Zertifikate auf Edelmetalle
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Produktinformation Die älteste Geldanlage der Welt Zertifikate auf Edelmetalle The Royal Bank of Scotland plc handelt in bestimmten Jurisdiktionen als rechtsgeschäftlicher Vertreter der The Royal Bank of Scotland N.V. 2 Zertifikate auf Edelmetalle Inhaltsverzeichnis Gold für Ihr Depot Gold steht für langfristigen Werterhalt Gold – Gradmesser für die Qualität von Papiergeld Comeback der Edelmetalle 3 3 3 4 Zertifikate auf Edelmetalle Einfach investieren in Edelmetalle Gold Silber Platin Palladium Rhodium 6 6 7 8 9 10 11 Investieren in Minenwerte Zertifikate auf Indizes und Aktien Der AMEX Gold Bugs – Ein attraktiver Goldminenindex Weltweit mit dem Global Gold Mining Zertifikat investieren Partizipieren an der Rohstoffvielfalt Afrikas Investieren in Silberminen Junior Gold Miners – Die künftigen Stars im Goldsektor? Rohstofffonds inklusive Währungssicherung Zertifikate auf Minenaktien 12 12 12 14 15 16 17 19 19 Hinweise für Anleger Fragen und Antworten Chancen und Risiken 20 20 20 Disclaimer 22 Zertifikate auf Edelmetalle 3 Gold für Ihr Depot Gold steht für langfristigen Werterhalt Gold spielt seit Jahrtausenden im Wirtschaftsleben eine große Rolle. Es wurde und wird auch heute als Zahlungsmittel für Produkte und Dienstleistungen akzeptiert. Die Menschen schätzen an Gold die Teilbarkeit in kleine Einheiten und Münzen sowie die Wertbeständig­ keit. Diese Bedingungen erfüllt Gold auf ideale Weise. Edelmetalle bewahren ihre Wert­ beständigkeit durch ihre extreme Widerstandsfähigkeit gegenüber Oxidation und grenzen sich damit von allen anderen Metallen, die durch Oxidation angegriffen werden, ab. Edel­ metalle sind knapp und – anders als Papiergeld – nicht beliebig vermehrbar. Die Edelmetalle dienen aufgrund ihrer Seltenheit nicht nur als Wertaufbewahrungsmittel. Auch in der Schmuck­ herstellung finden sie aufgrund ihres Glanzes Verwendung. Der Blick in die Vergangenheit zeigt: Seltene Luxusgüter haben stets einen Wert. Edelmetalle gehören eindeutig dazu. Nominaler und realer Goldpreis je Feinunze (31,1035 g) Goldpreis nach Kaufkraft (Preise von 2009) real und in US-Dollar Goldpreis in US-Dollar 2.500 2.000 1.500 1.000 500 0 1900 1910 1920 1930 1940 1950 1960 1970 1980 1990 2000 2009 Quelle: Bloomberg; Stand: Januar 2010; Hinweis: Die Performance in der Vergangenheit ist kein verlässlicher ­Indikator für die künftige Wertentwicklung. Provisionen, Gebühren und andere Entgelte sind nicht berücksichtigt. Gold – Gradmesser für die Qualität von Papiergeld Geld und Gold waren im 19. Jahrhundert eng verbunden. Im so genannten Goldstandard war Geld durch Gold gedeckt. Es gab damit eine Weltwährung, das Gold, mit dem alle Währungen durch feste Umrechnungskurse verkettet waren. Da Gold knapp war, konnten Regierungen die Geldmenge nicht ­beliebig vermehren. Die Notenbanken verabschiedeten sich in den Jahren von 1914 bis 1971 von der Golddeckung. In und nach den zwei Weltkriegen fiel die direkte Golddeckung des Papiergelds gegenüber den Bürgern. 1973 kollabierte dann auch der Gold-Devisen-Standard des Währungssystems von Bretton Woods. In diesem System, das nach dem 2. Weltkrieg eingeführt wurde, war der US-Dollar als Leitwährung durch Gold gedeckt. Die starke Ausweitung der Geldmenge in den USA führte zum Scheitern der Golddeckung des US-Dollars gegenüber dem Ausland. Heute ist Geld nur noch durch die produzierte Gütermenge gedeckt. Wächst die im Umlauf befindliche Geldmenge stärker als die Menge an produzierten Gütern, so steigt der Güterpreis. Das Geld wird entwertet (Inflation). Umgekehrt führt eine langsamer als die Gütermenge wachsende Geldmenge zu fallenden Güterpreisen (Deflation). Seit der Aufgabe des Gold­ standards wächst weltweit die Geldmenge stärker als die Menge der produzierten ­Güter. Das Geld sucht ein Zuhause und hat bei seiner Odyssee in den letzten beiden Dekaden den Bereits einmal, in den Inflationsjahren von 1970 bis 1980 stieg der Goldpreis auf 850 US-Dollar je Unze. In Preisen von 2009 ausgedrückt entspricht dies einem Wert für die Unze Gold von knapp über 2.100 US-Dollar. Das zeigt, dass Gold zumindest real noch weit von alten Höhen entfernt ist. 4 Zertifikate auf Edelmetalle Wert vieler Anlagen aufgebläht. Die Immobilienpreise stiegen bis Mitte 2007 deutlich. Und auch an den ­Aktienmärkten ging es – bis auf kurze Unterbrechungen – immer wieder berg­ auf. Ökonomen warnen, dass die steigende Geldmenge zu einem ­Anstieg der Güterpreise führt. In den 70er Jahren fand bereits ein Inflationsschub statt. Damals verloren Aktien und Anleihen real an Wert, während Gold kräftig zulegte. Das zeigt, dass Gold ein Gradmesser für die Qualität des Papiergelds ist. Jahrhundertrückblick auf Gold Mit der Weltwirtschaftskrise starteten die Notenbanker ihren Kampf gegen das Gold. Zuerst verbot US-Präsident Franklin D. Roosevelt den Besitz des monetären Gutes Gold. Anfang der 70er Jahre fiel dann die Deckung der Währung Dollar durch das Edelmetall. in US-Dollar je Unze (log.) Goldpreis 10.000 1.000 Währungssystem von Bretton Woods 1944 – 1971 100 FED verkündet Reflationierung Schwarzer Freitag USA horten Gold 10 1900 1910 1920 1930 Inflationsära Verbot von Goldbesitz für US-Bürger 1940 1950 1960 1970 1980 1990 2000 2009 Quelle: Bloomberg; Stand: Januar 2010; Hinweis: Die Performance in der Vergangenheit ist kein verlässlicher ­Indikator für die künftige Wertentwicklung. Provisionen, Gebühren und andere Entgelte sind nicht berücksichtigt. Comeback der Edelmetalle Im Jahr 1980 begann die US-Notenbank mit der Stabilisierung des Dollars. Die Zinsen ­stiegen, die Inflation fiel und Gold ging auf Talfahrt. Der Goldpreis fiel in dem Zeitraum von 1980 bis 1999 von 850 auf 253 US-Dollar je ­Feinunze zurück. Es kam zu einer Baisse bei einer Vielzahl von Rohstoffen. Entsprechend sank die Bereitschaft zur Suche und ­Erschließung neuer Vorkommen. Folge: Die Produktion der Minen hielt mit der Nachfrage nicht mehr Schritt. Bei Gold und Silber wuchs das Angebotsdefizit zwischen der Minen­ produktion und der Nachfrage kräftig.1) Ausgeglichen wurde dieses Defizit durch Recycling sowie staatliche und private Verkäufe. Das ließ allerdings die Bestände schrumpfen. Vor allem bei Silber wird vermutet, dass die Lagerbestände bald erschöpft sein dürften. Warren Buffett, der mit seiner konservativen Strategie bei der Aktienauswahl zur Börsen­ legende wurde, begann daher bereits Mitte 1997 mit dem Aufkauf von Silber. Damals notierte das Edelmetall bei 4,15 US-Dollar. Erst im ­Februar 1998, nachdem er 129,7 Millionen Unzen aufgekauft hatte, gab er seine Silberkäufe bekannt. Buffett gelang es damit, Silber nahe seinem Tiefststand einzusammeln. Seither werden Edelmetalle als Anlagethema von den Investoren entdeckt. 1) Bill Fox: Id Monsters, Self-Deceptions, and $ 1000 Gold. März 2004, Internet: www.safehaven.com Zertifikate auf Edelmetalle Gold und Silber fanden in der Vergangenheit bei der Prägung von Münzen Verwendung. Anleger billigen daher den beiden Metallen eine Rolle als monetäres Gut zu. Platin und ­Palladium profitieren dagegen vom zunehmenden Umweltbewusstsein. Rund die Hälfte der jährlichen Produktion findet Einsatz in Katalysatoren. Weitere Nachfrager sind die Elektro-, Chemie-, Öl- und Glasindustrie. Aber auch in der Schmuckindustrie finden die beiden ­Metalle Verwendung. Entwicklung der Edelmetalle Indexpunkte (rebasiert auf 100 Punkte) Gold Silber Platin Palladium 350 300 250 200 150 100 50 0 Dez. 2004 Dez. 2005 Dez. 2006 Dez. 2007 Dez. 2008 Dez. 2009 Quelle: Bloomberg; Stand: Januar 2010; Hinweis: Die Performance in der Vergangenheit ist kein verlässlicher ­Indikator für die künftige Wertentwicklung. Provisionen, Gebühren und andere Entgelte sind nicht berücksichtigt. 5 6 Zertifikate auf Edelmetalle Zertifikate auf Edelmetalle Einfach investieren in Edelmetalle Zertifikate auf Edelmetalle bieten auf einfache Art und Weise die Möglichkeit, an der Wert­ entwicklung von Edelmetallen zu partizipieren. Von großem Vorteil ist, dass der direkte ­physische Erwerb, der mit erheblichen Kosten (Lagerhaltung, Versicherungskosten) verbunden sein kann, durch Zertifikate vermieden wird. Zertifikate auf Edelmetalle sind börsengehandelte Wertpapiere und können an den Börsen Stuttgart und Frankfurt während der Handelszeiten und auch im außerbörslichen Handel bei vielen Direktbanken gehandelt werden. Zusätzlich können Investoren mit Zertifikaten je nach Markteinschätzung an steigenden oder fallenden Edelmetallpreisen partizipieren und diese Kursveränderungen sogar hebeln. Auch bei einem Seitwärtstrend lässt sich mit Zertifikaten auf Edelmetalle und Minenwerte verdienen. • Open End Zertifikate bilden ohne Laufzeitbegrenzung die Wertentwicklung des ­jeweiligen Edelmetalls eins zu eins ab. Da alle Edelmetalle in US-Dollar notieren, hat neben der Entwicklung des Edelmetalls auch die Wechselkursrelation Euro/US-Dollar Einfluss auf die Wertentwicklung des Open End Zertifikats. • Quanto Zertifikate bieten zusätzliche Sicherheit gegen Wechselkursverluste. Der Schutz gegen Wechselkursveränderungen erstreckt sich sowohl über das ein­gesetzte Kapital als auch über mögliche Gewinne. Das Quanto Zertifikat bildet ohne Laufzeit­ begrenzung die Wertentwicklung des Edelmetalls oder Index in Euro ab. • Mit MINI Future Zertifikaten können Anleger Kursveränderungen hebeln. Ein einge­ bauter Kredit ermöglicht diese Hebelkraft. Mit MINI Future Long ­Zertifikaten partizipieren Anleger an einem Preisanstieg, mit MINI Short Zertifikaten an einem Preisrückgang. Ein Hebel von drei bedeutet, dass sich der Preis des ­Zertifikats um drei Prozent verändert, wenn der Basiswert um ein Prozent schwankt. • Discount Zertifikate eignen sich beim Seitwärtstrend. Mit ihnen können ­Investoren zum Rabattpreis auf ein Edelmetall oder einen Aktienindex setzen. Dafür ist ­jedoch der maximal erzielbare Gewinn durch einen Cap begrenzt. Der Discount oder Preis­ abschlag wird also im Falle eines kräftigen Kursanstieg des Basiswerts über ­einen Gewinnverzicht finanziert. Zertifikate auf Edelmetalle 7 Gold Die Fördermenge der Goldminen lag 2008 bei knapp über 2.407 Tonnen bzw. nach Abzug der Vorverkäufe über den Terminmarkt (Hedge-Aktivitäten) 2.044 Tonnen, die Nachfrage bei 3.659 Tonnen.2) Das Angebotsdefizit wurde durch Verkäufe der Notenbanken und Recycling abgedeckt. Experten rechnen in den nächsten Jahren nur noch mit einem leicht steigenden Minenangebot. Dagegen könnte der Wirtschaftsboom in China und Indien zu einem Nach­ frageanstieg führen.3) Die Schmuckindustrie ist größter Nachfrager bei Gold. Südafrika war bis zum ersten Halbjahr 2009 für 100 Jahre der größte Goldproduzent. Nun hat jedoch China mit einem Anteil von 12,1 Prozent an der Weltproduktion den Spitzenplatz eingenommen, ge­ folgt von Australien mit 9,2 Prozent, den USA mit 8,6 Prozent und Südafrika mit 8,5 Prozent.4) Goldangebot Goldnachfrage Goldpreis je Feinunze Goldinvestments Regierungsverkäufe Tonnen US-Dollar Münzen/Einzelhandel Altgold Angebot der Minen Industrie Tonnen Goldpreis 1.200 Schmuck 1.000 4.000 4.000 800 3.500 3.500 3.000 3.000 600 2.500 2.500 400 2.000 2.000 200 1.500 1.500 1.000 1.000 0 Dez. 2004 500 500 Dez. 2009 0 0 2007 2007 2008 2008 Quelle: Bloomberg; Stand: Januar 2010 Hinweis: Die Performance in der Vergangenheit ist kein verläss­licher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Provisionen, Gebühren und andere Entgelte sind nicht berücksichtigt. Quelle: Gold Council; Stand: Januar 2010 Hinweis: Die Darstellung beruht auf Daten aus der Vergangenheit und stellt keinen verlässlichen Indikator für zukünftige Entwicklungen dar. Open End Zertifikate auf Gold WKN ISIN Name Geld-/Briefspanne* 859 341 DE0008593419 Gold Open End Zertifikat 0,50 % A0A B84 DE000A0AB842 Gold Quanto Open End Zertifikat 1,00 % * indikativ; Stand: Januar 2010 Angebot an weiteren Zertifikaten auf Gold Kapitalgeschützte Zertifikate Discount Zertifikate Bonus Zertifikate MINI Future Zertifikate Optionsscheine • • • • • • vorhanden, – nicht vorhanden; Stand: Januar 2010 orld Gold Council, Demand and Supply, Januar 2010 W Manager Magazin (Hrsg.): Gold – Auf zu neuem Glanz, erschienen am 17.12.2006 4) Mining Weekly: Australia ousts US as second biggest gold producer, SA slips to fourth, erschienen am 30.11.2009 2) 3) 8 Zertifikate auf Edelmetalle Silber Das Edelmetall ist widerstandsfähig, leitfähig, dehnbar und verfügt über gute thermische Eigenschaften. Die Silbernachfrage der Elektronikindustrie steigt daher stetig. Seit die ­Digitalkameras ihren Siegeszug angetreten haben, schrumpft die Silbernachfrage der Foto­ industrie. Weiterer wichtiger Nachfrager ist der Schmucksektor. Das Angebot der Silber­ minen deckt bei weitem nicht die Nachfrage. Die Angebotslücke wird durch Verkäufe von Regierungen und Recycling geschlossen. Sich dadurch verringernde Lagerbestände könnten sich langfristig positiv auf den Silberpreis auswirken. Silberpreis je Feinunze US-Dollar Silberangebot Silbernachfrage Silberinvestments Silberpreis 25 Millionen Unzen 20 15 10 5 0 Dez. 2004 Dez. 2009 Quelle: Bloomberg; Stand: Januar 2010 Hinweis: Die Performance in der Vergangenheit ist kein verläss­licher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Provisionen, Gebühren und andere Entgelte sind nicht berücksichtigt. Recycling Schmuck/Silberware Regierungsverkäufe Fotografie MIllionen Unzen Angebot der Minen 1.000 1.000 900 900 800 800 700 700 600 600 500 500 400 400 300 300 200 200 100 100 0 Industrielle Anw. 0 2007 2008 2007 2008 Quelle: Silverinstitute, GFMS; Stand: Januar 2010; Hinweis: Die Darstellung beruht auf Daten aus der Vergangenheit und stellt keinen verlässlichen Indikator für zukünftige Entwicklungen dar. Open End Zertifikate auf Silber WKN ISIN Name Geld-/Briefspanne* 163 575 NL0000255248 Silber Open End Zertifikat 0,60 % A0A B82 DE000A0AB826 Silber Quanto Open End Zertifikat 1,00 % * indikativ; Stand: Januar 2010 Angebot an weiteren Zertifikaten auf Silber Kapitalgeschützte Zertifikate Discount Zertifikate Bonus Zertifikate MINI Future Zertifikate Optionsscheine • • • • • • vorhanden, – nicht vorhanden; Stand: Januar 2010 Zertifikate auf Edelmetalle 9 Platin Das Edelmetall ist schwer, schmiedbar, dehnbar und korrosionsbeständig. Bemerkenswert an dem Metall ist, dass es Wasserstoff, Sauerstoff und andere Gase in aktivem Zustand binden kann. Aufgrund dieser Eigenschaft findet das Metall vor allem in Katalysatoren ­Anwendung. Auf die Hersteller von Autokatalysatoren entfällt 36,2 Prozent der Nachfrage, in den vergangenen sechs Jahren waren sie noch für die Hälfte der Nachfrage verantwortlich. Es folgen die Industrie und der Schmucksektor mit einem Anteil an der Gesamtnachfrage von 11,2 und 35,7 Prozent, wobei letzterer Sektor allein im Jahr 2009 Zuwächse von 79 Pozent verzeichnet hat. Bemerkenswert ist zudem, dass rund drei Viertel des Platinangebots aus Südafrika stammen. Platinangebot Tausend Unzen Platinnachfrage Platinpreis je Feinunze Lagerveränderungen US-Dollar Recycling Andere 2.500 Restliche Welt Platininvestments Nordamerika Industrie Russland Schmuckindustrie Südafrika Tausend Unzen 8.000 8.000 7.000 7.000 6.000 6000 2.000 Autokatalysatoren 1.500 1.000 500 5.000 5.000 4.000 4.000 0 3.000 3.000 Dez. 2004 2.000 2.000 1.000 1.000 -1.000 2008 2009 2008 Dez. 2009 Quelle: Bloomberg; Stand: Januar 2010 Hinweis: Die Performance in der Vergangenheit ist kein verläss­licher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Provisionen, Gebühren und andere Entgelte sind nicht berücksichtigt. 0 0 Platinpreis 2009 Quelle: Johnson Matthey; Stand: Januar 2010; Hinweis: Die Darstellung beruht auf Daten aus der Vergangenheit und stellt keinen verlässlichen Indikator für zukünftige Entwicklungen dar. Open End Zertifikate auf Platin WKN ISIN Name Geld-/Briefspanne* 163 574 NL0000255230 Platin Open End Zertifikat 1,50 % A0A B86 DE000A0AB867 Platin Quanto Open End Zertifikat 1,50 % * indikativ; Stand: Januar 2010 Angebot an weiteren Zertifikaten auf Platin Kapitalgeschützte Zertifikate Discount Zertifikate Bonus Zertifikate MINI Future Zertifikate Optionsscheine – • • • • • vorhanden, – nicht vorhanden; Stand: Januar 2010 10 Zertifikate auf Edelmetalle Palladium Ein Großteil der Produktionsmenge an Palladium fällt beim Abbau von Nickel in Nordamerika und Russland und von Platin in Südafrika an. Rund die Hälfte des Palladiums kommt aus Russland. Es folgen Südafrika und Nordamerika, deren Anteil am weltweiten Palladium­ angebot zusammen bei 35 und bei zehn Prozent im Vorjahr lag. Hauptnachfrager für Palla­ dium ist – genau wie bei Platin – die Autoindustrie. Da der Platinpreis so deutlich gestiegen ist, weichen Katalysatorhersteller auf Palladium aus. Insgesamt bestand im Vorjahr ein Angebots­überschuss. Investoren halfen, diesen Überschuss durch Käufe zu absorbieren. Die Lagerbestände erhöhten sich aus diesem Grund um 22 Prozent. Palladiumpreis je Feinunze US-Dollar Palladiumangebot Palladiumnachfrage Palladiumpreis Lagerveränderung 600 500 400 Tausend Unzen 300 200 100 0 Dez. 2004 Dez. 2009 Quelle: Bloomberg; Stand: Januar 2010 Hinweis: Die Performance in der Vergangenheit ist kein verläss­licher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Provisionen, Gebühren und andere Entgelte sind nicht berücksichtigt. Recycling Sonst. Nachfrager Restliche Welt Palladiuminvestments Nordamerika Industrie Russland Schmuckindustrie Tausend Unzen Südafrika 10.000 10.000 9.000 9.000 8.000 8.000 7.000 7.000 6.000 6.000 5.000 5.000 4.000 4.000 3.000 3.000 2.000 2.000 1.000 1.000 0 Autokatalysatoren 0 2008 2009 2008 2009 Quelle: Johnson Matthey; Stand: Januar 2010; Hinweis: Die Darstellung beruht auf Daten aus der Vergangenheit und stellt keinen verlässlichen Indikator für zukünftige Entwicklungen dar. Open End Zertifikate auf Palladium WKN ISIN Name Geld-/Briefspanne* 330 491 NL0000322808 Palladium Open End Zertifikat 1,50 % A0A B85 DE000A0AB859 Palladium Quanto Open End Zertifikat 1,50 % * indikativ; Stand: Januar 2010 Angebot an weiteren Zertifikaten auf Palladium Kapitalgeschützte Zertifikate Discount Zertifikate Bonus Zertifikate MINI Future Zertifikate Optionsscheine – • • • • • vorhanden, – nicht vorhanden; Stand: Januar 2010 Zertifikate auf Edelmetalle 11 Rhodium Rhodium besitzt wie alle Platinmetalle eine sehr hohe Schmelztemperatur und eine starke Widerstandsfähigkeit gegenüber Säuren. Seine Wärmeleitfähigkeit und elektrische Leitfähig­ keit ist noch höher als die der anderen Platinmetalle. Rhodium wird in Platinlegierungen als Katalysator genutzt und ist darüber hinaus oftmals Bestandteil von elektrischen Kontakten, Spiegeln und Reflektoren. Trotz seines hohen Preises ist Rhodium auch als Legierung für Schmuck begehrt. Durch den sehr hohen Schmelzpunkt ist die industrielle Gewinnung von Rhodium sehr aufwändig. Hauptfundstellen sind Kupfer- und Nickelerze in Südafrika, Nordund Südamerika, Kanada und im Ural. Besonders die Hightech-Industrie benötigt Rhodium wegen dessen besonderen Eigenschaften. Eine Substitution durch andere Materialien ist aufgrund dieser spezifischen Eigenschaften kaum möglich. Rhodiumangebot Rhodiumnachfrage Lagerveränderung US-Dollar Recyclng Andere Branchen 12.000 Restliche Welt Glasindustrie Nordamerika Elektroindustrie Russland Tausend Unzen Rhodiumpreis je Feinunze 10.000 Chemieindustrie Südafrika Tausend Unzen 1.000 1.000 900 900 800 800 700 700 600 600 500 500 400 400 300 300 200 200 100 100 0 8.000 Autokatalysatoren 6.000 4.000 2.000 0 Dez. 2004 2009 2008 Dez. 2009 Quelle: Bloomberg; Stand: Januar 2010 Hinweis: Die Performance in der Vergangenheit ist kein verläss­licher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Provisionen, Gebühren und andere Entgelte sind nicht berücksichtigt. 0 2008 Rhodiumpreis 2009 Quelle: Johnson Matthey; Stand: Januar 2010; Hinweis: Die Darstellung beruht auf Daten aus der Vergangenheit und stellt keinen verlässlichen Indikator für zukünftige Entwicklungen dar. Open End Zertifikate auf Rhodium WKN ISIN Name Geld-/Briefspanne* AA0 XEK DE000AA0XEK0 Rhodium Open End Zertifikat** 5,00 % AA0 XEJ DE000AA0XEJ2 Rhodium Quanto Open End Zertifikat*** 5,00 % * indikativ; ** Managementgebühr p. a. 1 %; *** Managementgebühr p. a. 1,5 %; Stand: Januar 2010 Angebot an weiteren Zertifikaten auf Rhodium Kapitalgeschützte Zertifikate Discount Zertifikate Bonus Zertifikate MINI Future Zertifikate Optionsscheine – – – – – • vorhanden, – nicht vorhanden; Stand: Januar 2010 12 Zertifikate auf Edelmetalle Investieren in Minenwerte Zertifikate auf Indizes und Aktien Minenwerte beflügelten in den letzten Jahren den Preis­anstieg der Edelmetalle. Der Grund dafür ist, dass der Wert der im Boden befindlichen Reserven den Wert der Aktie maßgeblich bestimmt. Erhöht sich beispielsweise der Goldpreis, so steigt auch der Wert dieser Reserven. Maßzahl für die Bewertung der Aktie ist der jeweilige Net-Asset-Value. Diese Kennzahl basiert auf dem Wert der geprüften Ressourcen im Boden abzüglich der Förderkosten und stellt damit eine Schätzung für die künftigen Gewinne dar. Diese künftigen Gewinne werden bei der Berechnung des Net-Asset-Value auf den heutigen Wert abgezinst. Der Net-AssetValue steigt überproportional, wenn der Goldpreis auf Klettertour ist. Und das gibt wiederum den Goldminen­aktien kräftigen Auftrieb. Der AMEX Gold Bugs – ein attraktiver Goldminenindex Entsprechend entwickelte sich der AMEX Gold Bugs Index seit Anfang 2000 mit dem Goldpreis. Dieser Index setzt sich ausschließlich aus Unternehmen zusammen, die ihre Goldproduktion für weniger als zwei Jahre auf Termin verkauft haben (die sogenannten „ungehedgten“ Gold­ minen). Der Index wird von der American Stock Exchange vierteljährlich angepasst. Die Fokussierung des Index auf weitgehend „ungehedgte“ Goldminen ermöglicht Anlegern eine vielversprechende Positionierung in einer Gold-Hausse. Mit Quanto Zertifikaten können sich Anleger gegen Wechselkursverluste absichern. Eine Währungsumrechnung mit dem jeweils gültigen Wechselkurs ist dann nicht mehr notwendig, da der Wechselkurs Euro/US-Dollar abgesichert ist. Allerdings können für diese Absicherung zusätzliche Kosten entstehen. Edelmetalle und Goldminenaktien werden in US-Dollar notiert. Anleger, die in Gold oder Goldminenaktien investieren, sollten sich deshalb immer vor ­Augen führen, dass sie nicht nur in Gold sondern auch in den US-Dollar investieren. Historisch lässt sich eine negative Korrelation zwischen dem Goldpreis und der Dollarkursentwicklung nachweisen. Für Anleger aus dem Euro-Währungsraum können Gewinne aus einem steigenden Goldpreis durch eine gleichzeitige Abwertung des US-Dollar geschmälert werden. Zusammensetzung des Index Unternehmen Gewichtung Goldcorp Inc 15,39 % Barrick Gold Corp 14,70 % Newmont Mining Corp 9,64 % Kinross Gold Corp 4,93 % Cia de Minas Buenaventura SA 4,85 % Lihir Gold Ltd 4,85 % Eldorado Gold Corp 4,75 % Yamana Gold Inc 4,74 % Harmony Gold Mining Co Ltd 4,72 % Agnico-Eagle Mines Ltd 4,69 % IAMGOLD Corp 4,64 % AngloGold Ashanti Ltd 4,53% Randgold Resources Ltd 4,50% Coeur d’Alene Mines Corp 4,38% Gold Fields Ltd 4,36 % Hecla Mining Co 4,32 % Stand: 11. Januar 2010, Quelle: Bloomberg Zertifikate auf Edelmetalle 13 Goldminen und Gold Goldpreis je Feinunze Indexpunkte (rebasiert auf 100 Punkte) AMEX Gold Bugs Index 350 300 250 200 150 100 50 0 Dez. 2004 Dez. 2005 Dez. 2006 Dez. 2007 Dez. 2008 Dez. 2009 Quelle: Bloomberg; Stand: Januar 2010; Hinweis: Die Performance in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Provisionen, Gebühren und andere Entgelte sind nicht berücksichtigt. Open End Zertifikate WKN ISIN Name Geld-/Briefspanne* 687 480 DE0006874803 AMEX Gold Bugs Open End Zertifikat 1,50 % A0A B86 DE000A0AB867 AMEX Gold Bugs Quanto Open End Zertifikat 1,50 % * indikativ; Stand: Januar 2010 Angebot an weiteren Zertifikaten Kapitalgeschützte Zertifikate Discount Zertifikate Bonus Zertifikate MINI Future Zertifikate Optionsscheine – • • • • • vorhanden, – nicht vorhanden; Stand: Januar 2010 14 Zertifikate auf Edelmetalle Weltweit mit dem Global Gold Mining Zertifikat investieren In der Vergangenheit haben vor allem die großen Minengesellschaften die Aufmerksamkeit auf sich gezogen. Viele kleinere Unternehmen sind dagegen unbekannt. Rund 60 Prozent der weltweit aktiven Minenunternehmen sind an der Toronto Stock Exchange (TSX) gelistet. Diese Unternehmen betreiben über 8.500 Projekte im Bereich Erzabbau. Nahezu ein Drittel dieser Projekte sind außerhalb Nordamerikas angesiedelt. Toronto ist damit ein weltweit führender Markt für das Finden von Anteilskapital. Der S&P/TSX Global Gold TR Index bildet die Wertentwicklung dieser Unternehmen ab. Ausgeschüttete Dividenden werden dem Index zugeordnet. Über Open End Zertifikate haben Anleger die ­Möglichkeit, an der Wert­ entwicklung der ­globalen Minengesellschaften teilzuhaben. S&P/TSX Global Gold Index Indexpunkte S&P/TSX Global Gold Index 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 Dez. 2004 Dez. 2005 Dez. 2006 Dez. 2007 Dez. 2008 Dez. 2009 Quelle: Bloomberg; Stand: Januar 2010; Hinweis: Die Performance in der Vergangenheit ist kein verlässlicher ­Indikator für die künftige Wertentwicklung. Provisionen, Gebühren und andere Entgelte sind nicht berücksichtigt. Open End Zertifikate WKN ISIN Name Geld-/Briefspanne* Managementgebühr p.a. AA0 BM4 NL0000721918 Global Gold Mining Zertifikat 1,50 % 0,75 % * indikativ; Stand: Januar 2010 Zertifikate auf Edelmetalle 15 Partizipieren an der Rohstoffvielfalt Afrikas Afrika ist ein bedeutender Rohstoffexporteur für die Weltwirtschaft. Große Teile der Vorkommen strategisch bedeutender Rohstoffe befinden sich in Afrikas Lagerstätten. Metalle und andere Mineralien, Erdöl und Erdgas machen nach Angaben der Welthandelsorganisation rund zwei Drittel des afrikanischen Exporthandels aus. Der Reichtum an Ressourcen des Kontinents könnte eine Quelle für die weitere Entwicklung und den Wohlstand sein. In vielen Staaten Afrikas zählt der Export von Edelmetallen und mineralischen Rohstoffen auch heute noch zu den Hauptdevisenbringern. Sowohl der FTSE/JSE Africa Gold Index als auch der ­Platinum Index setzen sich aus inter­national agierenden Minenunternehmen zusammen, die einen Großteil ihres Umsatzes auf dem afrikanischen Kontinent erzielen. Der FTSE/JSE Africa ­Resource 20 Kursindex ist breiter aufgestellt. Er beinhaltet neben den Minengesellschaften auch Unternehmen aus dem Bereich Rohstoffförderung und Rohstoffverarbeitung. Alle drei Indizes beinhalten Unternehmen, die an der Johannesburger Börse notiert sind. Mit den RBS Open End Zertifikaten können Sie an der zukünftigen Wertentwicklung dieser afrikani­ schen Unternehmen teilhaben. Die Zertifikate bilden die Wertentwicklung der drei Indizes im Verhältnis eins zu eins ab. Mögliche Wechselkursschwankungen können zu Kursabweichungen der in Euro notierenden Zertifikate führen. Rohstoffbarometer aus Südafrika FTSE/JSE Africa Gold Mining Index FTSE/JSE Africa Resource 20 Index Indexpunkte (rebasiert auf 100 Punkte) FTSE/JSE Africa Platinum Index 700 600 500 400 300 200 100 0 Dez. 2004 Dez. 2005 Dez. 2006 Dez. 2007 Dez. 2008 Dez. 2009 Quelle: Bloomberg; Stand: Januar 2010; Hinweis: Die Performance in der Vergangenheit ist kein verlässlicher ­Indikator für die künftige Wertentwicklung. Provisionen, Gebühren und andere Entgelte sind nicht berücksichtigt. Open End Zertifikate WKN ISIN Name Geld-/Briefspanne* ABN 4B1 NL0000189876 Südafrika Resource 20 Zertifikat 1,50 % ABN 4B2 NL0000189884 Südafrika Gold Mining Zertifikat 1,50 % ABN 4B4 NL0000189892 Südafrika Platin Mining Zertifikat 1,50 % * indikativ; Stand: Januar 2010 16 Zertifikate auf Edelmetalle Investieren in Silberminen Silber wird zu 71 Prozent als Nebenprodukt bei der Gewinnung von Blei, Kupfer, Zink und Gold gewonnen. So liegt der reine Silberabbau in Nordamerika bei rund 44 Prozent und in Asien bei nur 16 Prozent, gemessen an der gesamten Silberproduktion. Echte Silberminen sind also rar. Ein Investor, der an der Kursentwicklung von Silberminen partizipieren möchte, muss also sorgsam auswählen, um nicht in ein Bergbaukonglomerat zu investieren, das Silber nur als ein Nebenprodukt abbaut. Der Silver Mining TR Index nimmt dem Investor diese Suche ab. Der Index bildet die Perfor­ mance von bis zu 12 Minenwerten ab, die einen erheblichen Teil ihrer Gewinne durch Silber­ abbau erzielen. Jedes Unternehmen muss eine Mindestkapitalisierung von 350 Millionen US-Dollar sowie ein tägliches Handelsvolumen von einer Million US-Dollar aufweisen. Der Index wird halbjährlich überprüft und entsprechend angepasst. Der Index ist als Total Return Index konzipiert und wird von Standard & Poor’s berechnet. Zusammensetzung des Index Unternehmen Entwicklung der Silberminen Gewichtung Silberpreis je Feinunze Silver Wheaton Corp (ADR) 16,45 % Indexpunkte (rebasiert auf 100 Punkte) Industrias Penoles SA DE CV 16,33 % 250 Fresnillo PLC 13,58 % JSC Polymetal-REGS GDR 11,75 % Pan American Silver Corp 8,17 % Hochschild Mining plc 6,52 % Silver Standard Resources (ADR) 6,22 % Gammon Gold Inc 5,94 % Hecla Mining Co 5,49 % Coeur d’Alene 5,30 % Silvercorp Metals Inc 4,25 % Quelle: Bloomberg; Stand: Januar 2010 Silver Mining TR Index 200 150 100 50 0 Nov. 2006 Mai 2007 Nov. 2007 Mai 2008 Nov. 2008 Mai 2009 Dez. 2009 Quelle: Bloomberg; Stand: Januar 2010; Hinweis: Die Performance in der Vergangenheit ist kein verlässlicher ­Indikator für die künftige Wertentwicklung. Provisionen, Gebühren und andere Entgelte sind nicht berücksichtigt. Open End Zertifikate WKN ISIN Name Geld-/Briefspanne* Managementgebühr p.a. AA0 BT6 NL0000724516 Silver Mining TR Open End Zertifikat 1,50 % 1,00 % * indikativ; Stand: Januar 2010 Zertifikate auf Edelmetalle 17 Junior Gold Miners – die künftigen Stars im Goldsektor? Große Rohstoffproduzenten entziehen sich durch die Förderung der bestehenden Reserven langsam ihre Existenzgrundlage – es sei denn, sie investieren in die Erschließung neuer Vorkommen oder sie kaufen neu entdeckte Vorkommen. Innerhalb des Minensektors hat sich eine Arbeitsteilung herausgebildet. Explorer und Junior Gold Miners bieten im Erfolgs­ fall großes Kurspotenzial und Übernahmefantasie. Explorer und Junior Gold Miners bieten im Erfolgsfall großes Kurspotenzial und Über­ nahmefantasie. In dem Basket, der dem Junior Gold Miners Strategie Zertifikat zugrunde liegt, sind nur ­Juniors und keine Explorer enthalten. Der Wandel vom ­Explorer zum Junior ­findet statt, wenn die Form und Ausdehnung der Ressourcen bekannt und geprüft sind. Die Entscheidung über den Aufbau einer produzierenden Mine fällt in der Durch­ führbarkeitsstudie. In dieser Studie sind die zur Planung der Produktion benötigten Daten festgehalten. Dazu gehören das genaue Produktionsverfahren sowie die zu erwartenden Kosten für Produktion und Infra­struktur. Ist die Gesamtressource wirt­ schaft­lich förderbar, geht es in die Finan­ zie­rungsrunde. Eigen- und Fremdkapital müssen für die Kapitalausgaben zum Auf­ bau der Mine akquiriert werden. Je nach Projekt vergehen zwischen der Durchführbarkeitsstudie und dem Produktionsstart 18 bis 36 Monate. Da meist von der Suche nach Vorkommen bis zur Erstellung einer Durch­ führbarkeitsstudie der gleiche Zeitraum vergeht, dauert es oft drei bis sechs Jahre, bis eine Mine mit der Produktion beginnen kann. Allein dieser lange Zeitraum verdeutlicht, weshalb viele der großen Goldförderer diesen Prozess auslagern und bereit sind, für die Juniors hohe Übernahmeprämien zu zahlen. Betrachtet man die Übernahmeangebote der letzten Jahre, so betrug der Prämienaufschlag zum letzten Schlusskurs vor Bekanntmachung durch­ schnittlich 31 Prozent. Und auch Juniors, die sich aus eigener Kraft eine produzierende Mine aufbauten, bescherten ihren Anteilseignern häufig hohe Gewinne. Selektion ist bei Investments in Juniors die Basis für zukünftigen Erfolg. Aus einer Liste ­von rund 200 Minenwerten, die in dem FTSE Goldmines Index, AMEX Gold Bugs und ­Philadelphia Gold- und Silver - Index enthalten sind, filtern die Experten von Tiberius, einem Analysehaus für Rohstoffaktien und Berater von Fonds, die Kandidaten für den Juniors ­Gold Miners Strategie Index heraus. Als Untergrenze gilt eine Marktkapitalisierung von 200 ­Millionen US-Dollar. Als Obergrenze wurden 1,5 Milliarden US-Dollar festgelegt. Nicht in Frage für den Index kommen zudem Minengesellschaften, bei denen: • kein Produktionsstart absehbar ist • die Projektplanung unglaubwürdig ist • eine ungünstige Aktionärsstruktur besteht (zu geringer Free Float) • der Fokus nicht stimmt (Base Metals oder Royality Handel) • Zweifel an der Seriosität des Managements bestehen • der Projektstatus zu früh ist Aus einer Liste von rund 200 Minen­ werten filtern die Experten von Tiberius die Kandidaten für den Juniors Gold ­Miners Strategie Index heraus. 18 Zertifikate auf Edelmetalle Unter Berücksichtigung dieser Bedingungen verbleiben rund 30 Goldminengesellschaften, die noch verschiedene weitere Bewertungsverfahren durchlaufen müssen. Dabei finden ­folgende Faktoren Berücksichtigung: Der Net-Asset-Value, der Optionswert, die Größe der abbaubaren Reserven, der Goldgehalt der abbaubaren Reserven, die Marktkapitalisierung und das Wachstumspotenzial. Die Substanzwertverfahren, basierend auf dem Net-AssetValue und dem Optionswert, haben mit 40 und 30 Prozent das größte Gewicht im Aus­ wahlverfahren. Goldgehalt und Marktkapitalisierung werden mit 7,5 Prozent gewichtet, das Wachstumspotenzial fließt mit fünf Prozent in die Gesamtbewertung ein. Ebenso wichtig ist eine ausreichende Liquidität der Aktien. Damit diese gewährleistet ist, wurden auf Grund­ lage der Börsenumsätze der letzten sechs Monate Maximalgewichtungen je Aktie berechnet. Bei der Bestimmung, mit welchem Anteil eine Aktie in der Juniors Gold Miners Strategie gewichtet ist, spielen sowohl das Maximalgewicht wie auch das Ergebnis aus den ­Bewertungsverfahren eine Rolle. Junior Gold Miners Zertifikat Indexpunkte (rebasiert auf 100 Punkte) Junior Gold Miners Zertifikat 140 120 100 80 60 40 20 0 Nov. 2006 Mai 2007 Nov. 2007 Mai 2008 Nov. 2008 Mai 2009 Dez. 2009 Quelle: Bloomberg; Stand: Januar 2010; Hinweis: Die Performance in der Vergangenheit ist kein verlässlicher ­Indikator für die künftige Wertentwicklung. Provisionen, Gebühren und andere Entgelte sind nicht berücksichtigt. Open End Zertifikate WKN ISIN Name Geld-/Briefspanne* Managementgebühr p.a. AA0 AHA NL0000707503 Junior Gold Miners Strategie Zertifikat 1,50 % 1,80 % * indikativ; Stand: Januar 2010 Zertifikate auf Edelmetalle 19 Rohstofffonds inklusive Währungssicherung Die von Merrill Lynch angebotenen Fonds im Rohstoffbereich, die in Aktien von Minengesell­ schaften investieren, können einen historisch exzellenten Track-Rekord vorweisen. Allerdings notieren die angebotenen Fonds in US-Dollar. Die Wertentwicklung der Fonds wird damit auch von der Veränderung des US-Dollars beeinflusst. Die Aufwertung des Euro führte in den letzten Jahren zu erheblichen Gewinneinbußen beim Anleger. Mit Quanto Zertifikaten auf Fonds kann das Währungsrisiko ausgeschaltet werden. Merrill Lynch World Gold Fund Quanto Zertifikat WKN ISIN Geld-/Briefspanne* ABN 0SY NL0000470425 3,00 % * indikativ; Stand: Januar 2010 Merrill Lynch World Mining Fund Quanto Zertifikat WKN ISIN Geld-/Briefspanne* ABN 0SZ NL0000470417 3,00 % * indikativ; Stand: Januar 2010 Die beiden Zertifikate bilden die Entwicklung des Merrill Lynch World Gold Fund und des Merrill Lynch World Mining Fund eins zu eins in Euro ab. Erhöht sich der Wert eines Fonds um einen US-Dollar, führt dies zu einem Anstieg des dazugehörigen Zertifikats um einen Euro. Allerdings können für diese Absicherung Gebühren anfallen, die vom Wert des Zertifikats in Abzug gebracht werden. Nähere Angaben finden Sie in den jeweiligen Verkaufsprospekten. Zertifikate auf Minenaktien Neben Zertifikaten auf Edelmetalle, Minenindizes und Rohstofffonds bietet The Royal Bank of Scotland N.V. auch eine Vielzahl von Bonus und Discount Zertifikaten sowie MINI Future Zertifikaten und Optionsscheinen auf Minenaktien an. 20 Zertifikate auf Edelmetalle Hinweise für Anleger Fragen und Antworten Was ist ein Zertifikat? Zertifikate sind Wertpapiere in Form von Inhaberschuldverschreibungen, d. h. der jeweilige Inhaber des Zertifikats kann von der Emittentin Zahlung der aus dem Zertifikat geschuldeten Beträge bzw. Erfüllung sonstiger Leistungspflichten nach den Zertifikatsbedingungen ­verlangen. Zertifikate ermöglichen Ihnen die Partizipation an der Wertentwicklung eines ­bestimmten Basiswerts (Indizes, Aktien, Rohstoffe, Währungen etc.), ohne dass Sie diesen Basiswert selbst erwerben müssen. Die Laufzeit eines Zertifikats kann begrenzt oder ­unbegrenzt (Open End Zertifikate) sein. Daher eignen sich diese Papiere sowohl für Anleger, die sich kurzfristig engagieren wollen als auch für Investoren, die einen mittel- bis langfristigen Anlagehorizont haben. Wer steht hinter den Zertifikaten? Emittentin der hierin beschriebenen Zertifikate und Schuldner der daraus geschuldeten Leistungen ist die The Royal Bank of Scotland N.V. mit Hauptsitz in Amsterdam, einem Tochter­ unternehmen der The Royal Bank of Scotland Group plc. Welche Bedeutung hat das Emittentenrisiko? Als Anleger eines Zertifikats tragen Sie das sogenannte Emittentenrisiko. Das bedeutet, dass bei Insolvenz der Emittentin das Risiko des Totalverlusts Ihrer Geldanlage besteht. Im Gegensatz etwa zu Spareinlagen sind Zertifikate als Inhaberschuldverschreibungen nicht durch einen Einlagensicherungsfonds abgesichert. Brauche ich ein Wertpapierdepot, um die hierin beschriebenen Zertifikate zu erwerben? Sie brauchen kein Depot bei der The Royal Bank of Scotland N.V. zu führen, um unsere Zertifikate zu erwerben. Lediglich ein Wertpapierdepot bei Ihrer Hausbank oder Sparkasse ist hierfür erforderlich. Chancen und Risiken Ihre Vorteile • Edelmetall-Investments eignen sich zur Portfolio-Diversifikation • Partizipation an der Wertentwicklung von Edelmetallen • Börsentäglich handelbar Das sollten Sie beachten • Die beschriebenen Produkte sind Inhaberschuldverschrei­bungen der The Royal Bank of Scotland N.V. Der Investor trägt daher mit dem Kauf des Zertifikats das Bonitätsrisiko der Emittentin. Bei einem Ausfall der The Royal Bank of Scotland N.V. kann es somit unabhängig von der Entwicklung des Basiswerts zu Verlusten oder Totalverlust des eingesetzten Kapitals kommen. • Währungsrisiko aufgrund von Wechselkursschwankungen (bei Quanto Zertifikaten ausgeschlossen) • Rohstoffe können erhöhten Schwankungen unterliegen • Kein Kapitalschutz, d.h. Verlustrisiken bei fallenden Preisen des Basiswerts Zertifikate auf Edelmetalle 21 22 Zertifikate auf Edelmetalle Disclaimer Allgemeiner Hinweis Diese Produktinformation der The Royal Bank of Scotland N.V. („RBS N.V.“), Niederlassung Deutschland, richtet sich an private und professionelle Kunden in Deutschland, wie definiert in § 31a Wertpapierhandelsgesetz. Sie ist keine Finanzanalyse und unterliegt daher weder den gesetzlichen Anforderungen zur Gewährleistung der Unvoreingenommenheit von Finanzanalysen noch dem Verbot des Handels vor der Veröffentlichung von Finanzanalysen. Sie dient ausschließlich der unverbindlichen Information über die hierin beschriebenen Wertpapiere („Wertpapiere“) und enthält nicht sämtliche Eigenschaften und Risiken der Wertpapiere. Diese Produktinformation stellt weder ein Angebot noch eine Beratung, Empfehlung oder Aufforderung zum Kauf oder Verkauf irgendeiner Finanzanlage noch eine Bestätigung von Bedingungen eines Geschäfts dar. Sie kann eine anleger- und anlagegerechte Beratung durch Ihre Bank oder einen anderen unabhängigen Finanzberater vor dem Abschluss eines Wertpapiergeschäfts nicht ersetzen. Diese Produktinformation stellt keinen Prospekt dar und ist nicht als alleinige Entscheidungsgrundlage für die Beurteilung einer hierin beschriebenen Anlagemöglichkeit in Wertpapiere oder andere Kapitalanlagen gedacht. Potenziellen Anlegern wird daher empfohlen, sich vor einer Anlageentscheidung eingehend über die Wertpapiere und die damit verbundenen Risiken zu informieren. Der Erwerb der hierin beschriebenen Wertpapiere kann und sollte ausschließlich auf Basis der im jeweiligen Prospekt enthaltenen Informationen erfolgen. Den allein verbindlichen Prospekt erhalten Sie kostenfrei bei der The Royal Bank of Scotland N.V., Niederlassung Deutschland, Junghofstr. 22, 60311 Frankfurt am Main. Der Erwerb von Wertpapieren beinhaltet bestimmte Risiken, unter anderem Marktrisiken, Kreditrisiken und Liquiditätsrisiken. Anleger sollten sicherstellen, dass sie alle diese Risiken verstehen, bevor sie sich entschließen, in die Wertpapiere zu investieren. Anleger sollten insbesondere unter Berücksichtigung ihrer Erfahrung, Ziele, finanziellen, steuerlichen und rechtlichen Situation sorgfältig prüfen, ob die Wertpapiere für sie individuell geeignet sind. Bei Zweifeln sollten Anleger vor einem Investment entsprechende professionelle Beratung in Anspruch nehmen. Bei der Strukturierung, der Emission und dem Verkauf der Wertpapiere handeln weder die RBS N.V. noch andere Gesellschaften der RBS Gruppe (die „RBS Gruppe“) in einer treuhänderischen oder beratenden Funktion für die Anleger. Die RBS N.V. bzw. die RBS Gruppe übernehmen keine Haftung für die Vollständigkeit und Richtigkeit der hierin enthaltenen Informationen. Die in diesem Dokument enthaltenen Informationen wurden von uns sorgfältig zusammengestellt und beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig erachten. Eine Gewähr für die Vollständigkeit und Richtigkeit können wir jedoch nicht übernehmen. Zu einer Mitteilung von künftigen Änderungen der hierin enthaltenen Informationen sind wir nicht verpflichtet. Die RBS N.V. bzw. die RBS Gruppe oder mit diesen in einer Geschäftsbeziehung stehende Unternehmen können eigene wirtschaftliche Interessen an den Wertpapieren oder anderen in diesem Dokument beschriebenen Finanzinstrumenten oder mit diesen in Beziehung stehenden Finanzinstrumenten haben. Solche wirtschaftlichen Interessen können sich unter anderem aus dem Handel, dem Halten oder der Tätigkeit als Market Maker hinsichtlich der Wertpapiere oder anderer Finanzinstrumente sowie aus der Erbringung von Bank­-, Kredit-,­ oder sonstigen Finanzdienstleistungen gegenüber hierin genannten Unternehmen oder Emittenten von hierin beschriebenen Wertpapieren oder anderen Finanzinstrumenten ergeben. Die RBS N.V. bzw. die RBS Gruppe können mit Dritten Geschäfte zur Absicherung der Risiken aus den Wertpapieren eingehen, aus denen die RBS N.V. bzw. die RBS Gruppe Rückvergütungen erhalten. Das Angebot, der Verkauf und der Vertrieb der hierin beschriebenen Produkte und Leistungen ist nicht an Personen in solchen Rechtsordnungen gerichtet, für die das Angebot, der Verkauf oder der Vertrieb rechtswidrig ist. Personen, die in Besitz dieses Dokuments sind, müssen sich selbst über mögliche rechtliche Beschränkungen bezüglich der Verbreitung dieses Dokuments oder des Verkaufs bzw. des Vertriebs der Wertpapiere informieren und diese gegebenenfalls beachten. Die RBS N.V. bzw. die RBS Gruppe sind nicht für Schäden oder Verluste aus Geschäften oder Leistungen verantwortlich, die unter Missachtung der vorgenannten Beschränkungen vorgenommen wurden. Der Inhalt dieses Dokuments wurde von keiner Aufsichtsbehörde in den Ländern, in denen es verteilt wird, geprüft. Falls Sie hinsichtlich des Inhalts dieses Dokuments irgendwelche Fragen haben, sollten Sie sich unabhängig beraten lassen. Wichtige Information für US-Personen Die RBS N.V. ist in den USA nicht als Wertpapierhändler oder Anlageberater zugelassen. Soweit das US-Recht keine Ausnahmen vorsieht, ist jegliche Tätigkeit der RBS N.V. als Wertpapierhändler oder Anlageberater im Hinblick auf das oder die hierin beschriebenen Produkte und Leistungen deshalb nicht an US-Personen gerichtet. Dieses Dokument – einschließlich etwaiger Kopien hiervon – darf nicht in die USA eingeführt oder gesandt oder in den USA oder an US-Personen verteilt werden. Emittentenrisiko Die in diesem Dokument beschriebenen Wertpapiere werden von der RBS N.V. mit Hauptsitz in Amsterdam emittiert und sind Inhaberschuldverschreibungen. Die Verbindlichkeiten der RBS N.V. aus den Wertpapieren stehen gleichrangig mit allen anderen nicht nachrangigen Verbindlichkeiten der RBS N.V. Infolgedessen tragen Anleger mit Kauf des Zertifikats das Bonitätsrisiko der Emittentin. Bei einem Ausfall der RBS N.V. kann es somit unabhängig von der Entwicklung des Basiswerts zu Verlusten oder Totalverlust des eingesetzten Kapitals kommen. Das Credit Rating der RBS N.V. entnehmen Sie bitte der Internetseite www.rbs.de/markets. Kündigungsrecht bei Open End Zertifikaten Open End Zertifikate haben keine fixierte Endfälligkeit. Die RBS N.V. hat jedoch ein Kündigungsrecht und kann dadurch die Laufzeit der Zertifikate begrenzen. Nähere Angaben finden Sie im Prospekt und den endgültigen Bedingungen für das jeweilige Produkt, die bei den oben genannten Stellen kostenfrei erhältlich sind. Risiken bei Emerging Market Investments Trotz positiver wirtschaftlicher Entwicklung handelt es sich bei den hierin beschriebenen Ländern um Schwellenländer. Schwellenländer sind Länder, deren Wirtschaft sich von einer mäßig entwickelten Volkswirtschaft hin zu einem Industriestaat verändert. Die Volkswirtschaften in Schwellenländern können u. a. in Bezug auf Inflationsraten, Wertminderung der Währung oder dem Ausgleich von Zahlungspositionen nachteilig gegenüber den Volkswirtschaften der Industriestaaten abweichen und dadurch den Wert der Wertpapiere mindern. Gewisse politische Risiken können in Schwellenländern höher sein als in Industriestaaten. So besteht die Möglichkeit der Restriktionen gegen ausländische Investoren, der Zwangsenteignung von Vermögenswerten, der beschlagnahmenden Besteuerung, der Beschlagnahmung oder Verstaatlichung ausländischer Bankguthaben oder anderer Vermögenswerte, der Einrichtung von Devisenkontrollen oder von anderen nachteiligen politischen und/oder sozialen Entwicklungen, die Investments in Schwellenländer beeinträchtigen können. Solche Beeinträchtigungen können unter Umständen über einen längeren Zeitraum, d. h. Wochen oder Monate, andauern. Jede dieser Beeinträchtigungen kann eine so genannte Marktstörung darstellen mit der Folge, dass in diesem Zeitraum keine Preise für die von der Marktstörung betroffenen Zertifikate von der RBS N.V. gestellt werden. Sollte im Falle der Kündigung eines Zertifikats durch einen Investor an dem entsprechenden Bewertungstag eine Marktstörung vorliegen, so kann der Bewertungstag um bis zu 180 Börsentage verschoben werden. Dies bedeutet, dass der Investor seinen Abrechnungsbetrag möglicherweise erst mit einer erheblichen zeitlichen Verzögerung erhält. Liegt an dem 180sten Börsentag die Marktstörung immer noch vor, so wird der Abrechnungsbetrag auf Grundlage der dann vorherrschenden Marktgegebenheiten ermittelt und kann sogar Null betragen. Zertifikate auf Edelmetalle 23 Währungsrisiken Notieren die den Wertpapieren zugrunde liegenden Basiswerte in Fremdwährungen, so ist der Anleger dem damit verbundenen Währungsrisiko ausgesetzt, sofern es sich nicht um Quanto Wertpapiere handelt. Dadurch kann ein eventueller Kursgewinn des Basiswerts aufgezehrt werden. Bei Quanto Wertpapieren entfällt das Währungsrisiko. Dafür kann eine sogenannte Quantogebühr berechnet werden. Handel Die Wertpapiere sind börsennotiert und können unter normalen Marktbedingungen in Stückelungen von einem Wertpapier oder einem Vielfachen davon börsentäglich ge- bzw. verkauft werden. Die RBS N.V. stellt zu hiesigen Handelszeiten fortlaufend aktuelle An- und Verkaufskurse. Bei außergewöhnlichen Marktbedingungen kann es zu einer Ausweitung der Spreads oder einer vorübergehenden Aussetzung des Handels kommen. Vertriebsgebühren Am Vertrieb der Wertpapiere beteiligte Banken, Sparkassen und Finanzdienstleister können von der Emittentin für die Beratung und Vermittlung der Wertpapiere eine Vertriebsvergütung erhalten, die aus einem Ausgabeaufschlag, einer einmaligen Vergütung sowie aus einer periodisch zu zahlenden Bestandsvergütung bestehen kann. Weitere Einzelheiten erfahren Sie durch Ihren Kundenberater. Marken AMEX® Gold Bugs Index ist Eigentum der American Stock Exchange. S&P/TSX Global Gold Index ist eingetragenes Warenzeichen der McGraw-Hill Companies, Inc. „FTSETM“, „FT-SE“, „Footsie“ sind Marken der London Stock Exchange Plc und Financial Times Limited und werden unter Lizenz von FTSE International verwendet. „JSE“ ist eine Marke der JSE Security Exchange South Africa und wird unter Lizenz von FTSE International Limited verwendet. Die auf den angegebenen Indizes basierenden Finanzinstrumente werden von den Lizenzgebern nicht gesponsert, gefördert, verkauft oder auf eine andere Art und Weise unterstützt. Die Berechnung der Indizes stellt keine Empfehlung der Lizenzgeber dar, in die hier beschriebenen Produkte zu investieren, und beinhaltet in keiner Weise eine Zusicherung der Lizenzgeber hinsichtlich der Attraktivität eines Investments in die entsprechenden Produkte. Stand: 28. Januar 2010 Herausgeber: The Royal Bank of Scotland N.V., Junghofstr. 22, 60311 Frankfurt am Main RBS N.V. wird durch die Niederländische Zentralbank beaufsichtigt und unterliegt im Vereinigten Königreich einer beschränkten Aufsicht durch die Financial Services Authority. Weitere Informationen zu unserer Beaufsichtigung durch die Financial Services Authority sind auf Anfrage bei uns erhältlich. © The Royal Bank of Scotland N.V. Alle Rechte vorbehalten, soweit nicht ausdrücklich gewährt. Vervielfältigungen von Teilen des Inhalts dieser Broschüre in jeglicher Form ohne unsere vorherige schriftliche Einwilligung sind außer für den ausschließlichen Privatgebrauch untersagt. Diese Produktinformation enthält Marken der The Royal Bank of Scotland Group plc sowie anderer Gesellschaften der RBS Gruppe, unter anderem das Logo der The Royal Bank of Scotland, The Royal Bank of Scotland und RBS. 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