MR-IEB / MR-BAE / LA RS / LA GY Prüfungsfach/Modul

MR-IEB / MR-BAE / LA RS / LA GY
Prüfungsfach/Modul:
International Finance
Lehrveranstaltung aus anderen Masterprogrammen
Klausur:
Geld, Zins und Inflation (90 Minuten) (201302)
Prüfer:
Prof. Dr. Johann Graf Lambsdorff
Prüfungstag: 24. Mai 2012
Matrikel-Nr.:
Platz-Nr.:
Blatt 1 von 6
Hinweise:
-
Es können insgesamt 60 Punkte erworben werden. Für die
Bestnote sind ca. 55 Punkte erforderlich.
Alle 5 Aufgaben sind zu bearbeiten.
Zugelassenes Hilfsmittel: Elektronischer, nicht programmierbarer
Taschenrechner
-
Aufgabe
1
2
3
4
5
Summe
Punkte
Aufgabe 1 (ca. 12 Punkte)
In der Übung wurden 6 Zuteilungen einer Zentralbank gemäß Zinstender durchgespielt. Dabei
wurden zu den Zinssätzen 2,8% und 3,0% insgesamt die Mengen der untenstehenden Tabelle
nachgefragt. Es wurde angenommen, dass Banken die eingehenden Mittel zu 3,0% verleihen
können.
Runde
1
2
3
4
5
6
Tenderverfahren
amerikanisch
amerikanisch
amerikanisch
holländisch
holländisch
holländisch
Zuteilungsvolumen
(in Mrd. €) Bieter
5000
15
5000
16
5000
15
5000
10
5000
12
5000
14
Gebote
Gebote
Repartiezu 2,8%
zu 3,0% marginaler rungs(in Mrd. €) (in Mrd. €) Zins
quote
39100
10
2.80%
0.13
51305
0
2.80%
0.10
41101
0
2.80%
0.12
21350
2600
2.80%
0.11
47700
11800
3.00%
0.42
27901
23650
3.00%
0.21
a) Erläutern Sie anhand der Tabelle, wie der marginale Zins, die Repartierungsquote und
mögliche Gewinne bestimmt werden! (ca. 4 Punkte).
b) Erläutern Sie anhand der Tabelle, wie sich das amerikanische von dem holländischen
Verfahren unterscheidet! (ca. 3 Punkte).
c) Nehmen Sie Stellung zu folgender Aussage: „Das amerikanische Verfahren macht es
Banken schwerer Gewinne zu erzielen, da jedes Gebot zu dem angegebenen Zinssatz
und nicht dem niedrigeren Marktzins abgewickelt wird“! (ca. 5 Punkte).
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Prüfungsfach/Modul:
International Finance
Lehrveranstaltung aus anderen Masterprogrammen
Klausur:
Geld, Zins und Inflation (90 Minuten) (201302)
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Prof. Dr. Johann Graf Lambsdorff
Prüfungstag: 24. Mai 2012
Matrikel-Nr.:
Platz-Nr.:
Blatt 2 von 6
Aufgabe 2 (circa 12 Punkte)
Aus dem Monthly Bulletin März 2012 der EZB:
„Am 8. Dezember 2011 beschloss der EZB-Rat zusätzliche erweiterte Maßnahmen zur Unterstützung
der Kreditvergabe, um die Gewährung von Bankkrediten und die Liquidität am Geldmarkt des
Euroraums zu fördern. Im Einzelnen wurde beschlossen:
-
… den Mindestreservesatz von 2 % auf 1 % abzusenken, und zwar ab der am 18. Januar 2012
beginnenden Mindestreserve-Erfüllungsperiode. (…)“
Beantworten Sie unter Zuhilfenahme der nachfolgend abgebildeten Bilanz und unter der
Annahme eines Mengentenders die folgenden Fragen:
a) Bestimmen Sie die Höhe der Geldmenge, M, in Abhängigkeit der monetären Basis, B.
Welche Annahme wird in der Theorie für die Höhe der freiwilligen Reserven (u.a. die
Überschussreserve) getroffen und warum? (ca. 3 Punkte)
b) Wie haben sich die beiden Reservearten (Mindest- und Überschussreserve) zwischen
dem 16.12.2011 und dem 23.03.2012 entwickelt? Erläutern Sie die Gründe für diese
Änderungen und eine mögliche Abweichung von Teilfrage a). (ca. 4 Punkte).
c) Mit welcher Entwicklung des Zinssätze z und i und der Nachfrage nach
Zentralbankkrediten rechnen Sie gemäß des Modells aus der Vorlesung und der
theoretischen Annahme aus Teilfrage a)? (ca. 3 Punkte).
d) Was versteht man unter Mengentender mit Vollzuteilung? Warum wendet die EZB
zurzeit dieses Tenderverfahren an? Gehen Sie in Ihrer Antwort auch auf die
Ergebnisse von Teilfrage b) ein! (ca. 3 Punkte).
Bilanz der EZB:
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Platz-Nr.:
Blatt 3 von 6
Aufgabe 3 (circa 12 Punkte)
Im Rahmen der Übung wurden verschiedene Zentralbanken besprochen und analysiert.
a) Ordnen Sie die folgenden vier Zentralbanken (im Jahre 2012) in das Dreieck das
Unholy Trinity ein: Saudi Arabian Monetary Ageny (SAMA), US-Notenbank Fed,
People’s Bank of China und Banco Central de la Republica Argentina (BCRA). (ca. 4
Punkte)
Autonome Geldpolitik
Fester Wechselkurs
Freier Kapitalverkehr
b) Ordnen Sie die folgenden Aussagen und Grafiken einer der Zentralbanken/Länder zu,
die Sie in der Übung kennengelernt haben: (jeweils ca. 2 Punkte)
b1) “Being a net creditor with the highest foreign reserves after China and Japan, and
having all debt denominated in local currency do justify the no-brainer monetary
policy undertaken domestically. (…) we do believe that policy makers in the rich
world could do anything to be in [this country’s] shoes...”
Zentralbank:
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Blatt 4 von 6
b2) Inflation
Dienstleistungsindex
Güterpreisindex
Land:
b3) „Sie gaben keine zusätzlichen Liquiditätshilfen. Als die Geschäftsbanken sich
beschwerten, schrieb (…) [der Chef der Zentralbank] einen Brief an die Abgeordneten (…)
und rechtfertigte sein Nichtstun: Für die Höhe der Zinssätze auf dem Geldmarkt seien die
Geschäftsbanken selbst verantwortlich. Hilfsmaßnahmen der Notenbank benachteiligten nur
die soliden Institute und verstärkten auf Dauer die Neigung der Finanzhäuser zu
verantwortungsloser Spekulation. (…) [Er kritisierte seine Notenbankkollegen anderer Länder
und] hob sich sozusagen als einzig strenger und tugendhafter Zentralbanker von der Masse
ab. Dann kam der Donnerstagabend vergangener Woche. Die (…) [Zentralbank gewährte der
Geschäftsbank] eine Liquiditätslinie gegen Sicherheiten, die jedenfalls keine „AAA“Staatspapiere waren.“ (aus der Financial Times)
Zentralbank:
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Matrikel-Nr.:
Platz-Nr.:
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b4) Wechselkurs Euro zu Währung des gesuchten Landes (€/??)
Land:
Aufgabe 4 (circa 16 Punkte)
Land X ist eine kleine offene Volkswirtschaft und Nettogläubiger in der Auslandswährung.
Die Zentralbank von Land X gehe zu einer laxeren geldpolitischen Regel über. Erläutern Sie
die Transmission auf die reale Seite der Wirtschaft, also den Gütermarkt. Gehen Sie hierbei
auf folgende Transmissionskanäle ein (jeweils circa 4 Punkte):
a)
b)
c)
d)
Tobin’s q
Wechselkurskanal
Wechselkursinduzierter Vermögenseffekt
Balance Sheet Channel (Kreditkanal)
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Platz-Nr.:
Blatt 6 von 6
Aufgabe 5 (circa 8 Punkte)
Gegeben sei das Keynesianische Konsensmodell mit den folgenden Gleichungen:
(
)
a) Bestimmen Sie hieraus die Differenzengleichung 2. Ordnung für die Inflationsrate!
(ca. 5 Punkte)
b) Wird sich nach einer Störung eine konvergente oder divergente Entwicklung
einstellen? Erfolgt die Anpassung in Zyklen, monoton oder alternierend? Geben Sie
eine kurze Begründung für Ihre Antwort! (ca. 3 Punkte)
- Ende der Klausur -