Morgan Stanley German Structured Securities Programme Base
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BASE PROSPECTUS (Basisprospekt) MORGAN STANLEY BANK AG (incorporated as a stock corporation (Aktiengesellschaft) in the Federal Republic of Germany) MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC (incorporated with limited liability in England and Wales) MORGAN STANLEY B.V. (incorporated with limited liability in The Netherlands) and MORGAN STANLEY (incorporated under the laws of the State of Delaware in the United States of America) as Guarantor for any issues of Securities by Morgan Stanley B.V. Euro 2,000,000,000 German Structured Securities Programme (Programme for the Issuance of Notes, Certificates and Warrants) This document constitutes a base prospectus (the "Base Prospectus") for the purpose of article 5.4 of the Directive 2003/71/EC, as amended from time to time. Under the Euro 2,000,000,000 German Structured Securities Programme (the "Programme") Morgan Stanley Bank AG ("Morgan Stanley Bank"), Morgan Stanley & Co. International plc ("MSI plc") and Morgan Stanley B.V. ("MSBV" and Morgan Stanley Bank, MSI plc and MSBV each an "Issuer" and together, the "Issuers") may, from time to time, issue securities in bearer form or, in case of securities governed by Swiss law, alternatively in dematerialized form (uncertificated securities, Wertrechte) (the "Securities"). In the context of the issue of Securities under this Programme, Securities will be issued in form of notes in bearer or, if governed by Swiss law, alternatively in dematerialized form (the "Notes"), certificates in bearer or, if governed by Swiss law, alternatively in dematerialized form (the "Certificates") and warrants in bearer or, if governed by Swiss law, alternatively in dematerialized form (the "Warrants"), whereby Certificates issued under German law are debt securities (Schuldverschreibungen) in the meaning of § 793 German Civil Code. In connection with the issue of Securities, all references in this Base Prospectus to "Securities" shall be regarded as reference to "Notes", "Certificates" or "Warrants", as the case may be, and as the context requires, and all references to a a holder of Securities (each a "Securityholder" and, together, the "Securityholders") shall be regarded as reference to a holder of Notes (each a "Noteholder" and, together, the "Noteholders"), a holder of Certificates (each a "Certificateholder" and, together, the "Certificateholders") or a holder of Warrants (each a "Warrant Holder" and, together, the "Warrant Holders"), as the case may be, and as the context requires. Securities issued by MSBV will benefit from a guarantee dated 30 September 2010 (the "Guarantee") by Morgan Stanley ("Morgan Stanley" or the "Guarantor"). The aggregate principal amount of Securities outstanding will not at any time exceed Euro 2,000,000,000 (or the equivalent in other currencies). In relation to Securities issued under this Programme, application (i) has been made to the Commission de Surveillance du Secteur Financier ("CSSF") as competent authority (the "Competent Authority") for its approval of this Base Prospectus and (ii) will be made to the Frankfurt Stock Exchange and/or the Baden-Württemberg Stock Exchange in Stuttgart and/or the Luxembourg Stock Exchange for such Securities to be admitted to trading, either (i) on the regulated market (regulierter Markt), or (ii) on the unregulated market (unregulierter Markt) of the Frankfurt Stock Exchange (Scoach Premium) and/or the Baden-Württemberg Stock Exchange in Stuttgart (Euwax) and/or the Luxembourg Stock Exchange (Bourse de Luxembourg), as the case may be, and/or (b) (with the exception of Morgan Stanley Bank) to SIX Swiss Exchange ("SIX") for such Securities to be listed at SIX and to be admitted to trading, as applicable, either (x) in the Main Segment (Hauptsegment) of SIX, (y) on the platform of Scoach Switzerland Ltd ("Scoach") or (z) at the Eurex Exchange ("EUREX"). In addition to the Frankfurt Stock Exchange and the Baden-Württemberg Stock Exchange in Stuttgart, the Official List of the Luxembourg Stock Exchange and SIX/Scoach/EUREX, Securities may be listed on further stock exchanges or may not be listed on any segment of any stock exchange or may not be admitted to trading on any unregulated market (e.g., a Freiverkehr) of any stock exchange, as may be agreed between the Issuer and the relevant Manager(s) (as defined below) in relation to such issue of Notes. Pursuant to Art. 7(7) of the loi relative aux prospectus pour valeurs mobilières (the Luxembourg law on prospectuses for securities), the CSSF assumes no responsibility as to the economic and financial soundness of any transaction under the Programme and the quality or solvency of the respective Issuer. The Issuer has applied for a notification of this Base Prospectus into the Federal Republic of Germany ("Germany"), the Republic of Austria ("Austria") and the Repubic of Italy ("Italy"). The Securities and, in certain cases, the underlying securities (if any) to be delivered when Securities are redeemed, have not been, and will not be, registered under the U.S. Securities Act of 1933, as amended (the "Securities Act"). Trading in the Securities has not been approved by the U.S. Commodity Futures Trading Commission under the U.S. Commodity Exchange Act of 1936, as amended (the "Commodity Exchange Act") or by the U.S. Securities Exchange Commission (the "SEC"). The Securities in bearer form may not be offered, sold or delivered, at any time, within the United States or to, or for the account or benefit of, U.S. persons. The Securities covered hereunder do not constitute collective investment schemes in the meaning of the Swiss Collective Investment Scheme Act ("CISA") and are not subject to an authorisation by the Swiss Financial Market Supervisory Authority FINMA. Accordingly, Securityholders do not benefit from protection under the CISA or supervision by the FINMA. Potential investors in Securities are explicitly reminded that an investment in the Securities entails financial risks which if occured may lead to a decline in the value of the Securities. Potential investors in Securities should be prepared to sustain a total loss of their investment in the Securities. Potential investors in capital protected Securities should note that capital protected Securities are still subject to the general insolvency risk of the Issuer (and the Guarantor in case of Securities issued by MSBV) and investors may receive less than the protected amount if the Securities are sold or redeemed prior to their maturity. Potential investors in Securities are, therefore, advised to study the full contents of this Base Prospectus (see "Risk Factors"). MORGAN STANLEY The date of this Base Prospectus is 27 June 2012 2 The Securities are senior unsecured obligations of Morgan Stanley Bank AG, Morgan Stanley & Co. International plc or Morgan Stanley B.V. (whereby Securities issued by Morgan Stanley B.V. are guaranteed by Morgan Stanley), and all payments on the Securities, including the repayment of principal if any, are subject to the credit risk of the relevant Issuer and the Guarantor (in case of Securities issued by Morgan Stanley B.V.). The Securities are not bank deposits and are not insured by the Federal Deposit Insurance Corporation or any other governmental agency, nor are they obligations of, or guaranteed by, a bank. 3 TABLE OF CONTENTS Page Part A: Summary of the Base Prospectus of the Programme 5 A.I. Summary of the Base Prospectus of the Programme (English Version)........................................................ 5 A. Summary of the Risk Factors ............................................................................................................ 6 B. Summary of the Terms and Conditions of the Securities and Related Information .......................... 21 C. Summary of the Description of Morgan Stanley Bank AG............................................................... 27 D. Summary of the Description of Morgan Stanley & Co. International plc ......................................... 29 E. Summary of the Description of Morgan Stanley B.V. ...................................................................... 29 F. Summary of the Description of Morgan Stanley............................................................................... 30 Zusammenfassung des Basisprospekts des Programms (Deutsche Fassung) ................................................ 32 A. Zusammenfassung der Risikofaktoren............................................................................................... 33 B. Zusammenfassung der Grundbedingungen der Wertpapiere und ähnliche Informationen ............... 50 C. Zusammenfassung der Geschäftsbeschreibung der Morgan Stanley Bank AG ................................. 57 D. Zusammenfassung der Geschäftsbeschreibung der Morgan Stanley & Co. International plc ............................................................................................................................... 59 E. Zusammenfassung der Geschäftsbeschreibung der Morgan Stanley B.V. ........................................ 59 F. Zusammenfassung der Geschäftsbeschreibung der Morgan Stanley ................................................ 60 Part B: Risk Factors ................................................................................................................................................. 62 B.I Risk Factors (English Version) ..................................................................................................................... 62 B.II Risikofaktoren (Deutsche Fassung) ............................................................................................................... 80 Part C: Responsibility Statement ............................................................................................................................ 100 Part D: Important Notice ......................................................................................................................................... 101 Part E: Terms and Conditions of the Securities and Related Information .......................................................... 102 E.I General Description of the Programme ......................................................................................................... 103 E.II Terms and Conditions of the Notes/Certificates/Bonds................................................................................. 105 1. General Terms and Conditions of the Notes/Certificates/Bonds....................................................... 105 2. Supplemental Terms and Conditions for Index Linked Notes/Certificates/Bonds ............................ 126 3. Supplemental Terms and Conditions for Equity Linked Notes/Certificates/Bonds .......................... 132 4. Supplemental Terms and Conditions for Bond Linked Notes/Certificates/Bonds ............................ 141 5. Supplemental Terms and Conditions for Commodity Linked Notes/Certificates/Bonds .................. 148 6. Supplemental Terms and Conditions for Currency Linked Notes/Certificates/Bonds ...................... 156 7. Supplemental Terms and Conditions for Exchangeable Notes/Certificates/Bonds ........................... 160 8. A.II E.II Supplemental Terms and Conditions for Credit Linked Notes/Certificates/Bonds ........................... 166 Emissionsbedingungen (Deutsche Fassung) ................................................................................................. 171 1. Allgemeinen Emissionsbedingungen ................................................................................................. 171 2. Ergänzende Emissionsbedingungen für Indexbezogene Schuldverschreibungen/Zertifikate/Anleihen .................................................................................... 193 3. Ergänzende Emissionsbedingungen für Aktienbezogene Schuldverschreibungen/Zertifikate/Anleihen .................................................................................... 199 4. Ergänzende Emissionsbedingungen für Anleihebezogene Schuldverschreibungen/Zertifikate/Anleihen .................................................................................... 208 5. Ergänzende Emissionsbedingungen für Warenbezogene Schuldverschreibungen/Zertifikate/Anleihen .................................................................................... 215 6. Ergänzende Emissionsbedingungen für Währungsbezogene Schuldverschreibungen/Zertifikate/Anleihen .................................................................................... 223 4 7. Ergänzende Emissionsbedingungen für Umtausch-Schuldverschreibungen/Zertifikate/Anleihen .... 227 8. Ergänzende Emissionsbedingungen für Kreditbezogene Schuldverschreibungen/Zertifikate/Anleihen .................................................................................... 233 E.III Terms and Conditions of the Warrants .......................................................................................................... 238 E.III Bedingungen für Optionsscheine (Deutsche Fassung) .................................................................................. 282 E.IV Form of Final Terms for Notes/Certificates/Bonds/ Musterkonditionenblatt für Schuldverschreibungen/Zertifikate/Anleihen ................................................................................................. 329 E.V Form of Final Terms for Warrants / Musterkonditionenblatt für Optionsscheine 389 E.VI Form of Guarantee ........................................................................................................................................ 421 Part F: Subscription and Sale.................................................................................................................................. 423 Part G: Taxation ....................................................................................................................................................... 428 Part H. I: Description of Morgan Stanley Bank AG............................................................................................... 453 Part H. II: Description of Morgan Stanley & Co. International plc ....................................................................... 458 Part H. III: Description of Morgan Stanley B.V. ....................................................................................................... 459 Part H. IV: Description of Morgan Stanley ............................................................................................................... 460 Part I: 461 General Information ................................................................................................................................ 5 Part A Summary of the Base Prospectus of the Programme SUMMARY OF THE BASE PROSPECTUS OF THE PROGRAMME The information in this section "Summary of the Base Prospectus of the Programme" includes a summary of each of the following parts of this Base Prospectus: A. the "Risk Factors" (Part B. I (English version) and Part B. II (German version) of this Base Prospectus); B. the "Terms and Conditions of the Securities and Related Information" (Part E of this Base Prospectus); C. the "Description of Morgan Stanley Bank AG" (Part H. I of this Base Prospectus); D. the "Description of Morgan Stanley & Co. International plc" (Part H. II of this Base Prospectus) E. the "Description of Morgan Stanley B.V." (Part H. III of this Base Prospectus); and F. the "Description of Morgan Stanley" (Part H. IV of this Base Prospectus). The following summary is a summary of the Base Prospectus of the Programme and is taken from the remainder of the Base Prospectus. Words and expressions defined in other Parts of this Base Prospectus and not otherwise defined in this "Summary of the Base Prospectus of the Programme" shall have the same meanings in this Part of the Base Prospectus. The information in this section "Summary of the Base Prospectus of the Programme" should be read and construed as an introduction to the Base Prospectus. Prospective purchasers of Securities should base any decision to invest in Securities not only on the following information but on all other information in this Base Prospectus irrespective of whether it is set out in, or incorporated into, this Base Prospectus by reference. With regard to Notes or Certificates to be listed on SeDeX market of Borsa Italiana S.p.A. (the "Italian Certificates"), all references to "Notes" or "Certificates" in this Base Prospectus shall be regarded as references to "Italian Certificates" and all references to Noteholder(s) shall be regarded as reference to Certificateholder(s). With regard to Notes or Certificates to be listed on MOT market of Borsa Italiana S.p.A. (the "Italian Bonds"), all references to "Notes" or "Certificates" in this Base Prospectus shall be regarded as references to "Italian Bonds" and all references to Noteholder(s) shall be regarded as references to Bondholder(s). Any judicial proceedings in the Federal Republic of Germany ("Germany") are subject to German Civil Procedural Law (Zivilprozessrecht) as applied by German courts, which, inter alia and without limitation, might require the translation of foreign language documents into the German language, do not provide for discovery and might apportion the costs between the parties different from other jurisdictions and otherwise than as contemplated in any document pertaining to the Programme. Accordingly, where a claim relating to the information contained in a securities prospectus such as this Base Prospectus is brought before a German court or the court of any other Member State of the European Economic Area (each an "EEA State"), the plaintiff might, under German law as well as under the national legislation of any other relevant EEA State, have to bear the costs of translating, to the extent necessary, this Base Prospectus into German and/or any other relevant language, as the case may be, before legal proceedings are initiated. Any judicial proceedings within the Swiss Confederation ("Switzerland") are subject to the Swiss Civil Procedural Law (Schweizerische Zivilprozessordnung) as applied by Swiss courts which, inter alia, and without limitation, might require the translation of foreign language documents into one of the Swiss 6 official languages (German, French, Italian), might not provide for discovery and might apportion the costs between the parties different from other jurisdictions and otherwise than as contemplated in any document pertaining to the Programme. Accordingly, where a claim relating to the information contained in a securities prospectus such as this Base Prospectus is brought before a court in Switzerland, the plaintiff might under the Swiss Civil Procedural Law have to bear the costs of translating, to the extent necessary, this Base Prospectus into the relevant Swiss official language, as the case may be, before legal proceedings are initiated. Each of the Issuers and the Guarantor, and any person who has initiated or caused the translation of this summary, assumes liability for the contents of this section "Summary of the Base Prospectus of the Programme", including any translation thereof, but only to the extent that this summary is misleading, inaccurate or inconsistent when read together with the other parts of, or other information incorporated into, this Base Prospectus. A. Summary of the "Risk Factors" An investment in the Securities involves certain risks relating to the relevant Issuer, the Guarantor (in case of an issue of Securities by MSBV) and the relevant Tranche of Securities. While all of these risk factors are contingencies which may or may not occur, potential investors should be aware that the risks involved with investing in the Securities may (i) affect the ability of the relevant Issuer to fulfil its obligations under Securities issued under the Programme and, in case of an issue of Securities by MSBV, of the Guarantor to fulfil its obligations under the Guarantee, and/or (ii) lead to a volatility and/or decrease in the market value of the relevant Tranche of Securities whereby the market value falls short of the expectations (financial or otherwise) of a Securityholder upon making an investment in such Securities. Potential investors in Securities are explicitly reminded that an investment in the Securities entails financial risks which if occured may lead to a decline in the value of the Securities. Potential investors in Securities should be prepared to sustain a total loss of their investment in the Securities. Potential investors in capital protected Securities should note that capital protected Securities are still subject to the general insolvency risk of the Issuer (or the Guarantor in the case of an issue of Securities by MSBV) and investors may receive less than the protected amount if the Securities are sold or redeemed prior to their maturity. Potential investors should consider two main categories of risks, I. "Risks Relating to the Securities" which include 1. "General Risks relating to the Securities"; 2. "General Risk Factors relating to Changes in Market Conditions"; and 3. "Risks relating to specific Product Categories", and II. "Risks Relating to the Issuers and the Guarantor", a summary of which is set out below: I. Risks Relating to the Securities 1. General Risks relating to the Securities General An investment in the Securities entails certain risks, which vary depending on the specification and type or structure of the Securities. An investment in the Securities is only suitable for potential investors who (i) have the re-quisite knowledge and experience in financial and business matters to evaluate the merits and risks of an investment in the Securities and the information contained or incorporated by reference into the Base Prospectuses or any applicable supplement thereto; (ii) have access to, and knowledge of, appropriate analytical tools to evaluate such merits and risks in the context of the potential investor's particular financial situation and to evaluate the impact the Securities will have on their overall investment portfolio; (iii) understand thoroughly the terms of the relevant Securities and are familiar with the behaviour of the relevant underlyings and financial markets; (iv) are capable of bearing the economic risk of an investment in the Securities until the maturity of the Securities; and (v) recognise that it may not be possible to dispose of the Securities for a substantial period of time, if at all before maturity. 7 Interest Rate Risk The interest rate risk is one of the central risks of interest-bearing Securities. The interest rate level on the money and capital markets may fluctuate on a daily basis and cause the value of the Securities to change on a daily basis. The interest rate risk is a result of the uncertainty with respect to future changes of the market interest rate level. In particular, Securityholders of Fixed Rate Securities are exposed to an interest rate risk that could result in a diminution in value if the market interest rate level increases. In general, the effects of this risk increase as the market interest rates increase. Credit Risk Any person who purchases the Securities is relying upon the creditworthiness of the relevant Issuer and the Guarantor (in case of Securities issued by MSBV) and has no rights against any other person. Securityholders are subject to the risk of a partial or total failure of the relevant Issuer and the Guarantor (in case of Securities issued by MSBV) to make interest and/or redemption payments that the relevant Issuer and the Guarantor (in case of Securities issued by MSBV) is obliged to make under the Securities. The worse the creditworthiness of the relevant Issuer and the Guarantor (in case of Securities issued by MSBV), the higher the risk of loss. Credit Spread Risk Factors influencing the credit spread include, among other things, the creditworthiness and rating of an Issuer), probability of default, recovery rate, remaining term to maturity of the Security and obligations under any collateralisation or guarantee and declarations as to any preferred payment or subordination. The liquidity situation, the general level of interest rates, overall economic developments, and the currency, in which the relevant obligation is denominated may also have a positive or negative effect. Securityholders are exposed to the risk that the credit spread of the relevant Issuer and the Guarantor (in case of Securities issued by MSBV) widens which results in a decrease in the price of the Securities. Rating of the Securities A rating of Securities, if any, may not adequately reflect all risks of the investment in such Securities. Equally, ratings may be suspended, downgraded or withdrawn. Such suspension, downgrading or withdrawal may have an adverse effect on the market value and trading price of the Securities. A credit rating is not a recommendation to buy, sell or hold securities and may be revised or withdrawn by the rating agency at any time. Reinvestment Risk Securityholders may be exposed to risks connected to the reinvestment of cash resources freed from any Security. The return the Securityholder will receive from a Security depends not only on the price and the nominal interest rate of the Security but also on whether or not the interest received during the term of the Security can be reinvested at the same or a higher interest rate than the rate provided for in the Security. The risk that the general market interest rate falls below the interest rate of the Security during its term is generally called reinvestment risk. The extent of the reinvestment risk depends on the individual features of the relevant Security. Cash Flow Risk In general, Securities provide a certain cash flow. The Terms and Conditions of the Securities and/or the relevant Final Terms set forth under which conditions, on which dates and in which amounts interest and/or redemption amounts are/is paid. In the event that the agreed conditions do not occur, the actual cash flows may differ from those expected. The materialisation of the cash flow risk may result in the relevant Issuer's and the Guarantor's (in case of Securities issued by MSBV) inability to make interest payments or in the inability to redeem the Securities, in whole or in part. Inflation Risk The inflation risk is the risk of future money depreciation. The real yield from an investment is reduced by inflation. The higher the rate of inflation, the lower the real yield on a Security. If the inflation rate is equal 8 to or higher than the nominal yield, the real yield is zero or even negative. Purchase on Credit – Debt Financing If a loan is used to finance the acquisition of the Securities by a Securityholder and the Securities subsequently go into default, or if the trading price diminishes significantly, the Securityholder may not only have to face a potential loss on its investment, but it will also have to repay the loan and pay interest thereon. A loan may significantly increase the risk of a loss. Potential investors should not assume that they will be able to repay the loan or pay interest thereon from the profits of a transaction. Instead, potential investors should assess their financial situation prior to an investment, as to whether they are able to pay interest on the loan, repay the loan on demand, and that they may suffer losses instead of realising gains. Distribution Agent Remuneration The Issuer may enter into distribution agreements with various financial institutions and other intermediaries as determined by the Issuer (each a "Distribution Agent"). Each Distribution Agent will agree, subject to the satisfaction of certain conditions, to subscribe for the Securitys at a price equivalent to or below the Issue Price. A periodic fee may also be payable to the Distribution Agents in respect of all outstanding Securitys up to and including the maturity date at a rate as determined by the Issuer. Such rate may vary from time to time. Transaction Costs/Charges When Securities are purchased or sold, several types of incidental costs (including transaction fees and commissions) are incurred in addition to the purchase or sale price of the Security. These incidental costs may significantly reduce or eliminate any profit from holding the Securities. Credit institutions as a rule charge commissions which are either fixed minimum commissions or pro-rata commissions, depending on the order value. To the extent that additional – domestic or foreign – parties are involved in the execution of an order, including but not limited to domestic dealers or brokers in foreign markets, Securityholders may also be charged for the brokerage fees, commissions and other fees and expenses of such parties (third party costs). Change of Law The Terms and Conditions of the Securities will be governed by German or Swiss law, as declared applicable in the Final Terms for each Tranche of Securities (as defined herein below), in effect as at the date of this Base Prospectus. No assurance can be given as to the impact of any possible judicial decision or change to German law (or law applicable in Germany) or to Swiss law (or law applicable in Switzerland), or administrative practice in Germany or Switzerland after the date of this Base Prospectus. Provision of Information None of the Issuers, the Guarantor, the Manager(s) or any of their respective affiliates makes any representation as to any issuer of Underlying Securities. Any of such persons may have acquired, or during the term of the Securities may acquire, non-public information with respect to an issuer of the Underlying Securities, their respective affiliates or any guarantors that is or may be material in the context of Equity or Bond Linked Securities. The issue of Equity or Bond Linked Securities will not create any obligation on the part of any such persons to disclose to the Securityholders or any other party such information (whether or not confidential). Taking the afore-mentioned into consideration, the risk may arise that the relevant Issuer, the Guarantor, the Manager(s) or any of their respective affiliates may have an advantage with regard to information relating to an underlying compared with the level of information of a potential investor. Potential Conflicts of Interest Each of the Issuers, the Guarantor, the Manager(s) or their respective affiliates may deal with and engage generally in any kind of commercial or investment banking or other business with any issuer of Underlying Securities, their respective affiliates or any guarantor or any other person or entities having obligations relating to any issuer of Underlying Securities or their respective affiliates or any guarantor in the same manner as if any Equity or Bond Linked Securities issued under the Programme did not exist, regardless of whether any such action might have an adverse effect on an issuer of the Underlying Securities, any of their respective affiliates or any guarantor. 9 The relevant Issuer and/or the Guarantor may from time to time be engaged in transactions (including, without limitation, hedging activities related to the Securities) involving the Underlying Securities, the Index, Index Components or related derivatives or Relevant Commodities which may affect the market price, liquidity or value of the Securities and which could be deemed to be adverse to the interests of the Securityholders. Protection Amount If and to the extent that a Protection Amount has been declared applicable in the relevant Final Terms, the Securities of the Series will, at maturity, be redeemed for an amount no less than the specified Protection Amount, subject to an insolvency of the relevant Issuer and the Guarantor (in case of Securities issued by MSBV) and the associated risk of a total loss of the investment made by the Securityholder. A Protection Amount may apply at a level below, at, or above the principal amount/par value of a Security. The Protection Amount, if any, will not be due if the Securities are redeemed prior to their stated maturity or upon the occurrence of an Event of Default or upon the occurrence of a Tax Call. If no Protection Amount is applicable the full amount invested by the Securityholder may be lost. Even if a Protection Amount applies, the guaranteed return may be less than the investment made by the Securityholder. The payment of the protection amount may be affected by the condition (financial or otherwise) of the relevant Issuer and the Guarantor (in case of Securities issued by MSBV). Exchange Rates Potential investors should be aware that an investment in the Securities may involve exchange rate risks. For example the Underlying Securities or other reference assets, such as but not limited to shares or the Relevant Commodities (the "Reference Assets") may be denominated in a currency other than that of the settlement currency for the Securities; the Reference Assets may be denominated in a currency other than the currency of the purchaser's home jurisdiction; and/or the Reference Assets may be denominated in a currency other than the currency in which a purchaser wishes to receive funds. Exchange rates between currencies are determined by factors of supply and demand in the international currency markets which are influenced by macro economic factors, speculation and central bank and Government intervention (including the imposition of currency controls and restrictions). Fluctuations in exchange rates may affect the value of the Securities or the Reference Assets. Taxation Potential investors should be aware that they may be required to pay taxes or other documentary charges or duties in accordance with the laws and practices of the country where the Securities are transferred or other jurisdictions. In some jurisdictions, no official statements of the tax authorities or court decisions may be available for innovative financial instruments such as the Securities. Potential investors are advised not to rely upon the tax summary contained in this document and/or in the Final Terms but to ask for their own tax adviser's advice on their individual taxation with respect to the acquisition, sale and redemption of the Securities. Only these advisors are in a position to duly consider the specific situation of the potential investor. The afore-mentioned individual tax treatment of the Securities with regard to any potential investor may have an adverse impact on the return which any such potential investor may receive under the Securities. The relevant Issuer may, under certain circumstances, be required pursuant to Sections 1471 through 1474 of the U.S. Internal Revenue Code of 1986, as amended, and the regulations promulgated thereunder ("FATCA") to withhold U.S. tax at a rate of 30% on all or a portion of payments of principal and interest which are treated as "foreign pass-thru payments" made on or after 1 January 2017 to an investor or any other non-U.S. financial institution through which payment on the Notes is made that is not in compliance with FATCA. If applicable to payments on any Securities, FATCA will be addressed in the relevant Final Terms. The application of FATCA to interest, principal or other amounts paid on or with respect to the Securities is not currently clear. If an amount in respect of U.S. withholding tax were to be deducted or withheld from interest, principal or other payments on the Securities as a result of a Securityholder’s failure to comply with FATCA, none of the relevant Issuer, the Guarantor, any paying agent or any other person would pursuant to the Terms and Conditions of the Securities be required to pay additional amounts as a result of the deduction or withholding of such tax. 10 Securities issued on or before 31 December 2012 (other than Securities which are treated as equity for U.S. federal income tax purposes) generally will not be subject to withholding under FATCA. However, if, on or after 1 January 2013, (i) a Substituted Debtor is substituted as the relevant Issuer of the Securities created and issued on or before 31 December 2012, or (ii) the Securities are otherwise modified, then such Securities would become subject to withholding under FATCA if such substitution or modification results in a deemed exchange of the Securities for U.S. federal income tax purposes. If the relevant Issuer issues further Securities on or after 1 January 2013 that were originally issued on or before 31 December 2012, payments on such further Securities may be subject to withholding under FATCA and, should the originally issued Securities and the further Securities be indistinguishable, such payments on the originally issued Securities may also become subject to withholding under FATCA. In addition, under the U.S. Internal Revenue Code of 1986, as amended, a "dividend equivalent" payment is treated as a dividend from sources within the United States and is subject to withholding at the rate of 30% unless reduced by an applicable tax treaty with the United States ("DEP Withholding"). A "dividend equivalent" payment includes (i) a payment made pursuant to a "specified notional principal contract" that (directly or indirectly) is contingent upon, or determined by reference to, the payment of a dividend from sources within the United States, and (ii) any other payment determined by the U.S. Internal Revenue Service to be substantially similar to a payment described in the preceding clause (i). A dividend equivalent payment includes a payment made pursuant to any notional principal contract unless otherwise exempted by the U.S. Internal Revenue Service. Where the Securities reference an interest in a fixed basket of securities or an index, such fixed basket or index will be treated as a single security. Where the Securities reference an interest in a basket of securities or an index that may provide for the payment of dividends from sources within the United States, absent guidance from the U.S. Internal Revenue Service, it is uncertain whether the U.S. Internal Revenue Service would determine that payments under certain Securities, such as the Index Linked Notes and Equity Linked Notes, are substantially similar to a dividend. If the U.S. Internal Revenue Service determines that a payment is substantially similar to a dividend, it may be subject to U.S. withholding tax, unless reduced by an applicable tax treaty. If applicable, DEP Withholding will be addressed in the Final Terms. If an amount in respect of DEP Withholding were to be deducted or withheld from payments on the Securities, none of the relevant Issuer, the Guarantor, any paying agent or any other person would pursuant to the conditions of the Securities be required to pay additional amounts as a result of the deduction or withholding of such tax. Independent Review and Advice Each potential investor must determine, based on its own independent review and such professional advice as it deems appropriate under the circumstances, that its acquisition of the Securities is fully consistent with its (or if it is acquiring the Securities in a fiduciary capacity, the beneficiary's) financial needs, objectives and condition, complies and is fully consistent with all investment policies, guidelines and restrictions applicable to it (whether acquiring the Securities as principal or in a fiduciary capacity) and is a fit, proper and suitable investment for it (or if it is acquiring the Securities in a fiduciary capacity, for the beneficiary), notwithstanding the clear and substantial risks inherent in investing in or holding the Securities. The relevant Issuer and the Guarantor (in case of Securities issued by MSBV) disclaims any responsibility to advise potential investors of any matters arising under the law of the country in which they reside that may affect the purchase of, or holding of, or the receipt of payments or deliveries on the Securities. If a potential investor does not inform itself in an appropriate manner with regard to an investment in the Securities, the investors risk disadvantages in the context of its investment. Risks associated with an Early Redemption Unless in the case of any particular Tranche of Securities the relevant Final Terms specify otherwise, in the event that the relevant Issuer and the Guarantor (in case of Securities issued by MSBV) would be obliged to increase the amounts payable in respect of any Securities due to any withholding or deduction for or on account of, any present or future taxes, duties, assessments or governmental charges of whatever nature imposed, levied, collected, withheld or assessed by or on behalf of Germany, the United Kingdom and/or on behalf of any other relevant jurisdiction, as the case may be, or any political subdivision thereof or any authority therein or thereof having power to tax, the relevant Issuer or the Guarantor (in case of Securities 11 issued by MSBV) may redeem all outstanding Securities in accordance with the Terms and Conditions of the Securities. In addition, if in the case of any particular Tranche of Securities the relevant Final Terms specify that the Securities are redeemable at the relevant Issuer's option in certain other circumstances the relevant Issuer may choose to redeem the Securities at times when prevailing interest rates may be relatively low. In such circumstances, a Securityholder may not be able to reinvest the redemption proceeds in a comparable security at an effective interest rate as high as that of the relevant Securities. Possible decline in value of an underlying following an early redemption at the option of the relevant Issuer in case of Securities linked to an underlying In case of a Tranche of Securities which are linked to an underlying and if such Securities are redeemed early by the relevant Issuer, potential investors must be aware that any decline in the price of the underlying between the point of the early redemption announcement and determination of the price of the underlying used for calculation of the early redemption amount shall be borne by the Securityholders. No Securityholder right to demand early redemption if not specified otherwise If the relevant Final Terms do not provide otherwise, Securityholders have no right to demand early redemption of the Securities during the term. In case the relevant Issuer has the right to redeem the Securities early but provided that the relevant Issuer does not exercise such right and it does not redeem the Securities early in accordance with the Terms and Conditions of the Securities, the realisation of any economic value in the Securities (or portion thereof) is only possible by way of their sale. Because the Global Securities (as defined in this Summary of the Base Prospectus of the Programme below) may be held by or on behalf of Euroclear Bank SA/NV ("Euroclear"), Clearstream Banking AG, Frankfurt am Main ("CBF"), Clearstream Banking société anonyme, Luxembourg ("Clearstream Luxembourg") and/or SIX SIS AG, Olten/Switzerland ("SIS"),or by or on behalf of any other relevant clearing system (each a "Clearing System") which may be relevant for a particular Tranche of Securities, Securityholders will have to rely on their procedures for transfer, payment and communication with the relevant Issuer. Securities issued under the Programme may be represented by one or more Global Security(ies), or, if the Securities are governed by Swiss law, the Securities may alternatively be issued as uncertificated securities (Wertrechte) ("Uncertificated Securities"). Such Global Securities may be deposited with a common depositary for Euroclear and Clearstream Luxembourg or with CBF or with SIS or such other clearing system or such other respective common depositary as may be relevant for the particular Tranche of Securities. Securityholders will under no circumstances be entitled to receive definitive Securities. Euroclear, CBF, Clearstream Luxembourg, SIS or any other relevant clearing system, as the case may be, will maintain records of the beneficial interests in the Global Securities. While the Securities are represented by one or more Global Security(ies), Securityholders will be able to trade their beneficial interests only through Euroclear, CBF, Clearstream Luxembourg, SIS or any other relevant clearing system, as the case may be. While the Securities are represented by one or more Global Security(ies), the relevant Issuer will discharge its payment obligations under the Securities by making payments to the common depositary for Euroclear and Clearstream Luxembourg or for CBF or for SIS or any other relevant clearing system, if any, for distribution to their account holders. A holder of a beneficial interest in a Global Security must rely on the procedures of Euroclear, CBF, Clearstream Luxembourg, SIS or of any other relevant clearing system, if any, to receive payments under the relevant Securities. The relevant Issuer generally has no responsibility or liability for the records relating to, or payments made in respect of, beneficial interests in the Global Securities. By registring the Uncertificated Securities or the Global Notes with SIS, Intermediate Securities (Bucheffekten) in accordance with the provisions of the Swiss Federal Intermediated Securities Act (Bucheffektengesetz) are created. The holder and legal owner of the Intermediated Securities is the person 12 holding the Intermediated Securities in a securities account in its own name and for its own account with depositary (Verwahrungsstelle). In accordance with the provisions of the Swiss Federal Intermediated Securities Act (Bucheffektengesetz), Intermediated Securities are transferred and otherwise disposed of by instruction of the account holder to its depositary (Verwahrungsstelle) to transfer the Intermediated Securities and crediting the Intermediated Securities to the account of the transferee with its depositary (Verwahrungsstelle). If Securities are issued as Uncertificated Securities, unless otherwise stated in the relevant Final Terms of a Series of Securities, the holders of the Securities shall at no time have the right to demand the conversion of the uncertificated securities (Wertrechte) into, or the delivery of, a permanent global certificate (Globalurkunde) or definitive securities (Wertpapiere). By contrast, the Issuer shall have the right to effect the conversion of the uncertificated securities (Wertrechte) into a permanent global certificate (Globalurkunde). Irrespective of whether the Securities are represented by a Global Note or issued as Uncertificated Securities, the Issuer has no responsibility or liability under any circumstances for any acts and omissions of Euroclear, CBF, Clearstream Luxembourg, SIS or any other relevant clearing system as well as for any losses which might occur to a Securityholder out of such acts and omission in general and for the records relating to, or payments made in respect of, beneficial interests in the Global Notes or in the Uncertificated Securities, as the case may be, in particular. Further factors influencing the value of the Securities in case of Securities linked to an underlying The value of a Security is determined not only by changes in market prices, changes in the price of an underlying, but also by several other factors. More than one risk factor can influence the value of the Securities at any one time, so that the effect of an individual risk factor cannot be predicted. Moreover, more than one risk factor may have a compounding effect that is also unpredictable. No definitive statement can be made with respect to the effects of combined risk factors on the value of the Securities. These risk factors include the term of the Security and the frequency and intensity of price fluctuations (volatility) of the underlying as well as general interest and dividend levels. Consequently, the Security may lose value even if the price of an underlying increases. Investors have No Shareholder Rights The Securities convey no interest in the underlying, including any voting rights or rights to receive dividends, interest or other distributions, as applicable, or any other rights with respect to an underlying. The relevant Issuer, the Manager(s) and/or their respective affiliates may choose not to hold the underlying or any derivatives contracts linked to the underlying. Neither the relevant Issuer, the Guarantor, the Manager(s) nor their respective affiliates is restricted from selling, pledging or otherwise conveying all right, title and interest in any underlying or any derivatives contracts linked to the underlying by virtue solely of it having issued the Securities. Transactions to offset or limit risk Any person intending to use the Securities as a hedging instrument should recognise the correlation risk. The Securities may not be a perfect hedge to an underlying or portfolio of which the underlying forms a part. In addition, it may not be possible to liquidate the Securities at a level which directly reflects the price of the underlying or portfolio of which the underlying forms a part. Potential investors should not rely on the ability to conclude transactions during the term of the Securities to offset or limit the relevant risks; this depends on the market situation and, in case of a Security linked to an underlying, the specific underlying conditions. It is possible that such transactions can only be concluded at an unfavourable market price, resulting in a corresponding loss for the investor. Expansion of the spread between bid and offer prices In special market situations, where the relevant Issuer is completely unable to conclude hedging transactions, or where such transactions are very difficult to conclude, the spread between the bid and offer prices which may be quoted by the relevant Issuer may be temporarily expanded, in order to limit the 13 economic risks to the relevant Issuer. Thus, Securityholders selling their Securities on an exchange or on the over-the-counter market may be doing so at a price that is substantially lower than the actual value of the Securities at the time of sale. Effect on the Securities of hedging transactions by the relevant Issuer The relevant Issuer may use a portion of the total proceeds from the sale of the Securities for transactions to hedge the risks of the relevant Issuer relating to the relevant Tranche of Securities. In such case, the relevant Issuer or a company affiliated with it may conclude transactions that correspond to the obligations of the relevant Issuer under the Securities. As a rule, such transactions are concluded prior to or on the Issue Date, but it is also possible to conclude such transactions after issue of the Securities. On or before a valuation date, if any, the relevant Issuer or a company affiliated with it may take the steps necessary for closing out any hedging transactions. It cannot, however, be ruled out that the price of an underlying, if any, will be influenced by such transactions in individual cases. Entering into or closing out these hedging transactions may influence the probability of occurrence or non-occurrence of determining events in the case of Securities with a value based on the occurrence of a certain event in relation to an underlying. No Deposit Protection The Securities are neither protected by the Deposit Protection Fund of the Association of German Banks (Einlagensicherungsfonds des Bundesverbandes deutscher Banken e.V.) nor by the German Deposit Guarantee and Investor Compensation Act (Einlagensicherungs- und Anlegerentschädigungsgesetz). 2. General Risks relating to Changes in Market Conditions Market Illiquidity There can be no assurance as to how the Securities will trade in the secondary market or whether such market will be liquid or illiquid or that there will be a market at all. If the Securities are not traded on any securities exchange, pricing information for the Securities may be more difficult to obtain and the liquidity and market prices of the Securities may be adversely affected. The liquidity of the Securities may also be affected by restrictions on offers and sales of the securities in some jurisdictions. The more limited the secondary market is, the more difficult it may be for the Securityholders to realise value for the Securities prior to the exercise, expiration or maturity date. Market Value of the Securities The market value of the Securities will be affected by the creditworthiness of the relevant Issuer and the Guarantor (in case of Securities issued by MSBV) and a number of additional factors and the value of the Reference Assets or the Index, including, but not limited to, the volatility of the Reference Assets or the index, the dividend rate on Underlying Securities, or the dividend on the securities taken up in the Index, the issuer of the Underlying Securities financial results and prospects, market interest yield rates, market liquidity and the time remaining to the maturity date. Market price risk – Historic performance The historic price of a Security should not be taken as an indicator of future performance of such Security. It is not foreseeable whether the market price of a Security will rise or fall. The relevant Issuer gives no guarantee that the spread between purchase and selling prices is within a certain range or remains constant. 3. Risks Relating to specific Product Categories General Risks in respect of Structured Securities In general, issues of Securities may feature a number of different economic and/or legal elements including, but not limited to, a combination of different types of interest rates or interest mechanisms (including, but not limited to, range accrual or target mechanisms), specific redemption mechanisms (including, but not limited to, an automatic redemption or a target redemption mechanism) or no periodic payments of interest at all. Securities issued under the Programme may also be structured in a way whereby payments of interest, if any, and/or redemption is determined by reference to the performance of one or more index/indices, equity security/equity securities, bond/bonds, commodity/commodities, currency/currencies, 14 reference interest rate/rates, future/futures or reference entity/entities, which may entail significant risks not associated with similar investments in a conventional debt security. Next to certain risks described below in relation to specific structures, such risks may include, without limitation, the following risks: - that Securityholders may receive no interest at all or that the resulting interest rate will be less than that payable on a conventional debt security at the same time; - that the market price of such Securities falls as a result of changes in the market interest rates; - that the market price of such Security is more volatile than, e.g., prices of Fixed Rate Securities; - that Securityholders could lose all or a substantial portion of their principal held of these Securities; - no interest being payable on the Securities in the event that a reference rate increases or decreases and as a result of this the reference rate remains outside a pre-determined range throughout an entire interest period; or - fluctuating interest rate levels making it impossible to determine the yield of the Securities in advance; Fixed Rate Securities and Step-up / Step-down Securities A holder of a Fixed Rate Security is exposed to the risk that the price of such Security falls as a result of changes in the market interest rate. While the nominal interest rate of a Fixed Rate Security is fixed during the life of such Security, the current interest rate on the capital market ("market interest rate") typically changes on a daily basis. As the market interest rate changes, the price of a Fixed Rate Security also changes, but in the opposite direction. If the market interest rate increases, the price of a Fixed Rate Security typically falls, until the yield of such Security is approximately equal to the market interest rate. If the market interest rate falls, the price of a Fixed Rate Security typically increases, until the yield of such Security is approximately equal to the market interest rate. If the holder of a Fixed Rate Security holds such Security until maturity, changes in the market interest rate are without relevance to such holder as the Security will be redeemed at a specified redemption amount, usually the principal amount of such Security. The same risks apply to Step-up and Step-down Securities if the market interest rates in respect of comparable Securities are higher then the rates applicable to such Securities. Floating Rate Securities A holder of a Floating Rate Security is exposed to the risk of fluctuating interest rate levels and uncertain interest income. Fluctuating interest rate levels make it impossible to determine the yield of Floating Rate Securities in advance. Reverse Floating Rate Securities The interest income from Reverse Floating Rate Securities is calculated in reverse proportion to the reference rate: if the reference rate increases, interest income decreases, whereas it increases if the reference rate decreases. Unlike the price of ordinary Floating Rate Securities, the price of Reverse Floating Rate Securities is highly dependent on the yield of Fixed Rate Securities having the same maturity. Price fluctuations of Reverse Floating Rate Securities are parallel but are substantially sharper than those of Fixed Rate Securities having a similar maturity. Securityholders are exposed to the risk that long-term market interest rates will increase even if short-term interest rates decrease. In this case, increasing interest income cannot adequately offset the decrease in the reverse floating note's price because such decrease is disproportionate. Fixed to Floating Rate Securities Fixed to Floating Rate Securities bear interest at a rate that the relevant Issuer may elect to convert from a fixed rate to a floating rate, or from a floating rate to a fixed rate. Such Issuer's ability to convert the interest rate will affect the secondary market and the market value of the Securities since the relevant Issuer may be expected to convert the rate when it is likely to produce a lower overall cost of borrowing. If the 15 relevant Issuer converts from a fixed rate to a floating rate, the spread on the Fixed to Floating Rate Securities may be less favourable than the prevailing spreads on comparable Floating Rate Securities relating to the same reference rate. In addition, the new floating rate at any time may be lower than the interest rates payable on other Securities. If the relevant Issuer converts from a floating rate to a fixed rate, the fixed rate may be lower than the then prevailing interest rates payable on its Securities. Ratchet Securities Ratchet Securities are securities which provide neither for a predetermined rate of interest or a predetermined maximum rate of interest nor for a predetermined final redemption amount because the rate of interest or the maximum rate of interest is caluculated depending on the rate of interest calculated for a preceding interest period and the final redemption amount may be an amount equal to the par value or equal to an amount which is higher than the par value of the Security. The rate of interest or the maximum rate of interest depends on the performance of a rate of interest calculated for a preceding interest period. Therefore, the Securityholder is exposed to the risk of fluctuating interest rate levels and uncertain interest income. Fluctuating interest rate levels make it impossible to determine the yield of Ratchet Securities in advance. Since the final redemption amount of Ratchet Securities may be related to the cumulative performance of a number of features, the Securityholder may not rely on compensating any losses from low interest rates by a final redemption amount which is higher than the par value of the Security. Constant Maturity Swap ("CMS") Spread-Linked Securities The Terms and Conditions of CMS Spread-Linked Securities may provide for a variable interest rate (except for a possible agreed fixed rate payable to the extent provided for in the Terms and Conditions of CMS Spread-Linked Securities) which is dependent on the difference between rates for swaps having different terms. Investors purchasing CMS Spread-Linked Securities expect that, during the term of the CMS SpreadLinked Securities, the interest curve will not, or only moderately, flatten out. In the event that the market does not develop as anticipated by the Securityholder and that the difference between rates for swaps having different terms decreases to a greater extent than anticipated, the interest rate payable on the CMS Spread-Linked Securities will be lower than the interest level prevailing as at the date of purchase. In a worst case scenario, no interest will be payable. In such cases, the price of the CMS Spread-Linked Securities will also decline during the term. Range Accrual Securities The Terms and Conditions of Range Accrual Securities may provide for the interest payable (except for a possible agreed fixed rate payable to the extent provided for in the Terms and Conditions of Range Accrual Securities) to be dependent on the number of days during which the reference rate specified in the Terms and Conditions of Range Accrual Securities is within a certain interest range. The interest payable on the Range Accrual Securities decreases depending on the number of determination dates during which the reference rate remains outside the interest range. No interest may be payable in the event that the reference rate increases or decreases significantly and remains outside the interest range throughout an entire interest period. Target Interest Range Accrual Securities The interest payable on the Target Interest Range Accrual Securities (except for the possible agreed fixed rate payable to the extent provided for in the Terms and Conditions of Target Interest Range Accrual Securities) is dependent on the number of days during which the reference rate specified in the Terms and Conditions of Target Interest Range Accrual Securities remains within a certain interest range. The interest payable on the Target Interest Range Accrual Securities decreases depending on the number of determination dates during which the reference rate remains outside the interest range. No interest may even be payable in the event that the reference rate remains outside the interest range throughout one (or more) entire interest period(s). At the end of the term of the Target Interest Range Accrual Securities, Securityholders may be paid a total interest at the rate of the target interest as provided for in the Terms and Conditions of Target Interest Range Accrual Securities. 16 Target Interest Securities/Target Redemption Securities The automatic redemption feature of Target Interest Securities/Target Redemption Securities may limit their market value. Due to the overall maximum amount of interest paid under Target Interest Securities/Target Redemption Securities, even in a favourable market/interest environment, their market value may not rise substantially above the price at which they can be redeemed. The automatic redemption may take place when the cost of borrowing is generally lower than at the Issue Date of the Securities. At those times, Securityholders generally would not be able to reinvest the redemption proceeds at an effective interest rate as high as the interest rate on the target interest Securities being redeemed and may only be able to do so at a significantly lower rate. Potential investors should consider reinvestment risk in light of other investments available at that time. Zero Coupon Securities Zero Coupon Securities do not pay current interest but are typically issued at a discount from their nominal value. Instead of periodical interest payments, the difference between the redemption price and the Issue Price constitutes interest income until maturity and reflects the market interest rate. A holder of a Zero Coupon Security is exposed to the risk that the price of such Security falls as a result of changes in the market interest rate. Prices of Zero Coupon Securities are more volatile than prices of Fixed Rate Securities and are likely to respond to a greater degree to market interest rate changes than interest bearing Securities with a similar maturity. General Risks in respect of Structured Securities In general, an investment in Securities by which payments of interest, if any, and/or redemption is determined by reference to the performance of one or more index/indices, equity security/equity securities, bond/bonds, commodity/commodities, currency/currencies, reference interest rate/rates, future/futures or reference entity/entities, may entail significant risks not associated with similar investments in a conventional debt security. Such risks include the risks that the Securityholder may receive no interest at all, or that the resulting interest rate will be less than that payable on a conventional debt security at the same time and/or that the holder of such Security could lose all or a substantial portion of the principal of his Securities. In addition, potential investors should be aware that the market price of such Securities may be very volatile (depending on the volatility of the relevant underlying/underlyings). Risk in case of Physical Settlement The Terms and Conditions of the Securities provide that under certain circumstances (especially depending on the performance of the Underlying Securit(y/ies)) the Securities may be redeemed by the delivery of units of one of the Underlying Securit(y/ies) (the "Object of Physical Settlement"). In such case, the investor will receive upon redemption of the Securities by way of physical settlement on the maturity date no amount of money but a co-ownership participation (transferable in accordance with the rules of the relevant Clearing System) in the Object of Physical Settlement. In such case, the investor will be subject to all specific issuer and securities risks in connection with the Object of Physical Settlement. Investors should inform themselves already before the purchase of the Securities on the Objects of Physical Settlement and not expect to be able to sell the Objects of Physical Settlement at a certain price. In the case of physical settlement the investor assumes the specific issuer and securities risks in connection with the Objects of Physical Settlement, the value of which may be substantially lower than the issue price of the Securities. Under certain circumstances, the Objects of Physical Settlement may even be worthless. Also in the case of physical settlement, the investor is subject to a risk of loss and may even suffer a total loss. Securities linked to a single emerging market security, or a basket of securities or indices composed, in part or in whole, of emerging market securities Fluctuations in the trading prices of the underlying emerging market equity will affect the value of EquityLinked Securities. Changes may result over time from the interaction of many factors directly or indirectly affecting economic and political conditions in the related countries or member nations, including economic and political developments in other countries. Of particular importance to potential risks are (i) rates of inflation; (ii) interest rate levels; (iii) balance of payments; and (iv) the extent of governmental surpluses or deficits in the relevant country. All of these factors are, in turn, sensitive to the monetary, fiscal and trade policies pursued by the related countries, the governments of the related countries and member nations (if 17 any), and other countries important to international trade and finance. Government intervention could materially and adversely affect the value of the Securities. Governments use a variety of techniques, such as intervention by their central bank or imposition of regulatory controls or taxes to affect the trading of the underlying equity. Thus, a special risk in purchasing the Securities is that their trading value and amount payable at maturity could be affected by the actions of governments, fluctuations in response to other market forces and the movement of currencies across borders. Emerging markets stocks may be more volatile than the stocks in more developed markets. Index Linked Securities Index Linked Securities are debt securities which do not provide for predetermined redemption amounts and/or interest payments but amounts due in respect of principal and/or interest will be dependent upon the performance of the Index, which itself may contain substantial credit, interest rate or other risks. The redemption amount and/or interest, if any, payable by the relevant Issuer might be substantially less than the Issue Price or, as the case may be, the purchase price invested by the Securityholder and may even be zero in which case the Securityholder may lose his entire investment. Equity Linked Securities Equity Linked Securities are debt securities which do not provide for predetermined redemption amounts and/or interest payments. Redemption amounts and/or interest payments will depend on the market value of the Underlying Securities which might be substantially less than the Issue Price or, as the case may be, the purchase price invested by the Securityholder and may even be zero in which case the Securityholder may lose his entire investment. If the Underlying Securities are to be delivered instead of cash redemption, the value of such securities may also be substantially less than the Issue Price or, as the case may be, the purchase price invested by the Securityholder. Bond Linked Securities Bond Linked Securities are debt securities which do not provide for predetermined redemption amounts and/or interest payments. Redemption amounts and/or interest payments will depend on the market value of the Underlying Securities which might be substantially less than the Issue Price or, as the case may be, the purchase price invested by the Securityholder and may even be zero in which case the Securityholder may lose his entire investment. If the Underlying Securities are to be delivered instead of cash redemption, the value of such securities may also be substantially less than the Issue Price or, as the case may be, the purchase price invested by the Securityholder. Commodity Linked Securities Commodity Linked Securities are debt securities which do not provide for predetermined amounts and/or interest payments. Commodity Linked Securities may relate to one or more Relevant Commodit(y)(ies) and may bear interest at commodity linked interest amounts and/or will be redeemed at a Commodity Linked Redemption Amount, both of which will be calculated by reference to such Relevant Commodity or the Relevant Commodities, as the case may be. Fluctuations in the value of the Relevant Commodity will affect the value of the Commodity Linked Security. The amount of principal and/or interest, if any, payable by the relevant Issuer might be substantially less than the Issue Price or, as the case may be, the purchase price invested by the Securityholder and may even be zero in which case the Securityholder may lose his entire investment. In the case of resources and precious metals as underlyings, Investors should be aware of the fact, that such underlyings may globally nearly be traded non-stop in various time zones. This may lead to a determination of different values of the relevant underlying in different places. The relevant Terms and Conditions and/or the relevant Final Terms will determine, which exchange or which trading platform and which timing is used to determine the value of the relevant underlying and to determine whether the relevant underlying went below or above certain barriers, if any. Futures Linked Securities Futures Linked Securities differ from ordinary debt securities in that the amount of principal and/or interest payable is dependent on the market value of an underlying futures contract or several underlying futures contracts which might be substantially less than the Issue Price or, as the case may be, the purchase price invested by the Securityholder and may even be zero in which case the Securityholder may lose his entire investment. 18 Currency Linked Securities Currency Linked Securities refer to a specific currency or dual currency and do not provide for a predetermined redemption or interest amount. Such payments depend on the performance of the underlying currency(ies) and may be substantially less than the issue or purchase price. Credit Linked Securities Credit Linked Securities differ from ordinary debt securities in that the amount of principal and/or interest payable is dependent on whether a Credit Event has occurred in respect of one or more Reference Entities (which may include any successor(s)) and that payments (whether at maturity or earlier) will be triggered by the absence or occurrence of a Credit Event in respect of one or more Reference Entities and that this may be less than the full amount of the Securityholders' initial investment and result in Securityholders not receiving repayment of the Issue Price or, as the case may be, the purchase price invested by the Securityholder. Accordingly, Securityholders should be aware that in the event of a Credit Event occurring in respect of the Reference Entity, the Securityholders may be exposed to a full loss of principal and interest. If the occurrence of a Credit Event requires the early termination of hedging transactions which were entered into by the Issuer in connection with the Credit Linked Securities, e.g. any currency or interest hedging transactions, the Securityholder may suffer further losses if the applicable Final Terms and/or the Terms and Conditions provide that the costs for unwinding the hedging transactions are to be borne by the Securityholder. Accordingly, a Securityholder may even suffer a total loss of his investment. For the avoidance of doubt, there is no obligation of the Securityholder to provide additional funds. The risk of Credit Linked Securities is comparable to the risk associated with a direct investment in the Reference Entity's debt obligations, except that a Securityholder of Credit Linked Securities is also exposed to the relevant Issuer's and the Guarantor's (in case of Securities issued by MSBV) credit risk. Thus, Securityholders are exposed to the credit risk of the relevant Issuer and the Guarantor (in case of Securities issued by MSBV) as well as to the credit risk of one or more Reference Entities. Credit Linked Securities are neither guaranteed by, nor are Credit Linked Securities secured by any obligations of, the respective Reference Entity or Reference Entities. If a Credit Event occurs, Securityholders do not have any right of recourse against the respective Reference Entity. After the occurrence of a Credit Event, Securityholders will not benefit from any positive performances relating to the respective Reference Entity. Especially, any consequences of the occurrence of a Credit Event which are described in the Terms and Conditions and/or the Final Terms may not be reversed. Therefore, Securityholders do not participate in a restructuring process in case of a restructuring as a Credit Event and Securityholders do not have the right to challenge any elements of a restructuring process. Thus, an investment in connection with Credit Linked Securities may bear higher risks than a direct investment in obligations of the respective Reference Entity or Reference Entities. If an event occurs which negatively influences the creditworthiness of a Reference Entity but which does not lead to the occurrence of a Credit Event, the price of the Securities may decrease. Therefore, Securityholders who sell their Securities at such point in time may sustain a material loss of their invested capital. With respect to a Credit Event or a succession event in respect of one or more Reference Entities, the Final Terms and/or the Terms and Conditions may provide that the Credit Linked Securities are subject to, or that the Determination Agent may take into account, announcements, determinations and resolutions made by the International Swaps and Derivatives Association, Inc ("ISDA") and/or the Credit Derivatives Determination Committees which are published by ISDA on its website. Such announcements, determinations and resolutions could affect the amount and timing of payments of interest and principal on the Credit Linked Securities. However, none of the Issuer, the Guarantor (in the case of Securities issued by MSBV), the Determination Agent or any of their affiliates shall be obliged to inform a Securityholder of any such announcement, determination or resolution, other than as expressly provided for in the Final Terms and/or the Terms and Conditions. Any failure by a Securityholder to be aware of information relating to determinations of a Credit Derivatives Determinations Committee will have no effect under the Credit Linked Securities. In addition, a Securityholder, in its capacity as securityholder of Credit Linked Securities, will not have the ability, and the Determination Agent has no duty to the Securityholder, to refer questions to a Credit Derivatives Determinations Committee but a Securityholder will be dependent on 19 other market participants to refer specific questions to the Credit Derivatives Determinations Committees that may be relevant to the Securityholder. Neither the Issuer, the Guarantor (in the case of Securities issued by MSBV) nor the Determination Agent will be liable to any person for any determination, redemption, calculation and/or delay or suspension of payments and/or redemption of the Credit Linked Securities resulting from or relating to any announcements, publications, determinations and resolutions made by ISDA and/or any Credit Derivatives Determinations Committee. ISDA is the leading association of, inter alios, banks and dealers active in the swaps and derivatives market. Pursuant to the 2009 Supplement ISDA Credit Derivatives Determinations Committees, Auction Settlement and Restructuring Supplement to the 2003 ISDA Credit Derivatives Definitions published by ISDA on 14 July 2009 (the "July 2009 Supplement"), ISDA established the Credit Derivatives Determination Committees to make determinations that are relevant to the majority of the credit derivatives market and to promote transparency and consistency. Separate criteria will apply to the selection of dealer and non-dealer institutions to serve on the Credit Derivatives Determinations Committees. Morgan Stanley is a global dealer on the Credit Determinations Committee resulting in potential conflicts of interest with the Securityholder. The Issuer, the Guarantor and/or any member of the Morgan Stanley group of companies could subsequently be selected to serve as member of any of the Determination Committees resulting in potential conflicts of interest between the Issuer, the Guarantor and/or any member of the Morgan Stanley group of companies serving as member of the Credit Derivatives Determinations Committees and the interest of the Securityholder. The composition of the Credit Derivatives Determinations Committees will change from time to time in accordance with the Credit Derivatives Determinations Committees Rules at Annex A to the July 2009 Supplement (the "Rules"). A Securityholder, in its capacity as holder of Credit Linked Securities, will have no role in establishing such criteria or influence the selection of members of the Credit Derivatives Determinations Committee. Institutions serving on the Credit Derivatives Determinations Committees and the external reviewers, among others, disclaim any duty of care or liability arising in connection with the performance of duties or the provision of advice under the Rules, except in the case of gross negligence, fraud or willful misconduct. Furthermore, the member institutions of the Credit Derivatives Determinations Committees from time to time will not owe any duty to a Securityholder, and a Securityholder may not be in a position to bring any legal claims with respect to actions taken by such member institutions under the Rules. A Securityholder should also be aware that member institutions of the Credit Derivatives Determinations Committees have no duty to research or verify the veracity of information on which a specific determination is based. In addition, the Credit Derivatives Determinations Committees are not obliged to follow previous determinations and, therefore, could reach a conflicting determination for a similar set of facts. Further information about the Credit Derivatives Determinations Committees may be found at www.isda.org/credit. The Issuer, the Guarantor (where applicable) and their affiliates (i) may deal in any obligation of a Reference Entity, (ii) may accept information from, make loans or otherwise extend credit to, and generally engage in any kind of commercial or investment banking or other business transactions with or any obligation of a Reference Entity, (iii) may have placed, underwritten, hold, arranged or structured any obligation of any Reference Entity and (iv) may act, with respect to transactions described in the preceding paragraphs (i), (ii) and (iii) above, in the same manner as if any Credit Linked Securities with such Reference Entity and related agreement did not exist and without regard as to whether such action might have an adverse effect on any obligation of a Reference Entity, any investment manager or trustee related to any obligation of a Reference Entity, the Issuer or the Securityholders. 4. Risks relating in particular to Warrants The price performance of Warrants is linked to the performance of an underlying. A change in trading price, or even the non-occurrence of an expected change in trading price, and the volatility of the underlying, as well as changes in interest rates, may disproportionately affect the price of the Warrant relative to the capital invested, to the point of rendering the Warrant valueless. 20 Holders of a Call Warrant may be exposed to the risk that the value of their Warrant may decline to the point where their invested capital (the price paid for the Warrant) will be lost entirely if the trading price of the underlying falls. Holders of a Put Warrant may be exposed to the risk that the value of their Warrant may decline to the point where their invested capital (the price you paid for the Warrant) will be lost entirely if the trading price of the underlying rises. Warrant Holders should also note that Share Warrants and Share Basket Warrants cannot be exercised during certain periods. II. Risks Relating to the Issuers and the Guarantor Morgan Stanley is the ultimate parent company of the Morgan Stanley group of companies. Morgan Stanley & Co. International plc ("MSI plc"), Morgan Stanley Bank AG ("Morgan Stanley Bank") and Morgan Stanley B.V. ("MSBV") are all part of the Morgan Stanley group of companies. All material assets of MSBV are obligations of one or more of the Morgan Stanley group companies. Only Securities issued by MSBV are guaranteed by Morgan Stanley. Securities issued by Morgan Stanley Bank or MSI plc (as the case may be) will not be guaranteed by Morgan Stanley. Although Morgan Stanley has in the past provided financial support to Morgan Stanley Bank and MSI plc through capital injection and debt financing, there is no assurance that it will do so in the future. There are substantial inter-relationships between MSI plc or Morgan Stanley Bank (as the case may be) and Morgan Stanley as well as other Morgan Stanley group companies, including the provision of funding, capital services and logistical support to or by MSI plc or Morgan Stanley Bank (as the case may be), as well as common or shared business or operational platforms or systems, including employees. Risks associated with Morgan Stanley in its capacity as ultimate parent company of the Morgan Stanley group of companies and/or Morgan Stanley in its capacity as Guarantor for any issues of Securities by MSBV. There are a number of factors which could cause Morgan Stanley's actual results to differ, in some instances materially, from those anticipated. The factors set out below should not be regarded as a complete and comprehensive statement of all potential risks and uncertainties which face Morgan Stanley's business. The results of Morgan Stanley's operations may be materially affected by the effect of economic and political conditions and geopolitical events; the effect of market conditions, particularly in the global equity, fixed income, credit and commodities markets, including corporate and mortgage (commercial and residential) lending and commercial real estate markets; the impact of current, pending and future legislation (including the Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act (the "Dodd-Frank Act")), regulation (including capital, leverage and liquidity requirements), and legal actions in the U.S. and worldwide; the level and volatility of equity, fixed income and commodity prices, interest rates, currency values and other market indices; the availability and cost of both credit and capital as well as the credit ratings assigned to Morgans Stanely’s unsecured short-term and long-term debt; investor sentiment and confidence in the financial markets; the performance of Morgan Stanley’s acquisitions, joint ventures, strategic alliances or other strategic arrangements (including Morgan Stanley Smith Barney Holdings LLC ("MSSB") and with Mitsubishi UFJ Financial Group, Inc.); the reputation; inflation, natural disasters and acts of war or terrorism; the actions and initiatives of current and potential competitors as well as governments, regulators and self-regulatory organizations; technological changes; and a combination of these or other factors. Morgan Stanley faces strong competition from other financial services firms, which could lead to pricing pressures that could materially adversely affect its revenue and profitability. The financial services industry faces substantial litigation and regulatory risks, and Morgan Stanley may face damage to its professional reputation and legal liability if its services are not regarded as satisfactory 21 or for other reasons. The financial services industry is also subject to extensive regulation which is undergoing major changes that will impact Morgan Stanley's business. The Dodd-Frank Act provides a bounty to whistleblowers who present the SEC with information related to securities laws violations that leads to a successful enforcement action. As a result of this bounty, Morgan Stanley may face an increased number of investigations by the SEC. An investment in the Securities issued by MSBV and guaranteed by Morgan Stanley bears the risk that neither MSBV nor Morgan Stanley are able to fulfil their obligations created by the issuance of such Securities on the Issue Date. Risks associated with MSI plc An investment in Securities issued by MSI plc bears the risk that MSI plc is not able to fulfil its obligations created by the issuance of such Securities on the Issue Date. Risks associated with MSBV All material assets of Morgan Stanley Jersey and MSBV are obligations of (or securities issued by) one or more Morgan Stanley group companies. The obligations of Morgan Stanley Jersey and MSBV pursuant to such transactions are unconditionally and irrevocably guaranteed by Morgan Stanley. If any of these Morgan Stanley group companies incur losses with respect to any of their activities (irrespective of whether those activities relate to Morgan Stanley Jersey or MSBV or not) their ability to fulfil their obligations to MSBV could be impaired, thereby exposing holders of securities issued by Morgan Stanley Jersey or MSBV to a risk of loss. Risks associated with Morgan Stanley Bank Morgan Stanley Bank is subject to the income tax laws of the Federal Republic of Germany. These tax laws are complex and subject to different interpretations by the taxpayer and the relevant governmental taxing authorities. Morgan Stanley Bank must make judgments and interpretations about the application of these inherently complex tax laws when determining the provision for income taxes and must also make estimates about when in the future certain items affect taxable income in the various tax jurisdictions. Disputes over interpretations of the tax laws may be settled with the taxing authority upon examination or audit. An investment in Securities issued by Morgan Stanley Bank bears the risk that Morgan Stanley Bank is not able to fulfil its obligations created by the issuance of such Securities on the Issue Date. Prospective investors should consider the following section entitled "Part B. I Risk Factors (English version)" in this Base Prosectus and consult with their own professional advisors if they consider it necessary. B. Summary of the "Terms and Conditions of the Securities and Related Information" I. General Information Method of Issue Securities will be issued on a continuous basis in tranches (each a "Tranche"), each Tranche consisting of Securities which are identical in all respects. One or more Tranches, which are expressed to be consolidated and forming a single series and identical in all respects, but having different issue dates, interest commencement dates, issue prices and dates for first interest payments may form a series ("Series") of Securities. Further Securities may be issued as part of existing Series. The specific terms of each Tranche (which will be supplemented, where necessary, with supplemental terms and conditions, the "Supplemental Terms and Conditions") will be set forth in the relevant final terms. In the context of the issue of Securities under this Programme, from time to time, Securities may also be referred to as notes (the "Notes"), certificates (the "Certificates"), or warrants (the "Warrants"), whereby these terms shall include Notes, Certificates and Warrants represented by physical securities as well as Notes, Certificates and Warrants formed as Uncertificated Securities (Wertrechte), unless otherwise defined in this Programme, and whereby Certificates issued under German law are Securities within the meaning of § 793 German 22 Civil Code. In connection with the issue of Securities all references in this summary to "Securityholders" shall be regarded as references to "Noteholders", "Certificateholders" or "Warrant holders", as the case may be and as the context requires. Securities may be issued as multi-issuances under one set of Final Terms. In such case, the relevant Final Terms will comprise appendices with all relevant information for each Series of Securities issued under one set of Final Terms. Currencies and Regulatory Matters Subject to any applicable legal or regulatory restrictions, the currency of a Security may be any currency agreed between the relevant Issuer and the relevant Manager(s). Denomination of Securities Securities will be issued in such denominations as may be agreed between the relevant Issuer and the relevant Manager(s) and specified in the relevant Final Terms. The minimum denomination of the Securities will be Euro 1,000 or, if any currency other than Euro, in an amount in such other currency equivalent to or nearly equivalent to Euro 1,000 at the time of the issue of the Securities but may be lower for issues of Securities giving the right to acquire any transferable securities or to receive a cash amount, as a consequence of their being converted or the rights conferred by them being exercised, provided that the relevant Issuer is not the issuer of the underlying securities or an entity belonging to the group of the latter issuer. Maturities Such maturities as may be agreed between the relevant Issuer and the relevant Manager(s), subject to such minimum or maximum maturities as may be allowed or required from time to time by the relevant central bank (or equivalent body) or any laws or regulations applicable to the Issuer or the relevant specified currency, as stated in the relevant Final Terms. Issue Price Securities may be issued at an issue price which is at par or at a discount to, or premium over, par. The Issue Price may be more than the market value of each Security as at the date of the relevant Final Terms (as determined by reference to proprietary pricing models based upon well recognised financial principles used by Morgan Stanley). The Issue Price may include embedded commissions payable to the relevant Manager(s) and/or a distributor or distributors. Form of Securities governed by German law The Securities will be issued in bearer form. The Securities will be represented by a global Security (the "Global Security") without coupons which shall be signed manually by one or more authorised signatory/ies of the Issuer and shall be authenticated by or on behalf of the Fiscal Agent. The Securityholders will not have the right to demand or to receive definitive securities under any circumstances. Hence, definitive securities will not be printed. Form of Securities governed by Swiss law Securities governed by Swiss law may be issued either in bearer form or in the form of Uncertificated Securities (Wertrechte). If such Securities are issued in bearer form, they will be represented by a global note in bearer form (each a "Global Note"). If such Securities are issued in the form of Uncertificated Securities, they are issued in accordance with article 973c of the Swiss Federal Code of Obligations (SCO). According to article 973c SCO, uncertificated securities have the same function as physical securities. The debtor runs a register of uncertificated securities in which number and denomination of the uncertificated securities and the first holders are entered. Uncertificated securities are created by registration in the register of uncertificated securities (Wertrechtebuch) and transferred by means of written assignment. By registring the Uncertificated 23 Securities or the Global Notes with SIS, Intermediate Securities (Bucheffekten) in accordance with the provisions of the Swiss Federal Intermediated Securities Act (Bucheffektengesetz) are created. The holder and legal owner of the Intermediated Securities is the person holding the Intermediated Securities in a securities account in its own name and for its own account with depositary (Verwahrungsstelle). In accordance with the provisions of the Swiss Federal Intermediated Securities Act (Bucheffektengesetz), Intermediated Securities are transferred and otherwise disposed of by instruction of the account holder to its depositary (Verwahrungsstelle) to transfer the Intermediated Securities and crediting the Intermediated Securities to the account of the transferee with its depositary (Verwahrungsstelle). If Securities are issued as Uncertificated Securities, unless otherwise stated in the relevant Final Terms of a Series of Securities, the holders of the Securities shall at no time have the right to demand the conversion of the uncertificated securities (Wertrechte) into, or the delivery of, a permanent global certificate (Globalurkunde) or definitive securities (Wertpapiere). By contrast, the Issuer shall have the right to effect the conversion of the uncertificated securities (Wertrechte) into a permanent global certificate (Globalurkunde). Description of Securities (other than Warrants) Securities (other than Warrants) may be either interest bearing at fixed or floating rates or non-interest bearing, with principal repayable at a fixed amount or by reference to a formula, index or other parameters as may be agreed between the relevant Issuer and the relevant Manager(s) and as specified in the Final Terms. Description of Warrants Warrants will be non-interest bearing, may be issued as call warrants or as put warrants and will grant their holders, upon exercise, the right to demand from the Issuer a differential amount or exercise amount determined by reference to a formula as may be decided by the Issuer or agreed between the Issuer and the relevant Dealer(s), if any, as specified in the applicable Final Terms and/or Terms and Conditions. The differential amount or the exercise amount will be calculated by reference to the Underlying of the Warrants. Tax Gross-up and Withholdings Payments of principal and interest in respect of the Securities will be made without withholding or deduction for or on account of any present or future taxes or duties of whatever nature imposed or levied by way of withholding or deduction at source by or on behalf of Germany, the United Kingdom and/or the jurisdiction of incorporation of the relevant Issuer, and/or the Guarantor (in case of Securities issued by MSBV) and the jurisdiction(s) where the Securities are publicly offered (if applicable) or any political subdivision or any authority thereof or therein having power to tax ("Withholding Tax") unless such Withholding Tax is required by law or is otherwise authorised by law and is in fact deducted or withheld. In such event and if the provisions of §6 of the Terms and Conditions (Taxation) of the Securities relating to the tax gross-up are applicable (as indicated in the relevant Final Terms), the Issuer will pay such additional amounts as shall be necessary in order that the net amounts received by the Securityholders of the Securities after such withholding or deduction of such Withholding Tax shall equal the respective amounts of principal and interest which would otherwise have been receivable in respect of the Securities in the absence of the withholding or deduction of such Withholding Tax, subject to the exceptions set out in §6 of the Terms and Conditions (Taxation) of the Securities. The tax withheld on investment income including interest payments (Abgeltungsteuer) which has come into effect in the Federal Republic of Germany on 1 January 2009 and the solidarity surcharge (Solidaritätszuschlag) and church tax, if any, imposed thereon do not constitute a Withholding Tax on payments as described above. Notwithstanding anything to the contrary in the preceding paragraph, none of the Issuers, the Guarantor, any paying agent or any other person shall be required to pay any additional amounts with respect to any withholding or deduction (i) imposed on or in respect of any Security pursuant to FATCA, the laws of the Federal Republic of Germany implementing FATCA, or any agreement between the relevant Issuer and the United States or any authority thereof entered into for FATCA purposes, or (ii) imposed on or with respect 24 to any "dividend equivalent" payment made pursuant to section 871 or 881 of the United States Internal Revenue Code of 1986, as amended. Redemption The Final Terms will indicate either that the relevant Securities cannot be redeemed prior to their stated maturity (other than following an Event of Default or a Tax Call) or that such Securities will be redeemable at the option of the relevant Issuer or the Securityholders on a date or dates specified prior to such stated maturity and at a price or prices and on such other terms as may be agreed between the relevant Issuer and the relevant Manager(s) or as otherwise specified. Early Redemption for Taxation Reasons Early redemption for taxation reasons (a "Tax Call") will be permitted as provided in §4 of the Terms and Conditions (Redemption) of the Securities. Early Redemption of Equity Linked Securities, Bond Linked Securities, Commodity Linked Securities, Exchangeable Securities, Index Linked Securities and Futures Linked Securities Equity Linked Securities, Bond Linked Securities, Commodity Linked Securities, Exchangeable Securities, Index Linked Securities and Futures Linked Securities may be redeemed before their stated maturity upon the occurrence of an Extraordinary Event such as Merger Events, Tender Offers, Nationalisation, Insolvency, Delisting or any Additional Termination Event, all as set forth in the Supplemental Terms and Conditions for Equity Linked Securities, Bond Linked Securities, Commodity Linked Securities, Exchangeable Securities, Index Linked Securities and Futures Linked Securities and the Final Terms. Protection Amount The Final Terms will indicate whether a Protection Amount is applicable to the Securities. If applicable, the Securities will in no circumstances be repayable, at stated maturity, at less than the percentage of their principal amount specified in the Final Terms. For the avoidance of doubt, the Protection Amount will not apply in cases where the Securities are redeemed prior to their stated maturity or upon the occurrence of an Event of Default or upon the occurrence of a Tax Call. Status of the Securities The Securities will constitute unsecured and unsubordinated obligations of the relevant Issuer ranking pari passu among themselves and pari passu with all other unsecured and unsubordinated obligations of the relevant Issuer, save for such obligations as may be preferred by mandatory provisions of law. Negative Pledge The Terms and Conditions of the Securities do not provide for a negative pledge. Events of Default The Securities will provide for Events of Default. Guarantee Securities issued by MSBV will benefit from a guarantee dated 30 September 2010 (the "Guarantee") by Morgan Stanley (the "Guarantor") which shall be governed and construed in accordance with New York law, without regard to the conflict of laws principles. The binding English language version of the Form of Guarantee is set out in this Base Prospectus (see "Form of Guarantee"). Status of the Guarantee The obligations of the Guarantor under the Guarantee constitute direct, unconditional and unsecured obligations of the Guarantor and rank without preference among themselves and, subject as aforesaid, pari passu with all other outstanding unsecured and unsubordinated obligations of the Guarantor, present and future, but, in the event of insolvency, only to the extent permitted by laws relating to creditors' rights. The binding English language version of the Form of Guarantee is set out in this Base Prospectus (see "Form of Guarantee"). 25 Fiscal and Paying Agent Fiscal and Paying Agent is Deutsche Bank Aktiengesellschaft, Große Gallusstrasse 10-14, 60272 Frankfurt a.M., Germany (with regard to Securities for which CBF is not the relevant Clearing System) and Morgan Stanley & Co. International plc, 25 Cabot Square, Canary Wharf, London E14 4QA, United Kingdom (with regard to Securities for which CBF is the relevant Clearing System). Additional Fiscal and Paying Agents may be designated in the Final Terms for each tranche of Securities. Listing and admission to trading Application will be made (a) to the Frankfurt Stock Exchange and/or the Stuttgart Stock Exchange and/or the Luxembourg Stock Exchange for such Securities to be admitted to trading, either (i) on the regulated market (regulierter Markt), or (ii) on the unregulated market (Freiverkehr) of the Frankfurt Stock Exchange and/or the Baden-Württemberg Stock Exchange in Stuttgart and/or the Luxembourg Stock Exchange (Bourse de Luxembourg), as the case may be, and/or (b) to the SIX for such Securities to be listed at SIX and to be admitted to trading, as applicable, either (x) in the Main Segment (Hauptsegement) of the SIX, (y) at Scoach or (z) at EUREX and/or (c) to the Italian Stock Exchange (Borsa Italiana S.p.A.) in Milan on the regulated market. In addition to the Frankfurt Stock Exchange and the Baden-Württemberg Stock Exchange in Stuttgart and the Official List of the Luxembourg Stock Exchange and SIX/Scoach/EUREX and the Italian Stock Exchange, Securities may be listed on further stock exchanges or may not be listed on any segment of any stock exchange or may not be admitted to trading on any unregulated market (e.g., a Freiverkehr) of any stock exchange as may be agreed between the relevant Issuer and the relevant Manager(s) in relation to each issue. Governing Law The Final Terms will state for each Tranche of Securities the governing law applicable to the relevant Tranche of Securities which will be either German law or Swiss law. The Guarantee is governed by New York law, without regard to the conflict of laws principles. Selling Restrictions There will be specific restrictions on the offer and sale of Securities and the distribution of offering materials in the European Economic Area, the United Kingdom and the United States of America and such other restrictions as may be required under applicable law in connection with the offering and sale of a particular Tranche of Securities. Jurisdiction The Final Terms will state for each Tranche of Securities the applicable, non-exclusive place of jurisdiction for any legal proceedings arising under such Tranche of Securities which will be either Frankfurt am Main (for Tranches of Securities governed by German law) or Zurich (for Tranches of Securities governed by Swiss law). II. Specific Product Categories Fixed Rate Securities Fixed interest will be payable on such date or dates as may be agreed between the relevant Issuer and the Manager(s) and on redemption, and will be calculated on the basis of such Day Count Fraction as may be selected. Step-up / Step-down Securities Step-up / Step-down Securities are Securities which bear fixed interest at varying rates, such rates being, in the case of Step-up Securities, greater or, in the case of Step-down Securities, lesser than the rates applicable to previous interest periods. Floating Rate Securities Floating Rate Securities will bear interest at a rate agreed between the relevant Issuer and the relevant Manager(s): (i) on the same basis as the floating rate under a notional interest rate swap transaction in the relevant Specified Currency governed by an agreement incorporating the 2000 ISDA Definitions and the 26 1998 ISDA Euro Definitions (each as published by the International Swaps and Derivatives Association, Inc., and as amended and updated as at the Issue Date of the first Tranche of the Securities of the relevant Series); or (ii) on the basis of a reference rate appearing on the agreed screen page of a commercial quotation service; or (iii) on such other basis as may be agreed between the relevant Issuer and the relevant Manager(s). The margin (if any) relating to such floating rate will be agreed between the relevant Issuer and the Manager(s) for each Series of Floating Rate Securities. Inverse Floating Rate Securities The interest payable on Inverse Floating Rate Securities will be calculated as the difference between a fixed interest rate and a floating interest rate. Ratchet Securities Either the rate of interest or the maximum rate of interest to be paid under Ratchet Securities is calculated depending on the rate of interest calculated for a preceding interest period. The final redemption amount of Ratchet Securities may be related to the cumulative performance of a number of features until the Maturity Date, with the possibility that the final redemption amount may or may not exceed the nominal amount. CMS Spread-Linked Securities CMS Spread-Linked Securities bear a variable interest which is determined by reference to the difference (spread) between certain swap rates. Range Accrual Securities Range Accrual Securities bear interest at a rate which depends on the performance of one or more underlying reference rates. Typically, interest will accrue for each relevant day in an interest period on which the underlying reference rate performs in a manner to be further specified but will not accrue in respect of other days. Interest on Range Accrual Securities may also be paid at a pre-determined specified rate for certain interest periods. Target Interest Securities/ Target Redemption Securities Target interest Securities may offer a floating rate of interest or a combination of fixed and floating rates of interest or a range accrual mechanism with the aggregate amount of interest to be paid under the Securities limited by an overall maximum rate of interest. If the aggregate amount of interest to be paid under the Securities equals or exceeds the target interest rate of the Securities, the Securities will be redeemed early at their principal amount or at an early redemption amount. Should the coupons not yield the overall maximum rate of interest prior to the last interest period, the Securities will be redeemed at their principal amount on the Maturity Date. The Securities may or may not be redeemed at their principal amount plus a final payment equal to the difference between the target interest and the calculated total interest. Zero Coupon Securities Zero Coupon Securities may be issued at their principal amount or at a discount to it and will not bear interest. Index Linked Securities Index Linked Securities may relate to an Index or Indices consisting of one or more Index Components and may bear interest at index linked interest amounts and/or will be redeemed at an Index Linked Redemption Amount, both of which will be calculated by reference to such Index or Indices. Equity Linked Securities Equity Linked Securities may bear interest at equity linked interest amounts and/or will be redeemed at an Equity Linked Redemption Amount or by delivery of a Reference Asset Amount all of which will be calculated by reference to a single Share or a basket of Shares or formula based on such Share or Shares (as indicated in the Final Terms). If Potential Adjustment Events and/or Delisting and/or Merger Event and/or Nationalisation and/or Insolvency and/or other events are specified as applicable in the applicable Final Terms, the Securities will be subject to adjustment. 27 Bond Linked Securities Bond Linked Securities may bear interest at bond linked interest amounts and/or will be redeemed at a Bond Linked Redemption Amount or by delivery of a Reference Asset Amount all of which will be calculated by reference to a single bond or a basket of bonds or formula based on such bond or bonds (as indicated in the Final Terms). If Potential Adjustment Events and/or Delisting and/or other events are specified as applying in the applicable Final Terms, the Securities will be subject to adjustment. Credit Linked Securities The amount of principal and/or interest payable in respect of Credit Linked Securities will be dependent on whether or not a Credit Event in respect of a Reference Entity has occurred (as indicated in the Final Terms). A detailed product description of the specific structure of the Credit Linked Securities may be included in the relevant Final Terms. Commodity Linked Securities Commodity Linked Securities are debt securities which do not provide for predetermined amounts and/or interest payments. Commodity Linked Securities may relate to one ore more relevant commodit(y)(ies) and may bear interest at commodity linked interest amounts and/or will be redeemed at a Commodity Linked Redemption Amount, both of which will be calculated by reference to such Relevant Commodity or the Relevant Commodities, as the case may be. Currency Linked Securities Currency Linked Securities are debt securities relating to a particular currency or currency pair and do not provide for predetermined redemption amounts and/or interest payments. Such amounts will depend on the market value of the underlying currencies which might be substantially less than the Issue Price or, as the case may be, the purchase price invested by the Securityholder. Futures Linked Securities The amount of principal and/or interest payable in respect of Futures Linked Securities will be dependent on the market value of an underlying futures contract or several underlying futures contracts. Inflation Linked Securities Inflation Linked Securities bear interest at a rate calculated by reference to an index which is a measurement of inflation and/or are Securities the redemption amount of which is calculated by reference to an index which is a measurement of inflation. Exchangeable Securities The relevant Issuer and/or the Securityholders may have the right to deliver or demand the delivery, as the case may be, of Underlying Securities. Dual Currency Securities Payments (whether in respect of repayment or interest and whether at maturity or otherwise) in respect of Securities to which "Dual Currency" has been declared applicable will be made in such currencies, and based on such rates of exchange, as the relevant Issuer may select. Other Structures Securities may also feature modifications or variations of these structures or feature a combination of the afore-mentioned elements, as the relevant Issuer and the relevant Manager(s) may agree. C. Summary of the "Description of Morgan Stanley Bank AG" Morgan Stanley holds a 100 per cent. interest in Morgan Stanley International Holdings Inc., registered in Delaware/USA, which, in turn, holds a 100 per cent. interest in Morgan Stanley Bank AG. The Issuer was founded on 17 March 1986 as a limited liability corporation according to German law; in 1994, it was transformed into a stock corporation and is entered in the commercial register of Frankfurt am Main Local Court under HR B 39346 with its registered office in Junghofstrasse 13-15, 60311 Frankfurt 28 am Main, Germany. According to the Articles of Association, its principle objects are to conduct all types of banking and banking-related transactions, with the exception of the investment business pursuant to § 1 (1) sentence 1 No. 6 of the German Banking Act (Kreditwesengesetz). Auditor of the Issuer Deloitte & Touche GmbH, Franklinstrasse 50, 60486 Frankfurt am Main, Germany (the "Auditor"), is the Issuer’s appointed auditor. Business Overview The Issuer’s business is organised into the following operating divisions: • Investment Banking Division • Mergers & Acquisition • Investment Management • Global Capital Markets • Fixed Income Division • ISG Financing • Equity Division • Corporate Treasury • Real Estate Equity capital as of 31 December 2010 and as of 31 December 2011 As of 31 December 2010 and as of 31 December 2011, the Issuer’s subscribed capital amounted to EUR 5,000,000. The Issuer’s fully paid-in capital is composed of registered shares with a nominal value of EUR 500 per share. Reserves on the balance sheet were EUR 233,905,441.85 as of 31 December 2010 and as of 31 December 2011. Summary of Financial Information The following table shows certain financial information of the Issuer for the financial year as of 31 December 2010 and as of 31 December 2011: Total Assets Cash Amounts due from credit institutions Amounts due from customers Bonds and other fixed income securities Investments Intangible assets Fixed assets Other assets Total Liabilities and Equity Capital Amounts due to credit institutions Amounts due to customers Debt issuances as of 31 December 2010 in EUR 8,844,539,036.53 2,273,590.83 7,158,367,626.56 955,948,461.18 711,015,030.54 1,022,236.03 142,098.59 1,945,368.41 13,824,624.39 as of 31 December 2011 in EUR 12,453,246,189.11 8,880,110.73 9,806,261,799.33 2,459,284,170.12 118,955,159.17 1,022,236.03 94,393.49 1,314,435.70 57,433,884.54 8,844,539,036.53 2,112,229,730.03 6,337,765,325.49 68,149,100.00 12,453,246,189.11 2,124,395,700.87 9,938,494.108.73 25,304,300.00 29 Other liabilities Deferred Income 16,365,390.05 1,434,435.55 73,375,014.84 1,418,641.26 Total Expenses 171,681,891.77 156,496,273.21 Total Income Interest income Gains on investments Commission income Other operating income Income from write-ups 187,095,542.22 53,988,830.04 84,000.00 111,142,304.60 21,647,207.58 233,200.00 165,229,860.58 61,937,822.47 0.00 88,164,337.73 15,127,700.38 0.00 15,413,650.45 8,733,587.37 Net income The accounting and valuation principles of the Issuer for the financial year ended 31 December 2010 and 31 December 2011, respectively, comply with the provisions of the German Commercial Code (HGB), the Ordinance on the Accounting of Credit Institutes and Financial Services Institutions (RechKredV) and the special provisions of the German Stock Corporation Act (AktG). The financial statements of the Issuer for the financial year ended 31 December 2010 and 31 December 2011, respectively, have been audited in accordance with section 317 of the German Commercial Code (HGB) and German generally accepted standards for the audit of financial statements promulgated by the Institute of Auditors (Institut der Wirtschaftsprüfer). D. Summary of the "Description of Morgan Stanley & Co. International plc" MSI plc's legal and commercial name is Morgan Stanley & Co. International plc. MSI plc was incorporated in England and Wales with registered number 2068222 on 28 October 1986 as a company limited by shares under the Companies Act 1985 and operates under the Companies Act 2006. MSI plc was re-named and re-registered as a public limited company on 13 April 2007. MSI plc's registered office is at 25 Cabot Square, Canary Wharf, London E14 4QA, Telephone number +44 20 7425 8000. The principal activity of MSI plc is the provision of financial services to corporations, governments, financial institutions and individual investors. The directors of MSI plc as of the date of this Base Prospectus are P. Bailas, C. Bryce, C. Kelleher, F. Petitgas, I. Plenderleith, R. Rooney, D. Russell and C. Woodman. MSI plc's report and accounts for the financial years ended 31 December 2011 and 31 December 2010 have been audited by Deloitte LLP. MSI plc's ultimate parent undertaking is Morgan Stanley. As of 31 December 2011, total assets of MSI plc amounted to U.S.$ 575,585 million and total liabilities amounted to U.S.$ 562,107 million. As of 31 December 2010, total assets of MSI plc amounted to U.S.$ 508,935 million and total liabilities amounted to U.S.$ 499,804 million. E. Summary of the "Description of Morgan Stanley B.V." MSBV's legal and commercial name is Morgan Stanley B.V. MSBV was incorporated as a private company with limited liability (besloten vennootschap met beperkte aansprakelijkheid) under the laws of The Netherlands on 6 September 2001 for an unlimited duration. MSBV is registered at the commercial register of the Chamber of Commerce and Industries (Kamer van 30 Koophandel) for Amsterdam, The Netherlands under number 34161590. It has its corporate seat at Amsterdam, The Netherlands and its offices are located at Luna Arena, Herikerbergweg 238, 1101 CM, Amsterdam Zuidoost, The Netherlands. Telephone number +31 20 57 55 600. MSBV's objects and purposes are set out in Article 3 of its Articles of Association. MSBV's principal activity is the issuance of financial instruments and the hedging of obligations arising pursuant to such issuances. MSBV's auditors are Deloitte Accountants B.V. (members of the Royal Netherlands Institute of Registered Accountants). MSBV has no subsidiaries. MSBV's shareholders are Archimedes Investments Cooperatieve U.A. (a group company) which holds 150.178 of the issued ordinary shares, Morgan Stanley International Limited and Morgan Stanley International Holdings Inc. which both hold one ordinary share. MSBV is ulimately controlled by Morgan Stanley. There are no measures in place that would prevent an abuse of control. The directors of MSBV are H. Herrmann, P.J.G. de Reus, R.H.L. de Groot, Z. Wu and TMF Management B.V. MSBV has no employees. The authorised share capital of MSBV comprises 400,000 ordinary shares of nominal value EUR 100. The issued, allotted and fully paid up share capital of MSBV comprises 150,180 ordinary shares of nominal value EUR 100. The profit after tax for the years ended 31 December 2011 and 31 December 2010 was EUR 3,026,000 and EUR 1,638,000 respectively. The profit before tax for the financial years ended 31 December 2011 and 31 December 2010 was EUR 4,020,000 and EUR 2,188,000 respectively. The total assets of MSBV decreased from EUR 5,494,136,000 at 31 December 2010 to EUR 4,187,365,000 at 31 December 2011 with total liabilities decreasing from EUR 5,465,943,000 at 31 December 2010 to EUR 4,170,543,000 at 31 December 2011. F. Summary of the "Description of Morgan Stanley" Morgan Stanley was originally incorporated for an unlimited term under the laws of the State of Delaware on 1 October 1981 under registered number 0923632, and its predecessor companies date back to 1924. On 31 May 1997, Morgan Stanley Group, Inc. was merged with and into Dean Witter Discover & Co ("Dean Witter Discover") in a merger of equals. At that time, Dean Witter Discover changed its corporate name to Morgan Stanley, Dean Witter, Discover & Co. ("MSDWD"). On 24 March 1998, MSDWD changed its corporate name to Morgan Stanley Dean Witter & Co, and to Morgan Stanley on 20 June 2002. Morgan Stanley is a financial holding company regulated by the Board of Governors of the Federal Reserve System under the Bank Holding Company Act of 1956, as amended. As at the date of this Base Prospectus, Morgan Stanley's legal and commercial name is "Morgan Stanley". Morgan Stanley has its registered office at The Corporation Trust Center, 1209 Orange Street, Wilmington, Delaware 19801, U.S.A., and its principal executive offices at 1585 Broadway, New York, New York 10036, U.S.A., telephone number +1 (212) 761 4000. Morgan Stanley has operated as a bank holding company and financial holding company under the BHC Act since September 2008. Morgan Stanley is a global financial services firm that, through its subsidiaries and affiliates, provides its products and services to a large and diversified group of clients and customers, including corporations, governments, financial institutions and individuals. It maintains significant market positions in each of its business segments — Institutional Securities, Global Wealth Management Group and Asset Management. 31 The Directors of Morgan Stanley as of the date of this Base Prospectus are James P. Gorman, Roy J. Bostock, Erskine B. Bowles, Howard J. Davies, C. Robert Kidder, Klaus Kleinfeld, Donald T. Nicolaisen, Hutham S. Olayan, James W. Owens, O. Griffith Sexton, Ryosuke Tamakoshi, Masaaki Tanaka and Laura D. Tyson. At 31 March 2012, Morgan Stanley had 59,569 employees worldwide (worldwide employees includes headcount related to the Morgan Stanley Smith Barney joint venture). The auditors of Morgan Stanley for the financial years 1 January 2010 to 31 December 2010 and 1 January 2011 to 31 December 2011 were Deloitte & Touche LLP, an independent registered public accounting firm. The authorised share capital of Morgan Stanley at 31 March 2012 comprised 3,500,000,000 ordinary shares of nominal value U.S. $0.01 and 30,000,000 preferred stock of nominal value U.S. $0.01. The issued, non-assessable and fully paid up share capital of Morgan Stanley at 31 March 2012 comprised 2,038,893,979 ordinary shares of nominal value U.S. $0.01. As of 31 March 2012, total assets of Morgan Stanley amounted to U.S.$ 781,030 million and total liabilities and equity amounted to U.S.$ 781,030 million. As of 31 December 2011, total assets of Morgan Stanley amounted to U.S.$ 749,898 million and total liabilities and equity amounted to U.S.$ 749,898 million. As of 31 December 2010, total assets of Morgan Stanley amounted to U.S.$ 807,698 million and total liabilities and equity amounted to U.S.$ 807,698 million. 32 DEUTSCHE FASSUNG DER ZUSAMMENFASSUNG DES BASISPROSPEKTS DES PROGRAMMS Die Informationen in dem Abschnitt "Zusammenfassung des Basisprospekts des Programms" umfassen eine Zusammenfassung jedes der folgenden Teile des Basisprospekts: A. "Risikofaktoren" (Teil B. I (englische Fassung) und Teil B. II (deutsche Fassung) des Basisprospekts), B. "Grundbedingungen der Wertpapiere und ähnliche Informationen" (Teil E des Basisprospekts) C. "Beschreibung der Morgan Stanley Bank AG" (Teil H. I des Basisprospekts). D. "Beschreibung der Morgan Stanley & Co. International plc" (Teil H. II des Basisprospekts) E. "Beschreibung der Morgan Stanley B.V." (Teil H. III des Basisprospekts); und F. "Beschreibung von Morgan Stanley" (Teil H. IV des Basisprospekts). Die folgende Zusammenfassung ist eine Zusammenfassung des Basisprospekts des Programms und wurde aus den anderen Teilen des Basisprospekts zusammengestellt. Wörter und Ausdrücke, die in anderen Teilen des Basisprospekts definiert werden und in diesem Abschnitt "Zusammenfassung des Basisprospekts des Programms" nicht anders definiert werden, haben die gleiche Bedeutung wie in diesem Teil des Basisprospekts. Die Informationen in diesem Abschnitt "Zusammenfassung des Basisprospekts des Programms" sollten als eine Einführung in diesen Basisprospekt gelesen und ausgelegt werden. Kaufinteressenten von Wertpapieren sollten ihre Entscheidung zur Anlage in die Wertpapiere nicht nur auf die folgenden Informationen, sondern auch auf alle anderen in diesem Basisprospekt enthaltenen Informationen stützen, unabhängig davon, ob diese in dem Basisprospekt abgedruckt sind oder in Form eines Verweises in den Basisprospekt einbezogen wurden. Hinsichtlich Schuldverschreibungen oder Zertifikaten oder Anleihen, die im SeDeX Markt der Borsa Italiana S.p.A. zugelassen werden sollen (die "Italienischen Zertifikate"), sind alle Bezugnahmen auf "Schuldverschreibungen" oder "Zertifikate" oder "Anleihen" in diesem Basisprospekt als Bezugnahmen auf "Italienische Zertifikate" und alle Bezugnahmen auf "Gläubiger" von Schuldverschreibungen als Bezugnahmen auf "Gläubiger" von Zertifikaten bzw. "Gläubiger" von Anleihen zu lesen. Hinsichtlich Schuldverschreibungen oder Zertifikaten oder Anleihen, die im MOT der Borsa Italiana S.p.A. zugelassen werden sollen (die "Italienischen Anleihen"), sind alle Bezugnahmen auf "Schuldverschreibungen" oder "Zertifikate" oder "Anleihen" in diesem Basisprospekt als Bezugnahmen auf "Italienische Anleihen" und alle Bezugnahmen auf "Gläubiger" von Schuldverschreibungen als Bezugnahmen auf "Gläubiger" von Anleihen zu lesen. Gerichtsverfahren in der Bundesrepublik Deutschland ("Deutschland") sind Gegenstand des von deutschen Gerichten angewandten deutschen Zivilprozessrechts, welches unter anderem und ohne Ausnahmen die Übersetzung von in einer ausländischen Sprache verfassten Dokumenten in die deutsche Sprache verlangt, möglicherweise nicht einen Ausgleich der entstandenen Kosten gewährleistet und möglicherweise, im Gegensatz zu anderen Jurisdiktionen und anders als in einem Dokument mit Bezugnahme auf das Programm bezeichnet, die entstandenen Kosten zwischen den Prozessparteien aufteilt. Dementsprechend könnte der Kläger für den Fall, dass vor einem deutschen oder einem anderen Gericht eines Mitgliedstaates des Europäischen Wirtschaftsraumes (im folgenden "EWR Staat") Ansprüche aufgrund der in einem Wertpapierprospekt wie diesem Basisprospekt enthaltenen Informationen geltend gemacht werden, sowohl in Anwendung des deutschen Rechts als auch des nationalen Rechts jedes anderen EWR Staates die Kosten 33 für die Übersetzung des Basisprospekts in die deutsche oder jede andere maßgebliche Sprache, soweit notwendig, vor Prozessbeginn zu tragen haben. Gerichtsverfahren in der Schweizerischen Eidgenossenschaft ("Schweiz") sind Gegenstand der vom Gericht, wo ein solches Gerichtsverfahren eingeleitet worden ist, angewandten schweizerischen Zivilprozessordnung, welche, unter anderem und ohne Beschränkung darauf, möglicherweise die Übersetzung von in einer ausländischen Sprache verfassten Dokumenten in eine der schweizerischen Amtssprachen (deutsch, französisch, italienisch) verlangt, möglicherweise nicht einen Ausgleich der entstandenen Kosten gewährleistet und möglicherweise, im Gegensatz zu anderen Jurisdiktionen und anders als in einem Dokument mit Bezugnahme auf das Programm bezeichnet, die entstandenen Kosten zwischen den Prozessparteien aufteilet. Dementsprechend könnte der Kläger für den Fall, dass vor einem Gericht in der Schweiz Ansprüche aufgrund der in einem Wertpapierprospekt wie diesem Basisprospekt enthaltenen Informationen geltend gemacht werden, in Anwendung der bei einem Gerichtsverfahren in der Schweiz anwendbaren schweizerischen Zivilprozessordnung die Kosten für die Übersetzung des Basisprospekts in eine schweizerische Amtssprache oder jede andere maßgebliche Sprache, soweit notwendig, vor Prozessbeginn zu tragen haben. Jede Emittentin und die Garantin und jede Person, die die Übersetzung dieser Zusammenfassung veranlasst haben oder von denen deren Erlass ausgeht, übernehmen die Verantwortung für die Informationen in dem Abschnitt "Zusammenfassung des Basisprospekts des Programms" (einschließlich der Übersetzung) und können insoweit haftbar gemacht werden, jedoch nur für den Fall, dass die Zusammenfassung irreführend, unrichtig oder widersprüchlich ist, wenn sie zusammen mit den anderen Teilen des Basisprospekts gelesen wird. A. Zusammenfassung der "Risikofaktoren" Ein Kauf der Wertpapiere birgt gewisse Risiken betreffend die jeweilige Emittentin, der Garantin (im Fall einer Emission von Wertpapieren durch MSBV) und die maßgebliche Tranche der Wertpapiere in sich. Während es sich bei sämtlichen Risikofaktoren um Eventualfälle handelt, die eintreten können oder auch nicht, sollten sich potentielle Investoren der Tatsache bewusst sein, dass die mit dem Kauf der Wertpapiere verbundenen Risiken möglicherweise (i) einen Einfluss auf die Fähigkeit der jeweiligen Emittentin zur Erfüllung ihrer Pflichten gemäß der im Rahmen des Programms ausgegebenen Wertpapiere haben und, im Fall einer Emission von Wertpapieren durch MSBV, der Garantin unter der Garantie und/oder (ii) zu einer Volatilität und/oder Minderung des Marktwertes der maßgeblichen Tranche der Wertpapiere führen dergestalt, dass der Marktwert hinter den Erwartungen (finanzieller oder sonstiger Art) eines Gläubigers nach dem Kauf der Wertpapiere zurückbleibt. Potentielle Investoren werden ausdrücklich darauf hingewiesen, dass eine Anlage in die Wertpapiere finanzielle Risiken in sich birgt, die, sollten sie eintreten, zu einem Wertverlust der Wertpapiere führen können. Potentielle Investoren müssen bereit sein, einen Totalverlust des von ihnen in die Wertpapiere investierten Geldes zu erleiden. Potentielle Investoren in kapitalgeschützte Wertpapiere sollten beachten, dass kapitalgeschützte Wertpapiere weiterhin dem allgemeinen Insolvenzrisiko der Emittentin (oder der Garantin im Fall einer Emission der MSBV) unterliegen und Investoren können weniger als den geschützten Betrag erhalten, sofern die Wertpapiere vor Ende der Laufzeit verkauft oder zurückgezahlt werden. Potentielle Investoren sollten zwei Hauptrisikokategorien, welche folgend zusammengefasst sind, berücksichtigen: I. "Risiken im Zusammenhang mit Wertpapieren", welche 1. "Allgemeine Risiken in Bezug auf die Wertpapiere", 2. "Allgemeine Risiken in Bezug auf Veränderungen der Marktumstände" und 3. "Risiken in Bezug auf spezifische Produktkategorien" umfassen und II. "Risiken in Bezug auf die Emittenten und die Garantin": 34 I. Risiken in Bezug auf die Wertpapiere 1. Allgemeine Risiken in Bezug auf die Wertpapiere Allgemein Eine Anlage in die Wertpapiere birgt Risiken, die je nach Ausführung und Art oder Struktur der Wertpapiere variieren. Eine Anlage in Wertpapiere ist nur für potentielle Investoren geeignet, die (i) über die erforderlichen Kenntnisse und Erfahrungen im Finanz- und Geschäftswesen verfügen, um die Vorteile und Risiken einer Anlage in die Wertpapiere und die Informationen, die im Basisprospekt oder anderen maßgeblichen Zusatzdokumenten enthalten oder durch Verweis aufgenommen werden, einschätzen zu können, (ii) über Zugang zu und Kenntnis von angemessenen Analyseinstrumenten zur Bewertung dieser Vorteile und Risiken vor dem Hintergrund der individuellen Finanzlage des Anlegers sowie zur Einschätzung der Auswirkungen einer Anlage in die Wertpapiere auf das Gesamtportfolio des potentiellen Investors verfügen, (iii) die Bedingungen der jeweiligen Wertpapiere gänzlich verstanden haben und mit dem Verhalten der jeweiligen Basiswerte und Finanzmärkte vertraut sind, (iv) das wirtschaftliche Risiko einer Anlage in die Wertpapiere bis zu deren Fälligkeit tragen können und (v) zur Kenntnis nehmen, dass eine Veräußerung der Wertpapiere über einen erheblichen Zeitraum, sogar bis zur Fälligkeit, eventuell nicht möglich ist. Zinsrisiko Das Zinsrisiko ist eines der zentralen Risiken verzinster Wertpapiere. Das Zinsniveau an den Geld- und Kapitalmärkten kann täglichen Schwankungen unterliegen, wodurch sich der Wert der Wertpapiere täglich verändern kann. Das Zinsrisiko resultiert aus der Unsicherheit im Hinblick auf die künftige Entwicklung des Marktzinsniveaus. Insbesondere Gläubiger Festverzinslicher Wertpapiere sind einem Zinsrisiko ausgesetzt, das im Falle eines Anstiegs des Marktzinsniveaus eine Wertminderung der Wertpapiere zur Folge haben kann. Im Allgemeinen verstärken sich die Auswirkungen dieses Risikos mit steigendem Marktzins. Kreditrisiko Jede Person, die Wertpapiere kauft, verlässt sich auf die Kreditwürdigkeit der jeweiligen Emittentin und der Garantin (im Fall einer Emission von Wertpapiere durch MSBV) und hat keine Rechte gegen eine andere Person. Gläubiger sind dem Risiko ausgesetzt, dass die jeweilige Emittentin und die Garantin (im Fall einer Emission von Wertpapieren durch MSBV) Zins- und/oder Tilgungszahlungen, zu denen die jeweilige Emittentin und die Garantin (im Fall einer Emission von Wertpapieren durch MSBV) im Zusammenhang mit dem Wertpapier verpflichtet sind, teilweise oder vollumfänglich nicht leisten kann. Je schlechter die Bonität der jeweiligen Emittentin und der Garantin (im Fall einer Emission von Wertpapieren durch MSBV), desto höher ist das Verlustrisiko. Kredit-Spannen Risiko Zu den Faktoren, die eine Kredit-Spanne beeinflussen, zählen unter anderem die Bonität und das Rating einer Emittentin, die Ausfallwahrscheinlichkeit, die Recovery Rate, die Restlaufzeit des Wertpapiers und Verbindlichkeiten, die sich aus Sicherheitsleistungen oder Garantien, Bürgschaften und Erklärungen in Bezug auf vorrangige Zahlungen oder Nachrangigkeit ergeben. Die Liquiditätslage, das allgemeine Zinsniveau, konjunkturelle Entwicklungen und die Währung, auf die der jeweilige Schuldtitel lautet, können sich ebenfalls positiv oder negativ auswirken. Für Gläubiger besteht das Risiko einer Ausweitung der Kredit-Spanne der jeweiligen Emittentin und der Garantin (im Fall einer Emission von Wertpapieren durch MSBV), die einen Kursrückgang der Wertpapiere zur Folge hat. Rating der Wertpapiere Ein Rating der Wertpapiere, falls dieses vorhanden ist, spiegelt möglicherweise nicht sämtliche Risiken einer Anlage in die Wertpapiere wider. Ebenso können Ratings ausgesetzt, herabgestuft oder zurückgezogen werden. Das Aussetzen, Herabstufen oder die Rücknahme eines Ratings können den Marktwert und den Kurs der Wertpapiere beeinträchtigen. Ein Rating stellt keine Empfehlung zum Kauf, 35 Verkauf oder Halten von Wertpapieren dar und kann von der Rating-Agentur jederzeit korrigiert oder zurückgezogen werden. Wiederanlagerisiko Für die Gläubiger bestehen Risiken in Zusammenhang mit der Wiederanlage liquider Mittel, die aus einem Wertpapier freigesetzt werden. Der Ertrag, den der Gläubiger aus einem Wertpapier erhält, hängt nicht nur von dem Kurs und der Nominalverzinsung des Wertpapiers ab, sondern auch davon, ob die während der Laufzeit des Wertpapiers generierten Zinsen zu einem gleich hohen oder höheren Zinssatz als dem des Wertpapiers wiederangelegt werden können. Das Risiko, dass der allgemeine Marktzins während der Laufzeit des Wertpapiers unter den Zinssatz des Wertpapiers fällt, wird als Wiederanlagerisiko bezeichnet. Das Ausmaß des Wiederanlagerisikos hängt von den besonderen Merkmalen des jeweiligen Wertpapiers ab. Cash Flow Risiko Im Allgemeinen generieren Wertpapiere einen bestimmten Cashflow. Die Emissionsbedingungen der Wertpapiere und/oder das Konditionenblatt enthält Angaben zu den Zahlungsbedingungen, Zahlungsterminen und der Höhe der jeweiligen Zins- und/oder Tilgungsbeträge. Treten die vereinbarten Bedingungen nicht ein, so können die tatsächlichen Cashflows von den erwarteten Cashflows abweichen. Konkret spiegelt sich das Cashflow-Risiko darin wider, dass die jeweilige Emittentin und die Garantin (im Fall einer Emission von Wertpapieren durch MSBV) möglicherweise Zins- oder Tilgungszahlungen in Bezug auf die Wertpapiere teilweise oder vollumfänglich nicht leisten kann. Inflationsrisiko Das Inflationsrisiko besteht in dem Risiko einer künftigen Verringerung des Geldwertes. Die reale Rendite einer Anlage wird durch Inflation geschmälert. Je höher die Inflationsrate, desto niedriger die reale Rendite eines Wertpapiers. Entspricht die Inflationsrate der Nominalrendite oder übersteigt sie diese, ist die reale Rendite null oder gar negativ. Kauf auf Kredit – Fremdfinanzierung Finanziert ein Gläubiger den Erwerb von Wertpapieren über ein Darlehen und kommt es in Bezug auf die Wertpapiere zu einem Zahlungsausfall oder sinkt der Kurs stark, so muss der Gläubiger nicht nur den möglichen Verlust seines Anlagebetrages tragen, sondern auch das Darlehen und die darauf anfallenden Zinsen zurückzahlen. Durch ein Darlehen steigt das Verlustrisiko erheblich. Potentielle Investoren sollten nicht davon ausgehen, dass sie die Tilgung des Darlehens oder die Zahlung der darauf anfallenden Zinsen aus den Gewinnen einer Transaktion bestreiten können. Vielmehr sollten potentielle Investoren, bevor sie eine Anlage tätigen, ihre Finanzlage dahingehend prüfen, ob sie zur Zahlung der Darlehenszinsen und zur Tilgung des Darlehens in der Lage sind, und sich bewusst machen, dass sie möglicherweise keine Gewinne erzielen, sondern Verluste erleiden. Bezahlung von Vertriebsstellen Die Emittenten können Vertriebsstellenverträge mit verschiedenen Finanzinstituten und anderen Zwischenhändlern, wie von den Emittenten festgelegt (jeweils eine "Vertriebsstelle"), abschließen. Jede Vertriebsstelle wird dabei vereinbaren, die Wertpapiere zu einem Preis, vorbehaltlich der Erfüllung bestimmter Bedingungen, zu zeichnen, welcher unter dem Emissionspreis liegt. Dabei kann an die Vertriebsstelle hinsichtlich aller bis zum Fälligkeitstag ausstehenden Wertpapiere eine regelmäßige Gebühr, deren Höhe von der Emittentin festgelegt wird, gezahlt werden. Die Höhe dieser Gebühr kann von Zeit zu Zeit variieren. Transaktionskosten/Gebühren Beim Kauf oder Verkauf von Wertpapieren fallen neben dem Kauf- oder Verkaufspreis des Wertpapiers unterschiedliche Nebenkosten (u.a. Transaktionsgebühren und Provisionen) an. Diese Nebenkosten können die Erträge aus Wertpapieren erheblich mindern oder gar aufzehren. Im Allgemeinen berechnen Kreditinstitute Provisionen, die in Abhängigkeit von dem Wert der Order entweder als feste Mindestprovision oder als eine anteilige Provision erhoben werden. Sofern weitere – inländische oder ausländische – Parteien an der Ausführung der Order beteiligt sind, wie etwa inländische Händler oder 36 Broker an ausländischen Märkten, können Gläubiger darüber hinaus Courtagen, Provisionen und sonstige Gebühren dieser Parteien (Fremdkosten) belastet werden. Gesetzesänderungen Die Emissionsbedingungen der Wertpapiere unterliegen dem zum Datum dieses Basisprospekts gemäss dem Konditionenblatt für jede Tranche von Wertpapieren (wie hernach definiert) geltenden deutschen oder schweizerischen Recht. Es kann jedoch keine Aussage über die Auswirkungen eventueller Gerichtsentscheidungen oder Änderungen eines Gesetzes in Deutschland oder der Schweiz (oder des in Deutschland oder in der Schweiz anwendbaren Rechts) oder der Verwaltungspraxis in Deutschland oder in der Schweiz nach dem Datum dieses Basisprospekts getroffen werden. Zurverfügungstellung von Informationen Die Emittenten, die Garantin, der/die Manager oder eines ihrer verbundenen Unternehmen geben keine Zusicherung in Bezug auf die Emittenten der Basiswerte. Jede dieser Personen hat oder wird während der Laufzeit der Wertpapiere möglicherweise nicht öffentliche Informationen in Bezug auf die Emittenten der Basiswerte, deren verbundene Unternehmen oder Garanten erhalten, die im Zusammenhang mit Aktienbezogenen oder Anleihebezogenen Wertpapieren von Bedeutung sind. Die Ausgabe der Aktienbezogenen oder Anleihebezogenen Wertpapieren begründet keine Verpflichtung der vorgenannten Personen, diese Informationen (unabhängig davon, ob diese vertraulich sind oder nicht) gegenüber den Gläubigern oder Dritten offen zu legen. Unter der Berücksichtigung des zuvor Ausgeführten ergibt sich das Risiko, dass die jeweilige Emittentin, die Garantin, der/die Manager oder eines ihrer verbundenen Unternehmen einen Informationsvorsprung bezogen auf Basiswerte verglichen mit dem Informationsstand eines potentiellen Investors haben können. Mögliche Interessenkonflikte Im normalen Verlauf ihrer Geschäftstätigkeit stehen die Emittenten, die Garantin, der/die Manager oder ihre jeweiligen verbundenen Unternehmen möglicherweise mit Emittenten der Basiswerte, deren jeweiligen verbundenen Unternehmen oder Garanten oder Dritten, die Verpflichtungen gegenüber den Emittenten der Basiswerte oder deren jeweiligen verbundenen Unternehmen oder Garanten haben, nicht nur in Geschäftsbeziehungen, sondern wickeln mit diesen Transaktionen ab, gehen Bankgeschäfte jeder Art und Investmentbankgeschäfte ein oder stehen anderweitig in Geschäftskontakt, so als ob jede der Aktienbezogenen oder Anleihebezogenen Wertpapieren, die unter diesem Programm begeben werden, nicht existent wären, und zwar unabhängig davon ob sich die vorgenannten Handlungen nachteilig auf den Emittenten der Basiswerte, deren verbundene Unternehmen oder Garanten auswirken. Die jeweilige Emittentin bzw. die Garantin ist möglicherweise von Zeit zu Zeit an Transaktionen (einschließlich von Hedging Aktivitäten bezüglich der Wertpapiere) im Zusammenhang mit den Basiswerten, dem Index, den Index-Komponenten oder damit im Zusammenhang stehenden Derivaten oder den Relevanten Waren beteiligt, die den Marktwert, die Liquidität oder den Wert der Wertpapiere beeinflussen und sich gegebenenfalls nachteilig auf die Interessen der Wertpapiere auswirken können. Kapitalschutz Wenn und soweit ein Kapitalschutz nach Maßgabe des Konditionenblatts Anwendung findet, wird die betreffende Serie von Wertpapieren am Fälligkeitstag für einen Betrag, der nicht geringer als der angegebene Kapitalschutz ist, zurückbezahlt, vorbehaltlich des Bestehens eines Insolvenzrisikos der jeweiligen Emittentin und der Garantin (im Fall einer Emission von Wertpapieren durch MSBV) und dem damit verbundenen Risiko eines Totalverlustes des vom Investor eingesetzten Geldes. Der Kapitalschutz kann sowohl unter oder über dem Nennbetrag/Nennwert der Wertpapiere liegen oder diesem entsprechen. Der Kapitalschutz wird, wenn überhaupt, jedoch nicht fällig, wenn die Wertpapiere vor der vereinbarten Fälligkeit oder im Falle des Eintritts eines Kündigungsgrundes oder einer vorzeitigen Rückzahlung aus steuerlichen Gründen zurückbezahlt werden. Wenn nach Maßgabe des Konditionenblatts kein Kapitalschutz Anwendung findet, besteht die Gefahr, dass der Investor das gesamte von ihm eingesetzte Geld verliert. Aber auch dann, wenn ein Kapitalschutz Anwendung findet, besteht das Risiko, dass der garantierte Betrag geringer ist als die vom Investor getätigte Investition. Die Zahlung des Kapitalschutz ist abhängig von der finanziellen Situation oder anderen Umständen in der Person der jeweiligen Emittentin und der Garantin (im Fall einer Emission von Wertpapieren durch MSBV). 37 Wechselkurse Potentielle Investoren sollten sich vergegenwärtigen, dass der Kauf der Wertpapiere ein Wechselkursrisiko beinhalten kann. Zum Beispiel kann es sein, dass die Basiswerte oder andere Bezugswerte, insbesondere Aktien oder die Relevanten Waren (die "Bezugswerte") in einer anderen Währung geführt werden als derjenigen, in der Zahlungen unter den Wertpapieren geleistet werden; auch können die Bezugswerte einer anderen Währung unterliegen als derjenigen, die in dem Land gilt, in dem der Käufer ansässig ist; und/oder können die Bezugswerte einer anderen Währung unterliegen als derjenigen, die der Käufer für Zahlungen gewählt hat. Wechselkurse zwischen den verschiedenen Währungen sind von Angebot und Nachfrage auf dem internationalen Währungsmarkt abhängig, was durch makroökonomische Faktoren, Spekulationen, Zentralbanken und Regierungsinterventionen beeinflusst wird, insbesondere aber auch durch die Verhängung von Währungskontrollen und -beschränkungen. Die Veränderung der Währungskurse kann sich auf den Wert der Wertpapiere oder der Bezugswerte auswirken. Besteuerung Potentielle Investoren sollten sich vergegenwärtigen, dass sie gegebenenfalls verpflichtet sind, Steuern oder andere Gebühren oder Abgaben nach Maßgabe der Rechtsordnung und Praktiken desjenigen Landes zu zahlen, in das die Wertpapiere übertragen werden oder möglicherweise auch nach Maßgabe anderer Rechtsordnungen. In einigen Rechtsordnungen kann es zudem an offiziellen Stellungnahmen der Finanzbehörden oder Gerichtsentscheidungen in Bezug auf innovative Finanzinstrumente wie den hiermit angebotenen Wertpapieren fehlen. Potentiellen Investoren wird daher geraten, sich nicht auf die in diesem Basisprospekt und/oder in dem Konditionenblatt enthaltene summarische Darstellung der Steuersituation zu verlassen, sondern sich in Bezug auf ihre individuelle Steuersituation hinsichtlich des Kaufs, des Verkaufs und der Rückzahlung der Wertpapiere von ihrem eigenen Steuerberater beraten zu lassen. Nur diese Berater sind in der Lage, die individuelle Situation des potentiellen Investors angemessen einzuschätzen. Die zuvor beschriebene individuelle steuerliche Behandlung der Wertpapiere hinsichtlich eines potentiellen Investors kann einen negativen Einfluss auf die Erträge, die ein potentieller Investor bezüglich der Wertpapiere erhalten kann, haben. Die maßgebliche Emittentin kann unter bestimmten Umständen gemäß Abschnitten 1471 bis 1474 des U.S. Internal Revenue Code von 1986 in der jeweils geltenden Fassung (dem "Code") sowie den darunter erlassenen Verordnungen ("FATCA") dazu verpflichtet sein, eine U.S. Quellensteuer von 30,00% auf alle oder einen Teil der Zahlungen auf Kapital und Zinsen einzubehalten, welche als am oder nach dem 1. Januar 2017 geleistete foreign passthru payments ("Durchgeleitete Zahlungen") an einen Investor oder jegliche andere nichtamerikanische Finanzinstitute behandelt werden, über die eine Zahlung auf die Schuldverschreibungen abgewickelt wird, die gegen FATCA verstößt. Sofern auf Zahlungen auf Wertpapiere anwendbar, werden die maßgeblichen Endgültigen Bedingungen auf FATCA eingehen. Die Anwendung von FATCA auf Zahlungen von Zinsen, Kapital oder andere Beträge in Bezug auf die Wertpapiere ist derzeit unklar. Falls ein Betrag in Bezug auf die U.S. Quellensteuer von Zins-, Kapitaloder sonstigen Zahlungen auf die Wertpapiere abgezogen oder einbehalten würde, weil ein Wertpapierinhaber gegen FATCA verstößt, wären weder die maßgebliche Emittentin noch die Garantin noch jegliche Zahlstelle noch irgendeine andere Person nach den Emissionsbedingungen dazu verpflichtet, aufgrund eines solchen Abzugs oder Einbehalts zusätzliche Zahlungen zu leisten. Am oder vor dem 31. Dezember 2012 begebene Wertpapiere (mit Ausnahme von Wertpapieren, die nach U.S. Einkommensteuerrecht auf Bundesebene als Eigenkapital behandelt werden,) unterliegen grundsätzlich keinen Einbehalten nach FATCA. Wenn jedoch am oder nach dem 1. Januar 2013 (i) eine Nachfolgeschuldnerin als maßgebliche Emittentin von am oder vor dem 31. Dezember 2012 geschaffenen Wertpapieren eingesetzt wird oder (ii) die Wertpapiere anderweitig modifiziert werden, unterlägen diese Wertpapiere Einbehalten nach FATCA, wenn dieser Austausch zur Annahme eines Tausches der Wertpapiere im Sinne des U.S. Einkommensteuerrechts auf Bundesebene führt. Falls die maßgebliche Emittentin am oder nach dem 1. Januar 2013 weitere Wertpapiere begibt, die ursprünglich am oder vor dem 31. Dezember 2012 begeben worden waren, können Zahlungen auf die weiteren Wertpapiere und – sollten die ursprünglich begebenen Wertpapiere und die weiteren begebenen Wertpapiere nicht unterscheidbar sein – die ursprünglich begebenen Wertpapiere Einbehalten nach FATCA unterliegen. 38 Außerdem werden "dividendenäquivalente" Zahlungen nach dem U.S. Internal Revenue Code von 1986 in der jeweils geltenden Fassung als Dividenden aus Quellen innerhalb der Vereinigten Staaten behandelt und unterliegen einer Quellensteuer von 30%, wenn diese Quellensteuer nicht durch ein Steuerabkommen mit den Vereinigten Staaten reduziert wird ("DEP-Quellensteuer"). Der Begriff "dividenäquivalente" Zahlung umfasst (i) Zahlungen gemäß einem "specified notional principal contract", die (direkt oder indirekt) von der Zahlung einer Dividende aus Quellen innerhalb der Vereinigten Staaten abhängen oder anhand einer solchen Dividende bestimmt werden, und (ii) andere Zahlungen, die der US Internal Revenue Service als einer in Halbsatz (i) erwähnten Zahlung im Wesentlichen ähnlich eingeordnet hat. Eine "dividenäquivalente" Zahlung umfasst auch Zahlungen gemäß einem "notional principal contract", es sei denn der US Internal Revenue Service hat diese Zahlungen in sonstiger Weise ausgenommen. Sofern die Wertpapiere sich auf Anteile an einem festgelegten Korb oder Index beziehen, wird ein solcher festgelegter Korb oder Index als ein einziges Wertpapier behandelt. Sofern die Wertpapiere sich auf einen Korb von Wertpapieren oder einen Index beziehen, der die Zahlung von Dividenden aus einer Quelle innerhalb der Vereinigten Staaten vorsehen kann, ist es mangels Leitlinien des US Internal Revenue Service unsicher, ob der US Internal Revenue Service festlegen würde, dass Zahlungen unter bestimmten Wertpapieren, wie zum Beispiel den Indexbezogenen Schuldverschreibungen oder den Aktienbezoegnen Schuldverschreibungen, einer Dividende im Wesentlichen ähnlich sind. Wenn der US Internal Revenue Service festlegt, dass, dass eine Zahlung einer Dividende im Wesentlichen ähnlich ist, könnte diese Zahlung einer US-Quellensteuer unterliegen, sofern diese Steuer nicht durch ein Steuerabkommen mit den Vereinigten Staaten reduziert wird. Die DEP-Quellensteuer wird, soweit anwendbar, in dem Konditionenblatt angesprochen. Falls ein Betrag in Bezug auf die DEP-Quellensteuer von Zahlungen auf die Wertpapiere abgezogen oder einbehalten würde, wären weder die relevante Emittentin, die Garantin noch irgendeine Zahlstelle oder andere Person nach den Emissionsbedingungen der Wertpapiere zu zusätzlichen Zahlungen aufgrund eines solchen Abzugs oder Einbehalts verpflichtet. Unabhängige Einschätzung und Beratung Jeder potentielle Erwerber der Wertpapiere muss auf der Grundlage seiner eigenen unabhängigen Einschätzung und der entsprechenden unabhängigen den Umständen entsprechenden professionellen Beratung entscheiden, ob der Kauf der Wertpapiere in jeder Hinsicht seinen eigenen finanziellen Möglichkeiten, Zielen und Umständen (oder, für den Fall dass die Wertpapiere treuhänderisch erworben werden, derjenigen des Begünstigten) entspricht, mit allen geltenden Anlagerichtlinien, Richtlinien und Einschränkungen (je nachdem ob die Wertpapiere im eigenen Namen oder treuhänderisch erworben werden) übereinstimmt und sich als geeignete angemessene und zulässige Investition darstellt (für sich selbst oder, für den Fall dass die Wertpapiere treuhänderisch erworben werden, für den Begünstigten). Dies gilt unabhängig von den offensichtlichen und erheblichen Risiken, die mit einer Investition oder der Inhaberschaft der Wertpapiere verbunden sind. Die jeweilige Emittentin und die Garantin (im Fall einer Emission von Wertpapieren durch MSBV) lehnen jede Verantwortung für eine Beratung potentieller Investoren bezüglich Angelegenheiten, die im Zusammenhang mit den Gesetzen des Landes, in dem diese potentiellen Investoren ansässig sind, entstehen und die den Kauf, das Halten oder das Empfangen von Zahlungen im Zusammenhang mit den Wertpapieren oder die Lieferung von Wertpapieren beeinflussen, ab. Informiert sich ein potentieller Investor nicht ausreichend hinsichtlich einer Anlage in die Wertpapiere, besteht das Risiko, dass dies zu Nachteilen für den Investor führt. Risiko einer vorzeitigen Rückzahlung Sofern das maßgebliche Konditionenblatt für eine bestimmte Tranche von Wertpapieren nichts Abweichendes vorsieht, können die jeweilige Emittentin und die Garantin (im Fall einer Emission von Wertpapieren durch MSBV) sämtliche ausstehenden Wertpapieren nach Maßgabe der Emissionsbedingungen dann vorzeitig zurückzahlen, wenn die jeweilige Emittentin und die Garantin (im Fall einer Emission von Wertpapieren durch MSBV) zu einer Zahlung zusätzlicher Beträge verpflichtet wären, die durch den Einbehalt oder Abzug von gegenwärtigen oder zukünftigen Steuern, Abgaben, Festsetzungen oder Gebühren gleich welcher Art entstanden sind, die seitens oder namens Deutschlands, des Vereinigten Königreichs und/oder einer anderen maßgeblichen Jurisdiktion oder von oder für Rechnung einer dort zur Steuererhebung ermächtigten Gebietskörperschaft oder Behörde erhoben, auferlegt, eingezogen, einbehalten oder festgesetzt wurden. 39 Die jeweilige Emittentin kann die Wertpapiere zu einem Zeitpunkt, an dem das Zinsniveau relativ niedrig ist, vorzeitig zurückzahlen, falls das maßgebliche Konditionenblatt im Zusammenhang mit einer bestimmten Tranche von Wertpapieren vorsieht, dass die Wertpapiere nach Wahl der jeweiligen Emittentin vorzeitig zurückgezahlt werden können. In einer derartigen Situation sind Gläubiger möglicherweise nicht in der Lage, den Rückzahlungsbetrag in Wertpapiere mit einer vergleichbar hohen Effektivverzinsung zu reinvestieren. Mögliche Wertminderung eines Basiswerts nach einer vorzeitigen Kündigung nach Wahl der jeweiligen Emittentin im Fall von Wertpapieren, die an einen Basiswert gebunden sind Im Fall von Wertpapieren, die an einen Basiswert gebunden sind und falls diese Wertpapiere durch die jeweilige Emittentin vorzeitig zurückgezahlt werden, müssen potentielle Investoren beachten, dass eine möglicherweise negative Entwicklung des Kurses eines Basiswerts nach dem Zeitpunkt der Kündigungserklärung bis zur Ermittlung des für die Berechnung des dann zahlbaren vorzeitigen Rückzahlungsbetrages verwendeten Kurses des Basiswerts zu Lasten der Gläubiger geht. Keine Kündigungsmöglichkeit der Gläubiger, falls dies nicht anders vorgesehen ist Falls das maßgebliche Konditionenblatt dies nicht anders festlegt, können die Wertpapiere während ihrer Laufzeit nicht von den Gläubigern gekündigt werden. Für den Fall, dass der jeweiligen Emittentin ein Recht auf vorzeitige Rückzahlung der Wertpapiere zusteht und vorausgesetzt, dass die jeweilige Emittentin von diesem Recht jedoch keinen Gebrauch macht und sie die Wertpapiere nicht gemäß den Emissionsbedingungen vorzeitig zurückzahlt, ist eine Realisierung des durch die Wertpapiere gegebenenfalls verbrieften wirtschaftlichen Wertes (bzw. eines Teils davon) nur durch Veräußerung der Wertpapiere möglich. Da die Globalurkunde (wie in dieser Zusammenfassung des Basisprospekts des Programms nachstehend definiert) von oder namens Euroclear Bank SA/NV ("Euroclear"), Clearstream Banking AG, Frankfurt am Main ("CBF"), Clearstream Banking société anonyme, Luxembourg ("Clearstream Luxembourg") und/oder SIX SIS AG, Olten/Schweiz ("SIS") oder von oder namens eines anderen für eine bestimmte Tranche von Wertpapieren relevanten Clearing Systems (jedes ein "Clearing System") gehalten werden können, gelten für Gläubiger die dort maßgeblichen Verfahren für Übertragungen, Zahlungen und die Kommunikation mit der jeweiligen Emittentin. Wertpapiere, die unter diesem Programm begeben werden, können durch eine oder mehrere Globalurkunde(n) verbrieft werden. Wertpapiere, die unter diesem Programm begeben werden und schweizerischem Recht unterliegen, können sowohl durch Globalurkunden verbrieft, als auch in Form von Wertrechten ("Wertrechte") ausgegeben werden. Die Globalurkunden können bei einer gemeinsamen Hinterlegungsstelle von Euroclear und Clearstream Luxembourg oder bei CBF oder bei SIS oder bei einem anderen Clearing System oder einer anderen gemeinsamen Hinterlegungsstelle, das/die für die bestimmte Tranche von Wertpapieren maßgeblich ist, hinterlegt werden. Gläubiger sind unter keinen Umständen berechtigt, die Ausstellung effektiver Wertpapiere zu verlangen. Euroclear, CBF, Clearstream Luxembourg, SIS bzw. ein anderes relevantes Clearing System werden einen Nachweis über das wirtschaftliche Eigentum an der Globalurkunde führen. Da die Wertpapiere in einer oder mehreren Globalurkunde(n) verbrieft sind, können Gläubiger ihr wirtschaftliches Eigentum nur durch Euroclear, CBF und Clearstream Luxembourg, SIS bzw. durch ein anderes relevantes Clearing System übertragen. Solange die Wertpapiere in einer oder mehreren Globalurkunde(n) verbrieft sind, wird die jeweilige Emittentin durch Zahlung an die gemeinsame Hinterlegungsstelle von Euroclear und Clearstream Luxembourg oder an CBF oder an SIS zur Weiterleitung an die Kontoinhaber bzw. an ein anderes relevantes Clearing System zur Weiterleitung an die Kontoinhaber von ihrer Zahlungsverpflichtung befreit. Wirtschaftliche Eigentümer der Globalurkunde sind hinsichtlich des Empfangs von Zahlungen unter den entsprechenden Wertpapieren auf die Verfahren von Euroclear, CBF, Clearstream Luxembourg, SIS bzw. gegebenenfalls von einem anderen relevanten Clearing System angewiesen. Die jeweilige Emittentin übernimmt grundsätzlich keine Verantwortung und Haftung für die Richtigkeit des Nachweises des wirtschaftlichen Eigentums oder die ordnungsgemäße Zahlung an die wirtschaftlichen Eigentümer. 40 Durch Registrierung der Wertrechte oder der Globalurkunden bei SIS werden Bucheffekten in Übereinstimmung mit den Bestimmungen des schweizerischen Bucheffektengesetzes geschaffen. Gläubiger und rechtlicher Eigentümer der Bucheffekten ist diejenige Person, welche die Wertpapiere in einem Effektenkonto bei einer Verwahrstelle auf ihren Namen und auf ihre Rechnung hält. In Übereinstimmung mit den Bestimmungen des schweizerischen Bucheffektengesetzes werden Bucheffekten durch Weisung des Gläubigers an die Verwahrungsstelle, die Bucheffekten zu übertragen und dem Effektenkonto bei der Verwahrstelle des Erwerbers gutzuschreiben, übertragen. Falls Wertpapiere als Wertrechte ausgegeben werden und falls nicht im maßgeblichen Konditionenblatt der entsprechenden Tranche von Wertpapieren anders geregelt, haben die Gläubiger der Wertpapiere zu keiner Zeit das Recht, die Umwandlung der Wertrechte in (oder die Lieferung von) eine dauerhafte Globalurkunde oder Wertpapiere zu verlangen. Umgekehrt hat die Emittentin das Recht, Wertrechte in eine dauerhafte Globalurkunde umzuwandeln. Unabhängig davon, ob die Wertpapiere in einer Globalurkunde verbrieft oder als Wertrechte ausgegeben werden, trifft die Emittentin keinerlei Verantwortlichkeit oder Haftung unter jedweden Umständen für Handlungen und Unterlassungen von Euroclear, Clearstream Frankfurt, Clearstream Luxembourg, SIS oder jedes anderen für eine bestimmte Tranche von Wertpapieren relevanten Clearing Systems als solche als auch für jeden daraus resultierenden Schaden für Inhaber von Wertpapieren generell und für Aufzeichnungen über das wirtschaftliche Eigentum der Inhaber von Wertpapieren an Globalurkunden oder an Wertrechten sowie Zahlungen daraus im Besonderen. Weitere wertbestimmende Faktoren im Fall von Wertpapieren, die an einen Basiswert gebunden sind Der Wert eines Wertpapiers wird nicht nur von den Kursveränderungen eines zugrunde liegenden Basiswerts bestimmt, sondern zusätzlich von einer Reihe weiterer Faktoren. Mehrere Risikofaktoren können den Wert der Wertpapiere gleichzeitig beeinflussen; daher lässt sich die Auswirkung eines einzelnen Risikofaktors nicht voraussagen. Zudem können mehrere Risikofaktoren auf bestimmte Art und Weise zusammenwirken, so dass sich deren gemeinsame Auswirkung auf die Wertpapiere ebenfalls nicht voraussagen lässt. Über die Auswirkungen einer Kombination von Risikofaktoren auf den Wert der Wertpapiere lassen sich keine verbindlichen Aussagen treffen. Zu diesen Risikofaktoren gehören u.a. die Laufzeit des Wertpapiers, die Häufigkeit und Intensität von Kursschwankungen (Volatilität) eines zugrunde liegenden Basiswerts sowie das allgemeine Zins- und Dividendenniveau. Eine Wertminderung des Wertpapiers kann daher selbst dann eintreten, wenn der Kurs eines zugrunde liegenden Basiswerts ansteigt. Investoren haben keine Aktionärsrechte Die Wertpapiere vermitteln keine Anteile an den Basiswerten, einschließlich etwaiger Stimmrechte oder etwaiger Rechte, Dividendenzahlungen zu empfangen, Zinsen oder andere Ausschüttungen oder andere Rechte hinsichtlich der Basiswerte. Die jeweilige Emittentin, der/die Manager und/oder ihrer jeweiligen angeschlossenen Unternehmen können sich dazu entschließen, die Basiswerte nicht zu halten oder keine derivativen Verträge, die sich auf den Basiswert beziehen, abzuschließen. Weder die jeweilige Emittentin, die Garantin, der/die Manager noch deren Vertreter sind allein aufgrund der Tatsache, dass die Wertpapiere begeben wurden, beschränkt, Rechte, Ansprüche und Anteile bezüglich der Basiswerte oder bezüglich von derivativen Verträgen, die sich auf die Basiswerte beziehen, zu verkaufen, zu verpfänden oder anderweitig zu übertragen. Risiko ausschließende oder einschränkende Geschäfte Jede Person, die es beabsichtigt, die Wertpapiere als Hedging-Position zu verwenden, sollte etwaige Korrelationsrisiken erkennen. Die Wertpapiere können gegebenenfalls für ein Hedging eines Basiswertes oder eines Portfolios, dessen Bestandteil der Basiswert ist, nicht geeignet sein. Darüber hinaus kann es unmöglich sein, die Wertpapiere zu einem Preis zu verkaufen, der direkt den Preis des Basiswertes oder des Portfolios, dessen Bestandteile der Basiswert ist, widerspiegelt. Potentielle Investoren dürfen nicht darauf vertrauen, dass während der Laufzeit der Wertpapiere jederzeit Geschäfte abgeschlossen werden können, 41 durch die relevante Risiken ausgeschlossen oder eingeschränkt werden können; tatsächlich hängt dies von den Marktverhältnissen und den jeweils zugrunde liegenden Bedingungen ab. Unter Umständen können solche Geschäfte nur zu einem ungünstigen Marktpreis getätigt werden, so dass für den Gläubiger ein entsprechender Verlust entsteht. Ausweitung der Spanne zwischen Kauf- und Verkaufskursen und -preisen Im Falle besonderer Marktsituationen, in denen Sicherungsgeschäfte durch die jeweilige Emittentin nicht oder nur unter erschwerten Bedingungen möglich sind, kann es zu zeitweisen Ausweitungen der Spanne zwischen Kauf- und Verkaufskursen bzw. zwischen Kauf- und Verkaufspreisen, die von der jeweiligen Emittentin gestellt werden können, kommen, um die wirtschaftlichen Risiken der jeweiligen Emittentin einzugrenzen. Daher veräußern Gläubiger, die ihre Wertpapiere an der Börse oder im Over-the-CounterMarkt veräußern möchten, gegebenenfalls zu einem Preis, der erheblich unter dem tatsächlichen Wert der Wertpapiere zum Zeitpunkt ihres Verkaufs liegt. Einfluss von Hedging-Geschäften der Emittentin auf die Wertpapiere Die jeweilige Emittentin kann einen Teil oder den gesamten Erlös aus dem Verkauf der Wertpapiere für Absicherungsgeschäfte hinsichtlich des Risikos der jeweiligen Emittentin im Zusammenhang mit der Tranche von Wertpapieren verwenden. In einem solchen Fall kann die jeweilige Emittentin oder ein mit ihr verbundenes Unternehmen Geschäfte abschließen, die den Verpflichtungen der jeweiligen Emittentin aus den Wertpapieren entsprechen. Im Allgemeinen werden solche Transaktionen vor dem oder am Emissionstag der Wertpapiere abgeschlossen; es ist aber auch möglich, solche Transaktionen nach Begebung der Wertpapiere abzuschließen. An oder vor einem Bewertungstag, falls ein solcher vorliegt, kann die jeweilige Emittentin oder ein mit ihr verbundenes Unternehmen die für die Ablösung abgeschlossener Deckungsgeschäfte erforderlichen Schritte ergreifen. Es kann jedoch nicht ausgeschlossen werden, dass im Einzelfall der Kurs eines den Wertpapieren zugrunde liegenden Basiswerts durch solche Transaktionen beeinflusst wird. Die Eingehung oder Auflösung dieser Hedging-Geschäfte kann bei Wertpapieren, deren Wert vom Eintritt eines bestimmten Ereignisses in Bezug auf einen Basiswert abhängt, die Wahrscheinlichkeit des Eintritts oder Ausbleibens des Ereignisses beeinflussen. Kein Schutz durch Einlagensicherung Die unter diesem Programm ausgegebenen Wertpapiere werden weder durch den Einlagensicherungsfonds des Bundesverbandes deutscher Banken e.V. noch durch das Einlagensicherungs- und Anlegerentschädigungsgesetz abgesichert. 2. Allgemeine Risiken in Bezug auf Veränderungen der Marktumstände Fehlende Marktliquidität Es kann nicht vorausgesagt werden, ob es für die Wertpapiere einen Sekundärmarkt gibt, ob ein solcher Markt liquide oder illiquide sein wird und wie sich die Wertpapiere in einem solchen Sekundärmarkt handeln lassen. Wenn die Wertpapiere nicht an einer Börse gehandelt werden, kann es schwierig sein, Informationen zur Preisbestimmung der Wertpapiere zu erhalten und Liquidität und Marktpreis der Wertpapiere können dadurch nachteilig beeinflusst werden. Die Liquidität der Wertpapiere kann auch durch Wertpapieran- und verkaufsbeschränkungen verschiedener Rechtsordnungen beeinträchtigt werden. Je eingeschränkter der Sekundärmarkt ist, desto schwieriger kann es für Gläubiger sein, den Marktwert der Wertpapiere vor Ablauf des Ausübungs-, des Ablauf- oder des Fälligkeitstermins zu realisieren. Marktwert der Wertpapiere Der Marktwert der Wertpapiere wird durch die Bonität der jeweiligen Emittentin und der Garantin (im Fall einer Emission von Wertpapieren durch MSBV), eine Vielzahl von zusätzlichen Faktoren sowie durch den Wert der Referenzgrößen oder des Index bestimmt, insbesondere durch die Volatilität der Bezugswerte oder des Index, die Höhe der Dividenden der Basiswerte, die Dividenden, die Bestandteil des Index sind, die Emittenten der Basiswerte, Finanzergebnisse und Erwartungen, Marktzins und Margen sowie durch die noch verbleibende Zeit bis zum Fälligkeitstag. 42 Marktpreisrisiko – Bisherige Wertentwicklung Der historische Kurs eines Wertpapiers ist kein Indikator für ihre künftige Entwicklung. Es lässt sich nicht vorhersagen, ob der Marktpreis eines Wertpapiers steigen oder fallen wird. Die jeweilige Emittentin übernimmt keine Gewähr dafür, dass die Differenz zwischen Ankaufs- und Verkaufskurs innerhalb einer bestimmten Spanne liegt oder konstant bleibt. 3. Risiken in Bezug auf spezifische Produktkategorien Allgemeine Risiken im Zusammenhang mit Strukturierten Wertpapieren Wertpapiere können eine Reihe verschiedener wirtschaftlicher und rechtlicher Elemente aufweisen, bspw. eine Kombination aus verschiedenen Arten von Zinssätzen oder Zinsmechanismen (einschließlich bspw. Wertpapieren mit Zinskorridor oder Zielmechanismen), bestimmter Rückzahlungsmechanismen (einschließlich bspw. einer automatischen Rückzahlung oder eines Zielrückzahlungsmechanismus) oder des Umstandes, dass überhaupt keine Zinsen gezahlt werden. Emissionen von Wertpapieren unter dem Programm können auch dergestalt strukturiert sein, dass die Zahlung etwaiger Zinsen und/oder die Rückzahlung an die Entwicklung von einem oder mehreren Index/Indizes, einer oder mehrerer Aktie/Aktien, einer oder mehrerer Anleihe/Anleihen, einer oder mehrerer Ware/Waren, einer oder mehrerer Währung/Währungen, einem oder mehreren Referenzzinssatz/Referenzzinssätzen, einem oder mehreren Futurkontrakt/Futurekontrakten oder einem oder mehreren Referenzwert/Referenzwerten gebunden ist, was erhebliche Risiken mit sich bringen kann, die bei ähnlichen Kapitalanlagen in herkömmliche Schuldtitel nicht auftreten. Neben den nachstehend beschriebenen Risiken betreffend bestimmte Strukturen können sich solche Risiken (in nicht abschließender Art und Weise) aus folgenden Aspekten ergeben: - die Gläubiger erhalten keine Zinszahlungen oder der erzielte Zinssatz ist geringer als der zur gleichen Zeit auf einen herkömmlichen Schuldtitel zahlbare Zinssatz; - der Preis der Wertpapiere fällt aufgrund von Veränderungen des Marktzinses; - der Marktpreis der Wertpapiere ist volatiler als bspw. der Marktpreis festverzinslicher Wertpapiere; - die Gläubiger verlieren ihr eingesetztes Kapital ganz oder zu einem erheblichen Teil; - es werden überhaupt keine Zinsen auf die Wertpapiere gezahlt, falls der Referenzsatz steigt oder fällt und damit außerhalb eines vorher bestimmten Korridores liegt; oder - Fluktuationen bei Zinssätzen machen es unmöglich, die Rendite der Wertpapiere im voraus zu bestimmen. Festverzinsliche Wertpapiere und Stufenzinswertpapiere Der Gläubiger eines Festverzinslichen Wertpapiers oder eines Stufenzinswertpapiers ist dem Risiko ausgesetzt, dass der Kurs eines solchen Wertpapier infolge von Veränderungen des aktuellen Marktzinssatzes fällt. Während der Nominalzinssatz eines Festverzinslichen Wertpapiers während der Laufzeit des Wertpapiers fest ist, verändert sich der aktuelle Zinssatz des Kapitalmarktes ("Marktzinssatz") typischerweise täglich. Da der Marktzinssatz sich verändert, verändern sich die Kurse eines Festverzinslichen Wertpapiers ebenfalls, jedoch in die entgegengesetzte Richtung. Wenn der Marktzinssatz steigt, fällt typischerweise der Kurs des Festverzinslichen Wertpapiers, bis die Rendite eines solchen Wertpapiers etwa dem Marktzinssatz entspricht. Wenn der Marktzinssatz fällt, steigt typischerweise der Kurs des Festverzinslichen Wertpapiers, bis die Rendite eines solchen Wertpapiers etwa dem Marktzinssatz entspricht. Falls ein Gläubiger eines Festverzinslichen Wertpapiers dieses Wertpapier bis zur Fälligkeit hält, sind Veränderungen in dem Marktzinssatz für einen solchen Gläubiger nicht von Relevanz, da das Wertpapier zu einem bestimmten Rückzahlungsbetrag zurückgezahlt wird, typischerweise zum Nennbetrag/Nennwert des Wertpapiers. Die gleichen Risiken finden auf Stufenzinswertpapiere Anwendung, falls die Marktzinssätze hinsichtlich vergleichbarer Wertpapiere höher sind als die Zinsen für diese Wertpapiere. 43 Variabel Verzinsliche Wertpapiere Der Gläubiger eines Variabel Verzinslichen Wertpapiers ist dem Risiko eines schwankenden Zinsniveaus und ungewisser Zinserträge ausgesetzt. Ein schwankendes Zinsniveau macht es unmöglich, die Rendite von Variabel Verzinslichen Wertpapieren im Voraus zu bestimmen. Entgegengesetzt Variabel Verszinsliche Wertpapiere Der Zinsertrag eines Entgegengesetzt Variabel Verzinslichen Wertpapiers verhält sich umgekehrt proportional zum Referenzzins: Wenn der Referenzzins steigt, sinkt der Zinsertrag, wohingegen der Zinsertrag steigt, wenn der Referenzzins sinkt. Im Gegensatz zu klassischen Variabel verzinslichen Wertpapieren, hängt der Kurs von Entgegengesetzt Variabel Verzinslichen Wertpapieren stark von der Rendite Festverzinslicher Wertpapiere mit gleicher Fälligkeit ab. Kursschwankungen von Entgegengesetzt Variabel Verzinslichen Wertpapieren verlaufen parallel, sind aber deutlich ausgeprägter als Kursschwankungen Festverzinslicher Wertpapiere mit entsprechender Fälligkeit. Für Gläubiger der Wertpapiere besteht das Risiko, dass die langfristigen Marktzinsen steigen, auch wenn die kurzfristigen Zinsen zurückgehen. In diesem Fall kann der steigende Zinsertrag den Kursrückgang des Entgegengesetzt Variabel Verzinslichen Wertpapieren nicht ausgleichen, da dieser Kursrückgang überproportional ausfällt. Fest- zu Variabel Verszinsliche Wertpapiere Fest- zu Variabel Verzinsliche Wertpapiere weisen eine Verzinsung auf, bei der die jeweilige Emittentin bestimmen kann, dass ein fester Zinssatz auf einen variablen oder ein variabler Zinssatz auf einen festen umgestellt wird. Diese Möglichkeit der Emittentin zur Umstellung der Verzinsung beeinträchtigt den Sekundärmarkt und den Marktwert der Wertpapiere, da davon auszugehen ist, dass die jeweilige Emittentin die Verzinsung umstellt, wenn sich dadurch ihre Finanzierungskosten verringern. Stellt die jeweilige Emittentin von einer festen Verzinsung auf eine variable Verzinsung um, so kann die Spanne des Fest- zu Variabel Verzinslichen Wertpapiers weniger günstig sein als die derzeitige Spanne vergleichbarer Variabel Verzinslicher Wertpapieren mit gleichem Referenzzins. Überdies kann der neue variable Zinssatz jederzeit niedriger sein als die Verzinsung anderer Wertpapiere. Stellt die jeweilige Emittentin von einer variablen Verzinsung auf eine feste Verzinsung um, so kann die feste Verzinsung niedriger sein als die derzeitige Verzinsung ihrer Wertpapiere. Wertpapiere mit Zinsleiter Wertpapiere mit Zinsleiter sind Wertpapiere, bei denen weder ein Zinssatz oder ein Maximalzinssatz noch gegebenenfalls der Rückzahlungsbetrag im vorhinein feststeht, da sich der Zinssatz oder der Maximalzinssatz auf der Grundlage eines Zinssatzes berechnet, der für eine vorherige Zinsperiode berechnet wurde und der Rückzahlungsbetrag zum Nennbetrag/Nennwert oder zu einem den Nennbetrag/Nennwert des Wertpapiers übersteigenden Betrag erfolgen kann. Der Zinssatz oder der Maximalzinssatz hängt von der Entwicklung des Zinssatzes einer vorherigen Zinsperiode ab. Daher ist der Investor dem Risiko eines schwankenden Zinsniveaus und ungewisser Zinserträge ausgesetzt. Ein schwankendes Zinsniveau macht es unmöglich, die Rendite von Wertpapieren mit einer Zinsleiter im Voraus zu bestimmen. Da sich der Rückzahlungsbetrag von Wertpapieren mit einer Zinsleiter auf kumulierte Entwicklungen verschiedener Merkmale beziehen kann, kann sich der Gläubiger auch nicht darauf verlassen, dass er mögliche Verluste aufgrund eines niedrigen Zinssatzes durch einen Rückzahlungsbetrag, der über dem Nennbetrag/Nennwert des Wertpapiers liegt, ausgleichen kann. Wertpapiere abhängig von einer Constant Maturity Swap ("CMS")-Spanne Die Emissionsbedingungen von Wertpapieren abhängig von einer CMS-Spanne können (ausgenommen für den möglichen Fall eines in den Emissionsbedingungen für Wertpapiere abhängig von einer CMS-Spanne vereinbarten Festzinssatzes) einen variablen Zinssatz vorsehen, der von der Differenz zwischen SwapVereinbarungen abhängt. Solche Swap-Vereinbarungen haben notwendigerweise unterschiedliche Bedingungen. Käufer von Wertpapieren abhängig von einer CMS-Spanne erwarten, dass die Zinskurve während der Laufzeit von Wertpapieren abhängig von einer CMS-Spanne nicht oder nur moderat abflacht. Für den Fall, dass sich der Markt nicht so, wie vom Gläubiger angenommen, entwickelt, und, dass sich die Differenz zwischen den Raten für die Swap-Vereinbarungen mit unterschiedlichen Bedingungen in einem größereren 44 Umfang als angenommen verringert, wird die Zinszahlung in Bezug auf die Wertpapiere abhängig von einer CMS-Spanne unter dem Level liegen, als sie zum Zeitpunkt des Kaufs üblich gewesen ist. Im schlechtesten Fall verringert sich die Höhe des Zinses auf null. In einem solchen Fall verringert sich der Preis der Wertpapiere abhängig von einer CMS-Spanne während ihrer Laufzeit. Wertpapiere mit Zinskorridor Die Emissionsbedingungen von Wertpapieren mit Zinskorridor können vorsehen, dass eine Zinszahlung (ausgenommen für den möglichen Fall von einem in den Emissionsbedingungen von Wertpapieren mit Zinskorridor vereinbarten Festzins) von der Anzahl an Tagen abhängt, an denen sich der Referenzzinssatz, der in den Emissionsbedingungen von Wertpapieren mit Zinskorridor vereinbart wurde, im Rahmen eines bestimmten Zinskorridores bewegt. Die Zinszahlung in Bezug auf die Wertpapieren mit Zinskorridor verringert sich, abhängig von der Anzahl an Bewertungstagen, während dessen sich der Referenzzinssatz ausserhalb des Zinskorridores bewegt. Es kann keine Zinszahlung für den Fall erfolgen, dass der Referenzzinssatz während einer vollständigen Zinsperiode ausserhalb des Zinskorridores bleibt. Zielzins-Wertpapiere mit einem Zinskorridor Eine Zinszahlung in Bezug auf Zielzins-Wertpapiere mit einem Zinskorridor (ausgenommen für den möglichen Fall von einem in den Emissionsbedingungen von Zielzins-Wertpapieren mit einem Zinskorridor vereinbarten Festzins) hängt von der Anzahl an Tagen ab, an denen sich ein Referenzzinssatz im Rahmen eines bestimmten Zinskorridores bewegt. Die Zinszahlung in Bezug auf Zielzins-Wertpapiere mit einem Zinskorridor verringert sich, abhängig von der Anzahl an Bewertungstagen, während dessen sich der Referenzzinssatz ausserhalb des Zinskorridores bewegt. Es kann sogar keine Zinszahlung für den Fall erfolgen, dass der Referenzzinssatz während einer (oder mehrerer) vollständigen Zinsperiode ausserhalb des Zinskorridores bleibt. Am Ende der Laufzeit der Zielzins-Wertpapiere mit einem Zinskorridor kann eine Zinszahlung an den Gläubiger in Höhe des in den Emissionsbedingungen für Zielzins-Wertpapieren mit einem Zinskorridor vereinbarten Zielzinses erfolgen. Zielzins-Wertpapiere/Wertpapiere mit Zielrückzahlung Das Ausstattungsmerkmal einer automatischen Rückzahlung von Zielzins-Schuldverschreibungen/Wertpapiere mit einer Zielrückzahlung kann deren Marktwert begrenzen. Aufgrund einer Begrenzung des zu zahlenden Zinsbetrages bei Zielzins-Wertpapieren/Wertpapieren mit einer Zielrückzahlung kann trotz günstiger Markt-/Zinsumstände der Marktwert der ZielzinsWertpapieren/Wertpapieren mit einer Zielrückzahlung möglicherweise nicht merklich über den Kurs, zu dem die Wertpapiere zurückgezahlt werden, steigen. Die automatische Rückzahlung kann erfolgen, wenn Finanzierungskosten allgemein niedriger sind als am Begebungstag der Wertpapiere. In solchen Zeiten wären Gläubiger nicht in der Lage die Erträge aus den Wertpapieren in Wertpapieren mit kosteneffizienten Zinsen zu reinvestieren, die so hoch waren wie die Zinsen der Zielzins-Wertpapieren/Wertpapieren mit einer Zielrückzahlung, die zurückgezahlt wurden. Möglicherweise kann dies nur zu einem erheblich niedrigeren Zins erfolgen. Potentielle Investoren sollten das Reinvestment Risiko im Licht anderer Investments, die zu diesem Zeitpunkt erhältlich sind, sehen. Nullkupon-Wertpapiere Auf Nullkupon-Wertpapiere werden keine Zinsen gezahlt, jedoch werden Nullkupon-Wertpapiere gewöhnlicherweise mit einem Abschlag von ihrem Nennbetrag/Nennwert begeben. Anstelle von periodischen Zinszahlungen, begründet die Differenz zwischen dem Rückzahlungskurs und dem Emissionspreis Zinseinkommen bis zur Fälligkeit und reflektiert den Marktzinssatz. Der Gläubiger eines Nullkupon- Wertpapiers ist dem Risiko ausgesetzt, dass der Kurs eines solchen Wertpapiers infolge von Veränderungen des Marktzinssatzes fällt. Kurse von Nullkupon-Wertpapieren sind volatiler als Kurse von Festverzinslichen Wertpapieren und reagieren in höherem Maße auf Veränderungen des Marktzinssatzes als verzinsliche Wertpapiere mit einer ähnlichen Fälligkeit. Allgemeine Risiken im Zusammenhang mit Strukturierten Wertpapieren Eine Kapitalanlage in Wertpapiere, bei denen Zahlungen etwaiger Zinsen und/oder die Rückzahlung an die Entwicklung von einem oder mehreren Index/Indizes, einer oder mehrerer Aktie/Aktien, einer oder mehrerer Anleihe/Anleihen, einer oder mehrerer Ware/Waren, einer oder mehrerer Währung/Währungen, einem oder mehreren Referenzzinssatz /Referenzzinssätzen, einem oder mehreren 45 Futurkontrakt/Futurekontrakten oder einem oder mehreren Referenzwert/Referenzwerten gebunden ist, kann erhebliche Risiken mit sich bringen, die bei ähnlichen Kapitalanlagen in herkömmliche Schuldtitel nicht auftreten. Diese Risiken umfassen die Risiken, dass der Gläubiger keine Zinszahlung erhalten kann, der erzielte Zinssatz geringer sein wird als der zur gleichen Zeit auf einen herkömmlichen Schuldtitel zahlbare Zinssatz und/oder dass der Gläubiger sein eingesetztes Kapital ganz oder zu einem erheblichen Teil verliert. Zusätzlich sollten potentielle Investoren sich darüber im klaren sein, dass der Marktpreis solcher Wertpapiere sehr volatil sein kann (abhängig von der Volatilität des/der maßgeblichen Basiswerts/Basiswerte). Risiko im Falle einer physischen Lieferung Die Emissionsbedingungen der Wertpapiere sehen vor, dass die Wertpapiere unter bestimmnten Voraussetzungen (insbesondere in Abhängigkeit von der Wertentwicklung der/des Basiswert(e/s)) durch physische Lieferung von Einheiten eines der/des Basiswert(e/s) (der "Gegenstand der physischen Abwicklung") zurückgezahlt werden. In diesem Fall wird der Investor bei physischer Abwicklung der Rückzahlung der Wertpapiere am Fälligkeitstag kein Geld, sondern eine Miteigentumsbeteiligung (übertragbar nach den Vorschriften des maßgeblichen Clearingsystems) an dem Gegenstand der physischen Lieferung erhalten. Investoren sollten sich bereits vor dem Erwerb der Wertpapiere über den Gegenstand der physischen Abwicklung informiert haben und nicht davon ausgehen, den Gegenstand der physischen Lieferung zu einem bestimmten Preis verkaufen zu können. Im Falle einer physischen Abwicklung übernimmt der Investor das spezifische im Zusammenhang mit dem Gegenstand der physischen Lieferung bestehtende Emittenten- und Wertpapierrisiko. Der Wert des Gegenstandes der physischen Lieferung kann deutlich geringer sein als der Emissionspreis der Wertpapiere. Unter bestimmten Voraussetzungen kann der Gegenstand der physischen Lieferung sogar wertlos sein. Zudem ist der Investor bei einer physischen Abwicklung einem Verlustrisiko bis hin zum Totalverlust ausgesetzt. Wertpapiere, die sich auf eine einzelne Aktie eines Schwellenlandes beziehen, oder Wertpapiere, die sich auf einen Aktienkorb oder auf Indizes beziehen, die teilweise oder insgesamt aus Aktien von Schwellenländern bestehen Schwankungen in den Handelspreisen der zugrunde liegenden Aktie des Schwellenlandes haben Auswirkungen auf Aktienbezogene Wertpapiere. Änderungen können sich im Laufe der Zeit aus dem Zusammenspiel vieler Faktoren ergeben, die direkt oder indirekt die wirtschaftlichen und politischen Umstände in den betreffenden Ländern oder Mitgliedsstaaten, einschließlich den wirtschaftlichen und politischen Entwicklungen in anderen Staaten, beeinflussen. Bei den potentiellen Risiken sind von besonderer Bedeutung (i) die Inflationsraten; (ii) die Höhe der Zinssätze; (iii) die Zahlungsbilanz und (iv) das Ausmaß der staatlichen Überschüsse oder Defizite in dem betreffenden Land. All diese Faktoren sind wiederum abhängig von der Finanz-, Steuer- und Handelspolitik der betreffenden Länder, von den Regierungen der betreffenden Länder und gegebenenfalls der Mitgliedsstaaten und anderer im internationalen Handel und Finanzmarkt bedeutender Länder. Staatliche Intervention könnte einen wesentlichen und negativen Einfluss auf den Wert der Wertpapiere haben. Die Regierungen wenden eine Reihe von Techniken an, wie z.B. die Intervention durch ihre Zentralbanken, die Durchführung behördlicher Kontrollen oder die Erhebung von Steuern, um den Handel der zugrunde liegenden Aktie zu beeinflussen. Daher besteht beim Kauf der Wertpapiere ein besonderes Risiko darin, dass ihr Handelswert und der bei Fälligkeit zahlbare Betrag durch staatliche Maßnahmen, Schwankungen als Reaktion auf andere Marktkräfte und die Währungsbewegungen über die Grenzen hinweg beeinflusst wird. Aktien der Schwellenmärkte können volatiler sein als Aktien der weiter entwickelten Märkte. Indexbezogene Wertpapiere Indexbezogene Wertpapiere sind Schuldtitel, bei denen weder der Rückzahlungsbetrag noch die Zinszahlungen im vorhinein feststehen, sondern von der Entwicklung eines Indexes abhängen, der selbst wiederum erhebliche Kredit-, Zinssatz- oder andere Risiken beinhaltet. Der Rückzahlungsbetrag und/oder Zinszahlungen, die, wenn überhaupt, von der jeweiligen Emittentin zu zahlen sind, können erheblich unter dem Emissionspreis oder der vom Gläubiger bezahlte Kaufpreis liegen und sogar null betragen mit der Folge, dass der Gläubiger gegebenenfalls sein gesamtes eingesetztes Kapital verliert. 46 Aktienbezogene Wertpapiere Aktienbezogene Wertpapiere sind Schuldtitel, bei denen weder der Rückzahlungsbetrag noch die Zinszahlungen im vorhinein feststehen. Rückzahlungsbeträge und/oder Zinszahlungen hängen vom Marktwert der Basiswerte ab, der unter Umständen erheblich geringer sein kann als der Emissionspreis oder der vom Gläubiger bezahlten Kaufpreis und können sogar null betragen, in welchem Fall Gläubiger ihre gesamte Anlage verlieren können. Wenn anstelle eines Barausgleichs die Basiswerte geliefert werden, ist nicht auszuschließen, dass der Wert dieser Wertpapiere ebenfalls erheblich geringer sein kann als der Emissionspreis oder der Kaufpreis, den der Gläubiger bezahlt hat. Anleihebezogene Wertpapiere Anleihebezogene Wertpapiere sind Schuldtitel, bei denen weder der Rückzahlungsbetrag noch die Zinszahlungen im vorhinein feststehen. Rückzahlungsbeträge und/oder Zinszahlungen hängen vom Marktwert der Basiswerte ab, der unter Umständen erheblich geringer sein kann als der Emissionspreis oder der vom Gläubiger bezahlte Kaufpreis und können sogar null betragen, in welchem Fall Gläubiger ihre gesamte Anlage verlieren können. Wenn anstelle eines Barausgleichs die Basiswerte geliefert werden, ist nicht auszuschließen, dass der Wert dieser Wertpapiere ebenfalls erheblich geringer sein kann als der Emissionspreis oder der Kaufpreis, den der Gläubiger bezahlt hat. Warenbezogene Wertpapiere Warenbezogene Wertpapiere sind Schuldtitel, bei denen weder der Rückzahlungsbetrag noch die Zinszahlungen im vorhinein feststehen. Warenbezogene Wertpapiere können sich auf eine oder mehrere Relevante Ware(n) beziehen und die Verzinsung kann an warenbezogene Beträge geknüpft sein und/oder sie werden zu einem Warenbezogenen Rückzahlungsbetrag zurückgezahlt. Beide Beträge werden unter Bezugnahme auf die entsprechende Relevante Ware bzw. entsprechenden Relevanten Waren berechnet. Veränderungen des Wertes der Relevanten Waren wirken sich auf den Wert der Warenbezogenen Wertpapiere aus. Die Höhe der Kapitalrückzahlung und/oder Zinszahlungen, die, wenn überhaupt, von der jeweiligen Emittentin zu zahlen sind, kann erheblich unter dem Emissionspreis oder dem vom Gläubiger bezahlten Kaufpreis liegen und sogar null betragen mit der Folge, dass der Gläubiger gegebenenfalls sein gesamtes eingesetztes Kapital verliert. Im Fall von Rohstoffen und Edelmetallen als Basiswert sollten Investoren zudem beachten, dass diese Basiswerte global nahezu durchgehend in verschiedenen Zeitzonen gehandelt werden können, was dazu führen kann, dass für den jeweiligen Basiswert an den verschiedenen Orten ein unterschiedlicher Wert festgestellt werden kann. In den maßgeblichen Emissionsbedingungen und/oder in dem maßgeblichen Konditionenblatt wird jedoch angegeben, welche Börse oder Handelsplattform und welcher Zeitpunkt für die Preisfeststellung des jeweiligen Basiswerts und für eine etwaige Ermittlung eines Über- oder Unterschreitens eines bestimmten Schwellenwertes maßgeblich ist. Futuresbezogene Wertpapiere Futuresbezogene Wertpapiere unterscheiden sich von herkömmlichen Wertpapieren dadurch, dass der Betrag des zurückzuzahlenden Kapitals und/oder Zinszahlungen von einem oder mehreren Futureskontrakten abhängt, der unter Umständen erheblich geringer sein kann als der Emissionspreis oder der vom Gläubiger bezahlten Kaufpreis und können sogar null betragen, in welchem Fall Gläubiger ihre gesamte Anlage verlieren können. Währungsbezogene Wertpapiere Währungsbezogene Wertpapiere beziehen sich auf eine bestimmte Währung oder ein Währungspaar und lassen keine im Vorfeld festgelegten Rückzahlungsbeträge oder Zinszahlungen zu. Derartige Zahlungen hängen von der Marktentwicklung der zugrunde liegenden Währungen ab und können erheblich unter dem Ausgabe- bzw. Kaufpreis liegen. Kreditbezogene Wertpapiere Kreditbezogene Wertpapiere unterscheiden sich von herkömmlichen Schuldtiteln dadurch, dass der Betrag des zurückzuzahlenden Kapitals und/oder Zinszahlungen davon abhängen, ob ein Kreditereignis im Bezug auf einen oder mehrere Referenzschuldner (einschließlich deren Nachfolger) eingetreten ist und dass Zahlungen (vor oder am Fälligkeitstag) vom Nichteintritt oder Eintritt eines Kreditereignisses im Bezug auf einen oder mehrere Referenzschuldner abhängen und dass diese Zahlungen möglicherweise geringer sind als der vom Gläubiger ursprünglich investierte Betrag mit der Folge, dass die Gläubiger den von ihnen 47 bezahlten Emissionspreis oder Kaufpreis nicht zurückerhalten. Entsprechend sind die Gläubiger bei Eintritt eines Kreditereignisses im Bezug auf einen Referenzschuldner gegebenenfalls dem Risiko eines Totalverlusts ihrere Kapital- und Zinszahlungen ausgesetzt. Wenn ein Kreditereignis auch zur vorzeitigen Beendigung eines im Zusammenhang mit den Kreditbezogenen Wertpapieren von der Emittentin abgeschlossenen Absicherungsgeschäfts (Hedging), z.B. eines Zins- oder WährungsSwaps, eintritt, kann dies darüber hinaus zu Verlusten auf Seiten der Gläubiger führen, wenn in den Emissionsbedingungen und/oder dem Konditionenblatt vorgesehen ist, dass die Gläubiger die Kosten für die Abwicklung dieser Absicherungsgeschäfte zu tragen haben. Die Gläubiger können ggf. ihr gesamtes angelegtes Kapital verlieren. Zur Klarstellung: Eine Nachschußpflicht der Gläubiger besteht nicht. Das Risiko Kreditbezogener Wertpapiere ist vergleichbar mit dem Risiko, das mit einer direkten Investition in die Verbindlichkeiten des Referenzschuldners einhergeht, mit der Ausnahme, dass der Gläubiger eines Kreditbezogenen Wertpapiers zudem dem Kreditrisiko der jeweiligen Emittentin und der Garantin (im Fall einer Emission von Wertpapieren durch MSBV) ausgesetzt ist. Demnach sind Gläubiger sowohl dem Kreditrisiko der jeweiligen Emittentin und der Garantin (im Fall einer Emission von Wertpapieren durch MSBV) als auch dem Kreditrisiko eines oder mehrerer Referenzschuldner ausgesetzt. Kreditbezogene Wertpapiere werden von dem oder den Referenzschuldnern weder garantiert noch sind sie mit Verbindlichkeiten des oder der Referenzschuldner besichert. Tritt ein Kreditereignis ein, so haben Gläubiger in Bezug auf etwaige Verluste keine Rückgriffsansprüche gegen den Referenzschuldner. Nach dem Eintritt eines Kreditereignisses hinsichtlich eines Referenzschuldners kommen den Gläubigern etwaige positive Entwicklungen des betreffenden Referenzschuldners nicht zugute. Insbesondere können die in den Emissionsbedingungen und/oder dem Konditionenblatt beschriebenen Folgen des Eintritts eines Kreditereignisses nicht rückgängig gemacht werden. So sind Gläubiger im Falle einer Restrukturierung als Kreditereignis nicht an dem Restrukturierungsprozess beteiligt und nicht berechtigt, Elemente des Restrukturierungsprozesses anzufechten. Daher ist eine Anlage in Kreditbezogene Wertpapiere möglicherweise mit einem höheren Risiko verbunden als eine Direktanlage in die Verbindlichkeiten des oder der Referenzschuldner. Tritt ein Ereignis ein, dass sich negativ auf die Bonität eines Referenzschuldners auswirkt, das jedoch nicht zum Eintritt eines Kreditereignisses führt, kann der Kurs der Wertpapiere sinken. Folglich können Gläubiger, die ihre Wertpapiere zu diesem Zeitpunkt verkaufen, einen erheblichen Verlust ihres angelegten Kapitals erleiden. Im Zusammenhang mit der Feststellung eines Kreditereignisses oder eines Nachfolgeereignisses im Bezug auf einen oder mehrere Referenzschuldner, können die Emissionsbedingungen und/oder das Konditionenblatt vorsehen, dass die kreditbezogenen Wertpapiere entweder den Veröffentlichungen, Feststellungen oder Beschlüssen des internationalen Derivateverbands (International Swaps and Derivatives Association, Inc ("ISDA") auf dessen Website unterliegen oder jedenfalls von der Festlegungsstelle berücksichtigt werden müssen. Diese Veröffentlichungen, Feststellungen oder Beschlüsse können sowohl die Höhe als auch den Zeitpunkt der Zins und Kapitalzahlungen der kreditbezogenen Wertpapiere beeinflussen. Es besteht jedoch keine Pflicht der Emittentin, der Garantin (im Fall einer Emission von Wertpapieren durch MSBV), der Festlegungsstelle oder eines mit diesen verbundenen Unternehmens, die Gläubiger über diese Veröffentlichungen, Feststellungen oder Beschlüsse zu informieren, wenn und soweit dies nicht in den Emissionsbedingungen und/oder dem Konditionenblatt ausdrücklich vorgesehen ist. Sollten daher den Gläubigern diese Veröffentlichungen, Feststellungen oder Beschlüssen nicht bekannt sein, hat dies keine Auswirkungen auf die kreditbezogenen Wertpapieren. Darüber hinaus haben Gläubiger, in ihrer Eigenschaft als Inhaber der kreditbezogenen Wertpapieren, nicht das Recht, und hat die Festlegungsstelle gegenüber den Gläubiger auch nicht die Pflicht, dem ISDA Credit Derivatives Determinations Committee, Fragen zur Entscheidung vorzulegen, sondern sind die Gläubiger darauf angewiesen, dass ein Marktteilnehmer eine spezielle Frage, die für die Gläubiger relevant sein könnte, dem ISDA Credit Derivatives Determinations Committee zur Entscheidung vorlegt. Weder die Emittentin, die Garantin (im Fall einer Emission von Wertpapieren durch MSBV) noch die Festlegungsstelle sind für die Feststellungen, die Rückzahlung, die Berechnung und/oder eine Verzögerung von Zahlungen und/oder der Rückzahlung der kreditbezogenen Wertpapiere verantwortlich, die auf einer Veröffentlichung, Feststellung oder Beschlusses von ISDA und/oder einem ISDA Credit Derivatives Determinations Committee beruhen. 48 ISDA ist der führende Derivateverband, in dem unter anderem Banken und im Derivatemarkt aktive Händler organisiert sind. Mit der Bekanntmachung des sog. 2009 Supplement ISDA Credit Derivatives Determinations Committees, Auction Settlement and Restructuring Supplement to the 2003 ISDA Credit Derivatives Definitions vom 14. Juli 2009 (die "ISDA Juli 2009 Ergänzungsvereinbarung"), hat ISDA die sog. ISDA Credit Derivatives and Determination Committees eingeführt, die die für den Großteil des Derivatemarkts relevanten Entscheidungen einheitlich treffen und so für Konsistenz und Transparenz sorgen sollen. Die so etablierten ISDA Credit Derivatives Determinations Committees werden von Marktteilnehmern besetzt, deren Auswahl nach gesonderten Richtlinien erfolgt. Die Emittentin, die Garantin und/oder andere Mitglieder der Morgan Stanley-Konzerngruppe können ebenfalls Mitglied eines ISDA Credit Derivatives Determinations Committee sein, was gegebenenfalls zu Interessenkonflikten zwischen den Interessen der Emittentin, der Garantin und/oder des betreffenden Mitglieds der Morgan Stanley Konzerngruppe und den Interessen der Gläubiger führen kann. Die Zusammensetzung der ISDA Credit Derivatives Determinations Committees ändert sich von Zeit zu Zeit nach Maßgabe der Credit Derivatives Determinations Committees Rules (die "ISDA 2009 Regeln"), die der ISDA Juli 2009 Ergänzungsvereinbarung als Anhang A beigefügt sind. Die Gläubiger selbst haben keinen Einfluss auf diese Regeln oder die Auswahl der Mitglieder der ISDA Credit Derivatives Determinations Committees. Diejenigen Institute, die jeweils Mitglied der ISDA Credit Derivatives Determinations Committees sind, übernehmen nach Maßgabe der ISDA 2009 Regeln keine Haftung im Zusammenhang mit der Erfüllung ihrer Pflichten und der Mitgliedstätigkeit, mit Ausnahme für grobe Fahrlässigkeit und Vorsatz. Darüber hinaus haben die jeweiligen Mitglieder der ISDA Credit Derivatives Determinations Committees gegenüber den Gläubigern keine Pflicht und haben die Gläubiger nach Maßgabe der ISDA 2009 Regeln kein Recht, Ansprüche gegenüber den Mitgliedern geltend zu machen. Die Mitglieder der ISDA Credit Derivatives Determinations Committees sind überdies nicht verpflichtet, die Richtigkeit von Informationen im Zusammenhang mit einer von ihnen zu treffenden Entscheidung zu verifizieren. Auch sind sie nicht an vorhergehende Entscheidungen gebunden, so dass bei vergleichbarer Sachverhaltslage únterschiedliche Entscheidungen getroffen werden können. Weitere Informationen über die ISDA Credit Derivatives Determinations Committees finden sich unter www.isda.org/credit. Die Emittentin, die Garantin (soweit relevant) und die mit diesen verbundenen Unternehmen können (i) gegebenenfalls am Handel mit Verbindlichkeiten eines Referenzschuldners beteiligt sein, (ii) von Referenzschuldnern Informationen erhalten, diesen Darlehen ausreichen oder anderweitig Kredit gewähren und an Handels-, Bank- und sonstige Geschäften mit den Referenzschuldnern bzw. im Bezug auf die Referenzverbindlichkeiten beteiligt sein, (iii) eine der Referenzverbindlichkeiten platziert, übernommen, arrangiert oder strukturiert haben oder diese halten und (iv) im Bezug auf die in Ziffer (i), (ii) und (iii) beschriebenen Tätigkeiten so handeln als ob die kreditbezogenen Wertpapiere im Bezug auf einen Referenzschuldner nicht bestehen und unabhängig davon, ob diese Handlungen sich gegebenenfalls nachteilig auf die Verpflichtungen des Referenzschuldners, einen im Bezug auf eine Verpflichtung des Referenzschuldners tätigen Investment Manager oder Treuhänder, die Emittentin oder die Gläubiger auswirken kann. 4. Besondere Risiken in Bezug auf Optionsscheine Die Preisentwicklung von Optionsscheinen ist an die Entwicklung des Basiswerts gekoppelt. Eine Veränderung des Handelspreises kann den Preis des Optionsscheins im Vergleich zum angelegten Kapital unverhältnismäßig stark beeinträchtigen, und zwar bis hin zur Wertlosigkeit des Optionsscheins. Wenn der Handelspreis des Basiswerts fällt (bei Call-Optionen) oder steigt (bei Put-Optionen), können Optionsscheininhaber dem Risiko ausgesetzt sein, dass der Wert ihres Optionsscheins soweit fällt, dass sie ihr angelegtes Kapital (den für den Optionsschein gezahlten Preis) vollständig verlieren. Optionsscheininhaber sollten ebenfalls beachten, dass Aktien-Optionsscheine und Korb-Optionsscheine während bestimmter Perioden nicht ausgeübt werden können. 49 II. Risiken in Bezug auf die Emittenten und die Garantin Morgan Stanley ist die Konzernmutter der Morgan-Stanley-Unternehmensgruppe. Die Morgan Stanley & Co. International plc ("MSI plc"), Morgan Stanley Bank AG ("Morgan Stanley Bank") und Morgan Stanley B.V. ("MSBV") gehören alle zur Morgan-Stanley-Unternehmensgruppe. Bei sämtlichen wesentlichen Vermögenswerten der MSBV handelt es sich um Verpflichtungen eines oder mehrerer Unternehmen der Morgan-Stanley-Unternehmensgruppe. Ausschließlich Wertpapiere, die von der MSBV begebenen werden, werden durch Morgan Stanley garantiert. Wertpapiere hingegen, die von der Morgan Stanley Bank bzw. von der MSI plc begebenen werden, werden nicht durch Morgan Stanley garantiert. Obwohl Morgan Stanley in der Vergangenheit der Morgan Stanley Bank sowie der MSI plc finanzielle Unterstützung (in Form von Kapitalzuführung und Fremdfinanzierung) gewährt hat, kann nicht gewährleistet werden, dass sie dies auch künftig tun wird. Es bestehen bedeutende wechselseitige Beziehungen zwischen der MSI plc bzw. der Morgan Stanley Bank und Morgan Stanley sowie anderen Unternehmen der Morgan-Stanley-Unternehmensgruppe, darunter die Zurverfügungstellung von Finanzierung, Kapital, Dienstleistungen und logistischer Unterstützung für die oder durch die MSI plc bzw. die Morgan Stanley Bank sowie gemeinsame oder geteilte Geschäftstätigkeiten, betriebliche Plattformen oder Systeme und Mitarbeiter. Risiken in Bezug auf Morgan Stanley als Konzernmutter der Morgan-Stanley-Unternehmensgruppe und/oder als Garantin für Wertpapiere, die seitens der MSBV begebenen werden Eine Vielzahl von Faktoren kann die Ertragslage von Morgan Stanley wesentlich beeinträchtigen. Die im folgenden aufgeführten Faktoren spiegeln nicht alle potentiellen Risiken und Unsicherheiten wider, denen Morgan Stanley ausgesetzt sein könnte. Die Ergebnisse von Morgan Stanley’s operativem Geschäft können beträchtlich beeinflusst werden von den Auswirkungen wirtschaftlicher und politischer Bedingungen und geopolitischen Ereignissen; von den Auswirkungen von Marktbedingungen, insbesondere in den globalen Eigenkapital- festverzinslichen, Kredit- und Rohstoff-Märkten, einschließlich Unternehmens- und Hypothekenfinanzierungen (Gewerbe und Wohnraum), und den Gewerbeimmobilienmärkten; dem Einfluss aktueller, schwebender und zukünftiger Gesetzgebung (einschließlich des Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act (der "Dodd-Frank Act")), Regulierung (einschließlich Eigenkapitalanforderungen, Verschuldungsgrenzen und Liquiditätsanforderungen) und Rechtsverfolgung in den USA und weltweit; dem Anteil und der Volatilität von Eigenkapital- festverzinslichen- und Rohstoff-Preisen und weiteren Marktanzeichen; der Verfügbarkeit und den Kosten von Krediten und von Kapital sowie den Kreditratings die Morgan Stanley’s unbesicherten Kurzzeit- und Langzeitverbindlichkeiten verliehen werden; der Anlegerstimmung und dem Vertrauen in die Kapitalmärkte; der Performance von Morgan Stanley’s Akquisitionen, Joint Ventures, strategischen Bündnissen oder anderen strategischen Übereinkünften (einschließlich Morgan Stanley Smith Barney Holdings LLC ("MSSB") und mit Mitsubishi UFJ Financial Group, Inc.); der Reputation; der Inflation; von Naturkatastrophen und Kreigshandlungen oder Terrorismus; den Handlungen und Initiativen von aktuellen und potentiellen Wettbewerbern sowie von Regierungen, Aufsichtsbehörden und Selbstregulierungsorganisationen; von technologischen Veränderungen; und von einer Kombination dieser oder anderer Faktoren. Morgan Stanley sieht sich einem starken Wettbewerb anderer Finanzdienstleister ausgesetzt, was zu einem Preisdruck führen und ihren Umsatz und Gewinn wesentlich negativ beeinflussen könnte. Die Branche der Finanzdienstleister sieht sich erheblichen Prozess- und Aufsichtsrisiken ausgesetzt und für Morgan Stanley besteht das Risiko einer Beeinträchtigung ihres Rufs sowie gesetzlichen Haftung, falls ihre Dienstleistungen nicht als zufriedenstellend angesehen werden oder sonstige Gründe vorliegen. Die Finanzdienstleistungsbranche unterliegt zudem umfassenden aufsichtsrechtlichen Vorschriften, die derzeit bedeutende Änderungen erfahren, die Auswirkungen auf die Geschäftstätigkeit von Morgan Stanley haben werden. Der Dodd-Frank Act sieht eine Prämie für Informanten vor, die der SEC Informationen im 50 Zusammenhang mit Verstößen gegen Wertpapiergesetze zur Verfügung stellen, die zu erfolgreichen Disziplinarmaßnahmen führen. Infolge dieser Prämie könnte sich Morgan Stanley einer höheren Anzahl von Untersuchungen durch die SEC ausgesetzt sehen. Eine Anlage in die von MSBV ausgegebenen Wertpapiere, die von Morgan Stanley garantiert sind, unterliegt dem Risiko, dass weder die MSBV noch Morgan Stanley möglicherweise in der Lage sein könnte, die zum Ausgabedatum geschaffenen und aus der Ausgabe dieser Wertpapiere resultierenden Verbindlichkeiten zu erfüllen. Risiken in Bezug auf die MSI plc Eine Anlage in die von MSI plc ausgegebenen Wertpapiere unterliegt dem Risiko, dass MSI plc möglicherweise nicht in der Lage sein könnte, die zum Ausgabedatum geschaffenen und aus der Ausgabe dieser Wertpapiere resultierenden Verbindlichkeiten zu erfüllen. Risiken in Bezug auf die MSBV Alle wesentlichen Vermögenswerte von Morgan Stanley Jersey und der MSBV sind Verbindlichkeiten einer oder mehrerer Gesellschaften der Morgan Stanley Gruppe (oder durch diese ausgegebene Wertpapiere). Die Verbindlichkeiten von Morgan Stanley Jersey und der MSBV im Rahmen derartiger Transaktionen werden unbedingt und unwiderruflich durch Morgan Stanley garantiert. Falls bei diesen Gesellschaften der Morgan Stanley Gruppe im Rahmen ihrer Geschäftstätigkeit (unabhängig von einem Bezug zu Morgan Stanley Jersey oder MSBV) Verluste entstehen, könnte die Fähigkeit zur Erfüllung ihrer Verpflichtungen gegenüber MSBV beeinträchtigt werden mit der Folge, dass für die Inhaber von durch Morgan Stanley Jersey oder MSBV emittierte Wertpapiere ein Verlustrisiko entsteht. Risiken in Bezug auf die Morgan Stanley Bank Die Morgan Stanley Bank unterliegt der Ertragssteuer in der Bundesrepublik Deutschland. Die Steuergesetze sind kompliziert und unterliegen unterschiedlicher Auslegung durch den Steuerschuldner und die jeweiligen Steuerbehörden. Die Morgan Stanley Bank muss über die Anwendung dieser an sich komplizierten Steuergesetze Beurteilungen und Auslegungen bei der Bestimmung der Rückstellung für Ertragssteuern treffen und muss auch Schätzungen darüber vornehmen, wann in der Zukunft bestimmte Vorfälle die zu versteuernden Erträge in den jeweiligen Jurisdiktionen beeinflussen. Streitigkeiten über die Auslegung von Steuergesetzen können nach Überprüfung bzw. einer Betriebsprüfung mit den Steuerbehörden verglichen werden. Eine Anlage in die von der Morgan Stanley Bank ausgegebenen Wertpapiere unterliegt dem Risiko, dass Morgan Stanley Bank möglicherweise nicht in der Lage sein könnte, die zum Ausgabedatum geschaffenen und aus der Ausgabe dieser Wertpapiere resultierenden Verbindlichkeiten zu erfüllen. Zukünftige Investoren sollten sich den nachstehenden Absatz mit der Überschrift "Part B. II Riskofaktoren (deutsche Fassung)" in diesem Basisprospekt genau durchlesen und sollten sich gegebenenfalls mit ihren eigenen Finanzberatern in Verbindung setzen, falls sie dies für notwendig halten B. Zusammenfassung der "Grundbedingungen der Wertpapiere und ähnliche Informationen" I. Allgemeine Informationen Emissionsverfahren Die Wertpapiere werden fortlaufend in Tranchen (jeweils eine "Tranche") begeben, die jeweils aus in jeder Hinsicht identischen Wertpapieren bestehen. Eine oder mehrerer Tranchen, die zusammengefasst werden und eine einheitliche Serie bilden und in jeder Hinsicht bis auf das Ausgabedatum, den Zinslaufbeginn, den Ausgabepreis und das Datum für die erste Zinszahlung identisch sind, können eine einheitliche Serie von Wertpapieren ("Serie") bilden. Diese Serien dürfen auch weiter aufgestockt werden. Die besonderen Bedingungen für jede Ziehung (die, sofern nötig, mit ergänzenden Emissionsbedingungen (die "Ergänzenden Emissionsbedingungen") ergänzt werden können) werden im jeweiligen Konditionenblatt angegeben. Im Zusammenhang mit der Begebung von Wertpapieren unter diesem Programm können die 51 Wertpapiere von Zeit zu Zeit auch als Schuldverschreibungen (die "Schuldverschreibungen"), Zertifikate (die "Zertifikate") oder Optionsscheine (die "Optionsscheine") bezeichnet werden, wobei diese Begriffe sowohl in Einzelurkunden (Effekten) verbriefte Schuldverschreibungen, Zertifikate und Optionsscheine als auch als Wertrechte ausgestaltete Schuldverschreibungen, Zertifikate und Optionsscheine umfassen, es sei denn, sie werden in diesem Basisprospekt abweichend definiert, und wobei Zertifikate, die unter deutschem Recht emittiert werden, Schuldverschreibungen im Sinne von § 793 Bürgerliches Gesetzbuch sind. Im Zusammenhang mit einer Emission von Zertifikaten beziehen sich sämtliche Bezugnahmen auf den Terminus Gläubiger (von Wertpapieren) auf den Terminus Gläubiger (von Schuldverschreibungen, von Zertifikaten bzw. von Optionsscheinen, je nachdem wie der Zusammenhang es verlangt). Wertpapiere können in Form von "Multi-Emissionen" unter einem Konditionenblatt begeben werden. In einem solchen Fall umfasst das Konditionenblatt Anhänge, welche die für einzelnen Serien von Wertpapieren, die unter dem Konditionenblatt begeben werden, notwendigen Informationen beinhalten. Währungen und währungsspezifische Beschränkungen Die Währung eines Wertpapiers kann jede zwischen der jeweiligen Emittentin und dem/den entsprechenden Manager(n) vereinbarte, vorbehaltlich geltender gesetzlicher Bestimmungen und Verordungen, sein. Stückelungen Die Stückelung der Wertpapiere entspricht den Vereinbarungen zwischen der jeweiligen Emittentin und dem/den betreffenden Manager(n) und wird in dem betreffenden Konditionenblatt angegeben. Die Mindeststückelung der Wertpapiere beträgt Euro 1.000 oder, falls es sich um eine andere Währung als Euro handelt, einen Betrag in dieser anderen Währung, welcher zum Zeitpunkt der Emission der Wertpapiere dem Gegenwert von Euro 1.000 entspricht oder annähernd entspricht; sie kann allerdings niedriger sein für jede Emission von Wertpapieren, die das Recht verbriefen, bei Umwandlung des Wertpapiers oder Ausübung des verbrieften Rechts übertragbare Wertpapiere zu erwerben oder einen Barbetrag in Empfang zu nehmen, sofern die betreffende Emittentin nicht der Emittent der zugrunde liegenden Wertpapiere oder ein zum Konzern dieses Emittenten gehörendes Unternehmen ist. Laufzeiten Die Laufzeiten der Wertpapiere entsprechen den Vereinbarungen zwischen der jeweiligen Emittentin und dem/den betreffenden Manager(n) und den Angaben in dem maßgeblichen Konditionenblatt, vorbehaltlich geltender Mindest- oder Höchstlaufzeiten, die von der betreffenden Zentralbank (oder einer vergleichbaren Stelle) oder aufgrund von auf die Emittentin oder die betreffende Währung anwendbaren Gesetze oder Rechtsvorschriften gefordert oder erlaubt sind. Ausgabepreis Die Wertpapiere können zu ihrem Nennbetrag, mit Auf- oder Abgeld begeben werden. Der Ausgabepreis kann an dem Tag, auf den das entsprechende Konditionenblatt datiert, über dem Marktwert der Wertpapiere liegen (die Festlegung des Ausgabepreises erfolgt unter Bezugnahme auf ein eigenes Preismodell, welches auf anerkannten finanzmathematischen Prinzipien beruht, welche Morgan Stanley verwendet). In den Ausgabepreis können Gebühren einberechnet werden, die an den/die betreffenden Manager und/oder die Vertriebsgesellschaft(en) zu zahlen sind. Form der unter deutschem Recht emittierten Wertpapiere Die Wertpapiere werden als Inhaberpapiere begeben. Die Wertpapiere sind durch eine Globalurkunde (die "Globalurkunde") ohne Zinsscheine verbrieft, welche die eigenhändige/n Unterschrift/en eines oder mehrer ordnungsgemäß bevollmächtigten/er Vertreter/s der Emittentin trägt und von der Hauptzahlstelle mit einer Kontrollunterschrift versehen ist. Gläubiger haben unter keinen Umständen das Recht, effektive Wertpapiere zu verlangen oder zu erhalten. Insofern werden keine effektiven Stücke gedruckt. Form von Wertpapieren, welche Schweizer Recht unterliegen Wertpapiere, welche schweizerischem Recht unterliegen, können sowohl als Inhaberpapiere verbrieft als auch als Wertrechte ausgegeben werden. 52 Falls Wertpapiere, die Schweizer Recht unterliegen, als Inhaberpapiere ausgegeben werden, werden sie dauerhaft durch eine auf den Inhaber lautende Globalurkunde (jeweils eine "Globalurkunde") verbrieft. Falls Wertpapiere, die Schweizer Recht unterliegen, als Wertrechte ausgegeben werden, geschieht dies in Übereinstimmung mit Art. 973c des schweizerischen Obligationrechts (OR). Gemäss Art. 973c haben Wertrechte die gleiche Funktion wie Wertpapiere. Der Schuldner führt über die von ihm ausgegebenen Wertrechte ein Buch, in das die Anzahl und Stückelung der ausgegebenen Wertrechte sowie die Gläubiger einzutragen sind. Wertrechte entstehen mit Eintragung in das Buch und werden mittels schriftlicher Abtretungserklärung übertragen. Durch Registrierung der Wertrechte oder der Globalurkunden bei SIS werden Bucheffekten in Übereinstimmung mit den Bestimmungen des schweizerischen Bucheffektengesetzes geschaffen. Gläubiger und rechtlicher Eigentümer der Bucheffekten ist diejenige Person, welche die Wertpapiere in einem Effektenkonto bei einer Verwahrstelle auf ihren Namen und auf ihre Rechnung hält. In Übereinstimmung mit den Bestimmungen des schweizerischen Bucheffektengesetzes werden Bucheffekten durch Weisung des Gläubigers an die Verwahrungsstelle, die Bucheffekten zu übertragen und dem Effektenkonto bei der Verwahrstelle des Erwerbers gutzuschreiben, übertragenen. Falls Wertpapiere als Wertrechte ausgegeben werden und falls nicht im maßgeblichen Konditionenblatt der entsprechenden Tranche von Wertpapieren anders geregelt, haben die Gläubiger der Wertpapiere zu keiner Zeit das Recht, die Umwandlung der Wertrechte in (oder die Lieferung von) eine dauerhafte Globalurkunde oder Wertpapiere zu verlangen. Umgekehrt hat die Emittentin das Recht, Wertrechte in eine dauerhafte Globalurkunde umzuwandeln. Beschreibung der Wertpapiere (ausgenommen Optionsscheine) Die Wertpapiere (ausgenommen Optionsscheine) können entweder verzinst, zu einem festen oder variablen Zinssatz, oder nicht verzinst sein und zu einem festen Betrag oder unter Bezugnahme auf eine Formel, einen Index oder eine andere Bezugsgröße rückzahlbar sein, wie zwischen der jeweiligen Emittentin und dem/den betreffenden Manager(n) vereinbart und im Konditionenblatt festgelegt. Beschreibung der Optionsscheine Optionsscheine sind unverzinslich. Sie können als Call-Optionsscheine oder als Put-Optionsscheine begeben werden und räumen den Optionsscheininhabern bei Ausübung das Recht ein, von der Emittentin einen Differenzbetrag oder Ausübungsbetrag zu verlangen, der unter Bezugnahme auf eine Formel, die entsprechend der den Endgültigen Bedingungen beiliegenden Optionsscheinbedinungen von der Emittentin bestimmt oder zwischen der Emittentin und, sofern vorhanden, den betreffenden Platzeuren vereinbart wird. Der Differenzbetrag oder Ausübungsbetrag wird unter Bezugnahme auf den Basiswert berechnet, der den Optionsscheinen zu Grunde liegt. Steuer Gross-up und Steuerrückbehalte Sämtliche auf die Wertpapiere zahlbare Beträge an Kapital oder Zinsen sind ohne Einbehalt oder Abzug von oder aufgrund von gegenwärtigen oder zukünftigen Steuern oder sonstigen Abgaben gleich welcher Art zu leisten, die von oder in der Bundesrepublik Deutschland, dem Vereinigten Königreich und/oder einer anderen Jurisdiktion, in der die maßgebliche Emittentin und/oder die Garantin (im Fall von Wertpapieren der MSBV) ihren Sitz hat, und Jurisdiktionen, in denen die Wertpapiere öffentlich angeboten werden (soweit anwendbar), oder von oder für Rechnung einer dort zur Steuererhebung ermächtigten Gebietskörperschaft oder Behörde in der Bundesrepublik Deutschland, dem Vereinigten Königreich und/oder einer anderen Jurisdiktion, in der die maßgebliche Emittentin und/oder die Garantin (im Fall von Wertpapieren der MSBV) ihren Sitz hat, und Jurisdiktionen, in denen die Wertpapiere öffentlich angeboten werden (soweit anwendbar), auferlegt oder erhoben werden ("Quellensteuern"), es sei denn, dieser Einbehalt oder Abzug ist gesetzlich vorgeschrieben oder ist anderweitig durch Gesetz autorisiert und ist faktisch abgezogen oder einbehalten. In diesem Fall und soweit die Regelungen des §6 der 53 Emissionsbedingungen (Besteuerung) in Bezug auf den Steuer Gross-up anwendbar sind (wie in dem maßgeblichen Konditionenblatt angegeben), wird die betreffende Emittentin – vorbehaltlich der in §6 der Emissionsbedingungen (Besteuerung) aufgeführten Ausnahmen – diejenigen zusätzlichen Beträge zahlen, die erforderlich sind, damit die den Gläubigern zufließenden Nettobeträge nach Einbehalt oder Abzug dieser Quellensteuern denjenigen Beträgen an Kapital oder Zinsen entsprechen, die die Gläubiger erhalten würden, würde ein solcher Einbehalt oder Abzug von Quellensteuer nicht stattfinden. Die ab dem 1. Januar 2009 in der Bundesrepublik Deutschland geltende Abgeltungsteuer und der darauf erhobene Solidaritätszugschlag sowie die Kirchensteuer sind, soweit anwendbar, nicht als Quellensteuern auf die oben genannten Zahlungen anzusehen. Ungeachtet gegenteiliger Angaben im vorhergehenden Absatz sind weder die Emittenten noch die Garantin, irgendeine Zahlstelle oder sonstige Person zur Zahlung zusätzlicher Beträge in Bezug auf jegliche Einbehalte oder Abzüge verpflichtet, die (i) von oder in Bezug auf jegliche Wertpapiere gemäß FATCA, gemäß den Gesetzen der Bundesrepublik Deutschland zur Umsetzung von FATCA oder gemäß jeglichem Vertrag zwischen der maßgeblichen Emittentin und den Vereinigten Staaten oder einer Behörde der Vereinigten Staaten oder (ii) von oder in Bezug auf jegliche "dividendenäquivalente" Zahlung gemäß den Abschnitten 871 oder 881 des United States Internal Revenue Code of 1986, as amended gemacht werden. Rückzahlung Das Konditionenblatt kann bestimmen, dass die Wertpapiere nicht vorzeitig zurückgezahlt werden können (mit Ausnahme bei Vorliegen eines Kündigungsgrundes und aus steuerlichen Gründen) oder dass sie nach Wahl der jeweiligen Emittentin oder der Gläubiger durch Kündigung unter Einhaltung einer etwaigen Frist, die das Konditionenblatt bestimmt, gegenüber den Gläubigern oder der jeweiligen Emittentin, je nach Fall, zu dem in dem maßgeblichen Konditionenblatt vorgesehenen Termin oder Terminen zu einem bestimmten Preis bzw. zu anderen Bedingungen, die die jeweilige Emittentin und der/die betreffenden Manager vereinbaren können, vorzeitig zurückgezahlt werden können. Vorzeitige Rückzahlung aus steuerlichen Gründen Die vorzeitige Rückzahlung der Wertpapiere aus steuerlichen Gründen (Tax Call) ist gemäß §4 der Emissionsbedingungen (Rückzahlung) zulässig. Vorzeitige Rückzahlung von Aktienbezogenen Wertpapieren, Anleihebezogenen Wertpapieren, Warenbezogenen Wertpapieren, Umtauschwertpapiere, Indexbezogenen Wertpapieren und Futurebezogenen Wertpapieren Aktienbezogene Wertpapiere, Anleihebezogene Wertpapiere, Warenbezogene Wertpapiere, Umtauschwertpapiere, Indexbezogene Wertpapiere und Futuresbezogene Wertpapiere können bei Vorliegen eines Außerordentlichen Ereignisses, einer Fusion, einem Übernahmeangebot, einer Verstaatlichung, einer Insolvenz, einem Delisting oder bei Vorliegen eines Zusätzlichen Kündigungsrechts vor der genannten Fälligkeit zurückgezahlt werden, wie unter "Ergänzung der Allgemeinen Emissionsbedingungen für Aktienbezogene Wertpapiere, Anleihebezogene Wertpapiere, Warenbezogene Wertpapiere, Umtausch-Wertpapiere, Indexbezogene Wertpapiere und Futuresbezogene Wertpapiere" und dem Konditionenblatt dargelegt ist. Kapitalschutz Im Konditionenblatt wird angegeben, ob die Wertpapiere mit einem Kapitalschutz ausgestattet sind. Sofern das der Fall ist, sind die Wertpapiere unter keinen Umständen am Fälligkeitstag zu einem niedrigeren Betrag als dem im Konditionenblatt festgelegten prozentualen Betrag des Nennwerts der Wertpapiere zurückzuzahlen. Ein Kapitalschutz wird nicht gewährt für Wertpapiere, die vor ihrem Fälligkeitsdatum zurückgezahlt werden bzw. bei Vorliegen eines Kündigungsgrundes oder bei Eintritt einer vorzeitigen Rückzahlung aus steuerlichen Gründen (Tax Call). Status der Wertpapiere Die Wertpapiere begründen unbesicherte und nicht nachrangige Verbindlichkeiten der jeweiligen Emittentin, die untereinander und mit allen anderen unbesicherten und nicht nachrangigen Verbindlichkeiten der jeweiligen Emittentin gleichrangig sind, soweit nicht zwingende gesetzliche Bestimmungen etwas anderes vorsehen. 54 Negativverpflichtung Die Emissionsbedingungen der Wertpapiere enthalten keine Regelung einer Negativ-verpflichtung. Kündigungsrechte Die Wertpapiere sehen Kündigungsrechte vor. Garantie Wertpapiere, die durch die MSBV begeben werden, werden auf der Grundlage einer Garantie vom 30. September 2010 (die "Garantie") von Morgan Stanley (die "Garantin") garantiert. Die Form der Garantie ist in diesem Basisprospekt abgedruckt (in der bindenden englischen Sprache) (siehe "Form of Guarantee"). Status der Garantie Die Verbindlichkeiten der Garantin unter der Garantie stellen direkte, unbedingte und unbesicherte Verbindlichkeiten der Garantin dar, die gleichrangig untereinander und, vorbehaltlich des Vorstehenden, mit allen anderen offenen unbedingten und ungesicherten, gegenwärtigen und zukünftigen Verbindlichkeiten der Garantin gleichrangig sind, im Fall einer Insolvenz jedoch nur, soweit es hinsichtlich der Rechte der Gläubiger gesetzlich zulässig ist. Die Form der Garantie ist in diesem Basisprospekt abgedruckt (in der bindenden englischen Sprache) (siehe "Form of Guarantee"). Hauptzahlstelle und Zahlstelle Hauptzahlstelle ist Deutsche Bank Aktiengesellschaft, Große Gallusstraße 10-14, 60272 Frankfurt a.M., Deutschland (hinsichtlich von Wertpapieren, für die nicht CBF das maßgebliche Clearing System ist) und die Morgan Stanley & Co. International plc, 25 Cabot Square, Canary Wharf, London E14 4QA, England (hinsichtlich von Wertpapieren, für die CBF das maßgebliche Clearing System ist). Weitere Zahlstellen können vom Konditionenblatt für die entsprechende Tranche von Schuldverschreibungen bezeichnet oder für anwendbar erklärt werden. Börsennotierung und Börsenhandel In Bezug auf Wertpapiere wird (a) bei der Frankfurter und/oder der Stuttgarter Wertpapierbörse ein Antrag auf Zulassung der Wertpapiere zum Handel entweder (i) im regulierten Markt oder (ii) im Freiverkehr der Frankfurter Wertpapierbörse und/oder der Baden-Württemberger Wertpapierbörse in Stuttgart und/oder der Luxemburger Börse (Bourse de Luxembourg) gestellt und/oder (b) ein Gesuch bei der SIX um Kotierung derjenigen Wertpapiere, welche, je nach Anwendbarkeit, entweder (x) im Hauptsegment der SIX oder (y) auf der Plattform von Scoach oder (z) bei der EUREX gehandelt werden sollen und/oder an einem geregelten Markt der italienischer Börse in Mailand (Borsa Italiana S.p.A.), eingereicht. Zusätzlich zu der Frankfurter und/oder der Baden-Württemberger Wertpapierbörse in Stuttgart der amtlichen Notierung (Official List) an der Luxemburger Börse, der Kotierung an der SIX/Scoach und/oder an der italienischer Börse in Mailand können Inhaberwertpapiere an anderen Börsen zugelassen werden oder können nicht in einem Handelssegment einer Wertpapierbörse zugelassen werden oder es kann kein Antrag auf Einbeziehung in den Freiverkehr einer Wertpapierbörse gestellt werden, soweit dies im Hinblick auf die jeweilige Begebung zwischen der jeweiligen Emittentin und dem/den betreffenden Manager(n) vereinbart wurde. Anwendbares Recht Das auf die massgebliche Tranche von Wertpapieren anwendbare Recht wird vom Konditionenblatt der entsprechenden Tranche von Wertpapiere bestimmt. Das anwendbare Recht wird entweder deutsches oder schweizerisches Recht sein. The Garantie unterliegt New Yorker Recht ausschließlich der Vorschriften des internationalen Privatrechts. 55 Verkaufsbeschränkungen Das Angebot und der Verkauf von Wertpapieren sowie der Vertrieb von Angebotsunterlagen im Europäischen Wirtschaftsraum, dem Vereinigten Königreich und den Vereinigten Staaten von Amerika unterliegen besonderen Beschränkungen und außerdem solchen anderen Beschränkungen, die nach dem jeweiligen Recht im Zusammenhang für das Angebot und den Verkauf einer bestimmten Ziehung von Wertpapieren gelten. Gerichtsstand Für jede Tranche von Wertpapieren wird das massgebliche Konditionenblatt den anwendbaren, nichtausschließlichen Gerichtsstand für alle sich aus einer solchen Tranche von den Wertpapieren ergebenden Rechtsstreitigkeiten festlegen, der entweder Frankfurt am Main (für Tranchen die deutschem Recht unterliegen) oder Zürich (für Tranchen die schweizerischem Recht unterliegen) ist. II. Spezifische Produktkategorien Festverzinsliche Wertpapiere Feste Verzinsung wird an dem Tag oder an den Tagen gezahlt, der/die zwischen der jeweiligen Emittentin und dem/den betreffenden Manager(n) vereinbart wurde/wurden sowie am Fälligkeitstag und die Berechung des Festzinssatzes findet auf der Stückzinsbasis statt, die vereinbart wurde. Stufenzinswertpapiere Stufenzinswertpapiere sind Wertpapiere, die zu unterschiedlichen Sätzen festverzinslich sind, wobei diese Sätze im Falle von Wertpapieren mit einer Höherstufung des Zinssatzes höher und im Fall von Wertpapieren mit einer Verringerung des Zinssatzes geringer sind als die Sätze für die jeweils vorangegangenen Zinsperioden. Variabel verzinsliche Wertpapiere Variabel verzinsliche Wertpapiere werden zu einem Zinssatz verzinst, der zwischen der jeweiligen Emittentin und dem/den betreffenden Manager(n) vereinbart wurde, welcher (i) der variablen Verzinsung entspricht, die bei einem hypothetischen Zins-Swap-Geschäft in der maßgeblichen Festgelegten Währung bestimmt würde, das unter Anwendung der von der International Swap and Derivatives Association, Inc veröffentlichten 2000 ISDA-Definitionen und 1998 ISDA-Euro-Definitionen, jeweils bis zum Begebungstag der ersten Tranche von Wertpapieren ergänzt und aktualisiert abgeschlossen wurde oder (ii) welcher als Referenzzinssatz auf der Bildschirmseite eines kommerziellen Informationsdienstleistungsunternehmens erscheint; oder (iii) welcher auf andere Weise bestimmt wird, sofern dies zwischen der jeweiligen Emittentin und dem/den Manager(n) vereinbart wurde. Die auf die variable Verzinsung bezogene Marge, sofern einschlägig, wird zwischen der jeweiligen Emittentin und dem/den Manager(n) für jede einzelne Serie von variabel verzinslichen Wertpapieren vereinbart. Umgekehrt Variabel Verzinsliche Wertpapiere Zinsen in Bezug auf Umgekehrt Variabel Verzinsliche Wertpapiere werden auf der Grundlage der Differenz zwischen einem festen Zinssatz und einem variablen Zinssatz berechnet. Wertpapiere mit Zinsleiter Entweder wird der Zinssatz oder der Maximalzinssatz von Wertpapieren mit Zinsleiter auf der Grundlage eines Zinssatzes berechnet, der für eine vorherige Zinsperiode berechnet wurde. Der endgültige Rückzahlungsbetrag von Wertpapieren mit Zinsleiter kann sich auf eine kumulierte Entwicklung verschiedener Merkmale bis zum Fälligkeitstag beziehen, mit der Möglichkeit, dass der endgültige Rückzahlungsbetrag den Nennbetrag/Nennwert übersteigen kann oder nicht übersteigen kann. Wertpapiere abhängig von einer CMS-Spanne Wertpapiere abhängig von einer CMS-Spanne sind variabel verzinslich. Die variable Verzinsung bestimmt sich über den Bezug auf die Unterschiede (Spannen) bestimmter Swap-Raten. 56 Wertpapiere mit Zinskorridor Wertpapiere mit Zinskorridor haben eine Verzinsung, die von der Entwicklung einer oder mehrerer Basiskurse abhängt. Typischerweise fallen Zinsen für jeden Tag einer Zinsperiode an, an dem der Basiskurs sich, wie näher zu bestimmen, entwickelt. An jedem anderen Tag erfolgt aber keine Verzinsung. Zinsen in Bezug auf Wertpapiere mit Zinskorridor können auch auf der Grundlage eines für eine bestimmte Zinsperiode zuvor festgelegten Zinssatzes gezahlt werden. Zielzins-Wertpapiere/Wertpapiere mit Zielrückzahlung Zielzins-Wertpapiere können mit einem variablen Zinssatz oder mit einer Kombination aus festen und variablen Zinssätzen oder mit einem Zinskorridor ausgestattet sein, wobei der auf die Wertpapiere zahlbare Gesamtzinsbetrag durch einen maximalen Gesamtzinssatz (Zielzins) begrenzt wird. Wenn der unter den Wertpapieren zahlbare Gesamtzinsbetrag den Zielzins erreicht oder überschreitet, werden die Wertpapiere zu ihrem Nennbetrag/Nennwert oder zu einem vorzeitigen Rückzahlungsbetrag vorzeitig zurückgezahlt. Falls die Zinszahlungen nicht vor der letzten Zinsperiode den maximalen Gesamtzinssatz ergeben, werden die Wertpapiere am Fälligkeitstag zum Nennbetrag/Nennwert zurückgezahlt. Die Wertpapiere können zum Nennwert zurückgezahlt werden zuzüglich einer Abschlusszahlung, die der Differenz zwischen dem Zielzins und berechneter Gesamtverzinsung entspricht. Nullkupon-Wertpapiere Nullkupon-Wertpapiere können zu ihrem Kapitalbetrag oder mit einem Abschlag begeben werden und werden nicht verzinst. Indexbezogene Wertpapiere Indexbezogene Wertpapiere können sich auf einen Index oder Indizes beziehen, die aus einer oder mehreren Indexkomponenten bestehen und die Verzinsung kann an indexbezogene Beträge geknüpft sein und/oder sie werden zu einem Indexbezogenen Rückzahlungsbetrag zurückgezahlt. Beide Beträge werden unter Bezugnahme auf einen solchen Index oder solche Indizes berechnet. Aktienbezogene Wertpapiere Die Verzinsung von Aktienbezogenen Wertpapieren kann an aktienbezogene Beträge geknüpft sein und/oder die Rückzahlung erfolgt zu einem Aktienbezogenen Rückzahlungsbetrag oder zu einem bestimmten der Anzahl von Referenzwerten entsprechenden Betrag. Die Bestimmung erfolgt jeweils unter Bezugnahme auf eine einzelne Aktie oder einen Aktienkorb oder durch eine Berechnungsformel, die auf einer solchen Aktie bzw. Aktien basiert (wie im Konditionenblatt festgelegt). Falls Regelungen für Anpassungsereignisse und/oder Delisting und/oder Fusion und/oder Verstaatlichung und/oder Insolvenz und/oder andere Ereignisse im Konditionenblatt bestimmt sind, unterliegen die Wertpapiere einer Anpassung. Anleihebezogene Wertpapiere Die Verzinsung von Anleihenbezogenen Wertpapieren kann an anleihenbezogene Beträge geknüpft sein und/oder die Rückzahlung erfolgt zu einem Anleihebezogenen Rückzahlungsbetrag oder zu einem bestimmten der Anzahl von Referenzwerten entsprechenden Betrag. Die Bestimmung erfolgt jeweils unter Bezugnahme auf eine einzelne Anleihe oder einen Anleihenkorb oder durch eine Berechnungsformel, die auf einer solchen Anleihe bzw. Anleihen basiert (wie im Konditionenblatt festgelegt). Falls Regelungen für Anpassungsereignisse und/oder Delisting und/oder Fusion und/oder Verstaatlichung und/oder Insolvenz und/oder andere Ereignisse im Konditionenblatt bestimmt sind, unterliegen die Wertpapiere einer Anpassung. Kreditbezogene Wertpapiere Der Kapital- und/oder Zinsbetrag, der für Kreditbezogene Wertpapiere zu zahlen ist, hängt davon ab, ob ein Kreditereignis im Hinblick auf einen Referenzwert eingetreten ist (wie im Konditionenblatt festgelegt). Eine detaillierte Produktbeschreibung der Struktur der Kreditbezogenen Wertpapiere kann in dem maßgeblichen Konditionenblatt aufgenommen werden. 57 Warenbezogene Wertpapiere Warenbezogene Wertpapiere sind Wertpapiere, bei denen weder der Rückzahlungsbetrag noch die Zinszahlungen im vorhinein feststehen. Warenbezogene Wertpapiere können sich auf eine oder mehrere relevante Ware(n) beziehen und die Verzinsung kann an warenbezogene Beträge geknüpft sein und/oder sie werden zu einem Warenbezogenen Rückzahlungsbetrag zurückgezahlt. Beide Beträge werden unter Bezugnahme auf die entsprechende Relevante Ware bzw. Relevanten Waren berechnet. Währungsbezogene Wertpapiere Währungsbezogene Wertpapiere beziehen sich auf eine bestimmte Währung oder eine Währungspaar und lassen keine im Vorfeld festgelegten Rückzahlungsbeträge oder Zinszahlungen zu. Derartige Zahlungen hängen von der Marktentwicklung der zugrunde liegenden Währungen ab und können erheblich unter dem Ausgabe- bzw. Kaufpreis liegen. Futuresbezogene Wertpapiere Der Kapital- und/oder Zinsbetrag, der für Futuresbezogene Wertpapiere zu zahlen ist, hängt von einem oder mehreren Futureskontrakten ab. Inflationsbezogene Wertpapiere Inflationsbezogene Wertpapiere sind mit einem Zinssatz ausgestattet, der mit Bezugnahme auf einen Index als Maßmethode der Inflation berechnet wird und/oder Inflationsbezogene Wertpapiere sind mit einem Rückzahlungsbetrag ausgestattet, der mit Bezugnahme auf einen Index als Maßmethode der Inflation berechnet wird. Umtauschwertpapiere Der jeweiligen Emittentin und/oder den Gläubigern kann das Recht eingeräumt werden, die Basiswerte zu liefern bzw. Lieferung der Basiswerte zu verlangen. Doppelwährungswertpapiere Zahlungen (von Kapital oder Zinsen, sei es am Rückzahlungstag oder zu einem anderen Zeitpunkt) auf Doppelwährungswertpapiere erfolgen in der Währung und auf der Grundlage der Wechselkurse, wie von der jeweiligen Emittentin festgelegt. Andere Strukturen Die Wertpapiere können auch andere Strukturen oder eine Kombination der vorbezeichneten Elemente aufweisen, wie von der jeweiligen Emittentin und dem/den maßgeblichen Manager(n) vereinbart. C. Zusammenfassung der "Geschäftsbeschreibung der Morgan Stanley Bank AG Morgan Stanley hält 100 % an der Morgan Stanley International Holding Inc., eingetragen in Delaware/USA, die ihrerseits 100 % an Morgan Stanley Bank AG hält. Die Emittentin wurde als eine Gesellschaft mit beschränkter Haftung nach deutschem Recht am 17. März 1986 gegründet, 1994 in eine Aktiengesellschaft umgewandelt und ist im Handelsregister bei dem Amtsgericht Frankfurt am Main unter der Nummer HR B 39346 mit Sitz in der Junghofstrasse 13-15, 60311 Frankfurt am Main, Deutschland, eingetragen. Ihr satzungsmäßiger Geschäftsgegenstand ist der Betrieb von Bank- und bankmäßigen Geschäften aller Art mit Ausnahme des Investmentgeschäfts im Sinne des § 1 Abs. 1 Satz 1 Nr. 6 des Kreditwesengesetzes. Abschlussprüfer der Emittentin Deloitte & Touche GmbH, Franklinstrasse 50, 60486 Frankfurt am Main, Deutschland, ist Abschlussprüfer der Emittentin. Geschäftsorganisation Die Organisation der Emittentin umfasst folgende operative Geschäftsbereiche: • Investment Banking Division 58 • Mergers & Acquisition • Investment Management • Global Capital Markets • Fixed Income Division • ISG Financing • Equity Division • Corporate Treasury • Real Estate Eigenkapital zum 31. Dezember 2010 und zum 31. Dezember 2011 Am 31. Dezember 2010 und am 31. Dezember 2011 betrug das gezeichnete Kapital der Emittentin EUR 5.000.000. Das voll eingezahlte Grundkapital der Emittentin ist in Namensaktien zum Nennwert von je EUR 500 eingeteilt. Die Rücklagen in der Bilanz beliefen sich zum 31. Dezember 2010 und zum 31. Dezember 2011 auf EUR 233.905.441,85. Zusammenfassung der Finanzinformationen Die nachfolgende Tabelle stellt bestimmte Finanzinformationen der Emittentin für das Geschäftsjahr zum 31. Dezember 2010 und zum 31. Dezember 2011 dar: Summe der Aktiva Barreserve Forderungen an Kreditinstitute Forderungen an Kunden Schuldverschreibungen und andere festverzinsliche Wertpapiere Beteiligungen Immaterielle Anlagewerte Sachanlagen Sonstige Vermögensgegenstände Summe der Passiva Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten Verbindlichkeiten gegenüber Kunden Verbriefte Verbindlichkeiten Sonstige Verbindlichkeiten Rechnungsab-grenzungsposten Summe der Aufwendungen Summe der Erträge Zinserträge Laufende Erträge aus Beteiligungen Provisionserträge zum 31. Dezember 2010 in EUR 8.844.539.036,53 2.273.590,83 7.158.367.626,56 955.948.461,18 zum 31. Dezember 2011 in EUR 12.453.246.189,11 8.880.110,73 9.806.261.799,33 2.459.284.170,12 711.015.030,54 1.022.236,03 142.098,59 1.945.368,41 13.824.624,39 118.955.159,17 1.022.236,03 94.393,49 1.314.435,70 57.433.884,54 8.844.539.036,53 12.453.246.189,11 2.112.229.730,03 6.337.765.325,49 68.149.100,00 16.365.390,05 1.434.435,55 2.124.395.700,87 9.938.494.108,73 25.304.300,00 73.375.014,84 1.418.641,26 171.681.891,77 187.095.542,22 53.988.830,04 84.000,00 111.142.304,60 156.496.273,21 165.229.860,58 61.937.822,47 0,00 88.164.337,73 59 Sonstige betriebliche Erträge Erträge aus Zuschreibungen Jahresüberschuss 21.647.207,58 233.200,00 15.127.700,38 0,00 15.413.650,45 8.733.587,37 Die Bilanzierung und Bewertung der Emittentin im Hinblick auf das Geschäftsjahr zum 31. Dezember 2010 und zum 31. Dezember 2011 entspricht den Vorschriften des Handelsgesetzbuches (HGB), der Verordnung über die Rechnungslegung der Kreditinstitute und Finanzdienstleistungsinstitute (RechKredV) und den besonderen Vorschriften des Aktiengesetzes (AktG). Die Jahresabschlüsse der Emittentin für das Geschäftsjahr zum 31. Dezember 2010 und zum 31. Dezember 2011 wurden gemäß § 317 HGB unter Beachtung der vom Institut für Wirtschaftsprüfer festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung geprüft. D. Zusammenfassung der "Geschäftsbeschreibung der Morgan Stanley & Co. International plc" Der juristische und kaufmännische Name der MSI plc lautet Morgan Stanley & Co. International plc. MSI plc wurde am 28. Oktober 1986 in England und Wales unter der Eintragungsnummer 2068222 als "company limited by shares" gemäß dem "Companies Act 1985" gegründet und ist gemäß dem "Companies Act 2006" tätig. Am 13. April 2007 wurde MSI plc umbenanntund als "public limited company" neu eingetragen. Das eingetragene Geschäftslokal der MSI plc befindet sich in 25 Cabot Square, Canary Wharf, London E14 4QA, Tel. +44 20 7425 8000. Die Geschäftstätigkeit der MSI plc besteht hauptsächlich in der Erbringung von Finanzdienstleistungen für Unternehmen, Regierungen, Finanzinstitute und Privatanleger. Mitglieder des Verwaltungsrates (directors) der MSI plc sind zum Zeitpunkt dieses Basisprospekts: P. Bailas, C. Bryce, C. Kelleher, F. Petitgas, I. Plenderleith, R. Rooney, D. Russell und C. Woodman. Der Jahresabschluss und der Lagebericht der MSI plc für die am 31. Dezember 2011 und 31. Dezember 2010 abgeschlossenen Geschäftsjahre wurden von der Deloitte LLP geprüft. Die oberste Muttergesellschaft der MSI plc ist Morgan Stanley. Zum 31. Dezember 2011 belief sich die Summe der Aktiva der MSI plc auf USD 575.585 Millionen und die Summe der Verbindlichkeiten betrug USD 562.107 Millionen. Zum 31. Dezember 2010 belief sich die Summe der Aktiva der MSI plc auf USD 508.935 Millionen, und die Summe der Verbindlichkeiten betrug USD 499.804 Millionen. E. Zusammenfassung der "Geschäftsbeschreibung der Morgan Stanley B.V." Der juristische und kaufmännische Name der MSBV lautet Morgan Stanley B.V. MSBV wurde am 6. September 2001 als Gesellschaft mit beschränkter Haftung (besloten vennootschap met beperkte aansprakelijkheid) nach dem Recht der Niederlande auf unbestimmte Zeit errichtet. MSBV ist im Handelsregister der Industrie- und Handelskammer (Kamer van Koophandel) zu Amsterdam, Niederlande, unter Nr. 34161590 eingetragen. Sie hat ihren Sitz in Amsterdam, Niederlande, und ihr Geschäftslokal befindet sich in Luna Arena, Herikerbergweg 238, 1101 CM, Amsterdam Zuidoost, Niederlande. Telefonnummer +31 20 57 55 600. Der Unternehmensgegenstand der MSBV ist im Artikel 3 ihrer Satzung dargestellt. Die Geschäftstätigkeit der MSBV besteht hauptsächlich in der Emittierung von Finanzinstrumenten und dem Hedging der sich daraus ergebenden Verbindlichkeiten. 60 Die Abschlussprüfer der MSBV sind Deloitte Accountants B.V. (Mitglied des Royal Netherlands Institute of Registered Accountants). MSBV hat keine Tochtergesellschaften. Die Aktionäre von MSBV sind Archimedes Investments Cooperative U.A. (eine Konzerngesellschaft), welche 150.178 der ausgegebenen Stammktien hält, Morgan Stanley International Limited und Morgan Stanley International Holdings Inc., welche beide jeweils 1 Aktie halten. MSBV wird letztlich von Morgan Stanley beherrscht. Es sind derzeit keine Vorkehrungen getroffen worden, die den Missbrauch einer Beherrschung verhindern würden. Directors der MSBV sind H. Herrmann, P.J.G. Reus, R.H.L. de Groot, Z. Wu und TMF Management B.V. MSBV beschäftigt keine Arbeitnehmer. Das genehmigte Stammkapital der MSBV besteht aus 400.000 Stammanteilen im Nennwert von EUR 100. Das ausgegebene, zugeteilte und voll einbezahlte Stammkapital der MSBV besteht aus 150.180 Stammanteilen im Nennwert von EUR 100. Der Gewinn nach Steuern für die am 31. Dezember 2011 und 31. Dezember 2010 endenden Jahre betrug EUR 3.026.000 bzw. EUR 1.638.000. Der Gewinn vor Steuern für die am 31. Dezember 2011 und 31. Dezember 2010 endenden Geschäftsjahre betrug EUR 4.020.000 bzw. EUR 2.188.000. Das Nettovermögen der MSBV sank von EUR 5.494.136.000 am 31. Dezember 2010 auf EUR 4.187.365.000 am 31. Dezember 2011, wobei die Verbindlichkeiten von EUR 5.465.943.000 am 31. Dezember 2010 auf EUR 4.170.543.000 am 31. Dezember 2011 sanken. F. Zusammenfassung der "Geschäftsbeschreibung von Morgan Stanley" Morgan Stanley wurde ursprünglich am 1. Oktober 1981 auf unbestimmte Zeit nach dem Recht des Staates Delaware gegründet und unter der Nr. 0923632 registriert, wobei ihre Vorgängergesellschaften auf das Jahr 1924 zurückgehen. Am 31. Mai 1997 wurde die Morgan Stanley Group, Inc. mit der Dean Witter Discover & Co ("Dean Witter Discover") in einem Merger unter Gleichberechtigten (merger of equals) verschmolzen, Zu diesem Zeitpunkt änderte Dean Witter Discover ihre Firma in Morgan Stanley, Dean Witter, Discover & Co. ("MSDWD"). Am 24. März 1998 änderte MSDWD ihre Firma in Morgan Stanley Dean Witter & Co und am 20. Juni 2002 in Morgan Stanley. Morgan Stanley ist eine Finanzholding, die durch das "Board of Governors of the Federal Reserve System" gemäß des "Bank Holding Company Act of 1956, as amended" reguliert wird. Per Datum dieses Basisprospekts lautet der juristische und kaufmännische Name "Morgan Stanley". Eingetragener Sitz von Morgan Stanley ist The Corporation Trust Center, 1209 Orange Street, Wilmington, Delaware 19801, USA, und die Hauptverwaltung befindet sich in 1585 Broadway, New York, New York 10036, USA, Telefon +1(212)761-4000. Morgan Stanley agiert als eine Bankholdinggesellschaft und Finanzholdinggesellschaft unter dem "Bank Holding Company Act of 1956, as amended" seit September 2008. Morgan Stanley ist eine globale Finanzdienstleistungsgesellschaft, die durch Tochterunternehmen und verbundene Gesellschaften ihre Produkte und Dienstleistungen einer großen und diversifizierten Gruppe von Kunden und Klienten, einschließlich Firmenkunden, Regierungen, Finanzinstituten und Privatpersonen, anbietet. Sie hat in sämtlichen Geschäftsbereichen, in denen sie tätig ist – Institutional Securities, Global Wealth Management Group und Asset Management - bedeutende Marktpositionen inne. 61 Die Mitglieder des Verwaltungsrats (Directors) von Morgan Stanley sind zum Zeitpunkt dieses Basisprospekts: James P. Gorman, Roy J. Bostock, Erskine B. Bowles, Howard J. Davies, C. Robert Kidder, Klaus Kleinfeld, Donald T. Nicolaisen, Hutham S. Olayan, James W. Owens, O. Griffith Sexton, Ryosuke Tamakoshi, Masaaki Tanaka, und Laura D. Tyson. Am 31. März 2012 hatte Morgan Stanley weltweit 59.569 Mitarbeiter (weltweite Mitarbeiter einschließlich der Headcounts des Joint Venture Morgan Stanley Smith Barney). Die Abschlussprüfer von Morgan Stanley für die Finanzjahre 1. Januar 2010 bis 31. Dezember 2010 und 1. Januar 2011 bis 31. Dezember 2011 waren Deloitte & Touche LLP, eine unabhängige eingetragene Wirtschaftsprüfungsgesellschaft. Das genehmigte Grundkapital von Morgan Stanley per 31. März 2012 bestand aus 3.500.000.000 Stammaktien mit einem Nennwert von USD 0,01 und 30.000.000 Vorzugsaktien mit einem Nennwert von USD 0,01. Das ausgegebene, steuerfreie und voll eingezahlte Grundkapital von Morgan Stanley per 31. März 2012 bestand aus 2.038.893.979 Stammaktien mit einem Nennwert von USD 0,01. Zum 31. März 2012 belief sich die Summe der Aktiva von Morgan Stanley auf USD 781.030 Millionen, und die Summe der Verbindlichkeiten betrug USD 781.030 Millionen. Zum 31. Dezember 2011 belief sich die Summe der Aktiva von Morgan Stanley auf USD 749.898 Millionen, und die Summe der Verbindlichkeiten betrug USD 749.898 Millionen. Zum 31. Dezember 2010 belief sich die Summe der Aktiva von Morgan Stanley auf USD 807.698 Millionen, und die Summe der Verbindlichkeiten betrug USD 807.698 Millionen. 62 Part B. I Risc Factors (English Version) ENGLISH VERSION OF THE RISK FACTORS The relevant Final Terms will indicate whether the English version of the Risk Factors (see Part B.I of this Base Prospectus, English Version of the Risk Factors) shall be the binding version with regard to a specific issue of Securities (with a non-binding German translation thereof, see Part B.II of this Base Prospectus, Deutsche Fassung der Risikofaktoren) or whether the German version of the Risk Factors (see Part B.II of this Base Prospectus, Deutsche Fassung der Risikofaktoren) shall be the binding version with regard to a specific issue of Securities (with a non-binding English translation thereof, see Part B.I of this Base Prospectus, English Version of the Risk Factors). The purchase of Securities may involve substantial risks and is suitable only for potential investors with the knowledge and experience in financial and business matters necessary to evaluate the risks and the merits of an investment in the Securities. Before making an investment decision, potential investors should consider carefully, in the light of their own financial circumstances and investment objectives, all the information set forth in this Base Prospectus. Words and expressions defined in other Parts of this Base Prospectus (including Part A "Summary of the Base Prospectus of the Programme" and Part E "Terms and Conditions of the Securities and Related Information") shall have the same meaning in this Part of the Base Prospectus. Potential investors in Securities are explicitly reminded that an investment in the Securities entails financial risks which if occured may lead to a decline in the value of the Securities. Potential investors in Securities should be prepared to sustain a total loss of their investment in the Securities. Potential investors in capital protected Securities should note that capital protected Securities are still subject to the general insolvency risk of the Issuer (or the Guarantor in the case of an issue of Securities by MSBV) and investors may receive less than the protected amount if the Securities are sold or redeemed prior to their maturity. I. Risks relating to the Securities 1. General Risks relating to the Securities General An investment in the Securities entails certain risks, which vary depending on the specification and type or structure of the Securities. Each potential investor should determine whether an investment in the Securities is appropriate in its particular circumstances. An investment in the Securities requires a thorough understanding of the nature of the relevant transaction. Potential investors should be experienced with respect to an investment, in particular those relating to derivative Securities and be aware of the related risks. An investment in the Securities is only suitable for potential investors who: - have the requisite knowledge and experience in financial and business matters to evaluate the merits and risks of an investment in the Securities and the information contained or incorporated by reference into the Base Prospectuses or any applicable supplement thereto; - have access to, and knowledge of, appropriate analytical tools to evaluate such merits and risks in the context of the potential investor's particular financial situation and to evaluate the impact the Securities will have on their overall investment portfolio; - understand thoroughly the terms of the relevant Securities and are familiar with the behaviour of the relevant underlyings and financial markets; 63 - are capable of bearing the economic risk of an investment in the Securities until the maturity of the Securities; and - recognise that it may not be possible to dispose of the Securities for a substantial period of time, if at all before maturity. The trading market for debt securities, such as the Securities, may be volatile and may be adversely impacted by many events. Interest Rate Risk The interest rate risk is one of the central risks of interest-bearing Securities. The interest rate level on the money and capital markets may fluctuate on a daily basis and cause the value of the Securities to change on a daily basis. The interest rate risk is a result of the uncertainty with respect to future changes of the market interest rate level. In particular, Securityholders of Fixed Rate Securities are exposed to an interest rate risk that could result in a diminution in value if the market interest rate level increases. In general, the effects of this risk increase as the market interest rates increase. The market interest level is strongly affected by public budget policy, the policies of the central bank the overall economic development and inflation rates, as well as by foreign interest rate levels and exchange rate expectations. However, the importance of individual factors cannot be directly quantified and may change over time. The interest rate risk may cause price fluctuations during the term of any Security. The longer the remaining term until maturity of the Securities and the lower their rates of interest, the greater the price fluctuations. A materialisation of the interest rate risk may result in delay in, or inability to make, scheduled interest payments. Credit Risk Any person who purchases the Securities is relying upon the creditworthiness of the relevant Issuer and the Guarantor (in case of Securities issued by MSBV) and has no rights against any other person. Securityholders are subject to the risk of a partial or total failure of the relevant Issuer and the Guarantor (in case of Securities issued by MSBV) to make interest and/or redemption payments that the relevant Issuer and the Guarantor (in case of Securities issued by MSBV) is obliged to make under the Securities. The worse the creditworthiness of the relevant Issuer and the Guarantor (in case of Securities issued by MSBV), the higher the risk of loss (see also "Risk Factors relating to the Issuers and the Guarantor" below). A materialisation of the credit risk may result in partial or total failure of the relevant Issuer and the Guarantor (in case of Securities issued by MSBV) to make interest and/or redemption payments. Credit Spread Risk A credit spread is the margin payable by an Issuer to a Securityholder as a premium for the assumed credit risk. Credit spreads are offered and sold as premiums on current risk-free interest rates or as discounts on the price. Factors influencing the credit spread include, among other things, the creditworthiness and rating of an Issuer, probability of default, recovery rate, remaining term to maturity of the Security and obligations under any collateralisation or guarantee and declarations as to any preferred payment or subordination. The liquidity situation, the general level of interest rates, overall economic developments, and the currency, in which the relevant obligation is denominated may also have a positive or negative effect. Securityholders are exposed to the risk that the credit spread of the Issuer widens which results in a decrease in the price of the Securities. 64 Rating of the Securities A rating of Securities, if any, may not adequately reflect all risks of the investment in such Securities. Equally, ratings may be suspended, downgraded or withdrawn. Such suspension, downgrading or withdrawal may have an adverse effect on the market value and trading price of the Securities. A credit rating is not a recommendation to buy, sell or hold securities and may be revised or withdrawn by the rating agency at any time. Reinvestment Risk Securityholders may be exposed to risks connected to the reinvestment of cash resources freed from any Security. The return the Securityholder will receive from a Security depends not only on the price and the nominal interest rate of the Security but also on whether or not the interest received during the term of the Security can be reinvested at the same or a higher interest rate than the rate provided for in the Security. The risk that the general market interest rate falls below the interest rate of the Security during its term is generally called reinvestment risk. The extent of the reinvestment risk depends on the individual features of the relevant Security. Cash Flow Risk In general, Securities provide a certain cash flow. The Terms and Conditions of the Securities and/or the relevant Final Terms set forth under which conditions, on which dates and in which amounts interest and/or redemption amounts are/is paid. In the event that the agreed conditions do not occur, the actual cash flows may differ from those expected. The materialisation of the cash flow risk may result in the relevant Issuer's and the Guarantor's (in case of Securities issued by MSBV) inability to make interest payments or in the inability to redeem the Securities, in whole or in part. Inflation Risk The inflation risk is the risk of future money depreciation. The real yield from an investment is reduced by inflation. The higher the rate of inflation, the lower the real yield on a Security. If the inflation rate is equal to or higher than the nominal yield, the real yield is zero or even negative. Purchase on Credit – Debt Financing If a loan is used to finance the acquisition of the Securities by a Securityholder and the Securities subsequently go into default, or if the trading price diminishes significantly, the Securityholder may not only have to face a potential loss on its investment, but it will also have to repay the loan and pay interest thereon. A loan may significantly increase the risk of a loss. Potential investors should not assume that they will be able to repay the loan or pay interest thereon from the profits of a transaction. Instead, potential investors should assess their financial situation prior to an investment, as to whether they are able to pay interest on the loan, repay the loan on demand, and that they may suffer losses instead of realising gains. Distribution Agent Remuneration The Issuer may enter into distribution agreements with various financial institutions and other intermediaries as determined by the Issuer (each a "Distribution Agent"). Each Distribution Agent will agree, subject to the satisfaction of certain conditions, to subscribe for the Securitys at a price equivalent to or below the Issue Price. A periodic fee may also be payable to the Distribution Agents in respect of all outstanding Securitys up to and including the maturity date at a rate as determined by the Issuer. Such rate may vary from time to time. Transaction Costs/Charges When Securities are purchased or sold, several types of incidental costs (including transaction fees and commissions) are incurred in addition to the purchase or sale price of the Security. These incidental costs may significantly reduce or eliminate any profit from holding the Securities. Credit institutions as a rule charge commissions which are either fixed minimum commissions or pro-rata commissions, depending on the order value. To the extent that additional – domestic or foreign – parties are involved in the execution of an order, including but not limited to domestic dealers or brokers in foreign markets, Securityholders may 65 also be charged for the brokerage fees, commissions and other fees and expenses of such parties (third party costs). In addition to such costs directly related to the purchase of securities (direct costs), potential investors must also take into account any follow-up costs (such as custody fees). Potential Investors should inform themselves about any additional costs incurred in connection with the purchase, custody or sale of the Securities before investing in the Securities. Change of Law The Terms and Conditions of the Securities will be governed by German law or by Swiss law, as declared applicable in the Final Terms for each Tranche of Securities, in effect as at the date of this Base Prospectus. No assurance can be given as to the impact of any possible judicial decision or change to German law (or law applicable in Germany), or Swiss law (or law applicable in Switzerland), or administrative practice in Germany or Switzerland after the date of this Base Prospectus. Provision of Information None of the Issuers, the Guarantor, the Manager(s) or any of their respective affiliates makes any representation as to any issuer of Underlying Securities. Any of such persons may have acquired, or during the term of the Securities may acquire, non-public information with respect to an issuer of the Underlying Securities, their respective affiliates or any guarantors that is or may be material in the context of Equity or Bond Linked Securities. The issue of Equity or Bond Linked Securities will not create any obligation on the part of any such persons to disclose to the Securityholders or any other party such information (whether or not confidential). Taking the afore-mentioned into consideration, the risk may arise that the Issuers, the Guarantor, the Manager(s) or any of their respective affiliates may have an advantage with regard to information relating to an underlying compared with the level of information of a potential investor. Potential Conflicts of Interest Each of the Issuers, the Guarantor, the Manager(s) or their respective affiliates may deal with and engage generally in any kind of commercial or investment banking or other business with any issuer of Underlying Securities, their respective affiliates or any guarantor or any other person or entities having obligations relating to any issuer of Underlying Securities or their respective affiliates or any guarantor in the same manner as if any Equity or Bond Linked Securities issued under the Programme did not exist, regardless of whether any such action might have an adverse effect on an issuer of the Underlying Securities, any of their respective affiliates or any guarantor. The relevant Issuer may from time to time be engaged in transactions (including, without limitation, hedging activities related to the Securities) involving the Underlying Securities, the Index, Index Components or related derivatives or Relevant Commodities which may affect the market price, liquidity or value of the Securities and which could be deemed to be adverse to the interests of the Securityholders. Potential conflicts of interest may arise between the Determination Agent and the Securityholders, including with respect to certain discretionary determinations and judgments that the Determination Agent may make pursuant to the Terms and Conditions of the Securities that may influence the amount receivable upon redemption of the Securities. Protection Amount If and to the extent that a Protection Amount has been declared applicable in the relevant Final Terms, the Securities of the Series will, at maturity, be redeemed for an amount no less than the specified Protection Amount, subject to an insolvency of the relevant Issuer and the Guarantor (in case of Securities issued by MSBV) and the associated risk of a total loss of the investment made by the Securityholder. A Protection Amount may apply at a level below, at, or above the principal amount/par value of a Security. The Protection Amount, if any, will not be due if the Securities are redeemed prior to their stated maturity or upon the occurrence of an Event of Default or upon the occurrence of a Tax Call. If no Protection Amount is applicable the full amount invested by the Securityholder may be lost. Even if a Protection Amount applies, the guaranteed return may be less than the investment made by the Securityholder. The payment of 66 the protection amount may be affected by the condition (financial or otherwise) of the relevant Issuer and the Guarantor (in case of Securities issued by MSBV). Exchange Rates Potential investors should be aware that an investment in the Securities may involve exchange rate risks. For example the Underlying Securities or other reference assets, such as but not limited to shares or the Relevant Commodities (the "Reference Assets") may be denominated in a currency other than that of the settlement currency for the Securities; the Reference Assets may be denominated in a currency other than the currency of the purchaser's home jurisdiction; and/or the Reference Assets may be denominated in a currency other than the currency in which a purchaser wishes to receive funds. Exchange rates between currencies are determined by factors of supply and demand in the international currency markets which are influenced by macro economic factors, speculation and central bank and Government intervention (including the imposition of currency controls and restrictions). Fluctuations in exchange rates may affect the value of the Securities or the Reference Assets. If the Securities show a "Dual Currency" feature, payments (whether in respect of repayment or interest and whether at maturity or otherwise) will be made in such currencies and based on such rates of exchange as may be specified in the Final Terms. The Securityholder may be exposed to currency risk in such event. Taxation Potential investors should be aware that they may be required to pay taxes or other documentary charges or duties in accordance with the laws and practices of the country where the Securities are transferred or other jurisdictions. In some jurisdictions, no official statements of the tax authorities or court decisions may be available for innovative financial instruments such as the Securities. Potential investors are advised not to rely upon the tax summary contained in this document and/or in the Final Terms but to ask for their own tax adviser's advice on their individual taxation with respect to the acquisition, sale and redemption of the Securities. Only these advisors are in a position to duly consider the specific situation of the potential investor. The afore-mentioned individual tax treatment of the Securities with regard to any potential investor may have an adverse impact on the return which any such potential investor may receive under the Securities. The relevant Issuer may, under certain circumstances, be required pursuant to Sections 1471 through 1474 of the U.S. Internal Revenue Code of 1986, as amended, and the regulations promulgated thereunder ("FATCA") to withhold U.S. tax at a rate of 30% on all or a portion of payments of principal and interest which are treated as “foreign pass-thru payments” made on or after 1 January 2017 to an investor or any other non-U.S. financial institution through which payment on the Securities is made that is not in compliance with FATCA. If applicable to payments on any Securities, FATCA will be addressed in the relevant Final Terms. The application of FATCA to interest, principal or other amounts paid on or with respect to the Securities is not currently clear. If an amount in respect of U.S. withholding tax were to be deducted or withheld from interest, principal or other payments on the Securities as a result of a Securityholder’s failure to comply with FATCA, none of the relevant Issuer, the Guarantor, any paying agent or any other person would pursuant to the Terms and Conditions of the Securities be required to pay additional amounts as a result of the deduction or withholding of such tax. Securities issued on or before 31 December 2012 (other than Securities which are treated as equity for U.S. federal income tax purposes) generally will not be subject to withholding under FATCA. However, if, on or after 1 January 2013, (i) a Substituted Debtor is substituted as the relevant Issuer of the Securities created and issued on or before 31 December 2012 or (ii) the Securities are otherwise modified, then such Securities would become subject to withholding under FATCA if such substitution or modification results in a deemed exchange of the Securities for U.S. federal income tax purposes. If the relevant Issuer issues further Securities on or after 1 January 2013 that were originally issued on or before 31 December 2012, payments on such further Securities may be subject to withholding under FATCA and, should the originally issued Securities and the further Securities be indistinguishable, such payments on the originally issued Securities may also become subject to withholding under FATCA. 67 In addition, under the U.S. Internal Revenue Code of 1986, as amended, a "dividend equivalent" payment is treated as a dividend from sources within the United States and is subject to withholding at the rate of 30% unless reduced by an applicable tax treaty with the United States ("DEP Withholding"). A "dividend equivalent" payment includes (i) a payment made pursuant to a "specified notional principal contract" that (directly or indirectly) is contingent upon, or determined by reference to, the payment of a dividend from sources within the United States, and (ii) any other payment determined by the U.S. Internal Revenue Service to be substantially similar to a payment described in the preceding clause (i). A dividend equivalent payment includes a payment made pursuant to any notional principal contract unless otherwise exempted by the U.S. Internal Revenue Service. Where the Securities reference an interest in a fixed basket of securities or an index, such fixed basket or index will be treated as a single security. Where the Securities reference an interest in a basket of securities or an index that may provide for the payment of dividends from sources within the United States, absent guidance from the U.S. Internal Revenue Service, it is uncertain whether the U.S. Internal Revenue Service would determine that payments under certain Securities, such as the Index Linked Notes and Equity Linked Notes, are substantially similar to a dividend. If the U.S. Internal Revenue Service determines that a payment is substantially similar to a dividend, it may be subject to U.S. withholding tax, unless reduced by an applicable tax treaty. If applicable, DEP Withholding will be addressed in the Final Terms. If an amount in respect of DEP Withholding were to be deducted or withheld from payments on the Securities, none of the relevant Issuer, the Guarantor, any paying agent or any other person would pursuant to the conditions of the Securities be required to pay additional amounts as a result of the deduction or withholding of such tax. Independent Review and Advice Each potential investor must determine, based on its own independent review and such professional advice as it deems appropriate under the circumstances, that its acquisition of the Securities is fully consistent with its (or if it is acquiring the Securities in a fiduciary capacity, the beneficiary's) financial needs, objectives and condition, complies and is fully consistent with all investment policies, guidelines and restrictions applicable to it (whether acquiring the Securities as principal or in a fiduciary capacity) and is a fit, proper and suitable investment for it (or if it is acquiring the Securities in a fiduciary capacity, for the beneficiary), notwithstanding the clear and substantial risks inherent in investing in or holding the Securities. The relevant Issuer disclaims any responsibility to advise potential investors of any matters arising under the law of the country in which they reside that may affect the purchase of, or holding of, or the receipt of payments or deliveries on the Securities. If a potential investor does not inform itself in an appropriate manner with regard to an investment in the Securities, the investors risk disadvantages in the context of its investment. A potential investor may not rely on the Issuers, the Guarantor, the Manager(s) or any of their respective affiliates in connection with its determination as to the legality of its acquisition of the Securities or as to the other matters referred to above. Risks associated with an Early Redemption Unless in the case of any particular Tranche of Securities the relevant Final Terms specify otherwise, in the event that the relevant Issuer would be obliged to increase the amounts payable in respect of any Securities due to any withholding or deduction for or on account of, any present or future taxes, duties, assessments or governmental charges of whatever nature imposed, levied, collected, withheld or assessed by or on behalf of Germany, the United Kingdom and/or on behalf of any other relevant jurisdiction, as the case may be, or any political subdivision thereof or any authority therein or thereof having power to tax, the relevant Issuer may redeem all outstanding Securities in accordance with the Terms and Conditions of the Securities. In addition, if in the case of any particular Tranche of Securities the relevant Final Terms specify that the Securities are redeemable at the relevant Issuer's option in certain other circumstances the relevant Issuer may choose to redeem the Securities at times when prevailing interest rates may be relatively low. In such circumstances, a Securityholder may not be able to reinvest the redemption proceeds in a comparable security at an effective interest rate as high as that of the relevant Securities. 68 Possible decline in value of an underlying following an early redemption at the option of the relevant Issuer in case of Securities linked to an underlying In case of a Tranche of Securities which are linked to an underlying and if such Securities are redeemed early by the relevant Issuer, potential investors must be aware that any decline in the price of the underlying between the point of the early redemption announcement and determination of the price of the underlying used for calculation of the early redemption amount shall be borne by the Securityholders. No Securityholder right to demand early redemption if not specified otherwise If the relevant Final Terms do not provide otherwise, Securityholders have no right to demand early redemption of the Securities during the term. In case the relevant Issuer has the right to redeem the Securities early but provided that the relevant Issuer does not exercise such right and it does not redeem the Securities early in accordance with the Terms and Conditions of the Securities, the realisation of any economic value in the Securities (or portion thereof) is only possible by way of their sale. Sale of the Securities is contingent on the availability of market participants willing to purchase the Securities at a commensurate price. If no such willing purchasers are available, the value of the Securities cannot be realised. The issue of the Securities entails no obligation on the part of the relevant Issuer vis-àvis the Securityholders to ensure market equilibrium or to repurchase the Securities. Because the Global Securities (each as defined in "Summary of the Base Prospectus of the Programme") may be held by or on behalf of Euroclear, CBF, Clearstream Luxembourg and/or SIS (each as defined in "Summary of the Base Prospectus of the Programme") or by or on behalf of any other relevant clearing system for a particular Tranche of Securities, Securityholders will have to rely on their procedures for transfer, payment and communication with the relevant Issuer Securities issued under the Programme may be represented by one or more Global Security(ies) or, if the Securities are governed by Swiss law, the Securities may alternatively be issued as Uncertificated Securities (Wertrechte). Global Securities may be deposited with a common depositary for Euroclear and Clearstream Luxembourg or with CBF or with SIS or such other clearing system or such other respective common depositary as may be relevant for the particular Tranche of Securities. Securityholders will under no circumstances be entitled to receive definitive Securities. Euroclear, CBF, Clearstream Luxembourg, SIS or any other relevant clearing system, as the case may be, will maintain records of the beneficial interests in the Global Securities. While the Securities are represented by one or more Global Security(ies) Securityholders will be able to trade their beneficial interests only through Euroclear, CBF, Clearstream Luxembourg, SIS or any other relevant clearing system, as the case may be. While the Securities are represented by one or more Global Security(ies) the relevant Issuer will discharge its payment obligations under the Securities by making payments to the common depositary for Euroclear and Clearstream Luxembourg or for CBF or for SIS or any other relevant clearing system, if any, for distribution to their account holders. A holder of a beneficial interest in a Global Security must rely on the procedures of Euroclear, CBF, Clearstream Luxembourg, SIS or of any other relevant clearing system, if any, to receive payments under the relevant Securities. The relevant Issuer generally has no responsibility or liability for the records relating to, or payments made in respect of, beneficial interests in the Global Securities. Holders of beneficial interests in the Global Securities will not have a direct right to vote in respect of the relevant Securities. Instead, such holders will be permitted to act only to the extent that they are enabled by Euroclear, CBF, Clearstream Luxembourg;SIS or any other relevant clearing system, if any, to appoint appropriate proxies. By registring the Uncertificated Securities or the Global Notes with SIS, Intermediate Securities (Bucheffekten) in accordance with the provisions of the Swiss Federal Intermediated Securities Act (Bucheffektengesetz) are created. The holder and legal owner of the Intermediated Securities is the person holding the Intermediated Securities in a securities account in its own name and for its own account with depositary (Verwahrungsstelle). 69 In accordance with the provisions of the Swiss Federal Intermediated Securities Act (Bucheffektengesetz), Intermediated Securities are transferred and otherwise disposed of by instruction of the account holder to its depositary (Verwahrungsstelle) to transfer the Intermediated Securities and crediting the Intermediated Securities to the account of the transferee with its depositary (Verwahrungsstelle). If Securities are issued as Uncertificated Securities, unless otherwise stated in the relevant Final Terms of a Series of Securities, the holders of the Securities shall at no time have the right to demand the conversion of the uncertificated securities (Wertrechte) into, or the delivery of, a permanent global certificate (Globalurkunde) or definitive securities (Wertpapiere). By contrast, the Issuer shall have the right to effect the conversion of the uncertificated securities (Wertrechte) into a permanent global certificate (Globalurkunde). Irrespective of whether the Securities are represented by a Global Note or issued as Uncertificated Securities, the Issuer has no responsibility or liability under any circumstances for any acts and omissions of Euroclear, CBF, Clearstream Luxembourg, SIS or any other relevant clearing system as well as for any losses which might occur to a Securityholder out of such acts and omissions in general and for records relating to, or payments made in respect of, beneficial interests in the Global Notes or in the Uncertificated Securities, as the case may be, in particular. Further factors influencing the value of the Securities in case of Securities linked to an underlying The value of a Security is determined not only by changes in market prices, changes in the price of an underlying, but also by several other factors. More than one risk factor can influence the value of the Securities at any one time, so that the effect of an individual risk factor cannot be predicted. Moreover, more than one risk factor may have a compounding effect that is also unpredictable. No definitive statement can be made with respect to the effects of combined risk factors on the value of the Securities. These risk factors include the term of the Security and the frequency and intensity of price fluctuations (volatility) of the underlying as well as general interest and dividend levels. Consequently, the Security may lose value even if the price of an underlying increases. Potential investors should thus be aware that an investment in the Securities entails a valuation risk with respect to an underlying. Potential investors should have experience in transactions with Securities having values based on their respective underlying. The value of an underlying is subject to fluctuations that are contingent on many factors, such as the business activities of the relevant Issuer, macroeconomic factors and speculation. If an underlying comprises a basket of individual components, fluctuations in the value of a single component may be either offset or amplified by fluctuations in the value of the other components. Additionally, the historical performance of an underlying is not an indication of future performance. The historical price of an underlying does not indicate future performance of such underlying. Changes in the market price of an underlying affect the trading price of the Securities, and it cannot be foreseen whether the market price of an underlying will rise or fall. If the right represented by the Security is calculated using a currency, currency unit or unit of account other than the currency of the Security, or if the value of an underlying is determined in such a currency, currency unit or unit of account other than the currency of the Security, potential investors should be aware that an investment in the Securities may entail risks based on exchange rate fluctuations, and that the risk of loss is not based solely on the performance of an underlying, but also on unfavourable developments in the value of the foreign currency, currency unit or unit of account. Such unfavourable developments can increase the Securityholder's risk of loss in the following ways: - the value of the Securities purchased may decline correspondingly in value or - the amount of the potential redemption amount may decline correspondingly. Investors have No Shareholder Rights The Securities convey no interest in the underlying, including any voting rights or rights to receive dividends, interest or other distributions, as applicable, or any other rights with respect to an underlying. 70 The relevant Issuer, the Guarantor, the Manager(s) and/or their respective affiliates may choose not to hold the underlying or any derivatives contracts linked to the underlying. Neither the relevant Issuer, the Guarantor, the Manager(s) nor their respective affiliates is restricted from selling, pledging or otherwise conveying all right, title and interest in any underlying or any derivatives contracts linked to the underlying by virtue solely of it having issued the Securities. Transactions to offset or limit risk Any person intending to use the Securities as a hedging instrument should recognise the correlation risk. The Securities may not be a perfect hedge to an underlying or portfolio of which the underlying forms a part. In addition, it may not be possible to liquidate the Securities at a level which directly reflects the price of the underlying or portfolio of which the underlying forms a part. Potential investors should not rely on the ability to conclude transactions during the term of the Securities to offset or limit the relevant risks; this depends on the market situation and, in case of a Security linked to an underlying, the specific underlying conditions. It is possible that such transactions can only be concluded at an unfavourable market price, resulting in a corresponding loss for the Securityholder. Expansion of the spread between bid and offer prices In special market situations, where the relevant Issuer is completely unable to conclude hedging transactions, or where such transactions are very difficult to conclude, the spread between the bid and offer prices which may be quoted by the relevant Issuer may be temporarily expanded, in order to limit the economic risks to the Issuer. Thus, Securityholders selling their Securities on an exchange or on the overthe-counter market may be doing so at a price that is substantially lower than the actual value of the Securities at the time of sale. Effect on the Securities of hedging transactions by the relevant Issuer The relevant Issuer may use a portion of the total proceeds from the sale of the Securities for transactions to hedge the risks of the relevant Issuer relating to the relevant Tranche of Securities. In such case, the relevant Issuer or a company affiliated with it may conclude transactions that correspond to the obligations of the relevant Issuer under the Securities. As a rule, such transactions are concluded prior to or on the Issue Date, but it is also possible to conclude such transactions after issue of the Securities. On or before a valuation date, if any, the relevant Issuer or a company affiliated with it may take the steps necessary for closing out any hedging transactions. It cannot, however, be ruled out that the price of an underlying, if any, will be influenced by such transactions in individual cases. Entering into or closing out these hedging transactions may influence the probability of occurrence or non-occurrence of determining events in the case of Securities with a value based on the occurrence of a certain event in relation to an underlying. No Deposit Protection The Securities are neither protected by the Deposit Protection Fund of the Association of German Banks (Einlagensicherungsfonds des Bundesverbandes deutscher Banken e.V.) nor by the German Deposit Guarantee and Investor Compensation Act (Einlagensicherungs- und Anlegerentschädigungsgesetz). 2. General Risks relating to Changes in Market Conditions Market Illiquidity There can be no assurance as to how the Securities will trade in the secondary market or whether such market will be liquid or illiquid or that there will be a market at all. If the Securities are not traded on any securities exchange, pricing information for the Securities may be more difficult to obtain and the liquidity and market prices of the Securities may be adversely affected. The liquidity of the Securities may also be affected by restrictions on offers and sales of the securities in some jurisdictions. The more limited the secondary market is, the more difficult it may be for the Securityholders to realise value for the Securities prior to the exercise, expiration or maturity date. Market Value of the Securities The market value of the Securities will be affected by the creditworthiness of the relevant Issuer and the Guarantor (in case of Securities issued by MSBV) and a number of additional factors and the value of the Reference Assets or the Index, including, but not limited to, the volatility of the Reference Assets or the 71 index, the dividend rate on Underlying Securities, or the dividend on the securities taken up in the Index, the issuer of the Underlying Securities financial results and prospects, market interest yield rates, market liquidity and the time remaining to the maturity date. The value of the Securities, the Reference Assets or the Index depends on a number of interrelated factors, including economic, financial and political events in a global economy or elsewhere, including factors affecting capital markets generally and the stock exchanges on which the Reference Assets, the securities taken up in the Index, or the Index, are traded. The price at which a Securityholder will be able to sell the Securities prior to maturity may be at a discount, which could be substantial, from the Issue Price or the purchase price paid by such purchaser. The historical market prices of the Reference Assets or the Index should not be taken as an indication of the Reference Assets' or the Index's future performance during the term of any Security. Market price risk – Historic performance The historic price of a Security should not be taken as an indicator of future performance of such Security. It is not foreseeable whether the market price of a Security will rise or fall. Neither the relevant Issuer nor the Guarantor (in case of Securities issued by MSBV) give any guarantee that the spread between purchase and selling prices is within a certain range or remains constant. 3. Risks Relating to specific Product Categories General Risks in respect of Structured Securities In general, issues of Securities may feature a number of different economic and/or legal elements including, but not limited to, a combination of different types of interest rates or interest mechanisms (including, but not limited to, range accrual or target mechanisms), specific redemption mechanisms (including, but not limited to, an automatic redemption or a target redemption mechanism) or no periodic payments of interest at all. Securities issued under the Programme may also be structured in a way whereby payments of interest, if any, and/or redemption is determined by reference to the performance of one or more index/indices, equity security/equity securities, bond/bonds, commodity/commodities, currency/currencies, reference interest rate/rates or other security/securities, which may entail significant risks not associated with similar investments in a conventional debt security. Next to certain risks described below in relation to specific structures, such risks may include, without limitation, the following risks: - that Securityholders may receive no interest at all or that the resulting interest rate will be less than that payable on a conventional debt security at the same time; - that the market price of such Securities falls as a result of changes in the market interest rates; - that the market price of such Security is more volatile than, e.g., prices of Fixed Rate Securities; - that Securityholders could lose all or a substantial portion of their principal held of these Securities; - no interest being payable on the Securities in the event that a reference rate increases or decreases remains outside a pre-determined range throughout an entire interest period; - fluctuating interest rate levels making it impossible to determine the yield of the Securities in advance; or - that the Maturity Date of the Securities is postponed due to a Disrupted Day in connection with the valuation of the relevant underlying. 72 Fixed Rate Securities and Step-up / Step-down Securities A holder of a Fixed Rate Security is exposed to the risk that the price of such Security falls as a result of changes in the market interest rate. While the nominal interest rate of a Fixed Rate Security is fixed during the life of such Security, the current interest rate on the capital market ("market interest rate") typically changes on a daily basis. As the market interest rate changes, the price of a Fixed Rate Security also changes, but in the opposite direction. If the market interest rate increases, the price of a Fixed Rate Security typically falls, until the yield of such Security is approximately equal to the market interest rate. If the market interest rate falls, the price of a Fixed Rate Security typically increases, until the yield of such Security is approximately equal to the market interest rate. If the holder of a Fixed Rate Security holds such Security until maturity, changes in the market interest rate are without relevance to such holder as the Security will be redeemed at a specified redemption amount, usually the principal amount of such Security. The same risks apply to Step-up and Step-down Securities if the market interest rates in respect of comparable Securities are higher then the rates applicable to such Securities. Floating Rate Securities A holder of a Floating Rate Security is exposed to the risk of fluctuating interest rate levels and uncertain interest income. Fluctuating interest rate levels make it impossible to determine the yield of Floating Rate Securities in advance. Reverse Floating Rate Securities The interest income from Reverse Floating Rate Securities is calculated in reverse proportion to the reference rate: if the reference rate increases, interest income decreases, whereas it increases if the reference rate decreases. Unlike the price of ordinary Floating Rate Securities, the price of Reverse Floating Rate Securities is highly dependent on the yield of Fixed Rate Securities having the same maturity. Price fluctuations of Reverse Floating Rate Securities are parallel but are substantially sharper than those of Fixed Rate Securities having a similar maturity. Securityholders are exposed to the risk that long-term market interest rates will increase even if short-term interest rates decrease. In this case, increasing interest income cannot adequately offset the decrease in the reverse floating note's price because such decrease is disproportionate. Fixed to Floating Rate Securities Fixed to Floating Rate Securities bear interest at a rate that the relevant Issuer may elect to convert from a fixed rate to a floating rate, or from a floating rate to a fixed rate. Such Issuer's ability to convert the interest rate will affect the secondary market and the market value of the Securities since the relevant Issuer may be expected to convert the rate when it is likely to produce a lower overall cost of borrowing. If the relevant Issuer converts from a fixed rate to a floating rate, the spread on the Fixed to Floating Rate Securities may be less favourable than the prevailing spreads on comparable Floating Rate Securities relating to the same reference rate. In addition, the new floating rate at any time may be lower than the interest rates payable on other Securities. If the relevant Issuer converts from a floating rate to a fixed rate, the fixed rate may be lower than the then prevailing interest rates payable on its Securities. Ratchet Securities Ratchet Securities are securities which provide neither for a predetermined rate of interest or a predetermined maximum rate of interest nor for a predetermined final redemption amount because the rate of interest or the maximum rate of interest is caluculated depending on the rate of interest calculated for a preceding interest period and the final redemption amount may be an amount equal to the par value or equal to an amount which is higher than the par value of the Security. The rate of interest or the maximum rate of interest depends on the performance of a rate of interest calculated for a preceding interest period. Therefore, the Securityholder is exposed to the risk of fluctuating interest rate levels and uncertain interest income. Fluctuating interest rate levels make it impossible to determine the yield of Ratchet Securities in advance. Since the final redemption amount of Ratchet Securities may be related to the cumulative performance of a number of features, the Securityholder may not rely on compensating any losses from low interest rates by a final redemption amount which is higher than the par value of the Security. 73 CMS Spread-Linked Securities The Terms and Conditions of CMS Spread-Linked Securities may provide for a variable interest rate (except for a possible agreed fixed rate payable to the extent provided for in the Terms and Conditions of CMS Spread-Linked Securities) which is dependent on the difference between rates for swaps having necessarily different terms. Investors purchasing CMS Spread-Linked Securities expect that, during the term of the CMS SpreadLinked Securities, the interest curve will not, or only moderately, flatten out. In the event that the market does not develop as anticipated by the Securityholder and that the difference between rates for swaps having different terms decreases to a greater extent than anticipated, the interest rate payable on the CMS Spread-Linked Securities will be lower than the interest level prevailing as at the date of purchase. In a worst case scenario, no interest will be payable. In such cases, the price of the CMS Spread-Linked Securities will also decline during the term. Range Accrual Securities The Terms and Conditions of Range Accrual Securities may provide for the interest payable (except for a possible agreed fixed rate payable to the extent provided for in the Terms and Conditions of Range Accrual Securities) to be dependent on the number of days during which the reference rate specified in the Terms and Conditions of Range Accrual Securities is within a certain interest range. The interest payable on the Range Accrual Securities decreases depending on the number of determination dates during which the reference rate remains outside the interest range. No interest may be payable in the event that the reference rate increases or decreases significantly and remains outside the interest range throughout an entire interest period. As the interest payable is calculated by reference to the reference rate, Securityholders are subjected to interest rate fluctuations, and the amount of interest income is uncertain. Owing to the fluctuations in the reference rate, it is impossible to calculate the interest income and the yield for the entire term in advance. Target Interest Range Accrual Securities The interest payable on the Target Interest Range Accrual Securities (except for the possible agreed fixed rate payable to the extent provided for in the Terms and Conditions of Target Interest Range Accrual Securities) is dependent on the number of days during which the reference rate specified in the Terms and Conditions of Target Interest Range Accrual Securities remains within a certain interest range. The interest payable on the Target Interest Range Accrual Securities decreases depending on the number of determination dates during which the reference rate remains outside the interest range. No interest may even be payable in the event that the reference rate remains outside the interest range throughout one (or more) entire interest period(s). At the end of the term of the Target Interest Range Accrual Securities, Securityholders may be paid a total interest at the rate of the target interest as provided for in the Terms and Conditions of Target Interest Range Accrual Securities. Once the total interest paid or payable has equalled or exceeded the target interest during the term of the Target Interest Range Accrual Securities, the Target Interest Range Accrual Securities will be redeemed early at their principal amount. An early redemption of the Target Interest Range Accrual Securities entails the risk that the Securityholder might not be able to invest the redemption amounts on comparable conditions, as a result of which the Securityholder's yield may be lower. Target Interest Securities/Target Redemption Securities The automatic redemption feature of Target Interest Securities/Target Redemption Securities may limit their market value. Due to the overall maximum amount of interest paid under Target Interest Securities/Target Redemption Securities, even in a favourable market/interest environment, their market value may not rise substantially above the price at which they can be redeemed. The automatic redemption may take place when the cost of borrowing is generally lower than at the Issue Date of the Securities. At those times, a investor generally would not be able to reinvest the redemption proceeds at an effective interest rate as high as the interest rate on the target interest Securities being redeemed and may only be able to do so at a significantly lower rate. Potential investors should consider reinvestment risk in light of other investments available at that time. 74 Zero Coupon Securities Zero Coupon Securities do not pay current interest but are typically issued at a discount from their nominal value. Instead of periodical interest payments, the difference between the redemption price and the Issue Price constitutes interest income until maturity and reflects the market interest rate. A holder of a Zero Coupon Security is exposed to the risk that the price of such Security falls as a result of changes in the market interest rate. Prices of Zero Coupon Securities are more volatile than prices of Fixed Rate Securities and are likely to respond to a greater degree to market interest rate changes than interest bearing securities with a similar maturity. General Risks in respect of Structured Securities In general, an investment in Securities by which payments of interest, if any and/or redemption is determined by reference to the performance of on or more index/indices, equity security/equity securities, bond/bonds, commodity/commodities, currency/currencies, reference interest rate/rates or other security/securities, may entail significant risks not associated with similar investments in a conventional debt security. Such risks include the risks that the Securityholder may receive no interest at all, or that the resulting interest rate may be less than that payable on a conventional debt security at the same time and/or that the Securityholder could lose all or a substantial portion of the principal of his Securities. In addition, potential investors should be aware that the market price of such Securities may be very volatile (depending on the volatility of the relevant underlying/underlyings). Neither the current nor the historical value of the relevant underlying/underlyings should be taken as an indication of future performance of such underlying/underlyings during the term of any Security. Risk in case of Physical Settlement The Terms and Conditions of the Securities provide that under certain circumstances (especially depending on the performance of the Underlying Securit(y/ies)) the Securities may be redeemed by the delivery of units of one of the Underlying Securit(y/ies) (the "Object of Physical Settlement"). In such case, the investor will receive upon redemption of the Securities by way of physical settlement on the maturity date no amount of money but a co-ownership participation (transferable in accordance with the rules of the relevant Clearing System) in the Object of Physical Settlement. In such case, the investor will be subject to all specific issuer and securities risks in connection with the Object of Physical Settlement. Investors should inform themselves already before the purchase of the Securities on the Objects of Physical Settlement and not expect to be able to sell the Objects of Physical Settlement at a certain price. In the case of physical settlement the investor assumes the specific issuer and securities risks in connection with the Objects of Physical Settlement, the value of which may be substantially lower than the issue price of the Securities. Under certain circumstances, the Objects of Physical Settlement may even be worthless. Also in the case of physical settlement, the investor is subject to a risk of loss and may even suffer a total loss. Securities linked to a single emerging market security, or a basket of securities or indices composed, in part or in whole, of emerging market securities Fluctuations in the trading prices of the underlying emerging market equity will affect the value of EquityLinked Securities. Changes may result over time from the interaction of many factors directly or indirectly affecting economic and political conditions in the related countries or member nations, including economic and political developments in other countries. Of particular importance to potential risks are (i) rates of inflation; (ii) interest rate levels; (iii) balance of payments; and (iv) the extent of governmental surpluses or deficits in the relevant country. All of these factors are, in turn, sensitive to the monetary, fiscal and trade policies pursued by the related countries, the governments of the related countries and member nations (if any), and other countries important to international trade and finance. Government intervention could materially and adversely affect the value of the Securities. Governments use a variety of techniques, such as intervention by their central bank or imposition of regulatory controls or taxes to affect the trading of the underlying equity. Thus, a special risk in purchasing the Securities is that their trading value and amount payable at maturity could be affected by the actions of governments, fluctuations in response to other market forces and the movement of currencies across borders. Emerging markets stocks may be more volatile than the stocks in more developed markets. 75 Index Linked Securities Index Linked Securities are debt securities which do not provide for predetermined redemption amounts and/or interest payments but amounts due in respect of principal and/or interest will be dependent upon the performance of the Index, which itself may contain substantial credit, interest rate or other risks. The redemption amount and/or interest, if any, payable by the relevant Issuer might be substantially less than the Issue Price or, as the case may be, the purchase price invested by the Securityholder and may even be zero in which case the Securityholder may lose his entire investment. Index Linked Securities are not in any way sponsored, endorsed, sold or promoted by the Index Sponsor or the respective licensor of the Index and such Index Sponsor or licensor makes no warranty or representation whatsoever, express or implied, either as to the results to be obtained from the use of the Index and/or the figure at which the Index stands at any particular time. Each Index is determined, composed and calculated by its respective Index Sponsor or licensor, without regard to the relevant Issuer or the Securities. None of the Index Sponsors or licensors is responsible for or has participated in the determination of the timing of, prices at, or quantities of the Securities to be issued or in determination or calculation of the equation by which the Securities settle into cash. None of the Index Sponsors or licensors has any obligation or liability in connection with the administration, marketing or trading of the Securities. The Index Sponsor or licensor of the Index has no responsibility for any calculation agency adjustment made for the Index. Equity Linked Securities Equity Linked Securities are debt securities which do not provide for predetermined redemption amounts and/or interest payments. Redemption amounts and/or interest payments will depend on the market value of the Underlying Securities which might be substantially less than the Issue Price or, as the case may be, the purchase price invested by the Securityholder and may even be zero in which case the Securityholder may lose his entire investment. If the Underlying Securities are to be delivered instead of cash redemption, the value of such securities may also be substantially less than the Issue Price or, as the case may be, the purchase price invested by the Securityholder. Equity Linked Securities are not in any way sponsored, endorsed, sold or promoted by the issuer of the Underlying Securities and such issuer makes no warranty or representation whatsoever express or implied, as to the future performance of the Underlying Securities. Furthermore, the issuer of the Underlying Securities does not assume any obligations to take the interests of the relevant Issuer or those of the Securityholders into consideration for any reason. None of the issuers of the Underlying Securities will receive any of the proceeds of the offering of the Securities made hereby and is responsible for, and has participated in, the determination of the timing of, prices for or quantities of, the Securities. The investment in the Securities does not result in any right to receive information from the issuer of the Underlying Securities, to exercise voting rights or to receive distributions on the Shares. Bond Linked Securities Bond Linked Securities are debt securities which do not provide for predetermined redemption amounts and/or interest payments. Redemption amounts and/or interest payments will depend on the market value of the Underlying Securities which might be substantially less than the Issue Price or, as the case may be, the purchase price invested by the Securityholder and may even be zero in which case the Securityholder may lose his entire investment. If the Underlying Securities are to be delivered instead of cash redemption, the value of such securities may also be substantially less than the Issue Price or, as the case may be, the purchase price invested by the Securityholder. Bond Linked Securities are not in any way sponsored, endorsed, sold or promoted by the issuer of the Underlying Securities and such issuer makes no warranty or representation whatsoever express or implied, as to the future performance of the Underlying Securities. Furthermore, the issuer of the Underlying Securities does not assume any obligations to take the interests of the relevant Issuer or those of the Securityholders into consideration for any reason. None of the issuers of the Underlying Securities will 76 receive any of the proceeds of the offering of the Securities made hereby and is responsible for, and has participated in, the determination of the timing of, prices for or quantities of, the Securities. Commodity Linked Securities Commodity Linked Securities are debt securities which do not provide for predetermined amounts and/or interest payments. Commodity Linked Securities may relate to one or more Relevant Commodit(y)(ies) (as defined under "Supplemental Terms and Conditions for Commodity Linked Securities/Certificates") and may bear interest at commodity linked interest amounts and/or will be redeemed at a Commodity Linked Redemption Amount, both of which will be calculated by reference to such Relevant Commodity or the Relevant Commodities, as the case may be, as more fully set out under "Supplemental Terms and Conditions for Commodity Linked Securities/Certificates" and the Final Terms. Fluctuations in the value of the Relevant Commodity will affect the value of the Commodity Linked Security. The amount of principal and/or interest, if any, payable by the relevant Issuer might be substantially less than the Issue Price or, as the case may be, the purchase price invested by the Securityholder and may even be zero in which case the Securityholder may lose his entire investment. In the case of resources and precious metals as underlyings, Investors should be aware of the fact, that such underlyings may globally nearly be traded non-stop in various time zones. This may lead to a determination of different values of the relevant underlying in different places. The relevant Terms and Conditions and/or the relevant Final Terms will determine, which exchange or which trading platform and which timing is used to determine the value of the relevant underlying and to determine whether the relevant underlying went below or above certain barriers, if any. Currency Linked Securities Currency Linked Securities refer to a specific currency or dual currency and do not provide for a predetermined redemption or interest amount. Such payments depend on the performance of the underlying currency(ies) and may be substantially less than the issue or purchase price, as specified under "Supplemental Terms and Conditions for Currency Linked Securities/Certificates". Futures Linked Securities Futures Linked Securities differ from ordinary debt securities in that the amount of principal and/or interest payable is dependent on the market value of an underlying futures contract or several underlying futures contracts which might be substantially less than the Issue Price or, as the case may be, the purchase price invested by the Securityholder and may even be zero in which case the Securityholder may lose his entire investment. Credit Linked Securities Credit Linked Securities differ from ordinary debt securities in that the amount of principal and/or interest payable is dependent on whether a Credit Event has occurred in respect of one or more Reference Entities (which may include any successor(s)) and that payments (whether at maturity or earlier) will be triggered by the absence or occurrence of a Credit Event in respect of one or more Reference Entities and that this may be less than the full amount of the Securityholders' initial investment and result in Securityholders not receiving repayment of the Issue Price or, as the case may be, the purchase price invested by the Securityholder. Accordingly, Securityholders should be aware that in the event of the the Credit Event occurring in respect of the Reference Entity, the Securityholders may be exposed to a full loss of principal and interest. If the occurrence of a Credit Event requires the early termination of hedging transactions which were entered into by the Issuer in connection with the Credit Linked Securities, e.g. any currency or interest hedging transactions, the Securityholder may suffer further losses if the applicable Final Terms and/or the Terms and Conditions provide that the costs for unwinding the hedging transactions are to be borne by the Securityholder. Accordingly, a Securityholder may even suffer a total loss of his investment. For the avoidance of doubt , there is no obligation of the Securityholder to provide additional funds. The risk of Credit Linked Securities is comparable to the risk associated with a direct investment in the Reference Entity's debt obligations, except that a Securityholder of Credit Linked Securities is also exposed to the relevant Issuer's and the Guarantor's (in case of Securities issued by MSBV) credit risk. Thus, Securityholders are exposed to the credit risk of the relevant Issuer and the Guarantor (in case of Securities issued by MSBV) as well as to the credit risk of one or more Reference Entities. Credit Linked Securities 77 are neither guaranteed by, nor are Credit Linked Securities secured by any obligations of, the respective Reference Entity or Reference Entities. If a Credit Event occurs, Securityholders do not have any right of recourse against the respective Reference Entity. After the occurrence of a Credit Event, Securityholders will not benefit from any positive performances relating to the respective Reference Entity. Especially, any consequences of the occurrence of a Credit Event which are described in the Terms and Conditions and/or the Final Terms may not be reversed. Therefore, Securityholders do not participate in a restructuring process in case of a restructuring as a Credit Event and Securityholders do not have the right to challenge any elements of a restructuring process. Thus, an investment in connection with Credit Linked Securities may bear higher risks than a direct investment in obligations of the respective Reference Entity or Reference Entities. If an event occurs which negatively influences the creditworthiness of a Reference Entity but which does not lead to the occurrence of a Credit Event, the price of the Securities may decrease. Therefore, Securityholders who sell their Securities at such point in time may sustain a material loss of their invested capital. With respect to a Credit Event or a succession event in respect of one or more Reference Entities, the Final Terms and/or the Terms and Conditions may provide that the Credit Linked Securities are subject to, or that the Determination Agent may take into account, announcements, determinations and resolutions made by the International Swaps and Derivatives Association, Inc ("ISDA") and/or the Credit Derivatives Determination Committees which are published by ISDA on its website. Such announcements, determinations and resolutions could affect the amount and timing of payments of interest and principal on the Credit Linked Securities. However, none of the Issuer, the Guarantor (in the case of Securities issued by MSBV), the Determination Agent or any of their affiliates shall be obliged to inform a Securityholder of any such announcement, determination or resolution, other than as expressly provided for in the Final Terms and/or the Terms and Conditions. Any failure by a Securityholder to be aware of information relating to determinations of a Credit Derivatives Determinations Committee will have no effect under the Credit Linked Securities. In addition, a Securityholder, in its capacity as securityholder of Credit Linked Securities, will not have the ability, and the Determination Agent has no duty to the Securityholder, to refer questions to a Credit Derivatives Determinations Committee but a Securityholder will be dependent on other market participants to refer specific questions to the Credit Derivatives Determinations Committees that may be relevant to the Securityholder. Neither the Issuer, the Guarantor (in the case of Securities issued by MSBV) nor the Determination Agent will be liable to any person for any determination, redemption, calculation and/or delay or suspension of payments and/or redemption of the Credit Linked Securities resulting from or relating to any announcements, publications, determinations and resolutions made by ISDA and/or any Credit Derivatives Determinations Committee. ISDA is the leading association of, inter alios, banks and dealers active in the swaps and derivatives market. Pursuant to the 2009 Supplement ISDA Credit Derivatives Determinations Committees, Auction Settlement and Restructuring Supplement to the 2003 ISDA Credit Derivatives Definitions published by ISDA on 14 July 2009 (the "July 2009 Supplement"), ISDA established the Credit Derivatives Determination Committees to make determinations that are relevant to the majority of the credit derivatives market and to promote transparency and consistency. Separate criteria will apply to the selection of dealer and non-dealer institutions to serve on the Credit Derivatives Determinations Committees. Morgan Stanley is a global dealer on the Credit Determinations Committee resulting in potential conflicts of interest with the Securityholder. The Issuer, the Guarantor and/or any member of the Morgan Stanley group of companies could subsequently be selected to serve as member of any of the Determination Committees resulting in potential conflicts of interest between the Issuer, the Guarantor and/or any member of the Morgan Stanley group of companies serving as member of the Credit Derivatives Determinations Committees and the interest of the Securityholder. The composition of the Credit Derivatives Determinations Committees will change from time to time in accordance with the Credit Derivatives Determinations Committees Rules at Annex A to the July 2009 Supplement (the "Rules"). A Securityholder, in its capacity as holder of Credit Linked Securities, will have no role in establishing such criteria or influence the selection of members of the Credit Derivatives Determinations Committee. Institutions serving on the Credit Derivatives Determinations Committees and the external reviewers, among others, disclaim any duty of care or liability arising in connection with the performance of duties or the provision of advice under the Rules, except in the case of gross negligence, fraud or willful misconduct. Furthermore, the member institutions of the Credit Derivatives Determinations Committees from time to 78 time will not owe any duty to a Securityholder, and a Securityholder may not be in a position to bring any legal claims with respect to actions taken by such member institutions under the Rules. A Securityholder should also be aware that member institutions of the Credit Derivatives Determinations Committees have no duty to research or verify the veracity of information on which a specific determination is based. In addition, the Credit Derivatives Determinations Committees are not obliged to follow previous determinations and, therefore, could reach a conflicting determination for a similar set of facts. Further information about the Credit Derivatives Determinations Committees may be found at www.isda.org/credit. The Issuer, the Guarantor (where applicable) and their affiliates (i) may deal in any obligation of a Reference Entity, (ii) may accept information from, make loans or otherwise extend credit to, and generally engage in any kind of commercial or investment banking or other business transactions with or any obligation of a Reference Entity, (iii) may have placed, underwritten, hold, arranged or structured any obligation of any Reference Entity and (iv) may act, with respect to transactions described in the preceding paragraphs (i), (ii) and (iii) above, in the same manner as if any Credit Linked Securities with such Reference Entity and related agreement did not exist and without regard as to whether such action might have an adverse effect on any obligation of a Reference Entity, any investment manager or trustee related to any obligation of a Reference Entity, the Issuer or the Securityholders. 4. Risks relating in particular to Warrants The price performance of Warrants is linked to the performance of an underlying. A change in trading price, or even the non-occurrence of an expected change in trading price, and the volatility of the underlying, as well as changes in interest rates, may disproportionately affect the price of the Warrant relative to the capital invested, to the point of rendering the Warrant valueless. Holders of a Call Warrant may be exposed to the risk that the value of their Warrant may decline to the point where their invested capital (the price paid for the Warrant) will be lost entirely if the trading price of the underlying falls. Holders of a Put Warrant may be exposed to the risk that the value of their Warrant may decline to the point where their invested capital (the price you paid for the Warrant) will be lost entirely if the trading price of the underlying rises. Warrant Holders should also note that Share Warrants and Share Basket Warrants cannot be exercised during certain periods. II. Risks Relating to the Issuers and the Guarantor Prospective investors should read the entire Base Prospectus, the relevant Conditions or the Terms and Conditions together with the relevant Final Terms (as the case may be). Words and expressions defined elsewhere in this Base Prospectus have the same meanings in this section. Risk Factors relating to Morgan Stanley, MSI plc and MSBV shall be incorporated by reference into this Base Prospectus as set out below under "General Information – Incorporation by Reference". Risks Relating to Morgan Stanley Bank Morgan Stanley is the ultimate parent company of the Morgan Stanley group of companies. Morgan Stanley Bank is part of the Morgan Stanley group of companies. Securities issued by Morgan Stanley Bank will not be guaranteed by Morgan Stanley. Although Morgan Stanley has in the past provided financial support to Morgan Stanley Bank through capital injection and debt financing, there is no assurance that it will do so in the future. 79 There are substantial inter-relationships between Morgan Stanley Bank and Morgan Stanley as well as other Morgan Stanley group companies, including the provision of funding, capital services and logistical support to or by Morgan Stanley Bank, as well as common or shared business or operational platforms or systems, including employees. The principal risks with respect to Morgan Stanley as incorporated by reference into this Base Prospectus will also represent the principal risks with respect to Morgan Stanley Bank, either as individual entity or as part of the Morgan Stanley group of companies. Each reference to Morgan Stanley is read as reference to Morgan Stanley in its capacity as ultimate parent company of the Morgan Stanley group of companies. Morgan Stanley Bank is subject to tax contingencies that could adversely affect reserves. Morgan Stanley Bank is subject to the income tax laws of the Federal Republic of Germany. These tax laws are complex and subject to different interpretations by the taxpayer and the relevant governmental taxing authorities. Morgan Stanley Bank must make judgments and interpretations about the application of these inherently complex tax laws when determining the provision for income taxes and must also make estimates about when in the future certain items affect taxable income in the various tax jurisdictions. Disputes over interpretations of the tax laws may be settled with the taxing authority upon examination or audit. 80 Part B. II Risikofaktoren (deutsche Fassung) DEUTSCHE FASSUNG DER RISIKOFAKTOREN Das maßgebliche Konditionenblatt gibt an, ob die englische Version der Risikofaktoren (siehe Part B.I dieses Basisprospekts, English Version of the Risk Factors) die bindende Version in Bezug auf eine spezifische Emission von Wertpapieren ist (mit einer nicht bindenden deutschen Übersetzung, siehe Part B.II dieses Basisprospekts, Deutsche Fassung der Risikofaktoren) oder ob die deutsche Version der Risikofaktoren (siehe Part B.II dieses Basisprospekts, Deutsche Fassung der Risikofaktoren) die bindende Version in Bezug auf eine spezifische Emission von Wertpapieren ist (mit einer nicht bindenden englischen Übersetzung, siehe Part B.I dieses Basisprospekts, English Version of the Risk Factors). Der Erwerb der Wertpapiere ist gegebenenfalls mit erheblichen Risiken verbunden und nur für solche Investoren geeignet, die über das Wissen und die Erfahrung in Finanz- und Geschäfts-angelegenheiten verfügen, die erforderlich sind, um die Risiken und Chancen einer Investition in die Wertpapiere einzuschätzen. Potentielle Investoren sollten alle in diesem Basisprospekt enthaltenen Informationen unter Berücksichtigung ihrer finanziellen Verhältnisse und ihrer Anlageziele sorgfältig prüfen, bevor sie eine Entscheidung über den Erwerb der Wertpapiere treffen. Begriffe, die in anderen Teilen dieses Basisprospekts, insbesondere in den Abschnitten A "Summary of the Base Prospectus of the Programme" ("Zusammenfassung des Basisprospekts des Programms") und E "Terms and Conditions of the Securities" ("Emissionsbedingungen") definiert sind, haben nachfolgend die ihnen darin zugewiesene Bedeutung. Potentielle Investoren werden ausdrücklich darauf hingewiesen, dass eine Anlage in die Wertpapiere finanzielle Risiken in sich birgt, die, sollten sie eintreten, zu einem Wertverlust der Wertpapiere führen können. Potentielle Investoren müssen bereit sein, einen Totalverlust des von ihnen in die Wertpapiere investierten Geldes zu erleiden. Potentielle Investoren in kapitalgeschützte Wertpapiere sollten beachten, dass kapitalgeschützte Wertpapiere weiterhin dem allgemeinen Insolvenzrisiko der Emittentin (oder der Garantin im Fall einer Emission der MSBV) unterliegen und Investoren können weniger als den geschützten Betrag erhalten, sofern die Wertpapiere vor Ende der Laufzeit verkauft oder zurückgezahlt werden. I. Risiken in Bezug auf die Wertpapiere 1. Allgemeine Risiken in Bezug auf die Wertpapiere Allgemein Eine Anlage in die Wertpapiere birgt Risiken, die je nach Ausführung und Art oder Struktur der Wertpapiere variieren. Jeder potentielle Investor sollte prüfen, ob eine Anlage in die Wertpapiere im Hinblick auf die jeweiligen besonderen Umstände angemessen ist. Eine Anlage in die Wertpapiere erfordert ein tief greifendes Verständnis von der Art der entsprechenden Transaktion. Potentielle Investoren sollten Erfahrungen mit Kapitalanlagen haben, insbesondere mit derivativen Wertpapieren, und sich der Risiken im Zusammenhang mit einer solchen Anlage bewusst sein. Eine Anlage in Wertpapiere ist nur für potentielle Investoren geeignet, die - über die erforderlichen Kenntnisse und Erfahrungen im Finanz- und Geschäftswesen verfügen, um die Vorteile und Risiken einer Anlage in die Wertpapiere und die Informationen, die im Basisprospekt oder anderen maßgeblichen Zusatzdokumenten enthalten oder durch Verweis aufgenommen werden, einschätzen zu können, - über Zugang zu und Kenntnis von angemessenen Analyseinstrumenten zur Bewertung dieser Vorteile und Risiken vor dem Hintergrund der individuellen Finanzlage des potentiellen 81 Investors sowie zur Einschätzung der Auswirkungen einer Anlage in die Wertpapiere auf das Gesamtportfolio des Anlegers verfügen, - die Bedingungen der jeweiligen Wertpapiere gänzlich verstanden haben und mit dem Verhalten der jeweiligen Basiswerte und Finanzmärkte vertraut sind, - das wirtschaftliche Risiko einer Anlage in die Wertpapiere bis zu deren Fälligkeit tragen können und - zur Kenntnis nehmen, dass eine Veräußerung der Wertpapiere über einen erheblichen Zeitraum, sogar bis zur Fälligkeit, eventuell nicht möglich ist. Der Markt für Schuldtitel wie die Wertpapiere, kann Schwankungen unterliegen und durch zahlreiche Ereignisse beeinträchtigt werden. Zinsrisiko Das Zinsrisiko ist eines der zentralen Risiken verzinster Wertpapiere. Das Zinsniveau an den Geld- und Kapitalmärkten kann täglichen Schwankungen unterliegen, wodurch sich der Wert der Wertpapiere täglich verändern kann. Das Zinsrisiko resultiert aus der Unsicherheit im Hinblick auf die künftige Entwicklung des Marktzinsniveaus. Insbesondere Gläubiger Festverzinslicher Wertpapiere sind einem Zinsrisiko ausgesetzt, das im Falle eines Anstiegs des Marktzinsniveaus eine Wertminderung der Wertpapiere zur Folge haben kann. Im Allgemeinen verstärken sich die Auswirkungen dieses Risikos mit steigendem Marktzins. Das Marktzinsniveau wird in starkem Maße von der staatlichen Haushaltspolitik, der Geldpolitik der Zentralbanken, der allgemeinen Wirtschaftsentwicklung und den Inflationsraten sowie durch das Zinsniveau im Ausland und die Wechselkursprognosen beeinflusst. Die Bedeutung der einzelnen Faktoren kann jedoch nicht beziffert werden und sich im Laufe der Zeit verändern. Das Zinsrisiko kann während der Laufzeit der Wertpapiere Kursschwankungen verursachen. Je länger die Restlaufzeit der Wertpapiere und je niedriger deren Verzinsung, desto stärker sind die Kursschwankungen. Konkret spiegelt sich das Zinsrisiko darin wider, dass planmäßige Zinszahlungen möglicherweise verspätet oder gar nicht erfolgen. Kreditrisiko Jede Person, die Wertpapiere kauft, verlässt sich auf die Kreditwürdigkeit der jeweiligen Emittentin und der Garantin (im Fall einer Emission von Wertpapieren durch MSBV) und hat keine Rechte gegen eine andere Person. Gläubiger sind dem Risiko ausgesetzt, dass die jeweilige Emittentin und die Garantin (im Fall einer Emission von Wertpapieren durch MSBV) Zins- und/oder Tilgungszahlungen, zu denen sie im Zusammenhang mit dem Wertpapier verpflichtet sind, teilweise oder vollumfänglich nicht leisten können. Je schlechter die Bonität der jeweiligen Emittentin und der Garantin (im Fall einer Emission von Wertpapieren durch MSBV), desto höher ist das Verlustrisiko (siehe auch unter "Risikofaktoren in Bezug auf die Emittenten und die Garantin"). Konkret spiegelt sich dieses Kreditrisiko darin wider, dass die jeweilige Emittentin und die Garantin (im Fall einer Emission von Wertpapieren durch MSBV) möglicherweise Zins- und/oder Tilgungszahlungen teilweise oder vollumfänglich nicht leisten kann. Kredit-Spannen Risiko Die Kredit-Spanne ist die Marge, die die Emittentin dem Gläubiger als Aufschlag für das übernommene Kreditrisiko zahlt. Kredit-Spannen werden als Aufschläge auf den gegenwärtigen risikolosen Zinssatz oder als Kursabschläge dargestellt und verkauft. Zu den Faktoren, die eine Kredit-Spanne beeinflussen, zählen unter anderem die Bonität und das Rating einer Emittentin, die Ausfallwahrscheinlichkeit, die Recovery Rate, die Restlaufzeit des Wertpapiers und 82 Verbindlichkeiten, die sich aus Sicherheitsleistungen oder Garantien, Bürgschaften und Erklärungen in Bezug auf vorrangige Zahlungen oder Nachrangigkeit ergeben. Die Liquiditätslage, das allgemeine Zinsniveau, konjunkturelle Entwicklungen und die Währung, auf die der jeweilige Schuldtitel lautet, können sich ebenfalls positiv oder negativ auswirken. Für Gläubiger besteht das Risiko einer Ausweitung der Kredit-Spanne der Emittentin, die einen Kursrückgang der Wertpapiere zur Folge hat. Rating der Wertpapiere Ein Rating der Wertpapiere, falls dieses vorhanden ist, spiegelt möglicherweise nicht sämtliche Risiken einer Anlage in die Wertpapiere wider. Ebenso können Ratings ausgesetzt, herabgestuft oder zurückgezogen werden. Das Aussetzen, Herabstufen oder die Rücknahme eines Ratings können den Marktwert und den Kurs der Wertpapiere beeinträchtigen. Ein Rating stellt keine Empfehlung zum Kauf, Verkauf oder Halten von Wertpapieren dar und kann von der Rating-Agentur jederzeit korrigiert oder zurückgezogen werden. Wiederanlagerisiko Für die Gläubiger bestehen Risiken in Zusammenhang mit der Wiederanlage liquider Mittel, die aus einem Wertpapier freigesetzt werden. Der Ertrag, den der Gläubiger aus einem Wertpapier erhält, hängt nicht nur von dem Kurs und der Nominalverzinsung des Wertpapiers ab, sondern auch davon, ob die während der Laufzeit des Wertpapiers generierten Zinsen zu einem gleich hohen oder höheren Zinssatz als dem des Wertpapiers wiederangelegt werden können. Das Risiko, dass der allgemeine Marktzins während der Laufzeit des Wertpapiers unter den Zinssatz des Wertpapiers fällt, wird als Wiederanlagerisiko bezeichnet. Das Ausmaß des Wiederanlagerisikos hängt von den besonderen Merkmalen des jeweiligen Wertpapiers ab. Cash Flow Risiko Im Allgemeinen generieren Wertpapiere einen bestimmten Cashflow. Die Emissionsbedingungen der Wertpapiere und/oder das Konditionenblatt enthalten Angaben zu den Zahlungsbedingungen, Zahlungsterminen und der Höhe der jeweiligen Zins- und/oder Tilgungsbeträge. Treten die vereinbarten Bedingungen nicht ein, so können die tatsächlichen Cashflows von den erwarteten Cashflows abweichen. Konkret spiegelt sich das Cashflow-Risiko darin wider, dass die jeweilige Emittentin und die Garantin (im Fall einer Emission von Wertpapieren durch MSBV) möglicherweise Zins- oder Tilgungszahlungen in Bezug auf die Wertpapiere teilweise oder vollumfänglich nicht leisten kann. Inflationsrisiko Das Inflationsrisiko besteht in dem Risiko einer künftigen Verringerung des Geldwertes. Die reale Rendite einer Anlage wird durch Inflation geschmälert. Je höher die Inflationsrate, desto niedriger die reale Rendite eines Wertpapiers. Entspricht die Inflationsrate der Nominalrendite oder übersteigt sie diese, ist die reale Rendite null oder gar negativ. Kauf auf Kredit – Fremdfinanzierung Finanziert ein Gläubiger den Erwerb von Wertpapieren über ein Darlehen und kommt es in Bezug auf die Wertpapiere zu einem Zahlungsausfall oder sinkt der Kurs stark, so muss der Gläubiger nicht nur den möglichen Verlust seines Anlagebetrages tragen, sondern auch das Darlehen und die darauf anfallenden Zinsen zurückzahlen. Durch ein Darlehen steigt das Verlustrisiko erheblich. Potentielle Investoren sollten nicht davon ausgehen, dass sie die Tilgung des Darlehens oder die Zahlung der darauf anfallenden Zinsen aus den Gewinnen einer Transaktion bestreiten können. Vielmehr sollten potentielle Investoren, bevor sie eine Anlage tätigen, ihre Finanzlage dahingehend prüfen, ob sie zur Zahlung der Darlehenszinsen und zur Tilgung des Darlehens in der Lage sind, und sich bewusst machen, dass sie möglicherweise keine Gewinne erzielen, sondern Verluste erleiden. Bezahlung von Vertriebsstellen Die Emittenten können Vertriebsstellenverträge mit verschiedenen Finanzinstituten und anderen Zwischenhändlern, wie von den Emittenten festgelegt (jeweils eine "Vertriebsstelle"), abschließen. Jede 83 Vertriebsstelle wird dabei vereinbaren, die Wertpapiere zu einem Preis, vorbehaltlich der Erfüllung bestimmter Bedingungen, zu zeichnen, welcher unter dem Emissionspreis liegt. Dabei kann an die Vertriebsstelle hinsichtlich aller bis zum Fälligkeitstag ausstehenden Wertpapiere eine regelmäßige Gebühr, deren Höhe von der Emittentin festgelegt wird, gezahlt werden. Die Höhe dieser Gebühr kann von Zeit zu Zeit variieren. Transaktionskosten/Gebühren Beim Kauf oder Verkauf von Wertpapieren fallen neben dem Kauf- oder Verkaufspreis des Wertpapiers unterschiedliche Nebenkosten (u.a. Transaktionsgebühren und Provisionen) an. Diese Nebenkosten können die Erträge aus Wertpapieren erheblich mindern oder gar aufzehren. Im Allgemeinen berechnen Kreditinstitute Provisionen, die in Abhängigkeit von dem Wert der Order entweder als feste Mindestprovision oder als eine anteilige Provision erhoben werden. Sofern weitere – inländische oder ausländische – Parteien an der Ausführung der Order beteiligt sind, wie etwa inländische Händler oder Broker an ausländischen Märkten, können Investoren darüber hinaus Courtagen, Provisionen und sonstige Gebühren dieser Parteien (Fremdkosten) belastet werden. Neben diesen direkt mit dem Wertpapierkauf zusammenhängenden Kosten (direkte Kosten) müssen Gläubiger auch Folgekosten (wie z.B. Depotgebühren) Rechnung tragen. Potentielle Investoren sollten sich vor einer Anlage in die Wertpapiere über sämtliche Zusatzkosten im Zusammenhang mit dem Kauf, der Depotverwahrung oder dem Verkauf der Wertpapiere informieren. Gesetzesänderungen Die Emissionsbedingungen der Wertpapiere unterliegen dem zum Datum dieses Basisprospekts gemäss dem Konditionenblatt für die massgebliche Tranche von Wertpapieren geltenden deutschen oder schweizerischen Recht. Es kann jedoch keine Aussage über die Auswirkungen eventueller Gerichtsentscheidungen oder Änderungen eines Gesetzes in Deutschland oder in der Schweiz (oder des in Deutschland oder in der Schweiz anwendbaren Rechts) oder der Verwaltungspraxis in Deutschland oder in der Schweiz nach dem Datum dieses Basisprospekts getroffen werden. Zurverfügungstellung von Informationen Die Emittenten, die Garantin, der/die Manager oder eines ihrer verbundenen Unternehmen geben keine Zusicherung in Bezug auf die Emittenten der Basiswerte. Jede dieser Personen hat oder wird während der Laufzeit der Wertpapiere möglicherweise nicht öffentliche Informationen in Bezug auf die Emittenten der Basiswerte, deren verbundene Unternehmen oder Garanten erhalten, die im Zusammenhang mit Aktienbezogenen oder Anleihebezogenen Wertpapieren von Bedeutung sind. Die Ausgabe der Aktienbezogenen oder Anleihebezogenen Wertpapieren begründet keine Verpflichtung der vorgenannten Personen, diese Informationen (unabhängig davon, ob diese vertraulich sind oder nicht) gegenüber den Gläubigern oder Dritten offen zu legen. Unter der Berücksichtigung des zuvor Ausgeführten ergibt sich das Risiko, dass die Emittenten, die Garantin, der/die Manager oder eines ihrer verbundenen Unternehmen einen Informationsvorsprung bezogen auf Basiswerte verglichen mit dem Informationsstand eines potentiellen Investors haben können. Mögliche Interessenkonflikte Im normalen Verlauf ihrer Geschäftstätigkeit stehen die Emittenten, die Garantin, der/die Manager oder ihre jeweiligen verbundenen Unternehmen möglicherweise mit Emittenten der Basiswerte, deren jeweiligen verbundenen Unternehmen oder Garanten oder Dritten, die Verpflichtungen gegenüber den Emittenten der Basiswerte oder deren jeweiligen verbundenen Unternehmen oder Garanten haben, nicht nur in Geschäftsbeziehungen, sondern wickeln mit diesen Transaktionen ab, gehen Bankgeschäfte jeder Art und Investmentbankgeschäfte ein oder stehen anderweitig in Geschäftskontakt, so als ob jede der Aktienbezogenen oder Anleihebezogenen Wertpapieren, die unter diesem Programm begeben werden, nicht existent wären, und zwar unabhängig davon ob sich die vorgenannten Handlungen nachteilig auf den Emittenten der Basiswerte, deren verbundene Unternehmen oder Garanten auswirken. Die jeweilige Emittentin ist möglicherweise von Zeit zu Zeit an Transaktionen (einschließlich von Hedging Aktivitäten bezüglich der Wertpapiere) im Zusammenhang mit den Basiswerten, dem Index, den IndexKomponenten oder damit im Zusammenhang stehenden Derivaten oder den Relevanten Waren beteiligt, 84 die den Marktwert, die Liquidität oder den Wert der Wertpapiere beeinflussen und sich gegebenenfalls nachteilig auf die Interessen der Wertpapiere auswirken können. Mögliche Interessenkonflikte können sich auch zwischen der Festlegungsstelle und den Gläubigern ergeben, insbesondere hinsichtlich bestimmter im Ermessen der Festlegungsstelle liegender Bestimmungen und Entscheidungen, die diese nach Maßgabe der Emissionsbedingungen zu treffen hat und die den Rückzahlungsbetrag der Wertpapiere beeinflussen können. Kapitalschutz Wenn und soweit ein Kapitalschutz nach Maßgabe des Konditionenblatts Anwendung findet, wird die betreffende Serie von Wertpapieren am Fälligkeitstag für einen Betrag, der nicht geringer als der angegebene Kapitalschutz ist, zurückbezahlt, vorbehaltlich des Bestehens eines Insolvenzrisikos der jeweiligen Emittentin und der Garantin (im Fall einer Emission von Wertpapieren durch MSBV) und dem damit verbundenen Risiko eines Totalverlustes des vom Investor eingesetzten Geldes. Der Kapitalschutz kann sowohl unter oder über dem Nennbetrag/Nennwert der Wertpapiere liegen oder diesem entsprechen. Der Kapitalschutz wird, wenn überhaupt, jedoch nicht fällig, wenn die Wertpapiere vor der vereinbarten Fälligkeit oder im Falle des Eintritts eines Kündigungsgrundes oder einer vorzeitigen Rückzahlung aus steuerlichen Gründen zurückbezahlt werden. Wenn nach Maßgabe des Konditionenblatts kein Kapitalschutz Anwendung findet, besteht die Gefahr, dass der Investor das gesamte von ihm eingesetzte Geld verliert. Aber auch dann, wenn ein Kapitalschutz Anwendung findet, besteht das Risiko, dass der garantierte Betrag geringer ist als die vom Investor getätigte Investition. Die Zahlung des Kapitalschutz ist abhängig von der finanziellen Situation oder anderen Umständen in der Person der jeweiligenn Emittentin und der Garantin (im Fall einer Emission von Wertpapieren durch MSBV). Wechselkurse Potentielle Investoren sollten sich vergegenwärtigen, dass der Kauf der Wertpapiere ein Wechselkursrisiko beinhalten kann. Zum Beispiel kann es sein, dass die Basiswerte oder andere Bezugswerte, insbesondere Aktien oder die Relevanten Waren (die "Bezugswerte") in einer anderen Währung geführt werden als derjenigen, in der Zahlungen unter den Wertpapieren geleistet werden; auch können die Bezugswerte einer anderen Währung unterliegen als derjenigen, die in dem Land gilt, in dem der Käufer ansässig ist; und/oder können die Bezugswerte einer anderen Währung unterliegen als derjenigen, die der Käufer für Zahlungen gewählt hat. Wechselkurse zwischen den verschiedenen Währungen sind von Angebot und Nachfrage auf dem internationalen Währungsmarkt abhängig, was durch makroökonomische Faktoren, Spekulationen, Zentralbanken und Regierungsinterventionen beeinflusst wird, insbesondere aber auch durch die Verhängung von Währungskontrollen und -beschränkungen. Die Veränderung der Währungskurse kann sich auf den Wert der Wertpapiere oder der Bezugswerte auswirken. Falls die Wertpapiere mit einem "Doppelwährungs"-Merkmal ausgestattet sind, werden Zahlungen (sowohl Kapitalrück- oder Zinszahlungen zum Zeitpunkt der Fälligkeit und auch im übrigen) in der Währung und auf der Grundlage derjenigen Wechselkurse erbracht, die in dem Konditionenblatt angegeben sind. In diesem Fall tragen die Gläubiger das Währungskursrisiko. Besteuerung Potentielle Investoren sollten sich vergegenwärtigen, dass sie gegebenenfalls verpflichtet sind, Steuern oder andere Gebühren oder Abgaben nach Maßgabe der Rechtsordnung und Praktiken desjenigen Landes zu zahlen, in das die Wertpapiere übertragen werden oder möglicherweise auch nach Maßgabe anderer Rechtsordnungen. In einigen Rechtsordnungen kann es zudem an offiziellen Stellungnahmen der Finanzbehörden oder Gerichtsentscheidungen in Bezug auf innovative Finanzinstrumente wie den hiermit angebotenen Wertpapieren fehlen. Potentiellen Investoren wird daher geraten, sich nicht auf die in diesem Basisprospekt und/oder in dem Konditionenblatt enthaltene summarische Darstellung der Steuersituation zu verlassen, sondern sich in Bezug auf ihre individuelle Steuersituation hinsichtlich des Kaufs, des Verkaufs und der Rückzahlung der Wertpapiere von ihrem eigenen Steuerberater beraten zu lassen. Nur diese Berater sind in der Lage, die individuelle Situation des potentiellen Investors angemessen einzuschätzen. Die zuvor beschriebene individuelle steuerliche Behandlung der Wertpapiere hinsichtlich eines potentiellen Investors kann einen negativen Einfluss auf die Erträge, die ein potentieller Investor bezüglich der Wertpapiere erhalten kann, haben. 85 Die maßgebliche Emittentin kann unter bestimmten Umständen gemäß Abschnitten 1471 bis 1474 des U.S. Internal Revenue Code von 1986 in der jeweils geltenden Fassung (dem "Code") sowie den darunter erlassenen Verordnungen ("FATCA") dazu verpflichtet sein, eine U.S. Quellensteuer von 30,00% auf alle oder einen Teil der Zahlungen auf Kapital und Zinsen einzubehalten, welche als am oder nach dem 1. Januar 2017 geleistete foreign passthru payments ("Durchgeleitete Zahlungen") an einen Investor oder jegliche andere nichtamerikanische Finanzinstitute behandelt werden, über die eine Zahlung auf die Schuldverschreibungen abgewickelt wird, die gegen FATCA verstößt. Sofern auf Zahlungen auf Wertpapiere anwendbar, werden die maßgeblichen Endgültigen Bedingungen auf FATCA eingehen. Die Anwendung von FATCA auf Zahlungen von Zinsen, Kapital oder andere Beträge in Bezug auf die Wertpapiere ist derzeit unklar. Falls ein Betrag in Bezug auf die U.S. Quellensteuer von Zins-, Kapitaloder sonstigen Zahlungen auf die Wertpapiere abgezogen oder einbehalten würde, weil ein Wertpapierinhaber gegen FATCA verstößt, wären weder die maßgebliche Emittentin noch die Garantin noch jegliche Zahlstelle noch irgendeine andere Person nach den Emissionsbedingungen dazu verpflichtet, aufgrund eines solchen Abzugs oder Einbehalts zusätzliche Zahlungen zu leisten. Am oder vor dem 31. Dezember 2012 begebene Wertpapiere (mit Ausnahme von Wertpapieren, die nach U.S. Einkommensteuerrecht auf Bundesebene als Eigenkapital behandelt werden,) unterliegen grundsätzlich keinen Einbehalten nach FATCA. Wenn jedoch am oder nach dem 1. Januar 2013 (i) eine Nachfolgeschuldnerin als maßgebliche Emittentin von am oder vor dem 31. Dezember 2012 geschaffenen Wertpapieren eingesetzt wird oder (ii) die Wertpapiere anderweitig modifiziert werden, unterlägen diese Wertpapiere Einbehalten nach FATCA, wenn dieser Austausch zur Annahme eines Tausches der Wertpapiere im Sinne des U.S. Einkommensteuerrechts auf Bundesebene führt. Falls die maßgebliche Emittentin am oder nach dem 1. Januar 2013 weitere Wertpapiere begibt, die ursprünglich am oder vor dem 31. Dezember 2012 begeben worden waren, können Zahlungen auf die weiteren Wertpapiere und – sollten die ursprünglich begebenen Wertpapiere und die weiteren begebenen Wertpapiere nicht unterscheidbar sein – die ursprünglich begebenen Wertpapiere Einbehalten nach FATCA unterliegen. Außerdem werden "dividendenäquivalente" Zahlungen nach dem U.S. Internal Revenue Code von 1986 in der jeweils geltenden Fassung als Dividenden aus Quellen innerhalb der Vereinigten Staaten behandelt und unterliegen einer Quellensteuer von 30%, wenn diese Quellensteuer nicht durch ein Steuerabkommen mit den Vereinigten Staaten reduziert wird ("DEP-Quellensteuer"). Der Begriff "dividenäquivalente" Zahlung umfasst (i) Zahlungen gemäß einem "specified notional principal contract", die (direkt oder indirekt) von der Zahlung einer Dividende aus Quellen innerhalb der Vereinigten Staaten abhängen oder anhand einer solchen Dividende bestimmt werden, und (ii) andere Zahlungen, die der US Internal Revenue Service als einer in Halbsatz (i) erwähnten Zahlung im Wesentlichen ähnlich eingeordnet hat. Eine "dividenäquivalente" Zahlung umfasst auch Zahlungen gemäß einem "notional principal contract", es sei denn der US Internal Revenue Service hat diese Zahlungen in sonstiger Weise ausgenommen. Sofern die Wertpapiere sich auf Anteile an einem festgelegten Korb oder Index beziehen, wird ein solcher festgelegter Korb oder Index als ein einziges Wertpapier behandelt. Sofern die Wertpapiere sich auf einen Korb von Wertpapieren oder einen Index beziehen, der die Zahlung von Dividenden aus einer Quelle innerhalb der Vereinigten Staaten vorsehen kann, ist es mangels Leitlinien des US Internal Revenue Service unsicher, ob der US Internal Revenue Service festlegen würde, dass Zahlungen unter bestimmten Wertpapieren, wie zum Beispiel den Indexbezogenen Schuldverschreibungen oder den Aktienbezoegnen Schuldverschreibungen, einer Dividende im Wesentlichen ähnlich sind. Wenn der US Internal Revenue Service festlegt, dass, dass eine Zahlung einer Dividende im Wesentlichen ähnlich ist, könnte diese Zahlung einer US-Quellensteuer unterliegen, sofern diese Steuer nicht durch ein Steuerabkommen mit den Vereinigten Staaten reduziert wird. Die DEP-Quellensteuer wird, soweit anwendbar, in dem Konditionenblatt angesprochen. Falls ein Betrag in Bezug auf die DEP-Quellensteuer von Zahlungen auf die Wertpapiere abgezogen oder einbehalten würde, wären weder die relevante Emittentin, die Garantin noch irgendeine Zahlstelle oder andere Person nach den Emissionsbedingungen der Wertpapiere zu zusätzlichen Zahlungen aufgrund eines solchen Abzugs oder Einbehalts verpflichtet. Unabhängige Einschätzung und Beratung Jeder potentielle Erwerber der Wertpapiere muss auf der Grundlage seiner eigenen unabhängigen Einschätzung und der entsprechenden unabhängigen den Umständen entsprechenden professionellen Beratung entscheiden, ob der Kauf der Wertpapiere in jeder Hinsicht seinen eigenen finanziellen 86 Möglichkeiten, Zielen und Umständen (oder, für den Fall dass die Wertpapiere treuhänderisch erworben werden, derjenigen des Begünstigten) entspricht, mit allen geltenden Anlagerichtlinien, Richtlinien und Einschränkungen (je nachdem ob die Wertpapiere im eigenen Namen oder treuhänderisch erworben werden) übereinstimmt und sich als geeignete angemessene und zulässige Investition darstellt (für sich selbst oder, für den Fall dass die Wertpapiere treuhänderisch erworben werden, für den Begünstigten). Dies gilt unabhängig von den offensichtlichen und erheblichen Risiken, die mit einer Investition oder der Inhaberschaft von Wertpapieren verbunden sind. Die jeweilige Emittentin lehnt jede Verantwortung für eine Beratung potentieller Investoren bezüglich Angelegenheiten, die im Zusammenhang mit den Gesetzen des Landes, in dem diese potentiellen Investoren ansässig sind, entstehen und die den Kauf, das Halten oder das Empfangen von Zahlungen im Zusammenhang mit den Wertpapieren oder die Lieferung von Wertpapieren beeinflussen, ab. Informiert sich ein potentieller Investor nicht ausreichend hinsichtlich einer Anlage in die Wertpapiere, besteht das Risiko, dass dies zu Nachteilen für den Investor führt. Ein potentieller Investor kann hinsichtlich der Beurteilung, ob der Erwerb der Wertpapiere rechtmäßig ist oder in Bezug auf andere vorstehend aufgeführte Punkte die Emittenten, die Garantin, den/die Manager oder deren verbundene Unternehmen nicht verantwortlich machen. Risiko einer vorzeitigen Rückzahlung Sofern das maßgebliche Konditionenblatt für eine bestimmte Tranche von Wertpapieren nichts Abweichendes vorsieht, kann die jeweilige Emittentin sämtliche ausstehenden Wertpapiere nach Maßgabe der Emissionsbedingungen dann vorzeitig zurückzahlen, wenn die jeweilige Emittentin zu einer Zahlung zusätzlicher Beträge verpflichtet wäre, die durch den Einbehalt oder Abzug von gegenwärtigen oder zukünftigen Steuern, Abgaben, Festsetzungen oder Gebühren gleich welcher Art entstanden sind, die seitens oder namens Deutschlands, dem Vereinigten Königreich oder einer anderen maßgeblichen Jurisdiktion oder von oder für Rechnung einer dort zur Steuererhebung ermächtigten Gebietskörperschaft oder Behörde erhoben, auferlegt, eingezogen, einbehalten oder festgesetzt wurden. Die jeweilige Emittentin kann die Wertpapiere zu einem Zeitpunkt, an dem das Zinsniveau relativ niedrig ist, vorzeitig zurückzahlen, falls das maßgebliche Konditionenblatt im Zusammenhang mit einer bestimmten Tranche von Wertpapieren vorsieht, dass die Wertpapiere nach Wahl der jeweiligen Emittentin vorzeitig zurückgezahlt werden können. In einer derartigen Situation sind Gläubiger möglicherweise nicht in der Lage, den Rückzahlungsbetrag in Wertpapiere mit einer vergleichbar hohen Effektivverzinsung zu reinvestieren. Mögliche Wertminderung eines Basiswerts nach einer vorzeitigen Kündigung nach Wahl der jeweiligen Emittentin im Fall von Wertpapieren, die an einen Basiswert gebunden sind Im Fall von Wertpapieren, die an einen Basiswert gebunden sind und falls diese Wertpapiere durch die jeweilige Emittentin vorzeitig zurückgezahlt werden, müssen potentielle Investoren beachten, dass eine möglicherweise negative Entwicklung des Kurses eines Basiswerts nach dem Zeitpunkt der Kündigungserklärung bis zur Ermittlung des für die Berechnung des dann zahlbaren vorzeitigen Rückzahlungsbetrages verwendeten Kurses des Basiswerts zu Lasten der Gläubiger geht. Keine Kündigungsmöglichkeit der Gläubiger, falls dies nicht anders vorgesehen ist Falls das maßgebliche Konditionenblatt dies nicht anders festlegt, können die Wertpapiere während ihrer Laufzeit nicht von den Gläubigern gekündigt werden. Für den Fall, dass der jeweiligen Emittentin ein Recht auf vorzeitige Rückzahlung der Wertpapiere zusteht und vorausgesetzt, dass die jeweiligen Emittentin von diesem Recht jedoch keinen Gebrauch macht und sie die Wertpapiere nicht gemäß den Emissionsbedingungen vorzeitig zurückzahlt, ist eine Realisierung des durch die Wertpapiere gegebenenfalls verbrieften wirtschaftlichen Wertes (bzw. eines Teils davon) nur durch Veräußerung der Wertpapiere möglich. Eine Veräußerung der Wertpapiere setzt voraus, dass sich Marktteilnehmer finden, die zum Ankauf der Wertpapiere zu einem entsprechenden Preis bereit sind. Finden sich keine solchen kaufbereiten Marktteilnehmer, kann der Wert der Wertpapiere nicht realisiert werden. Aus der Begebung der Wertpapieren ergibt sich für die jeweilige Emittentin keine Verpflichtung gegenüber den Gläubigern, einen Marktausgleich für die Wertpapiere vorzunehmen bzw. die Wertpapiere zurückzukaufen. 87 Da die Globalurkunde (wie im Abschnitt "Zusammenfassung des Basisprospekts des Programms" definiert) von oder namens Euroclear, CBF, Clearstream Luxembourg und/oder SIS oder von oder namens eines anderen für eine bestimmte Tranche von Wertpapieren relevanten Clearing System gehalten werden können, gelten für Gläubiger die dort maßgeblichen Verfahren für Übertragungen, Zahlungen und die Kommunikation mit der jeweiligen Emittentin. Wertpapiere, die unter diesem Programm begeben werden, können durch eine oder mehrere Globalurkunde(n) verbrieft werden. Wertpapiere, die unter diesem Programm begeben werden und schweizerischem Recht unterliegen, können sowohl durch Globalurkunden verbrieft, als auch in Form von Wertrechten ausgegeben werden. Globalurkunden können bei einer gemeinsamen Hinterlegungsstelle von Euroclear und Clearstream Luxembourg oder bei CBF oder bei SIS oder bei einem anderen Clearing System oder einer anderen gemeinsamen Hinterlegungsstelle, das/die für die bestimmte Tranche von Wertpapieren maßgeblich ist, hinterlegt werden. Gläubiger sind unter keinen Umständen berechtigt, die Ausstellung effektiver Wertpapiere zu verlangen. Euroclear, CBF, Clearstream Luxembourg, SIS bzw. ein anderes relevantes Clearing System werden einen Nachweis über das wirtschaftliche Eigentum an der Globalurkunde führen. Da die Wertpapiere in einer oder mehreren Globalurkunde(n) verbrieft sind, können Gläubiger ihr wirtschaftliches Eigentum nur durch Euroclear, CBF und Clearstream Luxembourg bzw. durch ein anderes relevantes Clearing System übertragen. Solange die Wertpapiere in einer oder mehreren Globalurkunde(n) verbrieft sind, wird die jeweilige Emittentin durch Zahlung an die gemeinsame Hinterlegungsstelle von Euroclear und Clearstream Luxembourg oder an CBF oder an SIS zur Weiterleitung an die Kontoinhaber bzw. an ein anderes relevantes Clearing System zur Weiterleitung an die Kontoinhaber von ihrer Zahlungsverpflichtung befreit. Wirtschaftliche Eigentümer der Globalurkunde sind hinsichtlich des Empfangs von Zahlungen unter den entsprechenden Wertpapieren auf die Verfahren von Euroclear, CBF, Clearstream Luxembourg, SIS bzw. gegebenenfalls von einem anderen relevanten Clearing System angewiesen. Die jeweilige Emittentin übernimmt grundsätzlich keine Verantwortung und Haftung für die Richtigkeit des Nachweises des wirtschaftlichen Eigentums oder die ordnungsgemäße Zahlung an die wirtschaftlichen Eigentümer. Wirtschaftliche Eigentümer einer Globalurkunde haben im Hinblick auf die Wertpapiere kein direktes Stimmrecht. Statt dessen beschränken sich deren Handlungen auf die Erteilung geeigneter Vollmachten in dem von Euroclear, CBF und Clearstream Luxembourg bzw. gegebenenfalls von einem anderen relevanten Clearing System vorgesehenen Rahmen. Durch Registrierung der Wertrechte oder der Globalurkunden bei SIS werden Bucheffekten in Übereinstimmung mit den Bestimmungen des schweizerischen Bucheffektengesetzes geschaffen. Gläubiger und rechtlicher Eigentümer der Bucheffekten ist diejenige Person, welche die Wertpapiere in einem Effektenkonto bei einer Verwahrstelle auf ihren Namen und auf ihre Rechnung hält. In Übereinstimmung mit den Bestimmungen des schweizerischen Bucheffektengesetzes werden Bucheffekten durch Weisung des Gläubigers an die Verwahrungsstelle, die Bucheffekten zu übertragen und dem Effektenkonto bei der Verwahrstelle des Erwerbers gutzuschreiben, übertragen. Falls Wertpapiere als Wertrechte ausgegeben werden und falls nicht im maßgeblichen Konditionenblatt der entsprechenden Tranche von Wertpapieren anders geregelt, haben die Gläubiger der Wertpapiere zu keiner Zeit das Recht, die Umwandlung der Wertrechte in (oder die Lieferung von) eine dauerhafte Globalurkunde oder Wertpapiere zu verlangen. Umgekehrt hat die Emittentin das Recht, Wertrechte in eine dauerhafte Globalurkunde umzuwandeln. Unabhängig davon, ob die Wertpapiere in einer Globalurkunde verbrieft oder als Wertrechte ausgegeben werden, trifft die Emittentin keinerlei Verantwortlichkeit oder Haftung unter jedweden Umständen für Handlungen und Unterlassungen von Euroclear, Clearstream Frankfurt, Clearstream Luxembourg, SIS oder jedes anderen für eine bestimmte Tranche von Wertpapieren relevanten Clearing Systems als solche als auch für jeden daraus resultierenden Schaden für Inhaber 88 von Wertpapieren generell und für Aufzeichnungen über das wirtschaftliche Eigentum der Inhaber von Wertpapieren an Globalurkunden oder an Wertrechten sowie Zahlungen daraus im Besonderen. Weitere wertbestimmende Faktoren im Fall von Wertpapieren, die an einen Basiswert gebunden sind Der Wert eines Wertpapiers wird nicht nur von den Kursveränderungen eines zugrunde liegenden Basiswerts bestimmt, sondern zusätzlich von einer Reihe weiterer Faktoren. Mehrere Risikofaktoren können den Wert der Wertpapiere gleichzeitig beeinflussen; daher lässt sich die Auswirkung eines einzelnen Risikofaktors nicht voraussagen. Zudem können mehrere Risikofaktoren auf bestimmte Art und Weise zusammenwirken, so dass sich deren gemeinsame Auswirkung auf die Wertpapiere ebenfalls nicht voraussagen lässt. Über die Auswirkungen einer Kombination von Risikofaktoren auf den Wert der Wertpapiere lassen sich keine verbindlichen Aussagen treffen. Zu diesen Risikofaktoren gehören u.a. die Laufzeit des Wertpapiers, die Häufigkeit und Intensität von Kursschwankungen (Volatilität) eines zugrunde liegenden Basiswerts sowie das allgemeine Zins- und Dividendenniveau. Eine Wertminderung des Wertpapiers kann daher selbst dann eintreten, wenn der Kurs eines zugrunde liegenden Basiswerts ansteigt. So sollten sich potentielle Investoren bewusst sein, dass eine Anlage in die Wertpapiere mit einem Bewertungsrisiko im Hinblick auf einen Basiswert verbunden ist. Sie sollten Erfahrung mit Geschäften mit Wertpapieren haben, deren Wert von einem Basiswert abgeleitet wird. Der Wert eines Basiswerts kann Schwankungen unterworfen sein; diese Wertschwankungen sind von einer Vielzahl von Faktoren abhängig, wie zum Beispiel Tätigkeiten der jeweiligen Emittentin, volkswirtschaftlichen Faktoren und Spekulationen. Besteht ein Basiswert aus einem Korb verschiedener Bestandteile, können Schwankungen im Wert eines enthaltenen Bestandteils durch Schwankungen im Wert der anderen Bestandteile ausgeglichen oder verstärkt werden. Zudem ist die historische Wertentwicklung eines Basiswerts kein Indikator für seine zukünftige Wertentwicklung. Der historische Preis eines Basiswerts indiziert nicht die zukünftige Wertentwicklung eines Basiswerts. Veränderungen in dem Marktpreis eines Basiswerts beeinflussen den Handelspreis des Wertpapiers und es ist nicht vorhersehbar, ob der Marktpreis eines Basiswerts steigt oder fällt. Wenn der durch das Wertpapier verbriefte Anspruch des Gläubigers mit Bezug auf eine von der Währung des Wertpapiers abweichenden Währung, Währungseinheit oder Rechnungseinheit berechnet wird oder sich der Wert eines Basiswerts in einer solchen von der Währung des Wertpapiers abweichenden Währung, Währungseinheit oder Rechnungseinheit bestimmt, sollten sich potentielle Investoren darüber im Klaren sein, dass mit der Anlage in die Wertpapiere Risiken aufgrund von schwankenden Wechselkursen verbunden sein können und dass das Verlustrisiko nicht allein von der Entwicklung des Werts eines Basiswerts, sondern auch von ungünstigen Entwicklungen des Werts der fremden Währung, Währungseinheit oder Rechnungseinheit abhängt. Solche ungünstigen Entwicklungen können das Verlustrisiko der Gläubiger dadurch erhöhen, dass sich - der Wert der erworbenen Wertpapiere entsprechend vermindert oder - die Höhe des möglicherweise zu empfangenden Rückzahlungsbetrages entsprechend vermindert. Investoren haben keine Aktionärsrechte Die Wertpapiere vermitteln keine Anteile an den Basiswerten, einschließlich etwaiger Stimmrechte oder etwaiger Rechte, Dividendenzahlungen zu empfangen, Zinsen oder andere Ausschüttungen oder andere Rechte hinsichtlich der Basiswerte. Die jeweilige Emittentin, die Garantin, der/die Manager und/oder ihrer jeweiligen angeschlossenen Unternehmen können sich dazu entschließen, die Basiswerte nicht zu halten oder keine derivativen Verträge, die sich auf den Basiswert beziehen, abzuschließen. Weder die jeweilige Emittentin, die Garantin noch der/die Manager, noch deren Vertreter sind allein aufgrund der Tatsache, dass die Wertpapiere begeben wurden, beschränkt, Rechte, Ansprüche und Anteile bezüglich der Basiswerte oder bezüglich von derivativen Verträgen, die sich auf die Basiswerte beziehen, zu verkaufen, zu verpfänden oder anderweitig zu übertragen. 89 Risiko ausschließende oder einschränkende Geschäfte Jede Person, die es beabsichtigt, die Wertpapiere als Hedging-Position zu verwenden, sollte etwaige Korrelationsrisiken erkennen. Die Wertpapiere können gegebenenfalls für ein Hedging eines Basiswertes oder eines Portfolios, dessen Bestandteil der Basiswert ist, nicht geeignet sein. Darüber hinaus kann es unmöglich sein, die Wertpapiere zu einem Preis zu verkaufen, der direkt den Preis des Basiswertes oder des Portfolios, dessen Bestandteile der Basiswert ist, widerspiegelt. Potentielle Investoren dürfen nicht darauf vertrauen, dass während der Laufzeit der Wertpapiere jederzeit Geschäfte abgeschlossen werden können, durch die relevante Risiken ausgeschlossen oder eingeschränkt werden können; tatsächlich hängt dies von den Marktverhältnissen und den jeweils zugrunde liegenden Bedingungen ab. Unter Umständen können solche Geschäfte nur zu einem ungünstigen Marktpreis getätigt werden, so dass für den Gläubiger ein entsprechender Verlust entsteht. Ausweitung der Spanne zwischen Kauf- und Verkaufskursen und -preisen Im Falle besonderer Marktsituationen, in denen Sicherungsgeschäfte durch die jeweilige Emittentin nicht oder nur unter erschwerten Bedingungen möglich sind, kann es zu zeitweisen Ausweitungen der Spanne zwischen Kauf- und Verkaufskursen bzw. zwischen Kauf- und Verkaufspreisen, die von der jeweiligen Emittentin gestellt werden können, kommen, um die wirtschaftlichen Risiken der jeweiligen Emittentin einzugrenzen. Daher veräußern Gläubiger, die ihre Wertpapiere an der Börse oder im Over-the-CounterMarkt veräußern möchten, gegebenenfalls zu einem Preis, der erheblich unter dem tatsächlichen Wert der Wertpapiere zum Zeitpunkt ihres Verkaufs liegt. Einfluss von Hedging-Geschäften der Emittentin auf die jeweiligen Wertpapiere Die jeweilige Emittentin kann einen Teil oder den gesamten Erlös aus dem Verkauf der Wertpapiere für Absicherungsgeschäfte hinsichtlich des Risikos der jeweiligen Emittentin im Zusammenhang mit der Tranche von Wertpapieren verwenden. In einem solchen Fall kann die jeweilige Emittentin oder ein mit ihr verbundenes Unternehmen Geschäfte abschließen, die den Verpflichtungen der jeweiligen Emittentin aus den Wertpapieren entsprechen. Im Allgemeinen werden solche Transaktionen vor dem oder am Emissionstag der Wertpapiere abgeschlossen; es ist aber auch möglich, solche Transaktionen nach Begebung der Wertpapiere abzuschließen. An oder vor einem Bewertungstag, falls ein solcher vorliegt, kann die jeweilige Emittentin oder ein mit ihr verbundenes Unternehmen die für die Ablösung abgeschlossener Deckungsgeschäfte erforderlichen Schritte ergreifen. Es kann jedoch nicht ausgeschlossen werden, dass im Einzelfall der Kurs eines den Wertpapieren zugrunde liegenden Basiswerts durch solche Transaktionen beeinflusst wird. Die Eingehung oder Auflösung dieser Hedging-Geschäfte kann bei Wertpapieren, deren Wert vom Eintritt eines bestimmten Ereignisses in Bezug auf einen Basiswert abhängt, die Wahrscheinlichkeit des Eintritts oder Ausbleibens des Ereignisses beeinflussen. Kein Schutz durch Einlagensicherung Die unter diesem Programm ausgegebenen Wertpapiere werden weder durch den Einlagensicherungsfonds des Bundesverbandes deutscher Banken e.V. noch durch das Einlagensicherungs- und Anlegerentschädigungsgesetz abgesichert. 2. Allgemeine Risiken in Bezug auf eine Veränderung des Marktumfeldes Fehlende Marktliquidität Es kann nicht vorausgesagt werden, ob es für die Wertpapiere einen Sekundärmarkt gibt, ob ein solcher Markt liquide oder illiquide sein wird und wie sich die Wertpapiere in einem solchen Sekundärmarkt handeln lassen. Wenn die Wertpapiere nicht an einer Börse gehandelt werden, kann es schwierig sein, Informationen zur Preisbestimmung der Wertpapiere zu erhalten und Liquidität und Marktpreis der Wertpapiere können dadurch nachteilig beeinflusst werden. Die Liquidität der Wertpapiere kann auch durch Wertpapieran- und verkaufsbeschränkungen verschiedener Rechtsordnungen beeinträchtigt werden. Je eingeschränkter der Sekundärmarkt ist, desto schwieriger kann es für Gläubiger sein, den Marktwert der Wertpapiere vor Ablauf des Ausübungs-, des Ablauf- oder des Fälligkeitstermins zu realisieren. Marktwert der Wertpapiere Der Marktwert der Wertpapiere wird durch die Bonität der jeweiligen Emittentin und der Garantin (im Fall einer Emission von Wertpapieren durch MSBV), eine Vielzahl von zusätzlichen Faktoren sowie durch den 90 Wert der Referenzgrößen oder des Index bestimmt, insbesondere durch die Volatilität der Bezugswerte oder des Index, die Höhe der Dividenden der Basiswerte, die Dividenden, die Bestandteil des Index sind, die Emittenten der Basiswerte, Finanzergebnisse und Erwartungen, Marktzins und Margen sowie durch die noch verbleibende Zeit bis zum Fälligkeitstag. Der Wert der Wertpapiere, der Bezugswerte oder des Index hängt von einer Vielzahl von miteinander im Zusammenhang stehender Faktoren ab, insbesondere den wirtschaftlichen, finanziellen und politischen Ereignissen der globalen Wirtschaft. Hierzu gehören vor allem auch Faktoren, die sich auf die Kapitalmärkte generell sowie diejenigen Börsen auswirken, an denen die Bezugswerte, die Wertpapiere, die Bestandteil des Index sind, oder der Index selbst gehandelt werden. Der Preis, zu dem der Gläubiger die Wertpapiere vor Fälligkeit verkaufen kann, kann erheblich unter dem Emissionspreis oder dem vom Käufer bezahlten Kaufpreis liegen. Der historische Marktwert der Bezugswerte oder des Index kann nicht als Indikator für die zukünftige Entwicklung der Bezugswerte oder des Indexes während der Laufzeit der Wertpapiere angesehen werden. Marktpreisrisiko – Bisherige Wertentwicklung Der historische Kurs eines Wertpapiers ist kein Indikator für ihre künftige Entwicklung. Es lässt sich nicht vorhersagen, ob der Marktpreis eines Wertpapiers steigen oder fallen wird. Weder die jeweilige Emittentin noch die Garantin (im Fall einer Emission von Wertpapieren durch MSBV) übernehmen eine Gewähr dafür, dass die Differenz zwischen Ankaufs- und Verkaufskurs innerhalb einer bestimmten Spanne liegt oder konstant bleibt. 3. Risiken in Bezug auf spezifischen Produktkategorien Allgemeine Risiken im Zusammenhang mit Strukturierten Wertpapieren Wertpapiere können eine Reihe verschiedener wirtschaftlicher und rechtlicher Elemente aufweisen, bspw. eine Kombination aus verschiedenen Arten von Zinssätzen oder Zinsmechanismen (einschließlich bspw. Wertpapiere mit Zinskorridor oder Zielmechanismen), bestimmter Rückzahlungsmechanismen (einschließlich bspw. einer automatischen Rückzahlung oder eines Zielrückzahlungsmechanismus) oder des Umstandes, dass überhaupt keine Zinsen gezahlt werden. Emissionen von Wertpapieren unter dem Programm können auch dergestalt strukturiert sein, dass die Zahlung etwaiger Zinsen und/oder die Rückzahlung an die Entwicklung von einem oder mehreren Index/Indizes, einer Aktie/Aktien, einer Anleihe/Anleihen, einer Ware/Waren, einer Währung/Währungen, einem Referenzzinssatz/Referenzzinssätzen oder einem anderen Wertpapier/Wertpapieren gebunden ist, was erhebliche Risiken mit sich bringen kann, die bei ähnlichen Kapitalanlagen in herkömmliche Schuldtitel nicht auftreten. Neben den nachstehend beschriebenen Risiken betreffend bestimmte Strukturen können sich solche Risiken (in nicht abschließender Art und Weise) aus folgenden Aspekten ergeben: - die Gläubiger erhalten keine Zinszahlungen oder der erzielte Zinssatz ist geringer als der zur gleichen Zeit auf einen herkömmlichen Schuldtitel zahlbare Zinssatz; - der Preis der Wertpapiere fällt aufgrund von Veränderungen des Marktzinses; - der Marktpreis der Wertpapiere ist volatiler als bspw. der Marktpreis festverzinslicher Wertpapiere; - die Gläubiger verlieren ihr eingesetztes Kapital ganz oder zu einem erheblichen Teil; - es werden überhaupt keine Zinsen auf die Wertpapiere gezahlt, falls der Referenzsatz steigt oder fällt und damit außerhalb eines vorher bestimmten Korridores liegt; - Fluktuationen bei Zinssätzen machen es unmöglich, die Rendite der Wertpapiere im voraus zu bestimmen, oder 91 - dass der Fälligkeitstag der Wertpapiere aufgrund eines Störungstages im Zusammenhang mit der Bewertung des maßgeblichen Basiswertes verschoben wird. Festverzinsliche Wertpapiere und Stufenzinswertpapiere Der Gläubiger eines Festverzinslichen Wertpapiers oder eines Stufenzinswertpapiers ist dem Risiko ausgesetzt, dass der Kurs eines solchen Wertpapiers infolge von Veränderungen des aktuellen Marktzinssatzes fällt. Während der Nominalzinssatz eines Festverzinslichen Wertpapiers während der Laufzeit des Wertpapiers fest ist, verändert sich der aktuelle Zinssatz des Kapitalmarktes ("Marktzinssatz") typischerweise täglich. Da der Marktzinssatz sich verändert, verändern sich die Kurse eines Festverzinslichen Wertpapiers ebenfalls, jedoch in die entgegengesetzte Richtung. Wenn der Marktzinssatz steigt, fällt typischerweise der Kurs des Festverzinslichen Wertpapiers, bis die Rendite eines solchen Wertpapiers etwa dem Marktzinssatz entspricht. Wenn der Marktzinssatz fällt, steigt typischerweise der Kurs des Festverzinslichen Wertpapiers, bis die Rendite eines solchen Wertpapiers etwa dem Marktzinssatz entspricht. Falls ein Gläubiger eines Festverzinslichen Wertpapiers dieses Wertpapier bis zur Fälligkeit hält, sind Veränderungen in dem Marktzinssatz für einen solchen Gläubiger nicht von Relevanz, da das Wertpapier zu einem bestimmten Rückzahlungsbetrag zurückgezahlt wird, typischerweise zum Nennbetrag/Nennwert des Wertpapiers. Die gleichen Risiken finden auf Stufenzinswertpapiere Anwendung, falls die Marktzinssätze hinsichtlich vergleichbarer Wertpapiere höher sind als die Zinsen für dieser Wertpapiere. Variabel Verzinsliche Wertpapiere Der Gläubiger eines Variabel Verzinslichen Wertpapiers ist dem Risiko eines schwankenden Zinsniveaus und ungewisser Zinserträge ausgesetzt. Ein schwankendes Zinsniveau macht es unmöglich, die Rendite von Variabel Verzinslichen Wertpapieren im Voraus zu bestimmen. Entgegengesetzt Variabel Verszinsliche Wertpapiere Der Zinsertrag einer Entgegengesetzt Variabel Verzinslichen Wertpapiers verhält sich umgekehrt proportional zum Referenzzins: Wenn der Referenzzins steigt, sinkt der Zinsertrag, wohingegen der Zinsertrag steigt, wenn der Referenzzins sinkt. Im Gegensatz zu klassischen Variabel verzinslichen Wertpapieren, hängt der Kurs von Entgegengesetzt Variabel Verzinslichen Wertpapieren stark von der Rendite Festverzinslicher Wertpapiere mit gleicher Fälligkeit ab. Kursschwankungen von Entgegengesetzt Variabel Verzinslichen Wertpapieren verlaufen parallel, sind aber deutlich ausgeprägter als Kursschwankungen Festverzinslicher Wertpapiere mit entsprechender Fälligkeit. Für Gläubiger der Wertpapiere besteht das Risiko, dass die langfristigen Marktzinsen steigen, auch wenn die kurzfristigen Zinsen zurückgehen. In diesem Fall kann der steigende Zinsertrag den Kursrückgang des Entgegengesetzt Variabel Verzinslichen Wertpapieren nicht ausgleichen, da dieser Kursrückgang überproportional ausfällt. Fest- zu Variabel Verszinsliche Wertpapiere Fest- zu Variabel Verzinsliche Wertpapiere weisen eine Verzinsung auf, bei der die jeweilige Emittentin bestimmen kann, dass ein fester Zinssatz auf einen variablen oder ein variabler Zinssatz auf einen festen umgestellt wird. Diese Möglichkeit der Emittentin zur Umstellung der Verzinsung beeinträchtigt den Sekundärmarkt und den Marktwert der Wertpapiere, da davon auszugehen ist, dass die jeweilige Emittentin die Verzinsung umstellt, wenn sich dadurch ihre Finanzierungskosten verringern. Stellt die jeweilige Emittentin von einer festen Verzinsung auf eine variable Verzinsung um, so kann die Spanne des Fest- zu Variabel Verzinslichen Wertpapiers weniger günstig sein als die derzeitige Spanne vergleichbarer Variabel Verzinslicher Wertpapiere mit gleichem Referenzzins. Überdies kann der neue variable Zinssatz jederzeit niedriger sein als die Verzinsung anderer Wertpapiere. Stellt die jeweilige Emittentin von einer variablen Verzinsung auf eine feste Verzinsung um, so kann die feste Verzinsung niedriger sein als die derzeitige Verzinsung ihrer Wertpapiere. Wertpapiere mit Zinsleiter Wertpapiere mit Zinsleiter sind Wertpapiere, bei denen weder ein Zinssatz oder ein Maximalzinssatz noch gegebenenfalls der Rückzahlungsbetrag im vorhinein feststeht, da sich der Zinssatz oder der Maximalzinssatz auf der Grundlage eines Zinssatzes berechnet, der für eine vorherige Zinsperiode berechnet wurde und der Rückzahlungsbetrag zum Nennbetrag/Nennwert oder zu einem den Nennbetrag/Nennwert des Wertpapiers übersteigenden Betrag erfolgen kann. Der Zinssatz oder der 92 Maximalzinssatz hängt von der Entwicklung des Zinssatzes einer vorherigen Zinsperiode ab. Daher ist der Investor dem Risiko eines schwankenden Zinsniveaus und ungewisser Zinserträge ausgesetzt. Ein schwankendes Zinsniveau macht es unmöglich, die Rendite von Wertpapieren mit einer Zinsleiter im Voraus zu bestimmen. Da sich der Rückzahlungsbetrag von Wertpapieren mit einer Zinsleiter auf kumulierte Entwicklungen verschiedener Merkmale beziehen kann, kann sich der Gläubiger auch nicht darauf verlassen, dass er mögliche Verluste aufgrund eines niedrigen Zinssatzes durch einen Rückzahlungsbetrag, der über dem Nennbetrag/Nennwert des Wertpapiers liegt, ausgleichen kann. Wertpapiere abhängig von einer CMS-Spanne Die Emissionsbedingungen von Wertpapieren abhängig von einer CMS-Spanne können (ausgenommen für den möglichen Fall eines in den Emissionsbedingungen für Wertpapieren abhängig von einer CMS-Spanne vereinbarten Festzinssatzes) einen variablen Zinssatz vorsehen, der von der Differenz zwischen SwapVereinbarungen abhängt. Solche Swap-Vereinbarungen haben notwendigerweise unterschiedliche Bedingungen. Käufer von Wertpapieren abhängig von einer CMS-Spanne erwarten, dass die Zinskurve während der Laufzeit von Wertpapieren abhängig von einer CMS-Spanne nicht oder nur moderat abflacht. Für den Fall, dass sich der Markt nicht so, wie vom Gläubiger angenommen, entwickelt, und, dass sich die Differenz zwischen den Raten für die Swap-Vereinbarungen mit unterschiedlichen Bedingungen in einem größereren Umfang als angenommen verringert, wird die Zinszahlung in Bezug auf die Wertpapiere abhängig von einer CMS-Spanne unter dem Level liegen, als sie zum Zeitpunkt des Kaufs üblich gewesen ist. Im schlechtesten Fall verringert sich die Höhe des Zinses auf null. In einem solchen Fall verringert sich der Preis der Wertpapiere abhängig von einer CMS-Spanne während ihrer Laufzeit. Wertpapiere mit Zinskorridor Die Emissionsbedingungen von Wertpapieren mit Zinskorridor können vorsehen, dass eine Zinszahlung (ausgenommen für den möglichen Fall von einem in den Emissionsbedingungen von Wertpapieren mit Zinskorridor vereinbarten Festzins) von der Anzahl an Tagen abhängt, an denen sich der Referenzzinssatz, der in den Emissionsbedingungen von Wertpapieren mit Zinskorridor vereinbart wurde, im Rahmen eines bestimmten Zinskorridores bewegt. Die Zinszahlung in Bezug auf die Wertpapiere mit Zinskorridor verringert sich, abhängig von der Anzahl an Bewertungstagen, während dessen sich der Referenzzinssatz ausserhalb des Zinskorridores bewegt. Es kann keine Zinszahlung für den Fall erfolgen, dass der Referenzzinssatz während einer vollständigen Zinsperiode ausserhalb des Zinskorridores bleibt. Da der zu zahlende Zins mit Bezug auf einen Referenzzinssatz berechnet wird, sind die Gläubiger Schwankungen in den Zinssätzen unterworfen und der Betrag der Zinseinkünfte ist ungewiss. Aufgrund der Schwankungen der Referenzzinssätze ist es nicht möglich, die Zinseinkünfte und die Rendite für die gesamte Laufzeit im voraus zu berechnen. Zielzins-Wertpapiere mit einem Zinskorridor Eine Zinszahlung in Bezug auf Zielzins-Wertpapiere mit einem Zinskorridor (ausgenommen für den möglichen Fall von einem in den Emissionsbedingungen von Zielzins-Wertpapieren mit einem Zinskorridor vereinbarten Festzins) hängt von der Anzahl an Tagen ab, an denen sich ein Referenzzinssatz im Rahmen eines bestimmten Zinskorridores bewegt. Die Zinszahlung in Bezug auf Zielzins-Wertpapiere mit einem Zinskorridor verringert sich, abhängig von der Anzahl an Bewertungstagen, während dessen sich der Referenzzinssatz ausserhalb des Zinskorridores bewegt. Es kann sogar keine Zinszahlung für den Fall erfolgen, dass der Referenzzinssatz während einer (oder mehrerer) vollständigen Zinsperiode ausserhalb des Zinskorridores bleibt. Am Ende der Laufzeit der Zielzins-Wertpapiere mit einem Zinskorridor kann eine Zinszahlung an den Gläubiger in Höhe des in den Emissionsbedingungen für Zielzins-Wertpapiere mit einem Zinskorridor vereinbarten Zielzinses erfolgen. Falls vor dem regulären Ende der Laufzeit der Zielzins-Wertpapiere mit einem Zinskorridor ein Zinssatz erreicht ist, der dem Zielszins entspricht, so werden die Zielzins-Wertpapiere mit einem Zinskorridor frühzeitig zu ihrem Nennbetrag/Nennwert zurückgezahlt. Eine vorzeitige Rückzahlung der ZielzinsWertpapiere mit einem Zinskorridor beinhaltet das Risiko, dass der Gläubiger möglicherweise die 93 Rückzahlungsbeträge nicht zu gleichen Bedingungen wieder investieren kann, so dass dies die Rendite des Gläubigers verringert. Zielzins-Wertpapiere/Wertpapiere mit Zielrückzahlung Das Ausstattungsmerkmal einer automatischen Rückzahlung von Zielzins-Wertpapieren/Wertpapiere mit einer Zielrückzahlung kann deren Marktwert begrenzen. Aufgrund einer Begrenzung des zu zahlenden Zinsbetrages bei Zielzins-Wertpapiere/Wertpapiere mit einer Zielrückzahlung kann trotz günstiger Markt/Zinsumstände der Marktwert der Zielzins-Wertpapiere/Wertpapiere mit einer Zielrückzahlung möglicherweise nicht merklich über den Kurs, zu dem die Wertpapiere zurückgezahlt werden, steigen. Die automatische Rückzahlung kann erfolgen, wenn Finanzierungskosten allgemein niedriger sind als am Begebungstag der Wertpapiere. In solchen Zeiten wären Gläubiger nicht in der Lage die Erträge aus den Wertpapieren in Wertpapieren mit kosteneffizienten Zinsen zu reinvestieren, die so hoch waren wie die Zinsen der Zielzins-Wertpapiere/Wertpapiere mit einer Zielrückzahlung, die zurückgezahlt wurden. Möglicherweise kann dies nur zu einem erheblich niedrigeren Zins erfolgen. Potentielle Investoren sollten das Reinvestment Risiko im Licht anderer Investments, die zu diesem Zeitpunkt erhältlich sind, sehen. Nullkupon-Wertpapiere Auf Nullkupon-Wertpapiere werden keine Zinsen gezahlt, jedoch werden Nullkupon-Wertpapiere gewöhnlicherweise mit einem Abschlag von ihrem Nennbetrag/Nennwert begeben. Anstelle von periodischen Zinszahlungen begründet die Differenz zwischen dem Rückzahlungskurs und dem Emissionspreis ein bei verzinslichen Wertpapieren dem Zinseinkommen vergleichbares Einkommen bis zur Fälligkeit und reflektiert den Marktzinssatz. Der Gläubiger eines Nullkupon-Wertpapiers ist dem Risiko ausgesetzt, dass der Kurs eines solchen Wertpapiers infolge von Veränderungen des Marktzinssatzes fällt. Kurse von Nullkupon-Wertpapieren sind volatiler als Kurse von Festverzinslichen Wertpapieren und reagieren in höherem Maße auf Veränderungen des Marktzinssatzes als verzinsliche Wertpapiere mit einer ähnlichen Fälligkeit. Allgemeine Risiken im Zusammenhang mit Strukturierten Wertpapieren Eine Kapitalanlage in Wertpapiere, bei denen Zahlungen etwaiger Zinsen und/oder die Rückzahlung an die Entwicklung von einem oder mehreren Index/Indizes, einer Aktie/Aktien, einer Anleihe/Anleihen, einer Ware/Waren, einer Währung/Währungen, einem Referenzzinssatz /Referenzzinssätzen oder einem anderen Wertpapier/Wertpapieren gebunden ist, kann erhebliche Risiken mit sich bringen, die bei ähnlichen Kapitalanlagen in herkömmliche Schuldtitel nicht auftreten. Solche Risiken umfassen die Risiken, dass der Gläubiger keine Zinsazhlung erhalten kann, der erzielte Zinssatz geringer sein kann als der zur gleichen Zeit auf einen herkömmlichen Schuldtitel zahlbare Zinssatz und/oder dass der Gläubiger sein eingesetztes Kapital ganz oder zu einem erheblichen Teil verliert. Zusätzlich sollten sich potentielle Investoren darüber im klaren sein, dass der Marktpreis solcher Wertpapiere sehr volatil sein kann (abhängig von der Volatilität des/der maßgeblichen Basiswerts/Basiswerte). Weder der gegenwärtige noch der historische Wert des/der maßgeblichen Basiswerts/Basiswerte sollte als Indikation für eine Entwicklung in der Zukunft eines solchen/solcher Basiswerts/Basiswerte während der Laufzeit der Wertpapiere gewertet werden. Risiko im Falle einer physischen Lieferung Die Emissionsbedingungen der Wertpapiere sehen vor, dass die Wertpapiere unter bestimmnten Voraussetzungen (insbesondere in Abhängigkeit von der Wertentwicklung der/des Basiswert(e/s)) durch physische Lieferung von Einheiten eines der/des Basiswert(e/s) (der "Gegenstand der physischen Abwicklung") zurückgezahlt werden. In diesem Fall wird der Investor bei physischer Abwicklung der Rückzahlung der Wertpapiere am Fälligkeitstag kein Geld, sondern eine Miteigentumsbeteiligung (übertragbar nach den Vorschriften des maßgeblichen Clearingsystems) an dem Gegenstand der physischen Lieferung erhalten. Investoren sollten sich bereits vor dem Erwerb der Wertpapiere über den Gegenstand der physischen Abwicklung informiert haben und nicht davon ausgehen, den Gegenstand der physischen Lieferung zu einem bestimmten Preis verkaufen zu können. Im Falle einer physischen Abwicklung übernimmt der Investor das spezifische im Zusammenhang mit dem Gegenstand der physischen Lieferung bestehtende 94 Emittenten- und Wertpapierrisiko. Der Wert des Gegenstandes der physischen Lieferung kann deutlich geringer sein als der Emissionspreis der Wertpapiere. Unter bestimmten Voraussetzungen kann der Gegenstand der physischen Lieferung sogar wertlos sein. Zudem ist der Investor bei einer physischen Abwicklung einem Verlustrisiko bis hin zum Totalverlust ausgesetzt. Wertpapiere, die sich auf eine einzelne Aktie eines Schwellenlandes beziehen, oder Wertpapiere, die sich auf einen Aktienkorb oder auf Indizes beziehen, die teilweise oder insgesamt aus Aktien von Schwellenländern bestehen Schwankungen in den Handelspreisen der zugrunde liegenden Aktie des Schwellenlandes haben Auswirkungen auf Aktienbezogene Wertpapiere. Änderungen können sich im Laufe der Zeit aus dem Zusammenspiel vieler Faktoren ergeben, die direkt oder indirekt die wirtschaftlichen und politischen Umstände in den betreffenden Ländern oder Mitgliedsstaaten, einschließlich den wirtschaftlichen und politischen Entwicklungen in anderen Staaten, beeinflussen. Bei den potentiellen Risiken sind von besonderer Bedeutung (i) die Inflationsraten; (ii) die Höhe der Zinssätze; (iii) die Zahlungsbilanz und (iv) das Ausmaß der staatlichen Überschüsse oder Defizite in dem betreffenden Land. All diese Faktoren sind wiederum abhängig von der Finanz-, Steuer- und Handelspolitik der betreffenden Länder, von den Regierungen der betreffenden Länder und gegebenenfalls der Mitgliedsstaaten und anderer im internationalen Handel und Finanzmarkt bedeutender Länder. Staatliche Intervention könnte einen wesentlichen und negativen Einfluss auf den Wert der Wertpapiere haben. Die Regierungen wenden eine Reihe von Techniken an, wie z.B. die Intervention durch ihre Zentralbanken, die Durchführung behördlicher Kontrollen oder die Erhebung von Steuern, um den Handel der zugrunde liegenden Aktie zu beeinflussen. Daher besteht beim Kauf der Wertpapiere ein besonderes Risiko darin, dass ihr Handelswert und der bei Fälligkeit zahlbare Betrag durch staatliche Maßnahmen, Schwankungen als Reaktion auf andere Marktkräfte und die Währungsbewegungen über die Grenzen hinweg beeinflusst wird. Aktien der Schwellenmärkte können volatiler sein als Aktien der weiter entwickelten Märkte. Indexbezogene Wertpapiere Indexbezogene Wertpapiere sind Schuldtitel, bei denen weder der Rückzahlungsbetrag noch die Zinszahlungen im vorhinein feststehen, sondern von der Entwicklung eines Indexes abhängen, der selbst wiederum erhebliche Kredit-, Zinssatz- oder andere Risiken beinhaltet. Der Rückzahlungsbetrag und/oder Zinszahlungen, die, wenn überhaupt, von der jeweiligen Emittentin zu zahlen sind, können erheblich unter dem Emissionspreis oder dem vom Gläubiger bezahlten Kaufpreis liegen und sogar null betragen mit der Folge, dass der Gläubiger gegebenenfalls sein gesamtes eingesetztes Kapital verliert. Indexbezogene Wertpapiere werden vom Indexsponsor oder dem jeweiligen Lizenznehmer des Indexes weder gesponsert noch anderweitig unterstützt. Der Indexsponsor und der Lizenznehmer geben weder ausdrücklich noch konkludent irgendeine Zusicherung oder Garantie hinsichtlich der Folgen, die sich aus der Verwendung des Index und/oder dem Wert des Index zu einem bestimmten Zeitpunkt ergeben. Die Zusammensetzung und Berechnung eines jeden Index geschieht durch den betreffenden Indexsponsor oder Lizenznehmer ohne Rücksichtnahme auf die jeweilige Emittentin oder die Gläubiger. Keiner der Indexsponsoren oder Lizenznehmer ist für die Bestimmung des Emissionszeitpunkts, den Preis oder den Umfang der Wertpapiere verantwortlich oder hat daran mitgewirkt und ist auch nicht für die Bestimmung oder die Berechnungsformel des Barwertausgleichs für die Wertpapiere verantwortlich oder hat daran mitgewirkt. Die Indexsponsoren oder Lizenznehmer übernehmen keine Verpflichtung oder Haftung im Zusammenhang mit der Verwaltung, dem Vertrieb oder dem Handel der Wertpapiere. Die Indexsponsoren oder Lizenznehmer des Indexes übernehmen darüber hinaus auch keine Verantwortung für Indexkorrekturen oder -anpassungen, die von der Festlegungsstelle vorgenommen werden. Aktienbezogene Wertpapiere Aktienbezogene Wertpapiere sind Schuldtitel, bei denen weder der Rückzahlungsbetrag noch die Zinszahlungen im vorhinein feststehen. Rückzahlungsbeträge und/oder Zinszahlungen hängen vom Marktwert der Basiswerte ab, der unter Umständen erheblich geringer sein kann als der Emissionspreis oder dem vom Gläubiger bezahlten Kaufpreis und können sogar null betragen, in welchem Fall Gläubiger ihre gesamte Anlage verlieren können. Wenn anstelle eines Barausgleichs die Basiswerte geliefert werden, 95 ist nicht auszuschließen, dass der Wert dieser Wertpapiere ebenfalls erheblich geringer sein kann als der Emissionspreis oder der Kaufpreis, den der Gläubiger bezahlt hat. Aktienbezogene Wertpapiere werden vom Emittenten der Basiswerte in keiner Art und Weise gefördert, unterstützt oder verkauft. Der Emittent des Basiswertes gibt keine ausdrückliche oder konkludente Zusicherung oder Garantie hinsichtlich der zukünftigen Entwicklung des Basiswertes. Der Emittent des Basiswertes ist nicht verpflichtet, die Interessen der jeweiligen Emittentin oder diejenigen der Gläubiger in irgendeiner Form zu berücksichtigen. Die Emittenten der Basiswerte sind nicht an dem aus den Wertpapieren resultierenden Erlösen beteiligt. Sie sind auch nicht für die Ermittlung des Preises, die Wahl des Zeitpunktes und den Umfang einer Emission verantwortlich und haben daran auch nicht mitgewirkt. Der Erwerb der Wertpapiere berechtigt weder zum Erhalt von Informationen vom Emittenten des Basiswertes, der Ausübung von Stimmrechten oder dem Erhalt von Dividenden aus Aktien. Anleihebezogene Wertpapiere Anleihebezogene Wertpapiere sind Schuldtitel, bei denen weder der Rückzahlungsbetrag noch die Zinszahlungen im vorhinein feststehen. Rückzahlungsbeträge und/oder Zinszahlungen hängen vom Marktwert der Basiswerte ab, der unter Umständen erheblich geringer sein kann als der Emissionspreis oder dem vom Gläubiger bezahlten Kaufpreis und können sogar null betragen, in welchem Fall Gläubiger ihre gesamte Anlage verlieren können. Wenn anstelle eines Barausgleichs die Basiswerte geliefert werden, ist nicht auszuschließen, dass der Wert dieser Wertpapiere ebenfalls erheblich geringer sein kann als der Emissionspreis oder der Kaufpreis, den der Gläubiger bezahlt hat. Anleihebezogene Wertpapiere werden vom Emittenten der Basiswerte in keiner Art und Weise gefördert, unterstützt oder verkauft. Der Emittent des Basiswertes gibt keine ausdrückliche oder konkludente Zusicherung oder Garantie hinsichtlich der zukünftigen Entwicklung des Basiswertes. Der Emittent des Basiswertes ist nicht verpflichtet, die Interessen der jeweiligen Emittentin oder diejenigen der Gläubiger in irgendeiner Form zu berücksichtigen. Die Emittenten der Basiswerte sind nicht an dem aus den Wertpapieren resultierenden Erlösen beteiligt. Sie sind auch nicht für die Ermittlung des Preises, die Wahl des Zeitpunktes und den Umfang einer Emission verantwortlich und haben daran auch nicht mitgewirkt. Warenbezogene Wertpapiere Warenbezogene Wertpapiere sind Schuldtitel, bei denen weder der Rückzahlungsbetrag noch die Zinszahlungen im vorhinein feststehen. Warenbezogene Wertpapiere können sich auf eine oder mehrere Relevante Ware(n) beziehen (wie unter "Ergänzung der Allgemeinen Emissionsbedingungen für Warenbezogene Schuldverschreibungen" definiert) und die Verzinsung kann an warenbezogene Beträge geknüpft sein und/oder sie werden zu einem Warenbezogenen Rückzahlungsbetrag zurückgezahlt. Beide Beträge werden unter Bezugnahme auf die entsprechende Relevante Ware bzw. entsprechenden Relevanten Waren berechnet, wie ausführlich unter "Ergänzung der Allgemeinen Emissionsbedingungen für Warenbezogene Schuldverschreibungen" und in dem Konditionenblatt dargestellt. Veränderungen des Wertes der Relevanten Waren wirken sich auf den Wert der Warenbezogenen Wertpapiere aus. Die Höhe der Kapitalrückzahlung und/oder Zinszahlungen, die, wenn überhaupt, von der jeweiligen Emittentin zu zahlen sind, kann erheblich unter dem Emissionspreis oder dem vom Gläubiger bezahlten Kaufpreis liegen und sogar null betragen mit der Folge, dass der Gläubiger gegebenenfalls sein gesamtes eingesetztes Kapital verliert. Im Fall von Rohstoffen und Edelmetallen als Basiswert sollten Investoren zudem zu beachten, dass diese Basiswerte global nahezu durchgehend in verschiedenen Zeitzonen gehandelt werden können, was dazu führen kann, dass für den jeweiligen Basiswert an den verschiedenen Orten ein unterschiedlicher Wert festgestellt werden kann. In den maßgeblichen Emissionsbedingungen und/oder in dem maßgeblichen Konditionenblatts wird jedoch angegeben, welche Börse oder Handelsplattform und welcher Zeitpunkt für die Preisfeststellung des jeweiligen Basiswerts und für eine etwaige Ermittlung eines Über- oder Unterschreitens eines bestimmten Schwellenwertes maßgeblich ist. Währungsbezogene Wertpapiere Währungsbezogene Wertpapiere beziehen sich auf eine bestimmte Währung oder ein Währungspaar und lassen keine im Vorfeld festgelegten Rückzahlungsbeträge oder Zinszahlungen zu. Derartige Zahlungen hängen von der Marktentwicklung der zugrunde liegenden Währungen ab und können erheblich unter dem 96 Ausgabe- bzw. Kaufpreis liegen, wie ausführlich unter "Ergänzung Emissionsbedingungen für Währungsbezogene Schuldverschreibungen" dargestellt. der Allgemeinen Futuresbezogene Wertpapiere Futuresbezogene Wertpapiere unterscheiden sich von herkömmlichen Wertpapieren dadurch, dass der Betrag des zurückzuzahlenden Kapitals und/oder Zinszahlungen von einem oder mehreren Futureskontrakten abhängt, der unter Umständen erheblich geringer sein kann als der Emissionspreis oder der vom Gläubiger bezahlten Kaufpreis und können sogar null betragen, in welchem Fall Gläubiger ihre gesamte Anlage verlieren können. Kreditbezogene Wertpapiere Kreditbezogene Wertpapiere unterscheiden sich von herkömmlichen Schuldtiteln dadurch, dass der Betrag des zurückzuzahlenden Kapitals und/oder Zinszahlungen davon abhängen, ob ein Kreditereignis im Bezug auf einen oder mehrere Referenzschuldner (einschließlich deren Nachfolger) eingetreten ist und dass Zahlungen (vor oder am Fälligkeitstag) vom Nichteintritt oder Eintritt eines Kreditereignisses im Bezug auf einen oder mehrere Referenzschuldner abhängen und dass diese Zahlungen möglicherweise geringer sind als der vom Gläubiger ursprünglich investierte Betrag mit der Folge, dass die Gläubiger den von ihnen bezahlten Emissionspreis oder Kaufpreis nicht zurückerhalten. Entsprechend sind die Gläubiger bei Eintritt eines Kreditereignisses im Bezug auf einen Referenzschuldner gegebenenfalls dem Risiko eines Totalverlusts ihrere Kapital- und Zinszahlungen ausgesetzt. Wenn ein Kreditereignis auch zur vorzeitigen Beendigung eines im Zusammenhang mit den kreditbezogenen Wertpapiere von der Emittentin abgeschlossenen Absicherungsgeschäfts (Hedging), z.B. eines Zins- oder WährungsSwaps, führt, kann dies darüber hinaus zu Verlusten auf Seiten der Gläubiger führen, wenn in den Emissionsbedingungen und/oder dem Konditionenblatt vorgesehen ist, dass die Gläubiger die Kosten für die Abwicklung dieser Absicherungsgeschäfte zu tragen haben. Die Gläubiger können ggf. ihr gesamtes angelegtes Kapital verlieren. Zur Klarstellung: Eine Nachschußpflicht der Gläubiger besteht nicht. Das Risiko Kreditbezogener Wertpapiere ist vergleichbar mit dem Risiko, das mit einer direkten Investition in die Verbindlichkeiten des Referenzschuldners einhergeht, mit der Ausnahme, dass der Gläubiger eines Kreditbezogenen Wertpapiers zudem dem Kreditrisiko der jeweiligen Emittentin und der Garantin (im Fall einer Emission von Wertpapieren durch MSBV) ausgesetzt ist. Demnach sind Gläubiger sowohl dem Kreditrisiko der jeweiligen Emittentin und der Garantin (im Fall einer Emission von Wertpapieren durch MSBV) als auch dem Kreditrisiko eines oder mehrerer Referenzschuldner ausgesetzt. Kreditbezogene Wertpapiere werden von dem oder den Referenzschuldnern weder garantiert noch sind sie mit Verbindlichkeiten des oder der Referenzschuldner besichert. Tritt ein Kreditereignis ein, so haben Gläubiger in Bezug auf etwaige Verluste keine Rückgriffsansprüche gegen den Referenzschuldner. Nach dem Eintritt eines Kreditereignisses hinsichtlich eines Referenzschuldners kommen den Gläubigern etwaige positive Entwicklungen des betreffenden Referenzschuldners nicht zugute. Insbesondere können die in den Emissionsbedingungen und/oder dem Konditionenblatt beschriebenen Folgen des Eintritts eines Kreditereignisses nicht rückgängig gemacht werden. So sind Gläubiger im Falle einer Restrukturierung als Kreditereignis nicht an dem Restrukturierungsprozess beteiligt und nicht berechtigt, Elemente des Restrukturierungsprozesses anzufechten. Daher ist eine Anlage in Kreditbezogene Wertpapiere möglicherweise mit einem höheren Risiko verbunden als eine Direktanlage in die Verbindlichkeiten des oder der Referenzschuldner. Tritt ein Ereignis ein, dass sich negativ auf die Bonität eines Referenzschuldners auswirkt, das jedoch nicht zum Eintritt eines Kreditereignisses führt, kann der Kurs der Wertpapiere sinken. Folglich können Gläubiger, die ihre Wertpapiere zu diesem Zeitpunkt verkaufen, einen erheblichen Verlust ihres angelegten Kapitals erleiden. Im Zusammenhang mit der Feststellung eines Kreditereignisses oder eines Nachfolgeereignisses im Bezug auf einen oder mehrere Referenzschuldner, können die Emissionsbedingungen und/oder das Konditionenblatt vorsehen, dass die kreditbezogenen Wertpapiere entweder den Veröffentlichungen, Feststellungen oder Beschlüssen des internationalen Derivateverbands (International Swaps and Derivatives Association, Inc ("ISDA") auf dessen Website unterliegen oder jedenfalls von der Festlegungsstelle berücksichtigt werden müssen. Diese Veröffentlichungen, Feststellungen oder Beschlüsse können sowohl die Höhe als auch den Zeitpunkt der Zins und Kapitalzahlungen der kreditbezogenen 97 Wertpapiere beeinflussen. Es besteht jedoch keine Pflicht der Emittentin, der Garantin (im Fall einer Emission von Wertpapieren durch MSBV), der Festlegungsstelle oder eines mit diesen verbundenen Unternehmens, die Gläubiger über diese Veröffentlichungen, Feststellungen oder Beschlüsse zu informieren, wenn und soweit dies nicht in den Emissionsbedingungen und/oder dem Konditionenblatt ausdrücklich vorgesehen ist. Sollten daher den Gläubigern diese Veröffentlichungen, Feststellungen oder Beschlüssen nicht bekannt sein, hat dies keine Auswirkungen auf die kreditbezogenen Wertpapiere. Darüber hinaus haben Gläubiger, in ihrer Eigenschaft als Inhaber der kreditbezogenen Wertpapiere, nicht das Recht, und hat die Festlegungsstelle gegenüber den Gläubiger auch nicht die Pflicht, dem ISDA Credit Derivatives Determinations Committee, Fragen zur Entscheidung vorzulegen, sondern sind die Gläubiger darauf angewiesen, dass ein Marktteilnehmer eine spezielle Frage, die für die Gläubiger relevant sein könnte, dem ISDA Credit Derivatives Determinations Committee zur Entscheidung vorlegt. Weder die Emittentin, die Garantin (im Fall einer Emission von Wertpapieren durch MSBV) noch die Festlegungsstelle sind für die Feststellungen, die Rückzahlung, die Berechnung und/oder eine Verzögerung von Zahlungen und/oder der Rückzahlung der kreditbezogenen Wertpapiere verantwortlich, die auf der Verzögerung einer entsprechenden Veröffentlichung, Feststellung oder Beschlusses von ISDA und/oder einem ISDA Credit Derivatives Determinations Committee beruhen. ISDA ist der führende Derivateverband, in dem unter anderem Banken und im Derivatemarkt aktive Händler organisiert sind. Mit der Bekanntmachung des sog. 2009 Supplement ISDA Credit Derivatives Determinations Committees, Auction Settlement and Restructuring Supplement to the 2003 ISDA Credit Derivatives Definitions vom 14. Juli 2009 (die "ISDA Juli 2009 Ergänzungsvereinbarung"), hat ISDA die sog. ISDA Credit Derivatives and Determination Committees eingeführt, die die für den Großteil des Derivatemarkts relevanten Entscheidungen einheitlich treffen und so für Konsistenz und Transparenz sorgen sollen. Die so etablierten ISDA Credit Derivatives Determinations Committees werden von Marktteilnehmern besetzt, deren Auswahl nach gesonderten Richtlinien erfolgt. Die Emittentin, die Garantin und/oder andere Mitglieder der Morgan Stanley-Konzerngruppe können ebenfalls Mitglied eines ISDA Credit Derivatives Determinations Committee sein, was gegebenenfalls zu Interessenkonflikten zwischen den Interessen der Emittentin, der Garantin und/oder des betreffenden Mitglieds der Morgan Stanley Konzerngruppe und den Interessen der Gläubiger führen kann. Die Zusammensetzung der ISDA Credit Derivatives Determinations Committees ändert sich von Zeit zu Zeit nach Maßgabe der Credit Derivatives Determinations Committees Rules (die "ISDA 2009 Regeln"), die der ISDA Juli 2009 Ergänzungsvereinbarung als Anhang A beigefügt sind. Die Gläubiger selbst haben keinen Einfluss auf diese Regeln oder die Auswahl der Mitglieder der ISDA Credit Derivatives Determinations Committees. Diejenigen Institute, die jeweils Mitglied der ISDA Credit Derivatives Determinations Committees sind, übernehmen nach Maßgabe der ISDA 2009 Regeln keine Haftung im Zusammenhang mit der Erfüllung ihrer Pflichten und der Mitgliedstätigkeit, mit Ausnahme für grobe Fahrlässigkeit und Vorsatz. Darüber hinaus haben die jeweiligen Mitglieder der ISDA Credit Derivatives Determinations Committees gegenüber den Gläubigern keine Pflicht und haben die Gläubiger nach Maßgabe der ISDA 2009 Regeln kein Recht, Ansprüche gegenüber den Mitgliedern geltend zu machen. Die Mitglieder der ISDA Credit Derivatives Determinations Committees sind überdies nicht verpflichtet, die Richtigkeit von Informationen im Zusammenhang mit einer von ihnen zu treffenden Entscheidung zu verifizieren. Auch sind sie nicht an vorhergehende Entscheidungen gebunden, so dass bei vergleichbarer Sachverhaltslage únterschiedliche Entscheidungen getroffen werden können. Weitere Informationen über die ISDA Credit Derivatives Determinations Committees finden sich unter www.isda.org/credit. Die Emittentin, die Garantin (soweit relevant) und die mit diesen verbundenen Unternehmen können (i) gegebenenfalls am Handel mit Verbindlichkeiten eines Referenzschuldners beteiligt sein, (ii) von Referenzschuldnern Informationen erhalten, diesen Darlehen ausreichen oder anderweitig Kredit gewähren und an Handels-, Bank- und sonstige Geschäften mit den Referenzschuldnern bzw. im Bezug auf die Referenzverbindlichkeiten beteiligt sein, (iii) eine der Referenzverbindlichkeiten platziert, übernommen, arrangiert oder strukturiert haben oder diese halten und (iv) im Bezug auf die in Ziffer (i), (ii) und (iii) beschriebenen Tätigkeiten so handeln als ob die kreditbezogenen Wertpapiere im Bezug auf einen Referenzschuldner nicht bestehen und unabhängig davon, ob diese Handlungen sich gegebenenfalls nachteilig auf die Verpflichtungen des Referenzschuldners, einen im Bezug auf eine Verpflichtung des 98 Referenzschuldners tätigen Investment Manager oder Treuhänder, die Emittentin oder die Gläubiger auswirken kann. 4. Besondere Risiken in Bezug auf Optionsscheine Die Preisentwicklung von Optionsscheinen ist an die Entwicklung des Basiswerts gekoppelt. Eine Veränderung des Handelspreises kann den Preis des Optionsscheins im Vergleich zum angelegten Kapital unverhältnismäßig stark beeinträchtigen, und zwar bis hin zur Wertlosigkeit des Optionsscheins. Wenn der Handelspreis des Basiswerts fällt (bei Call-Optionen) oder steigt (bei Put-Optionen), können Optionsscheininhaber dem Risiko ausgesetzt sein, dass der Wert ihres Optionsscheins soweit fällt, dass sie ihr angelegtes Kapital (den für den Optionsschein gezahlten Preis) vollständig verlieren. Optionsscheininhaber sollten ebenfalls beachten, dass Aktien-Optionsscheine und Korb-Optionsscheine während bestimmter Perioden nicht ausgeübt werden können. II. Risiken in Bezug auf die Emittenten und die Garantin Potenzielle Anleger sollten den Basisprospekt, die maßgeblichen Bedingungen bzw. die Emissionsbedingungen zusammen mit den maßgeblichen Endgültigen Bedingungen vollständig lesen. Begriffen und Ausdrücken, die an anderer Stelle in diesem Basisprospekt definiert werden, kommt in diesem Abschnitt dieselbe Bedeutung zu. Risiken bezüglich Morgan Stanley, MSI plc und MSBV werden in Form des Verweises in diesen Basisprospekt, wie nachfolgend unter "General Information – Incorporation by Reference" dargelegt, einbezogen. Risiken in Bezug auf Morgan Stanley Bank Morgan Stanley ist die Konzernmutter der Morgan-Stanley-Unternehmensgruppe. Die Morgan Stanley Bank gehört zur Morgan-Stanley-Unternehmensgruppe. Wertpapiere, die von der Morgan Stanley Bank begebenen werden, werden nicht durch Morgan Stanley garantiert. Obwohl Morgan Stanley in der Vergangenheit der Morgan Stanley Bank finanzielle Unterstützung (in Form von Kapitalzuführung und Fremdfinanzierung) gewährt hat, kann nicht gewährleistet werden, dass sie dies auch künftig tun wird. Es bestehen bedeutende wechselseitige Beziehungen zwischen der Morgan Stanley Bank und Morgan Stanley sowie anderen Unternehmen der Morgan-Stanley-Unternehmensgruppe, darunter die Zurverfügungstellung von Finanzierung, Kapital, Dienstleistungen und logistischer Unterstützung für die oder durch die Morgan Stanley Bank sowie gemeinsame oder geteilte Geschäftstätigkeiten, betriebliche Plattformen oder Systeme und Mitarbeiter. Die Hauptrisiken in Bezug auf Morgan Stanley, die in Form des Verweises in diesen Basisprospekt einbezogen werden, stellen daher auch die Hauptrisiken in Bezug auf die Morgan Stanley Bank entweder als eigenständiges Unternehmen oder als Teil der Morgan-Stanley-Unternehmensgruppe, dar. Jede Bezugnahme auf Morgan Stanley in den Risikofaktoren, die in Form des Verweises in diesen Basisprospekt einbezogen werden, ist als Bezugnahme auf Morgan Stanley als Konzernmutter der Morgan-Stanley-Unternehmensgruppe zu verstehen. Die Morgan Stanley Bank unterliegt steuerrechtlichen Bestimmungen, die deren Rücklagen beeinträchtigen könnten. 99 Die Morgan Stanley Bank unterliegt der Ertragssteuer in der Bundesrepublik Deutschland. Die Steuergesetze sind kompliziert und unterliegen unterschiedlicher Auslegung durch den Steuerschuldner und die jeweiligen Steuerbehörden. Die Morgan Stanley Bank muss über die Anwendung dieser an sich komplizierten Steuergesetze Beurteilungen und Auslegungen bei der Bestimmung der Rückstellung für Ertragssteuern treffen und muss auch Schätzungen darüber vornehmen, wann in der Zukunft bestimmte Vorfälle die zu versteuernden Erträge in den jeweiligen Jurisdiktionen beeinflussen. Streitigkeiten über die Auslegung von Steuergesetzen können nach Überprüfung bzw. einer Betriebsprüfung mit den Steuerbehörden verglichen werden. 100 Part C Responsibility Statement RESPONSIBILITY STATEMENT Each of Morgan Stanley Bank AG, Frankfurt am Main, Germany, Morgan Stanley & Co. International plc, London, United Kingdom, Morgan Stanley B.V., Amsterdam, The Netherlands, and Morgan Stanley, Delaware, United States of America, assumes responsibility for the content of this Base Prospectus and declares that the information contained in this Base Prospectus is to the best of their respective knowledge in accordance with the facts and that no material circumstances likely to affect its import have been omitted. 101 Part D Important Notice IMPORTANT NOTICE This Base Prospectus should be read and construed with any amendment or supplement hereto and with any other documents incorporated by reference and, in relation to any issue of Securities, with the relevant Final Terms. The Managers (as defined under "Subscription and Sale" excluding the Issuers and the Guarantor) have not independently verified the information contained herein. Accordingly, no representation, warranty or undertaking, express or implied, is made and no responsibility or liability is accepted by the Managers as to the accuracy or completeness of the information contained in this Base Prospectus or any other information provided by the Issuers and the Guarantor in connection with the Programme. No person has been authorised by any of Issuers or the Guarantor to issue any statement which is not consistent with or not contained in this document, any other document entered into in relation to the Programme or any information supplied by the Issuers or the Guarantor or any information as in the public domain and, if issued, such statement may not be relied upon as having been authorised by the Issuers, the Guarantor or the Managers. The distribution of the Base Prospectus, any Final Terms, any simplified prospectus in case Securities in Switzerland are not publicly distributed by their listing at SIX/Scoach/EUREX but by publishing a simplified prospectus ("Simplified Prospectus") pursuant to article 5 of the CISA and any offering material relating to the Securities and the offering, sale and delivery of the Securities in certain jurisdictions may be restricted by law. Nobody may use this Base Prospectus or any Final Terms or any Simplified Prospectus for the purpose of an offer or solicitation if in any jurisdiction such use would be unlawful. In particular, this document may only be communicated or caused to be communicated in the United Kingdom in circumstances in which section 21(1) of the Financial Services and Markets Act 2000 does not apply. Additionally, Securities issued under this Programme will not be registered under the United States Securities Act of 1933, as amended. Therefore, subject to certain exceptions, Securities may not be offered, sold or delivered within the United States or to U.S. persons. For a more detailed description of some restrictions, see "Subscription and Sale". Neither this Base Prospectus nor any Final Terms nor any Simplified Prospectus constitute an offer to purchase any Securities and should not be considered as a recommendation by the Issuers, the Guarantor or the Managers that any recipient of this Base Prospectus or any Final Terms or any Simplified Prospectus should purchase any Securities. Each such recipient shall be taken to have made its own investigation and appraisal of the condition (financial or otherwise) of each of the Issuers and the Guarantor (see "Risk Factors"). In connection with the issue and distribution of any Tranche of Securities under the Programme, the Managers (if any) who are specified in the relevant Final Terms as the stabilising managers (or persons acting on its behalf) may over-allot Securities or effect transactions with a view to supporting the market price of the Securities at a level higher than that which might otherwise prevail. However, there is no assurance that such Managers (or any person acting on its behalf) will undertake stabilisation action. Any stabilisation action may begin at any time after the adequate public disclosure of the Final Terms of the offer of Securities and, if begun, may be ended at any time, but it must end no later than the earlier of 30 days after the Issue Date and 60 days after the date of the allotment of the Securities. Any such stabilisation action so taken will be, in all material respects, permitted by or otherwise in accordance with all relevant requirements applicable to such actions in the jurisdictions where such actions are effected (including rules and other regulatory requirements governing any stock exchange where such Securities are listed). 102 Part E Terms and Conditions of the Securities and Related Information TERMS AND CONDITIONS OF THE SECURITIES AND RELATED INFORMATION The information contained in this part "Terms and Conditions of the Securities and Related Information" includes the following parts relating to the terms and conditions of the Securities: E. I General Information applicable to the Securities E. II Terms and Conditions of the Notes/Certificates/Bonds (i) General Terms and Conditions of the Notes/Certificates/Bonds; (ii) Supplemental Terms and Conditions for Index Linked Notes/Certificates/Bonds, Equity Linked Notes/Certificates/Bonds, Bond Linked Notes/Certificates/Bonds, Commodity Linked Notes/Certificates/Bonds, Currency Linked Notes/Certificates/Bonds, Exchangeable Notes/Certificates/Bonds and Credit Linked Notes/Certificates/Bonds; (iii) German version of the General Terms and Conditions of the Notes, Certificates and Bonds; (iv) German version of the Supplemental Terms and Conditions for Index Linked Notes/Certificates/Bonds, Equity Linked Notes/Certificates/Bonds, Bond Linked Notes/Certificates/Bonds, Commodity Linked Notes/Certificates/Bonds, Currency Linked Notes/Certificates/Bonds, Exchangeable Notes/Certificates/Bonds and Credit Linked Notes/Certificates/Bonds. E. III Terms and Conditions of the Warrants (English and German language version) E. IV Form of Final Terms for Notes and Schuldverschreibungen, Zertifikate und Anleihen Certificates/Musterkonditionenblatt E. V Form of Final Terms for Warrants/Musterkonditionenblatt für Optionsscheine E. VI Form of Guarantee (binding English language version) für 103 Part E. I General Description of the Programme GENERAL DESCRIPTION OF THE PROGRAMME General The relevant Issuer and the relevant Manager(s) will agree on the terms and conditions applicable to each particular Tranche of Securities (the "Conditions"). The Conditions will be constituted by the terms and conditions of the Securities set forth below (the "Terms and Conditions") as completed or supplemented by the provisions of the final terms (the "Final Terms"). The Guarantee of Morgan Stanley relates to issues of Securities by MSBV only. The Final Terms relating to each Tranche of Securities will specify whether the Conditions are to be nonconsolidated Conditions or consolidated Conditions (each as described below) and whether the Conditions will be in the German language or the English language or both and whether the English language or the German language will be the binding language of the Conditions. As to whether non-consolidated Conditions or consolidated Conditions will apply, the relevant Issuer anticipates that non-consolidated Conditions will generally be used for Securities sold to institutional or qualified investors and/or which are not publicly offered and that consolidated Conditions will generally be used for Securities sold to or also to private or retail investors and/or which have a specified denomination or par value of Euro 1,000 or less of the equivalent value in another currency and to which no minimum subscription size or transfer size applies. With regard to Notes or Certificates to be listed on SeDeX market of Borsa Italiana S.p.A. (the "Italian Certificates"), all references to "Notes" or "Certificates" in this Base Prospectus shall be regarded as references to "Italian Certificates" and all references to Noteholder(s) shall be regarded as reference to Certificateholder(s). With regard to Notes or Certificates to be listed on MOT market of Borsa Italiana S.p.A. (the "Italian Bonds"), all references to "Notes" or "Certificates" in this Base Prospectus shall be regarded as references to "Italian Bonds" and all references to Noteholder(s) shall be regarded as references to Bondholder(s). Non-consolidated Terms and Conditions If the Final Terms specify that non-consolidated conditions are to apply to the Securities, the provisions of the applicable Final Terms and the Terms and Conditions, taken together, shall constitute the Conditions. Such Conditions will be constituted as follows: (a) the blanks in the provisions of the Terms and Conditions which are applicable to the Securities will be deemed to be completed by the information contained in the Final Terms as if such information was inserted in the blanks of such provisions; (b) the Terms and Conditions will be completed or supplemented by the text of any provisions of the Final Terms completing or supplementing the provisions of the Terms and Conditions; (c) alternative or optional provisions of the Terms and Conditions as to which the corresponding provisions of the Final Terms are not completed or are deleted will be deemed to be deleted from the Terms and Conditions; and (d) all instructions and explanatory notes set out in square brackets in the Terms and Conditions and any footnotes and explanatory text in the Final Terms will be deemed to be deleted from the Conditions. Where non-consolidated Conditions apply, each Global Note representing the Securities of the relevant Series will have the Final Terms and the Terms and Conditions attached. 104 Consolidated Terms and Conditions If the Final Terms specifiy that consolidated Terms and Conditions are to apply to the Securities, the Terms and Conditions in respect of such Securities will be constituted as follows: (a) all of the blanks in all applicable provisions of the Terms and Conditions will be completed according to the information contained in the Final Terms and all non-applicable provisions of the Terms and Conditions (including the instructions and explanatory notes set out in square brackets) will be deleted; and/or (b) the Terms and Conditions will be otherwise completed or supplemented, according to the information set forth in the Final Terms. Where consolidated Terms and Conditions apply, the consolidated Conditions alone will constitute the Conditions and will be attached to each Global Note representing Securities. Multi-issuances of Securities Securities may be issued as multi-issuances under one set of Final Terms. This means that more than one Series of Securities will be documented by one set of Final Terms. Information with regard to the relevant Series of Securities which differs with regard to each Series of Securities (such as, but not limited to, the Maturity Date, the relevant Underlying Security or underlying, barrier levels, participation levels, coupon rates, issue price, commissions) will be comprised in appendices (such as appendix A and appendix C) of the relevant set of Final Terms. Potential investors will be asked to look up the relevant information in the relevant appendices relating to the Series of Securities they invested in. Each Series of Securities will be represented by one Global Note. Terms and Conditions for Index Linked Securities, Commodity Linked Securities, Equity Linked Securities, Bond Linked Securities, Currency Linked Securities, Exchangeable Securities and Credit Linked Securities Index Linked Securities, Commodity Linked Securities, Equity Linked Securities, Bond Linked Securities, Currency Linked Securities, Exchangeable Securities and Credit Linked Securities will be governed by the General Terms and Conditions, as supplemented and amended by the Supplemental Terms and Conditions for Index Linked Securities, Commodity Linked Securities, Equity Linked Securities, Bond Linked Securities, Currency Linked Securities, Exchangeable Securities and Credit Linked Securities. Any provision of the Supplemental Terms and Conditions shall supersede any conflicting provision of the General Terms and Conditions. Index Linked Securities, Commodity Linked Securities, Equity Linked Securities, Bond Linked Securities, Currency Linked Securities, Exchangeable Securities and Credit Linked Securities will be governed by German or Swiss law as declared applicable by the relevant Supplemental Terms and Conditions. ISDA Definitions Index Linked Securities, Commodity Linked Securities, Equity Linked Securities, Bond Linked Securities, Currency Linked Securities, Exchangeable Securities and Credit Linked Securities may be governed by terms which will be extracted from, and have substantially the same meaning as set forth in, the 2000 ISDA Definitions, the 2006 ISDA Definitions, the 2003 ISDA Credit Derivatives Definitions, the 2005 ISDA Commodity Definitions and/or the 2002 ISDA Equity Derivatives Definitions, as the case may be, all as published by the International Swaps and Derivatives Association, Inc. (together, the "ISDA Definitions"). The expressions "Additional Termination Event", "Options Exchange" and "Transaction" have the meanings set out in the ISDA Definitions (in each case as supplemented or amended in the relevant Final Terms), save that any references in such definitions to the 'Related Confirmation' shall be deemed to refer instead to the "relevant Final Terms". In case of consolidated Terms and Conditions such definitions will be inserted into the Conditions of the relevant Securities, and in the case of non-consolidated Conditions such definitions will be attached to the Global Note representing the relevant Securities. Part E. II Terms and Conditions of the Notes/Certificates/Bonds 105 GENERAL TERMS AND CONDITIONS OF THE NOTES/CERTIFICATES 1/BONDS 2 This [Tranche of this] Series of [Notes] [Certificates] [Bonds] is issued pursuant to an Agency Agreement relating to the Euro 2,000,000,000 German Structured Securities Programme of Morgan Stanley Bank AG, Morgan Stanley & Co. International plc, Morgan Stanley B.V. (as Issuers) and Morgan Stanley (as Guarantor) (as amended or supplemented from time to time, the "Agency Agreement") between Morgan Stanley Bank AG, Junghofstrasse 13-15, 60311 Frankfurt am Main, Germany, Morgan Stanley & Co. International plc, 25 Cabot Square, Canary Wharf, London E14 4QA, United Kingdom, and Morgan Stanley B.V., Luna Arena, Herikerbergweg 238, 1101 CM, Amsterdam Zuidoost, The Netherlands, each in its capacity as Issuer under the Programme, and Morgan Stanley, 1585 Broadway, New York, New York 10036, U.S.A., in its capacity as Guarantor for [Notes] [Certificates] [Bonds] issued by Morgan Stanley B.V., and [In the case of [Notes] [Certificates] [Bonds] governed by German law insert: Deutsche Bank Aktiengesellschaft, Grosse Gallusstrasse 10-14, 60272 Frankfurt am Main, Germany (in its capacity as Fiscal Agent with regard to [Notes] [Certificates] [Bonds] for which CBF is not the relevant Clearing System), and Morgan Stanley & Co. International plc, 25 Cabot Square, Canary Wharf, London E14 4QA, United Kingdom (in its capacity as Fiscal Agent with regard to [Notes] [Certificates] [Bonds] for which CBF is the relevant Clearing System)] [In the case of [Notes] [Certificates] [Bonds] governed by Swiss law insert agent:] (each a "Fiscal Agent"). Copies of the Agency Agreement and the ISDA Equity, Commodity and Credit Derivative Definitions are available for inspection during normal business hours by the holders of the [Notes] [Certificates] [Bonds] (the ["Noteholders"] ["Certificateholders"] ["Bondholders"]) at the specified offices of the Fiscal Agent. [[In the case of Certificates insert:] This series of [Notes] [Certificates] [Bonds] is issued in the form of certificates (the "Certificates")]. [In the case of [Certificates] [Bonds] governed by German law insert: [Certificates] [Bonds] are Notes in the meaning of § 793 German Civil Code.] [[In the case of non-consolidated Terms and Conditions insert:] The provisions of these Terms and Conditions apply to the [Notes] [Certificates] [Bonds] as completed or supplemented by the terms of the final terms which is attached hereto (the "Final Terms"). The blanks in the provisions of these Terms and Conditions which are applicable to the [Notes] [Certificates] [Bonds] shall be deemed to be completed by the information contained in the Final Terms as if such information were inserted in the blanks of such provisions; any provisions of the Final Terms modifying, supplementing or replacing the provisions of these Terms and Conditions shall be deemed to so modify, supplement or replace the provisions of these Terms and Conditions; alternative or optional provisions of these Terms and Conditions as to which the corresponding provisions of the Final Terms are not completed or are deleted shall be deemed to be deleted from these Terms and Conditions; and all provisions of these Terms and Conditions which are inapplicable to the [Notes] [Certificates] [Bonds] (including instructions, explanatory notes and text set out in square brackets) shall be deemed to be deleted from these Terms and Conditions, as required to give effect to the terms of the Final Terms. Copies of the Final Terms may be obtained free of charge by any [Noteholder] [Certificateholder] [Bondholder] at the specified office of the Fiscal Agent and at the specified office of any Paying Agent.] §1 (Currency. Denomination. Form. [[Note] [Certificate] [Bond] Right.] Clearing System) (1) 1 2 Currency. Denomination. Form. [[Note] [Certificate] [Bond] Right.] This Series of [Notes] [Certificates] [Bonds] (the ["Notes"] ["Certificates"] ["Bonds"]) of [Morgan Stanley Bank AG][Morgan Stanley & Co. International plc][Morgan Stanley B.V.] (the "Issuer") is issued in [[for Notes in form of Certificates insert:] [specify number of units]] [[for Notes in form of Certificates insert:] quoted in [insert currency] (the "Currency" or "[insert abbreviation of the currency]) [[for In case of an issue of Italian Certificates, the instruments shall be named "Certificates". In case of an issue of Italian Bonds, the instruments shall be named "Bonds". 106 Notes or Bonds insert:] in an aggregate principal amount of [insert abbreviation of the currency] [insert amount] (in words: [insert principal amount in words])] on [insert issue date] (the "Issue Date") and is divided in denominations of [insert denominations] (the "Specified Denomination"). [[In the case of [Notes] [Certificates] [Bonds] issued with a specified denomination or par value below Euro 1,000 or the equivalent in another currency, insert:] In accordance with these Terms and Conditions, [Noteholders] [Certificateholders] [Bondholders] have the right to demand from the Issuer, within [insert number of days] Business Days after the [Maturity Date (as defined below)] [insert other day if applicable] [payment of [insert relevant definition relating to the cash amount] [the Index Linked Redemption Amount (as defined below)] [the Equity Linked Redemption Amount (as defined below)] [the Reference Asset Amount (as defined below)] [the Commodity Linked Redemption Amount (as defined below)] [the Commodity Reference Asset Amount (as defined below)] [either the Index Linked Redemption Amount (as defined below) or delivery of [insert securities to be delivered] [either the Equity Linked Redemption Amount (as defined below) or the Reference Asset Amount (as defined below)] [either the Bond Linked Redemption Amount (as defined below) or the Reference Asset Amount (as defined below)] [either the Commodity Linked Redemption Amount (as defined below) or the Commodity Reference Asset Amount (as defined below)] [insert additional provisions or definitions, if applicable]. [Subject to early termination in accordance with § 4 and § 8, the aforementioned right of [Noteholders] [Certificateholders] [Bondholders] will be deemed to be automatically exercised on [insert exercise date] without the requirement of an exercise notice [or the performance of other qualifications]]]. [In case of Italian Certificates relating to an underlying, insert: The Certificateholders are entitled to waive the certificate right set out in this sub-paragraph. Such waiver may be exercised by a Certificateholder by sending a duly completed waiver notice to the Issuer [by fax] [by email] prior to 3:00 pm (Milan time) on [insert relevant date]. The form of such waiver notice is set out in an Annexe to these Terms and Conditions (Annexe Waiver).] [insert other or further provisions or definitions if required; delete sub-paragraphs, if required] [[In the case of [Notes] [Certificates] [Bonds] issued with Global Notes, insert:] (2) Global Note. The [Notes] [Certificates] [Bonds] are represented by a global note (the "Global Note") without coupons which shall be signed manually by one or more authorised signatory/ies of the Issuer and shall be authenticated by or on behalf of the Fiscal Agent. The [Noteholders] [Certificateholders] [Bondholders] will not have the right to demand or to receive definitive notes under any circumstances.] (3) Clearing System. Each Global Note will be kept in custody by or on behalf of the Clearing System until all obligations of the Issuer under the [Notes] [Certificates] [Bonds] have been satisfied. "Clearing System" means [[if more than one Clearing System insert:] each of] the following: [Clearstream Banking AG, Frankfurt am Main ("CBF")] [Clearstream Banking société anonyme, Luxembourg ("Clearstream Luxembourg")] [Euroclear Bank SA/NV ("Euroclear")] [SIX SIS AG ("SIS")] [Monte Titoli S.p.A., Milan ("Monte Titoli")] [,] [and] [other Clearing System] or any successor in this capacity. The [Noteholders] [Certificateholders] [Bondholders] have claims to coownership shares of the respective Global Note which may be transferred in accordance with the rules and regulations of the respective Clearing System.] [[In the case of [Notes] [Certificates] [Bonds] governed by Swiss law and issued as Uncertificated Securities, insert:] (2) Uncertificated Securities. The [Notes] [Certificates] [Bonds] are issued as Uncertificated Securities. Uncertificated Securities are created by the Issuer by means of a registration in its register of uncertificated securities (Wertrechtebuch) and will be entered into the main register (Hauptregister) of SIX SIS Ltd., Baslerstrasse 100, 4600 Olten, Switzerland (the "SIS") and credited to the Managers. Such Notes deposited with SIS will constitute Intermediate Securities (Bucheffekten) in accordance with the provisions of the Swiss Federal Intermediated Securities Act (Bucheffektengesetz). 107 As long as the [Notes] [Certificates] [Bonds] are Intermediated Securities, the [Notes] [Certificates] [Bonds] are transferred and otherwise disposed of in accordance with the provisions of the Swiss Federal Intermediated Securities Act (Bucheffektengesetz), i.e. by entry of the transferred [Notes] [Certificates] [Bonds] in a securities account of the transferee. As long as the [Notes] [Certificates] [Bonds] are Intermediated Securities, the holders of the [Notes] [Certificates] [Bonds] will be the persons holding the Notes in a securities account in their own name and for their own account. If [Notes] [Certificates] [Bonds] are issued as Uncertificated Securities, unless otherwise stated in the relevant Final Terms of a Series of [Notes] [Certificates] [Bonds], the holders of the [Notes] [Certificates] [Bonds] shall at no time have the right to demand the conversion of the uncertificated securities (Wertrechte) into, or the delivery of, a permanent global certificate (Globalurkunde) or definitive securities (Wertpapiere). By contrast, the Issuer shall have the right to effect the conversion of the uncertificated securities (Wertrechte) into a permanent global certificate (Globalurkunde). (3) Clearing System. Clearing and settlement of transfers, an exercise of rights, redemptions, payments and deliveries as well as notifications related to the [Notes] [Certificates] [Bonds] may involve several Clearing Systems. "Clearing System" means [[if more than one Clearing System insert:] each of] the following: [Clearstream Banking AG, Frankfurt am Main ("CBF")] [Clearstream Banking société anonyme, Luxembourg ("Clearstream Luxembourg")] [Euroclear Bank SA/NV ("Euroclear")] [SIS] [Monte Titoli S.p.A., Milan] [,] [and] [other Clearing System] or any successor in this capacity.] [[In case of [Notes] [Certificates] [Bonds] issued by Morgan Stanley Bank or MSI plc insert:] §2 (Status) Status. The obligations under the [Notes] [Certificates] [Bonds] constitute unsecured and unsubordinated obligations of the Issuer ranking pari passu among themselves and pari passu with all other unsecured and unsubordinated obligations of the Issuer, save for such obligations as may be preferred by mandatory provisions of law. [[In case of [Notes] [Certificates] [Bonds] issued by MSBV insert:] §2 (Status. Guarantee) (1) Status. The obligations under the [Notes] [Certificates] [Bonds] constitute unsecured and unsubordinated obligations of the Issuer ranking pari passu among themselves and pari passu with all other unsecured and unsubordinated obligations of the Issuer, save for such obligations as may be preferred by mandatory provisions of law. (2) Guarantee. Morgan Stanley (the "Guarantor") has given its unconditional and irrevocable guarantee (the "Guarantee") for the due payment of principal of, and interest on, and any other amounts expressed to be payable under the [Notes] [Certificates] [Bonds]. Under the Guarantee, each [Noteholder] [Certificateholder] [Bondholder]may require performance of the Guarantee directly from the Guarantor and to enforce the Guarantee directly against the Guarantor. The Guarantee constitutes a direct, unconditional, unsubordinated and unsecured obligation of the Guarantor which rank and will at all times rank at least pari passu with all other present and future direct, unconditional, unsubordinated and unsecured obligations of the Guarantor, save for such obligations as may be preferred by mandatory provisions of law. Copies of the Guarantee may be obtained free of charge at the office of the Fiscal Agent set forth in § 9.] 108 §3 (Interest) [[In the case of Fixed Rate [Notes] [Certificates] [Bonds] insert:] (1) Rate of Interest and Interest Payment Dates. The [Notes] [Certificates] [Bonds] shall bear interest on their [principal amount] [par value] at the rate of [insert Rate of Interest] per cent. per annum from and including [insert interest commencement date] (the "Interest Commencement Date") to but excluding the Maturity Date (as defined in §4(1)). Interest shall be payable in arrear on [insert fixed interest date(s)] in each year (each such date, an "Interest Payment Date"). The first payment of interest shall be made on [insert First Interest Payment Date] (the "First Interest Payment Date") [.] [[in case of a short/long first coupon insert:] and will amount to [insert broken amount] per Specified Denomination]. [[in case of a short/long last coupon insert:] Interest in respect of the period from [insert fixed interest date preceding the Maturity Date] (including) to the Maturity Date (excluding) will amount to [insert broken amount] per Specified Denomination]. [insert in case of a listing at SIX and "clean" secondary market pricing: Accrued interest for any secondary market trades will be calculated in accordance with the relevant Day Count Fraction (as defined below).][ insert in case of a listing at SIX "dirty" secondary market pricing: There will be no payment of accrued interest for any secondary market trades as accrued interest will be reflected in the on-going trading price of the [Notes][Certificates] [Bonds].] (2) "Interest Period" means the period from and including the Interest Commencement Date to but excluding the First Interest Payment Date and any subsequent period from and including an Interest Payment Date to but excluding the next Interest Payment Date.] [[In the case of Floating Rate [Notes] [Certificates] [Bonds] and Index Linked, Commodity Linked, Equity Linked, Bond Linked or Futures Linked interest [Notes] [Certificates] [Bonds] or Dual Currency [Notes] [Certificates] [Bonds] insert:] (1) Interest Payment Dates. (a) The [Notes] [Certificates] [Bonds] bear interest [on their principal amount] [insert other wording, if necessary] from, and including, [insert interest commencement date] (the "Interest Commencement Date") to, but excluding, the first Interest Payment Date and thereafter, from and including, each Interest Payment Date to, but excluding; the next following Interest Payment Date. Interest on the [Notes] [Certificates] [Bonds] shall be payable in arrear on each Interest Payment Date. [There will be no payment of accrued interest for any secondary market trades as accrued interest will be reflected in the on-going trading price of the [Notes] [Certificates] [Bonds].] (b) "Interest Payment Date" means [[in the case of specified interest payment dates insert:] each [insert specified interest payment dates].] [[[in the case of specified interest periods insert:] [each date which (except as otherwise provided in these Terms and Conditions) falls [insert number] [weeks] [months] [insert other specified periods] after the preceding Interest Payment Date or, in the case of the first Interest Payment Date, after the Interest Commencement Date.]] [in respect of] [insert dates for specified periods].] If any Interest Payment Date would fall on a day which is not a Business Day (as defined in §5(2)), the payment date shall be: [[if Modified Following Business Day Convention insert:] postponed to the next day which is a Business Day unless it would thereby fall into the next calendar month, in which event the Interest Payment Date shall be the immediately preceding Business Day.] [[if Floating Rate [Note] [Certificate] [Bond] Convention ("FRN Convention") insert:] postponed to the next day which is a Business Day unless it would thereby fall into the next 109 calendar month, in which event (i) the Interest Payment Date shall be the immediately preceding Business Day and (ii) each subsequent Interest Payment Date shall be the last Business Day in the month which falls [[insert number] months] [insert other specified periods] after the preceding applicable Interest Payment Date.] []if Following Business Day Convention insert:] postponed to the next day which is a Business Day [and the Bondholder shall not be entitled to further interest or other payment in respect of such delay].] [[if Preceding Business Day Convention insert:] the immediately preceding Business Day.] (2) Rate of Interest. The rate of interest ("Rate of Interest") for each Interest Period (as defined below) will be [In case of Floating Rate [Notes] [Certificates] [Bonds] other than Constant Maturity Swap ("CMS") floating rate [Notes] [Certificates] [Bonds] insert] [[Where ISDA Determination is specified insert:] the relevant ISDA Rate (as defined below) [plus] [minus] a Margin of [specify margin] per cent. per annum (the "Margin"). "ISDA Rate" means a rate equal to the Floating Rate that would be determined by the Determination Agent under an interest rate swap transaction if the Determination Agent were acting as Determination Agent for that swap transaction under the terms of an agreement incorporating the 2006 ISDA Definitions and the 1998 ISDA Euro Definitions, each as amended and updated as at the Issue Date of the first Tranche of the [Notes] [Certificates] [Bonds], published by the International Swaps and Derivatives Association, Inc. (the "ISDA Definitions"). Where: (i) the Floating Rate Option is [specify details]; (ii) the Designated Maturity is [specify details]; and (iii) the relevant Reset Date is either (i) if the applicable Floating Rate Option is based on LIBOR or EURIBOR for a currency, the first day of that Interest Period or (ii) in any other case, [specify as set out in the relevant Final Terms]. For the purposes of this subparagraph, "Floating Rate", "Floating Rate Option", "Designated Maturity" and "Reset Date" have the meanings given to those terms in the ISDA Definitions. "Determination Agent" means the "Calculation Agent", as defined in the ISDA Definitions.] [[Where Screen Rate Determination is specified insert:] the offered quotation (expressed as a percentage rate per annum) [for the [specify]months[EURIBOR][LIBOR][insert other][for deposits] (the "Reference Rate") for the relevant Interest Period in the [Currency] [insert other currency]] which appears on the Screen Page (as defined below) as at 11.00 a.m. ([London] [Frankfurt] [other financial centre] time) (the "Specified Time") on the [first] [second] [other number of days] Business Day (as defined in §5(2)) prior to the commencement of the relevant Interest Period (as defined below) (the "Interest Determination Date") [plus] [minus] a margin of [specify margin] per cent. per annum (the "Margin"), all as determined by the Determination Agent. "Screen Page" means [insert relevant Screen Page]. If no such quotation appears on the Screen Page as at the Specified Time, the Determination Agent shall request offices of four [banks whose 110 offered rates were used to determine such quotation when such quotation last appeared on the Screen Page] [specify other reference banks] (the "Reference Banks") to provide the Determination Agent with its offered quotation (expressed as a percentage rate per annum) for deposits in the Currency for the relevant Interest Period (as defined below) to leading banks [in the [London] interbank market] [in the euro-zone] (the "Relevant Market") at approximately the Specified Time) on the Interest Determination Date. If two or more of the Reference Banks provide the Determination Agent with such offered quotations, the Rate of Interest for such Interest Period shall be the arithmetic mean (in case the Reference Rate is EURIBOR, rounded if necessary to the nearest one thousandth of a percentage point, with 0.0005 being rounded upwards and otherwise hundred-thousandth of a percentage point, with 0.000005 being rounded upwards) of such offered quotations plus or minus (as appropriate) the Margin (if any), all as determined by the Determination Agent. If on any Interest Determination Date only one or none of the Reference Banks provides the Determination Agent with such offered quotations, the Rate of Interest for the relevant Interest Period shall be the rate per annum which the Determination Agent determines as being the arithmetic mean (rounded if necessary as specified above) of the rates, as communicated to (and at the request of) the Determination Agent by the Reference Banks or any two or more of them, at which such banks were offered, as at the Specified Time on the relevant Interest Determination Date, deposits in the Currency for the relevant Interest Period by leading banks in the Relevant Market plus or minus (as appropriate) the Margin (if any) or, if fewer than two of the Reference Banks provide the Determination Agent with such offered rates, the offered rate for deposits in the Currency for the relevant Interest Period, or the arithmetic mean (rounded as provided above) of the offered rates for deposits in the Currency for the relevant Interest Period, at which, on the relevant Interest Determination Date, any one or more banks (which bank or banks is or are in the opinion of the Determination Agent and the Issuer suitable for such purpose) inform(s) the Determination Agent it is or they are quoting to leading banks in the Relevant Market (or, as the case may be, the quotations of such bank or banks to the Determination Agent) plus or minus (as appropriate) the Margin (if any). If the Rate of Interest cannot be determined in accordance with the foregoing provisions of this paragraph, the Rate of Interest shall be the offered quotation or the arithmetic mean of the offered quotations on the Screen Page, as described above, on the last day preceding the Interest Determination Date on which such quotations were offered plus or minus (as appropriate) the Margin (if any) (though substituting, where a different Margin is to be applied to the relevant Interest Period from that which applied to the last preceding Interest Period, the Margin relating to the relevant Interest Period in place of the Margin relating to that last preceding Interest Period).] [[In case of CMS floating rate [Notes] [Certificates] [Bonds]] , except as provided below, the [include relevant number of years] year swap rate (the middle swap rate against the 6 month EURIBOR, expressed as a percentage rate per annum) (the "[include relevant number of years] Year Swap Rate") which appears on the Screen Page as of 11:00 a.m. ([Frankfurt] [insert other relevant location] time) on the Interest Determination Date (as defined below) [in the case of Factor insert: multiplied by [insert factor]], [in the case of Margin insert: [plus] [minus] the Margin (as defined below)] all as determined by the Determination Agent.] "Interest Determination Date" means the [second] [other number of days] Business Day (as defined in §5(2)) [prior to the commencement] of the relevant Interest Period. [In the case of Margin insert:] "Margin" means [insert] per cent. per annum.] "Screen Page" means [insert relevant Screen Page]. If no such quotation appears on the Screen Page as at the Specified Time, the Determination Agent shall request offices of four [banks whose offered rates were used to determine such quotation when such quotation last appeared on the Screen Page] [specify other reference banks] (the "Reference Banks") to provide the Determination Agent with its offered quotation (expressed as a percentage rate per annum) for deposits in the Currency for the relevant Interest Period (as defined below) to leading banks [in the 111 [London] interbank market] [in the euro-zone] (the "Relevant Market") at approximately the Specified Time) on the Interest Determination Date. If two or more of the Reference Banks provide the Determination Agent with such offered quotations, the Rate of Interest for such Interest Period shall be the arithmetic mean (rounded if necessary to the nearest one thousandth of a percentage point, with 0.0005 being rounded upwards) of such offered quotations plus or minus (as appropriate) the Margin (if any), all as determined by the Determination Agent. If on any Interest Determination Date only one or none of the Reference Banks provides the Determination Agent with such offered quotations, the Rate of Interest for the relevant Interest Period shall be the rate per annum which the Determination Agent determines as being the arithmetic mean (rounded if necessary as specified above) of the rates, as communicated to (and at the request of) the Determination Agent by the Reference Banks or any two or more of them, at which such banks were offered, as at the Specified Time on the relevant Interest Determination Date, deposits in the Currency for the relevant Interest Period by leading banks in the Relevant Market plus or minus (as appropriate) the Margin (if any) or, if fewer than two of the Reference Banks provide the Determination Agent with such offered rates, the offered rate for deposits in the Currency for the relevant Interest Period, or the arithmetic mean (rounded as provided above) of the offered rates for deposits in the Currency for the relevant Interest Period, at which, on the relevant Interest Determination Date, any one or more banks (which bank or banks is or are in the opinion of the Determination Agent and the Issuer suitable for such purpose) inform(s) the Determination Agent it is or they are quoting to leading banks in the Relevant Market (or, as the case may be, the quotations of such bank or banks to the Determination Agent) plus or minus (as appropriate) the Margin (if any). If the Rate of Interest cannot be determined in accordance with the foregoing provisions of this paragraph, the Rate of Interest shall be the offered quotation or the arithmetic mean of the offered quotations on the Screen Page, as described above, on the last day preceding the Interest Determination Date on which such quotations were offered plus or minus (as appropriate) the Margin (if any) (though substituting, where a different Margin is to be applied to the relevant Interest Period from that which applied to the last preceding Interest Period, the Margin relating to the relevant Interest Period in place of the Margin relating to that last preceding Interest Period).] [insert other or further provisions relating to CMS floating rate [Notes] [Certificates] [Bonds]] [In case of Index Linked, Commodity Linked, Equity Linked, Bond Linked or Futures Linked interest or Dual Currency [Notes] [Certificates] [Bonds] insert provisions relating to the Interest Rate] [[If Minimum Rate of Interest applies insert:] If the Rate of Interest in respect of any Interest Period determined in accordance with the above provisions is less than [insert Minimum Rate of Interest], the Rate of Interest for such Interest Period shall be [insert Minimum Rate of Interest].] [[If Maximum Rate of Interest applies insert:] If the Rate of Interest in respect of any Interest Period determined in accordance with the above provisions is greater than [insert Maximum Rate of Interest], the Rate of Interest for such Interest Period shall be [insert Maximum Rate of Interest].] (3) Interest Amount. The Calculation Agent will, on or as soon as practicable after each time at which the Rate of Interest is to be determined, calculate the amount of interest (the "Interest Amount") payable on the [Notes] [Certificates] [Bonds] in respect of each Specified Denomination for the relevant Interest Period. Each Interest Amount shall be calculated by applying the Rate of Interest and the Day Count Fraction (as defined below) to each Specified Denomination and rounding the resultant figure to the nearest unit of the Currency, with 0.5 of such unit being rounded upwards. (4) Notification of Rate of Interest and Interest Amount. The Calculation Agent will cause the Rate of Interest, each Interest Amount for each Interest Period, each Interest Period and the relevant Interest Payment Date to be notified to the Issuer [[in case of an issue of [Notes] [Certificates] [Bonds] by MSBV insert:], the Guarantor] and the [Noteholders] [Certificateholders] [Bondholders] in accordance with §12 as soon as possible after the determination, but in no event later than the fourth 112 Business Day (as defined in §5(2)) thereafter and if required by the rules of any stock exchange on which the [Notes] [Certificates] [Bonds] are from time to time listed, to such stock exchange as soon as possible after their determination, but in no event later than the first day of the relevant Interest Period. [Each Interest Amount and Interest Payment Date so notified may subsequently be amended (or appropriate alternative arrangements made by way of adjustment) without notice in the event of an extension or shortening of the Interest Period. Any such amendment will be promptly notified to any stock exchange on which the [Notes] [Certificates] [Bonds] are then listed and to the [Noteholders] [Certificateholders] [Bondholders] in accordance with §12.] (5) "Interest Period" means the period from (including) the Interest Commencement Date to, but excluding, the First Interest Payment Date and any subsequent period from, and including, an Interest Payment Date to, but excluding, the next Interest Payment Date.] [[In the case of Zero Coupon [Notes] [Certificates] [Bonds] or [Notes] [Certificates] [Bonds] without any periodic interest payments insert:] There will not be any periodic payments of interest on the [Notes] [Certificates] [Bonds].] [([3][6]) "Day Count Fraction", in respect of the calculation of an amount for any period of time (the "Calculation Period") means: [[in the case of "Actual/Actual (ICMA)":] (a) where the Calculation Period is equal to or shorter than the Interest Period during which it falls, the actual number of days in the Calculation Period divided by the product of (i) the actual number of days in such Interest Period and (ii) the number of Interest Periods in any calendar year; and (b) where the Calculation Period is longer than one Interest Period, the sum of: (i) the actual number of days in such Calculation Period falling in the Interest Period in which it begins divided by the product of (x) the actual number of days in such Interest Period and (y) the number of Interest Periods in any year; and (ii) the actual number of days in such Calculation Period falling in the next Interest Period divided by the product of (x) the actual number of days in such Interest Period and (y) the number of Interest Periods in any year.] [[in the case of "30/360":] the number of days in the Calculation Period divided by 360 (the number of days to be calculated on the basis of a year of 360 days with twelve 30-day months (unless (i) the last day of the Calculation Period is the 31st day of a month but the first day of the Calculation Period is a day other than the 30th or 31st day of a month, in which case the month that includes that last day shall not be considered to be shortened to a 30-day month, or (ii) the last day of the Calculation Period is the last day of the month of February, in which case the month of February shall not be considered to be lengthened to a 30-day month)).] [[in the case of "30E/360" or "Eurobond Basis":] the number of days in the Calculation Period divided by 360 (unless, in the case of the final Calculation Period, the Maturity Date is the last day of the month of February, in which case the month of February shall not be considered to be lengthened to a 30-day month).] [[in the case of "Actual/365" or "Actual/Actual (ISDA)":] the actual number of days in the Calculation Period divided by 365 (or, if any portion of the Calculation Period falls in a leap year, the sum of (i) the actual number of days in that portion of the 113 Calculation Period falling in a leap year divided by 366 and (ii) the actual number of days in that portion of the Calculation Period falling in a non-leap year divided by 365).] [[in the case of "Actual/365 (Fixed)":] the actual number of days in the Calculation Period divided by 365.] [[in the case of "Actual/360":] the actual number of days in the Calculation Period divided by 360.] ([4][7)]) If the Issuer for any reason fails to render any payment in respect of the [Notes] [Certificates] [Bonds] when due, interest shall continue to accrue at the default rate established by statutory law on the outstanding amount from (including) the due date to (excluding) the day on which such payment is received by or on behalf of the [Noteholders] [Certificateholders] [Bondholders]. [[In case of no interest payment insert:] There will not be any payments of interest on the [Notes] [Certificates] [Bonds]. §4 (Redemption) (1) Final Redemption. [Subject to a postponement due to [ ]] [T][t]he [Notes] [Certificates] [Bonds] shall be redeemed [[in case of [Notes] [Certificates] [Bonds] other than Index Linked, Equity Linked, Commodity Linked, Bond Linked and Futures Linked [Notes] [Certificates] [Bonds]:] at their Final Redemption Amount (as defined below) on [insert maturity date] [the Interest Payment Date falling in [insert redemption month]] (the "Maturity Date")] [[in case of Index Linked, Commodity Linked, Equity Linked and Bond Linked [Notes] [Certificates] [Bonds]:] pursuant to §4b] [in case of Futures Linked [Notes] [Certificates] [Bonds] insert relevant provisions]. [[(2)] Tax Call. [If not adjusted in accordance with [insert relevant adjustment paragraph]] [T][t]he [Notes] [Certificates] [Bonds] shall be redeemed at their [●] [Early] Redemption Amount [in case of [Notes] [Certificates] [Bonds] other than Zero Coupon [Notes] [Certificates] [Bonds] insert: together with interest accrued to the date fixed for redemption [in accordance with the Day Count Fraction]] at the option of the Issuer in whole, but not in part, [any Interest Payment Date][, at any time,] on giving not less than 30 days' notice to the [Noteholders] [Certificateholders] [Bondholders] (which notice shall be irrevocable) by settlement in cash in accordance with §5 if a Tax Event occurs whereby "Tax Event" means that; (i) on the occasion of the next payment or delivery due under the [Notes] [Certificates] [Bonds], the Issuer [[in case of an issue of [Notes] [Certificates] [Bonds] by MSBV insert:] or the Guarantor] has or will become obliged to pay additional amounts as provided or referred to in §6 as a result of any change in, or amendment to, the laws or regulations of the [Federal Republic of Germany ("Germany")] [and the United Kingdom] [, The Netherlands] [and the United States of America][insert further jurisdictions where a public offer of the [Notes] [Certificates] [Bonds] shall take place] or any political subdivision or any authority thereof or therein having power to tax, or any change in the application or official interpretation of such laws or regulations, which change or amendment becomes effective on or after the Issue Date; and (ii) such obligation cannot be avoided by the Issuer [[in case of an issue of [Notes] [Certificates] [Bonds] by MSBV insert:] or the Guarantor] taking reasonable measures (but no Substitution of the Issuer pursuant to §10) available to it. Before the publication of any notice of redemption pursuant to this paragraph, the Issuer shall deliver to the Fiscal Agent a certificate signed by an executive director of the Issuer stating that the Issuer is entitled to effect such redemption and setting forth a statement of facts showing that the conditions precedent to the right of the Issuer so to redeem have occurred, and an opinion of independent legal or tax advisers of recognised standing to the effect that the Issuer [[in case of an issue of Notes] [Certificates] [Bonds] by MSBV insert:] or 114 the Guarantor] has or will become obliged to pay such additional amounts as a result of such change or amendment.] [[(2)][(3)] [Issuer's Call. The Issuer may redeem all or some only of the [Notes] [Certificates] [Bonds] then outstanding on [insert optional redemption dates] (each an "Optional Redemption Date") at their [●] [Optional] Redemption Amount together, with any interest accrued to (excluding) the relevant Optional Redemption Date upon having given (i) not less than [5] [insert other number] [Business Days'] [days] [Business Days in which Borsa Italiana S.p.A. is open for trading] notice to the [Noteholders] [Certificateholders] [Bondholders] in accordance with §12 and (ii) not less than [7] [insert other number] [Business Days] [days] [Business Days in which Borsa Italiana S.p.A. is open for trading] before the giving of the notice referred to in (i), notice to the Fiscal Agent (which notices shall be irrevocable and shall specify the Optional Redemption Date fixed for redemption). Any such redemption must be of a principal amount equal to the Minimum Redemption Amount or a Higher Redemption Amount. In the case of a partial redemption of [Notes] [Certificates] [Bonds], the [Notes] [Certificates] [Bonds] to be redeemed will be selected in accordance with the rules of the Clearing System. Any such redemption can be exercised on [insert option exercise dates] (each an "Option Exercise Date").] [[In case of an Automatic Early Redemption insert:] All or some only of the [Notes] [Certificates] [Bonds] shall be redeemed all or some only on [insert optional redemption date(s)] ([the] [each an] "Optional Redemption Date") at their [●] [Optional] Redemption Amount together, with any interest accrued [in accordance with the Day Count Fraction] to but excluding the relevant Optional Redemption Date if [insert conditions which lead to an Automatic Early Redemption in case such conditions are met] are met, without the requirement of an exercise notice by the Issuer. [The occurrence of the afore-mentioned conditions relating to such automatic early redemption will be notified to the [Noteholders] [Certificateholders] [Bondholders] in accordance with §12.] Any such redemption must be of a [principal amount] [par value] equal to the Minimum Redemption Amount or a Higher Redemption Amount.] [[(2)][(3)][(4)] [[Noteholder's] [Certificateholder's] [Bondholder's] Put. The Issuer shall, upon the [Noteholder] [Certificateholder] [Bondholder] giving not less than 15 nor more than 30 days' notice to the Issuer, redeem such [Note] [Certificate] [Bond] on [specify optional redemption date(s)] (each a "Put Redemption Date") at its [●] [Optional] Redemption Amount together with interest accrued to the date fixed for redemption against delivery of such [Notes] [Certificates] [Bonds] for the Issuer or to its order. To exercise such option the [Noteholder] [Certificateholder] [Bondholder] must submit a duly completed option exercise notice in the form obtainable from any Paying Agent or from the Issuer on [insert option exercise dates] (each an "Option Exercise Date"). No option so exercised may be revoked or withdrawn.] [[(2)][(3)][(4)][(5)] Early Redemption following the occurrence of a [Change in Law] [,][and/or] [Hedging Disruption][,][and/or] [Increased Cost of Hedging] [,][and/or] [Insolvency Filing] [and/or] [insert further events]. The Issuer may redeem the [Notes] [Certificates] [Bonds] at any time prior to the Maturity Date following the occurrence of [a Change in Law] [and/or] [a Hedging Disruption] [and/or] [an Increased Cost of Hedging] [,][and/or] [Insolvency Filing] [and/or] [insert further events]. The Issuer will redeem the [Notes] [Certificates] [Bonds] in whole (but not in part) on the [second ] [insert other number] [day] [Business Day] [Business Day in which Borsa Italiana S.p.A. is open for trading] after the notice of early redemption in accordance with §12 has been published and provided that such date does not fall later than [two] [insert other number] [days] [Business Days] [Business Days in which Borsa is open for trading] prior to the [Maturity Date] [insert other relevant date(s) in case of [Notes] [Certificates] [Bonds] without fixed maturity date] (the "Early Redemption Date" ) and will pay or cause to be paid the [●] [Early] Redemption Amount in respect of such [Notes] [Certificates] [Bonds] to the relevant [Noteholders] [Certificateholders] [Bondholders] for value on such Early Redemption Date, subject to any applicable fiscal or other laws or regulations and subject to and in accordance with these Terms and Conditions. Payments of any applicable taxes and redemption expenses will be made by the relevant [Noteholder] [Certificateholder] [Bondholder] and the Issuer shall not have any liability in respect thereof. 115 Whereby: ["Change in Law" means that, on or after the Issue Date of the [Notes] [Certificates] [Bonds] (A) due to the adoption of or any change in any applicable law or regulation (including, without limitation, any tax law), or (B) due to the promulgation of or any change in the interpretation by any court, tribunal or regulatory authority with competent jurisdiction of any applicable law or regulation (including any action taken by a taxing authority), the Issuer determines in good faith that [[(X)] it has become illegal to hold, acquire or dispose of any [security/ies underlying the Index] [underlying relating to the [Notes] [Certificates] [Bonds] [specify others]][,] [or] [[(Y)] it will incur a materially increased cost in performing its obligations under the [Notes] [Certificates] [Bonds] (including, without limitation, due to any increase in tax liability, decrease in tax benefit or other adverse effect on its tax position) )][;][.][and] ["Hedging Disruption" means that the Issuer is unable, after using commercially reasonable efforts, to (A) acquire, establish, re-establish, substitute, maintain, unwind or dispose of any transaction(s) or asset(s) it deems necessary to hedge the risk of issuing and performing its obligations with respect to the [Notes] [Certificates] [Bonds], or (B) realise, recover or remit the proceeds of any such transaction(s) or asset(s)][;][.] [and] ["Increased Cost of Hedging" means that the Issuer would incur a materially increased (as compared with circumstances existing on the Issue Date) amount of tax, duty, expense or fee (other than brokerage commissions) to (A) acquire, establish, re-establish, substitute, maintain, unwind or dispose of any transaction(s) or asset(s) it deems necessary to hedge the risk of issuing and performing its obligations with respect to the [Notes] [Certificates] [Bonds], or (B) realise, recover or remit the proceeds of any such transaction(s) or asset(s), provided that any such materially increased amount that is incurred solely due to the deterioration of the creditworthiness of the Issuer shall not be deemed an Increased Cost of Hedging][;][.] [and] ["Insolvency Filing" means that the Share Issuer (as defined in §4a of the Terms and Conditions) institutes or has instituted against it by a regulator, supervisor or any similar official with primary insolvency, rehabilitative or regulatory jurisdiction over it in the jurisdiction of its incorporation or organisation or the jurisdiction of its head or home office, or it consents to a proceeding seeking a judgment of insolvency or bankruptcy or any other relief under any bankruptcy or insolvency law or other similar law affecting creditors' rights (including a moratorium or a similar proceeding), or a petition is presented for its winding-up or liquidation by it or such regulator, supervisor or similar official or it consents to such a petition, provided that proceedings instituted or petitions presented by creditors and not consented to by the Share Issuer shall not be deemed an Insolvency Filing.]] [insert further events/definitions] [(2)][(3)][(4)][(5)][(6)] Redemption Amounts. For the purposes of this §4 and §8 (Events of Default) the following applies: The "Final Redemption Amount" in respect of each [Note] [Certificate] [Bond] shall be [its principal amount] [otherwise insert final redemption amount per denomination]. The "[●] [Early] Redemption Amount" [[in case of interest bearing [notes] [certificates] [bonds]:] in respect of each [Note] [Certificate] [Bond] shall be [its principal amount].] [[otherwise insert:] in respect of each [Note] [Certificate] [Bond] shall be [insert early redemption amount per denomination]] [an amount in [insert Currency] determined by the Determination Agent in its sole discretion by taking into consideration capital market practice and by acting in good faith].] [[in case of Zero Coupon [Notes] [Certificates] [Bonds]:] in respect of each [Note] [Certificate] [Bond] shall be calculated as follows: (a) [insert Reference Price] (the "Reference Price"), and 116 (b) the product of [insert Amortisation Yield in per cent.] (the "Amortisation Yield") and the Reference Price from (and including) the Issue Date to (but excluding) the date fixed for redemption or (as the case may be) the date upon which the [Notes] [Certificates] [Bonds] become due and payable, whereby the Amortisation Yield shall be compounded annually.] [The "[●] [Optional] Redemption Amount" in respect of each [Note] [Certificate] [Bond] shall be [its principal amount] [otherwise insert optional redemption amount per denomination].] [The "Minimum Redemption Amount" in respect of each [Note] [Certificate] [Bond] shall be [insert amount] and "Higher Redemption Amount" in respect of each [Note] [Certificate] [Bond] shall be [insert amount].] [In case of Index Linked, Equity Linked, Commodity Linked, Bond Linked, Credit Linked and Exchangeable [Notes] [Certificates] [Bonds] supplement the relevant Supplemental Terms and Conditions and specify any applicable Protection Amount as specified in the Final Terms; insert relevant provisions for Dual Currency [Notes] [Certificates] [Bonds] and Futures Linked [Notes] [Certificates] [Bonds].] §5 (Payments) (1) [(a)] Payment of Principal. Payment of principal in respect of [Notes] [Certificates] [Bonds] shall be made, subject to applicable fiscal and other laws and regulations, in the Currency and to the Clearing System or to its order for credit to the accounts of the relevant account holders of the Clearing System upon presentation and surrender of the Global Note at the specified office of any Paying Agent outside the United States. [[in case of [Notes] [Certificates] [Bonds] other than Zero Coupon [Notes] [Certificates] [Bonds] or [Notes] [Certificates] [Bonds] without interest payments insert:] (b) (2) Payment of Interest. Payment of interest on [Notes] [Certificates] [Bonds] shall be made, subject to applicable fiscal and other laws and regulations, in the Currency and to the Clearing System or to its order for credit to the relevant account holders of the Clearing System upon presentation of the Global Note at the specified office of any Paying Agent outside the United States.] Business Day. If the date for payment of any amount in respect of any [Note] [Certificate] [Bond] is not a Business Day then the [Noteholder] [Certificateholder] [Bondholder] shall not be entitled to payment until the next Business Day in the relevant place and shall not be entitled to further interest or other payment in respect of such delay. "Business Day" means a day on which (other than Saturday and Sunday) [[(a)] banks are open for business (including dealings in foreign exchange and foreign currency deposits) in [enter all other relevant business centres] [and Borsa Italiana S.p.A. is open for trading]] [and (b)] all relevant parts of the Trans-European Automated Real-Time Gross Settlement Express Transfer System 2 or any successor system thereto ("TARGET") are operating to effect payments in Euro]. (3) United States. "United States" means the United States of America including the States thereof and the District of Columbia and its possessions (including Puerto Rico, the U.S. Virgin Islands, Guam, American Samoa, Wake Island and the Northern Mariana Islands). (4) Discharge. The Issuer [[in case of an issue of [Notes] [Certificates] [Bonds] by MSBV insert:] or, as the case may be, the Guarantor,] shall be discharged by payment to, or to the order of, the Clearing System. 117 (5) References to Principal [in case of [Notes] [Certificates] [Bonds] other than Zero Coupon [Notes] [Certificates] [Bonds] insert: and Interest]. References to "principal" shall be deemed to include, as applicable the Final Redemption Amount; the [●] [Early] Redemption Amount; [in case of Put and/or Call Options insert: the [●] [Optional] Redemption Amount;] and any premium and any other amounts which may be payable under or in respect of the [Notes] [Certificates] [Bonds]. [in case of [Notes] [Certificates] [Bonds] other than Zero Coupon [Notes] [Certificates] [Bonds] insert: References to "interest" shall be deemed to include, as applicable, any Additional Amounts which may be payable under §6.] §6 (Tax Gross-up) All payments of principal and/or interest made by the Issuer in respect of the [Notes] [Certificates] [Bonds] to the [Noteholders] [Certificateholders] [Bondholders] shall be made free and clear of, and without withholding or deduction for, any taxes, duties, assessments or governmental charges of whatever nature imposed, levied, collected, withheld or assessed by or within [Germany] [and/or the United Kingdom] [, The Netherlands] [and/or the United States of America][insert further jurisdictions where a public offer of the [Notes] [Certificates] [Bonds] shall take place] or any authority therein or thereof having power to tax (the "Taxing Jurisdiction"), unless such withholding or deduction is required by law [if tax gross-up shall not be applicable, insert: in which case the Issuer shall not be obliged to pay any additional amounts]. [If tax gross-up shall be applicable, insert: In that event the Issuer shall pay such additional amounts (the "Additional Amounts") as shall result in receipt by the [Noteholders] [Certificateholders] [Bondholders] of such amounts as would have been received by them had no such withholding or deduction been required, except that no Additional Amounts shall be payable with respect to any [Note] [Certificate] [Bond]: (a) as far as German Kapitalertragsteuer (including Abgeltungsteuer, as well as including church tax, if any) to be deducted or withheld pursuant to the German Income Tax Act (Einkommensteuergesetz), even if the deduction or withholding has to be made by the Issuer or its representative and the German Solidarity Surcharge (Solidaritätszuschlag) or any other tax which may substitute the German Kapitalertragsteuer or Solidaritätszuschlag, as the case may be, is concerned; (b) to, or to a third party on behalf of, a [Noteholder] [Certificateholder] [Bondholder] where such [Noteholder] [Certificateholder] [Bondholder] (or a fiduciary, settlor, beneficiary, member or shareholder of such [Noteholder] [Certificateholder] [Bondholder], if such [Noteholder] [Certificateholder] [Bondholder] is an estate, a trust, a partnership or a corporation) is liable to such withholding or deduction by reason of having some present or former connection with [Germany] [and/or the United Kingdom] [, The Netherlands] [and/or the United States of America][insert further jurisdictions where a public offer of the [Notes] [Certificates] [Bonds] shall take place], including, without limitation, such [Noteholder] [Certificateholder] [Bondholder] (or such fiduciary, settlor, beneficiary, member or shareholder) being or having been a citizen or resident thereof or being or having been engaged in a trade or business or present therein or having, or having had, a permanent establishment therein, other than by reason only of the holding of such [Note] [Certificates] [Bonds] or the receipt of the relevant payment in respect thereof; (c) to, or to a third party on behalf of, a [Noteholder] [Certificateholder] [Bondholder] where no such withholding or deduction would have been required to be withheld or deducted if the [Notes] [Certificates] [Bonds] were credited at the time of payment to a securities deposit account with a bank outside [Germany] [and The United Kingdom] [, The Netherlands] [and the United States of America][insert further jurisdictions where a public offer of the [Notes] [Certificates] [Bonds] shall take place]; (d) where such withholding or deduction is imposed on a payment to an individual and is required to be made pursuant to European Council Directive 2003/48/EC, any other income tax directive or any law implementing or complying with, or introduced in order to conform to such directive or any arrangements entered into between a EU member state and certain other countries and territories in connection with such directive; 118 (e) to the extent such withholding tax or deduction is payable by or on behalf of a [Noteholder] [Certificateholder] [Bondholder] who could lawfully avoid (but has not so avoided) such withholding or deduction by complying or procuring that any third party complies with any statutory requirements or by making or procuring that a third party makes a declaration of non-residence or other similar claim for exemption to any tax authority in the place where the payment is effected; (f) to the extent such withholding tax or deduction is payable by or on behalf of a [Noteholder] [Certificateholder] [Bondholder] who would have been able to avoid such withholding or deduction by effecting a payment via another Paying Agent in a Member State of the European Union, not obliged to withhold or deduct tax; (g) to the extent such withholding tax or deduction is for or on account of the presentation by the [Noteholder] [Certificateholder] [Bondholder] of any [Note] [Certificate] [Bond] for payment on a date more than 30 days after the date on which such payment became due and payable or the date on which payment thereof is duly provided for, whichever occurs later; or (h) any combination of items (a)-(g); nor shall any Additional Amounts be paid with respect to any payment on a [Note] [Certificate] [Bond] to a [Noteholder] [Certificateholder] [Bondholder] who is a fiduciary or partnership or who is other than the sole beneficial owner of such payment to the extent such payment would be required by the laws of the Taxing Jurisdiction to be included in the income, for tax purposes, of a beneficiary or settlor with respect to such fiduciary or a member of such partnership or a beneficial owner who would not have been entitled to such Additional Amounts had such beneficiary, settlor, member or beneficial owner been the [Noteholder] [Certificateholder] [Bondholder] of the [Note] [Certificate] [Bond].] Notwithstanding anything to the contrary in this section 6, none of the Issuer, the Guarantor, any paying agent or any other person shall be required to pay any additional amounts with respect to any withholding or deduction (i) imposed on or in respect of any [Note] [Certificate] [Bond] pursuant to FATCA, the laws of the Federal Republic of Germany implementing FATCA, or any agreement between the Issuer and the United States or any authority thereof entered into for FATCA purposes, or (ii) imposed on or with respect to any "dividend equivalent" payment made pursuant to section 871 or 881 of the United States Internal Revenue Code of 1986, as amended. §7 (Prescription) [[in the case of Tranches of Notes/Certificates/Bonds governed by German law insert:] The presentation period provided in §801 paragraph 1, sentence 1 of the German Civil Code is reduced to ten years for the [Notes] [Certificates] [Bonds]. [[in the case of Tranches of Notes/Certficates/Bonds governed by Swiss law insert:] In accordance with Swiss law, claims of any kind against the Issuer arising under the [Notes] [Certificates] [Bonds] will be prescribed ten years after the earlier of the date on which the early redemption or the date on which the ordinary redemption of the [Notes] [Certificates] [Bonds] has become due, except for claims for interests which will be prescribed five years after maturity of such interest claims.]] §8 (Events of Default) If any of the following events (each an "Event of Default") occurs, the holder of any [Note] [Certificate] [Bond] may by written notice to the Issuer at the specified office of the Fiscal Agent declare such [Note] [Certificate] [Bond] to be forthwith due and payable, whereupon the [●] [Early] Redemption Amount of such [Note] [Certificate] [Bond] [together with accrued interest to the date of payment [in accordance with the Day Count Fraction]] shall become immediately due and payable, unless such Event of Default shall have been remedied prior to the receipt of such notice by the Issuer: 119 (a) any principal has not been paid within 7 days, or interest on such [Notes] [Certificates] [Bonds] has not been paid within 30 days, following the due date for payment. The Issuer shall not, however, be in default if such sums were not paid in order to comply with a mandatory law, regulation or order of any court of competent jurisdiction. Where there is doubt as to the validity or applicability of any such law, regulation or order, the Issuer will not be in default if it acts on the advice given to it during such 7 or 30 day period, as the case may be, by independent legal advisers; or (b) the Issuer breaches any provision of such [Notes] [Certificates] [Bonds] that is materially prejudicial to the interests of the [Noteholders] [Certificateholders] [Bondholders] and that breach has not been remedied within 60 days after the Issuer has received notice demanding redemption from [Noteholders] [Certificateholders] [Bondholders] of not less than 25 per cent. in the aggregate principle amount of the [Notes] [Certificates] [Bonds]; or (c) German insolvency proceedings (Insolvenzverfahren) or similar proceedings in other jurisdictions are commenced by a court in the relevant place of jurisdiction or the Issuer [[in case of an issue of [Notes] [Certificates] [Bonds] by MSBV insert:] or the Guarantor, as the case may be,] itself institutes such proceedings, or offers or makes an arrangement for the benefit of creditors generally (otherwise than in connection with a scheme of reconstruction, merger or amalgamation the terms of which have previously been approved by the [Noteholders] [Certificateholders] [Bondholders]); or (d) the Issuer [[in case of an issue of [Notes] [Certificates] [Bonds] by MSBV insert:] or the Guarantor, as the case may be,] ceases all or substantially all of its business operations or sells or disposes of its assets or the substantial part thereof and thus (i) diminishes considerably the value of its assets and (ii) for this reason it becomes likely that the Issuer may not fulfil its payment obligations against the [Noteholders] [Certificateholders] [Bondholders] under the [Notes] [Certificates] [Bonds] [[in case of an issue of [Notes] [Certificates] [Bonds] by MSBV insert:] or, in the event of the Guarantor, it becomes likely that the Guarantor (or a successor to the Guarantor pursuant to a merger or acquisition) may not fulfil its payment obligations against the [Noteholders] [Certificateholders] [Bondholders] under the Guarantee]. §9 (Agents) (1) Appointment. The Fiscal Agent, the Paying Agent [, the Determination Agent, and the Calculation Agent] (together, the "Agents") and their offices (which can be substituted with other offices in the same city) are: Fiscal Agent: [insert with regard to [Notes] [Certificates] [Bonds] for which CBF is not the relevant Clearing System] [Deutsche Bank Aktiengesellschaft Grosse Gallusstrasse 10 – 14 60272 Frankfurt/Main Germany] [insert with regard to [Notes] [Certificates] [Bonds] for which CBF is the relevant Clearing System] [Morgan Stanley & Co. International plc 25 Cabot Square Canary Wharf London E14 4QA United Kingdom] [insert other Fiscal Agents and specified offices] 120 Paying Agent[s]: [insert with regard to [Notes] [Certificates] [Bonds] for which CBF is not the relevant Clearing System] [Deutsche Bank Aktiengesellschaft Grosse Gallusstrasse 10 – 14 60272 Frankfurt/Main Germany] [insert with regard to [Notes] [Certificates] [Bonds] for which CBF is the relevant Clearing System] [Morgan Stanley & Co. International plc 25 Cabot Square Canary Wharf London E14 4QA United Kingdom] [insert other Paying Agents and specified offices] [delete the Determination Agent for the issue of [Notes] [Certificates] [Bonds] where a Determination Agent is not required] Determination Agent: [Morgan Stanley & Co. International plc 25 Cabot Square Canary Wharf London E14 4QA United Kingdom] [insert other Determination Agent] [delete the Calculation Agent for the issue of [Notes] [Certificates] [Bonds] where a Calculation Agent is not required] Calculation Agent: [Deutsche Bank Aktiengesellschaft Grosse Gallusstrasse 10 – 14 60272 Frankfurt/Main Germany] [insert other Calculation Agent] (2) Variation or Termination of Appointment. The Issuer reserves the right at any time to vary or terminate the appointment of any Agent and to appoint another Fiscal Agent or (an) additional or other Paying Agent(s) [or another Determination Agent or another Calculation Agent] provided that the Issuer shall at all times (i) maintain a Fiscal Agent, (ii) so long as the [Notes] [Certificates] [Bonds] are listed on a regulated market of a stock exchange, a Paying Agent (which may be the Fiscal Agent) with a specified office in such place as may be required by the rules of such stock exchange, [(iii) a Determination Agent and Calculation Agent with a specified office located in such place as required by the rules of any stock exchange or other applicable rules (if any)] and [(iv)] if a Directive of the European Union regarding the taxation of interest income or any law implementing such Directive is introduced, ensure that it maintains a Paying Agent in a Member State of the European Union that will not be obliged to withhold or deduct tax pursuant to any such Directive or law, to the extent this is possible in a Member State of the European Union. Any variation, termination, appointment or change shall only take effect (other than in the case of insolvency, when it shall be of immediate effect) after not less than 30 nor more than 45 days' prior notice thereof shall have been given to the [Noteholders] [Certificateholders] [Bondholders] in accordance with §12. [(3) U.S. Paying Agent. In case the Currency is U.S. dollar and payments at or through the offices of all Paying Agents outside the United States become illegal or are effectively precluded because of the 121 imposition of exchange controls or similar restrictions on the full payment or receipt of such amounts in U.S. dollar, the Issuer shall at all times maintain a Paying Agent with a specified office in New York City.] [(3)][(4)] Agent of the Issuer. Any Agent acts solely as the agent of the Issuer and does not assume any obligations towards or relationship of agency or trust for any [Noteholder] [Certificateholder] [Bondholder]. [(4)][(5)]) [[if German law is applicable, insert:] Determinations and Calculations Binding. All certificates, communications, opinions, determinations, calculations, quotations and decisions given, expressed, made or obtained for the purposes of these Terms and Conditions by the Determination Agent and by the Calculation Agent shall (in the absence of manifest error) be binding on the Issuer [[in case of an issue of [Notes] [Certificates] [Bonds] by MSBV insert:], the Guarantor], the Fiscal Agent, the Paying Agent(s) and the [Noteholders] [Certificateholders] [Bondholders] and shall be made in accordance with §317 of the German Civil Code.] [(4)(5)][(6)]) None of the Agents shall have any responsibility in respect of any error or omission or subsequent correcting made in the calculation or publication of any amount in relation to the [Notes] [Certificates] [Bonds], whether caused by negligence or otherwise (other than gross negligence or willful misconduct). §10 (Substitution of the Issuer) (1) The Issuer (reference to which shall always include any previous substitute debtor) may and the [Noteholders] [Certificateholders] [Bondholders] hereby irrevocably agree in advance that the Issuer may without any further prior consent of any [Noteholder] [Certificateholder] [Bondholder] at any time, substitute any company (incorporated in any country in the world), which belongs to Morgan Stanley group at the time, for the Issuer as the principal debtor in respect of the [Notes] [Certificates] [Bonds] or undertake its obligations in respect of the [Notes] [Certificates] [Bonds] through any such company (any such company, the "Substitute Debtor"), provided that: (a) such documents shall be executed by the Substituted Debtor and the Issuer as may be necessary to give full effect to the substitution (together the "Documents") and pursuant to which the Substitute Debtor shall undertake in favour of each [Noteholder] [Certificateholder] [Bondholder] to be bound by these Terms and Conditions and the provisions of the Agency Agreement as fully as if the Substitute Debtor had been named in the [Notes] [Certificates] [Bonds] and the Agency Agreement as the principal debtor in respect of the [Notes] [Certificates] [Bonds] in place of the Issuer and pursuant to which the Issuer [[in case of an issue of [Notes] [Certificates] [Bonds] by MSBV insert:] and the Guarantor (if the Guarantor is not the Substituted Debtor)] shall irrevocably and unconditionally guarantee in favour of each [Noteholder] [Certificateholder] [Bondholder] the payment of all sums payable by the Substitute Debtor as such principal debtor (such guarantee of the Issuer herein referred to as the "Substitution Guarantee"); (b) the Documents shall contain a warranty and representation by the Substitute Debtor and the Issuer that the Substitute Debtor and the Issuer have obtained all necessary governmental and regulatory approvals and consents for such substitution and for the giving by the Issuer of the Substitution Guarantee in respect of the obligations of the Substitute Debtor, that the Substitute Debtor has obtained all necessary governmental and regulatory approvals and consents for the performance by the Substitute Debtor of its obligations under the Documents and that all such approvals and consents are in full force and effect and that the obligations assumed by the Substitute Debtor and the Substitution Guarantee given by the Issuer are each valid and binding in accordance with their respective terms and enforceable by each [Noteholder] [Certificateholder] [Bondholder] and that, in the case of the Substitute Debtor undertaking its obligations with respect to the [Notes] [Certificates] [Bonds] through a 122 branch, the [Notes] [Certificates] [Bonds] remain the valid and binding obligations of such Substitute Debtor; and (c) §8 shall be deemed to be amended so that it shall also be an Event of Default under the said Condition if the Substitution Guarantee shall cease to be valid or binding on or enforceable against the Issuer. (2) Upon the Documents becoming valid and binding obligations of the Substitute Debtor and the Issuer and subject to notice having been given in accordance with sub-paragraph (4) below, the Substitute Debtor shall be deemed to be named in the [Notes] [Certificates] [Bonds] as the principal debtor in place of the Issuer as issuer and the [Notes] [Certificates] [Bonds] shall thereupon be deemed to be amended to give effect to the substitution including that the relevant jurisdiction in §6 shall be the jurisdiction of incorporation of the Substitute Debtor. The execution of the Documents together with the notice referred to in sub-paragraph (4) below shall, in the case of the substitution of any other company as principal debtor, operate to release the Issuer as issuer from all of its obligations as principal debtor in respect of the [Notes] [Certificates] [Bonds]. (3) The Documents shall be deposited with and held by the Fiscal Agent for so long as any [Notes] [Certificates] [Bonds] remain outstanding and for so long as any claim made against the Substitute Debtor or the Issuer by any [Noteholder] [Certificateholder] [Bondholder] in relation to the [Notes] [Certificates] [Bonds] or the Documents shall not have been finally adjudicated, settled or discharged. The Substitute Debtor and the Issuer acknowledge the right of every [Noteholder] [Certificateholder] [Bondholder] to the production of the Documents for the enforcement of any of the [Notes] [Certificates] [Bonds] or the Documents. (4) Not later than [15] [insert other number] [days] [Business Days] after the execution of the Documents, the Substitute Debtor shall give notice thereof to the [Noteholders] [Certificateholders] [Bondholders] and, if any [Notes] [Certificates] [Bonds] are listed on any stock exchange, to such stock exchange in accordance with §13 and to any other person or authority as required by applicable laws or regulations. A supplement to the Base Prospectus relating to the [Notes] [Certificates] [Bonds] concerning the substitution of the Issuer shall be prepared by the Issuer. (5) For the purposes of this §10, the term 'control' means the possession, directly or indirectly, of the power to direct or cause the direction of the management and policies of a company, whether by contract or through the ownership, directly or indirectly, of voting shares in such company which, in the aggregate, entitle the holder thereof to elect a majority of its directors, and includes any company in like relationship to such first-mentioned company, and for this purpose 'voting shares' means shares in the capital of a company having under ordinary circumstances the right to elect the directors thereof, and 'controlling', 'controlled' and 'under common control' shall be construed accordingly. If, on or after 1 January 2013, a Substituted Debtor is substituted as the Issuer of the [Notes] [Certificates] [Bonds] created and issued on or before 31 December 2012, and if such substitution results in a deemed exchange of the [Notes] [Certificates] [Bonds] for U.S. federal income tax purposes, then such [Notes] [Certificates] [Bonds] would not be treated as outstanding as of 1 January 2013 and would become subject to withholding under FATCA. §11 (Further Issues. Purchases. Cancellation) (1) Further Issues. The Issuer may from time to time without the consent of the [Noteholders] [Certificateholders] [Bondholders] create and issue further notes having the same terms and conditions as the [Notes] [Certificates] [Bonds] (except for the issue price[,] [and] the Issue Date[, the Interest Commencement Date and the first Interest Payment Date]) and so that the same shall be consolidated and form a single Series with such [Notes] [Certificates] [Bonds], and references to ["Notes"] ["Certificates"] ["Bonds"]shall be construed accordingly. If the Issuer issues further [Notes] [Certificates] [Bonds] on or 123 after 1 January 2013 pursuant to this paragraph in relation to a Series of [Notes] [Certificates] [Bonds] that was originally issued on or before 31 December 2012, such further [Notes] [Certificates] [Bonds] will be subject to withholding under FATCA and, should the originally issued [Notes] [Certificates] [Bonds] and the further [Notes] [Certificates] [Bonds] be indistinguishable, such originally issued [Notes] [Certificates] [Bonds] may become subject to withholding under FATCA. (2) Purchases. The Issuer and any of its subsidiaries may at any time purchase [Notes] [Certificates] [Bonds] at any price in the open market or otherwise. If purchases are made by tender, tenders must be available to all [Noteholders] [Certificateholders] [Bondholders] alike. Such [Notes] [Certificates] [Bonds] may be held, reissued, resold or cancelled, all at the option of the Issuer. (3) Cancellation. All [Notes] [Certificates] [Bonds] redeemed in full shall be cancelled forthwith and may not be reissued or resold. §12 (Notices) (1) Publication. [If [Notes] [Certificates] [Bonds] are listed on the Official List of the Luxembourg Stock Exchange, insert: All notices concerning the [Notes] [Certificates] [Bonds] shall be published on the Internet on website www.bourse.lu, [[and][or] in a leading daily newspaper having general circulation in Luxembourg [Germany] [specify other or additional location]]. [This newspaper is expected to be the [Tagblatt] [und] [Börsen-Zeitung] [specify other applicable newspaper having general circulation].] Any notice so given will be deemed to have been validly given on the fifth day following the date of such publication (or, if published more than once, on the fifth day following the first such publication).] [If [Notes] [Certificates] [Bonds] are not listed on the Official List of the Luxembourg Stock Exchange, insert: All notices concerning the [Notes] [Certificates] [Bonds] shall be published [on the Internet on website www.[insert address]], [in a leading daily newspaper having general circulation in [Germany] [specify other or additional location]]. This newspaper is expected to be the [Börsen-Zeitung] [specify other applicable newspaper having general circulation]. Any notice so given will be deemed to have been validly given on the fifth day following the date of such publication (or, if published more than once, on the fifth day following the first such publication).] [[insert if required:] All notices concerning the [Notes] [Certificates] [Bonds] shall be published on the Internet on the website www.[insert address] [insert other websites in case more than one issuer is involved in the issuance of a series of [Notes] [Certificates] [Bonds]] or any successor webpage thereto.] [[in the case of a listing of [Notes] [Certificates] [Bonds] at SIX, insert:] All notices concerning the [Notes] [Certificates] [Bonds] which are released due to reporting obligations of the Issuer(s) towards SIX will be submitted to SIX for their further distribution by SIX in accordance with its applicable rules and regulations (Offizielle Mitteilung) and/or published on the website www.[insert address] [insert other websites in case more than one issuer is involved in the issuance of a series of [Notes] [Certificates] [Bonds]] or any successor webpage thereto (Mitteilung gemäss Bedingungen), as the case may be. Price-sensitive facts in terms of ad hoc-publicity will be distributed in accordance with the rules and regulations of SIX and published on the Internet pages of the Issuer(s) on the website www.[insert address] [insert other websites in case more than one issuer is involved in the issuance of a series of [Notes] [Certificates] [Bonds]] or any successor webpage thereto.] [[If [Notes] [Certificates] [Bonds] are listed at Borsa Italiana S.p.A. (the Italian Stock Exchange), insert:] All notices concerning the [Notes] [Certificates] [Bonds] shall be made in accordance with the current rules of Borsa Italiana S.p.A. and shall be submitted to Borsa Italiana S.p.A. for further publication on the same date on which they shall be published in accordance with sentence 1 above.] (2) Notification to Clearing System. The Issuer may, instead of a publication pursuant to subparagraph (1) above, deliver the relevant notice to the Clearing System, for communication by the Clearing System to the [Noteholders] [Certificateholders] [Bondholders], provided that the rules and regulations of the relevant Clearing System provides for such communication and, so long as any [Notes] [Certificates] [Bonds] are listed on any stock exchange, the rules of such stock exchange 124 permit such form of notice. Any such notice shall be deemed to have been given to the [Noteholders] [Certificateholders] [Bondholders] on the fifth day after the day on which the said notice was given to the Clearing System. §13 (Governing Law and Jurisdiction) (1) Governing Law. The [Notes] [Certificates] [Bonds] are governed by [German] [Swiss] law. [[In case of an issue of ]Notes] [Certificates] [Bonds] by MSBV insert:] The Guarantee shall be governed and construed in accordance with New York law, without regard to the conflict of laws principles.] (2) Jurisdiction. The exclusive place of jurisdiction for all proceedings arising out of or in connection with the [Notes] [Certificates] [Bonds]. ("Proceedings") shall be [Frankfurt am Main][Zurich]. The [Noteholders] [Certificateholders] [Bondholders], however, may also pursue their claims before any other court of competent jurisdiction. The Issuer hereby submits to the jurisdiction of the courts referred to in this subparagraph. [[In case of an issue of [Notes] [Certificates] [Bonds] by MSI plc or MSBV insert:] [In the case German law, insert: (3) Appointment of Process Agent. For any Proceedings before German courts, the Issuer [[in case of an issue of [Notes] [Certificates] [Bonds] by MSBV insert:] and the Guarantor] appoints Morgan Stanley Bank AG, Junghofstraße 13-15, 60311 Frankfurt am Main as [its] [their] authorised agent for service of process in Germany.] [[In the case of [Notes] [Certificates] [Bonds] governed by German law and jurisdiction Frankfurt am Main, insert the following:] ([3][4]) Enforcement. Any [Noteholder] [Certificateholder] [Bondholder] may in any proceedings against the Issuer, or to which such [Noteholder] [Certificateholder] [Bondholder] and the Issuer are parties, protect and enforce in his own name his rights arising under such [Notes] [Certificates] [Bonds] on the basis of (i) a statement issued by the Custodian with whom such [Noteholder] [Certificateholder] [Bondholder] maintains a securities account in respect of the [Notes] [Certificates] [Bonds] (a) stating the full name and address of the [Noteholder] [Certificateholder] [Bondholder], (b) specifying the aggregate principal amount of [Notes] [Certificates] [Bonds] credited to such securities account on the date of such statement and (c) confirming that the Custodian has given written notice to the Clearing System containing the information pursuant to (a) and (b) and (ii) a copy of the [Note] [Certificate] [Bond] in global form certified as being a true copy by a duly authorised officer of the Clearing System or a depository of the Clearing System, without the need for production in such proceedings of the actual records or the global note representing the [Notes] [Certificates] [Bonds]. "Custodian" means any bank or other financial institution of recognised standing authorised to engage in securities custody business with which the [Noteholder] [Certificateholder] [Bondholder] maintains a securities account in respect of the [Notes] [Certificates] [Bonds] and includes the Clearing System. Each [Noteholder] [Certificateholder] [Bondholder] may, without prejudice to the foregoing, protect and enforce his rights under these [Notes] [Certificates] [Bonds] also in any other manner permitted in the country of the proceedings.] 125 §14 (Language) [If the Conditions shall be in the German language with an English language translation insert: These Conditions are written in the German language and provided with an English language translation. The German text shall be controlling and binding. The English language translation is provided for convenience only.] [If the Conditions shall be in the English language with a German language translation insert: These Conditions are written in the English language and provided with a German language translation. The English text shall be controlling and binding. The German language translation is provided for convenience only.] [If the Conditions shall be in the German language only: These Conditions are written in the German language only.] [If the Conditions shall be in the English language only: These Conditions are written in the English language only.] 126 SUPPLEMENTAL TERMS AND CONDITIONS FOR INDEX LINKED NOTES/CERTIFICATES/BONDS The general Terms and Conditions shall be supplemented or amended by inserting the provisions set out below. The relevant Final Terms will determine whether the following Supplemental Terms and Conditions for Index Linked Notes/Certificates/Bonds shall be applicable. §4a (Definitions) ["Basket" means, in respect of an Index Basket Transaction, a basket composed of [insert each Index specified in the Final Terms] [in the relative proportions of [specify proportion of each Index].] "Disrupted Day" means [in the case of a single exchange index or indices: any Scheduled Trading Day on which a relevant Exchange or any Related Exchange fails to open for trading during its regular trading session or on which a Market Disruption Event has occurred.] [in the case of a multi exchange index or indices: any Scheduled Trading Day on which (i) the Index Sponsor fails to publish the level of the Index or (ii) the Related Exchange fails to open for trading during its regular trading session or (iii) on which a Market Disruption Event has occurred.] [in the case of a single exchange index or indices and a multi exchange index or indices insert a combination of the afore-mentioned definitions] "Early Closure" means [in the case of a single exchange index or indices: the closure on any Exchange Business Day of the relevant Exchange or any Related Exchange(s) prior to its Scheduled Closing Time unless such earlier closing time is announced by such Exchange(s) or Related Exchange(s) at least one hour prior to the earlier of (i) the actual closing time for the regular trading session on such Exchange(s) or Related Exchange(s) on such Exchange Business Day and (ii) the submission deadline for orders to be entered into the Exchange or Related Exchange system for execution at the Valuation Time on such Exchange Business Day.] [in the case of a multi exchange index or indices: the closure on any Exchange Business Day of the Exchange in respect of any Index Component or the Related Exchange prior to its Scheduled Closing Time, unless such earlier closing is announced by such Exchange or Related Exchange (as the case may be) at least one hour prior to the earlier of: (i) the actual closing time for the regular trading session on such Exchange or Related Exchange (as the case may be) on such Exchange Business Day and (ii) the submission deadline for orders to be entered in the Exchange or Related Exchange system for execution at the relevant Valuation Time on such Exchange Business Day.] [in the case of a single exchange index or indices and a multi exchange index or indices insert a combination of the aforementioned definitions] "Exchange" means [in the case of a single exchange index or indices: each exchange or quotation system specified as such for the Index any successor to such exchange or quotation system or any substitute exchange or quotation system to which trading in the shares underlying the Index has temporarily relocated (provided that the Determination Agent has determined that there is comparable liquidity relative to the [share[s]] [insert other underlying(s)] underlying the Index on such temporary substitute exchange or quotation system as on the original Exchange).] [in the case of a multi exchange index or indices: in respect of each "Index Component" the principal exchange or principal quotation system on which such Index Component is principally traded, as determined by the Determination Agent.] [in the case of a single exchange index or indices and a multi exchange index or indices insert a combination of the aforementioned definitions] "Exchange Business Day" means [in the case of a single exchange index or indices: any Scheduled Trading Day on which each Exchange and Related Exchange are open for trading during their respective regular trading sessions, notwithstanding any such Exchange or Related Exchange closing prior to its Scheduled Closing Time.] [in the case of a multi exchange index or indices: any Scheduled Trading Day on which (i) the Index Sponsor publishes the level of the Index and (ii) the Related Exchange is open for trading during its regular trading session, notwithstanding such Related Exchange closing prior to its Scheduled Closing Time.] [in the case of a single exchange index or indices and a multi exchange index or indices insert a combination of the afore-mentioned definitions] 127 "Exchange Disruption" means [in the case of a single exchange index or indices: any event (other than an Early Closure) that disrupts or impairs (as determined by the Determination Agent) the ability of market participants in general (i) to effect transactions in, or obtain market values for securities on any relevant Exchange relating to securities that comprise 20 per cent. or more of the level of the Index, or (ii) to effect transactions in, or obtain market values for, futures or options contracts relating to the Index on any relevant Related Exchange.] [in the case of a multi exchange index or indices: any event (other than an Early Closure) that disrupts or impairs (as determined by the Determination Agent) the ability of market participants in general to effect transactions in, or obtain market values for (i) any Index Component on the Exchange in respect of such Index Component or (ii) futures or options contracts relating to the Index on any Related Exchange.] [in the case of a single exchange index or indices and a multi exchange index or indices insert a combination of the afore-mentioned definitions] ["Extraordinary Event" means an Index Adjustment Event.] ["Expiration Date" means [specify date] and shall correspond to the [Final] Index Valuation Date.] 3 "Index" means [insert Index or Indices]. "Index Adjustment Event" means an Index Modification, Index Cancellation or Index Disruption, all as defined in §4c(2) below. ["Index Basket Level" means an amount calculated by the Calculation Agent by multiplying the Index Level (as determined by the Determination Agent) for each Index contained in the Basket with the proportion (expressed as a percentage rate) specified for such Index (as determined by the Determination Agent).] ["Index Basket Transaction" means [this issue of [Notes] [Certificates] [Bonds]] [insert other].] "Index Business Day" means any day that is (or, but for the occurrence of a Market Disruption Event, would have been) a trading day on each Exchange and each Related Exchange, other than a day on which trading on any such Exchange or Related Exchange is scheduled to close prior to its regular weekday closing time. "Index Component" means those securities, assets or reference values of which the Index is comprised from time to time. "Index Level" means the level of the Index as determined by the Determination Agent at the relevant Valuation Time on each Index Valuation Date by reference to the level of the Index published by the Index Sponsor. "Index Linked Redemption Amount" means an amount [, which shall never be less than the Protection Amount,] calculated by the Calculation Agent by applying the relevant determinations by the Determination Agent on the Final Index Valuation Date in accordance with the following [provisions] [formula] [specify redemption provisions/formula] [and which shall always be equal to or greater than zero and, in the event that such amount will be less than zero, shall be deemed to be zero]. "Index Sponsor" means [insert name of sponsor] which is the corporation or other entity that is responsible for setting and reviewing the rules and procedures and the methods of calculation and adjustments, if any, related to the relevant Index and announces (directly or through an agent) the level of the relevant Index on a regular basis during each Scheduled Trading Day; where reference to the Index Sponsor shall include a reference to the "Successor Index Sponsor" defined in §4c(1) below. 3 Only applicable to Italian Certificates to be listed on SeDeX market of Borsa Italiana S.p.A. 128 "Index Valuation Date(s)" means [insert Valuation Time and Financial Center] on [insert date] where [insert date] shall be the "Final Index Valuation Date". "Market Disruption Event" means [in the case of a single exchange index or indices: the occurrence or existence of (i) a Trading Disruption, (ii) an Exchange Disruption, which in either case the Determination Agent determines is material, at any time during the one hour period that ends at the relevant Valuation Time, [or] (iii) an Early Closure [, or (iv) a Price Source Disruption]. For the purposes of determining whether a Market Disruption Event in respect of an Index exists at any time, if a Market Disruption Event occurs in respect of a security included in the Index at any time, then the relevant percentage contribution of that security to the level of the Index shall be based on a comparison of (x) the portion of the level of the Index attributable to that security and (y) the overall level of the Index, in each case immediately before the occurrence of such Market Disruption Event.] [in the case of a multi exchange index or indices: the occurrence or existence in respect of any Index Component, of (i) a Trading Disruption, (ii) an Exchange Disruption, which in either case the Determination Agent determines is material, at any time during the one hour period that ends at the relevant determination time in respect of an Exchange on which such Index Component is principally traded, [or] (iii) an Early Closure [, or (iv) a Price Source Disruption] and the aggregate of all Index Component in respect of which a Trading Disruption, an Exchange Disruption, [or] an Early Closure [, or a Price Source Disruption] occurs or exists comprises 20 per cent. or more of the level of the Index or the occurrence or existence, in respect of futures or options contracts relating to the Index of: (1) a Trading Disruption, (2) an Exchange Disruption, which in either case the Determination Agent determines is material, at any time during the one hour period that ends at the relevant determination time in respect of the Related Exchange, [or] (3) an Early Closure [, or (iv) a Price Source Disruption]. For the purposes of determining whether a Market Disruption Event exists in respect of the Index at any time, if a Market Disruption event occurs in respect of an Index Component at that time, then the relevant percentage contribution of that Index Component to the level of the Index shall be based on a comparison of (x) the portion of the level of the Index attributable to that Index Component and (y) the overall level of the Index, in each case using the official opening weightings as published by the relevant Index Sponsor as part of the market "opening data".] [in the case of a single exchange index or indices and a multi exchange index or indices insert a combination of the afore-mentioned definitions] ["Price Source" means [insert] [such as the relevant Exchange containing the Index Level or (as the case may be) the levels of the relevant Index Components].] ["Price Source Disruption" means (A) the failure of the Price Source to announce or publish the Index Level or the information necessary for determining the Index Level (i.e. the levels of one or more Index Component(s)) or (B) the temporary or permanent discontinuance or unavailability of the Price Source.] ["Protection Amount" means [specify].] "Related Exchange(s)" means [insert exchange or quotation system which is specified in the Final Terms] or any successor to such exchange or quotation system or any substitute exchange or quotation system to which trading in futures or options contracts relating to the Index has temporarily relocated (provided that the Determination Agent has determined that there is comparable liquidity relative to the futures or options contracts relating to the Index on such temporary substitute exchange or quotation system as on the original Related Exchange).] [[In cases where the Final Terms specify "All Exchanges" as the Related Exchange insert the following:] each exchange or quotation system (as the Determination Agent may select) where trading has a material effect (as determined by the Determination Agent) on the overall market for futures or options contracts relating to such Index or, in any such case, any transferee or successor exchange of such exchange or quotation system.] "Scheduled Closing Time" means, in respect of an Exchange or Related Exchange and any [Scheduled Trading Day] [day on which each Exchange and each Related Exchange are scheduled to be open for trading for their respective regular trading sessions], the scheduled weekday closing time of such Exchange or Related Exchange on such Scheduled Trading Day, without regard to after hours or any other trading outside of the regular trading session hours. 129 "Scheduled Trading Day" means [in the case of a single exchange index or indices: any day on which each Exchange and each Related Exchange specified are scheduled to be open for trading for their respective regular trading sessions.] [in the case of a multi exchange index or indices: any day on which (i) the Index Sponsor is scheduled to publish the level of the Index and (ii) each Exchange and each Related Exchange are scheduled to be open for trading for their respective regular trading sessions. [in the case of a single exchange index or indices and a multi exchange index or indices insert a combination of the afore-mentioned definitions] "Trading Disruption" means [in the case of a single exchange index or indices: any suspension of or limitation imposed on trading by the relevant Exchange or Related Exchange or otherwise and whether by reason of movements in price exceeding limits permitted by the relevant Exchange or Related Exchange or otherwise (i) relating to any Index Component that comprise 20 per cent. or more of the level of the Index on any relevant Exchange or (ii) in futures or options contracts relating to the Index on any relevant Related Exchange.] [in the case of a multi exchange index or indices: any suspension of or limitation imposed on trading by the relevant Exchange or Related Exchange or otherwise and whether by reason of movements in price exceeding limits permitted by the relevant Exchange or Related Exchange or otherwise (i) relating to any Index Component on the Exchange in respect of such Index Component or (ii) in futures or options contracts relating to the Index on the Related Exchange.] [in the case of a single exchange index or indices and a multi exchange index or indices insert a combination of the afore-mentioned definitions] "Valuation Date" means [each] [Index Valuation Date] [specify date] . "Valuation Time" means [[specify time and financial center] on the Valuation Date] [the time on the Valuation Date specified for the valuation of the Index as specified in the relevant Final Terms]. [insert other or further definitions, as the case may be, if necessary; delete definitions if not used] §4b (Redemption. [Extraordinary Event]) (1) [[insert in case of [Notes] [Certificates] [Bonds] with a fixed maturity date:] [Subject to a postponement due to [a Disrupted Day pursuant to § 4c(4)] [ ],] [T][t]The [Notes] [Certificates] [Bonds] shall be redeemed [on [insert Maturity Date] (the "Maturity Date")] at [the Index Linked Redemption Amount] [either the Index Linked Redemption Amount or by delivery of [insert securities to be delivered]] [upon automatic exercise] as calculated by the Calculation Agent by applying the relevant determinations by the Determination Agent and in accordance with the provisions hereof [and the Final Terms] and as notified to the [Noteholders] [Certificateholders] [Bondholders] in accordance with §12 by the Determination Agent immediately after being determined.] [[insert in case of [Notes] [Certificates] [Bonds] without a fixed maturity date:] The [Notes] [Certificates] [Bonds] do not have a fixed maturity date.] [insert other relevant provisions in case of [Notes] [Certificates] [Bonds] without fixed maturity date.] [[If "Cancellation and Payment" is specified in the Final Terms] (2) Extraordinary Event. In the event of an Extraordinary Event the Issuer may redeem all, or some only, of the [Notes] [Certificates] [Bonds] then outstanding at the Early Redemption Amount [or insert any other amount specified in the Final Terms] together, if appropriate, with interest accrued to (but excluding) the date of redemption upon the Issuer having given not less than [5] [specify] [Business Days'] [days'] notice to the [Noteholders] [Certificateholders] [Bondholders] in accordance with §12; and not less than [7] [specify] [Business Days] [days] before the giving of such notice, notice to the Fiscal Agent [(unless the Fiscal Agents acts as Determination Agent)]. [insert other or further provisions or definitions if required; delete sub-paragraphs, if required] 130 §4c (Successor Index. Determination Agent Adjustment. Correction of [an][the] Index. [Disrupted Days] [. Extraordinary Event]) (1) Successor Index. If [any][the] Index is not calculated and announced by the [relevant] Index Sponsor but is calculated and announced by a successor to the [relevant] Index Sponsor (the "Successor Index Sponsor") acceptable to the Determination Agent or replaced by a successor index using, in the determination of the Determination Agent, the same or a substantially similar formula for, and method of, calculation as used in the calculation, of [that][the] Index (the "Successor Index"), then such index shall be deemed to be the [relevant] Index so calculated and announced by the Successor Index Sponsor or that Successor Index, as the case may be. (2) Determination Agent Adjustment. If, in the determination of the Determination Agent on or before any Index Valuation Date the [relevant] Index Sponsor (or, if applicable, the Successor Index Sponsor) makes a material change in the formula for, or the method of calculating, [an][the] Index or in any other way materially modifies [an][the] Index (other than a modification prescribed in that formula or method to maintain [that][the] Index in the event of changes in constituent securities and capitalisation and other routine events) (an "Index Modification"); or permanently cancels the [relevant] Index and no Successor Index exists (an "Index Cancellation") or on any Index Valuation Date the [relevant] Index Sponsor fails to calculate and publish the Index Level (an "Index Disruption"), then the Determination Agent shall calculate [the Index Linked Redemption Amount and/or the relevant Interest Amount] [insert other definition, if necessary] using, in lieu of a published level for [such][the] Index, [the Index Level as at the relevant Index Valuation Date as determined by the Determination Agent in accordance with the formula for and method of calculating [such][the] Index last in effect before that change or failure, but using only those Index Components that comprised [such][the] Index immediately before that change, failure or cancellation, but using only those Index Components that comprised [that][the] Index immediately prior to that Index Adjustment Event] [insert different wording, if necessary, for other specific Indices].] The Determination Agent shall notify the Fiscal Agent and the [Noteholders] [Certificateholders] [Bondholders] thereof in accordance with §12. (3) Correction of [an][the] Index. In the event that [any price or level] [the value] of the Index published [on the Exchange or Related Exchange] [or] by the [relevant] Index Sponsor and which is utilised for any calculation or determination made in relation to the [Notes] [Certificates] [Bonds] is subsequently corrected and the correction is published by [the Exchange] [or] [the Index Sponsor] before the [Maturity Date] [insert other relevant date in case of [Notes] [Certificates] [Bonds] without fixed maturity date], the Determination Agent will determine the amount that is payable or deliverable as a result of that correction, and, to the extent necessary, will adjust the terms of such transaction to account for such correction and will notify the [Noteholders] [Certificateholders] [Bondholders] accordingly pursuant to §12. [(4) Disrupted Days. If the Determination Agent in its sole and absolute discretion [by taking into consideration capital market practice and by acting in good faith] determines that any Index Valuation Date is a Disrupted Day or not a Scheduled Trading Day, then the Index Valuation Date shall be the first succeeding Index Business Day that the Determination Agent determines is not a Disrupted Day, unless the Determination Agent determines that each of the [five] [insert other number] Index Business Days immediately following the original date is a Disrupted Day. In that case: (a) that [fifth] [insert other number] Index Business Day shall be deemed to be the Index Valuation Date, notwithstanding the fact that such day is a Disrupted Day; and (b) the Determination Agent shall determine the Index Level as of the relevant Index Valuation Date on that [fifth] [insert other number] Index Business Day in accordance with the formula, for and method of, calculating [such][the] Index last in effect prior to the commencement of the Market Disruption Event using the exchange-traded price on the 131 relevant Exchange (or, if trading in the relevant security has been materially suspended or materially limited, its good faith estimate of the exchange-traded price that would have prevailed but for the suspension or limitation as of the relevant Index Valuation Date) on that [fifth] [insert other number] Index Business Day of each security comprising [such][the] Index.] [[If "Determination Agent Adjustment" is specified in the Final Terms] [(4)][(5)] Extraordinary Event. In the event of an Extraordinary Event the Determination Agent shall make such adjustments to the redemption, settlement, payment or any other terms of the [Notes] [Certificates] [Bonds] as the Determination Agent determines appropriate to account for the economic effect on the [Notes] [Certificates] [Bonds] of such Extraordinary Event upon the Determination Agent having given not less than [5] [insert other number] [days] [Business Days] [Business Days in which Borsa Italiana S.p.A. is open for trading] notice to the [Noteholders] [Certificateholders] [Bondholders] in accordance with §12; and not less than [7] [insert other number] [days] [Business Days] [Business Days in which Borsa Italiana is open for trading] before the giving of such notice, notice to the Fiscal Agent [(unless the Fiscal Agent acts as Determination Agent)]]. [insert other or further provisions or definitions if required; delete sub-paragraphs, if required] 132 SUPPLEMENTAL TERMS AND CONDITIONS FOR EQUITY LINKED NOTES/CERTIFICATES/BONDS The general Terms and Conditions shall be supplemented or amended by inserting the provisions set out below. The relevant Final Terms will determine whether the following conditions for Equity Linked Notes/Certificates/Bonds shall be applicable. §4a (Definitions) ["Additional Disruption Event" means [a] [each of] [Tax Event][,] [and] [Change in Law][,] [and] [Hedging Disruption][,] [and] [Increased Cost of Hedging][,] [and] [Merger Event][,] [and] [Tender Offer][,] [and] [Nationalisation][,] [Insolvency][,] [and] [Insolvency Filing] [,] [and] [Delisting][,] [and] [Increased Cost of Stock Borrow][,] [and] [Loss of Stock Borrow][,] [and] [Fund Disruption Event][,] [and] [insert other/further events].] ["Basket" means a basket composed of [insert Shares and Share Issuers] [in the relative proportions or numbersof [specify proportion or number of each Share specified in the Final Terms]].] "Delisting" means that the Exchange announces that pursuant to the rules of such Exchange, the Shares cease (or will cease) to be listed, traded or publicly quoted on the Exchange for any reason (other than a Merger Event or Tender Offer) and are not immediately re-listed, re-traded or re-quoted on an exchange or quotation system located in the same country as the Exchange (or, where the Exchange is within the European Union, in any member state of the European Union). "Delivery Agent" means [specify name and address of delivery agent]. "Disruption Cash Settlement Price" means [specify amount]. "Disrupted Day" means any Scheduled Trading Day on which a relevant Exchange or any Related Exchange fails to open for trading during its regular trading session or on which a Market Disruption Event has occurred. "Early Closure" means the closure on any Exchange Business Day of the relevant Exchange or any Related Exchange(s) prior to its Scheduled Closing Time unless such earlier closing time is announced by such Exchange(s) or Related Exchange(s) at least one hour prior to the earlier of (i) the actual closing time for the regular trading session on such Exchange(s) or Related Exchange(s) on such Exchange Business Day and (ii) the submission deadline for orders to be entered into the Exchange or Related Exchange system for execution at the Valuation Time on such Exchange Business Day. "Equity Linked [Note] [Certificate] [Bond]" means a security where the payment of the redemption amount and/or interest is linked to the performance of equity securities. "Equity Linked Redemption Amount" means an amount [, which shall never be less than the Protection Amount,] calculated by the Calculation Agent by applying the relevant determinations by the Determination Agent on the Equity Valuation Date at the Equity Valuation Time in accordance with the following [provisions] [formula]: [insert relevant provisions/formula]. "Equity Valuation Date" means [insert date]. "Equity Valuation Time" means [insert time and Financial Center] on the Equity Valuation Date. "Exchange" means [specify] [each exchange or quotation system specified as such hereon for a Share, any successor to such exchange or quotation system or any substitute exchange or quotation system to which trading in such Share has temporarily relocated (provided that the Determination Agent has determined that 133 there is comparable liquidity relative to such Share on such temporary substitute exchange or quotation system as on the original Exchange)]. "Exchange Business Day" means, any Scheduled Trading Day on which each Exchange and Related Exchange are open for trading during their respective regular trading sessions, notwithstanding any such Exchange or Related Exchange closing prior to its Scheduled Closing Time. "Exchange Disruption" means any event (other than an Early Closure) that disrupts or impairs (as determined by the Determination Agent) the ability of market participants in general (i) to effect transactions in, or obtain market values for the Shares on the Exchange or (ii) to effect transactions in, or obtain market values for, futures or options contracts relating to the relevant Share on any relevant Related Exchange. "Extraordinary Dividend" means an amount per Share [insert amount specified or otherwise determined as provided in the Final Terms.] [If no Extraordinary Dividend is specified in or otherwise determined as provided in the Final Terms insert:,] the characterisation of which or portion thereof as an Extraordinary Dividend shall be determined by the Determination Agent. "Extraordinary Event" means a Merger Event, Tender Offer, Nationalisation, Insolvency or Delisting, as the case may be. ["Expiration Date" means [specifiy date] and shall correspond to the [Final] Equity Valuation Date.] 4 ["Fund Disruption Event" means any of the following as determined by the Determination Agent in its sole and absolute discretion: (a) the Shares are reclassified or the Share Company is acquired by, or aggregated into, another fund, depositary bank, pooled investment vehicle, collective investment scheme, partnership, trust or other similar legal arrangement, whose mandate, risk-profile and/or benchmarks are different from the mandate, risk-profile and/or benchmark of the Share Company as stated as of the Trade Date; (b) there is a material change in the Share Company, the constitutional documents of the Share Company, the mandate, risk profile or investment guidelines or objectives of the Share Company as stated as of the Trade Date; (c) there is a material breach of the investment, borrowing or stock lending restrictions of the Share Company; (d) the director, trustee and/or investment manager of the Share Company, in accordance with the provisions of the constitutional documents of the Share Company, requires the Issuer to redeem or transfer such Shares held by the Issuer or its affiliates or if they were the holders of such Shares; (e) the currency denomination of the Shares is amended in accordance with the constitutional documents of the Share Company; (f) any change in the regulatory or tax treatment applicable to the Share Company or the Shares, as applicable, which could have a materially effect on the value of the Shares or the rights or remedies of any investor in the Shares; (g) the activities of the Share Company, the director, the trustee and/or the investment manager of the Share Company or any service provider of the Share Company is placed under review by its regulators for reasons of wrongdoing, breach of any rule or regulation or other similar reason or any disciplinary action is taken in respect of such director, trustee and/or investment manager or service provider, as the case may be, by its regulators; 4 Only applicable to Italian Certificates to be listed on SeDeX market of Borsa Italiana S.p.A. 134 (h) a material change or prospective material change in (i) the size, nature, management, frequency of trading of the Shares; (ii) any other characteristics of the Share Company, including, but not limited to, the management of the Share Company; or (iii) the service provider or investment advisor to the Share Company or person or entity providing similar services vis-à-vis the Share Company; (i) the occurrence or existence of any event, circumstance or cause beyond the control of the Issuer that has had or would be expected to have a material adverse effect on (i) the hedge positions of the Issuer and/or its affiliates or their ability to hedge their positions or (ii) the cost which the Issuer and/or its affiliates incurs in hedging its position, in each case with respect to the Share Company; (j) in relation to the events (a) to (f) above, there is an announcement by or on behalf of the Share Company or by the Exchange that such an event will occur; or (k) an illegality occurs or the relevant authorisation or licence is revoked in respect of the directors, the trustee and/or the investment manager of the Share Company and/or the Share Company.] "Hedging Shares" means the number of Shares that the Issuer deems necessary to hedge the equity or other price risk of entering into and performing its obligations with respect to the [Notes][Certificates] [Bonds]. "Increased Cost of Stock Borrow" means that the Issuer and/or any of its affiliates would incur a rate to borrow any Share that is greater than the Initial Stock Loan Rate. "Initial Stock Loan Rate" means [specify]. "Insolvency" means that by reason of the voluntary or involuntary liquidation, bankruptcy, insolvency, dissolution or winding-up of or any analogous proceeding affecting a Share Issuer, (A) all the Shares of that Share Issuer are required to be transferred to a trustee, liquidator or other similar official or (B) holders of the Shares of that Share Issuer become legally prohibited from transferring them. "Loss of Stock Borrow" means that the Issuer and/or any affiliate is unable, after using commercially reasonable efforts, to borrow (or maintain a borrowing of) any Share in an amount equal to the Hedging Shares at a rate equal to or less than the Maximum Stock Loan Rate. "Market Disruption Event" means the occurrence or existence of (i) a Trading Disruption, (ii) an Exchange Disruption, which in either case the Determination Agent determines is material, at any time during the one hour period that ends at the relevant Valuation Time, or (iii) an Early Closure. "Maximum Stock Loan Rate" means [specify]. "Merger Date" means the closing date of a Merger Event or, where a closing date cannot be determined under the local law applicable to such Merger Event, such other date as determined by the Determination Agent. "Merger Event" means, in respect of any relevant Shares, any (i) reclassification or change of such Shares that results in a transfer of or an irrevocable commitment to transfer all of such Shares outstanding to another entity or person, (ii) consolidation, amalgamation, merger or binding share exchange of the Share Issuer with or into another entity or person (other than a consolidation, amalgamation, merger or binding share exchange in which such Share Issuer is the continuing entity and which does not result in a reclassification or change of all of such Shares outstanding), (iii) takeover offer, tender offer, exchange offer, solicitation, proposal or other event by any entity or person to purchase or otherwise obtain 100 per cent. of the outstanding Shares of the Share Issuer that results in a transfer of or an irrevocable commitment to transfer all such Shares (other than such Shares owned or controlled by such other entity or person), or (iv) consolidation, amalgamation, merger or binding share exchange of the Share Issuer or its subsidiaries with or into another entity in which the Share Issuer is the continuing entity and which does not result in a reclassification or change of all such Shares outstanding but results in the outstanding Shares (other than 135 Shares owned or controlled by such other entity) immediately prior to such event collectively representing less than 50 per cent. of the outstanding Shares immediately following such event, in each case if the Merger Date is on or before the Equity Valuation Date. "Nationalisation" means that all the Shares or all or substantially all the assets of a Share Issuer are nationalised, expropriated or are otherwise required to be transferred to any governmental agency, authority, entity or instrumentality thereof. ["Reference Asset Amount" means an amount calculated by the Calculation Agent by applying the relevant determinations by the Determination Agent on the Equity Valuation Date at the Equity Valuation Time in accordance with the following formula: [insert relevant formula].] "Related Exchange(s)" means each [[insert exchange or quotation system which is specified in the Final Terms] or any successor to such exchange or quotation system or any substitute exchange or quotation system to which trading in futures or options contracts relating to a Share has temporarily relocated (provided that the Determination Agent has determined that there is comparable liquidity relative to the futures or options contracts relating to such Share on such temporary substitute exchange or quotation system as on the original Related Exchange).] [[In cases where the Final Terms specify "All Exchanges" as the Related Exchange insert the following:] each exchange or quotation system (as the Determination Agent may select) where trading has a material effect (as determined by the Determination Agent) on the overall market for futures or options contracts relating to a Share or, in any such case, any transferee or successor exchange of such exchange or quotation system.] "Settlement Date" means in the event of redemption of the [Notes] [Certificates] [Bonds] of a Series by delivery of the Underlying Securities, such Business Day, as agreed by the Determination Agent, being on or as soon as practicable after the earlier of the Optional Redemption Date or the Maturity Date subject to amendment according to these Conditions. "Settlement Disruption Event", means, in respect of a Share, an event beyond the control of the parties as a result of which the relevant Clearing System cannot clear the transfer of such Share. ["Share Basket Transaction" means [this issue of [Notes] [Certificates] [Bonds]] [insert other].] ["Share Company" means [specify share company] [the company, the depositary bank, the fund, the pooled investment vehicle, the collective investment scheme, the partnership, the trust or other legal arrangement that has issued or gave rise to the relevant Share].] "Share Issuer" means the issuer of the [relevant] Shares. "Shares" or "Underlying Securities" means [specify share or underlying securities]. "Scheduled Closing Time" means, in respect of an Exchange or Related Exchange and any day on which each Exchange and each Related Exchange are scheduled to be open for trading for their respective regular trading sessions, the scheduled weekday closing time of such Exchange or Related Exchange on such Scheduled Trading Day, without regard to after hours or any other trading outside of the regular trading session hours. "Scheduled Trading Day" means, in relation to the [relevant] Shares any day on which each Exchange and each Related Exchange specified hereon are scheduled to be open for trading for their respective regular trading sessions. "Tender Offer" means a takeover offer, tender offer, exchange offer, solicitation, proposal or other event by any entity or person that results in such entity or person purchasing, or otherwise obtaining or having the right to obtain, by conversion or other means, greater than 10 per cent. and less than 100 per cent. of the outstanding voting shares of the Share Issuer, as determined by the Determination Agent, based upon the 136 making of filings with governmental or self-regulatory agencies or such other information as the Determination Agent deems relevant. ["Trade Date" means [specify date].] "Trading Disruption" means any suspension of or limitation imposed on trading by the relevant Exchange or Related Exchange or otherwise and whether by reason of movements in price exceeding limits permitted by the relevant Exchange or Related Exchange or otherwise (i) relating to the Share on the Exchange or (ii) in futures or options contracts relating to the Share on any relevant Related Exchange. "Valuation Date" means [each] [each Equity Valuation Date] [specify date]. "Valuation Time" means [[specify time and financial center] on the Valuation Date] [the time on the Valuation Date specified for the valuation of the Shares as specified in the relevant Final Terms]. [insert other or further definitions, as the case may be, if necessary; delete definitions if not used] §4b (Redemption [. Extraordinary Event] [. Additional Disruption Event]) [(1) Redemption.] [[insert in case of [Notes] [Certificates] [Bonds] with a fixed maturity date:] [Subject to a postponement due to [a Disrupted Day pursuant to § 4[c][d](3)] [ ],] [T][t]he [Notes] [Certificates] [Bonds] shall be redeemed [on [insert maturity date] (the "Maturity Date")] at [the Equity Linked Redemption Amount] [an amount equal to the Reference Asset Amount] [either the Equity Linked Redemption Amount or at an amount equal to the Reference Asset Amount] [upon automatic exercise]. The Equity Linked Redemption Amount [or the Reference Asset Amount] in respect of each [Note] [Certificate] [Bond] shall be calculated by the Calculation Agent by applying the relevant determinations by the Determination Agent and in accordance with the provisions hereof [and the Final Terms] and shall be notified to the [Noteholders] [Certificateholders] [Bondholders] in accordance with §12 by the Determination Agent immediately after being determined.] [[insert in case of [Notes] [Certificates] [Bonds] without a fixed maturity date:] The [Notes] [Certificates] [Bonds] do not have a fixed maturity date.] [insert other relevant provisions in case of [Notes] [Certificates] [Bonds] without fixed maturity date.] [[If "Cancellation and Payment" is specified in the Final Terms] (2) Extraordinary Event. In the event of an Extraordinary Event the Issuer may redeem all, or some only, of the [Notes] [Certificates] [Bonds] then outstanding at [the [●] [Early] Redemption Amount] [or any other amount specified in the Final Terms] together, if appropriate, with interest accrued to (but excluding) the date of redemption upon the Issuer having given not less than [5] [specify] [Business Days] [days] notice to the [Noteholders] [Certificateholders] [Bondholders] in accordance with §12; and not less than [7] [specify] [Business Days] [days] before the giving of such notice, notice to the Fiscal Agent [(unless the Fiscal Agents acts as Determination Agent)]. [[or, if Additional Disruption Event applicable, insert:] (2) Additional Disruption Event. In the event of an Additional Disruption Event (other than [Tax Event][,] [and] [Change in Law][,] [and] [Hedging Disruption][,] [and] [Increased Cost of Hedging] [and/or] [insert other/further events]) [[If "Determination Agent Adjustment" is specified in the Final Terms, insert:] and if no adjustment in accordance with §4[c][d](4) was made] the Issuer may redeem all, or some only, of the [Notes][Certificates][Bonds] then outstanding at [the Early Redemption Amount] [insert amount as specified in the Final Terms] together, if appropriate, with interest accrued to (but excluding) the date of redemption upon the Issuer having given not less than [5] [specify] [Business Days'] [days'] notice to the [Noteholders][Certificateholders][Bondholders] in accordance with §12; and not less than [7] [specify] [Business Days] [days] before the giving of such notice, notice to the Fiscal Agent [(unless the Fiscal Agents acts as Determination Agent)].] 137 [insert other or further provisions or definitions if required; delete sub-paragraphs, if required] [insert in case of delivery of underlyings: §4c (Delivery of Underlying Securities) (1) Manner of Delivery. Delivery of Underlying Securities will be effected to or to the order of the [Noteholder] [Certificateholder] [Bondholder] and will be credited to a securities account which account forms part of the Clearing System to be designated by the [Noteholder] [Certificateholder] [Bondholder] on or before the Settlement Date. No [Noteholder] [Certificateholder] [Bondholder] will be entitled to receive dividends declared or paid in respect of the Underlying Securities to which such [Note] [Certificate] [Bond] gives entitlement or to any other rights relating to or arising out of such Underlying Securities if the date on which the Underlying Securities are quoted ex-dividend or ex-the relevant right falls before the date on which the Underlying Securities are credited into the securities account of the [Noteholder] [Certificateholder] [Bondholder]. (2) Compensation Amount. [Notes] [Certificates] [Bonds] to be redeemed in accordance with this condition to the same [Noteholder] [Certificateholder] [Bondholder] will be aggregated for the purpose of determining the Underlying Securities to which such [Notes] [Certificates] [Bonds] give entitlement (and, for the avoidance of doubt, in the case of a Basket per particular class of Underlying Securities comprised in that Basket). The [Noteholders] [Certificateholders] [Bondholders] will not be entitled to any interest or other payment or compensation if and to the extent that the delivery of the Underlying Securities will take place after the earlier of the occurrence of the Optional Redemption Date or the Maturity Date. The number of Underlying Securities calculated on the basis of the provisions hereof will, to the extent they form a whole number, be transferred to the [Noteholder] [Certificateholder] [Bondholder]. Entitlement to the remaining fractions of Underlying Securities will be settled by payment of those fractions in cash rounded off to two decimals, calculated by the Calculation Agent by applying the relevant determinations of the Determination Agent on the basis of the price of the Underlying Securities quoted on the relevant Related Exchange at the closing on the Valuation Date and, to the extent necessary, converted into Euro at the Determination Agent's spot rate of exchange prevailing on such day (the "Compensation Amount"). (3) Delivery Expenses. All expenses, including but not limited to any depository charges, levies, scrip fees, registration, transaction or exercise charges, stamp duty, stamp duty reserve tax and/or taxes or duties (together, "Delivery Expenses") arising from the delivery of Underlying Securities in respect of a [Note] [Certificate] [Bond], shall be for the account of the relevant [Noteholder] [Certificateholder] [Bondholder] and no delivery and/or transfer of Underlying Securities in respect of a [Note] [Certificate] [Bond] shall be made until all Delivery Expenses have been discharged to the satisfaction of the Issuer by the relevant [Noteholder] [Certificateholder] [Bondholder]. (4) No Obligation. None of the Issuer and the Fiscal Agent shall be under any obligation to register or procure the registration of the relevant [Noteholder] [Certificateholder] [Bondholder] prior or after any conversion or any other person as the shareholder in any register of shareholders of the Share Issuer or otherwise. (5) Settlement Disruption Event. If, in the opinion of the Delivery Agent, delivery of Underlying Securities is not practicable by reason of a Settlement Disruption Event having occurred and continuing on the Settlement Date, then the Settlement Date shall be postponed to the first following Business Day in respect of which there is no Settlement Disruption Event, and notice thereof shall be given to the relevant [Noteholder] [Certificateholder] [Bondholder] in accordance with §12. Such [Noteholder] [Certificateholder] [Bondholder] shall not be entitled to any payment, whether of interest or otherwise, on such [Note] [Certificate] [Bond] in the event of any delay in the delivery of the Underlying Securities pursuant to this paragraph, and no liability in respect thereof shall attach 138 to the Issuer. For the avoidance of doubt any such postponement shall not constitute a default by the Issuer. For so long as delivery of the Underlying Securities in respect of any [Note] [Certificate] [Bond] is not practicable by reason of a Settlement Disruption Event, then instead of physical settlement, and notwithstanding any other provision hereof or any postponement of the Settlement Date, the Issuer may elect in its sole discretion by taking into consideration capital market practice and by acting in good faith to satisfy its obligations in respect of the relevant [Note] [Certificate] [Bond] by payment to the relevant [Noteholder] [Certificateholder] [Bondholder] of the Disruption Cash Settlement Price not later than on the third Business Day following the date that the notice of such election is given to the [Noteholders] [Certificateholders] [Bondholders] in accordance with §12. Payment of the Disruption Cash Settlement Price will be made in such manner as shall be notified to the [Noteholders] [Certificateholders] [Bondholders] in accordance with §12.] §4[c][d] (Determination Agent Adjustment. Corrections. Disrupted Days[. Extraordinary Event][. Additional Disruption Event]) (1) Potential Adjustment Event. In the event of a Potential Adjustment Event, the Determination Agent will determine whether such Potential Adjustment Event has a diluting or concentrative effect on the theoretical value of the relevant Shares and, if so, will: (a) make the corresponding adjustment(s), if any, to any one or more of the [Equity Linked Redemption Amount and/or the Reference Asset Amount and/or any][the Rate of Interest and/or] of the other relevant terms as the Determination Agent determines appropriate to account for that diluting or concentrative effect (provided that no adjustments will be made to account solely for changes in volatility, expected dividends, stock loan rate or liquidity relative to the relevant Share); and (b) determine the effective date(s) of the adjustment(s). In such case, such adjustments shall be deemed to be so made from such date(s). The Determination Agent may (but need not) determine the appropriate adjustment(s) by reference to the adjustment(s) in respect of such Potential Adjustment Event made by any [Related Exchange] [insert other]. Upon making any such adjustment, the Determination Agent shall give notice as soon as practicable to the [Noteholders] [Certificateholders] [Bondholders] in accordance with §12, stating the adjustment to [the Equity Linked Redemption Amount and/or the Reference Asset Amount and/or][the Rate of Interest and/or] any of the other relevant terms and giving brief details of the Potential Adjustment Event. For the avoidance of doubt, in addition to or instead of varying any terms in accordance with the above provisions, the Determination Agent may distribute to the holders of the outstanding relevant [Notes] [Certificates] [Bonds] additional [Notes] [Certificates] [Bonds] and/or a cash amount. Such distribution of additional [Notes] [Certificates] [Bonds] may be made on a "free" or "delivery versus payment" basis. Any adjustment to the Conditions following a Potential Adjustment Event shall take into account the economic cost of any taxes, duties, levies, fees or registration payable by or on behalf of the Issuer or any of its relevant affiliates or a foreign investor charged on subscription, acquisition or receipt of any Shares or other securities received as a result of the Potential Adjustment Event, such calculations to be determined and carried out by the Determination Agent in good faith. "Potential Adjustment Event" means any of the following: (a) a subdivision, consolidation or reclassification of relevant Shares (unless resulting in a Merger Event [or Tender Offer]), or a free distribution or dividend of any such Shares to existing holders by way of bonus, capitalisation or similar issue; (b) a distribution, issue or dividend to existing holders of the relevant Shares of (A) such Shares, or (B) other share capital or securities granting the right to payment of dividends and/or the proceeds of liquidation of the Share Issuer equally or proportionately with such payments to 139 holders of such Shares, or (C) share capital or other securities of another issuer acquired or owned (directly or indirectly) by the Share Issuer as a result of a spin-off or other similar transaction, or (D) any other type of securities, rights or warrants or other assets, in any case for payment (cash or other consideration) at less than the prevailing market price as determined by the Determination Agent; (c) an Extraordinary Dividend; (d) a call by the Share Issuer in respect of relevant Shares that are not fully paid; (e) a repurchase by the Share Issuer or any of its subsidiaries of relevant Shares whether out of profits or capital and whether the consideration for such repurchase is cash, securities or otherwise; (f) in respect of the Share Issuer, an event that results in any shareholder rights being distributed or becoming separated from shares of common stock or other shares of the capital stock of the Share Issuer pursuant to a shareholder rights plan or arrangement directed against hostile takeovers that provides upon the occurrence of certain events for a distribution of preferred stock, warrants, debt instruments or stock rights at a price below their market value, as determined by the Determination Agent, provided that any adjustment effected as a result of such an event shall be readjusted upon any redemption of such rights; or (g) any other event that may have a diluting or concentrative effect on the theoretical value of the relevant Shares. (2) Corrections. In the event that any price or level published on the Exchange and which is utilised for any calculation or determination made in relation to the [Notes] [Certificates] [Bonds] is subsequently corrected and the correction is published by the Exchange before the [Maturity Date] [insert other relevant date in case of [Notes] [Certificates] [Bonds] without fixed maturity date], the Determination Agent will determine the amount that is payable or deliverable as a result of that correction, and, to the extent necessary, will adjust the terms of such transaction to account for such correction and will notify the [Noteholders] [Certificateholders] [Bondholders] accordingly pursuant to §12. (3) Disrupted Days. If the Determination Agent in its sole and absolute discretion [by taking into consideration capital market practice and by acting in good faith] determines that any Equity Valuation Date is a Disrupted Day or not a Scheduled Trading Day, then the Equity Valuation Date shall be the first succeeding Exchange Business Day that the Determination Agent determines is not a Disrupted Day, unless the Determination Agent determines that each of the [five] [insert other number] Exchange Business Days immediately following the original date is a Disrupted Day. In that case and for the purpose of determining the Equity Linked Redemption Amount: (a) that [fifth] [insert other number] Exchange Business Day shall be deemed to be the Equity Valuation Date, notwithstanding the fact that such day is a Disrupted Day; and (b) the Determination Agent shall determine its good faith estimate of the value of the Shares as of the Equity Valuation Time on that [fifth] [insert other number] Exchange Business Day. [[If "Determination Agent Adjustment" is specified in the Final Terms] (4) Extraordinary Event. In the event of an Extraordinary Event the Determination Agent shall make such adjustments to the redemption, settlement, payment or any other terms of the [Notes] [Certificates] [Bonds] as the Determination Agent determines appropriate to account for the economic effect on the [Notes] [Certificates] [Bonds] of such Extraordinary Event upon the Determination Agent having given not less than [5] [insert other number] [days] [Business Days] [Business Days in which Borsa Italiana S.p.A. is open for trading] notice to the [Noteholders] 140 [Certificateholders] [Bondholders] in accordance with §12; and not less than [7] [insert other number] [days] [Business Days] [Business Days in which Borsa Italiana S.p.A. is open for trading] before the giving of such notice, notice to the Fiscal Agent [(unless the Fiscal Agents acts as Determination Agent)]]. [[or, if Additional Disruption Event applicable, insert:] (4) Additional Disruption Event. In the event of an Additional Disruption Event [[If "Cancellation and Payment" is specified in the Final Terms, insert:] and the [Notes][Certificates] [Bonds]are not redeemed early in accordance with §4(3) or §4b(2)] the Determination Agent may make such adjustments [(including a Substitution of Bonds)] to the redemption, settlement, payment or any other terms of the [Notes][Certificates] [Bonds] as the Determination Agent determines appropriate to account for the economic effect on the [Notes][Certificates] [Bonds] of such Additional Disruption Event upon the Determination Agent having given not less than [5] [specify] [Business Days'] [days'] notice to the [Noteholders][Certificateholders] [Bondholders] in accordance with §12; and not less than [7] [specify] [Business Days] [days] before the giving of such notice, notice to the Fiscal Agent [(unless the Fiscal Agents acts as Determination Agent)].] [insert other or further provisions or definitions if required; delete sub-paragraphs, if required] 141 SUPPLEMENTAL TERMS AND CONDITIONS FOR BOND LINKED NOTES/CERTIFICATES/BONDS 5 The general Terms and Conditions shall be supplemented or amended by inserting the provisions set out below. The relevant Final Terms will determine whether the following conditions for Bond Linked Notes/Certificates/Bonds shall be applicable. §4a (Definitions) ["Basket" means a basket composed of [insert Bonds and Bond Issuers] [in the relative proportions or numbers of [specify proportion or number of each Bond specified in the Final Terms].] "Bonds" or "Underlying Securities" means [specify bond(s) or underlying securities]. ["Bond Basket Transaction" means [this issue of Notes] [insert other].] "Bond Issuer" means the issuer of the [relevant] Bonds. "Bond Linked [Note] [Certificate] [Bond]" means a security where the payment of the redemption amount and/or interest is linked to the performance of bonds. "Bond Linked Redemption Amount" means an amount [, which shall never be less than the Protection Amount,] calculated by the Calculation Agent by applying the relevant determinations by the Determination Agent on the Bond Valuation Date at the Bond Valuation Time in accordance with the following formula: [insert relevant formula]. "Bond Valuation Date" means [insert date]. "Bond Valuation Time" means [insert time and Financial Center] on the Bond Valuation Date. ["Delisting" means that the Exchange announces that pursuant to the rules of such Exchange, the Bonds cease (or will cease) to be listed, traded or publicly quoted on the Exchange for any reason (other than a Tender Offer) and are not immediately re-listed, re-traded or re-quoted on an exchange or quotation system located in the same country as the Exchange (or, where the Exchange is within the European Union, in any member state of the European Union).] "Delivery Agent" means [specify name and address of delivery agent]. "Disruption Cash Settlement Price" means [specify amount]. "Disrupted Day" means any Scheduled Trading Day on which a relevant Exchange or any Related Exchange fails to open for trading during its regular trading session or on which a Market Disruption Event has occurred. "Early Closure" means the closure on any Exchange Business Day of the relevant Exchange or any Related Exchange(s) prior to its Scheduled Closing Time unless such earlier closing time is announced by such Exchange(s) or Related Exchange(s) at least one hour prior to the earlier of (i) the actual closing time for the regular trading session on such Exchange(s) or Related Exchange(s) on such Exchange Business Day and (ii) the submission deadline for orders to be entered into the Exchange or Related Exchange system for execution at the Valuation Time on such Exchange Business Day. 5 In case of Italian Certificates to be listed on the SeDeX market of Borsa Italiana S.p.A. the underlying(s) shall be government securities, traded on a regulated market and be highly liquid. 142 "Exchange" means [specify] [each exchange or quotation system specified as such hereon for the [relevant] Bonds, any successor to such exchange or quotation system or any substitute exchange or quotation system to which trading in such Bonds has temporarily relocated (provided that the Determination Agent has determined that there is comparable liquidity relative to such Bonds on such temporary substitute exchange or quotation system as on the original Exchange)]. "Exchange Business Day" means, any Scheduled Trading Day on which each Exchange and Related Exchange are open for trading during their respective regular trading sessions, notwithstanding any such Exchange or Related Exchange closing prior to its Scheduled Closing Time. "Exchange Disruption" means any event (other than an Early Closure) that disrupts or impairs (as determined by the Determination Agent) the ability of market participants in general (i) to effect transactions in, or obtain market values for the Bonds on the Exchange or (ii) to effect transactions in, or obtain market values for, futures or options contracts relating to the relevant Bonds on any relevant Related Exchange. "Extraordinary Event" means a [Merger Event,] [Tender Offer,] [Insolvency] or [Delisting] [insert other event], as the case may be. ["Expiration Date" means [specifiy date] and shall correspond to the [Final] Bond Valuation Date.] 6 ["Insolvency" means that by reason of the voluntary or involuntary liquidation, bankruptcy, insolvency, dissolution or winding-up of or any analogous proceeding affecting a Bond Issuer, (A) the relevant Bonds of that Bond Issuer are required to be transferred to a trustee, liquidator or other similar official or (B) holders of the Bonds of that Bond Issuer become legally prohibited from transferring them or (C) the Bond Issuer is dissolved, terminated or ceases to exist, as the case may be.] "Market Disruption Event" means the occurrence or existence of (i) a Trading Disruption, (ii) an Exchange Disruption, which in either case the Determination Agent determines is material, at any time during the one hour period that ends at the relevant Valuation Time, or (iii) an Early Closure. ["Merger Date" means the closing date of a Merger Event or, where a closing date cannot be determined under the local law applicable to such Merger Event, such other date as determined by the Determination Agent.] ["Merger Event" means, in respect of any relevant Bonds, any (i) reclassification or change of such Bonds that results in a transfer of or an irrevocable commitment to transfer all of such Bonds outstanding to another entity or person, (ii) consolidation, amalgamation, merger or binding bond exchange of the Bond Issuer with or into another entity or person (other than a consolidation, amalgamation, merger or binding bond exchange in which such Bond Issuer is the continuing entity and which does not result in a reclassification or change of all of such Bonds outstanding), (iii) takeover offer, tender offer, exchange offer, solicitation, proposal or other event by any entity or person to purchase or otherwise obtain 100 per cent. of the outstanding Bonds of the Bond Issuer that results in a transfer of or an irrevocable commitment to transfer all such Bonds (other than such Bonds owned or controlled by such other entity or person), or (iv) consolidation, amalgamation, merger or binding bond exchange of the Bond Issuer or its subsidiaries with or into another entity in which the Bond Issuer is the continuing entity and which does not result in a reclassification or change of all such Bonds outstanding but results in the outstanding Bonds (other than Bonds owned or controlled by such other entity) immediately prior to such event collectively representing less than 50 per cent. of the outstanding Bonds immediately following such event, in each case if the Merger Date is on or before the Bond Valuation Date.] "Reference Asset Amount" means an amount calculated by the Calculation Agent by applying the relevant determinations by the Determination Agent on the Bond Valuation Date at the Bond Valuation Time in accordance with the following formula: [insert relevant formula]. 6 Only applicable to Italian Certificates to be listed on SeDeX market of Borsa Italiana S.p.A. 143 "Related Exchange(s)" means each [[insert exchange or quotation system which is specified in the Final Terms] or any successor to such exchange or quotation system or any substitute exchange or quotation system to which trading in futures or options contracts relating to the [relevant] Bonds has temporarily relocated (provided that the Determination Agent has determined that there is comparable liquidity relative to the futures or options contracts relating to such Bonds on such temporary substitute exchange or quotation system as on the original Related Exchange).] [[In cases where the Final Terms specify "All Exchanges" as the Related Exchange insert the following:] each exchange or quotation system (as the Determination Agent may select) where trading has a material effect (as determined by the Determination Agent) on the overall market for futures or options contracts relating to the [relevant] Bonds or, in any such case, any transferee or successor exchange of such exchange or quotation system.] "Settlement Date" means in the event of redemption of the [Notes] [Certificates] [Bonds] of a series by delivery of the Underlying Securities, such Business Day, as agreed by the Determination Agent, being on or as soon as practicable after the earlier of the Optional Redemption Date or the Maturity Date subject to amendment according to these Conditions. "Settlement Disruption Event", means, in respect of the [relevant] Bonds, an event beyond the control of the parties as a result of which the relevant Clearing System cannot clear the transfer of such Bonds. "Scheduled Closing Time" means, in respect of an Exchange or Related Exchange and any day on which each Exchange and each Related Exchange are scheduled to be open for trading for their respective regular trading sessions, the scheduled weekday closing time of such Exchange or Related Exchange on such Scheduled Trading Day, without regard to after hours or any other trading outside of the regular trading session hours. "Scheduled Trading Day" means, in relation to the [relevant] Bonds any day on which each Exchange and each Related Exchange specified hereon are scheduled to be open for trading for their respective regular trading sessions. ["Tender Offer" means a tender offer, exchange offer, solicitation, proposal or other event by any entity or person that results in such entity or person purchasing, or otherwise obtaining or having the right to obtain, by conversion or other means, greater than 10 per cent. and less than 100 per cent. of the outstanding Bonds, as determined by the Determination Agent.] "Trading Disruption" means any suspension of or limitation imposed on trading by the relevant Exchange or Related Exchange or otherwise and whether by reason of movements in price exceeding limits permitted by the relevant Exchange or Related Exchange or otherwise (i) relating to the Bonds on the Exchange or (ii) in futures or options contracts relating to the Bonds on any relevant Related Exchange. "Valuation Date" means [each] [each Bond Valuation Date] [specify date]. "Valuation Time" means [[specify time and financial center] on the Valuation Date] [the time on the Valuation Date specified for the valuation of the Bonds as specified in the relevant Final Terms]. [insert other or further definitions, as the case may be, if necessary; delete definitions if not used] §4b (Redemption [. Extraordinary Event]) [(1) Redemption.] [[insert in case of [Notes] [Certificates] [Bonds] with a fixed maturity date:] [Subject to a postponement due to [a Disrupted Day pursuant to § 4[c][d](3)] [ ],] [T][t]he [Notes] [Certificates] [Bonds] shall be redeemed [on [insert maturity date] (the "Maturity Date")] at [the Bond Linked Redemption Amount] [an amount equal to the Reference Asset Amount] [either the Bond Linked Redemption Amount or at an amount equal to the Reference Asset Amount] [upon automatic exercise]; as determined by the Determination Agent at the Bond Valuation Time in accordance with 144 the following formula: [insert formula]]. The Bond Linked Redemption Amount [or: the Reference Asset Amount] in respect of each [Note] [Certificate] [Bond] shall be calculated by the Calculation Agent by applying the relevant determinations by the Determination Agent in accordance with the provisions hereof [and the Final Terms] and shall be notified to the [Noteholders] [Certificateholders] [Bondholders] in accordance with §12 by the Determination Agent immediately after being determined.] [[insert in case of [Notes] [Certificates] [Bonds] without a fixed maturity date:] The [Notes] [Certificates] [Bonds] do not have a fixed maturity date.] [insert other relevant provisions in case of [Notes] [Certificates] [Bonds] without fixed maturity date.] [[If "Cancellation and Payment" is specified in the Final Terms] (2) Extraordinary Event. In the event of an Extraordinary Event the Issuer may redeem all, or some only, of the [Notes] [Certificates] [Bonds] then outstanding at [the [●] [Early] Redemption Amount] [or any other amount specified in the Final Terms] together, if appropriate, with interest accrued to (but excluding) the date of redemption upon the Issuer having given not less than [5] [specify] [Business Days'] [days'] notice to the [Noteholders] [Certificateholders] [Bondholders] in accordance with §12; and not less than [7] [specify] [Business Days] [days] before the giving of such notice, notice to the Fiscal Agent [(unless the Fiscal Agents acts as Determination Agent)]. [insert other or further provisions or definitions if required; delete sub-paragraphs, if required] [insert in case of delivery of underlyings: §4c (Delivery of Underlying Securities) (1) Manner of Delivery. Delivery of Underlying Securities will be effected to or to the order of the [Noteholder] [Certificateholder] [Bondholder] and will be credited to a securities account which account forms part of the Clearing System to be designated by the [Noteholder] [Certificateholder] [Bondholder] on or before the Settlement Date. (2) Compensation Amount. [Notes] [Certificates] [Bonds] to be redeemed in accordance with this condition to the same [Noteholder] [Certificateholder] [Bondholder] will be aggregated for the purpose of determining the Underlying Securities to which such [Notes] [Certificates] [Bonds] give entitlement (and, for the avoidance of doubt, in the case of a Basket per particular class of Underlying Securities comprised in that Basket). The [Noteholders] [Certificateholders] [Bondholders] will not be entitled to any interest or other payment or compensation if and to the extent that the delivery of the Underlying Securities will take place after the earlier of the occurrence of the Optional Redemption Date or the Maturity Date. The number of Underlying Securities calculated on the basis of the provisions hereof will, to the extent they form a whole number, be transferred to the [Noteholder] [Certificateholder] [Bondholder]. Entitlement to the remaining fractions of Underlying Securities will be settled by payment of those fractions in cash rounded off to two decimals, calculated by the Calculation Agent by applying the relevant determinations by the Determination Agent on the basis of the price of the Underlying Securities quoted on the relevant Related Exchange at the closing on the Valuation Date and, to the extent necessary, converted into Euro at the Determination Agent's spot rate of exchange prevailing on such day (the "Compensation Amount"). (3) Delivery Expenses. All expenses including but not limited to any depository charges, levies, scrip fees, registration, transaction or exercise charges, stamp duty, stamp duty reserve tax and/or taxes or duties (together, "Delivery Expenses") arising from the delivery of Underlying Securities in respect of a [Note] [Certificate] [Bond] shall be for the account of the relevant [Noteholder] [Certificateholder] [Bondholder] and no delivery and/or transfer of Underlying Securities in respect of a [Note] [Certificate] [Bond] shall be made until all Delivery Expenses have been discharged to the satisfaction of the Issuer by the relevant [Noteholder] [Certificateholder] [Bondholder]. 145 [(4) No Obligation. None of the Issuer and the Fiscal Agent shall be under any obligation to register or procure the registration of the relevant [Noteholder] [Certificateholder] [Bondholder] prior or after any conversion or any other person as the holder in any register of bondholders or otherwise.] ([4][5]) Settlement Disruption Event. If, in the opinion of the Delivery Agent, delivery of Underlying Securities is not practicable by reason of a Settlement Disruption Event having occurred and continuing on the Settlement Date, then the Settlement Date shall be postponed to the first following Business Day in respect of which there is no Settlement Disruption Event, and notice thereof shall be given to the relevant [Noteholder] [Certificateholder] [Bondholder] in accordance with §12. Such [Noteholder] [Certificateholder] [Bondholder] shall not be entitled to any payment, whether of interest or otherwise, on such [Note] [Certificate] [Bond] in the event of any delay in the delivery of the Underlying Securities pursuant to this paragraph, and no liability in respect thereof shall attach to the Issuer. For the avoidance of doubt any such postponement shall not constitute a default by the Issuer. For so long as delivery of the Underlying Securities in respect of any [Note] [Certificate] [Bond] is not practicable by reason of a Settlement Disruption Event, then instead of physical settlement, and notwithstanding any other provision hereof or any postponement of the Settlement Date, the Issuer may elect in its sole discretion [by taking into consideration capital market practice and by acting in good faith] to satisfy its obligations in respect of the relevant [Note] [Certificate] [Bond] by payment to the relevant [Noteholder] [Certificateholder] [Bondholder] of the Disruption Cash Settlement Price not later than on the third Business Day following the date that the notice of such election is given to the [Noteholders] [Certificateholders] [Bondholders] in accordance with §12. Payment of the Disruption Cash Settlement Price will be made in such manner as shall be notified to the [Noteholders] [Certificateholders] [Bondholders] in accordance with §12.] [§4c][§4d] (Determination Agent Adjustment. Corrections. Disrupted Days[. Extraordinary Event]) (1) Potential Adjustment Event. In the event of a Potential Adjustment Event, the Determination Agent will determine whether such Potential Adjustment Event has a diluting or concentrative effect on the theoretical value of the relevant Bonds and, if so, will: (a) make the corresponding adjustment(s), if any, to any one or more of the Bond Linked Redemption Amount and/or the Reference Asset Amount and/or any of the other relevant terms as the Determination Agent determines appropriate to account for that diluting or concentrative effect (provided that no adjustments will be made to account solely for changes in volatility or liquidity relative to the relevant Bonds); and (b) determine the effective date(s) of the adjustment(s). In such case, such adjustments shall be deemed to be so made from such date(s). The Determination Agent may (but need not) determine the appropriate adjustment(s) by reference to the adjustment(s) in respect of such Potential Adjustment Event made by any [Related Exchange][insert other]. Upon making any such adjustment, the Determination Agent shall give notice as soon as practicable to the [Noteholders] [Certificateholders] [Bondholders] in accordance with §12, stating the adjustment to the Bond Linked Redemption Amount and/or the Reference Asset Amount and/or any of the other relevant terms and giving brief details of the Potential Adjustment Event. For the avoidance of doubt, in addition to or instead of varying any terms in accordance with the above provisions, the Determination Agent may distribute to the holders of the outstanding relevant [Notes] [Certificates] [Bonds] additional [Notes] [Certificates] [Bonds] and/or a cash amount. Such distribution of additional [Notes] [Certificates] [Bonds] may be made on a "free" or "delivery versus payment" basis. Any adjustment to the Conditions following a Potential Adjustment Event shall take into account the economic cost of any taxes, duties, levies, fees or registration payable by or on behalf of the Issuer or any of its relevant affiliates or a foreign investor charged on subscription, acquisition or receipt of any Bonds or other securities received as a result of the Potential 146 Adjustment Event, such calculations to be determined and carried out by the Determination Agent in good faith. "Potential Adjustment Event" means any of the following: (a) [a subdivision, consolidation or reclassification of the [relevant] Bonds;] (b) [a change to the terms and conditions of the [relevant] Bonds (whether by a vote of holders, trustee or otherwise) which has a material impact on the value of the [relevant] Bonds, as determined by the Determination Agent;] (c) [a distribution or issue to existing holders of the relevant Bonds or any type of securities, rights or warrants or other assets, in any case for payment (cash or other consideration) at less than the prevailing market price as determined by the Determination Agent;] (d) [a repurchase by the Bond Issuer or any of its subsidiaries of relevant Bonds whether the consideration for such repurchase is cash, securities or otherwise;] (e) [insert other relevant event(s)]; or (f) any other event that may have a diluting or concentrative effect on the theoretical value of the relevant Bonds. (2) Corrections. In the event that any price or level published on the Exchange and which is utilised for any calculation or determination made in relation to the [Notes] [Certificates] [Bonds] is subsequently corrected and the correction is published by the Exchange before the [Maturity Date] [insert other relevant date in case of [Notes] [Certificates] [Bonds] without fixed maturity date], the Determination Agent will determine the amount that is payable or deliverable as a result of that correction, and, to the extent necessary, will adjust the terms of such transaction to account for such correction and will notify the [Noteholders] [Certificateholders] [Bondholders] accordingly pursuant to §12. (3) Disrupted Days. If the Determination Agent in its sole and absolute discretion [by taking into consideration capital market practice and by acting in good faith] determines that any Bond Valuation Date is a Disrupted Day or not a Scheduled Trading Day, then the Bond Valuation Date shall be the first succeeding Exchange Business Day that the Determination Agent determines is not a Disrupted Day, unless the Determination Agent determines that each of the [five] [insert other number] Exchange Business Days immediately following the original date is a Disrupted Day. In that case and for the purpose of determining the Bond Linked Redemption Amount: (a) that [fifth] [insert other number] Exchange Business Day shall be deemed to be the Bond Valuation Date, notwithstanding the fact that such day is a Disrupted Day; and (b) the Determination Agent shall determine its good faith estimate of the value of the Bonds as of the Bond Valuation Time on that [fifth] [insert other number] Exchange Business Day. [[If "Determination Agent Adjustment" is specified in the Final Terms] (4) Extraordinary Event. In the event of an Extraordinary Event the Determination Agent shall make such adjustments to the redemption, settlement, payment or any other terms of the [Notes] [Certificates] [Bonds] as the Determination Agent determines appropriate to account for the economic effect on the [Notes] [Certificates] [Bonds] of such Extraordinary Event upon the Determination Agent having given not less than [5] [insert other number] [days] [Business Days] [Business Days in which Borsa Italiana S.p.A. is open for trading] notice to the [Noteholders] [Certificateholders] [Bondholders] in accordance with §12; and not less than [7] [insert other number] [days'] [Business Days'] [Business Days in which Borsa Italiana S.p.A. is open for trading] before the giving of such notice, notice to the Fiscal Agent [(unless the Fiscal Agents acts as Determination Agent)]]. 147 [insert other or further provisions or definitions if required; delete sub-paragraphs, if required] 148 SUPPLEMENTAL TERMS AND CONDITIONS FOR COMMODITY LINKED NOTES/CERTIFICATES/BONDS The general Terms and Conditions shall be supplemented or amended by inserting the provisions set out below. The relevant Final Terms will determine whether the following Supplemental Terms and Conditions for Commodity Linked Notes/Certificates/Bonds shall be applicable. §4a (Definitions) ["Basket" or "Basket of Comodities" means a basket composed of [insert commodity/ies and/or commodity ind(ex/ices)] [in the relative proportions of [specify proportion of each Commodity].] "Commodity Business Day" means (a) in respect of any [Note] [Certificate] [Bond] for which the Commodity Reference Price is a price announced or published by an Exchange, a day that is (or, but for the occurrence of a Commodity Market Disruption Event, would have been) a day on which that Exchange is open for trading during its regular trading session, notwithstanding any such Exchange closing prior to its scheduled closing time; and (b) in respect of any [Note] [Certificate] [Bond] for which the Commodity Reference Price is not announced or published by an Exchange, a day in respect of which the relevant Price Source published (or, but for the occurrence of a Commodity Market Disruption Event, would have published) a price. [[insert in the case of a Commodity Index:] "Commodity Index" means [specify].] "Commodity Linked [Note] [Certificate] [Bond]" means a [Note] [Certificate] [Bond], payments in respect of which will be calculated by reference to the price of a notional quantity of the Relevant Commodity for delivery on the Delivery Date. "Commodity Linked Redemption Amount" means an amount [, which shall never be less than the Protection Amount,] calculated by the Calculation Agent by applying the relevant determinations by the Determination Agent on the Commodity Valuation Date at the Commodity Valuation Time in accordance with the following [provisions] [formula]: [insert relevant provisions/formula] [and which shall always be equal to or greater than zero and, in the event that such amount will be less than zero, shall be deemed to be zero]. "Commodity Reference Asset Amount" means an amount calculated by the Calculation Agent by applying the relevant determinations by the Determination Agent on the Commodity Valuation Date at the Commodity Valuation Time in accordance with the following formula: [insert relevant formula]. "Commodity Reference Price" means [specify]. "Commodity Valuation Date" means [insert date]. "Commodity Valuation Time" means [insert time and Financial Center] on the Commodity Valuation Date. "Delivery Date" means [specify whether the Commodity Reference Price will be based on a certain delivery date or month (e.g. the spot market, the "First Nearby Month", the "Second Nearby Month" etc. or some other methodology)]. "Disappearance of Commodity Reference Price" means (i) the permanent discontinuation of trading in the relevant Futures Contract on the relevant Exchange; (ii) the disappearance of, or of trading in, the Relevant Commodity; or (iii) the disappearance or permanent discontinuance or unavailability of a 149 Commodity Reference Price, notwithstanding the availability of the related Price Source or the status of trading in the relevant Futures Contract or the Relevant Commodity. "Exchange" means [, in respect of the Relevant Commodit[y][ies], [specify]] [each exchange or quotation system specified as such for the Commodity, any successor to such exchange or quotation system or any substitute exchange or quotation system to which trading in the Relevant Commodity has temporarily relocated (provided that the Determination Agent has determined that there is comparable liquidity relative to the Relevant Commodity on such temporary substitute exchange or quotation system as on the original Exchange)]. ["Expiration Date" means [specifiy date] and shall correspond to the [Final] Commodity Valuation Date.] 7 "Futures Contract" means, in respect of a Commodity Reference Price, the contract for future delivery of a contract size in respect of the relevant Delivery Date relating to the Relevant Commodity referred to in that Commodity Reference Price. [[insert in the case of a Commodity Index: "Index Sponsor" has the meaning set out in §4c below. "Index Trading Day" means, a day when: (i) the Determination Agent is open for business in [London and New York][insert other location]; and (ii) the exchanges of all futures contracts included in the Commodity Index are open for trading.] "Material Change in Content" means the occurrence since the Issue Date of a material change in the content, composition or constitution of the Relevant Commodity or the relevant Futures Contract. "Material Change in Formula" means the occurrence since the Issue Date of a material change in the formula for or method of calculating the relevant Commodity Reference Price. "Nearby Month", when preceded by a numerical adjective, means, in respect of a Delivery Date and a Pricing Date, the month of expiration of the Futures Contract identified by that numerical adjective, so that, for example, (A) "First Nearby Month" means the month of expiration of the first Futures Contract to expire following that Pricing Date; and (B) "Second Nearby Month" means the month of expiration of the second Futures Contract to expire following that Pricing Date. "Price Source" means [the screen, publication or other origin of reference such as the relevant Exchange containing the Commodity Reference Price] [specify]. "Price Source Disruption" means (A) the failure of the Price Source to announce or publish the Specified Price (or the information necessary for determining the Specified Price) for the relevant Commodity Reference Price or (B) the temporary or permanent discontinuance or unavailability of the Price Source. "Pricing Date" means [specify date]. "Protection Amount" means [specify]. "Relevant Commodity" means [specify relevant commodity] [the Commodity Index]. "Relevant Commodity Price" means for any Pricing Date, the price, expressed as a [price per unit of the Relevant Commodity, in respect of a Relevant Commodity or Commodity Index,] [and] [the official closing 7 Only applicable to Italian Certificates to be listed on SeDeX market of Borsa Italiana S.p.A. 150 value of the Commodity Index, in respect of a Commodity Index,] determined by the Determination Agent with respect to that Pricing Date for the specified Commodity Reference Price. "Specified Price" means [the high price] [the low price] [the average of the high price and the low price] [the closing price] [the opening price] [the bid price] [the ask price] [the average of the bid price and the ask price] [the settlement price] [the official settlement price] [the official price] [the morning fixing] [the afternoon fixing] [the spot price] [specify other price]. "Trading Disruption" means the material suspension of, or the material limitation imposed on, trading in the Futures Contract or the Relevant Commodity on the Exchange or in any additional futures contract, options contract or commodity on any Exchange. For these purposes: (A) a suspension of the trading in the Futures Contract or the Relevant Commodity on any Commodity Business Day shall be deemed to be material only if: (i) all trading in the Futures Contract or the Relevant Commodity is suspended for the entire Pricing Date; or (ii) all trading in the Futures Contract or the Relevant Commodity is suspended subsequent to the opening of trading on the Pricing Date, trading does not recommence prior to the regularly scheduled close of trading in such Futures Contract or such Relevant Commodity on such Pricing Date and such suspension is announced less than one hour preceding its commencement; and (B) a limitation of trading in the Futures Contract or the Relevant Commodity on any Commodity Business Day shall be deemed to be material only if the relevant Exchange establishes limits on the range within which the price of the Futures Contract or the Commodity may fluctuate and the closing or settlement price of the Futures Contract or the Commodity on such day is at the upper or lower limit of that range. "Valuation Date" means [each] [specify date]. "Valuation Time" means [[specify time and financial center] on the Valuation Date] [the time on the Valuation Date specified for the valuation of the Commodity as specified in the relevant Final Terms]. [insert other or further definitions, as the case may be, if necessary; delete definitions if not used] §4b (Redemption. Delivery of Relevant Commodity) (1) Redemption. [[insert in case of [Notes] [Certificates] [Bonds] with a fixed maturity date:] [Subject to a postponement due to [a Disrupted Day pursuant to § 4c([2][3])] [ ],] [T][t]he [Notes] [Certificates] [Bonds] shall be redeemed [on [insert maturity date] (the "Maturity Date")] at [the Commodity Linked Redemption Amount] [the Commodity Reference Asset Amount] [either the Commodity Linked Redemption Amount or the Commodity Reference Asset Amount] [upon automatic exercise]; as calculated by the Calculation Agent at the Commodity Valuation Time by applying the relevant determinations by the Determination Agent and in accordance with the following formula: [insert formula]]. The Commodity Linked Redemption Amount [or the Commodity Reference Asset Amount] in respect of each [Note] [Certificate] [Bond] shall be calculated by the Calculation Agent by applying the relevant determinations by the Determination Agent and in accordance with the provisions hereof [and the Final Terms] and shall be notified to the [Noteholders] [Certificateholders] [Bondholders] in accordance with §12 by the Determination Agent immediately after being determined. [[insert in case of [Notes] [Certificates] [Bonds] without a fixed maturity date:] The [Notes] [Certificates] [Bonds] do not have a fixed maturity date.] [insert other relevant provisions in case of [Notes] [Certificates] [Bonds] without fixed maturity date.] 151 [If the Final Terms specify that U.S. Commodities Restriction Type 1 or Type 2 apply insert the following provisions:] [(2) U.S. Certification requirements. (i) In case of Type 1 U.S. Commodities Restrictions, the [Noteholders] [Certificateholders] [Bondholders] must certify in a [Noteholder's] [Certificateholder's] [Bondholder's] notice substantially in the following form (or such other form of certification as may be agreed between the Issuer or one of its affiliates and the [Noteholder] [Certificateholder] [Bondholder] to equivalent effect) in connection with a redemption: "(a) Neither the person holding the [Notes] [Certificates] [Bonds] referred to in this redemption notice, nor any person on whose behalf the [Notes] [Certificates] [Bonds] are being held when redeemed, is a U.S. person or a person within the United States (as such terms are defined in Regulation S under the US Securities Act of 1933, as amended) or (b) the person redeeming the [Notes] [Certificates] [Bonds], and each person on whose behalf the [Notes] [Certificates] [Bonds] are being redeemed or who is the beneficial owner thereof, is an Eligible Contract Participant (as such term is defined in the Commodity Exchange Act). We understand that this notice is required in connection with certain securities, commodities and other legislation in the United States. If administrative or legal proceedings are commenced or threatened in connection with which this notice is or might be relevant, we irrevocably authorise you to produce this notice or a copy thereof to any interested party in such proceedings." or, (ii) in case of Type 2 U.S. Commodities Restrictions, the [Noteholder] [Certificateholder] [Bondholder] must certify in a [Noteholder's] [Certificateholder's] [Bondholder's] notice substantially in the following form (or such other form of certification as may be agreed between the Issuer or one of its affiliates and the [Noteholder] [Certificateholder] [Bondholder] to equivalent effect) in connection with a redemption: "Neither the person holding the [Notes] [Certificates] [Bonds] referred to in this redemption notice, nor any person on whose behalf the [Notes] [Certificates] [Bonds] are being held when redeemed, is a U.S. person or a person within the United States (as such terms are defined in Regulation S under the U.S. Securities Act of 1933, as amended). We understand that this notice is required in connection with certain securities, commodities and other legislation in the United States. If administrative or legal proceedings are commenced or threatened in connection with which this notice is or might be relevant, we irrevocably authorise you to produce this notice or a copy thereof to any interested party in such proceedings. "] ([3]) Delivery of Relevant Commodity. The [Notes] [Certificates] [Bonds] do not give the [Noteholder] [Certificateholder] [Bondholder] any right to acquire any of the Relevant Commodity or any other commodities, and the Issuer is not obliged to purchase, hold or deliver any of the Relevant Commodity or any other commodities. §4c ([Successor Index. Adjustment to Commodity Index.]Corrections. Disrupted Days. [Common Pricing]) [[insert in the case of a Commodity Index:] [(1) Successor Index. If [any][the] Commodity Index is permanently cancelled or the Commodity Reference Price is not calculated and announced by the [relevant] sponsor of such Commodity Index or any of its affiliates (together the "Index Sponsor") but (i) is calculated and announced by a successor sponsor (the "Successor Index Sponsor") acceptable to the Determination Agent, or (ii) 152 replaced by a successor index (the "Successor Index") using, in the determination of the Determination Agent, the same or a substantially similar formula for and method of calculation as used in the calculation of the Relevant Commodity Price, then the Relevant Commodity Price will be deemed to be the price so calculated and announced by that Successor Sponsor or that Successor Index, as the case may be. (2) Adjustment to Commodity Index. [If, in the determination of the Determination Agent the Index Sponsor (or if applicable, the Successor Index Sponsor) (i) makes a material change in the formula for, or the method of calculating, the Commodity Reference Price or in any other way materially modifies the Commodity Index (other than a modification prescribed in that formula or method to maintain the Commodity Reference Price in the event of changes in constituent commodities and weighting and other routine events) (an "Index Modification"); or (ii) permanently cancels the Commodity Index and no Successor Index exists (an "Index Cancellation") or (iii) fails to calculate and publish the the Commodity Reference Price for a continuous period of three Trading Days and the Determination Agent determines that there is no Successor Index Sponsor or Successor Index (an "Index Disruption"), (such events (i) (ii) and (iii) to be collectively referred to as "Index Adjustment Events"), then the Determination Agent may at its option (in the case of (i)), and shall (in the case of (ii) and (iii)), calculate the Commodity Reference Price using, in lieu of a published level for the Commodity Index (if any), the level for the Commodity Index as at the relevant determination date as determined by the Determination Agent in accordance with the formula for and method of calculating the Commodity Index last in effect prior to the relevant Index Adjustment Event, but using only those futures contracts that comprised the Commodity Index immediately prior to the relevant Index Adjustment Event (other than those futures contracts that have ceased to be listed on any relevant exchange). The Determination Agent shall notify the Fiscal Agent and the Certificateholders thereof in accordance with §12.]] ([1][3]) Corrections. In the event that any price or level published on the Exchange and which is utilised for any calculation or determination made in relation to the [Notes] [Certificates] [Bonds] is subsequently corrected and the correction is published by the Exchange before the [Maturity Date] [insert other relevant date in case of [Notes] [Certificates] [Bonds] without fixed maturity date], the Calculation Agent, by applying the relevant determinations by the Determination Agent, will determine the amount that is payable or deliverable as a result of that correction, and, to the extent necessary, will adjust the terms of such transaction to account for such correction and will notify the [Noteholders] [Certificateholders] [Bondholders] accordingly pursuant to §12. ([2][4]) Disrupted Days. If, in the opinion of the Determination Agent, a Commodity Market Disruption Event (as defined below) has occurred and is continuing on any Pricing Date (or, if different, the day on which prices for that Pricing Date would, in the ordinary course, be published by the Price Source), the Relevant Commodity Price for that Pricing Date will be determined by the Determination Agent in accordance with the first applicable Disruption Fallback (as defined below) that provides a Relevant Commodity Price. All determinations made by the Determination Agent pursuant to these conditions will be conclusive and binding on the [Noteholders] [Certificateholders] [Bondholders] and the Issuer except in the case of manifest error. "Commodity Market Disruption Event" means the occurrence of any of the following events: (i) Price Source Disruption; (ii) Trading Disruption; (iii) Disappearance of Commodity Reference Price; (iv) Material Change in Formula; (v) Material Change in Content; and 153 [(vi) any additional Commodity Market Disruption Events.] [[insert in the case of a Commodity Index:] (i) a temporary or permanent failure by the applicable Exchange or other price source to announce or publish (a) the final settlement price for the Commodity Reference Price or (b) closing price for any Futures Contract included as a component in the Commodity Reference Price; (ii) a material limitation, suspension or disruption of trading in one or more of the Futures Contracts included as a component in the Commodity Reference Price; or (iii) the closing price for any Futures Contract included as a component in the Commodity Reference Price is a "limit price", which means that the closing price for such contract for a day has increased or decreased from the previous day’s closing price by the maximum amount permitted under applicable exchange rules.] If the Determination Agent determines that a Commodity Market Disruption Event has occurred or exists on the Pricing Date in respect of any Relevant Commodity within the Basket (the "Affected Commodity"), the Relevant Commodity Price of any Relevant Commodity within the Basket which is not affected by the occurrence of a Commodity Market Disruption Event shall be determined on its scheduled Pricing Date and the Relevant Commodity Price for the Affected Commodity shall be determined in accordance with the first applicable Disruption Fallback that provides the Relevant Commodity Price for the Affected Commodity. "Disruption Fallback" means a source or method that may give rise to an alternative basis for determining the Relevant Commodity Price in respect of a specified Commodity Reference Price when a Commodity Market Disruption Event occurs or exists on a day that is a Pricing Date. A Disruption Fallback means (in the following order): [[insert in the case of a Relevant Commodity:] (i) Fallback Reference Price; (ii) Delayed Publication or Announcement and Postponement (each to operate concurrently with the other and each subject to a period of two consecutive Commodity Business Days (measured from and including the original day that would otherwise have been the Pricing Date); provided, however, that the price determined by Postponement shall be the Relevant Commodity Price only if Delayed Publication or Announcement does not yield a Relevant Commodity Price within these two consecutive Commodity Business Days); and (iii) determination by the Determination Agent in its sole discretion [by taking into consideration capital market practice and by acting in good faith]. [[insert in the case of a Commodity Index:] (i) with respect to each Futures Contract included in the Commodity Reference Price which is not affected by the Commodity Market Disruption Event, the Relevant Commodity Price will be based on the closing prices of each such contract on the applicable determination date; (ii) with respect to each Futures Contract included in the Commodity Reference Price which is affected by the Commodity Market Disruption Event, the Relevant Commodity Price will be based on the closing prices of each such contract on the first day following the applicable determination date on which no Commodity Market Disruption Event is occurring with respect to such contract; 154 (iii) subject to Clause (iv) below, the Determination Agent shall determine the Relevant Commodity Price by reference to the closing prices determined in clauses (i) and (ii) above using the then-current method for calculating the Relevant Commodity Price; and (iv) where a Commodity Market Disruption Event with respect to one or more Futures Contracts included in the Commodity Reference Price continues to exist (measured from and including the first day following the applicable determination date) for five consecutive Index Trading Days, the Determination Agent shall determine the Relevant Commodity Price in good faith and in a commercially reasonable manner.] "Fallback Reference Price" means that the Determination Agent will determine the Relevant Commodity Price based on the price for that Pricing Date of the first alternate Commodity Reference Price [specify first alternate Commodity Reference Price] and not subject to a Commodity Market Disruption Event. "Delayed Publication or Announcement" means that the Relevant Commodity Price for a Pricing Date will be determined based on the Specified Price in respect of the original day scheduled as such Pricing Date that is published or announced by the relevant Price Source retrospectively on the first succeeding Commodity Business Day on which the Commodity Market Disruption Event ceases to exist, unless that Commodity Market Disruption Event continues to exist (measured from and including the original day that would otherwise have been the Pricing Date) or the Relevant Commodity Price continues to be unavailable for five consecutive Commodity Business Days. In that case, the next Disruption Fallback will apply. If, as a result of a delay pursuant to this provision, a Relevant Commodity Price is unavailable to determine any amount payable on any payment date or settlement date, that payment date or settlement date will be delayed to the same extent as was the determination of the Relevant Commodity Price and, if a corresponding amount would otherwise have been payable in respect of the [Notes] [Certificates] [Bonds] on the same date that the delayed amount would have been payable but for the delay, the payment date or settlement date for that corresponding amount will be delayed to the same extent. "Postponement" means that the Pricing Date will be deemed, for purposes of the application of this Disruption Fallback, to be the first succeeding Commodity Business Day on which the Commodity Market Disruption Event ceases to exist, unless that Commodity Market Disruption Event continues to exist for five consecutive Commodity Business Days (measured from and including the original day that would otherwise have been the Pricing Date). In that case, the next Disruption Fallback will apply. If, as a result of a postponement pursuant to this provision, a Relevant Commodity Price is unavailable to determine any amount payable on any payment date or settlement date, that payment date or settlement date will be postponed to the same extent as was the determination of the Relevant Commodity Price and, if a corresponding amount would otherwise have been payable in respect of the [Notes] [Certificates] [Bonds] on the same date that the postponed amount would have been payable but for the postponement, the payment date or settlement date for that corresponding amount will be postponed to the same extent. ["Additional Commodity Market Disruption Event" means [specify].] [Insert in case of a Basket] [([3][5]) Common Pricing. [If the Final Terms specify that Common Pricing is applicable insert:] ["Common Pricing" means that, no date will be a Pricing Date unless such date is a day on which all referenced Commodity Reference Prices (for which such date would otherwise be a Pricing Date) are scheduled to be published or announced, as determined on the Trade Date of the [Notes] [Certificates] [Bonds] as of the time of issue of the [Note] [Certificate] [Bond].] 155 [If the Final Terms specify that Common Pricing is not applicable insert:] [The Determination Agent determines that a Commodity Market Disruption Event has occurred or exists on the Pricing Date in respect of any Relevant Commodity in the Basket (the "Affected Commodity"), the Relevant Commodity Price of each Relevant Commodity and/or Commodity Index within the basket which is not affected by the occurrence of a Commodity Market Disruption Event shall be determined on its scheduled Pricing Date and the Relevant Commodity Price for the Affected Commodity shall be determined in accordance with the first applicable Disruption Fallback that provides a Relevant Commodity Price.] [All determinations made by the Determination Agent pursuant to this Condition will be conclusive and binding on the [Noteholders] [Certificateholders] [Bondholders] and the Issuer except in the case of manifest error.] [insert other or further provisions or definitions if required; delete sub-paragraphs, if required] 156 SUPPLEMENTAL TERMS AND CONDITIONS FOR CURRENCY LINKED NOTES/CERTIFICATES/BONDS The general Terms and Conditions shall be supplemented or amended by inserting the provisions set out below. The relevant Final Terms will determine whether the following conditions for Currency Linked Notes/Certificates/Bonds shall be applicable. §4a (Definitions) "Averaging Date" means, [specify date] or if such day is not a Scheduled Trading Day, the next following Scheduled Trading Day). "Currency Linked Redemption Amount" means an amount [, which shall never be less than the Protection Amount,] [insert amount specified in the Final Terms] [an amount determined in accordance with the following [formula] [provisions]: [insert formula/provisions]] as calculated by the Calculation Agent by applying the relevant determinations by the Determination Agent. "Currency Pair" means the Settlement Currency and the Reference Currency. "Currency Valuation Date" means, [specify date]. (or, if such date is not an Exchange Business Day the next following Business Day) unless there is a Disrupted Day in respect of any relevant currency on that day in which event § 4c(4) will apply and provided that such date is at least two Business Days prior to the Maturity Date (other than where the [Notes] [Certificates] [Bonds] are redeemed early in which case it will be the [second] [insert other number] [Day] [Business Day] [Business Day in which Borsa Italiana S.p.A. is open for trading] preceding the Early Redemption Date). "Disrupted Day" means in respect of a Relevant Currency any Scheduled Trading Day on which a relevant Exchange or any Related Exchange fails to open for trading during its regular trading session or on which a Market Disruption Event has occurred. "Disruption Redemption Amount" means the Redemption Amount or [●] [Early] Redemption Amount (as the case may be), calculated by the Calculation Agent in its absolute discretion [by taking into consideration capital market practice and by acting in good faith] by applying the relevant determinations by the Determination Agent following the occurrence of a Disruption Event taking into consideration all available information that it deems relevant less the cost to the Issuer of unwinding any underlying related hedging arrangements. "Dual Exchange Rate" means with respect to any Exchange Rate, that the Exchange Rate splits into dual or multiple currency exchange rates. "Exchange" means in respect of a Relevant Currency, each exchange or quotation system specified as such herein for such currency, any successor to such exchange or quotation system or any substitute exchange or quotation system to which trading in such currency has temporarily relocated (provided that the Determination Agent has determined that there is comparable liquidity relative to such currency on such temporary substitute exchange or quotation system as on the original Exchange). "Exchange Business Day" means any Scheduled Trading Day on which each Exchange and Related Exchange are open for trading during their respective regular trading sessions, notwithstanding any such Exchange or Related Exchange closing prior to its Scheduled Closing Time. "Exchange Rate Time" means the time or times on the relevant Pricing Date at which the relevant exchange rate will be taken for conversion into the currency in which any Redemption Amount or [●] [Early] Redemption Amount, as the case may be, in respect of an issue of [Notes] [Certificates] [Bonds] is to be paid. 157 "Exchange Rate" means [, with respect to a Rate Calculation Date,] the rate of exchange of one currency for another currency, expressed as a number of units of [one currency] [the Reference Currency] per one unit of [the other relevant currency] [the Settlement Currency (the specified Reference Currency and Settlement Currency being the two currencies within a relevant Currency Pair), corresponding to [the Spot Rate]][insert details of the exchange rate by making reference to the Specified Rate, if applicable]].[insert other definition] ["Expiration Date"] means [specifiy date] and shall correspond to the [last] Currency Valuation Date 8. "Governmental Authority" means any de facto or de jure government (or any agency or instrumentality thereof), court, tribunal, administrative or other governmental authority or any other entity (private or public) charged with the regulation of the financial market (including the central bank) of the countries for which the Relevant Currencies are the lawful currencies. "Illiquidity Disruption" means in relation to an Exchange Rate the occurrence of an event whereby it becomes impossible to obtain a firm quote of the Settlement Rate for an amount to be determined by the Determination Agent on the Currency Valuation Date (or, if different, the day on which rates for that Currency Valuation Date would, in the ordinary course, be published or announced by the relevant price source). "Price Source Disruption" means in relation to an Exchange Rate in respect of a Currency Linked [Note] [Certificate] [Bond], it becomes impossible to obtain the Exchange Rate on the Currency Valuation Date (or, if different, the day on which rates for that Currency Valuation Date would, in the ordinary course, be published or announced by the relevant Price Source). "Price Source" means [[the Reuters Screen][insert other screen page] with the following symbols relating to [insert currency and symbol][Telerate]] [insert other definition]. "Pricing Date" means [specify date]. "Protection Amont" means [specify]. "Rate Calculation Date" means the Currency Valuation Date or the Averaging Date, as appropriate. "Reference Currency" means [the currency other than the Settlement Currency in a Currency Pair][insert other definition]. "Related Exchange(s)" means [[insert exchange or quotation system which is specified in the Final Terms] or any successor to such exchange or quotation system or any substitute exchange or quotation system to which trading in futures or options contracts relating to such currency has temporarily relocated (provided that the Determination Agent has determined that there is comparable liquidity relative to the futures or options contracts relating to such currency on such temporary substitute exchange or quotation system as on the original Related Exchange).] [In cases where the Final Terms specify "All Exchanges" as the Related Exchange insert the following: each exchange or quotation system (as the Determination Agent may select) where trading has a material effect (as determined by the Determination Agent) on the overall market for futures or options contracts relating to such currency or, in any such case, any transferee or successor exchange of such exchange or quotation system.] "Relevant Currency/ies" means [specify currencies] which comprise each Exchange Rate. "Scheduled Trading Day" means in respect of a Relevant Currency, any day on which each Exchange and each Related Exchange specified herein are scheduled to be open for trading for their respective regular trading sessions. 8 Only applicable to Italian Certificates to be listed on SeDeX market of Borsa Italiana S.p.A. 158 "Settlement Currency" means [specify]. "Settlement Rate" means [specify][, in relation to an Exchange Rate, for any Currency Valuation Date in respect of a Maturity Date or an Early Redemption Date (as the case may be)] [the Spot Rate for that Currency Valuation Date]. "Spot Rate" means, for any date, [specify] [the exchange rate at the time at which such exchange rate(s) is/are to be determined for foreign exchange transactions in the Relevant Currencies for value on that date as determined by the Determination Agent in its absolute discretion [by taking into consideration capital market practice and by acting in good faith.]]. "Telerate" means the display page so designated on the Dow Jones Telerate Service (or any successor service thereof), or such other page as may replace that page on that service. "Trade Date" means [specify Date]. [insert other or further definitions, as the case may be, if necessary; delete definitions if not used] §4b (Redemption of Currency Linked [Notes] [Certificates] [Bonds]) [[insert in case of [Notes] [Certificates] [Bonds] with a fixed maturity date:] [Subject to a postponement due to [a Disruption Event pursuant to § 4c(4)] [ ],] [T][t]he [Notes] [Certificates] [Bonds] shall be redeemed [on [insert Maturity Date] (the "Maturity Date")] at [the Currency Linked Redemption Amount] [either the Currency Linked Redemption Amount or by delivery of [insert currency and amount to be delivered]] [upon automatic exercise] as calculated by the Calculation Agent by applying the relevant determinations by the Determination Agent and in accordance with the provisions hereof [and the Final Terms] and as notified to the [Noteholders] [Certificateholders] [Bondholders] in accordance with §12 by the Determination Agent immediately after being determined. [[insert in case of [Notes] [Certificates] [Bonds] without a fixed maturity date:] The [Notes] [Certificates] [Bonds] do not have a fixed maturity date.] [insert other relevant provisions in case of [Notes] [Certificates] [Bonds] without fixed maturity date.] §4c (Official Successor Rate, Determination Agent Adjustment, Correction, Disruption Event) (1) Official Successor Rate. If any Exchange Rate ceases to exist and is replaced by a successor currency exchange rate which is reported, sanctioned, recognised, published, announced or adopted (or other similar action) by a Governmental Authority (the "Official Successor Rate"), then the Spot Rate for the relevant Rate Calculation Date will be determined by the Determination Agent in its absolute discretion by taking into consideration capital market practice and by acting in good faith. (2) Determination Agent Adjustment. If in the determination of the Determination Agent, any of the Exchange Rates are published or announced by more than one price source and the Price Source fails to publish or announce that Exchange Rate on the Rate Calculation Date (or, if different, the day on which rates for that date would, in the ordinary course, be published or announced by the Price Source), then the Spot Rate for that Rate Calculation Date will be determined by the Determination Agent in its absolute discretion by taking into consideration capital market practice and by acting in good faith. (3) Correction of an Exchange Rate. For the purposes of determining the Spot Rate for any Rate Calculation Date in any case where the Spot Rate for a Rate Calculation Date is based on information obtained from the [Bloomberg Ticker][,] [Reuters Monitor Money Rates Service] [or] [the Dow Jones Telerate Service], the Spot Rate will be subject to the corrections, if any, to that 159 information subsequently displayed by that source within one hour of the time when such rate is first displayed by such notice. Notwithstanding the preceding paragraph, in any case where the Spot Rate for a Rate Calculation Date is based on the information published or announced by a Governmental Authority in the relevant country, the Spot Rate will be subject to the correction, if any, to that information subsequently published or announced by that source within the shorter of the period of [five] [insert other number] days from the Rate Calculation Date and the period expiring on the [Day] [Business Day] prior to the Maturity Date or Early Redemption Date, as the case may be. (4) Disruption Event. If the Determination Agent in its sole and absolute discretion by taking into consideration capital market practice and by acting in good faith determines that a Disruption Event (as defined below) has occurred and is continuing on any Valuation Date, then such Valuation Date shall be postponed to the first following Business Day in respect of which there is no such Disruption Event; provided, however, that in no event shall the Valuation Date be later than the [eighth] [insert other number] [Day] [Business Day] after the Maturity Date or the Early Redemption Date, as the case may be, and, if a Disruption Event in relation to an Exchange Rate is continuing on such [eighth] [insert other number] [Day] [Business Day], the Valuation Date shall be such [eighth] [insert other number] [Day] [Business Day] and the Issuer shall pay in lieu of payment of the Redemption Amount or the [●] [Early] Redemption Amount on the Maturity Date or Early Redemption Date, as the case may be, the Disruption Redemption Amount (as defined below) on the [third] [insert other number] [Business] Day following such [eighth] [insert other number] [Business] Day. All determinations made by the Determination Agent pursuant to this Condition will be conclusive and binding on the [Noteholders] [Certificateholders] [Bondholders] and the Issuer except in the case of manifest error. Notice of the Disruption Redemption Amount, determined in accordance with this Condition, shall only be provided to holders of [Notes] [Certificates] [Bonds] affected by the Disruption Event. "Disruption Event", in respect of Currency Linked [Notes] [Certificates] [Bonds], means the occurrence of any of the following events: (a) Price Source Disruption; (b) Illiquidity Disruption; (c) Dual Exchange Rate; (d) any other event that, in the opinion of the Determination Agent, materially affects dealings in the [Notes] [Certificates] [Bonds] of any Series or affects the ability of the Issuer to meet any of its obligations under the Notes of any Series or under any related hedging transactions. [insert other or further provisions or definitions if required; delete sub-paragraphs, if required] 160 SUPPLEMENTAL TERMS AND CONDITIONS FOR EXCHANGEABLE NOTES 9 The general Terms and Conditions shall be supplemented or amended by inserting the provisions set out below. The relevant Final Terms will determine whether these Supplemental Terms and Conditions for Exchangeable Notes/Certificates shall be applicable. §4a (Definitions) "Conversion Ratio" means [specify amount] subject to adjustment in accordance with §4d. "Conversion Price" means [specify price] subject to adjustment in accordance with §4d. "Conversion Right" means the right of the Noteholders to have any Notes redeemed either by delivery of the Underlying Securities or by payment of the Equity Linked Redemption Amount. "Delisting" means that the Exchange announces that pursuant to the rules of such Exchange, the Shares cease (or will cease) to be listed, traded or publicly quoted on the Exchange for any reason (other than a Merger Event or Tender Offer) and are not immediately re-listed, re-traded or re-quoted on an exchange or quotation system located in the same country as the Exchange (or, where the Exchange is within the European Union, in any member state of the European Union). "Delivery Agent" means [specify name and address of delivery agent]. "Disruption Cash Settlement Price" means [specify amount]. "Equity Linked Redemption Amount" means an amount [, which shall never be less than the Protection Amount,] calculated by the Calculation Agent by applying the relevant determinations by the Determination Agent on the Equity Valuation Date at the Equity Valuation Time in accordance with the following formula: [insert relevant formula]. "Equity Valuation Date" means [insert date]. "Equity Valuation Time" means [insert time and Financial Center] on the Equity Valuation Date. "Exchangeable Notes" means those Notes in respect of which a Conversion Right is applicable. "Exchange" means [specify] [each exchange or quotation system specified as such hereon for a Share, any successor to such exchange or quotation system or any substitute exchange or quotation system to which trading in such Share has temporarily relocated (provided that the Determination Agent has determined that there is comparable liquidity relative to such Share on such temporary substitute exchange or quotation system as on the original Exchange)]. "Extraordinary Dividend" means an amount per Share [insert as specified or otherwise determined as provided in the Final Terms.] [[If no Extraordinary Dividend is specified in or otherwise determined as provided in the Final Terms,], insert:] the characterisation of a dividend or portion thereof as an Extraordinary Dividend shall be determined by the Determination Agent]. 88"Extraordinary Event" means a Merger Event, Tender Offer, Nationalisation, Insolvency, Delisting, as the case may be. "Initial Conversion Price" means [specify price]. 9 Exchangeable Notes may not be listed at Borsa Italiana S.p.A. 161 "Insolvency" means that by reason of the voluntary or involuntary liquidation, bankruptcy, insolvency, dissolution or winding-up of or any analogous proceeding affecting a Share Issuer, (A) all the Shares of that Share Issuer are required to be transferred to a trustee, liquidator or other similar official or (B) holders of the Shares of that Share Issuer become legally prohibited from transferring them or (C) the Share Issuer is dissolved, terminated or ceases to exist, as the case may be. "Merger Date" means the closing date of a Merger Event or, where a closing date cannot be determined under the local law applicable to such Merger Event, such other date as determined by the Determination Agent. "Merger Event" means, in respect of any relevant Shares, any (i) reclassification or change of such Shares that results in a transfer of or an irrevocable commitment to transfer all of such Shares outstanding to another entity or person, (ii) consolidation, amalgamation, merger or binding share exchange of the Share Issuer with or into another entity or person (other than a consolidation, amalgamation, merger or binding share exchange in which such Share Issuer is the continuing entity and which does not result in a reclassification or change of all of such Shares outstanding), (iii) takeover offer, tender offer, exchange offer, solicitation, proposal or other event by any entity or person to purchase or otherwise obtain 100 per cent. of the outstanding Shares of the Share Issuer that results in a transfer of or an irrevocable commitment to transfer all such Shares (other than such Shares owned or controlled by such other entity or person), or (iv) consolidation, amalgamation, merger or binding share exchange of the Share Issuer or its subsidiaries with or into another entity in which the Share Issuer is the continuing entity and which does not result in a reclassification or change of all such Shares outstanding but results in the outstanding Shares (other than Shares owned or controlled by such other entity) immediately prior to such event collectively representing less than 50 per cent. of the outstanding Shares immediately following such event, in each case if the Merger Date is on or before the Equity Valuation Date. "Nationalisation" means that all the Shares or all or substantially all the assets of a Share Issuer are nationalised, expropriated or are otherwise required to be transferred to any governmental agency, authority, entity or instrumentality thereof. "Potential Adjustment Event" means any of the following: (a) a subdivision, consolidation or reclassification of relevant Shares (unless resulting in a Merger Event) [or Tender Offer], or a free distribution or dividend of any such Shares to existing holders by way of bonus, capitalisation or similar issue; (b) a distribution, issue or dividend to existing holders of the relevant Shares of (A) such Shares, or (B) other share capital or securities granting the right to payment of dividends and/or the proceeds of liquidation of the Share Issuer equally or proportionately with such payments to holders of such Shares, or (C) share capital or other securities of another issuer acquired or owned (directly or indirectly) by the Share Issuer as a result of a spin-off or other similar transaction, or (D) any other type of securities, rights or warrants or other assets, in any case for payment (cash or other consideration) at less than the prevailing market price as determined by the Determination Agent; (c) an Extraordinary Dividend; (d) a call by the Share Issuer in respect of relevant Shares that are not fully paid; (e) a repurchase by the Share Issuer or any of its subsidiaries of relevant Shares whether out of profits or capital and whether the consideration for such repurchase is cash, securities or otherwise; (f) in respect of the Share Issuer, an event that results in any shareholder rights being distributed or becoming separated from shares of common stock or other shares of the capital stock of the Issuer pursuant to a shareholder rights plan or arrangement directed against hostile takeovers that provides upon the occurrence of certain events for a distribution of preferred stock, warrants, debt instruments 162 or stock rights at a price below their market value, as determined by the Determination Agent, provided that any adjustment effected as a result of such an event shall be readjusted upon any redemption of such rights; or (g) any other event that may have a diluting or concentrative effect on the theoretical value of the relevant Shares. ["Protection Amount" means [ ].] "Related Exchange(s)" means each [[insert exchange or quotation system which is specified in the Final Terms]] or any successor to such exchange or quotation system or any substitute exchange or quotation system to which trading in futures or options contracts relating to such Index or such Share has temporarily relocated (provided that the Determination Agent has determined that there is comparable liquidity relative to the futures or options contracts relating to such Index or such Share on such temporary substitute exchange or quotation system as on the original Related Exchange).] [[In cases where the Final Terms specify "All Exchanges" as the Related Exchange insert the following:] each exchange or quotation system (as the Determination Agent may select) where trading has a material effect (as determined by the Determination Agent) on the overall market for futures or options contracts relating to such Index or Share or, in any such case, any transferee or successor exchange of such exchange or quotation system.] "Reverse Conversion Right" means the right of the Issuer to redeem any Notes either by delivery of Underlying Securities or by payment of the Equity Linked Redemption Amount. "Reverse Exchangeable Notes" means those Equity Linked Notes in respect of which a Reverse Conversion Right is applicable. "Settlement Date" means in the event of redemption of the Notes of a Series by delivery of the Underlying Securities, such Business Day as agreed by the Determination Agent, being on or as soon as practicable after the earlier of the Optional Redemption Date or the Maturity Date subject to amendments made in accordance with this conditions. "Settlement Disruption Event" means, in respect of a Share, an event beyond the control of the parties as a result of which the relevant Clearing System cannot clear the transfer of such Share. "Share Issuer" means the issuer of the Shares. "Shares" or "Underlying Securities" means [specify share or underlying securities]. "Tender Offer" means a takeover offer, tender offer, exchange offer, solicitation, proposal or other event by any entity or person that results in such entity or person purchasing, or otherwise obtaining or having the right to obtain, by conversion or other means, greater than 10 per cent. and less than 100 per cent. of the outstanding voting shares of the Issuer, as determined by the Determination Agent, based upon the making of filings with governmental or self-regulatory agencies or such other information as the Determination Agent deems relevant. "Valuation Date" means [each Equity Valuation Date] [specify date]. "Valuation Time" means [[specify time and financial center] on the Valuation Date]. [insert further or other definitions, as the case may be, if necessary] 163 §4b (Conversion Right [. Cancellation and Payment]) [[In case of a Reverse Conversion Right:] (1) Reverse Conversion Right. [[insert in case of Notes with a fixed maturity date] The Issuer has the right to redeem all and not just some only of the Notes either (i) by delivery of Underlying Securities or (ii) by payment of the Final Redemption Amount, in both cases together with accrued interest. In case of (i), delivery shall be made on the Settlement Date in accordance with the provisions of §4d below. In case of (ii), payment of the Final Redemption Amount shall be made on [specify Maturity Date] (the "Maturity Date").] [insert in case of Notes without a fixed maturity date] The Issuer may choose in its sole discretion, which of (i) or (ii) shall be the applicable redemption method for the Notes on the Equity Valuation Date at the Equity Valuation Time. Immediately after having exercised its choice, the Issuer shall notify the Determination Agent and the Noteholders of the applicable redemption method in accordance with §12. [[In case of a Conversion Right:] ([ ]) Conversion Right. Each Noteholder has the right to demand (i) the conversion of all [and not just some only] [or some only] of the Notes into Underlying Securities or (ii) payment of the Final Redemption Amount, in both cases together with any accrued interest. Such Conversion Right shall be exercisable on [specify date or dates and any applicable exercise procedures.] [[If "Cancellation and Payment" is specified in the Final Terms] ([ ]) Cancellation and Payment. In the event of an Extraordinary Event the Issuer may redeem all, or some only, of the Notes then outstanding at [the [●] [Early] Redemption Amount] [insert any other amount as specified in the Final Terms] together, if appropriate, with interest accrued to (but excluding) the date of redemption upon the Issuer having given not less than 5 Business Days' notice to the Noteholders in accordance with §12; and not less than [7] Business Days] before the giving of such notice, notice to the Fiscal Agent [(unless the Fiscal Agents acts as Determination Agent)]]. §4c (Delivery of Underlying Securities) (1) Delivery of Underlying Securities. For each Note in a principal amount of [specify principal amount] the Issuer will transfer, or procure the delivery by the Delivery Agent, on or before the Settlement Date of [insert number] Underlying Securities, subject to adjustment in accordance with §4e. (2) Manner of Delivery. Delivery of Underlying Securities pursuant to subparagraph (1) will be effected to or to the order of the Noteholder and will be credited to a securities account which account forms part of the Clearing System to be designated by the Noteholder on or before the Settlement Date. No Noteholder will be entitled to receive dividends declared or paid in respect of the Underlying Securities to which such Note gives entitlement or to any other rights relating to or arising out of such Underlying Securities if the date on which the Underlying Securities are quoted ex-dividend or ex-the relevant right falls before the date on which the Underlying Securities are credited into the securities account of the Noteholder. (3) No Obligation. None of the Issuer and the Fiscal Agent shall be under any obligation to register or procure the registration of the relevant Noteholder prior or after any conversion or any other person as the shareholder in any register of shareholders of any Company or otherwise. (4) Compensation Amount. Notes to be redeemed in accordance with this condition to the same Noteholder will be aggregated for the purpose of determining the Underlying Securities to which such Notes give entitlement. The Noteholders will not be entitled to any interest or other payment or 164 compensation if and to the extent that the delivery of the Underlying Securities will take place after the earlier of the Optional Redemption Date or the Maturity Date. The number of Underlying Securities calculated on the basis of the provisions hereof will, to the extent they form a whole number, be transferred to the Noteholder. Entitlement to the remaining fractions of Underlying Securities will be settled by payment of those fractions in cash rounded off to two decimals, calculated by the Calculation Agent by applying the relevant determinations by the Determination Agent on the basis of the price of the Underlying Securities quoted on the relevant Related Exchange at the closing on the Valuation Date and, to the extent necessary, converted into Euro at the Determination Agent's spot rate of exchange prevailing on such day (the "Compensation Amount"). (5) Delivery Expenses. All expenses including but not limited to any depository charges, levies, scrip fees, registration, transaction or exercise charges, stamp duty, stamp duty reserve tax and/or taxes or duties (together, "Delivery Expenses") arising from the exercise of the Reverse Conversion Right or the Conversion Right and/or delivery and/or transfer of Underlying Securities in respect of a Note shall be for the account of the relevant Noteholder and no delivery and/or transfer of Underlying Securities in respect of a Note shall be made until all Delivery Expenses have been discharged to the satisfaction of the Issuer by the relevant Noteholder. (6) Settlement Disruption Event. If, in the opinion of the Delivery Agent, delivery of Underlying Securities pursuant to the exercise of the Reverse Conversion Right or the Conversion Right for any Series is not practicable by reason of a Settlement Disruption Event having occurred and continuing on the Settlement Date, then the Settlement Date shall be postponed to the first following Business Day in respect of which there is no Settlement Disruption Event, and notice thereof shall be given to the relevant Noteholder in accordance with §12. Such Noteholder shall not be entitled to any payment, whether of interest or otherwise, on such Note in the event of any delay in the delivery of the Underlying Securities pursuant to this paragraph, and no liability in respect thereof shall attach to the Issuer. For the avoidance of doubt any such postponement shall not constitute a default by the Issuer. For so long as delivery of the Underlying Securities in respect of any Note is not practicable by reason of a Settlement Disruption Event, then instead of physical settlement, and notwithstanding any other provision hereof or any postponement of the Settlement Date, the Issuer may elect in its sole discretion to satisfy its obligations in respect of the relevant Note by payment to the relevant Noteholder of the Disruption Cash Settlement Price not later than on the third Business Day following the date that the notice of such election is given to the Noteholders in accordance with §12. Payment of the Disruption Cash Settlement Price will be made in such manner as shall be notified to the Noteholders in accordance with §12. §4d (Determination Agent Adjustment[. Extraordinary Event]) [(1)] Potential Adjustment Event. In the event of a Potential Adjustment Event, the Determination Agent will determine whether such Potential Adjustment Event has a diluting or concentrative effect on the theoretical value of the relevant Shares and, if so, will: (a) make the corresponding adjustment(s) to the Conversion Price or the Conversion Ratio or any of the other relevant terms as the Determination Agent determines appropriate to account for that diluting or concentrative effect (provided that no adjustments will be made to account solely for changes in volatility, expected dividends, stock loan rate or liquidity relative to the relevant Share); and (b) determine the effective date(s) of the adjustment(s). In such case, such adjustments shall be deemed to be so made from such date(s). The Determination Agent may (but need not) determine the appropriate adjustment(s) by reference to the adjustment(s) in respect of such Potential Adjustment Event made by any [Related] Exchange. 165 Upon making any such adjustment, the Determination Agent shall give notice as soon as practicable to the Noteholders in accordance with §12, stating the adjustment made to any relevant terms and giving brief details of the Potential Adjustment Event. For the avoidance of doubt, in addition to or instead of varying any terms in accordance with the above provisions, the Determination Agent may distribute to the holders of the outstanding relevant Notes additional Notes and/or a cash amount. Such distribution of additional Notes may be made on a "free" or "delivery versus payment" basis. [[If "Determination Agent Adjustment" is specified in the Final Terms] ([2]) Extraordinary Event. In the event of an Extraordinary Event the Determination Agent shall make such adjustments to the redemption, settlement, payment or any other terms of the Notes as the Determination Agent determines appropriate to account for the economic effect on the Notes of such Extraordinary Event upon the Determination Agent having given not less than [5] [specify] days' notice to the Noteholders in accordance with §12; and not less than 7 days before the giving of such notice, notice to the Fiscal Agent [(unless the Fiscal Agents acts as Determination Agent)]]. [insert other or further provisions, as the case may be, if necessary] 166 SUPPLEMENTAL TERMS AND CONDITIONS FOR CREDIT LINKED NOTES/CERTIFICATES/BONDS 10 The general Terms and Conditions shall be supplemented or amended by inserting the provisions set out below. The definitions used in these Supplemental Terms and Conditions will be further amended and supplemented by the definitions set out in the Final Terms. Credit Linked [Notes] [Certificates] [Bonds] will not be issued as securities which could be qualified as "Asset backed securities" in the meaning of article 2(5) of the Commission Regulation (EC) No 809/2004 of 29 April 2004. §4a (Definitions) ["Bankruptcy" means a Reference Entity (i) is dissolved (other than pursuant to a consolidation, amalgamation or merger); (ii) becomes insolvent or is unable to pay its debts or fails or admits in writing in a judicial, regulatory or administrative proceeding or filing its inability generally to pay its debts as they become due; (iii) makes a general assignment, arrangement or composition with or for the benefit of its creditors; (iv) institutes or has instituted against it a proceeding seeking a judgement of insolvency or bankruptcy or any other relief under any bankruptcy or insolvency law or other similar law affecting creditors' rights, or a petition is presented for its winding-up or liquidation, and, in the case of any such proceeding or petition instituted or presented against it, such proceeding or petition (A) results in a judgement of insolvency or bankruptcy or the entry of an order for relief or the making of an order for its winding-up or liquidation or (B) is not dismissed, discharged, stayed or restrained in each case within thirty calendar days of the institution or presentation thereof; (v) has a resolution passed for its winding-up, official management or liquidation (other than pursuant to a consolidation, amalgamation or merger); (vi) seeks or becomes subject to the appointment of an administrator, provisional liquidator, conservator, receiver, trustee, custodian or other similar official for it or for all or substantially all its assets; (vii) has a secured party take possession of all or substantially all its assets or has a distress, execution, attachment, sequestration or other legal process levied, enforced or sued on or against all or substantially all its assets and such secured party maintains possession, or any such process is not dismissed, discharged, stayed or restrained, in each case within thirty calendar days thereafter; or (viii) causes or is subject to any event with respect to it which, under the applicable laws of any jurisdiction, has an analogous effect to any of the events specified in clauses (i) to (vii) (inclusive).] ["Credit Derivatives Determinations Committees" means the committees established by ISDA for purposes of reaching certain resolutions in connection with credit derivative transactions, as more fully described in the Credit Derivatives Determinations Committees Rules, as published by ISDA on its website at www.isda.org (or any successor website thereto) from time to time and as amended from time to time in accordance with the terms thereof.] ["Credit Event" means any one or more of [Bankruptcy][,] [Failure to Pay][,] [Obligation Acceleration][,] [Obligation Default][,] [Repudiation/Moratorium] [or] [Restructuring] [which is determined [by the relevant Credit Derivatives Determinations Committee, or if no such determination is made by the relevant Credit Derivatives Determinations Committee [which is the case in the following circumstances [specify circumstance]],] by the Determination Agent [insert specifications for the method of determination of occurrence of Credit Event, if any] as having occurred].] ["Credit Event Notice" means an irrevocable notice delivered by the Determination Agent to the [Noteholders] [Certificateholders] [Bondholders] in accordance with §12 (which the Determination Agent has the right but not the obligation to deliver) that describes a Credit Event that occurred during the Reference Period. A Credit Event Notice must contain a description in reasonable detail of the facts relevant to the determination that a Credit Event has occurred [[and] [,] [a reference to the relevant decision 10 With regard to Italian Certificates to be listed on SeDeX market of Borsa Italiana S.p.A. only 'reference obligation' already traded on regulated market is accepted. 167 of the relevant Credit Derivatives Determinations Committee] [and] [specifications of the method of determination of the occurrence of the Credit Event]]. The Credit Event that is subject to the Credit Event Notice need not be continuing on the date the Credit Event Notice is effective.] ["Credit Event Redemption Date" means, if a Credit Linked Redemption Amount is specified as an amount in [specify currency], the [tenth] [insert other number] [Business] Day following a Credit Event Notice [and a Notice of Publicly Available Information], or, if a Credit Linked Redemption Amount is not specified as an amount in [specify currency], [the [tenth] [insert other number ] [Business] Day after the [determination of the Final Price] [Maturity Date]] [specify other time period].] ["Credit Linked Redemption Amount" means an amount per Specified Denomination [, which shall never be less than the Protection Amount, and] which shall be [specify amount] [the principal amount per Specified Denomination minus the greater of (i) zero or (ii) the principal amount per Specified Denomination multiplied by the difference between the Reference Price and the Final Price] [specify different formula including treatment of breakage costs for (e.g. interest and currency) hedging transactions].] ["Default Requirement" means [[insert amount specified as such in the relevant Final Terms] or its equivalent in the relevant Obligation Currency] [if an amount is not specified: USD 10,000,000 or its equivalent in the relevant Obligation Currency] as of the occurrence of the relevant Credit Event.] ["Excluded Obligation" means [specify obligations or type of obligations].] ["Expiration Date"] means [specifiy date] and shall correspond to the [ ].] ["Failure to Pay" means, after the expiration of any applicable Grace Period (after the satisfaction of any conditions precedent to the commencement of such Grace Period), the failure by a Reference Entity to make, when and where due, any payments in an aggregate amount of not less than the Payment Requirement under one or more Obligations, in accordance with the terms of such Obligations at the time of such failure.] ["Final Price" means [insert specifications for determination of Final Price, including any applicable valuation procedures to be followed by the Determination Agent].] ["Governmental Authority" means any de facto or de jure Government (or any agency, instrumentality, ministry or department thereof), court, tribunal, administrative or other governmental authority or any other entity (private or public) charged with the regulation of the financial markets (including the central bank) or a Reference Entity or of the jurisdiction or organisation of a Reference Entity.] ["Grace Period" means [specify Grace Period].] ["ISDA" means the International Swaps and Derivatives Association, Inc.] ["Notice Delivery Period" means the period from and including the [Issue Date] [specify other date] to and including the day that is [14] calendar days after the [Maturity Date] [insert other relevant date in case of [Notes] [Certificates] [Bonds] without fixed maturity date].] ["Notice of Publicly Available Information" means [insert definition].] ["Obligation" means (a) any obligation determined pursuant to [specify determination methodology] [,] [and] (b) each Reference Obligation unless specified as an Excluded Obligation [and (c) [insert any obligation of a Reference Entity specified as such in the Final Terms]].] ["Obligation Acceleration" means one or more Obligations in an aggregate amount of not less than the Default Requirement have become due and payable before they would otherwise have been due and payable as a result of, or on the basis of, the occurrence of a default, event of default or other similar 168 condition or event (however described), other than a failure to make any required payment, in respect of a Reference Entity under one or more Obligations.] ["Obligation Currency" means the currency or currencies in which an Obligation is denominated.] ["Obligation Default" means one or more Obligations in an aggregate amount of not less than the Default Requirement have become capable of being declared due and payable before they would otherwise have been due and payable as a result of the occurrence of a default, event of default or other similar condition or event (however described), other than a failure to make any required payment, in respect of a Reference Entity under one or more Obligations.] ["Payment Requirement" means [[insert amount specified as such in the relevant Final Terms] or its equivalent in the relevant Obligation Currency] [if an amount is not specified: USD 1,000,000 or its equivalent in the relevant Obligation Currency] as of the occurrence of the relevant Failure to Pay or Potential Failure to Pay, as applicable.] ["Potential Failure to Pay" means the failure by a Reference Entity to make, when and where due, any payments in an aggregate amount of not less than the Payment Requirement under one or more Obligations without regard to any Grace Period or any conditions precedent to the commencement of any grace period applicable to such Obligations, in accordance with the terms of such Obligations at the time of such failure.] ["Reference Entity" means [specify Reference Entity] (or its [successor][Successor]).] ["Reference Obligation" means [specify obligations].] ["Reference Period" means [specify period] [if no period is specified: the period from and including the Issue Date to and including the day that is [one] [insert other number] Business Day prior to the [Maturity Date] [insert other relevant date in case of [Notes] [Certificates] [Bonds]] without fixed maturity date]].] ["Reference Price" means [100 per cent.] [specify].] ["Repudiation/Moratorium" means the occurrence of both of the following events: (i) an authorised officer of a Reference Entity or a Governmental Authority (A) disaffirms, disclaims, repudiates or rejects, in whole or in part, or challenges the validity of, one or more Obligations in an aggregate amount of not less than the Default Requirement, or (B) declares or imposes a moratorium, standstill, roll-over or deferral, whether de facto or de jure, with respect to one or more Obligations in an aggregate amount of not less than the Default Requirement and (ii) a Failure to Pay, determined without regard to the Payment Requirement, or a Restructuring, determined without regard to the Default Requirement, with respect to any such Obligation occurs on or prior to the Repudiation/Moratorium Evaluation Date.] ["Repudiation/Moratorium Evaluation Date" means that date 60 days after the event described in (i) (A) in the definition of Repudiation/Moratorium or, in the event that the Obligations to which such Repudiation/Moratorium relates, includes obligations represented by bonds, the first interest payment date of any such bond after the event described in (i) (A) in the definition of Repudiation/Moratorium, if that date would be the later date.] ["Restructuring" means that, with respect to one or more Obligations and in relation to an aggregate amount of not less than the Default Requirement, any one or more of the following events occurs in a form that binds all holders of such Obligation, is agreed between the Reference Entity or a Governmental Authority and a sufficient number of holders of such Obligation to bind all holders of the Obligation or is announced (or otherwise decreed) by a Reference Entity or a Governmental Authority in a form that binds all holders of such Obligation, and such event is not expressly provided for under the terms of such Obligation in effect as of the later of the Issue Date of the relevant Series and the date as of which such Obligation is issued or incurred: 169 (a) a reduction in the rate or amount of interest payable or the amount of scheduled interest accruals; (b) a reduction in the amount of principal or premium payable at maturity or at scheduled redemption dates; (c) a postponement or other deferral of a date or dates for either (A) the payment or accrual of interest or (B) the payment of principal or premium; (d) a change in the ranking in priority of payment of any Obligation, causing the subordination of such Obligation to any other Obligation; or (e) any change in the currency or composition of any payment of interest or principal to any currency which is not (1) the legal tender of any Group of 7 country (or any country that becomes a member of the Group of 7 if such Group of 7 expands its membership) or (2) the legal tender of any country which, as of the date of such change, is a member of the Organisation for Economic Cooperation and Development and has a local currency long-term debt rating of either AAA or higher assigned to it by Standard & Poor's, a division of The McGraw-Hill Companies, Inc. or any successor to the rating business thereof, Aaa or higher assigned to it by Moody's Investors Service, Inc. or any successor to the rating business thereof or AAA or higher assigned to it by Fitch Ratings or any successor to the rating business thereof. Notwithstanding the above, none of the following shall constitute a Restructuring: (x) the payment in euro of interest or principal in relation to an Obligation denominated in a currency of a Member State of the European Union that adopts the single currency in accordance with the Treaty establishing the European Community, as amended by the Treaty on European Union; (y) the occurrence of, agreement to or announcement of any of the events described in subparagraphs (a) - (e) above due to any administrative adjustment, accounting adjustment or tax adjustment or other technical adjustment occurring in the ordinary course of business; and (z) the occurrence of, agreement to or announcement of the events described in (a) to (e) above in circumstances where such event does not directly or indirectly result from a deterioration in the creditworthiness or financial condition of the Reference Entity.] ["Successor" means [specify method for determination of successor].] [[insert further or other definitions, as the case may be, if necessary] §4b (Payment of the Credit Linked Redemption Amount) [[insert in case of [Notes] [Certificates] [Bonds] with a fixed maturity date] The [Notes] [Certificates] [Bonds] shall be redeemed [on [insert Maturity Date] (the "Maturity Date")] at their principal amount, provided that if (i) it has been determined on any date within the Reference Period that a Credit Event has occurred and (ii) a Credit Event Notice [and a Notice of Publicly Available Information] has been delivered by the Determination Agent to the [Noteholders] [Certificateholders] [Bondholders] in accordance with §12 (Notices) that is effective on any date during the Notice Delivery Period, [the [Notes] [Certificates] [Bonds] shall be redeemed at their Credit Linked Redemption Amount on the Credit Event Redemption Date and the Issuer shall not be liable to pay interest on such [Notes] [Certificates] [Bonds] in respect of all or any part of the Interest Period current at the relevant Credit Event Redemption Date nor in respect of any subsequent Interest Period] [in case of an applicable Protection Amount: the Issuer shall not be liable to pay interest on such [Notes] [Certificates] [Bonds] in respect of all or any part of the Interest Period current at the relevant Credit Event Redemption Date nor in respect of any subsequent Interest Period].] [insert in case of [Notes] [Certificates] [Bonds] without a fixed maturity date] [The [Notes] [Certificates] [Bonds] do not have a fixed maturity date.] [insert other relevant provisions in case of [Notes] [Certificates] [Bonds] without fixed maturity date.] [insert other or further provisions or definitions if required; delete sub-paragraphs, if required] 170 ANNEXE: Form of Waiver Notice [To be completed by the relevant Cetificateholder] To: [insert address of Issuer] To the attention of: [•] Fax no.: [•] Tel. no.: [•] Email: [•] Re: [insert name of relevant Certificates] Certificates due [insert relevant Expiration Date] Information with regard to the Certificateholder: Name: [•] Street and no.: [•] City: [•] Country: [•] Telephone no.: [•] Information with regard to the Certificates: Series no. of the Certificates: [•] ISIN Code: [•] Waiver of Certificate Right: I hereby irrevocably waive the certificate right pursuant to § 1 (1) of the Terms and Conditions relating to the [insert name of relevant Certificates] Certificates due [insert relevant Expiration Date]. Place, Date 11: [•] Signature (signatures) of the Certificateholder [•]] 11 This date shall be subsequent to the Final Valuation Date, if any. Part E.II Emissionsbedingungen (Deutsche Fassung) 171 GERMAN VERSION OF THE GENERAL TERMS AND CONDITIONS DEUTSCHE FASSUNG DER ALLGEMEINEN EMISSIONSBEDINGUNGEN 12 Diese [Tranche dieser] Serie von [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen] wird gemäß eines Agency Agreement bezüglich des Euro 2.000.000.000 German Structured Securities Programme der Morgan Stanley Bank AG, Morgan Stanley & Co. International plc, Morgan Stanley B.V. (als Emittenten) und Morgan Stanley (als Garantin) (zusammen mit den jeweiligen Ergänzungen das "Agency Agreement") zwischen Morgan Stanley Bank AG, Junghofstraße 13-15, 60311 Frankfurt am Main, Deutschland, Morgan Stanley & Co. International plc, 25 Cabot Square, Canary Wharf, London E14 4QA, United Kingdom und Morgan Stanley B.V., Luna Arena, Herikerbergweg 238, 1101 CM, Amsterdam Zuidoost, Niederlande, jeweils in der Eigenschaft als Emittentin unter dem Programm und Morgan Stanley, 1585 Broadway, New York, New York 10036, U.S.A., in der Eigenschaft als Garantin für [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] der Morgan Stanley B.V. und [[im Fall von [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen], die deutschem Recht unterstehen, einfügen:] Deutsche Bank Aktiengesellschaft, Grosse Gallusstrasse 10-14, 60272 Frankfurt am Main (in ihrer Eigenschaft als Hauptzahlstelle für [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen], für die CBF nicht das maßgebliche Clearing System ist) bzw. Morgan Stanley & Co. International plc, 25 Cabot Square, Canary Wharf, London E14 4QA, England (in ihrer Eigenschaft als Hauptzahlstelle für [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen], für die CBF das maßgebliche Clearing System ist) [im Fall von [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen], die schweizerischem Recht unterstehen, Zahlstelle einfügen] (jeweils eine "Hauptzahlstelle") begeben. Kopien des Agency Agreements und der ISDA Equity, Commodity und Credit Derivatives Definitions können bei den bezeichneten Geschäftsstellen der Hauptzahlstelle und jeder Zahlstelle von den Gläubigern (die "Gläubiger") während der üblichen Geschäftszeiten eingesehen werden. [[Im Fall von Zertifikaten einfügen:] Diese Serie von [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen] wird in Form von Zertifikaten (die "Zertifikate") begeben. [[im Fall von [Zertifikaten] [Anleihen], die deutschem Recht unterstehen, einfügen:] [Zertifikate] [Anleihen] sind Schuldverschreibungen im Sinne von § 793 Bürgerliches Gesetzbuch.] [[im Fall von nicht-konsolidierten Bedingungen einfügen:] Die Bestimmungen dieser Emissionsbedingungen gelten für die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] so, wie sie durch die Angaben des beigefügten Konditionenblattes (das "Konditionenblatt") vervollständigt oder ergänzt werden. Die Lücken in den auf die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] anwendbaren Bestimmungen dieser Emissionsbedingungen gelten als durch die im Konditionenblatt enthaltenen Angaben ausgefüllt, als ob diese Angaben in den betreffenden Bestimmungen eingefügt wären; sofern das Konditionenblatt eine Abänderung, Ergänzung oder Ersetzung der Bestimmungen dieser Anleihebedingungen vorsieht, gelten die betreffenden Bestimmungen der Emissionsbedingungen als entsprechend vervollständigt oder ergänzt; alternative oder wählbare Bestimmungen dieser Emissionsbedingungen, deren entsprechende Teile im Konditionenblatt nicht ausdrücklich ausgefüllt oder die gestrichen sind, gelten als aus diesen Emissionsbedingungen gestrichen; sämtliche auf die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] nicht anwendbaren Bestimmungen dieser Emissionsbedingungen (einschließlich der Anweisungen, Erläuterungen und der Texte in eckigen Klammern) gelten als aus diesen Emissionsbedingungen gestrichen, so dass die Bestimmungen des Konditionenblatts Geltung erhalten. Kopien des Konditionenblatts sind für die Gläubiger der [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] kostenlos bei der bezeichneten Geschäftsstelle der Hauptzahlstelle und der bezeichneten Geschäftsstelle jeder Zahlstelle erhältlich.] §1 (Währung. Stückelung. Form. [Schuldverschreibungsrecht.] [Zertifikatsrecht.] [Anleiherecht.] Clearing Systeme) (1) 1 2 Währung. Stückelung. Form. [Schuldverschreibungsrecht.] [Zertifikatsrecht.] [Anleiherecht.] Diese Serie von [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] (die ["Schuldverschreibungen"] ["Zertifikate"] ["Anleihen"]") der [Morgan Stanley Bank Im Fall einer Emission von Italienischen Zertifikaten, müssen die Instrumente als "Zertifikate" bezeichnet werden. Im Fall einer Emission von Italienischen Anleihen, müssen die Instrumente als "Anleihen" bezeichnet werden. 172 AG][Morgan Stanley & Co. International plc][Morgan Stanley B.V.] (die "Emittentin") wird in [Währung einfügen] (die "Währung" oder "[Kürzel der Währung einfügen]") [bei in Form von Zertifikaten begebenen Schuldverschreibungen einfügen: Anzahl der Stücke angeben] [bei sonstigen [Schuldverschreibungen] [Anleihen] angeben: im Gesamtnennbetrag von [Kürzel der Währung einfügen] [Gesamtnennbetrag einfügen] (in Worten: [Gesamtnennbetrag in Worten einfügen])] am [Begebungstag einfügen] (der "Begebungstag") begeben und ist eingeteilt in Stückelungen von [festgelegte Stückelungen einfügen] (die "Nennbeträge"). [[Im Fall von [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen] mit einem Nennbetrag oder Nennwert von weniger als Euro 1.000 oder dem entsprechenden Gegenwert in einer anderen Währung, einfügen:] Der Gläubiger hat das Recht, von der Emittentin innerhalb von [Anzahl der Tage einfügen] Geschäftstagen nach dem [Fälligkeitstag (wie nachstehend definiert)] [anderen Tag einfügen, sofern anwendbar] nach Maßgabe dieser Bedingungen [die Zahlung des [maßgebliche Definition des Cash-Betrages einfügen]] [die Zahlung des Indexbezogenen Rückzahlungsbetrags (wie nachstehend definiert)] [die Zahlung des Equitybezogenen Rückzahlungsbetrags (wie nachstehend definiert)] [Lieferung des Betrages der Referenzwerte (wie nachstehend definiert)] [die Zahlung des Warenbezogenen Rückzahlungsbetrags (wie nachstehend definiert)] [die Zahlung des Betrags der Warenbezogenen Referenzwerte (wie nachstehend definiert)] [entweder die Zahlung des Indexbezogenen Rückzahlungsbetrags (wie nachstehend definiert) oder die Lieferung der [zu liefernde Wertpapiere einfügen] [entweder die Zahlung des Equitybezogenen Rückzahlungsbetrags (wie nachstehend definiert) oder die Lieferung des Betrages der Referenzwerte (wie nachstehend definiert)] [entweder die Zahlung des Anleihebezogenen Rückzahlungsbetrags (wie nachstehend definiert)oder die Lieferung des Betrages der Referenzwerte (wie nachstehend definiert)] [entweder die Zahlung des Warenbezogenen Rückzahlungsbetrags (wie nachstehend definiert) oder die Zahlung des Betrags der Warenbezogenen Referenzwerte (wie nachstehend definiert)] [weitere Bestimmungen und Definitionen einfügen, sofern anwendbar] zu verlangen.] [Das zuvorgenannte Recht gilt, soweit die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] nicht zuvor nach Maßgabe der §§ 4 und 8 vorzeitig zurückgezahlt wurden als am [Ausübungstag einfügen] ausgeübt, ohne dass es der Abgabe einer Ausübungserklärung [oder der Erfüllung sonstiger Voraussetzungen] bedarf]]]. [Im Fall von Italienischen Zertifikaten, die sich auf einen Basiswert beziehen, einfügen: Die Gläubiger können auf die Ausübung des Zertifikatsrechtes dieses Unterabsatzes verzichten. Ein solcher Verzicht kann durch das Übersenden der vollständig ausgefüllten Verzichtsmitteilung [per Fax] [per E-Mail] an die Emittentin vor 15:00h (Mailänder Zeit) am [maßgebliches Datum einfügen] ausgeübt werden. Die Vorlage für eine solche Verzichtsmitteilung steht in einem Anhang zu den Bedingungen (Anhang Verzicht).] [andere oder weitere Bestimmungen oder Definitionen einfügen, soweit notwendig. Absätze löschen, soweit notwendig] [[Im Fall von [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen], die mittels Globalurkunden begeben werden, einfügen:] (2) Globalurkunde. Die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] sind durch eine Globalurkunde (die "Globalurkunde") ohne Zinsscheine verbrieft, welche die eigenhändige/n Unterschrift/en eines oder mehrer ordnungsgemäß bevollmächtigten/er Vertreter/s der Emittentin trägt und von der Hauptzahlstelle mit einer Kontrollunterschrift versehen ist. Gläubiger haben unter keinen Umständen das Recht, effektive [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] zu verlangen oder zu erhalten.] (3) Clearing System. Jede Globalurkunde wird so lange von einem oder im Namen eines Clearing Systems verwahrt werden, bis sämtliche Verbindlichkeiten der Emittentin aus den [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen] erfüllt sind. "Clearing System" bedeutet [[im Fall von mehr als einem Clearing System einfügen:] jeweils] folgendes: [Clearstream Banking AG, Frankfurt am Main ("CBF")] [Clearstream Banking société anonyme, Luxembourg ("Clearstream Luxemburg")] [Euroclear Bank SA/NV ("Euroclear")] [SIX SIS AG ("SIS")] [Monte Titoli S.p.A., Mailand ("Monte Titoli")] [,] [und] [weiteres Clearing System] oder jeder Rechtsnachfolger. Den Gläubigern stehen Miteigentumsanteile an der 173 jeweiligen Globalurkunde zu, die gemäß den Regelungen und Bestimmungen des jeweiligen Clearing Systems übertragen werden können. [[Im Fall von [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen], die schweizerischem Recht unterstehen und als Wertrechte emittiert werden, einfügen:] (2) Wertrechte. Die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] werden als Wertrechte ausgestaltet. Wertrechte werden durch die Emittentin durch Einschreibung in das Wertrechtebuch geschaffen, in das Hauptregister der SIX SIS AG, Baslerstrasse 100, 4600 Olten, Schweiz ("SIS") eingetragen und den Managern gutgeschrieben. Solche [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] wie auch Globalurkunden, welche bei der SIS hinterlegt werden, stellen Bucheffekten in Übereinstimmung mit den Bestimmungen des schweizerischen Bucheffektengesetzes dar. So lange die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] Bucheffekten sind, werden die [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen] gemäss den Bestimmungen des schweizerischen Bucheffektengesetzes übertragen, d.h. durch Gutschrift der übertragenen [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] im Effektenkonto des Empfängers. So lange die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] Bucheffekten sind, ist diejenige Person der Gläubiger, welche die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] in einem Effektenkonto auf ihren Namen und auf ihre Rechnung hält. Falls [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] als Wertrechte ausgegeben werden und falls nicht im maßgeblichen Konditionenblatt der entsprechenden Tranche von [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen] anders geregelt, haben die Gläubiger der [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] zu keiner Zeit das Recht, die Umwandlung der Wertrechte in (oder die Lieferung von) eine dauerhafte Globalurkunde oder Wertpapiere zu verlangen. Umgekehrt hat die Emittentin das Recht, Wertrechte in eine dauerhafte Globalurkunde umzuwandeln.] (3) Clearing System. Das Clearing und Settlement von Übertragungen, Ausübungen von Rechten, Rückzahlungen, Zahlungen und Lieferungen sowie Mitteilungen mit Bezug auf die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] können mehrere Clearing Systeme miteinbeziehen. "Clearing System" bedeutet [[im Fall von mehr als einem Clearing System einfügen:] jeweils] folgendes: [Clearstream Frankfurt am Main ("CBF")] [Clearstream Banking société anonyme, Luxembourg ("Clearstream Luxemburg")] [Euroclear Bank SA/NV ("Euroclear")] [SIS] [Monte Titoli S.p.A., Mailand ("Monte Titoli")] [,] [und] [weiteres Clearing System] oder jeder Rechtsnachfolger.] [[Im Fall von [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen], die von Morgan Stanley Bank oder MSI plc begeben werden, einfügen:] §2 (Status) Status. Die Verpflichtungen aus den [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen] begründen unbesicherte und nicht nachrangige Verbindlichkeiten der Emittentin, die untereinander und mit allen anderen unbesicherten und nicht nachrangigen Verbindlichkeiten der Emittentin gleichrangig sind, vorbehaltlich zwingender gesetzlicher Vorschriften, die den Verpflichtungen Vorrang einräumen. [[Im Fall von [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen], die von MSBV begeben werden, einfügen:] §2 (Status. Garantie) (1) Status. Die Verpflichtungen aus den [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen] begründen unbesicherte und nicht nachrangige Verbindlichkeiten der Emittentin, die 174 untereinander und mit allen anderen unbesicherten und nicht nachrangigen Verbindlichkeiten der Emittentin gleichrangig sind, vorbehaltlich zwingender gesetzlicher Vorschriften, die den Verpflichtungen Vorrang einräumen. (2) Garantie. Morgan Stanley (die "Garantin") hat eine unbedingte und unwiderrufliche Garantie (die "Garantie") für die vertragsgemäße Zahlung von Kapital und Zinsen sowie sonstiger auf die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] zahlbarer Beträge übernommen. Die Garantie begründet unmittelbar gegen die Garantin bestehende und durchsetzbare Ansprüche der Gläubiger. Die Garantie begründet unmittelbare, unbedingte, nichtnachrangige und unbesicherte Verbindlichkeiten der Garantin, die jederzeit zumindest gleichrangig sind mit allen sonstigen gegenwärtigen und zukünftigen unmittelbaren, unbedingten, nicht-nachrangigen und unbesicherten Verbindlichkeit der Garantin, mit Ausnahme solcher Verbindlichkeiten, die kraft zwingender gesetzlicher Bestimmungen vorrangig sind. Kopien der Garantie sind kostenlos bei der in §9 bezeichneten Geschäftsstelle der Hauptzahlstelle erhältlich.] §3 (Zinsen) [[Im Fall von festverzinslichen [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen] einfügen:] (1) Zinssatz und Zinszahltage. Die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] werden bezogen auf ihren [Nennbetrag] [Nennwert] mit jährlich [Zinssatz einfügen] % ab dem [Verzinsungsbeginn einfügen] (einschließlich) (der "Verzinsungsbeginn") bis zum Fälligkeitstag (wie in §4 (1) definiert) (ausschließlich) verzinst. Die Zinsen sind nachträglich am [Festzinstermin(e) einfügen] eines jeden Jahres (jeweils ein "Zinszahltag") zahlbar. Die erste Zinszahlung erfolgt am [ersten Zinszahlungstag einfügen] (der "erste Zinszahltag") [.] [[Im Fall eines ersten kurzen/langen Kupons einfügen:] und beläuft sich auf [Bruchteilszinsbetrag einfügen] per [Schuldverschreibung] [Zertifikat] [Anleihe]] [[Im Fall eines letzten kurzen/langen Kupons einfügen:] Die Zinsen für den Zeitraum vom [den letzten dem Fälligkeitstag vorausgehenden Festzinstermin einfügen] (einschließlich) bis zum Fälligkeitstag (ausschließlich) belaufen sich auf [Bruchteilszinsbetrag einfügen] per [Schuldverschreibung] [Zertifikat] [Anleihe].] [[Im Fall einer Kotierung an der SIX und bereinigter (clean) Preisstellung im Sekundärmarkthandel einfügen: Bei etwaigen Sekundärmarktgeschäften werden aufgelaufene Zinsen im Einklang mit dem Zinstagequotienten (wie nachstehend definiert) berechnet.][Im Fall einer Kotierung an der SIX und nicht bereinigter (dirty) Preisstellung im Sekundärmarkthandel einfügen: Es wird bei etwaigen Sekundärmarktgeschäften keine Zahlung im Hinblick auf aufgelaufene Zinsen erfolgen. Diese werden im laufenden Handelspreis der [Schuldverschreibungen][Zertifikate] [Anleihen] reflektiert.] (2) "Zinsperiode" bedeutet den Zeitraum vom Verzinsungsbeginn (einschließlich) bis zum ersten Zinszahltag (ausschließlich) und jeden weiteren Zeitraum von einem Zinszahltag (einschließlich) bis zum folgenden Zinszahltag (ausschließlich).] [[Im Fall von variabel verzinslichen [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen] und Index-, Waren-, Aktien-, Anleihe- oder Futuresbezogener Verzinsung sowie Doppelwährungs-[Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen] einfügen:] (1) Zinszahlungstage. (a) Die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] werden bezogen auf ihren Nennbetrag [falls notwendig, anderen Wortlaut einfügen] von [Verzinsungsbeginn einfügen] (der "Verzinsungsbeginn") (einschließlich) bis zum ersten Zinszahlungstag (ausschließlich) und anschließend von jedem Zinszahlungstag (einschließlich) bis zum unmittelbar folgenden Zinszahlungstag (ausschließlich) verzinst. Die Zinsen sind an jedem Zinszahlungstag zahlbar. [Es wird bei etwaigen Sekundärmarktgeschäften keine Zahlung im Hinblick auf aufgelaufene Zinsen erfolgen. Diese werden im laufenden Handelspreis der [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] reflektiert.] 175 (b) "Zinszahlungstag" bedeutet [im Fall von festgelegten Zinszahlungstagen einfügen:] jeder [festgelegte Zinszahlungstage einfügen].] [[[im Fall von festgelegten Zinsperioden einfügen:] [(soweit diese Emissionsbedingungen keine abweichenden Bestimmungen vorsehen) jeweils der Tag, der [Zahl einfügen] [Wochen] [Monate] [andere festgelegte Zeiträume einfügen] nach dem vorhergehenden Zinszahlungstag, oder im Fall des ersten Zinszahlungstags nach dem Verzinsungsbeginn liegt.]] [im Hinblick auf] [Daten für einzelne Zinsperioden einfügen].] Fällt ein Zinszahlungstag auf einen Tag, der kein Geschäftstag (wie in §5(2) definiert) ist, wird der Zahlungstermin: [[Bei Anwendung der Modified Following Business Day Convention einfügen:] auf den nächstfolgenden Geschäftstag verschoben, es sei denn, jener würde dadurch in den nächsten Kalendermonat fallen; in diesem Fall wird der Zinszahlungstag auf den unmittelbar vorausgehenden Geschäftstag vorgezogen.] [[Bei Anwendung der Floating Rate Note Convention ("FRN Convention") einfügen:] auf den nächstfolgenden Geschäftstag verschoben, es sei denn, jener würde dadurch in den nächsten Kalendermonat fallen; in diesem Fall (i) wird der Zinszahlungstag auf den unmittelbar vorausgehenden Geschäftstag vorgezogen und (ii) ist jeder nachfolgende Zinszahlungstag der jeweils letzte Geschäftstag des Monats, der [[Zahl einfügen] [Monate] [andere festgelegte Zeiträume einfügen] nach dem vorhergehenden anwendbaren Zinszahlungstag liegt.] [[Bei Anwendung der Following Business Day Convention einfügen:] auf den nächstfolgenden Geschäftstag verschoben [und der Gläubiger ist nicht berechtigt, zusätzliche Zinsen oder sonstige Zahlungen auf Grund dieser Verspätung zu verlangen].] [[Bei Anwendung der Preceding Business Day Convention einfügen:] auf den unmittelbar vorausgehenden Geschäftstag vorgezogen.] (2) Zinssatz. Der Zinssatz (der "Zinssatz") für jede Zinsperiode (wie nachstehend definiert) ist: [Im Fall von variabel verzinslichen [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen], die nicht Constant Maturity Swap ("CMS") variabel verzinsliche [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] sind, einfügen:] [[Sofern ISDA-Feststellung gelten soll, einfügen:] der jeweilige ISDA Zinssatz (wie unten definiert) [zzgl.] [abzgl.] einer Marge von [Marge] % jährlich (die "Marge"). "ISDA Zinssatz" bezeichnet einen Zinssatz, welcher der variablen Verszinsung entspricht, die von der Festlegungsstelle unter einem Zins-Swap-Geschäft bestimmt würde, bei dem die Festlegungsstelle ihre Verpflichtungen aus diesem Swap-Geschäft gemäß einer vertraglichen Vereinbarung ausübt, welche die von der International Swap and Derivatives Association, Inc. veröffentlichten 2006 ISDA-Definitionen und 1998 ISDA-Euro-Definitionen, jeweils wie bis zum Begebungstag der ersten Tranche von [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen] ergänzt und aktualisiert (die "ISDA-Definition"), einbezieht. Wobei: (i) die variable Verzinsungsoption lautet: [Details einfügen]; (ii) die vorbestimmte Laufzeit lautet: [Details einfügen]; (iii) der jeweilige Neufeststellungstag entweder (i) der erste Tag dieser Zinsperiode ist, wenn die anwendbare variable Verzinsungsoption auf dem LIBOR oder EURIBOR für eine bestimmte Währung basiert, oder (ii) in jedem anderen Fall [einfügen wie im jeweiligen Konditionenblatt festgelegt ist]. Im Rahmen dieses Unterabschnitts bedeuten "variable Verzinsung", "Festlegungsstelle", "variable Verzinsungsoption", "vorbestimmte Laufzeit" und "Neufeststellungstag" dasselbe 176 wie "Floating Rate", "Calculation Agent", "Floating Rate Option", "Designated Maturity" und "Reset Date" in den ISDA-Definitionen.] [[Bei Bildschirmfeststellung einfügen:] der Angebotssatz (ausgedrückt als Prozentsatz per annum) [für den [einfügen] Monats[EURIBOR][LIBOR][anderen Referenzzinssatz einfügen][für Einlagen in [der Währung] [andere Währung einfügen]] (der "Referenzzinssatz") der auf der Bildschirmseite (wie unten definiert) gegen 11 Uhr ([Frankfurt] [Londoner] [zutreffenden anderen Ort einfügen] Ortszeit) (die "festgelegte Zeit") am [ersten] [zweiten] [andere Anzahl von Tagen] Geschäftstag (wie in §5(2) definiert) vor Beginn der jeweiligen Zinsperiode (wie unten definiert) (der "Zinsfeststellungstag") angezeigt wird, [zzgl.] [abzgl.] einer Marge von [Marge einfügen] % p.a. (die "Marge"), insgesamt wie von der Festlegungsstelle festgestellt. "Bildschirmseite" bedeutet [jeweilige Bildschirmseite bezeichnen]. Sollte zur festgelegten Zeit kein solcher Angebotssatz auf der Bildschirmseite erscheinen, wird die Festlegungsstelle von je einer Geschäftsstelle von vier [Banken, deren Angebotssätze zur Bestimmung des zuletzt auf der Bildschirmseite erschienen Angebotssatzes verwendet wurden] [andere Referenzbanken einfügen] (die "Referenzbanken") deren Angebotssätze (ausgedrückt als Prozentsatz p.a.) für Einlagen in der festgelegten Währung für die jeweilige Zinsperiode (wie unten definiert) gegenüber führenden Banken [im [Londoner] Interbanken-Markt] [in der Euro-Zone] (der "relevante Markt") etwa zur festgelegten Zeit am Zinsfeststellungstag anfordern. Falls zwei oder mehr Referenzbanken der Festlegungsstelle solche Angebotssätze nennen, ist der Zinssatz für die betreffende Zinsperiode das arithmetische Mittel (falls erforderlich, auf- oder abgerundet auf das nächste tausendste Prozent, falls EURIBOR der Referenzzinssatz ist, wobei ab 0,0005 aufzurunden ist, bzw., in allen anderen Fällen auf- oder abgerundet auf das nächste einhunderttausendste Prozent, wobei ab 0,000005 aufgerundet wird) der Angebotssätze ermittelt, zzgl. oder abzgl. (wie jeweils festgelegt) der Marge (soweit vorhanden), jeweils wie durch die Festlegungsstelle festgelegt. Falls an irgendeinem Zinsfeststellungstag nur eine oder keine der Referenzbanken der Festlegungsstelle solche Angebotssätze nennt, wird der Zinssatz für die betreffende Zinsperiode derjenige Zinssatz sein, den die Festlegungsstelle als das arithmetische Mittel (ggf. gerundet wie oben beschrieben) der Sätze feststellt, zu denen zwei oder mehr Referenzbanken nach deren Angaben gegenüber der Berechungsstelle am betreffenden Zinsfeststellungstag etwa zur festgelegten Zeit Einlagen in der festgelegten Währung für die betreffende Zinsperiode von führenden Banken im relevanten Markt angeboten bekommen haben, zzgl. oder abzgl. (jeweils wie bestimmt) der Marge; falls weniger als zwei der Referenzbanken der Festlegungsstelle solche Angebotssätze nennen, dann soll der Zinssatz für die betreffende Zinsperiode der Angebotssatz für Einlagen in der festgelegten Währung für die betreffende Zinsperiode oder das arithmetische Mittel (gerundet wie oben beschrieben) der Angebotssätze für Einlagen in der festegelegten Währung für die betreffende Zinsperiode sein, den bzw. die einen oder mehrere Banken (die nach Ansicht der Festlegungsstelle und der Emittentin für diesen Zweck geeignet sind) der Festlegungsstelle als Sätze bekannt geben, die sie an den betreffenden Zinsfestlegungstag gegenüber führenden Banken am relevanten Markt nennen (bzw. den diesen Banken gegenüber der Festlegungsstelle nennen), zzgl. oder abzgl. (wie bestimmt) der Marge (wenn vorhanden). Für den Fall, dass der Zinssatz nicht gemäß den vorstehenden Bestimmungen dieses Absatzes ermittelt werden kann, ist der Zinssatz der Angebotssatz, bzw. das arithmetische Mittel der Angebotssätze, an dem letzten Tag vor dem Zinsfeststellungstag, an dem diese Angebotssätze angezeigt wurden, zzgl. oder abzgl. (wie anwendbar) der Marge (wenn vorhanden) (wobei jedoch, falls für die relevante Zinsperiode eine andere Marge als für die unmittelbar vorhergehende Zinsperiode gilt, die relevante Marge an die Stelle der Marge für die vorhergehende Zinsperiode tritt).] [[im Fall von CMS variabel verzinslichen [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen]] , sofern nachstehend nichts Abweichendes bestimmt wird, der [maßgebliche Anzahl von Jahren einfügen] Jahres-Swapsatz (der mittlere Swapsatz gegen den 6-Monats EURIBOR, ausgedrückt als Prozentsatz per annum) (der "[maßgebliche Anzahl von Jahren einfügen]Jahres-Swapsatz"), der auf der Bildschirmseite am Zinsfeststellungstag (wie nachstehend 177 definiert) gegen 11.00 Uhr ([Frankfurter [zutreffenden anderen Ort einfügen] Ortszeit]) angezeigt wird, [im Fall eines Faktors einfügen: multipliziert mit [Faktor einfügen]], [im Fall einer Marge einfügen: [zuzüglich] [abzüglich] der Marge (wie nachstehend definiert)] wobei alle Festlegungen durch die Festlegungsstelle erfolgen.] "Zinsfestlegungstag" bezeichnet den [zweiten] [zutreffende andere Zahl von Tagen einfügen] Geschäftstag (wie in §5(2) definiert) [vor Beginn] der jeweiligen Zinsperiode. [Im Fall einer Marge einfügen:] Die "Marge" beträgt [einfügen] % per annum.] "Bildschirmseite" bedeutet [jeweilige Bildschirmseite bezeichnen]. Sollte zur festgelegten Zeit kein solcher Angebotssatz auf der Bildschirmseite erscheinen, wird die Festlegungsstelle von je einer Geschäftsstelle von vier [Banken, deren Angebotssätze zur Bestimmung des zuletzt auf der Bildschirmseite erschienen Angebotssatzes verwendet wurden] [andere Referenzbanken einfügen] (die "Referenzbanken") deren Angebotssätze (ausgedrückt als Prozentsatz p.a.) für Einlagen in der festgelegten Währung für die jeweilige Zinsperiode (wie unten definiert) gegenüber führenden Banken [im [Londoner] Interbanken-Markt] [in der Euro-Zone] (der "relevante Markt") etwa zur festgelegten Zeit am Zinsfeststellungstag anfordern. Falls zwei oder mehr Referenzbanken der Festlegungsstelle solche Angebotssätze nennen, ist der Zinssatz für die betreffende Zinsperiode das arithmetische Mittel (falls erforderlich, auf- oder abgerundet auf das nächste tausendste Prozent, wobei ab 0,0005 aufzurunden ist) der Angebotssätze ermittelt, zzgl. oder abzgl. (wie jeweils festgelegt) der Marge (soweit vorhanden), jeweils wie durch die Festlegungsstelle festgelegt. Falls an irgendeinem Zinsfeststellungstag nur eine oder keine der Referenzbanken der Festlegungsstelle solche Angebotssätze nennt, wird der Zinssatz für die betreffende Zinsperiode derjenige Zinssatz sein, den die Festlegungsstelle als das arithmetische Mittel (ggf. gerundet wie oben beschrieben) der Sätze feststellt, zu denen zwei oder mehr Referenzbanken nach deren Angaben gegenüber der Festlegungsstelle am betreffenden Zinsfeststellungstag etwa zur festgelegten Zeit Einlagen in der festgelegten Währung für die betreffende Zinsperiode von führenden Banken im relevanten Markt angeboten bekommen haben, zzgl. oder abzgl. (jeweils wie bestimmt) der Marge; falls weniger als zwei der Referenzbanken der Festlegungsstelle solche Angebotssätze nennen, dann soll der Zinssatz für die betreffende Zinsperiode der Angebotssatz für Einlagen in der festgelegten Währung für die betreffende Zinsperiode oder das arithmetische Mittel (gerundet wie oben beschrieben) der Angebotssätze für Einlagen in der festegelegten Währung für die betreffende Zinsperiode sein, den bzw. die einen oder mehrere Banken (die nach Ansicht der Festlegungsstelle und der Emittentin für diesen Zweck geeignet sind) der Festlegungsstelle als Sätze bekannt geben, die sie an den betreffenden Zinsfestlegungstag gegenüber führenden Banken am relevanten Markt nennen (bzw. den diesen Banken gegenüber der Festlegungsstelle nennen), zzgl. oder abzlg. (wie bestimmt) der Marge (wenn vorhanden). Für den Fall, dass der Zinssatz nicht gemäß den vorstehenden Bestimmungen dieses Absatzes ermittelt werden kann, ist der Zinssatz der Angebotssatz, bzw. das arithmetische Mittel der Angebotssätze, an dem letzten Tag vor dem Zinsfeststellungstag, an dem diese Angebotssätze angezeigt wurden, zzgl. oder abzgl. (wie anwendbar) der Marge (wenn vorhanden) (wobei jedoch, falls für die relevante Zinsperiode eine andere Marge als für die unmittelbar vorhergehende Zinsperiode gilt, die relevante Marge an die Stelle der Marge für die vorhergehende Zinsperiode tritt).] [andere oder weitere Vorschriften bezüglich CMS [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen] einfügen] variabel verzinslichen [Im Fall von Index-, Waren-, Aktien-, Anleihe- oder Futuresbezogener Verzinsung oder Doppelwährungs-[Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen] Bestimmungen zum Zinssatz einfügen] [[Falls ein Mindestzinssatz gilt, einfügen:] Wenn der gemäß den obigen Bestimmungen für eine Zinsperiode ermittelte Zinssatz niedriger als [Mindestzinssatz einfügen] ist, so ist der Zinssatz für diese Zinsperiode [Mindestzinssatz einfügen].] 178 []Falls ein Höchstzinssatz gilt:] Wenn der gemäß den obigen Bestimmungen für eine Zinsperiode ermittelte Zinssatz höher ist als [Höchstzinssatz einfügen] so ist der Zinssatz für diese Zinsperiode [Höchstzinssatz einfügen].] (3) Zinsbetrag. Die Berechnungsstelle wird zu oder baldmöglichst nach jedem Zeitpunkt, an dem der Zinssatz zu bestimmen ist, den auf die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] zahlbaren Zinsbetrag (der "Zinsbetrag") für die entsprechende Zinsperiode berechnen. Der Zinsbetrag wird ermittelt, indem der Zinssatz und der Zinstagequotient (wie nachstehend definiert) auf den einzelnen Nennbetrag der [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] angewendet werden, wobei der resultierende Betrag auf die kleinste Einheit der festgelegten Währung auf- oder abgerundet wird, wobei 0,5 solcher Einheiten aufgerundet werden. (4) Mitteilung von Zinssatz und Zinsbetrag. Die Berechnungsstelle wird veranlassen, dass der Zinssatz, der Zinsbetrag für die jeweilige Zinsperiode, die jeweilige Zinsperiode und der betreffende Zinszahlungstag der Emittentin [[im Fall von [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen], die von MSBV begeben werden, einfügen:], der Garantin] und den Gläubigern gemäß § l2 baldmöglichst nach deren Bestimmung aber keinesfalls später als am vierten Geschäftstag (wie in § 5 (2) definiert) mitgeteilt wird; die Berechnungsstelle wird diese Mitteilung ferner auch gegenüber jeder Börse vornehmen, an der die betreffenden [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] zu diesem Zeitpunkt notiert sind und deren Regeln eine Mitteilung an die Börse verlangen, wobei die Mitteilung baldmöglichst nach der Bestimmung zu erfolgen hat, jedoch keinesfalls später als am ersten Tag der betreffenden Zinsperiode. [Im Fall einer Verlängerung oder Verkürzung der Zinsperiode können der mitgeteilte Zinsbetrag und Zinszahlungstag ohne Vorankündigung nachträglich angepasst (oder andere geeignete Anpassungsmaßnahmen getroffen) werden. Jede solche Anpassung wird umgehend allen Börsen, an denen die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] zu diesem Zeitpunkt notiert sind, sowie den Gläubigern gemäß §12 mitgeteilt.] (5) "Zinsperiode" bezeichnet den Zeitraum von dem Verzinsungsbeginn (einschließlich) bis zum ersten Zinszahlungstag (ausschließlich) bzw. von jedem Zinszahlungstag (einschließlich) bis zum jeweils darauffolgenden Zinszahlungstag (ausschließlich).] [[Im Fall von Null-Kupon- [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen] oder [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen] ohne regelmäßige Zinszahlungen einfügen:] Regelmäßige Zinszahlungen auf die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] erfolgen nicht.] ([ ]) "Zinstagequotient" bezeichnet im Hinblick auf die Berechnung eines Betrages für einen beliebigen Zeitraum (der "Zinsberechnungszeitraum"): [[Im Fall von "actual/actual (ICMA)":] (a) Falls der Zinsberechnungszeitraum gleich oder kürzer als die Zinsperiode ist, innerhalb welche er fällt, die tatsächliche Anzahl von Tagen im Zinsberechnungszeitraum, dividiert durch das Produkt (i) der tatsächlichen Anzahl von Tagen in der jeweiligen Zinsperiode und (ii) der Anzahl der Zinsperioden in einem Jahr. (b) Falls der Zinsberechnungszeitraum länger als eine Zinsperiode ist, die Summe: (i) der tatsächlichen Anzahl von Tagen in demjenigen Zinsberechnungszeitraum, der in die Zinsperiode fällt, in der er beginnt, geteilt durch das Produkt aus (x) der tatsächlichen Anzahl von Tagen in dieser Zinsperiode und (y) der Anzahl von Zinsperioden in einem Jahr, und (ii) der tatsächlichen Anzahl von Tagen in demjenigen Zinsberechnungszeitraum, der in die nächste Zinsperiode fällt, geteilt durch das Produkt aus (x) der tatsächlichen Anzahl von Tagen in dieser Zinsperiode und (y) der Anzahl von Zinsperioden in einem Jahr.] [[Im Fall von "30/360":] Die Anzahl von Tagen im Zinsberechnungszeitraum dividiert durch 360 (wobei die Anzahl der Tage auf der Grundlage eines Jahres von 360 mit zwölf Monaten zu 30 Tagen zu ermitteln ist (es sei denn, (i) der letzte Tag des Zinsberechnungszeitraumes fällt auf den 31. Tag eines 179 Monats, während der erste Tag des Zinsberechnungszeitraumes weder auf den 30. noch auf den 31. Tag eines Monats fällt, wobei in diesem Fall der diesen Tag enthaltende Monat nicht als ein auf 30 Tage gekürzter Monat zu behandeln ist, oder (ii) der letzte Tag des Zinsberechnungszeitraumes fällt auf den letzten Tag des Monats Februar, wobei in diesem Fall der Monat Februar nicht als ein auf 30 Tage verlängerter Monat zu behandeln ist)).] [[Im Fall von "30E/360" oder "Eurobond Basis":] Die Anzahl der Tage im Zinsberechnungszeitraum dividiert durch 360 (es sei denn, im Fall des letzten Zinsberechnungszeitraumes fällt der Fälligkeitstag auf den letzten Tag des Monats Februar, in welchem Fall der Monat Februar als nicht auf einen Monat von 30 Tagen verlängert gilt).] [[Im Fall von "Actual/365" oder "Actual/Actual (ISDA)":] Die tatsächliche Anzahl von Tagen im Zinsberechnungszeitraum, dividiert durch 365 (oder, falls ein Teil dieses Zinsberechnungszeitraumes in ein Schaltjahr fällt, die Summe aus (i) der tatsächlichen Anzahl der in das Schaltjahr fallenden Tage des Zinsberechnungszeitraumes dividiert durch 366 und (ii) die tatsächliche Anzahl der nicht in das Schaltjahre fallenden Tage des Zinsberechnungszeitraumes dividiert durch 365).] [[Im Fall von "Actual/365 (Fixed)" einfügen:] Die tatsächliche Anzahl von Tagen im Zinsberechnungszeitraum dividiert durch 365.] [[Im Fall von "Actual/360":] Die tatsächliche Anzahl von Tagen im Zinsberechnungszeitraum, dividiert durch 360.] ([ ]) Wenn die Emittentin eine fällige Zahlung auf die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] aus irgendeinem Grund nicht leistet, wird der ausstehende Betrag von dem Fälligkeitstag (einschließlich) bis zum Tag der vollständig Zahlung an die Gläubiger (ausschließlich) mit dem gesetzlich bestimmten Verzugzins verzinst. []Falls keine Zinszahlungen erfolgen, einfügen:] Zinszahlungen auf die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] erfolgen nicht.] §4 (Rückzahlung) (1) Rückzahlung bei Endfälligkeit. Die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] werden [vorbehaltlich einer Verschiebung gemäß [ ]] [[im Fall von anderen als Index-, Aktien-, Waren-, Anleihe- und Futuresbezogenen [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen]:] zu ihrem Rückzahlungsbetrag (wie nachstehend definiert) am [Fälligkeitstag einfügen] [Zinszahlungstag, der in den [Rückzahlungsmonat und Jahr einfügen] fällt] (der "Fälligkeitstag") zurückgezahlt] [[im Fall von Index-, Waren-, Aktien- und Anleihebezogenen [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen]:] gemäß §4b zurückgezahlt] [im Fall von Futuresbezogenen [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen] maßgebliche Vorschriften einfügen]. [[(2)] [Vorzeitige Rückzahlung aus steuerlichen Gründen. [Sofern die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] nicht gemäß [entsprechenden Anpassungsparagraph einfügen] angepaßt werden, werden] [D][d]ie [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] können auf Wunsch der Emittentin vollständig, aber nicht teilweise[, an jedem beliebigen Zinszahlungstag,] [jederzeit] zu ihrem [●] [Vorzeitigen] Rückzahlungsbetrag [[im Fall von [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen], die keine Null-Kupon[Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] sind, einfügen:] einschließlich der [im Einklang mit dem Zinstagequotienten] bis zu dem für die Rückzahlung festgelegten Tag aufgelaufenen Zinsen] durch Barausgleich gemäß §5 zurückgezahlt werden, nachdem die 180 Emittentin die Gläubiger mindestens 30 Tage zuvor über die entsprechende Absicht unwiderruflich informiert hat, vorausgesetzt ein Steuererignis ist eingetreten, wobei "Steuerereignis" bedeutet, dass (i) die Emittentin [[im Fall von [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen], die von MSBV begeben werden, einfügen:] oder die Garantin] zum nächstfolgenden Termin einer fälligen Zahlung bzw. Lieferung unter den [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen] verpflichtet ist, bzw. wird dazu verpflichtet sein wird, in Folge einer Änderung oder Ergänzung der Gesetze und Verordnungen [der Bundesrepublik Deutschland ("Deutschland")] [und dem Vereinigten Königreich] [, den Niederlanden] [und den Vereinigten Staaten von Amerika] [weitere Jurisdiktion einfügen, in der die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] angeboten werden] oder einer jeweils zur Steuererhebung ermächtigten Gebietskörperschaft oder Behörde, oder Änderungen in der Anwendung oder offiziellen Auslegung solcher Gesetze und Verordnungen, sofern die entsprechende Änderung am oder nach dem Begebungstag wirksam wird, zusätzliche Beträge gemäß §6 zu zahlen, und (ii) eine solche Verpflichtung seitens der Emittentin [[im Fall von [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen], die von MSBV begeben werden, einfügen:] oder die Garantin] nicht durch angemessene ihr zur Verfügung stehenden Maßnahmen vermieden werden kann (jedoch nicht durch Ersetzung der Emittentin gemäß §10). Vor Bekanntgabe einer Mitteilung über eine Rückzahlung gemäß diesen Bestimmungen hat die Emittentin der Hauptzahlstelle eine von einem Mitglied der Geschäftsführung der Emittentin unterzeichnete Bescheinigung zukommen zu lassen, der zufolge die Emittentin berechtigt ist, eine entsprechende Rückzahlung zu leisten, und in der nachvollziehbar dargelegt ist, dass die Bedingungen für das Recht der Emittentin zur Rückzahlung gemäß diesen Bestimmungen erfüllt sind; zusätzlich hat die Emittentin ein von unabhängigen Rechts- oder Steuerberatern erstelltes Gutachten vorzulegen, demzufolge die Emittentin [[im Fall von [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen], die von MSBV begeben werden, einfügen:] oder die Garantin] in Folge einer entsprechenden Änderung oder Ergänzung zur Zahlung zusätzlicher Beträge verpflichtet ist oder sein wird.] [[(2)][(3)] [Vorzeitige Rückzahlung nach Wahl der Emittentin. Es steht der Emittentin frei, an einem [Wahlrückzahlungstage einfügen] (jeweils ein "Wahlrückzahlungstag") die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] vollständig oder teilweise zu ihrem [●] [Wahlrückzahlungsbetrag] zzgl. bis zum Wahlrückzahlungstag aufgelaufener Zinsen zurückzuzahlen, nachdem sie (i) die Gläubiger mindestens [fünf] [andere Anzahl einfügen] [Tage] [Geschäftstage] [Geschäftstage, an denen Borsa Italiana S.p.A. für den Handel geöffnet ist] zuvor gemäß §12 benachrichtigt hat und (ii) nicht weniger als [sieben] [andere Anzahl einfügen] [Tage] [Geschäftstage] [Geschäftstage, an denen Borsa Italiana S.p.A. für den Handel geöffnet ist] vor Abgabe der unter (i) bezeichneten Benachrichtigung der Hauptzahlstelle ihre diesbezügliche Absicht angezeigt hat (wobei beide Erklärungen unwiderruflich sind und jeweils den für die Rückzahlung der [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] festgelegte Wahlrückzahlungstermin enthalten müssen). Jede solche Rückzahlung muss sich auf [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] im Nominalbetrag des kleinstmöglichen Rückzahlungsbetrages oder eines höheren Rückzahlungsbetrages beziehen. Im Fall einer Teilrückzahlung von [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen] werden die zurückzuzahlenden [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] gemäß den Regeln des Clearingsystems spätestens 30 Tage vor dem zur Rückzahlung festegelegten Datum ausgewählt. Jede Rückzahlung kann am [Ausübungstag einfügen] (jeweils ein "Ausübungstag") ausgeübt werden.] [[Im Fall einer automatischen vorzeitigen Rückzahlung einfügen:] Die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] werden vollständig oder teilweise zu ihrem [●] [Wahlrückzahlungsbetrag] zzgl. bis zum Wahlrückzahlungstag (ausschließlich) [im Einklang mit dem Zinstagequotienten] aufgelaufener Zinsen am [Wahlrückzahlungstag(e) einfügen] ([der] [jeweils ein] "Wahlrückzahlungstag") zurückgezahlt, wenn [Bedingungen, die zu einer automatischen vorzeitigen Rückzahlung führen einfügen] eingetreten sind, ohne, dass es der Abgabe einer Kündigungserklärung durch die Emittentin bedarf. [Der Eintritt der vorbezeichneten Bedingungen für eine automatische vorzeitige Rückzahlung, wird den Gläubigern nachträglich unverzüglich gemäß §12 mitgeteilt.] Jede solche Rückzahlung muss sich auf [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] im [Nennbetrag] [Nennwert] des kleinstmöglichen Rückzahlungsbetrages oder eines höheren Rückzahlungsbetrages beziehen.] [[(2)][(3)][(4)] [Vorzeitige Rückzahlung nach Wahl der Gläubiger. Die Emittentin hat, sofern ein Gläubiger der Emittentin seine entsprechende Absicht mindestens 15 und höchstens 30 Tage im 181 Voraus mitteilt, die entsprechenden [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] am [Wahlrückzahlungstag bzw. Wahlrückzahlungstage einfügen] (jeweils ein "Wahlrückzahlungstag") zu ihrem [●] [Wahlrückzahlungsbetrag] zzgl. bis zum Rückzahlungstag aufgelaufener Zinsen zurückzuzahlen. Um dieses Recht auszuüben, muss der Gläubiger am [Ausübungstag einfügen] (jeweils ein "Ausübungstag") eine ordnungsgemäß ausgefüllt Optionsausübungserklärung in der bei jeder Zahlstelle oder der Emittentin erhältlichen Form abgeben. Der Widerruf einer erfolgten Ausübung dieses Rechts ist nicht möglich.] [[(2)][(3)][(4)][(5)] Vorzeitige Kündigung bei Vorliegen einer [Rechtsänderung][,] [und/oder] [einer Hedging-Störung][,] [und/oder] [Gestiegener Hedging Kosten] [,] [und/oder] [eines Insolvenzantrags] [und/oder] [weitere Ereignisse einfügen]. Die Emittentin kann die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] jederzeit vor dem Fälligkeitstag bei Vorliegen [einer] [Rechtsänderung] [und/oder] [Hedging-Störung] [und/oder] [Gestiegener Hedging Kosten] [,] [und/oder] [eines Insolvenzantrags] [weitere Ereignisse einfügen] vorzeitig zurückzahlen. Die Emittentin wird die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] vollständig (aber nicht nur teilweise) am [zweiten] [andere Anzahl einfügen] [Tag] [Geschäftstag] [Geschäftstag, an dem Borsa Italiana S.p.A. für den Handel geöffnet ist], nachdem die Benachrichtigung der vorzeitigen Rückzahlung gemäß §12 veröffentlicht wurde, vorausgesetzt, dass dieser Tag nicht später als [zwei] [andere Anzahl einfügen] [Tage] [Geschäftstage] [Geschäftstage, an denen Borsa Italiana S.p.A. für den Handel geöffnet ist] vor dem Fälligkeitstag liegt (der "Vorzeitige Rückzahlungstag"), zurückzahlen und wird den [●] [Vorzeitigen] Rückzahlungsbetrag im Hinblick auf die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] mit Wertstellung eines solchen Vorzeitigen Rückzahlungstags an die entsprechenden Gläubiger zahlen oder eine entsprechende Zahlung im Einklang mit den maßgeblichen Steuergesetzen oder sonstigen gesetzlichen oder behördlichen Vorschriften und in Einklang mit und gemäß diesen Emissionsbedingungen veranlassen. Zahlungen von Steuern oder vorzeitigen Rückzahlungsgebühren sind von den entsprechenden Gläubigern zu tragen und die Emittentin übernimmt hierfür keine Haftung. Wobei: ["Rechtsänderung" bedeutet, dass (A) aufgrund des Inkrafttretens von Änderungen der Gesetze oder Verordnungen (einschließlich aber nicht beschränkt auf Steuergesetze) oder (B) der Änderung der Auslegung von gerichtlichen oder behördlichen Entscheidungen, die für die entsprechenden Gesetze oder Verordnungen relevant sind (einschließlich der Aussagen der Steuerbehörden), die Emittentin nach Treu und Glauben feststellt, dass [[(X)] das Halten, der Erwerb oder die Veräußerung [etwaiger Basiswerte, auf die sich die die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] beziehen] [andere spezifizieren]] rechtswidrig geworden ist] [oder] [[(Y)] die Kosten, die mit den Verpflichtungen unter den [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen] verbunden sind, wesentlich gestiegen sind (einschließlich aber nicht beschränkt auf Erhöhungen der Steuerverpflichtungen, der Senkung von steuerlichen Vorteilen oder anderen negativen Auswirkungen auf die steuerrechtliche Behandlung), falls solche Änderungen an oder nach dem Begebungstag wirksam werden][;] [.] [und] ["Hedging-Störung" bedeutet, dass die Emittentin nicht in der Lage ist unter Anwendung wirtschaftlich vernünftiger Bemühungen, (A) Transaktionen abzuschließen, fortzuführen oder abzuwickeln bzw. Vermögenswerte zu erwerben, auszutauschen, zu halten oder zu veräußern, welche die Emittentin zur Absicherung von Risiken im Hinblick auf ihre Verpflichtungen aus den entsprechenden [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen] für notwendig erachtet oder sie (B) nicht in der Lage ist, die Erlöse aus den Transaktionen bzw. Vermögenswerten zu realisieren, zurückzugewinnen oder weiterzuleiten][;] [.] [und] ["Gestiegene Hedging Kosten" bedeutet, dass die Emittentin im Vergleich zum Begebungstag einen wesentlich höheren Betrag an Steuern, Abgaben, Aufwendungen und Gebühren (außer Maklergebühren) entrichten muss, um (A) Transaktionen abzuschließen, fortzuführen oder abzuwickeln bzw. Vermögenswerte zu erwerben, auszutauschen, zu halten oder zu veräußern, welche die Emittentin zur Absicherung von Risiken im Hinblick auf ihre Verpflichtungen aus den entsprechenden [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen] für notwendig erachtet 182 oder (B) Erlöse aus den Transaktionen bzw. Vermögenswerten zu realisieren, zurückzugewinnen oder weiterzuleiten, unter der Voraussetzung, dass Beträge, die sich nur erhöht haben, weil die Kreditwürdigkeit der Emittentin zurückgegangen ist, nicht als Gestiegene Hedging Kosten angesehen werden][;] [.] [und] ["Insolvenzantrag" bedeutet, dass der Emittent der Aktie (wie im §4a der Emissionsbedingungen definiert) bei einer oder durch eine Regulierungs- oder Aufsichtsbehörde oder bei einer oder durch eine ähnliche Behörde, die hauptsächlich für Insolvenz-, Sanierungsund Aufsichtsverfahren zuständig ist, in der Jurisdiktion, in der die Emittentin der Aktie gegründet wurde oder ihren Geschäfts- oder Hauptsitz hat, ein Verfahren eingeleitet oder beantragt hat oder einem Verfahren zustimmt, welches auf die Feststellung der Insolvenz oder des Konkurses gerichtet ist oder eine andere Abhilfe nach Insolvenz- oder Konkursrecht oder verwandten Rechtsgebieten, die auf die Gläubigerrechte Einfluß nehmen, verschafft (einschließlich eines Moratoriums oder vergleichbaren Verfahrens); oder es wurde ein Abwicklungs- oder Liquidationsantrag bei einer oder durch eine solche Regulierungs- oder Aufsichtsbehörde oder ähnliche Behörde gestellt bzw. der Emittent der Aktie stimmt einem solchen Antrag zu, vorausgesetzt, dass die eingeleiteten Verfahren oder die Anträge, die von Gläubigern gestellt wurden, in die der Emittent der Aktie aber nicht eingewilligt hat, nicht als Insolvenzanträge zu betrachten sind.]] [weitere Ereignisse/Definitionen einfügen] [(2)][(3)][(4)][(5)][(6)]) Rückzahlungsbeträge. Innerhalb dieses §4 und §8 (Kündigungsgründe) gilt folgendes: Der "Rückzahlungsbetrag" [jeder] [jedes] [Schuldverschreibung] [Zertifikats] [Anleihe] ist [ihr Nennbetrag] [anderenfalls Rückzahlungsbetrag je Nennbetrag oder Berechnungsmethode einfügen]. Der "[●] [Vorzeitige Rückzahlungsbetrag]" [im Fall von verzinslichen [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen] einfügen:] [jeder] [jedes] [Schuldverschreibung] [Zertifikats] [Anleihe] ist [ihr Nennbetrag] [anderenfalls vorzeitigen Rückzahlungsbetrag pro Nennbetrag einfügen] [ein Betrag in [Währung einfügen], welcher von der Festlegungsstelle in ihrem alleinigen Ermessen unter Beachtung von üblichen Kapitalmarktregelungen und unter Berücksichtigung des Grundsatzes von Treu und Glauben bestimmt wird].]. [[Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen]: [jede] [jedes] [Schuldverschreibung] [Zertifikat] [Anleihe] wird wie folgt berechnet: (a) [Referenzkurs einfügen] (der "Referenzkurs"), und (b) das Produkt aus der [Amortisationsrendite in Prozent einfügen] (die "Amortisationsrendite") und dem Referenzkurs gerechnet ab (einschließlich) dem Begebungstag bis (ausschließlich) dem zur Rückzahlung festgelegten Datum oder dem Datum, zu dem die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] zur Rückzahlung fällig werden, wobei die Amortisationsrendite jährlich aufgezinst wird.] [Der "[●] [Wahlrückzahlungsbetrag]" [jeder] [jedes] [Schuldverschreibung] [Zertifikats] [Anleihe] ist [ihr Nennbetrag] [anderenfalls Wahlrückzahlungsbetrag pro Nennbetrag einfügen]]. [Der "kleinstmögliche Rückzahlungsbetrag" [jeder] [jedes] [Schuldverschreibung] [Zertifikats] [Anleihe] beträgt [Betrag einfügen] und der "höhere Rückzahlungsbetrag" jeder [jeder] [jedes] [Schuldverschreibung] [Zertifikats] [Anleihe] beträgt [Betrag einfügen]. ] [Im Fall von Indexbezogenen, Aktienbezogenen, Warenbezogenen, Anleihebezogenen, Kreditbezogenen und Umtausch-[Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen] sind hier die entsprechenden ergänzenden Emissionsbedingungen einzufügen und eine im Konditionenblatt festgelegte Kapitalschutz zu bezeichnen; ferner sind die relevanten 183 Bestimmungen für Doppelwährungs-[Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] und Futuresbezogenen [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] einzufügen]. §5 (Zahlungen) (1) [(a)] Zahlungen auf Kapital. Zahlungen von Kapital auf die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] erfolgen nach Maßgabe der anwendbaren steuerlichen und sonstigen Gesetze und Vorschriften in der festgelegten Währung an das Clearing System oder dessen Order zur Gutschrift auf den Konten der betreffenden Kontoinhaber bei dem Clearingsystem gegen Vorlage und Einreichung der Globalurkunde bei der bezeichneten Geschäftsstelle einer der Zahlstellen außerhalb der Vereinigten Staaten. [[im Fall von [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen], die keine Null-Kupon[Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen] oder [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen] ohne Zinszahlungen sind, einfügen:] (b) (2) Zahlung von Zinsen. Zahlungen von Zinsen auf die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] erfolgen nach Maßgabe der anwendbaren steuerlichen und sonstiger Gesetze und Vorschriften in der festgelegten Währung an das Clearing System oder dessen Order zur Gutschrift auf den Konten der betreffenden Kontoinhaber bei dem Clearingsystem gegen Vorlage und Einreichung der Globalurkunde bei der bezeichneten Geschäftsstelle einer der Zahlstellen außerhalb der Vereinigten Staaten.] Geschäftstag. Fällt der Fälligkeitstag einer Zahlung in bezug auf ein[e] [Schuldverschreibung] [Zertifikat] [Anleihe] auf einen Tag, der kein Geschäftstag ist, hat der Gläubiger keinen Anspruch auf Zahlung vor dem nächsten Geschäftstag am jeweiligen Ort und ist nicht berechtigt, zusätzliche Zinsen oder sonstige Zahlungen auf Grund dieser Verspätung zu verlangen. "Geschäftstag" ist jeder Tag (außer einem Samstag und einem Sonntag), an dem [[(a)] die Banken in [alle maßgeblichen Finanzzentren einfügen] [und Borsa Italiana S.p.A. für den Handel geöffnet ist] für Geschäfte (einschließlich Devisenhandelsgeschäfte und Fremdwährungseinlagengeschäfte) geöffnet sind] [und (b)] alle für die Abwicklung von Zahlungen in Euro wesentlichen Teile des Trans-European Automated Real-Time Gross Settlement Express Transfer Systems 2 oder eines Nachfolgesystems ("TARGET") in Betrieb sind]. (3) Vereinigte Staaten. "Vereinigte Staaten" sind die Vereinigten Staaten von Amerika, einschließlich deren Bundesstaaten und des Districts of Columbia und deren Besitztümer (einschließlich Puerto Rico, die U.S. Virgin Islands, Guam, American Samoa, Wake Island und die Northern Mariana Islands). (4) Erfüllung. Die Emittentin [[im Fall von [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen], die von MSBV begeben werden, einfügen:] bzw. die Garantin] wird durch Zahlung an oder an die Order des Clearing Systems von ihren Zahlungsverpflichtungen befreit. (5) Bezugnahmen auf Kapital [[im Fall von [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen], die keine Null-Kupon [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] sind, einfügen:] und Zinsen]. Bezugnahmen in diesen Emissionsbedingungen auf "Kapital" schließen, soweit anwendbar, den Rückzahlungsbetrag, den [●] [Vorzeitigen Rückzahlungsbetrag] [im Fall von Gläubigerkündigungsrechte/Kündigungsrechte der Emittentin einfügen:], den [●] [Wahlrückzahlungsbetrag]] sowie jeden Aufschlag sowie sonstige auf oder in bezug auf die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] zahlbaren Beträge ein. [[Im Fall von [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen], die keine Null-Kupon[Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] sind, einfügen:] Bezugnahmen auf "Zinsen" schließen, soweit anwendbar, alle nach §6 zahlbaren zusätzlichen Beträge mit ein.] 184 §6 (Steuer Gross-up) Alle in Bezug auf die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] von der Emittentin an die Gläubiger zahlbaren Kapital- und/oder Zinsbeträge werden ohne Einbehalt oder Abzug an der Quelle für oder wegen gegenwärtiger oder zukünftiger Steuern, Abgaben oder Gebühren bzw. Veranlagungen gleich welcher Art gezahlt, die von [Deutschland] [und/oder dem Vereinigten Königreich] [, den Niederlanden] [und/oder den Vereinigten Staaten von Amerika] [weitere Jurisdiktion einfügen, in der die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] angeboten werden] oder einer politischen Untergliederung oder einer Steuerbehörde dieses Staates (die "Steuerjurisdiktion") im Wege des Einbehalts oder des Abzugs auferlegt, einbehalten oder erhoben werden, es sei denn, ein solcher Abzug oder Einbehalt oder Abzug ist gesetzlich vorgeschrieben. [Soweit der Tax gross-up nicht anwendbar ist, einfügen: In diesem Fall wird die Emittentin keine zusätzlichen Beträge zahlen.] [Soweit der Tax gross-up anwendbar ist, einfügen: In diesem Fall wird die Emittentin diejenigen zusätzlichen Beträge ("Zusätzliche Beträge") zahlen, die erforderlich sind, damit die den Gläubigern zufließenden Nettobeträge nach diesem Einbehalt oder Abzug jeweils den Beträgen an Kapital und Zinsen entsprechen, die ohne einen solchen Einbehalt oder Abzug von den Gläubigern erhalten worden wären; jedoch sind solche Zusätzlichen Beträge nicht zu zahlen: (a) in Bezug auf die deutsche Kapitalertragsteuer (inklusive der Abgeltungsteuer sowie einschließlich Kirchensteuer, soweit anwendbar), die nach dem deutschen Einkommensteuergesetz abgezogen oder einbehalten wird, auch wenn der Abzug oder Einbehalt durch die Emittentin oder ihren Stellvertreter vorzunehmen ist, und den deutschen Solidaritätszuschlag oder jede andere Steuer, welche die deutsche Kapitalertragsteuer bzw. den Solidaritätszuschlag ersetzen sollte; (b) an einen Gläubiger oder an einen Dritten für einen Gläubiger, falls dieser Gläubiger (oder ein Treuhänder, Gründer eines Treuhandvermögens, Begünstigter, Teilhaber oder Aktionär eines solchen Gläubigers, falls es sich bei diesem um ein Nachlassvermögen, ein Treuhandvermögen oder eine Personengesellschaft handelt) auf Grund irgendeiner über die bloße Inhaberschaft der [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] oder den Erhalt der unter diesen zu leistenden Zahlungen hinausgehenden früheren oder gegenwärtigen Verbindungen zu [Deutschland] [und/oder zu dem Vereinigten Königreich] [, den Niederlanden] [und/oder zu den Vereinigten Staaten von Amerika] [weitere Jurisdiktion einfügen, in der die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] angeboten werden] (einschließlich solcher Gläubiger (bzw. Treuhänder, Gründer eines Treuhandvermögens, Begünstigte, Teilhaber oder Aktionäre), welche Staatsbürger dieses Landes waren oder sind oder in diesem Land Handel oder Geschäfte betrieben haben oder betreiben oder in diesem einen Geschäfts- oder Wohnsitz hatten oder haben) einem solchen Einbehalt oder Abzug unterliegt und sich diese Verbindung nicht nur darauf beschränkt, dass er die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] hält oder die unter diesen jeweils zu leistende Zahlungen erhält; (c) an den Gläubiger oder an einen Dritten für den Gläubiger, falls kein Einbehalt oder Abzug erfolgen müsste, wenn die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] zum Zeitpunkt der fraglichen Zahlung einem Depotkonto bei einer nicht in [Deutschland] [und/oder in dem Vereinigten Königreich] [, den Niederlanden] [und/oder in den Vereinigten Staaten von Amerika] [weitere Jurisdiktion einfügen, in der die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] angeboten werden] ansässigen Bank gutgeschrieben gewesen wären; (d) falls der Einbehalt oder Abzug bei Zahlungen an eine Privatperson vorgenommen wird und die Verpflichtung dazu durch die Richtlinie des Rates der Europäischen Union 2003/48/EC, durch eine andere Einkommensteuer-Richtlinie oder durch ein diese Richtlinie umsetzendes oder sie befolgendes oder zu ihrer Befolgung erlassenes Gesetz oder durch ein anderes Abkommen zwischen einem EU-Mitgliedsstaat und bestimmten anderen Ländern und Territorien im Zusammenhang mit einer solchen Richtlinie begründet wird; (e) soweit der Einbehalt oder Abzug von dem Gläubiger oder von einem Dritten für den Gläubiger zahlbar ist, der einen solchen Einbehalt oder Abzug dadurch rechtmäßigerweise hätte vermeiden können (aber nicht vermieden hat), dass er Vorschriften beachtet, oder dafür sorgt, dass Dritte dieses tun, welche die Abgabe einer Nichtansässigkeitserklärung oder eines ähnlichen Antrags 185 auf Quellensteuerbefreiung gegenüber der am Zahlungsort zuständigen Steuerbehörden vorsehen; (f) soweit der Einbehalt oder Abzug von dem Gläubiger oder von einem Dritten für den Gläubiger zahlbar ist, der einen solchen Einbehalt oder Abzug durch die Bewirkung einer Zahlung über eine andere Zahlstelle in einem Mitgliedsstaat der Europäischen Union, welche nicht zu einem solchen Einbehalt oder Abzug verpflichtet ist, hätte vermeiden können; oder (g) soweit der Einbehalt oder Abzug für einen Gläubiger oder dessen Rechnung zahlbar ist, der [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] mehr als 30 Tage nach dem Tag, an dem eine Zahlung unter den [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen] fällig und zahlbar wurde bzw., soweit dies später eintritt, nach dem Tag, an dem die Zahlung ordnungsgemäß vorgenommen wurde, vorgelegt hat; oder (h) jegliche Kombination der Absätze (a)-(g).] Zudem werden keine Zahlungen Zusätzlicher Beträge im Hinblick auf Zahlungen auf die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] an einen Gläubiger vorgenommen, welcher als Treuhänder oder Personengesellschaft oder ein anderer als der wirtschaftliche Eigentümer fungiert, soweit nach den Gesetzen einer Steuerjurisdiktion eine solche Zahlung für Steuerzwecke dem Einkommen des Begünstigten bzw. Gründers eines Treuhandvermögens zugerechnet würde im Hinblick auf einen solchen Treuhänder oder einen Teilhaber einer solchen Personengesellschaft oder wirtschaftlichen Eigentümer, welcher selbst nicht zum Erhalt von Zusätzlichen Beträgen berechtigt gewesen wäre, wenn dieser Begünstigte, Gründer eines Treuhandvermögens, Teilhaber oder wirtschaftliche Eigentümer unmittelbarer Gläubiger der [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] wäre. Ungeachtet gegenteiliger Angaben in diesem Abschnitt 6 sind weder die Emittentin noch die Garantin, irgendeine Zahlstelle oder sonstige Person zur Zahlung zusätzlicher Beträge in Bezug auf jegliche Einbehalte oder Abzüge verpflichtet, die (i) von oder in Bezug auf jegliche [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] gemäß FATCA, gemäß den Gesetzen der Bundesrepublik Deutschland zur Umsetzung von FATCA oder gemäß jeglichem Vertrag zwischen der Emittentin und den Vereinigten Staaten oder einer Behörde der Vereinigten Staaten oder (ii) von oder in Bezug auf jegliche "dividendenäquivalente" Zahlung gemäß den Abschnitten 871 oder 881 des United States Internal Revenue Code of 1986, as amended gemacht werden. §7 (Verjährung) [[im Fall von Tranchen von [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen], die deutschem Recht unterliegen, einfügen: Die in §801 Absatz 1 Satz 1 BGB bestimmte Vorlegungsfrist wird für die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] auf zehn Jahre abgekürzt. [[im Fall von Tranchen von [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen], die schweizerischem Recht unterliegen, einfügen: Gemäß anwendbarem schweizerischem Recht verjähren Forderungen jeglicher Art gegen die Emittentin, welche in Zusammenhang mit den [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen] entstehen, zehn Jahre nach Eintritt der Fälligkeit der Rückzahlung bei Endfälligkeit, der Fälligkeit einer vorzeitigen Rückzahlung oder der Fälligkeit einer vorzeitigen Kündigung (je nach dem, welches von diesen zeitlich gesehen zuerst eintritt). Von dieser Regelung ausgenommen sind Ansprüche auf Zinszahlungen, welche nach fünf Jahren nach Fälligkeit der entsprechenden Zinszahlungen verjähren.] §8 (Kündigungsgründe) Wenn einer der folgenden Kündigungsgründe (jeweils ein "Kündigungsgrund") eintritt, ist jeder Gläubiger berechtigt, sein[e] [Schuldverschreibung] [Zertifikat] [Anleihe] durch schriftliche Erklärung an die Emittentin, die in der bezeichneten Geschäftsstelle der Hauptzahlstelle zugehen muss, mit sofortiger Wirkung zu kündigen, woraufhin für diese[s] [Schuldverschreibung] [Zertifikat] [Anleihe] 186 der [●] [Vorzeitige Rückzahlungsbetrag] [zusammen mit etwaigen [im Einklang mit dem Zinstagequotienten] bis zum tatsächlichen Rückzahlungstag aufgelaufenen Zinsen] sofort fällig und zahlbar ist, es sei denn, der Kündigungsgrund ist vor Erhalt der Erklärung durch die Emittentin weggefallen: (a) das Kapital ist nicht innerhalb von 7 Tagen oder die Zinsen in Bezug auf solche [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] sind nicht innerhalb von 30 Tagen nach dem betreffenden Fälligkeitstag gezahlt worden, es sei denn, die Zahlung erfolgte nicht im Einklang mit zwingenden Gesetzesvorschriften, Verordnungen oder der Entscheidung eines zuständigen Gerichtes. Sofern Zweifel an der Wirksamkeit oder Einschlägigkeit solcher Gesetzesvorschriften, Verordnungen oder einer solchen Entscheidung besteht, gerät die Emittentin nicht in Verzug, wenn sie sich innerhalb der 7 bzw. 30 Tage bei der Nichtzahlung auf den Rat unabhängiger Rechtsberater stützt; oder (b) die Emittentin unterlässt die ordnungsgemäße Erfüllung oder Beachtung einer Verpflichtung aus den [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen], diese Unterlassung stellt einen wesentlichen Nachteil für die Gläubiger dar und dauert länger als 60 Tage fort, nachdem der Emittentin von Gläubigern, die nicht weniger als 25 % des Gesamtnennbetrages halten, hierüber eine Benachrichtigung zugegangen ist, mit der sie aufgefordert wird, diese Unterlassung zu heilen; oder (c) gegen die Emittentin [[im Fall von [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen], die von MSBV begeben werden, einfügen:] oder die Garantin] ist von einem Gericht ein Insolvenzverfahren eröffnet worden oder ein dem Insolvenzverfahren vergleichbares Verfahren in einer anderen Rechtsordnung ist eröffnet worden oder die Emittentin [[im Fall von [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen], die von MSBV begeben werden, einfügen:] oder die Garantin] beantragt von sich aus ein solches Verfahren oder bietet einen Vergleich mit Gläubigern an (außer zum Zweck einer Restrukturierung oder Verschmelzung, deren Bedingungen zuvor durch eine Versammlung der Gläubiger genehmigt wurde); oder (d) die Emittentin [[im Fall von [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen], die von MSBV begeben werden, einfügen:] bzw. die Garantin] stellt ihre Geschäftstätigkeit ganz oder überwiegend ein, veräußert oder gibt ihr gesamtes Vermögen oder den wesentlichen Teil ihres Vermögens anderweitig ab und (i) vermindert dadurch den Wert ihres Vermögens wesentlich und (ii) es wird dadurch wahrscheinlich, dass die Emittentin ihre Zahlungsverpflichtungen gegenüber den Gläubigern nicht mehr erfüllen kann [[im Fall von [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen], die von MSBV begeben werden, einfügen:] bzw. im Falle der Garantin (oder einer Nachfolgegesellschaft der Garantin im Zuge einer Verschmelzung oder einer Übernahme), ihre Zahlungsverpflichtungen gegenüber den Gläubigern unter der Garantie nicht mehr erfüllen kann]. §9 (Beauftragte Stellen) (1) Bestellung. Die Hauptzahlstelle, die Zahlstelle[, die Festlegungsstelle und die Berechnungsstelle] (zusammen die "beauftragten Stellen") und ihre Geschäftsstellen (die durch Geschäftsstellen innerhalb derselben Stadt ersetzt werden können) lauten: Hauptzahlstelle: [einfügen hinsichtlich [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen], für die CBF nicht das maßgebliche Clearing System ist] [Deutsche Bank Aktiengesellschaft Große Gallusstraße 10 – 14 60272 Frankfurt/Main Deutschland] [einfügen hinsichtlich [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen], für die CBF das maßgebliche Clearing System ist] [Morgan Stanley & Co. International plc 25 Cabot Square 187 Canary Wharf London E14 4QA England] [andere Hauptzahlstelle(n) und bezeichnete Geschäftsstellen einfügen] Zahlstelle[n]: [einfügen hinsichtlich [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen], für die CBF nicht das maßgebliche Clearing System ist] [Deutsche Bank Aktiengesellschaft Große Gallusstraße 10 – 14 60272 Frankfurt/Main Deutschland] [einfügen hinsichtlich [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen], für die CBF das maßgebliche Clearing System ist] [Morgan Stanley & Co. International plc 25 Cabot Square Canary Wharf London E14 4QA England] [andere Zahlstelle(n) und bezeichnete Geschäftsstellen einfügen] [die Angabe der Festlegungsstelle ist zu streichen bei der Begebung von [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen], die keine Festlegungsstelle erfordern] Festlegungsstelle: [Morgan Stanley & Co. International plc 25 Cabot Square Canary Wharf London E14 4QA England] [andere Festlegungsstelle einfügen] [die Angabe der Berechnungsstelle ist zu streichen bei der Begebung von [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen], die keine Berechnungsstelle erfordern] Berechnungsstelle: [Deutsche Bank Aktiengesellschaft Große Gallusstraße 10 – 14 60272 Frankfurt/Main Deutschland] [andere Berechnungsstelle einfügen] (2) Änderung der Bestellung oder Abberufung. Die Emittentin behält sich das Recht vor, jederzeit die Bestellung einer beauftragten Stelle zu ändern oder zu beenden und eine andere Hauptzahlstelle oder zusätzliche oder (eine) andere Zahlstelle(n) [oder eine andere Festlegungsstelle oder eine andere Berechnungsstelle] zu bestellen. Die Emittentin wird zu jedem Zeitpunkt (i) eine Hauptzahlstelle unterhalten, (ii) solange die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] an einer Börse notiert sind, eine Zahlstelle (die die Hauptzahlstelle sein kann) mit bezeichneter Geschäftsstelle an dem Ort unterhalten, den die Regeln dieser Börse verlangen, [(iii) eine Festlegungsstelle und Berechnungsstelle mit Geschäftsstelle an demjenigen Ort unterhalten, der durch die Regeln irgendeiner Börse oder sonstigen anwendbaren Regeln vorgeschrieben ist,] und [(iv)] falls eine Richtlinie der Europäischen Union zur Besteuerung von Zinseinkünften oder irgendein Gesetz zur Umsetzung dieser Richtlinie eingeführt wird, sicherstellen, dass sie eine Zahlstelle in einem Mitgliedsstaat der Europäischen Union unterhält, die nicht zum Abzug oder Einbehalt von Steuern gemäß dieser Richtlinie oder eines solchen Gesetzes verpflichtet ist, soweit dies in irgendeinem Mitgliedsstaat der Europäischen Union möglich ist. Eine Änderung, Abberufung, Bestellung oder ein sonstiger Wechsel wird nur 188 wirksam (außer im Insolvenzfall, in dem eine solche Änderung sofort wirksam wird), sofern die Gläubiger hierüber gemäß §12 vorab unter Einhaltung einer Frist von mindestens 30 und nicht mehr als 45 Tagen informiert wurden. [(3) U.S. Zahlstelle. Falls Zahlungen bei den oder durch die Geschäftsstellen aller Zahlstellen außerhalb der Vereinigten Staaten aufgrund der Einführung von Devisenbeschränkungen oder ähnlichen Beschränkungen hinsichtlich der vollständigen Zahlung oder des Empfangs der entsprechenden Beträge in U.S.-Dollar widerrechtlich oder tatsächlich ausgeschlossen werden, wird die Emittentin zu jedem Zeitpunkt eine Zahlstelle mit bezeichneter Geschäftsstelle in New York City unterhalten.] [(3)][(4)] Beauftragte der Emittentin. Jede beauftragte Stelle handelt ausschließlich als Beauftragte der Emittentin und übernimmt keinerlei Verpflichtungen gegenüber den Gläubigern und es wird kein Auftrags- oder Treuhandverhältnis zwischen ihr und den Gläubigern begründet. [(4)][(5)] [[falls [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] unter deutschem Recht emittiert, einfügen:]Verbindlichkeit der Festsetzungen und Berechnungen. Alle Bescheinigungen, Mitteilungen, Gutachten, Festsetzungen, Berechnungen, Quotierungen und Entscheidungen, die von der Festlegungsstelle und der Berechnungsstelle für die Zwecke dieser Emissionsbedingungen gemacht, abgegeben, getroffen oder eingeholt werden, sind (sofern nicht ein offensichtlicher Irrtum vorliegt) für die Emittentin [[im Fall von [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen], die von MSBV begeben werden, einfügen:], die Garantin], die Hauptzahlstelle, die Zahlstelle(n) und die Gläubiger bindend und sind in Übereinstimmung mit §317 BGB zu treffen. [(5)][(6)]) Keine der beauftragten Stellen übernimmt irgendeine Haftung für irgendeinen Irrtum oder eine Unterlassung oder irgendeine darauf beruhende nachträgliche Korrektur in der Berechnung oder Veröffentlichung irgendeines Betrags zu den [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen], sei es auf Grund von Fahrlässigkeit oder aus sonstigen Gründen (mit Ausnahme von grober Fahrlässigkeit und Vorsatz). §10 (Ersetzung der Emittentin) (1) Die Emittentin (oder jede Schuldnerin, welche die Emittentin ersetzt) ist jederzeit berechtigt, ohne weitere Zustimmung der Gläubiger ein Unternehmen, welches zu diesem Zeitpunkt dem Morgan Stanley-Konzern angehört, (mit Geschäftssitz in irgendeinem Land weltweit) an ihrer Stelle als Hauptschuldnerin (die "Nachfolgeschuldnerin") für alle Verpflichtungen aus und im Zusammenhang mit den [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen] einzusetzen, und die Gläubiger stimmen dieser Einsetzung hiermit unwiderruflich zu, vorausgesetzt, dass: (a) alle für die Wirksamkeit der Ersetzung notwendigen Dokumente (die "Dokumente") von der Emittentin und der Nachfolgeschuldnerin unterzeichnet werden, entsprechend denen die Nachfolgeschuldnerin zu Gunsten jedes Gläubigers alle Verpflichtungen aus diesen Emissionsbedingungen und dem Agency Agreement übernimmt, als sei sie von Anfang an Stelle der Emittentin Partei dieser Vereinbarungen gewesen, und entsprechend denen die Emittentin [[im Fall von [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen], die von MSBV begeben werden, einfügen:] und die Garantin (soweit die Garantin nicht die Nachfolgeschuldnerin ist)] zu Gunsten jedes Gläubigers unbedingt und unwiderruflich die Zahlung aller fälligen und durch die Nachfolgeschuldnerin als Hauptschuldner zahlbaren Beträge garantiert (wobei diese Garantie im Folgenden als "ErsetzungsGarantie") bezeichnet wird); (b) die Dokumente ein unselbstständiges Garantieversprechen der Nachfolgeschuldnerin und der Emittentin enthalten, wonach die Nachfolgeschuldnerin und die Hauptschuldnerin alle für die Ersetzung und die Abgabe der Ersetzungs-Garantie durch die Emittentin notwendigen Genehmigungen und Einverständniserklärungen von Regierungsstellen und Aufsichtsbehörden erhalten haben, wonach ferner die Nachfolgeschuldnerin alle für die Erfüllung ihrer Verpflichtungen aus den Dokumenten notwendigen Genehmigungen und Einverständniserklärungen von Regierungsstellen und Aufsichtsbehörden erhalten hat 189 und wonach weiterhin sämtliche dieser Genehmigungen und Einverständniserklärungen in vollem Umfang gültig und wirksam sind und wonach zudem die Verpflichtungen der Nachfolgeschuldnerin und die Ersetzungs-Garantie jeweils gemäß ihren Bestimmungen wirksam und rechtsverbindlich und durch jeden Gläubiger durchsetzbar sind und wonach schließlich, wenn die Nachfolgeschuldnerin ihre Verbindlichkeiten an den [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen] durch eine Niederlassung erfüllt, die Nachfolgeschuldnerin selbst verpflichtet bleibt, und (c) §8 dergestalt als ergänzt gilt, dass ein zusätzlicher Kündigungsgrund unter dieser Bestimmung der Wegfall der Wirksamkeit, Rechtsverbindlichkeit oder Durchsetzbarkeit der Ersetzungs-Garantie für jeden Gläubiger ist. (2) Nachdem die Dokumente für die Emittentin und die Nachfolgeschuldnerin wirksam und rechtsverbindlich geworden sind und eine Mitteilung gemäß Absatz 4 dieser Bestimmung erfolgt ist, gilt die Nachfolgeschuldnerin als in den [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen] an Stelle der Emittentin als Hauptschuldnerin verzeichnet und die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] gelten als dementsprechend ergänzt, um der Ersetzung zur Durchsetzung zu verhelfen und die relevante Jurisdiktion im Rahmen des §6 ist die Jurisdiktion des Sitzes der Nachfolgeschuldnerin. Die Unterzeichnung der Dokumente und die Mitteilung gemäß Absatz 4 dieser Bestimmung befreien, im Fall der Einsetzung einer anderen Gesellschaft als Hauptschuldnerin, die Emittentin von allen Verbindlichkeiten, die sie als Hauptschuldnerin unter den [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen] hatte. (3) Die Dokumente werden so lange bei der Hauptzahlstelle hinterlegt und von dieser verwahrt werden, bis noch Forderungen bezüglich [der] [des] [Schuldverschreibung] [Zertifikats] [Anleihe] von irgendeinem Gläubiger gegen die Nachfolgeschuldnerin oder die Emittentin erhoben werden können oder Forderungen aus den Dokumenten noch nicht endgültig zugesprochen, ausgeglichen oder erfüllt worden sind. Die Nachfolgeschuldnerin und die Emittentin erkennen das Recht eines jeden Gläubigers zur Anfertigung der Dokumente zur Durchsetzung [einer] [eines] [Schuldverschreibung] [Zertifikats] [Anleihe] oder der Dokumente an (4) Spätestens [15] [andere Anzahl einfügen] [Tage] [Geschäftstage] nach Unterzeichnung der Dokumente wird die Nachfolgeschuldnerin dies den Gläubigern und, sollten die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] an einer Börse notiert sein, dieser Börse und jeder anderen Person oder Stelle, die gemäß den anwendbaren Gesetzen und Regelungen zu informieren ist, mitteilen. Ferner wird die Emittentin einen Nachtrag zu dem die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] betreffenden Basisprospekt erstellen. (5) Für die Zwecke dieses §10 bedeutet 'Kontrolle' direkten oder indirekten Einfluss auf die Geschäftsleitung und Geschäftspolitik einer Gesellschaft oder die Möglichkeit, deren Richtung zu bestimmen, sei es kraft Vertrages oder kraft direkten oder indirekten Besitzes einer solchen Zahl stimmberechtigter Anteile, die es deren Inhaber ermöglichen, die Mehrheit der Geschäftsführer zu bestimmen, wobei jede Gesellschaft als darin einbezogen gilt, die eine ähnliche Beziehung zur erstgenannten Gesellschaft aufweist. 'Stimmberechtigte Anteile' sind zu diesem Zweck Kapitalanteile an einer Gesellschaft, die üblicherweise zur Wahl der Geschäftsführer berechtigen. Die Begriffe 'kontrolliert', 'kontrollierend' und 'gemeinsam kontrolliert' sind entsprechend auszulegen. Wenn jedoch am oder nach dem 1. Januar 2013 eine Nachfolgeschuldnerin als maßgebliche Emittentin von am oder vor dem 31. Dezember 2012 geschaffenen und begebenen [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen] eingesetzt wird und wenn dieser Austausch zur Annahme eines Tausches der [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] im Sinne des U.S. Einkommensteuerrechts auf Bundesebene führt, würden diese [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] nicht als per 1. Januar 2013 ausstehend behandelt und unterlägen Einbehalten nach FATCA. 190 §11 (Begebung weiterer [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] und Ankauf und Entwertung) (1) Begebung weiterer [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen]. Die Emittentin ist berechtigt, jederzeit ohne Zustimmung der Gläubiger weitere [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] mit gleicher Ausstattung (mit Ausnahme des Emissionspreises[,][und] des Begebungstags[, des Verzinsungsbeginns und des ersten Zinszahlungstags]) in der Weise zu begeben, dass sie mit diesen [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen] eine einheitliche Serie bilden, wobei in diesem Fall der Begriff "[Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen]" entsprechend auszulegen ist. Falls die Emittentin am oder nach dem 1. Januar 2013 weitere [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] gemäß diesem Abschnitt in Bezug auf eine Serie von [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen] begibt, die ursprünglich am oder vor dem 31. Dezember 2012 begeben worden war, unterliegen die weiteren [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] Einbehalten nach FATCA und können – sollten die ursprünglich begebenen [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] und die weiteren begebenen [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] nicht unterscheidbar sein – die ursprünglich begebenen [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] Einbehalten nach FATCA unterliegen. (2) Ankauf. Die Emittentin und jedes ihrer Tochterunternehmen ist berechtigt, [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] im Markt oder anderweitig zu jedem beliebigen Preis zu kaufen. Sofern diese Käufe durch öffentliches Angebot erfolgen, muss dieses Angebot allen Gläubigern gegenüber erfolgen. Die von der Emittentin erworbenen [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] können nach Wahl der Emittentin von ihr gehalten, weiterverkauft oder entwertet werden. (3) Entwertung. Sämtliche vollständig zurückgezahlten [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] sind unverzüglich zu entwerten und können nicht wiederbegeben oder wiederverkauft werden. §12 (Mitteilungen) (1) Bekanntmachung. [Falls die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] im amtlichen Handel (Official List) der Luxemburger Wertpapierbörse zugelassen sind, einfügen: ] Alle die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] betreffenden Mitteilungen sind im Internet auf der Website www.bourse.lu [[und][oder] in einer führenden Tageszeitung mit allgemeiner Verbreitung in Luxemburg [und] [Deutschland] [ggf. anderen Ort einfügen]] zu veröffentlichen. [Diese Tageszeitung wird voraussichtlich das [Tagblatt] [und] [die BörsenZeitung] [andere Tageszeitung mit allgemeiner Verbreitung einfügen] sein.] Jede derartige Mitteilung gilt mit dem fünften Tag nach dem Tag der Veröffentlichung (oder bei mehreren Veröffentlichungen mit dem fünften Tag nach dem Tag der ersten solchen Veröffentlichung) als wirksam erfolgt.] [Falls die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] nicht im amtlichen Handel (Official List) der Luxemburger Wertpapierbörse zugelassen sind, einfügen: Alle die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] betreffenden Mitteilungen sind im Internet auf der Website www.[Internetadresse einfügen] oder in einer führenden Tageszeitung mit allgemeiner Verbreitung in [Deutschland] [ggf. anderen Ort einfügen] zu veröffentlichen. Diese Tageszeitung wird voraussichtlich die [Börsen-Zeitung] [andere Tageszeitung mit allgemeiner Verbreitung einfügen] sein. Jede derartige Mitteilung gilt mit dem fünften Tag nach dem Tag der Veröffentlichung (oder bei mehreren Veröffentlichungen mit dem fünften Tag nach dem Tag der ersten solchen Veröffentlichung) als wirksam erfolgt.] [Falls die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] an der Borsa Italiana S.p.A. (die italienische Börse) zugelassen sind, einfügen: Alle Mitteilungen in Bezug auf die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] erfolgen in Übereinstimmung mit den aktuellen Vorschriften der Borsa Italiana S.p.A. und werden an die Borsa Italiana S.p.A. zur weiteren Veröffentlichung an dem Tag, an dem sie nach Satz 1 veröffentlicht werden sollen, übermittelt.] [Falls erforderlich einfügen: Alle die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] betreffenden Mitteilungen sind im Internet auf der Website www.[Internetadresse einfügen] [je nach dem, bei mehreren an der Emission beteiligten Emittenten, weitere 191 Webseiten einfügen] oder einer Nachfolgeseite zu veröffentlichen. [Falls die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] an der SIX kotiert werden, einfügen: Alle Mitteilungen hinsichtlich der [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen], für welche die Emittent[in][en] Mitteilungspflichten gegenüber der SIX unterlieg[t][en], werden der SIX zur weiteren Verbreitung gemäß ihren Reglementen, Richtlinien und Rundschreiben zugestellt (Offizielle Mitteilungen) und/oder auf der Website www.[Internetadresse einfügen] [je nach dem, bei mehreren an der Emission beteiligten Emittenten, weitere Webseiten einfügen] oder einer Nachfolgeseite (Mitteilungen gemäss Bedingungen) veröffentlicht. Potentiell kursrelevante Tatsachen i.S. der Ad hoc-Publizität werden gemäss den Reglementen, Richtlinien und Rundschreiben der SIX verbreitet und auf den Internetseiten der Emittent[in][en] unter www.[Internetadresse einfügen] [je nach dem, bei mehreren an der Emission beteiligten Emittenten, weitere Webseiten einfügen] oder einer Nachfolgeseite veröffentlicht.] (2) Mitteilungen an das Clearing System. Die Emittentin ist berechtigt, eine Veröffentlichung nach Absatz 1 durch eine Mitteilung an das Clearing System zur Weiterleitung an die Gläubiger zu ersetzen, vorausgesetzt, dass das entsprechende Clearing System dies zulässt und dass in Fällen, in denen die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] an einer Börse notiert sind, die Regeln dieser Börse diese Form der Mitteilung zulassen. Jede derartige Mitteilung gilt am fünften Tag nach dem Tag der Mitteilung an das Clearing System als den Gläubigern mitgeteilt. §13 (Anwendbares Recht und Gerichtsstand) (1) Anwendbares Recht. Die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] unterliegen [deutschem] [schweizerischem] Recht. [[Im Fall von [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen], die von MSBV begeben werden, einfügen:] Die Garantie unterliegt New Yorker Recht ausschließlich den Vorschriften des Internationalen Privatrechts.] (2) Gerichtsstand. Ausschließlich zuständig für sämtliche im Zusammenhang mit den [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen] entstehenden Klagen oder sonstige Verfahren ("Rechtsstreitigkeiten") ist das [Landgericht Frankfurt/Main][sind die Gerichte in Zürich (1)]. Die Gläubiger können ihre Ansprüche jedoch auch vor anderen zuständigen Gerichten geltend machen. Die Emittentin unterwirft sich den in diesem Absatz bestimmten Gerichten. [[Im Fall von [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen], die von MSI plc oder der MSBV begeben werden, einfügen:] [[Falls Gerichtsstand Frankfurt am Main gilt, einfügen:] (3) Bestellung von Zustellungsbevollmächtigten. Für etwaige Rechtsstreitigkeiten vor deutschen Gerichten [bestellt] [bestellen] die Emittentin [im Fall von [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen], die von der MSBV begeben werden, einfügen:] und die Garantin] Morgan Stanley Bank AG, Junghofstraße 13-15, 60311 Frankfurt am Main zu ihrem Zustellungsbevollmächtigten in Deutschland.] [Falls die Schuldverschreibungen deutschem Recht unterliegen und Gerichtsstand Frankfurt am Main gilt, einfügen: ([3][4]) Gerichtliche Geltendmachung. Jeder Gläubiger ist berechtigt, in jedem Rechtsstreit gegen die Emittentin oder in jedem Rechtsstreit, in dem der Gläubiger und die Emittentin Partei sind, seine Rechte aus diesen [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen] im eigenen Namen auf der folgenden Grundlage zu stützen oder geltend zu machen: (i) er bringt eine Bescheinigung der Depotbank bei, bei der er für die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] ein Wertpapierdepot unterhält, welche (a) den vollständigen Namen und die vollständige Adresse des Gläubigers enthält, (b) den Gesamtnennbetrag der [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] bezeichnet, die unter dem Datum der Bestätigung auf dem Wertpapierdepot verbucht sind, und (c) bestätigt, dass die Depotbank gegenüber dem Clearing System eine schriftliche Erklärung abgegeben hat, die die vorstehend unter (a) und (b) bezeichneten Informationen enthält; und (ii) er legt eine Kopie der die betreffenden [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] verbriefenden Globalurkunde 192 vor, deren Übereinstimmung mit dem Original durch eine vertretungsberechtigte Person des Clearing Systems oder des Verwahrers des Clearing Systems bestätigt wurde, ohne dass eine Vorlage der Originalbelege oder der die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] verbriefenden Globalurkunde in einem solchen Verfahren erforderlich wäre. Für die Zwecke des Vorstehenden bezeichnet "Depotbank" jede Bank oder ein sonstiges anerkanntes Finanzinstitut, das berechtigt ist, das Wertpapierverwahrungsgeschäft zu betreiben und bei der/dem der Gläubiger ein Wertpapierdepot für die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] unterhält, einschließlich des Clearing Systems. Jeder Gläubiger kann, ungeachtet der vorstehenden Bestimmungen, seine Rechte unter diesen [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen] auch auf jede andere im Land der Geltendmachung zulässige Methode geltend machen. §14 (Sprache) [Falls die Anleihebedingungen in deutscher Sprache mit einer Übersetzung in die englische Sprache abgefasst sind, einfügen: Diese Anleihebedingungen sind in deutscher Sprache abgefasst. Eine Übersetzung in die englische Sprache ist beigefügt. Der deutsche Text ist bindend und maßgeblich. Die Übersetzung in die englische Sprache ist unverbindlich.] [Falls die Emissionsbedingungen in englischer Sprache mit einer Übersetzung in die deutsche Sprache abgefasst sind, einfügen: Diese Emissionsbedingungen sind in englischer Sprache abgefasst. Eine Übersetzung in die deutsche Sprache ist beigefügt. Der englische Text ist bindend und maßgeblich. Die Übersetzung in die deutsche Sprache ist unverbindlich.] [Falls dieEmissionsbedingungen ausschließlich in deutscher Sprache abgefasst sind, einfügen: Diese Emissionsbedingungen sind ausschließlich in deutscher Sprache abgefasst.] [Falls die Emissionsbedingungen ausschließlich in englischer Sprache abgefasst sind, einfügen: Diese Emissionsbedingungen sind ausschließlich in englischer Sprache abgefasst.] 193 GERMAN VERSION OF THE SUPPLEMENTAL TERMS AND CONDITIONS FOR INDEX LINKED NOTES/CERTIFICATES/BONDS DEUTSCHE FASSUNG DER ERGÄNZENDEN EMISSIONSBEDINGUNGEN FÜR INDEXBEZOGENE SCHULDVERSCHREIBUNGEN/ZERTIFIKATE/ANLEIHEN Die allgemeinen Emissionsbedingungen werden durch Einfügung der unten abgedruckten Bestimmungen ersetzt oder ergänzt. Das jeweilige Konditionenblatt bestimmt, ob die nachfolgenden ergänzenden Emissionsbedingungen für Indexbezogene Schuldverschreibungen/Zertifikate/Anleihen, Anwendung finden. §4a (Definitionen) ["Korb" bedeutet im Hinblick auf eine Indexkorb-Transaktion einen Korb zusammengestellt aus [Indizes einfügen] [in der prozentualen Zusammensetzung von [proportionale Zusammensetzung einfügen]].] "Störungstag" bedeutet [im Fall eines Index oder mehrerer Indizes, dessen/deren IndexKomponenten sich auf eine Börse beziehen: einen Planmäßigen Handelstag, an dem eine betreffende Börse oder eine Verbundene Börse während ihrer üblichen Geschäftszeiten nicht geöffnet hat oder eine Markstörung eingetreten ist.] [im Fall eines Index oder mehrerer Indizes, dessen/deren IndexKomponenten sich auf mehrere Börsen beziehen: einen Planmäßigen Handelstag, an dem (i) der Index Sponsor keinen Indexstand veröffentlicht oder (ii) eine Verbundene Börse während ihrer üblichen Geschäftszeiten nicht geöffnet hat oder (iii) eine Markstörung eingetreten ist.] [im Fall eines Index oder mehrerer Indizes, dessen/deren Index-Komponenten sich auf eine Börse beziehen, und einem Index oder mehrerer Indizes, dessen/deren Index-Komponenten sich auf mehrere Börsen beziehen, eine Kombination der vorbezeichneten Definitionen einfügen] "Frühzeitige Schließung" bedeutet [im Fall eines Index oder mehrerer Indizes, dessen/deren IndexKomponenten sich auf eine Börse beziehen: an einem Börsengeschäftstag die Schließung der betreffenden Börse oder der Verbundenen Börse vor dem Planmäßigen Börsenschluss, es sei denn, diese Schließung ist von dieser Börse oder Verbundenen Börse mindestens eine Stunde vor (i) der tatsächlichen Schlusszeit der planmäßigen Börsensitzung an dieser Börse oder Verbundenen Börse an diesem Börsengeschäftstag, oder, falls dieser Zeitpunkt früher liegt, (ii) dem Annahmeschluss zur Übermittlung von Aufträgen in die Handelssysteme der Börse oder Verbundenen Börse zur Ausführung zum Bewertungszeitpunkt an diesem Börsengeschäftstag angekündigt worden.] [im Fall eines Index oder mehrerer Indizes, dessen/deren Index-Komponenten sich auf mehrere Börsen beziehen: an einem Börsengeschäftstag die Schließung der Börse, an der Index-Komponenten gehandelt werden oder der Verbunden Börse vor dem Planmäßigen Börsenschluss, es sei denn, diese Schließung ist von dieser Börse bzw. der Verbundenen Börse eine Stunde vor (i) der tatsächlichen Schlusszeit der planmäßigen Börsensitzung an dieser Börse bzw. der Verbundenen Börse an diesem Börsengeschäftstag, oder, falls dieser Zeitpunkt früher liegt, (ii) dem Annahmeschluß zur Übermittlung von Aufträgen in die Handelssysteme der Börse bzw. der Verbundenen Börse zur Ausführung zum Feststellungszeitpunkt an diesem Börsengeschäftstag angekündigt worden.] [im Fall eines Index oder mehrerer Indizes, dessen/deren Index-Komponenten sich auf eine Börse beziehen, und einem Index oder mehrerer Indizes, dessen/deren Index-Komponenten sich auf mehrere Börsen beziehen, eine Kombination der vorbezeichneten Definitionen einfügen] "Börse" bedeutet [im Fall eines Index oder mehrerer Indizes, dessen/deren Index-Komponenten sich auf eine Börse beziehen: jede Börse oder jedes Handelssystem, welche(s) als solche(s) für den Index bestimmt worden ist, jeden Rechtsnachfolger einer solchen Börse oder eines solchen Handelssystems und jede Ersatzbörse oder jedes Ersatzhandelssystem, auf welche(s) der Handel in den im Index enthaltenen Aktien vorübergehend übertragen worden ist (vorausgesetzt, dass nach Feststellung der Festlegungsstelle an dieser Ersatzbörse oder an diesem Ersatzhandelssystem eine der ursprünglichen Börse vergleichbare Liquidität in den im Index enthaltene[n] Aktie[n] [andere[n] Basiswert[e] einfügen] vorhanden ist).] [im Fall eines Index oder mehrerer Indizes, dessen/deren IndexKomponenten sich auf mehrere Börsen beziehen: die Hauptbörse oder das Haupt-Handelssystem, an der (dem) Index-Komponenten gehandelt werden (wie von der Festlegungsstelle bestimmt).] [im Fall eines Index oder mehrerer Indizes, dessen/deren Index-Komponenten sich auf eine Börse beziehen, 194 und einem Index oder mehrerer Indizes, dessen/deren Index-Komponenten sich auf mehrere Börsen beziehen, eine Kombination der vorbezeichneten Definitionen einfügen] "Börsengeschäftstag" bedeutet [im Fall eines Index oder mehrerer Indizes, dessen/deren IndexKomponenten sich auf eine Börse beziehen: jeden Planmäßige Handelstag, an dem die Börse und die Verbundene Börse für den Handel während ihrer üblichen Börsensitzungszeit geöffnet sind, auch wenn diese Börse oder Verbundene Börse vor ihrem Planmäßigen Börsenschluss schließt.] [im Fall eines Index oder mehrerer Indizes, dessen/deren Index-Komponenten sich auf mehrere Börsen beziehen: jeden planmäßigen Handelstag, an dem (i) der Index Sponsor den Indexstand veröffentlicht und (ii) die Verbundene Börse für den Handel während ihrer üblichen Börsensitzungszeit geöffnet ist, auch wenn die Verbundene Börse vor ihrem Planmäßigen Börsenschluss schließt.] [im Fall eines Index oder mehrerer Indizes, dessen/deren Index-Komponenten sich auf eine Börse beziehen, und einem Index oder mehrerer Indizes, dessen/deren Index-Komponenten sich auf mehrere Börsen beziehen, eine Kombination der vorbezeichneten Definitionen einfügen] "Börsenstörung" bedeutet [im Fall eines Index oder mehrerer Indizes, dessen/deren IndexKomponenten sich auf eine Börse beziehen: ein Ereignis (außer der frühzeitigen Schließung), welches (i) die Fähigkeit der Marktteilnehmer stört oder beeinträchtigt (wie von der Festlegungsstelle bestimmt), an irgendeiner betreffenden Börse, an der Wertpapiere gehandelt werden, die mindestens 20 % des Indexstands dieses Index' ausmachen, Geschäfte auszuführen oder Marktwerte zu erhalten, oder (ii) in auf den Index bezogenen Futures- oder Optionskontrakten an einer betreffenden Verbundenen Börse Geschäfte auszuführen oder Marktwerte zu erhalten.] [im Fall eines Index oder mehrerer Indizes, dessen/deren Index-Komponenten sich auf mehrere Börsen beziehen: jedes Ereignis (außer der frühzeitigen Schließung) welches die Fähigkeit der Marktteilnehmer Transaktionen durchzuführen stört oder beeinträchtigt (wie von der Festlegungsstelle bestimmt), oder, welches zur einer Störung oder Beeinträchtigung führt (i) für eine Index-Komponente einen Marktwert an der Börse für eine solche Index-Komponente zu erhalten oder (ii) Futures- oder Optionskontrakte hinsichtlich des Index an einer Verbundenen Börse zu erhalten.] [im Fall eines Index oder mehrerer Indizes, dessen/deren IndexKomponenten sich auf eine Börse beziehen, und einem Index oder mehrerer Indizes, dessen/deren Index-Komponenten sich auf mehrere Börsen beziehen, eine Kombination der vorbezeichneten Definitionen einfügen] ["Außerordentliches Ereignis" ist eine Index-Anpassung.] ["Verfalltag" ist [Tag einfügen] und entspricht dem [Letzten] Index Bewertungstag.] 3 "Index" bedeutet [Index oder Indizes einfügen]. "Index-Anpassung" bedeutet jede Veränderung des Index, Einstellung des Index oder Unterbrechung des Index, wie jeweils im Folgenden §4c(2) definiert. ["Stand des Index-Korbs" ist ein Wert, der von der Berechnungsstelle durch Multiplikation des IndexStands (wie von der Festlegungsstelle festgelegt) für jeden im Korb enthaltenen Index mit dem für diesen Index [im maßgeblichen Konditionenblatt] festgelegten (als Prozentsatz ausgedrückten) Anteil von [einfügen] (wie von der Festlegungsstelle festgelegt) ermittelt wird.] ["Indexkorb-Transaktion" bedeutet [diese Emission von [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen]] [andere einfügen].] "Index-Geschäftstag" bezeichnet jeden Tag, der ein Handelstag an der maßgeblichen Börse oder Verbundenen Börse ist (oder ohne den Eintritt einer Marktstörung gewesen wäre), außer einem Tag, an dem der Handelsschluss an einer solchen Börse [bzw. Verbundenen Börse] planmäßig vor dem regulären Handelsschluss an Wochentagen liegt. "Index-Komponente" bezeichnet diejenigen Wertpapiere, Vermögenswerte oder Bezugswerte, aus denen der Index jeweils zusammengesetzt ist. 3 Nur für Zertifikate, die im SeDeX Markt der Borsa Italiana S.p.A. notiert werden. 195 "Index-Stand" ist der Stand des Index, wie er von der Festlegungsstelle zum Bewertungszeitpunkt an jedem Index-Bewertungstag unter Bezugnahme auf den vom Index-Sponsor veröffentlichten Stand des Index festgestellt wird. "Indexbezogener Rückzahlungsbetrag" ist ein Betrag, [der keinesfalls kleiner als der Kapitalschutz ist und] der von der Berechnungsstelle unter Anwendung der maßgeblichen Festlegungen durch die Festlegungsstelle am letzten Index-Bewertungstag nach [den] [der] folgenden [Bestimmungen] [Formel] ermittelt wird [Bestimmungen/Formel einfügen] und der in jedem Fall größer als oder gleich Null sein wird und, sollte dieser Betrag negativ sein, als Null gilt. "Index-Sponsor" ist [Name des Sponsors einfügen], welches die Gesellschaft oder Person ist, welche die Regelungen und Vorgehensweisen und Methoden der Berechnung des maßgeblichen Index und, soweit vorhanden, zu Anpassungen dieses Index aufstellt und überwacht, und welche regelmäßig an jedem Planmäßigen Handelstag den Stand des maßgeblichen Index (entweder unmittelbar oder durch eine beauftragte Stelle) veröffentlicht; dabei gilt jede Bezugnahme auf den 'Index-Sponsor' auch als Bezugnahme auf den "Index-Sponsor-Nachfolger" wie nachfolgend in §4d(1) definiert. "Index-Bewertungstag(e)" bedeutet [Bewertungszeitpunkt und Finanzzentrum einfügen] am [Datum einfügen], wobei [Datum einfügen] der "letzte Index-Bewertungstag" ist. "Marktstörung" bedeutet [im Fall eines Index oder mehrerer Indizes, dessen/deren IndexKomponenten sich auf eine Börse beziehen: das Entstehen oder Bestehen (i) einer Handelsaussetzung, (ii) einer Börsenstörung, soweit diese in beiden Fällen von der Festlegungsstelle als erheblich eingestuft werden, innerhalb der letzten Stunde vor dem maßgeblichen Bewertungszeitpunkt, [oder] (iii) eine Frühzeitige Schließung[, oder (iv) eine Störung der Referenzquelle]. Zum Zweck der Bestimmung des Bestehens einer Marktstörung im Hinblick auf den Index ist, im Fall des Auftretens einer Marktstörung bezüglich eines im Index enthaltenen Wertpapiers, der prozentuale Beitrag dieses Wertpapiers zum Indexstand anhand eines Vergleichs zwischen (x) dem diesem Wertpapier zurechenbaren prozentualen Anteil am Indexstand und (y) dem gesamten Indexstand jeweils unmittelbar vor dem Auftreten der Marktstörung zu bestimmen.] [im Fall eines Index oder mehrerer Indizes, dessen/deren Index-Komponenten sich auf mehrere Börsen beziehen: das Entstehen oder Bestehen bezogen auf jede Index-Komponente von (i) einer Handelsaussetzung, (ii) einer Börsenstörung, soweit diese in beiden Fällen von der Festlegungsstelle als erheblich eingestuft werden, innerhalb der letzten Stunde vor dem maßgeblichen Feststellungszeitpunkt bezogen auf eine Börse, an der eine solche Index-Komponente überwiegend gehandelt wird, [oder] (iii) eine frühzeitige Schließung[, oder (iv) einer Störung der Referenzquelle] und die Index-Komponenten insgesamt, auf die sich die Handelsaussetzung, die Börsenstörung, [oder] die frühzeitige Schließung [oder die Störung der Referenzquelle] bezieht, 20% oder mehr vom Indexstand ausmachen müssen [oder bei auf den entsprechenden Index bezogenen Futures- und Optionskontrakten das Entstehen oder Bestehen (i) einer Handelsaussetzung, (ii) einer Börsenstörung, soweit diese in beiden Fällen von der Festlegungsstelle als erheblich eingestuft werden, innerhalb der letzten Stunde vor dem maßgeblichen Feststellungszeitpunkt an der Verbunden Börse, [oder] (iii) eine frühzeitige Schließung[, oder (iv) einer Störung der Referenzquelle]. Zum Zweck der Bestimmung des Bestehens einer Marktstörung im Hinblick auf den Index ist, im Fall des Auftretens einer Marktstörung bezüglich einer IndexKomponente, der prozentuale Beitrag dieser Index-Komponente zum Indexstand anhand eines Vergleichs zwischen (x) dem dieser Index-Komponente zurechenbare prozentuale Anteil am entsprechenden Index und (y) dem gesamten Indexstand jeweils auf der Grundlage der anfänglichen Gewichtungen, die von dem maßgeblichen Index Sponsor als Teil der "Markteröffnungsdaten" veröffentlicht wurden, zu bestimmen.] [im Fall eines Index oder mehrerer Indizes, dessen/deren Index-Komponenten sich auf eine Börse beziehen, und einem Index oder mehrerer Indizes, dessen/deren Index-Komponenten sich auf mehrere Börsen beziehen, eine Kombination der vorbezeichneten Definitionen einfügen] ["Referenzquelle" ist eine [einfügen] wie die maßgebliche Börse, welche den Indexstand bzw. die Stände der maßgeblichen Index-Komponenten veröffentlicht.] ["Störung der Referenzquelle" bedeutet, dass (A) die Referenzquelle den Indexstand oder die für die Festlegung des Indexstandes erforderlichen Informationen (d.h. die Stände einer oder mehrerer IndexKomponente(n)) nicht bekannt macht oder nicht veröffentlicht oder dass (B) die Referenzquelle vorübergehend oder dauerhaft nicht erreichbar oder verfügbar ist.] 196 ["Kapitalschutz" bedeutet [ ].] "Verbundene Börse" bedeutet [die im Konditionenblatt bestimmte Börse oder das Handelssystem einfügen] oder jeden Rechtsnachfolger einer solchen Börse oder eines solchen Handelssystems und jede Ersatzbörse oder jedes Ersatzhandelssystem, auf welche der Handel in Futures- oder Optionskontrakten bezogen auf den Index vorübergehend übertragen worden ist (vorausgesetzt, dass nach Feststellung der Festlegungsstelle an dieser Ersatzbörse oder an diesem Ersatzhandelssystem eine der ursprünglichen Börse vergleichbare Liquidität in den auf den Index bezogenen Futures- oder Optionskontrakten vorhanden ist).] [[Falls im Konditionenblatt "alle Börsen" als Verbundene Börse angegeben sind, wie folgt einfügen:] jede Börse oder jedes Handelssystem (wie von der Festlegungsstelle bestimmt), an der oder dem der Handel eine erhebliche Auswirkung auf den Gesamtmarkt in auf den Index bezogenen Futures- oder Optionskontrakte hat (wie von der Festlegungsstelle bestimmt) oder, in jedem dieser Fälle, ein Übernehmer oder Rechtsnachfolger einer solchen Börse oder eines solchen Handelssystems.] "Planmäßiger Börsenschluss" bedeutet bezüglich einer Börse oder einer Verbundenen Börse und bezüglich [eines Planmäßigen Handelstages] [jedem Tag, an dem diese Börse oder Verbundene Börse planmäßig zum Handel in der jeweiligen regulären Börsensitzung geöffnet ist] die planmäßige Schlusszeit dieser Börse oder Verbundenen Börse an Wochentagen an solch einem Planmäßigen Handelstag, ohne Berücksichtigung von Überstunden oder einem Handel außerhalb der regulären Börsensitzungszeiten. "Planmäßiger Handelstag" bedeutet [im Fall eines Index oder mehrerer Indizes, dessen/deren Index-Komponenten sich auf eine Börse beziehen: jeden Tag, an dem die Börse oder Verbundene Börse planmäßig zum Handel in der jeweiligen regulären Börsensitzung geöffnet ist.] [im Fall eines Index oder mehrerer Indizes, dessen/deren Index-Komponenten sich auf mehrere Börsen beziehen: jeden Tag, (i) an dem der Index Sponsor den Indexstand veröffentlichen muss und (ii) jede Börse oder Verbundene Börse planmäßig zum Handel in der jeweiligen regulären Börsensitzung geöffnet ist.] [im Fall eines Index oder mehrerer Indizes, dessen/deren Index-Komponenten sich auf eine Börse beziehen, und einem Index oder mehrerer Indizes, dessen/deren Index-Komponenten sich auf mehrere Börsen beziehen, eine Kombination der vorbezeichneten Definitionen einfügen] "Handelsaussetzung" bedeutet [im Fall eines Index oder mehrerer Indizes, dessen/deren IndexKomponenten sich auf eine Börse beziehen: jede von der maßgeblichen Börse oder Verbundenen Börse verhängte oder anderweitig verfügte Aussetzung oder Begrenzung des Handels, sei es wegen der Begrenzung der maßgeblichen Börse oder Verbundenen Börse überschreitender Kursausschläge oder wegen sonstiger Gründe, (i) bezogen auf Index-Komponente, die 20% oder mehr zum Indexstand des Index an einer maßgeblichen Börse beitragen, oder (ii) in auf den Index bezogenen Futures- oder Optionskontrakten an jeder maßgeblichen Verbundenen Börse.] [im Fall eines Index oder mehrerer Indizes, dessen/deren Index-Komponenten sich auf mehrere Börsen beziehen: jede von der maßgeblichen Börse oder Verbundenen Börse verhängte oder anderweitig verfügte Aussetzung oder Begrenzung des Handels, sei es wegen die Begrenzungen der maßgeblichen Börse oder Verbundenen Börse überschreitender Kursausschläge oder wegen sonstiger Gründe (i) in Index-Komponenten, die an der Börse gehandelt werden oder (ii) in auf den Index bezogenen Futures- oder Optionskontrakten an der Verbundenen Börse.] [im Fall eines Index oder mehrerer Indizes, dessen/deren IndexKomponenten sich auf eine Börse beziehen, und einem Index oder mehrerer Indizes, dessen/deren Index-Komponenten sich auf mehrere Börsen beziehen, eine Kombination der vorbezeichneten Definitionen einfügen] "Bewertungstag" ist [jeder] [Index-Bewertungstag] [Tag einfügen]. "Bewertungszeitpunkt" ist [[Zeitpunkt und Finanzzentrum einfügen] am Bewertungstag] [der im maßgeblichen Konditionenblatt festgelegte Zeitpunkt für die Bewertung des Index am Bewertungstag]. [falls erforderlich andere bzw. weitere Definitionen einfügen; Definitionen löschen, falls nicht benötigt] 197 §4b (Rückzahlung[. Außerordentliches Ereignis]) [(1)] [[Im Fall von [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen] mit festem Fälligkeitstag einfügen:] Die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] werden [vorbehaltlich einer Verschiebung [aufgrund eines Störungstages nach §4c(4)] [ ]] am [Fälligkeitstag einfügen] (der "Fälligkeitstag") zum [Indexbezogenen Rückzahlungsbetrag] [Indexbezogenen Rückzahlungsbetrag oder durch Lieferung von [zu liefernde Wertpapiere einfügen] [nach automatischer Ausübung] zurückgezahlt, wie er von der Berechnungsstelle unter Anwendung der maßgeblichen Festlegungen durch die Festlegungsstelle und unter Beachtung dieser Emissionsbedingungen [und des Konditionenblattes] ermittelt und den Gläubigern gemäß §12 unverzüglich nach der Feststellung bekanntgegeben worden ist.] [[Im Fall von [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen] ohne festen Fälligkeitstag einfügen]: Die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] haben keinen festgelegten Fälligkeitstag. [Im Fall von [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen] ohne festen Fälligkeitstag andere maßgebliche Vorschriften einfügen]. [[Im Fall, dass "Kündigung und Zahlung" im Konditionenblatt bestimmt ist:] (2) Außerordentliches Ereignis. Im Fall eines Außerordentlichen Ereignisses kann die Emittentin alle oder nur einige der ausstehenden [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] zu [ihrem [●] [Vorzeitigen Rückzahlungsbetrag]] [oder einen anderen Betrag, wie im Konditionenblatt angegeben, einfügen] zusammen, falls zutreffend, mit bis (ausschließlich) zum Tag der Rückzahlung aufgelaufenen Zinsen zurückzahlen, wenn die Emittentin die Gläubiger spätestens [5] [Anzahl der Tage angeben] [Geschäftstage] [Tage] vorher gemäß §12 darüber unterrichtet hat, und spätestens [7] [Geschäftstage] [Tage] vor dieser Unterrichtung der Hauptzahlstelle eine Mitteilung übersandt hat (es sei denn, die Hauptzahlstelle handelt als Festlegungsstelle).] [andere oder weitere Bestimmungen oder Definitionen einfügen, soweit notwendig; Absätze löschen, soweit notwendig] §4c (Nachfolge-Index. Anpassungen durch die Festlegungsstelle. Korrektur [eines][des] Index. Störungstage[. Außerordentliches Ereignis]) (1) Nachfolge-Index. Wird [ein][der] Index nicht durch den [maßgeblichen] Index-Sponsor berechnet und veröffentlicht, jedoch durch einen aus Sicht der Festlegungsstelle akzeptablen Nachfolger des [maßgeblichen] Index-Sponsor (den "Index-Sponsor-Nachfolger") berechnet und veröffentlicht, oder durch einen Nachfolge-Index ersetzt, der nach Feststellung der Festlegungsstelle anhand derselben oder in wesentlichen Teilen ähnlichen Berechnungsformel und -methodik wie dieser Index bestimmt wird (der "Nachfolge-Index"), tritt der durch den Index-Sponsor-Nachfolger ermittelte Index beziehungsweise der Nachfolge-Index an die Stelle dieses Index. (2) Anpassungen durch die Festlegungsstelle. Stellt die Festlegungsstelle vor einem IndexBewertungstag fest, dass der [maßgebliche] Index-Sponsor (oder, falls anwendbar, der IndexSponsor-Nachfolger) eine erhebliche Veränderung in der zur Berechnung [eines][des] Index verwandten Formel oder Berechnungsmethode vornimmt oder auf andere Weise [diesen][den] Index erheblich verändert (außer, dass es sich dabei um eine in einer solchen Formel oder Berechnungsmethode vorgesehene Anpassung handelt, die den [maßgeblichen] Index im Fall von Veränderungen der enthaltenen Wertpapiere, der Kapitalisierung und anderen routinemäßigen Ereignissen erhalten sollen) (eine "Veränderung des Index"), oder die Berechnung des [maßgeblichen] Index dauerhaft einstellt, ohne dass ein Nachfolge-Index existiert (eine "Einstellung des Index"), oder dass der [maßgebliche] Index-Sponsor an einem Index-Bewertungstag den Index-Stand nicht berechnet und veröffentlicht hat (eine "Unterbrechung des Index"), so wird die Festlegungsstelle zur Berechnung des [Indexbezogenen Rückzahlungsbetrags und/oder des maßgeblichen Zinsbetrags] [andere Definition einfügen, falls erforderlich] an Stelle des veröffentlichten Standes des 198 [maßgeblichen] Index [den Index-Stand zum Index-Bewertungstag gemäß der unmittelbar vor der Veränderung oder der Einstellung gültigen Berechnungsformel und Berechnungsmethode ermitteln, wird dazu aber nur diejenigen Index-Komponenten heranziehen, aus denen sich der [maßgebliche] Index unmittelbar vor der Index-Anpassung zusammengesetzt hat]. [falls erforderlich, anderen Wortlaut für andere Indizes einfügen].] Die Festlegungsstelle wird die Hauptzahlstelle und die Gläubiger gemäß §12 hiervon unterrichten. (3) Korrektur [eines][des] Index. Sollte [ein an der Börse oder Verbundenen Börse oder] [der durch den Index-Sponsor veröffentlichte [Kurs oder] [Stand], der für irgendeine Berechnung oder Feststellung in bezug auf die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] verwandt worden ist, nachträglich korrigiert werden und wird diese Korrektur durch [die Börse oder den] [maßgeblichen] Index-Sponsor vor dem [Fälligkeitstag] [im Fall von [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen] ohne festen Fälligkeitstag anderes maßgebliches Datum einfügen] veröffentlicht, so wird die Festlegungsstelle den aufgrund dieser Korrektur zahlbaren oder lieferbaren Betrag bestimmen und, falls erforderlich, die Bedingungen der Transaktion zur Berücksichtigung dieser Korrektur anpassen und die Gläubiger gemäß §12 entsprechend unterrichten. [(4) Störungstage. Wenn die Festlegungsstelle nach alleinigem und freiem Ermessen [unter Beachtung von üblichen Kapitalmarktregelungen und unter Berücksichtigung des Grundsatzes von Treu und Glauben] feststellt, dass ein Index-Bewertungstag ein Störungstag oder kein Planmäßiger Handelstag ist, dann ist der Index-Bewertungstag der nächstfolgende IndexGeschäftstag, an dem die Festlegungsstelle feststellt, dass kein Störungstag vorliegt, es sei denn, die Festlegungsstelle stellt fest, dass an jedem der [fünf] [andere Anzahl einfügen] IndexGeschäftstage, die unmittelbar auf den ursprünglichen Tag folgen, ein Störungstag vorliegt. Im letzteren Falle: (a) gilt der entsprechende [fünfte] [andere Anzahl einfügen] Index-Geschäftstag als IndexBewertungstag, ungeachtet der Tatsache, dass dieser Tag ein Störungstag ist; und (b) bestimmt die Festlegungsstelle den Index-Stand zum maßgeblichen Index-Bewertungstag an diesem [fünften] [andere Anzahl einfügen] Index-Geschäftstag in Übereinstimmung mit der vor Beginn der Marktstörung gültigen Berechnungsformel und Berechnungsmethode, indem sie den Börsenkurs der maßgeblichen Börse (oder, falls der Handel im betreffenden Wertpapier erheblich unterbrochen oder erheblich eingeschränkt worden ist, eine nach Treu und Glauben erfolgte Schätzung des Börsenkurses, der nach Ansicht der Festlegungsstelle ohne eine solche Unterbrechung oder Einschränkung zustande gekommen wäre) jedes im [maßgeblichen] Index enthaltenen Wertpapiers an diesem [fünften] [andere Anzahl einfügen] Index-Geschäftstag verwendet.] [[Falls "Anpassung durch die Festlegungsstelle" im Konditionenblatt bestimmt ist:] [(4)][(5)] Außerordentliches Ereignis. Im Fall eines Außerordentlichen Ereignisses kann die Festlegungsstelle diejenigen Anpassungen der Tilgungs-, Lieferungs-, Zahlungs- und sonstigen Bedingungen der [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] vornehmen, die sie als angemessen dafür bestimmt, den wirtschaftlichen Auswirkungen eines solchen außerordentlichen Ereignisses auf die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] Rechnung zu tragen, wenn die Festlegungsstelle die Gläubiger spätestens [5] [Anzahl der Tage angeben] [Tage] [Geschäftstage] [Geschäftstage, an denen Borsa Italiana S.p.A. für den Handel geöffnet ist] vorher gemäß §12 darüber unterrichtet hat, und spätestens [7] [Anzahl der Tage angeben] [Tage] [Geschäftstage] [Geschäftstage, an denen Borsa Italiana S.p.A. für den Handel geöffnet ist] vor dieser Unterrichtung der Hauptzahlstelle eine Mitteilung übersandt hat (es sei denn, die Hauptzahlstelle handelt als Festlegungsstelle).]] [andere bzw. weitere Bestimmungen oder Definitionen einfügen, sofern erforderlich; Absätze löschen, soweit notwendig] 199 GERMAN VERSION OF THE SUPPLEMENTAL TERMS AND CONDITIONS FOR EQUITY LINKED NOTES/CERTIFICATES/BONDS DEUTSCHE FASSUNG DER ERGÄNZENDEN EMISSIONSBEDINGUNGEN FÜR AKTIENBEZOGENE SCHULDVERSCHREIBUNGEN/ZERTIFIKATE/ANLEIHEN Die allgemeinen Emissionsbedingungen werden durch Einfügung der unten abgedruckten Bestimmungen ersetzt oder ergänzt. Das jeweilige Konditionenblatt bestimmt, ob die nachfolgenden ergänzenden Emissionsbedingungen für Aktienbezogene Schuldverschreibungen/Zertifikate/Anleihen, Anwendung finden. §4a (Definitionen) ["Zusätzliches Störungsereignis" ist [jeweils] [ein Steuerereignis][,] [und] [eine Rechtsänderung] [,] [und] [eine Hedging-Störung][,] [und] [Gestiegener Hedging-Kosten][,] [und] [eine Fusion][,] [und] [ein Übernahmeangebot][,] [und] [eine Verstaatlichung][,] [und] [eine Insolvenz][,] [und] [ein Insolvenzantrag][,] [und] [ein Delisting][,] [und] [Gestiegene Kosten der Aktienleihe] [,] [und] [Wegfall der Aktienleihe] [,] [und] [Störungsereignis auf der Seite der Finanzierungsquelle][,] [und] [andere/weitere Ereignisse einfügen].] ["Korb" bedeutet einen Korb zusammengestellt aus [Aktien und Emittenten der Aktien einfügen] [in der prozentualen Zusammensetzung von [proportionale Zusammensetzung einfügen]].] "Delisting" bedeutet eine Ankündigung der Börse, dass gemäß den Regeln dieser Börse die Aktien aus irgendeinem Grund (außer einer Fusion oder einem Übernahmeangebot) aufhören (oder aufhören werden), an dieser Börse zugelassen, gehandelt oder öffentlich notiert zu werden und diese nicht unverzüglich an einer Börse oder einem Handelssystem im selben Land dieser Börse (oder, sollte sich diese Börse innerhalb der Europäischen Union befinden, in einem Mitgliedsstaat der Europäischen Union) wieder zugelassen, gehandelt oder öffentlich notiert werden. "Lieferungsstelle" bedeutet [Name und Anschrift der Lieferungsstelle einfügen] "Abrechnungspreis bei Lieferungsstörung" bedeutet [Betrag einfügen] "Störungstag" bedeutet einen Planmäßigen Handelstag, an dem eine betreffende Börse oder eine Verbundene Börse während ihrer üblichen Geschäftszeiten nicht geöffnet ist oder eine Markstörung eingetreten ist. "Frühzeitige Schließung" bedeutet an einem Börsengeschäftstag die Schließung der betreffenden Börse oder der Verbundenen Börse vor dem Planmäßigen Börsenschluss, es sei denn, diese Schließung ist von dieser Börse oder Verbundenen Börse mindestens eine Stunde vor (i) der tatsächlichen Schlusszeit der planmäßigen Börsensitzung an dieser Börse oder Verbundenen Börse an diesem Börsengeschäftstag, oder, falls dieser Zeitpunkt früher liegt, (ii) dem Annahmeschluss zur Übermittlung von Aufträgen in die Handelssysteme der Börse oder Verbundenen Börse zur Ausführung zum Bewertungszeitpunkt an diesem Börsengeschäftstag angekündigt worden. "Aktienbezogene[s] [Schuldverschreibung] [Zertifikat] [Anleihe]" bedeutet ein[e] [Schuldverschreibung] [Zertifikat] [Anleihe], [die] [das] sich auf Aktien oder aktienähnliche Wertpapiere bezieht. "Aktienbezogener Rückzahlungsbetrag" ist ein Betrag, [der keinesfalls kleiner als der Kapitalschutz ist und] der von der Berechnungsstelle unter Anwendung der maßgeblichen Festlegungen durch die Festlegungsstelle am Aktien-Bewertungstag zur Aktien-Bewertungszeit in Übereinstimmung mit [den] [der] folgenden [Bestimmungen] [Formel] berechnet wird [maßgebliche Bestimmungen/Formel einfügen]. "Aktien-Bewertungstag" ist [Datum einfügen]. "Aktien-Bewertungszeit" Bewertungstag. bedeutet [Zeitpunkt und Finanzzentrum einfügen] am Aktien- 200 "Börse" bedeutet [einfügen] [jede Börse oder jedes Handelssystem, welche(s) als solche(s) für eine Aktie bestimmt worden ist, jeden Rechtsnachfolger einer solchen Börse oder eines solchen Handelssystems und jede Ersatzbörse oder jedes Ersatzhandelssystem, auf welche der Handel in dieser Aktie vorübergehend übertragen worden ist (vorausgesetzt, dass nach Feststellung der Festlegungsstelle an dieser Ersatzbörse oder an diesem Ersatzhandelssystem eine der ursprünglichen Börse vergleichbare Liquidität in diesen Aktien vorhanden ist)]. "Börsengeschäftstag" bedeutet jeder Planmäßige Handelstag, an dem die Börse und die Verbundene Börse für den Handel während ihrer üblichen Börsensitzungszeit geöffnet sind, auch wenn diese Börse oder Verbundene Börse vor ihrem Planmäßigen Börsenschluss schließt. "Börsenstörung" bedeutet ein Ereignis (außer der frühzeitigen Schließung), welches (i) die Fähigkeit der Marktteilnehmer stört oder beeinträchtigt (wie von der Festlegungsstelle bestimmt), an der Börse in den Aktien Geschäfte auszuführen oder den Marktwert dieser Aktien zu erhalten oder (ii) in auf die Aktien bezogenen Futures- oder Optionskontrakten an einer betreffenden maßgeblichen Verbundenen Börse Geschäfte auszuführen oder Marktwerte zu erhalten. "Außerordentliche Dividende" bezeichnet einen Betrag je Aktie [den im Konditionenblatt bestimmten oder dort anderweitig festgelegten Betrag je Aktie einfügen] [Wird im Konditionenblatt keine Außerordentliche Dividende bestimmt oder anderweitig festgelegt, einfügen:] [, der von der Festlegungsstelle insgesamt oder zu einem Teil als Außerordentliche Dividende eingestuft wird]. "Außerordentliches Ereignis" ist eine Fusion, ein Übernahmeangebot, eine Verstaatlichung, eine Insolvenz bzw. ein Delisting. ["Verfalltag" ist [Tag einfügen] und entspricht dem [Letzten] Aktienbewertungstag.] 4 "Störungsereignis auf der Seite der Finanzierungsquelle" bedeutet jedes der folgenden Ereignisse: (a) Die Aktien werden umklassifiziert oder die Gesellschaft der Aktie wird von einem anderen Fonds, einer Depotbank, einem Investmentvehikel, einem kollektiven Anlagefonds, einer Partnerschaft, einem Treuhandvermögen (Trust) oder einer anderen rechtlichen Einrichtung übernommen oder mit einem/einer von diesen zusammengefasst, dessen/deren Auftrag, Risikoprofil und/oder Referenz von dem Auftrag, dem Risikoprofil und/oder der Referenz der Gesellschaft der Aktie, wie ab dem Handelstag angegeben, abweichen; (b) es erfolgt eine wesentliche Änderung in der Gesellschaft der Aktie, den Satzungsunterlagen der Gesellschaft der Aktie, dem Auftrag, dem Risikoprofil oder den Anlagerichtlinien oder -zielen der Gesellschaft der Aktie, wie ab dem Handelstag angegeben; (c) es liegt ein wesentlicher Verstoß gegen die Beschränkungen hinsichtlich der Anlage, der Fremdfinanzierung oder der Aktienleihe der Gesellschaft der Aktie vor; (d) der Geschäftsführer, der Treuhänder und/oder der Investment Manager der Gesellschaft der Aktie verlangen/verlangt von der Emittentin, in Übereinstimmung mit den Bestimmungen der Satzungsunterlagen der Gesellschaft der Aktie, eine Rückzahlung oder Übertragung der von der Emittentin oder deren Tochtergesellschaften gehaltenen Aktien; (e) die Währungseinheit der Aktien wird, in Übereinstimmung mit den Bestimmungen der Satzungsunterlagen der Gesellschaft der Aktie, geändert; (f) jede Änderung der für die Gesellschaft der Aktie oder für die Aktien geltenden regulatorischen oder steuerlichen Behandlung, falls zutreffend, die sich negativ auf die Emittentin oder ihre Tochtergesellschaften auswirken könnte, sofern sie Inhaber dieser Aktien sind; (g) die Tätigkeiten der Gesellschaft der Aktie, des Geschäftsführers, des Treuhänders und/oder des Investment Managers der Gesellschaft der Aktie oder eines Dienstleistungsanbieter der 4 Nur für Zertifikate, die im SeDeX Markt der Borsa Italiana S.p.A. notiert werden. 201 Gesellschaft der Aktie wird/werden aufgrund von Fehlverhalten, Verletzung einer Vorschrift oder Verordnung oder anderen ähnlichen Gründen von der zuständigen Aufsichtsbehörde einer Prüfung unterzogen oder die zuständige Aufsichtsbehörde ergreift eine Disziplinarmaßnahme in bezug auf den Geschäftsführer, Treuhänder und/oder Investment Manager bzw. Dienstleistungsanbieter; (h) eine Änderung der nationalen, internationalen, finanziellen, politischen, wirtschaftlichen Verhältnisse, des Wechselkurses oder der Devisenbeschränkungen; (i) eine wesentliche Änderung oder eine mögliche wesentliche Änderung in der Größe, der Art, der Verwaltung, der Häufigkeit des Handels in den Aktien oder einer anderen Eigenschaft der Gesellschaft der Aktie; (j) das Vorkommen oder das Bestehen eines Ereignisses, eines Umstandes oder eines Grundes außerhalb der Kontrolle der Emittentin, welche sich in erheblicher Weise negativ ausgewirkt haben oder sich möglicherweise erheblich negativ auswirken könnten auf (i) die Hedgingpositionen der Emittentin und/oder ihrer Tochtergesellschaften oder deren Fähigkeit, ihre Hedgingpositionen abzusichern oder (ii) die Kosten, die der Emittentin und/oder ihren Tochtergesellschaften entstehen, um ihre Hedgingpositionen abzusichern, in jedem Falle im Hinblick auf die Gesellschaft der Aktie; (k) in bezug auf die vorstehenden Ereignisse (a) bis (f) gibt es eine Ankündigung der Gesellschaft der Aktie bzw. im Namen der Gesellschaft der Aktie oder der Börse, das ein solches Ereignis eintreten wird; oder (l) es tritt eine Rechtswidrigkeit ein oder dem Geschäftsführer, dem Treuhänder und/oder dem Investment Manager der Gesellschaft der Aktie und/oder der Gesellschaft der Aktie selbst wird die maßgebliche Genehmigung oder Lizenz entzogen. "Hedging-Aktien" bedeutet die Anzahl der Aktien, die die Emittentin für das Absichern des Aktienoder eines anderen Preisrisikos für erforderlich hält, um Verpflichtungen aus den [Schuldverschreibungen][Zertifikaten] [Anleihen] einzugehen und diese zu erfüllen. "Gestiegene Kosten der Aktienleihe" bedeutet, dass die Emittentin und/oder eine ihrer Tochtergesellschaften einen Zins für das Leihen einer Aktie übernimmt, der höher ist als der Anfängliche Zins des Aktiendarlehens. "Anfänglicher Zins des Aktiendarlehens" bedeutet [angeben]. "Insolvenz" bedeutet, dass aufgrund freiwilliger oder unfreiwilliger Liquidation, Konkurs, Insolvenz, Auflösung oder Abwicklung oder eines entsprechenden Verfahrens, das den Emittenten der Aktien betrifft, (A) sämtliche Aktien dieses Emittenten auf einen Treuhänder, Liquidator oder eine vergleichbare Person zu übertragen sind, oder (B) den Inhabern der Aktien dieses Emittenten die Übertragung von Gesetzes wegen verboten wird, oder (C) der Emittent der Aktien aufgelöst oder beendet wurde bzw. nicht länger besteht. "Wegfall der Aktienleihe" bedeutet, dass die Emittentin und/oder eine ihrere Tochtergesellschaften unter wirtschaftlich sinnvoll eingesetzten Anstrengungen nicht in der Lage ist Aktien in Höhe der Hedging-Aktien zu einem Zinssatz zu leihen (oder eine Aktienleihe aufrechtzuhalten), der unterhalb des Maximalen Zinssatzes der Aktienleihe liegt oder dem Maximalen Zinssatzes der Aktienleihe entspricht. "Marktstörung" bedeutet das Entstehen oder Bestehen (i) einer Handelsaussetzung, (ii) einer Börsenstörung, soweit diese in beiden Fällen von der Festlegungsstelle als erheblich eingestuft werden, innerhalb der letzten Stunde vor dem maßgeblichen Bewertungszeitpunkt, oder (iii) eine Frühzeitige Schließung. "Maximaler Zins der Aktienleihe" bedeutet [angeben]. 202 "Fusionstag" ist der Abschlusstag einer Fusion oder, sollte ein Abschlusstag unter dem auf die Fusion anwendbaren örtlichen Recht nicht feststellbar sein, der durch die Festlegungsstelle bestimmte Tag. "Fusion" ist im Hinblick auf die Aktien jede (i) Umklassifizierung oder Änderung dieser Aktien, die in eine Übertragung oder eine unwiderruflichen Übertragungsverpflichtung aller dieser im Umlauf befindlichen Aktien zur Folge hat, (ii) die Konsolidierung, der Zusammenschluss, die Fusion oder der verbindliche Aktientausch des Emittenten der Aktien mit einem anderen Unternehmen oder in ein anderes Unternehmen (es sei denn der Emittent ist das fortbestehende Unternehmen und die Fusion hat die Umklassifizierung oder den Austausch von keiner der im Umlauf befindlichen Aktien zur Folge) oder (iii) ein anderes Übernahmeangebot, ein Tauschangebot, die Bewerbung, der Vorschlag oder ein anderes Ereignis einer Einheit oder Person, das darauf abzielt, 100% der im Umlauf befindlichen Aktien des Emittenten der Aktien zu erhalten und das für diese Aktien die Übertragung oder eine unwiderrufliche Übertragungsverpflichtung zur Folge hat (es sei denn, die Aktien gehören dieser Einheit oder Person oder werden von dieser kontrolliert), oder (iv) die Konsolidierung, der Zusammenschluss, die Fusion oder der verbindliche Aktientausch des Emittenten der Aktien mit einem anderen Unternehmen oder in ein anderes Unternehmen, wobei der Emittent der Aktien das fortbestehende Unternehmen bleibt und die Fusion weder die Umklassifizierung noch den Austausch der im Umlauf befindlichen Aktien zur Folge hat, wobei aber als Folge dieses Ereignisses die unmittelbar davor im Umlauf befindlichen Aktien unmittelbar danach insgesamt weniger als 50% der im Umlauf befindlichen Aktien darstellen; dabei muss in jedem der genannten Fälle der Fusionstag am oder vor dem Aktien-Bewertungstag liegen. "Verstaatlichung" bedeutet, dass sämtliche Aktien oder sämtliche Vermögenswerte oder im Wesentlichen sämtliche Vermögenswerte eines Emittenten der Aktien verstaatlicht oder enteignet werden oder in sonstiger Weise auf eine staatliche Stelle, Behörde oder Körperschaft zu übertragen sind. ["Betrag der Referenzwerte" bedeutet einen Betrag der von der Berechnungsstelle unter Anwendung der maßgeblichen Festlegungen der Festlegungsstelle am Aktien-Bewertungstag zur AktienBewertungszeit in Übereinstimmung mit der folgenden Formel berechnet wird [maßgebliche Formel einfügen].] "Verbundene Börse" bedeutet [die im Konditionenblatt bestimmte Börse oder das Handelssystem, einfügen] oder jeden Rechtsnachfolger einer solchen Börse oder eines solchen Handelssystems und jede Ersatzbörse oder jedes Ersatzhandelssystem, auf welche der Handel in Futures- oder Optionskontrakten bezogen auf diese Aktie vorübergehend übertragen worden ist (vorausgesetzt, dass nach Feststellung der Festlegungsstelle an dieser Ersatzbörse oder an diesem Ersatzhandelssystem eine der ursprünglichen Börse vergleichbare Liquidität in den auf diese Aktien bezogenen Futures- oder Optionskontrakten vorhanden ist).] [[Falls im Konditionenblatt "alle Börsen" als Verbundene Börse angegeben sind, wie folgt einfügen:] jede Börse oder jedes Handelssystem (wie von der Festlegungsstelle bestimmt), an der oder dem der Handel eine erhebliche Auswirkung auf den Gesamtmarkt in auf diese Aktie bezogenen Futures- oder Optionskontrakte hat (wie von der Festlegungsstelle bestimmt) oder, in jedem dieser Fälle, ein Übernehmer oder Rechtsnachfolger einer solchen Börse oder eines solchen Handelssystems.] "Lieferungstag" bedeutet im Fall der Tilgung einer Serie von [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen] durch Lieferung der Basiswerte denjenigen von der Festlegungsstelle genehmigten Geschäftstag, der auf den Vorzeitigen Rückzahlungstag oder den Fälligkeitstag fällt oder jeweils frühestmöglich nach diesem folgt, soweit diese Bedingungen keine ergänzende Regelung dazu enthalten. "Lieferungsstörung" bezeichnet im Hinblick auf eine Aktie ein Ereignis, welches außerhalb der Kontrolle der Parteien liegt und welches dazu führt, dass das maßgebliche Clearing-System die Übertragung der Aktien nicht abwickeln kann. ["Aktienkorb-Transaktion" bedeutet [diese Emission von [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen]] [andere einfügen].] "Emittent der Aktien" bezeichnet den Emittenten der [betreffenden] Aktien. 203 "Aktien" oder "Basiswerte" bedeutet [Aktien oder Basiswert einfügen]. ["Gesellschaft der Aktie" bezeichnet [Emittentin der Aktien einfügen] [die Gesellschaft, die Depotbank, den Fonds, das Investmentvehikel, der kollektive Anlagefonds, die Partnerschaft, das Treuhandvermögen (Trust) oder die andere rechtliche Einrichtung, die die relevante Aktie emittiert hat].] "Planmäßiger Börsenschluss" bedeutet bezüglich einer Börse oder einer Verbundenen Börse und bezüglich jedem Tag, an dem diese Börse oder Verbundene Börse planmäßig zum Handel in der jeweiligen regulären Börsensitzung geöffnet ist, die planmäßige Schlusszeit dieser Börse oder Verbundenen Börse an Wochentagen an solch einem Börsenhandelstag, ohne Berücksichtigung von Überstunden oder einem Handel außerhalb der regulären Börsensitzungszeiten. "Planmäßiger Handelstag" bedeutet im Hinblick auf die [betreffende] Aktie jeden Tag, an dem die Börse oder Verbundene Börse planmäßig zum Handel in der jeweiligen regulären Börsensitzung für diesen Wert geöffnet sind. "Übernahmeangebot" bezeichnet ein Übernahmeangebot, ein Tauschangebot, die Bewerbung, den Vorschlag oder ein anderes Ereignis einer juristischen oder natürlichen Person, das zur Folge hat, dass diese Einheit oder Person durch Umwandlung oder auf sonstige Weise nach Feststellung der Festlegungsstelle mehr als 10% und weniger als 100% der im Umlauf befindlichen stimmberechtigten Aktien des Emittenten der Aktien, wie jeweils durch die Festlegungsstelle anhand von Einreichungen bei staatlichen oder selbstregulierten Stellen oder sonstiger von der Festlegungsstelle für maßgeblich eingestuften Informationen bestimmt, kauft oder auf andere Weise erhält oder das Recht auf deren Übertragung erhält. ["Handelstag" bezeichnet den [Tag einfügen].] "Handelsaussetzung" bedeutet jede von der maßgeblichen Börse oder Verbundenen Börse verhängte oder anderweitig verfügte Aussetzung oder Begrenzung des Handels, sei es wegen der Begrenzung der maßgeblichen Börse oder Verbundenen Börse überschreitender Kursausschläge oder wegen sonstiger Gründe, (i) in den Aktien an der Börse oder (ii) in auf die Aktie bezogenen Futures- oder Optionskontrakten an jeder maßgeblichen Verbundenen Börse. "Bewertungstag" ist [jeder] [Aktienbezogene-Bewertungstag] [Tag einfügen]. "Bewertungszeitpunkt" ist [[Zeitpunkt und Finanzzentrum einfügen] am Bewertungstag] [der im Konditionenblatt festgelegte Zeitpunkt für die Bewertung der Aktie am Bewertungstag]. [falls erforderlich weitere bzw. andere Definitionen einfügen; Definitionen löschen, falls nicht benötigt] §4b (Rückzahlung[. Außerordentliches Ereignis][. Zusätzliches Störungsereignis]) [(1) Rückzahlung.] [[Im Fall von [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen] mit festem Fälligkeitstag einfügen:] Die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] werden [vorbehaltlich einer Verschiebung [aufgrund eines Störungstages nach §4[c][d](3)] [ ]] am [Fälligkeitsdatum einfügen] (der "Fälligkeitstag") zurückgezahlt, und zwar [zu ihrem Aktienbezogenen Rückzahlungsbetrag] [zu einem Betrag, der dem Betrag der Referenzwerte entspricht (Reference Asset Amount)] [entweder zu ihrem Aktienbezogenen Rückzahlungsbetrag oder zu einem Betrag, der dem Betrag der Referenzwerte entspricht (Reference Asset Amount)] [nach automatischer Ausübung]. Der Aktienbezogene Rückzahlungsbetrag [oder der Betrag der Referenzwerte] bezüglich [jeder] [jedes] [Schuldverschreibung] [Zertifikats] [Anleihe] wird von der Berechnungsstelle unter Anwendung der maßgeblichen Festlegungen der Festlegungsstelle und in Übereinstimmung mit den Bestimmungen dieser Emissionsbedingungen [und des Konditionenblattes] berechnet und wird den Gläubigern von der Festlegungsstelle gemäß §12 unverzüglich nach seiner Feststellung mitgeteilt. [[Im Fall von [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen] ohne festen Fälligkeitstag einfügen]: Die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] haben keinen festgelegten 204 Fälligkeitstag. [Im Fall von [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen] ohne festen Fälligkeitstag andere maßgebliche Vorschriften einfügen]. [[Im Fall, dass "Kündigung und Zahlung" im Konditionenblatt bestimmt ist:] (2) Außerordentliches Ereignis. Im Fall eines Außerordentlichen Ereignisses kann die Emittentin alle oder nur einige der ausstehenden [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] zu [ihrem [●] [Vorzeitigen Rückzahlungsbetrag]] [anderen im Konditionenblatt festgelegten Betrag einfügen] zusammen, falls zutreffend, mit bis (ausschließlich) zum Tag der Rückzahlung aufgelaufenen Zinsen zurückzahlen, wenn die Emittentin die Gläubiger spätestens [5] [Anzahl der Tage angeben] [Geschäftstage] [Tage] vorher gemäß §12 darüber unterrichtet hat, und spätestens [7] [Anzahl der Tage angeben] [Geschäftstage] [Tage] vor dieser Unterrichtung der Hauptzahlstelle eine Mitteilung übersandt hat (es sei denn, die Hauptzahlstelle handelt als Festlegungsstelle).] [[falls Zusätzliches Störungsereignis anwendbar, einfügen:] (2) Zusätzliches Störungsereignis. Im Fall eines Zusätzlichen Störungsereignisses (mit Ausnahme [des Steuerereignisses][,] [und] [der Rechtsänderung] [,] [und] [der Hedging-Störung][,] [und] [von Gestiegenen Hedging-Kosten] [und] [andere/weitere Ereignisse einfügen]) [[Falls "Anpassung durch die Berechnungsstelle" in den Endgültigen Bedingungen bestimmt ist:] und soweit keine Anpassung nach §4[c][d] (4) vorgenommen wurde,] kann die Emittentin alle oder nur einige der ausstehenden [Schuldverschreibungen][Zertifikate] [Anleihen] zu [ihrem vorzeitigen Rückzahlungsbetrag] [anderen in den Endgültigen Bedingungen festgelegten Betrag einfügen] zusammen, falls zutreffend, mit bis (ausschließlich) zum Tag der Rückzahlung aufgelaufenen Zinsen zurückzahlen, wenn die Emittentin die Gläubiger spätestens [5] [Anzahl der Tage angeben] [Geschäftstage] [Tage] vorher gemäß §12 darüber unterrichtet hat, und spätestens [5] [Anzahl der Tage angeben] [Geschäftstage] [Tage] vor dieser Unterrichtung der Hauptzahlstelle eine Mitteilung übersandt hat (es sei denn, die Hauptzahlstelle handelt als Berechnungsstelle).] [andere oder weitere Bestimmungen oder Definitionen einfügen, soweit notwendig; Absätze löschen, soweit notwendig] [im Fall von Lieferung der Basiswerte einfügen: §4c (Lieferung von Basiswerten) (1) Lieferungsmethode. Die Lieferung von Basiswerten erfolgt an die Gläubiger oder deren Order durch Gutschrift auf ein durch den Gläubiger am oder vor dem Lieferungstag zu benennendes Wertpapier-Depotkonto beim Clearing-System. Kein Gläubiger hat Anspruch auf versprochene oder gezahlte Dividenden oder sonstige Rechte, die sich aus den Basiswerten ergeben, soweit der Termin, an dem die Basiswerte ex-Dividende oder ohne das sonstige Recht notiert werden, vor dem Termin liegt, an dem die Basiswerte dem Wertpapier- Depotkonto des Gläubigers gutgeschrieben werden. (2) Ausgleichsbetrag. Soweit [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] an denselben Gläubiger zurückgezahlt werden, werden diese zum Zweck der Bestimmung der Anzahl der Basiswerte, deren Lieferung aus den [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen] verlangt werden kann, zusammengezählt (insbesondere gilt das auch mit Blick auf die in einem Korb enthaltene jeweilige Gattung von Basiswerten). Die Gläubiger haben keinen Anspruch auf Zinsen oder sonstige Zahlungen oder Ausgleichsleistungen, falls die Basiswerte nach dem früheren Zeitpunkt des Eintritts des vorzeitigen Rückzahlungstermins oder des Fälligkeitstags geliefert werden. Soweit die Anzahl der Basiswerte, die nach diesen Bedingungen berechnet worden sind, eine ganze Zahl ergeben, werden sie an den Gläubiger geliefert. Der Anspruch auf die danach verbleibenden Bruchteile an Basiswerten wird durch Barauszahlung dieser Bruchteile erfüllt, die zu diesem Zweck auf zwei Dezimalstellen abgerundet werden, wie von der Berechnungsstelle unter Anwendung der maßgeblichen Festlegungen der Festlegungsstelle auf der Grundlage des Schlusskurses der Basiswerte an der maßgeblichen Börse berechnet, und 205 gegebenenfalls in Euro konvertiert auf Basis des Umrechnungskurses der Festlegungsstelle an diesem Tag (der "Ausgleichsbetrag"). (3) Liefer-Aufwendungen. Alle Aufwendungen, insbesondere Depotgebühren, Abgaben, Beurkundungsgebühren, Registrierungsgebühren, Transaktionskosten oder Ausführungsgebühren, Stempelsteuer, Stempelsteuer-Ersatzsteuer und/oder Steuern und Abgaben, die wegen der Lieferung der Basiswerte bezüglich [einer] [eines] [Schuldverschreibung] [Zertifikats] [Anleihe] erhoben werden, gehen zu Lasten des betreffenden Gläubigers; es erfolgt keine Lieferung der Basiswerte bezüglich [einer] [eines] [Schuldverschreibung] [Zertifikats] [Anleihe], bevor der betreffende Gläubiger nicht alle LieferAufwendungen zur Befriedigung der Emittentin geleistet hat. (4) Keine Verpflichtung. Weder die Emittentin noch die Hauptzahlstelle sind verpflichtet, den betreffenden Gläubiger oder irgendeine andere Person vor oder nach einer Wandlung als Aktionär in irgendeinem Aktionärsregister des Emittenten der Aktien einzutragen oder dafür Sorge zu tragen, dass eine solche Eintragung erfolgt. (5) Lieferungsstörung. Falls nach Ansicht der Lieferungsstelle die Basiswerte nicht geliefert werden können, weil eine Lieferungsstörung am maßgeblichen Lieferungstag vorliegt und noch andauert, so wird der maßgebliche Lieferungstag in Bezug auf [die] [das] betreffende [Schuldverschreibung] [Zertifikat] [Anleihe] auf den nächstfolgenden Geschäftstag verschoben, an dem keine Lieferungsstörung vorliegt; hiervon ist der betreffende Gläubiger entsprechend §12 zu informieren. Unter diesen Umständen hat der betreffende Gläubiger gemäß diesem Abschnitt keinerlei Anspruch auf jegliche Zahlungen, seien es Zins- oder sonstige Zahlungen, in Zusammenhang mit der Verzögerung der Lieferung der entsprechenden Basiswerte, wobei jedwede diesbezügliche Haftung der Emittentin ausgeschlossen ist. Die Emittentin gerät durch diese Verschiebung insbesondere nicht in Verzug. Solange die Lieferung der Basiswerte in Bezug auf ein[e] [Schuldverschreibung] [Zertifikat] [Anleihe] wegen einer Lieferungsstörung nicht durchführbar ist, kann die Emittentin nach ihrem alleinigen Ermessen unter Beachtung von üblichen Kapitalmarktregelungen und unter Berücksichtigung des Grundsatzes von Treu und Glauben ihre Verpflichtungen in Bezug auf [die] [das] betreffende [Schuldverschreibung] [Zertifikat] [Anleihe], statt durch Lieferung der Basiswerte, durch Zahlung des entsprechenden Abrechnungspreises bei Lieferungsstörung an den betreffenden Gläubiger erfüllen, und zwar spätestens am dritten Geschäftstag nach dem Tag, an dem sie die betreffenden Gläubiger gemäß §12 über ihre entsprechende Entscheidung informiert hat. Die Zahlung des betreffenden Abrechnungspreises bei Lieferungsstörung erfolgt auf die den Gläubigern gegebenenfalls entsprechend §12 mitgeteilte Art und Weise.] §4[c][d] (Anpassung durch die Festlegungsstelle. Korrekturen. Störungstage[. Außerordentliches Ereignis][. Zusätzliches Störungsereignis]) (1) Anpassungsereignis. Im Fall eines Anpassungsereignisses wird die Festlegungsstelle feststellen, ob dieses Anpassungsereignis eine verwässernde oder werterhöhende Wirkung auf den theoretischen Wert der Aktien hat; stellt die Festlegungsstelle eine solche verwässernde oder werterhöhende Wirkung fest, wird sie (a) gegebenenfalls die entsprechende Anpassung [des Aktienbezogenen Rückzahlungsbetrages und/oder des Betrags der Referenzwerte und/oder] [des Zinssatzes und/oder] eines jeglichen sonstigen Berechnungsgröße vornehmen, die nach Ansicht der Festlegungsstelle geeignet ist, dieser verwässernden oder werterhöhenden Wirkung Rechnung zu tragen (wobei keine Anpassungen vorgenommen werden, die lediglich Veränderungen der Volatilität, erwarteten Dividendenausschüttungen, des Wertpapierleihsatzes oder der Liquidität in den Aktien Rechnung tragen sollen); und (b) die Tage bzw. den Tag des Wirksamwerdens der entsprechenden Anpassung(en) festlegen. In einem solchen Fall gelten die entsprechenden Anpassungen als per diesem Tag/diesen Tagen vorgenommen. Die Festlegungsstelle kann (muss jedoch nicht) die entsprechenden Anpassungen unter Verweisung auf diejenigen Anpassungen bezüglich 206 eines einschlägigen Anpassungsereignisses festlegen, die an einer [Verbundenen Börse] [andere einfügen] vorgenommen werden. Nach Vornahme einer solchen Anpassung wird die Festlegungsstelle die Gläubiger hiervon sobald als praktikabel gemäß §12, unter Angabe der vorgenommenen Anpassung hinsichtlich [des Aktienbezogenen Rückzahlungsbetrages und/oder der Anzahl der Referenzwerte][des Zinssatzes und/oder] sowie einiger weniger Details hinsichtlich des Anpassungsereignisses unterrichten. Zur Klarstellung, die Festlegungsstelle kann insbesondere zusätzlich zur oder an Stelle einer Veränderung irgendwelcher Bedingungen gemäß den oben dargestellten Bestimmungen an die Gläubiger der betreffenden ausstehenden [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] zusätzliche [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] ausgeben oder einen Geldbetrag ausschütten. Eine solche Ausgabe zusätzlicher [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] kann auf der Basis "Zahlung gegen Lieferung" oder "Lieferung frei von Zahlung" erfolgen. Jede Anpassung der Emissionsbedingungen nach Eintritt eines Anpassungsereignisses muß die wirtschaftlichen Kosten für folgendes berücksichtigen: Steuern, Abgaben und Gebühren und Gebühren, die von oder für die Emittentin oder eines ihrer verbundenen Unternehmen oder von einem ausländischen Investor im Zusammehang mit der Zeichnung, dem Kauf oder dem Erhalt von Aktien oder anderen Wertpapieren als Folge des Anpassungsereignisses zu zahlen sind. Die Berechnung ist von der Festlegungsstelle nach Treu und Glauben durchzuführen. "Anpassungsereignis" ist jedes der folgenden Ereignisse: (a) eine Aufteilung, Konsolidierung oder Neueinstufung der Aktien (Fusionen [bzw. Übernahmeangebot] ausgenommen) oder eine Ausschüttung oder Dividende der Aktien an bestehende Aktionäre in Form einer Sonderdividende, Ausgabe von Gratisaktien oder ein ähnliches Ereignis; (b) eine Ausschüttung oder Dividende an bestehende Inhaber der Aktien bestehend aus (A) neuen Aktien oder (B) sonstigem Aktienkapital oder Wertpapieren, die das Recht auf Erhalt von Dividenden und/oder Liquidationserlösen vom Emittenten des betreffenden Aktienkapitals bzw. der Wertpapiere zu gleichen Teilen oder anteilig im Verhältnis zu den betreffenden Zahlungen an Inhaber der entsprechenden Aktien gewähren, (C) Aktienkapital oder anderen Wertpapieren, die der Emittent der Aktien aus einer Abspaltung oder einer ähnlichen Transaktion erhalten hat oder hält (unmittelbar oder mittelbar) oder (D) einer anderen Art von Wertpapieren, Rechten oder Berechtigungsscheinen oder anderen Vermögensgegenständen, gegen Zahlung (bar oder auf andere Weise) von weniger als dem maßgeblichen Kurswert wie von der Festlegungsstelle festgestellt; (c) eine Außerordentliche Dividende; (d) eine Einzahlungsaufforderung vom Emittenten im Hinblick auf die Aktien, die noch nicht voll eingezahlt sind; (e) ein Rückkauf durch den Emittenten der Aktien oder einem seiner Tochterunternehmen, sei es aus dem Gewinn oder dem Kapital, und gleich, ob die Gegenleistung im Rahmen eines solchen Rückkaufs in bar, in Form von Wertpapieren oder anderweitig gezahlt wird; (f) jedes Ereignis, das im Hinblick auf den Emittenten der Aktien eine Ausschüttung oder Trennung von Aktionärsrechten vom gezeichneten Kapital oder anderen Anteilen am Kapital des Emittenten der Aktien bedeutet, und das einem gezielt gegen feindliche Übernahmen ausgearbeiteten Plan oder Arrangement folgt, der bei Eintritt bestimmter Ereignisse die Ausschüttung von Vorzugskapital, Optionsscheinen, [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen] oder Vermögensrechten zu einem unterhalb des Marktniveaus liegenden Preis vorsieht, wie von der Festlegungsstelle festgestellt, vorausgesetzt, dass jede wegen eines solchen Ereignisses vorgenommene Anpassung nach Tilgung dieser Rechte wieder zurückzunehmen ist; oder 207 (g) jedes sonstige ähnliche Ereignis, das sich mindernd oder konzentrierend auf den theoretischen Wert der Aktien auswirken kann. (2) Korrekturen. Sollte [ein an der Börse veröffentlichter Kurs oder Stand, der für irgendeine Berechnung oder Feststellung in Bezug auf die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] verwandt worden ist, nachträglich korrigiert werden und wird diese Korrektur durch die Börse vor dem [Fälligkeitstag] [im Fall von [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen] ohne festen Fälligkeitstag anderes maßgebliches Datum einfügen] veröffentlicht, so wird die Festlegungsstelle den aufgrund dieser Korrektur zahlbaren oder lieferbaren Betrag bestimmen und, falls erforderlich, die Bedingungen der Transaktion zur Berücksichtigung dieser Korrektur anpassen und die Gläubiger gemäß §12 entsprechend unterrichten. (3) Störungstage. Wenn die Festlegungsstelle nach alleinigem und freiem Ermessen [unter Berücksichtigung des Grundsatzes von Treu und Glauben und bester Marktpraxis] feststellt, dass ein Aktien-Bewertungstag ein Störungstag oder kein Planmäßiger Handelstag ist, dann ist der Aktien-Bewertungstag der nächstfolgende Börsengeschäftstag, an dem die Festlegungsstelle feststellt, dass kein Störungstag vorliegt, es sei denn, die Festlegungsstelle stellt fest, dass an jedem der [fünf] [andere Anzahl einfügen] Börsengeschäftstage, die unmittelbar auf den ursprünglichen Tag folgen, ein Störungstag vorliegt. Im letzteren Falle und zur Bestimmung des Aktienbezogenen Rückzahlungsbetrages: (a) gilt der entsprechende [fünfte] [andere Anzahl einfügen] Börsengeschäftstag als AktienBewertungstag, ungeachtet der Tatsache, dass dieser Tag ein Störungstag ist; und (b) bestimmt die Festlegungsstelle ihre nach Treu und Glauben erfolgte Schätzung des Werts der Aktien zur Aktien-Bewertungszeit an diesem [fünften] [andere Anzahl einfügen] Börsengeschäftstag. [[Falls "Anpassung durch die Festlegungsstelle" im Konditionenblatt bestimmt ist:] (4) Außerordentliches Ereignis. Im Fall eines Außerordentlichen Ereignisses wird die Festlegungsstelle diejenigen Anpassungen der Tilgungs-, Lieferungs-, Zahlungs- und sonstigen Bedingungen der [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] vornehmen, die sie als angemessen dafür bestimmt, den wirtschaftlichen Auswirkungen eines solchen außerordentlichen Ereignisses auf die Schuldverschreibungen Rechnung zu tragen, wenn die Festlegungsstelle die Gläubiger spätestens [5] [Anzahl der Tage angeben] [Tage] [Geschäftstage] [Geschäftstage, an denen Borsa Italiana S.p.A. für den Handel geöffnet ist] vorher gemäß §12 darüber unterrichtet hat, und spätestens [7] [Anzahl der Tage angeben] [Tage] [Geschäftstage] [Geschäftstage, an denen Borsa Italiana S.p.A. für den Handel geöffnet ist] vor dieser Unterrichtung der Hauptzahlstelle eine Mitteilung übersandt hat [(es sei denn, die Hauptzahlstelle handelt als Festlegungsstelle)]]. [[falls Zusätzliches Störungsereignis anwendbar, einfügen:] (4) Zusätzliches Störungsereignis. Im Fall eines Zusätzlichen Störungsereignisses [[Im Fall, dass "Kündigung und Zahlung" in den Endgültigen Bedingungen bestimmt ist:], und soweit die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] nicht vorzeitig nach §4(3) bzw. §4b(2) zurückbezahlt wurden,] kann die Berechnungsstelle diejenigen Anpassungen [(einschließlich eines Austauschs von Aktien)] der Tilgungs-, Lieferungs-, Zahlungs- und sonstigen Bedingungen der [Schuldverschreibungen][Zertifikate][Anleihen] vornehmen, die sie als angemessen dafür bestimmt, den wirtschaftlichen Auswirkungen eines solchen Zusätzlichen Störungsereignisses auf die [Schuldverschreibungen][Zertifikate][Anleihen] Rechnung zu tragen, wenn die Berechnungsstelle die Gläubiger spätestens [5] [Anzahl der Tage angeben] [Geschäftstage] [Tage] vorher gemäß §12 darüber unterrichtet hat, und spätestens [7] [Anzahl der Tage angeben] [Geschäftstage] [Tage] vor dieser Unterrichtung der Hauptzahlstelle eine Mitteilung übersandt hat [(es sei denn, die Hauptzahlstelle handelt als Berechnungsstelle)].] [andere bzw. weitere Bestimmungen oder Definitionen einfügen, sofern erforderlich; Absätze löschen, soweit notwendig] 208 GERMAN VERSION OF THE SUPPLEMENTAL TERMS AND CONDITIONS FOR BOND LINKED NOTES/CERTIFICATES/BONDS DEUTSCHE FASSUNG DER ERGÄNZENDEN EMISSIONSBEDINGUNGEN FÜR ANLEIHEBEZOGENE SCHULDVERSCHREIBUNGEN/ZERTIFIKATE/ANLEIHEN 5 Die allgemeinen Emissionsbedingungen werden durch Einfügung der unten abgedruckten Bestimmungen ersetzt oder ergänzt. Das jeweilige Konditionenblatt bestimmt, ob die nachfolgenden ergänzenden Emissionsbedingungen für Anleihenbezogene Schuldverschreibungen/Zertifikate/Anleihen, Anwendung finden. §4a (Definitionen) ["Korb" bedeutet einen Korb zusammengestellt aus [Anleihen und Emittenten der Anleihen einfügen] [prozentualen Zusammensetzung von [proportionale Zusammensetzung einfügen]].] "Anleihen" oder "Basiswerte" bedeutet [Anleihen oder Basiswert einfügen]. ["Anleihenkorb-Transaktion" bedeutet [diese Emission von [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen]] [andere einfügen].] "Emittent der Anleihen" bezeichnet den Emittenten der [betreffenden] Anleihen. "Anleihenbezogene(s) [Schuldverschreibung] [Zertifikat] [Anleihe]" bedeutet Schuldverschreibung, die sich auf Anleihen oder anleihenähnliche Wertpapiere bezieht. eine "Anleihenbezogener Rückzahlungsbetrag" ist ein Betrag, [der keinesfalls kleiner als der Kapitalschutz ist und] der von der Berechnungsstelle unter Anwendung der maßgeblichen Festlegungen der Festlegungsstelle am Anleihenbezogenen Bewertungstag zum Anleihenbezogenen Bewertungszeitpunkt in Übereinstimmung mit der folgenden Formel berechnet wird [maßgebliche Formel einfügen]. "Anleihenbezogener Bewertungstag" ist [Datum einfügen]. "Anleihenbezogener Bewertungszeitpunkt" bedeutet [Zeitpunkt und Finanzzentrum einfügen] am Anleihenbezogenen Bewertungstag. ["Delisting" bedeutet eine Ankündigung der Börse, dass gemäß den Regeln dieser Börse die Anleihen aus irgendeinem Grund (außer einer Fusion oder einem Übernahmeangebot) aufhören (oder aufhören werden), an dieser Börse zugelassen, gehandelt oder öffentlich notiert zu werden und diese nicht unverzüglich an einer Börse oder einem Handelssystem im selben Land dieser Börse (oder, sollte sich diese Börse innerhalb der Europäischen Union befinden, in einem Mitgliedsstaat der Europäischen Union) wieder zugelassen, gehandelt oder öffentlich notiert werden.] "Lieferungsstelle" bedeutet [Name und Anschrift der Lieferungsstelle einfügen] "Abrechnungspreis bei Lieferungsstörung" bedeutet [Betrag einfügen] "Störungstag" bedeutet einen Planmäßigen Handelstag, an dem eine betreffende Börse oder eine Verbundene Börse während ihrer üblichen Geschäftszeiten nicht geöffnet ist oder eine Markstörung eingetreten ist. "Frühzeitige Schließung" bedeutet an einem Börsengeschäftstag die Schließung der betreffenden Börse oder der Verbundenen Börse vor dem Planmäßigen Börsenschluss, es sei denn, diese Schließung ist von dieser Börse oder Verbundenen Börse mindestens eine Stunde vor (i) der tatsächlichen Schlusszeit der planmäßigen Börsensitzung an dieser Börse oder Verbundenen Börse an diesem Börsengeschäftstag, oder, falls dieser Zeitpunkt früher liegt, (ii) dem Annahmeschluss zur 5 Im Fall von Italienischen Zertifikaten, die im SeDeX Markt der Borsa Italiana S.p.A. notiert werden: der/die Basiswerte müssen Staatspapiere sein, die an einem regulierten Markt notiert sind und die sehr liquide sind. 209 Übermittlung von Aufträgen in die Handelssysteme der Börse oder Verbundenen Börse zur Ausführung zum Bewertungszeitpunkt an diesem Börsengeschäftstag angekündigt worden. "Börse" bedeutet [einfügen] [jede Börse oder jedes Handelssystem, welche(s) als solche(s) für die [betreffende] Anleihe bestimmt worden ist, jeden Rechtsnachfolger einer solchen Börse oder eines solchen Handelssystems und jede Ersatzbörse oder jedes Ersatzhandelssystem, auf welche der Handel in der [betreffenden] Anleihe vorübergehend übertragen worden ist (vorausgesetzt, dass nach Feststellung der Festlegungsstelle an dieser Ersatzbörse oder an diesem Ersatzhandelssystem eine der ursprünglichen Börse vergleichbare Liquidität in dieser Anleihe vorhanden ist)]. "Börsengeschäftstag" bedeutet jeder Planmäßige Handelstag, an dem die Börse und die Verbundene Börse für den Handel während ihrer üblichen Börsensitzungszeit geöffnet sind, auch wenn diese Börse oder Verbundene Börse vor ihrem Planmäßigen Börsenschluss schließt. "Börsenstörung" bedeutet ein Ereignis (außer der frühzeitigen Schließung), welches (i) die Fähigkeit der Marktteilnehmer stört oder beeinträchtigt (wie von der Festlegungsstelle bestimmt), an der Börse in den Anleihen Geschäfte auszuführen oder den Marktwert dieser Anleihen zu erhalten oder (ii) in auf die Anleihen bezogenen Futures- oder Optionskontrakten an einer betreffenden Verbundenen Börse Geschäfte auszuführen oder Marktwerte zu erhalten. "Außerordentliches Ereignis" ist [eine Fusion,] [ein Übernahmeangebot,] [eine Insolvenz] oder [ein Delisting] [anderes Ereignis einfügen]. ["Verfalltag" ist [Tag einfügen] und entspricht dem [Letzten] Anleihebezogenen Bewertungstag.] 6 ["Insolvenz" bedeutet, dass aufgrund freiwilliger oder unfreiwilliger Liquidation, Konkurs, Insolvenz, Auflösung oder Abwicklung oder eines entsprechenden Verfahrens, das den Emittenten der Anleihe betrifft, (A) die betreffende Anleihe dieses Emittenten auf einen Treuhänder, Liquidator oder eine vergleichbare Person zu übertragen sind, oder (B) den Inhabern der Anleihen dieses Emittenten die Übertragung von Gesetzes wegen verboten wird, oder (C) der Emittent der Anleihe aufgelöst oder beendet wurde bzw. nicht länger besteht.] "Marktstörung" bedeutet das Entstehen oder Bestehen (i) einer Handelsaussetzung, (ii) einer Börsenstörung, soweit diese in beiden Fällen von der Festlegungsstelle als erheblich eingestuft werden, innerhalb der letzten Stunde vor dem maßgeblichen Bewertungszeitpunkt, oder (iii) eine Frühzeitige Schließung. ["Fusionstag" ist der Abschlusstag einer Fusion oder, sollte ein Abschlusstag unter dem auf die Fusion anwendbaren örtlichen Recht nicht feststellbar sein, der durch die Festlegungsstelle bestimmte Tag.] ["Fusion" ist im Hinblick auf die betreffende Anleihe jede (i) Umklassifizierung oder Änderung dieser Anleihen, die in eine Übertragung oder eine unwiderruflichen Übertragungsverpflichtung aller dieser im Umlauf befindlichen Anleihen zur Folge hat, (ii) die Konsolidierung, der Zusammenschluss, die Fusion oder der verbindliche Anleihentausch des Emittenten der Anleihen mit einem anderen Unternehmen oder in ein anderes Unternehmen (es sei denn der Emittent ist das fortbestehende Unternehmen und die Fusion hat die Umklassifizierung oder den Austausch von keiner der im Umlauf befindlichen Anleihen zur Folge), (iii) ein anderes Übernahmeangebot, ein Tauschangebot, die Bewerbung, der Vorschlag oder ein anderes Ereignis einer Einheit oder Person, das darauf abzielt, 100% der im Umlauf befindlichen Anleihen des Emittenten der Anleihen zu erhalten und das für diese Anleihen die Übertragung oder eine unwiderrufliche Übertragungsverpflichtung zur Folge hat (es sei denn, die Anleihen gehören dieser Einheit oder Person oder werden von dieser kontrolliert), oder (iv) die Konsolidierung, der Zusammenschluss, die Fusion oder der verbindliche Anleihentausch des Emittenten der Anleihen mit einem anderen Unternehmen oder in ein anderes Unternehmen, wobei der Emittent der Anleihen das fortbestehende Unternehmen bleibt und die Fusion weder die Umklassifizierung noch den Austausch der im Umlauf befindlichen Anleihen zur Folge hat, wobei aber als Folge dieses Ereignisses die unmittelbar davor im Umlauf befindlichen Anleihen unmittelbar danach insgesamt weniger als 50% der im Umlauf befindlichen Anleihen darstellen; dabei muss in jedem der genannten Fälle der Fusionstag am oder vor dem Anleihenbezogenen Bewertungstag liegen.] 6 Nur für Zertifikate, die im SeDeX Markt der Borsa Italiana S.p.A. notiert werden. 210 "Betrag der Referenzwerte" bedeutet einen Betrag, der von der Berechnungsstelle unter Anwendung der maßgeblichen Festlegungen der Festlegungsstelle am Anleihenbezogenen Bewertungstag zum Anleihenbezogenen Bewertungszeitpunkt in Übereinstimmung mit der folgenden Formel berechnet wird [maßgebliche Formel einfügen]. "Verbundene Börse" bedeutet [die im Konditionenblatt bestimmte Börse oder das Handelssystem, einfügen] oder jeden Rechtsnachfolger einer solchen Börse oder eines solchen Handelssystems und jede Ersatzbörse oder jedes Ersatzhandelssystem, auf welche der Handel in Futures- oder Optionskontrakten bezogen auf die [betreffenden] Anleihen vorübergehend übertragen worden ist (vorausgesetzt, dass nach Feststellung der Festlegungsstelle an dieser Ersatzbörse oder an diesem Ersatzhandelssystem eine der ursprünglichen Börse vergleichbare Liquidität in den auf diese Anleihen bezogenen Futures- oder Optionskontrakten vorhanden ist).] [[Falls im Konditionenblatt "alle Börsen" als verbundene Börse angegeben sind, wie folgt einfügen:] jede Börse oder jedes Handelssystem (wie von der Festlegungsstelle bestimmt), an der oder dem der Handel eine erhebliche Auswirkung auf den Gesamtmarkt in auf diese Anleihen bezogenen Futures- oder Optionskontrakte hat (wie von der Festlegungsstelle bestimmt) oder, in jedem dieser Fälle, ein Übernehmer oder Rechtsnachfolger einer solchen Börse oder eines solchen Handelssystems.] "Lieferungstag" bedeutet im Fall der Tilgung einer Serie von [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen] durch Lieferung der Basiswerte denjenigen von der Festlegungsstelle genehmigten Geschäftstag, der auf den Vorzeitigen Rückzahlungstag oder den Fälligkeitstag fällt oder jeweils frühestmöglich nach diesem folgt, soweit diese Bedingungen keine ergänzende Regelung dazu enthalten. "Lieferungsstörung" bezeichnet im Hinblick auf die [betreffenden] Anleihen ein Ereignis, welches außerhalb der Kontrolle der Parteien liegt und welches dazu führt, dass das maßgebliche ClearingSystem die Übertragung der Anleihen nicht abwickeln kann. "Planmäßiger Börsenschluss" bedeutet bezüglich einer Börse oder einer Verbundenen Börse und bezüglich jedem Tag, an dem diese Börse oder Verbundene Börse planmäßig zum Handel in der jeweiligen regulären Börsensitzung geöffnet ist die planmäßige Schlusszeit dieser Börse oder Verbundenen Börse an Wochentagen an solch einem Planmäßigen Handelstag, ohne Berücksichtigung von Überstunden oder einem Handel außerhalb der regulären Börsensitzungszeiten. "Planmäßiger Handelstag" bedeutet im Hinblick auf die [betreffenden] Anleihen jeden Tag, an dem die Börse oder Verbundene Börse planmäßig zum Handel in der jeweiligen regulären Börsensitzung für diesen Wert geöffnet sind. ["Übernahmeangebot" bezeichnet ein Tauschangebot, die Bewerbung, dem Vorschlag oder ein anderes Ereignis einer juristischen oder natürlichen Person, das zur Folge hat, dass diese juristische oder natürliche Person durch Umwandlung oder auf sonstige Weise nach Feststellung der Festlegungsstelle mehr als 10% und weniger als 100% der im Umlauf befindlichen Anleihen des Emittenten der Anleihen kauft oder auf andere Weise erhält oder das Recht auf deren Übertragung erhält.] "Handelsaussetzung" bedeutet jede von der maßgeblichen Börse oder Verbundenen Börse verhängte oder anderweitig verfügte Aussetzung oder Begrenzung des Handels, sei es wegen der Begrenzung der maßgeblichen Börse oder Verbundenen Börse überschreitender Kursausschläge oder wegen sonstiger Gründe, (i) in den Anleihen an der Börse oder (ii) in auf die Anleihen bezogenen Futures- oder Optionskontrakten an jeder maßgeblichen Verbundenen Börse. "Bewertungstag" ist [jeder] [Anleihenbezogene Bewertungstag] [Tag einfügen]. "Bewertungszeitpunkt" ist [[Zeitpunkt und Finanzzentrum einfügen] am Bewertungstag] [der im Konditionenblatt festgelegte Zeitpunkt für die Bewertung der Anleihen am Bewertungstag]. [falls erforderlich weitere bzw. andere Definitionen einfügen; Definitionen löschen, falls nicht benötigt] 211 §4b (Rückzahlung[. Außerordentliches Ereignis]) [(1) Rückzahlung.] [[Im Fall von [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen] mit festem Fälligkeitstag einfügen:]Die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] werden [vorbehaltlich einer Verschiebung [aufgrund eines Störungstages nach §4[c][d](3)] [ ]] am [Fälligkeitsdatum einfügen] (der "Fälligkeitstag") zurückgezahlt, und zwar [zu ihrem Anleihenbezogenen Rückzahlungsbetrag] [zu einem Betrag, der dem Betrag der Referenzwerte entspricht] [entweder zu ihrem Anleihenbezogenen Rückzahlungsbetrag oder zu einem Betrag, der dem Betrag der Referenzwerte entspricht] [nach automatischer Ausübung], wie von der Berechnungsstelle zum Anleihenbezogenen Bewertungszeitpunkt unter Anwendung der maßgeblichen Festlegungen durch die Festlegungsstelle und gemäß der folgenden Formel bestimmt [Formel einfügen]]. Der Anleihenbezogene Rückzahlungsbetrag [oder: der Betrag der Referenzwerte] bezüglich [jeder] [jedes] [Schuldverschreibung] [Zertifikats] [Anleihe] wird von der Festlegungsstelle in Übereinstimmung mit den Bestimmungen dieser Emissionsbedingungen [und des Konditionenblattes] berechnet und wird den Gläubigern von der Festlegungsstelle gemäß §12 unverzüglich nach seiner Feststellung mitgeteilt. [[Im Fall von [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen] ohne festen Fälligkeitstag einfügen]: Die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] haben keinen festgelegten Fälligkeitstag. [Im Fall von [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen] ohne festen Fälligkeitstag andere maßgebliche Vorschriften einfügen]. [[Im Fall, dass "Kündigung und Zahlung" im Konditionenblatt bestimmt ist:] (2) Außerordentliches Ereignis. Im Fall eines Außerordentlichen Ereignisses kann die Emittentin alle oder nur einige der ausstehenden [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] zu [ihrem [●] [Vorzeitigen Rückzahlungsbetrag]] [anderen im Konditionenblatt festgelegten Betrag einfügen] zusammen, falls zutreffend, mit bis (ausschließlich) zum Tag der Rückzahlung aufgelaufenen Zinsen zurückzahlen, wenn die Emittentin die Gläubiger spätestens [5] [Anzahl der Tage angeben] [Geschäftstage] [Tage] vorher gemäß §12 darüber unterrichtet hat, und spätestens [7] [Geschäftstage] [Tage] vor dieser Unterrichtung der Hauptzahlstelle eine Mitteilung übersandt hat (es sei denn, die Hauptzahlstelle handelt als Festlegungsstelle).] [im Fall von Lieferung der Basiswerte einfügen: §4c (Lieferung von Basiswerten) (1) Lieferungsmethode. Die Lieferung von Basiswerten erfolgt an die Gläubiger oder deren Order durch Gutschrift auf ein durch den Gläubiger am oder vor dem Lieferungstag zu benennendes Wertpapier-Depotkonto beim Clearing-System. (2) Ausgleichsbetrag. Soweit [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] an denselben Gläubiger zurückgezahlt werden, werden diese zum Zweck der Bestimmung der Anzahl der Basiswerte, deren Lieferung aus den [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen] verlangt werden kann, zusammengezählt (insbesondere gilt das auch mit Blick auf die in einem Korb enthaltene jeweilige Gattung von Basiswerten). Die Gläubiger haben keinen Anspruch auf Zinsen oder sonstige Zahlungen oder Ausgleichsleistungen, falls die Basiswerte nach dem früheren Zeitpunkt des Eintritts des vorzeitigen Rückzahlungstermins oder des Fälligkeitstags geliefert werden. Soweit die Anzahl der Basiswerte, die nach diesen Bedingungen berechnet worden sind, eine ganze Zahl ergeben, werden sie an den Gläubiger geliefert. Der Anspruch auf die danach verbleibenden Bruchteile an Basiswerten wird durch Barauszahlung dieser Bruchteile erfüllt, die zu diesem Zweck auf zwei Dezimalstellen abgerundet werden, wie von der Berechnungsstelle unter Anwendung der maßgeblichen Festlegungen durch die Festlegungsstelle auf der Grundlage des Schlusskurses der Basiswerte an der maßgeblichen Börse berechnet, und ggf. auf Basis des Umrechnungskurses der Festlegungsstelle an diesem Tag in Euro konvertiert (der "Ausgleichsbetrag"). (3) Liefer-Aufwendungen. Alle Beurkundungsgebühren, Aufwendungen, insbesondere Depotgebühren, Registrierungsgebühren, Transaktionskosten Abgaben, oder 212 Ausführungsgebühren, Stempelsteuer, Stempelsteuer-Ersatzsteuer und/oder Steuern und Abgaben, die wegen der Lieferung der Basiswerte bezüglich [einer] [eines] [Schuldverschreibung] [Zertifikats] [Anleihe] erhoben werden, gehen zu Lasten des betreffenden Gläubigers; es erfolgt keine Lieferung der Basiswerte bezüglich [einer] [eines] [Schuldverschreibung] [Zertifikats] [Anleihe], bevor der betreffende Gläubiger nicht alle LieferAufwendungen zur Befriedigung der Emittentin geleistet hat. [(4) Keine Verpflichtung. Weder die Emittentin noch die Hauptzahlstelle sind verpflichtet, den betreffenden Gläubiger oder irgendeine andere Person vor oder nach einer Wandlung in irgendeinem Register einzutragen oder dafür Sorge zu tragen, dass eine solche Eintragung erfolgt.] ([4][5]) Lieferungsstörung. Falls nach Ansicht der Lieferungsstelle die Basiswerte nicht geliefert werden können, weil eine Lieferungsstörung am maßgeblichen Lieferungstag vorliegt und nocht andauert, so wird der maßgebliche Lieferungstag in Bezug auf [die] [das] betreffende [Schuldverschreibung] [Zertifikat] [Anleihe] auf den nächstfolgenden Geschäftstag verschoben, an dem keine Lieferungsstörung vorliegt; hiervon ist der betreffende Gläubiger entsprechend §12 zu informieren. Unter diesen Umständen hat der betreffende Gläubiger gemäß diesem Abschnitt keinerlei Anspruch auf jegliche Zahlungen, seien es Zins- oder sonstige Zahlungen, in Zusammenhang mit der Verzögerung der Lieferung der entsprechenden Basiswerte, wobei jedwede diesbezügliche Haftung der Emittentin ausgeschlossen ist. Die Emittentin gerät durch diese Verschiebung insbesondere nicht in Verzug. Solange die Lieferung der Basiswerte in Bezug auf ein[e] [Schuldverschreibung] [Zertifikat] [Anleihe] wegen einer Lieferungsstörung nicht durchführbar ist, kann die Emittentin nach ihrem alleinigen Ermessen [unter Beachtung von üblichen Kapitalmarktregelungen und unter Berücksichtigung des Grundsatzes von Treu und Glauben] ihre Verpflichtungen in Bezug auf [die] [das] betreffende [Schuldverschreibung] [Zertifikat] [Anleihe], statt durch Lieferung der Basiswerte, durch Zahlung des entsprechenden Abrechnungspreises bei Lieferungsstörung an den betreffenden Gläubiger erfüllen, und zwar spätestens am dritten Geschäftstag nach dem Tag, an dem sie die betreffenden Gläubiger gemäß §12 über ihre entsprechende Entscheidung informiert hat. Die Zahlung des betreffenden Abrechnungspreises bei Lieferungsstörung erfolgt auf die den Gläubigern gegebenenfalls entsprechend §12 mitgeteilte Art und Weise.] [§4c][§4d] (Anpassung durch die Festlegungsstelle. Korrekturen. Störungstage[. Außerordentliches Ereignis]) (1) Anpassungsereignis. Im Fall eines Anpassungsereignisses wird die Festlegungsstelle feststellen, ob dieses Anpassungsereignis eine verwässernde oder werterhöhende Wirkung auf den theoretischen Wert der Anleihen hat; stellt die Festlegungsstelle eine solche verwässernde oder werterhöhende Wirkung fest, wird sie (a) gegebenenfalls die entsprechende Anpassung des Anleihenbezogenen Rückzahlungsbetrages und/oder des Betrages der Referenzwerte und/oder eines jeglichen sonstigen Berechnungsgröße vornehmen, die nach Ansicht der Festlegungsstelle geeignet ist, dieser verwässernden oder werterhöhenden Wirkung Rechnung zu tragen (wobei keine Anpassungen vorgenommen werden, die lediglich Veränderungen der Volatilität oder der Liquidität in den Anleihen Rechnung tragen sollen); und (b) die Tage bzw. den Tag des Wirksamwerdens der entsprechenden Anpassung(en) festlegen. In einem solchen Fall gelten die entsprechenden Anpassungen als per diesem Tag/diesen Tagen vorgenommen. Die Festlegungsstelle kann (muss jedoch nicht) die entsprechenden Anpassungen unter Verweisung auf diejenigen Anpassungen bezüglich eines einschlägigen Anpassungsereignisses festlegen, die an einer [Verbundenen Börse] [andere einfügen] vorgenommen werden. Nach Vornahme einer solchen Anpassung wird die Festlegungsstelle die Gläubiger hiervon sobald als praktikabel gemäß §12, unter Angabe der vorgenommenen Anpassung sowie einiger weniger Details hinsichtlich des Anpassungsereignisses unterrichten. Die Festlegungsstelle kann insbesondere zusätzlich zur oder an Stelle einer Veränderung irgendwelcher Bedingungen 213 gemäß den oben dargestellten Bestimmungen an die Gläubiger der betreffenden ausstehenden [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] zusätzliche [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] ausgeben oder einen Geldbetrag ausschütten. Eine solche Ausgabe zusätzlicher [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] kann auf der Basis "Zahlung gegen Lieferung" oder "Lieferung frei von Zahlung" erfolgen. Jede Anpassung der Emissionsbedingungen nach Eintritt eines Anpassungsereignisses muß die wirtschaftlichen Kosten für folgendes berücksichtigen: Steuern, Abgaben und Gebühren und Gebühren, die von oder für die Emittentin oder eines ihrer verbundenen Unternehmen oder von einem ausländischen Investor im Zusammehang mit der Zeichnung, dem Kauf oder dem Erhalt von Anleihen oder anderen Wertpapieren als Folge des Anpassungsereignisses zu zahlen sind. Die Berechnung ist von der Festlegungsstelle nach Treu und Glauben durchzuführen. "Anpassungsereignis" ist jedes der folgenden Ereignisse: (a) [eine Aufteilung, Konsolidierung oder Neueinstufung der [betreffenden] Anleihen;] (b) [eine Veränderung der Emissionsbedingungen der [betreffenden] Anleihen (unabhängig davon, ob diese durch eine Abstimmung der Gläubiger, einen Treuhänder oder in anderer Art und Weise vorgenommen wurde), welche nach Feststellung durch die Festlegungsstelle einen wesentlichen Einfluss auf den Wert der [betreffenden] Anleihen hat;] (c) [eine Ausschüttung an bestehende Inhaber der Anleihen bestehend aus Anleihen oder einer anderen Art von Wertpapieren, Rechten oder Berechtigungsscheinen oder anderen Vermögensgegenständen, gegen Zahlung (bar oder auf andere Weise) von weniger als dem maßgeblichen Kurswert, wie von der Festlegungsstelle festgestellt;] (d) [ein Rückkauf durch den Emittenten der Anleihen oder einem seiner Tochterunternehmen gleich, ob die Gegenleistung im Rahmen eines solchen Rückkaufs in bar, in Form von Wertpapieren oder anderweitig gezahlt wird;] (e) [weitere(s) relevante(s) Ereignis(se) einfügen]; oder (f) jedes sonstige Ereignis, das sich mindernd oder konzentrierend auf den theoretischen Wert der Anleihen auswirken kann. (2) Korrekturen. Sollte ein an der Börse veröffentlichter Kurs oder Stand, der für irgendeine Berechnung oder Feststellung in Bezug auf die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] verwandt worden ist, nachträglich korrigiert werden und wird diese Korrektur durch die Börse vor dem Fälligkeitstag veröffentlicht, so wird die Festlegungsstelle den aufgrund dieser Korrektur zahlbaren oder lieferbaren Betrag bestimmen und, falls erforderlich, die Bedingungen der Transaktion zur Berücksichtigung dieser Korrektur anpassen und die Gläubiger gemäß §12 entsprechend unterrichten. (3) Störungstage. Wenn die Festlegungsstelle nach alleinigem und freiem Ermessen [unter Beachtung von üblichen Kapitalmarktregelungen und unter Berücksichtigung des Grundsatzes von Treu und Glauben] feststellt, dass ein Anleihenbezogener Bewertungstag ein Störungstag oder kein Planmäßiger Handelstag ist, dann ist der Anleihenbezogene Bewertungstag der nächstfolgende Börsengeschäftstag, an dem die Festlegungsstelle feststellt, dass kein Störungstag vorliegt, es sei denn, die Festlegungsstelle stellt fest, dass an jedem der [fünf] [Anzahl der Tage angeben] Börsengeschäftstage, die unmittelbar auf den ursprünglichen Tag folgen, ein Störungstag vorliegt. Im letzteren Falle und zur Bestimmung des Anleihenbezogenen Rückzahlungsbetrages: (a) gilt der entsprechende [fünfte] [Anzahl der Tage angeben] Börsengeschäftstag als Anleihenbezogener Bewertungstag, ungeachtet der Tatsache, dass dieser Tag ein Störungstag ist; und 214 (b) bestimmt die Festlegungsstelle ihre nach Treu und Glauben erfolgte Schätzung des Werts der Anleihen zum Anleihenbezogenen Bewertungszeitpunkt an diesem [fünften] [Anzahl der Tage angeben] Börsengeschäftstag. [[Falls "Anpassung durch die Festlegungsstelle" im Konditionenblatt bestimmt ist:] (4) Außerordentliches Ereignis. Im Fall eines Außerordentlichen Ereignisses wird die Festlegungsstelle diejenigen Anpassungen der Tilgungs-, Lieferungs-, Zahlungs- und sonstigen Bedingungen der [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] vornehmen, die sie als angemessen dafür bestimmt, den wirtschaftlichen Auswirkungen eines solchen Außerordentlichen Ereignisses auf die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] Rechnung zu tragen, wenn die Festlegungsstelle die Gläubiger spätestens [5] [Anzahl der Tage angeben] [Tage] [Geschäftstage] [Geschäftstage, an denen Borsa Italia S.p.A. für den Handel geöffnet ist] vorher gemäß §12 darüber unterrichtet hat, und spätestens [7] [Anzahl der Tage angeben] [Tage] [Geschäftstage] [Geschäftstage, an denen Borsa Italia S.p.A. für den Handel geöffnet ist] vor dieser Unterrichtung der Hauptzahlstelle eine Mitteilung übersandt hat [(es sei denn, die Hauptzahlstelle handelt als Festlegungsstelle)]]. [andere bzw. weitere Bestimmungen oder Definitionen einfügen, sofern erforderlich, Absätze löschen, soweit notwendig] 215 GERMAN VERSION OF THE SUPPLEMENTAL TERMS AND CONDITIONS FOR COMMODITY LINKED NOTES/CERTIFICATES/BONDS DEUTSCHE FASSUNG DER ERGÄNZENDEN EMISSIONSBEDINGUNGEN FÜR WARENBEZOGENE SCHULDVERSCHREIBUNGEN/ZERTIFIKATE/ANLEIHEN Die allgemeinen Emissionsbedingungen werden durch Einfügung der unten abgedruckten Bestimmungen ersetzt oder ergänzt. Das jeweilige Konditionenblatt bestimmt, ob die nachfolgenden ergänzenden Emissionsbedingungen für Warenbezogene Schuldverschreibungen/Zertifikate/Anleihen Anwendung finden. §4a (Definitionen) ["Korb" oder "Warenkorb" bedeutet einen Korb zusammengestellt aus [Ware(n) und/oder Warenindex/Wahrenindizes einfügen] [in der prozentualen Zusammensetzung von [proportionale Zusammensetzung einfügen]].] "Waren-Geschäftstag" bezeichnet (a) in Bezug auf [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen], für die der Warenbezogene Referenzpreis durch eine Börse mitgeteilt oder veröffentlicht wird, einen Tag, der ein Handelstag an der maßgeblichen Börse ist (oder ohne den Eintritt einer Warenbezogenen Marktstörung gewesen wäre), ungeachtet dessen, ob die maßgebliche Börse vor ihrer regulären Schließung bereits geschlossen hat und (b) einen Tag, in Bezug auf [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen], für die der Warenbezogene Referenzpreis nicht durch eine Börse mitgeteilt oder veröffentlicht wird, an dem die entsprechende Referenzquelle einen Preis veröffentlicht hat (oder ohne den Eintritt einer Warenbezogenen Marktstörung veröffentlich hätte). "Warenbezogene[s] [Schuldverschreibung] [Zertifikat] [Anleihe]" ist ein[e] [Zertifikat] [Anleihe], bei der die Zahlungen, die im Hinblick auf diese[s] [Zertifikat] [Anleihe] erfolgen, unter Bezugnahme auf eine Bezugsmenge bezogen auf die Lieferung am Lieferungstag berechnet werden, wie jeweils Kondtitionenblatt bestimmt. [Schuldverschreibung] [Schuldverschreibung] der Relevanten Ware in dem maßgeblichen [[im Falle eines Warenindex einfügen:] "Warenindex" bezeichnet [spezifizieren]. "Warenbezogener Rückzahlungsbetrag" ist ein Betrag, der von der Berechnungsstelle unter Anwendung der maßgeblichen Festlegungen durch die Festlegungsstelle am Waren-Bewertungstag zum Waren-Bewertungszeitpunkt nach [den] [der] folgende[n][r] [Bestimmungen] [Formel] ermittelt wird: [Bestimmungen/Formel einfügen] [und der in jedem Fall größer als oder gleich Null sein wird und, sollte dieser Betrag negativ sein, als Null gilt]. "Warenbezogener Rückzahlungsbetrag" ist ein Betrag, [der keinesfalls kleiner als der Kapitalschutz ist und] der von der Festlegungsstelle am Waren-Bewertungstag zum Waren-Bewertungszeitpunkt nach den] [der] folgende[n][r] [Bestimmungen] [folgender Formel] ermittelt wird: [Bestimmungen/Formel einfügen] und der in jedem Fall größer als oder gleich Null sein wird und, sollte dieser Betrag negativ sein, als Null gilt. ["Betrag der Warenbezogenen Referenzwerte" ist ein Betrag, der von der Berechnungsstelle unter Anwendung der maßgeblichen Festlegungen durch die Festlegungsstelle am Waren-Bewertungstag zum Waren-Bewertungszeitpunkt nach folgender Formel ermittelt wird: [Formel einfügen].] "Warenbezogener Referenzpreis" ist der [Preis spezifizieren]. "Waren-Bewertungstag" ist [Datum einfügen]. "Waren-Bewertungszeitpunkt" ist [Zeit und Finanzzentrum einfügen] am Waren-Bewertungstag. "Lieferungstag" bezeichnet [angeben, ob der Warenbezogene Referenzpreis sich auf einen bestimmten Lieferungstag oder Monat bezieht (wie z.B. den Spot Market, den "Ersten 216 Nahegelegenen Monat", den "Zweiten Nahegelegenen Monat" usw. bzw. eine andere Bezugsmethode)]. "Wegfall des Warenbezogenen Referenzpreises" bezeichnet (i) die dauerhafte Einstellung des Handels der Futurekontrakte an der relevanten Börse; und (ii) den Wegfall von, oder des Handels mit der Relevanten Ware; oder (iii) den Wegfall oder die dauerhafte Einstellung oder das Nichtvorhandensein eines Warenbezogenen Referenzpreises, und zwar unabhängig von der Verfügbarkeit der entsprechenden Referenzquelle oder dem Status des Handels mit den relevanten Futurekontrakten oder den Relevanten Waren. "Börse" bedeutet [im Hinblick auf die Relevante[n] Ware[n] [spezifizieren]] jede Börse oder jedes Handelssystem, welche(s) als solche(s) für die Relevante Ware bestimmt worden ist, jeden Rechtsnachfolger einer solchen Börse oder eines solchen Handelssystems und jede Ersatzbörse oder jedes Ersatzhandelssystem, auf welche der Handel in der Relevanten Ware vorübergehend übertragen worden ist (vorausgesetzt, dass nach Feststellung der Festlegungsstelle an dieser Ersatzbörse oder an diesem Ersatzhandelssystem eine der ursprünglichen Börse vergleichbare Liquidität in der Relevanten Ware vorhanden ist). ["Verfalltag" ist [Tag einfügen] und entspricht dem [Letzten] Waren Bewertungstag.] 7 "Futurekontrakt" bezeichnet mit Bezug auf den Warenbezogenen Referenzpreis den Kontrakt für die zukünftige Lieferung einer Kontraktgröße im Hinblick auf den relevanten Lieferungstag bezogen auf eine Relevante Ware, an die der Warenbezogene Referenzpreis geknüpft ist. [[im Falle eines Warenindex einfügen: "Index-Sponsor" hat die diesem Begriff in §4c unten zugewiesene Bedeutung. "Indexhandelstag" bezeichnet einen Tag, an dem (i) die Festlegungsstelle in [London und New York][andere(n) Ort(e) angeben] für den Geschäftsverkehr geöffnet ist; und (ii) die Börsen aller in dem Warenindex enthaltenen Futurekontrakte für den Handel geöffnet sind.] "Wesentliche Änderung des Inhalts" bezeichnet eine seit dem Begebungstag eingetretene wesentliche Änderung der Zusammensetzung, der Beschaffenheit, der Eigenschaft oder Verkehrsfähigkeit der Relevanten Ware oder der darauf bezogenen Futurekontrakte. "Wesentliche Änderung der Formel" bezeichnet eine seit dem Begebungstag eingetretene wesentliche Änderung der Formel oder Methode für die Berechnung des entsprechenden Warenbezogenen Referenzpreises. "Nahegelegener Monat" bezeichnet, wenn dem Begriff numerische Adjektive vorangestellt sind, im Hinblick auf einen Lieferungstag und eine Preisfeststellungstag den Monat, in dem der Futurekontrakt, der durch das numerische Adjektiv bestimmt wird, verfällt, zum Beispiel (A) bezeichnet "Erster Nahegelegener Monat" den Monat, in dem der erste Futurekontrakt seit dem Preisfeststellungsdatum, verfällt und (B) "Zweiter Nahegelegener Monat" bezeichnet den Monat, in dem der zweite Futurekontrakt seit dem Preisfeststellungsdatum, verfällt. "Referenzquelle" ist [eine Bildschirmseite, eine Veröffentlichung eines Informationsdienstes oder eine andere Informationsquelle wie die relevante Börse, welche den Warenbezogenen Referenzpreis veröffentlicht][Referenzquelle einfügen]. "Störung der Referenzquelle" bedeutet, dass (A) die Referenzquelle die Vereinbarte Preisspezifikation (oder die für die Festlegung der Vereinbarten Preisspezifikation erforderlichen Informationen) für den entsprechenden Warenbezogenen Referenzpreis nicht bekannt macht oder nicht 7 Nur für Zertifikate, die im SeDeX Markt der Borsa Italiana S.p.A. notiert werden. 217 veröffentlicht oder dass (B) die Referenzquelle vorübergehend oder dauerhaft nicht erreichbar oder verfügbar ist. "Preisfeststellungstag" ist [Datum angeben]. "Kapitalschutz" bedeutet [ ].] "Relevante Ware" ist [entsprechende Ware spezifizieren] [der Warenindex]. "Relevanter Warenpreis" bezeichnet in bezug auf einen Preisfeststellungstag den als [Preis je Einheit der Relevanten Ware bei einer Relevanten Ware oder einem Warenindex] [und] [den offiziellen Schlusskurs des Warenindex bei einem Warenindex] ausgedrückten Preis nach Festlegung der Festlegungsstelle in bezug auf den Preisfeststellungstag des angegebenen Warenbezogenen Referenzpreises. "Abrechnungstag" bezeichnet im Falle der Rückzahlung der [Schuldverschreibungen][Zertifikate] [Anleihen] einer Serie durch Lieferung der Relevanten Ware den mit der Festlegungsstelle vereinbarten Geschäftstag, der vorbehaltlich einer Änderung nach Maßgabe dieser Emissionsbedingungen auf den früheren der folgenden Tage fällt oder so bald wie möglich nach diesem liegt den [Rückzahlungstag nach Wahl der Emittentin] [Rückzahlungstag nach Wahl der Gläubiger] oder den [Fälligkeitstag] [im Fall von [Schuldverschreibungen][Zertifikaten][Anleihen] ohne festen Fälligkeitstag anderes maßgebliches Datum einfügen]. "Vereinbarte Preisspezifikation" bezeichnet [den höchsten Preis] [den niedrigsten Preis] [das arithmetische Mittel aus höchstem und niedrigstem Preis] [den Schlusskurs] [den Eröffnungskurs] [den Angebotskurs] [den Nachfragekurs] [das arithmetische Mittel aus Angebots- und Nachfragekurs] [den Einlösungsbetrag] [den offiziellen Einlösungsbetrag] [den offiziellen Kurs] [den Kurs zum Morgen-Fixing] [den Kurs zum Abend-Fixing] [den Kurs zum Nachmittags-Fixing] [den Spot-Kurs]. "Handelsaussetzung" bedeutet eine wesentliche Aussetzung oder eine materielle Begrenzung des Handels mit den Futurekontrakten oder der Relevanten Ware an der Börse oder des Handels mit anderen Future- bzw. Optionskontrakten oder anderen Waren an jeder anderen Börse. In diesem Zusammenhang gilt, dass: (A) (B) eine Aussetzung des Handels mit den Futurekontrakten oder der Relevanten Ware an jedem Waren-Geschäftstag nur dann als wesentlich zu erachten ist, wenn (i) der Handel mit den Futurekontrakten oder der Relevanten Ware für den gesamten Preisfeststellungstag ausgesetzt wird; oder (ii) der Handel mit den Futurekontrakten oder der Relevanten Ware nach Eröffnung des Handels am Preisfeststellungstag ausgesetzt wird, der Handel nicht vor der offiziellen Schließung des Handels mit den Futurekontrakten oder der Relevanten Ware an einem solchen Preisfeststellungstag wieder aufgenommen wird und diese Aussetzung weniger als eine Stunde vor ihrem Beginn angekündigt wurde; und eine Begrenzung des Handels mit den Futurekontrakten oder der Relevanten Ware an jedem Waren-Geschäftstag nur dann als wesentlich zu erachten ist, wenn die relevante Börse Preispannen einrichtet, innerhalb derer der Preis für die Futurekontrakte oder die Ware sich bewegen darf und der Schlusskurs oder der Einlösungskurs für die Futurekontrakte oder die Ware an einem solchen Tag oberhalb oder unterhalb dieser Preisspanne liegt. "Bewertungstag" ist [jeder] [Tag einfügen]. "Bewertungszeitpunkt" ist [[Zeitpunkt und Finanzzentrum einfügen] am Bewertungstag] [der im maßgeblichen Konditionenblatt festgelegte Zeitpunkt für die Bewertung der Ware am Bewertungstag]. [falls erforderlich andere bzw. weitere Definitionen einfügen; Definitionen löschen, falls nicht benötigt] 218 §4b (Rückzahlung. Lieferung der Relevanten Ware) (1) Rückzahlung. [[Im Fall von [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen] mit festem Fälligkeitstag einfügen:]Die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] werden [vorbehaltlich einer Verschiebung [aufgrund eines Störungstages nach §4c([2][4])] [ ]] [am [Fälligkeitsdatum einfügen] (der "Fälligkeitstag")] zurückgezahlt, und zwar [zu ihrem Warenbezogenen Rückzahlungsbetrag] [zum Betrag der Warenbezogenen Referenzwerte] [entweder zu ihrem Warenbezogenen Rückzahlungsbetrag oder zum Betrag der Warenbezogenen Referenzwerte] [nach automatischer Ausübung], wie von der Berechnungsstelle zum Waren-Bewertungszeitpunkt unter Anwendung der maßgeblichen Festlegungen durch die Festlegungsstelle und gemäß der folgenden Formel bestimmt [Formel einfügen]]. Der Warenbezogene Rückzahlungsbetrag [oder der Betrag der Warenbezogenen Referenzwerte] bezüglich [jeder] [jedes] [Schuldverschreibung] [Zertifikats] [Anleihe] wird von der Berechnungsstelle unter Anwendung der maßgeblichen Festlegungen durch die Festlegungsstelle und in Übereinstimmung mit den Bestimmungen dieser Emissionsbedingungen berechnet und wird den Gläubigern von der Festlegungsstelle gemäß §12 unverzüglich nach seiner Feststellung mitgeteilt. [[Im Fall von [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen] ohne festen Fälligkeitstag einfügen:] Die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] haben keinen festgelegten Fälligkeitstag. [Im Fall von [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen] ohne festen Fälligkeitstag andere maßgebliche Vorschriften einfügen]. [Im Falle, dass die U.S. Commodities Restrictions Type 1 oder Type 2 im Konditionenblatt angegeben sind, müssen die folgenden Bestimmungen eingefügt werden:] [(2) U.S. Certification requirements. (i) Im Falle, dass die Type 1 U.S. Commodities Restrictions Anwendung finden, müssen die Gläubiger bei Rückzahlung der [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] in einer Gläubigererklärung, die im Wesentlichen dem folgenden Muster entspricht (oder einem anderen Muster, welches zwischen der Emittentin oder einer ihrer Tochtergesellschaften und den Gläubigern vereinbart wurde und welches auf dieselbe Rechtsfolge gerichtet ist) folgendes bescheinigen: "(a) Weder der Inhaber der [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen], der in dieser Rückzahlungsbenachrichtigung genannt ist, noch jede andere Person, für die die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] bei Rückzahlung gehalten werden, ist eine U.S. Person oder eine Person in den Vereinigten Staaten (wie in Regulation S des U.S .Securities Act of 1933 (in der jeweils aktuellen Fassung) definiert) bzw. (b) die Person, welche die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] zurückzahlt und jede Person, für die die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] zurückgezahlt werden oder die der wirtschaftliche Eigentümer der [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] ist, ist ein Qualifizierter Vertragspartner (Eligible Contract Participant) (wie in dem Commodity Exchange Act definiert). Uns ist bekannt, dass diese Benachrichtigung im Zusammenhang mit bestimmten Wertpapieren, Waren und anderen gesetzlichen Regelungen in den Vereinigten Staaten erforderlich ist. Sofern verwaltungsrechtliche- oder gerichtliche Verfahren eingeleitet wurden oder unmittelbar bevorstehen, in deren Zusammenhang diese Benachrichtigung relevant sein könnte, ermächtigen wir Sie unwiderruflich dazu, diese Benachrichtigung vorzulegen oder eine Kopie hiervon Dritten zur Verfügung zu stellen, die ein berechtigtes Interesse an den Verfahren haben." oder, (ii) im Falle, dass die Type 2 U.S. Commodities Restrictions Anwendung finden, müssen die Gläubiger bei Rückzahlung der [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] in einer Gläubigererklärung, die im Wesentlichen dem folgenden Muster entspricht (oder einem anderen Muster, welches zwischen der Emittentin oder einer ihrer Tochtergesellschaften und den Gläubigern vereinbart wurde und welches auf dieselbe Rechtsfolge gerichtet ist) folgendes bescheinigen: 219 "Weder der Inhaber der [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen], der in dieser Rückzahlungsbenachrichtigung genannt ist, noch jede andere Person, für die die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] bei Rückzahlung gehalten werden, ist eine U.S. Person oder eine Person in den Vereinigten Staaten (wie in Regulation S des U.S. Securities Act of 1933 (in der jeweils aktuellen Fassung) definiert). Uns ist bekannt, dass diese Benachrichtigung im Zusammenhang mit bestimmten Wertpapieren, Waren und anderen gesetzlichen Regelungen in den Vereinigten Staaten erforderlich ist. Sofern verwaltungsrechtliche- oder gerichtliche Verfahren eingeleitet wurden oder unmittelbar bevorstehen, in deren Zusammenhang diese Benachrichtigung relevant sein könnte, ermächtigen wir Sie unwiderruflich dazu, diese Benachrichtigung vorzulegen oder eine Kopie hiervon Dritten zur Verfügung zu stellen, die ein berechtigtes Interesse an den Verfahren haben."] ([3]) Lieferung der Relevanten Ware. Die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] gewähren den Gläubigern kein Recht auf den Erwerb der Relevanten Ware oder anderer Waren und die Emittentin ist nicht verpflichtet, die Relevanten Ware oder andere Waren zu kaufen, zu halten oder zu liefern. §4c ([Nachfolgeindex. Anpassungen des Warenindex.]Korrekturen. Störungstage[. Gemeinsame Preisfeststellung]) [[im Falle eines Warenindex einfügen:] [(1) Nachfolgeindex. Falls [ein][der] Warenindex dauerhaft eingestellt wird oder der Warenbezogene Referenzpreis nicht durch den [relevanten] Index-Sponsor dieses Warenindex oder eine seiner Tochtergesellschaften (zusammen der "Index-Sponsor") berechnet und veröffentlicht wird, sondern (i) durch einen für die Festlegungsstelle annehmbaren Nachfolge-Index-Sponsor (der "Nachfolge-Index-Sponsor") berechnet und veröffentlicht wird oder (ii) durch einen Nachfolgeindex (der "Nachfolgeindex") ersetzt wird, der nach Feststellung der Festlegungsstelle dieselbe oder eine im wesentlichen ähnliche Formel und Methode der Berechnung verwendet, wie sie zur Berechnung des Relevanten Warenpreises verwendet wird, so gilt der durch diesen Nachfolge-Index-Sponsor bzw. diesen Nachfolgeindex berechnete und veröffentlichte Preis als Relevanter Warenpreis. (2) Anpassungen des Warenindex. [Stellt die Festlegungsstelle fest, dass der Index-Sponsor (oder, falls anwendbar, der Index-Sponsor- Nachfolger) (i) der Index-Sponsor (oder, falls anwendbar, der Index-Sponsor- Nachfolger) eine erhebliche Veränderung in der zur Berechnung des Warenreferenzpreises verwendeten Formel oder Berechnungsmethode vornimmt oder auf andere Weise den Warenindex erheblich verändert (außer, dass es sich dabei um eine in einer solchen Formel oder Berechnungsmethode vorgesehene Anpassung handelt, die den Warenreferenzpreis im Fall von Veränderungen der enthaltenen Waren, Gewichtungen und anderen routinemäßigen Ereignissen erhalten soll) (eine "Veränderung des Index"), oder (ii) der Index-Sponsor den Warenindex dauerhaft einstellt (ohne dass einen Nachfolge-Index gibt) (eine "Einstellung des Index") oder (iii) der Index-Sponsor den Warenreferenzpreis über einen kontinuierlichen Zeitraum von drei Handelstagen nicht berechnet und veröffentlicht hat und die Festlegungsstelle feststellt, dass es keinen Nachfolge-Index-Sponsor oder Nachfolge-Index gibt (eine "Unterbrechung des Index") (die unter (i), (ii) und (iii) genannten Ereignisse zusammen die "Index-Anpassungsereignisse"), so kann die Festlegungsstelle (im Fall von (i)) nach eigener Wahl und (im Fall von (ii) und (iii)) wird die Festlegungsstelle bei der Berechnung des Warenreferenzpreises anstelle des veröffentlichten Standes des Warenindex (sofern vorhanden) den Stand des Warenindex zum maßgeblichen Feststellungstag, wie von der Festlegungsstelle gemäß der unmittelbar vor dem maßgeblichen Index-Anpassungsereignis gültigen Formel und Methode zur Berechnung dieses Warenindex bestimmt, ermitteln, wird dazu aber nur diejenigen Futurekontrakte heranziehen, die den Warenindex unmittelbar vor dem maßgeblichen IndexAnpassungsereignis beinhalteten (ausgenommen solche Futurekontrakte, die an den maßgeblichen Börsen nicht mehr gelistet werden). Die Festlegungsstelle wird die Hauptzahlstelle und die Gläubiger gemäß §12 hiervon unterrichten.]] 220 ([1][3]) Korrekturen. Sollte ein an der Börse veröffentlichter Kurs oder Stand, der für irgendeine Berechnung oder Feststellung in Bezug auf die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] verwandt worden ist, nachträglich korrigiert werden und wird diese Korrektur durch die Börse vor dem [Fälligkeitstag] [im Fall von [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen] ohne festen Fälligkeitstag anderes maßgebliches Datum einfügen] veröffentlicht, so wird die Berechnungsstelle unter Anwendung der maßgeblichen Festlegungen durch die Festlegungsstelle den aufgrund dieser Korrektur zahlbaren oder lieferbaren Betrag bestimmen und, falls erforderlich, die Bedingungen der Transaktion zur Berücksichtigung dieser Korrektur anpassen und die Gläubiger gemäß §12 entsprechend unterrichten. ([2][4]) Störungstage. Wenn nach Ansicht der Festlegungsstelle eine Warenbezogene Marktstörung (wie nachfolgend definiert) eingetreten ist und an einem Preisfeststellungstag (oder, falls davon abweichend, an einem Tag, an dem Preise für diesen Preisfeststellungstag gewöhnlicherweise durch die Referenzquelle veröffentlicht würden) weiterhin andauert, legt die Festlegungsstelle den Relevanten Warenpreis für den Preisfeststellungstag in Übereinstimmung mit der zuerst anwendbaren Ersatzregelung (wie nachfolgend definiert), die einen Relevanten Warenpreis zur Verfügung stellt, fest. Alle nach diesen Bestimmungen von der Festlegungsstelle getroffenen Festlegungen sind abschließend und verbindlich gegenüber den Gläubigern und der Emittentin, außer bei Vorliegen eines offensichtlichen Fehlers. "Warenbezogene Marktstörung" bezeichnet das Vorliegen eines der folgende Ereignisse: [[im Falle einer Relevanten Ware einfügen:] (i) Störung der Referenzquelle; (ii) Handelsaussetzung; (iii) Wegfall des Warenbezogenen Referenzpreises; (iv) Wesentliche Änderung der Formel; (v) Wesentliche Änderung des Inhalts; und [(vi) jede weitere Warenbezogene Marktstörung.] Sofern die Festlegungsstelle festlegt, dass eine Warenbezogene Marktstörung eingetreten ist oder am Preisfeststellungstag im Hinblick auf eine Relevante Ware innerhalb des Warenkorbs (die "Betroffene Ware") vorliegt, wird der Relevante Preis für jede Relevante Ware innerhalb des Warenkorbs, die vom Vorliegen der Warenbezogenen Marktstörung nicht betroffen ist, am vorgesehenen Preisfeststellungstag festgelegt und für die Betroffenen Waren wird der Relevante Preis im Einklang mit der zuerst anwendbaren Ersatzregelung festgelegt, die einen Relevanten Preis für die Betroffene Ware zur Verfügung stellt. [[im Falle eines Warenindex einfügen:] (i) das vorübergehende oder dauerhafte Versäumnis seitens der jeweiligen Börse oder anderen Referenzquelle, (a) den endgültigen Abrechnungsbetrag für den Warenbezogenen Referenzpreis oder (b) den Schlußkurs für einen als Bestandteil im Warenbezogenen Referenzpreis enthaltenen Futurekontrakt bekanntzugeben oder zu veröffentlichen; (ii) eine wesentliche Begrenzung, Aussetzung oder Störung des Handels in einem oder mehreren der in dem Warenbezogenen Referenzpreis als Bestandteil enthaltenen Futurekontrakte; oder (iii) es handelt sich bei dem Schlußkurs eines in dem Warenbezogenen Referenzpreis als Bestandteil enthaltenen Futurekontrakts um einen sog. Limitpreis, d. h. der Schlußkurs dieses Futurekontrakts an einem gegebenen Tag ist im Vergleich zum 221 Vortagesschlußkurs um den maximal nach den anwendbaren Börsenregeln erlaubten Betrag gestiegen oder gefallen.] "Ersatzregelung" bezeichnet eine Quelle oder Methode, die die Grundlage für eine alternative Feststellung des Relevanten Preises im Hinblick auf einen bestimmten Warenbezogenen Referenzpreis darstellt, sofern eine Warenbezogene Marktstörung eingetreten ist oder an einem Preisfeststellungstag besteht. Es gelten die folgenden Ersatzregelungen als in dieser Reihefolge festgelegt: [[im Falle einer Relevanten Ware einfügen:] (i) Referenzersatzpreis; (ii) Verspätete Veröffentlichung oder Ankündigung und Verschiebung (jeder der genannten Umstände muss zusammen mit dem jeweils anderen vorliegen und muss für fünf aufeinanderfolgende Waren-Geschäftstage bestanden haben (beginnend mit dem Tag (einschließlich), der normalerweise der Preisfeststellungstag gewesen wäre); dies steht jedoch unter der Voraussetzung, dass der Preis, der durch die Verschiebung festgelegt wird, nur der Relevante Warenbezogene Referenzpreis ist, wenn durch die Verspätete Veröffentlichung oder Ankündigung kein Relevanter Preis innerhalb dieser zwei aufeinanderfolgende Waren-Geschäftstage gestellt werden kann); und (iii) Ermittlung durch die Festlegungsstelle in ihrem alleinigem Ermessen [unter Beachtung von üblichen Kapitalmarktregelungen und unter Berücksichtigung des Grundsatzes von Treu und Glauben]. [[im Falle eines Warenindex einfügen:] (i) der Relevante Warenpreis für jeden in dem Warenbezogenen Referenzpreis enthaltenen Futurekontrakt, der nicht von der Marktstörung betroffen ist, basiert auf dem Schlusskurs des jeweiligen Kontrakts am jeweiligen Feststellungstag; (ii) der Relevante Warenpreis für jeden in dem Warenbezogenen Referenzpreis enthaltenen Futurekontrakt, der von der Marktstörung betroffen ist, basiert auf dem Schlusskurs des jeweiligen Kontrakts am ersten Tag nach dem jeweiligen Feststellungstag, an dem in bezug auf diesen Kontrakt keine Marktstörung mehr vorliegt; (iii) vorbehaltlich des nachstehenden Punktes (iv) ermittelt die Festlegungsstelle den Relevanten Warenpreis unter Bezugnahme auf die gemäß den vorstehende Punkten (i) und (ii) festgestellten Schlusskurse unter Verwendung der dann aktuellen Methode zur Berechnung des Relevanten Warenpreises; und (iv) dauert eine Warenbezogene Marktstörung in bezug auf einen oder mehrere in dem Warenbezogenen Referenzpreis enthaltenen Futurekontrakte (gemessen ab dem ersten Tag nach dem jeweiligen Feststellungstag (einschließlich)) fünf aufeinanderfolge Indexhandelstage an, stellt die Festlegungsstelle den Relevanten Warenpreis nach Treu und Glauben und in wirtschaftlich angemessener Weise fest.] "Referenzersatzpreis" bedeutet, dass die Bewertungsstelle den Relevanten Warenpreis auf Grundlage des ersten Warenbezogenen Ersatz-Referenzpreises am Preisfeststellungstag ermittelt [der [ersten Warenbezogenen Ersatz-Referenzpreis einfügen] entspricht] und keine Warenbezogene Marktstörung vorliegt. "Verspätete Veröffentlichung oder Ankündigung" bedeutet, dass der Relevante Warenpreis an einem Preisfeststellungstag auf der Grundlage der Vereinbarten Preisspezifikation im Hinblick auf den Tag festgelegt wird, der ursprünglich als der Preisfeststellungstag festgelegt wurde, der von der relevanten Referenzquelle nachträglich veröffentlicht und bekannt gegeben wird und zwar am ersten Waren-Geschäftstag, der auf den Tag folgt, an dem die Warenbezogene Marktstörung nicht mehr vorliegt, es sei denn die Warenbezogene Markstörung besteht weiterhin (beginnend mit dem Tag (einschließlich), der normalerweise der 222 Preisfeststellungstag gewesen wäre) oder der Relevante Warenpreis steht weiterhin für fünf aufeinanderfolgende Waren-Geschäftstage nicht zur Verfügung. In diesem Fall findet die nächste Ersatzregelung Anwendung. Wenn ein Relevanter Warenpreis aufgrund einer Verspätung nach diesen Vorschriften nicht für die Feststellung von an einem Zahltag oder Abrechnungstag zahlbaren Beträgen zur Verfügung steht, wird dieser Zahltag oder Abrechnungstag in derselben Weise verspätet sein wie die Festlegung des Relevanten Warenpreises und wenn ein entsprechender Betrag im Hinblick auf die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] an demselben Tag wie der verspätete Betrag zahlbar gewesen wäre, wird der Zahltag oder der Abrechnungstag für den entsprechenden Betrag in derselben Weise verspätet sein. "Verschiebung" bedeutet, dass als Preisfeststellungstag der erste Waren-Geschäftstag gilt, an dem die Warenbezogene Marktstörung nicht mehr besteht, es sei denn, die Warenbezogene Marktstörung dauert zwei aufeinanderfolgende Waren-Geschäftstage an (beginnend mit dem Tag (einschließlich), der normalerweise der Preisfeststellungstag gewesen wäre). In diesem Fall findet die nächste Ersatzregelung Anwendung. Wenn ein Relevanter Preis aufgrund einer Verschiebung nach diesen Vorschriften nicht für die Feststellung von an einem Zahltag oder Abrechnungstag zahlbaren Beträgen zur Verfügung steht, wird dieser Zahltag oder Abrechnungstag in derselben Weise verschoben wie die Festlegung des Relevanten Warenpreises und wenn ein entsprechender Betrag im Hinblick auf die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] an demselben Tag wie der verschobene Betrag zahlbar gewesen wäre, wird der Zahltag oder der Abrechnungstag für den entsprechenden Betrag in derselben Weise verschoben. ["Weitere Warenbezogene Marktstörung" bedeutet [Weitere Warenbezogene Marktstörung einfügen].] [Bei Vorliegen eines Warenkorbs einfügen] [[2][4] Gemeinsame Preisfeststellung. [Falls das Konditionenblatt Gemeinsame Preisfeststellung vorsieht, einfügen:] ["Gemeinsame Preisfeststellung" bedeutet dass, - an einem Preisfeststellungstag - dann keine Preisfeststellung stattfindet, solange bis alle einschlägigen Warenbezogenen Referenzpreise wieder veröffentlicht oder bekannt gegeben werden, wie es für einen Handelstag bei Emission [der] [des] [Schuldverschreibung] [Zertifikats] [Anleihe] vorgesehen war.] [Falls das Konditionenblatt keine Gemeinsame Preisfeststellung vorsieht, einfügen:] [Wenn die Festlegungsstelle feststellt, dass am Preisfeststellungstag eine Warenbezogene Marktstörung bezüglich einer Relevanten Ware im Korb eingetreten ist oder vorliegt (die "Betroffene Ware"), dann wird der Relevante Warenpreis der einzelnen Relevanten Waren und/oder Warenindizes im Korb, die von der Warenbezogenen Marktstörung nicht beeinträchtigt sind, am jeweiligen Preisfeststellungstag ermittelt. Der Relevante Warenpreis der Betroffenen Ware wird nach der ersten anwendbaren Ersatzregelung ermittelt, nach welcher sich ein Relevanter Warenpreis ermitteln lässt.] Alle Feststellungen der Festlegungsstelle gemäß des vorangegangenen Absatzes sind für die Gläubiger und die Emittentin endgültig und bindend, sofern kein offenkundiger Fehler vorliegt.] [andere bzw. weitere Bestimmungen oder Definitionen einfügen, sofern erforderlich, Absätze löschen, soweit notwendig] 223 GERMAN VERSION OF THE SUPPLEMENTAL TERMS AND CONDITIONS FOR CURRENCY LINKED NOTES/CERTIFICATES/BONDS DEUTSCHE FASSUNG DER ERGÄNZENDEN EMISSIONSBEDINGUNGEN FÜR WÄHRUNGSBEZOGENE SCHULDVERSCHREIBUNGEN/ZERTIFIKATE/ANLEIHEN Die allgemeinen Emissionsbedingungen werden durch Einfügung der unten abgedruckten Bestimmungen ersetzt oder ergänzt. Das jeweilige Konditionenblatt bestimmt, ob die nachfolgenden ergänzenden Emissionsbedingungen für Währungsbezogene Schuldverschreibungen/Zertifikate/Anleihen, Anwendung finden. §4a (Definitionen) "Durchschnittstag" ist [Datum angeben] oder falls dieser Tag nicht auf einen Börsengeschäftstag fällt, der nächstfolgende Börsengeschäftstag. "Währungsbezogener Rückzahlungsbetrag" bedeutet [der keinesfalls kleiner als der Kapitalschutz ist und] [den im Konditionenblatt angegebenen Betrag einfügen] [einen Betrag, der nach der folgenden Formel] [gemäß den folgenden Bestimmungen] von der Festlegungsstelle unter Anwendung der maßgeblichen Festlegungen durch die Festlegungsstelle festgelegt wird: [Formel/Bestimmungen einfügen]]. "Währungspaar" bedeutet die Abrechnungswährung und die Referenzwährung. "Währungsbewertungstag(e)" bedeutet [Bewertungszeitpunkt einfügen] oder falls dieser Tag nicht auf einen Geschäftstag fällt, der nächstfolgende Geschäftstag, außer bei diesem handelt es sich um einen Störungstag in Bezug auf eine Relevante Währung. Dann findet, sofern dieser Tag mindestens [zwei] [andere Zahl einfügen] [Tage] [Geschäftstage] [Geschäftstage in denen Borsa Italiana S.p.A. für den Handel geöffnet ist] vor dem Fälligkeitstag liegt, § 4c(4) Anwendung. "Störungstag" bedeutet in Bezug auf einen Wechselkurs, einen planmäßigen Handelstag, an dem eine betreffende Börse oder eine Verbundene Börse während ihrer üblichen Geschäftszeiten nicht geöffnet ist oder eine Markstörung eingetreten ist. "Störungsrückzahlungsbetrag" ist der von der Berechnungsstelle nach Eintreten eines Störungsereignisses unter Anwendung der maßgeblichen Festlegungen durch die Festlegungsstelle nach eigenem Ermessen [unter Beachtung von üblichen Kapitalmarkregelungen und unter Berücksichtigung des Grundsatzes von Treu und Glauben] ermittelte Rückzahlungsbetrag bzw. [●] [Vorzeitige Rückzahlungsbetrag] abzüglich der der Emittentin entstehenden Kosten für die Rückgängigmachung der zugrunde liegenden Sicherungsgeschäfte. "Doppelwechselkurs" bedeutet, dass der jeweilige Wechselkurs sich aus zwei oder mehr Devisenkursen zusammensetzt. "Börse" bedeutet im Hinblick auf die Relevante Währung jede Börse oder jedes Handelssystem, welche(s) als solche(s) für diesen Wechselkurs bestimmt worden ist, jeden Rechtsnachfolger einer solchen Börse oder eines solchen Handelssystems und jede Ersatzbörse oder jedes Ersatzhandelssystem, auf welche der Handel in diesen Währungen vorübergehend übertragen worden ist (vorausgesetzt, dass nach Feststellung der Festlegungsstelle an dieser Ersatzbörse oder an diesem Ersatzhandelssystem eine der ursprünglichen Börse vergleichbare Liquidität in diesen Währungen vorhanden ist). "Börsengeschäftstag" bedeutet jeder planmäßige Handelstag, an dem die Börse und die Verbundene Börse für den Handel während ihrer üblichen Börsensitzungszeit geöffnet sind, auch wenn diese Börse oder Verbundene Börse vor ihrem planmäßigen Börsenschluss schließt. "Wechselkurszeit" ist der jeweilige Zeitpunkt am Preistag der für die Umrechnung in die Währung des für die Zahlung des Rückzahlungsbetrages bzw. [●] [Vorzeitigen] Rückzahlungsbetrages entsprechend der [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] herangezogen wird. 224 "Wechselkurs" ist [in bezug auf einen Kursberechnungstag] der Wechselkurs, zu welchem eine Währung in eine andere getauscht wird, der in Einheiten [einer Währung] [der Referenzwährung] je Einheit [der anderen relevanten Währung] [der Abrechnungswährung (wobei die festgelegte Referenzwährung und die Abrechnungswährung die beiden Währungen eines jeweiligen Währungspaares sind)] ausgedrückt wird [und dem [Kassakurs][ggf. unter Bezugnahme auf den Festgelegten Wechselkurs Einzelheiten zu dem Wechselkurs einfügen] entspricht]].[andere Definition einfügen] ["Verfalltag" ist [Tag einfügen] und entspricht dem [Letzten] Währung Bewertungstag.] 8 Eine "Behörde" ist jede faktische und rechtmäßige Regierung (oder jede ihr untergeordnete Verwaltungsstelle), jedes Gericht, Tribunal, oder jede Verwaltungs- oder Regierungseinheit oder jede andere privat- oder öffentlich-rechtliche Körperschaft der Länder in denen die Relevanten Währungen gesetzliches Zahlungsmittel sind, die mit der Regulierung der Finanzmärkte befasst ist (dies beinhaltet die Zentralbank). Eine "Zahlungsstörung" in Bezug auf den Wechselkurs liegt dann vor, wenn ein Ereignis am Bewertungstag (bzw. an einem Tag an dem normalerweise der Kurs veröffentlicht oder bekannt gemacht würde) die Erlangung der sicheren Feststellung des Abschlusskurses durch die Bewertungsstelle unmöglich macht. "Preisquelle" bedeutet [[die Reuters-Bildschirmseite][andere Bildschirmseite einfügen] mit den folgenden Symbolen in Bezug auf [Währung und Symbol einfügen][Telerate]][andere Definition einfügen]. Eine "Preisquellenstörung" in Bezug auf ein[e] Währungsbezogene[s] [Schuldverschreibung] [Zertifikat] [Anleihe] liegt dann vor, wenn es am Währungsbewertungstag (bzw. an einem Tag an dem normalerweise der Wechselkurs für diesen Währungsbewertungstag durch die jeweilige Preisquelle veröffentlicht oder bekannt gemacht würde) unmöglich ist, einen Wechselkurs zu erhalten. "Preisfeststellungstag" ist [Datum angeben]. ["Kapitalschutz" bedeutet [ ].] "Kursberechnungstag" ist entweder der Bewertungstag oder der Durchschnittstag. "Referenzwährung" bedeutet [die andere Währung innerhalb eines Währungspaares neben der Abrechnungswährung][andere Definition einfügen]. "Verbundene Börse" bedeutet [[die im Konditionenblatt bestimmte Börse oder das Handelssystem, einfügen] oder jeden Rechtsnachfolger einer solchen Börse oder eines solchen Handelssystems und jede Ersatzbörse oder jedes Ersatzhandelssystem, auf welche der Handel in Futures- oder Optionskontrakten bezogen auf diesen Kurs vorübergehend übertragen worden ist (vorausgesetzt, dass nach Feststellung der Festlegungsstelle an dieser Ersatzbörse oder an diesem Ersatzhandelssystem eine der ursprünglichen Börse vergleichbare Liquidität in den auf diesen Kurs bezogenen Futures- oder Optionskontrakten vorhanden ist).] [Falls im Konditionenblatt "alle Börsen" als Verbundene Börse angegeben sind, wie folgt einfügen:] jede Börse oder jedes Handelssystem (wie von der Festlegungsstelle bestimmt), an der oder dem der Handel eine erhebliche Auswirkung auf den Gesamtmarkt in auf diesen Kurs bezogenen Futures- oder Optionskontrakte hat (wie von der Festlegungsstelle bestimmt) oder, in jedem dieser Fälle, ein Übernehmer oder Rechtsnachfolger einer solchen Börse oder eines solchen Handelssystems.] "Relevante Währung/en" sind [Währungen einfügen], die den Wechselkurs einschließen. "Planmäßiger Handelstag" bedeutet im Hinblick auf die Relevante Währung jeden Tag, an dem die Börse oder Verbundene Börse planmäßig zum Handel in der jeweiligen regulären Börsensitzung für diesen Wert geöffnet sind. 8 Nur für Zertifikate, die im SeDeX Markt der Borsa Italiana S.p.A. notiert werden. 225 "Schlusskurs" ist [Kurs einfügen][in Bezug auf den Wechselkurs für den Währungsbewertungstag vor dem Fälligkeitstag bzw. dem Vorzeitigen Rückzahlungstag] [der Kassakurs des Bewertungstages]. "Kassakurs" bezeichnet in bezug auf ein Datum [Kurs einfügen] [den Wechselkurs zu der Zeit, zu der ein solche(r)(e) Wechselkurs(e) für Fremdwährungsgeschäfte in der Relevanten Währung mit Wertstellung zum Zeitpunkt der Berechnung nach alleinigen Ermessen der Festlegungsstelle [unter Beachtung von üblichen Kapitalmarktregelungen und unter Berücksichtigung des Grundsatzes von Treu und Glauben] festgelegt werden]. "Telerate" bedeutet die bei Dow Jones Telerate Service (oder eines Nachfolgedienstes) oder einer anderen Seite, die diese Seite bei diesem Dienst ersetzt, so bezeichnete Anzeigeseite. ["Handelstag" ist [Datum angeben]. [falls erforderlich andere bzw. weitere Definitionen einfügen; Definitionen löschen, soweit nicht erforderlich] §4b (Rückzahlung von Währungsbezogenen [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen]) [[Im Fall von [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen] mit festem Fälligkeitstag einfügen:] Die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] werden [vorbehaltlich einer Verschiebung [aufgrund eines Störungstages nach §4c(4)] [ ]] am [Fälligkeitstag einfügen] (der "Fälligkeitstag") zum [Währungsbezogenen Rückzahlungsbetrag] [Währungsbezogenen Rückzahlungsbetrag oder durch Lieferung von [zu liefernde Währung einfügen] [nach automatischer Ausübung] zurückgezahlt, wie dieser von der Berechnungsstelle unter Anwendung der maßgeblichen Festlegungen durch die Festlegungsstelle und unter Beachtung dieser Emissionsbedingungen ermittelt und den Gläubigern gemäß §12 unverzüglich nach der Feststellung bekanntgegeben worden ist. [[Im Fall von [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen] ohne festen Fälligkeitstag einfügen:] Die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] haben keinen festgelegten Fälligkeitstag. [Im Fall von [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen] ohne festen Fälligkeitstag andere maßgebliche Vorschriften einfügen]. §4c (Offizieller Nachfolgekurs, Anpassungen durch die Festlegungsstelle, Korrektur des Kurses, Störungsereignis) (1) Nachfolge-Kurs. Wird ein Kurs nicht von den zuständigen Behörden eingestellt und durch einen nachfolgenden Wechselkurs (der "Offizielle Nachfolgekurs") ersetzt, welcher zuvor von dieser bekannt gemacht, sanktioniert, veröffentlicht, verlautbart angenommen wurde, so ermittelt die Festlegungsstellestelle den Kassakurs für einen Kursberechnungstag nach alleinigem Ermessen unter Beachtung von üblichen Kapitalmarktregelungen [und unter Berücksichtigung des Grundsatzes von Treu und Glauben]. (2) Anpassungen durch die Festlegungsstelle. Stellt die Festlegungsstelle fest, dass einer der Wechselkurse zugleich von mehr als einer Preisquelle veröffentlicht oder bekannt gegeben wird und dieser Wechselkurs von der (maßgeblichen) Preisquelle am Kursberechnungstag (oder, falls abweichend, an dem Tag, an dem die Kurse normalerweise durch diese Preisquelle veröffentlicht oder bekannt gegeben werden) nicht veröffentlicht oder bekannt gegeben wird, so ermittelt die Festlegungsstelle den Kassakurs für den Kursberechnungstag im alleinigen Ermessen [unter Beachtung von üblichen Kapitalmarktregelungen und unter Berücksichtigung des Grundsatzes von Treu und Glauben]. (3) Korrektur des Kurses. Sollte ein auf Basis der Informationen bei [Bloomberg Ticker] [Reuters Monitor Money Rates Service] [oder bei] [Dow Jones Telerate Service] berechneter Kurs später verändert angezeigt werden, so unterliegen diese Kassakurse der nachträglichen Anpassung, bis zu einer Stunde nach der ersten Anzeige des Kurses. Ungeachtet des vorangehenden Absatzes unterliegen Kassakurse die auf amtlichen Informationen der Behörden des jeweiligen Landes beruhen, der nachträglichen Abänderbarkeit 226 binnen [fünf] [andere Zahl einfügen] [Tagen] [Geschäftstagen] nach dem Kursberechnungstag und dem Zeitraum der an dem Geschäftstag vor dem Fälligkeitstag bzw. Vorzeitigen Rückzahlungstag endet. (4) Störungsereignis. Wenn die Festlegungsstelle nach alleinigem Ermessen [unter Beachtung von üblichen Kapitalmarktregelungen und unter Berücksichtigung des Grundsatzes von Treu und Glauben] feststellt, dass an einem Bewertungstag ein Störungsereignis (wie nachfolgend definiert) auftritt und fortbesteht, dann wird der Währungsbewertungstag auf den ersten Geschäftstag verschoben, an dem kein Störungsereignis mehr vorliegt. Keinesfalls wird der Währungsbewertungstag mehr als [acht] [andere Zahl einfügen] [Tage] [Geschäftstage] nach dem Fälligkeitsdatum oder dem vorzeitigen Rückzahlungsdatum liegen, sollte ein Störungsereignis bezüglich des Wechselkurses bis zu diesem [achten] [andere Zahl einfügen] [Tag] [Geschäftstag] fortdauern, so ist dieser Tag der Währungsbewertungstag. In einem solchen Fall zahlt die Emittentin am [dritten] [andere Zahl einfügen] [Tag] [Geschäftstag] nach diesem [achten] [andere Zahl einfügen] [Tag] [Geschäftstag] an Stelle des Rückzahlungsbetrages bzw. des [●] [Vorzeitigen] Rückzahlungsbetrages den Störungsrückzahlungsbetrag (wie nachfolgend definiert). Alle Feststellungen der Festlegungsstelle gemäß dieser Regelung sind für die Anleger und die Emittentin endgültig und bindend, falls kein offenkundiger Fehler vorliegt. Der Störungsrückzahlungsbetrag wird nur denjenigen Anlegern mitgeteilt, die entsprechend dieser Bestimmung von dem Störungsereignis betroffen sind. ″Störungsereignis″ bedeutet in Bezug auf die Währungsbezogenen [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] jedes der folgenden Ereignisse: (a) Preisquellenstörung (b) Zahlungsstörung (c) Doppelwechselkurs (d) Jedes andere Ereignis, welches nach Auffassung der Festlegungsstelle den Handel mit den Schuldverschreibungen, die Möglichkeit der Emittentin ihre Verpflichtungen aus den Schuldverschreibungen oder damit zusammenhängenden Sicherungsgeschäften zu erfüllen, erheblich erschweren würde. [andere bzw. weitere Bestimmungenoder Definitionen einfügen, sofern erforderlich, Absätze löschen, soweit notwendig] 227 GERMAN VERSION OF THE SUPPLEMENTAL TERMS AND CONDITIONS FOR EXCHANGEABLE NOTES DEUTSCHE FASSUNG DER ERGÄNZENDEN EMISSIONSBEDINGUNGEN FÜR UMTAUSCH-SCHULDVERSCHREIBUNGEN 9 Die allgemeinen Emissionsbedingungen werden durch Einfügung der unten abgedruckten Bestimmungen ersetzt oder ergänzt. Das jeweilige Konditionenblatt bestimmt, ob diese ergänzenden Emissionsbedingungen für Umtausch-Schuldverschreibungen/-Zertifikate Anwendung finden. §4a (Definitionen) "Wandlungsverhältnis" bedeutet [Betrag einfügen] vorbehaltlich einer Anpassung gemäß §4d. "Wandlungskurs" bedeutet [Kurs einfügen] vorbehaltlich einer Anpassung gemäß §4d. "Wandlungsrecht" bedeutet das Recht eines Gläubigers, die Schuldverschreibungen entweder durch Lieferung der Basiswerte oder durch Zahlung des Aktienbezogenen Rückzahlungsbetrags zurückgezahlt zu bekommen. "Delisting" bedeutet eine Ankündigung der Börse, dass gemäß den Regeln dieser Börse die Aktien aus irgendeinem Grund (außer einer Fusion oder einem Übernahmeangebot) aufhören (oder aufhören werden), an dieser Börse zugelassen, gehandelt oder öffentlich notiert zu werden und diese nicht unverzüglich an einer Börse oder einem Handelssystem im selben Land dieser Börse (oder, sollte sich diese Börse innerhalb der Europäischen Union befinden, in einem Mitgliedsstaat der Europäischen Union) wieder zugelassen, gehandelt oder öffentlich notiert werden. "Lieferungsstelle" bedeutet [Name und Anschrift der Lieferungsstelle einfügen] "Abrechnungspreis bei Lieferungsstörung" bedeutet [Betrag einfügen] "Aktienbezogener Rückzahlungsbetrag" ist ein Betrag, [der keinesfalls kleiner als der Kapitalschutz ist und] der von der Berechnungsstelle unter Anwendung der maßgeblichen Festlegungen durch die Festlegungsstelle am Aktien-Bewertungstag zur Aktien-Bewertungszeit in Übereinstimmung mit der folgenden Formel berechnet wird [maßgebliche Formel einfügen]. "Aktien- Bewertungstag" ist [Datum einfügen]. "Aktien-Bewertungszeit" Bewertungstag. bedeutet [Zeitpunkt und Finanzzentrum einfügen] am Aktien- "Umtausch-Schuldverschreibungen" bezeichnet diejenigen Schuldverschreibungen, in denen ein Wandlungsrecht besteht. "Börse" bedeutet [einfügen] [jede Börse oder jedes Handelssystem, welche(s) als solche(s) für eine Aktie bestimmt worden ist, jeden Rechtsnachfolger einer solchen Börse oder eines solchen Handelssystems und jede Ersatzbörse oder jedes Ersatzhandelssystem, auf welche der Handel in dieser Aktie vorübergehend übertragen worden ist (vorausgesetzt, dass nach Feststellung der Festlegungsstelle an dieser Ersatzbörse oder an diesem Ersatzhandelssystem eine der ursprünglichen Börse vergleichbare Liquidität in diesen Aktien vorhanden ist)]. "Außerordentliche Dividende" bezeichnet einen Betrag je Aktie, der von der Festlegungsstelle insgesamt oder zu einem Teil als Außerordentliche Dividende eingestuft wird. "Außerordentliches Ereignis" ist eine Fusion, ein Übernahmeangebot, eine Verstaatlichung, eine Insolvenz oder ein Delisting. "Anfänglicher Wandlungskurs" bedeutet [Kurs eintragen]. 9 Umtausch-Schuldverschreibungen dürfen nicht im SeDeX Markt der Borsa Italiana S.p.A. notiert werden. 228 "Insolvenz" bedeutet, dass aufgrund freiwilliger oder unfreiwilliger Liquidation, Konkurs, Insolvenz, Auflösung oder Abwicklung oder eines entsprechenden Verfahrens, das den Emittenten der Aktien betrifft, (A) sämtliche Aktien dieses Emittenten auf einen Treuhänder, Liquidator oder eine vergleichbare Person zu übertragen sind, oder (B) den Inhabern der Aktien dieses Emittenten die Übertragung von Gesetzes wegen verboten wird, oder (C) der Emittent der Aktien aufgelöst oder beendet wurde bzw. nicht länger besteht.. "Fusionstag" ist der Abschlusstag einer Fusion oder, sollte ein Abschlusstag unter dem auf die Fusion anwendbaren örtlichen Recht nicht feststellbar sein, der durch die Festlegungsstelle bestimmte Tag. "Fusion" ist im Hinblick auf die Aktien jede (i) Umklassifizierung oder Änderung dieser Aktien, die in eine Übertragung oder eine unwiderruflichen Übertragungsverpflichtung aller dieser im Umlauf befindlichen Aktien zur Folge hat, (ii) die Konsolidierung, der Zusammenschluss, die Fusion oder der verbindliche Aktientausch des Emittenten der Aktien mit einem anderen Unternehmen oder in ein anderes Unternehmen (es sei denn der Emittent ist das fortbestehende Unternehmen und die Fusion hat die Umklassifizierung oder den Austausch von keiner der im Umlauf befindlichen Aktien zur Folge) oder (iii) ein anderes Übernahmeangebot, ein Tauschangebot, die Bewerbung, der Vorschlag oder ein anderes Ereignis einer Einheit oder Person, das darauf abzielt, 100% der im Umlauf befindlichen Aktien des Emittenten der Aktien zu erhalten und das für diese Aktien die Übertragung oder eine unwiderrufliche Übertragungsverpflichtung zur Folge hat (es sei denn, die Aktien gehören dieser Einheit oder Person oder werden von dieser kontrolliert), oder (iv) die Konsolidierung, der Zusammenschluss, die Fusion oder der verbindliche Aktientausch des Emittenten der Aktien mit einem anderen Unternehmen oder in ein anderes Unternehmen, wobei der Emittent der Aktien das fortbestehende Unternehmen bleibt und die Fusion weder die Umklassifizierung noch den Austausch der im Umlauf befindlichen Aktien zur Folge hat, wobei aber als Folge dieses Ereignisses die unmittelbar davor im Umlauf befindlichen Aktien unmittelbar danach insgesamt weniger als 50% der im Umlauf befindlichen Aktien darstellen; dabei muss in jedem der genannten Fälle der Fusionstag am oder vor dem Aktien-Bewertungstag liegen. "Verstaatlichung" bedeutet, dass sämtliche Aktien oder sämtliche Vermögenswerte oder im Wesentlichen sämtliche Vermögenswerte eines Emittenten der Aktien verstaatlicht oder enteignet werden oder in sonstiger Weise auf eine staatliche Stelle, Behörde oder Körperschaft zu übertragen sind. "Anpassungsereignis" ist jedes der folgenden Ereignisse: (a) eine Aufteilung, Konsolidierung oder Neueinstufung der Aktien (Fusionen [bzw. Übernahmeangebot] ausgenommen) oder eine Ausschüttung oder Dividende der Aktien an bestehende Aktionäre in Form einer Sonderdividende, Ausgabe von Gratisaktien oder ein ähnliches Ereignis; (b) eine Ausschüttung oder Dividende an bestehende Inhaber der Aktien bestehend aus (A) neuen Aktien oder (B) sonstigem Aktienkapital oder Wertpapieren, die das Recht auf Erhalt von Dividenden und/oder Liquidationserlösen vom Emittenten des betreffenden Aktienkapitals bzw. der Wertpapiere zu gleichen Teilen oder anteilig im Verhältnis zu den betreffenden Zahlungen an Inhaber der entsprechenden Aktien gewähren, (C) Aktienkapital oder anderen Wertpapieren, die der Emittent der Aktien aus einer Abspaltung oder einer ähnlichen Transaktion erhalten hat oder hält (unmittelbar oder mittelbar) oder (D) einer anderen Art von Wertpapieren, Rechten oder Berechtigungsscheinen oder anderen Vermögensgegenständen, gegen Zahlung (bar oder auf andere Weise) von weniger als dem maßgeblichen Kurswert, wie von der Festlegungsstelle festgestellt; (c) eine Außerordentliche Dividende; (d) eine Einzahlungsaufforderung vom Emittenten im Hinblick auf die Aktien, die noch nicht voll eingezahlt sind; 229 (e) ein Rückkauf durch den Emittenten der Aktien oder einem seiner Tochterunternehmen, sei es aus dem Gewinn oder dem Kapital, und gleich, ob die Gegenleistung im Rahmen eines solchen Rückkaufs in bar, in Form von Wertpapieren oder anderweitig gezahlt wird; (f) jedes Ereignis, das im Hinblick auf den Emittenten der Aktien eine Ausschüttung oder Trennung von Aktionärsrechten vom gezeichneten Kapital oder anderen Anteilen am Kapital des Emittenten bedeutet, und das einem gezielt gegen feindliche Übernahmen ausgearbeiteten Plan oder Arrangement folgt, der bei Eintritt bestimmter Ereignisse die Ausschüttung von Vorzugskapital, Optionsscheinen, Schuldverschreibungen oder Vermögensrechten zu einem unterhalb des Marktniveaus liegenden Preis vorsieht, wie von der Festlegungsstelle festgestellt, vorausgesetzt, dass jede wegen eines solchen Ereignisses vorgenommene Anpassung nach Tilgung dieser Rechte wieder zurückzunehmen ist; oder (g) jedes sonstige ähnliche Ereignis, das sich mindernd oder konzentrierend auf den theoretischen Wert der Aktien auswirken kann. ["Kapitalschutz" bedeutet [ ].] "Verbundene Börse" bedeutet [[die im Konditionenblatt bestimmte Börse oder das Handelssystem einfügen] oder jeden Rechtsnachfolger einer solchen Börse oder eines solchen Handelssystems und jede Ersatzbörse oder jedes Ersatzhandelssystem, auf welche der Handel in Futures- oder Optionskontrakten bezogen auf diese Aktie vorübergehend übertragen worden ist (vorausgesetzt, dass nach Feststellung der Festlegungsstelle an dieser Ersatzbörse oder an diesem Ersatzhandelssystem eine der ursprünglichen Börse vergleichbare Liquidität in den auf diese Aktien bezogenen Futures- oder Optionskontrakten vorhanden ist).] [[Falls im Konditionenblatt "alle Börsen" als Verbundene Börse angegeben sind, wie folgt einfügen:] jede Börse oder jedes Handelssystem (wie von der Festlegungsstelle bestimmt), an der oder dem der Handel eine erhebliche Auswirkung auf den Gesamtmarkt in auf diese Aktie bezogenen Futures- oder Optionskontrakte hat (wie von der Festlegungsstelle bestimmt) oder, in jedem dieser Fälle, ein Übernehmer oder Rechtsnachfolger einer solchen Börse oder eines solchen Handelssystems.] "Tilgungswahlrecht" bezeichnet das Recht der Emittentin, die Schuldverschreibungen entweder durch Lieferung der Basiswerte oder durch Zahlung des Aktienbezogenen Rückzahlungsbetrags zu tilgen. "Reverse-Umtausch-Schuldverschreibungen" bezeichnet Schuldverschreibungen, in denen ein Tilgungswahlrecht gilt. diejenigen Aktienbezogenen "Lieferungstag" bedeutet im Fall der Tilgung einer Serie von Schuldverschreibungen durch Lieferung der Basiswerte denjenigen von der Festlegungsstelle genehmigten Geschäftstag, der auf den Vorzeitigen Rückzahlungstag oder den Fälligkeitstag fällt oder jeweils frühestmöglich nach diesem folgt, soweit diese Bedingungen keine ergänzende Regelung dazu enthalten. "Lieferungsstörung" bezeichnet im Hinblick auf eine Aktie ein Ereignis, welches außerhalb der Kontrolle der Parteien liegt und welches dazu führt, dass das maßgebliche Clearing-System die Übertragung der Aktien nicht abwickeln kann. "Emittent der Aktien" bezeichnet den Emittenten der Aktien. "Aktien" oder "Basiswerte" bedeutet [Aktien oder Basiswert einfügen]. "Übernahmeangebot" bezeichnet ein Übernahmeangebot, ein Tauschangebot, die Bewerbung, dem Vorschlag oder ein anderes Ereignis einer Einheit oder Person, das zur Folge hat, dass diese Einheit oder Person durch Umwandlung oder auf sonstige Weise mehr als 10% und weniger als 100% der im Umlauf befindlichen stimmberechtigten Aktien des Emittenten der Aktien, wie jeweils durch die Festlegungsstelle anhand von Einreichungen bei staatlichen oder selbstregulierten Stellen oder sonstiger von der Festlegungsstelle für maßgeblich eingestuften Informationen bestimmt, kauft oder auf andere Weise erhält oder das Recht auf deren Übertragung erhält. "Bewertungstag" ist [jeder Aktienbezogene-Bewertungstag] [Tag einfügen]. 230 "Bewertungszeitpunkt" ist [[Zeitpunkt und Finanzzentrum einfügen] am Bewertungstag]. [falls erforderlich weitere bzw. andere Definitionen einfügen] §4b (Wandlungsrecht[. Kündigung und Zahlung]) [[Im Fall eines Tilgungswahlrechts:] (1) Tilgungswahlrecht. [[im Fall von Schuldverschreibungen mit festem Fälligkeitstag einfügen] Die Emittentin hat das Recht, alle, und nicht nur einige Schuldverschreibungen entweder (i) durch Lieferung der Basiswerte oder (ii) durch Zahlung des Rückzahlungsbetrags zu tilgen, in beiden Fällen zusammen mit aufgelaufenen Zinsen. Im Fall von (i) erfolgt die Lieferung am Lieferungstag gemäß den Bestimmungen des folgenden §4d. Im Fall von (ii) erfolgt die Zahlung des Rückzahlungsbetrags am [Fälligkeitstag einfügen] (der "Fälligkeitstag").]] [im Fall von Schuldverschreibungen ohne festen Fälligkeitstag einfügen] Die Emittentin kann in ihrem alleinigen Ermessen am Aktien-Bewertungstag zur Aktien-Bewertungszeit bestimmen, ob (i) oder (ii) die anwendbare Rückzahlungsmodalität für die Schuldverschreibungen sein wird. Unverzüglich nach Ausübung ihres Wahlrechts wird die Emittentin die anwendbare Rückzahlungsmodalität der Festlegungsstelle und den Gläubigern gemäß §12 mitteilen. [[Im Fall eines Wandlungsrechts:] ([ ]) Wandlungsrecht. Jeder Gläubiger hat das Recht, (i) die Wandlung aller [und nicht nur einzelner] [oder nur einzelner] Schuldverschreibungen in Basiswerte oder (ii) Zahlung des Rückzahlungsbetrags, in beiden Fällen zusammen mit aufgelaufenen Zinsen, zu verlangen. Das Wandlungsrecht kann [Termine und Modalitäten der Ausübung des Rechts einfügen]].] [[Im Fall, dass "Kündigung und Zahlung" im Konditionenblatt bestimmt ist:] ([ ]) Kündigung und Zahlung. Im Fall eines außerordentlichen Ereignisses kann die Emittentin alle oder nur einige der ausstehenden Schuldverschreibungen zu [ihrem [●] [Vorzeitigen] Rückzahlungsbetrag][ anderen im Konditionenblatt festgelegten Betrag einfügen] zusammen, falls zutreffend, mit bis (ausschließlich) zum Tag der Rückzahlung aufgelaufenen Zinsen zurückzahlen, wenn die Emittentin die Gläubiger spätestens 5 Geschäftstage vorher gemäß §12 darüber unterrichtet hat, und spätestens 7 Geschäftstage vor dieser Unterrichtung der Hauptzahlstelle eine Mitteilung übersandt hat (es sei denn, die Hauptzahlstelle handelt als Festlegungsstelle).] §4c (Lieferung von Basiswerten) (1) Lieferung von Basiswerten. Für jede Schuldverschreibung mit einem Nennbetrag von [Nennbetrag einfügen] wird die Emittentin am Lieferungstag [Anzahl einfügen] Basiswerte liefern oder durch die Lieferungsstelle liefern lassen, vorbehaltlich einer Anpassung gemäß §4e. (2) Lieferungsmethode. Die Lieferung von Basiswerten gemäß Absatz (1) erfolgt an die Gläubiger oder deren Order durch Gutschrift auf ein durch den Gläubiger am oder vor dem Lieferungstag zu benennendes Wertpapier-Depotkonto beim Clearing-System. Kein Gläubiger hat Anspruch auf versprochene oder gezahlte Dividenden oder sonstige Rechte, die sich aus den Basiswerten ergeben, soweit der Termin, an dem die Basiswerte ex-Dividende oder ohne das sonstige Recht notiert werden, vor dem Termin liegt, an dem die Basiswerte dem Wertpapier-Depotkonto des Gläubigers gutgeschrieben werden. (3) Keine Verpflichtung. Weder die Emittentin noch die Hauptzahlstelle sind verpflichtet, den betreffenden Gläubiger oder irgendeine andere Person vor oder nach einer Wandlung als Aktionär in irgendeinem Aktionärsregister des Emittenten der Aktien einzutragen oder dafür Sorge zu tragen, dass er eingetragen wird. 231 (4) Ausgleichsbetrag. Soweit Schuldverschreibungen gemäß dieser Bestimmung an denselben Gläubiger zurückgezahlt werden, werden diese zum Zweck der Bestimmung der Anzahl der Basiswerte, deren Lieferung aus den Schuldverschreibungen verlangt werden kann, zusammengezählt. Die Gläubiger haben keinen Anspruch auf Zinsen oder sonstige Zahlungen oder Ausgleichsleistungen, falls die Basiswerte vor dem vorzeitigen Rückzahlungstermin oder dem Fälligkeitstag geliefert werden. Soweit die Anzahl der Basiswerte, die nach diesen Bedingungen berechnet worden sind, eine ganze Zahl ergeben, werden sie an den Gläubiger geliefert. Der Anspruch auf die danach verbleibenden Bruchteile an Basiswerten wird durch Barauszahlung dieser Bruchteile erfüllt, die zu diesem Zweck auf zwei Dezimalstellen abgerundet werden, wie von der Berechnungsstelle unter Anwendung der maßgeblichen Festlegungen durch die Festlegungsstelle und auf der Grundlage des Schlusskurses der Basiswerte an der maßgeblichen Börse berechnet, und gegebenenfalls in Euro konvertiert auf Basis des Umrechnungskurses der Festlegungsstelle an diesem Tag (der "Ausgleichsbetrag"). (5) Liefer-Aufwendungen. Alle Aufwendungen, insbesondere Depotgebühren, Abgaben, Beurkundungsgebühren, Registrierungsgebühren, Transaktionskosten oder Ausführungsgebühren, Stempelsteuer, Stempelsteuer-Ersatzsteuer und/oder Steuern und Abgaben, die wegen der Lieferung der Basiswerte bezüglich einer Schuldverschreibung erhoben werden, gehen zu Lasten des betreffenden Gläubigers; es erfolgt keine Lieferung der Basiswerte bezüglich einer Schuldverschreibung, bevor der betreffende Gläubiger nicht alle LieferAufwendungen zur Befriedigung der Emittentin geleistet hat. (6) Lieferungsstörung. Liegt vor und, noch andauernd, an dem maßgeblichen Lieferungstag nach Ansicht der Lieferungsstelle eine Lieferungsstörung vor, welche die Lieferung von Basiswerten undurchführbar macht, so wird der maßgebliche Lieferungstag in bezug auf die betreffende Schuldverschreibung auf den nächstfolgenden Geschäftstag verschoben, an dem keine Lieferungsstörung vorliegt; hiervon ist der betreffende Gläubiger entsprechend §12 zu informieren. Unter diesen Umständen hat der betreffende Gläubiger keinerlei Anspruch auf jegliche Zahlungen, seien es Zins- oder sonstige Zahlungen, in Zusammenhang mit der Verzögerung der Lieferung der entsprechenden Basiswerte gemäß diesem Abschnitt, wobei jedwede diesbezügliche Haftung der Emittentin ausgeschlossen ist. Die Emittentin gerät durch diese Verschiebung insbesondere nicht in Verzug. Solange die Lieferung der Basiswerte in bezug auf eine Schuldverschreibung wegen einer Lieferungsstörung nicht durchführbar ist, kann die Emittentin nach ihrem alleinigen Ermessen ihre Verpflichtungen in bezug auf die betreffende Schuldverschreibung, statt durch Lieferung der Basiswerte, durch Zahlung des entsprechenden Abrechnungspreises bei Lieferungsstörung an den betreffenden Gläubiger erfüllen, und zwar spätestens am dritten Geschäftstag nach dem Tag, an dem sie die betreffenden Gläubiger gemäß §12 über ihre entsprechende Entscheidung informiert hat. Die Zahlung des betreffenden Abrechnungspreises bei Lieferungsstörung erfolgt auf die den Gläubigem gegebenenfalls entsprechend §12 mitgeteilte Art und Weise. §4d (Anpassung durch die Festlegungsstelle[. Außerordentliches Ereignis]) [(1)] Anpassungsereignis. Im Fall eines Anpassungsereignisses wird die Festlegungsstelle feststellen, ob dieses Anpassungsereignis eine verwässernde oder werterhöhende Wirkung auf den theoretischen Wert der Aktien hat; stellt die Festlegungsstelle eine solche verwässernde oder werterhöhende Wirkung fest, wird sie (a) gegebenenfalls die entsprechende Anpassung eines Wandlungskurses oder eines Wandlungsverhältnisses oder einer jeglichen sonstigen Berechnungsgröße vornehmen, die nach Ansicht der Festlegungsstelle geeignet ist, dieser verwässernden oder werterhöhenden Wirkung Rechnung zu tragen (wobei keine Anpassungen vorgenommen werden, die lediglich Veränderungen der Volatilität, erwarteten Dividendenausschüttungen, des Wertpapierleihsatzes oder der Liquidität in den betreffenden Aktien Rechnung tragen sollen); und (b) die Tage bzw. den Tag des Wirksamwerdens der entsprechenden Anpassung(en) festlegen. In einem solchen Fall gelten die entsprechenden Anpassungen als per diesem Tag/diesen Tagen vorgenommen. Die Festlegungsstelle kann (muss jedoch nicht) die 232 entsprechenden Anpassungen unter Verweisung auf diejenigen Anpassungen bezüglich eines einschlägigen Anpassungsereignisses festlegen, die an einer [Verbundenen Börse] vorgenommen werden. Nach Vornahme einer solchen Anpassung wird die Festlegungsstelle die Gläubiger hiervon sobald als praktikabel gemäß §12, unter Angabe der vorgenommenen Anpassung sowie einiger weniger Details hinsichtlich des Anpassungsereignisses unterrichten. Die Festlegungsstelle kann insbesondere zusätzlich zur oder an Stelle einer Veränderung irgendwelcher Bedingungen gemäß den oben dargestellten Bestimmungen an die Gläubiger der betreffenden ausstehenden Schuldverschreibungen zusätzliche Schuldverschreibungen ausgeben oder einen Geldbetrag ausschütten. Eine solche Ausgabe zusätzlicher Schuldverschreibungen kann auf der Basis "Zahlung gegen Lieferung" oder "Lieferung frei von Zahlung" erfolgen. [[Falls "Anpassung durch die Festlegungsstelle" im Konditionenblatt bestimmt ist:] ([2]) Außerordentliches Ereignis. Im Fall eines außerordentlichen Ereignisses wird die Festlegungsstelle diejenigen Anpassungen der Tilgungs-, Lieferungs-, Zahlungs- und sonstigen Bedingungen der Schuldverschreibungen vornehmen, die sie als angemessen dafür bestimmt, den wirtschaftlichen Auswirkungen eines solchen außerordentlichen Ereignisses auf die Schuldverschreibungen Rechnung zu tragen, wenn die Festlegungsstelle die Gläubiger spätestens [5] [Anzahl der Tage angeben] Geschäftstage vorher gemäß §12 darüber unterrichtet hat, und spätestens 7 Geschäftstage vor dieser Unterrichtung der Hauptzahlstelle eine Mitteilung übersandt hat (es sei denn, die Hauptzahlstelle handelt als Festlegungsstelle).] [andere bzw. weitere Bestimmungen einfügen, sofern erforderlich] 233 GERMAN VERSION OF THE SUPPLEMENTAL TERMS AND CONDITIONS FOR CREDIT LINKED NOTES/CERTIFICATES/BONDS DEUTSCHE FASSUNG DER ERGÄNZUNG DER EMISSIONSBEDINGUNGEN FÜR KREDITBEZOGENE SCHULDVERSCHREIBUNGEN/ZERTIFIKATE/ANLEIHEN 10 Die allgemeinen Emissionsbedingungen werden durch Einfügung der unten abgedruckten Bestimmungen vervollständigt oder ergänzt. Die Definitionen, die in diesen ergänzenden Bestimmungen enthalten sind, werden durch zusätzliche Definitionen im Konditionenblatt vervollständigt bzw. ergänzt. Kreditbezogene [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] werden nicht als Wertpapiere begeben, die als "Durch Forderung unterlegte Wertpapiere" ("Asset backed securities/ABS") im Sinne des Artikels 2(5) der Verordnung (EG) Nr. 809/2004 der Kommission vom 29. April 2004 qualifiziert werden könnten. §4a (Definitionen) ["Insolvenz" (Bankruptcy) liegt vor, wenn (i) ein Referenzschuldner aufgelöst wird (es sei denn, dies beruht auf einer Konsolidierung (consolidation), Vermögensübertragung (amalgamation) oder Verschmelzung (merger)); (ii) ein Referenzschuldner überschuldet (insolvent) oder zahlungsunfähig wird (unable to pay its debts), oder es unterläßt, seine Verbindlichkeiten zu bezahlen, oder in einem gerichtlichen, aufsichtsrechtlichen oder Verwaltungsverfahren schriftlich seine Unfähigkeit eingesteht, generell seine Verbindlichkeiten bei Fälligkeit zu bezahlen; (iii) ein Referenzschuldner einen Liquidationsvergleich (general assignment), Gläubigervergleich (arrangement) oder Insolvenzvergleich (composition) mit oder zugunsten seiner Gläubiger vereinbart; (iv) durch oder gegen einen Referenzschuldner ein Verfahren zur Insolvenz- oder Konkurseröffnung oder ein sonstiger Rechtsbehelf (relief) nach irgendeiner Insolvenz- oder Konkursordnung oder nach einem sonstigen vergleichbaren Gesetz, das Gläubigerrechte betrifft, eingeleitet wurde oder eingeleitet wird, oder bezüglich eines Referenzschuldners ein Antrag auf Auflösung (winding up) oder Liquidation (liquidation) gestellt wird, und im Falle eines solchen Verfahrens oder eines solchen Antrags (A) entweder ein Urteil, in dem eine Insolvenz- oder Konkursfeststellung getroffen wird, oder eine Rechtsschutzanordnung oder eine Anordnung zur Auflösung oder Liquidation ergeht, oder (B) das Verfahren oder der Antrag nicht innerhalb von dreißig Kalendertagen nach Eröffnung oder Antragstellung abgewiesen, erledigt, zurückgenommen oder ausgesetzt wird; (v) bezüglich eines Referenzschuldners ein Beschluß über dessen Auflösung, Fremdverwaltung (official management) oder Liquidation gefaßt wird, es sei denn, dies beruht auf einer Konsolidierung, Vermögensübertragung oder Verschmelzung; (vi) ein Referenzschuldner die Bestellung eines Verwalters, vorläufigen Liquidators, Konservators, Zwangverwalters, Treuhänders, Verwahrers oder einer anderen Person mit vergleichbarer Funktion für sich oder sein gesamtes Vermögen oder wesentliche Vermögensteile beantragt oder einem solchen unterstellt wird; (vii) eine besicherte Partei das gesamte oder einen wesentlichen Teil des Vermögens eines Referenzschuldners in Besitz nimmt oder hinsichtlich des gesamten oder eines wesentlichen Teils des Vermögens eines Referenzschuldners eine Beschlagnahme, Pfändung, Sequestration oder ein anderes rechtliches Verfahren eingeleitet, durchgeführt oder vollstreckt wird und die besicherte Partei den Besitz für dreißig Kalendertage danach behält oder ein solches Verfahren nicht innerhalb von dreißig Kalendertagen danach abgewiesen, erledigt, zurückgenommen oder ausgesetzt wird; oder (viii) ein auf einen Referenzschuldner bezogenes Ereignis eintritt, welches nach den anwendbaren Vorschriften einer jeden Rechtsordnung eine den in (i) bis (vii) (einschließlich) genannten Fällen vergleichbare Wirkung hat.] ["ISDA Credit Derivatives Determinations Committee" (Credit Derivatives Determinations Committee) bezeichnet die von ISDA etablierten Kommittees, die zur Beschlussfassung über bestimmte Entscheidungen im Zusammenhang mit Kreditderivaten nach Maßgabe der Credit Derivatives Determinations Rules, die von ISDA in ihrer jeweils geltenden Fassung auf ihrer Website unter www.isda.org (oder jeder Nachfolgeseite) veröffentlicht werden, eingeführt wurden.] 10 Hinsichtlich Zertifikaten, die im SeDeX Markt der Borsa Italiana S.p.A. notiert werden: nur "Referenzverbindlichkeiten", die bereits an einem reguliertem Markt gehandelt werden, sind zulassungsfähig. 234 ["Kreditereignis" (Credit Event) bezeichnet das Vorliegen [Insolvenz][,] [Nichtzahlung][,] [Vorzeitige Fälligstellung von Verbindlichkeiten][,] [Leistungsstörungen im Zusammenhang mit Verbindlichkeiten][,] [Nichtanerkennung/Moratorium] [oder] [Restrukturierung], [was [von dem relevanten ISDA Credit Derivatives Determinations Committee oder, falls eine entsprechende Feststellung nicht getroffen wird oder vorliegt[, was in folgenden Situationen der Fall ist [Situationen angeben]]] [von der Festlegungsstelle [nach Maßgabe des folgenden Verfahrens [Verfahren zur Bestimmung eines Kreditereignisses angeben]] festgestellt wird].] ["Mitteilung des Kreditereignisses" (Credit Event Notice) bezeichnet eine unwiderrufliche schriftliche Mitteilung der Festlegungsstelle an die Gläubiger gemäß §12 (welche die Festlegungsstelle jederzeit abgeben kann, jedoch nicht abgeben muß), in der ein Kreditereignis beschrieben wird, welches sich innerhalb der Referenzperiode ereignet hat. Die "Mitteilung des Kreditereignisses" muß eine hinreichend detaillierte Beschreibung der für die Feststellung des Eintritts eines "Kreditereignisses" maßgeblichen Tatsachen [[und] [,] [einen Verweis auf die entsprechende Entscheidung des ISDA Credit Derivatives Determinations Committee] [und] [eine Beschreibung des Verfahrens zur Bestimmung des Kreditereignisses] enthalten. Es ist nicht erforderlich, dass das Kreditereignis, auf das sich die Mitteilung des Kreditereignisses bezieht, im Zeitpunkt des Wirksamwerdens der Mitteilung des Kreditereignisses fortdauert.] [Der "Kreditbezogene Rückzahlungstermin" (Credit Linked Redemption Date) ist, falls ein Kreditbezogener Rückzahlungsbetrag als [Währung einfügen]-Betrag festgelegt ist, der [zehnte] [andere Anzahl einfügen] [Tag] [Geschäftstag] nach der Mitteilung des Kreditereignisses [und der Mitteilung einer Öffentlich Verfügbaren Information] oder, falls ein Kreditbezogener Rückzahlungsbetrag nicht als [Währung einfügen]-Betrag festgelegt ist, der [zehnte] [andere Anzahl angeben] [Tag] [Geschäftstag] nach [Bestimmung des Endgültigen Preises[ [dem Fälligkeitstag] [Andere Terminsberechnung angeben].] [Der "Kreditbezogene Rückzahlungsbetrag" (Credit Linked Redemption Amount) ist ein Betrag pro Nennbetrag, der [keinesfalls kleiner als der Kapitalschutz ist und] [lautet: [Betrag einfügen]] [sich aus der Differenz zwischen dem Nennbetrag und dem größeren Betrag aus (i) Null oder aus (ii) dem Produkt aus dem Nennbetrag und der Differenz zwischen dem Referenzpreis und dem Endgültigen Preis ergibt.] [andere Formel einfügen einschließlich der Behandlung von Abwicklungskosten für vorzeitige Beendigung von z.B. Währungs- und Zins-Absicherungsgeschäften].] ["Kündigungsschwellenbetrag" (Default Requirement) ist [Betrag einfügen] [falls kein Betrag bestimmt ist: ein Betrag von USD 10.000.000 (oder dem entsprechenden Gegenwert in der jeweiligen Währung, auf den die Verbindlichkeit zum Zeitpunkt des jeweiligen Kreditereignisses lautet)].] ["Ausgeschlossene Verbindlichkeiten" (Excluded Obligations) sind [Verbindlichkeiten oder Art von Verbindlichkeiten einfügen].] ["Verfalltag"] bezeichnet [Datum angegeben] und entspricht dem [ ].] ["Nichtzahlung" (Failure to Pay) liegt vor, wenn ein Referenzschuldner es nach Ablauf einer etwaigen Nachfrist (nach Eintritt etwaiger aufschiebender Bedingungen für den Beginn einer solchen Nachfrist) versäumt, zum Zeitpunkt und am Ort der Fälligkeit Zahlungen zu leisten, deren Gesamtbetrag mindestens dem Zahlungsschwellenbetrag einer oder mehrerer Verbindlichkeiten gemäß den Konditionen für die Verbindlichkeiten zum Zeitpunkt des Versäumnisses entspricht.] ["Endgültiger Preis" (Final Price) ist [Festlegungen zur Bestimmung des Endgültigen Preises einschließlich jedweder von der Festlegungsstelle zu beachtender Bewertungsabläufe einfügen].] ["Regierungsstelle" (Governmental Authority) bedeutet jede de facto oder de jure Regierungsstelle (oder jede Behörde, jede Einrichtung, jedes Ministerium oder jede Dienststelle derselben), jedes Gericht oder Tribunal, jede Verwaltungs- oder andere Regierungsdienststelle oder jedes andere Gebilde (privat oder öffentlich), das oder die mit der Regulierung der Finanzmärkte (einschließlich der Zentralbank), in denen der Referenzschuldner tätig ist, oder der Jurisdiktion bzw. der Organisation eines Referenzschuldners betraut ist.] ["Nachfrist" (Grace Period) bezeichnet [Nachfrist bezeichnen].] 235 ["ISDA" (ISDA) bezeichnet die International Swaps and Derivatives Association, Inc, den führenden internationale Derivateverband.] ["Mitteilungszeitraum" (Notice Delivery Period) bezeichnet den Zeitraum ab dem Begebungstag (einschließlich) bis zu dem [14.] Kalendertag nach dem [Fälligkeitstag] [im Fall von [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen] ohne festen Fälligkeitstag andere(s) maßgebliche(s) (Datum) (Daten) einfügen] (einschließlich).] ["Mitteilung einer Öffentlich Verfügbaren Information" (Notice of Publicly Available Information) bedeutet [Definition einfügen].] ["Verbindlichkeit" (Obligation) bezeichnet (a) jede anhand von [Methodik zur Bestimmung einfügen] bestimmte Verbindlichkeit [,] [und] (b) jede nicht als Ausgeschlossene Verbindlichkeit bestimmte Referenzverbindlichkeit [und (c) [jede Verbindlichkeit eines Referenzschuldners, die als solche im Konditionenblatt bestimmt ist einfügen].] ["Vorzeitige Fälligstellung von Verbindlichkeiten" (Obligation Acceleration) bedeutet, dass eine oder mehrere, mit ihrem Gesamtbetrag mindestens dem Kündigungsschwellenbetrag entsprechende Verbindlichkeiten, im Hinblick auf einen Referenzschuldner aus einer oder mehreren Verbindlichkeiten fällig und zahlbar gestellt sind, bevor sie anderweitig infolge oder aufgrund einer Leistungsstörung, eines Verzugsfalls oder eines ähnlichen Umstandes oder Ereignisses (gleich welcher Art) fällig geworden wären, mit der Ausnahme der Versäumnis, eine erforderliche Zahlung zu bewirken.] ["Währung der Verbindlichkeit" (Obligation Currency) bezeichnet die Währung oder die Währungen, auf die die Verbindlichkeit lautet bzw. lauten.] ["Leistungsstörungen im Zusammenhang mit Verbindlichkeiten" (Obligation Default) bedeutet, dass eine oder mehrere, mindestens dem Kündigungsschwellenbetrag entsprechende Verbindlichkeiten, fällig gestellt werden kann bzw. können, bevor sie anderweitig infolge oder aufgrund einer Leistungsstörung, eines Verzugsfalls oder eines ähnlichen Umstands oder Ereignisses (jeglicher Art) fällig geworden wären, mit der Ausnahme von Zahlungsverzug im Hinblick auf einen Referenzschuldner aus einer oder mehreren Verbindlichkeiten.] ["Zahlungsschwellenbetrag" (Payment Requirement) ist [Betrag einfügen, der im Konditionenblatt ausgewiesen ist oder sein Gegenwert in der jeweiligen Währung der Verbindlichkeit] [falls kein Betrag bestimmt ist: ein Betrag in Höhe von USD 1.000.000 (oder den Gegenwert in der entsprechenden Währung der Verbindlichkeit) bei Eintritt einer Nichtzahlung oder Potentiellen Nichtzahlung].] ["Potentielle Nichtzahlung" (Potential Failure to Pay) bezeichnet, ungeachtet einer Nachfrist oder aufschiebenden Bedingung im Hinblick auf den Beginn einer für eine Verbindlichkeit geltenden Nachfrist, das Versäumnis eines Referenzschuldners, zum Zeitpunkt und am Ort der Fälligkeit Zahlungen in einem mindestens dem Zahlungsschwellenbetrag aus einer oder mehreren Verbindlichkeiten entsprechenden Gesamtbetrag gemäß den zum Zeitpunkt dieses Versäumnisses gültigen Bedingungen dieser Verbindlichkeiten zu tätigen.] ["Referenzschuldner" (Reference Entity) ist [Referenzschuldner einfügen, der als solcher im Konditionenblatt bestimmt ist] (oder dessen [Rechtsnachfolger]).] ["Referenzverbindlichkeit" (Reference Obligation) ist [Referenzverbindlichkeiten einfügen].] ["Referenzperiode" (Reference Period) ist [Zeitraum einfügen] [falls kein Zeitraum angegeben ist: der Zeitraum ab einschließlich des Begebungstags bis einschließlich dem [letzten] [andere Anzahl einfügen] [Tag] [Geschäftstag] vor dem [Fälligkeitstag] [im Fall von [Schuldverschreibungen] [Zertifikaten] [Anleihen] ohne festen Fälligkeitstag andere(s) maßgebliche(s) (Datum) (Daten) einfügen]].] ["Referenzpreis" (Reference Price) ist [100 %] [einfügen].] 236 ["Nichtanerkennung/Moratorium" (Repudiation/Moratorium) bezeichnet den Eintritt der beiden folgenden Ereignisse: (i) ein Vertretungsberechtiger eines Referenzschuldners oder einer Regierungsbehörde (A) erkennt die Geltung einer oder mehrerer Verbindlichkeiten in einer mindestens dem Kündigungsschwellenbetrag entsprechenden Gesamtsumme nicht an bzw. bestreitet die Geltung einer oder mehrerer Verbindlichkeiten ganz oder teilweise, lehnt sie ganz oder teilweise ab oder weist sie ganz oder teilweise zurück oder (B) erklärt oder verhängt, entweder de facto oder de jure, ein Moratorium, Stillhalteabkommen, eine Verlängerung oder Stundung im Hinblick auf eine oder mehrere Verbindlichkeiten in einer mindestens dem Kündigungsschwellenbetrag entsprechenden Gesamtsumme und (ii) eine Nichtzahlung, die ungeachtet des Zahlungsschwellenbetrags festgelegt wird, oder eine Restrukturierung, die ungeachtet des Kündigungsschwellenbetrags festgelegt wird, treten im Zusammenhang mit Verbindlichkeiten an oder vor einem Nichtanerkennung-/MoratoriumBewertungstag ein.] ["Nichtanerkennung-/Moratorium-Bewertungstag" (Repudiation/Moratorium Evaluation Date) bezeichnet den Tag, der 60 Tage nach dem in (i)(A) in der Definition von Nichtanerkennung/Moratorium beschriebenen Ereignis liegt, oder, sofern die Verbindlichkeiten, auf die sich die Nichtanerkennung/das Moratorium bezieht, [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] umfassen, den ersten Zahlungstermin im Hinblick auf eine Anleihe, der nach dem in (i)(A) in der Definition von Nichtanerkennung/Moratorium beschriebenen Ereignis liegt, falls dies der spätere Termin ist.] ["Restrukturierung" (Restructuring) bedeutet, dass im Hinblick auf eine oder mehrere Verbindlichkeiten in bezug auf einen Gesamtbetrag, der nicht unter dem Kündigungsschwellenbetrag liegt, eines oder mehrere der nachstehend beschriebenen Ereignisse in einer Form, eintritt, die für sämtliche Inhaber einer solchen Verbindlichkeit bindend ist, bezüglich eines oder mehrerer der nachstehend beschriebenen Ereignisse eine Vereinbarung zwischen einem Referenzschuldner oder einer Regierungsbehörde und einer ausreichenden Anzahl von Inhabern der jeweiligen Verbindlichkeit getroffen wird, um alle Inhaber der Verbindlichkeit zu binden, oder bezüglich eines oder mehrerer der nachstehend beschriebenen Ereignisse eine Ankündigung oder anderweitige, den Referenzschuldner bindende Anordnung durch einen Referenzschuldner oder eine Regierungsbehörde in einer Form erfolgt, durch die sämtliche Inhaber einer solchen Verbindlichkeit gebunden werden, und ein solches Ereignis nicht in den am Begebungstag oder, falls dieser nach dem Begebungstag liegt, zum Zeitpunkt der Begebung bzw. Entstehung der Verbindlichkeit für diese Verbindlichkeit geltenden Bedingungen bereits geregelt ist: (a) Eine Reduzierung des vereinbarten Zinssatzes oder des zu zahlenden Zinsbetrags, oder der vertraglich vorgesehenen Zinsen (scheduled interest accruals); (b) eine Reduzierung des bei Fälligkeit oder zu den vereinbarten Rückzahlungsterminen zu zahlenden Kapitalbetrages oder einer Prämie; (c) eine Verlegung oder eine Verschiebung eines oder mehrerer Termine für (A) die Zahlung oder Entstehung von Zinsen oder (B) die Zahlung von Kapitalbeträgen oder Prämien; (d) eine Veränderung in der Rangfolge von Zahlungen auf eine Verbindlichkeit, die zu einer Nachrangigkeit dieser Verbindlichkeit führt; oder (e) eine Änderung der Währung oder der Zusammensetzung von Zins- oder Kapitalzahlungen zu einer Währung, die nicht (1) die gesetzlichen Zahlungsmittel der G7-Staaten (oder eines Staates, der im Falle der Erweiterung der G7-Gruppe Mitglied der G7-Gruppe wird); oder (2) das gesetzliche Zahlungsmittel eines Staates, der zum Zeitpunkt der Änderung Mitglied der OECD ist und dessen langfristige Verbindlichkeiten in der entsprechenden Landeswährung von Standard & Poor's, ein Unternehmen der The McGraw-Hill Companies, Inc., oder einem Nachfolger dieser Ratingagentur mit AAA oder besser, von Moody's Investor Service oder einem Nachfolger dieser Ratingagentur mit Aaa oder besser, oder von Fitch Ratings oder einem Nachfolger dieser Ratingagentur mit AAA oder besser bewertet wird. 237 Ungeachtet der Bestimmungen von oben gelten nicht als "Restrukturierung" (x) eine Zahlung in Euro auf Zinsen oder Kapital im Hinblick auf eine Verbindlichkeit, die auf eine Währung eines Mitgliedstaates der Europäischen Union lautet, der die gemeinsame Währung nach Maßgabe des Vertrags zur Gründung der Europäischen Gemeinschaft, geändert durch den Vertrag über die Europäische Union, einführt oder eingeführt hat; (y) der Eintritt, die Vereinbarung oder die Verkündung eines der in Abschnitt (a) bis (e) oben genannten Ereignisse, sofern dies auf administrativen, buchhalterischen, steuerlichen oder sonstigen technischen Anpassungen, die im Rahmen des üblichen Geschäftsablaufs vorgenommen werden, beruht; und (z) der Eintritt, die Vereinbarung oder die Verkündung eines der in Abschnitt (a) bis (e) oben genannten Ereignisse, sofern es auf Umständen beruht, die weder direkt noch indirekt mit einer Verschlechterung der Bonität oder finanziellen Situation eines Referenzschuldners zusammenhängen.] ["Rechtsnachfolger" bedeutet [Methode zur Bestimmung des Rechtsnachfolgers einfügen].] [falls erforderlich weitere bzw. andere Definitionen einfügen] §4b (Zahlung des Kreditbezogenen Rückzahlungsbetrags) [Im Fall von [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] mit festem Fälligkeitstag einfügen] Die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] werden wie folgt [am [Fälligkeitstag einfügen] (dem "Fälligkeitstag")] zurückgezahlt; (i) Stellt die Festlegungsstelle an irgendeinem Tag innerhalb der Referenzperiode den Eintritt eines Kreditereignisses fest und (ii) wird eine Mitteilung eines Kreditereignisses [und eine Mitteilung über eine Öffentlich Zugängliche Information] an einem Tag innerhalb des Mitteilungszeitraums wirksam, die von der Festlegungsstelle gemäß §12 an die Gläubiger übermittelt worden ist, [werden die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] am Kreditbezogenen Rückzahlungstermin zum Kreditbezogenen Rückzahlungsbetrag zurückgezahlt und es besteht keine Verpflichtung der Emittentin, Zinsen für die zum Zeitpunkt des Kreditbezogenen Rückzahlungstermins laufende Zinsperiode oder eine folgende Zinsperiode zu zahlen] [falls ein Kapitalschutz anwendbar ist: besteht keine Verpflichtung der Emittentin, Zinsen für die zum Zeitpunkt des Kreditbezogenen Rückzahlungstermins laufende Zinsperiode oder eine folgende Zinsperiode zu zahlen]. [Die [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] haben keinen festgelegten Fälligkeitstag. [Im Fall von [Schuldverschreibungen] [Zertifikate] [Anleihen] ohne festen Fälligkeitstag andere maßgebliche Vorschriften einfügen.]] [andere oder weitere Bestimmungen oder Definitionen einfügen, soweit notwendig; Absätze löschen, soweit notwendig] 238 Part E. III Terms and Conditions applicable to Warrants TERMS AND CONDITIONS OF THE WARRANTS This [Tranche of this] Series of Warrants is issued pursuant to an Agency Agreement relating to the Euro 2,000,000,000 German Structured Securities Programme of Morgan Stanley Bank AG, Morgan Stanley & Co. International plc, Morgan Stanley B.V. (as Issuers) and Morgan Stanley (as Guarantor) (as amended or supplemented from time to time, the "Agency Agreement") between Morgan Stanley Bank AG, Junghofstrasse 13-15, 60311 Frankfurt am Main, Germany, Morgan Stanley & Co. International plc, 25 Cabot Square, Canary Wharf, London E14 4QA, United Kingdom, and Morgan Stanley B.V., Luna Arena, Herikerbergweg 238, 1101 CM, Amsterdam Zuidoost, The Netherlands, each in its capacity as Issuer under the Programme, and Morgan Stanley, 1585 Broadway, New York, New York 10036, U.S.A., in its capacity as Guarantor for Notes issued by MSBV, [in case of Warrants governed by German law insert: and Deutsche Bank Aktiengesellschaft, Grosse Gallusstrasse 10-14, 60272 Frankfurt am Main, Germany (in its capacity as Fiscal Agent with regard to Notes for which CBF is not the relevant Clearing System), and Morgan Stanley & Co. International plc, 25 Cabot Square, Canary Wharf, London E14 4QA, United Kingdom (in its capacity as Fiscal Agent with regard to Notes for which CBF is the relevant Clearing System)] [in case of Warrants governed by Swiss law insert: insert agent] (each a "Fiscal Agent"). Copies of the Agency Agreement and the ISDA Equity, Commodity and Credit Derivative Definitions are available for inspection during normal business hours by the holders of the Warrants (the "Warrant Holders") at the specified offices of the Fiscal Agent. §1 (Currency. Form. Clearing System) (1) Currency. Form. This Series of warrants (the "Warrants") of [Morgan Stanley Bank AG][Morgan Stanley & Co. International plc][Morgan Stanley B.V.] (the "Issuer") is issued in [insert number of units] units quoted in [insert currency] (the "Currency" or "[insert abbreviation of the currency]") on [insert issue date] (the "Issue Date") [with no par value] [having a par value of [insert abbreviation of the currency] [insert par value] each] [in the case of call warrants, insert: in the form of call options] [in the case of put warrants, insert: in the form of put options]]. [insert in case of an increase: The Warrants are to be consolidated and form a single series with the [insert number of the relevant previous Tranche(s)] [Title of Warrants] (Series [insert number of Series] (Tranche [insert number of Tranche)]) issued on [insert date(s) of the relevant previous Tranche(s)].] The Warrants are being issued in [bearer form] [in case they are governed by Swiss law, alternatively and subject to the choice of the Issuer, insert the following: in the form of uncertificated securities (Wertrechte) ("Uncertificated Securities")] and Warrant Holders will not have the right to receive definitive warrants. In accordance with the Terms and Conditions, the Issuer shall pay for each Warrant to the Warrant Holder the [in the case of a Warrant with payment of a Differential Amount, insert: Differential Amount] [in the case of a Warrant with payment of an Exercise Amount, insert: Exercise Amount] (§4) [or, as the case may be, deliver the quantity of [underlyings] [insert other] determined in accordance with these Terms and Conditions] [and shall pay Additional Amounts calculated in accordance with the provisions of these Terms and Conditions].] [in the case of Warrants issued with Global Notes, insert: (2) Global Note. The Warrants are represented by a global note (the "Global Note") without coupons which shall be signed manually by one or more authorised signatory/ies of the Issuer and shall be authenticated by or on behalf of the Fiscal Agent. The Warrant Holders will not have the right to demand or to receive definitive notes under any circumstances. (3) Clearing System. Each Global Note will be kept in custody by or on behalf of the Clearing System until all obligations of the Issuer under the Warrants have been satisfied. "Clearing System" means [[if more than one Clearing System insert:] each of] the following: [Clearstream Banking AG, Frankfurt am Main ("CBF")] [Clearstream Banking société anonyme, Luxembourg ("Clearstream Luxembourg")] [Euroclear Bank SA/NV 239 ("Euroclear")] [SIX SIS AG ("SIS")] [,] [and] [other Clearing System] or any successor in this capacity. The Warrant Holders have claims to co-ownership shares of the respective Global Note which may be transferred in accordance with the rules and regulations of the respective Clearing System.] [In the case of Warrants governed by Swiss law and issued as Uncertificated Securities, insert: (2) Uncertificated Securities. The Warrants are issued as Uncertificated Securities. Uncertificated Securities are created by the Issuer by means of a registration in its register of uncertificated securities (Wertrechtebuch) and will be entered into the main register (Hauptregister) of SIX SIS Ltd., Baslerstrasse 100, 4600 Olten, Switzerland (the "SIS") and credited to the Managers. Such Warrants deposited with SIS will constitute Intermediate Securities (Bucheffekten) in accordance with the provisions of the Swiss Federal Intermediated Securities Act (Bucheffektengesetz). As long as the Warrants are Intermediated Securities, the Warrants are transferred and otherwise disposed of in accordance with the provisions of the Swiss Federal Intermediated Securities Act (Bucheffektengesetz), i.e. by entry of the transferred Warrants in a securities account of the transferee. As long as the Warrants are Intermediated Securities, the holders of the Warrants will be the persons holding the Warrants in a securities account in their own name and for their own account. If Warrants are issued as Uncertificated Securities, unless otherwise stated in the relevant Final Terms of a Series of Warrants, the holders of the Warrants shall at no time have the right to demand the conversion of the uncertificated securities (Wertrechte) into, or the delivery of, a permanent global certificate (Globalurkunde) or definitive securities (Wertpapiere). By contrast, the Issuer shall have the right to effect the conversion of the uncertificated securities (Wertrechte) into a permanent global certificate (Globalurkunde). (3) Clearing System. Clearing and Settlement of transfers, an exercise of rights, redemptions, payments and deliveries as well as notifications related to the Warrants may involve several Clearing Systems. "Clearing System" means [[if more than one Clearing System insert:] each of] the following: [Clearstream Banking AG, Frankfurt am Main ("CBF")] [Clearstream Banking société anonyme, Luxembourg ("Clearstream Luxembourg")] [Euroclear Bank SA/NV ("Euroclear")] [SIS] [Monte Titoli S.p.A., Milan ("Monte Titoli")] [,] [and] [other Clearing System] or any successor in this capacity.] [[In case of Notes issued by Morgan Stanley Bank or MSI plc insert:] §2 (Status) Status. The obligations under the Warrants constitute unsecured and unsubordinated obligations of the Issuer ranking pari passu among themselves and pari passu with all other unsecured and unsubordinated obligations of the Issuer, save for such obligations as may be preferred by mandatory provisions of law. [[In case of Notes issued by MSBV insert:] §2 (Status. Guarantee) (1) Status. The obligations under the Warrants constitute unsecured and unsubordinated obligations of the Issuer ranking pari passu among themselves and pari passu with all other unsecured and unsubordinated obligations of the Issuer, save for such obligations as may be preferred by mandatory provisions of law. (2) Guarantee. Morgan Stanley (the "Guarantor") has given its unconditional and irrevocable guarantee (the "Guarantee") for the due payment of principal of, and interest on, and any other amounts expressed to be payable under the Warrants. Under the Guarantee, each Warrant 240 Holder may require performance of the Guarantee directly from the Guarantor and to enforce the Guarantee directly against the Guarantor. The Guarantee constitutes a direct, unconditional, unsubordinated and unsecured obligation of the Guarantor which rank and will at all times rank at least pari passu with all other present and future direct, unconditional, unsubordinated and unsecured obligations of the Guarantor, save for such obligations as may be preferred by mandatory provisions of law. Copies of the Guarantee may be obtained free of charge at the office of the Fiscal Agent set forth in §13.] §3 (Definitions) Within these Terms and Conditions the following terms shall have the following meanings: ["Underlying" means [the Underlying as described in [the] Table [1].] [a basket consisting of [insert] [as described in Table 2].]] [With respect to shares as Underlying /Basket Component: [With respect to shares as Basket Components, ["Basket Component" means each of the [shares described in Table 2] [following shares:]] [Basket Component [insert] [is] [are] the share[s] of the [share issuer] [([WKN: [insert]] [ISIN: [insert]] [Reuters: [insert]] [Bloomberg: [insert]])].] [If Basket Components are not specified in Table 2, the previous paragraph will be repeated for each share as Basket Component.] [the share as described in [the] Table [1].]] [With respect to bonds as Underlying/Basket Component [With respect to bonds as Basket Components, [a "Basket Component" means each of the [bonds described in Table 2.] [following bonds:]] Basket Component [insert] [is] [are] bonds issued by [bond issuer] [([WKN: [insert]] [ISIN: [insert]] [Reuters: [insert]] [Bloomberg: [insert]])], [maturing on [maturity date]] [having no fixed maturity date] with a denomination of [insert].] [If Basket Components are not specified in Table 2, the previous paragraph will be repeated for each bond as Basket Component.]] [the bond described in [the] Table [1].] [With respect to certificates as Underlying/Basket Component [With respect to certificates as Basket Components, ["Basket Component" means each of the [certificates described in Table 2.] [following certificates:]] [Basket Component [insert] [is] [are]] [the [certificate] [certificates]] issued by [insert] [certificate issuer] relating to [certificate underlying[s]] [([WKN: [insert]] [ISIN: [insert]] [Reuters: [insert]] [Bloomberg: [insert]])].] [If Basket Components are not specified in Table 2, the previous paragraph will be repeated for each certificate as Basket Component.] [the certificate described in [the] Table [1].] [With respect to indices as Underlying/Basket Component: 241 [With respect to indices as Basket Components, ["Basket Component" means each of the [Indices described in Table 2[, the description of which is attached as Appendix].] [following Indices:] [Basket Component [insert] [is] [are]] the [index name] as [calculated and] published by [Index Sponsor name] (the "Index Sponsor") [and as calculated by [name of Index Calculation Agent] (the "Index Calculation Agent")] [([WKN: [insert]] [ISIN: [insert]] [Reuters: [insert]] [Bloomberg: [insert]])] [the description of which is attached as Appendix].] [If Basket Components are not specified in Table 2, the previous paragraph will be repeated for each index as Basket Component.] [the index described in [the] Table [1] [,the description of which is attached as Appendix] [With respect to commodities as Underlying/Basket Component: [With respect to commodities as Basket Components, ["Basket Component" means each of the [commodities described in Table 2.] [following commodities:] [Basket Component [insert] [is] [are]] the [name, specifications and relevant price of the commodity] ([Reuters: [insert]] [Bloomberg: [insert]] [insert code for other information system]) as determined at [Reference Market] (the "Reference Market").] [If Basket Components are not specified in Table 2, the previous paragraph will be repeated for each commodity as Basket Component.] [the commodity described in [the] Table [insert].] [With respect to currency exchange rates as Underlying/Basket Component: [With respect to currency exchange rates as Basket Components, ["Basket Component" means each of the [currency exchange rates described in Table 2.] [following currency exchange rates:] [Basket Component [insert] [is] [are]] the [[name and further specifications of the currency exchange rate] [([Reuters: [insert]] [Bloomberg: [insert]])] as determined by [name of Fixing Sponsor] (the "Fixing Sponsor").] [If Basket Components are not specified in Table 2, the previous paragraph will be repeated for each currency exchange rate as Basket Component.] [the currency exchange rate described in [the] Table [1].] [With respect to fund shares as Underlying/Basket Component: [With respect to fund shares as Basket Components, ["Basket Component" means each of the [fund shares described in Table 2.] [following fund shares:]] [Basket Component [insert] [is] [are]] [[description of fund shares] [([WKN: [insert]] [ISIN: [insert]] [Reuters: [insert]] [Bloomberg: [insert]])] in the [name of fund] (the "Fund") of [name of the Investment Company] (the "Investment Company").] [the fund shares in the fund (the "Fund") of the investment company (the "Investment Company"). [[insert description of benchmark] (the "Benchmark")] [If Basket Components are not specified in Table 2, the previous paragraph will be repeated for each fund share as Basket Component.] [the fund share described in [the] Table [1].] [With respect to future contracts as Underlying/Basket Component: 242 [With respect to future contracts as Basket Components, ["Basket Component" means each of the [future contracts described in Table 2.] [following future contracts:]] [Basket Component [insert] [is] [are]] [Name and specifications of the future contract (including provisions to determine relevant expiry month)] [([Reuters: [insert]] [Bloomberg: [insert]] [insert code for other information system])] as determined at [Reference Market] (the "Reference Market").] [If Basket Components are not specified in Table 2, the previous paragraph will be repeated for each future contract as Basket Component.] [the future contract described in [the] Table [1].] [With respect to interest rates as Underlying/Basket Component: [With respect to interest rates as Basket Components, ["Basket Component" means each of the [interest rates described in Table 2.] [following interest rates:]] [Basket Component [insert] [is] [are]] [the [name of the interest rate] [of the offered] [insert] quotation (expressed as a percentage rate per annum) for deposits in [EUR] [insert] for that Interest Period, which appears on [specify Screen Page] (the "Screen Page") as of [11:00 a.m.] [insert] ([Brussels] [London] [insert other financial center] time) (the "Relevant Time").] [If Basket Components are not specified in Table 2, the previous paragraph will be repeated for each interest rate as Basket Component.] [the interest rate described in [the] Table [1].] ["Reference Price" means [with respect to shares as [Basket Components] [Underlying] [the [official closing price] [price] [insert other] of the [Underlying] [respective Basket Component] as published by the Relevant Exchange[.] [;]] [with respect to bonds as [Basket Components] [Underlying] [the [official closing price] [price] [insert other] of the [Underlying] [respective Basket Component] as published by the Relevant Exchange[.] [;]] [with respect to certificates as [Basket Components] [Underlying] [the [official closing price] [price] [insert other] of the [Underlying] [respective Basket Component] as published by the Relevant Exchange[.] [;]] [with respect to indices as [Basket Components] [Underlying] [the [official closing price] [price] [insert other] of the [Underlying] [respective Basket Component] as published by the [respective] Index Sponsor[.] [;]] [with respect to currency exchange rates as [Basket Components] [Underlying] [the [official] fixing price of the [Underlying] [respective Basket Component] as published by the [respective] Fixing Sponsor[.] [;]] [with respect to fund shares as [Basket Components] [Underlying] [the net asset Value ("NAV") of the [Underlying] [respective Basket Component] [as published by the [respective] Investment Company [and at which sale and purchase of fund shares take place]] [as published by the Relevant Exchange]] [the [official closing price] [price] [insert other] of the [Underlying] [respective Basket Component] as published by the Relevant Exchange[.] [;]] [with respect to commodities as [Basket Components] [Underlying] [the [official] settlement price of the [Underlying] [respective Basket Component] as published on the Reference Market[.] [;]] 243 [with respect to interest rates as [Basket Components] [Underlying] [the [official] interest rate of [the [Underlying] [respective Basket Component] as displayed on the Screen Page[.] [;]] [with respect to future contracts as [basket components] [underlying] a day on which the respective Performance of the [Underlying] [Basket Value] [insert]] [is published on the Reference Market[.] [;]] [other method to determine the Reference Price].] ["Reference Price [R] [([min] [max] [initial] [final] [Best In] [insert])]]" means [in respect to the Basket Component [insert]] [the [highest] [lowest] [insert] Reference Price [on the Observation Date] [during the Observation Period] [during the Best In Period] [insert other term] [specify amount]] [the Reference Price [R] [([min] [max] [initial] [final] [insert])]] specified in [the] Table [1]] [insert other method[s] to determine the Reference Price (R/min/max/initial/final/Best In/etc.)].] [the previous paragraph will be repeated for each Reference Price (R/min/max/initial/final/Best In/etc.) as well as for each Basket Component in the case of a Basket as Underlying] ["Relevant Reference Price" means [the [highest] [lowest] [insert] Reference Price [R] [([min] [max] [initial] [final] [insert])] of a Basket Component] [insert other method to determine the Relevant Reference Price].] "Base Price" means [specify price] [the price specified in the Table [1]]. "Strike" means [specify Strike] [the Strike specified in the Table [1]]. ["Basket Value [B] [([min] [max] [initial] [final] [Best In] [insert])]" means [the sum] [the arithmetic average] [[of the Reference Prices] [of R] [([min] [max] [initial] [final] [Best In] [insert])] of all Basket Components] [the [highest] [lowest] [insert] Basket Value] [[the Reference Price [R] [([min] [max] [initial] [final] [Best In] [insert])]] [on the Observation Date [insert]] [specify amount] [inset other method to determine the Basket Value/B/min/max/initial/final/Best In/etc.].] [the previous paragraph will be repeated for each Basket Value (B/min/max/initial/final/Best In/etc.)] ["Performance of the [Underlying] [Basket Value [insert]]" means [the quotient of the [Reference Price [of R] [([final] [insert])]] [[Basket Value] [B] ([final] [insert])] divided by the Reference Price [R] [([initial] [insert])]] [Basket Value (B [initial] [insert])]] [the [highest] [lowest] Relevant Performance of a Basket Component] [insert other method to determine the Performance of the Underlying].] ["Relevant Performance" of a Basket Component means [the quotient of the Reference Price (R [final] [insert]) of such Basket Component [insert] divided by the Reference Price [R] ([initial] [insert]) of such Basket Component] [insert other method to determine the Relevant Performance of a Basket Component].] ["Banking Day" means any day (other than a Saturday or Sunday) on which the Clearing System [if the Currency is Euro or if TARGET is needed for other reasons, insert: as well as the TransEuropean Automated Real-time Gross settlement Express Transfer system 2 or any successor system thereto (TARGET)] [is] [are] open for business[.] [if the Currency is not Euro or if needed for other reasons, insert: and commercial banks and foreign exchange markets settle payments in [insert all relevant financial centres].] ["Calculation Date" means [any day on which the [Underlying] [respective Basket Component]] [with respect to [shares] [,] [and] [bonds] [and] [certificates] as [basket components] [underlying], any day on which the respective [Basket Component] [Underlying]] [is scheduled to be traded on the Relevant Exchange[.] [;]] 244 [with respect to indices as [basket components] [underlying], any day on which the respective Performance of the [Underlying] [Basket Value] [insert]] [is published by the [respective] Index Sponsor[.] [;]] [with respect to fund shares as [basket components] [underlying], any day on which the respective [NAV] [performance of the] [Basket Component] [Underlying]] [is published by the [respective] Investment Company[.] [;]] [with respect to currency exchange rates as [basket components] [underlying], any day on which the respective [Basket Component] [Underlying]] [is published by the [respective] Fixing Sponsor[.] [;]] [with respect to commodities as [basket components] [underlying], any day on which the respective Performance of the [Underlying] [Basket Value] [insert]] [is published on the Reference Market[.] [;]] [with respect to interest rates as [basket components] [underlying], any day on which the respective [Basket Component] [Underlying]] [is scheduled to be displayed on the Screen Page [at the Relevant Time] [.] [;]] [with respect to future contracts as [basket components] [underlying] a day on which the respective Performance of the [Underlying] [Basket Value] [insert]] [is published on the Reference Market[.] [;]] [insert other provisions to determine a Calculation Date]. ["[Final] Valuation Date[s]" means [[each of] the Final Valuation Date[s] specified in [the] Table [1]] [[the] [specify [Final] Valuation Date]] [the Exercise Date or, if the Exercise Date is no Calculation Date, the [immediately] [following] [preceding] Calculation Date] [the Calculation Date immediately following the Exercise Date or, if the Exercise Date is the Maturity Date, the Maturity Date or, if the Maturity Date is no Calculation Date, the [immediately] [following] [preceding] Calculation Date] [the Maturity Date or, if the Maturity Date is no Calculation Date, the [immediately] [following] [preceding] Calculation Date] [[the fifth] [insert] Calculation Date prior to the respective [Exercise Date] [insert]] [insert]. If [the] [a] Valuation Date [with respect to any Basket Component] is not a Calculation Date, the immediately [next following] [preceding] [insert] day [with respect to such Basket Component] [with respect to all Basket Components], which is a Calculation Date shall be the Valuation Date [with respect to such Basket Component] [with respect to all Basket Components] [, provided that the Valuation Date shall in no event be postponed to a later day than the [insert] Banking Day prior to the Maturity Date].] [repeat previous paragraph for each further Valuation Date] ["[Valuation Date[s]] [Observation Date[s]] for Additional Amounts" means [[each of] the [Valuation Date[s]] [Observation Date[s]] for Additional Amounts specified in [the] Table [1]] [specify [Valuation Date[s]] [Observation Date[s]] for [Additional Amounts]].] If [the] [a] Valuation Date [with respect to any Basket Component] is not a Calculation Date, the immediately [next following] [preceding] [insert] day [with respect to such Basket Component] [with respect to all Basket Components], which is a Calculation Date shall be the Valuation Date [with respect to such Basket Component] [with respect to all Basket Components] [, provided that the Valuation Date shall in no event be postponed to a later day than the [insert] Banking Day prior to the Maturity Date].] [Unless specified in §5(1), insert: "Exercise Date" means [insert Exercise Date/s] [each Banking Day within the Exercise Period].] ["Observation Date[s] [insert]" means [specify Observation Date(s)] [the Observation Date[s] specified in [the] Table [1]]. [If [the] [a] Valuation Date [with respect to any Basket Component] is not a Calculation Date, the immediately [next following] [preceding] [insert] day [with respect to such Basket Component] [with respect to all Basket Components], which is a Calculation Date shall be the Valuation Date [with respect to such Basket Component] [with respect to all Basket Components] [, provided that the Valuation Date shall in no event be postponed to a later day than the [insert] Banking Day prior to the Maturity Date].] 245 [repeat previous paragraph for each further Observation Date] ["Observation Period" means [specify Observation Period] [the Observation Period specified in [the] Table [1]].] ["Best In Period" means [specify Best In Period] [the Best In Period specified in [the] Table [1]].] ["Maturity Date" means [specify Maturity Date] [the Maturity Date specified in [the] Table [1]].] [insert]].[insert other description if applicable]] ["Early Maturity Date[s] [insert]" means [specify Early Maturity Date[s]] [the Early Maturity Date[s] specified in [the] Table [1]].] [repeat previous paragraph for each further Early Maturity Date] ["Bonus Amount" means [specify Bonus Amount] [the Bonus Amount specified in [the] Table [1]].] ["Bonus Level" means [specify Bonus Level] [the Bonus Level specified in [the] Table [1]].] ["Minimum Amount" means [specify Minimum Amount] [the Minimum Amount specified in [the] Table [1]].] ["Maximum Amount" means [specify Maximum Amount] [the Maximum Amount specified in [the] Table [1]].] ["Cap" means [specify Cap] [the Cap specified in [the] Table [1]].] ["[Knock-Out] [Stop-Loss] [Upper] [Lower] Barrier [insert]" means [specify Barrier] [the Barrier[s] specified in [the] Table [1]].] [repeat previous paragraph for each further Barrier] ["Barrier Level [insert]" means [specify Barrier Level] [the Barrier Level[s] specified in [the] Table [1]].] [repeat previous paragraph for each further Barrier Level] ["Multiplier" means [specify Multiplier] [the Multiplier specified in [the] Table [1] [insert]]. [The Multiplier shall be rounded, if necessary, down to [four] [insert] decimals, with [0.00005] [insert] being rounded upwards.]] ["Participation Factor" means [specify Participation Factor] [the Participation Factor specified in [the] Table [1] [insert]]. [The Participation Factor shall be rounded, if necessary, down to [four] [insert] decimals, with [0.00005] [insert] being rounded upwards.]] ["[Early] Redemption Level" means [specify [Early] Redemption Level] [the [Early] Redemption Level specified in table [1] [insert]].] ["Fund Event" means [a, in the issuer's reasonable discretion [in case of German law insert: pursuant to § 315 BGB], notable modification of the investment strategy (e.g. by way of an amendment to the fund prospectus or a material change to the share of the different assets [held] [within] the [respective] Fund), which materially changes the hedging situation of the Issuer;] [a change in the currency of the [respective] Fund;] [the impossibility for the Issuer to trade fund shares at their NAV;] [any amended fee, commission or other charge is imposed by the [respective] Investment Company with respect to any subscriptions or redemption orders;] 246 [failure to calculate or communicate the NAV on more than [3] [insert] Calculation Dates;] [a change in the legal nature of the [respective] fund;] [a material change in the [respective] Investment Company;] [a material change to the [respective] fund management;] [failure of the [respective] Fund or the Investment Company to comply with applicable legal or regulatory provisions;] [there is any change in the legal, financial of supervisory treatment or suspension, failure or revocation of the registration of the [respective] Fund or the [respective] Investment Company, as far as the Issuer's hedging situation is concerned;] [there is any change in the official interpretation or administration of any laws or regulation relating to taxation regarding the [respective] Fund, the Investment Company, the Issuer or the Determination Agent or a change of the tax treatment of a Fund;] [the Issuer's relative holding of shares in the [respective] Fund exceeds [48 per cent.] [insert];] [the Issuer is obliged to sell shares of the [respective] Fund for reasons not related to the Warrants;] [the introduction of composition, bankruptcy or insolvency proceedings, a de-merger, reclassification or consolidation, e.g. the change of the investment class of a Fund or the merger of the Fund with another fund;] [the deviation of the respective Fund's historic 50 days volatility (annualised volatility of the last 50 days' daily Log-Return) from its benchmark's 50 days volatility, of more than 7.0 per cent.;] [the distribution of any dividends or other amounts which do not comply with the general distribution policy of the [respective] Fund;] [the approval of the [respective] Investment Company to administer the [respective] Fund for any reason whatsoever ceases to exist;] [the imposition of any regulatory procedures of the [respectively] relevant supervisory authority against the [respective] Investment Company or the cancellation, suspension or revocation of the registration of the [respective] Fund;] [any other event, which may have a material and not only temporary adverse effect on the NAV of the [respective] Fund;] [specify further Fund Event(s)].] ["Relevant Exchange" [means [specify Relevant Exchange] [the Relevant Exchange specified in [the] Table [1]] [the stock exchange, on which the [Underlying] [respective Basket Component] [or its components] [is] [are] traded, and as determined by the Determination Agent in accordance with such [Underlyings'] [Basket Components'] [or its components'] liquidity.] [[insert] is the Relevant Exchange at the time of the Issue Date.] [In case of a material change in the market conditions at the Relevant Exchange, such as final discontinuation of the [Underlying's] [respective Basket Component'] [or of its components'] quotation at the Relevant Exchange and determination at a different stock exchange or considerably restricted liquidity, the Determination Agent shall be entitled but not obligated to specify another stock exchange as the relevant stock exchange (the "Substitute Relevant Exchange") by way of notice pursuant to §16. In the event of substitution, any reference in these Terms and Conditions to the Relevant Exchange, depending on the context, shall be deemed to refer to the Substitute Relevant Exchange.]] ["Determining Futures Exchange" [means [specify Determining Futures Exchange] [the Determining Futures Exchange specified in [the] Table [1]] [shall be the stock exchange, on which 247 respective derivatives on the [Underlying] [respective Basket Component] [or its components] (the "Derivatives") [are] traded, and as determined by the Determination Agent in accordance with such Derivatives' liquidity.] In case of a material change in the market conditions at the Determining Futures Exchange, such as final discontinuation of Derivatives' quotation in respect of the [Underlying] [respective Basket Component] [or of its components] at the Determining Futures Exchange or considerably restricted liquidity, the Determination Agent shall be entitled but not obligated to specify another Derivatives exchange as the relevant futures exchange (the "Substitute Futures Exchange") by way of notice pursuant to §16. In the event of substitution, any reference in these Terms and Conditions to the Determining Futures Exchange, depending on the context, shall be deemed to refer to the Substitute Futures Exchange.] ["Clearing System" means [with respect to shares as [Basket Components] [Underlying]] [insert other] [the principal domestic clearing system customarily used for settling trades in the shares constituting the [Underlying] [respective Basket Component] as determined by the Determination Agent] [with respect to bonds as [Basket Components] [Underlying]] [insert other] [the principal domestic clearing system customarily used for settling trades in the bonds constituting the [Underlying] [respective Basket Component] as determined by the Determination Agent] [with respect to certificates as [Basket Components] [Underlying]] [insert other] [the principal domestic clearing system customarily used for settling trades in the certificates constituting the [Underlying] [respective Basket Component] as determined by the Determination Agent] [with respect to indices as [Basket Components] [Underlying]] [insert other] [the principal domestic clearing system customarily used for settling trades in the securities that form the basis of the [Underlying] [respective Basket Component] as determined by the Determination Agent] [with respect to currency exchange rates as [Basket Components] [Underlying]] [insert other] [with respect to fund shares as [Basket Components] [Underlying]] [insert other] [the principal domestic clearing system customarily used for settling trades in the fund shares constituting the [Underlying] [respective Basket Component] as determined by the Determination Agent] [with respect to [commodities] [and] [future contracts] as [Basket Components] [Underlying]] [insert other] [with respect to interest rates as [Basket Components] [Underlying]] [insert other] [other method to determine the Clearing System].] ["Clearing System Business Day" means, in respect of a Clearing System, any day (other than a Saturday or Sunday) on which such Clearing System is open for the acceptance and execution of settlement instructions.] ["Settlement Cycle" means [with respect to shares as [Basket Components] [Underlying]] [insert other] [the period of Clearing System Business Days following a trade on the Relevant Exchange in the shares constituting the [Underlying] [respective Basket Component], in which settlement will customarily occur according to the rules of that Relevant Exchange] [with respect to bonds as [Basket Components] [Underlying]] [insert other] [the period of Clearing System Business Days following a trade on the Relevant Exchange in the bonds constituting the [Underlying] [respective Basket Component], in which settlement will customarily occur according to the rules of that Relevant Exchange] [with respect to certificates as [Basket Components] [Underlying]] [insert other] [the period of Clearing System Business Days following a trade on the Relevant Exchange in the certificates 248 constituting the [Underlying] [respective Basket Component], in which settlement will customarily occur according to the rules of that Relevant Exchange] [with respect to indices as [Basket Components] [Underlying]] [insert other] [the period of Clearing System Business Days following a trade on the Relevant Exchange in the securities that form the basis of the [Underlying] [respective Basket Component], in which settlement will customarily occur according to the rules of that Relevant Exchange] [with respect to currency exchange rates as [Basket Components] [Underlying]] [insert other] [with respect to fund shares as [Basket Components] [Underlying]] [insert other] [the period of Clearing System Business Days following a trade on the [Relevant Exchange] [trading system] in the fund shares constituting the [Underlying] [respective Basket Component], in which settlement will customarily occur according to the rules of that [Relevant Exchange] [trading system]] [with respect to [commodities] [and] [future contracts] as [Basket Components] [Underlying]] [insert other] [with respect to interest rates as [Basket Components] [Underlying]] [insert other] [other method to determine the Settlement Cycle].] [insert further or other definitions, if applicable] §4 (Exercise Right[. Differential Amount][. Exercise Amount][. insert other amount][. Redemption by Physical Delivery][. Additional Amount][. Adjustment.]) (1) Exercise Right. The Warrant Holder shall be entitled to payment of the [Differential Amount] [Exercise Amount] [alternatively, insert: an amount calculated [by the Calculation Agent by applying the relevant determinations by the Determination Agent] in accordance with the following provisions [insert provisions for calculation of an alternative amount]] by the Issuer according to these Terms and Conditions (the "Exercise Right"). [In the case of Warrants with payment of a Differential Amount, insert: (2) Differential Amount. The "Differential Amount" per Warrant shall equal the difference expressed in the Currency of the [[Relevant] Reference Price] [Basket Value] [in the case of call warrants, insert: exceeding] [in the case of put warrants, insert: falling below] the [Base Price] [insert other] on the relevant Calculation Date [multiplied with the respective Multiplier].] [In the case of Warrants with payment of an Exercise Amount, insert: (2) Exercise Amount. The "Exercise Amount" per Warrant shall be determined on the Valuation Date in accordance with the following [formula] [provisions]: [insert formula and/or provisions to determine the Exercise Amount].] [If nor the Differential Amount neither the Exercise Amount is applicable, insert: (2) [insert other amount.] The ["insert other amount"] [per Warrant] means [insert formula and/or provisions for the determination of such amount].] [in the case of a redemption by physical delivery, insert: (3) Redemption by Physical Delivery. [If [insert condition for redemption by physical delivery], the Warrant Holder for each Warrant will receive [the Underlying] [insert other] [in a quantity expressed by the Multiplier] [insert other method to determine the quantity]]. [If applicable, a supplemental cash amount (the "Supplemental Cash Amount") for non-deliverable fractions of [Underlyings] [insert other] will be paid.]] 249 [In the case of Warrants with an Additional Amount, insert: [(3)] [(4)] Additional Amount. If [insert condition for payment of an Additional Amount], each Warrant Holder is entitled to payment of an Additional Amount. The "Additional Amount" shall be determined by [the Determination Agent] [insert other] on the Valuation Date in accordance with the following [formula] [provisions]: [insert formula and/or provisions to determine the Additional Amount]. [(4)] [(5)] All references herein to the determination of the [Differential Amount] [Exercise Amount] [insert other] shall be read as reference to the determination of the Additional Amount. The definitions of §3 shall apply accordingly.] [insert for all Warrants: [insert] Adjustment. The provisions to determine the [Differential Amount] [Exercise Amount] [insert other] [and] [or] [the] [Additional Amount] are possibly subject to adjustments and Market Disruptions pursuant to §7 and §8.] §5 ([Maturity][. Exercise Period. Exercise]) [In the case of Warrants with automatic exercise only, insert: [The Warrants are considered to be automatically exercised on the [Observation Date] [Valuation Date] [insert other], if the [Differential Amount] [Exercise Amount] [insert other] on the [respective] [Observation Date] [Valuation Date] [insert] is positive. [Otherwise, the Exercise Rights expire.]] [The Warrants are automatically exercised on [the Exercise Date] [insert] .] [On termination of the [relevant] Exercise Date, the Exercise Rights expire.]] [In the case of Warrants with American exercise, insert: (1) Exercise Period. The Warrant Holder's Exercise Right can be exercised [within the period from [and including] [insert] to [and including] [insert] [the Maturity Date] [the Last Day of the Exercise Period specified in [the] Table [1]], [10:00] [insert] [a.m.] [p.m.] ([Frankfurt] [insert] local time) (the "Exercise Period"). [In the case of automatic exercise insert: Unless already duly exercised by the Warrant Holder, the Warrants are considered to be exercised on the [last Banking Day of the Exercise Period, if the [Differential Amount] [Exercise Amount] [insert other] on the [respective] [Observation Date] [Valuation Date] [insert other] is positive.] The day of the exercise of the Exercise Right is the "Exercise Date". On termination of the Exercise Period, the Exercise Rights expire.] [In the case of Warrants with European exercise, insert: (1) Exercise Period. [The Exercise Right can be exercised by the Warrant Holder on the "Exercise Date" by [10:00] [insert] [a.m.] [p.m.] ([Frankfurt] [insert] local time).] [[In the case of automatic exercise insert: [Unless already duly exercised by the Warrant Holder, the] [The] Warrants are considered to be exercised [on] the [relevant] Exercise Date], if the [Differential Amount] [Exercise Amount] [insert other] on the [respective] [Observation Date] [Valuation Date] [insert other] is positive.] [On termination of the [relevant] Exercise Date, the Exercise Rights expire.] [In the case of Warrants with Bermudan exercise, insert: (1) Exercise Period. The Warrant Holder's Exercise Right can be exercised [within the period from [insert date] to [and including] [insert date] and on the Exercise Date. [In the case of alternative exercise, insert: (1) [insert alternative exercise provisions]] 250 [(2) Exercise. At least [insert number] Warrant[s] of this [Series] [Tranche] [or a multiple thereof] [insert other] [is] [are] required to make effective use of the Exercise Right. [Otherwise, such number of Warrants shall be rounded down to the preceding multiple of [insert number] and the Exercise Notice shall not be valid in respect of the Warrants exceeding such rounded number of Warrants.] [Exercise of less than [insert number] Warrants is not valid und does not cause effect.]] [(2)] [(3)] [Exercise. The Exercise Right is exercised by the Warrant Holder delivering a duly completed exercise notice (the "Exercise Notice"), using the form of notice[, which may be downloaded from the internet page of the Issuer (www.[insert internet page]), ] [insert other method for provision of the form of notice] by facsimile to the number set out therein, prior to [10:00] [insert other time] [a.m.] [p.m.] ([Frankfurt] [insert other place] local time).] [insert other provisions] [(3)] [(4)] [[Exercise. The Warrants specified in the Exercise Notice are only considered as validly exercised, if, prior to [5:00] [p.m.] [insert other time] ([Frankfurt] [insert other place] local time) on this Exercise Date, the Warrants specified in the Exercise Notice are transferred to the Issuer's account, which is set out in the respective form of Exercise Notice. For this purpose, the Warrant Holder is obliged to instruct its depositary bank, which is responsible for forwarding the specified Warrants.] [Warrants which are transferred to the Issuer's account after [5:00] [p.m.] [insert other time] ([Frankfurt] [insert other place] local time), are deemed to be exercised on the immediately following Banking Day.] [In the event that a Warrant Holder does not perform its obligations and so delivers an Exercise Notice not duly completed or not in accordance with the above provisions or if the Warrants specified in the Exercise Notice are transferred to the Issuer's account after [5:00] [p.m.] [insert other time] ([Frankfurt] [insert other place] local time) on the [fifth] [insert other day] Banking Day after forwarding the Exercise Notice, the Exercise Notice shall not be valid. Warrants for which no valid Exercise Notice exists or for which the Exercise Notice is deemed to be not validly given, will be re-transferred by the Issuer to the Warrant Holders account without undue delay.] [As far as the Exercise Notice is corrected supplementary to the Issuer's content, the Exercise Notice will be classified as new Exercise Notice, which are considered as received by the Issuer at the point in time, on which the corrected Exercise Notice is delivered to the Issuer.] [Subject to the above provisions, the delivery of the Exercise Notice shall be an irrevocable declaration of intent of the respective Warrant Holder to exercise the respective Warrants.] [When calculating the [Differential Amount] [Exercise Amount] [insert other], no fees, commissions or other costs charged by the Issuer or a third party authorised by the Issuer, will be taken into account.] [The Issuer shall not apply any charge for the exercise of the Warrants. Other taxes, duties and/or expenses, including any applicable depository charges, transaction or exercise charges, stamp duty, stamp duty reserve tax, issue, registration, securities transfer and/or other taxes or duties which may arise in connection with the automatic exercise of the Warrants are in charge of the Warrant Holder.] [The Issuer will, in its reasonable discretion [in case of German law insert: pursuant to § 315 BGB], determine whether the above conditions are satisfied and its determination will be final, conclusive and binding on the Warrant Holders.]] [insert other provisions] [[in the case of a share as Underlying, insert: [(4)] [(5)] Exclusion of Exercise Right. The Exercise Right cannot be exercised: 251 (a) during the period between the day, on which the [insert name of share issuer] (the "Company") publishes an offer to its shareholders to acquire (a) new shares or (b) Warrants or other securities with conversion or option rights on shares of the Company, and the first day after the expiration of the period determined for the exercise of the purchase right; (b) prior and after the shareholders' meeting of the company, in the period from (and including) the last depositary day for shares and to (and including) the third Banking Day after the shareholders' meeting. If the exercise of the Exercise Right is suspended according to the previous sentence, [in the case of Warrants with American exercise, insert: the Exercise Period is extended until the next possible Exercise Date] [in the case of Warrants with European Exercise, insert: the Exercise Date will be postponed to the first Banking Day after such suspension] [insert other regulation].]] §6 (Termination of the Exercise Rights) In the event that during the tenor of the Warrants, the Issuer is prevented from performing its obligations in relation to the Warrants due to laws, regulations, regulatory measures or any other reason, the Issuer is entitled to declare all Exercise Rights which are valid at that point in time, in whole but not in part, terminated by giving notice pursuant to §16, even if the exercise of individual Exercise Rights is already effective, but the [Differential Amount] [Exercise Amount] [insert other] has not yet been credited to the respective Warrant Holder/s. There will be no further compensation than the reimbursement of the amount expended for the purchase of the Warrants. §7 ([Index Concept] [. Adjustments] [. Corrections] [. Issuer's Irregular Call Right] [. insert other]) [In the case of a Basket as Underlying: (1) If, in relation to a Basket Component, an adjustment (as described in these Terms and Conditions of the Warrants) is necessary, the Issuer, acting by itself or through the Determination Agent, will (in addition to the adjustments pursuant to these Terms and Conditions in relation to each Basket Component) be entitled but not required either (a) to exercise its reasonable discretion [in case of German law insert: pursuant to § 315 BGB] in removing the respective Basket Component from the Basket without replacing it (if applicable by adjusting the weighting of the remaining Basket Components), or (b) to exercise its reasonable discretion [in case of German law insert: pursuant to § 315 BGB] in replacing the respective Basket Component in whole or in part with a new Basket Component (if applicable by adjusting the weighting of the Basket Components then present) (the "Successor Basket Component"). In such case, the Successor Basket Component will be deemed to be the Basket Component and each reference in these Terms and Conditions to the Basket Component will be deemed to refer to the Successor Basket Component. The Issuer's termination right described in this §7 remains unaffected.] [In the case of an index as Underlying or Basket Component insert: [With respect to indices as Basket Components the following provisions shall apply:] [(1)] [(2)] The basis for calculating the [Differential Amount] [Exercise Amount] [insert other] [,] [and] [the Additional Amount] [,] [and] [the Multiplier] shall be the [Underlying] [respective Basket Component] with its provisions applicable from time to time (the "Index Concept"), as 252 developed and continued by the [respective] Index Sponsor, as well as the respective method of calculation, determination, and publication of the Reference Price of the [Underlying] [respective Basket Component] by the [respective] [Index Sponsor] [Index Calculation Agent]. The same shall apply, if during the lifetime of the Warrants changes are made or occur in respect of the calculation of the [Underlying] [respective Basket Component], the composition and/or weighting of prices on the basis on which the [Underlying] [respective Basket Component] is calculated, or if other measures are taken, which have an impact on the Index Concept, unless otherwise provided in below provisions. [(2)] [(3)] Changes in the calculation of [the Underlying] [a Basket Component] (including adjustments) or the [respective] Index Concept shall not result in an adjustment of the provisions to determine the [Differential Amount] [Exercise Amount] [insert other] [,] [and] [the Additional Amount] [,] [and] [the Multiplier], unless the new relevant concept or calculation of the [Underlying] [respective Basket Component] is, as a result of a change (including any adjustment), at the Determination Agent's reasonable discretion [in case of German law insert: pursuant to § 317 BGB] no longer comparable to the previous relevant concept or calculation. [When determining the necessity of an adjustment, the Determination Agent will take into account the adjustment of the Derivatives linked to the [Underlying] [respective Basket Component] actually performed by the Determining Futures Exchange.] The Determination Agent will use reasonable endeavors as to ensure that the economic position of the Warrant Holders remains unchanged to the largest extent possible. Any adjustment will be made by the Determination Agent taking into account the time until the maturity of the Warrants and the latest available price for the [Underlying] [respective Basket Component]. [If the Determination Agent determines that, pursuant to the rules of the Determining Futures Exchange, no adjustments are made to the Derivatives linked to the [Underlying] [respective Basket Component], the terms of the Warrants will regularly remain unchanged.] The method to determine the [Differential Amount] [Exercise Amount] [insert other] [,] [and] [the Additional Amount] [,] [and] [the Multiplier] may also be adjusted if the calculation or publication of [the Underlying] [a Basket Component] is cancelled or replaced by another Underlying. The adjusted method to determine the [Differential Amount] [Exercise Amount] [insert other] [,] [and] [the Additional Amount] [,] [and] [the Multiplier] and the time of its initial application shall be published in accordance with §16. [(3)] [(4)] If a [Reference Price] [price of [the Underlying] [the respective Basket Component]] determined and published by the [respective] [Index Sponsor] [Index Calculation Agent] and which is used by the Determination Agent as the basis for the calculation of the [Differential Amount] [Exercise Amount] [insert other] [,] [and] [the Additional Amount] [,] [and] [the Multiplier] (the "Original Determination") is subsequently corrected and the correction (the "Corrected Value") is published by the [respective] [Index Sponsor] [Index Calculation Agent] after the original publication, but [still within one Settlement Cycle] [insert other], then the Determination Agent will notify the Issuer of the Corrected Value as soon as reasonably practicable and shall again determine the relevant value (the "Replacement Determination") by using the Corrected Value. If the result of the Replacement Determination is different from the result of the Original Determination, the Determination Agent may, to the extent that it determines to be necessary and practicable, adjust [any relevant terms] [the method to determine the [Differential Amount] [Exercise Amount] [insert other] [,] [and] [the Additional Amount] [,] [and] [the Multiplier] accordingly. [When determining the necessity of an adjustment, the Determination Agent will take into account the adjustment of the Derivatives linked to [the Underlying] [the respective Basket Component] actually performed by the Determining Futures Exchange.] The Determination Agent will use reasonable endeavors as to ensure that the economic position of the Warrant Holders remains unchanged to the largest extent possible. Any adjustment will be made by the Determination Agent taking into account the time to maturity of the Warrants (if applicable) and the Corrected Value. The adjusted method to determine the [Differential Amount] [Exercise Amount] [insert other] [,] [and] [the Additional Amount] [,] [and] [the Multiplier] and the time of its initial application shall be published in accordance with §16. [(4)] [(5)] If the calculation or publication of [the Underlying] [a Basket Component] is at any time cancelled and/or replaced by another [Underlying] [Basket Component] the Determination Agent shall, in its reasonable discretion [in case of German law insert: pursuant to §317 BGB], 253 stipulate which Underlying [as corresponding Basket Component] should in future be used as the basis for the calculation of the [Differential Amount] [Exercise Amount] [insert other] [,] [and] [the Additional Amount] [,] [and] [the Multiplier] (the "Replacement [Underlying] [Basket Component]"), adjusting, if applicable, the method or formula to calculate the [Differential Amount] [Exercise Amount] [insert other] [,] [and] [the Additional Amount] [,] [and] [the Multiplier] accordingly. The Replacement [Underlying] [Basket Component] and the time that it is first applied shall be published in accordance with §16. Commencing with the first application of the Replacement [Underlying] [Basket Component], any reference to the [Underlying] [respective Basket Component] in these Terms and Conditions, depending on the context, shall be deemed to refer to the Replacement [Underlying] [Basket Component]. [(5)] [(6)] If [the Underlying] [a Basket Component] is no longer determined and published by the [respective] Index Sponsor but rather by another person, company or institution (the "New Index Sponsor"), then the Determination Agent shall have the right to calculate the [Differential Amount] [Exercise Amount] [insert other] [,] [and] [the Additional Amount] [,] [and] [the Multiplier] on the basis of the [Underlying] [respective Basket Component] as calculated and published by the New Index Sponsor. In this case, any reference to the Index Sponsor contained herein shall, depending on the context, be deemed as referring to the New Index Sponsor. If [the Underlying] [a Basket Component] is no longer calculated by the [respective] [Index Calculation Agent] [Index Sponsor] but rather by another person, company or institution (the "New Index Calculation Agent"), then the Determination Agent shall have the right to calculate the [Differential Amount] [Exercise Amount] [insert other] [,] [and] [the Additional Amount] [,] [and] [the Multiplier] on the basis of the [Underlying] [respective Basket Component] as calculated by the New Index Calculation Agent. In this case, any reference to the Index Calculation Agent contained herein shall, depending on the context, be deemed as referring to the New Index Calculation Agent. [(6)] [(7)] Should the Determination Agent come to the conclusion that no reasonable adjustment is possible to account for the change in the method of determination of the Reference Price [of the respective Basket Component] or should, in the determination of the Determination Agent, no Replacement [Underlying] [Basket Component] [or no successor or replacement Index Calculation Agent] be available, [[insert in the case of Warrants without an unconditioned minimum redemption:] the Issuer is entitled to terminate the Warrants early by giving notice pursuant to §16. Such termination shall become effective at the time of the announcement pursuant to §16 or at the time indicated in the notice. In that case, the Determination Agent shall within [ten] [insert other] Banking Day[s] [Calculation Date[s]] [after having consulted an independent expert named by the Determination Agent] [after the termination becomes effective] determine [and publish without delay] the reasonable market value of the Warrants (the "Cancellation Amount"). The Cancellation Amount will be paid pursuant to the provisions in §9 to the Clearing System with the instruction for immediate forwarding to the Warrant Holders.] [[insert in the case of Warrants with an unconditioned minimum redemption:] the Issuer will repay the Warrants on [the Maturity Date] [insert other date] at their cancellation amount. In order to determine the cancellation amount (the "Cancellation Amount"), the Determination Agent shall within [ten] [insert other] [Banking Day[s]] determine the reasonable market value of the Warrants and add unaccrued interest valid in the market at that point in time up to the [Maturity Date] [insert other date], whereas the Cancellation Amount shall be at least [include minimum Redemption Amount] [insert other] per Warrant. The Cancellation Amount will be published by giving notice pursuant to §16 and paid pursuant to the provisions in §9 to the Clearing System with the instruction for immediate forwarding to the Warrant Holders.] [insert other method to determine adjustments and early termination]] [In the case of a share as Underlying or Basket Component insert: [With respect to shares as Basket Components the following provisions shall apply:] [(1)] [(2)] The Determination Agent shall be authorised, in its reasonable discretion [in case of German law insert: pursuant to §317 BGB], to adjust the method for the determination of the [Differential Amount] [Exercise Amount] [insert other] [,] [and] [the Additional Amount] [,] [and] [the Multiplier] upon the occurrence of any of the following events: 254 [(a)] the company that has issued the [Underlying] [respective Basket Component] or a third party takes a measure, which would – based on a change in the legal and economic situation, in particular a change in the company's assets and capital – in the reasonable discretion of the Determination Agent [in case of German law insert: pursuant to § 317 BGB], affect the [Underlying] [respective Basket Component] (e.g. capital increase against cash contribution, issuance of securities with options or conversion rights into shares, capital increase with company funds, distribution of special dividends, share splits, merger, liquidation, nationalisation) [insert other adjustment events], or [(b) the Determining Futures Exchange performs an early termination of the respective outstanding Derivatives linked to the [Underlying] [respective Basket Component], or (c) the Determining Futures Exchange performs an adjustment to the respective outstanding Derivatives linked to the [Underlying] [respective Basket Component].] [When determining the necessity of an adjustment, the Determination Agent will take into account the adjustment of the respective Derivatives linked to the [Underlying] [respective Basket Component] actually performed by the Determining Futures Exchange.] The Determination Agent will use reasonable endeavors as to ensure that the economic position of the Warrant Holders remains unchanged to the largest extent possible. Any adjustment will be made by the Determination Agent taking into account the time to maturity of the Warrants (if applicable) and the latest available price for the [Underlying] [respective Basket Component]. [If the Determination Agent determines that, pursuant to the rules of the Determining Futures Exchange, no adjustments are made to the Derivatives linked to the [Underlying] [respective Basket Component], the terms of the Warrants will regularly remain unchanged.] The adjusted method to determine the [Differential Amount] [Exercise Amount] [insert other] [,] [and] [the Additional Amount] [,] [and] [the Multiplier] and the time of its initial application shall be published in accordance with §16. [(2)] [(3)] If a [Reference Price] [price of [the Underlying] [the respective Basket Component]] determined and published by the [respective] Relevant Exchange and which is used by the Determination Agent as the basis for the calculation of the [Differential Amount] [Exercise Amount] [insert other] [,] [and] [the Additional Amount] [,] [and] [the Multiplier] (the "Original Determination") is subsequently corrected and the correction (the "Corrected Value") is published by the [respective] Relevant Exchange after the original publication, but [still within one Settlement Cycle] [insert other], then the Determination Agent will notify the Issuer of the Corrected Value as soon as reasonably practicable and shall again determine the relevant value (the "Replacement Determination") by using the Corrected Value. If the result of the Replacement Determination is different from the result of the Original Determination, the Determination Agent may, to the extent that it determines to be necessary and practicable, adjust [any relevant terms] [the method to determine [Differential Amount] [Exercise Amount] [insert other] [,] [and] [the Additional Amount] [,] [and] [the Multiplier] accordingly. [When determining the necessity of an adjustment, the Determination Agent will take into account the adjustment of the Derivatives linked to [the Underlying] [the respective Basket Component] actually performed by the Determining Futures Exchange.] The Determination Agent will use reasonable endeavors as to ensure that the economic position of the Warrant Holders remains unchanged to the largest extent possible. Any adjustment will be made by the Determination Agent taking into account the time to maturity of the Warrants (if applicable) and the Corrected Value. The adjusted method to determine the [Differential Amount] [Exercise Amount] [insert other] [,] [and] [the Additional Amount] [,] [and] [the Multiplier] and the time of its initial application shall be published in accordance with §16. [(3)] [(4)] Should (a) the quotation of the [Underlying] [respective Basket Component] at the Relevant Exchange, or as the case may be, Determining Futures Exchange be finally discontinued and no Substitute Relevant Exchange or Substitute Futures Exchange could be determined, or 255 (b) the Determination Agent come to the conclusion that no reasonable adjustment is possible to account for the relevant measure of the company that has issued the [Underlying] [respective Basket Component] or the relevant third party, [[insert in the case of Warrants without an unconditioned minimum redemption:] the Issuer is entitled to terminate the Warrants early by giving notice pursuant to §16. Such termination shall become effective at the time of the announcement pursuant to §16 or at the time indicated in the notice. In that case, the Determination Agent shall within [ten] [insert other] [Banking Day[s]] [Calculation Date[s]] [before the day of early repayment] [after having consulted an independent expert named by the Determination Agent] [after the termination becomes effective] determine [and publish without delay] the reasonable market value of the Warrants (the "Cancellation Amount"). The Cancellation Amount will be paid pursuant to the provisions in §9 to the Clearing System with the instruction for immediate forwarding to the Warrant Holders.]] [[insert in the case of Warrants with an unconditioned minimum redemption:] the Issuer will repay the Warrants on [Maturity Date] [insert other] at their cancellation amount. In order to determine the cancellation amount (the "Cancellation Amount"), the Determination Agent shall within [ten] [insert other] [Banking Day[s]] determine the reasonable market value of the Warrants and add unaccrued interest valid in the market at that point in time up to the [Maturity Date] [insert other], whereas the Cancellation Amount shall be at least [include minimum Redemption Amount] [insert other] per Warrant. The Cancellation Amount will be published by giving notice pursuant to §16 and paid pursuant to the provisions in §9 to the Clearing System with the instruction for immediate forwarding to the Warrant Holders.] [insert other method to determine adjustments and early termination]] [In the case of a bond as Underlying or Basket Component insert: [With respect to bonds as Basket Components the following provisions shall apply:] [(1)] [(2)] The Determination Agent shall be authorised, in its reasonable discretion[in case of German law insert: pursuant to § 317 BGB], to adjust the method for the determination of the [Differential Amount] [Exercise Amount] [insert other] [,] [and] [the Additional Amount] [,] [and] [the Multiplier] upon the occurrence of any of the following events: (a) the entity that has issued the [Underlying] [respective Basket Component] or a third party takes a measure, which in the reasonable discretion of the Determination Agent [in case of German law insert: pursuant to § 317 BGB], affects the [Underlying] [respective Basket Component] (e.g. termination or repurchase of the [Underlying] [respective Basket Component] by the respective issuer, or debt rescheduling in general) [insert other adjustment event], or (b) the Determining Futures Exchange performs an early termination the respective Derivatives outstanding linked to the [Underlying] [respective Basket Component] early, or (c) the Determining Futures Exchange performs an adjustment to the respective Derivatives outstanding linked to the [Underlying] [respective Basket Component]. When determining the necessity of an adjustment, the Determination Agent will take into account the adjustment of the respective Derivatives linked to the [Underlying] [respective Basket Component] actually performed by the Determining Futures Exchange. The Determination Agent will use reasonable endeavors as to ensure that the economic position of the Warrant Holders remains unchanged to the largest extent possible. Any adjustment will be made by the Determination Agent taking into account the time to maturity of the Warrants (if applicable) and the latest available price for the [Underlying] [respective Basket Component]. If the Determination Agent determines that, pursuant to the rules of the Determining Futures Exchange, no adjustments are made to the Derivatives linked to the [Underlying] [respective Basket Component], the terms of the Warrants will regularly remain unchanged. The adjusted method to determine the [Differential Amount] [Exercise 256 Amount] [insert other] [,] [and] [the Additional Amount] [,] [and] [the Multiplier] and the time of its initial application shall be published in accordance with §16. [(2)] [(3)] If a [Reference Price] [price of [the Underlying] [the respective Basket Component]] determined and published by the [respective] Relevant Exchange and which is used by the Determination Agent as the basis for the calculation of the [Differential Amount] [Exercise Amount] [insert other] [,] [and] [the Additional Amount] [,] [and] [the Multiplier] (the "Original Determination") is subsequently corrected and the correction (the "Corrected Value") is published by the [respective] Relevant Exchange after the original publication, but [still within one Settlement Cycle] [insert other], then the Determination Agent will notify the Issuer of the Corrected Value as soon as reasonably practicable and shall again determine the relevant value (the "Replacement Determination") by using the Corrected Value. If the result of the Replacement Determination is different from the result of the Original Determination, to the extent that it determines to be necessary and practicable, the Determination Agent may adjust [any relevant terms] [the method to determine the [[Differential Amount] [Exercise Amount] [insert other] [,] [and] [the Additional Amount] [,] [and] [the Multiplier]] accordingly. When determining the necessity of an adjustment, the Determination Agent will take into account the adjustment of the Derivatives linked to [the Underlying] [the respective Basket Component] actually performed by the Determining Futures Exchange. The Determination Agent will use reasonable endeavors as to ensure that the economic position of the Warrant Holders remains unchanged to the largest extent possible. Any adjustment will be made by the Determination Agent taking into account the time to maturity of the Warrants (if applicable) and the Corrected Value. The adjusted method to determine the [Differential Amount] [Exercise Amount] [insert other] [,] [and] [the Additional Amount] [,] [and] [the Multiplier] and the time of its initial application shall be published in accordance with §16. [(3)] [(4)] Should (a) the quotation of the [Underlying] [respective Basket Component] at the Relevant Exchange or, as the case may be, the Determining Futures Exchange, be finally discontinued and no Substitute Relevant Exchange or Substitute Futures Exchange could be determined, (b) the Determination Agent come to the conclusion that no reasonable adjustment is possible for the relevant measure of the issuer that has issued the [Underlying] [respective Basket Component] or the relevant third party, or (c) the [Underlying] [respective Basket Component] becomes due prior to its scheduled maturity upon the occurrence of an event of default, in accordance with the terms and conditions of such [Underlying] [respective Basket Component], [[insert in the case of Warrants without an unconditioned minimum redemption:] the Issuer is entitled to terminate the Warrants early by giving notice pursuant to §16. Such termination shall become effective at the time of the announcement pursuant to §16 or at the time indicated in the notice. In that case, the Determination Agent shall within [ten] [insert other] [Banking Day[s]] [Calculation Date[s]] [after having consulted an independent expert named by the Determination Agent] [after the termination becomes effective] determine [and publish without delay] the reasonable market value of the Warrants (the "Cancellation Amount"). The Cancellation Amount will be paid pursuant to the provisions in §9 to the Clearing System with the instruction for immediate forwarding to the Warrant Holders.] [[insert in the case of Warrants with an unconditioned minimum redemption:] the Issuer will repay the Warrants on [Maturity Date] [insert other] at their cancellation amount. In order to determine the cancellation amount (the "Cancellation Amount"), the Determination Agent shall within [ten] [insert other] [Banking Day[s]] determine the reasonable market value of the Warrants and add unaccrued interest valid in the market at that point in time up to the [Maturity Date] [insert other], whereas the Cancellation Amount shall be at least [include minimum Redemption Amount] [insert other] per Warrant. The Cancellation Amount will be published by giving notice pursuant to §16 and paid pursuant to the 257 provisions in §9 to the Clearing System with the instruction for immediate forwarding to the Warrant Holders.] [insert other method to determine adjustments and early termination]] [In the case of a commodity or future contract as Underlying or Basket Component insert: [With respect to [commodities] [and] [future contracts] as Basket Components the following provisions shall apply:] [(1)] [(2)] The basis for calculating the [Differential Amount] [Exercise Amount] [insert other] [,] [and] [the Additional Amount] [,] [and] [the Multiplier] shall be the [commodity] [and] [future contract] specified as the [Underlying] [respective Basket Component] considering the method of price determination and the trading conditions applicable on the Reference Market (e.g. in terms of the quality, the quantity [,] [or] the currency of trading [or the expiry dates]). [(2)] [(3)] If, in the reasonable discretion of the Determination Agent [in case of German law insert: pursuant to § 317 BGB], the method of price determination or the trading conditions applicable to the [Underlying] [respective Basket Component] on the Reference Market are changed in a way that the new relevant method of price determination or the trading conditions applicable on the Reference Market applicable to the [Underlying] [respective Basket Component] is, as a result of a change, no longer comparable to the previous relevant method or condition, the Determination Agent is entitled to adjust the method to determine the [Differential Amount] [Exercise Amount] [insert other] [,] [and] [the Additional Amount] [,] [and] [the Multiplier] to account for such change. [When determining the necessity of an adjustment, the Determination Agent will take into account the adjustment of the respective Derivatives linked to the [Underlying] [respective Basket Component] actually performed by the Determining Futures Exchange.] The Determination Agent will use reasonable endeavors as to ensure that the economic position of the Warrant Holders remains unchanged to the largest extent possible. Any adjustment will be made by the Determination Agent taking into account the time to maturity of the Warrants (if applicable) and the latest available price for the [Underlying] [respective Basket Component]. [If the Determination Agent determines that, pursuant to the rules of the Determining Futures Exchange, no adjustments are made to the Derivatives linked to the [Underlying] [respective Basket Component], the terms of the Warrants will regularly remain unchanged.] The method to determine the [Differential Amount] [Exercise Amount] [insert other] [,] [and] [the Additional Amount] [,] [and] [the Multiplier] may also be adjusted in case trading in [the Underlying] [a Basket Component] is cancelled on the Reference Market. The adjusted method to determine the [Differential Amount] [Exercise Amount] [insert other] [,] [and] [the Additional Amount] [,] [and] [the Multiplier] and the time of its initial application shall be published in accordance with §16. [(3)] [(4)] If trading in [the Underlying] [a Basket Component] is at any time cancelled on the Reference Market but is resumed on another market which the Determination Agent deems suitable in its reasonable discretion [in case of German law insert: pursuant to § 317 BGB] (the "Replacement Reference Market"), the Determination Agent is entitled to stipulate that such Replacement Reference Market should in future be used as the basis for the calculation of the [Differential Amount] [Exercise Amount] [insert other] [,] [and] [the Additional Amount] [,] [and] [the Multiplier]. In such case, the Determination Agent is also entitled to adjust the method or formula to calculate the [Differential Amount] [Exercise Amount] [insert other] [,] [and] [the Additional Amount] [,] [and] [the Multiplier] to account for any difference in the method of price determination or the trading conditions applicable to the [Underlying] [respective Basket Component] on the Replacement Reference Market, as compared to the methods and conditions applicable on the Reference Market. The Replacement Reference Market and the time that it is first applied shall be published in accordance with §16. Commencing with the first application of the Replacement Reference Market, any reference to the Reference Market in these Terms and Conditions, depending on the context, refers to the Replacement Reference Market. [(4)] [(5)] Should the Determination Agent come to the conclusion that no reasonable adjustment is possible to account for the change in the method of price determination or the trading 258 conditions applicable to the [Underlying] [respective Basket Component] on the Reference Market or should, in the determination of the Determination Agent, no Replacement Reference Market be available, [[insert in the case of Warrants without an unconditioned minimum redemption:] the Issuer is entitled to terminate the Warrants early by giving notice pursuant to §16. Such termination shall become effective at the time of the notice pursuant to §16 or at the time indicated in the notice. In that case, the Determination Agent shall within [ten] [insert other] Banking Day[s] [Calculation Date[s]] [after having consulted an independent expert named by the Determination Agent] [after the determination becomes effective] determine [and publish without delay] the reasonable market value of the Warrants (the "Cancellation Amount"). The Cancellation Amount will be paid pursuant to the provisions in §9 to the Clearing System with the instruction for immediate forwarding to the Warrant Holders.]] [[insert in the case of Warrants with an unconditioned minimum redemption:] the Issuer will repay the Warrants on [Maturity Date] [insert other] at their cancellation amount. In order to determine the cancellation amount (the "Cancellation Amount"), the Determination Agent shall within [ten] [insert other] [Banking Day[s]] determine the reasonable market value of the Warrants and add unaccrued interest valid in the market at that point in time up to the [Maturity Date] [insert other], whereas the Cancellation Amount shall be at least [include minimum Redemption Amount] [insert other] per Warrant. The Cancellation Amount will be published by giving notice pursuant to §16 and paid pursuant to the provisions in §9 to the Clearing System with the instruction for immediate forwarding to the Warrant Holders.] [insert other method to determine adjustments and early termination]] [In the case of a fund share as Underlying or Basket Component insert: [With respect to fund shares as Basket Components the following provisions shall apply:] [(1)] [(2)] The basis for calculating the [Differential Amount] [Exercise Amount] [insert other] [,] [and] [the Additional Amount] [,] [and] [the Multiplier] shall be the [Underlying] [respective Basket Component] with its rules applicable from time to time, as developed and continued by the Investment Company, as well as the Investment Company's respective method for calculating, determining, and publishing the net asset value ("NAV") of the [Underlying] [respective Basket Component] by the Investment Company. The calculations are based on the NAV of the [Underlying] [respective Basket Component] as officially applicable on the [Valuation Date] [Observation Date [insert]] and as determined and published by the Investment Company [or, at the reasonable discretion of the Determination Agent [in case of German law insert: pursuant to § 317 BGB], as determined for any [Underlying] [Basket Component], the trading of which is permitted at one or more stock exchanges, based on the call price as published on the [Valuation Date] [Observation Date [insert]] at the Relevant Exchange. Should such Relevant Exchange fail to publish a call price, the Determination Agent shall be entitled to consult a Substitute Relevant Exchange for determination purposes.] [(2)] [(3)] The Issuer may postpone payment of the [Differential Amount] [Exercise Amount] [insert other] [,] [and] [the Additional Amount] up to [twelve (12)] [twenty-four (24)] [insert other] calendar months after the due date in the event of a delay in the determination of the NAV by the relevant Investment Company or fund administrator. The Determination Agent may in such case solely to facilitate a partial upfront payment of the Redemption Amount estimate the NAV. Such estimate is based on the last valuation of each component of the [Underlying] [respective Basket Component]) notified to the Determination Agent on or prior to the relevant [Valuation Date] [Observation Date]. Warrant Holders are not entitled to interest or any other payments for such delay.] ([insert]) Upon the occurrence of a Fund Event the Determination Agent shall be entitled to adjust the method for determining the [Differential Amount] [Exercise Amount] [insert other] [,] [and] [the Additional Amount] [,] [and] [the Multiplier] to account for such Fund Event. When determining the necessity of an adjustment, the Determination Agent will use reasonable endeavors as to ensure that the economic position of the Warrant Holders remains 259 unchanged to the largest extent possible. Any adjustment will be made by the Determination Agent taking into account the time to maturity of the Warrants (if applicable) and the latest available NAV for the [Underlying] [respective Basket Component]. The adjusted method to determine the [Differential Amount] [Exercise Amount] [insert other] [,] [and] [the Additional Amount] [,] [and] [the Multiplier] and the time of its initial application shall be published in accordance with §16. [([insert]) Upon the occurrence of a Fund Event the Determination Agent shall within [five] [insert other] [Banking Days] [Calculation Dates] from the Reference Date, be entitled, in its reasonable discretion [in case of German law insert: pursuant to § 317 BGB], to adjust the method for determining the [Differential Amount] [Exercise Amount] [insert other] [,] [and] [the Additional Amount] [,] [and] [the Multiplier] to consider such Fund Event. In case an adjustment is required, the Determination Agent shall: (a) replace the affected Fund by its Benchmark. In such case, the Performance of the [Underlying] [Basket Value] [insert] will be replaced by the respective benchmark from the point of time of the Fund Event plus [2] [insert other] [Banking Day[s]] (the "Reference Date"), or (b) adjust, where it considers it necessary to account for the economic effect of the Fund Event, each condition of the Warrant and determine the time of its initial application of the adjustment, or, should the Determination Agent come to the conclusion that no economically reasonable adjustment is possible, stipulate early redemption in accordance with §7 ([insert]). The adjusted method to determine the [Differential Amount] [Exercise Amount] [insert other] [,] [and] [the Additional Amount] [,] [and] [the Multiplier] and the time of its initial application shall be published in accordance with §16.] [([insert]) If a [Reference Price] [price of [the Underlying] [the respective Basket Component]] determined and published by the [respective] Investment Company and which is used by the Determination Agent as the basis for the calculation of the [Differential Amount] [Exercise Amount] [insert other] [,] [and] [the Additional Amount] [,] [and] [the Multiplier] (the "Original Determination") is subsequently corrected and the correction (the "Corrected Value") is published by the [respective] Investment Company after the original publication, but [still within one Settlement Cycle] [insert other], then the Determination Agent will notify the Issuer of the Corrected Value as soon as reasonably practicable and shall again determine the relevant value (the "Replacement Determination") by using the Corrected Value. If the result of the Replacement Determination is different from the result of the Original Determination, to the extent that it determines to be necessary and practicable, the Determination Agent may adjust [any relevant terms] [the method to determine the [Differential Amount] [Exercise Amount] [insert other] [,] [and] [the Additional Amount] [,] [and] [the Multiplier]] accordingly. When determining the necessity of an adjustment, the Determination Agent will take into account the adjustment of the Derivatives linked to [the Underlying] [the respective Basket Component] actually performed by the Determining Futures Exchange. The Determination Agent will use reasonable endeavors as to ensure that the economic position of the Warrant Holders remains unchanged to the largest extent possible. Any adjustment will be made by the Determination Agent taking into account the time to maturity of the Warrants (if applicable) and the Corrected Value. The adjusted method to determine the [Differential Amount] [Exercise Amount] [insert other] [,] [and] [the Additional Amount] [,] [and] [the Multiplier] and the time of its initial application shall be published in accordance with §16.] [([insert]) In the event that the NAV of the [Underlying] [respective Basket Component] is no longer published by the Investment Company but by another person, company or institution (the "New Investment Company"), the Determination Agent may determine all values and prices relating to the NAV on the basis of the NAV calculated and published by the New Investment Company. In case of election of a New Investment Company, each and every reference to the Investment Company contained herein shall be deemed, depending on the context, as referring to the New Investment Company.] 260 [([insert]) Should (a) the Determination Agent come to the conclusion that no reasonable adjustment is possible to account for the Fund Event or (b) should, in the determination of the Determination Agent [in case of German law insert: pursuant to § 317 BGB], no New Investment Company be available, [[insert in the case of Warrants without an unconditioned minimum redemption:] the Issuer is entitled to terminate the Warrants early by giving notice pursuant to §16. Such termination shall become effective at the time of the announcement pursuant to §16 or at the time indicated in the notice. In that case, the Determination Agent shall within [ten] [insert other] [Banking Day[s]] [Calculation Date[s]] [before the day of early repayment] [after having consulted an independent expert named by the Determination Agent] [after the termination becomes effective] determine [and publish without delay] the reasonable market value of the Warrants (the "Cancellation Amount"). The Cancellation Amount will be paid pursuant to the provisions in §9 to the Clearing System with the instruction for immediate forwarding to the Warrant Holders.] [[insert in the case of Warrants with an unconditioned minimum redemption:] the Issuer will repay the Warrants on [Maturity Date] [insert other] at their cancellation amount. In order to determine the cancellation amount (the "Cancellation Amount"), the Determination Agent shall within [ten] [insert other] [Banking Day[s]] determine the reasonable market value of the Warrants and add unaccrued interest valid in the market at that point in time up to the [Maturity Date] [insert other], whereas the Cancellation Amount shall be at least [include minimum Redemption Amount] [insert other] per Warrant. The Cancellation Amount will be published by giving notice pursuant to §16 and paid pursuant to the provisions in §9 to the Clearing System with the instruction for immediate forwarding to the Warrant Holders.] [([insert]) The Issuer undertakes to pay at least [insert] per cent. of the amount determined based on the closing price of the Underlying within [30] [insert other] Banking Days after the Calculation Date referring to the respective Valuation Date linked to the relevant [Exercise Date] [[or] call date] [or Maturity Date] and the remaining amount within another [insert] Banking Days to the Clearing System with the instruction for immediate forwarding to the Warrant Holders. The Warrant Holders shall not be entitled to interest for the period between the Valuation Date linked to the relevant [Exercise Date] [[or] call date] [or Maturity Date] and the Payment of the Redemption Amount.] [([insert]) The Issuer may from time to time limit the exercise of Warrants by the Warrant Holders to [insert number of Warrants] of all Warrants outstanding (the "Maximum Redemption Amount"). If the exercise of Warrants by the Warrant Holders on any Exercise Date leads to an excess of the Maximum Redemption Amount, and the Issuer makes use of the right to limit the exercise [by notice pursuant to §16], the Warrants will be redeemed pro rata taking into account the Maximum Redemption Amount and the exercised Warrants exceeding the Maximum Redemption Amount will be [pari passu] accounted for on the following Exercise Date(s). The redemption of those Warrants will be postponed accordingly.] [([insert]) The payment of any [Differential Amount] [Exercise Amount] [insert other] or any other amount under these Terms and Conditions of the Warrants is always subject to the Issuer having received sufficient funds from the liquidation of the Underlying in advance of the due date for payment. If the Issuer has not received such or sufficient funds (due to tax deduction or otherwise), the entitlement to receive the [Differential Amount] [Exercise Amount] [insert other] or any other amount under these Terms and Conditions of the Warrants is limited to the amount actually received by the Issuer.] [insert other method to determine adjustments and early termination]] [In the case of an exchange traded fund share as Underlying or Basket Component insert: 261 [With respect to fund shares as Basket Components the following provisions shall apply:] [(1)] [(2)] The basis for calculating the [Differential Amount] [Exercise Amount] [insert other] [,] [and] [the Additional Amount] [,] [and] [the Multiplier] shall be the [Underlying] [respective Basket Component] with its rules applicable from time to time, as developed and continued by the Investment Company, as well as the Reference Price of the [Underlying] [respective Basket Component] as published by the Relevant Exchange. [(2)] [(3)] The Determination Agent shall be authorised, in its reasonable discretion [in case of German law insert: pursuant to § 317 BGB], to adjust the method for the determination of the [Differential Amount] [Exercise Amount] [insert other] [,] [and] [the Additional Amount] [,] [and] [the Multiplier] upon the occurrence of any of the following events: [(a)] the occurrence of a Fund Event, or [(b) the Determining Futures Exchange performs an early termination of the respective outstanding Derivatives linked to the [Underlying] [respective Basket Component], [or]] [(c) the Determining Futures Exchange performs an adjustment to the respective outstanding Derivatives linked to the [Underlying] [respective Basket Component], [or]] [insert] [insert other adjustment events]. The Determination Agent will use reasonable endeavors as to ensure that the economic position of the Warrant Holders remains unchanged to the largest extent possible. Any adjustment will be made by the Determination Agent taking into account the time to maturity of the Warrants (if applicable) and the latest available price for the [Underlying] [respective Basket Component]. The adjusted method to determine the [Differential Amount] [Exercise Amount] [insert other] [,] [and] [the Additional Amount] [,] [and] [the Multiplier] and the time of its initial application shall be published in accordance with §16. [([insert]) The Determination Agent shall within [five] [insert other] [Banking Days] [Calculation Dates] from the Reference Date also be entitled to adjust the method for determining the [Differential Amount] [Exercise Amount] [insert other] [,] [and] [the Additional Amount] [,] [and] [the Multiplier] to consider such Fund Event. In case an adjustment is required, the Determination Agent shall: (a) replace the affected Fund by its Benchmark. In such case, the Performance of the [Underlying] [Basket Value] [insert] will be replaced by the respective benchmark from the point of time of the Fund Event plus [2] [insert other] Banking Days (the "Reference Date"), or (b) adjust, where it considers it necessary to account for the economic effect of the Fund Event, each condition of the Warrant and determine the time of its initial application of the adjustment, or, should the Determination Agent come to the conclusion that no economically reasonable adjustment is possible, stipulate early redemption in accordance with §7 ([insert]). The adjusted method to determine the [Differential Amount] [Exercise Amount] [insert other] [,] [and] [the Additional Amount] [,] [and] [the Multiplier] and the time of its initial application shall be published in accordance with §16.] [([insert]) If a [Reference Price] [price of [the Underlying] [the respective Basket Component]] determined and published by the [respective] Relevant Exchange and which is used by the Determination Agent as the basis for the calculation of the [Differential Amount] [Exercise Amount] [insert other] [,] [and] [the Additional Amount] [,] [and] [the Multiplier] (the "Original Determination") is subsequently corrected and the correction (the "Corrected Value") is published by the [respective] Relevant Exchange after the original publication, but [still within one Settlement Cycle] [insert other], then the Determination Agent will 262 notify the Issuer of the Corrected Value as soon as reasonably practicable and shall again determine the relevant value (the "Replacement Determination") by using the Corrected Value. If the result of the Replacement Determination is different from the result of the Original Determination, to the extent that it determines to be necessary and practicable, the Determination Agent may adjust [any relevant terms] [the method to determine the [Differential Amount] [Exercise Amount] [insert other] [,] [and] [the Additional Amount] [,] [and] [the Multiplier]] accordingly. [When determining the necessity of an adjustment, the Determination Agent will take into account the adjustment of the Derivatives linked to [the Underlying] [the respective Basket Component] actually performed by the Determining Futures Exchange.] The Determination Agent will use reasonable endeavors as to ensure that the economic position of the Warrant Holders remains unchanged to the largest extent possible. Any adjustment will be made by the Determination Agent taking into account the time to maturity of the Warrants (if applicable) and the Corrected Value. The adjusted method to determine the [Differential Amount] [Exercise Amount] [insert other] [,] [and] [the Additional Amount] [,] [and] [the Multiplier] and the time of its initial application shall be published in accordance with §16.] [([insert]) Should (a) the quotation of the [Underlying] [respective Basket Component] at the Relevant Exchange[, or as the case may be, Determining Futures Exchange] be finally discontinued and no Substitute Relevant Exchange [or Substitute Futures Exchange] could be determined, or (b) the Determination Agent come to the conclusion that no reasonable adjustment is possible to account for the relevant measure of the Investment Company or the relevant third party, [[insert in the case of Warrants without an unconditioned minimum redemption:] the Issuer is entitled to terminate the Warrants early by giving notice pursuant to §16. Such termination shall become effective at the time of the announcement pursuant to §16 or at the time indicated in the notice. In that case, the Determination Agent shall within [ten] [insert other] [Banking Day[s]] [Calculation Date[s]] [before the day of early repayment] [after having consulted an independent expert named by the Determination Agent] [after the termination becomes effective] determine [and publish without delay] the reasonable market value of the Warrants (the "Cancellation Amount"). The Cancellation Amount will be paid within [ten] [insert other] Banking Days after its determination to the Clearing System with the instruction for immediate forwarding to the Warrant Holders.]] [[insert in the case of Warrants with an unconditioned minimum redemption:] the Issuer will repay the Warrants on [Maturity Date] [insert other] at their cancellation amount. In order to determine the cancellation amount (the "Cancellation Amount"), the Determination Agent shall within [ten] [insert other] [Banking Day[s]] determine the reasonable market value of the Warrants and add unaccrued interest valid in the market at that point in time up to the [Maturity Date] [insert other], whereas the Cancellation Amount shall be at least [include minimum Redemption Amount] [insert other] per Warrant. The Cancellation Amount will be published by giving notice pursuant to §16 and paid pursuant to the provisions in §9 to the Clearing System with the instruction for immediate forwarding to the Warrant Holders.] [([insert]) The Issuer may from time to time limit the exercise of Warrants by the Warrant Holders to [insert number of Warrants] of all Warrants outstanding (the "Maximum Redemption Amount"). If the exercise of Warrants by the Warrant Holders on any Exercise Date leads to an excess of the Maximum Redemption Amount, and the Issuer makes use of the right to limit the exercise [by notice pursuant to §16], the Warrants will be redeemed pro rata taking into account the Maximum Redemption Amount and the exercised Warrants exceeding the Maximum Redemption Amount will be [pari passu] accounted for on the following Exercise Date(s). The redemption of those Warrants will be postponed accordingly.] [insert other method to determine adjustments and early termination]] 263 [In the case of a currency exchange rate as Underlying or Basket Component, insert: [With respect to currency exchange rates as Basket Components the following provisions shall apply:] [(1)] [(2)] In the event that the [Underlying] [respective Basket Component] is no longer determined and published by the Fixing Sponsor but by another person, company or institution (the "Replacement Fixing Sponsor"), the Determination Agent may determine the [Differential Amount] [Exercise Amount] [insert other] [,] [and] [the Additional Amount] [,] [and] [the Multiplier] on the basis of the [Underlying] [respective Basket Component] as calculated and published by the Replacement Fixing Sponsor. In case of election of a Replacement Fixing Sponsor, each and every reference to the Fixing Sponsor, depending on the context, shall be deemed to refer to the Replacement Fixing Sponsor. [(2)] [(3)] Should the Determination Agent come to the conclusion [, after having consulted an independent expert named by it,], that (a) a replacement of the Fixing Sponsor is not available or (b) due to the occurrence of special circumstances or force majeure (such as catastrophes, war, terror, insurgency, restrictions on payment transactions, entering of the currency used for the calculation into the European Monetary Union and other circumstances having a comparable impact on the [Underlying] [respective Basket Component] the reliable determination of the [Underlying] [respective Basket Component]] is impossible or impracticable, [[insert in the case of Warrants without an unconditioned minimum redemption:] the Issuer is entitled to terminate the Warrants early by giving notice pursuant to §16. Such termination shall become effective at the time of the announcement pursuant to §16 or at the time indicated in the notice. In that case, the Determination Agent shall within [ten] [insert other] [Banking Day[s]] [Calculation Date[s]] [after having consulted an independent expert named by the Determination Agent] [after the termination becomes effective] determine [and publish without delay] the reasonable market value of the Warrants (the "Cancellation Amount"). The Cancellation Amount will be paid pursuant to the provisions in §9 to the Clearing System with the instruction for immediate forwarding to the Warrant Holders.]] [[insert in the case of Warrants with an unconditioned minimum redemption:] the Issuer will repay the Warrants on [Maturity Date] [insert other] at their cancellation amount. In order to determine the cancellation amount (the "Cancellation Amount"), the Determination Agent shall within [ten] [insert other] [Banking Day[s]] determine the reasonable market value of the Warrants and add unaccrued interest valid in the market at that point in time up to the [Maturity Date] [insert other], whereas the Cancellation Amount shall be at least [include minimum Redemption Amount] [insert other] per Warrant. The Cancellation Amount will be published by giving notice pursuant to §16 and paid pursuant to the provisions in §9 to the Clearing System with the instruction for immediate forwarding to the Warrant Holders.] [insert other method to determine conditions for adjustment of Fixing Sponsor or early termination]] [In the case of certificates as Underlying or Basket Component, insert: [With respect to certificates as Basket Component the following provisions shall apply:] [(1)] [(2)] The Determination Agent shall be authorised, in its reasonable discretion [in case of German law insert: pursuant to § 317 BGB], to adjust the method for the determination of the [Differential Amount] [Exercise Amount] [insert other] [,] [and] [the Additional Amount] [,] [and] [the Multiplier] upon the occurrence of any of the following events: (a) the issuer of the certificate who has issued the [Underlying] [respective Basket Component] or a third party takes a measure, which would in the reasonable discretion of the Determination Agent [in case of German law insert: pursuant to § 317 BGB], affect the [Underlying] [respective Basket Component] (e.g. 264 termination or repurchase of the [Underlying] [respective Basket Component] by the respective issuer or any adjustments made to the [Underlying] [respective Basket Component] by its issuer in accordance with the terms and conditions of such [Underlying] [Basket Component]) [insert other adjustment event], or (b) the Determining Futures Exchange performs an early termination of the respective Derivatives outstanding on the underlying of the [Underlying] [respective Basket Component], or (c) the Determining Futures Exchange performs an adjustment to the respective Derivatives outstanding on the underlying of the [Underlying] [respective Basket Component]. When determining the necessity of an adjustment, the Determination Agent will use reasonable endeavors as to ensure that the economic position of the Warrant Holders remains unchanged to the largest extent possible. Any adjustment will be made by the Determination Agent taking into account the time to maturity of the Warrants (if applicable) and the latest available price for the [Underlying] [respective Basket Component]. The adjusted method to determine the [Differential Amount] [Exercise Amount] [insert other] [,] [and] [the Additional Amount] [,] [and] [the Multiplier] and the time of its initial application shall be published in due course in accordance with §16. [(2)] [(3)] If a [Reference Price] [price of [the Underlying] [the respective Basket Component]] determined and published by the [respective] Relevant Exchange and which is used by the Determination Agent as the basis for the calculation of the [Differential Amount] [Exercise Amount] [insert other] [,] [and] [the Additional Amount] [,] [and] [the Multiplier] (the "Original Determination") is subsequently corrected and the correction (the "Corrected Value") is published by the [respective] Relevant Exchange after the original publication, but [still within one Settlement Cycle] [insert other], then the Determination Agent will notify the Issuer of the Corrected Value as soon as reasonably practicable and shall again determine the relevant value (the "Replacement Determination") by using the Corrected Value. If the result of the Replacement Determination is different from the result of the Original Determination, to the extent that it determines to be necessary and practicable, the Determination Agent may adjust [any relevant terms] [the method to determine the [Differential Amount] [Exercise Amount] [insert other] [,] [and] [the Additional Amount] [,] [and] [the Multiplier]] accordingly. When determining the necessity of an adjustment, the Determination Agent will take into account the adjustment of the Derivatives linked to [the Underlying] [the respective Basket Component] actually performed by the Determining Futures Exchange. The Determination Agent will use reasonable endeavors as to ensure that the economic position of the Warrant Holders remains unchanged to the largest extent possible. Any adjustment will be made by the Determination Agent taking into account the time to maturity of the Warrants (if applicable) and the Corrected Value. The adjusted method to determine the [Differential Amount] [Exercise Amount] [insert other] [,] [and] [the Additional Amount] [,] [and] [the Multiplier] and the time of its initial application shall be published in accordance with §16. [(3)] [(4)] Should (a) the quotation of the [Underlying] [respective Basket Component] at the Relevant Exchange or, as the case may be, the Determining Futures Exchange be finally discontinued and no Substitute Relevant Exchange or Substitute Futures Exchange could be determined, or (b) the Determination Agent come to the conclusion that no reasonable adjustment is possible to account for the relevant measure of the issuer, who has issued the [Underlying] [respective Basket Component] or the relevant third party, or (c) the [Underlying] [respective Basket Component] become due prior to its scheduled maturity upon the occurrence of an event of default (as determined in 265 accordance with the terms and conditions of the [Underlying] [respective Basket Component]), [[insert in the case of Warrants without an unconditioned minimum redemption:] the Issuer is entitled to terminate the Warrants early by giving notice pursuant to §16. Such termination shall become effective at the time of the announcement pursuant to §16 or at the time indicated in the notice. In that case, the Determination Agent shall within [ten] [insert other] [Banking Day[s]] [Calculation Date[s]] [after having consulted an independent expert named by the Determination Agent] [after the termination becomes effective] determine [and publish without delay] the reasonable market value of the Warrants (the "Cancellation Amount"). The Cancellation Amount will be paid pursuant to the provisions in §9 to the Clearing System with the instruction for immediate forwarding to the Warrant Holders.] [[insert in the case of Warrants with an unconditioned minimum redemption:] the Issuer will repay the Warrants on [Maturity Date] [insert other] at their cancellation amount. In order to determine the cancellation amount (the "Cancellation Amount"), the Determination Agent shall within [ten] [insert other] [Banking Day[s]] determine the reasonable market value of the Warrants and add unaccrued interest valid in the market at that point in time up to the [Maturity Date] [insert other], whereas the Cancellation Amount shall be at least [include minimum Redemption Amount] [insert other] per Warrant. The Cancellation Amount will be published by giving notice pursuant to §16 and paid pursuant to the provisions in §9 to the Clearing System with the instruction for immediate forwarding to the Warrant Holders.] [insert other method to determine adjustments and early termination]] [In the case of a floating interest rate as Underlying or Basket Component, insert: [With respect to interest rates as Basket Component the following provisions shall apply:] [(2)] [If the Screen Page for the [Underlying] [respective Basket Component] at the Relevant Time is not available or if the Reference Price for the [Underlying] [respective Basket Component] is not displayed on the Screen Page, the Reference Price shall be the [insert]rate (expressed as a percentage per annum) as displayed on the corresponding page of another financial information service. If such Screen Page is no longer displayed in one of the other information service, the Determination Agent is entitled to specify a [insert]rate (expressed as a percentage per annum) calculated on the basis of the standard market practices applicable at that time as the Reference Price. In this case the Determination Agent is entitled but not obliged to request from reference banks their respective quotes for the [insert]rate corresponding to the [Underlying] [respective Basket Component] (expressed as a percentage rate per annum) at the Relevant Time on the Calculation Date concerned. If at least [two] [insert other] of the reference banks have provided a corresponding quote to the Issuer, the Reference Price [R] may be determined using the arithmetic average calculated by the Issuer (if necessary rounded to the nearest one thousandth of a percent) of the quotes specified by these reference banks. [Insert other method to determine relevant interest rate if Screen Page is not available]] [insert for all Warrants: [insert] The adjustments and determinations of the Issuer pursuant to the paragraphs above shall be effected by the Issuer at its reasonable discretion [in case of German law insert: pursuant to § 315 BGB] and shall be final, conclusive and binding on all parties, except where there is a manifest error.]] [insert] In case of the occurrence of an [Additional Disruption Event] [insert other event] (all as defined below) [[insert in the case of Warrants without an unconditioned minimum redemption:] the Issuer is entitled to terminate the Warrants early by giving notice pursuant to §16. Such termination shall become effective at the time of the announcement pursuant to §16 or at the time indicated in the notice. In that case, the Determination Agent shall within [ten] [insert 266 other] [Banking Day[s]] [Calculation Date[s]] [after having consulted an independent expert named by the Determination Agent] [after the termination becomes effective] determine [and publish without delay] the reasonable market value of the Warrants ([also] the "Cancellation Amount"). The Cancellation Amount will be paid pursuant to the provisions in §9 to the Clearing System with the instruction for immediate forwarding to the Warrant Holders.] [[insert in the case of Warrants with an unconditioned minimum redemption:] the Issuer will repay the Warrants on [Maturity Date] [insert other] at their cancellation amount. In order to determine the cancellation amount ([also] the "Cancellation Amount"), the Determination Agent shall within [ten] [insert other] [Banking Day[s]] determine the reasonable market value of the Warrants and add unaccrued interest valid in the market at that point in time up to the [Maturity Date] [insert other], whereas the Cancellation Amount shall be at least [include minimum Redemption Amount] [insert other] per Warrant. The Cancellation Amount will be published by giving notice pursuant to §16 and paid pursuant to the provisions in §9 to the Clearing System with the instruction for immediate forwarding to the Warrant Holders.] [insert other method to determine adjustments and early termination]] For purposes of this §7: ["Additional Disruption Event" means each of [Tax Event][,] [and] [Change in Law][,] [and] [Hedging Disruption][,] [and] [Increased Cost of Hedging][,] [and] [insert other/further events].] ["Change in Law" means that, on or after the Issue Date of the Warrants (A) due to the adoption of or any change in any applicable law or regulation (including, without limitation, any tax law), or (B) due to the promulgation of or any change in the interpretation by any court, tribunal or regulatory authority with competent jurisdiction of any applicable law or regulation (including any action taken by a taxing authority), the Issuer determines in good faith that (X) it has become illegal to hold, acquire or dispose of [the Underlying] [the Basket Components], or (Y) it will incur a materially increased cost in performing its obligations under the Warrants (including, without limitation, due to any increase in tax liability, decrease in tax benefit or other adverse effect on its tax position).] ["Hedging Disruption" means that the Issuer is unable, after using commercially reasonable efforts, to (A) acquire, establish, re-establish, substitute, maintain, unwind or dispose of any transaction(s) or asset(s) it deems necessary to hedge price risks or other risks of issuing and performing its obligations with respect to the Warrants, or (B) realise, recover or remit the proceeds of any such transaction(s) or asset(s).] ["Increased Cost of Hedging" means that the Issuer would incur a materially increased (as compared with circumstances existing on the Issue Date) amount of tax, duty, expense or fee (other than brokerage commissions) to (A) acquire, establish, re-establish, substitute, maintain, unwind or dispose of any transaction(s) or asset(s) it deems necessary to hedge price risks or other risks of issuing and performing its obligations with respect to the Warrants, or (B) realise, recover or remit the proceeds of any such transaction(s) or asset(s), provided that any such materially increased amount that is incurred solely due to the deterioration of the creditworthiness of the Issuer shall not be deemed an Increased Cost of Hedging.] ["Tax Event" means that (i) on the occasion of the next payment or delivery due under the Warrants, the Issuer has or will become obliged to pay additional amounts as provided or referred to in §10 as a result of any change in, or amendment to, the laws or regulations of the Federal Republic of Germany or the United Kingdom [or The Netherlands] [or [insert further public offer jurisdictions]] or any political subdivision or any authority thereof or therein having power to tax, or any change in the application or official interpretation of such laws or regulations, which change or amendment becomes effective on or after the Issue Date; and (ii) such obligation cannot be avoided by the Issuer taking reasonable measures (but no Substitution of the Issuer pursuant to §14) available to it.] 267 [insert definitions of other/further event/insert other provisions]]] §8 (Market Disruptions) (1) Notwithstanding the conditions of §7 above, if a Market Disruption occurs on a[n] [Exercise Date] [Observation Date [insert]] [Valuation Date] [with respect to one or more Basket Components], the [respective] [Exercise Date] [Observation Date [insert]] [Valuation Date] will be postponed to the next following [Calculation Date] [Banking Day] on which the Market Disruption no longer exists. [If applicable, any payment date relating to such [Exercise Date] [Observation Date [insert]] [Valuation Date] shall be postponed accordingly.] [No interest is due because of such postponement.] (2) Should the Market Disruption continue for more than [30] [insert other] consecutive [Banking Days] [Calculation Dates], the Issuer, in its reasonable discretion [in case of German law insert: pursuant to § 315 BGB], shall determine, or cause the Determination Agent to determine, the Reference Price [R] [insert other] [of the Basket Components affected by the Market Disruption]. The Reference Price [R] required for the determination of the [Differential Amount] [Exercise Amount] [insert other] [,] [and] [the Additional Amount] [,] [and] [the Multiplier] shall be determined [in accordance with prevailing market conditions around [10:00] [insert other] [a.m.] [p.m.] ([Frankfurt] [insert other] local time)] on this [thirty-first] [insert other] [Banking Day] [Calculation Date] [on the basis of the last such Reference Price [R] [of the Basket Component(s) affected by the Market Disruption] immediately prior to the occurrence of the Market Disruption available to the Issuer or the Determination Agent] [insert other], taking into account the economic position of the Warrant Holders. [Insert only, if a Determining Futures Exchange is specified or applicable: However, if within these [30] [insert other] [Banking Days] [Calculation Dates] comparable Derivatives expire and are paid on the Determining Futures Exchange, the settlement price established by the Determining Futures Exchange for the comparable Derivatives will be taken into account in calculating the [Differential Amount] [Exercise Amount] [insert other]. In that case, the expiration date for these comparable Derivatives will be taken as the [relevant] [Exercise Date] [Valuation Date] [Observation Date].] (3) "Market Disruption" means: [in the case of a share, a bond or a certificate as Underlying or Basket Component: [with respect to [shares] [or] [bonds] [or] [certificates] as Basket Component[s]] [(a) the suspension or restriction of trading in [the Underlying] [one or more of the Basket Components] on the Relevant Exchange, [or] (b) in general the suspension or restriction of trading in a Derivative linked to [the Underlying] [one or more of the Basket Components] on the Determining Futures Exchange, [or] [only if a bond or another non-listed security is the relevant Underlying or Basket Component: (c) the determination by the Determination Agent in its reasonable discretion [in case of German law insert: pursuant to § 317 BGB] that no inter bank offered price or value is available, [or]] [insert] [insert other method/s to determine a Market Disruption] [to the extent that the Market Disruption occurs during the last half hour prior to the normal calculation of the closing price of the [Underlying] [relevant Basket Component] and continues at the point of time of the normal calculation, and is material in the opinion of the 268 Issuer.] [A restriction of the trading hours or the number of days on which trading takes place on the Relevant Exchange, [or, as the case may be, on the Determining Futures Exchange], shall not constitute a Market Disruption provided that the restriction is due to a prior announced change in the rules of the Relevant Exchange [or, as the case may be, of the Determining Futures Exchange].]]] [In the case of an index being the Underlying or a Basket Component insert: [with respect to indices as Basket Components] [[(a) in general the suspension or restriction of trading on the exchanges or the markets on which the securities that form the basis of the [Underlying] [respective Basket Component] are listed or traded, or on the respective Futures Exchanges on which Derivatives on the Underlying are listed or traded.] [([insert]) in relation to individual securities which form the basis of the [Underlying] [respective Basket Component[s]], the suspension or restriction of trading on the exchanges or the markets on which such securities are traded or on the respective Futures Exchanges on which Derivatives in such securities are traded, [or]] [([insert]) the suspension of or failure to calculate [the Underlying] [a Basket Component] or the non-publication of the calculation as a result of a decision [by the [respective] Index Sponsor] [by the [respective] Index Calculation Agent] [, or]] [insert] [insert other method/s to determine a Market Disruption]. [to the extent that such Market Disruption occurs during the last half hour prior to the normal calculation of the closing price of the [Underlying] [relevant Basket Component] and continues at the point of time of the normal calculation and is material in the opinion of the Issuer.] [A restriction of the trading hours or the number of days on which trading takes place on the Relevant Exchange, [or, as the case may be, on the Determining Futures Exchange] shall not constitute a Market Disruption provided that the restriction is due to a prior announced change in the rules of the Relevant Exchange [or, as the case may be, on the Determining Futures Exchange].]]] [In the case of a commodity as Underlying or Basket Component insert: [with respect to commodities as Basket Components] [(a) the suspension or the restriction of trading or the price determination relating to [the Underlying] [a Basket Component] on the Reference Market, (b) the suspension or restriction of trading in a Derivative linked to [the Underlying] [a Basket Component] on the Determining Futures Exchange, [or] (c) the significant change in the method of price determination or in the trading conditions relating to [the Underlyings] [a Basket Component] on the Reference Market (e.g. in terms of the quantity or the currency relating to [the Underlying] [the respective Basket Component[.] [, or] [insert] [insert other method to determine a Market Disruption] [Any restriction of the trading hours or the number of calculation days on the Relevant Reference Market shall not constitute a Market Disruption provided that the restriction is due to a previously announced change in the rules of the Relevant Reference Market.]]] [In the case of a currency exchange rate as Underlying or Basket Component insert: [with respect to currency exchange rates as Basket Components] 269 [(a) the failure to publish the exchange rate for the [Underlying] [respective Basket Component] by the Fixing Sponsor, (b) the suspension or restriction in foreign exchange trading for at least one of the two currencies quoted as a part of [the Underlying] [a Basket Component] (including options or futures contracts) or the restriction of the convertibility of the currencies quoted in such exchange rate or the effective impossibility of obtaining a quotation of such exchange rate, [or] (c) any other events the commercial effects of which are similar to the events listed above, [or] [insert] [insert other method to determine a Market Disruption] as far as the above-mentioned events in the opinion of the Determination Agent are material.]]] [In the case of a future contract as Underlying or Basket Component insert: [with respect to future contracts as Basket Components] [(a) the suspension or the restriction of trading relating to [the Underlying] [a Basket Component] imposed by or pursuant to the rules of the Reference Market, (b) in general the suspension or the restriction of trading by the Reference Market, [or] (c) the significant change in the method of price determination or in the trading conditions relating to the [Underlying] [respective Basket Component] by the Reference Market (e.g. in terms of the quantity or the currency relating to the underlying of the [Underlying] [Basket Component])[.] [, or] [insert] [insert other method to determine a Market Disruption] [A restriction of the trading hours or the number of calculation days on the Reference Market shall not constitute a Market Disruption provided that the restriction is due to a prior announced change in the rules of the relevant Reference Market.]]] [In the case of a fund share as Underlying or Basket Component insert: [with respect to fund shares as Basket Components] [(a) in general the suspension or restriction of trading on the exchanges or the markets on which the securities that form the basis of the [Underlying] [respective Basket Component] are listed or traded, or on the respective Futures Exchanges on which Derivatives on the Underlying are listed or traded; [or]] (b) the failure to calculate the NAV of [the Underlying] [a Basket Component] as a result of a decision by the Investment Company or the fund administrator [or the Investment Manager] of the relevant Fund, [or] (c) a closure, restructuring or insolvency of [the Underlying] [a Basket Component] takes place, or other circumstances occur not allowing a reliable determination of the NAV of [the Underlying] [a Basket Component], including the demand of provisions which exclude the return of fund shares for a specific period or restrict it to a specific volume of the reference fund or waive additional fees or which allow the separation of specific assets or non-cash benefits instead of cash benefits as well as comparable provisions, provided that the Market Disruption has an adverse affect on the Issuer's ability to secure its obligations or to calculate the 270 price of the [Underlying] [relevant Basket Component], in the determination of the Determination Agent[.] [; or] [insert] [insert other method/s to determine a Market Disruption] [Any restriction of the trading hours or the number of calculation days on the Relevant Reference Market shall not constitute a Market Disruption provided that the restriction is due to a previously announced change in the rules of the Relevant Reference Market.]] [In the case of an exchange traded fund share as Underlying or Basket Component insert: [with respect to exchange traded fund shares as Basket Components] [(a) in general the suspension or restriction of trading on the exchanges or the markets on which the securities or indices that form the basis of the [Underlying] [respective Basket Component] are listed or traded, or on the respective Futures Exchanges on which Derivatives on the securities or indices that form the basis of the [Underlying] [respective Basket Component] are listed or traded, [or]] [(b) the suspension or restriction of trading in [the Underlying] [one or more of the Basket Components] on the Relevant Exchange, [or]] [(c) in general the suspension or restriction of trading in a Derivative linked to [the Underlying] [one or more of the Basket Components] on the Determining Futures Exchange, [or]] [insert] [insert other method/s to determine a Market Disruption] [to the extent that such suspension or restriction occurs during the last hour prior to the normal calculation of the closing price of the [Underlying] [[relevant Basket Component] and continues at the point of time of the normal calculation, and is material in the opinion of the Issuer.] [A restriction of the trading hours or the number of days on which trading takes place on the Relevant Exchange[, or as the case may be, the Determining Futures Exchange,] shall not constitute a Market Disruption provided that the restriction is due to a prior announced change in the rules of the Relevant Exchange[, or as the case may be, the Determining Futures Exchange].]] §9 (Payments[. Deliveries]) (1) The Issuer undertakes [In the case of a Differential Amount, insert: (a) to pay the Differential Amount [within [five] [insert other]] [on the] [insert] [Banking Day[s] following the] [Exercise Date] [Valuation Date] [Observation Date [insert]] [Maturity Date] [.] [, and]] [In the case of an Exercise Amount, insert: ([a] [b]) to pay the Exercise Amount [within [five] [insert other]] [on the] [insert] [Banking Day[s] following the] [Exercise Date] [Valuation Date] [Observation Date [insert]] [Maturity Date] [.] [, and]] [In the case of an Additional Amount, insert: ([insert]) to pay the Additional Amount [within [five] [insert other]] [on the] [insert] [Banking Day[s] following the] corresponding payment date of the Additional Amount[.] [, and]] 271 ([insert]) [insert further amounts or other provisions regarding payments] The amounts mentioned in this paragraph (1) and all further amounts payable under these Terms and Conditions shall be rounded [if the Currency is Euro, insert: up or down to the nearest 0.01 Euro, with 0.005 Euro being rounded [upwards] [always downwards]] [if the Currency is not Euro, insert: up or down to the smallest unit of the Currency, with 0.5 of such unit being rounded [upwards] [always downwards]] [insert other rounding rule]. [The conversion of the amounts payable in [Euro] [insert other] is effected [insert]. (2) If the due date for any payment under the Warrants (the "Payment Date") is not a Banking Day then [if the Following Business Day Convention is applicable, insert: the Warrant Holders shall not be entitled to payment until the next Banking Day.] [In the case of Modified Following Business Day Convention, insert: the Warrant Holders shall not be entitled to payment until the next such Banking Day unless it would thereby fall into the next calendar month in which event the payment shall be made on the immediately preceding Banking Day.] [in the case of Floating Rate Convention insert: the Warrant Holders shall not be entitled to payment until the next Banking Day, unless it would thereby fall into the next calendar month, in which event (i) an Interest Payment Date shall be the immediately preceding Banking Day and (ii) each subsequent Interest Payment Date shall be the last Banking Day in the month, which falls [[insert number] months] [insert other specified periods] after the preceding applicable Interest Payment Date.] [if the Preceding Business Day Convention is applicable, insert: the Warrant Holders shall be entitled to payment on the immediately preceding Banking Day.] [for any Business Day Convention, if no adjustment is effected, insert: The Warrant Holders shall not be entitled to further interest or other payment in respect of such delay.] [for any Business Day Convention, if adjustment is effected, insert: In the event that the Payment Date is [brought forward] [or] [postponed] as described above, the Interest Payment Date and the Interest Amount will be adjusted accordingly [and the creditor is entitled to possible further Interest due to such default].] [If applicable, insert deviating Business Day Convention for Differential Amount, Exercise Amount and/or Additional Amount etc.] (3) All payments shall be made to the Paying Agent (as defined in §13). The Paying Agent shall pay all amounts due to the Clearing System for credit to the respective accounts of the depository bank for transfer to the Warrant Holders. The payment to the Clearing System shall discharge the Issuer from its payment obligations under the Warrants in the amount of such payment. (4) If the Issuer fails to make any payment under the Warrants when due, interest shall accrue on due amounts on the basis of [in case of German law insert: the default rate of interest established by law 11] [insert other]. The accrual of interest starts on the due date (including) and ends at the end of the day immediately preceding the effective date of payment (including). [In the case of physical delivery of Underlyings or other assets, insert: (5) 11 Delivery of [Underlyings] [insert other] and payment of any Supplemental Cash Amount shall be made within [five] [insert other] Banking Days after the Valuation Date (the "Delivery The default rate of interest established by law pursuant to §§ 288. para. 1, 247 para. 1 BGB is five percentage points above the basic rate of interest published by the German Central Bank (Deutsche Bundesbank) from time to time. 272 Period") to the Clearing System for credit to the accounts of the relevant depository banks of the Warrant Holders. All costs, incl. possible custody fees, exchange turnover taxes, stamp taxes or transaction fees, other taxes or levies (together the "Delivery Costs"), incurred as a result of the delivery of the [Underlyings] [insert other], shall be borne by the respective Warrant Holder. According to the provisions of these Terms and Conditions, the [Underlyings] [insert other] shall be delivered at the Warrant Holder's own risk. If the due date of any delivery or payment is not a Banking Day, such delivery or payment shall be made on the next following Banking Day. Such delay will not constitute any entitlement to interest or other payments. The Issuer shall not be obligated to forward to the Warrant Holders any notifications or documents of [the issuer of the [Underlying] [insert other]] that were provided to the Issuer prior to such delivery of [Underlyings] [insert other], even if such notifications or other documents refer to events that occurred after delivery of the [Underlyings] [insert other]. During the Delivery Period the Issuer shall not be obligated to exercise any rights under the [Underlyings] [insert other]. The Issuer shall be entitled to claims in [Underlyings] [insert other] that exist prior to or on the Maturity Date, provided that the day, on which the [Underlyings] [insert other] are traded for the first time on the [Relevant Exchange] [insert other] "ex" such claim, falls on the Warrant's Exercise Date or prior to such [Exercise Date] [Valuation Date] [Observation Date]. (6) If, in the opinion of the Determination Agent, an event outside of the Issuer's control, which results in the Issuer not being able, in good faith, to deliver the [Underlyings] [insert other] pursuant to the Terms and Conditions (a "Transaction Disturbance") and this Transaction Disturbance has occurred prior to delivery of the [Underlyings] [insert other] and continues to exist on the [Valuation Date] [Observation Date [insert other]] [Maturity Date], then the first day of the Delivery Period shall be postponed to the next Banking Day, on which no Transaction Disturbance exists. The Warrant Holders shall be notified pursuant to §16. The Warrant Holders shall not be entitled to interest payment or other amounts, if a delay in the delivery of [Underlyings] [insert other] occurs in accordance with this paragraph, and the Issuer shall not be liable in this respect. In the event of a Transaction Disturbance at the reasonable discretion of the Issuer and the Determination Agent [in case of German law insert: pursuant to §315 BGB or, as the case may be, §317 BGB] the Warrants may be redeemed at the Cash Value of the Redemption Price. The "Cash Value of the Redemption Price" is an amount determined by the Determination Agent in its reasonable discretion [in case of German law insert: pursuant to §317 BGB] on the basis of the reference price on the [Valuation Date] [Observation Date [insert]] [Maturity Date] or, should such stock exchange or market prices not be available, the volume weighted average of the reference price in a representative period of time or, should such volume weighted average not be available, an amount determined by the Determination Agent in its reasonable discretion [in case of German law insert: pursuant to §317 BGB]. §10 (Tax Gross-up) All payments of principal and/or interest made by the Issuer in respect of the Warrants to the Warrant Holders shall be made free and clear of, and without withholding or deduction for, any taxes, duties, assessments or governmental charges of whatever nature imposed, levied, collected, withheld or assessed by or within [Germany] [and/or the United Kingdom] [, The Netherlands] [and/or the United States of America][insert further jurisdictions where a public offer of the Warrants shall take place] or any authority therein or thereof having power to tax (the "Taxing Jurisdiction"), unless such withholding or deduction is required by law [if tax gross-up shall not be applicable, insert: in which case the Issuer shall not be obliged to pay any additional amounts]. [If tax gross-up shall be applicable, insert: In that event the Issuer shall pay such additional amounts (the "Additional Amounts") as shall result in receipt by the Warrant Holders of such amounts as would have been received by them had no such withholding or deduction been required, except that no Additional Amounts shall be payable with respect to any Warrant (a) as far as German Kapitalertragsteuer (including Abgeltungsteuer, as well as including church tax, if any) to be deducted or withheld pursuant to the German Income Tax Act (Einkommensteuergesetz), even if the deduction or withholding has to be made by the Issuer or its representative and the German Solidarity Surcharge (Solidaritätszuschlag) or any other tax which may substitute the German Kapitalertragsteuer or Solidaritätszuschlag, as the case may be, is concerned; 273 (b) to, or to a third party on behalf of, a Warrant Holder where such Warrant Holder (or a fiduciary, settlor, beneficiary, member or shareholder of such Warrant Holder, if such Warrant Holder is an estate, a trust, a partnership or a corporation) is liable to such withholding or deduction by reason of having some present or former connection with [Germany] [and/or the United Kingdom] [, The Netherlands] [and/or the United States of America][insert further jurisdictions where a public offer of the Warrants shall take place], including, without limitation, such Warrant Holder (or such fiduciary, settlor, beneficiary, member or shareholder) being or having been a citizen or resident thereof or being or having been engaged in a trade or business or present therein or having, or having had, a permanent establishment therein, other than by reason only of the holding of such Warrant or the receipt of the relevant payment in respect thereof; (c) to, or to a third party on behalf of, a Warrant Holder where no such withholding or deduction would have been required to be withheld or deducted if the Warrants were credited at the time of payment to a securities deposit account with a bank outside [Germany] [and The United Kingdom] [, The Netherlands] [and the United States of America][insert further jurisdictions where a public offer of the Warrants shall take place]; (d) where such withholding or deduction is imposed on a payment to an individual and is required to be made pursuant to European Council Directive 2003/48/EC, any other income tax directive or any law implementing or complying with, or introduced in order to conform to such directive or any arrangements entered into between a EU member state and certain other countries and territories in connection with such directive; (e) to the extent such withholding tax or deduction is payable by or on behalf o