Watson Wyatt, P. Zanella - Pensionskassen der SAirGroup
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Allgemeine Pensionskasse der SAirGroup Berechnung des Fortführungsinteresses durch ALM-Projektion 11. Dezember 2003 WWW.WATSONWYATT.COM 2 Grundlagen z Versichertenbestand per 1.1.2003 (von Pendia Associates) z Versicherungstechnische Bilanz per 31.12.2002 (erstellt durch Pendia Associates) z Performance – Report per 31.10.2003 der Complementa Investment-Controlling AG z Geschäftsbericht und Jahresrechnung 2002 3 Methode und Berechnungsbasis z Technische Situation per 1.1.2003 z “Best estimate” Annahmen für die Entwicklung von Vermögen und Verpflichtungen über die nächsten 30 bis 40 Jahre (ALM-Projektion) z Entwicklung der Verpflichtungen verhalten sich nach anerkanntem VZ-Tarif z Generierung von 5’000 Simulationen nach Zufallsprinzip 4 Ziel der ALM - Projektion z Bestimmung des Fortführungsinteresses, welches zusätzlich zu den Rentnerdeckungskapitalien die mittel- und langfristige Sicherung des finanziellen Gleichgewichtes der Rentnerkasse gewährleistet. z Fortführungsinteresse definiert als finanzökonomischer Deckungsgrad minus 100% z Konkret: Mit einer Wahrscheinlichkeit von bis 95% sollte der Deckungsgrad nicht unter 100% fallen. 5 Zentrale Output - Variablen z Wahrscheinlichkeitsverteilungen des Deckungsgrades bei – unterschiedlicher Höhe des per 1.1.2003 supponierten zurückgestellten Fortführungsinteresses, – unterschiedlichen Annahmen über künftige Rentenerhöhungen über die nächsten 30 bis 40 Jahre 6 Situation per 1.1.2003 z Deckungskapital CHF 1‘876‘921‘000 z Total ausbezahlte Renten CHF 142‘635‘416 z Anzahl Rentner 5‘114 7 Ökonomische Annahmen z Verzinsung Deckungskapital Rentner 3.5% z Szenario 1: Keine Rentenerhöhungen z Szenario 2: Jährliche Rentenerhöhungen von 1.0% z Annahme von erwarteter Rendite 4.9% und 5.1% 8 Demographische Annahmen z Barwert für Deckungskapital gemäss VZ 2000, 3.5% z Geschlossener Bestand (keine neuen Rentner) Modellierung der Generierung der Ehegattenrenten nicht im Detail nachgebildet z 50% der Mortalität gemäss VZ 2000, für – pauschale Berücksichtigung der zunehmenden Lebenserwartung, und – der zukünftig auszuzahlenden Ehegattenrenten – Verwaltungskosten 9 Strategische Asset Allokation Liquidität 10.0% Obligationen Schweiz 20.6% Obligationen World 3.9% Aktien Schweiz 10.2% Aktien Ausland 15.8% Immobilien Schweiz 17.8% Hedge Funds 7.9% Private Equity 5.9% Hypotheken 7.9% 10 Risk Return Annahmen pro Anlagekategorie (Watson Wyatt) Geometrische Rendite (% p.a.) Risiko (% p.a.) Liquidität Obligationen Schweiz Obligationen World Aktien Schweiz Aktien Global Immobilien Schweiz Hedge funds Private Equity Hypotheken Inflation 2.0 3.0 4 7.0 7.0 5.0 6.0 8.0 3.5 1.5 2.25 5 11 22 20 10 18 30 3 1.75 Portfolio: Rendite Risiko 4.91 9.01 Risk Return Annahmen pro Anlagekategorie (angepasst 5.1% Performance) Geometrische Rendite (% p.a.) Risiko (% p.a.) Liquidität Obligationen Schweiz Obligationen World Aktien Schweiz Aktien Global Immobilien Schweiz Hedge funds Private Equity Hypotheken Inflation 2.25 3.25 4.25 7.25 7.25 5.25 6.25 8.25 3.25 1.25 2.25 5 11 22 20 10 18 30 3 1.75 Portfolio: Rendite Risiko 5.16 9.01 11 Resultate der Projektion der Verpflichtungen in 10 Jahren z z Finanzielle und demographische Situation per 01.01.2013 (ohne Rentenerhöhung): – Deckungskapital CHF 1’114’003’557 – Erwartete Rentenzahlungen – Erwartete Anzahl Rentner CHF 108’461’587 3’889 Finanzielle und demographische Situation per 01.01.2013 (mit 1% Rentenerhöhung): – Deckungskapital CHF 1’319’918’256 – Erwartete Rentenzahlungen – Erwartete Anzahl Rentner CHF 131’685’308 3’889 12 Resultate der Projektion der Verpflichtungen in 20 Jahren z z Finanzielle und demographische Situation per 01.01.2023 (ohne Rentenerhöhung): – Deckungskapital CHF 484’674’440 – Erwartete Rentenzahlungen – Erwartete Anzahl Rentner CHF 65’702’642 2’356 Finanzielle und demographische Situation per 01.01.2023 (mit 1% Rentenerhöhung): – Deckungskapital CHF 703’903’067 – Erwartete Rentenzahlungen – Erwartete Anzahl Rentner CHF 97’290’480 2’356 13 Resultate der Projektion der Verpflichtungen in 30 Jahren z z Finanzielle und demographische Situation per 01.01.2033 (ohne Rentenerhöhung): – Deckungskapital CHF 146’436’247 – Erwartete Rentenzahlungen – Erwartete Anzahl Rentner CHF 26’787’875 960 Finanzielle und demographische Situation per 01.01.2033 (mit 1% Rentenerhöhung): – Deckungskapital CHF 259’131’116 – Erwartete Rentenzahlungen – Erwartete Anzahl Rentner CHF 48’351’076 960 14 Resultate der Projektion der Verpflichtungen in 40 Jahren z z Finanzielle und demographische Situation per 01.01.2043 (ohne Rentenerhöhung): – Deckungskapital CHF 32’750’528 – Erwartete Rentenzahlungen – Erwartete Anzahl Rentner CHF 6’941’580 249 Finanzielle und demographische Situation per 01.01.2043 (mit 1% Rentenerhöhung): – Deckungskapital CHF 70’574’167 – Erwartete Rentenzahlungen – Erwartete Anzahl Rentner CHF 15’257’331 249 15 16 Zentrales Berechnungsergebnis für Fortführungsinteresse z Bei Fortführungsinteresse von 22% fällt der Deckungsgrad mit einer Wahrscheinlichkeit von 95% in der ganzen beobachteten Zeitspanne nie unter 100% z Voraussetzungen – Es wird keine Rentenerhöhung angenommen – Bei 4.9% erwartete Rendite (Watson Wyatt – Annahme) – Unterschied der Ergebnisse bei 5.1% ewartete Rendite nicht hoch z Bei 1% Rentenerhöhung p.a. müsste das Fortführungsinteresse von 22% auf 30% erhöht werden, um das gleiche Sicherheitsniveau zu erreichen. Allgemeine Pensionskasse der SAir Group 17 Deckungsgrad (0% Rentenerhöhung - 22% Fortführungsinteresse) 6000% 5000% 4000% 3000% 2000% 1000% 0% 20 03 20 04 20 05 20 06 20 07 20 08 20 09 20 10 20 11 20 12 20 13 20 14 20 15 20 16 20 17 20 18 20 19 20 20 20 21 20 22 20 23 20 24 20 25 20 26 20 27 20 28 20 29 20 30 -1000% Jahre 1st-5th percentile 5th-50th 50th-95th 95th-99th Percentile 1st 5th 50th 95th 99th 2003 122% 122% 122% 122% 122% 2004 104% 109% 125% 145% 154% 2005 99% 106% 130% 161% 177% 2006 95% 104% 135% 176% 201% 2007 91% 103% 141% 195% 224% 2008 87% 102% 148% 212% 250% 2009 85% 103% 155% 231% 276% 2010 84% 103% 164% 254% 309% 2011 81% 102% 174% 279% 346% Percentile 1st 5th 50th 95th 99th 2013 75% 103% 195% 339% 439% 2014 74% 105% 212% 385% 493% 2015 73% 107% 229% 430% 560% 2016 69% 107% 248% 484% 641% 2017 65% 109% 269% 550% 734% 2018 62% 110% 293% 625% 833% 2019 55% 115% 322% 706% 973% 2020 49% 117% 355% 810% 1078% 2021 43% 119% 395% 933% 1229% Percentile 1st 5th 50th 95th 99th 2022 36% 125% 441% 1077% 1468% 2023 28% 130% 496% 1259% 1736% 2024 18% 134% 561% 1444% 2038% 2025 2026 -11% 151% 738% 2006% 2883% 2027 -31% 159% 859% 2384% 3429% 2028 -52% 171% 990% 2844% 4124% 2029 -83% 183% 1164% 3366% 4889% 2030 -115% 197% 1358% 4090% 5885% 5% 142% 645% 1707% 2486% 2012 78% 103% 185% 311% 400% 18 Allgemeine Pensionskasse der SAir Group Deckungsgrad (0% Rentenerhöhung - 22% Fortführungsinteresse) 50000% 40000% 30000% 20000% 10000% 0% -10000% 2003 2005 2010 2015 2020 2025 2030 2035 2040 Jahre 1st-5th percentile Percentile 1st 5th 50th 95th 99th 2003 122% 122% 122% 122% 122% 2005 99% 106% 130% 161% 177% 2010 84% 103% 164% 254% 309% 5th-50th 2015 73% 107% 229% 430% 560% 50th-95th 2020 49% 117% 355% 810% 1078% 95th-99th 2025 5% 142% 645% 1707% 2486% 2030 -115% 197% 1358% 4090% 5885% 2035 -465% 346% 3322% 10439% 15898% 2040 -1454% 720% 8824% 29999% 47736% 19 Schlussfolgerung für möglichen Ansatz z Deckungsgrad bei einem Fortführungsinteresse von 22% (ohne Rentenerhöhung) ist eine realistische Annahme z Beruht auf vorsichtigen Annahmen in Bezug auf – Angenommene Vermögensrendite – VZ-Sterblichkeit nur zu 50% angerechnet hohe Marge für Langlebigkeit und Entstehung Ehegattenrenten – Lange Zeitperiode berücksichtigt z 1% Rentenerhöhung pro Jahr ist nur mit mindestens 30% Fortführungsinteresse finanzierbar. 20 Kommentar z Für die Bestimmung des Fortführungsinteresses sind hauptsächlich die Szenarien mit negativer Deckungsgradsentwicklung von Bedeutung z Die Medianwerte in der Entwicklung des Deckungsgrades zeigen aber eine steigende Tendenz z Der Stiftungsrat muss sich über die Politik bezüglich Rentenerhöhungen bei besserer Entwicklung des Deckungsgrades Gedanken machen.
