Zwischen Höhenflug, Crashszenario und Erholungsversuch – trotz
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Zwischen Höhenflug, Crashszenario und Erholungsversuch – trotz Unsicherheiten erfolgreich in volatilen Zeiten anlegen Peter Peterburs – Vertriebsleiter Norddeutschland On the planet to perform. Diese Marketingunterlage ist nur zusammen mit einem Finanzberater zu verwenden. Bitte beachten Sie die Erläuterung der Begriffe im Glossar sowie die rechtlichen Hinweise am Ende dieser Präsentation. JUPITER DYNAMIC BOND Jupiter Asset Management Aktives Fondsmanagement seit 1985 ■ Gründung im Jahr 1985 ■ Über 400 Mitarbeiter, davon sind 34 Fondsmanager ■ Verwaltetes Anlagevermögen von 50 Mrd. Euro ■ Börsenwert: 2,8 Mrd. Euro ■ Unabhängiges Denken wird großgeschrieben, d.h. es gibt keine Hausmeinung ■ Talentierte Fondsmanager können aktiv Anlageentscheidungen treffen Quelle: Jupiter, Stand 31.08.2016. JUPITERAM.COM Seite 1 von 21 2 JUPITER DYNAMIC BOND SICAV Zum Jahresende 2016: Vorsicht heißt die Devise Kapitalerhalt und Zinsvorteile sollten in unsicheren Zeiten im Fokus stehen ■ Das globale Wachstum wird voraussichtlich weiter schleppend verlaufen: „Neue Normalität“ ■ In den Schwellenländern sind die Probleme groß, und die Industriestaaten sind dagegen nicht immun ■ Alles spricht für einen ■ Das globale Wachstum wird voraussichtlich weiter schleppend verlaufen: „Neue Normalität“ ■ In den Schwellenländern sind die Probleme groß, und die Industriestaaten sind dagegen nicht immun ■ Alles spricht für einen weiterhin starken USDollar ■ Die expansive Geldpolitik dürfte andauern ■ Der Kreditzyklus hat bereits die Richtung gewechselt, und das fundamentale Umfeld verschlechtert sich in den Schwellenländern und den USA ■ Auch die politischen Risiken nehmen zu Die hierin geäußerten Ansichten sind die des Fondsmanagers zum Zeitpunkt, an dem dieser Text verfasst wurde. Sie können sich in Zukunft ändern. Bildquelle: iStock.com. Anmerkung: Jupiter hat das Urheberrecht an diesem Foto erworben. JUPITERAM.COM Nur für professionelle Anleger. Nicht für Privatanleger. 3 Das Marktumfeld bleibt angespannt – geopolitisch wie finanzpolitisch Ölpreis (Brent / $): - 44,5% auf 12 Monate JUPITERAM.COM 4 Populistische Parteien in Europa auf dem Vormarsch Das politische Geschehen nach dem Brexit-Referendum hat die Entwicklung noch verstärkt „Außenseiter“ gewinnen in Europa an Boden Die Zustimmung zur EU variiert stark* Neg. Einstellung Polen Pos. Einstellung Letzte Wahlen -22% 72% Vorletzte Wahlen Syriza Ungarn -37% 61% Schweizerische Volkspartei Italien -39% 58% Fünf-Sterne-Bewegung Schweden -44% 54% Dänische Volkspartei Niederlande -46% 51% Deutschland -48% 50% Spanien -49% 47% Cuidadanos Großbritannien -48% 44% Front National Frankreich -61% 38% Griechenland -71% 27% Podemos Jobbik Die Finnen UKIP Goldene Morgenröte -80% -40% 0% Lega Nord 40% 80% *Quelle: Spring 2016 Global Attitudes Survey, Q10d. „Euroskepticism beyond Brexit“. **Quelle: www.parties-and-elections.eu, Goldman Sachs Global Investment Research, Juni 2016. JUPITERAM.COM Nur für professionelle Anleger. Nicht für Privatanleger. 0% 10% 20% 30% 40% Stimmenanteil bei den letzten Wahlen 5 JUPITER DYNAMIC BOND SICAV Die globale Schuldenfalle? Ein Perpetuum mobile! Gegen die Ursachen wird nichts getan, die EZB kauft für 17,8 Mrd. € Anleihen pro Woche… Wachsende Verschuldung Suche nach interessanten Renditen Fehlallokation von Ressourcen Rückkopplungskreis Schuldenpotentierung fehlende reale Renditen Kapitalzuflüsse in gesunde Volkswirtschaften Bremsfaktoren für das Wachstum Bedarf an mehr Stimulus Die hierin geäußerten Ansichten sind die des Fondsmanagers zum Zeitpunkt, an dem dieser Text verfasst wurde. Sie können sich in Zukunft ändern. JUPITERAM.COM Nur für professionelle Anleger. Nicht für Privatanleger. 6 Für einen spürbaren Schuldenabbau muss das Wachstum deutlich höher sein Benötigtes reales BIP-Wachstum, damit der Schuldenabbau beginnen kann BIP-Wachstumsprognose, 2014-2019* Spanien 1.7 Großbritan… 3.8 2.5 Frankreich Finnland Irland** Belgien Deutschlan… 3.6 0.3 3.0 0.0 1.6 1.3 1.1 1.8 Griechenl.** Italien 3.9 2.1 2.8 Niederlande 4.0 2.5 1.6 USA 2.5 0.9 0.0 1.4 1.6 1.6 4.7 2.5 1.4 Staatsschulden/BIP 4. Quart. 2015, in % 5.5 2.2 1.5 Portugal Japan Für Schuldenabbau benötigtes zusätzliches Wachstum 0.0 Nur für professionelle Investoren. Nicht für Privatanleger. 104 148 65 89 3.0 115 3.0 83 2.9 234 2.5 2.2 1.6 Die hierin geäußerten Ansichten sind die des Fondsmanagers zum Zeitpunkt, an dem dieser Text verfasst wurde. Sie können sich in Zukunft ändern. Quelle: McKinsey-Länderdatenbank, IWF, HIS, EIU, Oxford Economics, OECD, McKinsey Global Growth Model. Abbildung aus „Debt and (Not Much) Deleveraging“ von McKinsey Global Institute, Februar 2016. Hinweis: Aufgrund von Rundungsfehlern kann es sein, dass die Summe nicht exakt 100 % ergibt. **Durchschnittliches reales BIP-Wachstum von 2014 bis 2019 laut IWF, IHS, EIU, Oxford Economics, OECD und McKinsey Global Growth Model. **Auf Basis aktueller BIP-Prognosen benötigen Irland, Griechenland und Deutschland kein zusätzliches Wachstum, um mit einem Abbau der öffentlichen Verschuldung zu beginnen. JUPITERAM.COM 92 3.1 2.3 0.6 132 183 139 135 80 7 Strukturprobleme der US-Wirtschaft – Ratlosigkeit vor den Wahlen GINI-Index der Einkommensungleichheit* Studiendarlehen (Billionen USD)** 52% 1.5 1.2 0.9 0.6 0.3 0.0 2003 48% 44% Ein Index-Wert von 100% signalisiert perfekte Ungleichheit 40% 36% 1967 1977 1986 1996 2005 2014 Erwerbsquote (%)*** 20 66% 0 64% -20 2000 2008 2011 2013 2016 Änderung der Bedingungen am US-Arbeitsmarkt**** 68% 62% 1996 2005 2004 2008 2012 2016 -40 2005 2007 2010 2012 2014 *Quelle: Bloomberg, 31.12.2014. **Quelle: Bloomberg, 31.03.2016. ***Quelle: Bloomberg, 31.05.2016. ****Quelle: Bloomberg, 31.05.2016. Die Abbildung zeigt den gewichteten Durchschnitt von 19 monatlich ermittelten Arbeitsmarktindikatoren als Barometer dafür, inwieweit sich die Bedingungen am Arbeitsmarkt verbessern oder verschlechtern. JUPITERAM.COM Nur für professionelle Anleger. Nicht für Privatanleger. 2016 8 US-Geldpolitik: Die Gefahr von Fehlentscheidungen sollte nicht ignoriert werden Nur bei 2 von 118 Zinserhöhungen war das BIP-Wachstum niedriger als aktuell … und beide wurden schnell wieder rückgängig gemacht Nominales BIP-Wachstum seit dem 2. Weltkrieg jeweils im Quartal der Fed-Zinserhöhung 16% NBIP im Vorjahresvergl. (%) 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 1953 1957 1962 1967 1972 1977 1982 1987 1991 Die hierin geäußerten Ansichten sind die des Fondsmanagers zum Zeitpunkt, an dem dieser Text verfasst wurde. Sie können sich in Zukunft ändern. Quelle: GFD, 31.12.2015. Abbildung aus „19th Annual European Leveraged Finance Conference“ von Deutsche Bank, 2015. JUPITERAM.COM Nur für professionelle Investoren. Nicht für Privatanleger. 1996 2001 2006 9 JUPITER DYNAMIC BOND SICAV Investment-Grade-Segment in den USA – zwei Kennzahlen Das fundamentale Umfeld entwickelt sich negativ Bruttoverschuldungsgrad % der IG-Unternehmen mit gestiegenem Verschuldungsgrad (Vorjahresvergleich) 2.4x 70% 2.2x 60% 50% 2.0x 40% 1.8x 30% 1.6x 20% 1.4x 1.2x 1992 1995 1998 2001 2004 2007 2010 2013 Quelle: Morgan Stanley Research, Bloomberg, 31.12.2015. Abbildungen aus Morgan Stanley Credit Strategy Research vom 04.03.2016. JUPITERAM.COM Nur für professionelle Anleger. Nicht für Privatanleger. 10% 0% 1996 1999 2002 2005 2008 2011 2014 Seite 10 von 21 JUPITER DYNAMIC BOND Beispiel: Australische Staatsanleihen Warum? Eine Investmentidee, um das Thema „China“ zu spielen ■ Australien ist auf Grund des erheblichen Rohstoffexportes eng mit der wirtschaftlichen Entwicklung Chinas verbunden ■ Über 35% von Australiens Rohstoffexporten gehen nach China ■ Verlangsamtes Wachstum in China belastet die australische Konjunktur Chinas Rohstoffverbrauch in % des gesamten weltweiten Vebrauchs** Eisenerz 55% Aluminium 51% Kohle 51% Nickel 51% Kupfer ■ Verschuldungsgrad zum Bruttoinlandsprodukt 34,5%* 50% Zinn 49% Stahl ■ ■ ■ 47% Zink Bonitätsnote: AAA 46% Blei Hohe Liquidität Investiert seit Sommer 2014 ■ Damaliger Leitzins: 2,50%** ■ Aktuelles Leitzinsniveau: 1,50%*** 41% Baumwolle 30% Öl 11% Ethanol 7% Erdgas 5% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% Soll Risiken in Unternehmensanleihen entgegenwirken Titelbeispiele dienen lediglich der Veranschaulichung und sollten nicht als Empfehlung zum Kauf oder Verkauf verstanden werden. Die hier ausgedrückten Ansichten sind die des Fondsmanagers zum Zeitpunkt der Erstellung dieser Unterlage und spiegeln nicht unbedingt die von Jupiter wider. Sie können sich in Zukunft ändern, insbesondere in Zeiten von sich schnell ändernden Marktbedingungen. *Quelle: CIA Factbook per Ende 2014. ** Quelle: www.rba.gov.au (November 2015). *** Quelle: RBS Macro Credit Research, WBMS, World Steel Association, BP, EIA, Bloomberg. Abbildung aus „Global Macro Credit“ von RBS, 04.08.2016. JUPITERAM.COM Seite 11 von 21 JUPITER DYNAMIC BOND Beispiel: Indien – Anleihen staatlicher Einrichtungen Warum? Attraktives demografisches Profil Indien, Deutschland und China im Vergleich Indien* Deutschland* China* ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■ Wesentlich jüngere Bevölkerung in Indien als in Industrieländern (z.B. Deutschland) oder Chinan Industrieländern Neuer Präsident Narendra Modi regiert seit 26.05.2014 mit absoluter Mehrheit Auflösung des Reformstaus und Anschub des Entbürokratisierungsprozesses in der indischen Verwaltung Niedrige Rohstoffpreise und Mehrwertsteuerreform als unterstützendes Konjunkturprogramm Leitzins aktuell 6,50% (letzte Zinsänderung am 05.04.2016)** Durch erwartete niedrige Inflation weiteres Zinssenkungspotential Die Alterstruktur eines Landes ist entscheidend für zukünftiges Wachstum Titelbeispiele dienen lediglich der Veranschaulichung und sollten nicht als Empfehlung zum Kauf oder Verkauf verstanden werden. Die hier ausgedrückten Ansichten sind die des Fondsmanagers zum Zeitpunkt der Erstellung dieser Unterlage und spiegeln nicht unbedingt die von Jupiter wider. Sie können sich in Zukunft ändern, insbesondere in Zeiten von sich schnell ändernden Marktbedingungen. * Quelle Abbildungen: www.indexmundi.com (August 2015). ** Quelle: https://www.rbi.org.in/. JUPITERAM.COM 12 Beispiel Argentinien: „Vamos y viva Mauricio Macri“ Ein neuer Markt öffnet sich 106% 100% 80% 71% 74% Brasilien** 89% Deutschld. 57% 60% 48% 40% 40% 20% Die hierin geäußerten Ansichten sind die des Fondsmanagers zum Zeitpunkt, an dem dieser Text verfasst wurde. Sie können sich in Zukunft ändern. Die Nennung einzelner Titel dient nur zu Illustrationszwecken und ist nicht als Anlageberatung zu verstehen. Quelle: Republik Argentinien, Roadshow-Präsentation, April 2016. *Quelle: IWF, 2015. **Schätzungen. JUPITERAM.COM Nur für professionelle Anleger. Nicht für Privatanleger. USA** 0% GB** Die Regierung strebt für 2017-2019 ein BIP-Wachstum von 4,5% an ■ Argentinien wäre damit eines der wachstumsstärksten Länder in Lateinamerika 120% Argentinien ■ Normalisierung der Inflation ■ Im Jahr 2015 erreichte die Inflationsrate 28% ■ Die neue Regierung ist entschlossen, diesen Wert deutlich zu reduzieren ■ Durch harte Lohnverhandlungen werden die Inflationserwartungen unter Kontrolle gebracht ■ Bis 2019 soll die Inflationsrate in den einstelligen Bereich gedrückt werden Bruttoschuldenquote, 2015 (%)* Mexiko ■ Geringe Schuldenlast ■ Relativ geringe Verschuldung im Verhältnis zur Wirtschaftsleistung ■ Bei 62% der Staatsschulden sind öffentliche Institutionen die Gläubiger, was eine geringe Abhängigkeit von ausländischem Kapital bedeutet Kolumb.** ■ 13 Jupiter Dynamic Bond SICAV Performance-Beitrag – 1. Halbjahr 2016 Beiträge nach Sektor 3 beste und 3 schlechteste Titel nach Land* Staatsanleihen Grundstoffe Verbrauchernahe Dienstl. Versorger Konsumgüter Industrie Telekommunikation Technologie Finanzinstitute Gesundheit CDS-Indizes FX-Absicherungskosten Barmittel Zinsfutures Öl und Gas Optionen Devisen Devisentermingeschäfte -1.0% Australien USA Indien Norwegen Großbritannien Mexiko 0.0% 1.0% Rendite-Beitrag 2.0% 3.0% -0.4% 0.0% 0.4% 0.8% 1.2% Rendite-Beitrag Die Wertentwicklung in der Vergangenheit erlaubt keine Aussagen über die Zukunft. Die Nennung einzelner Titel dient nur zu Illustrationszwecken und ist nicht als Anlageberatung zu verstehen. Quelle: FactSet, 31.12.2015 bis 30.06.2016. Anmerkung: Die Berechnung basiert auf einer Analyse der Bruttoerträge durch Jupiters Risikoabteilung. *Anmerkung: ohne Devisentermingeschäfte und Währungsabsicherungskosten. JUPITERAM.COM Nur für professionelle Anleger. Nicht für Privatanleger. 1.6% 2.0% 14 JUPITER DYNAMIC BOND SICAV Hauptthemen der Strategie – die komplette Klaviatur spielen zu können zeichnet sich jetzt aus Immer wachsam für Gelegenheiten ■ ■ ■ Kapitalerhalt im Fokus ■ ■ ■ Indien Russland Zypern ■ US-Staatsanleihen ■ Australien Neuseeland ■ ■ ■ ■ Europäische nachrangige Bankanleihen Vorrangig besicherte HY-Anleihen Kurzfristige Geldmarktäquivalente Gold-Anleihen FX: short RMB, long USD Absich.-Kauf iTraxx Crossover Tail-Risk managen Die hierin geäußerten Ansichten sind die des Fondsmanagers zum Zeitpunkt, an dem dieser Text verfasst wurde. Sie können sich in Zukunft ändern. Die Nennung einzelner Titel dient nur zu Illustrationszwecken und ist nicht als Anlageberatung zu verstehen. Quelle: Jupiter, April 2016. JUPITERAM.COM Nur für professionelle Anleger. Nicht für Privatanleger. Zinsvorteile nutzen 15 Strategische Asset-Allokation im Zeitablauf Erfolgsbilanz – Jupiter Dynamic Bond SICAV 120% Staatsanl. (long) Staatsanl. (short) High-Yield Investment-Grade Barmittel Zinsfutures Kreditausfall-Swaps 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% May-12 Oct-12 Feb-13 Jul-13 Nov-13 Apr-14 Aug-14 Jan-15 May-15 Oct-15 Der Fondsmanager hat die Befugnis zum Einsatz von Derivaten – allerdings mit der Vorgabe, diese nur für ein effizienteres Portfoliomanagement zu verwenden, nicht zu Investmentzwecken. Quelle: Jupiter, 30.06.2016. Die Asset-Allokation schließt auch das Exposure von Kreditderivaten ein. JUPITERAM.COM Nur für professionelle Anleger. Nicht für Privatanleger. Feb-16 Jun-16 16 Jupiter Dynamic Bond SICAV: Wertentwicklung und Risikokennzahlen Wertentwicklung seit Auflegung* 35% Risikokennzahlen seit Auflegung** 5 Jupiter Dynamic Bond L EUR Q Inc 30.7 Spezielle Vergleichsgruppe 30% Spezielle Vergleichsgruppe 4.1 4 25% Wertentwicklung 20% Jupiter Dynamic Bond L EUR Q Inc 18.2 3.3 10% 5% 2.8 3 15% 7.9 6.3 6.1 3.1 0% -5% 4.3 1.5 1.6 2 1.6 -0.1 1 0 Volatilität Sharpe Ratio Die Wertentwicklung in der Vergangenheit erlaubt keine Aussagen über die Zukunft. Die Angaben zur Wertentwicklung berücksichtigen nicht die Provisionen und Gebühren, die bei der Ausgabe und Rücknahme von Anteilen anfallen. Quelle: Morningstar, Wiederanlage der Bruttoerträge, nach Abzug von Gebühren, in EUR, 09.09.2016. *Auflegung des Fonds am 8.5.2012. **Volatilität und Sharpe Ratio basieren auf annualisierten Zahlen für die Tagesergebnisse seit Auflegung des Fonds. Die Vergleichsgruppe ist zusammengesetzt aus den Anlageuniversen von Morningstar Global, Europe und Asia. Vertreten sind die fünf größten aktiven Fonds des Morningstar Euro Fixed Income Sector, Morningstar Global Fixed Income Sector und Morningstar Cautious Allocation Sector. Die Performance-Messung erfolgt in Euro oder bezieht sich, wo die Basiswährung nicht der Euro ist, auf Anteilsklassen, die das Währungsrisiko auf Eurobasis absichern. Nur ein Fonds je Anbieter wurde in jedem der drei Sektoren aufgenommen, und der Jupiter Dynamic Bond SICAV ist einer davon. JUPITERAM.COM Nur für professionelle Anleger. Nicht für Privatanleger. Seite 17 von 21 JUPITER DYNAMIC BOND Jupiter Dynamic Bond: Risiko-Rendite Profil im Vergleich Seit Auflegung des Fonds am 08.05.2012 bis 31.08.2016 12% Euro EuroUnternehmensanleihen Unternehmensanleihen 10% Globale GlobaleStaatsanleihen Staatsanleihen Jupiter Dynamic Bond 8% Rendite p.a. Globale GlobaleUnternehmensanleihen Unternehmensanleihen 6% Globale GlobaleHochzinsanleihen Hochzinsanleihen Schwellenländer Schwellenländer Lokalwährungsanleihen Lokalwährungsanleihen 4% Jupiter JupiterDynamic DynamicBond Bond 2% Deutsche DeutscheBundesanleihen Bundesanleihen 0% -2% 2% 3% 4% 5% 6% 7% Volatilität p.a. 8% 9% 10% Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Hinweis auf die zukünftige Wertentwicklung. Quelle: Lipper 08.05.2012 (Auflage) bis 31.08.2016: Globale Hochzinsanleihen: Barclays Global High Yield, Globale Unternehmensanleihen: Barclays Global Aggregate Corporate, Globale Staatsanleihen: Barclays Global Aggregate Bond, Euro Unternehmensanleihen: Barclays Euro Aggregate Corporate TR, Schwellenländer Lokalwährungsanleihen: Cust Index JPM GBI-EM Gl Div Tr, Deutsche Bundesanleihen: REX TR. JUPITERAM.COM 18 Jupiter Global Absolute Return Fund - Das Team Auflage im SICAV: 6. Juni 2016 / ISIN: LU1388736099 James Clunie Ivan Kralj Head of Strategy, Fund Management Director Analyst 23 Jahre Erfahrung 5 Jahre Erfahrung Seit 2013 Jupiter Asset Management Head of Strategy, Absolute Return Fund Management Director Seit 2014 Jupiter Asset Management Absolute Return Strategy Analyst Qualifikationen Bachelor-Abschluss in Mathematik und Statistik und PhD in Management (Edinburgh University) Qualifikationen Bachelor-Abschluss in Ökonomie (Università di Trieste, Italien), Magister in Finanzwirtschaft (Heriot-Watt University) Diplomierter Finanzanalyst (CFA) Diplomierter Finanzanalyst (CFA) Anmerkung: Branchenerfahrung zum 30.06.2016. JUPITERAM.COM Nur für professionelle Anleger. Nicht für Privatanleger. 19 Anlagepolitik – Mutig und zuversichtlich aus Überzeugung ■ Ein flexibles, global ausgerichtetes Multi-Asset Mandat, das in jede Wertpapier-Gattung investieren darf ■ Makro-Daten Screening auf quantitativer Ebene und Investment-Ansatzentwicklung auf qualitativer Ebene in Kooperation mit 2 Universitätslehrstühlen in den USA und Großbritannien ■ Der Fonds kann weltweit mit Long- oder Short-Positionen in verschiedene Anlageklassen wie Aktien, Anleihen, Cash und Währungen investieren ■ Short-Positionen müssen entsprechend den UCITS-Vorschriften mit Hilfe von Derivaten eingegangen werden ■ Der Fonds kann in einzelnen oder mehreren Anlageklassen konzentrierte Allokationen halten ■ Der Schwerpunkt liegt auf Aktien long/short, da der Fondsmanager in diesem Bereich am meisten Erfahrung und die umfassendsten Kenntnisse besitzt. Wertvoll ist jedoch auch die Möglichkeit, sich innerhalb der Kapitalstruktur eines Unternehmens zu positionieren, andere regionale Schwerpunkte zu setzen oder in andere Anlageklassen umzuschichten – stets unter Wahrung der gebotenen Vorsicht Zielsetzung ist absolute Erträge unabhängig vom Marktgeschehen zu generieren! JUPITERAM.COM Nur für professionelle Anleger. Nicht für Privatanleger. 20 Konstruktion der Long-Komponente – z.B. unterbewertete Value-Titel wie Maersk ■ Kaufsignal von quantitativen Screens ■ Anscheinend unterbewertete Titel (unter den meisten Umständen) ■ Unternehmen, die gerade umstrukturiert werden oder deren Umfeld sich verbessert ■ Wertpapiere werden anhand einer Checkliste auf eine „Mindestqualität“ hin überprüft JUPITERAM.COM Nur für professionelle Anleger. Nicht für Privatanleger. Kernpositionen Taktische Positionen ■ Titel mit übertrieben pessimistischen Gewinnschätzungen ■ Positive Entwicklungen bei stark leerverkauften Titeln ■ Gelegenheiten zu „Raubtier“Trades 21 Konstruktion der Short-Komponente – Trendaktien mit hoher Bewertung z.B. Diageo ■ ■ Bilanzschwäche Signale von Daten über Wertpapierleihgeschäfte ■ (Aktien, ETF‘s, Fonds) Verkaufssignale durch den quantitativen Screeningprozess Kernpositionen Taktische Positionen ■ „Überbewertete“ Aktie plus Katalysator ■ Unternehmens-Research auf der europäischen Aktienseite ■ Gelegenheiten zu „Raubtier“-Trades (z. B. erwartete ■ Director‘s Dealings ■ Fragwürdige Bilanzierungsmethoden ■ Themenbasierte Anlageideen JUPITERAM.COM Nur für professionelle Anleger. Nicht für Privatanleger. Herausnahme aus Index) 22 Jupiter Absolute Return Strategie – Erfolgsbilanz des Fondsmanagers Seit Amtsantritt des Fondsmanagers (01.09.2013) 40% UK-domizilierter Unit Trust 16,0% LIBOR GBP 3m 1,6% 35% MSCI World GTR 36,4% FTSE 100 12,4% 30% Wertentwicklung 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% Aug-13 Dec-13 Mar-14 Jun-14 Sep-14 Dec-14 Mar-15 Jun-15 Sep-15 Dec-15 Mar-16 Die Wertentwicklung in der Vergangenheit erlaubt keine Aussagen über die Zukunft. Die Angaben zur Wertentwicklung berücksichtigen nicht die Provisionen und Gebühren, die bei der Ausgabe und Rücknahme von Anteilen anfallen. Die ausgewiesene Wertentwicklung soll die Leistung des Fondsmanagers in der Vergangenheit verdeutlichen. Sie sagt nicht notwendigerweise etwas über die mögliche Performance des Jupiter Global Absolute Return SICAV. Quelle: Morningstar, Vergleich der Anteilspreise, Wiederanlage der Nettoerträge in GBP bis 30.06.2016 Benchmark = LIBOR GBP 3m. Beim MSCI World Index wird die Bruttovariante verwendet. James Clunie managt den GB-domizilierten Unit Trust seit dem 01.09.2013. JUPITERAM.COM Nur für professionelle Anleger. Nicht für Privatanleger. Jun-16 23 Long/Short-Erfolgsbilanz des Fondsmanagers Aktienähnliche Erträge, begrenzte Drawdowns und Volatilität SWIP UK Flexible Strategy (01.09.2009 bis 22.04.2013) 65% 60% SWIP UK Flexible Strategy A 39,8% LIBOR GBP 3m 2,8% MSCI AC World 51,8% FTSE 100 47,9% 55% 50% Wertentwicklung 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% Sep-09 Dec-09 Apr-10 Aug-10 Dec-10 Apr-11 Aug-11 Dec-11 Apr-12 Aug-12 Dec-12 Die Wertentwicklung der Vergangenheit erlaubt keine Aussagen über die Zukunft. Die ausgewiesene Wertentwicklung soll die Leistung des Fondsmanagers in der Vergangenheit verdeutlichen. Sie sagt nicht notwendigerweise etwas über die mögliche Performance des Jupiter Global Absolute Return SICAV. Quelle: FE, Vergleich der Anteilspreise, Wiederanlage der Nettoerträge in GBP bis 22.04.2013 Benchmark des Fonds = LIBOR GBP 3m. JUPITERAM.COM Nur für professionelle Anleger. Nicht für Privatanleger. Apr-13 24 Absolute Return Korrelationsmatrix 1 Year – Largest funds from all Morningstar Sectors 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 1 Carmignac Patrimoine A EUR Acc 1.00 2 Templeton Global Bond A Mdis USD 0.45 1.00 3 Nordea-1 Stable Return BP EUR 0.41 0.58 1.00 4 BGF Global Allocation A2 0.44 0.66 0.66 1.00 5 AB FCP I Global High Yield A 0.29 0.63 0.65 0.81 1.00 6 JPM Global Income A (div) EUR 0.53 0.70 0.66 0.98 0.84 1.00 7 PIMCO GIS Income Adm Inc SGD H 0.41 0.78 0.60 0.80 0.88 0.88 1.00 8 Carmignac Sécurité A EUR Acc 0.46 0.51 0.55 0.66 0.74 0.67 0.61 1.00 9 FvS SICAV Multiple Opportunities F 0.55 0.54 0.63 0.87 0.55 0.85 0.56 0.67 1.00 10 AB FCP I American Income A 0.30 0.57 0.70 0.67 0.95 0.71 0.82 0.76 0.46 1.00 11 BGF Euro Short Duration Bond A2 EUR 0.41 0.86 0.48 0.84 0.83 0.85 0.87 0.64 0.61 0.70 1.00 12 Findlay Park American USD 0.38 0.56 0.59 0.94 0.70 0.91 0.66 0.71 0.93 0.54 0.73 1.00 13 Ethna-AKTIV A 0.41 0.49 0.40 0.86 0.60 0.81 0.54 0.48 0.80 0.42 0.71 0.85 1.00 14 Schroder ISF Euro Corp Bd A Acc 0.46 0.81 0.69 0.84 0.89 0.87 0.92 0.74 0.63 0.85 0.90 0.72 0.65 14 15 1.00 15 PIMCO GIS Global Bond Ins Acc USD 0.49 0.61 0.72 0.41 0.67 0.50 0.66 0.59 0.34 0.82 0.50 0.29 0.26 0.74 1.00 16 Jupiter Absolute Return I Acc -0.21 -0.49 -0.19 -0.71 -0.40 -0.65 -0.43 -0.38 -0.65 -0.13 -0.65 -0.80 -0.75 -0.45 0.10 Source: Morningstar Direct as at 31.07.2016. Base Currency. Excluding money market and index funds. JUPITERAM.COM For professional investors only. Not for retail investors. 16 1.00 25 Absolute Return Korrelationsmatrix 3 Year – Largest funds from all Morningstar Sectors 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 1 Carmignac Patrimoine A EUR Acc 1.00 2 Templeton Global Bond A Mdis USD 0.37 1.00 3 Nordea-1 Stable Return BP EUR 0.61 0.46 1.00 4 BGF Global Allocation A2 0.37 0.70 0.51 1.00 5 AB FCP I Global High Yield A 0.22 0.66 0.46 0.80 1.00 6 JPM Global Income A (div) EUR 0.53 0.72 0.68 0.91 0.81 1.00 7 PIMCO GIS Income Adm Inc SGD H 0.27 0.67 0.43 0.67 0.82 0.76 1.00 8 Carmignac Sécurité A EUR Acc 0.46 0.37 0.50 0.53 0.55 0.61 0.50 1.00 9 FvS SICAV Multiple Opportunities F 0.64 0.42 0.67 0.72 0.42 0.76 0.34 0.50 1.00 10 AB FCP I American Income A 0.35 0.52 0.66 0.56 0.86 0.73 0.79 0.52 0.42 1.00 11 BGF Euro Short Duration Bond A2 EUR 0.43 0.54 0.42 0.57 0.55 0.62 0.58 0.74 0.45 0.46 1.00 12 Findlay Park American USD 0.31 0.58 0.51 0.90 0.67 0.84 0.54 0.51 0.73 0.45 0.46 1.00 13 Ethna-AKTIV A 0.51 0.53 0.47 0.80 0.55 0.79 0.51 0.44 0.73 0.43 0.59 0.77 1.00 14 Schroder ISF Euro Corp Bd A Acc 0.51 0.53 0.70 0.63 0.70 0.76 0.70 0.72 0.61 0.76 0.75 0.58 0.60 15 PIMCO GIS Global Bond Ins Acc USD 0.59 0.32 0.79 0.26 0.43 0.51 0.43 0.47 0.48 0.75 0.36 0.22 0.33 0.76 1.00 16 Jupiter Absolute Return I Acc 0.08 -0.28 0.15 -0.41 -0.18 -0.23 -0.17 0.05 -0.26 0.14 -0.23 -0.53 -0.45 -0.10 0.33 Source: Morningstar Direct as at 31.07.2016. Base Currency. Excluding money market and index funds. JUPITERAM.COM For professional investors only. Not for retail investors. 16 1.00 1.00 26 Der Fragenkatalog der Aktien-Checkliste als Entscheidungsgrundlage: Art der Kennzahl Spezifische Frage Value/Substanz Ist der Titel auf DCF-Basis billig? Value/Substanz Qualität Ist der Titel gemessen an klassischen Bewertungskennzahlen billig? Sind Eigenkapitalrendite (RoE), Return on Capital Employed (RoCe) und Bruttorentabilität hoch? Ist die Piotroski-Score hoch? Momentum Ist das 6-Monats-Momentum positiv? Momentum-Umkehr Ist das 18-Monats-Momentum negativ? Bilanzierung Sind die Rückstellungen gering? Bilanzierung Sind die Bilanzierungsmethoden „sauber“? Assetwachstum Ist das Assetwachstum gering? ESG („Environmental, Social and Governance“) Ist das Unternehmen gut geführt? Bilanz Hat die Altman Z-Score einen hohen Wert? Bilanz Sind die anderen Bilanzkennzahlen gut? Emission Tätigt das Unternehmen selten Rückkäufe/Emissionen von Aktien ? Gewinnrevisionen Visibilität Sind die Revisionen positiv? Bewegen sich die Vorhersagen des Gewinns je Aktie in einer engen Spanne? Ist die Visibilität bei dem betreffenden Titel gering? Volatilität Sind Volatilität und Beta der Aktienrendite gering? Qualität Streuung der Gewinnschätzungen JUPITERAM.COM Nur für professionelle Anleger. Nicht für Privatanleger. 27 Striktes Risikomanagement auf der Fondsebene ■ Struktur ■ Dynamik ■ ■ ■ Prozess ■ ■ ■ ■ ■ Long-Positionen typischerweise unter 5%, Short-Positionen typischerweise unter 3% Obergrenze für das Brutto-Engagement des Fonds: 200% Netto- und Brutto-Engagement variieren je nach Ideen und Risikofreudigkeit Verwendung von börsennotierten und OTC-Derivaten (Futures und Optionen) zum Risikomanagement auf Portfolio- und Positionsebene Wahrung einer hohen Liquidität des Portfolios Wöchentliche Überprüfung der Risiken: Portfolio Analytics und Investmentteam Unabhängige Beaufsichtigung des Risikomanagements (Riskmetrics) Analyse der Portfoliorisiken auf Titel-, Branchen- und Länderebene Portfolio-VaR, Zusammensetzung des VaR nach Positions- und Risikofaktoren Fondsspezifische Stresstests JUPITERAM.COM Nur für professionelle Anleger. Nicht für Privatanleger. JUPITER DYNAMIC BOND Seite 28 von 21 Rechtlicher Hinweis Die vorliegende Marketingunterlage dient ausschließlich zu Informationszwecken und stellt keine Anlageempfehlung dar. Anleger, die bezüglich der Eignung einer Anlage Zweifel haben, sollten sich von ihrem Finanzberater entsprechend beraten lassen. Jupiter erteilt keine Anlageberatung. Ausgabeaufschläge haben größere proportionale Auswirkungen auf die Erträge, wenn das Investment nach kurzer Zeit liquidiert wird. Während alle Anstrengungen unternommen werden, um die Genauigkeit der dargestellten Informationen sicherzustellen, kann diesbezüglich keine Haftung übernommen werden. Es handelt sich nicht um eine Aufforderung zur Zeichnung von Anteilen des Jupiter Global Fund (die Gesellschaft) oder anderen von Jupiter Asset Management Ltd. verwalteten Fonds. Die Gesellschaft ist ein Organismus für gemeinsame Anlagen in Wertpapiere (OGAW), eine nach Luxemburger Recht in der Form einer Investmentgesellschaft mit variablem Kapital ("société d'investissement à capital variable", SICAV) gegründete Aktiengesellschaft ("société anonyme"). Diese Inhalte richten sich an Personen in Jurisdiktionen, in denen die Gesellschaft und ihre Anteile zum Vertrieb zugelassen sind oder ggf. keine Zulassung erforderlich ist. Der Teilfonds unterliegt möglicherweise weiteren Anlagerisiken; Informationen dazu finden Sie im aktuellen Verkaufsprospekt. Potenzielle Anteilskäufer sollten sich über die bestehenden gesetzlichen Anforderungen, Devisenkontrollbestimmungen und geltenden Steuern in den Ländern ihrer Staatsbürgerschaft, ihres Wohnsitzes oder ihrer FLEXIBEL DEN ANLEIHEMÄRKTEN BEGEGNEN JUPITERAM.COM Ansässigkeit informieren. Zeichnungen von Anteilen dürfen nur auf der Grundlage des aktuellen Verkaufsprospekts und der wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) in Verbindung mit dem neuesten verfügbaren geprüften Jahres- bzw. Halbjahresbericht erfolgen. Diese Unterlagen sind auf www.jupiteram.com erhältlich. Auf Anforderung sind die wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) sowie, soweit erforderlich, der Verkaufsprospekt, zusammen mit weiteren Marketingunterlagen (die gemäß den regionalen Vorgaben zum öffentlichen Vertrieb zugelassen sind) auf Deutsch in gedruckter Form kostenlos wie folgt erhältlich: Depotbank und Verwaltungsstelle der Gesellschaft: JP Morgan Bank Luxembourg S.A., 6 Route de Trèves, Senningerberg, L-2633 Luxemburg; sowie bei ausgewählten Vertriebspartnern; Deutschland: Jupiter Asset Management Limited, Niederlassung München, Apartment 6, Weißenburger Platz 3, 81667 München, Deutschland; Jupiter Asset Management Limited, Niederlassung Frankfurt, Roßmarkt 10, 60311 Frankfurt, Deutschland; Luxemburg: Eingetragener Sitz der Gesellschaft, 6 Route de Trèves, L-2633 Senningerberg, Luxemburg; Großbritannien: Jupiter Asset Management Limited (der Investment Manager), eingetragener Sitz: 1 Grosvenor Place, London SW1X 7JJ, Großbritannien. 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