Folie 1 - St.Galler Kantonalbank

FINANZPLATZ
Anlagechancen morgen
Oberriet, 21. Oktober 2013
Dr. Thomas Stucki, Chief Investment Officer
St.Galler Kantonalbank
Anlageberatungsprozess der SGKB
n
n
n
n
Reporting
SMS-Alert bei Strategieverletzungen, Klumpenrisiken
und Titelabsetzungen
Research mit
Titelempfehlungen
FINFOX-Anlagevorschlag
n Massgeschneiderte
Anlagestrategie
n Bestimmung
des
Anlegerprofils
n
n
Backtesting
Stresstests
Dienstleistungspakete
n COMFORT
n CONSULT
n COMPACT
Unser strukturierter Anlageberatungsprozess trägt den
Erkenntnissen der Wissenschaft Rechnung.
2
Risikostabilisierung und Ertragstreiber
Liquidität und Obligationen
guter Schuldner geben dem
Portfolio die notwendige
Stabilität
Riskantere Anlagen sind für
die notwendige Zusatzrendite
verantwortlich
Anlagen zur Risikostabilisierung und Anlagen zur Steigerung der
Erträge sind die Bausteine der individuellen Anlagestrategie
3
Anlagechancen morgen
n
Steigende Zinsen belasten die Obligationen
n
Was gibt es für Alternativen?
4
Die Zinsen sind immer noch zu tief
Rendite der 10-jährigen Anleihe in %
5.0
4.0
3.0
2.0
1.0
0.0
Dez 06 Jun 07 Dez 07 Jun 08 Dez 08 Jun 09 Dez 09 Jun 10 Dez 10 Jun 11 Dez 11 Jun 12 Dez 12 Jun 13
Eidgenossen-Anleihe
US-Treasury
Quelle: Bloomberg
Der Anstieg der Zinsen in den letzten Monaten ist nur eine Korrektur
der extrem tiefen Zinsen vom letzten Herbst.
5
Fundamentale Gründe für steigende Zinsen
Überdurchschnittlich hohes Wachstum
führt zu Kapazitätsengpässen
Steigende Inflation bzw.
Steigende Inflationserwartungen
Restriktive Geldpolitik
der Zentralbanken
6
Die Wirtschaft ist noch nicht in der Boom-Phase
Eurozone
USA
Schweiz
Die Kapazitätsreserven sind noch
nicht aufgebraucht – im Gegenteil.
7
Der Inflationsdruck ist anhaltend gering
Inflationsprognose der Schweizerischen Nationalbank (September 2013)
Zielinflation der SNB
Quelle: SNB
Die Angst vor Deflation ist grösser als diejenige vor Inflation.
8
Zinserhöhungen der Zentralbanken sind in weiter Ferne
Fed: Arbeitslosenrate bei 6,5% oder tiefer
à Frühestens 2015
EZB: Inflationsdruck ist angesichts
der schwachen Wirtschaft gering
à Frühestens 2015
SNB: Euro-Untergrenze zum Franken
bestimmt die Geldpolitik
à Warten auf die EZB
9
Risiko: Angst der Investoren vor steigenden Zinsen
Rendite der 10-jährigen CH-Anleihe in %
Rendite der 10-jährigen US-Anleihe in %
1.2
2.9
1.1
2.7
1.0
0.9
0.8
2.5
CH: +0,5%
2.3
0.7
USA: +1,2%
0.6
2.1
1.9
0.5
1.7
0.4
1.5
0.3
Nov 12 Dez 12 Jan 13 Feb 13 Mrz 13 Apr 13 Mai 13 Jun 13 Jul 13
Eidgenossen-Anleihe
US-Treasury
Aug 13 Sep 13
Quelle: Bloomberg
Der «erste Schock» ist vorbei. Die Anleger sind aber weiterhin auf
steigende Zinsen eingestellt.
10
Obligationen allein genügen in den nächsten Jahren nicht
n
Die Normalisierung der
Zinsen hat begonnen
n
Die Tiefstwerte vom
Herbst 12 / Frühjahr 13
werden wir so rasch nicht
mehr sehen
n
Das Ausmass der
Zinssteigerungen ist
begrenzt, solange die
Zentralbanken die
Geldmarktsätze tief halten
In den nächsten Jahren
kann mit «sicheren»
Obligationen und mit
Geldmarktanlagen keine
positive Realrendite
erzielt werden!
11
Anlagechancen morgen
n
Steigende Zinsen belasten die Obligationen
n
Was gibt es für Alternativen?
12
Anleihen mit hohen Zinssätzen
4,30%
4,00%
10,10%
4,00%
3,50%
nachrangig, perpetual
6,60%
13
Hochzinsanleihen sind eine Wette auf die Währung
Performance in %
70
60
50
40
30
20
10
0
-10
-20
Dez 06 Jun 07 Dez 07 Jun 08 Dez 08 Jun 09 Dez 09 Jun 10 Dez 10 Jun 11 Dez 11 Jun 12 Dez 12 Jun 13
Aussie Bonds in AUD
Aussie Bonds in CHF
Quelle: Bloomberg
Die höhere Rendite in Obligationen von Hochzinswährungen wird
durch ein beachtliches Währungsrisiko erkauft.
14
High Yield-Anleihen sind als Beimischung attraktiv
Performance in %
40
30
20
10
0
-10
-20
-30
-40
-50
Dez 06 Jun 07 Dez 07 Jun 08 Dez 08 Jun 09 Dez 09 Jun 10 Dez 10 Jun 11 Dez 11 Jun 12 Dez 12 Jun 13
Swiss Performance Index
High Yield Anleihen in CHF
Quelle: Bloomberg
High Yield-Anleihen sind wie die Aktien stark dem Anlegervertrauen
ausgesetzt. Sie sind «nachrangigen» Anleihen vorzuziehen.
15
Edelmetalle und andere Rohstoffe
16
Rohstoffanlagen entwickeln sich ähnlich wie Aktien
Performance in %
30
20
10
0
-10
-20
-30
-40
-50
Dez 06 Jun 07 Dez 07 Jun 08 Dez 08 Jun 09 Dez 09 Jun 10 Dez 10 Jun 11 Dez 11 Jun 12 Dez 12 Jun 13
Swiss Performance Index
Rohstoffe in CHF (CRB-Index)Quelle: Bloomberg
Rohstoffanlagen sind «riskante» und komplexe Anlagen.
17
Gold: Steigende Zinsen belasten den Preis
Rendite in %
Goldpreis (USD/Unze)
2'000
4.0
1'800
3.5
1'600
3.0
1'400
2.5
1'200
2.0
1'000
1.5
1.0
800
Dez 08
Jun 09
Dez 09
Jun 10
Goldpreis
Dez 10
Jun 11
Dez 11
Jun 12
Dez 12
Jun 13
Rendite 10-Jahres Treasury
Quelle: Bloomberg
Dem Goldpreis fehlt die «grosse Krise».
Das Potenzial ist in den nächsten Monaten gering.
18
Immobilien und Immobilienfonds
19
Immobilienfonds: Aufgepasst auf das Agio
Agio in % (Differenz „Preis – Bewertung“ der Liegenschaften)
30%
25%
20%
15%
10%
5%
Dez 08
Jun 09
Dez 09
Jun 10
Dez 10
Jun 11
Dez 11
Agio Schweizer Immmobilienfonds
Jun 12
Dez 12
Jun 13
Quelle: Bloomberg
Steigen die Zinsen, kommen die geschlossenen Immobilienfonds
unter Druck.
20
Aktien
21
Das Aktienrallye feiert den zweiten Geburtstag
S&P 500
SPI
8'000
7'500
7'000
1'800
S&P: +45%
SPI: +60%
1'700
1'600
6'500
1'500
6'000
1'400
5'500
1'300
5'000
1'200
4'500
1'100
Dez 10 Mrz 11 Jun 11 Sep 11 Dez 11 Mrz 12 Jun 12 Sep 12 Dez 12 Mrz 13 Jun 13
Swiss Performance Index
S&P 500
Quelle: Bloomberg
Die Kurse der Aktien sind nicht auf Sand gebaut.
Die Gewinne der Unternehmen sind auch gestiegen.
22
Vorausschauende Indikatoren sprechen weiter für Aktien
Auftragseingänge der Industrie (3-Monats-Durchschnitt, indexiert)
130
125
120
115
110
105
100
95
90
85
80
Dez 08
Jun 09
Dez 09
Jun 10
Dez 10
USA
Jun 11
Dez 11
Jun 12
Dez 12
Jun 13
Deutschland
Quelle: Bloomberg
Die Eurozone könnte 2014 wirtschaftlich positiv überraschen.
23
Risikostabilisierung und Ertragstreiber
Die richtige Mischung ist für jeden Kunden individuell!
Der Kundenberater der SGKB hilft Ihnen gerne,
die für Sie massgeschneiderte Anlagestrategie zu finden
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Die Kundenberater der SGKB sind lizenziert
PB Lizenz
1. Gespräch
Bedürfnisaufnahme
Fallstudie
Anlagevorschlag
Fachtest
2. Gespräch
Beratung
n
Unabhängige Beobachter
n
Externe und interne
Expertenmeinung
n
Schauspieler in Kundenrolle
n
Anforderungen abhängig vom
Berufsbild
n
Individueller Vorbereitungsund Entwicklungsplan
n
Integriertes Ausbildungskonzept
Präsentation
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Disclaimer
Die Angaben in dieser Präsentation und insbesondere die Beschreibung zu einzelnen Wertpapieren
stellen weder eine Offerte zum Kauf der Produkte noch eine Aufforderung zu einer anderen
Transaktion dar. Sämtliche in dieser Präsentation enthaltenen Informationen sind sorgfältig ausgewählt
und stammen aus Quellen, die vom Investment Center der St.Galler Kantonalbank Gruppe
grundsätzlich als verlässlich betrachtet werden. Meinungsäusserungen oder Darstellungen in dieser
Präsentation können jederzeit und ohne vorherige Ankündigung geändert werden. Es wird keine
Garantie oder Verantwortung bezüglich der Genauigkeit und Vollständigkeit der Informationen
übernommen.