Unsere Märkte, unsere Potenziale
Werbung
Geschäftsbericht 2006 66 Global Reports LLC Unsere Märkte, unsere Potenziale Unsere Gruppe ist in allen relevanten Regionen vor Ort. So können wir unser Wachstum aus den Märkten heraus entwickeln. Unsere vier Geschäftsfelder Global Reports LLC Schiffneubau Schiffsreparatur Bevor ein Schiff vom Stapel läuft, applizieren wir ein hochwertiges Beschichtungssystem, das dem Objekt eine optimale Lebensdauer sichert. Der Bereich Schiffneubau ist zurzeit unser Kerngeschäftsfeld. Während der Nutzung erneuern wir den Ober­flächenschutz des Schiffs in regelmäßigen Abständen. Bei den Wartungs- und Reparatur­ arbeiten sorgen wir durch kurze Bearbeitungszeiten für einen schnellen Wiedereinsatz. Perspektive: Weiteres Umsatzwachstum, insbesondere in China. Starker Wettbewerb um Neubauserien in den USA. Perspektive: Stetige Ausweitung der Geschäftstätigkeit auf neue Standorte innerhalb Europas, Chinas und Südostasiens. 2006 2005 + / in % Gesamtleistung in Mio. EUR 72,1 71,9 0,3 Anteil von Gesamtleistung in % 39,3 39,6 -0,8 EBIT in Mio. EUR 3,1 9,6 -67,6 2006 2005 + / in % Gesamtleistung in Mio. EUR 37,2 49,0 -24,1 Anteil von Gesamtleistung in % 20,3 27,0 -24,9 EBIT in Mio. EUR 4,2 3,3 30,0 Öl & Gas Offshore Industrieservices Der Leistungsbereich Öl & Gas Offshore umfasst den Oberflächenschutz von Offshore Bohr- und Förderplattformen im Neubau und in der Reparatur. Individuelle Lösungen im Oberflächenschutz stehen für unsere Industrie-Kunden im Mittelpunkt und ergänzen unser Kerngeschäft. Perspektive: Weiterhin starkes Umsatzwachstum mit dem Ziel, dieses Geschäftsfeld in den kommenden drei Jahren auf eine mit den anderen Geschäftsfeldern vergleichbare Größe auszubauen. 2006 2005 + / in % 17,3 12,9 34,1 in % 9,4 7,1 EBIT in Mio. EUR 1,7 1,1 Gesamtleistung in Mio. EUR Anteil von Gesamtleistung Global Reports LLC Perspektive: Durch selektive Bearbeitung regionaler Märkte für dieses Marktsegment gute EBIT-Marge und weiteres Umsatzwachstum. 2006 2005 + / in % Gesamtleistung in Mio. EUR 57,0 47,8 19,2 32,6 Anteil von Gesamtleistung in % 31,0 26,3 17,9 56,1 EBIT in Mio. EUR 3,0 2,9 3,1 Die Muehlhan Gruppe ist ein weltweit agierender Spezialist für maritimen Oberflächenschutz – insbesondere für den Schutz vor Korrosion von Stahlober­flächen bei Schiffen. Mit unseren 2.318 Mitarbeitern erwirtschafteten wir 2006 an 31 Standorten einen Umsatz von 183 Mio. Euro. Über unsere vier Geschäftsfelder Schiffneubau, Schiffsreparatur, Öl & Gas Offshore und Industrieservices können wir den Markt erfolgreich auf einer breiten Basis bedienen. Was uns auszeichnet, sind eine hohe Leistungsqualität, 125 Jahre Erfahrung und ein anspruchsvolles technisches Know-how. Kennzahlen 2006 2005 Veränderung in % in Mio. EUR 183,3 183,7 -0,2 Ergebnis Umsatz Rohertrag in Mio. EUR 112,8 109,8 2,7 EBITDA* in Mio. EUR 11,1 20,3 -45,3 EBIT** in Mio. EUR 3,3 12,7 -74,0 Konzernergebnis in Mio. EUR 0,1 6,8 -98,5 EBIT-Marge in % 1,8 6,9 -73,9 Cashflow*** in Mio. EUR 7,0 18,3 -61,7 Investitionen in Mio. EUR 8,1 8,0 1,3 Abschreibungen in Mio. EUR 7,8 7,6 2,6 Bilanzsumme in Mio. EUR 117,6 85,1 38,2 Anlagevermögen in Mio. EUR 42,7 44,1 -3,2 Bilanz Umlaufvermögen in Mio. EUR 71,6 39,3 82,2 Eigenkapital in Mio. EUR 54,0 38,3 41,0 in % 45,9 45,0 2,0 Anzahl 2.318 1.942 19,4 in Mio. EUR 74,0 65,0 13,8 Eigenkapitalquote Mitarbeiter Mitarbeiter im Jahresdurchschnitt Personalaufwand * Konzernjahresüberschuss zzgl. Steuern, Zinsen und Abschreibungen ** Konzernjahresüberschuss zzgl. Steuern und Zinsergebnis *** Konzernjahresüberschuss zzgl. Abschreibungen sowie Veränderung der Rückstellungen und Währungsdifferenzen im Anlagevermögen Global Reports LLC Inhalt Inhalt Unsere Märkte bieten grosse Potenziale. Die maritimen und petrochemischen Märkte erleben ein starkes Wachstum. Sie bieten damit beste Vorraussetzungen für unsere weitere Unternehmensentwicklung. Nach dem erfolgreichen Börsengang im vergangenen Oktober wollen wir diese Potenziale schrittweise heben. Wir setzen den Kurs unserer internationalen Expansion fort und steuern ein erfolgreiches Geschäftsjahr 2007 an. Management 2Im Dialog 5 Gremien und Führungsteam 7Bericht des Aufsichtsrats 9Corporate Governance 12 Strategie 14 Wir 18Unsere Märkte, unsere Potenziale Finanzinformationen 26Unsere Aktie 28 Konzernlagebericht 41 Konzernabschluss 60Bestätigungsvermerk Adressen weltweit Kontakt und Finanzkalender Global Reports LLC Im Dialog Im Dialog Dr. Krüger, mit seinen vielen Ereignissen war 2006 ein außergewöhnliches Jahr. Wie sind Sie mit dem Verlauf zufrieden? dem schwachen Dollarkurs. Nicht vorhergesehen haben wir die Projektverluste von rund 1,7 Mio. Euro. Auf diesen unerfreulichen Ergebniseinfluss haben wir sofort reagiert. Insgesamt aber hatten wir dennoch ein erfolgreiches Jahr! Herr Ennemann, seit dem vergangenen Sommer verantworten Sie den Finanzbereich. Welche Handschrift werden Sie Ihrem Ressort geben? Herr Ennemann: Mit der Kapitalmarktnotierung hat sich für Muehlhan etwas Entscheidendes verändert: Das Unternehmen ist nicht mehr im Besitz von wenigen Gesellschaftern, sondern von vielen Aktionären. Ich bin an Bord gekommen, um die zusätzlichen Anforderungen eines börsennotierten Unternehmens zu erfüllen. Mein erstes und wichtiges Ziel: Ich werde die bestehenden Systeme und Maßnahmen zur Risikoerfassung und -minimierung ausbauen und die Transparenz für die Aktionäre weiter erhöhen. Wichtige Bausteine hierfür werden die zukünftige Rechnungslegung nach IFRS und die Einführung des Risikomanagementsystems sein. Dr. Krüger Dr. Krüger: 2006 war in der Tat ein besonderes Jahr für unsere Gruppe. Es war nicht nur das 125ste Jahr der Firmengeschichte, sondern auch das Jahr, in dem wir den erfolgreichen Schritt an die Börse gegangen sind. Für ein mittelständisches Unternehmen wie wir es sind, ist ein Börsengang ein besonders Kraft zehrendes Unterfangen, weil bei all den zusätzlichen Aufgaben auch das operative Geschäft mit derselben Mannschaft zuverlässig weitergeführt werden muss. Mit unserem Geschäftsverlauf können wir insgesamt sehr zufrieden sein: Trotz des Wegfalls eines Großauftrags, den wir 2005 noch in den Büchern hatten, konnten wir unseren Umsatz wieder auf das Vorjahresniveau führen. Grund dafür ist ein gestiegenes Geschäftsvolumen in unserem Basisgeschäft. Auf der Ergebnisseite konnten wir das hohe Vorjahresniveau jedoch nicht halten. Dies hatten wir aber auch nicht erwartet: Zum einen hatten wir durch den Börsengang und die Begebung einer Anleihe planmäßige Einmalkosten, zum anderen litt das Ergebnis unter Global Reports LLC Herr Ennemann Herr Janssen, Muehlhan hat im vergangenen Jahr zwei Unternehmen in Asien und in den USA erworben. Welche Erwartungen verknüpfen Sie damit? Herr Janssen: Nach verschiedenen Akquisitionsverhandlungen haben wir 2006 das US-Unternehmen Certified Coatings of California Inc. und die chinesische Muehlhan Corrosion Protection Service (Shanghai) erworben. Damit haben wir gezielt Gesellschaften erworben, die sich in zwei vielversprechenden Märkten bewegen: Der amerikanische Markt für Stahlbrückensanierungen wird zurzeit durch ein knapp 19,7 Milliarden US$ schweres staatliches Investitionsprogramm bis Ende 2010 gefördert und ist damit für die nächsten Jahre sehr attraktiv. Der chinesische Korrosionsschutz-Markt wird sich allgemeinen Prognosen zufolge innerhalb der nächsten zehn Jahre zum weltweit größten Markt in den Geschäftsfeldern Schiffneubau und Schiffsreparatur entwickeln. Auch hier wollen wir angemessen präsent sein. Herr Janssen Dr. Krüger, die Marktbedingungen sind zurzeit sehr günstig. Auf welche Märkte schauen Sie im Moment besonders? Herr Janssen, Muehlhan operiert auf vier Geschäftsfeldern. Welchen Erfolgsbeitrag erwarten Sie für das laufende Jahr aus den Bereichen? Dr. Krüger: Die Marktbedingungen sind in allen Märkten, in denen wir aktiv sind, sehr viel versprechend. Egal, ob wir uns die Märkte in Europa, Asien, Nordamerika oder im Nahen Osten anschauen: Wir treffen überall auf stark wachsende Märkte. Darüber hinaus gibt es weitere Regionen. Sie stehen gegenwärtig nicht so im Rampenlicht, versprechen aber ebenfalls überdurchschnittliches Wachstum für unser Geschäft. Dies sind West- und Südafrika, Mittel- und Südamerika, Südostasien und Australien. Wir analysieren diese Märkte zurzeit intensiv und werden hier unsere Präsenz sukzessive aufbauen. Herr Janssen: Der Bereich Schiffneubau wird als Hauptgeschäft weiterhin den stärksten Umsatz- und Ergebnisbeitrag leisten. Durch die Akquisition in China soll er weiter wachsen. In 2007 wird Certified Coatings Company erstmals mit einem kompletten Geschäftsjahr konsolidiert werden und damit einen starken Beitrag in unserer Industriesparte liefern. Das gleiche gilt für unsere Gesellschaften im Nahen Osten, die nach einer Anlaufphase nun die ersten strategisch wichtigen Aufträge bearbeiten. Mit dem Offshore-Großauftrag, den wir im Mai in der Nordsee beginnen, werden wir dieses Geschäftsfeld gegenüber 2005 stärken. Dem Ge­schäfts­feld Schiffsreparatur müssen wir noch eine Ent­wicklungszeit einräumen; hier erwarten wir 2007 verhaltenes Wachstum. Global Reports LLC Im Dialog Herr Ennemann, die vielversprechenden Chancen der relevanten Märkte für alle Geschäftsfelder der Muehlhan wurden bereits angesprochen. Wie geht das Unternehmen mit den Risiken des internationalen Wachstums um? Herr Ennemann: Unser Unternehmen ist schon seit Jahren weltweit aktiv. Der Weg in neue Märkte und andere Länder war bei Muehlhan stets Teil unserer Wachstums­ strategie Dabei wird es auch zukünftig bleiben. In der Vergangenheit mussten wir erfahren, dass die globalen Chancen nicht realisierbar sind, ohne gewisse Risiken in Kauf zu nehmen. Einfach ausgedrückt: Im internationalen Projektgeschäft ist nur derjenige erfolgreich, der sich auf neue Wege einlässt und etwas wagt. Muehlhan hat in der Vergangenheit immer wieder bewiesen, dass das Unternehmen erfolgreich agieren kann. Es war in der Lage, mutige und zugleich wohl überlegte Entscheidungen zu treffen. Wachsende und komplexer werdende Märkte stellen aber zugleich auch höhere Anforderungen an die internen Entscheidungsprozesse. Ein gutes Risikomanagement hat dieses Problem im Griff und liefert das Hintergrundwissen für qualifizierte Entscheidungen. Man könnte sagen, dass der ständige und gruppenweite Austausch von Informationen einer der wichtigsten Erfolgsfaktoren für unsere international tätige Gruppe ist. Nur, wenn wir die eigenen Prozesse und Strukturen kennen, sie ständig hinterfragen und Probleme eingrenzen, können wir Fehler vermeiden. Dass dies den Einsatz aller Führungsebenen bedeutet, ist für uns selbstverständlich: Zukünftig wird daher ein Team von Mitarbeitern das unmittelbar dem Vorstand unterstellt ist, Audits der laufenden Projekte vornehmen, sowohl in technischer wie auch in finanzieller Hinsicht. Damit werden wir die Transparenz der Projekte weiter erhöhen und Risiken zukünftig noch früher erkennen. Global Reports LLC Herr Ennemann, mit dem Börsengang hat sich die Muehlhan AG 2006 einen komfortablen Handlungsspielraum verschafft. Wo sehen Sie für Ihren Bereich noch Aufgaben? Herr Ennemann: Der Börsengang hat uns Mittel in Höhe von 22,3 Mio. Euro in die Bücher gebracht. Sie dienen zwei wesentlichen Zielen: die Kapazitäten an bestehenden Standorten zu erweitern und durch Akquisitionen und Neugründungen neue Standorte zu erschließen. Beide Ziele werden wir 2007 konsequent weiterverfolgen. Dabei werden wir jede der Investitionsalternativen sorgfältig auf nachhaltige Wirtschaftlichkeit prüfen. Dies und die anschließende Integration der Akquisitionen bzw. die enge Führung von Neugründungen werden insbesondere meinen Aufgabenbereich bestimmen. Dr. Krüger, was sind die drei wesentlichen Ergebnisse, die Sie den Aktionären am Ende des Geschäftsjahres präsentieren wollen? Dr. Krüger: Unser Weg weist nach vorne. Was bedeutet, dass wir im Geschäftsjahr 2007 eine nachhaltige Umsatzund Ergebnisverbesserung planen. Damit streben wir für 2007 die erste Ausschüttung einer Dividende an unsere Aktionäre an. Gemäß unserer Dividenden­politik werden dies zwischen 30 % und 50 % des ausschüttungsfähigen Konzernjahresüberschusses nach Fremdanteilen sein. Gremien und Führungsteam Gremien und Führungsteam Vorstand Kontinentalmanagement Dr. Andreas C. Krüger Hamburg Desmonde Cowdery Arie Post Deborah Vaughan John Elias „Lucky“ Vervilles Vorstandsvorsitzender, CEO verantwortlich für die Ressorts: Strategie, Marketing, Geschäftsfeldentwicklung, QHSE sowie Forschung und Entwicklung Dr. Andreas C. Krüger ist promovierter Diplom-Ingenieur. Er führte als Manager und Vorstand deutsche und ausländische Industrieunternehmen. Nach einer Vorstandstätigkeit bei der Friatec AG in Mannheim übernahm er 2002 eine Aufgabe als Interims-Manager, bevor er 2005 als CEO an die Führungsspitze der Muehlhan Gruppe wechselte. Lokales Management Ulrich Abramowski, Stettin Gautam Arya, Singapur Andreas Biermann, Emden Hans Bisschop, Großbritannien Ronald van der Giessen, Niederlande Bernd Janssen Buchholz Günther Buhr, Abu Dhabi und Katar Mitglied des Vorstands, COO Christian Guienne, Frankreich verantwortlich für die Ressorts: Operations, Materialwirtschaft, EDV und Revision Bernd Janssen ist Betriebswirt. Nach verschiedenen Leitungsfunktionen im Rechnungswesen und Controlling bei Schiffs- und Luftfahrtwerften übernahm er 1992 die kaufmännische Leitung eines norddeutschen Verlagshauses. 1996 wechselte er als CFO in die Führungsspitze der Muehlhan Gruppe. Carsten Ennemann Hamburg Mitglied des Vorstands, CFO verantwortlich für die Ressorts: Finanzen, Controlling, Investor Relations, Recht und Personal Rene Godoy, USA Gerd Herrmann, Hamburg Marek Jarzewicz, Stettin Peter L. Madonna, USA Siegbert Marquardt, Bremen Jens Moerk, Dänemark Sergey Morosov, Russland Behrend Mühlhan, Rostock Theodosios Nalbantudis, Griechenland Thorlief Nilsen, Norwegen Christian Petschke, Emden Sandra Segaran, Singapur Zbigniew Skrzydlowski, Danzig Hongbo Zhu, China Carsten Ennemann ist Diplom-Kaufmann. Nach der Tätigkeit als Abschlussprüfer bei einer Hamburger Wirtschaftsprüfungsgesellschaft und als CFO für die deutsche Landesgesellschaft der Suez S.A., die SITA Deutschland GmbH, wechselte er 2005 in die Geschäftsführung der PVG Projektierung und Verwaltungsgesellschaft mbH. 2006 übernahm er die Position als CFO der Muehlhan Gruppe. Global Reports LLC Gremien und Führungsteam Aufsichtsrat Dr. Wulf-Dieter H. Greverath Hamburg Vorsitzender des Aufsichtsrats Von 1981 bis 2005 Geschäftsführender Gesellschafter und Vorsitzender der HoldingGeschäftsführung der Muehlhan Gruppe Philip Percival Richmond, Großbritannien Stellvertretender Vorsitzender des Aufsichtsrats Geschätsführer der SG Capital Europe Ltd., London Dr. Gottfried Neuhaus Hamburg Mitglied des Aufsichtsrats Geschäftsführender Gesellschafter der Neuhaus Partners GmbH, Hamburg Global Reports LLC Bericht des Aufsichtsrats Bericht des Aufsichtsrats Die Muehlhan AG blickt auf ein wegweisendes Geschäftsjahr zurück. Das Unternehmen hat im vergangenen Jahr wichtige Entscheidungen getroffen und Hürden überwunden, die die Zukunft des Unternehmens stark prägen werden. Als Aufsichtsrat bzw. Beirat haben wir die Geschäftstätigkeit der Unternehmensführung während des Berichtsjahres intensiv begleitet und damit die Aufgaben entsprechend Gesetz und Satzung gewissenhaft wahr­genommen. Konstituierung als Aufsichtsrat der Muehlhan AG Die Mitglieder des Aufsichtsrats waren bis zum Wirk­ samwerden der Umwandlung der Mühlhan Surface Protection International GmbH in die Muehlhan AG am 10. Juli 2006 als Mitglieder des personengleichen Beirates der GmbH im Amt. Mit Wirksamwerden der Umwandlung hat der Aufsichtsrat seine Aufgaben und Funktionen als Kontrollgremium einer Aktiengesellschaft übernommen. Prüfung der Geschäftsführung und Beratung des Vorstands durch den Aufsichtsrat Die Geschäftsleitung bzw. der Vorstand hat dem Aufsichtsrat im Geschäftsjahr 2006 regelmäßig schriftlich und mündlich über die geschäftliche Entwicklung der Muehlhan AG sowie der Muehlhan Gruppe Bericht erstattet. Dem Aufsichtsrat wurden insbesondere die Marktsituation des Unternehmens vor dem Hintergrund der gesamtwirtschaftlichen Entwicklung, die finanzielle Lage der Gesellschaft und der Tochtergesellschaften, deren Ertragsentwicklung sowie die Unternehmensplanung dar­gelegt. In sieben gemeinsamen Sitzungen wurden unter anderem wichtige personal- und geschäftspolitische Vorgänge erörtert. Wesentliche Themen aller Sitzungen waren die stra­tegische Ausrichtung der Muehlhan Gruppe und deren Umsetzung im operativen Geschäft. Dabei wurde auch die Entwicklung der vier Hauptgeschäftsfelder des Un­ ternehmens in den internationalen Märkten erläutert. Ferner wurden regelmäßig der aktuelle Geschäftsverlauf und die Finanzen vom Vorstand dargestellt und intensiv besprochen. Vom Aufsichtsrat geforderte Zusatzinformationen stellte der Vorstand unverzüglich mündlich bzw. schriftlich zur Verfügung. Zwischen den Sitzungen stand der Aufsichtsratsvorsitzende laufend in direktem Kontakt zum Vorstandsvorsitzenden und hat sich über die wesentlichen Entwicklungen und Geschäftsvorfälle bei Muehlhan informiert. Schwerpunkte in den Beratungen 2006 Auf den Sitzungen des Aufsichtsrats im Geschäftsjahr 2006 wurden schwerpunktmäßig die folgenden Themen erörtert: Die Umwandlung in eine Aktiengesellschaft eröffnete Muehlhan neue Möglichkeiten für das Erreichen der geplanten Unternehmensziele, insbesondere die Nutzung der Finanzmärkte. Der erfolgreiche IPO und damit die Annahme des Geschäftsmodells durch den Kapitalmarkt bestätigt den Aufsichtsrat darin, dass die angestrebten Ziele und Zukunftsplanungen der Gesellschaft auf trag­ fähigen Füßen stehen. In seiner Sitzung am 9. Mai 2006 beschloss der Aufsichtsrat, das Management der Muehlhan AG mit Herrn Carsten Ennemann von zwei auf drei Mitglieder zu erweitern und die Verantwortlichkeiten neu zu verteilen. Ziel dieser Veränderungen ist es gewesen, das Unternehmen im Hinblick auf die geplante Wachstumsstrategie und die hierdurch beständig steigenden Anforderungen an das Management zu verstärken. Die Verteilung der Vor­standskompetenzen auf drei Mitglieder erleichtert die Abgrenzung der Verantwortlichkeiten und kommt den hohen Anforderungen des modernen Kapitalmarkts entgegen. Zum neuen Finanzvorstand wurde mit Wirkung zum 30. August 2006 Herr Carsten Ennemann berufen. Er verantwortet seitdem die Bereiche Finanzen, Personal, Controlling, Investor Relations und Recht. Der vorherige Finanzvorstand, Herr Bernd Janssen, übernahm fortan die Verantwortungsbereiche Operations, Materialwirtschaft, EDV und Revision. Der Vorstandsvorsitzende, Dr. Andreas C. Krüger, verantwortet die Bereiche Strategie, Marketing, Geschäftsfeldentwicklung, QHSE sowie Forschung und Entwicklung. Global Reports LLC Bericht des Aufsichtsrats Intensiv besprochen wurde ferner die Akquisition eines US-amerikanischen Oberflächenschutzunternehmens aus dem Bereich Industrie. Die Mitglieder des Aufsichtsrats analysierten gemeinsam mit dem Management über mehrere Monate hinweg alle wesentlichen rechtlichen und finanziellen Aspekte dieser Übernahme. Sie bewer­ teten die zu erwartenden Vorteile, diskutierten die Übereinstimmung der Übernahme mit der Wachstumsstrategie der Muehlhan Gruppe und wogen diese Aspekte mit den möglichen Risiken ab. Am Ende des Prüfungsprozesses bewertete der Aufsichtsrat die Einsichten aus der Unternehmensprüfung positiv und stimmte der Übernahme zu. Auch den Börsengang der Gesellschaft haben Aufsichtsrat und Vorstand in enger Abstimmung miteinander und unter Beteiligung der gegenwärtigen Hauptaktionäre vorbereitet und durchgeführt. Jahres- und Konzernabschluss Der Aufsichtsrat beauftragte die BDO Deutsche Warentreuhand Aktiengesellschaft Wirtschafts­prüfungs­gesellschaft, Hamburg, gemäß dem Umwand­lungs­beschluss der Mühlhan Surface Protection International GmbH vom 5. April 2006 mit der Abschlussprüfung der Muehlhan AG und des Konzerns. BDO hat den vom Vorstand nach den Regeln des HGB aufgestellten Jahresabschluss und den Konzernabschluss der Muehlhan AG zum 31. Dezember 2006 sowie den Lage­bericht und den Konzernlagebericht für das abgelaufene Geschäftsjahr geprüft und mit einem uneingeschränkten Bestätigungsvermerk versehen. Jedem Aufsichtsratsmitglied wurden der Jahresabschluss und der Konzernjahresabschluss, die Lageberichte zum Jahresabschluss und zum Konzernabschluss, der Vorschlag für die Verwendung des Bilanzgewinns sowie die dazugehörigen Prüfungsberichte zur eigenständigen Prüfung übersandt. In der Sitzung vom 27. März 2007 hat der Aufsichtsrat alle Unterlagen im Beisein der Wirt­schafts­ prüfer noch einmal eingehend erörtert und geprüft. Als Ergebnis der Prüfungen kommt der Aufsichtsrat zu der Auffassung, dass die Darstellungen des Jahresabschlusses, des Lageberichtes, des Konzernabschlusses und des Konzernlageberichts den gesetzlichen Vorschriften entsprechen und unter Berücksichtigung der Global Reports LLC Grundsätze ordnungsgemäßer Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der AG und des Konzerns vermitteln. Der Aufsichtsrat erhebt nach dem abschließenden Ergebnis seiner Prüfungen keinerlei Einwände gegen den vom Vorstand aufgestellten Jahresabschluss und Konzernjahresabschluss und die Ergebnisse der Ab­ schluss­prüfungen und billigt den Jahresabschluss sowie den Konzernabschluss zum 31. Dezember 2006. Der Jahresabschluss ist damit festgestellt. Dem Vorschlag des Vorstands über die Verwendung des Bilanzgewinns schließt sich der Aufsichtsrat an. Für die Muehlhan AG konnte mit dem Börsengang 2006 ein weiterer Meilenstein auf dem Weg in eine nachhaltig gesicherte Zukunft erreicht werden. Wir danken dem Vorstand und den Mitarbeitern des Unternehmens in diesem Zusammenhang für ihre gute Arbeit und ihr hohes Engagement im abgelaufenen Geschäftsjahr. Hamburg, im März 2007 Dr. Wulf-Dieter H. Greverath Corporate Governance Corporate Governance Vorstand und Aufsichtsrat der Muehlhan AG sehen in den Prinzipien der Corporate Governance einen zentralen Ausrichtungspunkt für ihr unternehmerisches Handeln. Durch die Orientierung an ihnen stellen wir auch nach unserem erfolgrei­ chen Börsengang eine verantwortungsbewusste, auf Unternehmenswertsteigerung und Transparenz ausgerichtete Leitung und Kontrolle der Muehlhan AG sicher. Eine entsprechende Verpflichtung nach § 161 AktG gilt für das Unternehmen bislang nicht. Dennoch haben wir beschlossen, das Regelwerk des Deutschen Corporate Governance Kodex in seiner Fassung vom 12. Juni 2006 unter Berücksichtigung von Unternehmensgröße und Struktur der Muehlhan AG einzuhalten bzw. umzusetzen. Aktionäre und Hauptversammlung Unsere Aktionäre haben dem Unternehmen im Rahmen der Barkapitalerhöhung anlässlich des Börsengangs Kapital zur Verfügung gestellt. Damit tragen sie einen Teil des unternehmerischen Risikos der Muehlhan AG. Der Vor­stand fühlt sich den Aktionären in besonderem Maße verpflichtet und sorgt für Zeitnähe und Transparenz in der Kommunikation, für ein systematisches Risikomanagement, für die Einhaltung der Regularien der Deutschen Börse und für die Beachtung und Wahrung der Aktionärsrechte. Unter strenger Beachtung der gebotenen Gleichbehandlung aller Anteilseigner stellt das Unternehmen über klassische Veröffentlichungen, seine Internetpräsenz und unabhängige News-Services Unternehmensinformationen zur Verfügung. Die Informationen erscheinen in deutscher und englischer Sprache und umfassen insbesondere Ad-hoc-Mitteilungen, Pressemeldungen und Geschäftsberichte. Muehlhan veröffentlicht zudem alle meldepflichtigen Stimmrechtsveränderungen und Meldungen von Organen über Transaktionen von Muehlhan-Aktien. Über alle wichtigen Termine werden die Aktionäre über einen Finanzkalender informiert. Dieser wird auf der Website regelmäßig aktualisiert und auch im Geschäftsbericht veröffentlicht. Zusammenwirken von Aufsichtsrat und Vorstand Der Aufsichtsrat der Muehlhan AG besteht aus drei Mitgliedern. Der Vorstand umfasste zunächst zwei, seit dem Beitritt von Herrn Carsten Ennemann im August 2006 drei Mitglieder. Vorstand und Aufsichtsrat arbeiten vertrauens- voll und eng zusammen. Der Aufsichtsrat wird durch das Management regelmäßig, zeitnah und umfassend über die Geschäftsentwicklung, die Strategie und Planung des Unternehmens und die Risikosituation unterrichtet. Über die Schwerpunkte seiner Tätigkeit im Geschäftsjahr 2006 informiert der Aufsichtsrat ausführlich in seinem Bericht auf den Seiten 7 und 8. Vorstand und Aufsichtrat haben ihr gemeinsames Ziel der Zusammenarbeit klar definiert: Bis zum Jahr 2009 soll aus der Muehlhan AG das weltweit führende Unternehmen im maritimen Oberflächenschutz entwickelt werden. Vergütungsstruktur von Vorstand und Aufsichtsrat An der gemeinsamen Zielvorgabe lässt sich der Vorstand auch hinsichtlich der Vergütung messen. Alle drei Mitglieder erhalten fixe und jährliche wiederkehrende variable Vergütungskomponenten. Einmalige variable Vergütungs­ komponenten sind nicht vorgesehen. Zusätzlich kann der Aufsichtsrat neben der dargestellten Prämienregelung auch die Vergabe von virtuellen Aktienoptionen im Rahmen eines Phantom-Share-Programms als zusätz­ lichen Anreiz für den Vorstand nutzen. Entsprechende Optionen wurden durch den Aufsichtsrat im Geschäftsjahr 2006 sowohl an den Vorstand als auch an leitende Führungspersonen der gesamten Muehlhan Gruppe zugeteilt. Dabei wird den Begünstigten ein Anspruch auf eine Barzahlung gegen die Gesellschaft eingeräumt, dessen Entstehen vom Erreichen bestimmter Erfolgsziele abhängt und den Begünstigten finanziell so stellen soll, als hätte er eine Aktie der Gesellschaft zum Ausgabepreis erworben und die Aktie zum Börsenkurs im Zeitpunkt der Ausübung wieder veräußert. Diese sogenannten Phantom-Shares der Muehlhan Gruppe können nur ausgeübt werden, wenn die Aktie der Gesellschaft seit dem Zuteilungstag eine Wertsteigerung von mindestens 10 % p. a. erfahren hat. Für jede ihm zugeteilte Aktien-Tranche ist der Begünstigte an eine gestaffelte Wartezeit gebunden, die für ein Drittel der zugeteilten Optionen zwei Jahre, für ein weiteres Drittel drei Jahre und für das letzte Drittel vier Jahre beträgt. Die Aufsichtsratsmitglieder erhalten entsprechend der üblichen Bestimmungen eine Kombination aus einer festen Aufsichtsratsvergütung und einem variablen Anteil. Global Reports LLC Corporate Governance Entsprechenserklärung Unser Management und der Aufsichtsrat der Muehlhan AG beschäftigen sich regelmäßig mit den Fragen guter Unternehmensführung. Somit war es nur konsequent, die vom Bundesministerium der Justiz am 24. Juli 2006 im amtlichen Teil des elektronischen Bundesanzeigers bekannt gemachten Empfehlungen der „Regierungskommission Deutscher Corporate Governance Kodex“, nach­ folgend DCGK, in der Fassung vom 12. Juni 2006 als Leitbild zu nehmen und, sofern es der Größe und Struktur des Unternehmens angemessen ist, mit Wirkung ab dem 1. Januar 2007 freiwillig zu folgen. Soweit in den unten aufgeführten Ausnahmefällen einzelnen Empfehlungen des DCGK in seiner aktuellen Fassung nicht oder nur eingeschränkt gefolgt oder sofern in sonstiger Weise von diesen abgewichen wurde bzw. zukünftig abgewichen wird, begründen Vorstand und Aufsichtsrat dies wie folgt: Zu Ziffer 2 des Kodex: Einladung zur Hauptversammlung; Stimmrechtsvertreter Der DCGK empfiehlt in Ziffer 2.3.3 die Unterstützung des Vorstands und der Gesellschaft für die Bestellung von Stimmrechtsvertretern von Aktionären, insbesondere auch während der Hauptversammlung. Die Muehlhan AG ist der Auffassung, dass die Beteiligungsstruktur der Gesellschaft mit namentlich bekannten Großaktionären und ganz überwiegend institutionellen Investoren die Bestellung eines Stimmrechtsvertreters unnötig macht. Eine effiziente Wahrnehmung der Interessen von Privatanlegern wird nach Ansicht der Gesellschaft in der Hauptversammlung insbesondere durch die Aktionärsvertretungen und die durch die Aktionäre gegebenen Bankenvollmachten ausreichend gewährleistet. Muehlhan wird die zukünftige Entwicklung der Aktionärsstruktur fortlaufend nach diesem Gesichtspunkt bewerten. 10 Global Reports LLC Zu Ziffer 3 des Kodex: Zusammenwirken von Vorstand und Aufsichtsrat Der DCGK empfiehlt unter der Ziffer 3.8, in Haftpflichtversicherungen, die ein Unternehmen für seine Vorstandsund Aufsichtsratsmitglieder abschließt (sog. Directors and Officers Liability Insurances – D&O) einen angemessenen Selbstbehalt vorzusehen. Die Muehlhan AG ist grundsätzlich nicht der Ansicht, dass die Motivation und die Verantwortung, mit der die Mitglieder von Vorstand und Aufsichtsrat ihre Aufgaben wahrnehmen, durch einen solchen Selbstbehalt weiter verbessert werden kann. Die durch die Muehlhan AG abgeschlossenen, aktuellen D&O-Versicherungsverträge regeln daher keinen Selbstbehalt. Eine Änderung ist aus genannten Gründen nicht geplant. Zu Ziffer 4 des Kodex: Vorstand Der DCGK spricht in Ziffer 4.2.2 Satz 1 die Empfehlung aus, dass das Aufsichtsratsplenum auf Vorschlag des Gremiums, welches die Vorstandsverträge behandelt, über die Struktur des Vergütungssystems für den Vorstand beraten und die Verträge regelmäßig überprüfen soll. Der Aufsichtsrat der Muehlhan AG besteht aus drei Mitgliedern. Die Bildung von Gremien ist somit nicht erforderlich. Bei der Gesellschaft fällt die Behandlung der Vorstandsverträge in die Verantwortung sämtlicher Aufsichtsratsmitglieder. Das Vergütungssystem für den Vorstand wird durch alle Aufsichtsratsmitglieder beraten und regelmäßig überprüft. Abweichend von Ziffer 4.2.5 des DCGK stellt Muehlhan innerhalb des Corporate Governance Berichts keinen gesonderten Vergütungsbericht auf. Die Gesamtvergütung des Vorstands ist in den Zahlen des Jahresabschlusses enthalten. Die Gesellschaft sieht den Vorstand als ein Management-Team an, eine individuelle Ausweisung der Beträge enthält zudem für den Leser keinen relevanten zusätzlichen Informationswert. Die Aufstellung eines gesonderten Vergütungsberichts ist nach Auffassung des Unternehmens entbehrlich. Dementsprechend setzt Muehlhan abweichend von der entsprechenden Empfehlung des Deutschen Corporate Governance Kodex in Ziffer 5.1.2 keine Altersgrenze für Vorstandsmitglieder fest, da dies den Aufsichtsrat pauschal in seiner Auswahl geeigneter Vorstandsmitglieder einschränken würde. Zu Ziffer 5 des Kodex: Aufsichtsrat und Vorstand Aufgrund der bereits erwähnten Zusammensetzung des Aufsichtsrats entfällt die in Ziffer 5.3.1 vorgesehene Bildung von Ausschüssen. Dies gilt auch für die in Ziffer 5.3.2 empfohlene Einrichtung eines Prüfungsausschusses. Alle Aufsichtsratsmitglieder verfügen über die notwendigen Kenntnisse und Erfahrungen in der Anwendung von Rechnungslegungsgrundsätzen und internen Kontrollverfahren und nehmen diese Aufgaben gemeinsam wahr. Der Aufsichtsratsvorsitzende erteilt nach Beschluss des Aufsichtsrats den Prüfungsauftrag und vereinbart in Abstimmung mit den übrigen Mitgliedern nach ausführlicher Erörterung in einer vorangehenden Sitzung die Prüfungsschwerpunkte und schließt die Honorarvereinbarung mit dem Abschlussprüfer. Hamburg, 27. März 2007 Für den Aufsichtsrat Dr. Wulf-Dieter H. Greverath Für den Vorstand Dr. Andreas C. Krüger Entsprechend der obigen Ausführungen findet auch für die Behandlung der Vorstandsverträge Ziffer 5.2 Satz 2 keine Anwendung. Zudem empfiehlt der DCGK in der Ziffer 5.4.1 die Festlegung von Altersgrenzen für Aufsichtsratsmitglieder. Die Muehlhan AG sieht in einer solchen Festlegung eine Einschränkung des Rechts der Aktionäre, die Mitglieder des Aufsichtsrats selbstbestimmt und auf Basis der geforderten Kenntnisse, Fähigkeiten und fachlichen Kompetenzen zu wählen. Die Satzung der Muehlhan AG enthält daher keine solche Altersgrenze. 11 Global Reports LLC Strategie Strategie Wir wollen an die Spitze des Wettbewerbs. Wir streben als Muehlhan Gruppe eine Position als weltweit führender Dienstleister für maritimen Oberflächenschutz an. Unser Kerngeschäft besteht im Aufbringen und Erneuern von vor Korrosion schützenden Beschichtungen auf Stahlkonstruk­ tionen. Der Markt für diese Dienstleistung ist auf Anbieterseite stark zersplittert und zählt neben uns nur wenige große Wettbewerber. In den letzten Jahren haben wir uns bis in die Top 5Spitzengruppe vorgearbeitet. Nun wollen wir den Kapitalzufluss aus dem Börsengang dazu nutzen, bis 2009 die Führung dieser Gruppe zu übernehmen. Dabei setzen wir auf Differenzierung durch einen hohen Leistungsstandard Auf unserem Weg setzen wir auf unser Profil als Qualitäts- und Innovationsführer. Mit diesen Merkmalen wollen wir unser Kundenportfolio insbesondere mit der weiteren Gewinnung zusätzlicher internationaler Großunternehmen ausbauen. Für diese Kunden sind wir aufgrund unserer Leistungs­fähigkeit und Zuverlässigkeit in den Kategorien Geschwin­digkeit der Arbeitsausführung, Qualität, Schutz der Gesundheit, Arbeitssicherheit und Umweltschutz ein Vertragspartner der ersten Wahl. Mit diesen Qualitäten setzen wir uns immer häufiger nicht nur gegen unsere Wettbewerber durch, sondern übernehmen auch bisherige Korrosionsschutzabteilungen unserer Kunden als Outsourcing-Partner. Darüber hinaus bauen wir unsere Position als Kompetenzpartner durch ein Dienstleistungsangebot aus, das den gesamten Lebenszyklus von kapitalintensiven Investitionsgütern umfasst. Unsere μ-Technologie verschafft uns wichtige Kosten-, Qualitäts- und Wettbewerbsvorsprünge Die Bedingungen für die Durchsetzung unserer Strategie sind ausgezeichnet: Auf der Know-how-Seite können wir auf Technologien bauen, die dem Wettbewerb durch ihren Patentschutz oder durch Eintrittsbarrieren in Form eines hohen Investitionsvolumen entweder nicht oder nur begrenzt zur Verfügung stehen. So können wir 12 Global Reports LLC in wesentlichen Bereichen des Oberflächenschutzes wichtige Kosten-, Geschwindigkeits- und Qualitätsvorteile gegenüber dem Wettbewerb erzielen. Hierzu zählt als Strahlverfahren μ-jet, das eine besonders hohe Qualität und Effizienz beim Entfernen von Altbeschichtungen und Rost in Reparatur- und Wartungsprojekten gewährleistet. µ-arc ist ein anderes Beispiel, das als StrahlmittelrecyclingSystem besonders im Neubau zu Kosteneinsparungen und dem Schutz der Umwelt beiträgt. Die ökonomische Bedeutung dieser Stärken wächst: Die Nachfrage nach qualitativ hochwertigem Ober­flächen­ schutz steigt ebenso stetig wie der Bedarf nach einer schnellen Ausführung, da letzteres wichtige Engpässe bei Neubau- und Wartungsprojekten reduziert. Außerdem haben sich bei Großkonzernen Qualität und die Bereiche Sicherheit, Umwelt und Gesundheit (QSHE) längst zu Schlüsselkriterien für die Auftragsvergabe entwickelt. In diesen Bereichen nehmen wir eine klare Führungs­ rolle ein. Diese halten wir, indem wir auf allen Ebenen an einer weiteren Verbesserung arbeiten. Gruppe operiert in den Geschäftsfeldern mit spezifischer Strategie Auf der Grundlage unserer Gesamtstrategie, die auf ein ertragreiches Umsatzwachstum zielt, den allgemeinen strategischen Wettbewerbsvorteilen und den Chancen, die uns die Märkte bieten, haben wir für unsere vier Geschäftsfelder Strategien abgeleitet. Schiffneubau: bestehende Kooperationen werden intensiviert und neue werden angestrebt Im Schiffneubau verfolgen wir eine Doppelstrategie. Zum einen bauen wir unsere Partnerschaft mit erfolgreichen international tätigen Werftgruppen aus. Aktuelles Beispiel hierfür sind Arbeiten für die Aker Gruppe, einer unserer wichtigsten Kunden. Von dem norwegischen Unternehmen haben wir 2006 auch am Standort Philadelphia, USA, einen Auftrag erhalten. Diesen werden wir 2007 ausführen und die Arbeiten innerhalb der Partnerschaft in den kommenden Jahren weiter ausbauen. Zum anderen werden wir besonders in China zusätzliche Neubauwerften als Kunden gewinnen und so an den großen Umsatzwachstumsraten der dortigen Werften partizipieren. Schiffsreparatur: weiterer Marktausbau und Erschließung asiatischer Märkte Muehlhan besitzt eine hervorragende Reputation für anspruchsvollen Oberflächenschutz, wie er zum Beispiel bei Wasserballast- und Ladetanks erforderlich ist. Wir werden diesen guten Ruf und das hervorragende Know-how in diesem Bereich nutzen, um unsere Präsenz auf europäischen Reparaturwerften und im Nahen Osten weiter auszubauen. Darüber hinaus werden wir zukünftig verstärkt den asia­ tischen Markt, insbesondere China und Südostasien bedienen. Öl & Gas Offshore: deutlicher Geschäftsausbau geplant Die Muehlhan Gruppe arbeitet bereits seit längerem erfolgreich für die Offshore-Industrie. Dazu gehören seit über einem Jahrzehnt Arbeiten auf Werften, aber auch Arbeiten auf Plattformen im offenen Meer. Mit der Akquisition der amerikanischen Gesellschaft Meaux im Jahr 2003 haben wir dieses Dienstleistungsangebot als weitere strategische Geschäftseinheit ausgebaut. In den kommenden drei Jahren wollen wir diese Geschäftseinheit auf eine Größe ausbauen, die mit der anderer Geschäftsfelder vergleichbar ist. Dafür haben wir 2006 Vorbereitungen für den Markteintritt in den nördlichen Teil der Nordsee getroffen. Um den hohen Anforderungen in diesem Gebiet gerecht zu werden, waren die Vorbereitungen dazu besonders sorgfältig und umfangreich. Unser Ziel: Durch neue Tech­nologien und hohe Produktivität im Nordsee-Geschäft wollen wir unseren Kunden einen fortschrittlichen Ansatz mit Qualitäts- und Kostenvorteilen bieten. Industrieservices: mit neuen Konzepten von Windkraft profitieren Die Detailstrategie für das Geschäftsfeld Industrieservices berücksichtigt regionale und sektorale Besonderheiten verschiedener Industrien und Länder. Einen speziellen Ansatz verfolgen wir dabei beim Korrosionsschutz für Windkraftanlagen. Die Attraktivität von Windkraft hängt stark von den politischen Rahmenbedingungen ab, aber auch von den Marktpreisen für fossile Brenn­ stoffe. Mit der erwarteten Energiepreisentwicklung und den politischen Diskussionen, die durch die globale Erderwärmung ausgelöst wurden, steigt die Nachfrage nach Windenergie global an. Dies bedeutet auch eine steigende Nachfrage nach Korrosionsschutz. Dieser wird nicht mehr alleine von unseren dänischen Standorten aus zu bedienen sein. Daher haben wir ein mobiles Konzept entwickelt, mit dem wir mit geringen Vorbereitungszeiten an neuen internationalen Standorten Korrosionsschutzhallen aufbauen und betreiben können. 2007 werden wir dieses Konzept zusammen mit führenden Windkraft­ anlagenherstellern umsetzen. Gleichzeitig zeigen die Reparaturen am Beschichtungssystem der Stahltürme von Horns Rev, dem ersten Windpark in der Nordsee, für die wir den Auftrag gewonnen haben, dass auch die Reparatur von Offshore-Windparks ein zukunftsträchtiges Geschäft wird. Mit den bestehenden starken Industriestandorten in Deutschland, den USA und im Nahen Osten werden wir diese regionalen Märkte selektiv bearbeiten und uns auf anspruchsvolle Großprojekte konzentrieren, für die nur wenige Wettbewerber die technischen und finanziellen Ressourcen besitzen, um mitbieten zu können. Mit fortschrittlichen und innovativen Einzellösungen werden wir in diesem Bereich den Kundennutzen erhöhen und die EBIT-Marge verbessern. Wir sind davon überzeugt, dass unsere Dienstleistungen nicht nur die Investitionsgüter unserer Kunden optimal schützen, sondern auch die Grundlage für eine nachhaltige Wertsteigerung der Investitionen unserer Aktionäre sind. 13 Global Reports LLC Wir Wir ■ Dienstleister im maritimen Oberflächenschutz ■ Top 5-Positionierung im weltweiten Wettbewerb ■ Qualitäts- und Technologieführer ■ Auf internationalem Wachstumskurs ■ Mit hoher Akquisitionskompetenz 14 Global Reports LLC Das Kerngeschäft der Muehlhan Gruppe ist der maritime Oberflächenschutz. Hier konzentrieren wir uns auf den Oberflächenschutz von Wasser­ballast- und Ladetanks auf Schiffen. Auf diesem Gebiet zählen wir schon seit langem zu den Spezialisten in unserem Markt. Auf der Grundlage unserer Kernkompetenz bauen wir unser Leistungsspektrum gezielt aus. Dabei haben wir zurzeit insbesondere den Offshore-Markt im Blick. Aber auch im Industriebereich erweitern wir unsere Servicepalette. Wir sind stolz darauf, dass wir inzwischen auf eine mehr als 125-jährige Unternehmensgeschichte zurückblicken können. Denn unser Markt ist wettbewerbs­intensiv und in unserem täglichen Geschäft müssen wir uns immer wieder aufs Neue behaupten. Wir ruhen uns nicht auf den Erfolgen der Vergangenheit aus. Im Gegenteil: Selbstbewusst und offensiv suchen wir täglich neue Herausforderungen, deren Bestehen uns und damit auch unsere Kunden nach vorne bringt. Was macht unseren Erfolg aus? Der wichtigste Faktor ist, dass wir uns auf das konzentrieren, was wir können: auf den hochwertigen Schutz von Stahloberflächen. In un­­­­­se­­­ren Projekten bewegen wir uns fortwährend an der Schnittstelle zu Werften, Beschichtungsstoffherstellern, Betreibern und Eignern. Dies gibt uns einen ebenso vielseitigen wie tiefen Einblick in unser Marktumfeld. Vor allem aber erhalten wir einen unbezahlbaren Wis- sensvorsprung gegenüber unseren Wettbewerbern, den wir zur Qualitätssteigerung und zur Entwicklung neuer Dienstleistungen nutzen. Wir verpflichten uns gegenüber unseren Kunden zu transparenter Leistung und zuverlässiger hoher Qualität. Damit wir dieses Versprechen einlösen können, halten wir unsere Leistungsfähigkeit auch mit innovativen Verfahren auf dem Höchststand. Mit unserer μ-Technologie setzen wir in unserer Branche schon seit langem Standards. Aber auch bei unseren Dienstleistungen gehen wir gerne innovative Wege. Bei der Erarbeitung einer Lösung haben wir vor allem eines im Fokus: einen optimalen Nutzen für unseren Kunden durch den langfristigen Schutz seiner Werte. Die Sicherheit und die Gesundheit unserer Mitarbeiter haben bei uns stets Priorität. Mit Innovationskraft erbringen wir Leistungen, die uns an die Spitze führen. So können wir die Ansprüche unserer Kunden auch aus Sicht des Umweltschutzes erfüllen. Sicherheit, Gesundheit und Umwelt sind für unsere großen Kunden aus der Öl- und Gasindustrie inzwischen von entscheidender Bedeutung. Sie stehen noch vor den Kriterien Qualität, Leistung und Flexibilität. Wir haben uns darauf eingestellt, indem wir diesen Feldern höchste Aufmerksamkeit widmen und auch durch eigene technische Entwicklungen das Sicherheitsniveau permanent erhöhen. Der Wille aller Muehlhan Mitarbeiter, die angebotene Dienstleistung immer weiter zu verbessern und gemeinsam mit dem Kunden nach Optimierungsmöglichkeiten zu suchen, hat sich weltweit in der Industrie herumgesprochen. Muehlhans Markenzeichen, das µ, ist in der maritimen Industrie zu einem Synonym für hochwertigen Oberflächenschutz und damit zu einer starken Marke geworden. Durch gute Leistungen werden wir diese Marke weiter pflegen, sodass man mit dem Namen Muehlhan auch in Zukunft weiterhin Spitzenleistungen verbindet. 15 Global Reports LLC Wir Vier Geschäftsfelder bieten auf sämtliche Kundenbedürfnisse optimal zugeschnittene Dienstleistungen an Schiffneubau: Schiffsreparatur: Nahezu 30 Jahre fährt ein großes Schiff durchschnittlich über die Weltmeere – und weitaus länger, wenn der Stahl gut geschützt ist. Mit der Applikation eines auf das Schiff abgestimmten hochwertigen Beschichtungssystems bringen wir das Schiff auf einen besonders langen Lebensweg. Wenn es um Beschichtung geht, übernehmen wir das gesamte Projekt – von der Planung über die Steuerung und Durchführung bis hin zur Qualitätskontrolle. Unsere Arbeitsabläufe stimmen wir eng mit den Werften an unseren Standorten ab. Im Verlauf des Lebenszyklus eines Schiffs müssen seine Stahloberflächen regelmäßig neu geschützt werden. Bei Wasserballasttanks ist durchschnittlich alle zehn Jahre eine Erneuerung erforderlich. An den Unterwasserflächen besteht sogar alle drei bis fünf Jahre Reparatur- bzw. Erneuerungsbedarf. Mit professionellen Mitteln evaluieren wir diesen Bedarf und steuern die notwendigen Maß­ nahmen so, dass sie den regulären Einsatz eines Schiffs möglichst wenig beeinträchtigen. Häufig sind wir tief in ihre modernen Produktionsprozesse integriert. Teilweise sind wir schon beim Design und bei der Planung und Finanzierung der Strahl- und Beschichtungshallen involviert. In ihnen werden die Schiffsmodule von uns gestrahlt und beschichtet, bevor sie im Dock zusammengeschweißt werden. Die richtige Auslegung und der anschließende Betrieb dieser Hallen ist ein Teil unseres besonderen Know-hows, bei dem sich große Qualitäts- und Kostenvorteile realisieren lassen. Essentieller Bestandteil des Hallenkonzepts sind die so genannten µ-arc Strahltürme. Mit ihnen ist es möglich, Stahlgrit als Strahlmittel bis zu zweihundert Mal wiederzuverwenden. Die µ-arc-Technologie führen wir erfolgreich in akquirierten Unternehmen ein; zuletzt bei Sipco in den USA und bei MCN in China, um deren Kostensituation und Wettbewerbsposition deutlich zu stärken. In der gegenwärtigen Marktsituation wollen viele Werften ihre Kapazitäten erweitern und es entstehen sogar ganz neue Schiffbaukomplexe. Mit unserem Strahlhallenkonzept bieten wir hierfür einen wichtigen Baustein, der hilft, Produktionsengpässe zu beseitigen und eine optimale Produktion aufzubauen. 16 Global Reports LLC Auch im Geschäftsfeld Schiffsreparatur bieten wir mit den µ-arc Strahltürmen ein Konzept an, das hervorragend auf die Bedürfnisse in der Schiffsreparatur zugeschnitten ist. Das Recycling des Stahlgrits bringt gegenüber der Einmalverwendung von Kupferschlacke nicht nur eine große Kosteneinsparung mit sich. Die Turmbauweise verringert auch die beanspruchte Stellfläche, die auf einer Werft oder an Bord des Schiffes immer knapp ist, auf ein Minimum. Außerdem reduziert das StahlgritRecycling die benötigte Krankapazität, mit der das Strahlmittel in das Strahlsilo gefüllt wird. Damit ist einer der wichtigsten Engpässe auf einer Werft deutlich entlastet. Über unseren umfangreichen und modernen Gerätepark, einen großen und hoch qualifizierten Mitarbeiterstamm sowie mit unserer ausgereiften Projektmanagement-Erfahrung helfen wir Reparaturwerften bei der Verringerung der Projektdurchlaufzeiten. Das ist für den Reeder als End­ kunden entscheidend, da er mit einer verkürzten Dockzeit das Schiff wieder früher in den Charterbetrieb nehmen kann. Auch die Werft kann so mit den bestehenden Kapazitäten mehr Projekte bearbeiten. Dies ist besonders in der gegenwärtigen Marktlage wichtig, in der viele Reparaturwerften an ihr Kapazitätslimit stoßen. Öl & Gas Offshore: Längst beschränkt sich unser Geschäft nicht mehr auf Schiffe. Unser Oberflächenschutz erstreckt sich auch auf Stahlkonstruktionen im Meer. Das sind insbesondere Bohrplattformen sowie Öl- und Gasförderplattformen. Auf ihnen führen wir Neubau-, Reparatur- und UpgradeProjekte durch. Die Arbeiten für die Bohrplattformen nehmen wir in spezialisierten Werften an Land vor. Hier entsprechen unsere Dienstleistungskonzepte weitgehend denen für den Schiffneubau. Die Öl- und Gasförderplattformen sind fest im Meer installiert. Deshalb müssen Arbeitskräfte mit dem Hubschrauber eingeflogen oder, wie Gerät und Verbrauchsmaterialien auch, mit Versorgungsbooten zur Plattform transportiert werden. Dies treibt die Kosten jeder Reparatur und Wartung auf einer Offshore-Plattform in die Höhe. Mit dem patentierten µ-jet Strahlverfahren bieten wir für dieses Problem eine optimale Lösung an. Das Verfahren ist sehr viel effizienter: Die gleiche Fläche kann mit weniger Arbeitern und einem geringeren Strahlmittelverbrauch bearbeitet werden als mit herkömmlichen Verfahren. Vor allem aber ist die Oberflächenqualität nach der Behandlung deutlich höher, sodass die aufgebrachte Schutzbeschichtung eine deutlich längere Lebensdauer besitzt. Dies bedeutet erhebliche Einsparungen. Auch unter Sicherheits- und Umweltschutz­aspekten, die in der Offshore-Industrie oberste Priorität genießen, erfüllt die µ-jet-Technologie höchste Maßstäbe. Vor dem Hintergrund der gestiegenen Energiepreise sind zurzeit viele Öl- und Gasfelder über ihre ursprünglich berechnete Förderdauer hinaus in Betrieb. Durch die verlängerte Nutzung der Plattformen erhöht sich der Reparatur- und Wartungsaufwand erheblich. Dies führt zu einem gesteigerten Bedarf an Korrosionsschutzleistungen, dem wir in allen wichtigen Offshore-Fördergebieten der Welt mit einem entsprechenden Angebot begegnen werden. Über das 2003 akquirierte Unternehmen Meaux, unsere Gesellschaften in England, Singapur und China sowie durch weitere Neugründungen und Akquisitionen werden wir unsere Offshore-Dienstleistungen anbieten. Mit µ-jet besitzen wir eine Technologie, die den laufenden Förder­betrieb so wenig wie möglich einschränkt. Dies stellt für den Verkauf unserer Leistungen einen wichtigen Vorteil dar. Industrieservices: Im Geschäftsfeld Industrieservices nutzen wir unsere ausgereifte Erfahrung aus den drei maritimen Geschäftsfeldern, um individuelle Lösungen für spezielle Industrie­ anforderungen zu perfektionieren. Die Beschichtung von Stahltürmen für Windkraftanlagen ist ein Beispiel für einen internen Know-how-Transfer. Hier haben wir unser Wissen aus der Konzeption und dem Betrieb von Strahlund Beschichtungshallen im Schiffneubau auf Stahltürme angepasst und für die Anwendung perfektioniert. Inzwischen sind wir mit diesem Konzept weltweit Marktführer. In anderen Bereichen wie dem Stahlwasserbau nutzen wir die bewährten Technologien aus den Bereichen Schiffsreparatur und Offshore. Wir setzen sie ein, um Sperrwerke, Schleusen, Wehre oder Schiffshebewerke vor Korrosion zu schützen. Bei der Sanierung von Brücken entwickeln wir auf der Grundlage unserer Standardkomponenten für jedes Großprojekt individuelle Lösungen, um den Zugang und das effiziente Bearbeiten von Brückenaufhängungen zu ermöglichen. In diesem Bereich haben wir uns im Jahr 2006 mit Certified Coatings Company, USA, verstärkt. Neben diesen individuellen Dienstleistungen bieten wir auch Speziallösungen für den Oberflächenschutz von chemischen und petrochemischen Produktions- und Tankanlagen sowie Kränen und Großmaschinen an. 17 Global Reports LLC Unsere Märkte, unsere Unsere Märkte, unsere Potenziale 18 Global Reports LLC Potenziale Über 650 große Offshore-Plattformen waren in den letzten 25 Jahren den harschen Bedingungen in der Nordsee ausgesetzt. Daraus hat sich ein großer Wartungsbedarf ergeben. Dieser wird durch Bestrebungen, die Nutzungsdauer der Plattformen über ihre ursprünglich geplan­te Nutzung zu verlängern, weiter erhöht. 2007 wollen wir in diesen attraktiven Markt vorstoßen und in den folgenden Jahren unsere Marktanteile weiter ausbauen. Darüber hinaus sichert uns das Geschäftsfeld Schiffneubau durch die gute Auslastung unserer Kunden bis in die Jahre 2009 / 2010 ein stabiles Markt­umfeld in Europa und Asien. Die Nordsee ist eines der größten OffshoreGebiete der Welt. 19 Global Reports LLC Unsere Märkte, unsere Potenziale 20 Global Reports LLC Die internationalen Energie- und Petrochemie-Konzerne investieren gegenwärtig erhebliche Mittel in Kapazitäten zur Förderung, Veredelung und Transport des Energieträgers Erdgas. Dies führt zu einer starken Nachfrage nach hochwertigem Korrosionsschutz. Unsere Gruppe ist inzwischen mit drei Tochtergesellschaften vor Ort und kann so an der Entwicklung in dieser Region optimal partizipieren. Auch die Schiffsreparaturzentren im Nahen Osten sowie diverse Projekte für neue Muehlhan Standorte bieten großes Geschäftspotenzial im Bereich Korrosionsschutz. Vier der fünf größten Erdgasvorkommen liegen im Nahen Osten. 21 Global Reports LLC Unsere Märkte, unsere Potenziale 22 Global Reports LLC Inzwischen hat sich auch die US-Regierung der Aufgabe angenommen: Der Senat hat für die Jahre 2005 bis 2010 ein Investitionsförderprogramm von insgesamt rund 19,7 Mrd. US$ für Brückensanierungen be­schlossen. Mit der Akquisition von CCC hat unsere Gruppe im ameri­ kanischen Westen einen Spezialisten in diesem Segment gewonnen. Neben den USA entwickeln sich auch die Märkte Mittelund Lateinamerikas positiv. Dies gilt sowohl für die Segmente Öl & Gas Offshore als auch für Schiffneubau und Schiffsreparatur. In den USA weisen die öffentlichen Infrastrukturen wie Brücken erheblichen Sanierungsbedarf auf. 23 Global Reports LLC Unsere Märkte, unsere Potenziale 24 Global Reports LLC Singapur ist schon jetzt ein weltweit bedeutendes Zentrum für anspruchsvolle Schiffsreparaturen und -umbauten. China will bis 2015 die weltgrößte Schiffbaunation sein und strebt auch eine Führungsrolle in der Schiffsreparatur an. Mit unserer Tochtergesellschaft in Singapur und der noch durch die chinesischen Behörden zu genehmigenden Firmenakquisition in China ist unsere Gruppe fest in dieser Wachstumsregion etabliert. Das Wirtschaftswachstum in Asien zieht auch einen erhöhten Bedarf nach Korrosionsschutz-Dienstleistungen in anderen Industrien und im Öl & Gas Sektor nach sich. Auch hier versprechen wir uns zukünftig weiteres Wachstum für unsere Gesellschaften in dieser Region. Die Märkte Asiens legen weltweit die größten Wachstumsraten vor. 25 Global Reports LLC Unsere Aktie Unsere Aktie Der Börsengang sichert uns wichtiges Kapital für weiteres Wachstum. Wer weltweit Marktchancen dauerhaft für sich nutzen will, kann dies nur auf Basis eines gesunden Wachstums erreichen. Für Muehlhan bedeutet dies, bereits vorhandene Stärken in den unterschiedlichen Regionen und Geschäftsfeldern auszubauen und von dieser Plattform aus die entsprechenden Märkte zu erschließen. Es lag daher nahe, das Unternehmen mit seiner erfolgreichen internationalen Geschichte von mehr als 125 Jahren im Bereich des maritimen Korrosionsschutzes und die finan­ziellen Möglichkeiten des Kapitalmarktes zu vereinen: Durch den Gang an die Börse hat sich die Muehlhan AG das für die nächsten Wachstumsschritte erforderliche Kapital gesichert. Seit dieser Erstnotierung im Segment des Entry Standards konnte sich die Aktie bis zum Jahresende den Erwartungen des Managements entsprechend entwickeln. Der Ausgabepreis zum Börsenstart lag bei 5,80 Euro, im Verlauf des letzten Jahresquartals gewann die Aktie bis zum 31. Dezember 2006 etwa 16 % und notierte mit 6,70 Euro. Der Jahreshöchstkurs lag 2006 bei 6,95 Euro. Der Muehlhan IPO zählte mit seiner Kursperformance seit Erstnotiz zu den Top 20 Börsengängen 2006 in den drei Indizes Prime, General und Entry Standard. Insbesondere im Vergleich zu den Aktien von Unternehmen in den entsprechenden Segmenten Schiffneubau, Schiffsreparatur, Öl & Gas und Industrieservices haben die Anteile von Muehlhan sich vor allem im Dezember deutlich besser entwickelt. (Quelle: WestLB; Designated Sponsoring-Report) Gang an die Börse verlief erfolgreich Am 10. Juli 2006 schlossen wir die Umwandlung der Mühlhan Surface Protection International GmbH in die Muehlhan AG mit Eintragung in das Handelsregister erfolg­reich ab. Für den folgenden Börsengang konnten wir die WestLB AG, Düsseldorf, als emissionsbegleitende Bank gewinnen. Nach entsprech­enden Vorbereitungen fand am 26. Oktober 2006 die Erstnotiz für die Aktie der Muehlhan AG (ISIN DE000A0KD0F7; Börsenkürzel M4N) statt. Insgesamt wurden im Zeitraum von der Erstnotierung über Xetra und Parkett bis zum Jahresende rund 2,8 Mio. Aktien des Unternehmens gehandelt. Kursentwicklung in % 200 175 Muehlhan AG Entry All Share Index 150 125 100 -25 Nov. 06 Dez. 06 Jan. 07 Feb. 07 März 07 26 Global Reports LLC Turbulenter Kursverlauf nach Jahreswechsel Die gute Kursperformance der Muehlhan-Aktie setzte sich im ersten Quartal 2007 zunächst fort. Auch den bereits im Dezember 2006 angezeigten Trend, als die Muehlhan Papiere sich oberhalb der Aktien relevanter Peer Groups und Indizes zu entwickeln begannen, konnte das Unternehmen bis Ende Februar unterstreichen. Vor allem im direkten Vergleich mit Unternehmen aus den für Muehlhan so wichtigen Marktsegmenten Schiffneubau und Öl & Gas lag die Muehlhan Aktie teilweise bis zu 30 % über den Vergleichskursen bzw. -indizes. (Quelle: WestLB; Designated Sponsoring-Report) Bereits Anfang Januar durchbrach der Kurs erstmals die Marke von 7,00 Euro. Im Folgemonat zogen sowohl der Kurs als auch das Handelsvolumen deutlich an. Die daraus resultierende verstärkte Wahrnehmung der Muehlhan AG auch in den Print- und Internetmedien hat die Erwartungen an den Kurs noch zusätzlich gesteigert: Mit 9,70 Euro wurde Ende Februar 2007 ein neues Allzeit-Hoch erreicht. Die Veröffentlichung der vorläufigen Zahlen zum Ge­ schäftsjahr 2006 am 28. Februar 2007 konnte jedoch diesen Aufwärtstrend nicht verfestigen: Am 28. Februar und 1. März fiel der Kurs auf seinen bisherigen Tiefststand von 4,40 Euro. Neben der Tatsache, dass der Markt trotz bekannter Faktoren, u. a. Kosten für die Kapitalerhöhungsmaßnahmen Börsengang und Anleihe, für die Geschäfts­ aufnahme im Nahen Osten und für Verluste im Projektgeschäft, deutlich bessere Zahlen erwartet hatte, sorgte auch die Belastung des deutschen Aktienmarktes durch eine international schlechte Börsenstimmung für weiteren Druck auf die Muehlhan Papiere. Investor-Relations-Arbeit verstärkt Der Vorstand der Muehlhan AG misst dem Thema Investorenbetreuung eine hohe Bedeutung zu – auch über den Börsengang hinaus. Im Rahmen zahlreicher Einzeltermine und Telefonkonferenzen präsentierte der Vorstand das Unternehmen und sein Geschäftsmodell in der Phase des Börsengangs und in den Monaten danach erfolgreich gegenüber Investoren, Analysten und anderen Unternehmensinteressenten. Der angespannten Stimmung der Märkte und dem gesteigerten Informationsbedarf unserer Investoren, ist das Management durch offene und konsequente Information im Rahmen zahlreicher Gespräche begegnet. Gerade auch während des unruhigen Kursverlaufs hat sich bestätigt, dass Muehlhan mit dem hier eingeschlagenen Weg einer offenen Kommunikation auch für die Zukunft die richtige Entscheidung getroffen hat. Anfang 2007 haben wir das Aufgabenfeld Finanzkommunikation weiter institutionalisiert: Seit Januar verantwortet ein neu eingestellter Investor Relations Manager die zeitnahe und umfassende Betreuung der Financial Community. Für das Frühjahr 2007 planen wir, die bestehenden und neuen Kontakte im Rahmen europaweiter Roadshows vor Fondsmanagern und Investoren verschiedener Finanz­ häuser zu festigen. Muehlhan-Aktie im Fokus der Analysten Seit dem IPO stand Muehlhan unter der regelmäßigen Coverage der WestLB. Mit der Hamburger Berenberg Bank hat seit dem 6. März 2007 auch ein zweites Finanzhaus die Muehlhan Aktie unter Beobachtung. Ein drittes Finanzhaus hat bereits ebenfalls Interesse signalisiert. Aktionärsstruktur per 31.12.2006 Anteil in % Anteil in Aktien GIVE Maritime & Industrial Services GmbH 10,33 2.014.000 GIVE GbR 23,85 4.650.000 SGCE Investments I S.a.r.l. 21,19 4.133.000 Management Free Float Free Float 43 % 2,07 403.000 42,56 8.300.000 100,00 19.500.000 GIVE Maritime & Industrial Services GmbH 10 % GIVE GbR 24 % Management 2 % SGCE Investments I S.a.r.l. 21 % Kennzahlen der Aktie: Nennwert (rechnerisch) Inhaberstammaktien ohne Nennwert Anzahl ausgegebener Aktien 19.500.000 Erstnotiz 26.10.2006 Ausgabepreis 5,80 Euro Höchstkurs (Xetra) 2006 6,95 Euro Tiefstkurs (Xetra) 2006 5,47 Euro Designated Sponsor WestLB AG, Düsseldorf Marktkapitalisierung per 31.12.2006 130.650.000 Euro 27 Global Reports LLC Konzernlagebericht Konzernlagebericht Aufstellung und Strategie Holding führt weltweit 31 Tochtergesellschaften Die Muehlhan AG ist die Holdingsgesellschaft mit Hauptstandort Hamburg. Sie führt insgesamt 31 Tochtergesellschaften in Europa, USA und Asien, wovon 26 Gesellschaften konsolidiert werden. Die Gruppe ist einer der weltweit führenden Anbieter im Bereich des maritimen Oberflächenschutzes für Schiffe sowie Offshore- und Industrieanlagen. Im abgelaufenen Geschäftsjahr erzielte die Gruppe insgesamt 183,3 Mio. Euro Umsatzerlöse und lag damit nahezu auf dem Niveau des Vorjahres von 183,7 Mio. Euro. Exklusive sonstiger betrieblicher Erträge war eine Zunahme der Gesamtleistung von 181,7 Mio. Euro auf 184,2 Mio. Euro zu verzeichnen. In 2006 weist unsere Gruppe ein EBT von 1,6 Mio. Euro auf (Vorjahr: 11,2 Mio. Euro). Der Konzernjahresüberschuss vor Fremdanteilen betrug 0,1 Mio. Euro (Vorjahr: 6,8 Mio. Euro), nach Fremdanteilen 0,2 Mio. Euro (Vorjahr: 6,3 Mio. Euro). Die Muehlhan Gruppe beschäftigte in 2006 im Durchschnitt 2.318 Mitarbeiter gegenüber 1.942 Mitarbeiter in 2005. Die Muehlhan AG selbst nimmt strategische Führungsaufgaben der Gruppe (Geschäftsstrategie und Geschäftsentwicklung, Marketing, Akquisitionen, Revision, Finanzierung und Controlling, Investor Relations sowie Forschung und Entwicklung) wahr und erfüllt zentrale Dienstleistungsfunktionen für einen Teil der europäischen Tochtergesellschaften (Buchhaltung, EDV, Personal). Entwicklung der operativen Tätigkeit über vier Geschäftsfelder Der Konzern agiert auf den vier Geschäftsfeldern Schiff­ neubau, Schiffsreparatur, Öl & Gas Offshore sowie Industrieservices im Oberflächenschutz. Das Geschäftsfeld Schiffneubau stellt zurzeit das Hauptgeschäftsfeld unserer Gruppe dar. Die Beauftragung erfolgt in der Regel projektweise durch die als Generalunternehmer tätigen Werften und umfasst den Oberflächenschutz im Bereich des Schiffneubaus, insbesondere beim Neubau von Containerschiffen, Öl-, Gas- und 28 Global Reports LLC Produktentankern, Kreuzfahrtschiffen, sonstigen Handelsschiffen und Marineschiffen. Aufgrund eines rückläufigen Neubaugeschäfts in den USA sowie durch Schwierigkeiten in der Projektsteuerung auf einer norwegischen Werft ist das EBIT in diesem Segment von 9,6 Mio. Euro in 2005 auf 3,1 Mio. Euro in 2006 gesunken. Im Geschäftsfeld Schiffsreparaturen erbringen wir Leistungen im Bereich der Wartung und Erneuerung von Oberflächenbeschichtungen von Schiffen. Der Schwerpunkt der Arbeiten liegt beim Erneuern von Tankbeschichtungen. Auftraggeber sind in diesem Geschäftsfeld Reparaturwerften, die die Wartung und Erneuerung von Oberflächenschutz nicht oder nur zum Teil selbst vornehmen. Der Umsatz in diesem Segment lag in 2005 durch den Flugzeugträger-Großauftrag USS Stennis im Wert von 14,0 Mio. Euro deutlich über dem normalen Wachstumspfad der letzten Jahre. Aufträge dieser Art sind nicht in jedem Jahr verfügbar. In 2006 fehlte ein derartiger Auftrag entsprechend. Durch Maßnahmen, wie dem Rückzug aus dem verlustträchtigen Schiffsreparaturgeschäft in England, konnte das EBIT trotzdem von 3,3 Mio. Euro auf 4,2 Mio. Euro gesteigert werden. Im Geschäftsfeld Öl & Gas Offshore bieten wir Leistungen sowohl für den Neubau als auch für die Reparatur und Wartung von Offshore-Anlagen an. Zu den Offshore-Anlagen zählen alle stationären und schwimmenden Bohr-, Förder- und Produktionsanlagen. Durch eine Ausweitung des Geschäfts im Golf von Mexiko konnte der Umsatz in diesem Segment gegenüber dem Vorjahr um 32,3 % gesteigert werden. Das EBIT konnte von 1,1 Mio. Euro auf 1,7 Mio. Euro gesteigert werden. Das Geschäftsfeld Industrieservices umfasst Oberflächenschutz an Stahlkonstruktionen außerhalb des maritimen Bereichs, insbesondere an Stahlwasserbauten, Raffinerien, chemischen und petrochemischen Produktions- und Tankanlagen, Windkraftanlagen, Stahlbrücken und Kränen, sowie Gerüstbau. Das Leistungsangebot in diesem Bereich ist damit sehr breit gefächert und umfasst vielfältige Objekte. Schwerpunkte der Arbeiten bildeten auch 2006 die Wartung des Oberflächenschutzes von chemischen und petrochemischen Produktions- und Tankanlagen, die Erstbeschichtung beim Bau von Windkraftanlagen und die Brückensanierung. In diesem Geschäftsfeld konnte in 2006 der größte Umsatzzuwachs erreicht werden. Das 2006 über einen Asset Deal mit der Certified Coatings of California Inc. übernommene Geschäft hat zu diesem Wachstum erst im vierten Quartal mit 1,5 Mio. Euro beigetragen. Sodass der Umsatzsprung von 48,3 Mio. Euro in 2005 auf 56,8 Mio. Euro in 2006 fast ausschließlich durch organisches Wachstum erreicht wurde. Das EBIT wurde in diesem Zeitraum geringfügig von 2,9 Mio. Euro auf 3,0 Mio. Euro gesteigert. Zentrale Ziele: langfristig stabiles Ertragswachstum und führende Marktposition Als Konzern streben wir ein kontinuierliches Ertrags­ wachstum an. Regional konzentriert sich der Konzern auf die wesentlichen Wachstumsregionen für den Schiffneubau und die Schiffsreparatur. Dies sind vor allem China, Südostasien, der Nahe Osten, Europa und die USA. In einem stark zersplitterten Wettbewerbsumfeld positionieren wir uns mit Stärken wie hohem technischem Know-how im Oberflächenschutz, einem hohen Qualitätsstandard bei der Leistungserbringung und einer weltweiten Präsenz über unser Firmennetz. Damit ist die Gruppe gerade für große Konzerne ein idealer Geschäfts- und Kooperationspartner. bisherige Finanzvorstand, Herr Bernd Janssen, ist nunmehr ver­antwortlich für die Bereiche Operations, Materialwirtschaft, EDV und Revision. Der Vorstandsvorsitzende Dr. Andreas C. Krüger verantwortet die Bereiche Strategie, Geschäftsfeldentwicklung, QHSE sowie Forschung und Entwicklung. Forschung und Entwicklung: Sicherung des Technologievorsprungs Wir betreiben systematisch Forschung und Entwicklung. Dafür sind alleine in Hamburg zwei Wissenschaftler sowie vier Techniker beschäftigt, die von der Gruppe eingesetzte Technologie und die eingesetzten Geräte fortlaufend weiterzuent­wickeln. Hierdurch hat die Gruppe in der Vergangenheit stets einen Technologievorsprung gegen­über Wettbewerbern erzielen können. Dies hat maßgeblich zum Erfolg der Gruppe beigetragen. Der Gesamtaufwand für Forschung und Entwicklung belief sich im abgelaufenen Geschäftsjahr auf rund 0,5 Mio. Euro. Bestehende Zweigniederlassungen Im Inland unterhalten wir neben unseren Tochtergesellschaften keine rechtlich selbstständigen Zweigniederlassungen. Unsere griechische Tochtergesellschaft Mühlhan Hellas AE, Athen, unterhält eine eigenständige Zweigniederlassung in Istanbul, Türkei. Da der Geschäftsverlauf der Muehlhan AG maßgeblich durch die Entwicklung der gesamten Firmengruppe beeinflusst wird, beziehen sich nachfolgende Angaben auf die gesamte Gruppe. Vorstand um ein Mitglied erweitert Der Vorstand der Muehlhan AG wurde im zweiten Halbjahr um ein Mitglied auf nunmehr drei erweitert. Seit 30. August 2006 verantwortet Herr Carsten Ennemann als Finanzvorstand gruppenweit die Bereiche Finanzen, Personal, Controlling, Investor Relations und Recht. Der 29 Global Reports LLC Konzernlagebericht Rahmenbedingungen und Geschäftsverlauf UMFELDENTWICKLUNG Konjunkturlage weltweit weiter positiv In den letzten vier Jahren wuchs die Weltkonjunktur mit Rekordraten von durchschnittlich 4,8 %. Diese Wachstumsraten konnten wir mit einer durchschnittlichen Umsatzsteigerung von 5,7 % für den gleichen Zeitraum weit übertreffen. Wobei der durch einen Großauftrag bedingte überproportionale Umsatzsprung im Jahr 2005 durch eine Vielzahl von kleinen bis mittleren Projekten im Rahmen eines organischen Wachstums 2006 ersetzt werden konnte. Mit der Prognose eines weiteren globalen Wirtschaftswachstums von etwas über 4 % für 2007 und einer weiter anziehenden Konjunktur für die Folgejahre sieht die Gesellschaft günstige wirtschaftliche Rahmenbedingungen für eine weitere Ausweitung ihrer Geschäfte und damit für weiteres betriebswirtschaftliches Wachstum. Experten gehen darüber hinaus davon aus, dass bis 2015 der globale seegebundene Handel weiter überproportional wachsen wird. Damit dürften auch die zusätzlichen Neubau-Kapazitäten, die zurzeit vor allem in China entstehen, ausgelastet werden und uns mit der zukünftigen Tochtergesellschaft in China weiteres Wachstumspo­tenzial eröffnen. Markt für maritimen Oberflächenschutz profitiert von günstigem Konjunkturumfeld Das Geschäft des maritimen Oberflächenschutzes kann maßgeblich von den globalen Entwicklungen profitieren: Seit der Jahrtausendwende steigt der Welthandel überproportional an. Vor allem die Märkte Chinas und anderer asiatischer Länder erzielten in den vergangenen Jahren erhebliche Wachstumsquoten. Damit einhergehend boomt der Schiffneubau. Die weltweiten Neubaukapazitäten sind bereits heute bis 2010 ausgebucht. In Verbindung mit dem Neubaugeschäft besteht grundsätzlich eine hohe Nachfrage für die Erstbeschichtung von Schiffen. 30 Global Reports LLC Aufgrund des weltweit hohen Transportbedarfs und zufrieden stellender Charterraten waren Reeder in den letzten Jahren bemüht, Ausfälle durch umfangreiche Wartungsarbeiten ihrer Schiffe möglichst zu minimieren. Als Folge hat sich der akute Reparatur- und Wartungsbedarf im Bereich des Oberflächenschutzes erhöht. Deshalb und aufgrund eines allgemeinen Flottenwachstums wird das Wartungsgeschäft in den kommenden Jahren voraussichtlich auf eine hohe Nachfrage treffen. Das Geschäftsfeld Öl & Gas Offshore hängt von der Entwicklung der Budgets für Wartungsarbeiten an bestehenden Bohr- und Förderplattformen ab sowie von der Neubauintensität von zusätzlichen Plattformen sowie schwimmenden FPSOs und FSOs (Floating Production Storage and Offshore Loading Units). Mit dem derzeitigen und zukünftig erwarteten Rohölpreis weit über 30 US$ und einem stetig steigenden Sicherheits- und Umweltbewusstsein der Plattformbetreiber wachsen die Budgets für Korrosionsschutzmaßnahmen kontinuierlich. Für die Muehlhan Gruppe, deren regionaler Schwerpunkt zurzeit noch auf der Wartung von Offshore-Strukturen im Golf von Mexiko liegt, hat zusätzlich zu der generell positiven Marktentwicklung auch die erfreulich milde HurrikanSaison in der Region einen regulären und dabei umsatzstarken Geschäftsbetrieb begünstigt. Aufgrund der starken Fundamentaldaten ist die Entwicklung des Geschäftsfelds auch zukünftig als positiv zu bewerten; die Aktivitäten werden voraussichtlich kurzfristig durch Wartungsaufträge in der Nordsee ausgebaut. Das Geschäftsfeld Industrieservices ist, wie der Schiffneubau, von der weltweiten Konjunktur abhängig, hat aber in seiner Vielfalt ganz spezielle Geschäftstreiber. So profi­tiert zurzeit der Markt für Stahlbrückensanierun­gen, in den wir uns im Oktober durch einen Asset Deal mit der amerikanischen Certified Coatings of California Inc. eingekauft haben von einem US-Investitionsförderpro­ gramm (SAFETEA-LU). Dieses stellt bis zum Jahr 2010 insgesamt rund US$ 19,7 Mrd. an Fördergeldern für die Sanierung von Brücken und deren Absicherung gegen Erdbeben zur Verfügung. In Katar werden wir mit der 2006 gegründeten Gesellschaft von den umfangreichen Investitionen in Industrieanlagen im Nahen Osten profitieren. Die Firmengruppe ist regional und organisatorisch gut aufgestellt, um auch zukünftig positive Entwicklungen von speziellen Industriebereichen frühzeitig zu erkennen und daran zu partizipieren. Energiebranche ist weiterer Wachstumstreiber für den Markt für Oberflächenschutz Der weltweit steigende Energiebedarf ist eine Entwicklung, die sich nach Expertenmeinungen in den kommenden Jahren weiter fortsetzen wird. Zum einen geht dies einher mit einem Ausbau der Förderung und des Transports von Öl, Gas und Kohle, zum anderen wird mit dem erhöhten Energiebedarf das Preisniveau für Energieträger deutlich ansteigen. Für den Betrieb von Öl- und Gasförderanlagen bedeutet dies, dass sie nun auch noch nach dem Ende ihrer geplanten Nutzungsdauer rentabel sind, sodass die Erdöl- und Erdgasindustrie umfangreiche Wartungsmaßnahmen für ältere Plattformen plant. Davon profitiert auch die Nachfrage nach Oberflächenschutz in diesem Segment. Bedeutung der beiden Faktoren Umwelt und Sicherheit wächst Die zum Teil schwerwiegenden Schäden an Ölpipelines, Tankschiffen und Förderanlagen haben in der jüngeren Vergangenheit das Sicherheits- und Umweltbewusstsein in den internationalen Konzernen deutlich geschärft. Das mit den Schäden verbundene Negativimage in der Öffent­ lichkeit sowie gestiegene Umweltauflagen veranlassen Ölkonzerne zu einem spürbar veränderten Umgang mit dem Thema Wartung. Dementsprechend sind für die kommenden Jahre Wartungs- und Reparaturmaßnahmen in einem deutlich gestiegenen Investitionsumfang von mehreren Milliarden Euro geplant. Gruppe der Anbieter für maritimen Oberflächenschutz weiter stark zersplittert Der insgesamt stark steigenden Nachfrage im Bereich des maritimen Oberflächenschutzes steht weltweit eine Vielzahl von kleinen und mittelgroßen Anbietern gegenüber. Dabei haben weltweit lediglich acht Anbieter eine Größe, die mit der Muehlhan Gruppe vergleichbar ist. Es ist davon auszugehen, dass sich der Markt in den kommenden Jahren weiter konsolidieren wird. Von dieser Konzentration wird vor allem die Muehlhan Gruppe profitieren. Auf der Grundlage der weltweiten Bekanntheit unserer Marke µ, eines weiten Firmennetzes und eines hohen Qualitätsniveaus in den Leistungen kann sich unsere Gruppe schon in wenigen Jahren von ihren Wettbewerbern absetzen und zum Marktführer aufsteigen. GESCHÄFTSENTWICKLUNG Geschäftsjahr: stabiler Geschäftsverlauf und erfolgreicher Börsengang Die Umsatzentwicklung verlief im abgelaufenen Jahr – das 125ste unserer Firmengeschichte – entsprechend unseren Erwartungen. Im Oktober vollzogen wir mit dem erfolgreichen Gang an die Börse einen bedeutenden Meilenstein unserer Unternehmensgeschichte. Mit ihm floss der Gruppe wichtiges Kapital zu, das es ermöglicht, die nächsten Schritte auf dem Weg zum führenden Unternehmen im maritimen Oberflächenschutz erfolgreich fortzusetzen. Umsatz auf Vorjahresniveau Der erzielte Umsatz entsprach dem des Vorjahres. Bei genauerer Analyse zeigt sich, dass es im Berichtsjahr keinen vergleichbaren Großauftrag, wie die USS Stennis gab. Diese Lücke konnte unsere Gruppe mit einem organischen Wachstum auf breiter Basis schließen und damit eine gute Ausgangssituation für ein zukünftiges Umsatzwachstum legen. Erweiterung des Firmennetzwerkes in den USA Zusätzliches externes Wachstum wurde durch die Übernahme der Vermögenswerte im Rahmen eines Asset Deal von der US-amerikanischen Gesellschaft Certified Coatings of California Inc., Concord, Kalifornien, zum 1. Oktober 2006 erreicht. Die Aktivitäten werden unter der Führung unserer amerikanischen Zwischenholding in der eigens für die Übernahme gegründeten Certified Coatings Company (CCC) fortgeführt. Die Gesellschaft ist mit 115 Mitarbeitern im Bereich Oberflächenschutz von Stahlbrücken und Pipelines tätig und derzeit unter 31 Global Reports LLC Konzernlagebericht anderem auch mit der Sanierung der Golden Gate Bridge in San Francisco beschäftigt. Der Umsatzbeitrag durch CCC zum Konzernabschluss betrug im saisonbedingt schwachen vierten Quartal 1,5 Mio. Euro. Neugründung in Nahost Unsere Aktivitäten im Nahen Osten haben wir neben der zum 1. September 2005 gegründeten Mühlhan Surface Protection Middle East L.L.C., Dubai, um die Muehlhan Dehan L.L.C., Abu Dhabi, und die Muehlhan Dehan Qatar W.L.L., Katar, erweitert. Im Zusammenhang mit der Gründung und Ingangsetzung des Geschäftsbetriebs der beiden Gesellschaften ist ein Aufwand von 1,1 Mio. Euro entstanden, der das Ergebnis belastet hat. Mit dem ersten Großauftrag, den die Gesellschaft im Frühjahr 2007 in Katar im Rahmen des Neubaus zweier Liquid Natural Gas (LNG) -Terminals über 1,4 Mio. Euro erhalten hat, ist die Markteintrittsphase abgeschlossen und die Gesellschaft wird zukünftig einen positiven Beitrag zum Gruppenergebnis leisten. Verzögerungen bei Nordseeauftrag Der für das letzte Quartal des Geschäftsjahres avisierte Auftrag zur Neubeschichtung von insgesamt drei Öl- plattformen im nördlichen Teil der Nordsee wurde nicht wie erwartet 2006 erteilt. Die erforderlichen Vorbereitungen (Audits, Sicherheitstraining, Schulungen für insgesamt 70 Mitarbeiter) sind auf einen Projektbeginn im zweiten Quartal ausgerichtet. Die Aufwendungen in diesem Zusam­menhang betrugen 1,1 Mio. Euro und gehen entsprechend in das Jahresergebnis ein. Restrukturierungen in Großbritannien Die strategische Ausrichtung auf die Wartung von Offshore-Anlagen hat zur Verlegung des Firmensitzes nach Aberdeen, dem Zentrum der Öl & Gas Industrie für die nördliche Nordsee geführt. Das verlustträchtige Schiffsreparaturgeschäft in England wurde aufgegeben. Diese Maßnahme hat das Ergebnis mit 0,2 Mio. Euro belastet. Verluste aus Projektgeschäften in USA und Norwegen Neben den oben erläuterten Einflüssen hatten wir Ergebnisbelastungen durch Verluste im US-amerikanischen Industriegeschäft sowie auf einer norwegischen Werft in Höhe von insgesamt 1,7 Mio. Euro zu verzeichnen. In beiden Fällen waren Kostenüberschreitungen aufgrund unzureichender Projektsteuerung die Ursache. In den USA EBT-Überleitung Soll-Ist in Mio. EUR 2,4 4,1 1,7 10,5 1,6 1,7 2,1 1,2 2,3 1,6 BudgetEBT 32 Global Reports LLC Positive Abweichung Inland Positive Abweichung Ausland USA Naher Osten Großbritannien Kosten IPO Kosten Anleihe Norwegen Ist-EBT entstand ein Fehlbetrag von 0,8 Mio. Euro. In Norwegen wurde, basierend auf unzutreffenden Angaben des Auftraggebers, die zu bearbeitende Fläche zu niedrig kalkuliert. Dies führte zu einem Fehlbetrag von 0,9 Mio. Euro. In beiden Ländern haben wir unmittelbar nach Bekanntwerden der Ursachen umfassende organisatorische und personelle Veränderungen vorgenommen. Ergebnis: außerordentliche Belastungen drücken Gesamtergebnis Die beschriebene Geschäftsentwicklung sowie die genann­ten und zusätzlich im nebenstehenden EBT-Diagramm dargestellten Ereignisse und Faktoren haben insgesamt zu einem EBT von 1,6 Mio. Euro geführt, das auch unter Berücksichtigung von nicht wiederkehrenden Aufwendungen für Börsengang und Anleihe deutlich unter dem EBT des Vorjahres von 11,2 Mio. Euro liegt. Der stabile Umsatz und die eingeleiteten organisatorischen Maßnahmen stimmen uns jedoch insgesamt zuversichtlich, die Ertragskraft in 2007 deutlich zu steigern. Mit Erwerb in China Präsenz in Asien verstärkt Zusätzlich zu dem Asset Deal in den USA wurde eine ausländische Gesellschaft erworben. Mit Vertrag vom 15. September 2006 haben wir die Muehlhan Corrosion Protection Service (Shanghai) Co. Ltd. (MCN) mit Sitz in Shanghai, China, zu einem Kaufpreis von 0,8 Mio. Euro von unserem Aufsichtsratsvorsitzenden und damaligen Mehrheitsaktionär, Herrn Dr. Wulf-Dieter H. Greverath, erworben. Da die Zustimmung zur Übernahme durch die chinesischen Behörden noch aussteht, wird die Erst­ konsolidierung der MCN voraussichtlich erst im zweiten Quartal 2007 erfolgen. Wir sehen in dem Erwerb einen strategisch bedeutenden Schritt. Verschiedene Studien1 gehen davon aus, dass China in den kommenden Jahren Japan und Süd-Korea einholen und sich zu der weltweit führenden Schiffbau­ nation entwickeln wird. Eine ähnliche Entwicklung wird dem Land im Bereich der Schiffsreparatur vorausgesagt, mit der es den Nahen Osten und Singapur in diesem Bereich verdrängen wird. Investitionen Für 2,3 Mio. Euro wurden die Geschäftsaktivitäten der Certified Coatings of California (CCC), USA, übernommen. Hiervon entfielen 2,2 Mio. Euro auf Anlagevermögen. Unter Berücksichtigung der getätigten Ersatz- und Erweiterungsinvestitionen im Bereich unseres Geräteparks sind damit insgesamt 8,1 Mio. Euro in das Anlagevermögen investiert worden. Die norwegische Tochtergesellschaft Muehlhan Norge AS, Tananger wurde 2004 zusammen mit einem Minderheitsgesellschafter gegründet, der 28 % hielt. Verhandlungen zur Übernahme dieser Anteile wurden im Geschäftsjahr eingeleitet und zwischenzeitlich zu Beginn 2007 abgeschlossen. Ertragsteuer und Steuerquote Die Ertragsteuerbelastung beträgt 1,1 Mio. Euro, gegenüber 3,7 Mio. Euro im Vorjahr. Im Verhältnis zum Ergebnis vor Ertragsteuern beträgt die Steuerquote 91,8 %, gegenüber 35,1 % im Vorjahr. Die hohe Steuerquote 2006 ist dadurch bedingt, dass eine internationale Verrechnung von negativen Ergebnissen nicht möglich ist, d. h. dass in Ländern, in denen Gewinne erwirtschaftet werden Steueraufwand entsteht, hingegen in Ländern mit negativen Ergebnissen keine Steuergutschrift nach HGB gebucht werden dürfen. Abweichend von den Vorjahren, wurde für das Steuer­ergebnis der Holding ein aktiver latenter Rechnungs­ abgrenzungsposten für alle dort bestehenden gewerbesteuerlichen Verlustvorträge gebildet. Dies wurde dadurch ermöglicht, dass der Rechtsformwechsel von zwei deutschen Tochterge­sellschaften und der Abschluss von Ergebnisabführungs­verträgen mit insgesamt drei Gesellschaften in 2006 beschlossen wurde und in 2007 umgesetzt wird. Hierdurch soll der Verlustvortrag innerhalb eines Planungszeitraums von fünf Jahren vollständig aufgebraucht werden. 1 Vergleiche, unter anderem „Longterm Developments in Shipbuilding“, September 2006, vom Londoner Beratungsunternehmen Clarkson Research Services Ltd. 33 Global Reports LLC Konzernlagebericht Vermögens- und Kapitalstruktur: Liquiditätsbasis durch Kapitalmaßnahmen deutlich gestärkt Durch die Begebung einer Anleihe und die Barkapitalerhöhung im Rahmen des Börsengangs hat sich die Liquiditätslage des Konzerns im Jahresverlauf weiter verbessert. Kurzfristige Finanzierungen durch 35,0 Mio. Euro-Anleihe abgelöst Im Zeitraum März bis Mai 2006 haben wir sämtliche, überwiegend kurzfristig laufende Finanzierungen unserer Gruppe durch die Begebung einer Anleihe über 35,0 Mio. Euro abgelöst. Die Anleihe wurde von dem institutionellen amerikanischen Investor The Prudential Insurance Company of America gezeichnet und hat eine Laufzeit von zehn Jahren. Hierdurch ist die langfristige Finanzierung der Gruppe gewährleistet. Im Zusammenhang mit der Platzierung der Anleihe fielen einmalige Kosten in Höhe von 1,2 Mio. Euro an. Börsengang bringt Netto-Mittelzufluss von 22,3 Mio. Euro Um die beschriebenen Chancen des Marktes nutzen zu können, haben die Gesellschafter der früheren Mühlhan Surface Protection International GmbH zu Beginn des Geschäftsjahres die Umwandlung in die Rechtsform der Aktiengesellschaft, die Umfirmierung der Schreibweise in „Muehlhan“ sowie den anschließenden Börsengang beschlossen. Die Umwandlung erfolgte mit Eintragung im Handelsregister am 10. Juli 2006, das erstmalige Listing im Entry Standard der Deutschen Börse am 26. Oktober 2006. In diesem Zusammenhang erfolgte eine Erhöhung des Grundkapitals um 4,0 Mio. Euro auf 19,5 Mio. Euro. Bei einem Emissionskurs von 5,80 Euro flossen der Gesellschaft im Rahmen der Kapitalerhöhung nach Abzug von Provisionen insgesamt 22,3 Mio. Euro zu. Dieser Erlös soll ausschließlich zur Finanzierung des weiteren Wachstums der Gruppe dienen, das für die kommenden Jahre im zweistelligen Prozentbereich liegen soll. Liquiditätsbasis durch Kapitalmaßnahmen deutlich gestärkt Der Finanzmittelbestand am Ende des abgelaufenen Geschäftsjahres in Höhe von 29,0 Mio. Euro hat sich um 22,1 Mio. Euro gegenüber dem Vorjahresvergleichswert 34 Global Reports LLC von 6,9 Mio. Euro erhöht. Dadurch verfügen wir über eine solide Finanzbasis, die es uns ermöglicht, das geplante Wachstum in Zukunft zu finanzieren. Lage des Konzerns in TEUR 2006 2005 117.577 85.070 Vermögenslage Bilanzsumme Verschuldungsgrad in % Eigenkapital 54,1 54,9 53.975 38.325 Eigenkapitalquote in % 45,9 45,1 Anlagenintensität in % 36,3 51,9 Cashflow * 6.953 18.314 Investments 8.099 8.043 188.667 185.676 11.066 20.327 3.302 12.710 156 6.264 Finanzlage Ertragslage Gesamtleistung einschließlich sonstiger betrieblicher Erträge EBITDA ** EBIT *** Konzernjahresüberschuss **** * Cashflow: Konzernjahresüberschuss zzgl. Abschreibungen sowie Veränderung der Rückstellungen ** EBITDA: EBIT zzgl. Abschreibungen *** EBIT: Ergebnis vor Steuern zzgl. Zinsergebnis **** Konzernjahresüberschuss: Nach Fremdanteilen Kursverlauf der Muehlhan Aktie Die Muehlhan-Aktie konnte sich zunächst entsprechend der Erwartungen des Unternehmens entwickeln. Der Schlusskurs notierte zum 31. Dezember 2006 im Xetra-Handel mit 6,70 Euro rund 16 % oberhalb des Kurses der Erstnotiz vom 26. Oktober 2006. Mit Ver­ öffentlichung der vorläufigen Jahreszahlen 2006 am 28. Februar diesen Jahres geriet die Aktie deutlich unter Druck und fiel zeitweise auf unter 5,00 Euro. PERSONAL UND UMWELTSCHUTZ Zahl der Mitarbeiter weiter ausgebaut Die Gruppe richtet ihre eigenen Personalkapazitäten grundsätzlich an dem nachhaltigen Geschäftsvolumen aus. Der 2005 durch das Projekt der U.S. Navy entstandene außerordentlich hohe Personalbedarf wurde überwiegend durch Fremdarbeiter gedeckt. Da sich das Projektgeschäft des Vorjahres durch die Gewinnung einer Vielzahl kleinerer Aufträge 2006 zu einem nachhaltigen Geschäftsvolumen entwickelt hat, haben wir im Verlauf des Geschäftsjahres entsprechend eigenes Personal aufgebaut. Die Zahl der Mitarbeiter stieg im Durchschnitt von 1.942 auf 2.318. Inland Ausland Angestellte Gewerbliche Total 93 163 256 288 1.774 2.062 381 1.937 2.318 Massnahmen zu Umweltschutz und Arbeitssicherheit Mit umweltfreundlichen Technologien den Wettbewerbsvorteil weiter ausbauen Für unsere Kunden spielen Arbeitssicherheit und Umweltschutz eine immer wichtigere Rolle bei der Auftragsvergabe. Damit gewinnt der Bereich, dem Muehlhan traditionell einen hohen Stellenwert beimisst, auch für die Durchsetzung im Wettbewerb zunehmend an Bedeutung. Im Rahmen unseres QHSE (Qualitätssicherung-, Gesundheitsschutz-, Arbeitssicherheits- und Umweltschutzprogramms) betreiben wir aktiven Umweltschutz. Als einer der ersten Anbieter unserer Branche haben wir unsere Verfahren im größtmöglichen Umfang von der Verwendung von Kupferschlacke zur Reinigung von Stahloberflächen auf das deutlich umweltschonendere Stahlgrit-Recyclingverfahren (µ-arc) umgestellt. Hierdurch wird jährlich weltweit die Entstehung von mehreren Tausend Tonnen an Sonder- abfall vermieden. Aufgrund der häufigen Wiederverwen­ dung des Stahlgrits (bis zu zweihundert Mal) erzielt unsere Gruppe durch die Verwendung dieser Technik deutliche Kostenvorteile. Arbeitssicherheit bleibt wichtiges Aufgabenfeld Im Geschäftsjahr 2006 kam es in der Muehlhan Gruppe trotz umfangreichen Maßnahmen zur Erhöhung der Arbeitssicherheit und Schulungen der Mitarbeiter zu insgesamt 91 meldepflichtigen Unfällen. Dabei kamen die Firmen in der Region Asien mit einer Total Recordable Case Frequency (Unfälle pro Millionen geleisteter Arbeitsstunden) von 2,82 der Zielsetzung von Null am nächsten. Mit der Schaffung eines gruppenweit einheitlichen HSE-Melde- und Analysewesens für Unfälle und arbeitssicherheitsrelevante Vorgänge, der Analyse der Unfälle und daraus abgeleitete Maßnahmen soll in allen Tochterfirmen die Arbeitssicherheit weiter erhöht und intensiv auf allen Managementebenen am Ziel „Null Unfälle“ gearbeitet werden. Patentiertes Verfahren sichert Technologievorsprung Das von uns entwickelte staubfreie µ-jet-Verfahren ist das einzige Verfahren, das das bereits hoch effektive Sandstrahlverfahren mit dem umweltfreundlichen Nassstrahlverfahren kombiniert und damit sogar die Produktivität des Sandstrahlverfahrens übertrifft. Dieses Verfahren hat sich als besonders geeignet für die Arbeiten auf OffshoreAnlagen erwiesen, da aufgrund der Staubvermeidung und der bis zu zehnmal größeren Produktivität gegenüber alternativen reinen Wasserhöchstdruck-Strahlverfahren weitaus größere Flächen in den knappen Reparaturzeitfenstern abgearbeitet werden können. Das µ-jet-Verfahren basiert auf einer Strahltechnologie, für die wir einen weltweit exklusiven Lizenzvertrag mit dem Patentinhaber geschlossen haben. Wir haben dieses Verfahren für die Zwecke des maritimen Oberflächenschutzes weiterentwickelt und sehen hierin einen deutlichen Technologievorsprung gegenüber unseren Wettbewerbern. 35 Global Reports LLC Konzernlagebericht Nachtragsbericht Risikomanagement Vorgänge von besonderer Bedeutung nach Schluss des Geschäftsjahres Zur Vermeidung von weiteren Verlusten beim Oberflächenschutz in Neubauprojekten für eine norwegische Werft im Geschäftsjahr 2007, sind im März 2007 Auftragsverhandlungen abgebrochen worden. Die norwegische Gesellschaft wird mit einem deutlich geringeren Umsatz ihre Wirtschaftlichkeit herzustellen haben. Gesamteinschätzung Unsere US-Gesellschaft SSP weist einen zu geringen Auftragsbestand auf, sodass Restrukturierungsmaßnah­ men im zweiten Quartal 2007 bei dieser Gesellschaft vorzunehmen und abzuschließen sind. Aufgrund schlechten Wetters kam es im ersten Quartal 2007 zu erheblichen Verzögerungen der Fertigstellung der Arbeiten auf der Golden Gate Bridge durch unsere amerikanische Tochtergesellschaft CCC. Die Arbeiten werden nach heutigem Kenntnisstand Mitte April 2007 abgeschlossen sein. Entgegen unserer ursprünglichen Erwartung gehen wir daher nun davon aus, dass CCC lediglich ein ausgeglichenes Ergebnis in 2007 erreichen wird. Seit Anfang 2006 laufen umfangreiche und kostenintensive Vorbereitungen für den Offshore- Markteintritt in dem nördlichen Teil der Nordsee. Der Beginn der Reparaturarbeiten an mehreren Ölplattformen wurde seitens der Auftraggeber verschoben. Des Weiteren sind nach Ablauf des Geschäftsjahres 2006 keine weiteren Ereignisse eingetreten, die für unsere Gruppe von wesentlicher Bedeutung sind. 36 Global Reports LLC Keine bestandsgefährdenden Risiken erkennbar Bestandsgefährdende Risiken, die einen wesentlichen Einfluss auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage haben könnten, lassen sich gegenwärtig nicht erkennen. Wir gehen davon aus, dass unsere Organisation sowie unsere Systeme dazu geeignet sind, bestehende Risiken bestmöglich zu steuern und neu auftretende Risiken schnellstmöglich zu erfassen. Die organisatorischen Veränderungen der vergangenen Jahre, insbesondere die Einführung der Kontinentalmanagementstruktur und des Betriebsdatenerfassungssystems für Großprojekte haben dazu beigetragen. Über permanente Marktbeobachtungen und einen regelmäßigen Austausch innerhalb und außerhalb der Gruppe stellen wir sicher, dass wir auch die Chancen, die sich uns im Markt bieten, rechtzeitig erkennen können. Unsere Risikopolitik richten wir darauf aus, dass wir den Unternehmenswert systematisch und kontinuierlich steigern und unsere mittelfristigen finanziellen Zielgrößen erreichen können. Darüber hinaus bestehen im Unternehmen Richtlinien, deren Einhaltung durch Kontrollmaßnahmen unterstützt wird. Risikomanagementsystem Regelmäßiges Reporting sichert aktuellen Informationsstand Gemäß § 91 Abs. 2 Aktiengesetz hat der Vorstand geeignete Maßnahmen zu treffen, insbesondere ein Überwachungssystem einzurichten, damit den Fortbestand der Gesellschaft gefährdende Risiken rechtzeitig erkannt werden. Hierfür nutzt das Unternehmen ein adäquates Berichtssystem, das organisatorisch dem Vorstand unterstellt ist. Zusätzlich zur quantitativen Berichterstattung in Form von Controllingberichten erfolgt eine qualitative Berichterstattung an den Vorstand aus den Fachabteilungen der Holding und dem Kontinentalmanagement. Hierdurch stellen wir gruppenweit sicher, dass alle Geschäftsführungen der Tochtergesellschaften und alle Fach- abteilungen regelmäßig zur eigenverantwortlichen Überprüfung ihrer Tätigkeiten und Aufgaben auf mögliche Haftungsrisiken, finanzielle Risiken und Risiken im Hinblick auf die Kundenbeziehung angehalten sind. Dem Vorstand der Gruppe werden wesentliche Themen aus den Abteilungen in unterschiedlichen Intervallen, mindestens einmal monatlich, berichtet. Der Fortschritt der Arbeit und der Stundenaufwand werden für die einzelnen Aufträgen erfasst und mit den budgetierten Daten abgeglichen, um Störungen im Baustellenbetrieb sofort erkennen und schnellstmöglich beseitigen zu können. Für 2007 ist die Einführung eines Risikomanagementinformationssystems geplant, mit der sämtliche Risiken dokumentiert und Maßnahmen zur konzernweiten Minimierung dieser Risiken regelmäßig aktualisiert werden können. Diskussion der Einzelrisiken Risiken aus Marktumfeld und Wettbewerb Die Veränderung der Märkte durch die Einführung neuer Technologien, Veränderung von Kundenbedürfnissen, der Eintritt neuer Wettbewerber aus verwandten Branchen oder Dienstleistungen und der Eintritt in neue Marktphasen sind potentielle Risiken von der Marktseite. Der Vorstand beobachtet die relevanten Märkte weltweit hinsichtlich dieser Risiken und steht in ständigem Kontakt zu den vor Ort tätigen Kontinen­tal- und Regionalmanagern zur Einschätzung der Entwicklungen. Ein prinzipielles Substitutionsrisiko besteht lediglich beim Transport von flüssigen Massengütern, insbesondere von Öl und Gas, da zukünftig errichtete Pipelines bisherigen Seeverkehr verdrängen könnten. Für alle anderen Güter bleibt der Seeverkehr aus heutiger Sicht das dominierende Verkehrsmittel der nächsten Jahrzehnte, denn innerhalb der Transportmedien sind und bleiben Schiffe mit Abstand die energie­sparend­­ste, günstigste und umweltfreundlichste Weise, Waren und Menschen zu befördern. Hinsichtlich des Transports von Öl und Gas ist mit aktuellen geo­politischen Entwicklungen auch die große Flexibilität von Schiffen gegenüber Pipelines in den Vordergrund der Betrach­tung getreten. Schiffe dürften somit in diesem Produktsegment auch weiterhin das Transportmittel Nummer Eins bleiben. Unternehmensstrategische Risiken Wir verfolgen eine Wachstumsstrategie, deren Umsetzung auf der Verfügbarkeit verschiedener Ressourcen beruht. Hierzu zählen neben Kapital vor allem qualifizierte Ar­beitskräfte, die zusätzliches Geschäft an bestehenden und neuen Standorten aufbauen und umsetzen können. Sowohl im Bereich Öl & Gas Offshore als auch in der Schiffsreparatur kann diese Ressource Wachstum limi­ tieren. Daher hat die Muehlhan Gruppe durch ihre polnische Gesellschaft in Danzig Ende 2006 begonnen, polnische Mitarbeiter fachlich und sprachlich für den Öl & Gas Offshore-Einsatz zu schulen, um nicht nur auf bestehende Ressourcen in diesem Markt angewiesen zu sein. Ein entsprechendes Vorgehen ist analog für den Schiffsreparaturmarkt geplant. Durch die Begebung der Anleihe und den Börsengang der Muehlhan AG ist auch die Kapitalausstattung keine die Wachstumsstrategie gefährdende Ressource. Schiffneubau- und Schiffsreparatur sind Industrien, die von aufstrebenden Volkswirtschaften mit niedrigen Lohnkosten häufig genutzt werden, um ihr Bruttoinlandsprodukt zu steigern. Daher ist es prinzipiell denkbar, dass dieses Geschäft von anderen Volkswirtschaften nachgeahmt wird. Am ehesten trauen Experten dies den Ländern Vietnam, Brasilien und Indien zu. Dies sind Länder, in denen wir zum jetzigen Zeitpunkt noch nicht durch Gesellschaften vertreten sind. Das Risiko, eine derartige Marktentwicklung mit Verlagerung der Neubau- und Reparaturaktivitäten zu verpassen, wird von uns minimiert, indem wir die Entwicklung in diesen Ländern sehr genau verfolgen und bei der Möglichkeit eines dauerhaft profitablen Markteintritts dort selbst Geschäftstätigkeit aufnehmen. Leistungswirtschaftliche Risiken In den letzten Jahren sind die Preise für Kupfer und andere Rohstoffe, die in Beschichtungsstoffen verwendet werden deutlich gestiegen. Dies führte zu einer Verteuerung dieser Stoffe, von der wir allerdings nicht direkt betroffen sind, da die Beschichtungsstoffe in den meisten Fällen von den Kunden selbst gekauft werden, oder 37 Global Reports LLC Konzernlagebericht die Kosten mit einer Handlingpauschale direkt weiterbelastet werden. Es besteht auch nicht die Gefahr, dass es durch einen weiteren Preisanstieg der verwendeten Rohstoffe zu einer Substitution der verwendeten Be­ schichtungsstoffe und deren Applikationstechnik kommt, da es technisch keine Alternativen gibt. Für das Strahlen benutzen wir, wo technisch möglich, Stahlgrit. Ein Preisanstieg für diesen Betriebsstoff würde uns direkt treffen – durch die Recycling-Fähigkeit dieses Stoffs jedoch nur in einem sehr abgeschwächten Ausmaß. Ein Preisvorteil gegenüber einem nicht wieder ver­ wendbaren Material wie Kupferschlacke würde dennoch weiterhin bestehen. Wir besitzen einen modernen Gerätepark, den wir teilweise in der Vergangenheit mit wenigen Herstellern zusammen entwickelt haben. Es besteht prinzipiell ein Risiko, dass einer dieser Hersteller die Produktion einstellt. Da wir die Geräteentwicklung in der Vergangenheit in enger Abstimmung mit unseren Lieferanten und mit einem hohen Anteil an eigener Entwicklungsarbeit geleistet haben, besitzen wir auch im eigenen Haus ein hohes Maß an Know-how. Dies ermöglicht es uns, auch mit neuen Lieferanten innerhalb kurzer Zeit Geräte zu produzieren, die zu dem bestehenden Gerätepark kompatibel sind. Der Oberflächenschutz ist sehr arbeitsintensiv. Jedoch ist für die Klimatisierung von großen Stahlkonstruktionen während der Bearbeitung, für den Transport von Strahlmittel durch Druckluft oder für die Erzeugung von Wasserhöchstdruck mittels Pumpen auch Energie nötig. Von einem Preisanstieg für Energie sind wir daher direkt betroffen. Entsprechenden Entwicklungen können wir nur durch eine Preiserhöhung für die eigenen Dienstleistungen begegnen. Allerdings setzen wir auf umweltfreundliche und energiesparende Technologien, sodass ein Preisanstieg für Energie tendenziell unsere Wettbewerbsfähigkeit verbessert. Personalrisiken Der Wettbewerb um hoch qualifizierte Führungskräfte und qualitätsbewusstes technisches Personal ist in den Branchen, in denen wir tätig sind, nach wie vor hoch. 38 Global Reports LLC Unser künftiger Erfolg hängt auch davon ab, inwiefern es uns dauerhaft gelingt, das benötigte Fachpersonal in die bestehenden Arbeitsprozesse zu integrieren und dauerhaft an das Unternehmen zu binden. Wir sind zuver­sichtlich, dass wir die in der Vergangenheit bereits außergewöhnlich hohe Identifikation der Mitarbeiter mit unserem Unternehmen und seinen Dienstleistungen zukünftig noch weiter ausbauen können. Im Januar 2007 wurde ein Vergütungsprogramm für Führungskräfte der Muehlhan Gruppe in Form eines PhantomShares-Programms eingeführt. Dieses Programm soll der hohen Leistungsbereitschaft dieser Mitarbeiter Rechnung tragen und die besonderen Anstrengungen für Ergebnissteigerungen und Marktkapitalisierung honorieren. Noch höher zu bewerten ist aber der Anreiz für die beteiligten Führungskräfte und Kompetenzträger sich durch dieses Phantom-Shares-Programm langfristig zum Unternehmen zu bekennen. Informationstechnische Risiken Dem Risiko eines Datenverlustes auf Ebene einzelner Unternehmen, schlimmstenfalls gar der gesamten Gruppe beugen wir durch tägliche Datensicherungen vor. Die extern gelagerte Sicherung gewährleistet die umgehende Wiederherstellung aller nötigen Betriebs- und Unternehmensdaten. Finanzwirtschaftliche Risiken Die Gesellschaften der Muehlhan Gruppe werden überwiegend zu Festpreisen tätig und gehen mit ihren Dienstleistungen regelmäßig in Vorleistung. Dadurch bestehen insbesondere bei umfangreicheren Aufträgen das Insolvenzrisiko der Kunden sowie ein Bonitätsrisiko. Wir schätzen diese Risiken bei den meist seit Jahren bestehenden Geschäftsbeziehungen zu Bestandskunden als äußerst gering ein. Um die Ausfallwahrscheinlichkeit auch für wesentliche Neukundenverträge zu begrenzen, sind sämtliche Unternehmen der Muehlhan Gruppe angewiesen, die wirtschaftliche Lage ihrer Geschäftspartner vor Abschluss der Verträge zu bewerten. Daneben verfügen alle Unternehmen über ein gut funktionierendes Debitoren­ management. Wesentliche steuerliche Risiken bestehen nach Ansicht der Gesellschaft nicht. Gleichwohl könnte es noch zu Steuernachforderungen kommen, sofern die Rechtsauffassung der Finanzverwaltung bei bestimmten Sachver­ halten von der der besteuerten Gesellschaft abweicht. Mit der griechischen Steuerverwaltung ist derzeit ein diesbezüglicher Rechtsstreit anhängig. Ein erstes Gerichtsverfahren zu dieser Angelegenheit ist kürzlich zu Gunsten der Gesellschaft entschieden worden, sodass davon ausgegangen werden kann, dass auch das Gesamtver­ fahren zu unseren Gunsten entschieden wird. Sämtliche am Geldmarkt angelegten Guthabenkonten unterliegen dem üblichen Risiko von Zinsschwankungen. Bei Aufträgen außerhalb der Euro-Zone besteht zudem ein grundsätzliches Wechselkursrisiko. Die Muehlhan Gruppe hat 2006 ihre Umsätze zu 44,9 % in der Euro-Zone erwirtschaftet. Ein Wechselkursrisiko für diese Geschäfte ist somit ausgeschlossen. 2005 lag der Anteil dieser Aufträge bei 45,5 %. Allerdings wird er mit zunehmender internationaler Expansion weiter langfristig sinken. Unternehmensspezifische Risiken Die Applikation von Korrosionsschutz durch die Unternehmen der Muehlhan Gruppe ist eine projektbezogene Dienstleistung. Oftmals wird sie im Zusammenspiel mit anderen Gewerken und häufig unter erheblichem Termindruck erbracht. In Einzelfällen erschließt sich der vollständige Umfang der zu erbringenden Leistungen erst während der Arbeiten. Wir beugen dem Auftreten dieser Problematik dadurch vor, dass bereits in der Frühphase der Vertragsverhandlungen die Wahrscheinlichkeit zusätzlicher Kosten, etwa durch eine Leistungs- oder Umfang­sänderung, bewertet und für die Angebotskalkulation und anschließend für die Ausarbeitung der finalen Vertrags­unterlagen berücksichtigt wird. Die Einstellung eines Justiziars im Januar 2006 hat sich hierbei im abgelaufenen Geschäftsjahr bei etlichen Projekten als großer Vorteil erwiesen, da das Unternehmen deutlich schneller und individuell auf die eigenen Bedürfnisse zugeschnitten reagieren konnte, als dies mit externer Unterstützung der Fall gewesen wäre. Ausblick Rahmenbedingungen für die Gruppe günstig Die voranschreitende Globalisierung und mit ihr der starke Anstieg des Welthandels werden auf absehbare Zeit die Märkte für Schiffneubau und Schiffsreparatur stärken. Aufgrund der natürlichen Knappheit der Ressourcen und einer zugleich stark steigenden Energienachfrage in Fernost gehen wir davon aus, dass die Energiepreise fortan oberhalb des Preisniveaus vom Anfang dieses Jahrzehnts bleiben werden. Dies bedeutet für den Rohölpreis eine Notierung über 30 US$; dies liegt oberhalb der Schwelle, mit denen die Erdölgesellschaften die ökonomische Lebensdauer ihrer Bohr- und Förderplattformen kalkuliert haben. Die Durchführung von Lebensdauer verlängernden Korrosionsschutzmaßnahmen auf den Plattformen ist oberhalb der 30-Dollarmarke eine wirtschaftliche Konsequenz, von der wir in den nächsten Jahren im Öl & Gas Offshore Segment profitieren werden. Vor dem Hintergrund der beschriebenen weltweiten Tendenzen, die sich durch den stark gestiegenen Welthandel und die nach wie vor historisch hohen Energiepreise kennzeichnen sowie aufgrund der hervorragenden Marktposition der Muehlhan Gruppe blicken wir zuversichtlich in die Zukunft. Fortsetzung der Geschäftspolitik: Ziel bleibt Marktführerschaft im maritimen Oberflächenschutz Unsere Gruppe ist im Markt gut positioniert. Mit dem Börsengang und der Begebung einer Anleihe haben wir im vergangenen Jahr auch die wirtschaftlichen Voraussetzungen dafür geschaffen, dass wir uns in den kommenden Jahren zum weltweit führenden Anbieter im maritimen Oberflächenschutz entwickeln können. Bei Umsatz und Ergebnis Wachstum erwartet Die Marktsituation ist, wie dargestellt, 2007 günstig. Wichtige Umstrukturierungen in Großbritannien und bei der deutschen Tochterfirma GKS sind abgeschlossen. Die schwierigen und kostenintensiven Vorbereitungen für den Markteintritt in das Offshore-Geschäft der nördlichen Nordsee und in den Industriemarkt im Nahen Osten sind geschafft, sodass wir für 2007 mit einem 39 Global Reports LLC Konzernlagebericht Umsatzwachstum und einer deutlich verbesserten EBT-Marge rechnen, die allerdings noch nicht an die des Jahres 2005 (5,9 %) heranreichen wird. Investitionen: verstärkter Mitteleinsatz für die Erschließung neuer Märkte und den Aufbau neuer Standorte Für 2007 und die folgenden Jahre planen wir ein umfassendes Investitionsprogramm mit den Schwerpunkten Süd-Ost-Asien, Afrika, Mittel- und Südamerika sowie Naher Osten. In diesen Regionen analysieren wir mögliche Akquisitionsziele. Zum jetzigen Zeitpunkt ist davon auszugehen, dass neben dem reinen Übernahmepreis für die akquirierten Unternehmen in den meisten Fällen auch zusätzlicher Investitionsbedarf besteht, etwa in der Erweiterung des Geräteparks. Dividende: Für das Geschäftsjahr 2007 ist die erste Dividendenzahlung der Muehlhan AG geplant Wir beabsichtigen grundsätzlich, jährlich Dividenden auszuschütten. Deren Höhe steht in Abhängigkeit zum ausschüttungsfähigen Bilanzgewinn der Muehlhan AG sowie dem Konzernjahresüberschuss nach Fremdanteilen. Für die kommenden Jahre strebt das Unternehmen eine Quote von 30 % bis 50 % des Konzernjahresüberschusses nach Fremdanteilen für Dividendenzahlungen an. Entwickeln sich im laufenden Geschäftsjahr Umsatzzuwächse und Ergebnisverbesserungen entsprechend der Planungen, wird die Muehlhan AG erstmals für 2007 eine Dividende an ihre Aktionäre ausschütten. Hamburg, im März 2007 Der Vorstand Dr. Andreas C. Krüger 40 Global Reports LLC Carsten Ennemann Bernd Janssen Konzernabschluss Konzernabschluss Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung Konzernkapitalflussrechnung Konzernbilanz Entwicklung des Konzernanlagevermögens Konzerneigenkapitalspiegel Konzernanhang … 1. Grundlagen und Methoden … 2. Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze … 3. Segmentberichterstattung … 4. Erläuterungen zur Gewinn- und Verlustrechnung … 5. Erläuterungen zur Bilanz … 6. Weitere Angaben 41 Global Reports LLC Konzernabschluss Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung in TEUR Umsatzerlöse Erhöhung / Verminderung des Bestands an fertigen und unfertigen Erzeugnissen Andere aktivierte Eigenleistungen Sonstige betriebliche Erträge Materialaufwand a) Aufwendungen für Roh-, Hilfs- und Betriebsstoffe und für bezogene Waren b) Aufwendungen für bezogene Leistungen Rohertrag Personalaufwand a) Löhne und Gehälter b) Soziale Abgaben Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände des Anlagevermögens und Sachanlagen Sonstige betriebliche Aufwendungen Erträge aus Beteiligungen Sonstige Zinsen und ähnliche Erträge Abschreibungen auf Finanzanlagen und auf Wertpapiere des Umlaufvermögens 2006 2005 183.279 183.675 890 -2.005 0 4 4.498 4.001 188.667 185.676 37.026 38.889 34.208 41.709 75.915 75.917 112.752 109.758 62.742 11.296 54.845 10.165 74.038 65.009 7.764 7.617 27.647 24.390 2 0 460 130 0 32 Zinsen und ähnliche Aufwendungen 2.143 1.603 Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit 1.622 11.237 Steuern vom Einkommen und vom Ertrag 1.093 3.710 Sonstige Steuern Konzernjahresüberschuss Anderen Gesellschaftern zustehender Verlust / Gewinn Gewinnvortrag aus dem Vorjahr 431 679 98 6.848 -57 584 3.043 4.928 Einstellungen in andere Gewinnrücklagen 1.915 1.284 Konzernbilanzgewinn 1.284 9.909 Es können Rundungsdifferenzen auftreten. 42 Global Reports LLC KonzernKapitalflussrechnung in TEUR Konzernjahresüberschuss Abschreibungen (+) / Zuschreibungen (-) auf Gegenstände des Anlagevermögens Währungsdifferenzen im Anlagevermögen 2006 2005 98 6.848 7.764 7.627 576 -856 Abnahme (+) / Zunahme (-) der Rückstellungen -1.486 4.695 Cashflow 6.953 18.314 -10.456 -2.161 65 -72 Zunahme (+) / Abnahme (-) der Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen sowie anderer Passiva 4.852 -3.700 Mittelzufluss aus laufender Geschäftstätigkeit 1.415 12.381 Zunahme (-) / Abnahme (+) der Vorräte, der Forderungen aus Lieferungen Verlust (+) / Gewinn (-) aus dem Abgang von Anlagevermögen -29 -29 Einzahlungen aus Abgängen von Gegenständen des Anlagevermögens (+) für immaterielle Vermögensgegenstände für Sachanlagen für Finanzanlagen 103 1.036 34 700 531 44 Auszahlungen für Investitionen in das Anlagevermögen (-) für immaterielle Vermögensgegenstände für Sachanlagen für Finanzanlagen -274 -7.795 -30 -552 -7.473 -18 -6.955 -6.797 4.000 0 Abnahme (-) / Zunahme (+) des Sonderpostens Mittelabfluss aus der Investitionstätigkeit Einzahlungen aus Kapitalerhöhungen (+) Einzahlungen aus der Begebung von Anleihen (+) 35.000 0 Zunahme (+) / Abnahme (- ) der Rücklagen 20.856 1.130 -218 -141 Auszahlungen an Unternehmenseigner und Minderheitsgesellschafter (Dividenden) -7.026 -738 Zunahme (+) / Abnahme (-) im sonstigen Eigenkapital und Unterschiedsbetrag aus der Kapitalkonsolidierung -2.060 76 Abnahme (-) / Zunahme (+) der erhaltenen Anzahlungen -1.285 -2.760 Abnahme (-) / Zunahme (+) der Anteile anderer Gesellschafter Auszahlungen (-) aus der Tilgung von Bankverbindlichkeiten -21.622 -289 Mittelzufluss / -abfluss aus der Finanzierungstätigkeit 27.645 -2.722 Zahlungswirksame Veränderungen des Finanzmittelfonds * 22.105 2.862 Finanzmittelfonds * am Anfang der Periode Finanzmittelfonds * am Ende der Periode 6.876 4.014 28.980 6.876 * Der Finanzmittelfonds entspricht der in der Bilanz ausgewiesenen Position „Kassenbestand, Guthaben bei Kreditinstituten“. Es können Rundungsdifferenzen auftreten. 43 Global Reports LLC Konzernabschluss Konzernbilanz Aktiva in TEUR 31.12.2006 Vorjahr A.ANLAGEVERMÖGEN I. Immaterielle Vermögensgegenstände 1. Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte 720 820 2. Geschäfts- oder Firmenwert 18.188 20.190 3. Geleistete Anzahlungen 114 19.022 37 21.047 5.955 6.210 14.953 14.406 2.546 2.305 II. Sachanlagen 1. Grundstücke, grundstücksgleiche Rechte und Bauten einschließlich der Bauten auf fremden Grundstücken 2. Technische Anlagen und Maschinen 3. Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung 4. Geleistete Anzahlungen und Anlagen im Bau 63 48 23.518 22.969 110 80 III. Finanzanlagen 1. Anteile an verbundenen Unternehmen 2. Beteiligungen 3. Sonstige Ausleihungen 19 19 0 34 129 132 42.669 44.149 B. UMLAUFVERMÖGEN I.Vorräte 1. Roh-, Hilfs-, Betriebsstoffe 2.973 2.120 2. Unfertige Erzeugnisse, unfertige Leistungen 13.247 12.466 3. Erhaltene Anzahlungen -7.005 -8.432 4. Geleistete Anzahlungen 54 11 9.268 6.164 27.019 20.585 6.285 5.686 33.304 26.271 25 25 II. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände 1. Forderungen aus Lieferungen und Leistungen 2. Sonstige Vermögensgegenstände III. Wertpapiere 1. Anteile an verbundenen Unternehmen 2. Sonstige Wertpapiere IV. Kassenbestand, Guthaben bei Kreditinstituten C.RECHNUNGSABGRENZUNGSPOSTEN 44 Es können Rundungsdifferenzen auftreten. Global Reports LLC 6 6 31 31 28.980 6.876 71.583 39.342 3.324 1.579 117.577 85.070 31.12.2006 Vorjahr I. Gezeichnetes Kapital 19.500 15.500 II. Kapitalrücklage 29.421 10.479 III. Andere Gewinnrücklagen 3.955 2.040 Passiva in TEUR A. EIGENKAPITAL IV. Eigenkapitaldifferenz aus Währungsumrechnung -1.520 -1.157 V. Konzernbilanzgewinn 1.284 9.909 VI. Anteile anderer Gesellschafter 1.336 1.554 53.975 38.325 305 335 B. SONDERPOSTEN Sonderposten für Investitionszulagen C. RÜCKSTELLUNGEN 1. Pensionsrückstellungen 2. Steuerrückstellungen 3. Sonstige Rückstellungen 436 427 1.862 3.879 8.302 7.780 10.600 12.086 D. VERBINDLICHKEITEN 1. Anleihen 2. Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten 3. Erhaltene Anzahlungen 4. Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen 5. Sonstige Verbindlichkeiten – davon aus Steuern: TEUR 2.929 (Vorjahr: TEUR 2.381) – davon im Rahmen der sozialen Sicherheit: TEUR 1.315 (Vorjahr: TEUR 1.331) E. RECHNUNGSABGRENZUNGSPOSTEN Es können Rundungsdifferenzen auftreten. Global Reports LLC 35.000 0 233 21.855 142 0 8.923 6.596 7.780 5.826 52.079 34.277 617 47 117.577 85.070 45 Konzernabschluss Entwicklung des KonzernAnlagevermögens Anschaffungs- und Herstellungskosten in TEUR Stand 1.1.2006 Zugänge Währungsdifferenzen Abgänge Um­buchungen Stand 31.12.2006 1.467 158 3 159 38 1.508 4.285 27.713 0 0 0 0 0 0 0 0 4.285 27.713 37 115 0 0 -38 114 33.502 274 3 159 0,00 33.620 9.417 268 -45 373 66 9.333 42.658 6.112 -1.009 1.574 -49 46.138 7.238 1.311 -95 899 69 7.623 48 104 -3 0 -86 63 59.360 7.795 -1.152 2.847 0 63.157 80 30 0 0 0 110 I. Immaterielle Vermögensgegenstände 1. Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte 2. Geschäfts- oder Firmenwert – aus den Einzelabschlüssen – aus der Kapitalkonsolidierung 3. Geleistete Anzahlungen II. Sachanlagen 1. Grundstücke, grundstücks­gleiche Rechte und Bauten einschließlich der Bauten auf fremden Grundstücken 2. Technische Anlagen und Maschinen 3.Andere Anlagen, Betriebs und Geschäftsausstattung 4. Geleistete Anzahlungen und Anlagen im Bau III. Finanzanlagen 1. Anteile an verbundenen Unternehmen 2. Beteiligungen 29 0 0 0 0 29 3. Sonstige Ausleihungen 34 0 0 34 0 0 142 30 0 34 0 139 93.004 8.099 -1.149 3.039 0 96.915 Es können Rundungsdifferenzen auftreten. 46 Global Reports LLC Kumulierte Abschreibungen Buchwerte Stand 1.1.2006 Zugänge Währungsdifferenzen Abgänge Stand 31.12.2006 Stand 31.12.2006 Vorjahr 31.12.2005 648 193 -2 55 788 720 820 746 11.061 296 1.706 0 0 0 0 1.042 12.767 3.242 14.946 3.539 16.651 0 0 0 0 0 114 37 12.455 2.196 -2 55 14.597 19.022 21.047 3.206 513 -3 345 3.378 5.955 6.210 28.252 4.054 496 625 31.185 14.953 14.406 4.933 1.001 82 775 5.077 2.546 2.305 0 0 0 0 0 63 48 36.391 5.569 575 1.745 39.639 23.518 22.969 0 0 0 0 0 110 80 10 0 0 0 10 19 19 0 0 0 0 0 0 34 10 0 0 0 10 129 132 48.856 7.764 573 1.800 54.247 42.669 44.149 47 Global Reports LLC Konzernabschluss KonzernEigenkapitalspiegel Mutterunternehmen Gezeichnetes Kapital Stammkapital ErwirtschafKapital- tetes Konzernrücklage eigenkapital Ausgleichsposten aus Fremdwährungsumrechnung in TEUR Stand am 1.1.2005 Kumuliertes übriges Konzernergebnis 15.500 10.104 6.213 -2.363 375 -528 1.206 Gezahlte Dividenden Übrige Veränderungen Konzernjahresüberschuss Stand am 31.12.2005 Ausgabe von Anteilen 6.264 15.500 10.479 4.000 19.200 Gezahlte Dividenden Übrige Veränderungen -258 -1 29.421 5.238 48 Global Reports LLC -363 156 19.500 Zur Ausschüttung an Aktionäre steht zum 31. Dezember 2006 ein Betrag von TEUR 13.386 (Vorjahr: TEUR 19.887) bereit. Ausschüttungssperren gemäß Gesetz und / oder Satzung liegen nicht vor. Es können Rundungsdifferenzen auftreten. -1.157 -6.865 Konzernjahresüberschuss / -fehlbetrag Stand am 31.12.2006 11.949 -1.520 Konzerneigenkapital Minderheitsgesellschafter Eigenkapital Minderheiten­kapital Kumuliertes übriges Konzern­erngebnis Eigenkapital Ausgleichsposten aus Fremdwährungsumrechnung 29.454 1.753 -57 -738 1.053 -21 6.264 584 36.771 1.578 34 -24 1.695 31.149 -738 -738 13 1.066 584 6.848 1.554 38.325 23.200 -6.865 23.200 -161 -622 156 -57 52.639 1.360 -161 -7.026 0 0 -622 -57 98 -24 1.336 53.975 49 Global Reports LLC Konzernanhang 1. Grundlagen und Methoden Allgemeine Angaben Der Konzernabschluss der Muehlhan AG ist nach den Vorschriften der §§ 290 ff. HGB und des Aktiengesetzes erstellt worden. Die Gesellschafterversammlung der Mühlhan Surface Protection International GmbH hat am 25. April 2006 beschlossen die Gesellschaft formwechselnd in eine Aktiengesellschaft umzuwandeln. Die Firma der Aktiengesellschaft lautet nunmehr Muehlhan AG. Die Eintragung des Formwechsels im Handelregister erfolgte am 10. Juli 2006. Seit dem 26. Oktober 2006 ist die Muehlhan AG im Teilbereich Entry Standard des Open Market (Freiverkehr) der Frankfurter Wertpapierbörse notiert. Der Emissionskurs pro Aktie betrug 5,80 Euro, sodass bei einer Kapitalerhöhung durch Neuausgabe von 4 Mio. Aktien finanzielle Mittel (abzüglich Provisionen) in Höhe von 22,3 Mio. Euro der Muehlhan AG im Oktober 2006 zugeflossen sind. Konsolidierungskreis In den Konzernabschluss werden neben der Muehlhan AG, Hamburg, 6 inländische sowie 20 internationale Gesellschaften einbezogen, an denen die MYAG die Mehrheit der Stimmrechte unmittelbar bzw. mittelbar besitzt. Der Konsolidierungskreis hat sich in 2006 durch die Neugründungen Muehlhan Dehan L.L.C., Abu Dhabi, Vereinigte Arabische Emirate (MDA) und Muehlhan Dehan Qatar W.L.L., Katar (MDQ) gegenüber dem Vorjahr erweitert. Die Muehlhan AG hält die Anteile an der MDA und der MDQ mittelbar über ihre Tochtergesellschaft Muehlhan Surface Protection Middle East L.L.C., Dubai, Vereinigte Arabische Emirate. Die Veränderung des Konsolidierungskreises hat nur unwesentliche Auswirkungen auf die Bilanz. Das Konzernergebnis 2006 ist durch Anlaufverluste der neugegründeten Gesellschaften in Höhe von 1,1 Mio. Euro belastet. Weiterhin hat sich der Konsolidierungskreis in 2006 erweitert um die neugegründete Certified Coatings Company (CCC), Concord, USA. Die CCC hat mittels eines Asset Deals Vermögen der Certified Coatings of California Inc. übernommen und betätigt sich insbesondere im Oberflächenschutz für Brücken. Die Muehlhan AG hält die Anteile an der CCC mittelbar über ihre Tochtergesellschaft Muehlhan Surface Protection Inc., Houston, USA. Die Einbeziehung der CCC in den Konsolidierungskreis hat nur unwesentliche Auswirkungen auf die Bilanz und Gewinn- und Verlustrechnung. Die bisher in die Konsolidierung einbezogene Gesellschaft Maritime Steel Services Sp. z o.o., Stettin, Polen (MSS) ist mit Wirkung zum 22. November 2006 auf die Muehlhan Sp. z o.o., Stettin, Polen (MPL) verschmolzen worden. Die MPL firmiert nunmehr als Muehlhan Steel Services Sp z o.o. Drei Komplementärgesellschaften sowie die Mühlhan Grand Bahama Ltd. und die AIS-Allround-Industrie-Service GmbH, Haan-Gruiten werden aufgrund der untergeordneten Bedeutung gemäß § 296 HGB nicht in den Konsolidierungskreis einbezogen. Ebenfalls noch nicht in den Konsolidierungskreis einbezogen wurde die Mühlhan Corrosion Protection Service (Shanghai) Co., Ltd., Shanghai, VR China (MCN). Die Muehlhan AG hat am 15. September 2006 einen Kaufvertrag geschlossen über den Erwerb sämtlicher Anteile der MCN, einer Gesellschaft im Vermögen von Herr Dr. Wulf-Dieter H. Greverath. Der Erwerb der Geschäftsanteile wird aber erst wirksam, wenn der Vertrag von den chinesischen Behörden genehmigt worden ist. Eine Genehmigung liegt zum Aufstellungszeitpunkt des Konzernabschlusses noch nicht vor. Eine Konso­ lidierung wird erst nach der Erfüllung der Bedingung erfolgen. 50 Global Reports LLC Konsolidierungsgrundsätze Die in den Konzernabschluss einbezogenen Jahresabschlüsse werden einheitlich nach den Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden des Muehlhan Konzerns auf den 31. Dezember 2006 aufgestellt. Die Kapitalkonsolidierung erfolgt nach der Erwerbsmethode. Hierbei werden die Anschaffungskosten der erworbenen Anteile mit dem auf das Mutterunternehmen entfallenden anteiligen Eigenkapital zum Erwerbszeitpunkt verrechnet. Bei der Erstkonsolidierung werden die Buchwerte der Vermögensgegenstände und Schulden übernommen. Verbleibende aktive Unterschiedsbeträge werden als Geschäfts- oder Firmenwerte aktiviert und über die voraussichtliche Nutzungsdauer von 15 Jahren linear abgeschrieben. Passive Unterschiedsbeträge werden, soweit vorhanden, als Unterschiedsbetrag aus der Kapitalkonsolidierung ausgewiesen. Zwischenergebnisse, Aufwendungen und Erträge sowie Forderungen und Verbindlichkeiten zwischen den einbezogenen Unternehmen werden eliminiert. Auf Konsolidierungsmaßnahmen beruhende aktive und passive latente Steuern werden saldiert im Rechnungsabgrenzungsposten ausgewiesen. Diese latenten Steuern resultieren aus ergebniswirksamen Zwischengewinneliminierungen sowie aus der Schuldenkonsolidierung. Währungsumrechnung Die Abschlüsse der ausländischen Tochtergesellschaften werden nach dem Konzept der funktionalen Währung umgerechnet. Die Bilanzen werden mit den Mittelkursen am Bilanzstichtag und die Gewinn- und Verlustrechnungen mit Jahresdurchschnittskursen umgerechnet, da diese Gesellschaften ihr Geschäft in finanzieller, wirtschaftlicher und organisatorischer Hinsicht selbstständig betreiben. Unterschiedsbeträge aus der Währungsumrechnung bei den Vermögensgegenständen und Schuldposten gegenüber der Umrechnung des Vorjahres sowie Umrechnungsdifferenzen zwischen Bilanz und Gewinn- und Verlustrechnung werden erfolgsneutral behandelt und in der Bilanz unter der Position „Eigenkapitaldifferenz aus Währungsumrechnung“ ausgewiesen. Währungskursdifferenzen aus der Schuldenkonsolidierung werden nicht erfolgswirksam verrechnet, wenn die entsprechenden Verbindlichkeiten bzw. Forderungen durch ein Devisentermingeschäft abgesichert sind. In diesem Falle werden die Differenzen aus der Schuldenkonsolidierung erfolgsneutral unter den Kapitalrücklagen ausgewiesen. Zum 31. Dezember 2006 sind keine Differenzen den Kapitalrücklagen zugerechnet worden (Zum 31. Dezember 2005 wurden Differenzen von 256 Tsd. Euro zugerechnet). In den Einzelabschlüssen der Gesellschaften werden Forderungen mit dem Umrechnungskurs zum Entstehungstag bzw. mit dem niedrigeren Kurs zum Abschlussstichtag umgerechnet. Verbindlichkeiten in fremder Währung werden mit dem Umrechnungskurs zum Entstehungstag oder dem höheren Kurs zum Abschlussstichtag umgerechnet. 51 Global Reports LLC Konzernanhang 2. Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze Immaterielle Vermögensgegenstände Die immateriellen Vermögensgegenstände des Anlagevermögens werden zu Anschaffungskosten bewertet. Planmäßige Abschreibungen über die voraussichtliche Nutzungsdauer werden berücksichtigt. Sachanlagevermögen Das Sachanlagevermögen wird zu Anschaffungskosten bewertet. Abschreibungen werden über die voraussichtliche Nutzungsdauer vorgenommen. Geringwertige Wirtschaftsgüter des Anlagevermögens werden im Jahr des Zuganges vollständig abgeschrieben. Finanzanlagen Nicht in den Konzernabschluss einbezogene Unternehmen, Beteiligungen und sonstige Ausleihungen werden zu Anschaffungskosten, gegebenenfalls gemindert um notwendige Abschreibungen, angesetzt. Vorräte Roh-, Hilfs- und Betriebsstoffe werden zu Anschaffungskosten angesetzt. Gegebenenfalls notwendige Abschreibungen auf den beizulegenden Wert werden beachtet. Die Bewertung der unfertigen Leistungen erfolgt zu Einzelkosten zuzüglich angemessener Teile der Fertigungs-, Material- und Verwaltungsgemeinkosten. Das Niederstwertprinzip und gegebenenfalls notwendige Abschreibungen auf den beizulegenden Wert, unter Berücksichtigung erwarteter zukünftiger Verluste, werden beachtet. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände Die Forderungen und sonstigen Vermögensgegenstände sind mit dem Nominalwert ausgewiesen. Dem allgemeinen Kredit- und Zinsrisiko wurde durch eine Pauschalwertberichtigung Rechnung getragen. Soweit notwendig wurden Einzelwertberichtigungen berücksichtigt. Kassenbestand, Guthaben bei Kreditinstituten Die Kassenbestände sowie Guthaben bei Kreditinstituten sind zum Nennwert angesetzt. Pensionsrückstellungen Den Pensionsrückstellungen liegen überwiegend versicherungsmathematische Gutachten zu Grunde unter Berücksichtigung der Rechnungstafeln 2005 G von Dr. Klaus Heubeck und einem Zinsfuß von 6%. Sonstige Rückstellungen Die sonstigen Rückstellungen enthalten alle ungewissen Verbindlichkeiten sowie alle erkennbaren Risiken. Verbindlichkeiten Die Verbindlichkeiten werden mit dem Rückzahlungsbetrag angesetzt. 52 Global Reports LLC 3. Segmentberichterstattung Die primäre Berichterstattung erfolgt nach geographischen Regionen. Hierbei wird nach Europa, Amerika und Asien differenziert. Die sekundäre Berichterstattung erfolgt nach Geschäftsfeldern. Die Muehlhan Gruppe ist in den Geschäftsfeldern Schiffneubau, Schiffsreparatur, Öl & Gas Offshore und Industrieservices tätig. Zentralfunktionen und die Konsolidierungseffekte werden in einer gesonderten Zeile gezeigt, um die Überleitung zum Gesamtkonzern zu gewährleisten. In der primären Berichterstattung erfolgt eine Aufgliederung der Regionen nach Fremdumsatzerlösen, Deckungsbeitrag (Umsätze abzüglich direkter Projektkosten), Segmentergebnis (Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT)), Bruttovermögen, Schulden, Investitionen und Abschreibungen. Von der Darstellung der intersegmentären Umsätze, anderer nicht zahlungswirksamer Posten und Beteiligungsergebnissen wurde wegen Unwesentlichkeit abgesehen. Die Muehlhan Gruppe ist in allen Regionen auf allen Geschäftsfeldern tätig, lediglich in Asien wird das Geschäftsfeld Schiffneubau in 2006 noch nicht bearbeitet. Bei den Geschäftsfeldern wird nach Fremdumsätzen, Deckungsbeitrag und EBIT unterschieden. Eine weitergehende Aufteilung kann sinnvollerweise nicht vorgenommen werden. Aufteilung nach Regionen Fremderlöse in TEUR Deckungsbeitrag EBIT 2006 2005 2006 2005 2006 2005 Europa 131.453 126.232 33.293 33.404 10.891 13.959 Amerika 43.739 50.593 10.404 9.995 2.047 3.112 7.735 6.634 2.288 2.357 -811 -187 Asien Zentralbereiche / Konsolidierung Total 352 216 0 0 -8.825 -4.174 183.279 183.675 45.985 45.756 3.302 12.710 Aufteilung nach Regionen in TEUR Bruttovermögen (Bilanzsumme) Schulden Investitionen Abschreibungen 2006 2005 2006 2005 2006 2005 2006 2005 Europa 54.290 51.080 30.335 26.608 2.844 3.466 3.266 3.400 Amerika 19.108 18.386 13.684 12.354 3.872 1.990 1.772 1.594 8.221 5.696 7.250 3.651 680 1.480 507 282 Asien Zentralbereiche / Konsolidierung Total 35.958 9.908 12.333 4.132 703 1.107 2.219 2.341 117.577 85.070 63.602 46.745 8.099 8.043 7.764 7.617 53 Global Reports LLC Konzernanhang Aufteilung nach Geschäftsfeldern in TEUR Fremderlöse 2006 Deckungsbeitrag EBIT 2005 2006 2005 2006 2005 Schiffneubau 71.825 72.638 16.568 19.997 3.096 9.552 Schiffsreparatur 37.054 49.465 11.299 10.429 4.247 3.266 Öl & Gas Offshore 17.275 13.061 5.262 4.539 1.745 1.118 Industrieservices 56.772 48.295 12.856 10.790 3.039 2.948 Zentralbereiche / Konsolidierung Total 352 216 0 0 -8.825 -4.174 183.279 183.675 45.985 45.756 3.302 12.710 4. Erläuterungen zur Gewinn- und Verlustrechnung Die Gewinn- und Verlustrechnung wurde nach dem Gesamtkostenverfahren aufgestellt. Sonstige betriebliche Erträge Die sonstigen betrieblichen Erträge enthalten im Wesentlichen Erträge aus Kursgewinnen, aus abgeschriebenen Forderungen, aus Versicherungserstattungen und aus der Auflösung von Rückstellungen. Sonstige betriebliche Aufwendungen Zu den sonstigen betrieblichen Aufwendungen zählen nicht in übrigen Kostenarten direkt zugeordnete Aufwands­ bestandteile. Insbesondere sind hier Reisekosten, Reparaturen von technischen Anlagen und Betriebsausstattung, Gebäudekosten und die übrigen Administrations- und Geschäftskosten sowie Aufwendungen im Zusammenhang mit der Notierung im Entry-Standard und der Begebung einer Anleihe zu nennen. Zinsergebnis Das Zinsergebnis besteht aus Zinserträgen in Höhe von 460 Tsd. Euro, denen Zinsaufwendungen von 2.143 Tsd. Euro gegenüberstehen. Periodenfremde und außerordentliche Aufwendungen und Erträge Periodenfremde Erträge aus Geldeingängen auf abgeschriebene Forderungen wurden in Höhe von 513 Tsd. Euro realisiert. Im Geschäftsjahr fielen außerordentliche Erträge / Aufwendungen nicht an. 54 Global Reports LLC 5. Erläuterungen zur Bilanz Anlagevermögen Die Entwicklung des Anlagevermögens ergibt sich aus dem als Anlage beigefügten Anlagespiegel. Umlaufvermögen Das Vorratsvermögen besteht überwiegend aus angearbeiteten Teilleistungen von Projekten, deren Ausweis als unfertige Leistungen erfolgt. Von den unfertigen Leistungen sind erhaltene Anzahlungen aktivisch abgesetzt worden, soweit diese bereits erbrachte Leistungen betreffen. Darüber hinausgehende Anzahlungen werden, soweit vorhanden, passivisch als erhaltene Anzahlungen ausgewiesen. Die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen betreffen die eigenen erbrachten Leistungen der in den Konzernabschluss einbezogenen Unternehmen. Rechnungsabgrenzungsposten Der aktive Rechnungsabgrenzungsposten enthält aktive latente Steuern in Höhe von 261 Tsd. Euro aus Konsolidierungsmaßnahmen sowie 2.172 Tsd. Euro aus der Aktivierung von steuerlichen Verlustvorträgen. Bei der MYAG bestehen erhebliche gewerbesteuerliche Verlustvorträge. Durch die geplante Umwandlung von zwei inländischen Tochtergesellschaften von Personen- in Kapitalgesellschaften und anschließendem Abschluss von Ergebnisabführungsverträgen mit diesen Gesellschaften sowie einer weiteren Tochtergesellschaft ergibt sich für die MYAG die Möglichkeit diese Verlustvorträge abzubauen. Auf Basis der Mittelfristplanung der beteiligten Gesellschaften resultiert ein Steuervorteil von 2.172 Tsd. Euro über die kommenden fünf Jahre, die wir bereits jetzt aufgrund der hohen Eintrittswahrscheinlichkeit der Ergebnisse der betreffenden Firmen aktivieren. Eigenkapital Das ausgewiesene Grundkapital der Muttergesellschaft beträgt zum Stichtag 19.500.000,00 Euro. Es ist eingeteilt in 19.500.000 auf den Inhaber lautende nennwertlose Stückaktien mit einem anteiligen Betrag am Grundkapital von 1,00 Euro je Aktie. Im Berichtsjahr ist zuerst Grundkapital in Höhe von 15.500.000,00 Euro durch formwechselnde Umwandlung gemäß §§ 190 ff. UmwG der bisherigen Mühlhan Surface Protection International GmbH mit Sitz in Hamburg erbracht worden. Weiterhin wurde das Grundkapital im Oktober 2006 durch Ausgabe von neuen Aktien um 4.000.000,00 Euro erhöht. Am 12. September 2006 teilten uns nach § 20 Abs. 1 AktG die SGCE Investment I Sàrl, Luxemburg mit, dass ihr mehr als der vierte Teil der Aktien gehört. Ebenfalls am 12. September 2006 teilten uns die Gesellschaften SGCE Investment Holdings I Sàrl und SGCE Holding I Sàrl mit Sitz in Luxemburg und die SG Capital Europe Fund I L.P. und die SG Capital Europe Ltd. mit Sitz in London nach § 20 Abs.1 AktG mit, dass Ihnen mittelbar mehr als der vierte Teil der Aktien der Gesellschaft gehört. Am 19. September 2006 teilte uns die Muehlhan Maritime und Industrial Services GmbH, Itzehoe (MMIS) gem. § 20 Abs. 1 und 3 AktG mit, dass ihr mehr als der vierte Teil der Aktien an der Gesellschaft unmittelbar gehört. Am 29. September 2006 teilte uns die Greverath Investment Verwaltungs- und Erhaltungsgesellschaft GbR, Hamburg (GIVE) nach § 20 Abs.1 AktG mit, dass ihr unmittelbar mehr als der vierte Teil der Aktien der Gesellschaft gehören und nach § 20 Abs. 4, dass ihr mittelbar eine Mehrheitsbeteiligung an der Gesellschaft gehört, da die von ihr abhängige MMIS gemäß §16 Abs. 4 AktG ihr zuzurechnen ist. Am 19. September 2006 teilten uns Herr Dr. Wulf-Dieter H. Greverath und Frau Angelika Ebba Greverath gemäß § 20 Abs. 1 und 4 AktG mit, dass ihnen mittelbar mehr als der vierte Teil der Aktien und eine Mehrheitsbeteiligung an der Gesellschaft gehört, da ihnen die Beteiligungen der von ihnen abhängigen MMIS und GIVE jeweils gemäß § 16 Abs. 4 AktG zuzurechnen sind. 55 Global Reports LLC Konzernanhang Das genehmigte Kapital der Muttergesellschaft beträgt 9.250.000,00 Euro. Das Agio aus der Ausgabe neuer Aktien in Höhe von 19.200.000,00 Euro wurde in die Kapitalrücklagen eingestellt. Gemäß Gewinnverwendungsbeschluss wurden im Geschäftsjahr 2006 aus dem laufenden Gewinnvortrag 1.900.000,00 Euro in die anderen Gewinnrücklagen eingestellt. Der Eigenkapitalspiegel gemäß DRS 10 ist als Anlage zu diesem Anhang beigefügt. Anteile fremder Gesellschafter An der MNO hält die MDK zum Bilanzstichtag eine Beteiligung von 72 %, die im Januar 2007 auf 100 % aufgestockt wurde, an der MMF hält die MYAG eine Beteiligung von 70 % sowie an der MGR eine Beteiligung von 51 %. Im Berichtsjahr 2006 ist den anderen Gesellschaftern dieser Gesellschaften insgesamt ein Verlust von 57 Tsd. Euro zuzurechnen. Die Rückstellungen gliedern sich wie folgt auf: Rückstellungen in TEUR Pensionsrückstellungen Steuerrückstellungen Sonstige Rückstellungen 31.12.2006 31.12.2005 436 427 1.862 3.879 8.302 7.780 10.600 12.086 Die Steuerrückstellungen enthalten in Höhe von 134 Tsd. Euro latente Steuern. Die sonstigen Rückstellungen enthalten im Wesentlichen ausstehende Eingangsrechnungen, mögliche Garantierisiken, nicht abgegoltene Urlaubsansprüche, Tantiemen sowie sämtliche Risiken für ungewisse Verbindlichkeiten. Verbindlichkeiten Fälligkeiten in TEUR Anleihen Gesamt Bis ein Jahr 35.000 233 233 Erhaltene Anzahlungen 142 142 8.923 8.923 Sonstige Verbindlichkeiten 56 Global Reports LLC Über 5 Jahre 35.000 Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen 1-5 Jahre 7.780 7.649 131 52.078 16.947 131 35.000 Die Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten sind in Höhe von 232 Tsd. Euro und die sonstigen Verbindlichkeiten in Höhe von 193 Tsd. Euro dinglich besichert. Die Muehlhan AG hat am 28. März 2006 eine Anleihe über 35 Mio. Euro begeben. Die Anleihe ist unbesichert und hat eine Laufzeit bis 2016. Die Tilgung erfolgt in 5 gleichen jährlichen Raten ab 2012. Die Anleihe ist mit 5,77 % verzinst zahlbar halbjährlich nachschüssig. Gezeichnet wurde die Anleihe von der Prudential Insurance Company of America. Die Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen bestehen gegenüber Lieferanten und Subunternehmern. Die sonstigen Verbindlichkeiten enthalten im Wesentlichen Lohn- und Gehaltsverbindlichkeiten. Darüber hinaus entfallen 2.929 Tsd. Euro auf Steuern sowie 1.315 Tsd. Euro auf Verbindlichkeiten im Rahmen der sozialen Sicherheit. Sonstige finanzielle Verpflichtungen Zum Bilanzstichtag bestehen übliche Haftungsverhältnisse aus den Beteiligungen an Arbeitsgemeinschaften. Sonstige finanzielle Verpflichtungen, wesentlich zusammengesetzt aus Miet- und Leasingzahlungen, bestehen in Höhe von 5.017 Tsd. Euro. Davon sind in 2007 1.148 Tsd. Euro, in 2008 844 Tsd. Euro und später 3.025 Tsd. Euro fällig. 6. Weitere Angaben Durchschnittlich wurden im Konzern im Geschäftsjahr beschäftigt: Mitarbeiter Inland Ausland Angestellte Gewerbliche Gesamt 93 163 256 288 1.774 2.062 381 1.937 2.318 Die Angaben beruhen auf der gewichteten Berücksichtigung der erstmals in den Konzernabschluss einbezogenen CCC, MDA und MDQ. Ohne Berücksichtigung der Gewichtung wurden bei ausländischen Gesellschaften 2.157 und bei inländischen Gesellschaften 256 Mitarbeiter beschäftigt. Kapitalflussrechnung Eine Kapitalflussrechnung gemäß DRS 2 ist als Anlage zum diesem Anhang beigefügt Anteilsbesitz und Zeitpunkt der Erstkonsolidierung 57 Global Reports LLC Konzernanhang Folgende Gesellschaften werden in den Konzernabschluss einbezogen: Kürzel Gesellschaft Anteil am Kapital (in %) Erstkonsolidierung auf den MYAG Muehlhan AG, Hamburg HSG Haraco Services Pte. Ltd., Singapur 100 1.4.2002 MSG Muehlhan Pte. Ltd., Singapur 100 31.1.2003 MDK Muehlhan A / S, Vissenbjerg – Dänemark 100 31.12.1999 MME Muehlhan Surface Protection Middle East L.L.C., Dubai – VAE 100 1.9.2005 Muttergesellschaft MNO Muehlhan Norge AS, Tananger – Norwegen 72 1.5.2004 MF Muehlhan S.A.R.L. , St. Nazaire – Frankreich 100 31.12.2000 MG Muehlhan Sp. Z o.o., Danzig – Polen 100 31.12.1999 MGR Muehlhan Hellas S.A., Athen – Griechenland 51 31.12.1999 MMF Muehlhan Morflot OOO, St. Petersburg – Russland MNL Muehlhan B.V., Vlaardingen – Niederlande 70 31.12.1999 100 31.12.1999 MPL Muehlhan Steel Services Sp. Z o.o., Stettin – Polen 100 31.12.2001 MSPU Muehlhan Surface Protection Inc., Houston, - USA 100 1.5.2001 SSP Sipco Surface Protection Inc., Houston – USA 100 1.5.2001 MSP Meaux Surface Protection Inc., Lafayette – USA 100 1.3.2003 MGB Muehlhan Surface Protection Ltd., Newcastle – Großbritannien 100 1.2.2003 MRW Muehlhan GmbH & Co. KG, Rostock 100 31.12.1999 ME Muehlhan GmbH, Emden 100 31.12.1999 MHB Muehlhan Bremen GmbH, Bremen 100 31.12.1999 GKS Geuer Korrosionsschutz GmbH & Co KG, Kiel 100 31.12.1999 GMH Gerüstbau Mühlhan GmbH & Co KG, Hamburg 100 31.12.1999 MES Muehlhan Equipment Services GmbH, Hamburg 100 31.12.1999 MPLH Muehlhan Polska Holding Sp. Z o.o., Stettin – Polen 100 1.1.2005 MSPP Maritime Surface Protection Poland Sp. Z o.o., Stettin – Polen 100 1.1.2005 MDA Muehlhan Dehan L.L.C., Abu Dhabi – VAE 100 1.1.2006 MDQ Muehlhan Dehan Qatar W.L.L.,Doha – Katar 100 1.4.2006 CCC Certified Coatings Company, Concord – USA 100 1.10.2006 Die Beteiligungen an der MSP, CCC und der SSP werden über die MSPU, die Beteiligung an der MNO wird über die MDK gehalten. 58 Global Reports LLC Folgende Gesellschaften werden nicht in den Konzernabschluss einbezogen: Kürzel Gesellschaft GKV Geuer Korrosionsschutz Verwaltungs GmbH, Hamburg Anteil in % Eigenkapital zum 31.12.2006 in TEUR Ergebnis 2006 in TEUR 100 22,4 -0,4 GMV Gerüstbau Mühlhan Verwaltungs GmbH, Hamburg 100 21,3 -0,6 MVR Muehlhan Verwaltungs GmbH, Hamburg 100 21,0 -1,2 MFP Muehlhan Grand Bahama Ltd, Nassau, Bahamas 100 0,1 -0,9 AIS AIS-Allround-Industrie-Service GmbH, Haan-Gruiten 51 41,3 5,7 Die Beteiligung an der AIS wird über die MGR mittelbar gehalten. Vorstand Zu Vorständen der Muttergesellschaft sind bestellt: Herr Dr. Andreas C. Krüger (Vorsitzender), Hamburg Herr Bernd Janssen, Buchholz Herr Carsten Ennemann, Hamburg (seit 30. August 2006) Ein Vorstand vertritt die Gesellschaft gemeinschaftlich mit einem weiteren Vorstand oder Prokuristen. Herr Dr. Krüger ist von den Beschränkungen des § 181 BGB befreit. Die Bezüge des Vorstands der Muttergesellschaft betrugen im Geschäftsjahr 698 Tsd. Euro. Aufsichtsrat Zu Mitgliedern des Aufsichtsrats waren im Berichtsjahr bestellt: Herr Dr. Wulf-Dieter H. Greverath (Vorsitzender), Geschäftsführer, Hamburg Herr Dipl.-Ing. Dr. Gottfried Neuhaus, Geschäftsführer, Hamburg Herr Philip Percival, Geschäftsführer, London, Großbritannien Der Aufsichtsrat hat im Geschäftsjahr eine Aufwandsentschädigung von 53 Tsd. Euro erhalten. Hamburg, im März 2007 Der Vorstand 59 Global Reports LLC Bestätigungsvermerk Bestätigungsvermerk Wir haben den von der Muehlhan AG, Hamburg, aufgestellten Konzernabschluss bestehend aus Bilanz, Gewinn und Verlustrechnung, Anhang, Segmentberichterstattung, Kapitalflussrechnung und Eigenkapitalspiegel und den Konzernlagebericht für das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2006 bis zum 31. Dezember 2006 geprüft. Die Aufstellung von Kon­ zernabschluss und Konzernlagebericht nach den deutschen handelsrechtlichen Vorschriften und den ergänzenden Bestimmungen der Satzung liegt in der Verantwortung der gesetzlichen Vertreter der Gesellschaft. Unsere Aufgabe ist es, auf der Grundlage der von uns durchgeführten Prüfung eine Beurteilung über den Konzernabschluss und den Konzernlagebericht abzugeben. Wir haben unsere Konzernabschlussprüfung nach § 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung vorgenommen. Danach ist die Prüfung so zu planen und durchzuführen, dass Unrichtigkeiten und Verstöße, die sich auf die Darstellung des durch den Konzernabschluss unter Beachtung der Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung und durch den Konzernlagebericht vermittelten Bildes der Vermögens, Finanz und Ertragslage wesentlich auswirken, mit hinreichender Sicherheit erkannt werden. Bei der Festlegung der Prüfungshandlungen werden die Kenntnisse über die Geschäftstätigkeit und über das wirtschaftliche und rechtliche Umfeld des Konzerns sowie die Erwartungen über mögliche Fehler berücksichtigt. Im Rahmen der Prüfung werden die Wirksamkeit des rechnungslegungsbezogenen internen Kontrollsystems sowie Nachweise für die Angaben im Konzernabschluss und Konzernlagebericht überwiegend auf der Basis von Stichproben beurteilt. Die Prüfung umfasst die Beurteilung der Jahresabschlüsse der in den Konzernabschluss einbezogenen Unternehmen, der Abgrenzung des Konsolidierungskreises, der angewandten Bilanzierungs und Konsolidierungsgrundsätze und der wesentlichen Einschätzungen der gesetzlichen Vertreter sowie die Würdigung der Gesamtdarstellung des Konzernabschlusses und des Konzernlageberichts. Wir sind der Auffassung, dass unsere Prüfung eine hinreichend sichere Grundlage für unsere Beurteilung bildet. Unsere Prüfung hat zu keinen Einwendungen geführt. Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse entspricht der Konzernabschluss den gesetzlichen Vorschriften und den ergänzenden Bestimmungen der Satzung und vermittelt unter Beachtung der Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns. Der Konzernlagebericht steht in Einklang mit dem Konzernabschluss, vermittelt insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage des Konzerns und stellt die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend dar. Hamburg, den 27. März 2007 BDO Deutsche Warentreuhand Aktiengesellschaft Wirtschaftsprüfungsgesellschaft (Rohardt) Wirtschaftsprüfer 60 Global Reports LLC (ppa. Armbrecht) Wirtschaftsprüfer 61 Global Reports LLC Adressen weltweit Adressen weltweit EuropA Deutschland Muehlhan AG 21107 Hamburg – Schlinckstraße 3 Telefon +49 (0)40 752 71-0 Fax +49 (0)40 752 71-123 www.muehlhan.com [email protected] Muehlhan GmbH 26699 Emden – Postfach 19 65 Telefon +49 (0)4921 973 90 Fax +49 (0)4921 290 33 [email protected] Muehlhan Bremen GmbH 28755 Bremen – Am Werfttor 8 Telefon +49 (0)421 693 26-9 Fax +49 (0)421 693 26-88 [email protected] Muehlhan Equipment Services GmbH 21107 Hamburg – Schlinckstraße 3 Telefon +49 (0)40 752 71-0 Fax +49 (0)40 752 71-130 [email protected] Muehlhan GmbH & Co. KG 18119 Rostock – Werftallee 10 Telefon +49 (0)381 519 20 58 Fax +49 (0)381 524 00 [email protected] Gerüstbau Muehlhan GmbH & Co. KG 21109 Hamburg – Rubbertstraße 31 Telefon +49 (0)40 75 60 95-0 Fax +49 (0)40 75 60 95-60 [email protected] Geuer Korrosionsschutz GmbH & Co. KG 24148 Kiel – Schönberger Str. 169 Phone +49 (0)431 600 99-0 Fax +49 (0)431 600 99-99 [email protected] 62 Global Reports LLC Dänemark Muehlhan A / S 5492 Vissenbjerg – Hestehavevej 6 Telefon +45 (0)64 47 13 13 Fax +45 (0)64 47 13 33 [email protected] Frankreich Muehlhan S.A.R.L. 44612 St. Nazaire Cedex – Base-Vie Sous-Traitants BP 119 Rue de La Forme Joubert Telefon +33 (0)240 22 65 53 Fax +33 (0)240 22 65 54 [email protected] Griechenland Muehlhan Hellas S.A. 12462 Haidari Athens – 12, Palaska Street – Skaramanga Telefon +30 (0)210 557 69 94 Fax +30 (0)210 557 84 43 [email protected] Großbritannien Muehlhan Surface Protection Ltd. AB21 0GL Aberdeen - Unit 9, Greenrole Trading Estate Kirkhill Industrial Estate, Howemoss Drive, Dyce Phone +44 (0)122 477 30 17 Fax +44 (0)122 477 45 22 [email protected] Niederlande Muehlhan B.V. 3133 KK Vlaardingen – James Wattweg 26 Telefon +31 (0)10 426 49 60 Fax +31 (0)10 473 58 14 [email protected] Norwegen Muehlhan Norge AS 4033 Stavanger – Fabrikkveien 2 Telefon +47 (0)51 69 61 00 Fax +47 (0)51 69 00 99 [email protected] Polen Muehlhan Sp. z o.o. 80-531 Gdansk – ul. Sucha 31 Telefon +48 (0)58 343 22 53 Fax +48 (0)58 343 02 24 [email protected] Muehlhan Steel Services Sp. z o.o. 71-012 Szczecin - ul. Bronowicka 27 Phone +48 (0)91 814 09 00 Fax +48 (0)91 482 41 07 [email protected] Russland Muehlhan Morflot OOO 198035 St. Petersburg – Room 10-H Gapsalskaya Street, 5-A Telefon +7 (0)812 335 79 65 Fax +7 (0)812 335 79 67 [email protected] Türkei Muehlhan Ellas S.A. 6-A Tuzla / Istanbul – Istanbul Turkiye Subesi Icmeler Rauf Orbay Cad. Rize is Hani Telefon +90 (0)216 44 60 07-161 Fax +90 (0)216 44 60 07-161 [email protected] Asien Vereinigte Arabische Emirate Muehlhan Dehan L.L.C. Abu Dhabi – P.O. Box 93464 Telefon +971 (0)2 673 44 29 Fax +971 (0)2 673 44 59 [email protected] Katar Muehlhan Dehan Qatar W.L.L. Doha – P.O. Box 23104 Telefon +974 (0)437 34 12 Fax +974 (0)437 28 93 [email protected] Volksrepublik China Muehlhan Corrosion Protection Service (Shanghai) Co., Ltd. Shanghai 200011 – Suite 2301 1228 Zhong Shan Nan Rd Telefon +86 (0)21 63 08 18 55 Fax +86 (0)21 63 08 38 82 [email protected] Singapur Haraco Services Pte. Ltd. Singapore 917699 – Yishun Central – P.O.Box 5035 Telefon +65 (0)67 54 55 11 Fax +65 (0)67 54 43 77 [email protected] Muehlhan Pte. Ltd. Singapore 917699 – Yishun Central – P.O.Box 5035 Telefon +65 (0)67 54 55 11 Fax +65 (0)67 54 43 77 [email protected] Nordamerika Vereinigte Staaten von Amerika Certified Coatings Company Concord, CA 94518 - 1045 Detroit Avenue Telefon +1 (0)925 686 15 50 Fax +1 (0)925 671 70 36 [email protected] Meaux Surface Protection, Inc. Lafayette, LA 70503 – 701 Robley Drive – Suite 102 Telefon +1 (0)337 989 41 09 Fax +1 (0)337 989 24 86 [email protected] Sipco Surface Protection Inc. Houston, TX 77049-1810 – 9011 Sheldon Road Telefon +1 (0)281 878 31 00 Fax +1 (0)281 878 31 97 [email protected] 63 Global Reports LLC Kontakt und Finanzkalender Kontakt und Finanzkalender Muehlhan AG Schlinckstraße 3 21107 Hamburg Telefon +49 (0)40 752 71-0 Fax +49 (0)40 752 71-123 www.muehlhan.com Investor Relations Ties Kaiser Investor Relations Manager Telefon +49 (0)40 752 71-156 [email protected] Marketing / Public Relations Thomas Meier Leiter Marketing und Public Relations Telefon +49 (0)40 752 71-133 [email protected] Finanzkalender 29.03.2007 Veröffentlichung der Jahresergebnisse 2006 29.03.2007 Analystenkonferenz 15.05.2007 Hauptversammlung 2007 in Hamburg 15.08.2007 Veröffentlichung des Halbjahresberichts 2007 15.11.2007 Veröffentlichung Neunmonatszahlen 31.03.2008 Veröffentlichung der Jahresergebnisse 2007 15.05.2008 Hauptversammlung 2008 in Hamburg Hinweise Der Geschäftsbericht erscheint in deutscher und englischer Sprache. Maßgeblich ist die deutsche Fassung. Weitere Informationen zum Unternehmen erhalten Sie auf der Internetseite unter www.muehlhan.com. Zukunftsgerichtete Aussagen Der vorliegende Geschäftsbericht enthält Aussagen zur zukünftigen Entwicklung der Muehlhan AG. Sie spiegeln die gegenwärtigen Ansichten des Managements wider und basieren auf entsprechenden Plänen, Einschätzungen und Erwartungen. Wir weisen darauf hin, dass die Aus sagen gewisse Risiken und Unsicherheitsfaktoren beinhalten, die dazu führen können, dass die tatsächlichen Ergebnisse wesentlich von den erwarteten abweichen. Obwohl wir davon überzeugt sind, dass die getroffenen Aussagen realistisch sind, können wir das Eintreten dieser Aussagen nicht garantieren. Impressum Herausgeber: Der Vorstand der Muehlhan AG Redaktion und Koordination: Ties Kaiser, Thomas Meier Konzept und Gestaltung: Berichtsmanufaktur GmbH, Hamburg Fotografie: Muehlhan AG, Corbis GmbH, Getty Images Deutschland GmbH, Inmagine Ltd. Stand: März 2007 64 © Muehlhan AG Global Reports LLC 65 Global Reports LLC