Der Stratege. Geld in Gefahr. Der Kaiser von Laax

Heft 04 Dezember 2012
Euro 15,00
how to earn it
how to invest it
how to live it
Gerhard Mey gehören 50 Prozent des
Autozulieferers Webasto. Nun investiert er in
kleine Firmen mit großem Potenzial. Sein Ziel:
„Deren Wachstum fördern und so eine
Familie von Familienunternehmen aufbauen.“
Der Stratege.
Geld in Gefahr.
Der Kaiser von Laax.
Gewinn für alle.
Gerhard Mey hat gelernt, Unternehmer zu beurteilen: Können sie
eine Idee zum Blühen bringen?
Dieses Talent nutzt er als Investor.
Liquiditätsschwemme, Anleihekäufe der Notenbanken – kommt
jetzt die Inflation? Professor
Rüdiger Pohl sagt, was Sache ist.
Wodurch lässt sich eine einfache
Ware wie Skiurlaub differenzieren?
Bei Reto Gurtner in Laax ist Wintersport einfach eine Spur cooler.
Rendite machen und gleichzeitig
die Welt verbessern. Impact
Investing könnte das nächste,
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private wealth
EDITORIAL
Der Beginn einer neuen Investment-Ära.
Liebe Leserinnen und Leser,
wir erleben derzeit offenbar das Ende der konservativen Kapitalanlage. Wer sein Kapital sicher anlegt, verdient nicht einmal
mehr die niedrige Inflationsrate. Das Vermögen, klagen alle, die in den vergangenen 30 Jahren gut von hohen Realzinsen gelebt
haben, verliere so Jahr für Jahr, Prozent für Prozent, immer mehr an Kaufkraft. Das sei eine Katastrophe.
Vielleicht ist es aber auch ein Segen. Haben die Staaten mit den Krediten, die sie bei uns aufgenommen hatten, denn so viel Positives bewirkt? Könnte das Ende der konservativen Kapitalanlage nicht der Beginn der unternehmerischen Anlage sein? Fließt
künftig mehr Kapital in diesen Bereich – und weniger in die Staatskassen –, ist das für Innovation und Wachstum gut. Und es sorgt
für Rendite in den Depots. Denn Unternehmen sind die einzigen Sachwerte, die langfristig eine positive Wertschöpfung bieten.
In dieser neuen Welt gelten auch neue Spielregeln. Wir müssen zum Beispiel lernen, anders mit Risiken umzugehen. An den
Aktienmärkten kommt es deshalb künftig noch stärker auf das Timing an. Momentan scheint das Risiko hoch zu sein. Doch
die Lage der Weltwirtschaft könnte sich bald ändern. Einige wichtige Indikatoren machen zum ersten Mal seit sieben Monaten Hoffnung auf eine Konjunkturwende. Setzt sich dieser Trend fort, würde sich bald ein Kaufsignal für den Aktienmarkt ergeben. Wir kommentieren die Entwicklung wie immer aktuell auf unserer Homepage.
Noch wichtiger wird in den nächsten Jahren der Zugang zu direkten Beteiligungen an jungen, innovativen Firmen sein. Die Startup-Szene hat sich massiv verändert. Im Gegensatz zu den „wilden 1990ern“ zeigen Gründer heute ein hohes Maß an Professionalität. Manche bauen schon ihre zweite oder dritte Firma auf. Sie wissen mittlerweile sehr genau, worauf es ankommt. Weil es trotzdem viel mehr wunderbare Ideen als Risikokapital gibt, eröffnen sich hier außergewöhnliche Beteiligungsmöglichkeiten.
Wir spielen deshalb mit dem Gedanken, eine Plattform aufzubauen, um Ihnen die Möglichkeit zu geben, gemeinsam mit Venture-Capital-Profis und anderen Lesern in solche Firmen zu investieren. Falls Sie Interesse an einer derartigen Initiative haben,
lassen Sie uns dies bitte wissen. Auf unserer Homepage (www.private-wealth.de; Benutzerkennung: privatewealth; Kennwort:
Foto: Stefan Nimmesgern
Beteiligung) finden Sie im Bereich „Aktuelles“ die Möglichkeit für eine Rückmeldung. Wir freuen uns sehr auf Ihr Feedback,
Klaus Meitinger
Moritz Eckes
Chefredakteur
Herausgeber
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INHALT
private wealth
Titelgeschichte
„Ich sorge dafür, dass Firmen wachsen können.“ Gerhard Mey gehören 50 Prozent
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16
des Autozulieferers Webasto. Um nicht zu sehr von der Konjunktur abhängig
zu sein, diversifiziert er nun in andere Bereiche – Biotechnologie, Kliniken. In
dieser Rolle als Investor kommen ihm seine bei Webasto gemachten Erfahrungen zugute: „Ich bin für die Strategie zuständig, weniger für das Tagesgeschäft.“
01
how to earn it
Gut gerüstet durch die Eurokrise. Wie Familienunternehmer handlungsfähig bleiben. 26
Willkommen in der digitalen Welt. Um Bolex, die Kultkamera der 1960er-Jahre,
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wiederzubeleben, brauchte Joe Rubinstein Kapital. Er fragte die „Crowd“.
Eine Portion Tradition. Das französische Familienunternehmen Barthouil stellt seine
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Fisch- und Geflügelspezialitäten heute noch exakt so her wie vor 80 Jahren.
Slow Food – langsam, schonend, hochwertig. Und ist plötzlich ein Trendsetter.
Was sind eigentlich …? Werte.
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Auf den Schultern des Vaters. Heinz Greiffenbergers unternehmerisches
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Konzept war es, angeschlagene Firmen zu sanieren. Sein Sohn Stefan will
mehr: Die Firmen unter dem Dach der Greiffenberger-Holding sollen wachsen.
Der Kaiser von Laax. Reto Gurtner hat ein Gefühl für Schnee. In Flims-Laax realisiert 46
der größte Teilhaber der Weisse Arena Gruppe seine Vision von Wintersport.
02
how to invest it
Halb voll: Chinas Wirtschaft gibt wieder Gas. Jetzt winken Kursgewinne.
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Halb leer: China kann sein Wachstumstempo nicht halten. Enttäuschung droht.
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„Die Notenbank spielt ein gefährliches Spiel.“ Die Angst vor der Inflation geht um.
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Professor Rüdiger Pohl erklärt, was Panikmache ist – und was echtes Risiko.
Sprit aus Stroh. Die Zukunft der Biokraftstoffe liegt in der Nutzung von Reststoffen
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wie Laub und Stroh. Eine Chance für Innovateure – und Venture Capitalists.
Investment mit positiven Nebenwirkungen. Impact Investing verspricht gleichzeitig
66
Rendite und eine positive Wirkung auf Umwelt oder Gesellschaft. Diese
brillante Idee aus den USA kommt nun auch in Europa an.
Low Risk, big Fun. Warum langweilige Aktien die bessere Anlage sind.
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private wealth
Das rote Mehr. Es gibt weltweit nur noch etwa 4000 Ferrari, die für Sammler einen
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hohen Wert haben – sie bilden die Spitze der automobilen Pyramide. Eine Investition in dieses Edel-Metall macht darum nicht nur Spaß, sondern ist auch lukrativ.
Der Retter, der aus der Kälte kam. Das österreichische Start-up AFreeze besiegt die
INHALT
82
Volkskrankheit Vorhofflimmern. Und sucht noch Investoren.
Mehr als nur Beton. Es gibt viele Möglichkeiten, im Immobilienmarkt zu investie-
86
ren. Welche Anlage zu Ihnen passt.
Der neue Stern am Investorenhimmel. Myanmar öffnet sich für die Welt. Das schafft
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enormes Wachstumspotenzial. Und damit auch Anlagechancen.
Unternehmerisch investieren. Wie Private Equity für mehr Rendite sorgt.
92
03
how to live it
Kurz die Welt retten. So stellen Sie sicher, dass Ihre Spende auch wirkt.
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Eine Uhr für alle Zeiten. Als die Uhrenindustrie vor 40 Jahren in die Krise geriet,
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suchte sie einen neuen Verkaufsschlager. Und erfand die Sportuhr.
Multi-Family-Office – die Freiheit zu wählen. Vermögende haben endlich die Chance, je
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nach Bedarf aus der Vielzahl von Family-Office-Dienstleistungen auszuwählen.
Maßarbeit im Schnee. Perfekte Passform auf der Piste.
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Tolle Kisten. Zunächst fertigte die Pariser Firma Elie Bleu Zigarrenkisten. Dann
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wurden Raucher knapp. Jetzt wird alles verpackt, was schön und wertvoll ist.
Familienforschung. Wie sich eine Unternehmerfamilie managen lässt.
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„Ich kann Stil.“ Klasse ist keine Frage des Preises. Um außergewöhnliches Interieur
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einfach und günstiger verkaufen zu können, ging Delia Fischer online.
Es ist viel passiert … Ein Rückblick auf frühere private-wealth-Ausgaben.
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Rubriken
Editorial
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Inhalt
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Legenden. Richard Knerr und Arthur Melin verdanken wir jede Menge Spaß.
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Opinionleader. Peak Age – liegt vor uns nun die lange Talfahrt?
Contributors & Impressum
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Die Gründer von WhamO,
Arthur Melin (links) und Richard Knerr,
testen ihre Hula-Hoop-Reifen.
private wealth
LEGENDEN
Die Spaßmacher.
Fotos: Getty Images / Time & Life Pictures / Ben Martin
Richard Knerr und Arthur Melin traten in den 1950er-Jahren den größten Spielzeug-Hype der Welt los, indem sie bestehende Produkte auf eine
pfiffige Art vermarkteten. Ihre Firma Wham-O verwandelte Frisbee und Hula Hoop vom Spiel- zum Sportgerät und machte so daraus Bestseller.
Was machen zwei Amerikaner, die gerade ihr Studium an der
Amerika ist im Rock-’n’-Roll-Fieber, nur Melins Ehefrau Su-
University of Southern California abgeschlossen haben und
zy zweifelt an der Vermarktbarkeit: „Gerade wurden doch so-
wenig Lust verspüren, in die traditionellen Handwerksbetriebe
gar Elvis Presleys Hüften aus der Ed Sullivan Show verbannt!“
ihrer Väter einzutreten? Klar, sie gründen eine eigene Firma.
Ohne den Originalreifen jemals gesehen zu haben, produzie-
Allerdings keine x-beliebige. Richard Knerr und sein bester
ren Knerr und Melin einige Hundert Stück aus dem neuen
Freund Arthur „Spud“ Melin wollen aus kleinen Dingen Gro-
Leichtplastik Marlex und bewerben sich um ein Patent. Kin-
ßes machen. Sie suchen den Erfolg mit etwas, das Spaß macht,
der dürfen ihn kostenlos an Schulen und Spielplätzen im kali-
nicht kaputtgeht und Geld bringt. Wie die Steinschleuder, zum
fornischen Pasadena ausprobieren. Wer ihn beherrscht, kann
Beispiel. „Wham-O“ macht es, wenn das Gummi ein Stück-
den Reifen behalten. Außerdem schickt Wham-O seine Mit-
chen Fleisch in Richtung der Falken schnalzt – der Name für
arbeiter mit Stapeln von Reifen an Flughäfen, um das Produkt
ihre Firma ist 1948 gefunden.
international bekannt zu machen. „Sie waren wie John Wayne
Offiziell wird Arthur Präsident und Richard Vize-Präsident.
und Ernest Hemingway in einer Person. Es ging ihnen nur um
Ihr Plan: Sie wollen acht bis zwölf preiswerte Produkte finden,
Spaß“, erinnert sich Richards Sohn Chuck.
die sich dann zum Mehrfachen des Produktionspreises in je-
Hula Hoop verkörpert alles, was sich die Unternehmer er-
dem Tante-Emma-Laden verkaufen lassen.
träumt haben: praktisch nicht kaputt zu bekommen, günstig in
Ihren ersten Glücksgriff verdanken Knerr und Melin dem
der Produktion, einfach zu erklären. Innerhalb von vier Mo-
Schreiner Walter Frederick Morrison. Er verkauft den beiden
naten verkaufen sie unglaubliche 25 Millionen Reifen, bis
1955 die Rechte an seinen „Pluto Platters“ – Scheiben aus
Oktober 1958 sind es 100 Millionen – für je 1,98 US-Dollar.
Plastik – für eine Million Dollar plus lebenslanger Tantiemen.
Hula Hoop verbreitet sich wie ein Lauffeuer. Doch als die Pro-
„Wir wollten diese aber gar nicht als Spielzeug verkaufen, son-
duktion hochgefahren ist, lässt die Nachfrage nach. Die beiden
dern als Sportgerät“, erzählte Spud. Dafür erfinden sie Regeln
bleiben auf unzähligen Reifen sitzen. Und berechnen, dass sie
für ein Wurfspiel, das eigentlich schon seit 1000 Jahren mit
insgesamt nur 10 000 Dollar Gewinn gemacht haben. Als sie
flachen Gegenständen gespielt wird. Sie definieren, was Foul
am 5. März 1963 schließlich die U.S.-Patent-Nummer
ist, wer zuerst wirft und welchen Abstand die beiden Teams
3079728 erhalten, ist die Welle längst ausgerollt. Knerr gibt
auf dem Spielfeld haben müssen – Frisbee ist geboren.
1982 zu: „Wir haben die Kontrolle völlig verloren.“
Das Erfolgsrezept geht auf: Innerhalb eines Jahres wandern
Nach einem gefloppten Hula-Hoop-Relaunch ist der Elan der
mehr als eine Million der umbenannten „Flying Saucers“ über
beiden in den frühen 1980er-Jahren weg. Weil auch keines ih-
den Ladentisch. Für weniger als einen Dollar. Öffentliche
rer Kinder einsteigen will, geben sie Wham-O für rund zwölf
Wettbewerbe und Frisbee-Turniere werden zu Publikumsmag-
Millionen Dollar an Mitbewerber Kransco ab. 1994 wird das
neten. Immer neue Modelle halten die Kunden bei der Stange.
Unternehmen an Mattel weiterverkauft, 1997 von einer Grup-
Bis in die frühen 1980er-Jahre reklamiert Wham-O über 90
pe privater Investoren übernommen und 2006 dann für rund
Prozent am Frisbee-Markt für sich.
80 Millionen Dollar an Cornerstone veräußert. Dort produ-
Der nächste Erfolg stellt jedoch all dies in den Schatten. Im
zieren heute rund 300 Mitarbeiter die Wham-O-Klassiker und
Frühling des Jahres 1958 hören die beiden von einem schma-
halten sich weiter strikt an das interne Motto von Richard
len Reifen, den Mädchen um die Hüften kreisen lassen. Auch
Knerr und Arthur „Spud“ Melin: „Keep it simple, Stupid!“ ®
die Idee des Hula Hoop ist nicht neu. Aber jetzt scheint der
Zeitpunkt gekommen, sie ganz groß herauszubringen. Ganz
Text: Jennifer Bligh
04.12
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OPINIONLEADER
private wealth
Peak Age – vor uns die lange Talfahrt?
What goes up, must come down. Oder doch nicht? Geschichte entwickelt sich nicht-linear. Fortschritt ist auch
ohne Wachstum möglich, meint Matthias Horx, Trendforscher und Gründer des Zukunftsinstituts.
12
Der Fortschrittsgedanke ist der Quellcode des Kapita-
erneuert – wie das Datum für den Weltuntergang. Damit
lismus. Schließlich beruht die Logik der Kapitalverzinsung
verbunden ist aber bis heute die Prognose atemberaubend
auf dem Gedanken, dass Ressourcen heute, schlau einge-
steigender Sprit- und Ölpreise, was die Weltwirtschaft
setzt, ein Mehr an Ressourcen morgen bedeuten.
lahmlegen und insbesondere den Boom der ressourcen-
Nun allerdings wird das Mantra der Wirtschaftspolitik,
hungrigen Schwellenländer abwürgen würde.
„Wachstum schafft Wohlstand“, zunehmend in Zweifel
Nichts davon ist bisher eingetreten. Zwar steigen die Ben-
gezogen. Immer mehr Menschen sind überzeugt, dass das
zinpreise weiter, bislang aber ohne apokalyptische Auswir-
kapitalistische System in eine Sättigungszone eingefahren
kungen. Es liegt natürlich auf der Hand, dass bei einer
ist. Wie geht es danach weiter? Gibt es Fortschritt ohne
endlichen natürlichen Ressource irgendwann der Gipfel
Wachstum? Oder geht’s von nun an nur bergab?
erreicht sein wird und die Reserven zur Neige gehen. Nur
Diese Fragen sind nicht neu. Viele Epochen haben sich
ist es eben nicht zwingend, dass „Peak Oil“ eine Zivilisa-
schon vorgestellt, am Scheitelpunkt der Geschichte zu stehen.
tionskrise ungeahnten Ausmaßes ankündigt.
Und schwindelnd in den Abgrund zu schauen. Bergab!
Vielleicht kommt alles ganz anders. Könnte es nicht sein,
Zwangsläufig, katastrophal!
dass dauerhaft verfugbare Energieressourcen die Innova-
Hinter dem Gefühl der Scheitelzeit stehen meiner Meinung
tion bremsen? Vor dem amerikanischen Bürgerkrieg waren
nach jede Menge falscher Annahmen und Wahrnehmungs-
Sklaven die Energieressource der USA. Erst als die Sklave-
verzerrungen. Bestimmte Entwicklungen werden aus dem
rei abgeschafft war, wurden die Vereinigten Staaten zur
Kontext gerissen und einseitig nur als Steigerungs- oder
dynamischsten Volkswirtschaft der Welt. Weil die alte
Schrumpfungsphänomene wahrgenommen. Ende des 19.
Ressource „Sklaverei“ in die „Krise“ geriet, musste der
Jahrhunderts prognostizierten Stadtplaner zum Beispiel,
neue Kapitalismus auf neue Technologien setzen. Innova-
spätestens im Jahr 1910 werde New York metertief in
tion statt Gewalt. Genau das kann auch heute durch die
Pferdemist versinken. Dann kam das Auto.
Knappheit des Öls entstehen: ein echter Innovationsdruck,
Die Geschichte folgt eben nur bedingt dem Aufbau des
der die „bequemen“ fossilen Verbrennungstechniken end-
klassischen Dramas von Exposition, Eskalation und Ka-
lich (im Sinn der CO2-Krise) abschafft.
tastrophe. Ressourcen- und Materialengpässe verursachen
Es ist also im Grunde gar nicht so entscheidend, wann ge-
immer wieder nichtlineare Sprünge, nach denen es in an-
nau wir „Peak Oil“ erreichen. Politische Konflikte und die
derer, unerwarteter Richtung weitergeht. Das Peak-Den-
CO2-Frage werden den Rohstoff massiv verknappen und
ken in der eindimensionalen Logik von Wachstum und
verteuern. Und den Weg zu neuen Energiesystemen frei
Kollaps scheint vielleicht naheliegend und zwingend, es
machen, die heute schon gewaltige Investitionen erzeugen.
produziert aber systematisch Fehlurteile.
Nachwachsende Rohstoffe und erneuerbare Energien stel-
Der „Peak“-Begriff – und damit das Bewusstsein, dass wir
len klimatechnisch kein Problem dar. Wie Michael Braun-
auf einem schwindenden Ressourcenvorrat leben – ent-
gart, der Erfinder des „Cradle to Cradle“-Ansatzes, nicht
stand im Kontext fossiler Energien und ist seither unauf-
müde wird zu betonen, gibt es kein Energieproblem, son-
löslich damit verknüpft. Schon 1957 sagte ein Geologe na-
dern ein Kohlenstoff-Management-Problem. Seine zentra-
mens M. King Hubbert „Peak Oil“, den Höhepunkt der
le Botschaft: Wenn es uns gelingt, durch intelligentes und
Ölförderung, für die USA zwischen 1960 und 1970 vo-
verantwortungsbewusstes Design geschlossene Stoffkreis-
raus. Seither wurde die Prognose, bezogen auf das welt-
läufe „von der Wiege zur Wiege“ zu schaffen, können wir
weite Fördervolumen, zigfach modifiziert, angepasst und
es uns leisten, auf den Verzicht zu verzichten.
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private wealth
OPINIONLEADER
Idee der „Übervölkerung“ hat sich fest ins kollektive
Angstbewusstsein eingebrannt. Muss der „ökologische
Fußabdruck“ bei steigender Weltbevölkerung nicht zwingend zum „Zusammenbruch der Ökosysteme“ führen?
Heute wissen wir sehr viel mehr über die Entwicklung der
Weltbevölkerung: Die Geburtenrate folgt nicht dem Nahrungsangebot, sondern der soziokulturellen Entwicklung
eines Landes. Aus Großfamilien werden immer Kleinfamilien, wenn Verstädterung und Wohlstandsniveau eine gewisse Grenze uberschreiten. Dieser Effekt ist auch nahezu
kulturunabhängig; er findet in islamischen Kulturen ebenso statt wie in katholischen.
Der „demografische Sprung“ von der Großfamilie in die
Kleinfamilie ist heute in 95 Prozent aller Länder der Erde
abgeschlossen oder in vollem Gang. Selbst in Afrika oder
in den entwickelten arabischen Ländern sinkt deshalb die
Geburtenrate. Mit steigender Berufstätigkeit der Frauen
entwickelt sich dann zudem ein „Baby Gap“, weil immer
mehr Frauen und Männer ihren Kinderwunsch aufschieben. Diese Effekte sind heute bereits in den großen Schwellenländern zu sehen: Indien, Brasilien, China. Aber auch
Bangladesch senkte durch geschickte Bevölkerungspolitik
seine Geburtenrate massiv auf 2,2 Kinder pro Frau.
In der weiteren Folge erhöhen dann Work-Life-BalanceReformen die Geburtenrate wieder leicht. So konnten
Frankreich, Kanada und Skandinavien ihre Geburtenrate
von 1,4 bis auf 1,8 (Schweden) und 2,0 (Frankreich) steigern – durch Ganztagsschulen, Kinderbetreuungsangebote
und eine andere Zeit- und Emanzipationskultur. Die Geburtenrate steigt jedoch nie wieder über die Reproduktionsgrenze von 2,1, weil sich die Tendenz zu weniger Kindern
soziokulturell verstetigt (sogenannter Spill-Down-Effekt).
Die mittlere Geburtenrate der Erde beträgt heute 2,35 Kinder pro gebärfähiger Frau, bei einer Sinkgeschwindigkeit
von rund einem Zehntel Prozentpunkt pro Jahr. Irgendwann in den nächsten 15 Jahren wird so bereits die
Ein ähnlicher Angstmacher ist die Theorie der „Peak Peo-
„Ersatzrate“ erreicht sein. Von da an ist die Sterberate hö-
ple“. Die Idee der bedrohlichen „Bevölkerungsexplosion“
her als die Geburtenrate. Durch den Alterungseffekt
wurde im 18. Jahrhundert von Thomas Malthus formu-
schrumpft die Weltbevolkerung dann zwar noch nicht so-
liert. Mehr Nahrung im beginnenden Industrialismus wür-
fort – Mitte des Jahrhunderts wird es aber so weit sein.
de die „einfachen Leute“ dazu bringen, mehr Kinder zu
In der Vergangenheit haben die Prognosen die tatsächliche
zeugen. Dies müsste zu einer „kaninchenhaften“ Vermeh-
Bevölkerungsentwicklung fast immer deutlich überschätzt.
rung führen und zwangsläufig in der Katastrophe enden.
Heute lässt sich Peak People ziemlich sicher für den Zeit-
Solche einfältigen Weltbilder sind auch heute noch in der
raum zwischen 2050 und 2070 antizipieren. Die Weltbe-
Öffentlichkeit weitverbreitet (das Sarrazin-Syndrom). Die
völkerung wird aller Wahrscheinlichkeit nach niemals
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OPINIONLEADER
private wealth
größer als 9,3 Milliarden Menschen sein. Eine Anzahl, die
Wie sich das positive Lebensgefühl eines „Gipfelwohl-
der Planet Erde durchaus „verkraften“ kann.
stands“ anfühlen könnte, sehen wir aber schon – in Japan.
Denn diese Menschen werden auch gar nicht so viel ver-
Der 26-jährige Noritoshi Furuichi beschreibt in „Die glück-
brauchen, wie wir heute befürchten. Derzeit besitzt der
liche Jugend im Land der Hoffnungslosigkeit“ eine Post-
durchschnittliche Westler geschätzte 10 000 Dinge. Aber:
Peak-Gesellschaft, die weder unglücklich noch dekadent
Je mehr Dinge wir besitzen, desto weniger kommen wir
noch hoffnungslos ist. Sondern sich einfach mit ihren Gren-
dazu, jedes einzelne davon zu nutzen. Allein das produziert
zen, aber auch ihren Möglichkeiten arrangiert. Und dabei
Frustration. In seiner Studie „Peak Stuff“ weist der engli-
sogar neue Ressourcen von Lebensqualität erschließt.
sche Ökologie-Journalist Chris Goodall in Großbritannien
Seit eineinhalb Jahrzehnten stagniert in Japan die Wirtschaft. Die Gesellschaft altert rapide, und nach ökonomischen Gesichtspunkten müssten Exportabhängigkeit und
Reformunfähigkeit der Politik längst ein ökonomisches
Desaster ergeben haben. Aber es passiert nicht. Was an materiellen Wohlstandserwartungen verloren geht, wird durch
kulturellen Wohlstand kompensiert. Die Japaner sind heute glücklicher als zu Zeiten des Booms – trotz der TripleKatastrophe aus Erdbeben, Tsunami und Fukushima.
Offenbar hat sich die japanische Gesellschaft strukturell
modernisiert – und zwar gerade weil der Boom zu Ende
ging. Work-Life-Balance wird ernst genommen, die Geschlechterrollen ändern sich subtil, die Überstundenkultur,
in der Tod durch Überarbeitung an der Tagesordnung war,
ändert sich. Die Gesellschaft wird „vernünftig“ im Sinn einer neuen Suche nach Werten und Balance. Heute ermöglichen die freie Wahl der Arbeitszeit und Mentorenkonzepte Arbeit bis ins hohe Alter. Und eine andere Gesund-
zum ersten Mal eine Abnahme des materiellen Ressourcen-
ben länger fit und leiden viel weniger an Alterskrankheiten
verbrauchs nach. Seit 2004 sind dort viele Indikatoren des
wie Übergewicht und Diabetes. Sie treiben bis ins hohe Al-
materiellen Verbrauchs rückläufig: Nutzung von Rohstof-
ter Sport, sehen sich selbst als „Bewohner eines ehrwürdi-
fen und Primärenergie, Wasserverbrauch, Einsatz von
gen Körpers“. So entsteht das, was in der Altersforschung
Düngemitteln, Zulassungszahlen von Neuwagen, selbst der
„Compressed Morbidity“ genannt wird – eine kürzere
Kalorienkonsum pro Kopf. Daraus folgert er: Im Königreich
Morbiditätsspanne vor dem Tod.
ist die Abkopplung wirtschaftlicher Prosperität vom phy-
„Nach-Wachstums-Gelassenheit“ (oder „fröhlicher Paupe-
sischen Materialeinsatz vollzogen. Dies zeige, dass Wohl-
rismus“) muss nicht immer im japanischen Stil daherkom-
standssteigerung ohne Mehrverbrauch moglich ist.
men. Aber das Beispiel Japan zeigt, dass Post-Growth-
Kann Wirtschaft wirklich ohne Wachstum funktionieren?
Gesellschaften keineswegs automatisch Elends- und Kon-
Ist eine zufriedene Ökonomie im „steady State“ vorstell-
fliktgesellschaften werden müssen. Eine sanfte Schrump-
bar? Noch weiß niemand, wie den Finanzmärkten die Zins-
fung der Ökonomie ist verkraftbar und womöglich gar ein
erwartung ausgetrieben werden kann, wenn es kein reales
kulturhistorischer Vorteil, wenn es gelingt, eine andere
Wachstum und damit keine Realverzinsung mehr gibt.
Vorstellung von Lebensqualität zu entwickeln.
®
Auch die gesellschaftliche Fixierung auf Erwerbsarbeit wä-
14
re zu knacken, denn alles spricht dafür, dass ein stabiler
// Mehr Zukunftstrends veröffentlicht Matthias Horx in
Arbeitsmarkt oder gar Vollbeschaftigung im derzeitigen
Trend-Update, dem monatlich erscheinenden Magazin des
System nur bei konstanten Wachstumsraten zu haben sind.
Zukunftsinstituts (Info unter www.trend-update.de).
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Illustration: Tim Möller-Kaya
heitskultur trägt zur Lebensqualität bei: Japans Alte blei-
01
how to earn it
Familienunternehmen // Innovation // Tradition // Holding
16 Aus der Adlerperspektive
28 Mithilfe der „Crowd“
34 Wie vor 80 Jahren
40 In Generationen
Über Gerhard Mey gibt es
Da hat einer eine brillante
Gut Lachs will Weile ha-
Vater Heinz Greiffenberger
kaum öffentliche Informa-
Idee, für deren Umsetzung
ben. Jacques Barthouil
war auf Sanierungsfälle
tionen. Weil er nie im
er von keiner Bank Kapital
räuchert 20 Stunden, ver-
spezialisiert. Überhob sich
operativen Geschäft seiner
bekäme. Dann holt er es
wendet keine Zusatz- und
dabei. Sohn Stefan änderte
Webasto tätig war. Dabei
sich einfach über „Crowd
Farbstoffe. Lange hat die
die Strategie radikal. Jetzt
ist doch spannend, wie er
Financing“. Das zeigt doch:
Konkurrenz ihn darum be-
zählt solides Wachstum.
im Hintergrund agiert.
Heute ist alles möglich.
lächelt. Jetzt kopiert sie ihn.
Heinz wird es recht sein.
„Innovativ ist nur der, der dorthin
geht, wo die anderen nicht sind.“
Reinhold Andreas Messner (*1944), Südtiroler Extrembergsteiger, Buchautor und ehemaliger Politiker.
„Ich sorge dafür,
dass Firmen
wachsen können.“
Gerhard Mey ist eine besondere Art von Familienunternehmer. Nicht in das operative Geschäft
involviert, konzentrierte er sich früh auf die Rolle des Eigentümers: „Ich bin für die Strategie
zuständig, weniger für das Tagesgeschäft.“ Was seit 38 Jahren beim Familienunternehmen
Webasto funktioniert, transportiert Mey nun in andere Bereiche – Biotechnologie, Kliniken und
mehr. „In ein paar Jahren will ich eine ganze Familie an Familienunternehmen zusammenhaben.“
GERHARD MEY
D
how to earn it
ie kleine Firma Soluventis arbeitet an einer ganz
großen Idee. „Es geht darum, einen bestimmten
Genabschnitt mithilfe eines Nano-Transportsys-
tems in jede gewünschte Zelle des Körpers zu bringen“, erklärt
Gerhard Mey. „Dieser Gen-Schnipsel wird dann dort freigegeben und schaltet krankheitsauslösende DNA-Sequenzen
aus.“ Wenn das funktioniert, wäre das wohl ein Meilenstein in
der Krebstherapie.
Und natürlich auch ein großer Erfolg für den Investor Mey.
Vor sieben Monaten hat er als Lead-Investor eine Minderheitsbeteiligung an Soluventis aus Bochum erworben. Dass
mancher Pharmakonzern oder Venture Capitalist dies auch
gern getan hätte, ist dem Unternehmer klar. Schließlich arbeiten viele heute an ähnlichen Entwicklungen – bloß scheitern
sie bisher alle. „Zwar gelingt ihnen das Ausschalten der geschädigten DNA außerhalb des Körpers, doch innerhalb kommen sie nicht am Immunsystem oder an den Organen wie der
„Ich verschaffe kleinen Firmen den Raum für Wachstum.“
Leber oder der Niere vorbei. Die stufen den Transportstoff sofort als Schadstoff ein und bauen diesen ab oder scheiden ihn
ist die Struktur und gibt es überhaupt einen Markt für die
aus“, erklärt Mey.
Neuentwicklung? Da sehe ich sehr schnell, ob aus einem
Soluventis, sagt er, könne dieses Schlüsselproblem der moder-
Pflänzchen etwas werden kann – auch bei jedem potenziellen
nen Pharmazie lösen. „Uns fehlt nur noch der Nachweis in
Beteiligungsunternehmen.“
Form offizieller Studienergebnisse, dass das Transportsystem
Wer verstehen will, wie er das genau meint, muss ein paar Jah-
auch im menschlichen Körper funktioniert. Dann können luk-
re zurückgehen. Genauer gesagt 111 Jahre.
rative Lizenzvereinbarungen mit den Pharmakonzernen ge-
Damals – 1901 – gründet der ehemalige Handschuhmacher
schlossen werden.“ Dieses „Uns“ gibt schon einen Hinweis
Wilhelm Baier die Esslinger Draht und Eisenmanufaktur. Sie-
darauf, warum Mey und nicht irgendein anderer Investor den
ben Jahre später verlegt er sie ins bayerische Stockdorf und
Zuschlag erhielt. „Ich bin eben selbst Familienunternehmer
gibt ihr den Namen Webasto. Tragende Säule des Geschäfts ist
und habe Verständnis für die Bindung des Unternehmers an
die Herstellung von Fahrradfelgen. Dann kommen Erster
sein Start-up – das Unternehmen ist doch immer ein wesent-
Weltkrieg, Zwangsbewirtschaftung und Inflation. Das erste
licher Teil des eigenen Lebens.“ Der Entdecker Prof. Dr. Sö-
Faltdach für einen Bus wird entwickelt, der Zweite Weltkrieg
ren Schreiber und seine Lebensgefährtin Dr. Désirée Garten
wirft zurück, wieder Zwangsbewirtschaftung.
haben zudem ein hohes Sicherheitsbedürfnis, was den Schutz
In den 1950ern befindet sich die Firma dann sehr schnell im
ihrer Entwicklung angeht. „Der Umgang zwischen uns ist fast
Sog des allgemeinen wirtschaftlichen Aufbaus: „Schnell kam
familiär. Das hat viel mit Vertrauen zu tun“, erklärt Mey.
mehr Geld in private Hände, Autos wurden gebaut, wir reüs-
Gerhard Mey, aktuell laut „Manager Magazin“ die Nummer
sierten mit Standheizungen und Schiebedächern – und das
265 der wohlhabendsten Deutschen, ist ein Familienunterneh-
Cabrio kam in Mode“, erzählt Mey.
mer der etwas anderen Art. Er ist Eigentümer – nicht im ope-
Anders als in vielen Familienunternehmen aus dieser Zeit ver-
rativen Geschäft tätig. „Ich sehe meine Rolle strategisch. Ich
teilen sich die Anteile bei Webasto aber nicht von Generation
beurteile vor allem die handelnden Personen: Können die, was
zu Generation auf sehr viele Nachkommen. „Der Ururgroß-
sie wollen? Ist das Geschäftsmodell bis zu Ende gedacht? Wie
vater hatte drei Söhne, zwei bauten mit ihm Webasto auf. >
18
pw 04.12
how to earn it
GERHARD MEY
Mey Capital Matrix: Das zweite Standbein des Webasto-Miteigentümers.
„Der Gewinn liegt im Einkauf“, erklärt Gerhard Mey, „das ist in jedem
sobald das Instrument klinisch eingesetzt werden darf, erschließt sich
Bereich so. Daher verwenden wir sehr viel Zeit und Arbeit darauf, uns
ein Markt von 20 Milliarden Euro jährlich. Auf medizinischen Konferen-
genau zu überlegen, wo wir investieren.“ Wir, das sind neben Mey der
zen schlägt das Verfahren ein wie eine Bombe.“
Kaufmann Rolf Welzmiller und Christian Wexlberger, ein Spezialist für
GNA Biosolutions, ein weiteres Mitglied der Familie, will die genetische
Life-Science-Unternehmen. Warum er sich gerade den Bereich Life
Diagnostik revolutionieren. Das Verfahren analysiert Erbgut von Patien-
Sciences zur Diversifikation seines unternehmerischen Engagements
ten oder Krankheitserregern mittels Laser binnen 20 Minuten. Es nutzt
ausgesucht hat, begründet Mey mit dem wachsenden Bedarf, der von
die Tatsache, dass winzige genetische Veränderungen in einem Erbgut-
konjunkturellen Schwankungen weitgehend unabhängig sei. „Die Men-
molekül zu Verschiebungen der Temperatur führen, bei der das Molekül
schen werden immer älter und wollen versorgt sein. Wir sehen auch
in zwei Einzelstränge zerfällt. Die Firma hat sich zum Ziel gesetzt, die
international einen großen Markt, weil in vielen Ländern erheblicher
Nachholbedarf besteht, zum Beispiel in den BRIC-Staaten.“
Anders als viele Venture Capitalisten investiert Mey Capital Matrix allerdings nicht in Medikamentenentwicklung – dort seien die Risiken einfach viel zu groß. „Die Entwicklungszeiten sind lang, der Kapitalbedarf
ist enorm. Sie müssen pro Engagement mehrstellige Millionenbeträge
investieren“, erklärt Welzmiller. „Wir haben uns stattdessen für Unternehmen mit sogenannten Plattformtechnologien entschieden.“
Solche Firmen sind den Werkzeugherstellern der Autoindustrie vergleichbar. Sie liefern Technologien, mit denen Therapien, Medikamente und
Diagnostika besser und schneller entwickelt werden können. Und schaffen so in vielen Fällen erst die Voraussetzung dafür, dass neue Behandlungsmöglichkeiten erschlossen werden.
Dauer des Verfahrens auf fünf Minuten zu reduzieren – dann könnte es
Ein Beispiel ist die Firma Spherotec: Sie lässt aus Gewebeproben von
in Arztpraxen zur Schnelldiagnostik eingesetzt werden oder im Bereich
Krebspatienten im Reagenzglas Mikrotumoren wachsen, die mit dem
der Biosicherheit bei Kontrollen an Flughäfen wertvolle Dienste leisten.
Patiententumor nahezu identisch sind. An diesen Modellen können dann
Erklärtes Ziel der Mey Capital Matrix ist es, die Biotechfirmen nach et-
Krebsmedikamente und Wirkstoffkombinationen getestet werden. „Bis-
wa fünf Jahren zu verkaufen oder Lizenzen zu vergeben. Es wird interes-
her verlässt sich der behandelnde Arzt auf eigene Erfahrungen und
sant sein zu beobachten, ob das gelingt. „Die Kunst des Trennens müs-
Empfehlungen – das macht die Behandlung unter Umständen langwie-
sen wir bei jedem Unternehmen individuell ausüben. Es gilt, den profi-
rig, stellt eine unnötige Belastung für die Betroffenen dar und kann sehr
tablen und den nicht profitablen Exit zu meistern“, weiß Gerhard Mey.
teuer für die Krankenkassen sein“, erläutert Mey.
Bisher hat er alle Beteiligungen aus seinem eigenen Vermögen finan-
Doch tatsächlich ist die Vermarktung nicht ganz so einfach wie erwar-
ziert. Um weiter wachsen zu können, legte er nun für interessierte Pri-
tet, Ärzte und Patienten kennen das Verfahren nicht und sind zurück-
vatinvestoren eine Unternehmensanleihe in Höhe von 25 Millionen Euro
haltend mit der Anwendung. Spherotec sorgt nun für Bekanntheit. „Wir
auf. „Das Kapital fließt sowohl in das vorhandene Portfolio wie auch in
glauben fest an den Erfolg, aber noch haben wir es nicht ganz ge-
dessen Ausbau. Denn mittelfristig streben wir 15 Beteiligungen an“, er-
schafft“, erklärt Mey.
klärt Rolf Welzmiller.
Eine andere Beteiligung, iThera, kombiniert Laserlicht und Ultraschall.
// Mit Mey mitmachen: Die Konditionen der Unternehmensanleihe
Die Firma, die schon zwei Jahre nach der Gründung schwarze Zahlen
Nennwert: 25 Millionen Euro; Laufzeit bis 14. Mai 2017; Zins: Drei-Mo-
schreibt, hat ein Instrument entwickelt, mit dem sich am lebenden Or-
nats-Euribor plus 500 Basispunkte, zuzüglich einer erfolgsabhängigen
ganismus und ohne schädliche Strahlenbelastung anatomische, funk-
Vergütung, deren Höhe von der Wertentwicklung der dann gehaltenen
tionale und molekulare Informationen über erkrankte Organe und Gewe-
Beteiligungen abhängt. Sie ist auf 75 Prozent des Nennwerts begrenzt;
be gewinnen lassen. So lassen sich zum Beispiel Lymphknoten auf Krebs
die Haftung übernimmt die Mey Capital Matrix GmbH. Deren Stammka-
untersuchen, ohne sie entfernen zu müssen. „Allein in der Forschung ist
pital beträgt 25 000 Euro, das Eigenkapital liegt bei 2,4 Millionen Euro.
das ein Markt von etwa 800 Millionen Euro“, informiert Welzmiller, „und
Gerhard Mey selbst agiert als Ankerinvestor.
Text: Ludger Weß
04.12
pw 19
Unternehmen zusammenwachsen, es strategisch begleiten, hatte aber trotzdem die Zeit, eigene Vorstellungen und Neigungen
auszuleben“, erzählt er.
Trotzdem: Kommt es bei zwei 50:50-Partnern, von denen der
eine das Unternehmen führt, nicht ständig zu Spannungen?
Gerhard Mey beschreibt die Zusammenarbeit mit Werner Baier als weitgehend reibungslos: „Die strategische Ausrichtung
war klar. Jeder stellt das Wohl des Unternehmens in den
Mittelpunkt aller Überlegungen. Und wenn es einmal einen
Dissens gibt, wird das ausdiskutiert.“ Auch einen anderen
Punkt, der in vielen Familienunternehmen oft zu Auseinandersetzungen führt, umschiffen die beiden elegant: Da sie
als Anteilseigner keine Dividende, sondern lediglich die Mieterträge aus dem Firmengebäude erhalten, entfällt ein typischer Zankapfel.
Mey sagt es nicht so, aber es bedeutet für ihn wohl auch: Er
„Meine Investments machen den Erfolg von Start-ups möglich.“
muss sich ein Leben neben Webasto aufbauen. Das Studium ist
ein erster Schritt in diese Richtung. Gerhard Mey gründet ver-
Allerdings kam später nur jeweils ein Nachkomme aus jedem
schiedene Firmen wie ein Desktop-Unternehmen und lebt sei-
Stamm zu einem eigenen Kind – sodass das kinderlose Ge-
ne Interessen aus.
schwister seine Anteile auf Neffen oder Nichten übertrug“, er-
Anfang der 80er-Jahre übernimmt er Beteiligungen an zwei
klärt Mey. Heute – in der fünften Generation – hat diese nicht
Reha-Kliniken mit 500 Betten. Es wird der erste echte Prüf-
sehr oft vorkommende 50:50-Teilung immer noch Bestand
stein für seine Fähigkeiten als Unternehmer. „Das war zu-
(zur Firmengeschichte siehe Seite 22).
nächst eigentlich ein steuerinduziertes Investment mit hohen
1974, als Gerhard Mey gerade 18 Jahre alt ist, erbt er von sei-
Abschreibungsmöglichkeiten“, erzählt er. Als der damalige
ner Mutter zunächst 25 Prozent der Webasto-Anteile. Später
Gesundheitsminister Seehofer die Erstattungsbeiträge für sol-
übernimmt er weitere 25 Prozent aus dem Erbe seiner Groß-
che Betriebe auf ein Minimum zusammenstreicht, werden aus
mutter. Die andere Hälfte der Firmenanteile liegt in den Hän-
Abschreibungen echte Verluste. Die Auslastung sinkt auf 65
den von Werner Baier, der wie Mey Nachfahre des Firmen-
Prozent, Mey tritt in den Beirat ein und greift aktiv in die
gründers ist.
Unternehmensentwicklung ein: „Ich musste das Geschäft ret-
Mit den Firmenanteilen erbt Mey auch einen Posten in der Ge-
ten.“ Er stellt einen Manager ein, der ihn fachlich und
sellschafterversammlung und hört bei den Sitzungen erst ein-
menschlich überzeugt. Nach vier Jahren ist der Turnaround
mal nur zu. Werner Baier ist zu dieser Zeit 30 Jahre alt und
geschafft. „Noch heute zahlen meine Kliniken Schulden ab,
seit vier Jahren im Unternehmen als CEO tätig. Er führt We-
aber die Auslastung liegt wieder bei 95 bis 98 Prozent und die
basto sehr erfolgreich – Umsätze und Gewinne steigen. „Er lei-
Umsatzrendite ist im zweistelligen Prozentbereich – das kann
tete die globale Entwicklung des Unternehmens ein. Ich hatte
ja auch nicht jeder.“
gerade mal mit der universitären Ausbildung begonnen.“
Während sich Mey unter anderem um seine Kliniken küm-
Mey kann unbesorgt Maschinenbau und Architektur studie-
mert, beschließt Werner Baier 1995, die Führung des Unter-
ren, einen MBA an einer renommierten Schweizer Manage-
nehmens Webasto abzugeben. Die Anteilseigner sind sich ei-
mentschule erwerben und begleitet die Entwicklung des Unter-
nig, die Gelegenheit zu nutzen, um eine generelle Trennung
nehmens von der Kapitalseite aus. „So konnte ich mit dem
zwischen Familie respektive Kapital und Management durch-
20
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how to earn it
GERHARD MEY
Mey Capital Matrix (von links):
Christian Wexlberger, Gerhard Mey und Rolf Welzmiller.
zuführen. Ein Fremdmanager soll von nun an die Firma führen. „Webasto war in der Zwischenzeit so groß geworden,
dass es unabhängig von der Familie funktionieren musste, und
Werner Baier hatte sich einen Teilrückzug ins Private mehr als
verdient.“
Gerhard Mey nennt als Kriterien bei der Auswahl dieser
Fremdmanager eine Mischung aus weichen und harten Faktoren. „Wir legen vor allem Wert auf die Erfahrung mit einem
Familienunternehmen und versuchen, die gleiche Frequenz zu
Marc-Michael Bergfeld, Professor für Global Entrepreneur-
finden. Ich möchte außerdem spüren, dass er einen Beitrag
ship & Family Firms an der Munich Business School. Die Of-
zum Fortschritt des Unternehmens leisten und nicht nur seine
fenheit der Lebensentwürfe könne langfristig durchaus auch
Einkommenswünsche maximal durchsetzen will.“
die unternehmerische Power der Familie fördern. „Nachfol-
Der erste Fremdgeschäftsführer ist Rudi Noppen – vormals
ger können das Unternehmen zum Beispiel nach einer ersten
Produktionschef bei Porsche. Im Rahmen eines Board-Systems
Lernphase wieder verlassen, sich anderswo beweisen, neu auf-
finden wöchentliche Sitzungen statt, die Zusammenarbeit
gebaute Unternehmen in angrenzenden Märkten und Techno-
gelingt, alle Beteiligten machen gute Erfahrungen. Letztlich sei
logien dann an das Mutterhaus verkaufen. Oder sie können
es gelungen, „die unterschiedlichen Ziele in Einklang zu
mit dem Kapital der Familie als Investor in völlig neuen Märk-
bringen“.
ten und Technologien aktiv werden.“
Grundsätzlich, meint Mey, habe die Übergabe des operativen
In den nächsten 17 Jahren setzt Webasto zunächst unter Nop-
Geschäfts an einen Fremdmanager noch einen weiteren positi-
pen, dann unter Franz-Josef Kortüm als Unternehmenslenker
ven Aspekt: „Er ist eine Entlastung für die nachfolgenden Ge-
seinen Erfolgskurs fort – im Aufsichtsrat steuern Baier und
nerationen.“ Da die Geschäftsführung geregelt ist, gebe es kei-
Mey im Hintergrund. Der Umsatz vervierfacht sich nahezu in
nen Druck, einsteigen zu müssen. Jeder könne sein Leben nach
dieser Zeit. Aber auch Krisen bleiben nicht aus. Im Jahr 2005
eigenen Vorstellungen organisieren. „Für spätere Generationen
bezahlt Webasto ein Joint Venture mit dem italienischen
ist es eindeutig von Vorteil, wenn erfolgreich vorgelebt wurde,
Unternehmen Pininfarina, das Stahlfaltdächer für Cabrios pro-
dass ein Fremdmanager kein Eingeständnis für falsche Nachfol-
duziert, teuer.
gepolitik, sondern eine echte Chance für die Familie ist.“
Auch bei hauseigenen Innovationen ist nicht jede Idee ihr Geld
„Wir sehen zunehmend, dass Nachfolgegenerationen nicht
wert: So haben die Webasto-Entwickler in den 90er-Jahren ein
zwangsläufig ins operative Geschäft einsteigen“, bestätigt
neuartiges Heizungs- und Kühlungssystem erarbeitet. Der >
Die Macher von iThera – modernste Diagnostik.
Spherotec testet die Wirksamkeit von Krebsmedikamenten.
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pw 21
GERHARD MEY
how to earn it
Webasto – ein Familienunternehmen.
1901 gründet Wilhelm Baier mit 55 Jahren die Esslinger Draht und
Eisenwarenfabrik. In seiner Garage fertigt er Kehrrichtschaufeln,
Mercedes mit Faltdach.
Kohlenzwickzangen und ähnliche Artikel aus Blech.
30
22
1906 steigen zwei seiner drei Söhne, Wilhelm und Otto, ins Unter-
wesentliche Grundstoff heißt Zeolith und ist ein Granulat mit
nehmen ein. Als das Fahrrad für die breite Masse interessant wird,
enormer Oberfläche, großer Feuchtigkeitsspeicherkapazität
verlegt sich die Familie auf die Herstellung von Felgen, was tech-
und hoher Kühlleistung. Mey ist zunächst begeistert und gibt
nologisch schon recht anspruchsvoll ist, „weil die ja aus einem
gemeinsam mit Werner Baier grünes Licht. Als die ersten Zah-
Stück und nahtlos gefertigt wurden“, erzählt Gerhard Mey.
len auf dem Tisch liegen, zeigt sich allerdings schnell: Sämtli-
1908 wird der Betrieb von Esslingen nach Stockdorf verlagert – und
che Parameter der Ursprungsplanung werden wohl verfehlt.
ein neuer Firmenname gefunden: Webasto, zusammengesetzt aus
Webasto beendet das Projekt schnell. Derartige Flops bleiben
Wilhelm Baier Stockdorf.
die Ausnahme. Insgesamt stimmt der Kurs bei Webasto. Das
1914 Der Erste Weltkrieg bringt die Zwangsbewirtschaftung.
Unternehmen ist heute Weltmarktführer bei der Herstellung
Webasto fertigt für die Armee des Kaisers Munitionskästen und Ess-
von Schiebe- und Glasdächern. Innenraumheizungen stellen
geschirr. Als Revolutionäre aus der Stadt kommen und die Firma
ein zweites, starkes Standbein dar, der Jahresumsatz liegt bei
besetzen, flüchten die Urgroßeltern mit ihren Kindern in den Wald
2,3 Milliarden Euro.
und bleiben dort drei Tage, bis die Konterrevolutionäre wieder ab-
Mey sieht vor allem noch großes Potenzial in diesem zweiten
gezogen sind. Dann nehmen sie ihr Geschäft wieder auf. Die Infla-
Bereich: „Bei den Heizungssystemen erwarten wir in nächsten
tion der 20er-Jahre hilft, die Schulden zu reduzieren.
fünf Jahren eine kräftige Umsatzsteigerung.“ Potenzial biete
1923 gehen die Anteile zu jeweils 50 Prozent an die beiden Söhne
vor allem die Entwicklung der asiatischen Wachstumsmärkte.
des Firmengründers über.
In China gebe es zum Beispiel viele sehr kalte Regionen. „Da
1932 wird das erste Faltdach in einen Bus eingebaut.
kann kein Getränkelaster fahren, ohne dass die Flaschen plat-
1935 baut Webasto die erste „Auto-Frischluftheizung“ für wasser-
zen.“ Dies sei eine Chance für Webasto.
gekühlte Motoren.
Weniger rosig schätzt Mey die aktuellen Perspektiven im
// Die Anteile von Wilhelm Baier gehen an zwei Kinder, die ihrerseits
Dachbereich ein. Die Automobilindustrie tue sich zunehmend
Gerhard Mey als Erben einsetzen, sodass dieser 50 Prozent der An-
schwer, „und wenn es den Autoherstellern schlechter geht, lei-
teile an Webasto hält. Wilhelms Bruder, Otto Baier, hat ebenfalls
den auch wir“. In Amerika bessere sich das Klima zwar lang-
zwei Kinder, die ihre Anteile an Werner Baier übergeben, sodass
sam, doch immer noch scheint es so, „als sei den Amerikanern
auch dieser 50 Prozent am Unternehmen hält.
die Lust am Investieren vergangen“. Und in Europa werde
1933–1945 Nationalsozialismus, Krieg und Zwangsbewirtschaf-
schlicht nicht mehr so viel Geld für Autos ausgegeben.
tung übersteht das Unternehmen und befindet sich danach schnell
Wachstum sei wohl eher in Asien zu erzielen. Doch wer Asien
im Strom des allgemeinen wirtschaftlichen Aufschwungs. Das
kennt, weiß, dass Umweltverschmutzung und intensive Son-
Schiebedach kommt in Mode, zunächst bei hochwertigen Herstel-
neneinstrahlung dafür sorgen, dass Cabrios nicht so gefragt
lern wie Daimler, bald aber auch bei weniger exklusiven Autos wie
sind wie in Europa. Autozulieferer zu sein, bleibe eben ein ex-
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how to earn it
GERHARD MEY
Ford. Parallel haben die Brüder Werner und Otto Baier mithilfe eiErste Frischluftheizung von Webasto.
nes externen Ingenieurs eine motorunabhängige Vorwärmheizung
entwickelt. „Der Bruder meiner Großmutter hat sich Mitte der 50er-
trem wettbewerbsintensives und zyklisches Geschäft. Ein paar
Jahre einen Anhänger besorgt, ist zu den Herstellern gefahren und
Mal habe Webasto deshalb schon versucht zu diversifizieren.
hat unser Produkt präsentiert“, erzählt Gerhard Mey.
Mey spricht nicht darüber, aber ein Ausflug in die Solarbran-
1952 Entwicklung einer Heizung für Busse und einer motorenunab-
che kostete laut Medienberichten sieben Millionen Euro und
hängigen Heizung für Pkw.
wurde 2011 beendet. Zurzeit entwickeln Geschäftsführung
1970 übernimmt Werner Baier mit 27 Jahren die Geschäftsführung.
und Aufsichtsrat ein mögliches drittes, dem Kerngeschäft na-
1974 Das erste Glasdach wird ausgeliefert. Gerhard Mey tritt der
hes Standbein, das Mey noch nicht näher benennen möchte.
Gesellschafterversammlung bei.
„Ein kluger Schritt“, urteilt Marc-Michael Bergfeld: „Wir se-
1986 Umfirmierung in eine AG.
hen, dass die langfristig erfolgreichen Familien sich stets den
1995 Familie/Kapital und Management werden getrennt. Werner Bai-
Technologielebenszyklen der Zeit öffnen und mehrere ,Tech-
er gibt die Unternehmensführung an einen Fremdmanager – Rudi
nologie-Wellen‘ gleichzeitig abreiten. In diese ,progressiven
Noppern, ehemals Porsche-Produktionschef – ab. Baier und Mey
Felder‘ des Familienportfolios, die ans Stammgeschäft an-
kontrollieren das Unternehmen nun gemeinsam durch den Aufsichts-
grenzen, stößt die Familie idealtypisch mit hochinnovativen
rat. Webasto wächst dynamisch.
Teams aus dem bestehenden Unternehmen und externen Part-
2007–2009 bricht der Umsatz um 28,5 Prozent ein – von 1,82 auf
nern vor, die zusätzliches Wissen einbringen.“
1,3 Milliarden Euro. Die Inhaber verzichten auf ihre Ansprüche aus
Gerhard Mey setzt große Hoffnungen auf diese Strategie, für
der Vermietung der Betriebsgebäude, um das Unternehmen zu stüt-
ihn selbst sei das allerdings nicht ausreichend: „Ich möchte die
zen. Geschäftsführer Franz-Josef Kortüm gelingt das Kunststück,
konjunkturellen Schwankungen und die knallharte Wettbe-
2009 trotzdem schwarze Zahlen zu schreiben.
werbssituation in der Automobilindustrie durch Investitionen
2009 Webasto nutzt seine finanzielle Stärke und übernimmt mitten
in ganz andere Branchen ausgleichen können.“
in der Krise den Konkurrenten Edscha.
Die ersten konkreten Pläne betreffen den Aufbau einer Reha-
2010 wird die Cabriosparte des insolventen Autozulieferers Kar-
Klinik-Gruppe. An den ersten beiden Kliniken ist Mey ja
mann gekauft. Der Umsatz steigt auf über zwei Milliarden Euro an.
schon beteiligt. Er würde zukaufen, wenn sich eine Gelegen-
Werner Baier übergibt seine Anteile seinen beiden Töchtern und be-
heit ergäbe, vielleicht auch selbst bauen. Sein Kalkül: Ein
hält selbst ein Prozent.
Krankenhaustag kostet das Gesundheitssystem heute 800 bis
Heute ist Webasto eine europäische SE und besteht aus drei Aktien-
900 Euro. Ein Tag in der Reha liegt bei 190 Euro – „da ist
gesellschaften: Holding, Schiebedachsparte und Heizungssparte.
klar, wo die Kostenträger Optimierungspotenziale sehen“.
Die Firma ist weltweit an über 50 Standorten vertreten und be-
Zur Finanzierung möchte der Unternehmer einen Genussschein
schäftigt 9500 Mitarbeiter. Der Umsatz liegt bei 2,3 Milliarden Euro
ausgeben. „Für die Investoren wäre das wie eine Kapitalanlage
– 1,7 Milliarden kommen aus der zyklischen Dachsparte. Zwei Drit-
in eine Immobilie – und sie bekommen unser bereits
tel des Gewinns werden im asiatischen Markt erwirtschaftet.
>
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Klinikmanage-
vestitionsmöglichkeiten gibt es?
ment hinzu. Das unterscheidet
Woran scheitern die meisten
unser Vorhaben von anderen.“
Start-ups? Wer sind die Player
Als zweiten Schritt zu einem
im Markt?
breiteren Firmenportfolio grün-
Mey lernt: Die Technologien
det Gerhard Mey 2010 die Betei-
funktionieren meist, aber die
ligungsgesellschaft Mey Capital
handelnden Menschen sind For-
Matrix – mit dem Ziel, in Bio-
scher, keine Unternehmer. Darin
technologiefirmen zu investieren.
sieht er seine Chance: „Ich ma-
„Erstens ist die Medizin einer
che das, was ich bei Webasto
der wenigen Wachstumsmärkte
auch schon immer getan habe:
in Europa. Zweitens sind die Grenzen der Biotechnologie noch
Ich schaue durch die Brille des Familienunternehmers, nicht
gar nicht erkennbar, und drittens fördert die Branche die not-
durch die des Finanzinvestors. Wir fordern nicht zur Unzeit
wendige Tendenz zur Kostensenkung in der Medizin“, argu-
Fantasierenditen, wir bauen mit langfristiger Perspektive auf
mentiert er.
und wir unterstützen dabei auch ganz kleine Unternehmen.“
Überzeugt habe ihn auch die vollkommen andere Funktions-
An fünf Firmen hat sich Mey auf diesem Weg bereits beteiligt,
weise des Markts im Vergleich zur Automobilbranche: „Bei
als Minderheitsbeteiligter, aber Lead-Investor, denn er möchte
den Zulieferern geht es um Kostenführerschaft, Qualität ist ei-
im Notfall eingreifen können (Details Seite 19). Aktuell ver-
ne Selbstverständlichkeit. Der Konkurrenzdruck ist deshalb
handelt er mit einem Start-up, das eigentlich noch gar keines
mörderisch.“ In der Biotechnologie dagegen gebe es dieses
ist – es gibt ein Patent, aber noch kein Unternehmen: Zwei
Phänomen nicht. Zumindest noch nicht. Die großen Fort-
Ärzte haben einen neuen Ansatz entwickelt, „der einen Quan-
schritte in der Technologie seien durch Patente geschützt, Kos-
tensprung in der regenerativen Medizin darstellt. Wenn ihr
tenführerschaft darum kein Aspekt im Wettbewerb. „Wer sich
Produkt auf den Markt kommt, revolutioniert das die ganze
geschickt anstellt, kann hier sehr gutes Geld verdienen.“
Branche.“ Tierversuche seien bereits erfolgreich gewesen,
Die Initialzündung für seine Begeisterung in Sachen Biotech ist
mehr verrät er nicht, denn die Verhandlungen sind noch nicht
ein Tag der Offenen Tür am Biotechnologie-Standort Mar-
abgeschlossen.
tinsried bei München. Mey nutzt ihn, um Fragen zu stellen,
Gerhard Mey ist nicht ausschließlich auf die Gesundheits-
Kontakte zu knüpfen und sich von den Möglichkeiten faszi-
branche fokussiert. Perspektivisch, sagt er, gehe es vor allem
nieren zu lassen. Dann beginnt er zu recherchieren: Welche In-
darum, die Familie zu vergrößern. Das können dann auch Firmen aus ganz anderen Bereichen sein. Er ist bereits in Ver-
GNA Biosolutions – Analyse des Erbguts in 20 Minuten.
handlungen mit einem kleinen Unternehmen aus einer ganz
anderen Branche – doch noch ist kein Vertrag geschlossen, sodass der Unternehmer noch nichts verraten mag.
Es ist offenbar dieser Stallgeruch eines Familienunternehmers,
den er bei seinen Fremdgeschäftsführern fordert, der ihn jetzt
auch als Investor erfolgreich macht. „Die Aufmerksamkeit
gegenüber dem Unternehmensgründer ist wichtig, die respektvollen Zuwendung. Das ist wie bei den Pflanzen – ich glaube,
Familien haben eher einen grünen Daumen für Unternehmen.“ ®
Text: Yvonne Döbler
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Fotos: Stefan Nimmesgern // conoGenetix // Mey Capital // Soluventis // SpheroTec // Webasto // GNA Biosolutions
krisenerprobtes
ADVERTORIAL
how to earn it
Gut gerüstet
durch die Eurokrise.
Die Unsicherheit über die weitere Entwicklung der Eurokrise birgt zahlreiche Risiken für deutsche Unternehmen. Familienunternehmen sind
davon genauso betroffen, wenngleich sie aktuell gut aufgestellt sind und optimistisch ins nächste Jahr blicken. Daher sind Familienbetriebe
gut beraten, sich auf die verschiedenen möglichen Szenarien vorzubereiten, um schnell handlungsfähig zu sein.
Die Diskussionen über die Zukunft der
auf Absatz und Umsatz müssten auch
Währungsunion reißen nicht ab. Kann
Produktionsanlagen,
die Eurozone unverändert bestehen blei-
und andere Vermögenswerte in den ehe-
ben? Wird die Währungsunion zerbre-
maligen Eurostaaten neu bewertet und
Warenbestände
chen? Oder werden Eurobonds ohne
gegebenenfalls abgeschrieben werden.
politische Union eingeführt? Ak-
Das gilt auch für Forderungen gegen-
tuell sind zahlreiche Szenarien denk-
über Kunden. Hinzu kommen erheb-
bar. Welches ein-
liche administra-
treten
tive Kosten und
kann
wird,
derzeit
Risiken,
noch niemand ge-
bei-
spielsweise bei der
nau sagen. Und auch in absehba-
Umstellung der IT-Systeme.
rer Zeit ist immer wieder mit Unsicher-
drohen Beschaffungs- und Lieferengpäs-
Familienunternehmen sollten außerdem
heiten im Hinblick auf die Weiterent-
se sowie Absatzrisiken, die im Auge be-
die Profitabilität von Produktions- und
wicklung der Eurozone zu rechnen.
halten werden müssen.
Vertriebsstandorten kritisch hinterfra-
Sicher ist, dass die Folgen für die Euro-
Die Auswirkungen sind in jedem Fall
gen. „In vergangenen Krisen wie der Fi-
staaten, die europäische Wirtschaft und
vielschichtig und treffen Unternehmen
nanzmarktkrise haben sich Familien-
die Unternehmen weitreichend sein wer-
sehr unterschiedlich. Familiengeführte
unternehmen durch ihre hohe Standort-
den. Daher verwundert es kaum, dass
und mittelständisch geprägte Gesell-
verbundenheit ausgezeichnet und haben
nahezu ein Drittel der Familienunter-
schaften sind daher gut beraten, die Fol-
an historisch gewachsenen Standorten
nehmen in Deutschland den Umgang
gen der möglichen Szenarien für ihr
festgehalten. Dennoch sollten sie sich
mit der Eurokrise als eine zentrale He-
Unternehmen durchzuspielen und Prä-
fragen, inwiefern einzelne Standorte
rausforderung für die nächsten zwölf
vention in strategischer sowie operativer
auch bei einem Zusammenbruch der
Monate einschätzt, wie der aktuelle
Hinsicht zu betreiben: Sollte es etwa zu
Währungsunion noch profitabel betrie-
„Family Business Survey 2012/2013“
einer (Teil-)Auflösung der Eurozone
ben werden können“, informiert Peter
von PwC bestätigt.
kommen, ist damit zu rechnen, dass der
Bartels, Vorstandsmitglied und Leiter
Gerade für Familienunternehmen mit
Euro der verbleibenden Kern-Eurolän-
des Geschäftsbereichs Familienunter-
internationalen Verflechtungen in die
der (oder die D-Mark) kräftig aufwerten
nehmen und Mittelstand bei PwC:
Euroländer, traditionell die Kernabsatz-
wird, was die Wettbewerbsfähigkeit
„Durch eine Abwertung der lokalen
märkte deutscher Firmen, steht viel auf
deutscher Familienbetriebe gefährdet.
Währung nach dem Austritt können
dem Spiel. Neben Forderungsausfällen
Neben den absehbaren negativen Folgen
Kostenvorteile für Produktionsstandorte
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Foto: shutterstock
how to earn it
ADVERTORIAL
in potenziellen Austrittsländern einen
Tochterunternehmen im Euroraum zum
erheblichen Vorteil bringen. Dies sollte
Mutterunternehmen übertragen, etwa
bei Investitionsentscheidungen in Be-
durch Dividenden, Kapitalrückzahlung
tracht gezogen werden.“
oder Cash Pooling. Die dann zentral zur
Auch die Übernahme lokaler Unterneh-
Verfügung stehenden Finanzmittel müs-
men ist denkbar. Jedoch sollte diese Ent-
sen je nach geplanter zeitlicher Verfüg-
scheidung wohl überlegt sein. Schließ-
barkeit angelegt werden.
lich drohe bei einer Eurokrise eine deut-
Neben klassischen Staatsanleihen im
liche wirtschaftliche Abkühlung. Dann
Euroraum investieren manche Familien-
könnte sich eine solche Investition mög-
betriebe in andere Fremdwährungen,
Dr. Peter Bartels (rechts) und
licherweise nicht mehr rechnen.
selbst wenn sie in diesen Währungen
Folker Trepte, PwC.
Im Fall eines Zerbrechens der Eurozone
keine eigene Geschäftstätigkeit haben.
ist auch die Finanzierungssituation von
Um ihren Vermögensbestand zu sichern,
um zu gewährleiste, dass kurzfristig alle
Familienunternehmen betroffen. Zwar
gehen Familienunternehmen dadurch
wesentlichen Prozesse im Unternehmen
sind Familienunternehmen in Deutsch-
ein Fremdwährungsrisiko ein, dessen sie
nicht gefährdet sind. Hierzu zählen ins-
land überwiegend finanziell solide auf-
sich bewusst sein müssen. Daher emp-
besondere Themen wie IT-Umstellung,
gestellt, verfügen über erhebliche Fi-
fiehlt Folker Trepte „eine quantitative
Sicherstellung der Auslieferung von Wa-
nanzmittel und sind dank ihrer geringen
Messung und Steuerung der Risiken.
ren und die Fakturierung von Rechnun-
Fremdkapitalfinanzierung weniger von
Auch eine regelmäßige Berichterstattung
gen in einer neuen Währung sowie Zah-
Banken abhängig. „Komfortable Liqui-
auf allen Entscheidungsebenen, ein-
lungsfähigkeit in Ländern mit dann po-
ditätsreserven im Unternehmen garan-
schließlich der Eigentümer von Fami-
tenziellen Kapitalverkehrsbeschränkun-
tieren in der Eurokrise Zahlungsfähig-
lienunternehmen, ist entscheidend.“
gen. „Oft gibt es zu den meisten The-
keit, da eine kurzfristige Fälligstellung
Neben einer Vielzahl von anderen Risi-
men kurzfristig auch pragmatische Lö-
von Krediten oder deren mögliche un-
ken, die fast alle Unternehmensbereiche
sungen. Jedoch sollte jeder Mitarbeiter
günstige Währungsumrechnung kein Ri-
betreffen (Umsatz, Beschaffung, Trea-
zu dem Zeitpunkt des Austritts aus der
siko für solche Firmen darstellt“, erklärt
sury, Bilanzierung, Recht, Steuern und
Eurozone wissen, was er mit welcher
Folker Trepte, Partner bei PwC im Be-
IT), sollten Familienunternehmen auch
Priorität zu tun hat“, gibt Peter Bartels
reich Corporate Treasury Solutions.
die Auswirkungen auf die operativen
zu bedenken.
Sollte es aber zu einer Kreditklemme
Prozesse im Unternehmen durch den
Die Auswirkungen der Eurokrise betref-
kommen, können Familienunternehmen
möglichen Zerfall der Eurozone nicht
fen Familienunternehmen genauso wie
auf ihr bevorzugtes Finanzierungsinstru-
außer Acht lassen.
alle anderen Unternehmen. Die aktuell
ment, den Bankkredit, nur unter er-
So sollte etwa analysiert werden, ob es
gute Ausstattung mit Eigenmitteln ver-
schwerten Bedingungen zurückgreifen.
aufgrund einer Währungsumstellung zu
mindert zwar das Finanzierungsrisiko,
Daher müssen sie, um unabhängig und
Lieferschwierigkeiten kommen könnte.
dieses wird jedoch durch das Anlagerisi-
flexibel zu bleiben, auf andere Instru-
Dann müssten Lagerbestände aufge-
ko der freien Finanzmittel ersetzt. Ne-
mente ausweichen, etwa Factoring oder
stockt werden, um Produktionsengpässe
ben den allgemeinen operativen Frage-
Firmenanleihen.
zu vermeiden. Auch ist es ratsam, sämt-
stellungen ist eine klare Strategie unter
Zudem müssen Familienunternehmen die
liche Forderungen und Vertragsbezie-
Beachtung der möglichen Szenarien der
Anlagestrategie ihrer Finanzmittel über-
hungen in möglichen Austrittsländern
Eurokrise auch hier unabdingbar.
denken, um einem Wertverlust vorzubeu-
zu analysieren. Familienunternehmen
gen. Zwar legen Familienunternehmen
sollten auf jeden Fall wissen, wo mögli-
traditionell größeren Wert auf die Siche-
che Risiken lauern.
rung ihres Vermögensbestands als auf ei-
Zur Vorbereitung auf den Austritt ein-
ne hohe Rendite. Dennoch sollten sie die
zelner Länder aus der Eurozone haben
PricewaterhouseCoopers AG;
geografische Verteilung der Finanzmittel
zahlreiche eigentümergeführte Gesell-
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft;
im Unternehmen hinterfragen. Oft wer-
schaften Notfallpläne für die wesent-
Friedrich-Ebert-Anlage 35–37,
den Finanzmittel von ausländischen
lichen Unternehmensbereiche erstellt,
60327 Frankfurt am Main; www.pwc.de
®
Sonderveröffentlichung:
Dr. Peter Bartels und
Folker Trepte,
04.12 pw 27
WEB-GUERILLAS
30
pw 03.12
how to earn it
how to earn it
BOLEX
Willkommen in der
digitalen Welt.
Bolex-Kameras galten einst als das Nonplusultra des Filmens im 16-mm-Format. Nun soll der Mythos in der digitalen Welt wieder zum Leben
erweckt werden. Von einem Kamera-Enthusiasten für Gleichgesinnte – und mit deren finanzieller Hilfe.
Jeder, der irgendwann zwischen den
Prinzip der technologischen Chancen-
platz zu sparen, werden die hochauflö-
1930er- und 1970er-Jahren Filme dreh-
gleichheit. „Wie gut ein Film wurde,
senden Sensordaten dort automatisch
te, kannte diesen Namen: Bolex. Für
entschied mit dieser erschwinglichen Ka-
komprimiert, was immer zu massiven
Mahatma Gandhi, Marlene Dietrich
mera ausschließlich die Fähigkeit des
Verlusten bei der Bildqualität und den
oder Antoine de Saint Exupéry war sie
Menschen. Indem sie einfach alles, was
Nachbearbeitungsmöglichkeiten führt.
ein ständiger Begleiter. Andy Warhol,
vor ihr Objektiv kam, in höchstmög-
Von wegen technologische Chancen-
Brian de Palma oder David Lynch film-
licher Qualität auf Celluloid bannte“,
gleichheit.
ten mit ihr. Fast überall, wo Dokumen-
erklärt Rubinstein.
Was heute mit dem richtigen System in
tarfilme gedreht wurden – sei es im
Im Grunde soll die Digital Bolex nur das
Sachen Qualität machbar ist, hat Rubin-
Dschungel, in der Arktis, in der Wüste
können, was die Bolex früher konnte.
stein mit seinem ersten Start-up Polite in
oder in Krisengebieten – war eine der
„Es ist höchste Zeit, dass die digitale
Public schon im Bereich der Fotografie
robusten und zuverlässigen Bolex-Ka-
Generation eine Bildqualität zur Verfü-
gezeigt. „Wir hatten ein System entwik-
meras, meist die H 16, mit dabei. Doch
gung hat, die genauso gut ist wie die,
kelt, mit dem sich Menschen in unter-
irgendwann in den 1970ern verlor der
mit der ihre Eltern gefilmt haben.“
schiedlichsten virtuellen Szenerien foto-
Hersteller Bolex-Paillard im schweizeri-
Theoretisch geht das natürlich schon.
grafieren und diese Bilder direkt ins
schen Yverdon den Anschluss und wur-
Bloß liegen die Preise für digitale Film-
Internet und ihre Social Communities
de 1974 weitgehend liquidiert. Nun soll
kameras, die in A-Movie-Produktionen
einspielen konnten. Es kam vor allem
der Mythos Bolex wiederauferstehen.
verwendet werden und in der höchsten,
auf exklusiven Partys zum Einsatz.“ Der
Joe Rubinstein, amerikanischer Film-
sogenannten 4K-(4:4:4-)Farbauflösung
besondere Zauber lag darin, dass un-
enthusiast und erfolgreicher Technolo-
aufzeichnen,
und
komprimierte Bilder mit maximaler
gie-Start-up-Unternehmer, arbeitet seit
100 000 Euro. Wer deshalb auf hoch-
Auflösung und Farbtiefe geschossen
drei Jahren daran, das, was die Bolex in
auflösende DSLR-Kameras oder digita-
wurden – „dadurch standen uns das
der analogen Welt so einzigartig machte,
le Spiegelreflexkameras setzt, die für
ganze Farbspektrum und alle Möglich-
in die digitale Welt zu überführen. Ne-
10 000 bis 20 000 Euro zu haben sind,
keiten der Nachbearbeitung offen“.
ben ihrer technischen Brillanz und geni-
bekommt ein Qualitätsproblem. Denn
Genau das will Joe Rubinstein im Jahr
alen Einfachheit ist dies vor allem das
um Prozessorkapazität und Speicher-
2009 in den Filmbereich übertragen. >
zwischen
50 000
04.12
pw 29
reit, ihr Entwicklungs-Know-how gegen
Unternehmensanteile einzubringen.
Was dann in den kommenden Monaten
am Reißbrett entsteht, ist tatsächlich eine Art digitale Revolution, wie jeder
Filmtechnikexperte den sogenannten
Specs – der technischen Systemkonfiguration – entnehmen kann. „Sie müssen
sich den Unterschied zwischen den Aufnahmen herkömmlicher Digitalkameras
und den Digital-Bolex-Aufnahmen im
RAW-Format wie den zwischen einem
geringauflösenden Bild auf einer Internetseite und einem hochauflösenden,
großformatigen Fotodruck in einer Ausstellung vorstellen“, erklärt Rubinstein.
„Der Unterschied ist gigantisch!“ Eine
Kamera, die das kann und die man sich
leisten kann, gibt es bisher nirgendwo
auf der Welt.
Zumindest nicht zu diesem Preis. Rund
3000 Dollar, überlegt Joe, würde eine
Das Duo Digital: Elle Schneider und Joe Rubinstein.
derartige Kamera kosten. Die Techniker
sind begeistert – aber gibt es tatsächlich
„Ich war auf der Suche nach einer Vi-
und Kameraleute eine solche Kamera
einen Markt? Und wie soll die Entwick-
deokamera, die mit der gleichen maxi-
kaufen würden. „Die technologischen
lung finanziert werden? „Wir dachten
malen Auflösung 24 Bilder in der Se-
Komponenten gab es. Und einen Markt
uns, eine Crowdfunding-Kampagne auf
kunde aufnehmen konnte und weniger
anscheinend auch. Da habe ich zum ers-
der neuen und nicht nur bei Technik-
als 10 000 Dollar kostete. Doch so eine
ten Mal gemerkt, dass ich an der richti-
begeisterten viel frequentierten Internet-
Kamera gab es einfach nicht.“
gen Sache dran war.“
plattform Kickstarter.com würde uns
Rubinstein beginnt nachzudenken und
Joe trifft eine Entscheidung: Er verkauft
weiterhelfen. Wenn die Community der
zu recherchieren: Lässt sich so eine Ka-
seine Unternehmensanteile an Polite in
internationalen Filmemacher sich finan-
mera nicht selbst bauen? Ge-
Public – genug, um eine Weile davon le-
ziell daran beteiligt, diesen filmtechno-
spräche mit Experten
ben zu können – und konzentriert sich
logisch revolutionären Traum zu reali-
zeigen, dass nicht nur
voll auf seinen neuen Traum. Er sucht
sieren, dann ist das eine Art Proof of
er, sondern unzähli-
Entwicklungspartner und findet IENSO,
Concept.“
ge andere Fil-
ein kanadisches Spezialistenteam für
Ursprünglich zur Finanzierung von In-
memacher
elektronisches Design, das deutsche
dependent-Musikproduktionen entstan-
Unternehmen POMFORT, spezialisiert
den, sind online-basierte Crowdfunding-
auf die Entwicklung von Software für
Plattformen wie Kickstarter.com mittler-
die Prozessierung und Nachbearbei-
weile auch für Technologieprojekte und
tung von digitalem Filmmateri-
Hightech-Start-ups zu einer überaus
al, und einen Hersteller in Chi-
ernst zu nehmenden Finanzierungsquel-
30
pw 04.12
na, der ihm innerhalb von nur
le geworden. Vor allem in den USA –
fünf Tagen eine komplette CAD-
wo die Investitionssummen 2011 kumu-
Programmierung der notwendigen
liert bereits die 1,5-Milliarden-Dollar-
Komponenten zuschickt. Alle sind be-
Grenze überschritten haben –, jedoch
how to earn it
BOLEX
Die digitale Bolex D16 (oben) greift auch optisch den Charakter der alten Bolex H 16 (Seite 42 unten) auf.
mit drastisch steigendem Volumen auch
ten Preis von 2700 Dollar. Jedoch nur,
keine hochspezialisierten Experten für
in Europa und anderen Nationen.
wie bei allen Crowdfunding-Projekten,
Kameratechnologie sind, seinen Traum
Über diese neue Form der Schwarmfi-
im Erfolgsfall.
zu erklären. „Alles, was ich hatte, waren
nanzierung können nicht nur einzelne,
„Das ist schon eine faszinierende Mög-
endlose Listen und Aufzeichnungen von
sondern eine Vielzahl von unabhängigen
lichkeit, an Kapital zu kommen“, sagt
komplizierten technischen Spezifikatio-
Investoren, zumeist als stille Beteiligung,
Rubinstein. „Aber dafür mussten wir
nen, die Unterschiede zu anderen Kame-
Geld in die Entwicklung von Projekten,
die Leute wirklich von unserer Idee be-
ras aufzeigen sollten.“ Doch eines Ta-
Produkten oder die Umsetzung von Ge-
geistern. Denn bei uns war das ja noch
ges, verstrickt in ein Gespräch mit einem
schäftsideen – sogenannten Aktionen –
nicht mal ein Vorabverkauf. Wir muss-
Filmemacher, kommt die Lösung wie
einbringen. Doch wer zum Beispiel bei
ten Menschen nicht nur für unsere Ka-
aus dem Nichts. „Ich hörte mich sagen:
Kickstarter Geld in ein Projekt gibt, in-
mera interessieren, sondern so sehr
,Ich baue so etwas wie eine digitale Bo-
vestiert zwar in ein Unternehmen – be-
überzeugen, dass sie bereit waren, 2700
lex.‘ Und mein Gegenüber verstand so-
kommt aber dafür in aller Regel keine
Dollar ihres hart erarbeiteten Geldes für
fort, was ich da vorhatte. Und auf ein-
Unternehmensanteile, sondern nur, je
eine Wette darauf hinzublättern, dass es
mal verstand das jeder. Mir war sofort
nach Höhe des Investments, eine Art
diese Kamera irgendwann geben würde.
klar, was ich jetzt zu tun hatte.“
vorher vereinbarte Belohnung. Dies
Sie konnten nur hoffen und auf uns ver-
Rubinstein kontaktiert Bolex-Paillard.
kann von einer Eintrittskarte über ein
trauen, dass sie irgendwann ihre Kame-
Was er will, ist die Lizenz, um den le-
Vorkaufsrecht bis zu einer Rendite auf
ra bekommen würden – ohne jede Ga-
gendären Namen zu verwenden. Und
das eingesetzte Kapital reichen.
rantie. Denn wenn das Projekt scheiter-
bietet dafür Anteile an einem Unterneh-
Im Fall von Rubinsteins Digital-Bolex-
te, bekämen sie gar nichts. Das ist ein
men, dessen Produkt noch gar nicht
Projekt von einem T-Shirt bis zum Vor-
großes Risiko für die Leute.“
existiert. „Am Anfang müssen mich die-
kaufsrecht für eine der ersten, auf 100
Rubinsteins größtes Problem besteht zu-
se hochseriösen Schweizer für verrückt
Stück limitierten Kameras zum reduzier-
nächst darin, anderen Menschen, die
gehalten haben. Die können schließlich >
04.12
pw 31
BOLEX
how to earn it
unglaublich ernsthaft werden, wenn es
Maschwitz zur Ankündigung der Digi-
darum geht, ihren über 200 Jahre alten
tal Bolex liest. „Unfassbar!“, lautet dort
Markennamen und die damit verbunde-
das meist genannte Wort. „Wenn das
nen Rechte und Qualitätsansprüche zu
kein Scherz ist und wirklich funktioniert
schützen.“ Joe plappert wie ein Wasser-
– das würden wir sofort kaufen!“ Es
fall, erzählt überschwänglich von seiner
kommt zu einem viralen Effekt. Inner-
Kickstarter-Kampagne und den unge-
halb von Stunden verbreitet sich die
heuren Marketingeffekten. „Ich war fest
Nachricht über die Knotenpunkte der
davon überzeugt, dass ich sie für uns ge-
Blog-Experten in das weltweite Netz-
winnen konnte.“
werk von Filmemachern. Innerhalb von
So fest, dass er schon vor der Vertrags-
36 Stunden sind die nicht existenten Ka-
unterzeichnung alles auf den Namen
meras „verkauft“. 270 000 Dollar spült
und die Designanmutung einer digitalen
dies in die Entwicklungskasse der Digi-
Bolex ausrichtet. „Unser ganzer Auftritt
tal Bolex.
auf Kickstarter war vorbereitet, die
In rund 6000 E-Mails verlangen begeis-
Kampagnenfilme gedreht, die Flyer ge-
terte Filmemacher und Hobbyfilmer ei-
druckt. Für uns gab es die Digital Bolex
ne Ausweitung des Angebots. „Die Brie-
schon – ohne dass wir die Verträge
fe haben vor Begeisterung regelrecht ge-
überhaupt unterschrieben hatten.“
glüht. Von jungen Filmemachern vom
Der Plan geht auf. Eine Woche nach
College über echte Profis, Fotografen,
Unterschrift der Lizenzverträge launcht
bis hin zu Leuten, die seit 40 Jahren Fil-
Joe Rubinstein – gemeinsam mit seiner
me mit der klassischen 16-mm-Techno-
Geschäftspartnerin Elle Schneider, die
logie wie der Bolex drehen.“ Die Leute
das Marketing verantwortet – seine
schicken Fotos von sich, erzählen von
Kickstarter-Kampagne für die Digital
ihren Projekten und Träumen. Machen
Bolex. Gleichzeitig starten die beiden ei-
deutlich, für was sie die Kamera haben
ne Informationsoffensive, um Schlüs-
wollen. Es sind regelrechte Bewerbungs-
selpersonen in der internationalen Welt
schreiben. Die aber abgelehnt werden
der Independent-Filmemacher von ihrer
müssen, vorerst, „weil unser Elektronik-
Sache zu begeistern.
partner in der ersten Runde einfach
Die ersten Informationen über das neue
nicht mehr bauen will, um die Risiken
Kameraprojekt gehen an Blogger der
eines potenziellen Fehlers und möglicher
Pistolengriff: Nur die Digital Bolex
Film-Community, in der sich Rubinstein
Rückrufaktionen überschaubar zu hal-
ermöglicht es, in Hollywood-Qualität
und Schneider schon seit Jahren be-
ten“, erzählt Rubinstein.
aus der Hand zu filmen.
wegen. Zwei in der Szene renommierte
Für die Ingenieure und Programmierer
Technologie-Blogger, Stu Maschwitz
seiner Partnerfirmen ist dies trotzdem
und Philip Bloom, melden sich. Zuerst
eine ebenso ungeheure wie ungewohnte
ungläubig, dann interessiert, zuletzt mit
Motivation. „Normalerweise bekom-
Begeisterung. Bloom interviewt die bei-
men Entwickler solche Kundenreaktio-
den, stellt alle Fragen, auf die Experten
nen gar nicht mit. Und auf einmal wuss-
eine Antwort wollen – und bekommt
ten unsere Ingenieure, dass da draußen
sie. Das Interview geht online. Die
mehrere Tausend Leute begeistert ver-
Community der Filmfreaks reagiert.
folgen, was sie gerade tun.“
Einen Einblick in das Ausmaß der Be-
Verbissen arbeiten Joe und seine Partner
geisterung bekommt, wer die Blog-
daran, die Kamerafunktionen auf das
roll mit den Kommentaren der User auf
Wesentliche zu reduzieren. Sein Prinzip:
den Internetseiten von Bloom und
Vereinfachen, vereinfachen, vereinfa-
32
pw 04.12
Fotos: Digital Bolex
how to earn it
BOLEX
chen. „Heutige Kameras haben 1000
Teile optimal zusammenarbeiten.“ Aber
verschiedene Funktionen, die meisten
größere Probleme soll es nun nicht mehr
davon völlig unnötige Spielereien – sie
geben.
werden gemacht, weil sie technisch
Und wie sieht er die Zukunft? „Mit Ru-
„Egal, wie viele Erfahrungen Sie mit Fi-
möglich sind. Diese Kameras geben Ih-
he und Gelassenheit.“ Rubinstein denkt
nanzierungen gemacht haben – Crowd-
nen eine unglaubliche Menge von Op-
über weitere 300 Kameras nach, dann
funding ist etwas völlig anderes. Es ist
tionen. Farbenanpassung, Frames, eine
über 500, vielleicht 1000. „Nach dem
Fluch und Segen zugleich“, erzählt Joe
verrückte Menge an Möglichkeiten.
Erfolg unserer Kickstarter-Kampagne
Rubinstein.
Aber durch die Datenkompression be-
kamen Investoren von allen Seiten ange-
Ein Fluch sei diese Art der Finanzierung,
kommen Sie dann im Ergebnis nur ein
laufen, um uns Geld auf den Tisch zu le-
weil sie unglaublich viel Arbeit mache.
Zehntel der möglichen Bildqualität. Ich
gen und sich an der Sache zu beteiligen.
„Statt einen Investor zu überzeugen, Ih-
wollte von Anfang an das genaue
Aber wir haben das Geld nicht ange-
nen das ganze Geld zu geben, müssen
Gegenteil machen. Unsere Kamera bie-
nommen. Wir wollen langsam, orga-
Sie 500 überzeugen, Ihnen ein bisschen
tet überhaupt keine Optionen. Sie kön-
nisch und aus eigener Kraft wachsen.“
zu geben.“ Deshalb müsse nicht nur die
nen keine Farbe anpassen, keine Hellig-
Ab März 2013 soll international ausge-
Idee perfekt präsentiert werden. „Sie
keit einstellen. Aber dafür ist die Bild-
liefert werden. Vor allem in Deutsch-
müssen diese vielen Leute auch perma-
informationsdichte extrem hoch.“
land, aber auch in Indien ist das Inte-
nent über alles, was Sie tun, auf dem
Die Digital Bolex soll eine „ehrliche“
resse groß. „Jetzt bringen wir die erste
Laufenden halten.“
Kamera sein. „Sie zeigt die reinen Sen-
Hunderterserie erst mal wirklich raus.
Ein Segen sei Crowd Financing, weil es
sorinformationen. Genau das, was die
Dann werden wir sehen, wie viele wir
viel Spaß mache. „Gleichzeitig ist es
Kamera in der jeweiligen Sekunde auf-
wirklich bauen müssen, um die Nach-
auch noch eine gigantische, zielgenaue
nimmt.“ Und genauso werden die Sen-
frage zu befriedigen.“
und kostenlose Werbekampagne, für
sordaten auch gespeichert – so umfas-
„Ich freue mich schon darauf zu sehen,
die Sie sonst einen Großteil Ihres
send und vollständig wie irgend mög-
was die Menschen mit unserer Kamera
Entwicklungsbudgets ausgeben müs-
lich.
filmen werden. Und wie sie die Wieder-
sten. Um einen vergleichbaren Wer-
„Andere Kameras“, erklärt Rubinstein,
kehr der filmischen Chancengleichheit
beeffekt wie durch die Präsenz bei Kik-
„werfen 90 Prozent Ihrer Daten einfach
der 60er- und 70er-Jahre nutzen. Junge
kstarter zu erreichen, hätten wir ein
unwiederbringlich weg – und zeigen Ih-
Independent-Filmemacher genauso wie
Budget von 100 000 bis 200 000 Dollar
nen etwas ganz anderes als das, was Sie
zum Beispiel Eltern, die ihre Kinder fil-
gebraucht – ohne zu wissen, ob wir un-
wirklich filmen. Da entscheiden andere
men wollen.“ Denn damals, so Rubin-
sere Zielgruppe ebenso präzise errei-
für Sie, was Sie zu sehen kriegen. Aber
stein, konnten alle Menschen in der glei-
chen.“
um wirklich Ihren eigenen Film zu ma-
chen, bestmöglichen Qualität filmen.
Das Beste aber seien die Impulse, die
chen, brauchen Sie diese 90 Prozent Ih-
Und das machte diese Filme zu etwas
aus der Community in die Projektent-
res ungeschnittenen Filmmaterials. Mit
wirklich Besonderem.
wicklung einfließen. Tatsächlich liest
der Digital Bolex kriegen Sie das ganze
„Seit der Digitalisierung machen wir un-
sich die Blog-History der Digital Bolex
Spektrum, die volle Kontrolle. Und das
sere alltäglichen Videos mit dem Smart-
wie eine Expertendiskussion auf höchs-
in einer Bildqualität wie bei einer Holly-
phone oder irgendwelchen Kameras –
tem Technikerniveau. Sie wimmelt von
wood-Produktion.“
und schauen uns das Ergebnis gar nicht
kritischen Fragen, konstruktiven Vor-
So einfach ist es allerdings offenbar
mehr wirklich an. Weil wir immer spü-
schlägen und engagierten Auseinander-
trotzdem nicht. Der für September 2012
ren, dass die Aufnahme weit hinter dem
setzungen über die besten „Specs“.
geplante Auslieferungstermin wurde be-
zurückbleibt, was wir wirklich gesehen
„Wir hatten von Anfang an eine große
reits verschoben. „Wir hoffen, die 100
und erlebt haben. Das“, sagt er, „ist
Community echter Filmtechnikexperten,
Kickstarter-Kameras noch vor Ende des
doch die eigentliche Schande des digita-
die jeden Tag mit uns kommuniziert ha-
Jahres ausliefern zu können“, informiert
len Zeitalters.“ Genau diese Schande
ben. Eine Menge Ideen für unsere Kame-
Runinstein: „Derzeit finalisieren wir
soll die Digital Bolex beseitigen.
®
ra stammen direkt aus diesem Forum“,
noch letzte Anpassungen an der Software innerhalb der Kamera, damit alle
Die Menge macht’s.
erklärt Joe Rubinstein.
Text: Johannes Wiek
04.12
pw 33
BARTHOUIL
how to earn it
Eine Portion
Tradition.
Das Familienunternehmen Barthouil im französischen Südwesten wurde sehr lange für seine altmodischen Herstellungsmethoden belächelt.
Inzwischen ist es ein Trendsetter, seine Produkte werden in renommierten Feinkostläden verkauft. Und die große Konkurrenz kopiert.
Bewegt sich das französische Unterneh-
Hermès, das mit Lederwaren bekannt
kleinen Dorf, aber hier und in der nahen
men Barthouil? Oder bewegt sich viel-
wurde, sein großes Vorbild ist.
Umgebung existieren auch Unterneh-
leicht die Welt um Barthouil herum?
Barthouils Produkte konnte schon im-
men, die für die andere Art des Um-
Wer die Geschichte des Familienbetriebs
mer nur mit Qualität überzeugen. Wer-
gangs mit Nahrungsmitteln stehen“, er-
kennt, darf diese Frage ruhig stellen.
zählt Jacques. „Eines davon ist Labey-
In Peyrehorade, einer Kleinstadt mit
rie, der größte Lachsräucherer
weniger als 3500 Einwohnern, stellt
Europas.“
Familie Barthouil seit 1929 Fisch-
Jacques’ Großvater war als
und Geflügelspezialitäten her:
Metzgermeister fest im Dorfle-
Räucherlachs, Räucheraal, Tara-
ben verankert, sein Vater hatte
ma, Foie Gras, Terrinen, im eige-
anfangs noch Würste und Terri-
nen Fett eingelegte Ententeile,
nen hergestellt. Bald verkaufte er
geräucherte Entenbrüste und
aber auch frische Lachse, von de-
vieles mehr. „Damit machen
nen es im Flüsschen Adour, das
wir momentan gute vier
am Haus der Barthouils vorbei-
Millionen Umsatz“, infor-
floss, nur so wimmelte. Der
miert der 69-jährige Jacques
Barthouil.
nächste logische Schluss war deshalb
„Wir
die Veredelung des Fischs.
sind zufrieden.“
„Wir wussten damals genau, wie die En-
Jacques ist der Sohn des Firmengrün-
be- und Marketingbudgets gibt es nicht,
tenkeulen und -brüste im eigenen Fett
ders, mit seiner Tochter Pauline steht
auch „die Verpackung“ zählt Barthouil
eingelegt werden mussten, um sie halt-
derzeit die dritte Generation in den
nicht zu seiner Kernkompetenz: „Davon
bar zu machen. Das Räuchern von Fi-
Startlöchern. Sein ganzes Leben lang hat
verstehen wir nicht viel.“ Doch im Le-
schen war uns dagegen eher fremd“, er-
Barthouil in einer besonders kritischen
bensmittelmarkt ist es gefährlich, nur
zählt Jacques. „Deshalb hat mein Vater
Nische des Lebensmittelmarkts ver-
mit Qualität punkten zu wollen: Frank-
seinen Koch in den 1950er-Jahren zu
bracht: Er fabriziert erstklassige Waren,
reich mag zwar nach wie vor als Land
Lachsräucherern nach Dänemark ge-
verfügt jedoch nicht über eine einge-
der Gourmets gelten, Lebensmittel ver-
schickt. Nach deren Rezept produzieren
führte
heißen
kaufen sich aber auch hier über den
wir noch heute.“
schließlich nicht Hermès“, kommentiert
Preis. Und Konkurrenz gibt es mehr als
25 Mitarbeiter sind bald damit beschäf-
er das. Auch wenn das Unternehmen
genug. „Wir sitzen vielleicht in einem
tigt, die Fische von Hand zu filetieren,
34
Luxusmarke.
pw 04.12
„Wir
how to earn it
BARTHOUIL
Der Lachs wird von
Jacques Barthouil in
jedem Schritt der
Fabrikation streng
geprüft.
zu schuppen und zu säubern. Anschließend wird die Haut der Lachse eingeschnitten, die Fische werden gesalzen
und danach hängend über Erlenholz
mindestens 20 Stunden lang geräuchert.
„Erlenholz ist sonst kaum zu gebrauchen, aber zum Räuchern eignet es sich
hervorragend.“ Abschließend schneiden
Mitarbeiter den Lachs von Hand. Viel
Aufwand, viel Handarbeit und viel Geschmack.
Die Konkurrenz ging derweil andere
Wege: Schon vor 20 Jahren wurden die
Ateliers von Labeyrie mit neuen Öfen
ausgestattet. Die Menge, die Barthouil
nach alten, dänischen Methoden in 20
Stunden herstellte, konnte dort in zwei
Stunden fabriziert werden. „Da war ich
im Dorf der ewig Gestrige.“
Dieses Bild akzentuierte sich noch
schärfer, als die Lachse langsam, aber
sicher aus dem Adour verschwanden.
Wegen der vielen Dämme, etwa von
Elektrizitätswerken, konnte der flinke
Fisch
nicht
mehr
stromaufwärts
schwimmen. Ersatz musste her. Natürlich schmeckt Zuchtware nicht wie
Wildlachs. Für Großunternehmen hat
sie jedoch den Vorteil, dass die Ressource Fisch nun ebenso kalkulierbar >
04.12
pw 35
BARTHOUIL
how to earn it
wird wie die Bestellung einer Kiste mit
wenden: Der Entenhals gibt Terrinen
gestellt und gefragt, ob wir künftig Mas-
100 Schrauben.
Halt. Fischteile, die für Filets zu klein
se oder Qualität machen sollten. Die
Während also die Konkurrenz auf die
sind, werden zu Terrinen und Rillettes –
Entscheidung fiel einstimmig.“
Zuchtfische umstieg, wollte Jacques
Brotaufstrich – verarbeitet. Farb- und
Damit sind die Weichen zwar gestellt –
Barthouil sich nicht mit dem Ende des
andere Zusatzstoffe nutzt Barthouil
doch niemand weiß, ob sie nicht direkt
Wildlachses abfinden. Wo Dämme stan-
nicht. „Wir werfen nichts weg. Und ge-
in die Sackgasse führen. „Ein Freund
den, setzte er sich für die Installation
ben nichts hinzu. Unsere Produkt verfü-
von mir pflegte schon in den 1980er-
von sogenannten Lachsleitern ein. Da-
gen über Geschmack und Farbe, keines
Jahren immer zu sagen: Jacques, der Tag
mit kann der Fisch trotz Damm strom-
von beiden muss ich verändern.“
wird kommen, an dem sich die Franzo-
aufwärts schwimmen. Das Problem:
Ist Jacques Barthouil vielleicht öko? Al-
sen deine Produkte nicht mehr leisten
„Lachsleitern kosten Geld, doch nie-
lein die Frage scheint ihn zu erstaunen:
können.“ Das war unpräzise formuliert,
mand wird je mit ihnen Geld verdie-
„Der kluge Bauer und der kluge Fischer
er hätte wohl richtiger „nicht mehr leis-
nen“, erklärt Barthouil nüchtern. „Des-
nehmen von der Natur so viel wie nötig.
ten wollen“ sagen sollen. Denn Bar-
halb sind sie unpopulär.“
Ausplündern wird er sie nicht. Damit
thouil-Produkte sind nur zehn bis 20
Nach wie vor verarbeitet er Wildlachse
schadet er nicht nur der Natur, sondern
Prozent teurer als die der Konkurrenz.
aus dem Adour, weitere Fische kommen
nimmt sich auch selbst mittelfristig die
aus Nordeuropa: „Die Enkel der Dänen,
Lebensgrundlage.“ Das wusste die Ge-
die uns das Räuchern lehrten, schicken
neration seiner Urgroßväter schon lan-
uns den Fisch. Die gefangenen Mengen
ge, bevor es das Wort Umweltschutz
sind klein, ohne persönliche Kontakte
überhaupt gab.
würden wir die nicht erhalten.“
Wohl auch deshalb herrschte jahrzehn-
Selbst bei der umstrittenen Stopfleber
telang diesbezüglich Konsens in der Re-
arbeitet Jacques Barthouil anders als die
gion. Bis Anfang der 1990er-Jahre die
Produzenten der verrufenen Massenwa-
Konkurrenz förmlich explodierte.
re: „Bauern, die mit uns zusammenar-
„Die ganze Branche war im Wandel,
beiten, halten maximal 200 Enten. Wir
nicht nur bei Lachs, auch bei den Enten.
bestehen darauf, dass sie Auslauf auf
Unsere Kollegen wurden aufgekauft,
sauberem Gelände haben, wir züchten
Expansion schien der Schlüssel zum Er-
die rustikale Rasse ,Picaillon‘, die nur
folg. Bei Labeyrie werden heute am Tag
Manchmal, bei einem Töpfchen Tara-
langsam wächst. Deshalb füttern wir
so viele Enten verarbeitet wie bei mir im
ma, einem Püree aus geräucherten Ka-
vier Wochen länger als die Konkurren-
Jahr.“ Ein anderer Nachbar, die Euralis
beljaueiern, Pflanzenöl, Brot, Milch und
ten – und zwar mindestens 50 Prozent
Gruppe, macht mit Stopflebern mehr als
Salz, sind das nur 20 oder 30 Cent. Ein
Mais, keine genetisch veränderten Cere-
400 Millionen Euro Umsatz. Bei deren
Aufschlag, der viele Kunden nicht stören
alien.“ Lange Tiertransporte vermeidet
Lieferanten werden natürlich andere
würde. Der aber dafür sorgt, dass Bar-
er ebenfalls. Warum? Weil das bei Bar-
Zuchtmethoden praktiziert – es wird
thouil-Produkte den meisten Super-
thouil schon immer so war.
maschinell gestopft. Mit 200 Enten pro
märkten zu teuer sind. Bleiben nur die
Zu den Traditionen der Region gehört
Bauernhof ist ein Umsatzziel im drei-
Feinkostgeschäfte, die Ware aus der
es ebenfalls, ein Tier als Ganzes zu ver-
stelligen Millionenbereich niemals zu
kleinen, feinen Räucherei nicht selten als
erreichen.
eigene Produktion verkauften.
„Vielleicht hätte ich das ja auch ge-
Dann, zuerst langsam, schließlich immer
konnt?“, fragt sich Barthouil. Einen In-
schneller, muss Barthouil sich nicht
vestor für ein gut eingeführtes Familien-
mehr auf die Kunden einstellen. Sie be-
unternehmen finden, Fertigung und Ver-
ginnen, seine Grundsätze zu überneh-
trieb auf Masse ausrichten. „Natürlich
men. Bio-Lebensmittel erleben in Frank-
haben wir daran gedacht. Alle wuchsen,
reich wesentlich später als in Deutsch-
wir hätten mitwachsen können. Doch
land ihren Durchbruch. Barthouils Pro-
dann habe ich mich vor die Belegschaft
dukte sind seit jeher „bio“, es ist des-
36
pw 04.12
how to earn it
halb einfach für ihn, sie zertifizieren
keting und Vertrieb. „Ich habe viel von
zu lassen. Neue Absatzkanäle tun sich
ihm gelernt. Dinge, die uns in dieser Re-
auf. Heute sind zwei „Bio-Grossisten“
gion nicht von selbst zufallen. ,Es reicht
seine wichtigsten Abnehmer. „Nachhal-
nicht, ein gutes Produkt zu haben‘, sag-
tigkeit“ und „regionale Lebensmittel“
te mein amerikanischer Freund immer,
werden zu Trends. Barthouil bedient
,zu einem erstklassigen Produkt gehören
sie gern. Die Tatsache, dass er keine
erstklassige Kundenbetreuung und erst-
Werbung betreibt, gilt auf einmal als
klassige Logistik.‘ Alles muss dem Ni-
besonders authentisch. Es ist tatsäch-
veau des Produkts entsprechen. Und ge-
lich ein wenig, als wäre die Welt zwei,
nau das versuchen wir hier.“
drei Schritte an das Unternehmen in
Gelernt hat Jacques Barthouil auch,
Peyrehorade herangetreten.
dass es kein Nachteil ist, einen kleineren
Jacques Barthouil lächelt, wenn er über
Betrieb zu haben. „In der Nische lebt es
den Wertewandel in seinem Kunden-
sich gut. Bei uns packt jeder mit an. Und
kreis nachdenkt. Der „ewig Gestrige“
durch den direkten Kontakt mit vielen
BARTHOUIL
Kunden können wir innovativ sein.“
Neue Produkte lanciert Barthouil heute
in limitierter Auflage, etwa eine Forellenterrine, und probiert einfach aus, wie
sie ankommen. Dazu reichen ein neues
Rezept und die altbewährten Mitarbeiter. Kosten fallen nur für den Druck
neuer Etiketten an. Was sich verkauft,
das wird weiterproduziert.
Trotzdem bleibt die alte Angst, dass
französische Kunden sich seine Produkte nicht mehr leisten wollen. In der
Fotos: Jean Daniel Sudres // Maison Barthouil
Wirtschaftskrise hat sie sich sogar noch
ist jetzt Trendsetter. Ist ihm der Erfolg
verstärkt. Tochter Pauline sucht deshalb
nur in den Schoß gefallen? Barthouils
in Deutschland und der Schweiz nach
Lächeln wird tiefgründiger. „Wissen
neuen Kunden.
Sie“, holt er aus, „vor Jahrzehnten ließ
Jacques Barthouil ahnt, dass auch sein
sich das amerikanische Unternehmen
neues Leben als Trendsetter nicht lange
Cargill bei uns in Peyrehorade nieder. Es
eine Idylle bleiben wird: „Andere Unter-
handelte mit Saatgut und Getreidepro-
nehmen beginnen, sich für unsere Picail-
dukten.“ Der Zuhörer ahnt, dass jetzt
lon-Enten zu interessieren. Auch langes,
wohl eine längere Erzählung folgt …
schonendes Räuchern wird heute wieder
Wichtig für den Fortgang dieser Ge-
getestet. Es ist wohl nur noch eine Frage
schichte ist: Cargill hatte einen Top-Ma-
der Zeit, bis sich unsere Kollegen inspi-
nager nach Frankreich geschickt. „Die-
rieren lassen.“ Der Mann aus dem fran-
ser Mann lebte mit uns im Dorf, wir
zösischen Südwesten weiß heute schon,
gingen auf dieselben Märkte, tranken
wie er auf Angriffe der Konkurrenz rea-
Ob das Salzen von Lachs oder das
unseren Wein im selben Bistro. Und mit
gieren wird: „Unsere Produkte müssen
Prüfen von Fisch und Entenleber: Bei
der Zeit wurde er mein Freund.“ So be-
dann eben noch hochwertiger ausfallen
Barthouil ist alles Handwerk.
kommt Jacques Barthouil, der sich auf
als bisher.“
®
Lachs und Enten versteht, regelmäßig
Tipps von einem Profi in Sachen Mar-
Text: Jörg Zipprick
04.12
pw 37
NACHGEHAKT
private wealth
Wenn wir von Werten sprechen, verbin-
ohne dadurch in Konflikt mit den eige-
Beides mag an den Verständnisabgrün-
den wir mit ihnen gern das Wahre,
nen Werten zu kommen. Gerade im
den liegen, in die derjenige fällt, der ver-
Schöne und Gerechte – kurz: das, was
Glauben an die Allmacht der „eigenen“
sucht, dem Wesen einzelner Werte mit
gut und richtig wäre. Und wir sprechen
Werte, warnt von Foerster, wurden die
dem Spektrum moderner geistes- und
umso mehr von Werten, je häufiger es
schlimmsten Untaten begangen.
naturwissenschaftlicher Methoden auf
durch ihr Fehlen zum Verlust von Wer-
Den Verdacht, dass sich „das Gute“
den Grund zu gehen. Was ist – nur bei-
ten monetärer Art zu kommen droht. So
nicht auf Erden findet, dokumentieren
spielsweise – mit der Wahrheit, bei der
wie heute eben. Also – was sind das ei-
schon die frühen Suchbewegungen, die
Erkenntnistheoretiker längst zu dem
gentlich, Werte?
zur Basis unserer abendländischen Wer-
Schluss gekommen sind, dass es sie gar
Werte, rät der an Ethik – dem Denken
tetradition geworden sind. Nach ewig
nicht geben kann, und wir uns unsere ei-
über das richtige und gute Leben –
gültigen Normen, Prinzipien und Geset-
genen Wirklichkeiten – und darin unse-
orientierte Kybernetiker Heinz von
zen wird im Außen gesucht – entweder
re Wahrheiten – nur selbst konstruieren?
Foerster, sind zunächst einmal mit Vor-
in der transzendenten Sphäre der reinen
Oder mit der individuellen Freiheit des
sicht zu genießen. Denn, so fragt er,
Ideen, von denen wir, gefangen in der
Geistes und des Willens – die uns von
„woher wollen wir wissen, was dieses
platonischen Höhle unserer Erkenntnis-
Kognitionswissenschaftlern und Gehirn-
?
Was sind eigentlich …
Werte?..........
Gute, Richtige und Schöne ist? Wen fra-
möglichkeiten, nur Schatten zu sehen
forschern mit vielen Argumenten in wei-
gen wir, um dieses Wissen zu erlangen?“
bekommen. Oder gleich in himmlischen
ten Teilen abgesprochen wird? Kein
Und wer übernimmt für die sich daraus
Sphären, direkt von Gott verkündet
Wunder also, dass in Sonntagsreden von
ergebende Unterscheidung zwischen
und, in Form von Geboten, vom Pro-
Werten meist nur noch sehr allgemein
dem richtigen und falschen Leben letzt-
pheten Moses in Stein gehauen.
die Rede ist.
lich die Verantwortung?
Diese als fundamental angenommenen
Nun liegt es nahe, in der Folge anzuneh-
Werte, so viel lässt sich sagen, sollten
Werte sind jedoch offenbar alles andere
men, dass das Kernproblem tatsächlich
von jeher dazu beitragen, das soziale
als unveränderlich und unumstößlich.
im Verlust von Werten liegt. Doch wer
Miteinander in einer Kultur zu regeln,
Zum einen sahen sich Philosophen wie
unsere komplexe Gesellschaft genauer
indem sie geteilte Normen zum Aus-
Theologen in jeder Kultur zu jeder Zeit
beobachtet, erkennt eher das Gegenteil.
druck bringen – kurz: Was man machte,
genötigt, immer wieder neue Wertekata-
Das größte Problem mit Werten, so der
oder eben besser nicht. Doch allein da-
loge mit anderen Priorisierungen auszu-
Soziologe und Systemtheoretiker Dirk
durch regelten sie noch etwas anderes,
arbeiten, um Menschen zu einem tu-
Baecker, besteht darin, dass es so viele
nämlich die Zugehörigkeit. Wer be-
gendhaften Leben in sich drastisch än-
davon gibt. In immer ausdifferenzierte-
stimmte Werte teilte, schuf die Basis für
dernden Gesellschaften anzuleiten. Zum
ren gesellschaftlichen Subsystemen –
Vertrauen. Wer die Werte nicht teilte,
anderen begann das Fundament der
Wirtschaft, Politik, Kultur, Medizin,
war draußen, fremd, gefährlich – für
Werte spätestens dann zu erodieren, als
Recht, Sport, Tourismus – werden im-
viele Kulturen schlicht nicht existent.
der Glaube an den jeweiligen Gott oder
mer mehr und immer neue Werte ins
Und in der Folge sehr viel leichter aus-
die Macht philosophischer Theorien
Spiel gebracht und – je nach Interessen-
zunutzen, zu bekriegen, zu enteignen –
kollektiv erlahmte.
lage – gegeneinander ausgespielt.
38
pw 04.12
Illustration: Tim Möller-Kaya
private wealth
NACHGEHAKT
Zudem müssen wir uns in einer globali-
lassen –, wird sich deshalb auf Werte be-
Preis und die Möglichkeit, ihn zu bezah-
sierten Lebenswelt mit zahl- und na-
rufen. Das funktioniert indes nur so lan-
len, lenke unsere Entscheidungen.
menlosen Werten anderer Kulturen be-
ge, wie der beschworene Wert nicht an-
Wie aber, fragt Sandel, könne eine Ge-
schäftigen, wenn wir mit ihnen Geschäf-
gezweifelt wird. Daher kann es – mal
sellschaft dann wieder Kriterien benen-
te machen wollen. Dabei geraten wir in
für den Einzelnen, mal für die Gesell-
nen, warum sie beispielsweise Kinder
immer komplexere und undurchschau-
schaft – von großem Vorteil sein, dass es
und Frauen oder eine funktionierende
barere Paradoxie-Verhältnisse. Insofern
noch immer etwas gibt, an dessen Vor-
Niere nicht für verkäuflich hält? Oder
ist das, was wir erleben, kein Wertever-
teile und Güte wir immer wieder glau-
warum über Zugang zu Bildung oder
lust, sondern eine Werte-Inflation.
ben können und wollen, selbst wenn
zur besten ärztlichen Versorgung nicht
Es mag sich daher lohnen, Werte einmal
sich dieses Versprechen in der Realität
das Einkommen entscheiden darf?
anders zu betrachten, sozusagen wert-
nie erfüllt hat oder je erfüllen wird.
Sandel geht es darum, dass sich, wenn es
neutral, in ihrer Funktion als Instrument
Gibt es dann überhaupt noch Wege,
die Ökonomen nicht tun, jemand um die
der Kommunikation. Denn frei von ih-
weg von nur funktional unterstellten
Wiedererarbeitung von Werten küm-
rem tradierten religiösen oder philoso-
Gemeinsamkeiten hin zu tatsächlich ge-
mern muss. Gültige und akzeptable Wer-
phischen Unterbau sind Werte nichts
lebten Gemeinsamkeiten?
te für eine komplexe Gesellschaft zu fin-
anderes, so Dirk Baecker, als Gemein-
Wer sich in Philosophenkreisen derzeit
den, bedarf der mühseligen Kleinarbeit
samkeitsunterstellungen, die sich je nach
a) damit beschäftigt und dafür b) gigan-
des Denkens und Verhandelns - in jedem
Interessenlage zweckdienlich instrumen-
tischen Zulauf zu seinen internationalen
kritischen Einzelfall, auf individueller
talisieren lassen.
Lehrveranstaltungen erhält, ist der Har-
und gesellschaftlicher Ebene. Auf gesell-
Über Werte wird demnach dann gespro-
vard-Philosoph Michael Sandel, dessen
schaftlicher Ebene darüber, wie das Gu-
chen, wenn in der Auseinandersetzung
Kritik auf den wohl meist kommunizier-
te, Richtige, Gerechte mit Normen,
von Individuen und Gruppen bei Be-
ten und instrumentalisierten Wert der
Pflichten, Verboten und passenden An-
darf, und insbesondere in verfahrenen
letzten 30 Jahre zielt: den Wert im fi-
reizen, Gebühren, Kosten, Steuern defi-
Situationen, wenigstens für den Moment
nanziellen Sinn, der an die Stelle von an-
niert werden kann. Auf individueller
der Eindruck von Gemeinsamkeit ent-
deren Werten getreten sei.
Ebene darüber, wie viel wir bereit sind,
stehen soll. Denn wer sich auf Werte be-
Heute, so Sandler, sei statt Religion,
von unseren Eigeninteressen abzuwei-
ruft, führt scheinbar Gutes für alle Be-
Philosophie und Politik der Markt der
chen. Es geht um Antworten auf die Fra-
teiligten im Schilde und ruft damit den
alles regelnde Wertgenerator. Die Macht
ge: was sind uns Werte eigentlich wert?
Eindruck einer prinzipiellen Interessen-
der Märkte, entstanden durch den kol-
Das, so Sandel, braucht Übung und Ge-
ähnlichkeit hervor, unabhängig davon,
lektiven Glauben an ihre normative
wöhnung – und ist darin einig mit Aris-
ob diese wirklich besteht. Wer ein Inte-
Kraft, das Gemeinwohl herzustellen, ha-
toteles, der bereits feststellte, dass, wie
resse daran hat, Identität und Handlung
be alle Alltagsbereiche so lange durch-
beim Training eines Muskels, auch jede
des anderen für die eigenen Zwecke fest-
drungen, bis auch die letzten morali-
Tugend einzuüben sei.
zulegen und ihn damit zu binden – oh-
schen – sprich wertegeleiteten – Krite-
ne genau das allzu deutlich werden zu
rien durchweicht seien. Nur noch der
®
Text: Johannes Wiek
04.12
pw 39
how to earn it
GREIFFENBERGER
Auf den Schultern
des Vaters.
Angeschlagene Firmen zu sanieren, kann der Anfang einer großen Unternehmergeschichte sein. Vor allem, wenn aus dem Turnaround dann
eine Wachstumsstory wird. Für den Beginn war im Hause Greiffenberger Vater Heinz zuständig. Die Fortsetzung ist Sache von Sohn Stefan.
Der Besprechungstisch ist oval und füllt
mens, das es so eigentlich gar nicht ge-
Als Alleinvorstand der börsennotierten
den Raum zu gut zwei Drittel aus. Viel-
ben dürfte. Die Greiffenberger AG
Holding-AG erarbeitet Greiffenberger
leicht 20 Personen finden bequem Platz.
nennt sich Industrieholding. Im Mo-
mit den jeweiligen Geschäftsführern die
Am Kopfende sitzt Stefan Greiffenber-
ment besitzt sie drei Beteiligungen: J. N.
strategische Ausrichtung der Tochter-
ger allerdings nur, wenn kein anderer
Eberle, einen Hersteller von Metall-
unternehmen und verantwortet die stra-
Platz frei ist. „Ich fühle mich mittendrin
bandsägeblättern und Präzisionsband-
tegische Ausrichtung der Gesamtgruppe.
am wohlsten.“ Greiffenberger will zu-
stahl. Die auf Antriebstechnik speziali-
Gleichzeitig repräsentiert er die Gruppe
hören, verstehen und den Diskussionen
sierte Firma ABM Greiffenberger. Und
in Finanzfragen.
nicht die Tiefe nehmen – nur weil er, der
BKP Berolina, die Kanalsanierungs-
Wer genau hinsieht, erkennt rasch, dass
Vorstand, da ist.
schläuche
eine Industrieholding in dieser Form
Stefan Greiffenberger ist gern Unterneh-
Kunststoffen herstellt.
wohl kaum nach dem Lehrbuch aufge-
mer. Er mag es, zu gestalten. Er ist aber
An Eberle und ABM Greiffenberger hält
baut wurde. Eine Holding kann für die
auch gern ein Kollege, der sich über
Greiffenberger 100 Prozent der Anteile.
Eigentümer aus verschiedenen Gründen
Aufträge freut und für neue Produkte
Bei BKP sind es 75 Prozent, die rest-
sinnvoll sein. Beispielsweise lassen sich
begeistert. Er ist gern Vater von drei
lichen Anteile gehören dem Geschäfts-
Synergien im Einkauf oder beim Ver-
Jungen, die er beim Fußball anfeuert.
führer Ralf Odenwald. Jedes der Unter-
trieb heben. Oder es gelingt ein Risiko-
Und er ist gern Sohn, der das Lebens-
nehmen hat eine eigene operative Lei-
ausgleich, weil die einzelnen Töchter in
werk des Vaters Heinz Greiffenberger
tung. „Das sind alles Ingenieure, also
den verschiedenen Wirtschaftszyklen
fortführt.
Techniker“, erklärt Stefan Greiffenber-
unterschiedlich abschneiden.
Die Geschichte seiner Greiffenberger
ger, „die jeweils von kaufmännischen
Auf die Greiffenberger AG treffen diese
AG ist die Geschichte eines Unterneh-
Leitern unterstützt werden.“
Gründe eigentlich alle nicht zu.
>
04.12
pw 41
aus
glasfaserverstärkten
„Sanierungen sind ein Schwarz-Weiß-Thema.
Entweder es funktioniert. Oder eben nicht.“
Operative Synergien gibt es jedenfalls
Der Wunsch, etwas Eigenes zu machen,
die Firmenkäufe zu bezahlen.“ Es ist ein
zwischen den einzelnen Bereichen aus
wird immer größer. Viele seiner Mana-
großes Wagnis. Die Firmen schreiben zu
unterschiedlichen Märkten kaum. Und
gerkollegen reagieren mit Unverständ-
dieser Zeit rote Zahlen. Greiffenberger
auch ein Risikoausgleich ist nicht gege-
nis. Sie können sich nicht vorstellen,
selbst verfügt über keine speziellen
ben. Die beiden größten Firmen der
dass einer, der eine so gute Stellung hat,
Branchenkenntnisse, nur das, was er
Gruppe, ABM Greiffenberger und J. N.
freiwillig von vorn beginnen will.
selbst den klaren Blick eines erfolgrei-
Eberle, sind massiv vom Konjunktur-
Heinz Greiffenberger stört das nicht.
chen Industriemanagers nennt. Und:
zyklus abhängig. Brummt die Wirt-
Auf der Suche nach neuen Herausforde-
Der Kauf ist kostspielig.
schaft, verdienen sie gut. In einer star-
rungen wird er auf die Firma Eberle auf-
„Damals musste der Substanzwert noch
ken Rezession wurden allerdings auch
merksam. Der schwedische Maschinen-
teuer bezahlt werden. Heute hingegen
schon Verluste erwirtschaftet. Von der
bauer SKF will die defizitäre Tochter
bekommen Sie Geld, wenn Sie etwas sa-
vergleichsweise kleinen BKP kann dies –
loswerden. Greiffenberger erkennt, dass
nieren“, informiert Stefan Greiffenber-
trotz ihres stetigen Geschäftsverlaufs –
das Unternehmen trotz jahrelanger Ver-
ger. „Es blieb nur harte Sanierungsar-
nicht ausgeglichen werden.
luste und schlechter Führung Potenzial
beit. Das umzudrehen war eine Spitzen-
Die Greiffenberger AG ist offenbar nicht
für einen Turnaround hat.
leistung. Ich weiß nicht, ob ich mich das
am Reißbrett entstanden. Tatsächlich ist
„Mein Vater hatte 1981 Eberle und
so getraut hätte.“
ihre Geschichte die Kombination von
zwei Jahre später dann ABM Greiffen-
Ein paar Jahre später ist klar: Die Sanie-
Gelegenheiten und einem Unternehmer,
berger ohne Netz und doppelten Boden
rung klappt. Nun gibt der Vater dem
der beherzt zugriff, als sich diese boten.
übernommen“, erzählt Stefan Greiffen-
Gebilde einen neuen organisatorischen
Sie beginnt im Jahr 1981. Heinz Greif-
berger. Ohne Netz und doppelten Boden
Rahmen, bringt das Unternehmen 1986
fenberger ist zu diesem Zeitpunkt seit
bedeutet: „Er ließ sich nicht nur seine
an die Börse. Die Überlegung: Was zwei
zehn Jahren Vorstand bei Rosenthal
kompletten Pensionsansprüche auszah-
Mal geklappt hatte, könnte doch auch
Technik. In dieser Position führt er 3000
len, sondern nahm auch noch eine Hy-
drei, vier oder fünf Mal funktionieren.
Mitarbeiter. Aber er ist nicht zufrieden.
pothek auf das eigene Häuschen auf, um
Die Greiffenberger AG soll zu einer Art
42
pw 04.12
how to earn it
GREIFFENBERGER
Marke für Sanierungen werden. Etwai-
Gruppe gehen. Es gab keinen Automa-
ge Gewinne könnten dann – dank der
tismus, dass ich einmal im Familien-
Verlustvorträge in der Gruppe – steuer-
unternehmen landen würde.“
frei ausgeschüttet werden.
Nach dem Diplom wird Stefan Greiffen-
Doch dieser Plan geht gründlich dane-
berger Assistent des Vorstands der Bero-
ben. Im Jahr 1992 kauft Heinz Greif-
lina-Gruppe. Und ist dort – interessan-
fenberger den Spezialmaschinenbauer C.
ter Aspekt am Rand – zuständig für die
Behrens. Das Unternehmen passt eigent-
Sanierung eines Kunststoffwerks. „Ich
lich ins Muster – gute Produkte und
bin dort auf der Suche nach einem inno-
hohe Verlustvorträge. Eine Sanierung
vativen Techniker an einen jungen Inge-
scheint möglich. Am Ende entpuppt sich
nieur geraten, der die Idee hatte, Ka-
die Firma aber als zu träge.
nalsanierung zu betreiben.“ Der Inge-
Um die börsennotierte Gruppe vor wei-
nieur heißt Ralf Odenwald. Sein Gedan-
terem Schaden zu bewahren, löst Greif-
ke lässt sich erfolgreich umsetzen, doch
fenberger 1997 Behrens aus dem Kon-
Greiffenberger selbst kommt mit dem
zernverbund und bringt sie in eine C.
Eigentümer von Berolina nicht zurecht
Behrens Grundbesitz und Technologie
und kündigt. Einige Jahre später, im
GmbH & Co. KG ein. Ein Loch in der
Jahr 1999, wird die Greiffenberger-
Bilanz bleibt.
Gruppe BKP – als Restrukturierungsfall
Auch der nächste Deal geht schief. Die
– übernehmen und Odenwald als Ge-
Firma Wiessner aus Bayreuth, Spezialist
schäftsführer installieren.
Elektromotoren von ABM Greiffen-
für Prozess-Luft-Technik im Anlagen-
Danach arbeitet Greiffenberger Mitte
berger: Megatrend Antriebstechnik.
bau, erweist sich als im Kern maroder
der 90er zwei Jahre – fast schon im Geist
als erwartet. „Sanierungen sind eben ein
des Vaters – als Sanierungsberater.
Schwarz-Weiß-Thema. Entweder die
„Doch richtig glücklich wurde ich dabei
Sache bekommt den richtigen Dreh,
nicht. Als Berater kommen Sie immer
Außen bieder, innen modern – Eberles
dann funktioniert es. Oder es geht eben
nur in Notlagen zu Firmen. Dort lässt
Bandsägeblätter sind global gefragt.
nicht“, skizziert Stefan Greiffenberger
sich dann zwar einiges bewirken. Aber
seine Erfahrungen aus dieser Zeit.
Sie sind auch immer wieder schnell drau-
Oft sei der Grat zwischen Erfolg und
ßen. Die Rückmeldung, der eigentliche
Misserfolg eben sehr, sehr schmal. Viel
Erfolg, kommt nicht bei Ihnen an.“
hänge davon ab, ob die richtigen Mitar-
Stefan Greiffenberger möchte nicht nur
beiter an den richtigen Stellen sitzen.
sanieren. Er möchte aufbauen, nachhal-
„Wenn Firmen nicht funktionieren, ist
tige Erfolge erzielen.
das sicherlich eine Mischung aus Feh-
In dieser Zeit ergibt sich eine neue
lern bei den Inhabern und einer zu
Konstellation in der Firma des Vaters.
schwachen Geschäftsführung. Sie müs-
Der kaufmännische Geschäftsführer bei
sen auf der zweiten und dritten Ebene
Eberle, gleichzeitig Prokurist der AG
die richtigen Leute haben. Das hat bei
und engster Vertraute des Vaters, will in
Behrens und Wiessner nicht gepasst.“
den Ruhestand gehen. „Daraus ist eine
Während Vater Heinz mit seiner Sanie-
Diskussion im Familienkreis entstanden.
rungs-AG unterwegs war, studiert der
Ich habe gemerkt, dass mein Vater über
Sohn BWL und VWL an der ersten
eine Nachfolgelösung nachdachte. Das
deutschen Privatuniversität in Witten,
weiterzuentwickeln, was er aufgebaut
geht dann für ein Auslandsstudium nach
hat, fand ich reizvoll.“
Hongkong. „Ich wollte meinen beruf-
Der Sohn übernimmt 1998 den Posten
lichen Weg zunächst außerhalb der
des kaufmännischen Geschäftsführers >
04.12
pw 43
GREIFFENBERGER
how to earn it
vestment bei Behrens bilanziell ange-
zial. „Zusammen mit den Geschäftsfüh-
schlagen. Und Tochter Wiessner hing
rern ist es meine Aufgabe, dieses Poten-
wie ein Klotz am Bein der Gruppe.
zial zu heben.“ In jedem der drei Berei-
„Wir waren in einem Überlebens-
che gebe es bestimmte Megathemen.
kampf“, erinnert sich Stefan Greiffen-
„Wir fragen uns: Wie beeinflussen uns
berger. „Ich muss allerdings zugeben,
diese und was müssen wir unternehmen,
dass ich uns zu diesem Zeitpunkt nicht
um davon zu profitieren?“ Investitionen
mit dem Rücken zur Wand gesehen ha-
der Töchter werden von Vorstand und
be. Das hat vielleicht auch geholfen.“
Aufsichtsrat abgesegnet. „Natürlich gibt
Klar ist: Die Greiffenberger-Gruppe hat
es so etwas wie einen Wettbewerb der
keine Mittel mehr für Abenteuer. Im
Bereiche um die Mittel der Mutter.“
Gegenteil: Risiken müssen eliminiert
Bei BKP zum Beispiel sei das überragen-
werden. Stefan Greiffenberger fokus-
de Thema der Umweltschutz. Dass in
siert, verhandelt mit Banken und schickt
der
später Wiessner in die Insolvenz. „Wir
Ressourcen verschwendet werden, ist
haben uns aus dem Dreck rausgewühlt,
kein Geheimnis. Trotzdem hinke die Sa-
die Firmen und die Gruppe stabilisiert.“
nierung der Rohre weit hinter dem her,
Mittlerweile ist die unaufgeregte Hand-
was angesichts der normalen Abnutzung
schrift des Sohnes deutlich erkennbar: In
nötig sei. „Wir haben heute einen gro-
Abwasserwirtschaft
wertvolle
der neuen Greiffenberger-Gruppe sind
ßen Stau potenzieller Aufträge. Irgend-
Kanalsanierung von BKP: Irgendwann
die Entwicklung der drei Töchter und
wann wird der Markt einen großen
bekommt dieser Markt einen Schub.
die finanzielle Stabilität der AG alles be-
Schub bekommen müssen.“
herrschende Themen.
Dann will Stefan Greiffenberger präsent
bei Eberle. Mitte 2003 wechselt er auf
Tatsächlich scheint die Gruppe mittler-
sein. BKP hat in neue Produktionsge-
den Vorstandsposten, der Vater geht in
weile aus jeder der unvermeidlichen
bäude investiert, die Kapazitäten lassen
den Aufsichtsrat. „Es gab eine klare
Konjunkturkrisen gestärkt hervorzuge-
sich so verdoppeln und in einer nächsten
Aufgabenteilung. Und er hat tatsächlich
hen. Natürlich habe auch das Jahr 2009
Ausbaustufe vielleicht auch verdreifa-
nie mitregiert. Gegenüber unseren Ge-
mit einem Verlust von sieben Millionen
chen. „Dank unserer Liner-Technologie
schäftsführern machte er schnell klar,
Euro wehgetan. „Doch wir haben selbst
lassen sich spezielle Kunststoffschläuche
dass sie operative Entscheidungen nicht
in diesem Umfeld unsere Investitionen
in die defekten Leitungen einziehen.
mehr mit ihm besprechen können“, er-
für neue Produkte kaum reduziert. Da-
Mithilfe von Luftdruck passen sie sich
zählt der Sohn. Dabei ist großer Respekt
ran sieht man, dass der Verbund funk-
dem Rohr an und werden dann durch
vor dem Vater herauszuhören. „Es ist
tioniert.“
UV-Licht zu einer Art zweitem, wasser-
doch normal, dass Mitarbeiter dann tes-
In diesem Jahr wird Greiffenberger laut
dichtem Innenrohr. Unsere Aufgabe
ten, wer wirklich die Hosen anhat.“ Das
Analystenschätzungen 162 Millionen
wird nun sein, diese technologisch füh-
könne für den alten Boss ja auch
Euro umsetzen. Der Gewinn dürfte
renden Lösungen in die Welt hinauszu-
schmeichelhaft sein. Umso höher sei es
dann bei 2,99 Millionen Euro liegen.
tragen.“ Bisher beträgt der Anteil der
einzuschätzen, wenn der Gründer sich
Die Zukunft der Gruppe, macht der 47-
BKP am Gruppenumsatz zwar nur zehn
konsequent heraushält.
Jährige klar, liege nun darin, die beste-
Prozent. „Er kann aber zunehmen, die
Auch wenn es vielleicht so klingt: Ins ge-
henden Geschäfte weiterzuentwickeln.
Kapazitäten dafür sind vorhanden.“
machte Nest hat sich Stefan Greiffen-
Einen vierten oder einen fünften Bereich
Das Wachstumsthema bei ABM Greif-
berger damals nicht gesetzt. Im Gegen-
wird es nicht geben. „Eher werden wir
fenberger lautet Energieeffizienz. ABM
teil. Der Wechsel an der Spitze fällt in ei-
an die existierenden Felder noch etwas
Greiffenberger stellt Elektromotoren
ne schwierige Situation. In der Rezes-
dransetzen, wenn es direkt dazupasst.“
und Antriebslösungen her. Ein ganz neu-
sion 2003 erlebt der deutsche Maschi-
Wenn der Chef von seinen Beteiligungen
es Wachstumsfeld entstehe dabei aktuell
nenbau einen starken Einbruch. Greif-
spricht, wird deutlich: Alle haben
bei Elektroautos. „Ich sehe uns aber
fenberger selbst war durch das Fehlin-
Schwächen, aber alle haben auch Poten-
nicht als Lieferanten für die großen Pro-
44
pw 04.12
how to earn it
GREIFFENBERGER
duzenten, sondern eher als Partner der
blätter zum Beispiel, die auf großen Sä-
teiligungen zu verdienen, Firmen günstig
Hersteller von kleinen Stadtfahrzeugen
gemaschinen zum Schneiden von Metall
zu kaufen und dann wieder teurer zu
und von Nutzfahrzeugen im Off-Road-
verwendet werden. „Eberle ist mit sei-
verkaufen?
Bereich. Das passt besser zu unseren
nen Produkten natürlich recht konjunk-
Würde BKP mit der Notwendigkeit, ei-
kleineren Stückzahlkonzepten und der
turabhängig.“ Entsprechend nützlich sei
nen weltweiten Vertrieb aufzubauen,
Robustheit unserer Produkte.“
der traditionell hohe Internationalisie-
nicht besser zu einem großen Bauunter-
Bei ABM Greiffenberger hat Stefan
rungsgrad des Unternehmens, das eine
nehmen passen? Wäre es nicht interes-
Greiffenberger unlängst auch gezeigt,
Exportquote von 90 Prozent aufweist.
sant, ABM Greiffenberger bei einem
dass er nicht lange zögert, wenn tief
Die breite geografische Diversifikation
großen Motorenhersteller anzudocken?
greifende Veränderungen nötig sind. Die
über alle relevanten Märkte des Globus
„Wir müssen uns natürlich immer die
Fotos: Greiffenberger
„Wir hinterfragen natürlich immer, ob sich unsere
Töchter bei uns optimal entwickeln können.“
Erholung von den Folgen der gesamt-
hinweg reduziere die Auswirkungen lo-
Frage stellen, ob sich eine unserer Töch-
wirtschaftlich angespannten Zeit 2009
kaler Marktschwächen deutlich. „Trotz-
ter bei uns ungestört entwickeln kann
hatte in diesem Unternehmensbereich zu
dem wird sich Eberle einer Rezession nie
oder ob es woanders nicht eine bessere
lange gedauert, die Ebit-Marge lag unter
ganz entziehen können.“ Auch deshalb
Heimat geben könnte“, überlegt Stefan
vier Prozent.
sucht Greiffenberger fortwährend nach
Greiffenberger, wischt den Gedanken
Greiffenberger initiierte das Effizienz-
neuen Anwendungsmöglichkeiten und
dann aber schnell fort: „Bislang sehe ich
steigerungsprogramm Impuls 2011 und
treibt Produkt- und Prozessinnovatio-
aber keinerlei Handlungsbedarf.“
setzte im vergangenen Jahr einen neuen
nen voran. „Wir haben Lösungen iden-
Kurzfristig getriebene Investitionen mit
Geschäftsführer ein. Das klare Ziel:
tifiziert, die ab 2014 in Produkte einge-
dem Ziel, möglichst bald mit Gewinn
„Mehr als sieben Prozent Ebit-Marge
hen werden.“
wieder auszusteigen, sind nicht sein
sollten es schon sein.“
Dass dies dann alles unbedingt unter
Thema. Stefan Greiffenberger ist eben
Eine ganz andere unternehmerische
dem Dach der Holding stattfinden
gern Unternehmer. Er mag es, zu gestal-
Herausforderung bietet Eberle dem
muss, an der die Familie knapp 56 Pro-
ten. Und er ist gern Sohn, der das Le-
Chef der Holding. Das 176 Jahre alte
zent der Anteile hält, ist allerdings im-
benswerk des Vaters Heinz Greiffenber-
Traditionsunternehmen ist „old Econo-
mer noch nicht so ganz einsehbar. Bietet
ger fortführen will.
my“. Aus normalem Stahl werden wert-
eine solche Holding nicht auch die Mög-
volle Produkte hergestellt – Bandsäge-
lichkeit, Geld mit dem Handeln von Be-
®
Text: Jörg Lang
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how to earn it
RETO GURTNER
Der
Kaiser von Laax.
Der Schweizer Reto Gurtner hat eine sehr genaue Vorstellung davon, wie die Zukunft des Wintersports aussehen soll. Als
größter Teilhaber der Weisse Arena Gruppe in Flims-Laax, einem der wenigen noch familiengeführten Skigebiete in den Alpen, setzt der Dorfkaiser heute seine Visionen mit Nachdruck durch.
Wäre Reto Gurtner in Garmisch-Partenkirchen und nicht in Graubünden zu
Hause – die Olympiabewerbung der
Oberbayern wäre vermutlich anders
verlaufen. Da hätte es keine endlosen
Diskussionen verbohrter Dörfler mit
gierigen Bauern und engstirnigen Lokalpolitikern gegeben, keinen Filz und
Tratsch. Gurtner hätte stattdessen gesagt: Das machen wir. Und dann wäre es
genau so umgesetzt worden.
Reto Gurtner hat es natürlich auch
leichter. Denn er kontrolliert mit seiner
Das ganze Gelände hat die Weisse Arena
– Dorfmetzger sowie Fleischhändler in
Familie die Weisse Arena Gruppe in
Gruppe auf 99 Jahre exklusiv gepachtet,
Personalunion war.
Flims-Laax-Falera und ist damit so eine
kein anderer Liftbetreiber kommt hier
Tatsächlich wissen meist nur noch die
Art Herrscher über ein Reich von der
zum Zug. Diese mit Weitsicht gestalte-
Einheimischen, dass der Wohlstand der
Größe des Fürstentums Liechtenstein.
ten Verträge handelte noch Reto Gurt-
Gurtners ursprünglich auf Fleisch grün-
In der familieneigenen Gurtner-Holding
ners Vater Walter aus, der schon früh
dete. Auf Bündner Fleisch. Gemeinsam
ist die gut 40 Prozent schwere Beteili-
die Vision eines großen Skigebiets über
mit seinem Bruder besitzt Reto Gurtner
gung an der Weisse Arena AG der wich-
dem oberen Rheintal im Kopf hatte.
im Bergdorf Trin heute die größte Fab-
tigste Baustein. In fast allen Firmen die-
Jener Walter Gurtner, der die Bergbahn
rik für Bündner Fleisch weltweit. Ope-
ser AG hat der Jurist und Ökonom ent-
von Laax auf den Crap Sogn Gion bau-
rativ ist er dort allerdings nicht mehr tä-
weder als Präsident oder als Delegierter
te und den die Einheimischen mit einer
tig, fungiert nur noch als Präsident des
des Verwaltungsrats das Sagen. Und
Mischung aus Ehrfurcht und echter
Aufsichtsrats. Schnee findet er offen-
weil die restlichen 60 Prozent der Antei-
Furcht damals hinter vorgehaltener
sichtlich noch spannender als Geräu-
le breit gestreut sind oder befreundeten
Hand „Idi Alpin“ nannten. Der Ge-
chertes.
Familien gehören, geht gegen seinen
meindepräsident von Flims, Geschäfts-
Gurtner senior entwarf in den 1970er-
Willen gar nichts.
führer der Bergbahn und – ja, auch das
Jahren den ersten sogenannten Master- >
04.12
pw 47
RETO GURTNER
how to earn it
„Den Reichen St. Moritz, den Jungen und Coolen
Laax“ – wer sich im Skigebiet von einer angesagten
Bar zur nächsten hangelt, merkt schnell, dass dies
nicht nur ein leerer Marketingspruch ist.
lieber in Kalifornien geblie-
Designhotel Riders Palace an die Talsta-
ben, wo er Vergleichendes
tion in Laax.
Management studierte, aber
Zwischendurch wetterte er gegen alles,
plan der Schweiz zur Erschließung des
natürlich auch den lockeren American
was ihm nicht passte. Zum Beispiel ge-
Vorabgletschers. In den Ferien klapperte
Way of Life der Westküste genoss.
gen die in der Schweiz beliebten Zweit-
der Patriarch deshalb samt Familie Ski-
Aus dem Sonnenschein-Staat brachte er
wohnungen: „,Kalte Betten‘ bringen kei-
gebiete in ganz Europa ab. Gurtner ju-
nicht nur eine für Schweizer Verhält-
ne Wertschöpfung.“ Gegen die noch vor
nior fand das damals gar nicht lustig:
nisse sehr liberale Grundhaltung mit, die
zehn Jahren in Graubünden ziemlich
„Ich wollte viel lieber an die Seen im
er noch heute nach außen mit grauem
mächtige Initiative „Schnee ohne Kano-
Tessin fahren, die hübschen Mädchen
Haarkranz, Ziegenbart und ausgefalle-
nen“: „In dieser Zeit hat uns das Aus-
anschauen.“
ner Kleidung unterstreicht. Vor allem
land gewaltig überholt.“ Oder gegen die
1980, gerade einmal 25 geworden,
war Kalifornien für Gurtner ein Quell
bürokratischen Verbandsstrukturen in
musste Reto Gurtner dann überra-
guter Ideen gewesen. Als in den schnee-
der Schweiz: „In den USA betreiben alle
schend schnell in das Unternehmen ein-
armen Wintern der 1980er-Jahre und
Marktforschung, hier klopfen sich die
steigen – der Vater war einem Herzin-
vor der Zeit der Carving-Bretter viele
Funktionäre immer nur auf die Schul-
farkt erlegen. Eigentlich wäre der Junior
Skigebiete rote Zahlen schrieben, er-
tern.“ Der falsche Stolz der Bergler und
kannte er schneller als andere, dass neu-
deren Weigerung, über den Dorfrand
en Trendsportarten wie Snowboarden,
hinauszublicken, seien gefährlich.
Mountainbiken, Surfen und Skateboar-
Er findet, die Weisse Arena Gruppe kön-
den die Zukunft gehören würde.
ne sich das schon lange nicht mehr leis-
Reto Gurtner öffnete deshalb Laax &
ten: „Wir sind umzingelt von Konkur-
Co. für die Boarder, sehr zum Missfallen
renten. Das Produkt Skiurlaub ist längst
vieler Einheimischer. Am Berg entstan-
zu einer ‚Commodity‘ geworden.“ Im
den Halfpipes und später Fun-Parks.
Umkreis von zweieinhalb Autostunden
Alteingesessene Bündner rümpften über
gebe es 15 Top-Skigebiete, vom Arlberg
die „Rowdies“ und „Kiffer“ die Nase.
bis Davos-Klosters und Ischgl-Samnaun.
Gurtner aber blieb stur und setzte genau
„Das ist die höchste Konzentration im
für diese Zielgruppe im Jahr 2002 das
Alpenraum“, betont er: „Wir brauchten
how to earn it
RETO GURTNER
deshalb dringend einen USP, ein Alleinstellungsmerkmal.“
Das war gar nicht so leicht zu finden.
Den Jetset konnte und wollte er von St.
Moritz und Gstaad nicht weglocken.
„Nur wenigen Destinationen gelingt es,
sich in diesem Segment zu positionieren.
Es erfordert gewaltige Investitionen, und
der Markt ist klein.“ Auch den Tiroler
Party-Destinationen Ischgl und Sölden
konnte er auf deren Feld nicht Paroli
bieten: „Das wäre in der Schweiz unglaubwürdig gewesen.“ Selbst der Preis
Bustransfer aus der ganzen Deutsch-
für Europas familienfreundlichstes Ski-
schweiz. Laax soll zur Nummer Eins für
gebiet war schon vergeben – an den Ti-
junge Einsteiger werden, denn im Er-
roler Verbund Serfaus-Fiss-Ladis.
wachsenenalter sei Skifahren ein Sport
Was tun? Gurtner setzte auf die Jungen,
mit hohen Eintrittsbarrieren.
die Coolen. Auf kaufkräftige und aktive
Trotzdem: Gurtner nahm konsequent
Familien mit Teenagern. Die Marktfor-
von der Vorstellung Abschied, ein Skige-
scher nennen sie Freizeitaktive, ihr Ein-
biet müsse für alle Altersgruppen da
kommen liegt um 70 Prozent über dem
sein. Und er wusste genau, das Konzept
Freestyle Academy: die erste Indoor-
Schnitt: „Die Eltern sind Babyboomer,
würde nur dann aufgehen, wenn er es
Halle der Alpen für Ski-Akrobaten.
haben Toppositionen in Politik und
konsequent umsetzt: die Weisse Arena
Wirtschaft, aber wenig Zeit für ihre ver-
Gruppe als Labor einer neuen Winter-
Gurtner investierte zwei Millionen Fran-
wöhnten Sprösslinge.“
sportgeneration, die keine gewalzten Pi-
ken, holte Red Bull als Sponsor. Hobby-
Diese Kinder sind es, die ihre Eltern
sten mehr braucht, die lieber „Off-Pis-
athleten und Freeski-Profis üben hier
nach Flims und Laax locken. Wer an ei-
te“ fährt. Dazu ein neues Image der „Al-
neue Sprünge, darunter auch Stars der
nem Freitagabend eines der legendären
penarena“ als Mekka kaufkräftiger
Szene wie Iouri Podladtchikov. Der 24-
Konzerte im Club des Riders Palace be-
Fun-Sportler.
Jährige fährt Porsche, verdient eine Vier-
sucht und dabei beobachtet, mit wel-
Tatsächlich sieht es heute in Laax und
telmillion Euro im Jahr.
chen Nobelkarossen die in Markenkla-
Flims ganz anders aus als in anderen
Berg und Infrastruktur sind perfekt ver-
motten eingepackten Teenager vorfah-
Wintersportregionen. Das spartanisch
netzt – im Wortsinn. Gurtner schuf für
ren, weiß, was Gurtner meint. Er nimmt
eingerichtete Designhotel Riders Palace
die Weisse Arena Gruppe eine einheitli-
dafür in Kauf, dass ältere, kinderlose
liefert quasi den Sound und die Bilder
che EDV-Plattform, verlegte im Skige-
Paare wegbleiben. „Denen wurde es bei
für die „Arena“: Beamer, Dolby-Sur-
biet 50 Kilometer Glasfaserkabel. Daten
uns zu laut.“
round und PlayStation in jedem Zim-
der Bergbahnkassen, Skischulen, Res-
In St. Moritz die Reichen, in Laax die
mer, Internet-Equipment in der Lobby,
taurationsbetriebe und Ausrüstungsver-
Coolen – ganz so eng sieht es Gurtner
Barbetrieb rund um die Uhr. Kein Früh-
mieter stehen deshalb in Echtzeit zur
dann doch nicht: „Wir wünschen uns
stück, keine Halbpension. Die jungen
Verfügung. Der Essens- und Getränke-
hier auch junge Familien, die nicht so fi-
Coolen schneiden hier ihre Filme, die sie
nachschub, Ersatzteilbedarf für die Bah-
nanzstark sind. Denn 75 Prozent der
tagsüber im Park mit der Helmkamera
nen, ja selbst der Einsatz des Reini-
Menschen, die heute Ski fahren, haben
aufgenommen haben. Gleich neben dem
gungspersonals für die Hotels und Re-
vor dem 14. Lebensjahr damit begon-
Riders Palace: die Freestyle Academy,
staurants werden zunehmend elektro-
nen. Das ist also eine Investition in die
die erste Indoor-Trainingshalle für Ski-
nisch gesteuert. Die Kunden werden fast
Zukunft. Sie gebiert Skifahrer.“ Gurtner
Akrobaten in den Alpen auf 1100
ausschließlich via Newsletter und Inter-
bietet deshalb auch Schulen preisgünsti-
Quadratmetern, 2011 eröffnet. Die ehe-
net angesprochen und bezahlen alles mit
ge Pakete an, mit Leihausrüstung und
malige Tennishalle stand ohnehin leer,
einer Smartcard. Den Skipass kaufen >
04.12
pw 49
RETO GURTNER
how to earn it
sie selbstverständlich online, ohne Anstehen an der Talstation. Mittlerweile ist
die „Arena“ zum Hightech-Labor für
komplexe Winterbusiness-Software geworden, die Bonus- und Kundenbindungsprogramme ausspuckt.
Noch auffälliger ist der Imagewandel
oben am Berg. Überall gibt es Schanzen,
Rampen, Halfpipes, Fun-Parks, künstliche Hindernisse. Dafür zuständig ist ein
„Park-Manager“: Roger Heid, 30 Jahre
alt, die Wollmütze tief ins Gesicht gezogen, betreut vier Parks, zwei Halfpipes,
Königreiche im Schnee.
90 Hindernisse mit Namen wie „DogBox“. Ihm zur Seite steht ein Team von
zwölf „Shapern“, die Wasserrohre aus
Weltweit gibt es rund 4500 Skigebiete, in de-
lichen Sozialstrukturen und städtischer
Hartgummi verlegen und schwarze
nen sich etwa 50 Millionen Wintersportler
Kundschaft, zwischen wirtschaftlichen Not-
Stahlkugeln im Schnee verankern, über
tummeln. In den Alpen gehören die meisten
wendigkeiten und Naturschutz, zwischen
die man springen soll. Der „Spiegel“
zu Großkonzernen, die Dutzende von Skige-
Schneekanonen und Klimawandel, zwischen
schrieb dazu süffisant: „Die Pisten sehen
bieten ihr Eigen nennen, ganz nach dem Vor-
junger Zielgruppe und „Old School“.
nicht mehr aus wie Autobahnen, son-
bild der Amerikaner, wo börsennotierte Fir-
Als prominenteste private „Liftkönige“ gelten
dern wie Autobahnbaustellen.“
men wie die Vail Resorts den Ton angeben
die Tiroler Geschwister Martha und Heinz
Heid räumt ein, dass es tatsächlich öfter
und ständig kleinere Liftebetreiber aufkau-
Schultz (private wealth 05/2008). Zu ihrem
Streit mit „normalen“ Skifahrern gebe.
fen. Einige Seilbahnen sind auch in der Hand
Imperium gehören Skigebiete im heimischen
Er nennt sie „Old School“. Sätze wie:
der Gemeinden. Und dann gibt es da noch
Zillertal und in Osttirol, aber auch Schicki-
„Räumt diesen Dreck aus dem Weg“,
die familiengeführten Wintersportfirmen.
micki-Chalets wie Wedel- oder Kristallhütte,
kenne er zur Genüge. Ihm ist es egal:
In den 60er- und 70er-Jahren entstanden aus
in denen sich Ex-Bundespräsident Horst Köh-
„Es schimpfen immer nur die Alten, die
den Betreibergesellschaften für einzelne Lif-
ler zu entspannen pflegt. Weniger bekannt ist
vergessen, dass ihre Kinder diese neue
te lokal verwurzelte Familienunternehmen.
Georg Eisath, der das Skigebiet am Karersee
Art des Skifahrens geil finden.“
Als Vorbild mag ihnen der griechische Groß-
in den Dolomiten erneuerte. Er plant derzeit
Das Konzept geht auf. Von 500 000
reeder Stavros Niarchos gedient haben, der
den Anschluss ans Fassa-Tal – und damit an
Übernachtungsgästen in Laax pro Sai-
bereits in den 1950er-Jahren mit dem Bau
die Riesen-Skischaukel Dolomiti Superski.
son komme ein Drittel mittlerweile
der Corvatsch-Seilbahn Maßstäbe setzte und
Eine legendäre Historie hat auch die Familie
wegen der Snowparks, informiert Gurt-
den Verbleib von St. Moritz in der Adelsklas-
Klier vorzuweisen, die das Skigebiet am Stu-
ner. Mit 38 Jahren liege das Durch-
se des Wintersports sicherte.
baier Gletscher betreibt. Vater Heinrich, in-
schnittsalter der Gäste um zehn Jahre
Von den Familienbetrieben konnten sich nur
zwischen Mitte 80, kämpfte einst im bewaff-
unter dem Landesmittel.
wenige behaupten. Die erfolgreichen überle-
neten Widerstand für die Unabhängigkeit
Die konsequente Zielgruppenansprache
ben bis heute, weil ihre Eigner mit harten
Südtirols. Er wurde wegen der Sprengung ei-
ist jedoch nur ein Teil des Erfolgs. „Sie
Bandagen kämpfen, kreative Marketingkon-
nes Mussolini-Reiterstandbilds in Abwesen-
brauchen auch eine kritische Größe“,
zepte entwerfen, eine klare Vorstellung von
heit zu 21 Jahren Haft verurteilt und musste
erklärt Gurtner. 1996 übernahm er des-
der Zukunft des Wintersports haben, kräftig
für einige Jahre ins süddeutsche Exil fliehen.
halb die Bergbahnen in Flims und form-
investieren – und nicht zuletzt das Erbe der
Inzwischen ist Heinrich Klier ruhiger gewor-
te das größte Seilbahnunternehmen der
Eltern als Herausforderung und Verpflichtung
den und hat den Generationenwechsel auf
Schweiz. Besitzstandswahrer, die diesen
begreifen. Die Tycoons des Schneesports na-
Sohn Reinhard vollzogen, der jetzt die Ge-
Weg nicht mitgehen wollten, servierte er
vigieren im Spannungsfeld zwischen dörf-
schicke der Wintersport Tirol AG verantwortet.
konsequent ab. „Wir müssen eine Wirkung im globalen Markt erzielen. Da
50
pw 04.12
how to earn it
RETO GURTNER
interessiert sich niemand für die Gemeindegrenze zwischen Flims und Laax.
Weisse Arena Gruppe AG.
Wir brauchen ein Produkt und einen
Service, der international wettbewerbsfähig ist.“ Mit den gegebenen Struktu-
Wohnungen und 590 Betten: Rund 100 Milli-
ren wäre das enorm schwierig gewesen,
onen Franken nahm Gurtner dafür in die
räumt er ein: „Das ging nur, weil mich
Hand. Das Resort (Bilder links und unten) ist
mein Vater als stärkster Aktionär kräf-
seit der Eröffnung im Jahr 2009 während der
tig unterstützt hat. Andernfalls hätten
Wintersaison stets zu 80 bis 90 Prozent aus-
die mich vermutlich schon längst zum
gelastet und wurde 2011 mit theALPS-Award
Teufel gejagt.“
als herausragendes Tourismusprojekt im Al-
Mit „die“ meint er zum Beispiel die frü-
penraum ausgezeichnet.
heren Chefs der Tourismusverbände.
Insgesamt investierte die an der Schweizer
Gurtner hat zuerst die Fremdenver-
Zur Weisse Arena Gruppe AG gehören gut 30
Nebenbörse notierte AG rund 450 Millionen
kehrsvereine von Flims, Laax und Fa-
Lifte und Bergbahnen, die mehr als 230 Pis-
Franken, allein 29 Millionen waren es im Ge-
lera fusioniert, danach die Vereine auf-
tenkilometer erschließen, Sportgeschäfte,
schäftsjahr 2011/12. Reto Gurtner hält 40
gelöst und in die Alpenarena.ch als Ak-
Restaurants und Bars sowie Aufsehen erre-
Prozent der Aktien, der größte Teil der rest-
tiengesellschaft aufgenommen. Die Ho-
gende Herbergen wie das Riders Palace oder
lichen Aktien ist bei befreundeten Familien
teliers der Region sind daran mit zehn
das rocksresort. Mit 900 Betten ist die Weisse
platziert. Deshalb kommt es auch nur spora-
Prozent beteiligt, ebenso das Gewerbe.
Arena Gruppe auch der größte Hotelbetreiber
disch zu Umsätzen. Aktuell liegt der Börsen-
An Gurtners Skischule wiederum hält
der Region. Sie beschäftigt im Winter rund
wert der Gruppe bei 525 Millionen Franken –
der Skilehrerverein 40 Prozent, die
900 Mitarbeiter. Im Sommer sind es 300.
nicht weit entfernt von den etwa 600 Millio-
bestimmt, die fast zu 100 Prozent vom
Der bisherige Umsatzrekord wurde im Ge-
nen, die Versicherungen für den Wert der AG
Tourismus lebt. Wer sich im Ort um-
schäftsjahr 2010/11 mit 87 Millionen
taxieren (mehr Informationen zu den Finanz-
hört, stellt schnell fest: Alle sehen ihn
Schweizer Franken erzielt (Reingewinn: gut
kennziffern der Gruppe finden Sie im Inter-
als Motor für die touristische Entwick-
zwei Millionen Franken), wovon nur etwas
net unter www.weissearena.ch/de/investor-
lung, manche verachten oder hassen
mehr als die Hälfte auf das Bergbahnge-
relations/aktie/).
ihn, viele gehen mit ihm.
schäft entfielen. In der Saison 2011/12 wa-
Auch diejenigen, die gegen ihn sind, ha-
ren es fünf Prozent weniger Umsatz (83 Milli-
ben natürlich Argumente. Weil er poli-
onen Franken) und nur 0,9 Millionen Franken
tisch so gut vernetzt sei, habe Gurtner
Reingewinn. Damals hatten der ungünstige
die Baugenehmigung für das Riders
Wechselkurs des Franken zum Euro und
Palace in Rekordzeit erhalten. Befreun-
schlechtes Wetter zwischen Weihnachten und
dete Handwerker, die selbst wiederum
Neujahr das Geschäft beeinträchtigt.
im Gemeinderat und im Verwaltungsrat
Wichtigstes Investitionsprojekt war in den
der Weisse Arena Gruppe AG sitzen,
vergangenen Jahren das rocksresort mit 122
Snowboard-Schule zehn Prozent.
Alles aus einer Hand, alles miteinander
vernetzt – darauf kommt es Gurtner an.
Mit gebührenfinanzierten Tourismus„Ämtern“, die nicht wirtschaftlich agieren müssen, sei das nicht möglich gewesen. Dass er sich damit nicht überall
Freunde machte, ist wenig verwunderlich. Nicht allen gefällt, dass nur eine
Familie über die Geschicke einer Region
hätten dafür gesorgt, dass das Prestige- >
04.12
pw 51
RETO GURTNER
how to earn it
Der rustikale Alpenmief ist längst Vergangenheit,
vielerorts dominiert moderne, junge Architektur:
Restaurant im rocksresort (links), Riders Palace Suite
(unten) und Riders Lobby Bar (links unten).
in keiner anderen Destina-
Mountainbike-Destination aus, weil er
tion zu finden, nicht einmal
damit eine nahezu identische Zielgruppe
in Nordamerika“, analysiert
bedienen kann. Die Zuwachsraten bei
objekt auch in Rekordzeit fertig wurde.
der norwegische Tourismusforscher Ar-
den Gästezahlen liegen hier im zwei-
Das sei doch purer „Filz“.
vid Flagestad.
stelligen Prozentbereich. Und in dieser
Gurtner ist diese Kritik herzlich egal.
Auch vor provokativer Werbung schreckt
Wintersaison eröffnet auch eine neue
Die Vermischung von Politik und Ge-
Gurtner nicht zurück: Einmal ließ er so-
Sechsersesselbahn, die nach dem Start
schäft habe positive Aspekte, zuweilen
ger T-Shirts mit der Aufschrift „Flug-
um 45 Grad schwenkt. Die Skifahrer
aber auch Nachteile: „Man fällt Ent-
schneise Süd – Ja“ drucken. Die Flug-
können den Blick über die verschneite
scheide aus Rücksicht auf die Gemein-
lärmgegner am Zürcher Airport reagier-
Bergwelt schweifen lassen und müssen
den statt ausschließlich im Interesse des
ten prompt und riefen zu einem Boykott
nicht mehr auf die Sessel vor ihnen
Unternehmens.“
der Weissen Arena Gruppe auf. Gurtner
schauen.
Mit dem Konzept „Alles aus einer
erklärte mit Unschuldsmiene, man mei-
Eigentlich ist das eine eher untypische
Hand“ gelingt es Gurtner heute sogar,
ne natürlich die neue Halfpipe, die größ-
Idee für Reto Gurtner. Denn er blickt
neue, internationale Kundschaft anzu-
te der Welt, die genau nach Süden aus-
nur sehr selten zur Seite. Am liebsten
locken. Er arbeitet zum Beispiel mit ei-
gerichtet ist.
schaut er nur nach vorn.
nem Reiseveranstalter aus London zu-
„Gemerkt haben wir von einem Boykott
sammen, der das obere Preissegment be-
gar nichts. Wir hatten hingegen viele
dient. Dessen Kunden geben im Schnitt
Anfragen für die Poster und T-Shirts mit
7000 Euro pro Woche aus. „Ihnen bie-
dem Motiv, und zwar gerade von Jun-
ten wir die gesamte Wertschöpfungsket-
gen, die in der Schneise bei Zürich woh-
te an. Briten wollen nicht ihre eigene
nen. Die haben darüber gelacht.“
Skiausrüstung ins Flugzeug packen. Al-
Aber in der Schweiz sei es eben nicht
so verleihen wir Skier – so einfach wie
einfach, Schabernack zu treiben: „Alles
möglich organisiert, ohne Zeitverlust.“
wird gleich ernst genommen.“ Aufhal-
Von Experten erhält er dafür viel Lob:
ten lässt sich Gurtner von den Miese-
„Die Region ist der Konkurrenz um fünf
petern natürlich nicht. Im Sommer baut
Jahre voraus; diese Geschäftsstruktur ist
er Flims-Laax-Falera konsequent als
52
pw 04.12
®
Fotos: Weisse Arena Gruppe
Text: Günter Kast
02
how to invest it
Geldpolitik // Ferrari // Unternehmensbeteiligung // Myanmar
58 Nüchtern
74 Rot
82 Mutig
89 Neu
Heute warnt jeder vor In-
Masterfrage: Es gibt auf
Es ist faszinierend, was
Chancen entstehen immer
flation. Die Argumentation
der Welt noch etwa 4000
sich Unternehmer im Me-
dort, wo sich Bestehendes
ist dabei oft emotional und
alte Ferrari, die Liebhaber-
dizinbereich ausdenken.
dramatisch verändert. Wo
wenig durchdacht. „Akut“,
herzen höher schlagen las-
Noch faszinierender ist,
aus einer Militärdiktatur
macht Professor Rüdiger
sen. Und ein Vielfaches an
dass sich Investoren daran
eine Demokratie wird.
Pohl klar, „haben wir kein
wohlhabenden Sammlern.
beteiligen können. Wollten
Wo aus Staatswirtschaft
Problem.“ Das wahre Risi-
In welche Richtung werden
Sie nicht schon immer das
Marktwirtschaft wird.
ko lauert anderswo.
sich die Preise entwickeln?
Herzflimmern besiegen?
Also in Myanmar.
„Es ist schmerzlich, auf so viel Geld zu
sitzen. Aber noch schmerzlicher wäre
es, etwas Dummes damit anzustellen.“
Warren Edward Buffett (*1930), amerikanischer Investor, Unternehmer und Mäzen.
HALB VOLL
how to invest it
OPINIONLEADER
Der Drache fliegt bald wieder.
Foto: www.kleinebergphoto.com // shutterstock
Chinas Wirtschaft erholt sich, der neue Nationalkongress unter Führung von Xi Jinping nährt die Hoffnung auf
Reformen. Eine Chance für Investoren, meint Victoria Mio, Managerin des Robeco Chinese Equities.
„Der Mann, der den Berg abtrug, war derselbe, der damit
lassen, dass die Regierung dem Wandel gegenüber aufge-
angefangen hatte, kleine Steine wegzutragen“, besagt ein
schlossen sein werde. Das werte ich als zarten Hinweis auf
altes chinesisches Sprichwort. Es beschreibt die Arbeit der
weitere Reformen.
ehemaligen und auch der künftigen Regierung Chinas sehr
Wie notwendig diese sind, ist flächendeckend sichtbar. So
treffend. Das Land ist inzwischen Exportweltmeister und
müssen Überkapazitäten im Stahl-, Zement- und Solar-
nach den USA die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt.
energiesektor abgebaut, die Verschuldung der staatlichen
Das nominale Bruttoinlandsprodukt lag 2011 bei rund 7,3
Unternehmen reduziert werden. Die kleinen und mittel-
Billionen US-Dollar, in diesem Jahr werden es gut 8,3 Bil-
ständischen privatwirtschaftlichen Unternehmen benötigen
lionen Dollar sein. China ist heute einer der wichtigsten
dagegen eine bessere Versorgung mit Krediten. Hier wird
Player im globalökonomischen Spiel.
die von mir erwartete weitere Lockerung der Geldpolitik
Dessen ist sich die im November neu gewählte politische
helfen. Und die chinesische Wirtschaft muss sich an die hö-
Führung sehr bewusst. Ihr Ziel heißt Wachstum – trotz zu-
heren Produktionskosten gewöhnen. Dass Energie und Ar-
letzt schwächerer Konjunktur und sinkender Unterneh-
beit teurer geworden sind, hat in der Vergangenheit ziem-
mensgewinne. Derzeit sind ihre Möglichkeiten noch be-
lich auf die Unternehmensgewinne gedrückt. Künftig wol-
grenzt, denn der Machtübergang und die Bekanntgabe der
len sich chinesische Firmen in hochpreisigeren Segmenten
künftig verantwortlichen Personen werden erst auf der
tummeln – das hilft, dieses Dilemma zu lösen.
zweiten Vollversammlung des 18. Nationalkongresses im
Was bedeutet das für den Aktienmarkt? Aktuell werden
März 2013 erfolgen. Bis Oktober hat sie dann Zeit, ihre
chinesische Aktien immer noch zu Bewertungen deutlich
politischen Pläne zu präsentieren. Eine Zeit der Unsicher-
unterhalb ihres historischen Durchschnitts gehandelt. Das
heit, die der neue starke Mann Chinas, Xi Jinping, nutzen
ist angesichts der aktuellen Verunsicherung vielleicht fair –
wird, um sanfte Hinweise zu geben. So beziffert er das an-
berücksichtigt aber das Potenzial und die Chance auf künf-
gestrebte Wachstum für 2013 mit 7,7 Prozent – eine Ab-
tiges Wachstum überhaupt nicht. Insbesondere in den Sek-
sage an alle, die über eine Rezession spekulieren.
toren Technologie, Energie und Konsum sehe ich sehr gute
Ich gehe sogar noch einen Schritt weiter: Ich sehe das
Chancen für die nächsten zwölf Monate. Auch die techni-
Wachstum deutlich über dieser Prognose. Denn dank des
sche Chartanalyse stützt meinen Optimismus: Die unteren
soliden Staatshaushalts – das Defizit liegt lediglich bei zwei
Wendepunkte sind bereits bei vielen Einzeltiteln durch-
Prozent – kann die neue Regierung die Konjunktur durch
schritten.
Steuererleichterungen unterstützen. Xi Jinping und Pre-
Für europäische Investoren ist natürlich auch der Blick auf
mierminister Li Keqiang – übrigens der erste Wirtschafts-
die Landeswährung Renminbi nicht unerheblich: Die
wissenschaftler in dieser Position – werden dabei insbe-
Währung soll sich zukünftig als globales Zahlungsmittel
sondere den heimischen Konsum der über 1,3 Milliarden
etablieren. Auch hier rechne ich mit dem Abtragen kleiner
Chinesen und die Produktion höherwertiger Waren begüns-
Steine, also zunächst mit Schwankungen in engen Grenzen,
tigen. Letztere sollen auch den Export stützen, der im 3.
die letztlich in einer moderaten Aufwertung münden. Mein
Quartal 2011 noch um 20 Prozent wuchs und aktuell nur
Rat für Investoren: Konzentrieren Sie sich bei Investitionen
noch mit Jahresraten von vier bis fünf Prozent zunimmt.
auf den chinesischen Konsumsektor – da erwarte ich zu-
Ich weiß schon – ohne Reformen im politischen und öko-
künftig eine konstant positive Entwicklung. Der Berg ist
nomischen Bereich wird sich der Erfolg aber nicht einstel-
noch nicht abgetragen. Aber die Regierung hat damit be-
len. Jinping hat bei seiner Antrittsrede schon durchblicken
gonnen, kleine Steine wegzuräumen.
®
04.12
pw 55
HALB LEER
how to invest it
OPINIONLEADER
Dem Drachen geht die Puste aus.
Foto: www.kleinebergphoto.com // shutterstock
Chinas Wirtschaft steht nicht so gut da, wie viele vermuten, meint Markus Steinbeis von Huber, Reuss und Kollegen. Währungs- oder Aktieninvestments im Reich der Mitte sind deshalb mit höchster Vorsicht zu genießen.
Die jüngsten Wirtschaftsdaten aus China haben viele Ex-
Autobauern steigt zugleich die Lagerhaltung. Dazu kommt
perten hörbar aufatmen lassen. Die Konjunkturlokomotive
künftig noch ein zweites Problem. Der dringend nötige
der Weltwirtschaft scheint wieder auf Kurs. Die Exporte
Transformationsprozess hin zu einer auf den Binnenmarkt
stiegen zuletzt um 11,6 Prozent, die Industrieproduktion
ausgerichteten Volkswirtschaft wird nicht so reibungslos
und die Verbraucherstimmung konnten zulegen. Dazu
gelingen, wie viele hoffen. Denn dafür müssen natürlich
kommt eine neue politische Führung, deren erklärtes Ziel
die Löhne steigen. Dann aber wird die Produktion teurer.
es ist, die Transformation von einer export- und investi-
Steigt die Produktivität nicht entsprechend, verliert China
tionsgetriebenen Volkswirtschaft hin zu einer auf den
an Wettbewerbsfähigkeit. Die Folge wäre eine zunehmende
Binnenmarkt ausgerichteten Ökonomie zu schaffen – mehr
Verlagerung der Produktion in andere asiatische Länder.
Qualität als Quantität auch beim Wachstum.
Genug Zweifel? Zwei der größten Probleme habe ich noch
Bedeutet das nun grünes Licht für Investments, sowohl auf
gar nicht angesprochen: die drohende Immobilienblase
der Aktien- wie auch auf der Währungsseite? Ich habe da
und das System der Schattenbanken. Schätzungen zufolge
meine Zweifel.
soll das Kreditvolumen der Schattenbanken bereits ein
Zunächst einmal frage ich mich, wie zuverlässig die vom
Viertel der regulären Bankkredite erreicht haben. Die Kre-
Staat publizierten Wirtschaftsdaten sind. Im zweiten Quar-
ditversorgung ist also weiter reichlich. Auf beide Proble-
tal 2012 wird zum Beispiel ein reales Wirtschaftswachstum
me muss Chinas Notenbank achten. Sie verfolgt darum ei-
von 7,6 Prozent ausgewiesen. Ein guter Indikator dafür, ob
ne vergleichsweise restriktive Geldpolitik.
diese Zahl stimmt, ist die Stromproduktion. Mehr Wirt-
Ich räume ja ein, dass der chinesische Aktienmarkt derzeit
schaftsleistung erfordert mehr Energie. Deshalb nahm die
günstig bewertet erscheint. Das wird sich aber nur ändern,
Stromproduktion 2011 ja auch stets mit einer zweistelligen
wenn Chinas Notenbank umschwenkt. Kann sie das ris-
Rate zu. Im zweiten Quartal 2012 war es aber gerade mal
kieren? Auf steigende Aktienkurse im Reich der Mitte zu
ein einziges kleines Prozent. Zugleich schwächte sich die
setzen, wäre allein eine Wette darauf, dass die Notenbank
Exporttätigkeit wichtiger chinesischer Handelspartner wie
die Probleme des Schattenbankensystems und des Immo-
Taiwan, Singapur oder Südkorea stark ab. In Südkorea
bilienmarkts nicht mehr als so groß erachtet.
beispielsweise gingen die Ausfuhren ins Reich der Mitte
Während eine solche Wette am Aktienmarkt noch be-
seit Frühjahr Monat für Monat zurück. Erst im Septem-
gründbar wäre, rate ich von einem Währungsinvestment in
ber gab es eine Erholung. Wenn diese Länder weniger ver-
den Renminbi mittlerweile ganz ab. Nach den Wertzu-
kaufen, hat China offenbar weniger gekauft.
wächsen in den vergangenen Jahren weist Chinas Wäh-
Ein weiteres Indiz dafür, dass China derzeit eher Probleme
rung meiner Meinung nach kaum noch Potenzial auf. Und
hat, sind die Rohstoffpreise. Mr Kupfer, der von vielen als
ich bin wohl nicht der Einzige, der das so sieht. Denn seit
Konjunkturindikator betrachtet wird, liegt heute rund
einiger Zeit schrumpfen die Renminbi-Einlagen in Hong-
zehn Prozent unter dem Niveau vom Frühjahr. Ich vermute,
kong. Wissen da einige mehr als wir?
dass das Wirtschaftswachstum Chinas ein Stück unter den
Wenn Löhne und Preise steigen und in der Folge die Wett-
gemeldeten Zahlen liegen dürfte – vielleicht zwischen drei
bewerbsfähigkeit einer Wirtschaft nachlässt, war dies noch
bis vier Prozent. Ein weiterer Beleg dafür sind übrigens
nie eine besonders gute Perspektive für die Währung.
auch die Äußerungen diverser Unternehmen. So sprechen
Glauben Sie mir: Das Aufwertungspotenzial des Renmimbi
zum Beispiel der Logistikkonzern UPS oder McDonald’s
ist erschöpft. Die neu entfachte Euphorie rund um China
von schlechteren Geschäften in Asien. Bei den dort tätigen
ist mit höchster Vorsicht zu genießen.
®
04.12
pw 57
how to invest it
GELD IN GEFAHR
„Die Notenbank spielt ein
gefährliches Spiel.“
Während seiner gesamten wirtschaftswissenschaftlichen Karriere hat sich Professor Rüdiger Pohl bevorzugt um Geldtheorie und Geldpolitik
gekümmert. Der ehemalige Wirtschaftsweise und Präsident des Instituts für Wirtschaftsforschung Halle weiß deshalb genau, wie die Liquiditätsschwemme und die Entscheidung der Zentralbanken, Staatsanleihen zu kaufen, einzuordnen sind. Kommt jetzt die Inflation?
„Inflation“, schrieb der amerikanische Wirtschaftsnobelpreis-
stellt, der die Anspannung in der Finanzwirtschaft messen
träger Milton Friedman schon im Jahr 1969, „ist immer und
konnte. Im März 2009 schrieb Pohl uns dann: „Die Lage hat
überall ein monetäres Phänomen.“ Wächst die Geldmenge
sich zuletzt etwas gebessert. Der Indikator zeigt ein erstes In-
schneller als das reale Sozialprodukt, steigen die Preise.
diz für Entspannung. Ein kleiner Schritt zur Normalität ist ge-
Stimmt das auch heute noch, haben die großen Industriena-
tan.“ Für vermögende Privatpersonen war dies eine wichtige
tionen der Welt vielleicht bald schon ein riesiges Problem.
Botschaft. Heute sorgen sie sich vor allem um die Inflations-
Seit Beginn der Finanzkrise im Herbst 2008 versorgen die No-
gefahren. Kann Rüdiger Pohl wieder helfen?
tenbanken die Wirtschaft überreichlich mit Liquidität. In den
USA, rechneten die Vermögensverwalter Bert Flossbach und
private wealth Herr Professor Pohl, haben Sie Angst vor der In-
Kurt von Storch nach, sei die Geldbasis, die von der Zentral-
flation?
bank unmittelbar gesteuert wird, um 223 Prozent gestiegen –
Rüdiger Pohl Akut nicht.
die Wirtschaftsleistung dagegen nur um neun Prozent. In
private wealth Trotz der derzeitigen Liquiditätsschwemme?
Großbritannien stünden 300 Prozent mehr Geld zwölf Prozent
RP Ja. In der Regel wird argumentiert, eine Liquiditätsschwem-
mehr Wirtschaftsleistung gegenüber. In Europa liege das Ver-
me und niedrige Zinsen bedeuten unweigerlich Inflation. Da
hältnis bei 111 zu neun Prozent.
halte ich gegen. Eine Liquiditätsschwemme ist nicht zwingend
Was passiert mit diesem ganzen Geld? Warum liegen die In-
auch eine Geldschwemme. Die Liquidität bleibt heute sozusagen
flationsraten trotzdem überall nur zwischen zwei und drei Pro-
in der Reservehaltung des Finanzsystems stecken.
zent? Gelten die alten theoretischen Zusammenhänge nicht
pw Wie muss ich mir das konkret vorstellen?
mehr? Oder hat sich hier nur gewaltiges Inflationspotenzial
RP Die Europäische Zentralbank (EZB) gibt den Banken Liqui-
für die Zukunft aufgebaut?
dität und nimmt ihnen diese im nächsten Schritt wieder ab. Sie
In Halle lebt Rüdiger Pohl. Der Volkswirt hat sich schon im-
sagt, deponiert es bei uns als Termineinlage, wir zahlen euch
mer mit der sperrigen Geldtheorie befasst – als Professor an
dafür Zinsen. Damit ist das Geld, das auf der Aktivseite der
der Fernuniversität Hagen, als Wirtschaftsweiser, als Präsident
Notenbankbilanz ausgegeben wurde, auf der Passivseite wieder
des Instituts für Wirtschaftsforschung in Halle. Dass es mög-
da. Die Finanzinstitute saugen diese Liquidität also auf. Die Re-
lich ist, diese schwierigen Sachverhalte auch einfach darzustel-
serven der Banken betragen derzeit ein Vielfaches dessen, was
len, zeigte er schon mitten in der Finanzkrise. Im Dezember
sie in normalen Zeiten hatten. Die Liquidität kommt nicht als
2008 hatte Pohl in private wealth einen Seismografen vorge-
kaufkräftige Geldmenge in den Wirtschaftskreislauf.
04.12
>
pw 59
GELD IN GEFAHR
how to invest it
„Die Notenbankpolitik führt derzeit nicht zu
Inflation. Da kann ich Entwarnung geben.“
pw Könnte sich das nicht jederzeit ändern?
RP Zunächst ist sie ein Ausweichen der Vermögensanleger in
RP Theoretisch schon. Praktisch kaum. Die Banken geben die
Bereiche, in denen sie sich höhere Renditen angesichts des
Liquidität ja wegen der schlechteren Aussichten in der Wirt-
Niedrigzinsumfelds erwarten. Es ist nicht so sehr die Folge von
schaft nicht weiter. Die Kreditvergabe in Europa ist insgesamt
Inflationserwartungen, sondern eher die Folge von unerträg-
sogar rückläufig. Es fehlt einfach das Zwischenglied zwischen
lich niedrigen Zinsen im Finanzvermögen.
dem monetären Impuls und der Realwirtschaft. Es müsste ei-
pw Könnte das nicht in die Realwirtschaft überschwappen?
nen Anstoß für Inflation geben – Verteilungskämpfe, zehnpro-
RP Nicht unbedingt. Es ist ja nur ein Umschichtungsprozess.
zentige Lohnsteigerungen. Das ist aber angesichts der Globali-
Etwas anderes wäre es natürlich, wenn die Käufe massiv kre-
sierung nicht realistisch. Globalisierung wird auf Jahre hinaus
ditfinanziert würden. Aber im Moment ist die Verschuldungs-
eine Art antiinflationäres Konzept sein. Selbst wenn wir hier in
bereitschaft offenbar nicht sehr groß. Das ist jetzt vielleicht ei-
Deutschland plötzlich mehr Autos kaufen, würden doch nicht
ne gewagte These: Aber ich würde sagen, die Notenbankpoli-
die Preise steigen, sondern die Importe. Ich gebe eher Entwar-
tik führt derzeitig nicht zu Inflation. Mich beunruhigt etwas
nung in Sachen Inflation.
ganz anderes.
pw Durch den Ankauf von Staatsanleihen durch die Noten-
pw Was denn?
bank erhalten die Staaten die Möglichkeit, mehr nachzufragen.
RP Wir erleben heute einen grundlegenden Paradigmenwechsel
Kann dadurch Inflationsdruck entstehen?
in der Notenbankpolitik. Inflationsbekämpfung ist bei der Eu-
RP Zunächst nicht. Die Produktionskapazitäten in der Welt-
ropäischen Zentralbank doch nur noch verbal ein Thema. Tat-
wirtschaft sind derzeit ja bei Weitem nicht ausgeschöpft. Der
sächlich geht es allein um Finanzmarktstabilisierung. Damit ist
Mehrnachfrage des Staates steht zu wenig Nachfrage der Pri-
nicht nur der Bankensektor im engeren Sinn gemeint, sondern
vatwirtschaft gegenüber. So entstehen keine Inflationsgefah-
das ganze System – auch die Finanzierung von Staatsschulden.
ren. Japan lebt zum Beispiel schon seit 20 Jahren in dieser Si-
Meine Frage ist: Was passiert eigentlich, wenn wir nun doch
tuation. Und die Inflation? Null.
einmal Inflation bekommen sollten – woher auch immer der
pw Zumindest die Preise für Sachwerte – Kunst, Oldtimer –
Anstoß kommt? Dann hat die EZB meiner Meinung nach ein
steigen derzeit dramatisch. Ist Asset-Inflation keine Inflation?
riesiges Problem. Denn sie hat keine Exit-Strategie.
60
pw 04.12
how to invest it
GELD IN GEFAHR
pw Die Notenbanken sagen, sie könnten die Liquidität jeder-
pw Warum eigentlich?
zeit problemlos wieder einfangen.
RP Weil sie dann echte Verluste ausweisen müssten. Bislang
RP Theoretisch ist das auch so. Die EZB könnte die Refinan-
verbreiten sie ja die Vorstellung, all die Garantien und Bürg-
zierungsgeschäfte der Banken auslaufen lassen, Staatsanleihen
schaften würden uns nichts kosten. Diese Illusion lässt sich
verkaufen. Die Liquiditätsschwemme ließe sich mit ein paar
aber nur aufrechterhalten, wenn immer wieder neues Geld
technischen Handgriffen bereinigen. Die Frage ist nicht, ob sie
nachgeschossen wird. Das bedeutet Dauerfinanzierung von
es kann, sondern ob sie im Ernstfall den Mut dazu hat.
Staaten in finanziellen Problemen. Auch die Hoffnung, mit
pw Bezweifeln Sie das?
dem ESM und den Anleihekäufen realwirtschaftlich etwas
>
RP Wenn in diesem Moment alle Banken wieder solide wären,
wenn die Südländer in Europa ihre Finanzen in den Griff bekommen hätten und sich am Kapitalmarkt wieder Geld leihen
könnten, gäbe es kein Problem. Die Notenbank könnte ein-
Es war einmal in den 1920ern.
fach die Zinsen erhöhen. Aber was ist, wenn Inflationsdruck
aufkommt und die Zentralbank das Gefühl hat, im Finanzsystem gäbe es immer noch Instabilitäten und wir könnten uns
Die Hyperinflation der 1920er-Jahre in Deutschland war das Ergeb-
deshalb höhere Zinsen nicht leisten? Dann hat sie doch einen
nis einer ganzen Serie von Fehlentwicklungen in der Wirtschafts-
massiven Zielkonflikt. Früher galt die Priorität der Inflations-
politik. An erster Stelle steht dabei die Schuldenpolitik des States.
bekämpfung. Allen verbalen Einwänden von Herrn Draghi
Im Zeitraum von 1914 bis 1923 waren nur verschwindend geringe
zum Trotz ist dies jetzt nicht mehr so. Und dann kommt ja
15 Prozent der staatlichen Ausgaben durch Steuereinnahmen ge-
noch etwas anderes hinzu: Die EZB vertritt mit der Idee der
deckt. Der Rest, 85 Prozent, wurde über Schulden finanziert – zum
Anleihekäufe von Staaten in Not nun eine völlig neue Theorie
großen Teil mithilfe der Reichsbank.
– dass die Zinsen im Euroraum für Staatsanleihen gleich sein
Nach der Unterschrift unter den Versailler Vertrag im Juni 1919 be-
müssen, damit die Effizienz der Geldpolitik gewahrt bleibt.
gann zudem die Flucht aus der Papiermark. Bald waren die Augen al-
Das ist absurd.
ler – vom Industriekapitän zum Arbeiter – nur noch auf den Dollar-
pw Die EZB sagt nur, die Märkte seien irrational und es gehe
kurs gerichtet. An seinem stark steigenden Wert orientierten sich die
darum, wieder angemessene Zinsabstände herzustellen. Was
Preise. Zu diesem von der Regierung verursachten Inflationsdruck
ist daran falsch?
kam nun noch eine Art „private“ Inflation. Je schneller die Preise
RP Es klingt natürlich gut. Aber was ist denn eigentlich ein un-
stiegen, desto mehr Geld benötigte die Wirtschaft. Die Reichsbank
gerechtfertigter Zinsabstand? Das weiß die EZB doch gar
bemühte sich nach Kräften, diese höhere Nachfrage befriedigen. Zu
nicht. Ich frage mich auch, warum Geldpolitik in einem Wäh-
groß war die Angst, die Wirtschaft könne angesichts Geldmangels
rungsraum überhaupt unterschiedliche Risikoprämien verhin-
kollabieren. Allein am 25. Oktober 1923 druckte die Reichsbank
dern soll. Dass verschiedene Schuldner unterschiedliche Zin-
zum Beispiel 120 000 Billionen Reichsmark, räumte aber gleichzei-
sen bezahlen, ist doch völlig normal – das gilt für Opel, Mer-
tig ein, die Wirtschaft würde eigentlich eine Million Billionen benö-
cedes, die Banken und natürlich auch für Staaten. Am Ende
tigen. Sie hoffe deshalb, die Geldproduktion in den nächsten Tagen
müssen diejenigen über den Zins entscheiden, die das Geld ge-
auf 500 000 Billionen steigern zu können. Nun war der Teufelskreis
ben – die Kreditgeber, Finanzmärkte. Wir sind gerade dabei,
in vollem Gange: Die Reichsmark wertete ab, Importpreise stiegen,
die Signalfunktion der Finanzmärkte außer Kraft zu setzen.
die heimische Preise kletterten, es wurde mehr Geld gedruckt, die
Damit haben wir dann überhaupt kein Signal mehr, um Risi-
Reichsmark wertete weiter ab ...
ken einschätzen zu können – nur noch das Wort der Politiker.
// Diese Fakten und eine Fülle von weiteren
pw Immerhin scheint die Strategie zu funktionieren – die Eu-
interessanten Informationen finden sich im
rokrise hat sich beruhigt.
außergewöhnlichen Buch des italienischen
RP Na ja – natürlich können Sie durch Gelddrucken die Märk-
Wirtschaftsprofessors Costantino Bresciani
te kurzfristig beruhigen. Finanzmärkte sind immer froh, wenn
Turroni: „The Economics of Inflation“ – ein
die Risiken nicht bei ihnen liegen, sondern beim Staat. Ich se-
Muss für alle, die sich für dieses Jahrzehnt
he nur, dass die Eurokrise nun ein Fass ohne Boden wird. Den
und mögliche Parallelen zu unserer Zeit inte-
nächsten Schuldenschnitt Griechenlands fürchten die Finanz-
ressieren.
minister doch schon wie der Teufel das Weihwasser.
04.12
pw 61
GELD IN GEFAHR
how to invest it
obwohl sie eigentlich sagen müssten, wir sind dankbar für
die Rettung. Im Grunde genommen wird das ein Europa
der Bevormundung. Die einen sagen den anderen, wie sie
sich verhalten müssen. Ein strahlendes Europa wird daraus
nicht mehr. Und dass dieses Europa im Weltmaßstab nach
vorn kommt, kann ich mir auch nicht vorstellen. Das sehe
ich persönlich mit einem gewissen Kummer
pw Was wäre die Alternative?
RP Fragen Sie mich nicht danach. Die Alternative hat es vor
drei Jahren gegeben. Als die Non-bail-out-Klausel des Vertrags von Maastricht ausgehebelt wurde, die vorsah, dass
Staaten nicht für die Schulden anderer Staaten in Europa
einstehen. Dem jetzt nachzuweinen, bringt nichts mehr.
pw Hilfen werden immer noch an strikte Bedingungen geknüpft. Und wir haben den Fiskalpakt. Zieht der nicht dem
Fass einen Boden ein?
„Wenn etwas schiefgeht, wenn ein Anstoß zu
Inflation kommt, haben wir ein Riesenproblem.“
zu bewirken, also die Wettbewerbssituation dieser Länder zu
RP Ach, das ist doch ein Gerücht. Erstens steht im Fiskalpakt
verbessern, erfüllt sich nicht. Da passiert viel zu wenig.
substanziell überhaupt nichts Neues im Vergleich zum Maast-
pw Was ist die Folge?
richter Vertrag. Nur das Vokabular ist anders. Es gibt natür-
RP Diese Ruhe ist nur eine Scheinruhe. Die Finanzierungen
lich nach wie vor Schlupflöcher. Das zweite Problem ist aber:
werden weitergehen. Spanien wird für seine Banken doch Geld
Harte Auflagen zu machen, klingt zwar gut. Wer gibt Ihnen
abrufen müssen, dann werden doch Altschulden finanziert –
aber die Gewähr, dass die Auflagen hilfreich und richtig sind?
all das steht uns noch bevor.
Sie beschränken sich doch derzeit nur darauf, den Staaten zu
pw Was bedeutet das konkret für den Bürger?
sagen: Kürzt die Ausgaben und erhöht die Einnahmen. Wer-
RP Zunächst einmal wird er weiterhin einen Euro haben. Die
den damit die Grundprobleme der Wirtschaft nicht gelöst oder
Eurozone wird sich einfach durchwursteln. Solange die Span-
überfordern die Auflagen die Staaten objektiv, können sie die-
nungen in der Finanzwirtschaft nicht gelöst sind, werden wir
se vergessen. Dann werden sie abgeschwächt und die Anpas-
auch weiter Kapitalzuflüsse und unanständig niedrige Zinsen
sungszeiträume verlängert. Die Glaubwürdigkeit der Eurozo-
in Deutschland haben. Das bleibt auf absehbare Zeit so. Und
ne in Sachen Haushaltssolidität kommt so nicht zurück.
wir müssen uns als Steuerzahler darauf einstellen, dass wir
pw Kann sie dadurch wiederhergestellt werden, dass künftig
irgendwann doch zur Kasse gebeten werden. Denn letzten En-
ein EU-Währungskommissar in Haushalte eingreifen darf?
des werden sich Ausfälle nicht vermeiden lassen.
RP Dieser Vorschlag von Herrn Schäuble hat mich wirklich ver-
pw Früher waren Sie ein glühender Verfechter der Europäischen
blüfft. Da macht man einen Fiskalpakt und sagt, alle halten die
Union. Mittlerweile klingt das ganz schön desillusioniert.
Schuldengrenzen ein. Und dann soll der EU-Währungskommis-
RP Ich halte die Europäische Union und den Binnenmarkt im-
sar in die Haushalte eingreifen können. Das kann doch nur be-
mer noch für zentral und wichtig. Beides wird nun aber ge-
deuten, dass die Politiker selbst ein tiefes Misstrauen in die Um-
fährdet. Für Europa bezahlen bedeutet heute, für ein marodes,
setzbarkeit des Fiskalpakts hegen. Die unterschreiben zwar al-
instabiles Europa zu bezahlen. Ich habe auch das Gefühl, dass
le, wir machen eine Schuldenbremse. Aber da sie sich gegensei-
diese ganze Solidarität eher Europa-Verdruss hervorruft. Die
tig nicht trauen, gibt es jetzt diesen Oberkommissar. Das ist die
Griechen sind doch nicht darüber erfreut, was da passiert –
Bevormundungs-Gemeinschaft, von der ich eben sprach.
62
pw 04.12
how to invest it
GELD IN GEFAHR
pw Sie glauben, dass der Fiskalpakt scheitert?
pw Können Sie sich wirklich so etwas wie eine Hyperinflation
RP Für mich ist das zunächst nur beschriebenes Papier. Die
wieder vorstellen?
Umsetzung muss zeigen, ob die Glaubwürdigkeit wiederher-
RP Die Frage ist eigentlich eine philosophische: Wiederholen
gestellt werden kann. Darauf müssen wir warten.
Menschen Fehler? Und da sage ich Ihnen: Ja, klar. Die Regeln
pw Und in der Zwischenzeit muss die EZB das System am
der Bundesbank waren die Reaktion auf das, was vor dem
Laufen halten?
Zweiten Weltkrieg geschah. Deshalb sind sie so streng, insbe-
RP Das ist wohl die Logik. Deshalb ist der Beifall der Bundes-
sondere wenn es um Staatsfinanzierung geht. Dieses Bundes-
regierung für den EZB-Präsidenten Mario Draghi auch nicht
bankmodell verschwindet jetzt.
zu überhören. Es ist doch viel leichter, wenn Herr Draghi An-
pw Einerseits geben Sie Entwarnung beim Thema Inflation,
leihen kauft und die Bundesbank überstimmt, als wenn die
andererseits skizzieren Sie massive Risiken – wie passt das zu-
Bundesregierung den Bundestag um die Genehmigung für wei-
sammen?
tere Hilfen bitten müsste. Dass das für die Politik der leichte-
RP In den nächsten zehn Jahren wird die Inflation in der Eu-
re Weg ist, verstehe ich. Dass die EZB sich darauf eingelassen
rozone nicht das Hauptproblem sein, sondern die schwache
hat, verstehe ich nicht. Ich hatte immer den festen Glauben,
wirtschaftliche Gesamtentwicklung. Weil wir Reformen und
Mitglieder des Zentralbankrats würden unabhängig von ihrer
Strukturänderungen unterdrücken. Aber es hängt nun ein Da-
Nationalität nach bestem Wissen entscheiden. Jetzt sehen wir
moklesschwert über uns. Wenn etwas schiefgeht, wenn irgend-
– es geht doch nur darum, was dem jeweiligen Land nutzt.
woher der Anstoß zu Inflation kommt, gibt es von monetärer
pw Sie klingen ein bisschen fassungslos.
Seite keine Beschränkung. Wir wissen nicht, wann, wir wis-
RP Ja, das bewegt uns Beobachter der Geldpolitik natürlich.
sen nicht, wie, wir wissen nicht einmal, ob. Wir wissen nur:
Dass es für diesen Paradigmenwechsel offenbar eine große
Wenn, dann leben wir in einer sehr ungemütlichen Welt.
Mehrheit in Politik und Zentralbank gibt, erschüttert mich
pw Woran erkenne ich, dass es ernst wird?
schon. Mit dem auf den ersten Blick vernünftigen Argument,
RP Daran, dass die langfristigen Zinsen für die scheinbar soli-
wir müssten in die Welt der unsicheren Finanzmärkte Stabi-
den Staaten deutlich steigen – in den USA, in England, in
lität bringen, haben wir nicht nur das Eingangstor zu einer be-
Deutschland. Das sehen wir im Moment ja noch nicht. Die
denklichen Staatsfinanzierung geöffnet. Wir haben auch da-
langfristigen Zinsen sind auf niedrigstem Niveau. Man traut
für gesorgt, dass die Staaten ihre Politik der Verschuldung in
den Staaten also noch.
®
den nächsten Jahren weiter betreiben können.
pw Weil die Schulden nun leichter zu finanzieren sind?
Text: Klaus Meitinger
RP Natürlich. Für mich ist das ein Widerspruch in sich. Auf der
Fotos: Sina Preikschat
einen Seite machen wir einen Fiskalpakt, in dem wir so tun,
als wollten wir das Schuldenproblem lösen. Und dann ermöglicht die Notenbank dem Staat die Fortsetzung seiner Politik
der Verschuldung. Die haben doch gar keinen Grund mehr, ih-
Ein Quantum Hoffnung.
re Haushalte zu konsolidieren, wenn die Zentralbanken Kredite fast zum Nulltarif vergeben.
pw Der Krug …
Die schwierige konjunkturelle Situation spiegelt sich nun auch in
RP … geht dann zum Brunnen, bis er bricht. Sie sehen ja auch
den Ergebnissen deutscher Aktiengesellschaften. Prognosen wer-
bei uns, dass die Einsicht in die Begrenzung der Staatsausga-
den revidiert, Gewinnerwartungen gekürzt.
ben gar nicht da ist. Wir haben die höchsten Steuereinnahmen
Doch es gibt Hoffnung. Erstmals seit März 2012 ist der vom Münch-
aller Zeiten und schon beschließen wir neue Ausgaben oder
ner Ifo-Institut berechnete Index der Geschäftserwartungen in der
diskutieren über Reichensteuern und Vermögensabgaben. Das
Industrie zuletzt wieder gestiegen. Ein erster Hinweis auf eine Sta-
Bedürfnis der Politik, immer mehr zu bekommen, ist ungebro-
bilisierung der Wirtschaft in den USA und eine Erholung in China?
chen. Und nun finanzieren die Notenbanken das auch noch.
Sollte der Ifo-Indikator Ende November und Ende Dezember weiter
pw Daraus erwächst die Sorge derer, die sagen, das haben wir al-
klettern, wäre das ein Kaufsignal für den deutschen Aktienmarkt.
les schon in den 1920er-Jahren erlebt.
// Aktuelle Informationen finden Sie auf www.private-wealth.de im
RP Das ist tatsächlich eine Sorge, die man langfristig haben
Mitgliederbereich (Kennung: privatewealth, Passwort: Beteiligung).
muss, ganz ohne Frage.
04.12
pw 63
ADVERTORIAL
how to invest it
Sprit aus Stroh.
Der Nutzung von Biogas und Biokraftstoffen wird ein riesiges Potenzial vorausgesagt. Doch braucht es dafür eine Technologie, die in der Lage
ist, Nahrungsmittelpflanzen effizienter und vor allem auch Reststoffe wie Laub oder Stroh zu verarbeiten. Genau daran arbeitet derzeit die
Firma maxbiogas. Das Kapital dafür bekommt sie von den MIG Fonds.
Mit dem Verfahren der maxbiogas ist eine effiziente Aufspaltung von pflanzlichen Rohstoffen in die Bestandteile
Zellulose, Hemizellulose und Lignin
möglich. „Der Vorteil dieser Technologie, die sich derzeit in der Probephase
befindet, liegt darin, dass der Prozess mit
wenig Energieeinsatz und vor allem umweltschonend und sauber vor sich geht“,
erklärt Jürgen Kosch aus dem Vorstand
der MIG Verwaltungs AG, die für Auswahl und Betreuung der Beteiligungen
verantwortlich zeichnet. Im Detail bedeutet dies: Normaldruck und 70°C sind
für die Aufspaltung ausreichend, jedoch
zu gering, um giftige Öle, sogenannte
Furfurale, entstehen zu lassen. „Damit
Am 17. Oktober dieses Jahres änderte
alternativer Biokraftstoffe der zweiten
ist es möglich, die Abwärme der Strom-
eine der 33 Unterabteilungen der Euro-
Generation gefördert werden – Stroh
erzeugung für den Prozess zu nutzen und
päischen Kommission überraschend ihre
statt Mais.
die Ausgangsprodukte für die Fermenta-
Ziele für den Ausbau der Biokraftstoffe
„Das zeigt, dass wir die richtige Ent-
tion zugänglich zu machen.“
in Europa. Bisher galt, dass deren Anteil
scheidung getroffen haben“, kommen-
Mit dem Verfahren ausgestattete Biogas-
am gesamten Kraftstoffverbrauch bis
tiert Matthias Hallweger, Vorstand der
anlagen können damit fast das komplet-
2020 zehn Prozent betragen soll. Jetzt
für die Auflegung der MIG Fonds zu-
te Spektrum pflanzlicher Biomasse ver-
wird diese Grenze offenbar nachjustiert.
ständigen HMW Emissionshaus AG.
arbeiten und aus dem Input eine deut-
Im neuen Vorschlag soll der Anteil der
Denn Ende August 2012 hatten sich die
lich höhere Gasproduktion erreichen.
aus Nahrungsmittelpflanzen gewonne-
MIG Fonds entschieden, einen 14-pro-
„Geringerer Energieeinsatz, höhere Aus-
nen Biokraftstoffe auf fünf Prozent be-
zentigen Anteil an der Firma maxbiogas
beute – das verschafft maxbiogas derzeit
grenzt werden. Die verbleibenden fünf
in Marienwerder nördlich von Berlin im
einen klaren Wettbewerbsvorteil gegen-
Prozent müssten dann aus Biokraftstof-
Rahmen einer Kapitalerhöhung zu über-
über anderen Unternehmen, die eben-
fen bereitgestellt werden, die aus Ab-
nehmen. Denn genau dort wird eine
falls an vergleichbaren Technologien
fällen, Algen oder landwirtschaftlichen
Technologie entwickelt, die die effizien-
forschen“, erläutert Kosch.
Reststoffen produziert wurden. Damit
te Nutzung von pflanzlichen Reststoffen
Für maxbiogas sind die Biogasanlagen
ist klar: Zukünftig soll die Entwicklung
in Biogasanlagen ermöglicht.
allerdings nur der Einstieg in einen riesi-
64 pw 04.12
how to invest it
ADVERTORIAL
Denn effizient läuft dies bislang nicht
ab. „Bei der vor allem in den USA stark
verbreiteten Herstellung des Treibstoffs
Bioethanol werden zum Beispiel vom
Mais nur die Körner genutzt“, erläutert
Kosch. „Unterm Strich wird so nur ein
kleiner Teil der Pflanze verarbeitet. Für
die holzartigen Reste gibt es keine sinnvolle Verwertung.“
Die Macher von maxbiogas: Dr. Fried-
Diese Stoffe gilt es in den Anlagen der
MIG-Vorstand Jürgen Kosch (rechts)
rich Streffer und Dr. Katrin Streffer.
zweiten Generation ebenfalls für die Er-
und Dr. Matthias Hallweger, HMW AG.
Foto: laif RM / Berthold Steinhilber / laif
zeugung von Strom und Wärme zu nutgen Markt. „Es ist die ideale Gelegen-
zen. Bei maxbiogas gelingt das schon –
zeugt, dass das Zeitalter der Biokraft-
heit, um Anlagen zu testen“, informiert
zumindest im kleinen Maßstab. Das bis-
stoffe erst richtig anbrechen werde,
Kosch. Verliefen die Tests erfolgreich,
lang im Labormaßstab erprobte Verfah-
wenn Stroh, Holz, Getreidereste und
könne das Verfahren auf den gesamten
ren wird derzeit in einen kontinuier-
Abfallstoffe in Energie umgewandelt
Bereich der Bioenergie angewendet wer-
lichen Prozess mit einem täglichen
werden können.
den. „Das würde diesem Segment einen
Durchsatz von acht Kilogramm über-
Voraussetzung dafür sei allerdings, dass
wichtigen und bedeutenden Schub ver-
führt. Danach soll der Durchsatz an ei-
massiv in die großtechnische Entwick-
leihen“, ist Hallweger sicher, „denn die
ner ersten Biogasanlage auf etwa vier
lung von Biokraftstoffen der nächsten
Bioenergie wird langfristig nur erfolg-
Tonnen täglich hochskaliert werden.
Generation investiert werde. Dazu seien
reich sein, wenn es gelingt, Lösungen zu
„Damit rechnen wir im Jahr 2014“, in-
weitere Anreize notwendig. Denn ohne
finden, die an den heute vielfach geäu-
formiert Kosch. Im nächsten Schritt soll
zusätzliche Förderung, so ein weiteres
ßerten Kritikpunkten ansetzen.“
dann der Verkauf der Anlagen oder die
Ergebnis der Studie, seien Biokraftstoffe
So steigt die Zahl der Biogasanlagen auf-
Lizenzierung der Technologie folgen.
der zweiten Generation nicht marktfä-
grund der staatlichen Fördermaßnahmen
Grenzen des Wachstums gäbe es später
hig. Daher müsse sich die EU entschei-
hierzulande kontinuierlich und liegt
dann wohl kaum. Denn schließlich geht
den, ihre Förderprioritäten anzupassen.
Schätzungen zufolge inzwischen im höhe-
es bei der Technologie nicht allein um
Kein Wunder also, dass die Münchner
ren vierstelligen Bereich. Deshalb hat
den Markt der Biogasanlagen. „Wir
Macher der MIG Fonds immer mal wie-
auch der Anbau von Mais, der sich bes-
sprechen zum Beispiel auch von der Pa-
der interessiert nach Brüssel schauen.
tens zum Betrieb einer Biogasanlage eig-
pierindustrie, bei der beim Auskochen
Denn noch ist die Änderung des Bio-
net, in den vergangenen Jahren drama-
des Holzes eine hochgiftige Substanz
kraftstoffziels nur ein Vorschlag, keine
tisch zugenommen. Dies, so die Bioener-
entsteht. Oder von der Spezialchemie.
Gesetzesvorlage der Kommission. „Wir
giegegner, bedrohe die Artenvielfalt und
Das sind Märkte, in denen viele Millio-
glauben allerdings auch ohne Subventio-
lauge die Böden aus. Zudem gehe die
nen Tonnen an holzartigen Pflanzenbe-
nen ein wirtschaftliches Verfahren an-
Ausweitung des Maisanbaus zulasten der
standteilen als Rohstoffbasis dienen
bieten zu können. Die genannte Ände-
Produktion anderer Agrarrohstoffe, was
können“, skizziert Jürgen Kosch das Po-
rung der Randbedingungen wäre aber
diese knapper mache und deren Preise
tenzial der Firma.
natürlich positiv für maxbiogas“, macht
steigen ließe. „Teller statt Tank“ lautet
Dazu kommt noch der riesige Markt der
Hallweger klar, „und damit auch für die
deshalb auch der Slogan der Kritiker.
Treibstoffe. Laut einer aktuellen Studie
Perspektiven unserer Fonds.“
„Ob dies nun berechtigt ist oder nicht,
des Energiekonzerns Shell könnten Bio-
darüber lässt sich natürlich streiten“,
kraftstoffe in Deutschland bis 2050 the-
Sonderveröffentlichung:
überlegt Matthias Hallweger, „aber
oretisch rund 70 Prozent des Kraftstoff-
Alfred Wieder AG
Fakt ist: Neue Energieformen brauchen
bedarfs decken. Dies gelinge aber nur,
Münchener Straße 52
Akzeptanz. Und die Bioenergie schafft
wenn Biokraftstoffe der zweiten Gene-
82049 Pullach
das nur, wenn es gelingt, die eingesetz-
ration einen erheblichen Beitrag leisten.
www.alfred-wieder.ag
ten Grundstoffe effizienter zu nutzen.“
Shell-Chefvolkswirt Jörg Adolf ist über-
www.mig-fonds
®
04.12 pw 65
IMPACT INVESTING
how to invest it
Investment mit positiven
Nebenwirkungen.
Immer mehr Vermögende möchten, dass ihr Kapital etwas Positives bewirkt. Interessanter, als rein philanthropisch tätig zu sein, ist dabei die
Idee des Impact Investing – sich an einer Firma zu beteiligen, deren Aktivität eine positive Wirkung auf Umwelt oder Gesellschaft hat. Und
zugleich eine angemessene Rendite zu erwirtschaften.
In der peruanischen Hauptstadt Lima
mer auftritt, sinken die Preise der Medi-
beschäftigen. Und durch den Verkauf
aufzuwachsen, ist hart. Die Stadt mit ih-
kamente. Sie werden dadurch für die Be-
der Dienstleistung Profit erzielen.
ren rund 9,3 Millionen Einwohnern ist
völkerung bezahlbar und können über
Zwei Fälle, zwei verschiedene Kultur-
ein Moloch. Wer dort lebt, kommt un-
kleine Arztpraxen, kombiniert mit Apo-
kreise – eine Idee. Müller-Remus wie
weigerlich mit Armut und den Proble-
theken, direkt in den Armenvierteln Li-
Coronado wollen mit ihren Unterneh-
men wie der mangelnden medizinischen
mas verkauft werden. Das steigert den
men die Gesellschaft ihrer Länder posi-
Versorgung in Berührung.
Umsatz, und eine positive Spirale setzt
tiv verändern. Und so Geld verdienen.
Enrique Coronado stammt aus Lima. Er
sich in Gang. An deren Ende bekommen
Noch etwas haben beide gemeinsam: Sie
selbst hatte allerdings Glück. Coronado
die ärmeren Bevölkerungsschichten eine
brauchen eine Anfangsfinanzierung. Ei-
absolvierte einen Masterstudiengang in
hochwertigere medizinische Grundver-
nen Impact Investor, der genauso denkt
Finanzen an der Colombia Business
sorgung – und Por Ti, Familia kann Ge-
wie sie. Denn eine Bank oder der Kapi-
School in New York und arbeitete an-
winne erzielen.
talmarkt, das wissen beide, würde dieses
schließend in der Pharmaindustrie und
Szenenwechsel. Berlin. Dirk Müller-Re-
Geld nicht zur Verfügung stellen.
im Investmentbanking der Bank of
mus beschäftigt sich mit dem Thema
Stephen Brenninkmeijer ist so ein Inves-
America. Die Probleme seiner Heimat-
Autismus und Arbeit. Und findet he-
tor. Der 56-Jährige stammt aus der Fa-
stadt vergaß er trotzdem nie ganz.
raus, dass rund 15 Prozent der Men-
milie der Gründer des Bekleidungshau-
Als Coronado 2008 durch Mexiko reis-
schen mit dem Asperger-Syndrom eine
ses C & A. „Impact Investing ist ein un-
te und sah, wie dort eine prekäre medi-
überdurchschnittliche Begabung für die
glaublich spannendes Feld“, sagt er.
zinische Versorgung durch den Zu-
Lösung von IT-Problemen haben. Ließe
„Dort hat ein Investor die Möglichkeit,
sammenschluss kleiner Arztpraxen und
sich das nicht nutzen? Müller weiß
etwas Gutes zu tun, indem er in eine Fir-
Apotheken verbessert wurde, horchte
zwar, dass sich Autisten aufgrund man-
ma investiert, die einen positiven Ein-
der damals 30-Jährige auf. Schlagartig
gelnden Sozialverhaltens schwer in eine
fluss auf die Gesellschaft oder die Um-
war klar: Dieses Geschäftsmodell woll-
Firma integrieren lassen. Was aber wäre,
welt hat. Gleichzeitig besteht wie bei je-
te er in Lima umsetzen.
wenn Müller-Remus selbst ein Unter-
dem unternehmerischen Engagement die
Coronado kündigte seinen Job und
nehmen gründete, das dann als IT-
Chance auf einen angemessenen Ge-
gründete das Unternehmen Por Ti, Fa-
Dienstleister Software für Kunden tes-
winn. Dabei lassen sich durch gutes Ma-
milia. Die Idee: Wenn er als Großabneh-
tet? Dort könnte er Asperger-Autisten
nagement die sozialen und finanziellen
66
pw 04.12
how to invest it
IMPACT INVESTING
Stephen Brenninkmeijer,
Impact Investor.
Ziele miteinander vereinbaren.“ Bren-
der ich viel über diese Art des Investie-
sprechen. Maximilian Martin, der heu-
ninkmeijer kam über Umwege zum Im-
rens lernte. Das war etwas ganz anderes
te Geschäftsführer der Firma Impact
pact Investing. Er arbeitet zunächst 27
als mein philanthropisches Engagement.
Economy ist und Strategieberatung für
Jahre im Unternehmen seiner Familie,
Unternehmen oder Organisationen, die
Impact-Investoren anbietet, hat daran
ehe er im Jahr 2002 beginnt, sich mit
auf Spenden aufgebaut sind, sind doch
teilgenommen: „Das war kurz nach der
der Idee der Philanthropie zu beschäfti-
auch immer abhängig von Zuwendun-
Finanzkrise. Wir haben geahnt, dass die
gen. „Damals habe ich die Initiative
gen. Kommen die nicht mehr, bedeutet
öffentlichen Investitionen nun aufgrund
NFTE UK, Network for Teaching Ent-
dies in der Regel auch deren Aus.“
der hohen Verschuldung zurückgehen
repreneurship, gegründet“, erzählt er.
Genau das sei bei Impact Investing an-
würden. Wir haben außerdem gesehen,
Dabei geht es darum, Jugendlichen im
ders. „Dort investieren Sie in ein Ge-
dass die Philanthropie zu wenig Geld
Rahmen ihrer Schulausbildung das The-
schäftsmodell, das sich langfristig selbst
bewegt.“ Es brauche Lösungen, so die
ma Unternehmertum zu vermitteln.
trägt.“ Wie die Ideen von Coronado
Rockefeller Stiftung, um diese Lücke zu
„Das stärkte das Selbstbewusstsein der
und Müller, in deren Firmen Brennink-
füllen. „Also haben wir damals die Idee
Jugendlichen und eröffnete ihnen Zu-
meijer über die auf soziale Investments
des Impact Investing definiert und dar-
gang zu ihren eigenen Talenten.“
spezialisierte Schweizer Firma Responsi-
über beraten, wie wir dieses Thema vor-
2003 trifft er dann Klaus Tischhauser,
bility und den Social Venture Fund aus
anbringen können.“
der sich zu dieser Zeit mit dem Thema
München investiert ist.
Aus diesem Treffen ging das Global Im-
Mikrofinanz beschäftigte. „Daraus ent-
Mittlerweile zieht das Thema Impact In-
pact Investing Network, kurz GIIN, her-
stand für mich die Idee, beides zu-
vesting immer weitere Kreise.
vor, eine Art Netzwerk für große priva-
sammenzubringen, die Ausbildung zum
Eigentlich gibt es diese Idee des Investie-
te und institutionelle Anleger, die sich
Unternehmer und die Finanzierung von
rens zwar schon länger, doch richtig in
weiter mit diesem Thema beschäftigen
Kleinstunternehmern.“ Im gleichen Jahr
Gang kam die Bewegung erst in den
wollen. Und es war der Startpunkt für
noch gründet Brenninkmeijer den Andro-
Jahren 2007 und 2008 auf zwei Konfe-
eine Welle von Impact Investments. Im
meda Fund und fängt an, in Unterneh-
renzen der Rockefeller Stiftung. Sie hat-
Jahr 2009, so eine Schätzung der Bera-
men, die einen positiven Impact auf Ge-
te institutionelle Investoren und Vertre-
tungsfirma Monitor Institute, habe der
sellschaft oder Umwelt haben, zu inves-
ter von Großbanken ins Bellagio Center
Impact-Investing-Markt noch ein Volu-
tieren. „Es war eine spannende Zeit, in
eingeladen, um über dieses Thema zu
men von 50 Milliarden Dollar gehabt. >
04.12
pw 67
IMPACT INVESTING
how to invest it
2010 sollen es nach Angaben der Invest-
Industrienationen oder in den Emerging
zu lösen“, sagt er. Wie die Firma Auti-
mentgesellschaft AlphaMundi knapp
Markets geben. Das Investment selbst
con, deren Idee es von Beginn an war,
300 Milliarden Dollar gewesen sein.
kann in Form einer Unternehmensbetei-
Menschen mit Asperger-Autismus ins
Dieser Trend setzt sich auch 2012 fort,
ligung, dem Erwerb von Anleihen oder
Berufsleben zu integrieren.
wie eine Umfrage von Eurosif, dem eu-
der Vergabe eines Kredits bestehen. Und
Dass längst nicht alle Fonds so vorge-
ropäischen Dachverband für nachhalti-
die betreffenden Firmen können in The-
hen, davon ist Uli Grabenwarter, der
ge Geldanlage, unter vermögenden In-
menkreisen wie Bildung, Gesundheit,
lange im Bereich Private Equity tätig
vestoren zeigt. Jeder zweite gab an, Im-
Landwirtschaft, Wasser tätig sein oder
war und sich inzwischen beim European
pact Investing zu betreiben. Insgesamt
auch darauf abzielen, Menschen bezahl-
Investment Fund (EIF) mit Impact Inves-
geht die Investmentbank JP Morgan da-
bares Wohnen zu ermöglichen.
ting beschäftigt, überzeugt. „Manche
von aus, dass der Markt ein Potenzial
Zudem
mittlerweile
Fonds schreiben sich das Label des Im-
von einer Billion Dollar hat.
auch die Grenzen zu traditionellen Pri-
pact Investing auch im Nachhinein auf
Das klingt gewaltig. Trotzdem sind sol-
vate-Equity-Fonds. Denn deren Investi-
die Fahnen, wenn sie einen sozialen oder
che Zahlen immer mit etwas Vorsicht zu
tionsziele können grundsätzlich natür-
ökologisch positiven Effekt mit ihren In-
genießen. Denn Impact Investing ist
lich auch vergleichbare positive Effekte
vestments erzielen“, sagt er.
noch ein sehr junges, zugleich aber auch
auf Umwelt oder Gesellschaft haben. Jo-
Ein bisschen erinnert diese Diskussion
ein sehr weites Feld. Entsprechend
hannes Weber, Gründer des Social Ven-
an die Anfänge nachhaltigen Investie-
schwer ist diese Art des Investierens als
ture Fund, definiert deshalb bei seiner
rens. Damals wurde engagiert diskutiert,
Anlagekategorie zu greifen. Sie lässt sich
Auswahl der Zielfirmen sehr enge und
wie grün die „grünen Fonds“ tatsäch-
weder auf eine Anlageklasse noch geo-
strenge Kriterien. „Wir finanzieren nur
lich sind. Heute wird mit genauso viel
grafisch festlegen. Investments mit posi-
Unternehmen, die explizit mit dem Ziel
Engagement um die Bedeutung des Be-
tiven Nebenwirkungen kann es in den
gegründet wurden, ein soziales Problem
griffs Impact Investing gerungen.
verschwimmen
Die Theorie des Impact Investing.
68
Nach Ansicht von Heinrich Liechtenstein, IESE
ments klar formuliert sein. „Es geht also um
dessen Erfüllung überprüft.“ Dies könne zum
Universität in Barcelona, und Uli Grabenwarter
eine explizite Zielsetzung“, erläutert Graben-
Beispiel die Reduktion des Kohlendioxidaus-
von EIF Impact Investing grenzen fünf Punkte
warter. Insofern zählen Private-Equity-Fonds,
stoßes sein, die Zahl der Menschen, die in ei-
Impact Investing gegenüber Philanthropie ei-
die sich das Impact-Investing-Label im Nach-
ner Region Zugang zu einem Mobilfunknetz
nerseits und traditionellen Finanzinvestments
hinein geben, nicht zu Impact Investments.
bekommen oder auch, wie viele Arbeitsplätze
andererseits ab.
Viertens muss das Investment per saldo einen
geschaffen werden sollen. Dadurch, so die
So muss ein Impact Investment erstens einen
echten positiven gesellschaftlichen Nutzen ha-
Idee, werden die Ergebnisse der Unternehmen
positiven finanziellen Ertrag und gleichzeitig
ben. „Es gibt Fälle, in denen zwar gesell-
und damit natürlich auch ihrer Investoren oder
eine gewollte positive Auswirkung auf die Um-
schaftlicher Nutzen erreicht wird, wo aber zu-
Fondsmanager vergleichbar – selbst wenn die
welt oder die Gesellschaft zum Ziel haben.
gleich Kollateralschäden entstehen, die diesen
Engagements aus ganz unterschiedlichen Be-
Zweitens müssen diese beiden Ziele Hand in
Nutzen übersteigen“, erklärt Grabenwarter.
reichen stammen.
Hand gehen. „Jedes Businessmodell, das sei-
Deshalb sei auch noch ein fünfter und letzter
Ein Fondsmanager, der mit einem Investment
nen positiven Impact nur zulasten des finan-
Punkt wichtig: „Die Messbarkeit des Nutzens
ein Gamma von 0,8 erreicht, erfüllt zum Bei-
ziellen Ertrags erreicht, ist eine versteckte
muss tatsächlich gegeben sein.“
spiel die Vorgaben des sozialen oder ökologi-
Form der Philanthropie“, erklärt Grabenwarter.
Das ist besonders schwierig. Als ersten Lö-
schen Impacts zu 80 Prozent. Er schneidet da-
Entscheidend für eine klare Abgrenzung
sungsansatz haben die beiden Experten des-
mit besser ab als ein Manager, dessen Invest-
gegenüber traditionellen Finanzanlagen ist der
halb den Gammafaktor entwickelt. „Dabei wird
ment ein Gamma von 0,5 aufweist. Letzten En-
dritte Punkt. So muss der geplante soziale oder
zu Beginn des Investment ein klares Ziel for-
des gelingt es so, die nötige Klarheit und
ökologische Impact zum Zeitpunkt des Invest-
muliert und nach einem bestimmten Zeitpunkt
Transparenz in diesen Bereich zu bringen.
pw 04.12
Das ist hinderlich, wenn es darum geht,
eine möglichst breite Bewegung daraus
zu machen. „Derzeit sind die Fonds, die
sich in diesem Bereich tummeln, tatsächlich noch zu klein“, räumt Maximilian Martin ein.
Der Social Venture Fund zum Beispiel
hat aktuell ein Volumen von gerade mal
zehn Millionen Euro. Da ist es schwierig, die kostspielige Due Diligence der
potenziellen Beteiligung durchzuführen.
„Wir müssen aus diesem Grund insbesondere sehr genau auf unsere Kosten
achten“, erklärt Johannes Weber. Das
funktioniert, weil er beispielsweise kostenlose Dienstleistungen in Anspruch
nehmen kann, die den Fonds bei seinen
Abschlüssen unterstützt – wie das Probono-Mandat einer Anwaltskanzlei.
Langfristig, darüber besteht kein Zweifel, kann diese faszinierende Idee aber
nur dann die erhofften großen Wirkungen erzielen, wenn die Investorenbasis
Maximilian Martin, Gründer des Unternehmens Impact Economy.
noch sehr viel breiter wird. Daran arbeitet zum Beispiel Uli Grabenwarter der-
Dann würde wohl auch bald ein weite-
verkaufte.“ Eigentlich ein vielverspre-
zeit beim EIF. „Wir sind dabei, ein Kon-
rer, bisher noch fehlender Puzzlestein
chendes Geschäftsmodell, wie er fand.
zept für einen Dachfonds für Impact-In-
hinzu kommen. „Ähnlich wie in der In-
Allerdings hatte er vor Ort keinen ver-
vesting-Fonds zu erarbeiten.“ Rund 50
vestmentfonds-Industrie muss es auch in
trauenswürdigen Investmentpartner ge-
bis 55 Fonds, die dafür infrage kom-
diesem Bereich Analysten geben, die
funden. „Wir mussten deshalb alles von
men, hat er ausfindig gemacht und da-
Fonds bewerten, sich mit den Fähigkei-
Europa aus steuern“, erzählt der Im-
von zumindest 20 potenzielle Zielfonds
ten der Fondsmanager auseinanderset-
pact-Investor. „Das erforderte viel per-
identifiziert.
zen und dadurch für Klarheit und
sonellen und zeitlichen Aufwand.“
Auch Stephen Brenninkmeijer tüftelt an
Transparenz sorgen“, meint Martin.
Dennoch gelang es aufgrund der räum-
einer Idee, um Impact Investing bei allen
Das Netzwerk selbst müsse sich natür-
lichen Distanz nicht, die Entwicklung
Investoren zu etablieren. Sein Plan: eine
lich ebenfalls entwickeln. „Wir brau-
der Firma in die richtigen Bahnen zu
Social Stock Exchange. „Ich habe be-
chen hier noch viel mehr Menschen, die
lenken. Als dann die südafrikanische
reits einige Partner. Wir haben ein Kapi-
sich einbringen.“
Regierung im Rahmen ihres Black-Em-
tal von drei Millionen Pfund zusammen,
Gerade bei Investments in anderen Tei-
powerment-Programms allen Firmen,
die von Weißen betrieben wurden, die
und ich gehe davon aus, dass wir im
len der Welt ist ein funktionierendes und
zweiten Quartal 2013 starten können.“
großes Netzwerk wichtig. Schließlich
öffentlichen Aufträge strich, „musste ich
Eine derartige Börse für social Entrepre-
können Investoren hier viel falsch ma-
mich schließlich von dem Investment
neurs, meint er, hätte zwei große Vortei-
chen, wie Stephen Brenninkmeijer in sei-
trennen“.
le: „Die Börsennotiz würde nicht nur ein
ner Anfangszeit erfahren musste. „Ich
Heute rät Stephen Brenninkmeijer Inte-
Investment aller interessierter Privatan-
hatte damals in eine Firma in Südafrika
ressenten davon ab, es allein zu versu-
leger ermöglichen. Sie wäre gleichzeitig
investiert, die aus gebrauchten Rechnern
chen. Neben dem richtigen Netzwerk sei
auch eine Exitmöglichkeit für Impact-
aus den USA und Europa Secondhand-
gerade bei Investments in Schwellenlän-
Investoren.“
Computer zusammenbaute und dort
dern ein vertrauenswürdiger
04.12
>
pw 69
IMPACT INVESTING
how to invest it
Co-Investor vor Ort entscheidend. Diese
Wette.“ Am Ende des Prozesse hatte
Erfahrungen berücksichtigt er inzwi-
Celtel tatsächlich Menschen in drei Län-
schen bei seinen Investments. Denn dass
dern Afrikas den Zugang zum Mobil-
er mit Impact Investing weitermachen
funk ermöglicht. Und Brenninkmeijer
wird, steht für Brenninkmeijer außer
konnte seine Beteiligung an einen Inves-
Frage. Zu gut sind die Ergebnisse, die er
tor aus Kuwait verkaufen. Auch dank
mit dieser neuen Art des Investierens er-
dieses Deals konnte er so mit seinem
zielt hat – sowohl aufseiten des Impact
Andromeda-Fund, über den er sich bei
wie auch auf der Finanzseite, der Ren-
Celtel beteiligt hatte, eine interne Ver-
dite.
zinsung von über 20 Prozent erzielen:
So hatte sich der Investor im Jahr 2004
„Wenn es richtig gemacht wird, sind
zum Beispiel bei der Firma Celtel enga-
Rendite und Impact tatsächlich keine
giert, die ein Mobilfunknetz in Kenia,
konkurrierenden Ziele.“
®
Tansania und Uganda aufbauen wollte.
Johannes Weber, Social Venture Fund.
„Das war damals eine ziemlich riskante
Text: Gerd Hübner
How to invest mit Impact?
70
Es gibt verschiedene Wege, ein Investment mit
vehikel Impact Ventures Global (IVG) von LGT
sein will, muss diese Herausforderungen ei-
Impact zu machen. Dazu zählen unter ande-
Venture Philanthrophy. In dem weltweit ge-
genständig bewältigen – oder sich an beste-
rem Social Bonds, die Finanzierung einer Im-
streuten Portfolio befinden sich mehr als 25
hende Netzwerke andocken. Interessant kann
mobilie oder die Vergabe von Krediten. Wer
Unternehmen, darunter auch die Firma Por Ti,
hier die Mitgliedschaft bei der Investment-
sich im Bereich Private Equity engagieren will,
Familia von Enrique Coronado. „Wir haben 25
plattform TONIIC sein, einem globalen Netz-
kann dies über bestehende Fonds wie den So-
Analysten über verschiedene Standorte in al-
werk, das Charly Kleissner, ehemaliger Soft-
cial Venture Fund tun.
ler Welt verteilt“, erläutert Wolfgang Hafen-
wareentwickler und ein Urgestein der Impact-
„Unser Social Venture Fund ist auf soziale eu-
mayer, Managing Partner bei LGT Venture Phil-
Investing-Szene, gemeinsam mit seiner Frau
ropäische Unternehmer fokussiert“, erläutert
anthrophy. „Durch dieses Netzwerk haben wir
Lisa und anderen Gleichgesinnten im Silicon
Fondsinitiator Johannes Weber. Aktuell hat der
einen sehr guten Zugang zu potenziellen Ziel-
Valley gegründet hat.
Fonds, in dem nach Aussage von Weber viele
firmen.“ Der Fokus der Investments liegt dabei
Die Idee: „Investoren, die bestimmte Voraus-
vermögende Familien aus ganz Europa inves-
bei Unternehmen, die darauf ausgerichtet
setzungen erfüllen, arbeiten zusammen, um
tiert sind, vier Firmen in seinem Portfolio, da-
sind, die Lebensqualität benachteiligter Men-
gemeinsam Deals zu machen und sich zum
runter die Firma Auticon.
schen in der Welt zu verbessern.
Beispiel die Kosten der Due Diligence zu tei-
Ebenfalls in soziale Unternehmen investiert
Gemeinsam ist all diesen Fonds, dass sie Ex-
len“, erläutert Nikolaus Hutter, Director Europe
der BonVenture Fund, der 2003 gegründet wur-
perten beschäftigen, die eine Due Diligence der
von TONIIC. Konkret bringt das Mitglied, das
de. Oberstes Ziel ist dabei allerdings die Er-
Firmen durchführen. Sie analysieren die Ge-
den Deal entdeckt hat, diesen auf die Platt-
wirtschaftung einer möglichst hohen sozialen
schäftsmodelle der Unternehmen auf deren
form und lädt andere Mitglieder zur Teilnahme
Rendite im Sinn einer positiven gesellschaft-
Tragfähigkeit, achten darauf, ob eine Firma gut
ein. „Dabei legen wir viel Wert auf aktive Mit-
lichen Wirkung. In finanzieller Hinsicht geht es
gemanagt ist, und analysieren das Wachstums-
glieder. Jeder sollte mindestens zwei Invest-
hier allein um den Erhalt des Kapitals. Fallen
potenzial. Zudem bringen sich die jeweiligen
ments pro Jahr machen.“
bei den Investoren Gewinne an, stellen sie die-
Manager und Verantwortlichen der Fonds in die
TONIIC arbeitet außerdem an der Aufarbeitung
se BonVenture zur Verfügung, sodass erwirt-
Arbeit der Zielfirmen ein. So stehen sie diesen
und Verbreitung von Best-Practice-Standards
schaftete Gelder wieder gemeinnützigen und
mit Rat zur Seite und stellen den Unternehmen
für Impact Investing, unter anderem über das
mildtätigen Zwecken zugutekommen können.
bei Bedarf das eigene Netzwerk zur Verfügung.
eigene non-profit TONIIC Institute (nähere In-
Eine weitere Alternative ist das Investment-
Wer selbst im Bereich Impact Investing tätig
formationen: www.toniic.com).
pw 04.12
ADVERTORIAL
how to invest it
Low Risk, but Fun.
Zwei Eckpfeiler der modernen Finanztheorie lauten: Mit dem Risiko steigt der zu erwartende Ertrag – und: Keine zusätzliche Rendite ohne
zusätzliches Risiko. Aktien von aufregenden Firmen mit stark schwankenden Kursen sollten deshalb eigentlich die besten Anlageergebnisse
liefern. So weit die Theorie. Doch in der Praxis gewinnen die Langweiler.
„Ich habe das ja auch alles an der Uni-
„Und wissen Sie was? Ich kam zu ganz
Daraufhin untersuchte van Vliet kürzere
versität gelernt“, erinnert sich Pim van
anderen Schlüssen.“ Van Vliet nutzte die
Zeiträume, Aktienmärkte aus anderen
Vliet, Portfoliomanager bei Robeco.
Studien des US-Wissenschaftlers Robert
Industrienationen, aus Schwellenländern.
Dass mehr Risiko auch mehr Rendite be-
Haugen, von denen er als Student gele-
Er nahm sich Indizes vor, die Aktien von
deutet. Dass Risiko von Wertpapieren
sen hatte, und erweiterte diese im Rah-
Firmen mit hoher Marktkapitalisierung
anhand deren Kursschwankungen, der
men seiner Doktorarbeit.
bündelten. Und solche, die kleine und
Volatilität, gemessen wird. Und dass In-
Zunächst analysierte er die Kursentwick-
mittelgroße Firmen beinhalteten. Das Re-
vestoren deshalb mit Titeln automatisch
lung von US-Aktien zwischen 1930 und
sultat blieb immer dasselbe: „In ausge-
mehr Geld verdienen sollten, deren No-
2002. „Das Ergebnis war eindeutig: Ak-
prägten Hausse-Phasen brachten die ris-
tierungen stärker schwanken.
tien, deren Kurse im Vergleich zum
kanten Aktien zwar mehr Ertrag. Aber
Aber dann, erzählt van Vliet weiter, habe
Markt am stärksten schwankten, liefer-
langfristig waren die langweiligen Titel
er einfach einmal genauer hingesehen:
ten die schlechtesten Resultate.“
mit den vergleichsweise geringen Kursschwankungen in allen Märkten die bessere Anlage. Die Verluste fielen in Abschwungsphasen deutlich geringer aus
Der Charme, langweilig zu investieren.
und sie schonten die Nerven der Investoren. Über längere Zeiträume betrachtet,
Portfolios aus Aktien mit niedriger Volatilität
von acht Dekaden mit Verlusten ab. Sie über-
waren die Erträge sogar höher oder zu-
.....brachten in jeder der letzten acht Dekaden
zeugten nur in Boomzeiten. Insgesamt ge-
mindest gleich hoch.“
einen positiven Ertrag. Depots aus Aktien mit
wannen die langweiligen Aktien – weil es mit
„Nachdem der wissenschaftliche Beweis
hoher Volatilität .....dagegen schlossen drei
ihnen gelang, hohe Verluste zu vermeiden.
erbracht war, interessierte uns nun natürlich, ob es in der Praxis tatsächlich
möglich ist, durch die Auswahl von risiko-
25 %
ärmeren Titeln Erträge auf Marktniveau
20 %
bei deutlich niedrigerer Volatilität zu erzielen. Ein institutioneller Investor gab
15 %
uns die Möglichkeit dazu, und wir
10 %
konnten im Jahr 2006 ein erstes Portfolio auflegen, das bis heute den Beweis
0%
in der Praxis erbracht hat, dass diese
Marktanomalie nicht nur existiert, son-
-10 %
Depot mit niedriger Volatilität
Depot mit hoher Volatilität
-20 %
1930er
1940er
1950er
1960er
1970er
1980er
1990er
2000er
dern auch investierbar ist.“
Wie kommt es zu dieser Marktanomalie? Pim van Vliet suchte nach plausiblen ökonomischen Erklärungen für sei-
72 pw 04.12
how to invest it
ADVERTORIAL
ne Beobachtung. „Riskante
rungen oder Pensionskas-
Aktien sind systematisch
sen, die sich am Index orien-
überbewertet. Und weil sie
tieren, meiden solche Wer-
beim Einkauf schon zu teu-
te“, nennt van Vliet als wei-
Die Conservative-Aktienfonds von Robe-
er sind, können sie gar keine
teren Grund für dieses Phä-
co nutzen aus, dass Aktien mit niedriger
angemessenen
Renditen
nomen. Auch in den Medien
Volatilität ein günstigeres Chance-Risi-
mehr bringen. Das bietet
finden die „heißen“ Aktien
ko-Verhältnis aufweisen.
interessante Anlagemöglich-
größere Beachtung. „Das
// Der Investmentprozess:
färbt dann auf die Arbeit der
Im ersten Schritt werden aus dem je-
Analysten ab“, erklärt van
weiligen Universum mithilfe eines
Aktien mit niedrigem Risiko.“
Vliet, „sie kümmern sich verstärkt um
quantitativen Modells Aktien identifi-
Aber warum sind Anleger überhaupt
diese Titel. Folgen ihre Kunden dann de-
ziert, deren Kurse absolut und relativ
bereit, zu hohe Preise für eine Aktie zu
ren Empfehlungen, haben sie zwingend
zum Index wenig schwanken.
zahlen? Pim van Vliet vermutet hierfür
mehr aufregende als langweilige Titel im
Nach der qualitativen Prüfung der Fir-
verschiedene Gründe: „Einer der Gründe
Depot. All dies generiert offenbar eine
men folgt eine weitere Selektionsstu-
könnte ein Phänomen sein, das in
überproportionale Nachfrage nach ri-
fe, in der Faktoren wie Bewertung und
der Behavioral Finance als Lotterie-
skanten Aktien, die im Kurs stark
Momentum berücksichtigt werden.
effekt bezeichnet wird. Anleger neigen da-
schwanken. Die hohen Preise für diese
„Dadurch erhöhen wir die Rendite-
zu, nach der nächsten Microsoft, der
Aktien führen zu niedrigeren zukünfti-
chancen in Haussephasen“, erklärt
nächsten Apple zu suchen – einer Aktie
gen Erträgen“, analysiert van Vliet.
van Vliet. Am Ende dieser Prozesse
eben, deren Kurs sich vervielfachen
Beweis erbracht. „Unsere These stimmt –
umfassen die Depots zwischen 100
kann.“
die geringe Nachfrage hält die Kurse lang-
und 200 Titel. Die Zusammensetzung
Das könnte erklären, warum Anleger ris-
weiliger Aktien unten, was zu höheren ri-
wird monatlich überprüft und an
kantere Aktien bevorzugen. Wie bei Lot-
sikoadjustierten Renditen führen kann.“
Marktveränderungen angepasst.
terielosen hoffen sie auf den großen Ge-
Diesen diskreten Charme, langweilig zu
// Die Zielgruppe:
winn, der unter Umständen in sehr kurzer
investieren, können auch Privatanleger
Die Fonds sind besonders interessant
Zeit ihr Leben verändern könnte. Gleich-
für sich nutzen. „Der erfolgreiche
für Investoren, die sich nicht an einem
zeitig werden die Aktien langweiliger Fir-
Praxistest für den institutionellen Inve-
Index orientieren und das Risiko bei
men gemieden. Was sollte dort schon pas-
stor, der uns zwei Jahre zuvor sein Ver-
der Aktienanlage deutlich reduzieren
sieren? Das Geschäft war vergangenes
trauen schenkte, hat uns dazu ermutigt,
wollen. Da die Fonds in Abschwung-
Jahr gut, es wird dieses Jahr gut sein.
im Jahr 2007 zunächst einen europäi-
phasen deutlich weniger verlieren
Spektakuläre Steigerungen sind nicht zu
schen und nach weiteren Studien Anfang
sollten als der Gesamtmarkt, erlauben
erwarten. Nur die Fortsetzung eines soli-
2011 einen Schwellenländer-Fonds auf-
sie bei gegebenem Risikobudget eine
den, langweiligen Aufwärtstrends.
zulegen. Ende 2011 kam dann noch die
höhere Aktienquote. Sie ist besonders
Dass auf lange Sicht gerade die langwei-
exakte Kopie des institutionellen Fonds
heute, in Zeiten ultraniedriger Zinsen,
ligeren Aktien die Nase vorn haben, be-
aus dem Jahr 2006 als Fonds für Endan-
als Alternativanlage attraktiv.
weisen die Analysen von Pim van Vliet:
leger dazu.“ Die Ergebnisse sind vielver-
// Die Fonds:
Demnach erlitten Anleger, die gezielt auf
sprechend. Alle Fonds brachten mehr
Gemeinsam mit seiner Kollegin Arlette
die, gemessen an ihrer Kursschwan-
Rendite als die relevanten Indizes – und
van Ditshuizen managt Pim van Vliet
kung, risikoärmsten Aktien setzten, in
das bei bis zu 40 Prozent geringeren
nach dieser Systematik momentan
keiner Dekade seit 1930 einen Verlust.
Schwankungen als der jeweilige Ver-
drei Fonds, die auch in Deutschland
Umso erstaunlicher, dass Anleger doch
gleichsindex.
®
erhältlich sind: Robeco Global Con-
keiten in den vom Markt
übersehenen
Dr. Pim van Vliet.
langweiligen
immer wieder nach dem vermeintlich
Low-Risk-Fonds.
servative (LU0705782398), Robeco Eu-
schnellen Gewinn suchen. „Die Aktien-
Sonderveröffentlichung:
ropean Conservative (LU0339661307)
kursentwicklung langweiliger Firmen
Robeco Deutschland
sowie Robeco Emerging Conservative
weicht oft deutlich vom Index ab. Gro-
Taunusanlage 17; 60325 Frankfurt
ße institutionelle Manager wie Versiche-
www.robeco.de
(LU0582533245).
04.12 pw 73
Seh-Blick: Der Ferrari California Spider eines New Yorker
Sammlers auf der Terrasse des Hotels Villa D’Este am Comer See.
Das rote Mehr.
Die begehrten, meist roten Sportwagen der Marke Ferrari sind dank der hohen Neuwagenpreise seit
jeher nur einem kleinen Kreis von Liebhabern vorbehalten. Für Aufsehen sorgen nun immer häufiger
Ferrari in exorbitanten Preislagen – wenn sie erst einmal so richtig in die Jahre gekommen sind.
Dadurch werden diese schnellen Gefährte zu einer außergewöhnlichen Geldanlage.
Ferrari - Modell (Bild-Nr. 070_06-05_R)
FERRARI
F
how to invest it
ünfzehntausend.“ Das ist die einfache, ganz ruhig
ausgesprochene Antwort von Marcel Massini auf die
Frage, wie viele Ferrari-Chassis-Nummern er eigent-
lich auswendig weiß. „Mindestens – das kann aber auch gegen
20 000 gehen.“
Chassis-Nummern sind in einer Welt, in der mobiles Edelmetall kontinuierlich für Schlagzeilen sorgt, vergleichbar mit dem
Köchelverzeichnis der Kompositionen Wolfgang Amadeus
Mozarts. Eine Art Zusammenfassung automobiler Kunst-
werke, die seit über 65 Jahren die Ferrari-Werkshallen an der
Via Abetone im italienischen Dorf Maranello verlassen. Jede
Nummer eine Geschichte. Marcel Massini hat viele davon
selbst geschrieben.
Herr der Ablage: Der Ferrari-Historiker Marcel Massini
„Vor 20 Jahren ging ich zum Beispiel daran, einen Ferrari 166
MM Barchetta aus dem Jahr 1950 mit der Chassis-Nummer
Nürburgring – wohlgemerkt vom heimischen Basel auf zwei
0052 wieder ins Leben zurückzuholen. Das Auto stand seit
Fahrrädern in die Eifel und zurück. Solcher Art willens-
Jahren von der Tochter des verstorbenen Besitzers vergessen in
gestärkt, machte sich der Heranwachsende auf die Pirsch nach
einem Holzschuppen in Arizona. Solch ein vollkommen un-
allen nur möglichen Informationen über Ferrari.
restauriertes Fahrzeug fordert mich nicht nur heraus. Damit
Zunächst ging er noch einem vollkommen bürgerlichen Beruf
weckte ich auch den Jagdinstinkt eines amerikanischen Samm-
im Rechnungswesen eines der größten Schweizer Dienst-
lers, der auf außergewöhnliche Ferrari spezialisiert ist.“
leistungsunternehmens nach. Doch schon bald folgte er seiner
An einem Dienstagmorgen um 9 Uhr kann Massini Chassis-
Berufung. Insidern bekannt wurde er 1983 mit Büchern über
Nummer 0052 zum „Scheunenpreis“ von etwas über einer
die Ferrari-Typen 250 LM – Sonderkarossen der Carozzeria
Million Dollar kaufen (Bild rechts). „Ich habe das Geld auf
Vignale auf Ferrari und – seinem dritten Fachbuch „Making
den Tisch gelegt, den Kaufvertrag unterschrieben, ließ mir die
a Difference“ über die nicht von Pininfarina karosserierten
Summe quittieren und auch den genauen Zeitpunkt der Geld-
Ferrari.
übergabe von der Dame schriftlich bestätigen. Was ich aller-
Heute ist Massini unbestritten der erste Ansprechpartner,
dings nicht dabeihatte, war ein Transporter, um den 166 MM
wenn es um eine ganz besondere Kombination geht – die von
gleich mitzunehmen.“
Kapitalanlage und Fahrspaß. Tatsächlich sind einige Anlage-
Ein Fehler, denn unmittelbar nach ihm kommt ein Auto-Broker
ergebnisse, die Investoren in der Vergangenheit mit Ferrari er-
aus New Jersey, der die Geldgier der Dame auf höherem Niveau
zielen konnten, spektakulär. „Wir sprechen hier in der Regel
befriedigt. Ein weiterer Vertrag wird geschlossen, eine Anzah-
nicht in Kategorien wie der Verzinsung des eingesetzten Kapi-
lung geleistet. „Ein Jahr lang musste ich in den USA prozes-
tals – sondern über echte ,Jagderfolge‘, über die Verviel-
sieren, bis ich den 166 MM schließlich in meine Hände bekam
fachung des Kaufpreises“, erklärt Massini.
und meinen Kunden glücklich machen konnte.“
Der Amerikaner Preston Henn aus Fort Lauderdale in Florida
Heute befindet sich besagter Ferrari 166 MM Barchetta mit
war zum Beispiel mit der Veranstaltung von Flohmärkten und
Chassis-Nummer 0052 in einer wirklich sehr diskreten Ferrari-
einigen Autokinos steinreich geworden. „Nun wollte er im
Sammlung in Deutschland. Marcel Massini, 55, italienische
Alltag mehr erleben und erstand im März 1970 für 6000 Dol-
Wurzeln, doch selbst durch und durch Schweizer, hält in sei-
lar eine alte, rote ‚Krawallkiste‘, die brutal im Auftritt und im
nem Zürcher Penthouse das weltweit vielleicht umfangreichste
Sound den nötigen Kitzel versprach. Doch als das alte Teil
Ferrari-Archiv auf dem neuesten Stand. „Das ist Puzzlearbeit.
dann aufgefrischt wurde, kam die wahre Identität zum Vor-
Ich recherchiere für Fahrzeugbesitzer, die wissen wollen, was
schein: Es war Chassis-Nummer 06885 GT, jener 275 GTB
sie da wirklich in der Garage stehen haben. Und für solche, die
Competizione, der im zuvor gelben Outfit des Ferrari-Renn-
ihre Präferenzen für die Auktionen der nächsten Woche sor-
teams Garage Franchorchamps 1965 als Gran Turismo in Le
tieren wollen.“
Mans spektakulär den 3. Platz holte. Ein Einzelexemplar.
Den Ferrari-Virus bekam er schon als Junge eingepflanzt. Sein
Henn ließ den Wagen perfekt restaurieren. Heutiger Schätz-
Vater nahm Marcel 1969 mit zum Formel-1-Rennen auf dem
wert: mindestens 35 Millionen US-Dollar.“
76
pw 04.12
how to invest it
FERRARI
hat die Geschichte von Sammler-Ferrari mit Schweizer Gründlichkeit nach Chassis-Nummern geordnet.
Auf der ganzen Welt, so Massini, gebe es heute nur ungefähr
Das Werk beteiligt sich außerdem nicht mehr an den Rennen
4000 Ferrari, die für Sammler einen hohen Wert hätten. „Und
der Sportwagen-Weltmeisterschaft, die heute ohnehin nur noch
die werden eben nicht mehr. Die ausschlaggebenden Parameter
von verschwindendem Interesse sind. „Und die einsitzigen
in der Einschätzung sind die damals sehr kleinen gefertigten
Formel-1-Autos der triumphalen letzten Jahre haben auch
Stückzahlen, die legendären Siege der zweisitzigen Rennsport-
nicht das Zeug zum roten Gold.“
wagen sowie Karosserien von ultimativer Schönheit.“ Die neu-
Das Angebot bleibt also rar. Dafür nimmt die Zahl der Lieb-
en Ferrari dagegen hätten das Handicap größerer Stückzahlen.
haber und Interessenten, die sich die essenziellen Objekte
>
Scheunenfund: Den 166 MM Barchetta
mit Chassis-Nummer 0052 entdeckte
Massini vor 20 Jahren in einem
Holzschuppen in Arizona. Scheunenpreis:
„etwas“ über eine Million Dollar.
Heutiger Wert: ein Mehrfaches.
FERRARI
how to invest it
leisten können, immer stärker zu. Neue Märkte in China, Indien
Typ des Drei-Liter-Zwölfzylinders, mit dem Ferrari zwischen
und Südamerika sind geweckt. „Dort werden riesige Summen
1958 und 1962 allein insgesamt vier Mal das 24-Stunden-
in Bewegung gesetzt, der Nachholbedarf ist immens.“ Auch
Rennen von Le Mans gewann, ist so etwas wie die Venus von
der Mittlere Osten, bisher eindeutig bedeckt beim Thema
Milo. 32 Exemplare wurden gebaut, von denen heute noch 29
historische Automobile, setzt nun zum Sprung an. In Kuwait
existieren, jedes mit individuellen Besonderheiten für Renn-
beginnen zwei neue Ferrari-Sammler mit vorsichtigen Investi-
einsätze ausgestattet. Triumphale Rennerfolge, feinste Technik
tionen, und auch in Bahrain entsteht eine bedeutende Old-
und jeder einzelne Wagen von ultimativer Schönheit.
timer-Sammlung, die aber leider nicht öffentlich ist. „Günsti-
Das Alphatier aller Testa Rossa – wie sollte es anders sein –
ger“, folgert Massini, „werden diese Fahrzeuge langfristig
stand bis vor Kurzem in der Sammlung des Franzosen Pierre
nicht werden.“ Dafür sorge schon der Kult, der von Sammlern
Bardinon. Das Fahrzeug mit der Chassis-Nummer 0728 TR
in der alten Welt weiter genussvoll zelebriert wird.
hatte unter Phil Hill und Olivier Gendebien in einer dramati-
Der kürzlich in hohem Alter verstorbene Franzose Pierre Bar-
schen Regenschlacht 1958 den ersten der Testa-Rossa-Triumphe
dinon galt als Doyen aller Ferrari-Sammler. Als Erster hatte er
in Le Mans errungen. Danach wechselte 0728 TR für etwa
schon in den frühen 60er-Jahren den Reiz berühmter Ferrari,
8000 US-Dollar den Besitzer, kam nach Amerika und wurde
meistens Rennsportwagen, erkannt und die zukünftige Preis-
zwischenzeitlich mit einer Achtzylinder-Chevy-Maschine aus-
entwicklung vorhergesehen. Wie ein erfolgreicher Kunst-
gestattet. Von dort holte ihn Bardinon 1982 wieder zurück –
sammler kaufte er die „Werke“ noch jung, legte auch mal einem
im Tausch gegen einen anderen 250 Testa Rossa und einen Dino-
Ferrari-Rennteam nach dem legendären 24-Stunden-Rennen in
Rennsportwagen. Der Franzose konnte sogar den Original-
Le Mans vergleichsweise schmales Geld auf den Tisch und
V12-Zylinder noch erwerben, den das Fahrzeug bei der nach-
nahm das Objekt seiner Begierde gleich mit.
folgenden Restauration bei Fiorenzo Fantuzzi wieder einge-
Geschickt stilisierte er sich und seine Sammlung „Collection
baut bekam. Nachdem dieser „Testa“ die Collection über 30
Mas du Clos“ über Jahre zum Gralshüter der Ferrari-
Jahre lang geschmückt hatte, ging er nun für stolze 25 Millio-
Geschichte. Eine idyllische Poststation im Nirgendwo der fran-
nen Dollar nach England.
zösischen Provinz Auvergne baute er zum Schloss aus, fügte
Offenkundig ist es bei Weitem nicht allein das Anlagemotiv,
weitläufige Gebäudeflügel für seine Autosammlung hinzu und
das Käufer treibt. Auch der Genussfaktor schwingt mit: „Das
legte ein fast vier Kilometer langes Asphaltband in die Wiesen
ist doch die stimulierende Dreingabe! Für gereifte Jungs sind
und um die Berge vor dem Anwesen – fertig war sein Traum
solche Aspekte die reine, die ultimative Freude! Meine Kunden
einer Formel-1-tauglichen, eigenen Rennstrecke.
wollen mit diesen faszinierenden Automobilen auch fahren
Fortan hielt er Hof. Kenner schätzen, dass Bardinon in seinem
und Spaß haben. Zwölfzylinder mit unvergleichlicher Musik,
Leben etwa 100 der wichtigsten Ferrari-Rennsportwagen und
ein sensorisches Spektrum von Erlebnissen, wenn Reisen oder
Formel 1 besessen hat.
Rennstrecken anstehen. Allein oder mit Frau und Freunden.
Auch der amerikanische Modezar Ralph Lauren baute im
Damit belohnt sich der Mann im Mann.“
Lauf der Zeit eine Sammlung auf, die ihresgleichen sucht.
In der Tat: Gibt es mehr Erfüllung, als in einem California
Kern der Collection, die auch Bugattis, Porsches, Bentleys und
Spider von 1958 in der Abendsonne auf dem Highway One
Jaguars umfasst, ist – natürlich – eine Gruppe makelloser
am Pazifik zu cruisen? Oder mit den absolut schrill klingenden
Ferrari-Rennsportwagen mit einzigartiger Rennhistorie.
450 PS eines 312P-Rennsportwagens von 1971 bei Full Speed
Ralph Lauren, der als Kind weißrussischer Einwanderer in der
die Mutprobe der Kurve Eau Rouge auf der Ardennen-Renn-
Bronx aufwuchs und heute über 13 000 Mitarbeiter gebietet,
strecke in Spa zu machen?
fand erst nach einem aufwendigen Architekturwettbewerb ei-
Neben Rennerfolgen und kleinen Stückzahlen, im besten Fall
ne angemessene „Garage“ für seine Flotte. Ein preisgekröntes
einem Einzelexemplar, sorgen bei den Ferrari Gran Turismo
Fotobuch kündet der Welt von den Preziosen im heimischen
für die Straße vor allem berühmte Vorbesitzer für Wertzu-
Bedford, New York, die sich, wenn sie denn einmal in die
wachs. „Einen 250 GT Lusso in der ungewöhnlichen Lackfarbe
Fremde dürfen, höchstens in den Kunstmuseen von Boston
Marrone Metallizzato erwarb 1964 der King of Cool, Steve
oder Paris zeigen. Edles Blech als Element geschickter Eigen-
McQueen, später unsterblich geworden durch seinen Le-
inszenierung.
Mans-Film. McQueen nutzte den Lusso als Alltagsauto, zeigte
Eine Art Schallmauer durchbricht jede Ferrari-Sammlung,
sich aber mit Models und dem Ferrari auch für Modefotos.
wenn ein 250 Testa Rossa in den Reihen parkt. Der legendäre
Top restauriert, wurde er 2008 vom Auktionshaus
78
pw 04.12
>
Einzelgänger: Dieser gelbe 275 GTB Competizione war eine Sonderanfertigung und
holte als Gran Turismo 1965 den Klassensieg beim 24-Stunden-Rennen von Le
Mans. Aktueller Schätzwert: mindestens
35 Millionen US-Dollar.
Rennlegende: Der
250 Testa Rossa errang 1958 in einer
dramatischen Regenschlacht den Gesamtsieg
bei den 24 Stunden von Le Mans. Das langjährige Alphatier in der Sammlung von Pierre
Bardinon brachte 25 Millionen US-Dollar.
FERRARI
how to invest it
geradezu mikroskopisch ausnehme. „Und an der Spitze dieser
Pyramide ist nur für einen Platz – das ist Ferrari. Seit 1947 gab
es kein Jahr ohne Rennsport, es gab keine finanziell bedingten
Brüche der Unternehmensentwicklung wie bei Maserati oder
Lamborghini, der Mythos Ferrari ist einfach dauerhaft kultiviert worden. Jahrzehnte im Rennsport sorgten für glanzvolle
Triumphe wie für große Dramen“, erklärt der Experte den
Mythos.
Auch geschickt gefälschte Objekte, wie sie zuletzt spektakulär
den Kunstmarkt erschütterten, kämen bei Fahrzeugen nicht
vor. Zu einer „Fahrzeug-Fälschung“ müsste auch eine Historie
gefälscht werden, was ja durch die bereits vorliegende Zeit„An der Spitze der Pyramide ist nur für einen Platz – Ferrari.“
geschichte nicht möglich ist. „Besonders bei den Ferrari-Rennsportwagen der 50er- und 60er-Jahre besteht keinerlei Gefahr.
Christie’s für 2,3 Millionen US-Dollar versteigert. Er brachte
Jedes dieser Autos ist individuell, es gibt keine zwei identi-
damit mehr als das Dreifache dessen, was ein normaler Lusso
schen, und die Geschichte dieser Fahrzeuge ist vom ersten Tag
ohne glamourösen Vorbesitzer erzielt.“
bis heute lückenlos dokumentiert.“
Analogien zum Kunstmarkt liegen nahe, werden von Massini
„Voraussetzung ist also“, stellt Experte Massini fest, „dass bei
jedoch sofort korrigiert: „Der Kunstmarkt ist wesentlich grö-
großen Investments zuvor die Hausaufgaben gemacht sind.
ßer und auch wesentlich breiter als der Automarkt.“ Die
Historie, Expertise und die Restauration des Ferrari müssen
künstlerisch wie aus Investorensicht interessante Produktion
stimmen, was zum Beispiel meine Aufgabe ist.“ Doch wie sieht
von Künstlern aus Jahrtausenden stelle ein Volumen dar, vor
diese Zusammenarbeit zwischen Sammler und Berater in der
dem sich die verfügbare Menge hochpreisiger Collector-Cars
Praxis aus? „Ich versuche zunächst, in den Kunden hinein-
Einsteigerfahrzeug für Sammler:
Der Ferrari Dino Spider konnte vor 30 Jahren noch gebraucht zum Preis von 30 000 Mark erworben werden.
Aktueller Schätzpreis: 200 000 bis 240 000 Euro.
how to invest it
FERRARI
zuhören und zu verstehen, wo seine Passion angesiedelt ist.
Wie möchte er das Fahrzeug nutzen? Was sind sein Budget
Kalender 2013 „Mythos Ferrari“.
und sein Ziel? In welchen Zeiträumen denkt er? Geht es um
ein einzelnes Objekt oder um ein ganzes Portfolio an Ferrari?“
Fehler, die ohne den fachmännischen Beistand unbemerkt blei-
Die 29. Ausgabe des offiziellen
ben können, sind zum Beispiel der falsche Restaurator, kein
Ferrari-Kalenders „Mythos Fer-
originaler Karosserie- oder Interieur-Zustand, eine nicht kor-
rari“ zeigt alle neuen Gran Tu-
rekte Farbgebung oder ein getauschter Motor. Außerdem kann
rismo sowie exquisite, sehr sel-
es vorkommen, dass die Motornummer nachgeschlagen und
tene Ferrari-Klassiker aus Pri-
mit falschen Schlagzahlen neu gestempelt wurde.
vatsammlungen. Das großfor-
Wie jedoch erschließen sich dem Interessierten, der gewillt ist
matige Prachtstück des Autors
zu investieren, diese Sphären der Ferrari-Kenntnisse? „Hier
und Fotografen Günther Raupp
helfen fürs Erste die neuen Kommunikationsmedien, um das
gilt in Sammlerkreisen als Kult-
Terrain zu sichten. Der eigentliche Einstieg ist jedoch der Be-
objekt. Jeder Kalender ist num-
such von Veranstaltungen“, erläutert Massini: „Hier erfährt
meriert und die gesamte Aufla-
der Interessent die erlebnisstarken Initialzündungen, hier kann
ge weltweit auf 5000 Exemplare limitiert.
er sich mit Emotionen aufladen und mit Informationen ver-
// Bezugsquelle: RAUPP DESIGN, www.raupp.com
sorgen, hier kann er seine Präferenzen entwickeln. Vor allem
// Format: ca. 50 x 70 cm
aber: Hier kann er die persönlichen Verbindungen zu Persön-
// Preis: 79,90 Euro (zzgl. 6,75 Euro Versand)
lichkeiten der Szene und den Experten schaffen, die ihn bei seinen Investitionen begleiten können.“
Die angesagten Events, zählt Massini auf, „sind im europäischen
kaufen“ bewähren sich aber auch hier. „Der Ferrari F50 von
Ausland das Festival of Speed im Juli und das Goodwood
1996 hat starkes Potenzial, ein in meinen Augen unterschätz-
Revival im September sowie der Concorso d’Eleganza Villa
tes Modell“, so Massini.
d’Este am Comer See im Mai. In Deutschland kann es der
Doch selbst wenn nur kleines Geld ins Spiel gebracht wird, se-
Oldtimer Grand Prix auf dem Nürburgring im August sein
hen herkömmliche Kapitalanlagen im Vergleich zu den Ran-
oder zeitgleich die Top-Veranstaltung in Monterey/USA mit
kings von internationalen Marktbeobachtungsinstituten der
dem Highlight des Concours in Pebble Beach. Als hochkaräti-
Oldtimer-Szene blass und alt aus. Fahrzeuge wie der Ferrari Di-
ges, reines Ferrari-Event steht natürlich Cavallino Classic in
no 246 Spider werden zum Beispiel kontinuierlich mit 18 Pro-
Palm Beach jedes Jahr Ende Januar im Kalender.“
zent Wertzuwachs pro Jahr gelistet. Und als Zugabe kommt
Unter Anlageaspekten ist nach Meinung des Experten Marcel
hinzu: Es sind durchweg Anlagen, die Spaß machen!
®
Massini bei historischen Ferrari längerfristig nur mit Zuwachs
zu rechnen. Grundsätze des Kunstmarkts wie „antizyklisch
Text und Fotos: Günther Raupp
Edelmetall: die Typen 410 Superamerica (links) und 250 GT (reechts) sind Einzelexemplare.
04.12
pw 81
how to invest it
UNTERNEHMENSBETEILIGUNG
Der Retter,
der aus der Kälte kam.
Vorhofflimmern ist eine unangenehme und gefährliche Alterserkrankung. Die Behandlungsmethoden sind unzureichend – bislang.
Eine österreichische Firma hat jetzt ein neues Gerät entwickelt – Patienten und Ärzten verspricht es Vorteile, Investoren ein gutes Geschäft.
Gute Ideen entstehen oft, wenn die Be-
Herzvorkammer, die das Herz aus dem
ge Schlinge könnte diese Stellen sehr ef-
teiligten nach dem Abschluss eines
Takt bringen, zu veröden (Seite 84).
fizient umkreisen. Allerdings benötigt
erfolgreichen Projekts zusammensitzen
Bislang wird dabei ein Katheter mit ei-
man dafür dann eine Art Schlaufe. Und
und überlegen, was man eigentlich sonst
ner Spitze eingesetzt, die kurzfristig Hit-
die lässt sich schlecht mit einem Kathe-
mal machen könnte, sollte, müsste.
ze erzeugt und nur punktförmige Verö-
ter ins Herz führen.“
So war es auch, nachdem der Kardiolo-
dungen setzen kann. Daher muss die
Die Lösung dieses Problems erlaubt eine
ge Florian Hintringer und der Biomediz-
Spitze mehrfach und sehr gezielt ange-
Nickel-Titan-Legierung namens Nitinol,
intechniker und Ingenieur Dr. Gerald Fi-
setzt werden – und genau das hat zahl-
die ein sogenanntes Formgedächtnis be-
scher ein Computermodell entwickelt
reiche Nachteile: Die Prozedur dauert
sitzt. Die daraus gebildete Schlaufe kann
hatten, das es Ärzten ermöglicht, das so-
Stunden, erfordert hohe Konzentration,
langgestreckt und somit problemlos
genannte Vorhofflimmern besser zu ver-
kann nur von Spezialisten mit viel Er-
durch enge Blutgefäße geführt werden.
stehen. Sie konnten nun und allein aus
fahrung durchgeführt werden und führt
Am Zielort nimmt das Material dann
dem EKG erkennen, wie und wo sie the-
oft trotzdem nicht zu einer effizienten
wieder die Schlaufenform an und kann
rapeutisch aktiv werden mussten.
Isolation der Störfelder.
bei -30 bis -40°C linienförmige Verö-
„Das Modell war äußerst hilfreich zur
„Wir haben uns einige Verfahren ange-
dungen setzen.
Vorbereitung des komplexen Eingriffs“,
schaut“, erzählt Hintringer, „und ka-
Zur Erzeugung der Kälte in der Schlaufe
erinnert sich Hintringer, „aber allein da-
men schließlich auf die Idee, Kälte statt
mussten die Unternehmer nun noch einen
von wird die Prozedur nicht einfacher.
Hitze einzusetzen.“ Um diesen Gedan-
Kryogenerator entwickeln, eine Schleu-
Wir fragten uns: Könnten wir das nicht
ken kommerziell umzusetzen, gründeten
se, um die Schlaufe einfach und sicher
auch ändern?“
die beiden im September 2005 die Firma
positionieren zu können, und eine
Das Vorhofflimmern, eine Herzrhyth-
AFreeze – am Anfang als Personenge-
Bedienkonsole für die Steuerung.
musstörung, die sich immer mehr zur
sellschaft, im März 2008 wurde sie
Ein ganzer Rucksack an Herausforde-
Volkskrankheit entwickelt, wird in der
dann in eine GmbH umgewandelt.
rungen. Trotzdem überzeugte die Idee
Regel zunächst mit Medikamenten be-
Die Idee ist faszinierend. Denn mit Käl-
schon im frühen Stadium im Business-
handelt. Doch die unterdrücken nur die
te lassen sich größere Areale nur durch
Plan-Wettbewerb Best of Biotech der
Symptome. Und in vielen Fällen wirken
einen Kontakt schonender veröden.
Austria Wirtschaftsservice AWS. Im
sie unzureichend. Oder gar nicht. Oder
„Störungen gehen zum Beispiel oft von
Rahmen eines Pree-Seed-Programms
sie erzeugen Nebenwirkungen. Dann
Stellen aus, wo Venen ins Herz mün-
durch das CAST-Gründungszentrum
bleibt nur noch, die Störfelder in der
den“, erklärt Fischer, „eine bogenförmi-
(Center for Academic Spin-offs Tyrol) >
04.12
pw 83
UNTERNEHMENSBETEILIGUNG
how to invest it
wurde sie mit rund 180 000 Euro geför-
senschaften gefragt. Für die Steuerung
schließlich 70 bis 80 Einzelpunkte ge-
dert. Es folgten Patenteinreichung, Ent-
der Kühlkonsole musste Software ent-
setzt werden.
wicklungsverträge zur Umsetzung der
wickelt werden.
Im November 2010 beteiligte sich die
Geschäftsidee,
von
Mitte 2010 war das Gerät fertig. „Unser
Firma Intervent Handels GmbH als
Forschungs- und Förderungsmitteln bis
das
Einwerben
CoolLoop® System“, erklärt Florian
strategischer Investor an AFreeze. Seit
hin zur Seed-Finanzierung, bei der eine
Hintringer, „lässt sich nicht nur sehr
September 2012 läuft nun eine klinische
Million Euro zur Verfügung gestellt
leicht handhaben. Mit nur einem Kon-
Studie an Patienten, die Sicherheit und
wurde.
takt kann tatsächlich eine lange, fast
Machbarkeit belegen soll. Die ersten Pa-
Für den Bau des Prototyps musste sich
kreisförmige Vernarbung erzielt werden.
tienten haben die Prozedur bereits gut
das inzwischen auf zehn Mitarbeiter an-
Der Anwender muss nur einmal neu po-
überstanden. Für 2013 ist eine weitere,
gewachsene Team der AFreeze Kennt-
sitionieren, um den Kreis zu schließen
europaweite Studie geplant. Sobald
nisse in verschiedensten Bereichen an-
und das Störfeld sehr effizient zu isolie-
dann die Auswertung der ersten Be-
eignen. Elektronik und Feinmechanik
ren. Das ist nicht nur für den Patienten
handlungen vorliegt, kann AFreeze das
waren Grundvoraussetzung. Wenn es
schonender, sondern auch für den Arzt
sogenannte CE-Zeichen beantragen und
um Formgedächtnislegierungen, Kunst-
eine riesige Erleichterung.“ Bei der Ver-
mit der Vermarktung von CoolLoop®
stoffe, Oberflächenbeschichtung oder
wendung der herkömmlichen Spitze
beginnen.
Klebetechnik ging, waren Materialwis-
müssten
Der Markt ist riesig: „Erstens wächst
für
das
gleiche
Ergebnis
die Zahl der Betroffenen ständig“, informiert Gertraud Unterrainer, seit Juni
Vorhofflimmern – die unterschätzte Volkskrankheit.
2012 COO des Unternehmens, „und
zweitens bedeutet einfachere Handhabung eben auch, dass mehr Ärzte das
Vom Vorhofflimmern, der häufigsten Herz-
ken in den Vorkammern ausgehen. Sie treten
Verfahren erlernen und entsprechend
rhythmusstörung, sind allein in Deutschland
oft ohne einen erkennbaren Anlass auf, kön-
mehr Eingriffe durchgeführt werden
rund 800 000 Menschen betroffen, also etwa
nen aber auch durch Erkrankungen des Herz-
können. Wenn alles klappt, ist unser
ein Prozent der Bevölkerung. Es ist eine der
muskels, Bluthochdruck oder Schilddrüsen-
Verfahren in ein paar Jahren eines der
häufigsten Ursachen für ambulante Arztbe-
überfunktion ausgelöst werden.
Standardverfahren zur Behandlung des
suche und Krankenhausaufenthalte. Jenseits
Es gibt zwar Medikamente zur Behandlung
Vorhofflimmerns.“
des 50. Lebensjahrs verdoppelt sich das Ri-
des Vorhofflimmerns. Doch diese müssen
Derzeit ist AFreeze dabei, weitere sieben
siko mit jedem Jahrzehnt, sodass aufgrund
erstens lebenslang genommen werden und
Millionen Euro an Risikokapital einzu-
der sich ändernden Altersstruktur und der
sie führen zweitens in mehr als der Hälfte der
werben. „Das soll die letzte Finanzie-
Zunahme von Risikofaktoren wie Bluthoch-
Fälle nicht zum dauerhaften Erfolg. Dann
rungsrunde sein, bevor wir die Profita-
druck und Übergewicht die Zahl der Betroffe-
bleibt dem Patienten eigentlich nur noch die
bilität
nen ständig steigt.
sogenannten Katheterablation: Mithilfe eines
Unterrainer klar: „Wir wollen damit
Die Krankheit äußert sich zum Beispiel durch
Spezialkatheters, der über die Beinvene zum
noch die große europäische Studie, den
stark unregelmäßigen Puls, Herzstolpern,
Herzen geführt wird, werden die Orte auf der
Start der Vermarktung und auch die
Atemnot und Angstgefühle. Sie ist nicht un-
Herzinnenseite, die für die Rhythmusstörun-
Entwicklung eines neuen Produkts fi-
mittelbar lebensbedrohlich, kann aber ge-
gen verantwortlich sind, angesteuert. Durch
nanzieren.“
fährliche Folgen haben. Das aus dem Takt
Hochfrequenzstrom wird die zwei bis vier
Hintringer und Fischer haben schließ-
geratene Herz leistet weniger, es kommt zu
Millimeter dicke Metallspitze des Katheters
lich schon wieder eine neue „coole“
Schwäche, Luftnot und Wasseransammlun-
erhitzt und die verdächtigen Stellen damit
Idee. „Kälte ist für Eingriffe am Herz of-
gen. In den Vorhöfen können sich auch Blut-
verödet.
fensichtlich viel besser als Hitze. Könn-
gerinnsel bilden, die ins Hirn weiterwandern
Da dabei viele kleine Verödungspunkte an
ten wir für andere Anwendungen nicht
und einen Schlaganfall verursachen.
den richtigen Stellen gesetzt werden müssen,
auch einen Katheter mit Kryo-Spitze
Ursache des Flimmerns sind elektrische Stör-
kann die sehr komplexe Prozedur nur von er-
entwickeln?“
impulse, die von bestimmten Gewebebezir-
fahrenen Ärzten durchgeführt werden.
macht
Gertraud
®
Text: Dr. Ludger Weß
84
pw 04.12
Illustration: Tim Möller-Kaya
erreichen“,
Wir haben die Ideen.
Sie haben das Kapital.
Wollen wir uns nicht
zusammentun?
Wenn Sie daran interessiert sind, sich mit anderen Lesern von
private wealth gemeinsam an jungen, innovativen Firmen wie
AFreeze zu beteiligen, geben Sie uns Bescheid.
Wir schaffen die entsprechende Plattform.
Details finden Sie unter „Aktuelles“ auf unserer Homepage
www.private-wealth.de
(Benutzerkennung: privatewealth; Passwort: Beteiligung).
how to invest it
ADVERTORIAL
Viel mehr als nur Beton.
Anlagen in Immobilien rücken immer stärker in den Fokus von privaten Investoren. Doch es gibt viele Möglichkeiten, sich am Immobilienmarkt
zu engagieren – mit völlig unterschiedlichen Perspektiven für laufende Rendite und Wertsteigerungschance. Welche Investition zu wem passt.
Wenn große Investoren – Versicherungen
oder Family Offices – über Immobilien
Anlageklasse innerhalb der geschlossenen
// Analyse: Investoren erzielen Erträge
Fonds. Den Fonds treffen dabei die glei-
nachdenken, dann geht es nicht nur um
aus Vermietung und Verpachtung. Infla-
chen Stressfaktoren wie den Direktinves-
die Direktanlage im Bereich Wohnen oder
tionsschutz ist grundsätzlich hoch, aber
tor: die Verwaltung des Objekts, die An-
Gewerbe. Fonds, Immobilienaktien und
nur in attraktiven Lagen. Dort sind die
schlussvermietung, die Revitalisierung
Projektbeteiligungen spielen heute eben-
Preise momentan sehr hoch, die Rendi-
und die fehlende Planbarkeit des späteren
falls eine große Rolle. Schließlich bietet je-
ten fallen entsprechend niedrig aus.
Verkaufspreises. Dies kann im Lauf der
de dieser Beteiligungen spezielle Chancen.
// Geeignet: Für Investoren mit langfristi-
Zeit zu Abweichungen bei den geplanten
Nur in ihrer Kombination entsteht ein op-
gem Anlagehorizont, die den Zeitaufwand
Ergebnissen führen. Unangenehm wird es
timal diversifiziertes Immobilienportfolio.
für Eigentümerversammlungen oder Ver-
für den Anleger, wenn Mieten ausfallen
Im Folgenden werden die wichtigsten An-
waltungsthemen akzeptieren. Wird mit
und Zins und Tilgung für die Fremd-
lagemöglichkeiten mit ihren individuellen
Kredit finanziert, muss der Investor in der
finanzierung der Fondsgesellschaft nicht
Stärken und Schwächen analysiert.
Lage sein, Zins und Tilgung auch bei
mehr bedient werden können.
Die Direktinvestition.
aus eigenem Vermögen tragen zu können.
Mietausfall von gut einem halben Jahr
Inklusive der eigenen vier Wände besit-
// Analyse: Investoren erzielen Erträge
zen die Deutschen Immobilien im Wert
aus Vermietung und Verpachtung. Infla-
von fünf Billionen Euro. Davon ist etwa
Geschlossener Immobilienfonds.
ein Fünftel finanziert, um den Zinsauf-
Der geschlossene Immobilienfonds wur-
traktiven Lagen. Chancen und Renditen
wand steuerlich geltend zu machen und
de in den 1950er-Jahren eingeführt. Er
ähneln denen einer Direktinvestition, bei
die Rendite auf das eingesetzte Eigenka-
investiert gezielt und längerfristig in be-
internem Finanzierungshebel oder Inves-
pital nach oben zu hebeln. Der Gesamt-
stimmte Wohn- oder Gewerbeobjekte.
tition in Gewerbeobjekte können sie et-
ertrag einer vermieteten Immobilie setzt
Dieses Vehikel wird geschlossener Fonds
was höher ausfallen.
sich aus Wertentwicklung und Mietein-
genannt, weil mit einem festgelegten, ge-
// Geeignet: Für Investoren mit mittel-
nahme zusammen und lag im Bundes-
schlossenen Kreis von Investoren ein
bis langfristigem Horizont, mit einem
durchschnitt in den letzten Jahrzehnten
oder mehrere vorher definierte Objekte
geringen eigenen Aufwand.
bei etwa vier bis sechs Prozent im Jahr.
erworben werden sollen. Vielfach wird
Der Erfolg einer Direktinvestition ist vor
ein großer Teil des benötigten Kapital-
allem von Zustand, Lage und Perspekti-
bedarfs über eine Fremdfinanzierung in
Offener Immobilienfonds.
ve des Objekts abhängig. Deshalb sollte
den Fonds gebracht.
Der offene Immobilienfonds war noch
der Käufer Kenntnisse über den lokalen
In der Vergangenheit waren geschlossene
vor einiger Zeit die wichtigste Alternati-
Immobilienmarkt und fundiertes techni-
Immobilienfonds stark durch steuerliche
ve für Immobilienanleger. Die niedrige,
sches, rechtliches und immobilienbezo-
Vorteile geprägt, die inzwischen zum
aber stetig positive Wertentwicklung
genes Fachwissen mitbringen. Und er
größten Teil entfallen sind. Geschlossene
kombinierte der offene Immobilienfonds
sollte von Anfang an Zeit- und Stress-
Immobilienfonds verwalteten Ende des
über viele Jahre mit einer täglichen Ver-
faktoren wie Verwaltung, Anschlussver-
Jahres 2010 ein Vermögen von etwa 74
fügbarkeit des Kapitals, was seinen gro-
mietung und Instandhaltung einplanen.
Milliarden Euro und bilden die größte
ßen Anreiz darstellte. Dadurch sind >
tionsschutz bietet die Anlage nur in at-
04.12 pw 87
how to invest it
offene Immobilienfonds im Volumen
werblich genutzte Objekte. Grundansatz
Added-Investitionen zeichnen sich durch
stark gestiegen und wuchsen bis zum Jahr
der Immobilien AG ist es, den Vorteil der
Sanierungs- und Umstrukturierungsmaß-
2009 auf ein verwaltetes Vermögen in der
Immobilie – Sicherheit – mit dem der
nahmen aus. Sie erzielen bereits bei An-
Spitze von 117 Milliarden Euro an.
Aktie – Liquidität – zu kombinieren.
kauf Mietrenditen, weisen jedoch Leer-
Schwerpunkt der Anlage sind gewerb-
Durch die starken Kursverluste in den
stände und Modernisierungsbedarf auf.
lich genutzte Objekte auf der ganzen
letzten Jahren spielt die Immobilienaktie
Opportunity-Objekte finden sich meist im
Welt. Deren Risiko – die Abhängigkeit
bei deutschen Anlegern aktuell allerdings
Neubaubereich. Die Wertsteigerung ent-
von deutlich höheren Marktschwankun-
nur eine untergeordnete Rolle.
steht durch die Entwicklung und Neubau
gen in ausländischen Märkten – wurde
oder durch Sanierung von Objekten, die
in der Finanzkrise sichtbar. Weil danach
nach Auszug der Mieter neu vermietet
Mittelabflüsse von großen Investoren zu
// Analyse: Investoren erzielen Erträge
werden. Development-Projekte stehen am
verzeichnen waren, entstand ein neues
aus Kapitalvermögen. Aufgrund des
Anfang der Immobilien-Wertschöpfungs-
Problem – die Rückgaben konnten nicht
langfristigen Anlagehorizonts ist ein ge-
kette. Die Investoren verwirklichen hier
mehr über die Liquidität der Fonds be-
wisser Inflationsschutz gegeben. Die
gezielt Ideen, um nach Abschluss der er-
dient werden. Sie waren zu Rückgabe-
Kursentwicklung folgt allerdings stärker
folgreichen Entwicklung einen möglichst
stopps und einer Änderung der Regeln
der Stimmung am Aktienmarkt als der
hohen Gewinn zu realisieren.
gezwungen. Anleger sind mit ihrem Ka-
Wertentwicklung der Immobilien.
In Deutschland spielen Projektentwick-
pital inzwischen weit länger gebunden
// Geeignet: Für Investoren mit mittle-
lungsfonds heute eine immer größere Rol-
als ursprünglich geplant.
rem Anlagehorizont. Positiv ist die Streu-
le. Üblicherweise sind die Anleger nicht
// Analyse: Investoren erzielen Erträge
ung des Kapitals, außerdem ist kein ei-
an den einzelnen Objekten, sondern an
gener Aufwand nötig. Nachteil: Investo-
der Projektentwicklungsgesellschaft betei-
ren haben keine Einflussmöglichkeiten.
ligt. Es gibt allerdings auch Angebote, bei
denen die Anleger direkt an den Objekten
aus Kapitalvermögen. Da die Fonds aktiv
beteiligt und durch die Grundbücher –
kaufen und verkaufen, ist nur ein gewisser Inflationsschutz gegeben. Aktuell ist
Der Projektentwicklungsfonds.
zum Teil sogar schuldenfreie Grundbücher – gesichert sind.
die Renditeerwartung niedrig – günstige
Ein Projektentwicklungsfonds ist eine
Anlagemöglichkeiten könnten sich am
Spezialform der geschlossenen Immobi-
Zweitmarkt ergeben. Dort werden Anteile
lienfonds. Er entstand Ende der 1980er-
der Fonds mit Abschlag gehandelt, die
Jahre in den USA. Der Anlegerkreis inves-
// Analyse: Investoren erzielen gewerbli-
zum Rückgabestopp gezwungen waren.
tiert in die Entwicklung von Immobilien
che Einkünfte. Inflationsschutz aufgrund
// Geeignet: Für Investoren mit mittle-
und erwartet die Rendite aus (Neu-)Posi-
der kurzen Investitionsdauer nur gering.
rem Anlagehorizont, die keinen eigenen
tionierung und Bauträgergewinn sowie
Unternehmerische Beteiligung mit hohen
Aufwand wünschen. Vorteil: Diversifika-
dem zügigen Immobilienverkauf.
Renditechancen. Risiken sind bei Gewer-
tion. Nachteil: Investoren haben keine
Die Investitionsdauer der einzelnen Im-
beobjekten grundsätzlich höher als bei
Einflussmöglichkeiten.
mobilienentwicklung innerhalb des Fonds
Wohnobjekten.
ist mit etwa zwei bis vier Jahren im Ver-
// Geeignet: Für Investoren mit mittel-
hältnis zu einer konventionellen Immobi-
fristigem Anlagehorizont, mit einem ge-
Die Immobilienaktie.
lieninvestition recht kurz. Deshalb spielt
ringen eigenen Aufwand. Positiv: Streu-
Immobilien-Aktiengesellschaften bilden
die Preisentwicklung am Immobilien-
ung der Investments im Fonds.
eine Schnittstelle zwischen Immobilien
markt auch nur eine untergeordnete Rol-
und Kapitalmarkt. Sie wurden 1960 in
le. Renditetreiber ist die unternehmerische
Amerika eingeführt und REIT genannt:
Leistung des Projektentwicklers. Chancen
Sonderveröffentlichung:
Real Estate Investment Trust. Erst viele
und Risiken sind deshalb auch im Allge-
Wolfgang Dippold; GGF PB PROJECT
Jahre später etablierte sich die Immobi-
meinen höher als bei anderen Immobi-
Beteiligungen GmbH
lienaktie auch in Deutschland als Anla-
lieninvestitionen. Zielobjekte von Projekt-
Kirschäckerstraße 25, 96052 Bamberg
gemöglichkeit. Schwerpunkt der Inves-
entwicklungsfonds lassen sich im Wesent-
www.project-investment.de
titionen einer Immobilien AG sind ge-
lichen in drei Segmente aufteilen. Value-
Mail: [email protected]
88 pw 04.12
®
Fotos: www.kleinebergphoto.com // shutterstock
ADVERTORIAL
how to invest it
M YA N M A R
Der neue Stern am
Investorenhimmel.
Über Jahrzehnte hinweg befand sich Myanmar in der Isolation. Als im April 2012 die Friedensnobelpreisträgerin Aung San Suu Kyi ins
Parlament einzog, war dies ein Zeichen für Aufbruch – mehr Demokratisierung und die wirtschaftliche Öffnung des Landes. Dieser Weg
erschließt auch Investoren Chancen. Denn Myanmar hat gewaltiges Wachstumspotenzial.
Die amerikanische Investmentlegende
Jim Rogers ist seit 48 Jahren äußerst erfolgreich an den Märkten dieser Welt
unterwegs. Dabei setzt er konsequent auf
einige grundlegende Regeln. Die vielleicht
wichtigste lautet: Buy the Change, kaufe
den Wechsel – „es gibt immer Plätze, an
denen sich etwas zum Besseren verändert“. Aktuell interessiert sich Rogers besonders für Myanmar, ein Land, fast
zweimal so groß wie Deutschland, zwischen China, Thailand und Indien. Über
mehr als vier Jahrzehnte hinweg befand
sich das Land in der Isolation, mehr als
20 Jahre davon herrschte eine Militärregierung, die die Bevölkerung unterdrückte. Doch mit den Wahlen im April
herrscht derzeit viel Optimismus in dem
siert ist, und entsprechend reagiert. „Sie
2012 scheint ein Prozess seinen Anfang
Land, denn die Menschen gehen davon
haben gemerkt, dass sie die Wahl haben,
genommen zu haben, an dessen Ende die
aus, dass das Militär an einem Punkt ist,
durch eine Revolution alles zu verlieren
Eingliederung in die Weltgemeinschaft
an dem es von dem eingeschlagenen
oder aber durch die Überführung des
und in den Welthandel stehen könnte. So
Weg, das Land zu öffnen, nicht mehr
Landes in eine offene Volkswirtschaft
hat die Europäische Union ihre Sanktio-
zurück kann“, erzählt Morten Bugge,
zumindest einen Teil ihrer Macht und
nen gegen das Land aufgehoben, die USA
Emerging-Market-Experte der däni-
ihres Wohlstands zu behalten“, erklärt
folgten, und seit Juli dürfen US-Bürger
schen Fondsgesellschaft Global Evolu-
Bugge. „Sie müssen nur akzeptieren,
dort Finanzdienstleistungen anbieten und
tion, nach seiner Rückkehr von einer
dass das Volk mehr von dem Kuchen
vor allem Investments tätigen.
Myanmar-Reise.
abbekommt.“
Auch im Land selbst ist die Aufbruchs-
Die Machthaber in Myanmar hätten ge-
Geht der Staat den nun eingeschlagenen
stimmung mit Händen zu greifen. „Es
sehen, was im Arabischen Frühling pas-
Weg konsequent weiter, könnte die
04.12
>
pw 89
M YA N M A R
how to invest it
nen anzieht und künftig auch weiter an-
meinschaft eine wichtige Rolle spielen.
ziehen wird. Das Land verfügt über na-
Nicht nur, weil der Handel innerhalb
türliche Bodenschätze wie Öl und Gas,
der ASEAN-Staaten zunimmt, sondern
Reis, Teakholz, einige Industriemetalle
auch, weil zwischen ihren Mitgliedern
sowie Edelsteine. Dazu kommt Wasser,
und China ein Freihandelsabkommen
eine immer knapper werdende Ressour-
besteht, das in den vergangenen Jahren
ce. Laut ADB verfügt Myanmar über
sehr
deutlich mehr Frischwasservorräte pro
konnte. Wickelten die ASEAN-Länder
Einwohner als alle Nachbarstaaten. Da-
im Jahr 2000 noch vier Prozent ihres
bei nutzt das Land erst fünf Prozent sei-
Handels mit dem Reich der Mitte ab, so
ner Wasservorräte. Es bleibt also ein ge-
waren es 2011 nach ADB-Angaben be-
waltiges Potenzial für den Einsatz von
reits zehn Prozent.
Wasserkraft zur Stromerzeugung, für die
So richtig Fahrt aufnehmen könnte die-
Landwirtschaft oder die Industrie.
ser Wirtschaftsraum, in dem heute
Wirtschaft des Landes bald schon eine
Hinzu kommt die vorteilhafte Bevölke-
schon 600 Millionen Menschen leben,
hohe Dynamik entfalten. Die Experten
rungsstruktur. Nach Angaben der Deut-
wenn daraus im Jahr 2015 eine Freihan-
der
Entwicklungsbank
schen Stiftung Weltbevölkerung leben in
delszone wird. Und davon wiederum
(ADB) erwarten nun für Myanmar in
Myanmar derzeit knapp 55 Millionen
könnte dann auch die Wirtschaft Myan-
den kommenden zehn Jahren ein stabi-
Menschen. Die natürliche Wachstumsra-
mars profitieren. Wie sehr das Land in-
les Wirtschaftswachstum von sieben bis
te beträgt 1,1 Prozent – im Jahr 2050
zwischen in dieser Gemeinschaft veran-
acht Prozent. Der Anteil der in Armut
werden also rund 71 Millionen Men-
kert ist, zeigt sich auch darin, dass
lebenden Bevölkerung ließe sich um 50
schen dort leben. Das Durchschnittsalter
Myanmar im Jahr 2014 den Vorsitz der
Prozent reduzieren. Das Pro-Kopf-Ein-
liegt laut CIA Factbook bei gerade mal
Vereinigung übernehmen soll.
kommen, das 2011 bei rund 856 Dollar
27 Jahren. Damit verfügt das Land in
Eine Schlüsselrolle dürfte dann auch
lag, könnte in diesem Zeitraum auf
den kommenden Jahrzehnten über ein
dem Ausland zufallen. „Investments
2000 bis 3000 Dollar steigen.
großes Potenzial an Arbeitskräften und,
sind entscheidend für einen erfolgrei-
Vorstellbar ist das tatsächlich. Zunächst
ein steigendes Pro-Kopf-Einkommen
chen Reformprozess“, erklärt Emerging-
einmal hat Myanmar eine ausgezeichne-
vorausgesetzt, über ein erhebliches Po-
Markets-Experte Mark Mobius von
te strategische Lage, wie UBS-Analyst
tenzial beim inländischen Verbrauch.
Franklin Templeton. Deshalb sei es
Carl Berrisford klarmacht. „Das Land
Ein weiterer Pluspunkt ist das niedrige
wichtig, dass es dem Land gelingt, aus-
hat die rasant wachsenden Volkswirt-
Lohnniveau. „Die Löhne in Myanmar
ländische Direktinvestitionen anzuzie-
schaften China, Thailand, Indien und
betragen derzeit gerade 50 Prozent der
hen. Die erste Voraussetzung dafür ist
Bangladesch als Nachbarn und kann
Lohnkosten in Vietnam“, informiert
mit der Aufhebung der Sanktionen be-
diesen Ländern Zugang zur Bucht von
Bugge. Die vielen jungen Arbeitskräfte,
reits gegeben. Dazu ist ein Investment-
Bengalen und der Andamanensee bie-
zusammen mit niedrigen Lohnkosten
gesetz angekündigt, das für mehr Klar-
ten“, analysiert er. „Für das Reich der
und der vorteilhaften geografischen La-
heit bei potenziellen Geldgebern sorgen
Mitte wäre dies ein Vorteil, müsste es
ge, werden das Land nach Ansicht von
sollte. „Denn“, erläutert Bugge, „einen
seine Waren dann nicht mehr durch die
Carl Bennisford deshalb künftig als Pro-
verlässlichen rechtlichen Rahmen gibt es
Straße von Malacca verschiffen, einen
duktionsstandort hoch interessant ma-
für ausländische Investoren bislang
deutlich längeren Weg.“ Bislang gibt es
chen. „Das gilt umso mehr, da in ande-
nicht.“
allerdings erst einen größeren Hafen,
ren Teilen Asiens die Löhne derzeit zu
Wie wichtig ausländische Gelder sind,
den Hafen von Yangon. Nun, so Berris-
steigen beginnen.“
zeigt vor allem ein Blick auf die Infra-
ford, seien bereits drei neue Häfen in
Um das Wachstumspotenzial zu heben,
struktur. So hatten laut ADB 2011 nur
Planung, unterstützt mit Geldern aus
das das Land aufgrund dieser Voraus-
rund 26 Prozent der in Myanmar leben-
China, Indien und Thailand.
setzungen besitzt, könnte nach Ansicht
den Menschen Zugang zu Elektrizität.
Interessant ist auch der Rohstoffreich-
der ADB-Analysten auch die Mitglied-
Aber auch die Verkehrsinfrastruktur gilt
tum, der bereits ausländische Investitio-
schaft Myanmars in der ASEAN-Ge-
als veraltet, eine Kommunikationsstruk-
Hoffnungsträgerin Aung San Suu Kyi.
90
Asiatischen
pw 04.12
erfolgreich
umgesetzt
werden
how to invest it
M YA N M A R
tur ist kaum vorhanden. „Die Markt-
wurden nur 45 der insgesamt 664 Sitze
führten zur Flucht Tausender Menschen.
durchdringung liegt in der Festnetztele-
in der Volksversammlung neu vergeben.
Dazu kommt auch, dass in Myanmar
fonie bei drei Prozent, bei Mobilfunk
„Der wirkliche Lackmustest“, warnt
kaum Englisch gesprochen wird. Außer-
bei fünf Prozent und beim Internetzu-
Mobius, „kommt erst 2015, wenn es
dem ist die Bevölkerung zum großen
gang bei unter einem Prozent“, infor-
um mehr Parlamentssitze geht.“
Teil schlecht ausgebildet.
miert Bugge. Dazu kommt ein unzurei-
Dass die NDL dann ebenfalls als Sieger
„Die gesamte Entwicklung steckt noch
chend entwickeltes Bankensystem. Und
hervorgehen wird, ist auch nach Ansicht
in den Kinderschuhen“, folgert Mark
natürlich sind derzeit auch noch viele
von UBS-Analyst Bennisford noch nicht
Mobius. „Bis sich das gesamte Potenzi-
Unternehmen in Staatshand.
sicher. Schließlich seien nach aktuell gel-
al des Landes entfaltet, wird es noch
All das bietet enormes Potenzial für die
tendem Recht 25 Prozent der Sitze für
lange Zeit dauern.“ Aber so ist es im-
Privatwirtschaft. Doch das Risiko fährt
das Militär reserviert. „Ein ungünstiger
mer. Wer früh dabei ist, hat, natürlich
natürlich immer mit. Der mangelnde
Wahlausgang könnte zu Unruhen im
bei erhöhten Risiken, eine umso höhere
rechtliche Rahmen ist dabei nicht das
Land führen“, warnt der Experte.
Renditechance. Für Jim Rogers ist My-
einzige Problem. Auch politisch ist
Unruhen gibt es allerdings derzeit auch
anmar trotzdem – oder vielleicht des-
längst noch nicht alles klar. Bei der
schon. So forderten ethnische und religi-
halb – derzeit die beste Investment-Idee
Nachwahl im April, bei der sich Aung
öse Konflikte zwischen der buddhisti-
weltweit“.
San Suu Kyi mit ihrer Partei Nationale
schen Mehrheit und der muslimischen
Liga für Demokratie (NDL) durchsetzte,
Minderheit jüngst sogar Todesopfer und
®
Text: Gerd Hübner
Fotos: imago/PanoramiC // shutterstock
How to invest in Myanmar?
Zu den attraktivsten Branchen Myanmars zäh-
bilien, Landwirtschaft und Automobil tätig und
Initiatoren eines solchen Fonds ist die Firma
len die Tourismusindustrie, der Öl- und Gas-
erwirtschaftete 2011 nach UBS-Angaben rund
Leopard Capital. Deren Berater ist Investment-
sektor, die Landwirtschaft, der Bereich Infra-
93 Prozent seiner Umsätze in Myanmar.
Guru Marc Faber, der bereits als Fondsberater
struktur und die Telekommunikation.
Wer nach weiteren potenziellen Profiteuren von
für Credit Suisse tätig war. Das Unternehmen
So bietet zum Beispiel die Tourismusbranche
einem dynamischen Wachstum Myanmars
will 100 Millionen Dollar einsammeln, um in
nach Ansicht von Morten Bugge, Emerging-
sucht, findet diese indirekt in anderen asiati-
Myanmar zu investieren – zunächst mit einem
Markets-Experte von Global Evolution, Potenzi-
schen Firmen, die zumindest einen Teil ihrer
Immobilienfonds, der im Januar 2013 starten
al. „Hier hinkt Myanmar anderen Staaten Asi-
Geschäfte dort machen. Dazu zählen der in
soll. Mindestanlagebetrag sind hier 100 000
ens weit hinterher.“ 2012 dürften höchstens
Singapur ansässige Konsumgüterhersteller
Dollar. Ein Private-Equity-Fonds soll bis Mitte
150 000 Touristen das Land besuchen. Selbst
Super Group, der rund 22 Prozent seiner Um-
2013 folgen. Vornehmliche Ziele seien hier die
verglichen mit Laos ist das wenig. Laut ADB
sätze in Myanmar macht, die thailändische Si-
Finanzindustrie, der Infrastrukturbereich sowie
verzeichnen Laos, Kambodscha oder Vietnam
am Commercial Bank, die eine Dependance in
die Tourismusbranche (mehr Informationen
jährlich zwischen drei und fünf Millionen Be-
dem Land unterhält, die thailändische Siam
unter: www.leopardasia.com).
sucher, in Thailand sind es gar 16 Millionen.
Cement, die erhebliche Teile des burmesischen
Auf Private Equity in Myanmar ist Bagan Capi-
Das Problem ist es, Investmentmöglichkeiten
Zementmarkts kontrolliert, oder Minor Interna-
tal spezialisiert (www.bagancapital.com). Die
zu finden. „Eine funktionierende Börse in
tional, ebenfalls aus Thailand, die als führen-
Gesellschaft will nach eigenen Aussagen bis
Myanmar wird es vor 2015 wohl nicht geben“,
de Restaurant- und Freizeitkette von einem
Mitte 2013 75 Millionen Dollar einsammeln.
sagt Bugge. Dann aber könnten dort 15 bis 20
Ausbau des Tourismus profitieren könnte.
Vorgesehen sind Investments in Bereichen wie
Unternehmen gelistet sein.
Eine andere Alternative sind Private-Equity-In-
dem Hotelsektor, der Telekommunikation, der
Das einzige börsennotierte Unternehmen aus
vestments. Dort ist das Risiko zwar höher.
Medien- und Finanzbranche, der Energieerzeu-
Myanmar ist der Mischkonzern Yoma Strategic
Doch auch die Gewinnchancen sind immens –
gung und der Landwirtschaft. Im Fonds peilt
Holdings, der am Aktienmarkt Singapur gelis-
vor allem, wenn eine solche Firma später tat-
die Beteiligungsfirma eine interne Verzinsung
tet ist. Die Holding ist in den Bereichen Immo-
sächlich an die Börse geht. Einer der ersten
von wenigstens 25 Prozent an.
04.12
pw 91
Unternehmerisch investieren.
Nur unternehmerische Beteiligungen ermöglichen in der derzeitigen Niedrigzinsphase den Werterhalt des Vermögens und die Chance auf eine
Mehrrendite. Das weiß niemand besser als ein Unternehmer selbst. Manfred Geiß (im Bild links), Inhaber des Maschinenbauers Geiss AG,
investiert deshalb auch in Private Equity. Dass er dafür auf die Unterstützung durch die Bethmann Bank setzt, hat gute Gründe.
Es herrscht Notstand am Kapitalmarkt.
vestoren über ein Family Office in ein
Geiss AG, hellhörig werden. „Wissen
Die Zinsen sind auf historisch niedrigem
international ausgerichtetes Portfolio zu
Sie, wir Firmeninhaber wissen ja am
Niveau, eine Anlage in Bundeswertpa-
investieren, das an der Strategie der gro-
besten, dass der echte Mehrwert in einer
piere bietet nicht einmal mehr einen
ßen und in der Vergangenheit sehr er-
Volkswirtschaft durch Unternehmertum
Ausgleich für die Inflation. „Und daran
folgreichen Stiftungsvermögen der Uni-
entsteht. Für mich hatte deshalb insbe-
wird sich, solange die Industriestaaten
versitäten Harvard oder Yale angelehnt
sondere die Beimischung von Private
unter ihrer enormen Schuldenlast leiden,
ist. Es investiert über die traditionellen
Equity ihren besonderen Reiz.“
auch wenig ändern“, erläutert Alfred
Anlageklassen Aktien und Anleihen hin-
Unternehmerisch investieren, am Erfolg
Strixner, Direktor Private Wealth Ma-
aus zu mehr als 50 Prozent in alternati-
vieler anderer Firmen beteiligt zu sein,
nagement bei der Bethmann Bank.
ve Anlagen wie Rohstoffe, Hedgefonds
das interessierte den Ingenieur. Schließ-
Wer die Kaufkraft seines Vermögens er-
und außerbörsliche Unternehmensbetei-
lich hatte er selbst es geschafft, inner-
halten oder sogar noch steigern will,
ligungen“, informiert Strixner.
halb von wenigen Jahren aus seiner Fir-
braucht
Investmentalternative.
Diese Möglichkeit, sich an anderen
ma ein weltweit erfolgreiches Unterneh-
„Wir bieten unseren Kunden deshalb
Unternehmen zu beteiligen, ließ Man-
men, einen sogenannten Hidden Cham-
zum Beispiel die Möglichkeit, als Ko-In-
fred Geiß, Inhaber des Maschinenbauers
pion, zu machen.
eine
92 pw 04.12
how to invest it
ADVERTORIAL
Die Geschichte der Geiss AG beginnt
Bis Mitte der 90er-Jahre ließen sich Va-
Euro. „Natürlich ist dadurch auch mein
1948 im malerischen Städtchen Seßlach
ter und Sohn diese und andere Entwick-
privates Vermögen angewachsen“, sagt
ganz in der Nähe der oberfränkischen
lungen patentieren. Und hatten so einen
Geiß. Und damit der Bedarf an Anlage-
Stadt Coburg. Dort hatte Georg Geiß ei-
gewaltigen Vorsprung vor der weltwei-
beratung. „Ich sehe viele Parallelen zwi-
nen Holz verarbeitenden Betrieb ge-
ten Konkurrenz. Sie waren plötzlich
schen meinem Verständnis der Unter-
gründet. Doch schon bald begann er,
„one step ahead“, wie das Motto der
nehmensführung und einer vernünftigen
sich mit der Umformung von Kunststof-
Firma heute lautet.
Geldanlage“, argumentiert der 66-Jähri-
fen, dem Thermoformverfahren, zu be-
Doch um dauerhaft einen Schritt voraus
ge. So gehe es ihm in seinem Betrieb
schäftigen. Er fing an, Maschinen und
zu sein, um Innovationsführer zu blei-
zuerst um die Sicherheit, um den Erhalt
Anlagen zu bauen, auf denen Kunst-
ben, arbeitete er parallel dazu an einer
der Arbeitsplätze. Selbstredend, dass für
stoffprodukte und -teile hergestellt wer-
weiteren, wegweisenden Verbesserung.
ihn auch bei der Geldanlage der reale
den konnten. Sie kommen bei Automo-
„Wir haben uns sehr lange mit der
Kapitalerhalt des Vermögens im Vorder-
bilzulieferern, aber auch in der Spiel-
Automatisierung unseres Konstruktions-
grund steht.
zeugindustrie zum Einsatz.
programms beschäftigt“, erzählt er. Die
Dass dies angesichts von null Zinsen für
Mit diesen Anlagen war Georg Geiß am
Idee dabei: Die Parameter des Kunden
sichere Anlagen nicht mehr so einfach
deutschen Markt äußerst erfolgreich.
sollten einfach nur in den Rechner ein-
ist wie in der Vergangenheit, weiß Geiß
Doch wirklich Fahrt nimmt die Firma
gegeben werden. „Am nächsten Tag hät-
natürlich. Ähnlich wie von den Ingeni-
auf, als sein Sohn, Manfred Geiß, diplo-
ten wir dann das komplette Design der
euren in seiner Firma erwartet er des-
mierter Maschinenbauer, im Jahr 1971
Maschine vorliegen.“
in die Firma eintritt. „Da waren nun auf
Die Vorteile eines derartigen Vorgehens
der einen Seite der handwerklich begab-
liegen auf der Hand. „Erstens verringert
te Tüftler, mein Vater, und auf der ande-
sich die Zeitspanne zwischen Auftrag
ren ich, der Ingenieur“, erzählt Manfred
und Auslieferung einer Maschine erheb-
Geiß. Gemeinsam beginnen die beiden,
lich. Das spart Geld, da das Kapital we-
an ganz neuen Entwicklungen zu arbei-
niger lang gebunden ist“, erläutert der
ten. „Bei der Umformung von Kunst-
Unternehmer. Zum anderen würden sei-
stoff geht es zum Beispiel darum, wie
ne Konstrukteure dadurch entlastet. Sie
dieser beheizt wird. Wir entwickelten
könnten sich voll und ganz auf die
die Idee, das mit Halogenstrahlern zu
Wünsche und Anregungen der Kunden
tun“, erklärt Geiß, „damit konnten wir
konzentrieren und neue Ideen entwi-
die für den Heizvorgang notwendige
ckeln, um die spezifischen Probleme der
halb auch von seiner Bank innovative
Zeit gegenüber dem gängigen Infrarot-
Kunden zu lösen.
Ideen, die über traditionelle Investments
verfahren um annähernd 50 Prozent re-
Im Jahr 1992 baut er seine erste Ma-
in Aktien und Anleihen hinausgehen.
duzieren.“ Gleichzeitig entwickeln sie
schine nach dem automatisierten Kons-
Als Alfred Strixner ihm das internatio-
ein innovatives Spannsystem.
truktionsprogramm. Heute fertigt Geiß
nal ausgerichtete Portfolio vorstellt, ist
Der Hintergrund: Alle Formen, in die
mit seiner 145 Mann starken Mann-
Geiß interessiert. „Für mich hatte die
der Kunststoff gepresst werden soll,
schaft, die vorwiegend aus Mitarbeitern
Beimischung alternativer Anlageklassen
müssen in die Maschine eingespannt
aus der Region um Seßlach besteht, 120
wie Private Equity etwas Innovatives.
werden. Wird die Form gewechselt,
Anlagen pro Jahr, individuell auf die Be-
Das diversifiziert mein Depot und bietet
musste bei den herkömmlichen Maschi-
dürfnisse des jeweiligen Auftraggebers
zusätzliche Ertragschancen im Vergleich
nen die gesamte Spannvorrichtung, also
ausgerichtet. Und längst bedient er da-
zu Aktienanlagen.“
der Unter- sowie der Oberspannrahmen,
mit nicht mehr nur Deutschland, son-
Was das konkret bedeutet, zeigt eine
ausgetauscht werden.
dern beliefert auch Kunden im europäi-
Studie der auf Private Equity fokussierten
„Bei unserem System war das nicht
schen Ausland, in Asien und auf dem
Beratungsgesellschaft Golding Capital
mehr notwendig“, erläutert Geiß, „da
amerikanischen Kontinent.
Partners. Danach erzielten die europäi-
genügte es, nur noch die jeweilige Form
Mittlerweile erwirtschaftet die Geiss AG
schen Manager von Private-Equity-Fonds
auszutauschen.“
so einen Jahresumsatz von 30 Millionen
von 1977 bis 2010 einen Mehrertrag
>
04.12 pw 93
ist also breit diversifiziert und enthält eine Vielzahl an Unternehmen aus verschiedenen Regionen der Welt.“ Für den
Unternehmer Geiß hat dieser Aspekt einen hohen Stellenwert. „Durch meine
Firma, die inzwischen 80 Prozent ihres
Umsatzes im Export erzielt, sehe ich
ganz genau, welche Dynamik andere
Wirtschaftsräume derzeit an den Tag legen. An den Chancen, die sich daraus
ergeben, will ich natürlich auch mit meinem Portfolio teilhaben.“
Und nicht zuletzt investieren die Manager des Portfolios auch in unterschiedliche Phasen der Entwicklung bestimmter
Zielunternehmen. Die breite Streuung
über viele Fonds, über verschiedene Regionen und unterschiedliche Investitionszeitpunkte sorgt insgesamt dafür,
dass der reine Private-Equity-Teil lang„Bei meinen Kapitalanlagen steht der reale Vermögenserhalt im Vordergrund.“
fristig hohe Erträge abwirft. „In den
vergangenen drei Jahren waren es –
von durchschnittlich fünf Prozentpunk-
Private-Equity-Sektor zu unterschie-
trotz Finanzkrise – im Schnitt nach Kos-
ten pro Jahr gegenüber einer vergleich-
den“, macht Strixner klar.
ten rund acht Prozent“, informiert
baren Rendite am Aktienmarkt. Der
Das allerdings ist nicht so einfach. „Als
Strixner.
wichtigste Grund dafür ist struktureller
Unternehmer und Ingenieur kenne ich
Das gesamte Portfolio, das neben den
Art: Außerbörsliche Firmenbeteiligun-
mich mit Maschinen aus, für die Aus-
Private-Equity-Anlagen noch alle ande-
gen sind weniger liquide. Wer auf diese
wahl der richtigen Manager und Anla-
ren wichtigen Anlageklassen wie Aktien
Liquidität verzichtet, weil er einen sehr
gefonds habe ich nach einer Bank ge-
oder Anleihen umfasst, bewege sich so
langfristigen Anlagehorizont hat, kann
sucht, die genau in diesem Bereich
mit geringen Schwankungen stetig nach
eine sogenannte Illiquiditätsprämie ver-
Know-how aufweist“, erläutert Geiß.
oben. „Der durchschnittliche Ertrag
einnahmen. Auch in Zukunft wird Pri-
Im internationalen Portfolio des Family
liegt bezogen auf die Erstinvestition An-
vate Equity deshalb wohl besser ab-
Office kümmern sich 50 Profis um diese
fang des Jahres 2010 bei rund sieben
schneiden als der Aktienmarkt.
Aufgabe. Sie analysieren nicht nur die
Prozent pro Jahr. Damit schnitt das
In der Theorie sind diese Vorzüge ein-
Zielfonds und deren Manager, sondern
Portfolio in den vergangenen Jahren so-
leuchtend. Bei der praktischen Umset-
stellen auch den Zugang zu den besten
gar besser ab als die großen amerikani-
zung ergeben sich allerdings Schwierig-
Fonds sicher. „In der Regel bekommen
schen Stiftungsfonds. Das Ziel, die
keiten. Laut der Golding-Studie erwirt-
die besten Private-Equity-Manager hohe
Kaufkraft eines Vermögens zu erhalten,
schafteten die besten fünf Prozent der
Mittelzuflüsse. Sie schließen dann oft ih-
wurde so deutlich übertroffen.“
Fonds eine Überrendite von 40 Prozent-
re Fonds oder lassen nur noch eine sehr
punkten pro Jahr über den gesamten
exklusive Klientel zu“, erläutert Strixner.
Zeitraum, die schlechtesten fünf Prozent
„Durch unser Netzwerk haben wir aber
Bethmann Bank AG
jedoch schnitten um 32 Prozentpunkte
die Möglichkeit, dort zu investieren.“
Bethmannstraße 7–9
schlechter ab als eine vergleichbare Ak-
Zusätzlich ergeben sich noch weitere
60311 Frankfurt am Main
tienanlage. „Erfolg wird langfristig nur
Vorteile: „Wir setzen insgesamt auf
Jens Heinen
derjenige haben, der in der Lage ist, die
rund 200 verschiedene Private-Equity-
T.: 069.21 77 32 33
guten von den schlechten Managern im
Fonds“, erklärt Strixner, „das Portfolio
[email protected]
94 pw 04.12
®
Fotos: Olaf Tiedje
Sonderveröffentlichung:
03
how to live it
Sportuhren // Maß-Skikleidung // Accessoires // Interieur
98 Immer
108 Passend
111 Eingepackt
116 Stilvoll
Ist es nicht toll, nach dem
Eines werden wir nach dem
Es soll ja Kunden geben,
Der Reiz von Zeitschriften
Schlag ins Wasser am 16.
Skifahren vermissen – den
die ihren Schmuck allein
im Bereich Home & Living
Loch genau zu wissen, was
wunderbaren Augenblick,
deshalb bei Cartier kaufen,
liegt in der Darstellung
die Uhr geschlagen hat?
in dem sich selbst die klo-
weil er dann in einer
von schönen Dingen. Die
Gut, dass Gérald Genta vor
bigen Winterstiefel wie
Schatulle von Elie Bleu
Redakteurin Delia Fischer
40 Jahren einen Taucher
Hauspantoffeln anfühlen.
geliefert wird. Na gut, das
setzt noch einen drauf. Bei
sah. Der Zusammenhang?
Sonst ist an Maß-Skischu-
ist übertrieben. Aber nur
ihr gilt: Nicht nur sehen,
Ergibt sich ab Seite 98.
hen nichts auszusetzen.
ein bisschen.
sondern gleich kaufen.
„Wenn das Herz am rechten Fleck
ist, spielt es keine Rolle,
wo der Kopf ist.“
Sir Walter Raleigh (1552–1618), englischer Seefahrer, Entdecker und Schriftsteller.
Phineo ist ein Analyse- und Beratungshaus für wirkungsvolles gesellschaftliches Engagement
und beschäftigt momentan 32 Mitarbeiter. Die gemeinnützige Aktiengesellschaft wird von einem breiten Bündnis aus der Zivilgesellschaft (unter anderem Bertelsmann Stiftung, Stiftung
Mercator, Stifterverband für die Deutsche Wissenschaft) und der Wirtschaft (zum Beispiel
Deutsche Börse, KMPG, PwC) finanziert. Mehr Informationen unter www.phineo.org.
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STIL
Damit Ihr Engagement wirklich wirkt.
Fotos: Phineo
Andreas Rickert, Vorstandsvorsitzender des Beratungshauses Phineo, analysiert mit seinem Team gemeinnützige Organisationen. Sein erklärtes Ziel: die besten finden und potenziellen Spendern vorstellen.
In diesen Wochen blicken viele Menschen zurück – hof-
Zusätzlich zu den Analysen und den Berichten über emp-
fentlich auf ein erfolgreiches Jahr. Oftmals ist das dann
fohlene Projekte haben wir insgesamt auch zehn Themen-
auch ein Moment, um der Gesellschaft zu danken und ei-
reports veröffentlicht. Sie analysieren die Rolle gemeinnüt-
nen Teil zurückzugeben – also an eine gemeinnützige Or-
zigen Engagements in einem bestimmten Segment, wie zum
ganisation zu spenden.
Beispiel Kinderarmut oder Gesundheitsförderung junger
So von Herzen zu geben, ist eine wunderbare, oft genannte
Menschen. Wir stellen dort wirkungsvolle Handlungsansät-
Motivation und zweifelsohne eine ehrenvolle Haltung. Und
ze vor und zeigen Förderlücken auf. Diese Informationen
dennoch: Ich wünsche mir, ehrlich gesagt, mehr von den
sind insbesondere für Stifter und Spender spannend, die auf
Spendern. Nicht in erster Linie mehr Geld, sondern mehr
der Suche nach einem für sie passenden Engagement sind.
Interesse. Ein Spender sollte sein Geld Projekten zur Verfü-
Ich persönlich fördere am liebsten Bildungsprojekte für
gung stellen, die ihn ehrlich interessieren, und er sollte
Kinder. Kinder gestalten die Zukunft. Ihnen eine gute Ba-
nachfragen, ob seine Gabe auch tatsächlich Gutes bewirkt.
sis zu verschaffen, ist wichtig. Am meisten interessieren
Es gibt immerhin rund 500 000 gemeinnützige Organisa-
mich dabei Initiativen, die auf das Umfeld der Kinder zie-
tionen in Deutschland, von denen etwa 20 000 aktiv Fund-
len, wie etwa die Arbeit mit Eltern oder Lehrern. Dort ist
raising betreiben. Ich frage mich immer: Woher wissen
der Hebel für die Wirksamkeit der eingesetzten Spenden-
Spender denn, welche davon wirklich etwas verändern
gelder am höchsten. Die ElternAG und und das Projekt Pa-
kann? Und das muss das Ziel sein. Denn wenn Spenden-
rents as Teachers machen Eltern zum Beispiel fit für die Er-
geld in ineffiziente Projekte fließt, ist es vergeudet und fehlt
ziehung. Das Projekt wellcome bietet Nachbarschaftshilfe
an anderer Stelle.
für überforderte Eltern nach der Geburt.
Als wir bei Phineo vor zweieinhalb Jahren begannen, Spen-
Ich bin sehr zuversichtlich, dass wir so das Spenderverhal-
denorganisationen auf ihren eigenen Wunsch hin zu ana-
ten ändern können. Das Bewusstsein, dass es auch unter
lysieren, wollten wir dieses Informationsdefizit beseitigen.
den Non-Profit-Organisationen schwarze Schafe gibt, hat
Ich war damals sehr gespannt – würden die Non-Profit-
ebenso zugenommen wie die Erkenntnis, dass gut gemeint
Organisationen mitmachen? Oder hätten sie Angst vor der
nicht immer gut gemacht bedeutet. Wir werden darum zu-
größeren Transparenz? Heute nutzen erfreulich viele un-
nehmend als unabhängige Informationsquelle genutzt.
ser Angebot zur kostenlosen Analyse, um zunächst in ei-
Für das kommende Jahr haben wir uns vorgenommen, die
nem vollkommen risikofreien, weil vertraulich behandelten
Nutzbarkeit unserer Informationen weiter zu optimieren.
Raum ehrliches Feedback zu der Arbeit ihrer Organisation
In den Themenreports finden Sie zum Beispiel schon eine
zu bekommen und sich dadurch zu verbessern.
Landkarte empfohlener Projekte. Sie hilft Spendern, die
Haben sie ein bestimmtes Qualitätsniveau, schaffen wir für
speziell Initiativen aus ihrer Region unterstützen möchten.
diese Organisationen eine Sichtbarkeit bei potenziellen
Wir werden außerdem Ratgeber zu den Themen Corporate
Spendern. Denn sie gehören nun zu den empfohlenen Pro-
Volunteering sowie Corporate Giving veröffentlichen.
jekten, die das Wirkt-Siegel tragen. Interessenten finden
Denn auch das wachsende Engagement von Firmen sollte
auf unserer Homepage zu jedem einzelnen Projekt die Er-
strategisch mit Blick auf die Wirkung ausgerichtet sein.
gebnisse. Bisher haben wir über 500 Projekte untersucht –
Es gibt so viele erstklassige Initiativen und es gibt so viel
und bei 134 Projekten festgestellt: Wer hier spendet, kann
Engagement von Bürgern und Unternehmen – es wäre
sicher sein, dass sein Kapital optimal eingesetzt wird.
doch schade, wenn die nicht zueinanderfinden.
®
04.12
pw 97
SPORTUHREN
how to live it
Eine Uhr
für alle Zeiten.
Als die traditionellen Uhrenhersteller in den 1970er-Jahren in eine ernste Existenzkrise gerieten, suchten sie verzweifelt nach einem neuen
Verkaufsschlager. Und fanden ihn in der Sportuhr – einem Schmuckstück für erfolgreiche Männer, das niemals abgelegt werden musste.
Heute sind diese Uhren das wichtigste Marktsegment der Industrie.
„Ich fragte mich: Eine Uhr aus Stahl zum Goldpreis, wie soll
ich die denn jemals verkaufen?“
Audemars Piguet lieferte die Argumente gleich mit. Damals
trafen sich die Wohlhabenden bei exklusiven Sportarten wie
Tennis, Golf oder Segeln. Doch ihre feinen Uhren mussten sie
vorher immer ablegen. „Der Schwung beim Abschlag, die
Kraft beim Schmetterball bringen das filigrane Uhrwerk
durcheinander. Oder Meerwasser dringt ins Gehäuse ein“, erläutert Huber. Künftig sollten die Uhren ihren Träger auch
beim Ausüben ihrer Sportart begleiten, wasserdicht sein, stoßfest, einigermaßen kratzfest und mit einem Metallband ausgestattet. Die Uhr – von jeher schon mit Signalcharakter in Bezug auf die Solvenz ihres Trägers ausgestattet –, sollte nun
noch ein weiteres Merkmal unterstreichen: Sportlichkeit.
Gérald Genta, Schöpfer einer ganz neuen Uhr-Skulptur.
Was die Hersteller damals nicht sagten: Der Plan, mit Sportuhren zu reüssieren, war der vielleicht letzte Versuch, sich ge-
Viele Revolutionen beginnt mit einem Schock. Martin Huber,
gen eine scheinbar übermächtige japanische Konkurrenz zu
ehemaliger Inhaber der Luxusuhrenhandlung Andreas Huber
behaupten.
in München, erinnert sich noch gut an dieses denkwürdige
Für die Schweizer Uhrenindustrie bedeuteten die 70er-Jahre
Jahr 1972. „Damals präsentierte mir die bekannte Manufak-
des vergangenen Jahrhunderts die größte Existenzkrise ihrer
tur Audemars Piguet eine seltsame Uhr: die Royal Oak.“ Eine
Geschichte. Während sie sich auf mechanische Werke mit vie-
etwas rustikal gestaltete Armbanduhr mit zwei Zeigern samt
len Komplikationen konzentriert hatte, überschwemmte Sei-
Datumsfenster aus Stahl sollte den zu dieser Zeit astronomisch
ko den Markt mit Golduhren samt Quarzwerk. Die mussten
erscheinenden Preis von etwa 3300 Mark erzielen. „Dafür hät-
nicht mehr gestellt, aufgezogen oder gewartet werden – ein
ten Sie eine Uhr aus Gold bekommen können“, erklärt Huber:
Batteriewechsel pro Jahr genügte. „Fast alle der zahlreichen
98
pw 04.12
>
Die erste Royal Oak – gedankliches
Vorbild war die Arbeitskleidung
eines Tauchers.
SPORTUHREN
how to live it
Uhrenmarken in der Schweiz gingen damals
Die Patek Philippe Nautilus war der ersten
in Konkurs“, erinnert sich Huber an die
Royal Oak nicht unähnlich.
schwere Zeit.
Nur Audemars Piguet kratzte das letzte
In Deutschland gehörten der Uhrenfilialist
Kapital zusammen und wagte 1972 den
Wempe und Andreas Huber zu den Er-
Ausbruch aus der Todesspirale. Der frü-
sten, die diese Novität anbieten durften.
here Generaldirektor Georges Golay
„Angesichts des hohen Preises hat es
hatte bereits ein Jahr zuvor im
allerdings lange gedauert, bis sich
Gespräch mit seinem Importeur
die ersten Deutschen für eine
für Italien, Carlos di Marchi,
Royal Oak begeistern konn-
den entscheidenden Impuls er-
ten“, erinnert sich Huber. Die
halten: „Wir bräuchten eine ein-
stilbewussten Italiener waren
zigartige Sportuhr aus sorgsam
zwar etwas schneller. Aber ein
bearbeitetem Stahl, die es so
echter Erfolg wurde die Uhr
noch nicht gegeben hat“, über-
auch dort erst, als 1974 der Fi-
legte di Marchi damals.
at-Chef Giovanni Agnelli mit einer
Einen Tag vor der Baseler Mustermes-
Royal Oak am Handgelenk auftauchte.
se 1971 beauftragte Golay den Genfer
Danach standen die italienischen Uhren-
Uhrendesigner Gérald Genta mit dem
freunde Schlange vor den Uhrenhändlern.
Entwurf einer derartigen Uhr, die damals
Für Gérald Genta zahlte sich die eine
noch „Safari“ heißen sollte. Eigentlich eine
durchgearbeitete Nacht in den folgenden
„Mission Impossible“ – denn Genta hatte
Jahren vielfach aus. Drei Jahre später – 1975
nur eine Nacht Zeit.
– entwarf er für Patek Philippe die Nautilus-
Später erzählte der Schweizer Genta, er habe
Linie mit einer nur schwach angedeuteten, ok-
sich daran erinnert, dass er als kleines Kind ein-
togonalen Lünette und ohne sichtbare Schrau-
mal sah, wie sich auf dem Pont de la Machine in
ben. Als die Uhr 1976 auf den Markt kam, warb
Genf ein Arbeitstaucher für einen Tauchgang fertigmachte.
die Marke: „Eine der teuersten Uhren der Welt ist aus Stahl.“
„Der hatte sich dazu seinen Helm übergestülpt. Acht Bolzen
Sie kostete 2950 US-Dollar – damals knapp 7500 Mark – und
und eine Gummidichtung können also einen Menschen vor
war gedacht „für viele Wohlhabende, die nicht nur in ihrem
dem Wasser schützen, dachte ich, warum nicht auch ein Uhr-
Beruf, sondern auch in ihrer Freizeit aktiv sind“, wie CEO
werk.“
Philippe Stern anlässlich der Einführung des Modells am
Genta holte sich acht Schrauben sowie eine feste Lünette aus
Markt erklärte.
gefrästem Stahl mit einem dicken Safirglas. Im Gegensatz zu
Auch Vacheron wandte sich nun an Gérald Genta. Der ent-
den meist filigranen, eleganten Uhren dieser Zeit entschied er
wickelte für die älteste noch existierende Uhrenmanufaktur
sich für eine ungewöhnlich rustikale Designsprache. Seine Uhr
der Welt die Luxussportuhr mit der Referenz 222, mit der Va-
hing an einem Stahlgliederband, ähnlich dem der Oyster von
cheron Constantin 1977 seinen 222. Geburtstag feierte.
Rolex, die sich damals bereits zu einer Ikone entwickelt hatte.
Nun war der Siegeszug der Sportuhren nicht mehr aufzuhal-
Tags darauf brachte Genta die Zeichnung an den Baseler
ten. Neue Materialien wurden verwendet. Schon 1976 hatte
Stand von Audemars Piguet. Golay zeigte sie später Carlos di
Audemars Piguet die erste Royal Oak in Gold und Bicolor
Marchi. Der Italiener war begeistert – eine oktogonale Lünet-
Stahl/Gold vorgestellt. Ein Jahr später folgte die Weißgoldver-
te mit acht sechseckigen, deutlich sichtbaren Schrauben, der
sion. Die Konkurrenz zog entsprechend nach. Und mittlerwei-
flache Uhrenkörper mit einem ästhetisch gearbeiteten Arm-
le schmücken sogar Diamanten ein paar ausgesuchte Stücke.
band aus satinierten und polierten Stahlflächen: Das war es.
Ein paar Jahre später – das Quarz-Zeitalter war bei Luxusuh-
Allein Georges Golay zweifelte. Denn „eine Sportuhr aus Stahl
ren eben zu Ende gegangen und die Mechanik feierte ihr
bricht mit allem Dagewesenen und steht dem Markenimage
Comeback – wurden auch die Sportuhren komplizierter. 1981
diametral entgegen“, erklärt Audemars Piguet heute selbst,
integrierte Audemars Piguet ihr Ewiges Kalendarium – es war
wie umstritten die Royal Oak damals intern war.
damals das zierlichste am Markt – in die Royal Oak
100
pw 04.12
>
Breitling – Superocean Heritage Chronograph 44. Eine
Bulgari – Endurer Chronosprint. Die Tonneauform
Taucheruhr wurde zur Sportuhr.
schmückt auch ein rustikales Taucher-Outfit.
Sportuhren der Gegenwart.
Hublot – Big Bang Steel. Schrauben dekorieren Band-
Panerai – Luminor Marina. Der massive Kronenschutz
anstoß und Lünette.
prägt das Gesicht dieser Taucheruhr.
how to live it
(Referenz 5554). Zwei Jahre später folgte eine „Daydate“ (Re-
Robustheit des Gehäuses gemacht werden: Aufgrund der Mi-
ferenz 5572) mit dem vollen Datum und eine Uhr mit zweiter
nutenrepetition ist sie nur bis 20 Meter wasserdicht. Der dafür
Zeitzone (Referenz 25831).
nötige Schieber lässt einfach nicht mehr Dichtigkeit zu. Damit
Im Jahr 1996 wurde die normale Serie Royal Oak mit einem
ist die Royal Oak zu einer kompletten Kollektion geworden,
Tourbillon komplettiert, in dem die Unruh sich in einem Käfig
die es in unterschiedlichen Größen und mit jeder Komplika-
einmal in der Minute um die eigene Achse dreht und so einen
tion gibt.
Lagenfehler ausgleichen kann. Der Chronograph, mit dem
Zum 40-jährigen Jubiläum der Uhr präsentiert Audemars Pi-
sich Zeiten stoppen lassen, folgte im Jahr 1997. Zur gleichen
guet aktuell noch ein weiteres Tourbillon in der flachen stäh-
Zeit durfte sich die Royal Oak sogar mit dem Nonplusultra
lernen Royal Oak – zum Preis von 138 000 Euro. Und auch
schmücken – der Grande Complication: Minutenrepetition,
die ursprünglichen Trendsetter gibt es noch. Die Zweizeiger-
Ewiger Kalender, Schleppzeiger-Chronograph, Wochen-, Stun-
uhr von vor 40 Jahren kostet heute
den, Minutenanzeige und einem automatischen Aufzug.
18 100 Euro – immerhin gut
Allerdings mussten dabei dann doch Zugeständnisse an die
zehnmal so viel wie zur Ein-
Rare Luxusuhren bleiben begehrt.
Anfang November wurde der Nachlass des größten englischen Uhrma-
(wie
chers George Daniels bei Sotheby’s versteigert. Die Auktionsergebnisse
und
zeigen: Rare Luxusuhren sind begehrt wie nie.
Von dieser Uhr
Vor etwa einem Jahr hatte die englische Uhrmacherei einen ihrer wohl
(Bild rechts) gibt
bekanntesten Vertreter verloren – am 6. November 2012 wurde nun der
es nur zwei Exem-
uhrmacherischer Nachlass von George Daniels bei Sotheby’s in London
plare.
im Rahmen einer Einzelauktion versteigert.
1988 in Genf verkauft
Daniels war Uhrwerkskonstrukteur und hatte in den 1970er-Jahren die
worden. Die zweite Uhr
sogenannte Co-Axial-Hemmung entwickelt, um das Ölproblem zu lösen.
wurde nun als teu-
Es sollte das Schwingsystem nicht beschädigen, wenn die Viskosität des
erste für 1,3 Millio-
Öls nachlässt. Dass es funktionierte, war bereits bewiesen, doch hatte
nen
Pfund
er sich zunächst schwergetan, diese Innovation an einen Serienherstel-
(1,66
Millionen
ler zu verkaufen. Er baute die Hemmung deshalb zunächst in eine Rei-
Euro) zugeschlagen.
he von selbst entwickelten Uhren ein, bis er in den 90er-Jahren Swatch-
Dass bei den Uhren von Daniels der Eindruck entsteht, das Design sei
Group-Chef Nicolas G. Hayek überzeugen konnte, die Idee für seine Mar-
denen von Breguet nicht unähnlich, ist kein Zufall. Denn Abraham Louis
ke Omega zu nutzen.
Breguet war nicht nur ein Vorbild von Daniels, dieser schrieb auch 1975
Der Nachlass von George Daniels bestand aus vielen historischen Uh-
eines der Hauptwerke „The Art of Breguet“ über die Uhrmacherkunst des
ren und Werken aus dem 17. bis 19. Jahrhundert sowie aus einigen Ta-
Altmeisters. Natürlich hatte Daniels deshalb auch diverse Originale wie
schen- und Armbanduhren – die aufgeteilt in 137 Losen einen Gesamt-
die schöne Viertelrepetition aus dem Jahr 1808 (Los Nr. 64 - Bild links)
Mondalter).
Eine
war
umsatz von 8,29 Millionen Pfund Sterling (10,34 Millionen Eu-
in seiner Kollektion. Sie brachte 27 500 Pfund Sterling (34 334
ro) erzielten. Ein klarer Beleg dafür, dass rare Sammleruhren ge-
Euro). Die Sammlung enthielt außerdem diverse Großuhren, von
fragt sind wie nie. In den letzten Jahren sind die Preise in die-
denen die Tischuhr aus Ebenholz mit Silberbeschlägen von
sem Segment deutlich gestiegen.
Herausragende Ergebnisse erzielten zum Beispiel die
hochkomplizierte Space Travelers’ Watch in einer Le-
102
Mondphase
Joseph Knibb aus dem Jahr 1677 (Los Nr. 130) zu den
begehrtesten zählte. Sie ging zu einem Preis von 1,27
Millionen Pfund Sterling (1,59 Millionen Euro) weg.
pine-Konstruktion (Los Nr. 9) mit einem Chronogra-
Diese Auktion unterstreiche, so Jonathan Hills, Leiter
phen, einem Ewigen Kalender und der Äquationszeit
der Uhrenabteilung bei Sotheby’s, dass George Daniels
sowie anderen astronomischen Anzeigen und Zeiten
„einer der größten Uhrmacher Britanniens war“.
pw 04.12
Fotos: Süddeutsche Photo, Rue des Archives // Audemars Piguet // Patek Philippe SA // Breitling // Bulgari // Hublot // Officine Panerai // Sotheby's // Vacheron Constantin
SPORTUHREN
how to live it
Mit der Vacheron Constantin Referenz 222
wagte Gérald Genta eine neue Form.
SPORTUHREN
überarbeitet worden. Einige Jahre später –
1996 – brachte Vacheron Constantin dann
die Overseas, die den gleichen Designprin-
führung. Die „Ur-Royal Oak“ ist dabei
zipien huldigte, nicht von Genta war und
immerhin 5700 Euro teurer als eine „nor-
sich viel besser als die Vorgänger verkauf-
male“ Royal Oak. Die Unterschiede wer-
ten. Die Dual-Time (Reiseuhr) und der
den allerdings wohl nur Experten auffal-
Chronograph kosten beide um die
len: Das Jubiläumsmodell hat ein dun-
20 000 Euro.
kles, guillochiertes Zifferblatt, das Stan-
Heute, 40 Jahre später, gibt es von
dardmodell ein helles. Außerdem ist die
Audemars Piguet 400 verschiedene
Zifferblattbeschriftung unterschiedlich.
Die einfachste „Nautilus“ von Patek Phi-
Modelle der Royal Oak. Und alle anderen Uhrenmarken haben längst nach-
lippe (Referenz 5711) in Stahl kostet heute
gezogen. Aus einer kleinen Idee in den
20 110 Euro. Sie ist aber kaum zu haben,
70er-Jahren ist ein riesiger Trend gewor-
meistens liegt nur die Chronographenausfüh-
den. Das Fachmagazin „Chronos“ zählt für
rung in den Schaufenstern – zu 38 560 Euro.
das Jahr 2013 insgesamt 1200 verschiedene
Nicht überlebt hat allerdings die Vacheron
Constantin Referenz 222, die einst auch von
Sportuhren – das größte Marktsegment der
®
Uhrenindustrie.
Genta entworfen wurde. Sie ist bereits in den
frühen 1990er-Jahren zum Modell Phidias
Text: Gerd Gregor Feth
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ADVERTORIAL
how to live it
Die Freiheit zu wählen.
Ein Familienvermögen rendite-, risiko- und steueroptimiert zu investieren, ist nicht einfach. Sollen die vielfältigen Aufgaben zudem in einem Single
Family Office erledigt werden, wird dies ziemlich kostspielig. Eine echte Alternative stellt das Multi-Family-Office-Angebot der UBS Deutschland AG
dar. Es gibt Vermögenden die Möglichkeit, je nach Bedarf aus der Vielzahl von Family-Office-Dienstleistungen individuell zu wählen.
„Ab einem zweistelligen
genen Wirtschaftsprüfungs-
Millionenvermögen wird es
gesellschaft Inter-Concern-
schwierig, verschiedene An-
Revisions
lageklassen und grenzüber-
durchgeführt. Die Steuerbe-
schreitende
Steuer-
GmbH
(ICR)
und
rater und Wirtschaftsprüfer
Rechtsthemen im Blick zu
der ICR erfassen, konsoli-
behalten“, erklärt Jürgen
dieren und bereiten die Ver-
Altmann, Managing Direc-
mögensdaten des Kunden,
tor und verantwortlich für
inklusive
die Betreuung komplexer
Drittbanken, steuerlich auf.
Vermögen
bei
Familienvermögen bei der UBS in
ge Single Family Offices auch anderen
Zeitnah werden auf einer Controlling-
Frankfurt: „Spätestens dann suchen
Familien. Sie werden zu Multi Family
Plattform Konto- sowie Depotinforma-
wohlhabende Familien nach professio-
Offices. „Allerdings ist das Angebot an
tionen und alle Kapitalmaßnahmen
neller Beratung, operativer Unterstüt-
echten Multi Family Offices in Deutsch-
steuerlich richtig verbucht.
zung sowie individuellen Lösungen.“
land, besonders im Bankenverbund,
Eine Allokation des Gesamtvermögens
Die entsprechende Dienstleistung erbrin-
stark begrenzt“, erklärt Altmann. Zwar
unter steuerlichen Aspekten ist unerläss-
gen in der Regel sogenannte Single oder
böten viele Finanzinstitute unter diesem
lich. „Unter anderem deshalb, weil
Multi Family Offices. Im Single Family
Begriff Dienstleistungen an, „doch die
durch die Einführung der Abgeltung-
Office legt der Family Officer zunächst in
meisten sprechen dann zwar von Family
steuer immer noch Optimierungsmög-
Abstimmung mit Vertretern der Familie
Office, meinen aber nur eine reine Anla-
lichkeiten bei der Verrechnung von so-
die Strategie fest. Die Mitarbeiter –
geverwaltung oder -beratung“.
genannten
Rechtsanwalt, Steuerberater und Anla-
Diese Angebotslücke hat Jürgen Alt-
31.12.2013 vorhanden sind“, erklärt
geexperte – setzen die Beschlüsse selbst-
mann schon 1998 erkannt und konse-
Jürgen Altmann. Auch GmbHs oder
ständig um und kontrollieren die Ergeb-
quent innerhalb der UBS Deutschland
Stiftungen, institutionelle und semi-insti-
nisse laufend. „Das ist natürlich ein idealer
AG ein leistungsfähiges Multi Family
tutionelle Einrichtungen werden über
Service, aber eben auch aufwendig“,
Office aufgebaut. Heute betreuen sein
die Plattform verbucht und erhalten
macht Jürgen Altmann klar. „Ein eigenes
Team und er komplexe Familienvermö-
über sie Jahres- oder Quartalsabschlüsse
Family Office ist grundsätzlich erst ab ei-
gen, wobei ein Betreuer die Individua-
nach den geltenden Rechtsvorschriften.
nem Familienvermögen von 25 Millionen
lität durch eine quantitative Begrenzung
Der zweite Baustein des UBS Multi Fa-
Euro wirtschaftlich sinnvoll.“
der Mandatezahl erhalten kann.
mily Office heißt „Strategische Asset Al-
Eine Alternative dazu besteht im „An-
Die Dienstleistungen sind in drei vonei-
location“. „Wir ermitteln gemeinsam
docken“ an eine existierende Family-Of-
nander unabhängige Grundbausteine
mit der Familie, wie die individuelle Ri-
fice-Struktur. Aus Effizienz- und Ertrags-
unterteilt. Der erste heißt „Reporting &
sikoneigung ausgeprägt ist, welche An-
gründen öffnen sich heute viele ehemali-
Controlling“ und wird von der hausei-
lageklassen infrage kommen, welches
106 pw 04.12
Altverlusten
bis
zum
how to live it
ADVERTORIAL
die Restriktionen bei der Vermögensan-
Die Performance-Verantwortung bleibt
lage sind und ob nur das liquide oder
vollständig beim UBS Multi Family Of-
auch das illiquide Vermögen allokiert
fice und begründet damit den dritten
werden soll“, informiert Altmann.
Baustein: die operative Betreuung im Ta-
Das UBS-Expertenteam erarbeitet auf
gesgeschäft. Regelmäßig, mindestens alle
Jürgen
Basis der volkswirtschaftlichen Ein-
drei Monate, bespricht das Betreuerteam
Altmann,
schätzung des CIO (Chief Investment
mit dem Kunden, ob die vorgenommene
UBS
Officer) der Bank einen Vorschlag zur
Vermögensallokation noch passt – Verän-
Deutschland.
sogenannten strategischen Asset Alloca-
derungen in den Lebensumständen des
tion. Dabei wird eine optimale Vermö-
Vermögenden oder Bewegungen an den
und auf das Multi-Family-Office-Ange-
gensstruktur nach langfristigen Risiko-
Märkten können eine Anpassung der Ge-
bot der UBS im Grunde verzichten.“
und Renditeaspekten erstellt – unter Be-
wichtung oder die Berücksichtigung von
Vermögende, die ausschließlich eine stra-
rücksichtigung aller zur Verfügung ste-
neuen Assetklassen erfordern. Weitere
tegische Beratung – Baustein zwei –
henden Assetklassen, wie Liquidität,
wesentliche Aspekte dieses Bausteins sind
wünschen, können diese auch mit Ein-
Aktien, Anleihen, Währungen, Hedge-
die laufende Performancekontrolle und
bindung des UBS Researchs erhalten. Le-
fonds, unternehmerische Beteiligungen,
Kostenoptimierung für den Kunden.
diglich der dritte Baustein ist ohne die
Immobilien oder Private Equity.
„Die vermögende Familie hat jederzeit
ersten beiden nicht sinnvoll umsetzbar.
Dieser Baustein ist eine rein strategische
die Freiheit zu wählen, welche Dienstleis-
Für alle drei Bausteine fallen Kosten an.
Beratung und unabhängig von der Ent-
tungstiefe bei den jeweiligen Bausteinen
„Da die Anforderungen unserer Kunden
scheidung, welcher Finanzdienstleister
benötigt wird“, erklärt Jürgen Altmann.
sehr unterschiedlich sind, haben wir ein
das Vermögen verwaltet. Die Umsetzung
„Bei uns gleicht kein Mandatsvertrag
flexibles Honorarsystem entwickelt. Da-
der vereinbarten Anlagestrategie vergibt
dem anderen.“ Auch wenn die Inan-
bei können auch einzelne Module per
das Multi Family Office entweder an
spruchnahme aller drei Grundbausteine
Tages- oder Stundensatz abgerechnet
andere Banken oder an externe Vermö-
empfohlen wird – zwingend notwendig
werden – wie es zum Beispiel bei einer
gensverwalter, die nachweislich über be-
ist sie nicht: „Wer nur das Reporting und
ausschließlich strategischen Beratung
sondere Kenntnisse in der jeweiligen As-
Controlling beauftragt, kann einen sepa-
sinnvoll ist“, informiert Jürgen Altmann
setklasse verfügen.
raten Vertrag mit der ICR abschließen
und fasst zusammen: „Im gesamten Baukasten bieten wir unser internationales
Know-how über verschiedene Assetklas-
Multi Family Office – multiple Dienstleistungen.
sen hinweg an, unabhängig bei welcher
Bank das Vermögen verwahrt und verwaltet wird. Wir stehen als kompetenter
Reporting und Controlling
durch die Tochtergesell-
Strategische
Sparringspartner in allen Vermögensfra-
Allokationsberatung
gen zur Verfügung und generieren ein
schaft InterConcern
modernes Controlling aller Vermögens-
Revisions GmbH
werte. Der Kunde entscheidet, wie viel
(ICR GmbH)
Family Office er tatsächlich braucht.“ ®
Sonderveröffentlichung:
UBS Deutschland AG, eine Tochtergesellschaft der UBS AG, Zürich.
Foto: shutterstock
Ansprechpartner: Jürgen Altmann,
Leiter Family Office Dienstleistungen
Bockenheimer Landstraße 2–4
D-60306 Frankfurt am Main
Fortlaufende Betreuung und Beratung
T.: +49.(0)69.2179 6290
Mail: [email protected]
04.12 pw 107
MOUNTAIN FORCE
how to live it
Maßarbeit.
Was bei Anzügen und Halbschuhen längst gang und gäbe ist, setzt sich auch immer mehr auf
der Piste durch – Maßanfertigungen für Skihosen und Skischuhe.
An den Anruf erinnert sich Roman Ste-
Sechs Jahre später klingeln seine Schnei-
pek noch sehr genau. „Aufgrund der
der immer häufiger an den Pforten ge-
Zeitverschiebung kam er gegen Mitter-
diegener Villen. Kurze Zeit später betritt
nacht – aus dem renommierten Sportge-
eine der speziell geschulten Damen und
schäft Cole-Sport aus Park City in Utah:
Herren mit dem typischen Maßband um
,Wir haben gerade dem ehemaligen Bas-
den Hals und dem Stecknadelkissen am
ist doch das Wichtigste. Wer sich in sei-
ketballspieler und Olympiasieger Mi-
Arm das Haus. Dann wird gemessen
nem Sportanzug nicht wohlfühlt, hat
chael Jordan einen Skianzug verkauft.
und alle Daten notiert. In etwa 20 Mi-
auch keine Lust, Sport zu treiben. „Tat-
Nur die Hosen sind zu kurz. Könnt ihr
nuten ist schon wieder alles vorbei.
sächlich leiden besonders Skifahrer da-
ihm drei Hosen länger machen: Größe
Erstmals in der Wintersaison 2012/13
runter, dass ihre Sportgarderobe nicht
52 plus elf Zentimeter?‘“
bietet Mountain Force seine Skihosen
passt. Nur die wenigsten Marken bieten
Stepek, heute Eigner der Schweizer Skibe-
als Maßanfertigung an. „Nicht nur Bas-
ihre Modelle auch in den Zwischengrö-
kleidungsmarke Mountain Force, konnte
ketballspieler haben Figuren, die von
ßen an. Wer nicht gerade mit der Figur
natürlich. Und überlegte gleich, ob er das
den gängigen Konfektionsgrößen abwei-
eines Models gesegnet ist, hat gewöhn-
nicht vielleicht öfter können sollte.
chen“, schmunzelt Stepek: „Die Kleidung
lich Probleme mit der Passform.“
108
pw 04.12
how to live it
MOUNTAIN FORCE
anders als bei seinen Kollegen in der
In der Produktion arbeitet Mountain
Londoner Savile Row ist der Kunde
Force mit dem Partner KTC im chinesi-
nicht ganz frei in der Wahl des Schnitts
schen Heshan, Provinz Guandong, zu-
sowie des Stoffs des Kleidungsstücks.
sammen. China und Qualität – das ist
„Es müssen ja Funktionsmaterialien ver-
nur auf den ersten Blick ein Wider-
näht werden. Ansonsten sind uns aber
spruch. Denn KTC, vor 42 Jahren vom
kaum Grenzen gesetzt“, erklärt Roman
Vorarlberger Hans Kremmel gegründet,
Stepek, der selbst aus einer Wiener Her-
hat sich längst vom preisgünstigen Pro-
renschneiderfamilie stammt.
duzenten diverser internationaler Sport-
Das Obermaterial ist mit einer strapa-
marken zum Premiumanbieter entwi-
zierfähigen Keramikmembran ausgestat-
ckelt. „Was wir dort machen, kann kei-
tet, die den Stoff besonders wasserdicht
ner mehr in Europa“, erzählt Kremmel
und atmungsaktiv macht. Das Innenle-
stolz. Er gehört inzwischen zu den bes-
ben besteht aus einer Zwölf-Wege-
ten Sportkonfektionären der Welt und
Stretch-Wattierung und einem dehnbaren
arbeitet daran, die Herkunftsbezeich-
Futterstoff, der wie angegossen passt und
nung „made in China“ zu einem Quali-
jede Bewegung des Skifahrers mitmacht.
tätssiegel zu entwickeln.
Natürlich muss das Maßnehmen nicht
Das ist auch nötig. Denn die Aufgabe
Mountain Force ist nun die erste Marke,
zwingend in den eigenen vier Wänden
der Schneider beschränkt sich nicht nur
die es mit Maßarbeit versucht. Sie be-
stattfinden. Ausgewählte Handelspart-
auf Verlängern und Kürzen der Beinklei-
ginnt dabei zunächst mit den Hosen,
ner halten ab und zu in ihren Räumen
der oder auf das Anpassen der tatsäch-
„weil sie das komplizierteste Produkt
spezielle Maßtage ab. Ertl/Renz in Mün-
lichen Bundweite. Wenn nötig, wird so-
sind“, erklärt Stepek. In der nächsten
chen ist ein Beispiel, Reyer in Hallein,
gar in den Schnitt eingegriffen, um eine
Saison plant Stepek, dann auch die Ja-
Strolz in Lech am Arlberg, Jemoli in Zü-
optimale Passform zu erreichen. „Mit
cken nach Maß anzubieten.
rich – ab dem nächsten Jahr wird auch
der Produktion sind deshalb ausgewähl-
Die Grundlage sowohl für Damen- als
Gorsuch in Aspen/Colorado seine Kun-
te Schneiderinnen bei KTC betraut, die
auch für Herrenhosen ist die Konfek-
den vermessen, damit der „perfekte
bewusst aus der Akkordarbeit herausge-
tionsware namens Sonic Pants. Denn
Sitz“ der Skihose garantiert ist.
nommen sind“, erläutert Stepek.
04.12
>
pw 109
MOUNTAIN FORCE
how to live it
sogar ein Innenschuh mit einem speziell
entwickelten Heat Liner darunter – einem batteriebetriebenen Heizgerät mit
unsichtbarem Akku.“
Durch die individuell geformte Schale
und den angepassten Innenschuh sind
bereits die meisten potenziell schmerzhaften Druckstellen beseitigt. „Wem das
Dreidimensionale Abtastung des Unterschenkels durch den Computer.
nicht genügt, der kann sich den Innen-
Die Produktion und der Versand neh-
Renz. Gemeinsam mit seiner Frau, der
dann passt der Skischuh vor allem im
men insgesamt etwa sechs Wochen in
ehemaligen Rennläuferin Martina Ertl,
Fersenbereich gleichsam wie angegos-
Anspruch. Danach wird das maßgefer-
hat er sich auf maßgeschäftete Skischu-
sen“, erläutert Renz.
tigte Kleidungsstück – es kostet unge-
he spezialisiert. Seit ihrem Start im Win-
Das Ausschäumen selbst ist natürlich
fähr 800 Euro – an den Kunden aus-
ter 2008/09 haben Ertl/Renz bereits
keine neue Technik, sondern bereits seit
geliefert.
rund 2500 Paar ausgeliefert.
einigen Jahrzehnten bekannt. Als be-
Szenenwechsel. Dorthin, wo es richtig
Wer den in der Münchner Brienner-
kanntester Maßschäumer gilt in der Sze-
wehtut. „Sie kennen ja den Spruch: Das
straße 13 prominent gelegenen Laden
ne das Sportgeschäft Strolz in Lech am
Schönste am Skifahren ist, wenn der
betritt, muss zunächst Schuhe und So-
Arlberg. Doch weil Strolz von seinen
Schmerz im Fuß nachlässt“, lacht Sven
cken ablegen, spezielle Strümpfe an-
extra gespritzten Schalen nur drei unter-
ziehen und sich dann auf zwei extra vor-
schiedliche anbietet, fühlt sich mittler-
bereitete Tritte stellen. „Eine umlaufen-
weile nicht mehr jeder Skifahrer optimal
de Kamera vermisst dann die Beine
bei dem Österreicher versorgt. Renz bie-
bis zum Knie dreidimensional, die Trit-
tet neun Schalen, die alle über einen
te signalisieren dem Rechner, wie
unterschiedlichen Leisten gegossen sind.
der Sportler am Boden steht“, erklärt
Um sich bei Ertl/Renz den passenden
Sven Renz.
Schuh anmessen zu lassen, muss der
Nach einigen Minuten weiß der Com-
Kunde nicht unbedingt nach München
puter ganz genau, wie Fuß und Unter-
kommen. Die Daten können auch in 16
schenkel beschaffen sind und welche der
Partner-Sportgeschäften in Deutschland,
neun verschiedenen Schalen optimal ge-
den Niederlanden, Polen und Russland
eignet ist. Diese werden nun thermisch
ermittelt werden. Die Ergebnisse werden
und mechanisch so verformt, dass sie an
dann nach München übertragen, die Ar-
das Bein passen. Danach wählt der Kun-
beiten in der dortigen Werkstatt erle-
de einen optimalen Innenschuh aus –
digt. Fünf bis zehn Tage später kann
immerhin stehen acht verschiedene zur
dann das Skivergnügen beginnen – im-
Wahl, die aus echtem Leder und synthe-
mer vorausgesetzt, Petrus liefert das
tischen Materialien speziell für Ertl/
Maßwetter.
®
Renz produziert werden. „Für beMaßstiefel gibt es nur in Schwarz.
110
pw 04.12
sonders kälteempfindliche Sportler ist
Text: Gerd Gregor Feth
Fotos: Mountain Force // Sepp Mallaun
schuh auch noch ausschäumen lassen –
how to live it
ELIE BLEU
Tolle Kisten.
Bis vor zehn Jahren galt die Pariser Firma Elie Bleu als Königin der Zigarrenkisten. Dann wurden
die Raucher knapp. Seitdem fertigt Elie Bleu Behältnisse für alles, was schön und wertvoll ist.
Der Papst hat eine. Wladimir Putin hat
eine. Queen Elizabeth hat eine. Obama
sowieso und Hugo Chávez auch. Der
Elysée-Palast hat gleich ganz viele Kisten
und Kistchen aus edlem Holz, mit dezenten oder bunten Motiven, sorgfältig
poliert – damit ist das Unternehmen berühmt geworden. „Elie Bleu wurde
1979 gegründet und schnell berühmt für
seine wunderschönen Zigarrenkisten –
gefertigt mitten in Paris“, erklärt Geschäftsführer Laurent Fuchs.
Fuchs, Jahrgang 1961, ist ein schlanker
Mann mit Bart, Hornbrille und erstklassigem Schuhwerk. Er spricht mit ruhiger
Stimme und klingt auffallend nachdenk-
Im Showroom von Elie Bleu blickt Che Guevara entschlossen von einer Kiste.
lich: „Doch das, was dieses Unternehmen groß machte, hat es auch wieder
Geschäft. Wer eine Elie-Bleu-Zigarren-
fast verpönt, obwohl sie natürlich weiter
klein gemacht.“
kiste hatte, der gehörte dazu.“ Fuchs be-
existieren.“
Elie Bleu ist in den 80er-Jahren Lieferant
tont das Wort „war“. Denn die Fixie-
Die große Zeit der Genussraucher ist vor-
eines „großen, internationalen Zigarren-
rung auf dieses außergewöhnliche Sorti-
bei. Sogar ehemals starke Exportmärkte
vertriebs“ gewesen – den Namen will
ment hatte auch Nachteile: „Eine Elie-
trotzen dem Trend nicht: „Auch in Mos-
Fuchs nicht verraten. Damals galt die
Bleu-Zigarrenkiste ist ein einmaliger
kau gelten inzwischen westliche Gesund-
Zigarre als Inbegriff des „Lustrau-
Kauf. Im Idealfall wird unser Käufer sie
heitsideale“, meint Fuchs lakonisch.
chens“, sagt Fuchs, „während die Ziga-
seinen Kindern hinterlassen.“
Selbst Hotels und Restaurants sind bald
rette das Suchtrauchen verkörperte“.
Damit das kleine Pariser Unternehmen
keine regelmäßigen Kunden mehr. „Sie
Besonders in den USA lief das Geschäft.
hätte wachsen können, hätten immer
brauchen einen speziellen Rauchsalon.
Es war die große Zeit der Zigarrenrau-
mehr Menschen zu Zigarrenrauchern
Der ist nicht wirtschaftlich zu betreiben,
cher, mit eigenen Zigarren-Degustatio-
konvertieren müssen. Doch das Gegen-
zumal dort nicht serviert werden darf.
nen, begleitet von einem Magazin na-
teil ist der Fall: „Etwa seit dem Jahr
Stellen Sie sich vor, ein Service-Mitarbei-
mens „Cigar Aficionado“.
2000 setzt sich in den westlichen Gesell-
ter in der Raucherzone erkrankt an Lun-
„Das Haus war fast ausschließlich auf
schaften ein neuer Trend durch“, erklärt
genkrebs. Es gibt eine ganze Menge Län-
die Herstellung von Zigarrenkisten spe-
Fuchs. „Tabak, Alkohol und das damit
der, in denen eine Klage gegen den Ar-
zialisiert. Das war ja auch ein lukratives
verbundene Nachtleben sind offiziell
beitgeber Aussicht auf Erfolg hätte.“
04.12
>
pw 111
ELIE BLEU
how to live it
Meisterstück: ein Schrank für Sammler rarer Uhren mit Motoren, die die Bewegungen des Handgelenks simulieren.
Auf diesen schrumpfenden Markt trifft
Geschäftsführer von Elie Bleu brüstet
allesamt typische französische „Ébénis-
nun noch die Konkurrenz aus Asien. Die
sich damit allerdings nicht. Danach ge-
tes“, ein Beruf, der sich mit „Kunst-
ersten Modelle von dort waren zwar
fragt, erklärt er, er habe einen beruf-
schreiner“ nur unzureichend übersetzen
handwerklich fehlerhaft und plump ge-
lichen Background in Mode und Par-
lässt. „Wir stellen nun Kollektionen her
fertigt. „Aber sehen wir den Tatsachen
füm.
und greifen Modetrends auf. Das könn-
ins Auge: Die asiatischen Konkurrenten
Fakt ist: Fuchs wuchs im Glanz der
te auch Inhaber einer Elie-Bleu-Kiste
lernten sehr schnell, ihre Waren wurden
französischen Luxusindustrie auf. Sein
motivieren, eine zweite zu kaufen. Und
besser. Sie sind immer noch nicht auf
Vater Gilles war ein prominenter Kunst-
wir arbeiten mit zeitgenössischen Künst-
unserem Niveau, aber mit den dortigen
sammler, er selbst studierte Anthropolo-
lern. Heute bieten wir also keine Zi-
Preisen können wir bei einer Fertigung
gie in Paris, dann Psychologie an der
garrenkisten mehr an, sondern Kunst-
in Europa nicht mithalten.“
London School of Economics, bevor er
objekte.“
Und so steht die kleine, feine Welt der
mit seinem Großvater Robert Ricci ar-
In der Produktion wird ein für Europa
europäischen Hersteller von Zigarren-
beitete, dem Sohn der Gründerin des
wohl einzigartiger Aufwand getrieben:
kisten
nach
der
Jahrtausendwende
Modeunternehmens.
30 Mitarbeiter fertigen 2000 bis 3000
plötzlich vor dem Nichts.
Letztendlich setzte die französische Erb-
Kisten pro Jahr zu Stückpreisen zwi-
Für Laurent Fuchs selbst hätte es nicht
schaftsteuer dem Unternehmen Nina
schen 1500 und 2500 Euro. Fließband-
schlechter laufen können. Schließlich
Ricci aber so zu, dass Familie Fuchs es
arbeit gibt es nicht, vereinfachte Ar-
hatte er das Traditionsunternehmen erst
verkaufte. Und Angestellter im ehemali-
beitsvorgänge auch nicht. Jeder Mitar-
1998 zusammen mit zunächst sieben
gen Familienunternehmen, das will Lau-
beiter ist ein Spezialist, der sein Know-
weiteren Gesellschaftern übernommen.
rent Fuchs nicht sein.
Schon ein Jahr später verändert sich die
Dies ist der Moment, in dem
Gesellschafterstruktur drastisch, Alte ge-
Fuchs bei Elie Bleu einsteigt.
hen, neue kommen – Laurent Fuchs
Nun entpuppten sich die Jahre
wird alleiniger Geschäftsführer und hat
bei Nina Ricci als wichtige
nun ein großes Problem.
Quelle der Inspiration. Fuchs
Allerdings auch einen Vorteil. Chancen
setzt auf satte Farben und pop-
und Risiken des Unternehmerdaseins
pige Motive, lanciert Kisten in
kennt er von Kindesbeinen an, schließ-
limitierter Auflage, verarbeitet
lich stammt er mütterlicherseits von der
edle Leder oder moderne Ma-
legendären Couturière Nina Ricci ab
terialien wie Carbon. Er nutzt
und väterlicherseits aus der Linie der
konsequent das handwerkliche
Parfümerie-Dynastie Fragonard. Der
Können seiner Mitarbeiter –
112
pw 04.12
how to live it
ELIE BLEU
how zum Endprodukt beiträgt, egal ob
es um Verleimen, Schneiden des Holzes
oder Polieren geht.
Nicht weniger als sechs Wochen dauert
die Fertigung einer Elie-Bleu-Kiste –
auch wenn während dieser Zeit nicht
ständig an ihr gefeilt wird. „Gerade die
Trocknung des Leims nimmt zum Beispiel viel Zeit in Anspruch.“
Doch auch die neuen Kollektionen hätten das Unternehmen angesichts dieses
Aufwands nicht dauerhaft über Wasser
Eine Kiste bleibt eine Kiste – auch ein Backgammon-Spiel findet darin Platz.
Fotos: Elie Bleu
gehalten. Fuchs verfällt auf eine simple
Idee – die sind ja oft die erfolgverspre-
elektromechanische Uhrenbeweger in
als Geschenke. Für den Papstbesuch er-
chendsten. „Auch eine Zigarrenkiste ist
Schaukästen, damit Uhren mit Automa-
hielten wir zum Beispiel den Auftrag, ei-
im Grunde, nun ja, eine Kiste. Und in ei-
tik-Tourbillon stets die richtige Zeit an-
nen Schuber für eine wertvolle Original-
ner Kiste lässt sich alles Mögliche auf-
zeigen. „Auch wenn wir mit Zigarren-
ausgabe der ,Pensées‘ (Gedanken) von
bewahren: Schals, Krawatten, Schlüssel,
kisten groß geworden sind – unser
Blaise Pascal zu fertigen. Präsidenten
Papiere, Manschettenknöpfe, Uhren.“
schönstes Werk ist ein aufklappbarerer
und Wirtschaftsführer sind unsere wich-
Das mag banal klingen, erweiterte den
Schrank für 100 Uhren, die hinter ,Bull-
tigsten Abnehmer.“
Kundenkreis von Elie Bleu jedoch dra-
augen‘ lagern“, erzählt Fuchs. „Der
Nach dem schwierigen Krisenjahr 2009
matisch: Auch Nichtraucher interessie-
Preis betrug 200 000 Dollar.“
und einem Umsatzeinbruch von mehr
ren sich jetzt für die Produkte des Hau-
Zum „Brot- und Butter-Geschäft“ ge-
als 30 Prozent geht es nun wieder auf-
ses. Spiele wie Backgammon und exklu-
hört heute auch die Belieferung anderer
wärts mit Elie Bleu. Pro Jahr legt der
sive Maßanfertigungen erweitern das
Luxusunternehmen. Bekommt ein Kun-
Umsatz um etwa fünf Prozent zu und
Sortiment zusätzlich.
de von Cartier oder Van Cleef & Arpels
lag 2011 bei etwa drei Millionen Euro.
Gerade Uhrensammler benötigen oft ein
mit seinem Kauf eine besonders reprä-
„Das Jahr 2012 wird das erste in der
besonderes Ambiente, um ihre Schmuck-
sentative Schmuckschatulle geliefert,
Unternehmensgeschichte sein, in dem
stammt die mit einiger Wahrscheinlich-
Zigarrenkisten weniger als 50 Prozent
keit von Elie Bleu.
zum Umsatz beitragen. Vor zehn Jahren
zu bringen.
Dieser wichtige Kundenstamm ist einer
waren es noch 95 Prozent.“
Elie Bleu
der Gründe dafür, weshalb Fuchs immer
Die neue Elie-Bleu-Kollektion hat nur
integriert
noch im Großraum Paris fertigen lässt.
noch wenig mit klassischen Zigarrenkis-
deshalb
„Es gäbe natürlich gute Gründe, nicht
ten zu tun: Im Lager stapeln sich Kisten
hier zu bleiben. Traditionell könnten wir
mit Totenköpfen neben solchen, auf de-
uns als ,Holzverarbeiter‘ ja auch in einer
nen Länderflaggen prangen. Mao blickt
Region niederlassen, die reich an Wäl-
in die Zukunft und ausgerechnet Che
dern ist. Aber die Kontakte zu unseren
Guevara schaut grimmig verwegen vom
Kunden pflegen wir vor Ort in Paris,
Deckel – genau so, wie auf dem legendären
stücke
zur
richtig
Geltung
wo es viele andere Luxusunterneh-
Foto von Alberto Korda. Der „Coman-
men gibt, weit besser, als wenn wir
dante“ auf einer Zigarrenkiste, dem kapi-
einmal pro Woche einen Handelsvertre-
talistischen Symbol par excellence? Lau-
ter in die Hauptstadt schicken würden.“
rent Fuchs lächelt: „Che ist einer unserer
Auf diese Kundenstruktur ist Fuchs be-
Bestseller.“ Dank Elie Bleu hat ein Mar-
sonders stolz: „Wir beliefern den Elysée-
xist Einzug im Elysée-Palast gehalten. ®
Palast. Französische Diplomaten und
Präsidenten überbringen unsere Kisten
Text: Jörg Zipprick
04.12
pw 113
FAMILIENFORSCHUNG
how to live it
Unternehmerfamilien sind keineswegs
Industrialisierung ist die Familie jedoch
ablaufen: „Das war natürlich etwas
nur vernachlässigbare Sonderfälle. Da
nicht mehr der Ort zum Lebenserwerb,
schwierig, aber ich kann Ihnen sagen,
etwa 90 Prozent der Gesamtheit aller
sondern ein Hort der Beziehungspflege,
wir sind drei Mal drei bis vier Stunden
Unternehmen im Eigentum einer (Groß-)
eine Art Gegenpol zum Berufsleben ge-
durch den Wald spazieren gegangen. Wir
Familie sind, ergibt sich bei einer ge-
worden.
kannten uns ja sehr gut, wir schätzten
schätzten Anzahl von rund 2,8 Millio-
Heutige Unternehmerfamilien haben
uns auch beide. Und ich dachte immer,
nen Unternehmen in Deutschland eine
mit diesem Funktionswechsel der Fami-
ich werde ihm nicht sagen, dass er es
beachtliche Größenordnung an Fami-
lie zu kämpfen. Denn sie müssen den
nicht machen soll. Entweder er sagt: ‚Du
lien, die aufs Engste mit einem Unter-
Part des Unternehmertums künstlich,
machst es!‘, oder er übernimmt es, dann
nehmen verbunden sind.
also gegen die gesellschaftliche Entwick-
mach’ ich es nicht. Nach dem dritten
Überraschenderweise ist dennoch bisher
lung, am Leben halten. Die gesellschaft-
Spaziergang sagte er: ,Okay, ich hab’ al-
kaum erforscht worden, welche beson-
liche „Erfindung“ der heutigen, an Bin-
les kapiert!‘“ Später haben beide dann
deren Anforderungen an Unternehmer-
dung und Wohlergehen des Einzelnen
übrigens loyal zusammengearbeitet.
familien gestellt werden und mit welchen
orientierten Kernfamilie nötigt der Un-
Die hier geschilderte Form der Entschei-
Strategien sie ihre Aufgabe meistern.
ternehmerfamilie zusätzliche Erwar-
dung ist typisch für Unternehmerfami-
Aus der Forscherwerkstatt:
Unternehmerfamilien managen.
Ein aktuell laufendes Projekt mit dem
tungsstrukturen auf, die sie in Einklang
lien. Es wird dafür gesorgt, dass Ein-
Titel „Familienstrategien über Genera-
bringen muss mit der Notwendigkeit,
sicht und Verständnis vorherrschen. Die
tionen“ am Wittener Institut für Fami-
ein Unternehmen zu führen.
Familie scheut davor zurück, harte Ent-
lienunternehmen gibt hierzu erste Ant-
Die wichtigste Frage lautet deshalb: Wie
scheidungen zu treffen. Der Doppelauf-
worten.
lässt sich eine Familie managen?
trag: „Entscheide zum Wohl des Unter-
Die folgenden Überlegungen gehen da-
Oftmals wird gefordert, dass Unterneh-
nehmens und sorge dafür, dass der Fa-
von aus, dass Unternehmerfamilien oft-
merfamilien wie ein Unternehmen zu
milienfriede bewahrt und niemand be-
mals unterschiedliche, sich zum Teil
managen seien. Bei der Betonung der
schädigt wird“, fasst die besonderen An-
auch widersprechende Erwartungen an
Organisationsseite wird jedoch überse-
forderungen an das Management einer
die Familie und den Gesellschafterkreis
hen, dass Unternehmerfamilien auch
Unternehmerfamilie kompakt zusam-
bewältigen müssen. Diese Widersprüche
weiterhin Familien sind, die aus Einzel-
men. Eine noch ausstehende Theorie der
haben ihren Ursprung unter anderem in
personen bestehen, deren Schutz im
Unternehmerfamilie müsste im Auge
der historischen Entwicklung der Fami-
Vordergrund steht. Der Ausschnitt aus
behalten, dass Unternehmerfamilien
lie. Während Familienleben und Gelder-
einem Interview mit einer Person, die
immerfort die Störung familiärer Bin-
werb, also Haushalt und Betrieb, früher
von der Familie informell auserkoren
dungen durch das Treffen von Entschei-
eine Einheit bildeten, sind mit den Um-
wurde, die Leitung zu übernehmen, und
dungen zu beachten haben.
brüchen der letzten zwei Jahrhunderte
die danach ihre Wahl mit einem Ver-
In Interviews mit 25 Vertretern namhaf-
Familienangelegenheiten zur „Privatsa-
wandten zu klären hatte, der sich eben-
ter Unternehmerfamilien deuten sich
che“ geworden. Früher waren fast alle
falls Hoffnung auf den Posten gemacht
insgesamt fünf Kernelemente das Ma-
Familien Unternehmerfamilien. Seit der
hatte, zeigt, wie Entscheidungsprozesse
nagements der Unternehmerfamilie an:
114
pw 04.12
how to live it
FAMILIENFORSCHUNG
// 1. Die Sorge um den Zusammenhalt
// 3. Der Blick auf die Zukunftssiche-
// 5. Die Orientierung an ausgewählten
der Familie.
rung des Unternehmens.
familiären und gesellschaftlichen Werten.
Primär scheint für Unternehmerfamilien
Wenig überraschend, ist drittens das
Stärker als Normalfamilien verstehen
die Frage nach dem Selbstverständnis als
Unternehmen von großer Bedeutung.
sich Unternehmerfamilien als Teil der
eine Familieneinheit zu sein. Viele juris-
Als Unternehmergemeinschaft trifft und
Gesellschaft. Dies äußert sich zumeist in
tische Anpassungen, unternehmerische
begleitet die Familie gemäß ihrem
einem besonderen Engagement für ge-
Entscheidungen, Sonderbehandlungen
Selbstverständnis die relevanten unter-
sellschaftliche Anliegen, in der Verant-
von einzelnen Gesellschaftern und Fa-
nehmerischen Entscheidungen. Zu be-
wortungsübernahme für die Region
milienmitgliedern oder auch gesell-
obachten ist zumeist jedoch, dass keine
oder auch im Unterhalt eigener Stiftun-
schaftliche Engagements werden zwar
reine ökonomische Rationalität angelegt
gen. Hinter diesen Aktivitäten steckt
vor dem Hintergrund einer „Passung“
wird. Pures Gewinnstreben ist verdäch-
meist mehr als „nur“ ein nach außen ge-
zur Identität und Kultur der Unterneh-
tig. Im Kern geht es um die langfristige
richtetes philanthropisches Engagement.
merfamilie diskutiert. Taucht allerdings
Sicherung des Unternehmens zum Wohl
Gesellschaftliche Werte rahmen die not-
die Gefahr auf, der Zusammenhalt und
der Familie. Auch wenn über das „Wie“
wendig konflikthafte Auseinanderset-
Fünf Nadelöhre auf dem Weg zu Entscheidungen in Unternehmerfamilien:
Fragestellung
Sorge
um den
Zusammenhalt
der Familie
Fokus
auf die Rechtmäßigkeit der
Entscheidung
Blick auf
die Zukunftssicherung des
Unternehmens
Beachtung
besonderer
Bedürfnisse von
Einzelpersonen
Orientierung
an ausgewählten
familiären und
gesellschaftlichen
Werten
Entscheidung
der Familienfriede würden nachhaltig
der Zukunftssicherung heftig gestritten
zung über die konkreten Fragen der
gestört, werden Entscheidungen eher
wird, das Nadelöhr passieren nur solche
Unternehmens- und Investmentstrate-
nicht getroffen.
Entscheidungen, die – wie auch immer –
gien und wirken entparadoxierend. Da
// 2. Der Fokus auf die Rechtmäßigkeit
erwartbar einen Beitrag zum langfris-
in Unternehmerfamilien die Sinnhaftig-
der Entscheidungen.
tigen Überleben des Unternehmens
keit des Handelns nicht allein über Geld
Mit Blick auf Eigentümerfragen ist die
leisten.
(und die Sicherung des Überlebens) her-
Familie verpflichtet, die grundlegenden
// 4. Die Beachtung besonderer Bedürf-
gestellt wird, passieren dieses fünfte Na-
unternehmerischen Entscheidungen ge-
tigkeit von Einzelpersonen.
delöhr nur jene Entscheidungen, die mit
mäß des Gesellschaftsvertrags zu tref-
Für einen Großteil der Unternehmerfa-
den impliziten und expliziten Werten
fen. Gerade die rechtliche Verfasstheit
milien ist zudem das Schicksal einzelner
der Familien in Einklang stehen.
stellt an die Kommunikation besondere
Mitglieder von hoher Bedeutung. Viel-
Diese fünf Nadelöhre der Entscheidung
formelle Anforderungen. Weil alles ju-
fach werden weitreichende, eigentlich
geben nicht nur erstens Hinweise auf die
ristisch „sauber“ abgestimmt und pro-
als ökonomisch sinnvoll erachtete Ent-
Kernaufgaben des Managements einer
tokolliert werden muss, sind zahlreiche
scheidungen nicht getroffen, sofern mit
Unternehmerfamilie. Sie deuten auch
informelle Kommunikationen erforder-
diesen die Sorge verknüpft wird, Einzel-
zweitens an, welche Anforderungen an
lich. Passieren Entscheidungsinhalte
personen könnten über Gebühr unter
eine künftige Theorie der Unternehmer-
oder -verfahren dieses Nadelöhr nicht
den Folgen leiden oder in ihrem Anse-
familie gestellt werden müssen.
(und können auch keine informellen Lö-
hen nachhaltig geschädigt werden (mit
sungen gefunden werden), so werden
negativen Folgen für zukünftige Ent-
die Entscheidungen eher nicht getroffen.
scheidungen im Gesellschafterkreis).
®
Text: Torsten Groth, Wittener
Institut für Familienunternehmen
04.12
pw 115
WESTWING
how to live it
„Ich kann Stil.“
Delia Fischer hat ein Faible für die Themen Einrichten und Wohnen. Doch Möbel mit Stil sind sehr teuer und außerdem schwer zu bekommen.
Deshalb gründete sie Westwing – und verkauft Interior nun online. In private wealth nennt sie ihre zehn Lieblingsstücke.
Es gibt noch keinen Businessplan, keine
ist es bereits ein international aufgestell-
gibt so tolle Marken aus Dänemark,
Finanzierung, keine Büroräume. Unter-
ter Player im 500 Milliarden Dollar gro-
Frankreich und Amerika – in Deutsch-
nehmerische Erfahrung? Fehlanzeige.
ßen Home & Living-Markt. Insgesamt
land waren die einfach nicht zu haben.“
Ein finanzielles Polster? Keines.
82 Millionen Dollar hat das Unterneh-
Nicht einmal offline habe es richtig gute
Aber Delia Fischer hat eine faszinierende
men in der Zwischenzeit von Kapitalge-
Möbelläden mit vernünftigen Preisen ge-
Idee im Kopf: stilvolle Möbel im Internet
bern bekommen. Den Umsatz veröffent-
geben. „Das kann doch nicht sein“,
zu deutlich reduzierten Preisen zu ver-
licht Westwing noch nicht – die Wachs-
denkt die blonde schlanke Frau.
kaufen. Ende Februar 2011 muss sie sich
tumszahlen schon: Von Januar 2012 bis
Mit einem Freund Stefan Smalla, Unter-
entscheiden, am nächsten Tag läuft die
Mai 2012 hat er sich verzehnfacht.
nehmensberater bei Bain & Company,
Kündigungsfrist bei ihrem Arbeitgeber
Rund drei Millionen Mitglieder in zwölf
analysiert sie den Markt. Fünfeinhalb
aus.
Ländern machen das Unternehmen zu ei-
Jahre ist Delia Fischer nun bei „Elle“. Sie
„Ich ging im Fitnessstudio auf ein Lauf-
nem der führenden E-Commerce-Händ-
hat ein geregeltes Einkommen, keine
band und trabte vor mich hin, bis sich
ler in seinem Segment.
finanziellen Verpflichtungen, arbeitet
ein klares Gefühl einstellte – das sagte
In ihrem ersten Leben ist Delia Fischer
„normal viel“ und genießt ansonsten ih-
mir, mach es.“ Fünf Monate später geht
Redakteurin bei der Frauenzeitschrift
re Freizeit. Dann wirft sie hin.
das Unternehmen online, ein Jahr später
„Elle“. Sie stammt aus Nördlingen, einer
Im Februar 2011 beginnt Delia Fischer
Kreisstadt im bayerischen Donau-Ries,
ihr zweites Leben. Sie gründet mit Smal-
studiert in München und tritt dort 2005
la und einem weiteren Freund eine
ihren ersten Job an. In der Redaktion
GmbH und schreibt den Businessplan.
lernt sie, wie Magazinseiten professionell
Der Venture Capitalist Holtzbrinck Ven-
gestaltet werden, sie schnuppert in die
tures unterstützt den Start, die Summe
große weite Welt der internationalen
mag Fischer nicht nennen. Delia Fischer
Top-Möbeldesigner, reist beruflich nach
übernimmt die Verantwortung für die
Mailand, Paris, New York. „Bei uns zu
Inhalte des Online-Angebots.
Hause wurde viel Wert auf Stil gelegt,
Die Geschäftsidee ist von Anfang an
auf schön gedeckte Tische und jahres-
klar: Es soll um den Verkauf des Over-
zeitliche Dekoration, das hat mich ge-
stocks – also des Überhangs im Lager –
prägt“, erklärt Fischer. Das passt.
internationaler Designer gehen. Doch so
Im Internet sucht sie in dieser Zeit nach
einfach ist das nicht. Denn die Designer
außergewöhnlichen Möbeln für ihre Ma-
wollen ihren lokalen Partnern keine
gazinseiten – und ärgert sich über das
Konkurrenz machen, und der Overstock
fehlende Angebot in Deutschland. „Es
ist oftmals recht klein. Es entsteht die >
Mangoholz-Vasen (2er-Set, 29 Euro).
116
pw 04.12
03.12
pw 109
WESTWING
how to live it
Modell-Segelboot „Ocean“ von Authentic Models (179 Euro); Uhrenbeweger „Time“ von Friedrich Lederwaren (559 Euro);
Limitierter Fotografiedruck „Ali“ (199 Euro).
Idee, den Verkauf in zeitlich begrenzten
hält ein Mann den Auftrag, eine Jeans zu
Aushilfe. Und Fischer bindet ihre Mutter,
Aktionen zu organisieren und den Zu-
kaufen, geht er in den Laden, kauft die
deren guten Geschmack sie schätzt, bei
gang durch eine Club-Mitgliedschaft zu
Jeans und verlässt das Geschäft nach
der Produktauswahl ein. „Sie ist so stil-
selektieren – das ist neu in Deutschland.
sechs Minuten. Eine Frau dagegen bleibt
sicher, das hat mir oft geholfen.“ Jetzt
„Wir wollten, dass sich unsere Besucher
drei Stunden dort. „Solche Erkenntnisse
fehlt noch der richtige Firmenname –
einmal anmelden müssen, damit wir ih-
müssen wir online auffangen.“ Letztlich
kein leichtes Unterfangen, denn im Inter-
nen unseren Newsletter mit den kom-
baut sie ihre Internetseiten nach dem
net sind viele Domains bereits vergeben.
menden
zusenden
Vorbild der erfolgreichen amerikani-
Eines Abends sitzt sie in ihrem Büro im
können“, erklärt Fischer. Der Club-Ein-
Verkaufsaktionen
schen Konkurrenz www.onekingslane.
Westend, spielt in Gedanken mit dem
trag verhindere zudem, dass ihre Pro-
com. Nun werden vor allem Themenver-
Wort „West“, denkt an den Westflügel
dukte mit einem Discountpreis wieder
käufe oder Hersteller-Aktionen präsen-
des Weißen Hauses in Washington und
bei Google auftauchen – darauf legen die
tiert. „Mit Charme & Champagner – al-
weiß: Das passt.
Hersteller Wert. „Sie wollen ihren Retai-
les für die perfekte Gastgeberin“ bietet
Im August 2011 geht das Unternehmen
lern ja keine Konkurrenz machen, eine
dann nicht nur Teller, Kerzenleuchter
online, es gibt ein paar 100 Klicks, die
Verkaufsaktion auf unserer Seite sehen
und Gläser an. Sondern beispielsweise
ersten Verkäufe, insgesamt ein guter Er-
sie eher als Werbung.“
auch eine farblich passende Schürze oder
folg. Jetzt wird am Detail gearbeitet: Zu
Das Konzept steht – dann geht es ans
einen tollen Raumduft.
Beginn organisierte Westwing nur zwei
Detail: Wie sollen die Produkte präsen-
Zusätzlich gestaltet Delia Fischer ein
Aktionen pro Woche. „Das war zu we-
tiert werden? „Rund 85 Prozent unserer
Online-Magazin, das Homestories, „De-
nig. Es geht doch darum, die User nicht
Kunden sind Frauen. Sie wollen sich
lias Top Ten“ und Gestaltungstipps lie-
beim Einrichten anregen lassen und nicht
fert: „Wir haben es nicht Blog genannt,
eine endlose Reihe von Möbelfotos an-
weil wir das nicht für das passende
schauen“, erklärt Fischer und zitiert ei-
Umfeld halten. Das Wort Magazin
ne amerikanische Studie zum Einkaufs-
macht den Mehrwert deutlich – wir po-
verhalten von Männern und Frauen. Er-
sten nicht einfach irgendetwas“, erzählt
Fischer.
Im Juni 2011 bezieht das zwölfköpfige
Team sein erstes Büro im Münchner
Stadtteil Westend. Der Vater von Delia
Fischer baut die Bürotische auf und
installiert die Lampen. Ihre jüngere
Handpatinierter
Schwester unterstützt als studentische
Sekretär „Rêve
Éveillée“ im Stil des
118
pw 04.12
Spieltisch „Black and White“, Kirsch-
18. Jahrhunderts
holz, von Authentic Models (859 Euro).
(590 Euro).
zu langweilen. Sie sol-
hilfe von Investoren
len jeden Tag auf un-
wie dem US-amerika-
von A & B Home
sere Seite gehen und
nischen Equity-Inves-
(99 Euro) und
gespannt sein, was es
tor Summit Partners,
Lampe „Wall
wieder Neues gibt.“
Den
ersten
Verkaufserfolg
der im Juni 2012 rund
größeren
hat
Street“ (219 Euro).
50 Millionen Dollar in-
das
vestierte.
Unternehmen ausgerechnet mit
Fotos: Westwing Home & Living
Spiegel „Sunburst“
National wie international ver-
einem Produkt, das Fischer gegen den
laufen die Verkäufe bei Westwing unter-
Geschmack ihrer Investoren online stellt:
schiedlich erfolgreich. Konstante Um-
„Es war ein Deko-Kissen mit Hunde-
satzbringer sind Duftkerzen und Bett-
köpfen im Admiralsoutfit. Ich fand sie
wäsche. In „naher Zukunft“ möchte
großartig. Unser Investor meldete sich
Delia Fischer den Break-even erreichen.
nach einer halben Stunde und hatte gro-
Zurückblickend wundert sie sich immer
ße Bedenken. Erst als die ,Bunte‘ anrief
noch, dass „im Grunde alles so leicht
und uns bat, die Kampagne noch zwei
ging“. Ihr Leben hat sich allerdings
Tage zu verlängern, weil sie die Kissen
ziemlich geändert. Der Terminplan sieht
ins Heft nehmen wollten, waren alle
78 Wochenstunden Arbeit vor: „Ich
überzeugt.“ Heute gibt es keine Kritik
sehe meine Freundinnen nicht, ich war
mehr an ihrer Produktauswahl. „Jeder
nicht auf dem Oktoberfest, ich reise
macht bei uns, was er kann. Meine
nicht mehr und ich arbeite oft bis tief
Jungs können IT, Finance, Marketing –
in die Nacht – aber es fühlt sich gut
und ich kann Stil.“
und richtig an“, erzählt sie und sieht
Ende September 2011 sind die Büroräu-
dabei recht müde, aber eben auch zu-
me bereits zu klein. Ein zweites Büro
frieden aus.
wird angemietet, im April 2012 ziehen
Vor allem der Zusammenhalt in der Fa-
beide Büros zusammen, auf nun über
milie sei enorm gewachsen. „Letztes
1000 Quadratmeter Fläche. Das Ge-
Jahr, kurz vor Weihnachten, hatten wir
schäftsmodell hat sich in der Zwischen-
so viele Bestellungen, dass unser Logis-
zeit weiterentwickelt: „Stilvoller Over-
tikdienstleister in Kehlheim vollkom-
stock zu Discount-Preisen ist
men überfordert war. Das gesamte Ein-
heute nur noch ein Teilseg-
kaufsteam ist daraufhin nach Kehl-
Weinset „Barolo“ (189 Euro) und
ment. Rund 60 Prozent sind
heim gefahren und hat gepackt, ein-
dreiteiliges Travel-Set aus Baby-Alpaka-
jetzt reguläre Ware mit Preis-
schließlich meiner Eltern – das finde ich
wolle von Alicia Adams (179 Euro).
abschlägen von durchschnitt-
total toll.“
lich 50, oft auch 70 Prozent.“
Im ersten Leben habe sie ihre Eltern
Parallel erfolgt die Expansion
höchstens einmal pro Monat gesehen:
ins Ausland: Mit lokalen Part-
„Heute treffen wir uns täglich, schließ-
nern und Gründern vor Ort
lich ist auch meine Mutter bei Westwing
wurden bis heute bereits neun
angestellt. Wir haben die gleichen The-
Länder erschlossen. So gehö-
men, die gleichen Ängste, wir bespre-
ren zu Westwing beispiels-
chen uns und sind uns gegenseitig ein
weise die Internetseiten www.
Rückhalt – das ist eine wirklich gute
dalani.it und www.westwing.
Sache.“
®
com.br. Finanziert wurde das
Wachstum überwiegend mit-
Text: Yvonne Döbler
04.12
pw 119
RÜCKBLICK
private wealth
How to earn it
den deutschlandweit 99 Prozent der Bestellungen auszuführen, und die systematische Nutzung der Globalisierung.
Unternehmer des Jahres.
Gibt es Neues? „Wir internationalisieren
weiter, wir beschäftigen uns intensiv mit
In der Titelgeschichte der Dezemberaus-
Online-Konzepten und wir werden viel-
gabe 2011 stellte private wealth Bert
leicht noch einen Hersteller kaufen. Ins-
Bleicher vor, den geschäftsführenden
gesamt wachsen wir so fleißig mit einer
Gesellschafter der Hoffmann Holding.
Rate von rund acht Prozent im Vergleich
Das Familienunternehmen handelt mit
zum Vorjahr“, informiert Bleicher.
Milliarden zu steigern. Der Börsengang
Präzisionswerkzeugen und wurde in den
Seine Firma bleibt auf Kurs – so, wie er
folgte 2008, und SMA jagte von Rekord
vergangenen Jahren konsequent auf
das vor einem Jahr angekündigt hat:
zu Rekord. 2010 machte die Firma 1,92
Expansionskurs in den Wachstums-
„Selbst wenn die See etwas rauer werden
Milliarden Euro Umsatz und 365 Millio-
märkten getrimmt. Im September hono-
sollte, stellt das unser langfristiges Ge-
nen Gewinn. An der Börse war sie in der
rierte die Beratungsgesellschaft Ernst &
schäftsmodell nicht infrage.“
Spitze fast 3,5 Milliarden wert.
!
Rückblick
Es ist viel passiert ...
Young Bleichers unternehmerische Leis-
Deutscher Umweltpreis.
tungen und kürte ihn zum „Entrepre-
Mittlerweile hat die „Solarkrise“ jedoch
auch SMA erwischt. Im nächsten Jahr
neur des Jahres 2012“ im Bereich Han-
Auch den Deutschen Umweltpreis 2012
wird nur noch ein Umsatz zwischen 900
del. Die Jury würdigte besonders die ho-
erhielt ein Unternehmer, der schon ein-
Millionen und 1,3 Milliarden sowie bes-
he Innovationskraft, die ausgeklügelte
mal das Titelblatt von private wealth
tenfalls eine schwarze Null beim Ergeb-
Logistik, die es erlaubt, binnen 24 Stun-
zierte – Günther Cramer, Mitgründer
nis prognostiziert.
der Solarfirma SMA.
Dass es im harten internationalen Wett-
Cramer, so die Begründung, habe mit
bewerb immer einfach bleiben würde,
wegweisenden technischen Entwicklun-
hatte Günther Cramer allerdings schon
gen und persönlichem Einsatz in der
2007 nicht geglaubt: „Unser Wettbe-
Fotovoltaik weltweit Maßstäbe gesetzt.
werbsvorsprung reicht manchmal nur
In Ausgabe 02/2007 hatte er erzählt, wie
ein bis zwei Jahre. Dann muss wieder
in 26 Jahren aus einem kleinen Inge-
etwas Neues kommen.“ Deshalb tut die
nieurbüro der Weltmarktführer bei
SMA viel für die Mitarbeiter – beteiligt
Wechselrichtern mit einem Umsatz von
sie an Gewinnen und Entscheidungen,
200 Millionen Euro wurde. Schon da-
hält die Vorstandstüren offen. Koopera-
mals machte Cramer klar, dass er diesen
tive Unternehmensführung soll Innova-
Erfolg nur als eine Art Zwischenstation
tionen fördern. Das Jahr 2013 wird nun
betrachtet, und skizzierte die Vision, den
zum Lackmustest für dieses Konzept –
Umsatz bis zum Jahr 2031 auf fünf
und für Cramers Vision.
120
pw 04.12
private wealth
des
How to invest it
März
ARERO // Flory Kern
meinte
schen Schwarzmeer-Küste.
dependent Strate-
Obwohl ihm der Freeride-Boom, also
gy. Es zeigt nicht
das Tiefschneefahren abseits der Pisten,
nur glasklar auf,
geschäftlichen Erfolg beschert, sieht
2009
woher das Ver-
Kern diese Entwicklung kritisch. Denn
Martin
s c h u ldungs pr o-
inzwischen wollen so viele Skifahrer ins
Weber, Professor
blem in den gro-
freie Gelände, dass der Platz in den Ski-
der
Finanzwirt-
ßen Industriena-
gebieten dafür nicht mehr ausreicht und
schaft: „Progno-
tionen stammt. Sondern diskutiert auch
unverspurtes Gelände immer schwieri-
sen
Show,
die wichtigste Frage der Zukunft: Hal-
ger zu finden ist – gerade in den be-
Kursbewegungen
sind
ten unsere Demokratien es aus, wenn
kannten Freeride-Locations wie am Arl-
lassen sich nicht
jetzt der Gürtel enger geschnallt werden
berg, in Engelberg, Verbier oder Ander-
vorhersagen.“ Deshalb sollten Investo-
muss? (Mehr Informationen:
matt. Außerdem sei es problematisch,
ren weltweit breit in Indizes auf Aktien,
http://www.instrategy.com/books.php)
Tiefschneeausfahrten an einem be-
Anleihen sowie Rohstoffe diversifizieren
Illustration: Tim Möller-Kaya // Fotos: Marc Oeder // Stefan Nimmesgern //
tien in den Kaukasus, nahe der türki-
Analysehauses In-
Test für Vermögensverwalter.
Im
britischen
RÜCKBLICK
und dabei konsequent die Kosten im
How to live it
Auge behalten: „Kosten sind sicher, Erträge sind unsicher.“
Ski-Abenteuer.
Um zu beweisen, dass seine Ansichten
stimmen, initiierte Weber Ende 2008
In der Ausgabe vom Januar 2005 hatte
den „gnadenlos billigen“ Arero-Welt-
private wealth über Flory Kern berich-
fonds. Ergebnis: plus 38 Prozent seit
tet, der sehr guten Skifahrern damals
Auflage. Der Fonds ist heute ein idealer
den ultimativen Kick verschaffte – Heli-
Maßstab für die Leistung von Vermö-
kopter-Skiing auf der Kamtschatka.
stimmten Ort zu einem bestimmten
gensverwaltern. Wer ihn nicht schlägt,
Seither hat der Bergführer und Skireise-
Zeitpunkt anzubieten: Das Wetter kann
ist sein Geld nicht wert.
veranstalter aus dem Schwarzwald sein
nicht mitspielen, die Lawinengefahr zu
Geschäft kontinuierlich ausgebaut. Mit
hoch sein, die Schneedecke zu dünn.
viel Pionierarbeit erkundet und er-
Kern hat daraus die Konsequenzen ge-
schließt er nicht nur neue Heliski-Ziele.
zogen und als erster Veranstalter „Go
Er organisiert auch die entsprechenden
with the Snow“-Wochenenden oder
„Democrisis – Democracy caused the
Reisen vom A bis Z selbst. Seit einem
-Wochen ins Angebot aufgenommen:
debt crisis. Will it survive it?“ ist der Ti-
Jahr unterhält Kern zum Beispiel seine
Fest steht dabei nur der Termin, das
tel des dritten Buchs von David Roche
eigene Heli-Base in Kaschmir in Indien.
Ziel bleibt bis kurz vor Abreise offen
und Bob McKee, den führenden Köpfen
Und im März 2013 will er nach Swane-
(mehr Infos: www.flory-kern.de).
Democrisis.
04.12
®
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CONTRIBUTORS & IMPRESSUM
private wealth
Autoren, Fotografen und Illustrator dieser Ausgabe.
Matthias Horx gilt als einflussreichster Zukunfts- und
Seit 2010 ist Dr. Andreas Rickert Vorstandsvorsitzender
Trendforscher im deutschsprachigen Raum. Sein zur
der gemeinnützigen Aktiengesellschaft Phineo. Von
Jahrtausendwende gegründetes Zukunftsinstitut ent-
2007 bis 2010 hat er bei der Bertelsmann Stiftung das
wickelt sich mittlerweile zu einem bekannten Think-Tank
Programm „Zukunft der Zivilgesellschaft“ geleitet und
im rapide wachsenden „Future-Business“. Auf Seite 12
war davor vier Jahre bei McKinsey & Company tätig. Bei
setzt er sich mit „Peak Age“ auseinander – unserem
Phineo kümmert sich der promovierte Molekularbiologie
Gefühl, am Scheitelpunkt der Geschichte zu stehen – und
leidenschaftlich darum, dass Spendengelder dorthin
meint: „Kein Grund, ängstlich oder verzagt zu sein.“
fließen, wo sie am meisten bewirken.
Experten bei unabhängigen Vermögensverwaltern kön-
Victoria Mio ist leitende Portfoliomanagerin des Robeco
nen sich auch unabhängige Meinungen leisten. Deshalb
Chinese Equities und Teil des Robeco-Asien-Pazifik-
sagt Markus Steinbeis vom Münchner Vermögensver-
Portfoliomanagerteams in Hongkong. Ihre Qualifikatio-
walter Huber, Reuss & Kollegen auch klar, wenn ihm be-
nen als Certified Public Accountant in den USA und
stimmte Märkte nicht gefallen. In China, zum Beispiel,
als Financial Risk Manager sind deshalb natürlich sehr
sei das Glas halb leer. Steinbeis startete seine Karriere
nützlich. Besonders wichtig ist aber: Victoria Mio spricht
1997 im Wealth Management der Dresdner Bank. Von
fließend Mandarin und Kanton-Chinesisch. Was sie aus
1999 bis Ende 2011 war er bei Pioneer Investment tätig.
Peking hört, lässt ihr Glas halb voll erscheinen.
Günther Raupp zählt zu den gefragten Werbefotografen
Tim Möller-Kaya wuchs zwischen Papier, Stiften und
im Automobilbereich. Er arbeitet zum Beispiel für Audi,
Radiergummis in einem Architektenhaushalt in Ham-
Ford, Jaguar, Maserati, Porsche, Toyota und Volkswagen.
burg auf. Kein Wunder also, dass er bereits im Knaben-
Seit fast 30 Jahren fotografiert Raupp außerdem exklu-
alter Comics zeichnete wie ein Profi. Fleißige Jahre an
siv den offiziellen Ferrari-Kalender, eine Besonderheit in
der Kunsthochschule Armgartstraße machten aus ihm
der heutigen Medienlandschaft. Bis Ende März 2013
einen verdammt guten Zeichner mit eigenem Strich, der
zeigt er eine exzellente Fotoausstellung im Unesco-
für diverse Magazine, Agenturen und aktuell am ersten
Weltkulturerbe Stahlhütte Völklingen.
animierten Zombiecomic für iPhone und iPad arbeitet.
Impressum.
HERAUSGEBER
Moritz Eckes
REDAKTION
Anschrift // Südliche Auffahrtsallee 29, D-80639 München,
T. +49.(0)89.25 54 39 15, F. +49.(0)89.25 54 29 71
Chefredakteur // Klaus Meitinger
Redaktion // Jennifer Bligh, Yvonne Döbler,
Gerd Gregor Feth, Gerd Hübner, Günter Kast, Jörg Lang,
Günther Raupp, Dr. Ludger Weß, Johannes Wiek,
Jörg Zipprick
Contributors // Matthias Horx, Victoria Mio,
Dr. Andreas Rickert, Markus Steinbeis
Schlussredaktion // Natalie Rebele, Dr. Gabriele Rupp
Bildredaktion // Silke Lauenstein
Fotografen und Illustratoren // Tom Kleineberg, www.kleinebergphoto.com,
Sepp Mallaun, Tim Möller-Kaya, Stefan Nimmesgern,
Marc Oeder, Sina Preikschat, Günther Raupp,
Jean Daniel Sudres, Olaf Tiedje
Redaktionsbeirat // Dr. Markus Escher, Prof. Dr. Peter Schaubach
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PRODUKTION UND DRUCK
Druck // Kessler Druck+Medien GmbH & Co. KG, Michael-Schäffler-Straße 1,
D-86399 Bobingen, www.kessler-druck.de
Litho // Media-Nord-Print, Tarpenring 13, 22419 Hamburg
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zu kompensieren. Auf der Rückseite offenbart die Schwungmasse in
Form eines „B“ die Schönheit des sorgfältig von Hand gravierten
Uhrwerks. Wir schreiben die Geschichte fort…
W E I T E R E I N F O R M AT I O N E N E R H A LT E N S I E B E I B R E G U E T I N D E U T S C H L A N D
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