.45
-0.22
0.26
-1.70
Jul.
-0.02
0.41
0.66
0.30
Benchmark Comparison (as of August 31, 2013)
Performance, Net of Fees (%)
CS Fixed Income Opportunities
Dow Jones CS Allhedge HF Index
Barclays US Agg. Bond Index
Citi World Gov. Bond Index
MTD
0.62
-0.47
-0.51
-0.45
QTD
0.92
0.27
-0.37
0.89
Aug.
1.27
-0.68
0.62
0.62*
Sep.
0.60
0.08
0.33
Oct.
0.66
-0.16
0.38
Nov.
0.50
0.49
0.06
Dec.
0.53
0.23
0.45
YTD
6.10
3.12
4.66
0.25
Key statistics (Feb. 2010 – Aug. 2013)
YTD
0.25
2.41
-2.81
-4.81
ITD (Cumul.)
14.79
10.24
14.64
8.09
Cumulative Net Return 14.79%
Annualized Net Return 3.92%
Annualized Volatility
Sharpe ratio**
1.72%
2.23
**Risk-free rate = 3M T-Bill: 0.08%
* Performance from inception of the Fund in February 2010 to July 2013 (highlighted in gray) is net of an 85 bps per annum management fee and 5% performance
fee and is not the performance of any particular class of shares. The Class E USD share class, which has a 85 bps management fee and 5% performance fee was
incepted on August 1, 2013. Yung-Shin Kung, the current portfolio manager, has managed the fund since December 2011, and his track record is highlighted in
bold font in the performance table above. Most recent month’s performance is an estimate. Past performance is no guarantee or indicator of future results. All data
was obtained from publicly available information, internally developed data and other third party sources believed to be reliable. Credit Suisse has not sought to independently verify
information obtained from public and third party sources and makes no representations or warranties as to accuracy, completeness or reliability of such information.
5/14
Liquid Alternative Beta (LAB) – Zusammenfassung
Zielsetzung
Strategien
 Die LAB Strategie möchte durch
Investition in liquide Marktinstrumente
hedgefund-ähnliche Erträge erzielen
 Hedge Funds weisen eine niedrigere
historische Volatilität als Aktienmärkte
aus und stellen eine
Diversifikationsmöglichkeit zu
traditionellen Anlagen und Private Equity
dar
 Die Strategie solll die Vorteile von
Hedge Funds - nämlich erhöhte
Diversifikation, niedrigere Volatilität und
verbessertes Renditepotenzial – liefern,
ohne jedoch direkte Engagements
in Hedge Funds zu tätigen
 LAB liefert die Vorteile von Hedge
Funds ohne dabei die Liquidität zu
begrenzen
 Risiken, die in Betracht gezogen
werden müssen:
− Die Renditen können von denen
des Hedge Fund Indizes abweichen
− Die Strategie spiegelt die
Wertentwicklung von liquiden
Wertpapieren wider, während die
Benchmark nicht transparente Hedge
Funds widerspiegelt
 LAB Index bezogene Produkte
ermöglichen den Investoren ein
diversifiziertes Engagement in der
breiten Hedge Fund Industrie oder auch
in individuellen Strategien wie
Merkmale
 Da LAB Produkte kein direktes
Engagement in Hedge Funds
eingehen, bieten sie Folgendes:
− Tägliche Liquidität ohne
Einschränkungen
− Kein Risiko zu einzelnen Hedge
Funds
− volle Transparenz
− Long/Short Equity
− Keine Performancegebühren
− Event Driven
− Investierbar durch unterschiedliche
Strukturen wie UCITS oder U.S.
Mutual Funds
− Global Strategies
− Merger Arbitrage
− Managed Futures
 Die Flexibilität von LAB Produkten
qualifiziert die Produkte für
unterschiedliche Einsatzbereiche wie
Liquiditätsmanagement, taktisches
Risikomanagement, PortfolioOptimierung und
Absicherungsstrategien
6/14
Evolution von systematischen Strategien
Die Entwicklung und Evolution von systematischen Strategien:
Opportunitäten ergeben sich aus dem Ausnutzen von «behavioral» Anomalien
Asset-based, passive:
Equity, Duration, Credit
Characteristic-based and dynamic styles:
Value, Growth, Size, Momentum
Dynamic and style-based:
Residual Reversal, Trend Following, FX Carry, Term
Premia
Embedded insurance within asset class:
Merger Arbitrage, Backwardation/Contango
Tangential asset class risk premia:
Implied vs. Realized Volatility, Volatility Term Premia
7/14
Anlagebegründung – Warum vorrangige Kredite?
Einführung in vorrangige Kredite
Revolvierende
Kreditfazilität
Institutionelles
Laufzeitdarlehen
Vorrangig,
besichert
Zweitrangige Kredite
Nachrangig
besicherte zweitrangige Kredite
Hochzinsanleihen
Unbesichert
vorrangig/
nachrangig
Aktien
 Erstrangige Verbindlichkeit in der Kapitalstruktur von NonInvestment-Grade-Unternehmen
 Generell kürzere Laufzeit und Durchschnittslaufzeit als
Anleihen; kann in der Regel zum Nennwert vorzeitig getilgt
werden
 Zinszahlungen vor Zahlungen an Anleiheninhaber und Inhaber
von Kapitalbeteiligungen
 Besichert durch Pfandrecht auf Vermögenswerte und/oder
Aktien des Unternehmens
 Sicherheitenpakete reservieren für den Konkursfall
bestimmte Vermögenswerte für die Kreditgeber
 Durch zwingende Bedingungen wird Liquidität als Schutz vor
einer Bonitätsverschlechterung aufrechterhalten
− Aufrechterhaltungsprüfungen
− Prüfung der Aufnahme von Verbindlichkeiten
 Vorgehende Rechte im Konkursfall
− Zinszahlungen werden häufig fortgesetzt
− Möglichkeit, das Verfahren zu kontrollieren
 Variable Verzinsung schützt vor Zinsrisiken
 Asymmetrisches Risikoprofil unterstreicht Bedeutung
der Kreditselektion
8/14
Infrastruktur:
Die Deutsche Energiewirtschaft im Umbruch
Eine Reihe von Kräften formen die
Energielandschaft neu
Steigender Energiebedarf bei gleichzeitiger
Forderung nach Energieeffizienz
Windenergie grösster Bruttostromproduzent
aus erneuerbaren Energien
Photovoltaik
15,6%
Abfall 4,0%
Windenergie
38.2%
Strukturwandel in der Energiewirtschaft
– Erzeugung: Hoher Erneuerungsbedarf durch
Atomausstieg und Fokus auf erneuerbare
Technologien
– Netze: Hoher Erneuerungs- und
Ausbaubedarf durch zum Teil veraltete
Infrastruktur, neue Technologien (Smart
Grids) und Änderungen in Erzeugung (zentral
vs. dezentral)
Erschwerte Planbarkeit durch technologische
Innovationen (z.B. Batterien als Speicher)
Begrenzte Investitionskapazitäten der
Energieversorger aufgrund schwieriger
werdendem Marktumfeld
Wasserkraft
16,1%
Biomasse
26,1%
Quelle: AG Energiebilanzen
Fossile und Atomenergie machen einen substantiellen Anteil am
Energiemix aus
Sonstige
5,3%
Braunkohle
24.9%
Erdgas
13,7%
Kernenergie
17,6%
Erneuerbare
Energie
19,9%
Steinkohle
18.6%
Quelle: AG Energiebilanzen
9/14
Massiver Investitionsbedarf in Energie-Infrastruktur in
Deutschland ermöglicht Zugang zu attraktiven Assets
Geschätzter Investitionsaufwand in Deutschland bis 2020
Energie-Netz (Ausbau & Ersatz)
EUR 17 – 50 Mrd.
Kapazitätsausweitung des Übertragungsnetzes (u.a. zum Ausgleich erneuerbarer Energien) und Erneuerung bestehender Anlagen (oft
über 40 Jahre alt)
Einführung intelligenter Netze (Smart Grid)
Energieproduktion und –speicherung
EUR 30 Mrd.
Signifikante Kapazitätserweiterungen der bestehenden Pumpspeicherkraftwerke
(Aus-)Bau v.a. stromgeführter Wärme-Kraft-Koppelungsanlagen
Erneuerbare Energien
EUR 17 – 19 Mrd. / Jahr
Erschliessung neuer Standorte für Windenergie
Kapazitätsausweitung bestehender Wasserkraftwerke und Zubau neuer Anlagen
Grossflächige Photovoltaikanlagen (z.B. Industriegebiete, Lawinenverbauungen etc.)
Energie-Effizienz
EUR 2,5 – 3,7 Mrd. / Jahr
Renovationen bestehender Gebäudehüllen
Energieoptimierungen in (industriellen) Prozessen
Ersatz von klassischen fossilen Wärmeerzeugungsanlagen durch alternative Systeme
Quelle:
Bundesministerium für Umwelt, Naturschutz und Reaktorsicherheit (BMU); Studie IVG «Investitionen in Infrastruktur – Chancen durch die Energiewende in Deutschland»;
The Advisory House AG, 2012
10/14
Deutsche Energie-Infrastruktur-Investitionen sind attraktiv
für institutionelle Investoren
Eigenschaften
Langlebige Vermögenswerte
Erwartete Renditen
Energie-Netz
~ 6 - 9%
Starke Wettbewerbsposition mit hohen Eintrittsbarrieren und steigender Energienachfrage
(z.B. Stromnetze, Gaspipelines)
Erfahrene Betreiber und Einsatz bewährter
Technologien
Energieprod. & –speicherung ~ 4% - 12%
(z.B. Wasserkraft, Gasspeicher)
Gut prognostizierbare laufende Cashflows in
Kombination mit möglichen Kapitalaufwertungen
Erneuerbare Energien
Erträge oft inflationsindexiert und unkorreliert zu
den Aktienmärkten
Etabliertes und zuverlässiges Rechtssystem
~ 6% - 13%
(z.B. Windenergie)
Energie-Effizienz
(z.B. Residential, Industrial)
sehr individuell
Quelle: Credit Suisse AG, The Advisory House AG
Bemerkung: Kapitalmarkterwartungen sind keine Projektion, Voraussage oder Garantie für die zukünftige Performance oder das Erreichen der genannten Renditen.
11/14
Deutsche Energie-Infrastruktur: Attraktives Investment für
institutionelle Investoren
«Energie-Infrastruktur Fonds Deutschland»
Energie-Netz
Energieproduktion
und -speicherung
Erneuerbare
Energien
EnergieEffizienz
 Investitionsfokus auf zentrale, bestehende Assets der Deutschen Energie-Infrastruktur
 Langfristige Co-investments mit erfahrenen, erstklassigen Industriepartnern als Eckpfeiler
 Nettorendite von 6% in EUR p.a. kombiniert mit regelmässigen Ausschüttungen angestrebt
Quelle: Credit Suisse AG, The Advisory House AG
Bemerkung: Die erwartete Rendite ist keine Projektion, Voraussage oder Garantie für die zukünftige Wertentwicklung oder das Erreichen derselben.
12/14
Rohstoffe – Ertragstreiber
Geeignete Benchmark
Spot Rendite + Roll Rendite + Collateral Rendite = Gesamtertrag
Spot Rendite + Roll Rendite = Opportunität auf Mehrwert
Z.B.
Dow Jones UBS
Commodity
Index Total
Return
Spot Rendite
Preisrendite auf den
realen Assets
Aktiv oder Passiv
mittels Futures oder
Swaps
Roll Rendite
Mehrwert
Renditeauswirkung des
Rollens der
zugrundeliegenden
Futurepositionen
Credit Suisse identifiziert
strukturelle Ineffizienzen, um
mit aktivem FuturesRollmanagement Mehrwert
erzielen zu können
Collateral Rendite
Mit dem Collateral
erzielte Rendite
Konservative Strategie
Gesamtertrag
Die konservative Ausrichtung des
Cash Management soll eine
Korrelation mit Fixed Income
und/oder Aktienmärkten
verhindern
Risikokontrolle
13/14
Wichtige Hinweise
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Referenzwährung des Anlegers an Wert verliert. Historische Wertentwicklungen und Finanzmarktszenarien sind kein verlässlicher Indikator für laufende und zukünftige Ergebnisse. Es kann außerdem nicht
garantiert werden, dass die Performance des Vergleichsindex erreicht oder übertroffen wird.
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14/14
Asset Management
Alternative UCITS Strategien –
Paradigmenwechsel oder teurer
Kompromiss?
Dieses Dokument richtet sich ausschließlich an professionelle Anleger im Sinne des § 1
Absatz 19 Nummer 32 KAGB.
September 2013
Agenda
Hedge Fonds, Regulierung und der Aufstieg Alternativer UCITS Strategien
Alternative UCITS Fonds – Ein Überblick
Alternative UCITS Fonds – Mythen und Schlussfolgerungen
Appendix - Credit Suisse Prima UCITS Produktefamilie
2/21
Marktumfeld – tiefe Zinsen und neue Regulierungen
Zinsen auf Rekordtief
Zunehmende Regulierung
10y government bond yields, %
12
10
8
6
4
2
0
Dec 92
Dec 94
Dec 96
US
Hong Kong
Dec 98
UK
Japan
Dec 00
EUR
Canada
Dec 02
Dec 04
CH
Sweden
Dec 06
Spore
SKorea
Dec 08
Dec 10
Dec 12
Australia
Quelle: Credit Suisse IDC, Bloomberg; de.sodahead.com; randomindependent.com; Daten per Dez 2012
3/21
Hedge Fonds Renditen gegenüber anderen Assetklassen
Hedge Fonds haben langfristig höhere Renditen erzielt
Historische Wertentwicklungen und Finanzmarktszenarien sind kein verlässlicher Indikator für laufende und zukünftige Ergebnisse.
4/21
Alternative UCITS im Rampenlicht
Antworten auf Vorbehalte der Anleger
Vorbehalte von Anlegern
UCITS IV Antwort / Gegenmassnahme
Liquidität
Wöchentliche Liquidität
Betrug
Strenge regulatorische Aufsicht
Risikomanagement
Von der Aufsichtsbehörde genehmigte Prozesse
Transparenz
Reporting Standards
Diversifikation
Konzentrationslimiten im Portfolio
5/21
Agenda
Hedge Fonds, Regulierung und der Aufstieg Alternativer UCITS Strategien
Alternative UCITS Fonds – Ein Überblick
Alternative UCITS Fonds – Mythen und Schlussfolgerungen
Appendix - Credit Suisse Prima UCITS Produktefamilie
6/21
Entwicklung der Alternativen UCITS Strategien
Universum Alternativer UCITS Fonds wächst…
…genau wie auch die Nachfrage der Investoren
Quelle: Eurekahedge; Goldman Sachs Global Hedge Fund Investor Survey 2013
7/21
Nicht alle Offshore Strategien passen gleich gut in den
UCITS Mantel
Equity Long/Short Offshore vs. UCITS
Event Driven Offshore vs. UCITS
Historische Wertentwicklungen und Finanzmarktszenarien sind kein verlässlicher Indikator für laufende und zukünftige Ergebnisse.
Nur für illustrative Zwecke
Quelle: Credit Suisse
8/21
Due Diligence auf Alternative UCITS Fonds
Quelle: investmenteurope.net
9/21
Agenda
Hedge Fonds, Regulierung und der Aufstieg Alternativer UCITS Strategien
Alternative UCITS Fonds – Ein Überblick
Alternative UCITS Fonds – Mythen und Schlussfolgerungen
Appendix - Credit Suisse Prima UCITS Produktefamilie
10/21
Alternative UCITS Fonds – Mythen und Schlussfolgerungen
Alternative UCITS Fonds weisen höhere Gebühren auf vs. Offshore Hedge Fonds
Alternative UCITS Fonds underperformen Offshore Hedge Funds
Alternative UCITS Fonds benutzen Swap-Strukturen um Regeln zu umgehen
Da UCITS Fonds reguliert sind, braucht es keine Due Diligence
Aufgrund diverser Limiten und regulatorischer Aufsicht, ist Fondsselektion unwichtig
11/21
Agenda
Hedge Fonds, Regulierung und der Aufstieg Alternativer UCITS Strategien
Alternative UCITS Fonds – Ein Überblick
Alternative UCITS Fonds – Mythen und Schlussfolgerungen
Appendix - Credit Suisse Prima UCITS Produktefamilie
12/21
CS Prima Multi Strategy und CS Prima Growth
CS Prima Multi-Strategy
CS Prima Growth
Directional Strategies:
Equity L/S, Event,
Emerging Markets
Relative Value Strategies:
e.g. Fixed income Arb
CS Solutions (Lux) Prima Multi-Strategy ist ein “konservatives” Produkt mit einem geringeren Anteil an Direktionalen Strategien im
Vergleich zu CS Solutions (Lux) Prima Growth.
CS Solutions (Lux) Prima Growth wurde als “aggressivere” Variante aufgelegt mit einer grösseren Allokation in Strategien wie Equity
Long/Short und Event Driven.
Dies ist eine indikative Vermögensaufteilung, die sich im Verlauf der Zeit verändern kann.
13/21
Unsere UCITS IV-kompatiblen Lösungen
Credit Suisse Solutions (Lux) Prima Familie
Credit Suisse’s Portfolios of Regulated Investment Managers in Alternatives (PRIMA) ist eine Dachfondsfamilie
von UCITS kompatiblen diskretionär verwalteten Produkten von alternativen Investitionsstrategien
Zwei Produkte sind erhältlich
Beide Fonds bieten
 Credit Suisse Solutions (Lux) Prima Multi-Strategy
(“PRIMA Multi-Strategy”)
− Inception Aug 2010
− Volatilitätsziel von 3-5%
− Beta Ziel von 0.2
− AUM 640m EUR – einer der grössten UCITS Dachfonds
 In Europa registriertes und beaufsichtigtes UCITS IVOnshore-Anlageinstrument
 Engagement in den meisten alternativen Strategien mit
Liquidität
 Wöchentliche Liquidität durch absolut transparentes
Instrument
 Steuertransparenz in verschiedenen europäischen
Rechtsgebieten (Deutschland, Grossbritannien, Österreich
usw.)
 Keine Fremdkapitalaufnahme zur Performancesteigerung
 Ziel ist die Generierung attraktiver risikobereinigter
Renditen mithilfe eines aktiven Portfoliomanagements
 Credit Suisse Solutions (Lux) Prima Growth
(“PRIMA Growth”)
− Inception Aug 2011
− Volatilitätsziel von 5-7%
− Beta Ziel von <0.5
− AUM 125m EUR
Gewinnbringende Nutzung des marktführenden Know-hows von Credit Suisse in Bezug auf Hedge-FundResearch, Managerauswahl, Portfoliomanagement, Due Diligence und Risikomanagement
Quelle: Credit Suisse
14/21
Credit Suisse Solutions (Lux) Prima Multi-Strategy
Performance Evaluation und Statistiken
Cumulative and net returns (F class EUR)
Year
2010
2011
2012
2013
January
0.04%
0.65%
1.21%
Febuary
0.74%
1.72%
0.12%
March
-0.42%
0.43%
0.99%
April
May
June
July
0.84%
-0.13%
0.33%
-0.56%
-1.15%
1.22%
-0.79%
-0.19%
-1.65%
0.85%
0.67%
1.52%
August Septem ber October Novem ber Decem ber
0.35%
-1.87%
0.29%
-0.99%
0.95%
-0.62%
-0.20%
1.00%
0.62%
0.13%
-0.32%
Prima Inception date is July 21. First NAV was published on July 28.
Due to weekly NAV, Prima performance for August 10 accounts for the period July 28 to August 27, September 10 from
August 27 to September 24, October from September 24 to October 26 and November from October 26 to November 30.
-0.55%
-0.37%
0.23%
YTD
0.72%
-0.07%
0.88%
2.11%
-2.11%
2.92%
3.75%
Quelle: Bloomberg;
last data point as of September 20th 2013
Historische Wertentwicklungen und Finanzmarktszenarien sind kein verlässlicher Indikator für laufende und zukünftige
Ergebnisse. Der einmalige Ausgabeaufschlag in Höhe von bis zu 5 % und individuelle Kosten wie beispielsweise Gebühren,
Provisionen und andere Entgelte sind in der Darstellung nicht berücksichtigt und würden sich bei Berücksichtigung negativ auf
die Wertentwicklung auswirken.
15/21
Credit Suisse Solutions (Lux) Prima Growth
Performance Evaluation und Statistiken
Cumulative and net returns (F class EUR)
Year
2011
2012
2013
January
1.28%
1.74%
Febuary
1.80%
0.17%
March
0.39%
1.10%
April
-0.17%
0.24%
May
-1.69%
1.55%
June
July
-0.87%
-1.99%
0.84%
2.05%
August
0.45%
-1.34%
September
0.39%
1.43%
October
November
December
-1.46%
-0.32%
0.01%
0.40%
0.99%
Prima Growth Inception date is October 20, 2011. First NAV was published on October 27, 2011
Due to weekly NAV, Prima Growth performance for November 2011 accounts for the period October 27 to November 28,
and going forward from December 2011 from December 28 to January 24, January from January 24 to February 25 and
February from February 26 to March 30. For consistency, MSCI World’s and performance will be considered over the same
time frames.
Historical returns or financial market scenarios are not a guarantee for current or future performance.
The performance data does not include fees and costs charged at issuance or redemption.
YTD
-1.77%
3.83%
4.97%
Quelle: Bloomberg;
last data point: 20th
September 2013
16/21
UCITS Investment Restrictions
Fokus auf Diversifikation, Liquidität und Instrumente
Die obige Auswahl der Einschränkungen ist willkürlich und nicht repräsentativ für die UCITS-Richtlinien.
Für viele der obigen Regeln gibt es Ausnahmen und zusätzliche Parameter. Für einige der obigen
Einschränkungen gelten verschiedene Aggregierungsregeln.
Quelle: Dillion Eustace, Leitfaden für UCITS in Irland ; Adiekin Gump Strauss
Hauer & Feld, Alternative Investment Strategien und europäische UCITS
17/21
Credit Suisse Solutions (Lux) Prima Multi-Strategy
Key Terms
Fund Name
Credit Suisse Solutions (Lux) Prima Multi-Strategy
Platform
Credit Suisse Solutions (Luxembourg)
Inception Date
July 21, 2010
Domicile
Luxembourg
Investment Adviser
Credit Suisse, Zurich (since December 1, 2011)
Fund Regulator
Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF)
Passport1
Spain, Italy, UK, Germany, Austria, Switzerland, France, Netherlands, Luxembourg, Sweden, Liechtenstein, Norway, Finland, Hungary, Singapore
Particular Reporting2
UK tax reporting status, German tax transparent status, Austrian extra-white status
Legal Form
SICAV, UCITS registered
Unit Classes and Currencies
Unit class B: EUR; Unit class F: EUR; Unit class I: EUR; Unit class R: CHF/GBP/USD; Unit class S: CHF/USD/GBP; Unit class T: CHF/GBP/USD
Minimum
Investment3
Unit classes B/F/R/T: N/a; Unit classes I/S: EUR 3 m/CHF 3 m/GBP 3 m/USD 3 m
Fee4
Unit classes B/R: Management fee 1.5% + performance fee 10%; Unit classes I/S: Management fee 1% + performance fee 5%
Unit classes F/T: Management fee 0.85% + performance fee 10%
Subscription/Redemptions
(dealing day)
Weekly (Wednesday)
Notice Period
6 business days
Initial Lock-up
None
Administrator
Credit Suisse Asset Management Fund Service (Luxembourg) S.A.
Custodian
Credit Suisse (Luxembourg) S.A.
Fund Law
Luxembourg
Valors
EUR Unit class B: 11480397; EUR Unit class F: 11480404; EUR Unit class I: 11480406; CHF Unit class R: 11480412; GBP Unit class
R: 12983829; USD Unit class R: 11480410; CHF Unit class S: 11480414; USD Unit class S: 11480417; GBP Unit class S: 11480416;
CHF Unit class T: 12068361; GBP Unit class T: 12068363; USD Unit class T: 12068362
ISIN
EUR Unit class B: LU0522193027; EUR Unit class F: LU0522193530; EUR Unit class I: LU0522193613; CHF Unit class R: LU0522194009;
GBP Unit class R: LU0627515090; USD Unit class R: LU0522193704; CHF Unit class S: LU0522194348; USD Unit class S: LU0522194421;
GBP Unit class S: LU0522194181; CHF Unit class T: LU0566061908; GBP Unit class T: LU0566065560; USD Unit class T: LU0566063516
1 Credit
Suisse Prima has been registered in this above mentioned countries
Fund might invest in funds which are not German tax transparent and/or Austrian extra-white
3 Initial issue price – B share class: EUR 100, R share class: CHF/USD 100
4 High Water Mark
2 The
Quelle: Credit Suisse.
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Credit Suisse Solutions (Lux) Prima Growth
Key Terms
Fund Name
Credit Suisse Solutions (Lux) Prima Growth
Platform
Credit Suisse Solutions (Luxembourg)
Inception Date
October 19, 2011
Domicile
Luxembourg
Investment Adviser
Credit Suisse, Zurich (since December 1, 2011)
Fund Regulator
Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF)
Passport1
Luxembourg
Particular Reporting1
German tax transparent status, Austrian extra-white status
Legal Form
SICAV, UCITS IV registered
Unit Classes and Currencies2
Unit class B: EUR; Unit class F: EUR; Unit class I: EUR; Unit class R: CHF/GBP/USD; Unit class S: CHF/USD; Unit class T: CHF/GBP/USD
Minimum
Investment3
Unit classes B/F/R/T: N/a; Unit classes I/S: EUR 3 m/CHF 3 m/GBP 3 m/USD 3 m
Fee4
Unit classes B/R: Management fee 1.5% + performance fee 10%; Unit classes I/S: Management fee 1% + performance fee 5%
Unit classes F/T: Management fee 1.00% + performance fee 15%
Subscription/Redemptions
(dealing day)
Weekly (Wednesday)
Notice Period
6 business days
Initial Lock-up
None
Administrator
Credit Suisse Asset Management Fund Service (Luxembourg) S.A.
Custodian
Credit Suisse (Luxembourg) S.A.
Fund Law
Luxembourg
Valors
EUR Unit class B: 13795107; EUR Unit class F: 13795109; CHF Unit class R: 13795114; CHF Unit class S: 13795117; CHF Unit class
T: 13795121; USD Unit class T: 13795123 ; GBP Unit class T: 13795122
ISIN
EUR Unit class B: LU0678256750; EUR Unit class F: LU0678257303; CHF Unit class R: LU0678258293; CHF Unit class S: LU0678258889;
CHF Unit class T: LU0678259853; USD Unit class T: LU0678260513 ; GBP Unit class T: LU0678260273
1 The
Fund might invest in funds which are not German tax transparent and/or Austrian extra-white
share classes have yet to be launched
3 Initial issue price – B share class: EUR 100, R share class: CHF/USD 100
4 High Water Mark
2 These
Quelle: Credit Suisse.
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Anlagerisiken von UCITS-Fonds
 Mögliche Underperformance von UCITS-Hedge-Funds
aufgrund des Engagements an regulierten Märkten, liquiderer
Positionen und geringerer Konzentrationen
erfolgsversprechender Positionen.
 Gemessen an den voraussichtlichen Renditen vergleichsweise
hohe Gebühren für den zugrunde liegenden UCITS-Fonds.
Gleichwohl sind die durchschnittlichen Gebühren der UCITSFonds der CS Solutions (Lux) PRIMA-Fonds niedriger
(Management Fee und Performance Fee durchschnittlich
1,3% und 15%) als die jeweiligen Cayman-Anlagevehikel.
 Kurzer Leistungsausweis der meisten Hedge Funds im
UCITS-Format
 Es ist nicht bekannt, wie sich UCITS III-Fonds bei
Liquiditätskrisen verhalten  problematisch bei
Liquiditätskrisen sind UCITS-Fonds in Strategien mit
geringerer Liquidität
20/21
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