Kapitalmarkt Aktuell – April 2016 - Gothaer Makler

Kapitalmarkt Aktuell – April 2016
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Marktentwicklung
Die Europäische Zentralbank hat am 10. März beschlossen, die Leitzinssätze nochmals zu
senken. Der Hauptrefinanzierungssatz und der Satz für die Spitzenrefinanzierungsfazilität
wurden um jeweils fünf Basispunkte auf null Prozent bzw. 0,25 Prozent gesenkt. Der Satz
für die Einlagefazilität wurde sogar um zehn Basispunkte auf -0,4 Prozent zurückgenommen.
Gleichzeitig beschloss die EZB neue langfristige Refinanzierungsgeschäfte mit einer Laufzeit von vier Jahren zu begeben, die jedoch an die Kreditvergabe durch die Geschäftsbanken geknüpft werden. Sollten Geschäftsbanken mehr Kredite vergeben, als im Rahmen
dieser TLTROs vorgesehen, erhalten die Banken einen Rabatt auf den Hauptrefinanzierungssatz, wobei der Einlagesatz die Untergrenze für den möglichen Rabatt darstellt.
Darüber hinaus wird die EZB das Volumen der monatlichen Anleihekäufe auf 80 Mrd. Euro
erhöhen und gegen Ende des zweiten Quartals auch Unternehmensanleihen mit einem
Investmentgrade Rating erwerben, sofern diese Anleihen nicht von einer Bank begeben
wurde.
Mit diesen umfassenden Beschlüssen lockert die EZB die Geldpolitik zusätzlich, um den
nach ihrer Sicht wachsenden Risiken für die Geldwertstabilität zu begegnen. Die EZB
möchte mit diesen Maßnahmen etwaigen Zweitrundeneffekte infolge des anhaltend geringen Ölpreises begegnen und damit gewährleisten, dass die Inflationsrate mittelfristig wieder auf Werte nahe bei, aber unter zwei Prozent steigt.
An den Aktienmärkten und den Märkten für Staatsanleihen hinterließ der Beschluss der
EZB keine nachhaltigen Spuren. Nach einem Rücksetzer im Nachgang zur EZB-Sitzung
gab der DAX30 zunächst nach, erholte sich jedoch in den folgenden Tagen. Ferner sind
die Renditen für Bundesanleihen zunächst um mehrere Basispunkte gestiegen. Eine Woche später rentieren 10-jährige Bunds jedoch wieder auf dem Niveau vor der Sitzung.
Anders stellt sich die Situation auf dem Markt für Unternehmensanleihen dar. Infolge der
Ankündigung der EZB Ende des zweiten Quartals auch Unternehmensanleihen zu erwerben gingen die Risikoaufschläge für Unternehmensanleihen deutlich zurück.
Kapitalmarkt in Zahlen
(Stand: 31.03.2016)
Aktienmarkt
seit 1.1.2015
DAX30
9965,51
-7,2%
EuroStoxx50
3004,93
-8,0%
S&P 500
2059,74
0,8%
16758,67
-12,0%
Nikkei 225
Quelle: Bloomberg.
Rentenmarkt
31.12.2014
2J Bunds
-0,487%
-0,345%
10J Bunds
0,153%
0,629%
2J US-T
0,721%
1,048%
10J US-T
1,769%
2,269%
Quelle: Bloomberg.
Geldmarkt und Leitzinssätze
31.12.2014
Fazit
Die leichte Erholung der Märkte zeigte sich auch bei der Wertentwicklung der Gothaer
Comfort Fonds. Diese belief sich vom 29.02.2016 bis zum 31.03.2016 auf: Gothaer Comfort Ertrag (T) 1,77 %, Gothaer Comfort Balance 2,27 % und Gothaer Comfort Dynamik
2,72 %. Insgesamt muss abgewartet werden, ob sich die jüngste Erholung fortsetzen und
in einen nachhaltigen Aufwärtstrend münden kann. Das Portfoliomanagement wird die
Asset Allokation der Fonds entsprechend ausrichten und laufend an die aktuellen Entwicklungen anpassen.
Refi-Satz
0,00%
0,05%
3M Euribor
-0,24%
-0,13%
Fed Funds*
0,50%
0,50%
3M US-Libor
0,63%
0,61%
* Zielband: 0,25 % bis 0,50 %
Quelle: Bloomberg.
Wechselkurse
seit 1.1.2015
USD/EUR
1,1381
4,7%
GBP/EUR
0,7907
7,2%
Yen/EUR
128,04
-2,0%
Quelle: Bloomberg.
Rohstoffe (in US$)
seit 1.1.2015
Quelle: Bloomberg (Stand: 31.03.2016).
**
***
Rohöl**
38,72
8,3%
Gold***
1233,60
16,1%
Barrel, Brent Dated.
Feinunze, London Fixing.
Quelle: Bloomberg.
Herausgeber:
Gothaer Invest- und FinanzService
Arnoldiplatz 1
50969 Köln
Quellen: Gothaer Asset Management / Bloomberg (Stand 31.03.2016)
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