emittentin garantin

FLEXIBLES DERIVATPROGRAMM VOM 19. AUGUST 2010 FÜR
ZERTIFIKATE
BEZOGEN AUF AKTIEN, AKTIENVERTRETENDE WERTPAPIERE, INDIZES, EDELMETALLE,
BUNTMETALLE, ROHSTOFFE, FUTURE KONTRAKTE, FONDSANTEILE, EXCHANGE TRADED
FUNDS (ETF), WECHSELKURSE UND ZINSSÄTZE SOWIE KÖRBE AUS EINZELNEN ODER
MEHREREN DIESER BASISWERTE
MACQUARIE OPPENHEIM
EMITTENTIN
Macquarie Structured Products (Europe) GmbH
GARANTIN
Macquarie Bank Limited
Dieses Derivatprogramm wurde am 20. April 2011 von der SIX Swiss Exchange genehmigt.
INHALTSVERZEICHNIS
1.
The Issuer ...................................................................................................................................... 3
2.
The Guarantor ............................................................................................................................. 11
3.
Garantie und Treuhandvertrag ..................................................................................................... 21
4.
Risikofaktoren .............................................................................................................................. 28
4.1. Risikofaktoren in Bezug auf die Emittentin und die Garantin ..................................................... 28
4.1.1. Allgemeine emittentenbezogene und auf die Garantin Bezogene Risikofaktoren ................... 28
4.1.2. Besondere emittentenbezogene Risikofaktoren..................................................................... 30
4.1.3 Besondere auf die Garantin bezogene Risikofaktoren............................................................. 31
4.2 Risiko von Interessenkonflikten der Emittentin und/oder der Garantin........................................ 32
4.3. Risikofaktoren bezüglich der Zertifikate..................................................................................... 33
4.3.1. Produktübergreifende Risikofaktoren..................................................................................... 33
4.3.2. Risikofaktoren aufgrund spezifischer Ausstattungsmerkmale einzelner Zertifikatstypen ......... 39
4.3.3. Risiken bezüglich bestimmter Basiswerte .............................................................................. 43
5.
Wertpapierbeschreibung.............................................................................................................. 54
5.1. Gegenstand und Funktionsweise ............................................................................................. 54
5.1.1. Allgemeine Ausstattungsmerkmale ........................................................................................ 54
5.1.2. Besondere Ausstattungsmerkmale........................................................................................ 55
5.2. Informationen über die anzubietenden Wertpapiere.................................................................. 63
5.2.1. Informationen über die Wertpapiere....................................................................................... 63
5.2.2. Informationen über die Basiswerte ........................................................................................ 64
5.3. Bedingungen des Angebots ..................................................................................................... 65
5.3.1. Emissionsvolumen................................................................................................................. 65
5.3.2. Angebot der Zertifikate .......................................................................................................... 65
5.3.3. Anfänglicher Ausgabepreis .................................................................................................... 65
5.3.4. Zahlstellen und Hinterlegungsstellen, Berechnungsstelle, Kooperationspartner ..................... 66
5.4. Börsenhandel in den Zertifikaten .............................................................................................. 66
5.5. Interessen beteiligter Personen................................................................................................. 66
5.5.1. Preisstellung durch den Market Maker .................................................................................. 66
5.5.2. Sonstige Interessenkonflikte .................................................................................................. 67
[5.5.3. Interessen von an der Emission beteiligten Dritten ................................................................ 68
5.6. Gründe für das Angebot und Verwendung der Erträge............................................................. 68
5.7. Zusätzliche Informationen......................................................................................................... 68
5.7.1. Externe Berater ..................................................................................................................... 68
5.7.2. Veröffentlichungen................................................................................................................. 68
[5.8. Provisionen.............................................................................................................................. 69
[5.9. Preisbeeinflussende Faktoren während der Laufzeit ................................................................ 69
6.
Zertifikatsbedingungen................................................................................................................. 70
7.
Besteuerung .............................................................................................................................. 112
7.1. Allgemeines ............................................................................................................................ 112
7.2. Einkommenssteuer................................................................................................................. 112
7.3. Vermögenssteuer ................................................................................................................... 113
7.4. Schweizerische Verrechnungssteuer ...................................................................................... 113
7.5. EU-Zinsbesteuerung............................................................................................................... 113
7.6. Stempelsteuer ........................................................................................................................ 113
8.
Wichtige Hinweise...................................................................................................................... 114
9.
Allgemeine Informationen zum Derivatprogramm ....................................................................... 116
9.1. Verantwortung für das Derivatprogramm................................................................................ 116
9.1.1. Verantwortliche Personen.................................................................................................... 116
9.1.2. Informationen von Seiten Dritter .......................................................................................... 116
9..2. Finanzielle Verhältnisse .......................................................................................................... 116
9.3. Verkaufsbeschränkungen ....................................................................................................... 116
9.4. Weitere wichtige Hinweise...................................................................................................... 117
9.5. Veröffentlichungsmethode...................................................................................................... 117
9.6 Hinweise für Anleger zur Verwendung des Derivatprogramms und Präsentation der Endgültigen
Bedingungen ................................................................................................................................. 117
9.7. Bereitstellung von Unterlagen ................................................................................................. 118
Unterschriftenseite ......................................................................................... Error! Bookmark not defined.
2
1.
The Issuer
Information about Macquarie Structured
Products (Europe) GmbH
Macquarie Structured Products (Europe) GmbH
(HRB 87430) has its registered office in Frankfurt
am Main, Germany, and engages in national and
international financial business and auxiliary
financial business. Macquarie Structured
Products
(Europe)
GmbH’s
legal
and
commercial name is Macquarie Structured
Products (Europe) GmbH.
Macquarie Structured Products (Europe) GmbH
was founded with the legal name Platin 542.
GmbH on 9 February 2010 as a limited liability
company
(Gesellschaft
mit beschränkter
Haftung) under German law for an unlimited
duration and has been entered in the
commercial register of the local court
(Amtsgericht) in Frankfurt am Main under no.
HRB 87430 since 15 February 2010.
Furthermore, Macquarie Structured Products
(Europe) GmbH can hold interests in other
companies and can acquire such companies.
Starting on 1 April 2011, the fiscal year of
Macquarie Structured Products (Europe) GmbH
begins on 1 April of each year and ends on 31
March of the following year. The first fiscal year
is the calendar year and ends on 31 December
2010. The fiscal year from 1 January 2011 until
31 March 2011 is a short fiscal year.
Trend Information
There has been no material adverse change in
the prospects of Macquarie Structured Products
(Europe) GmbH since the date of the 2010
Opening Balance Sheet (such date being 9
February 2010).
Following the acquisition of the shares in Platin
542. GmbH by Macquarie European Investment
Holdings Limited from the previous owner, the
VRB Vorratsgesellschaften GmbH, on 8 April
2010, Platin 542. GmbH was renamed
Macquarie Structured Products (Europe) GmbH
on 29 April 2010.
Profit Estimate
The share capital of Macquarie Structured
Products (Europe) GmbH amounts to EUR
25,000.00, consists of 25,000 shares in the
nominal amount of EUR 1.00 each, and is paid
up completely.
As at the date of this Derivative Programme,
Macquarie Structured Products (Europe) GmbH
is directly and wholly-owned by Macquarie
European Investment Holdings Limited, a
company having its principal place of business
at Level 35, Citypoint, 1 Ropemaker Street,
London, EC2Y 9HD United Kingdom, Company
Number 06146573, and indirectly and whollyowned by Macquarie Bank Limited. The ultimate
parent company of Macquarie Bank Limited is
Macquarie Group Limited ('MGL'). Macquarie
Bank Limited is regulated by the Australian
Prudential Regulation Authority ('APRA') as an
Authorised Deposit-taking Institution ('ADI')
according to the Australian Banking Act 1959
('Australian Banking Act'). MGL is licensed by
APRA as a non-operating holding company of
an ADI. The ordinary shares of MGL are listed
on the Australian Securities Exchange.
Macquarie Structured Products (Europe)
GmbH’s registered office is Untermainanlage 1,
60329 Frankfurt am Main, Germany. The
telephone number of its registered office is +49
69 5095-78000.
Corporate Purpose
Macquarie Structured Products (Europe)
GmbH’s corporate purpose is, as stipulated in
§ 2 of its articles of association, the issuance of
negotiable securities and the undertaking of
finance transactions and auxiliary activities for
finance transactions, excluding activities which
require a permission under the German Banking
Act (Kreditwesengesetz), a business permission
or any other official permission.
Macquarie Structured Products (Europe) GmbH
does not make profit forecasts or estimates.
Major Shareholders and organisational structure
3
Organogram showing the chain of ownership as at
the date of this Derivative
Derivative Programme from MGL to
Macquarie Structured Products (Europe) GmbH
j~Åèì~êáÉ=dêçìé=
iáãáíÉÇ==
iáãáíÉÇ==
E^ìëíê~äá~F=
^ìëíê~äá~F=
100%
Macquarie B.H. Pty Ltd
(Australia)
Legal and arbitration proceeding
There are no governmental, legal or arbitration
proceedings (including any such proceedings which
are pending or threatened and of which Macquarie
Structured Products (Europe) GmbH is aware at the
date of this Derivative Programme) that have arisen
within the 12 month period prior to the date of this
Derivative Programme, the outcome of which may
have, or has had in the recent past, a significant
effect on Macquarie Structured Products (Europe)
GmbH’s financial position or profitability.
Material Contracts
100% of ordinary voting shares
Macquarie Bank
Limited
(Australia)
=
100%
Macquarie Bank
Limited, London
Branch
(UK)
100%
Macquarie Investments
(UK) Limited
(UK)
100%
Macquarie European
Investment Holdings
Limited
(UK)
100%
Macquarie Structured
Products
Products (Europe)
GmbH (previously
called Platin 542.
GmbH) (Germany)
Save as listed below there are no material contracts
that are not entered into in the ordinary course of
Macquarie Structured Products (Europe) GmbH’s
business which could result in Macquarie Structured
Products (Europe) GmbH being under an obligation
or entitlement that is material to Macquarie
Structured Products (Europe) GmbH’s ability to
meet its obligations to the securityholders in respect
of the Derivative Securities.
Trust Agreement
Under the terms of the Trust Agreement Macquarie
Bank Limited is obliged inter alia to provide
Macquarie Structured Products (Europe) GmbH with
the cash amounts or securities required by
Macquarie Structured Products (Europe) GmbH in
order to fulfil its redemption obligations and any
other payment obligations in accordance with the
terms and conditions of the securities issued by
Macquarie Structured Products (Europe) GmbH.
Macquarie Structured Products (Europe) GmbH is
obliged inter alia to issue securities in the name of
Macquarie Structured Products (Europe) GmbH but
for the account of Macquarie Bank Limited and
deliver any proceeds from the issuance of the
securities to Macquarie Bank Limited.
Principal investment activity
Since the date of the 2010 Opening Balance Sheet
(such date being 15 February 2010), Macquarie
Structured Products (Europe) GmbH has not made
any principal investments.
4
Significant
Significant change in Macquarie Structured
Products (Europe) GmbH’s financial position
There has been no significant change in the financial
or trading position of Macquarie Structured Products
(Europe) GmbH since the date of the 2010 Opening
Balance Sheet save for the complete payment of the
share capital of Macquarie Structured Products
(Europe) GmbH.
Directors of Macquarie Structured Products (Europe)
GmbH
As at the date of this Derivative Programme the
persons named below are managing directors of
Macquarie Structured Products (Europe) GmbH (the
'Directors'). The Directors have the business
address of Untermainanlage 1, 60329 Frankfurt am
Main. Macquarie Structured Products (Europe)
GmbH is represented by two of the Directors or by
one of the Directors in conjunction with an
authorised signatory. The shareholders of Macquarie
Structured Products (Europe) GmbH may by way of
a shareholders' resolution grant sole power of
representation to single, several or all Directors. The
Directors may be relieved from the restrictions
pursuant to Section 181 of the German Civil Code.
Mark Gilbert
Director
BBusSci (Economics), Economics & Finance
(Honours) and Business Strategy (Hons) (University
of Cape Town, South Africa) (Resident in Frankfurt
am Main, Germany) (Age 32)
Mark Gilbert is currently the Head of Derivatives
Delta One Trading for Europe, Middle East and
Africa within the Macquarie Securities Group. Mark
Gilbert joined Macquarie in September 2006 and
started the Macquarie Equity Markets Group’s
Structured Equity Finance business in South Africa.
In October 2007 he was appointed Country Head of
Macquarie EMG South Africa which encompassed
Equity Derivatives, Stock Banking, Structured Equity
Finance, Hedge Funds and Delta One Products. In
May 2008 he became Joint Head of Macquarie
Securities Group South Africa, a full service Equities
business with over 150 staff based in Johannesburg,
Cape Town, London and Sydney.
Paul O’Brien
Director
Masters (Economics) (University of
(Resident in Sydney, Australia) (Age 42)
Sydney)
Paul O’Brien is an Executive Director and has been
with Macquarie since January 1991. He spent 10
years working in FICC – Debt Markets, Commodities
and Foreign Exchange including offshore postings to
South Africa and Malaysia. In 2001, Paul joined
Equity Markets Group (now MSG) as the Head of
Japan Equity Derivatives based in Tokyo. In 2005 he
moved to Hong Kong as the Head of Equity
Derivatives for Asia. Paul currently holds the role of
Head of Global Securities Finance in the Securities
Group, based in Sydney. His division is responsible
for cash funding, interest rate and fx risk
management, capital management and stock
borrowing and lending for all of Macquarie Securities
Group. He is a member of the MSG Senior
Management Committee.
Wayne Leamon
Leamon
Director
Chartered Accountant, Bachelor of Financial
Administration (University of New England, Australia)
(Resident in London, England) (Age 49)
Wayne Leamon is currently the CEO of Macquarie
Bank Limited’s European banking activities and
COO for all Macquarie Bank Limited’s activities in
the UK. Since joining Macquarie in 1993 he has held
a number of senior positions encompassing M&A,
integration and management of acquired assets,
board membership, operations, fund raising and
large scale project management. Prior to his current
role Wayne Leamon worked in Macquarie Capital
Funds where he led the London Private Equity team.
In this role Wayne Leamon represented Macquarie
Capital Funds on the boards of Red Bee Media,
Moto Hospitality, East London Bus Group, Isle of
Man Steampacket Group and Wales and West
Utilities Limited.
Boards of Macquarie Structured Products (Europe)
GmbH
Macquarie Structured Products (Europe) GmbH has
neither an advisory board (Beirat) nor a supervisory
board (Aufsichtrat).
5
Potential
Potential Conflict of Interest
Potential conflicts of interest between any duties of
directors to Macquarie Structured Products (Europe)
GmbH and/or in relation to the Derivative Securities
and their private interests and/or other duties arise
because some directors of the Macquarie
Structured Products (Europe) GmbH may:
•
•
•
•
•
•
•
hold positions in Derivative Securities;
receive remuneration based on the issue or
performance of the Derivative Securities, in
whole or in part;
buy and sell (whether as principal or agent),
and have interests opposite to the interests of
investors in, financial products related or
equivalent to the Derivative Securities, an
underlying or other financial products relating to
the issuer of an underlying;
hold directorships in the issuer of an
underlying;
have business relationships or alliances
(including joint ventures) with any issuer of an
underlying;
be a substantial shareholder of any issuer of an
underlying; and
have a commercial relationship with senior
executives of the issuer of an underlying and
may sell financial products to, or advise, such
senior executives in relation to the Derivative
Securities or matters unconnected with the
Derivative Securities.
In addition, any affiliate of Macquarie Structured
Products (Europe) GmbH may from time to time
advise the issuer of an underlying (or its officers,
directors or employees) in relation to activities
unconnected with the Derivative Securities and
which may or may not affect the value of the issuer
of an underlying and consequently the value of the
Derivative Securities. Such relationships and
advisory roles may include:
•
•
•
•
acting as manager or joint lead manager in
relation to the offering or placement of rights,
options or other securities;
underwriting the offering or placement of rights,
options or other securities;
advising in relation to mergers, acquisitions or
takeover offers; and
acting as general financial adviser in respect of,
without limitation, corporate advice, financing,
funds management, property and other
services.
These activities may have an affect on the value of
the Securities and/or any underlyings.
Documents available
For so long as the Securities remain outstanding,
copies of the following documents may be inspected
during normal business hours at the office of
Macquarie Structured Products (Europe) GmbH in
Frankfurt am Main and are further available free of
charge at the office of Macquarie Structured
Products (Europe) GmbH in Frankfurt am Main as
well as at the offices of the Paying agent in
Switzerland, BNP Paribas Securities Services Zurich
Branch, Selnaustrasse 16, 8002 Zürich, Switzerland:
•
•
•
the articles of association of Macquarie
Structured Products (Europe) GmbH;
the 2010 Opening Balance Sheet;
a copy of this Derivative Programme
together with any supplement thereto.
Besides this, this Derivative Programme will also be
available online at www.macquarie-oppenheim.com.
Financial Information
The audited opening balance sheet of Platin 542.
GmbH (renamed Macquarie Structured Products
(Europe) GmbH on 29 April 2010) as of 9 February
2010 as well as the auditor’s report in respect of the
opening balance sheet are set forth hereinafter (the
'2010 Opening Balance Sheet').
The auditors of Macquarie Structured Products
(Europe) GmbH are PricewaterhouseCoopers
Aktiengesellschaft Wirtschaftsprüfungsgesellschaft
('PwC Germany'), Olof-Palme-Strasse 35, 60439
Frankfurt am Main, and are a member of the public
law institution German Chamber of Auditors
(Wirtschaftsprüfungskammer, Körperschaft des
öffentlichen Rechts), Rauchstrasse 26, 10787 Berlin,
Germany.
PwC Germany has audited the 2010 Opening
Balance Sheet in accordance with the German
generally accepted standards for the audit of
financial statements promulgated by the Institute of
Public Auditors (Institut der Wirtschaftsprüfer). The
auditor's report dated 30 April 2010 was unqualified.
6
2010 Opening Balance Sheet of Macquarie Structured Products (Europe) GmbH
OPENING BALANCE SHEET
Platin 542. GmbH (in future acting under the name of Macquarie Structured Products (Europe)
GmbH)
Frankfurt am Main
as of
9 February 2010
Assets
Equity and liabilities
Euro
A. Current assets
I. Bank balances
Euro
Euro
A. Equity
12,500.00
I. Subscribed capital
Outstanding contributions
to subscribed capital of which uncalled
Called in capital
12,500.00
25,000.00
12,500.0012,500.00
12,500.00
7
Platin 542. GmbH (in future acting under the name of Macquarie Structured Products (Europe) GmbH)
NOTES
on the opening balance sheet as of 9 February 2010
A.
Accounting and Valuation Methods
a)
Accounting Methods
Opening balance sheet
The opening balance sheet as of 9 February 2010 was prepared in accordance with the provisions
set forth in the Commercial Code (HGB) and the Law Pertaining to Limited Liability Companies
(GmbHG).
The company qualifies as a small corporation as defined by Sec. 267 para. 1 HGB. We made use
of the size-dependent relief provided for in Sec. 264 para. 1 sent. 4 HGB, Sec. 288 HGB, as well
as Sec. 325 et sqq. HGB.
Format
The format of the opening balance sheet is in compliance with Sec. 266 HGB.
b)
Valuation Methods
The valuation is based on the assumption that the company will continue as a going concern.
The bank balances as well as outstanding contributions to subscribed capital were shown at face
value.
The initial assets of the company are charged by no liabilities whatsoever.
B.
Other Characteristics
a)
Foundation
Establishment:
The company was established on 9 February 2010 at a shareholders’ meeting in the presence of
the notary Dr. Bernhard Meyding, Frankfurt am Main, by means of a shareholder resolution
regarding the incorporation, appointment of the managing directors, and articles of association.
The minutes of the shareholders’ meeting were certified by the notary Dr. Bernhard Meyding
(register no. 44/2009 BM).
Registration:
The company was entered in the commercial register of the local court Frankfurt am Main on 15
February 2010 under the register number B 87430.
b)
Bodies
Management:
As at the date of the opening balance sheet the managing director authorized to represent is:
Antje Borcherdt,
Borcherdt Lawyer, Berlin
The managing director is exempt from the restrictions set forth in Sec. 181 German Civil Code
(BGB).
8
c)
Group Relations
All shares in the company are held by VRB Vorratsgesellschaften GmbH, Berlin.
d)
Miscellaneous
We like to point out that after the date of the opening balance sheet all shares in the company
were transferred to Macquarie European Investment Holdings Limited, London/UK, by a share
purchase and transfer agreement of 8 April 2010. The managing director Ms. Antje Borcherdt was
dismissed with immediate effect by a shareholder resolution of 8 April 2010, and Messrs. Mark
Gilbert, Frankfurt am Main/Germany, Greg Mackay, Sydney/Australia, and Wayne Leamon,
London/UK, were appointed as new managing directors. On the basis of the articles revised on 8
April 2010 it was decided to change the name of the company into Macquarie Structured
Products (Europe) GmbH. On 8 April 2010 the outstanding contributions to the share capital in the
amount of Euro 12,500 were paid into the company’s account; hence, the total contributions
made to the share capital amounted to Euro 25,000 on such day.
Frankfurt am Main, 22 April 2010
The Management
_____________________
Mark Gilbert
_____________________
Greg Mackay
______________________
Wayne Leamon
9
Auditor’s opinion
We have audited the opening balance sheet and explanatory notes of Platin 542. GmbH (operating in
future under the name Macquarie Structured Products (Europe) GmbH) as of 9 February 2010. The
preparation of the opening balance sheet and explanatory notes in accordance with German commercial
law is the responsibility of the company’s managing directors (Geschäftsführer). Our responsibility is to
express an opinion on the opening balance sheet and explanatory notes based on our audit.
We conducted our audit in accordance with Sec. 317 HGB (Handelsgesetzbuch – German Commercial
Code) and German generally accepted standards for the audit of financial statements promulgated by the
Institute of Public Auditors in Germany (IDW). Those standards require that we plan and perform the audit
such that misstatements materially affecting the opening balance sheet and explanatory notes are
detected with reasonable assurance. Knowledge of the business activities and the economic and legal
environment of the company and expectations as to possible misstatements are taken into account in the
determination of audit procedures. The effectiveness of the accounting-related internal control system
and the evidence supporting the disclosures in the opening balance sheet and explanatory notes are
examined primarily on a test basis within the framework of the audit. The audit includes assessing the
accounting principles used and significant estimates made by the company’s managing directors, as well
as evaluating the overall presentation of the opening balance sheet and explanatory notes. We believe
that our audit provides a reasonable basis for our opinion.
Our audit has not led to any reservations.
In our opinion based on the findings of our audit, the opening balance and explanatory notes comply with
the legal requirements.
Frankfurt/Main, 30 April 2010
PricewaterhouseCoopers
PricewaterhouseCoopers
Aktiengesellschaft
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft
Christian F. Rabeling
Wirtschaftsprüfer [German Public Auditor]
ppa. Andreas Hülsen
Wirtschaftsprüfer [German Public Auditor]
0.0579588.001
10
2.
The Guarantor
Information about Macquarie
Macquarie Bank Limited
Macquarie Bank Limited (ABN 46 008 583 542)
- having its registered office in Forrest, ACT,
Australia - is headquartered in Sydney, Australia
and is an 'authorised deposit-taking institution'
(''ADI'
ADI') regulated by the Australian Prudential
Regulation Authority (''APRA'
APRA') that, directly and
through its subsidiaries, engages in Australian
and international financial services businesses
through five operating groups and one division Fixed Income, Currencies and Commodities
(formerly Treasury and Commodities), Banking
and Financial Services, Macquarie Funds,
Corporate and Asset Finance and Macquarie
Securities operating groups and the Real Estate
Banking division. Macquarie Bank’s legal and
commercial name is Macquarie Bank Limited.
Macquarie Bank Limited is a corporation
constituted with limited liability under the laws of
the Commonwealth of Australia regulated by the
APRA as an ADI in Australia and Macquarie
Bank Limited’s London Branch by the Financial
Services Authority in the United Kingdom as to
banking business with Professional and Eligible
Counterparties
Macquarie Bank Limited began in 1969 as the
merchant bank Hill Samuel Australia Limited, a
wholly owned subsidiary of Hill Samuel & Co
Limited, London. Authority for Macquarie Bank
Limited to conduct banking business in Australia
was received from the Australian Federal
Treasurer on 28 February 1985.
Macquarie Bank Limited’s ordinary shares were
listed on the Australian Securities Exchange ASX
on 29 July 1996 until the corporate restructuring
of the Macquarie group in November 2007. As
part of the restructure, Macquarie Bank Limited
became an indirect subsidiary of Macquarie
Group Limited (ABN 94 122 169 279), a new
ASX listed company comprising a 'banking
group' and a 'non-banking group'. Macquarie
Banking Limited encompasses the ‘banking
group’ activities which are discussed in detail
below. Although Macquarie Bank Limited’s
ordinary shares are no longer listed on the ASX,
Macquarie Bank Limited’s Macquarie Income
Securities (a stapled security comprising a
holder's interest in a debenture issued by
Macquarie Finance Limited and a preference
share issued by Macquarie Bank Limited)
continue to be listed on the ASX and
accordingly, Macquarie Bank Limited remains
subject to the disclosure and other requirements
of the ASX as they apply to ASX Debt Listings.
At 31 March 2010, Macquarie Bank employed
over 5.970 people and had total assets of
AUD130.1 billion (AUD means Australian Dollars
as the lawful currency of the Commonwealth of
Australia), a Tier 1 regulatory capital adequacy
ratio of 11.5%, a total regulatory capital
adequacy ratio of 13.3% (both calculated based
on the regulatory capital) and total consolidated
equity of AUD8.4 billion. For the year ending 31
March 2010, the consolidated Macquarie Bank
Limited group’s (Macquarie Bank Limited and its
controlled entities) total operating income was
AUD3.7 billion and profit attributable to ordinary
equity holders of Macquarie Bank Limited was
AUD663 million compared with AUD576 million
for the previous year.
As at the date of this Derivative Programme,
Macquarie Bank Limited operated in 19
countries and conducted its operations directly
and indirectly through over 780 subsidiaries.
Macquarie Bank Limited’s registered office is
Level 3, 25 National Circuit, Forrest, Canberra,
Australian Capital Territory, 2603, Australia. Its
principal place of business is No.1 Martin Place,
Sydney, New South Wales 2000, Australia. The
telephone number of its principal place of
business is +61 2 8232 3333.
Organisational Structure
As at the date of this Derivative Programme,
Macquarie Bank Limited has five principal
operating groups and one division.
Principal operating groups:
•
•
•
•
•
Fixed
Income,
Currencies
and
Commodities (formerly Treasury and
Commodities Group);
Banking and Financial Services;
Macquarie
Funds
(excluding
the
infrastructure and real assets division
which forms part of the ‘non banking
group‘);
Macquarie Securities (excluding the
Cash Division which forms part of the
‘non banking group‘); and
Corporate and Asset Finance
11
Division:
•
Real Estate Banking
Macquarie Bank Limited is supported by a
number of specialised areas of Macquarie
Group Limited. These shared services are
provided under outsourcing arrangements with
Macquarie Group Services Australia Pty Limited,
a subsidiary of Macquarie Group Limited,
pursuant to service agreements and include:
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
Assets division of Macquarie Funds which forms
part of the 'non banking group', as noted above.
risk management
finance
information technology
group treasury
settlement services
equity markets operations
human resources services
business services
company secretarial
media relations, corporate
communications and investor relations
services
taxation services
business improvement and strategy
services
other Group-wide services,
business shared services; and
other services as may be agreed upon
from time to time.
Business Group Overview
Fixed Income, Currencies and Commodities
(formerly Treasury and Commodities Group)
Fixed Income, Currencies and Commodities
provides a variety of trading, research, sales and
financing services across the globe with an
underlying specialisation in interest rate,
commodity or foreign exchange related
institutional trading, marketing, lending, clearing
or platform provision.
Macquarie Funds
Macquarie Funds is Macquarie Bank's funds
management business. Macquarie Funds is a
full-service asset manager, offering a diverse
range of products including securities
investment management, infrastructure and real
asset management and fund and equity based
structured products.
The infrastructure and real asset management
activities form part of the Infrastructure and Real
Assets division of Macquarie Funds which forms
part of the 'non banking group', as noted above.
Macquarie Securities Group
Macquarie
Securities’
activities
include
institutional and retail derivatives, structured
equity finance, arbitrage trading, synthetic
products, capital management, collateral
management and securities borrowing and
lending. It is a full-service institutional cash
equities broker in the Asia-Pacific region and
South Africa, and offers specialised service in
other regions. It also provides an equity capital
markets service through a joint venture with
Macquarie Capital Advisers.
The institutional cash equities broking and equity
capital markets activities are part of the Cash
division of Macquarie Securities which forms
part of the ‘non banking group‘. All the other
activties of Macquarie Securities form part of the
banking group, as noted above.
Corporate and Asset Finance Group
Corporate and Asset Finance is the balance
sheet, lending and leasing business of
Macquarie Bank Limited.
Banking and Financial Services Group
Banking and Financial Services is the primary
relationship manager for Macquarie Bank
Limited’s retail client base. The group brings
together Macquarie’s retail banking and financial
services businesses providing a diverse range of
wealth management products and services to
financial advisers, stockbrokers, mortgage
brokers, professional service industries and the
end consumer.
The infrastructure and real asset management
activities form part of the Infrastructure and Real
Real Estate Banking division
The Real Estate Banking Division’s activities
include real estate investment, development
management and asset management.
Principal Markets
Macquarie Bank Limited is a global provider of
banking, financial, advisory, investment and
funds management services, headquartered in
Sydney, Australia.
12
Macquarie Bank Limited is a client-driven
business which generates income by providing a
diversified range of services to clients.
Macquarie Bank Limited acts on behalf of
institutional, corporate and retail clients and
counterparties around the world.
At 31 March 2010 Macquarie Bank conducted
its operations in 19 countries whereby the
largest market according to revenues from
external customers was Australia (63%). Other
regional contributions to revenues from external
customers originated from the Americas (14%)
and Europe, Middle East & Africa (‘EMEA’, 14%)
and Asia (9%).
Trend Information
There has been no material adverse change in
the prospects of Macquarie Bank since the date
of its last published audited financial statements
(such date being 31 March 2010).
Except as may be described in this Derivative
Programme (including as set out under
'Risikofaktoren' on pages 29 following inclusive
of this Derivative Programme), there are no
known
trends,
uncertainties,
demands,
commitments or events that are reasonably
likely to have a material effect on Macquarie
Bank Limited’s prospects for at least the current
financial year.
Contingent liabilities exist in respect of current
claims against entities within Macquarie Group.
These claims are confidential. Where necessary,
appropriate provisions have been made in the
financial statements. However, there are no
government, legal or arbitration proceedings
(including any such proceedings which are
pending or threatened and of which Macquarie
Bank Limited is aware at the date of this
Derivative Programme) that have arisen within
the 12 month period prior to the date of this
Derivative Programme, which may have, or have
had in the recent past, significant effects on
Macquarie Group’s, or Macquarie Bank
Limited’s, financial position or profitability.
No claim has resulted in a material adverse
impact on Macquarie Group or on Macquarie
Bank Limited.
Material Contracts
There are no material contracts that are not
entered into in the ordinary course of Macquarie
Bank Limited’s business which could result in
Macquarie Bank Limited or any entity within the
Group being under an obligation or entitlement
that is material to Macquarie Bank Limited’s
ability to meet its obligations to beneficiaries of
the Guarantee.
Principal investment activity
Profit Estimate
Macquarie Bank Limited does not make profit
forecasts or estimates.
Since the date of Macquarie Bank’s last
published audited financial statements (such
date being 31 March 2010) Macquarie Bank has
not made any principal investments that are
material to its ability to meet its obligations to
beneficiaries of the Guarantee.
Major Shareholders
As at the date of this Derivative Programme,
Macquarie B.H. Pty Limited (ABN 86 124 071
432) is the sole voting member of Macquarie
Bank Limited. Macquarie B.H. Pty Limited is
wholly-owned by Macquarie Group Limited.
Lawsuits and Contingent liabilities
Macquarie Bank Limited is a subsidiary of
Macquarie Group Limited. Macquarie Group
Limited and its controlled entities ('Macquarie
Group') is a large diversified Australian-based
financial institution with a long and successful
history. Like any financial institution, Macquarie
Group has been subject to lawsuits most of
which have lapsed without further action.
Significant change in Macquarie Bank Limited’s
financial position
There has been no significant change in the
financial or trading position of Macquarie Bank
since the year ended on 31 March 2010, being
the date as at which the latest audited financial
statements of Macquarie Bank and Macquarie
Bank consolidated with its controlled entities
were made up.
Directors of Macquarie Bank Limited
As at the date of this Derivative Programme the
persons named below are voting directors of
Macquarie Bank Limited under Macquarie Bank
13
Limited’s constitution and exercise the powers
of directors for the purposes of the Australian
Corporations Act. All members of the Board of
Voting Directors of Macquarie Bank Limited
have the business address of No. 1 Martin
Place, Sydney, NSW, 2000 (the 'Directors').
David S Clarke, AO, BEc (Hons), Hon DScEcon
(Syd), MBA (Harv) (age 68)
Non-Executive Chairman since August 2007
(Chairman of Macquarie Bank since inception in
February 1985)
Chairman of the Board Nominating Committee
Member of the Board Risk Committee
Member of the Board Remuneration Committee
David Clarke was Executive Chairman of
Macquarie Bank from its formation in 1985 until
March 2007, when he ceased executive duties.
From 1971 to 1977, he was Joint Managing
Director of Hill Samuel Australia Limited
(predecessor to Macquarie Bank), from 1977 to
1984 Managing Director and from 1984,
Executive Chairman. He is a member of the
Investment Advisory Committee of the Australian
Olympic Foundation and in that context, was
awarded an ‘Order of Merit’ by the Australian
Olympic Committee Inc. on 15 May 2010. He is
also a member of the Bloomberg Asia Advisory
Board, the Council of the Royal Agricultural
Society of NSW and an honorary life member of
the Financial Markets Foundation for Children.
He was previously Chairman of Australian
Vintage Limited, Goodman Group and the
management companies of Macquarie ProLogis
Trust, Macquarie Office Trust and Macquarie
CountryWide Trust.
W Richard Sheppard, BEc (Hons) (Sydney) (age
61)
Managing Director and Chief Executive Officer
since November 2007
Executive Voting Director since November 2007
Richard Sheppard joined Macquarie Group’s
predecessor, Hill Samuel Australia in 1975,
initially working in Corporate Finance. He was
Head of the Bank’s Melbourne Office from 1986
until 1988 and became Head of the Corporate
Banking Group in 1988. He has been a member
of the Group Executive Committee since 1986
and Deputy Managing Director since 1996.
Following the restructure of Macquarie Group in
November 2007, he was appointed Managing
Director and Chief Executive Officer of
Macquarie Bank Limited and Deputy Managing
Director of Macquarie Group Limited. He is a
past Chairman of several of the Bank’s
associates including Hills Motorway Trust,
Macquarie Airports, Macquarie Private Capital
Group, Macquarie CountryWide Management
Limited and Macquarie DDR Management
Limited and a former Director of Macquarie
Office Management Limited. He is currently a
member of the Macquarie Board Risk
Committee, a member of the Government’s
Financial Sector Advisory Council and a Director
of the Australian Financial Markets Association.
He is also a member of a number of other
boards including Cure Cancer Australia
Foundation, Quest for Life Foundation, the
Bradman Foundation and the Sydney Cricket
Club.
Michael J Hawker, AM, BSc (Sydney), FAICD,
FAIM, SF Fin (age 50)
Independent Voting Director since March 2010
Member of the Board Risk Committee
Michael Hawker was Chief Executive Officer and
Managing Director of Insurance Australia Group
from 2001 to 2008. From 1995 to 2001, he was
with Westpac where his roles included Group
Executive of Business and Consumer Banking
and General Manager of Financial Markets. Prior
to this, he held a number of roles with Citibank,
including Deputy Managing Director for Australia
and subsequently Executive Director, Head of
Derivatives, Europe. Currently, Mr Hawker
serves as a Director of Aviva Plc Group, the
largest insurance provider in the UK, the
Australian Rugby Union and the Sydney
University Football Club Foundation. He is also a
member of the Advisory Board to GEMS, a
Hong-Kong based private equity firm. He was
previously President of the Insurance Council of
Australia, Chairman of the Australian Financial
Markets Association, board member of the
Geneva Association, member of the Financial
Sector Advisory Council and is the founder of
the Australian Business in the Community
Network.
Peter M Kirby, BEc (Rhodes), BEc (Hons)
(Natal), MA (Manch), MBA (Wits) (age 63
63)
Independent Voting Director since August 2007
(of Macquarie Bank since June 2003)
Member of the Board Audit Committee
Member of the Board Corporate Governance
Committee
Member of the Board Risk Committee
Peter Kirby was the Managing Director and
Chief Executive Officer of CSR Limited from
14
1998 to March 2003. He was a member of the
Board of the Business Council of Australia from
2001 to 2003. Mr Kirby received the Centenary
Medal in 2003. Prior to joining CSR, he was with
the Imperial Chemical Industries PLC group (ICI)
for 25 years in a variety of senior management
positions
around
the
world,
including
Chairman/CEO of ICI Paints, responsible for the
group’s coatings businesses worldwide, and a
member of the Executive Board of ICI PLC, with
responsibility for ICI Americas and the western
hemisphere. He is currently Chairman of
DuluxGroup Limited and a Director of the
Beacon Foundation. He is a former Chairman
and Director of Medibank Private Limited and a
former Director of Orica Limited.
Catherine B Livingstone, AO, BA (Hons)
(Hons)
(Macquarie), HonDBus (Macquarie), HonDSc
(Murdoch), FCA, FTSE (age 55
55)
Independent Voting Director since August 2007
(of Macquarie Bank since November 2003)
Chairman of the Board Audit Committee
Member of the Board Corporate Governance
Committee
Member of the Board Nominating Committee
Member of the Board Risk Committee
Catherine Livingstone was the Managing
Director of Cochlear Limited from 1994 to 2000.
Prior to that she was the Chief Executive,
Finance at Nucleus Limited and before that held
a variety of finance and accounting roles
including
having
been
with
chartered
accountants, Price Waterhouse, for several
years. Ms Livingstone was also previously
Chairman of CSIRO and a Director of Goodman
Fielder and Rural Press Limited. Ms Livingstone
was awarded the Centenary Medal in 2003 for
service to Australian Society in Business
Leadership and was elected a Fellow of the
Australian Academy of Technological Sciences
and Engineering in 2002. She is currently
Chairman of Telstra Corporation Limited, a
Director of WorleyParsons Limited and Future
Directions International Pty Ltd and a member of
the New South Wales Innovation Council and
the Royal Institution of Australia.
H Kevin McCann, AM, BA LLB (Hons) (Syd),
LLM (Harv), FAICD (age 69)
Member of the Board Risk Committee
Kevin McCann is currently Chairman of Origin
Energy Limited and ING Management Limited, a
Director of BlueScope Steel Limited and a
member of the Council of the National Library of
Australia, the University of Sydney Senate and
the Evans and Partners Advisory Board. He is
also NSW President, Chairman of the Corporate
Governance Committee and a board member of
the Australian Institute of Company Directors. Mr
McCann was Partner (from 1970 to 2004) and
Chairman of Allens Arthur Robinson, a leading
firm of Australian lawyers. He practiced as a
commercial lawyer specialising in Mergers and
Acquisitions, Mineral and Resources Law and
Capital Markets Transactions. He was previously
Chairman of Triako Resources Limited and
Healthscope Limited.
Nicholas W Moore, BCom LLB (UNSW), FCA
(age 52
52)
Managing Director and Chief Executive Officer
since May 2008
Executive Voting Director of Macquarie Group
since February 2008 (of Macquarie Bank since
May 2008)
Member of the Board Risk Committee
Nicholas Moore joined Macquarie’s Corporate
Services Division in 1986. He led a range of
transactions, including Hills Motorway, which led
the development of Macquarie’s infrastructure
business. In 1996, Mr Moore was appointed
Head of the Project and Structured Finance
Division. In 1998 he was appointed Head of the
Asset and Infrastructure Group and then Head
of the Investment Banking Group (predecessor
to Macquarie Capital) on its inception in 2001. In
this role, he oversaw significant growth in
Macquarie Capital’s net income through the
global growth of the advisory, fund
management,
financing
and
securities
businesses. He was previously a Director of
Macquarie Infrastructure Group, Macquarie
Alliance Group and Macquarie Media Group.
Currently, he is also Chairman of the Police and
Community Youth Clubs NSW Limited, a
Director of the Centre for Independence Studies
and Chairman of the University of NSW
Business School Advisory Council.
Independent Voting Director since August 2007
(of Macquarie Bank since December 1996)
Lead Independent Voting Director
Chairman of the Board Corporate Governance
Committee
Member of the Board Audit Committee
15
John R Niland, AC, BCom MCom HonDSc
(UNSW), PhD (Illinois), DUniv (SCU), FAICD (age
70)
70)
Independent Voting Director since August 2007
(of Macquarie Bank since February 2003)
Member of the Board Corporate Governance
Committee
Member of the Board Remuneration Committee
Member of the Board Risk Committee
John Niland is a Professor Emeritus of the
University of New South Wales (UNSW) and was
Vice-Chancellor and President of UNSW from
1992 to 2002. Before that he was the Dean of
the Faculty of Commerce and Economics. He is
currently Chairman of Campus Living Funds
Management Limited. He is also a member of
the University Grants Committee of Hong Kong
and Deputy Chairman of the Board of Trustees
of Singapore Management University. Dr Niland
is a former Chief Executive of the State Pollution
Control Commission and Executive Chairman of
the Environment Protection Authority. He has
served on the Australian Universities Council, the
Prime Minister’s Science, Engineering and
Innovation Council, the boards of the Centennial
Park and Moore Park Trust, realestate.com.au
Limited, St Vincent’s Hospital, the Sydney
Symphony Orchestra Foundation and the
Sydney Olympic bid’s Building Commission. He
is a former President of the National Trust of
Australia (NSW).
Helen M Nugent, AO, BA (Hons) (Qld), PhD
(Qld), MBA (Harv), HonDBus (Qld) (age 61)
Independent Voting Director since August 2007
(of Macquarie Bank since June 1999)
Chairman of the Board Remuneration
Committee
Member of the Board Nominating Committee
Member of the Board Risk Committee
Helen Nugent is currently Chairman of Funds SA
and a Director of Origin Energy Limited and
Freehills. Previously, she was involved in the
financial services sector as Director of Strategy
at Westpac Banking Corporation (1994 to 1999)
and a Non-Executive Director of the State Bank
of New South Wales and Mercantile Mutual. In
addition, she was previously Chairman of
Hudson (Australia and New Zealand) and Swiss
Re Life and Health (Australia) Limited and a
Director of UNiTAB, Carter Holt Harvey and
Australia Post. She has also been a Partner at
McKinsey and Company. She has been actively
involved in the arts and education. In the arts,
she is a Director of the National Portrait Gallery
and was formerly Deputy Chairman of the
Australia Council, Chairman of the Major
Performing Arts Board of the Australia Council,
Chairman of the Ministerial Inquiry into the Major
Performing Arts and Deputy Chairman of Opera
Australia. In education, she is currently
Chancellor of Bond University and was a
member of the Bradley Review into Higher
Education and Professor in Management and
Director of the MBA Program at the Australian
Graduate School of Management.
Peter H Warne, BA (Macquarie) (age 54)
Independent Voting Director since August 2007
(of Macquarie Bank since July 2007)
Chairman of the Board Risk Committee
Member of the Board Audit Committee
Member of the Board Corporate Governance
Committee
Member of the Board Remuneration Committee
Peter Warne was Head of Bankers Trust
Australia Limited’s (BTAL) Financial Markets
Group from 1988 to 1999. Prior to this he held a
number of roles at BTAL. He was a Director and
Deputy Chairman of the Sydney Futures
Exchange (SFE) from 1995 to 1999 and a
Director from 2000 to 2006. When the SFE
merged with the Australian Securities Exchange
(ASX Limited) in 2006 he became a Director of
ASX Limited. Currently, Mr Warne is on the
boards of other listed entities as Chairman of
ALE Property Group and Deputy Chairman
(currently Acting Chairman)of WHK Group
Limited. He is also Deputy Chairman of Capital
Markets CRC Limited and a Director of Next
Financial Limited, a Director of Securities
Research Centre of Asia Pacific Limited and a
member of the Advisory Board of the Australian
Office of Financial Management. He is a former
Director of Macquarie Capital Alliance Group
and a former Chairman and Director of TEYS
Limited.
Board Committees
The members of the MGL Board Audit
Committee ('BAC') are Catherine Livingstone
(Chairman), Peter Kirby, Kevin McCann and
Peter Warne. The main objective of the BAC is
to assist the Boards of Macquarie Group Limited
and Macquarie Bank Limited in fulfilling their
responsibility for oversight of the quality and
integrity of the accounting, auditing and financial
reporting practices of the Macquarie Group.
16
Executive Committee
Macquarie Bank Limited’s Executive Committee
is the primary management committee of
Macquarie Bank Limited. All Executive
Committee members have a business address
of No. 1 Martin Place, Sydney, NSW, 2000 and
the members are:
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
Richard Sheppard;
Andrew Downe;
Nicholas Moore;
Peter Maher;
Stephen Allen;
Greg Ward;
Roy Laidlaw;
Shemara Wikramanayake;
Garry Farrell; and
Stevan Vrcelj.
may not affect the value of the issuer of an
underlying and consequently the value of the
Derivative Securities. Such relationships and
advisory roles may include:
•
•
•
•
acting as manager or joint lead manager
in relation to the offering or placement of
rights, options or other securities;
underwriting the offering or placement
of rights, options or other securities;
advising in relation to mergers,
acquisitions or takeover offers; and
acting as general financial adviser in
respect of, without limitation, corporate
advice, financing, funds management,
property and other services.
These activities may have an affect on the value
of the securities beeing issued and/or any
underlyings.
Potential Conflict of Interest
Potential conflicts of interest between any duties
of directors to Macquarie Bank and/or in relation
to the Derivative Securities and their private
interests and/or other duties arise because
some directors of the Macquarie Bank may:
•
•
•
•
•
•
•
hold positions in Derivative Securities;
receive remuneration based on the
issue or performance of the Derivative
Securities, in whole or in part;
buy and sell (whether as principal or
agent), and have interests opposite to
the interests of investors in, financial
products related or equivalent to the
Derivative Securities, an underlying or
other financial products relating to the
issuer of an underlying;
hold directorships in the issuer of an
underlying;
have business relationships or alliances
(including joint ventures) with any issuer
of an underlying;
be a substantial shareholder of any
issuer of an underlying; and
have a commercial relationship with
senior executives of the issuer of an
underlying and may sell financial
products to, or advise, such senior
executives in relation to the Derivative
Securities or matters unconnected with
the Derivative Securities.
In addition, Macquarie Bank and/or its affiliates
may from time to time advise the issuer of an
underlying (or its officers, directors or
employees) in relation to activities unconnected
with the Derivative Securities and which may or
Documents available
For so long as the Guarantee remains valid and
binding on Macquarie Bank Limited, copies of
the following documents may be inspected
during normal business hours at, the office of
Macquarie Bank Limited (London Branch) and
are available free of charge at the office of the
Issuer. as well as at the offices of the Paying
agent in Switzerland, BNP Paribas Securities
Services Zurich Branch, Selnaustrasse 16, 8002
Zurich, Switzerland:
•
•
•
•
the constitution of Macquarie Bank
Limited;
the 2009 Annual Report of Macquarie
Bank Limited and Macquarie Bank
Limited consolidated with its
subsidiaries;
the 2010 Annual Report of Macquarie
Bank Limited and Macquarie Bank
Limited consolidated with its
subsidiaries; and
a copy of this Derivative Programme
together with any supplement thereto.
In addition, such documents will be available on
Macquarie Bank Limited’s internet site
www.macquarie.com.au.
All information which Macquarie Bank Limited
has published or made available to the public in
compliance with its obligations under the laws of
the Commonwealth of Australia dealing with the
regulation of securities, issuers of securities and
securities markets has been released to the
Australian Securities Exchange ASX in
compliance with the continuous disclosure
17
requirements of the ASX Listing Rules.
Announcements made by Macquarie Bank
Limited under such rules are available on ASX’s
internet site www.asx.com.au (Macquarie Bank
Limited’s ASX code is 'MBL').
Financial Information
Macquarie Bank Limited is required to prepare
financial statements in accordance with
Australian Accounting Standards. Compliance
with Australian Accounting Standards ensures
compliance
with
International
Financial
Reporting Standards.
The auditors of Macquarie Bank Limited are
PricewaterhouseCoopers,
an
independent
registered public accounting firm, being an
Australian partnership and a member of The
Institute of Chartered Accountants in Australia
('PwC Australia'), 201 Sussex Street, Sydney
NSW 2000, Australia.
The 2009 and 2010 annual reports of Macquarie
Bank Limited and Macquarie Bank Limited
consolidated with its subsidiaries containing the
audited financial statements of Macquarie Bank
Limited
and
Macquarie
Bank
Limited
consolidated with its subsidiaries for the financial
years ended 31 March 2008, 2009 and 2010 as
well as the Independent Audit Report of PwC
Australia are incorporated by reference herein
and form part of this Derivative Programme.
PwC Australia has audited the financial
statements included in the 2009 Annual Report
and the financial statements included in the
2010 Annual Report in accordance with
Australian Auditing Standards. The Independent
Audit Report dated 30 April 2009 and 29 April
2010 were unqualified.
18
Macquarie Bank Limited and its controlled entities
Income Statements for the financial years ended 31 March 2010 and 31 March 2009
19
Statements of financial position as at 31 March 2010 and 31 March 2009
20
3.
Garantie und Treuhandvertrag
GUARANTEE
GARANTIE
dated 22 June 2010 (the 'Guarantee
Guarantee')
Guarantee
vom 22 Juni 2010 (die 'Garantie
Garantie')
Garantie
Macquarie Bank Limited
(acting through its London Branch) , Level 23,
Citypoint, 1 Ropemaker Street, London, EC2Y
9HD, United Kingdom.
Macquarie Bank Limited
(handelnd durch ihre Niederlassung London) ,
Level 23, Citypoint, 1 Ropemaker Street, London,
EC2Y 9HD, Vereinigtes Königreich.
relating to the issuance of structured products by
für die Emission strukturierter Produkte durch
Macquarie Structured Products (Europe) GmbH
Macquarie Structured Products (Europe) GmbH
This Guarantee is made by way of deed by
Macquarie Bank Limited (acting through its London
Branch) (the 'Guarantor
Guarantor')
Guarantor in favour of each of the
Beneficiaries (as defined below).
Diese Garantie in Form einer Urkunde wird von
Macquarie Bank Limited (handelnd durch ihre
Londoner Niederlassung) (die 'Garantin
Garantin')
Garantin zugunsten
jedes Begünstigten (wie nachstehend definiert)
gewährt.
Whereas:
Whereas:
Vorbemerkungen:
(A)
Macquarie Structured Products (Europe)
GmbH (the 'Issuer'), carries on the
business of issuing Structured Products (as
defined below).
(A)
Macquarie Structured Products (Europe)
GmbH
(die
'Emittentin')
emittiert
Strukturierte Produkte (wie nachstehend
definiert).
(B)
The Guarantor has authorised the giving of
this Guarantee in respect of the
Guaranteed Obligations (as defined below).
(B)
Die Garantin hat die Abgabe dieser
Garantie
für
die
Garantierten
Verpflichtungen (wie nachstehend definiert)
genehmigt.
It is
is agreed as follows::
Es wird folgendes vereinbart:
vereinbart
1.
Interpretation
1.
Auslegung
1.1
In this Guarantee, except where the
context otherwise requires:
1.1
Sofern
der
Kontext
dem
nicht
entgegensteht, haben folgende Begriffe in
dieser
Garantie
die
nachstehend
angegebene Bedeutung:
'Beneficiary
Beneficiary'
Beneficiary means in respect of any Structured
Product, a person who is a holder of that
Structured Product in accordance with the relevant
Conditions;
'Begünstigter
Begünstigter'
Begünstigter ist in Bezug auf ein Strukturiertes
Produkt der Inhaber dieses Strukturierte Produkt
gemäss den massgeblichen Bedingungen.
'Business
Business Day'
Day means (i) a day other than a
Saturday or Sunday on which the exchange (on
which the relevant Structured Products are listed) is
open for trading and (ii) a day on which banks and
'Geschäftstag
Geschäftstag'
Geschäftstag ist (i) ein Tag ausser einem Samstag
oder Sonntag, an dem die Börse (an der die
relevanten Strukturierten Produkte notiert sind) für
den Handel geöffnet ist und (ii) ein Tag, an dem
21
foreign exchange markets are open for general
business in the jurisdiction in which the Structured
Products are offered and (iii) (if a payment is to be
made on that day) a day on which banks and
foreign exchange markets are open for general
business in the principal financial centre for the
currency of the payment or, in the case of Euro, a
day on which the TARGET System is operating;
Banken und Devisenmärkte in der Rechtsordnung,
in der die Strukturierten Produkte angeboten
werden, für den Geschäftsverkehr geöffnet sind
und (iii) (wenn an diesem Tag Zahlungen
abzuwickeln sind) ein Tag, an dem Banken und
Devisenmärkte am Hauptfinanzmarkt für die
Zahlungswährung für den Geschäftsverkehr
geöffnet sind, oder, wenn die Zahlungswährung
der Euro ist, ein Tag, an dem das TARGET-System
in Betrieb ist.
'Con
Conditions
Conditions'
ditions means the terms and conditions of the
relevant issued Structured Product;
'Bedingungen
Bedingungen'
Bedingungen sind die Emissionsbedingungen des
massgeblichen Strukturierten Produkts.
'Guaranteed
Guaranteed Obligations'
Obligations means, in respect of each
Beneficiary, the obligations to pay all sums and to
deliver the securities which are or at any time may
be or become due by the Issuer to the Beneficiary
in respect of any Structured Product under the
Conditions; and
'Garantierte
Garantierte Verpflichtungen
Verpflichtungen' sind in Bezug auf
jeden Begünstigten die bereits bestehenden oder
in Zukunft entstehenden Zahlungs- oder
Lieferverpflichtungen der Emittentin gegenüber
dem Begünstigten in Bezug auf ein Strukturiertes
Produkt gemäss den Bedingungen; und
'Structured
Structured Products'
Products means any securities issued
by the Issuer under any stand-alone or base
prospectus (including any supplement thereto) that
explicitly extends the Guarantee to the securities
issued thereunder.
'Strukturierte
Strukturierte Produkte'
Produkte sind alle Wertpapiere, die
von der Emittentin auf der Grundlage eines
Einzelprospekts oder eines Basisprospekts
(einschliesslich eventueller Nachträge) begeben
werden, demzufolge die Garantie explizit auch für
diese Wertpapiere gilt.
1.2
Save for the Beneficiaries or as expressly
provided to the contrary in this Guarantee,
a person who is not a party to this
Guarantee has no right under the
Contracts (Rights of Third Parties) Act
1999 to enforce any term of this
Guarantee.
1.2
Sofern
in
dieser
Garantie
nicht
ausdrücklich etwas anderes bestimmt ist,
sind
Dritte
(mit
Ausnahme
der
Begünstigten)
nicht
gemäss
dem
Contracts (Rights of Third Parties) Act
1999 berechtigt, Bestimmungen dieser
Garantie durchzusetzen.
2.
Guarantee
2.
Garantie
2.1
The Guarantor hereby unconditionally and
irrevocably guarantees to each Beneficiary,
as a continuing guarantee, the due and
punctual payment by the Issuer of the
Guaranteed Obligations. If for any reason
the Issuer does not make payment of any
funds or deliver any securities when due
under or in connection with the Conditions,
the Guarantor shall within 15 Business
Days of receipt of written demand pay or
procure the payment of the funds or deliver
or procure delivery of such securities, as
the case may be, in the manner provided
under the relevant Conditions.
2.1
Die Garantin übernimmt hiermit gegenüber
jedem Begünstigten die unbedingte und
unwiderrufliche
Garantie
für
die
ordnungsgemässe
und
rechtzeitige
Erfüllung bestehender und zukünftiger
Garantierter Verpflichtungen durch die
Emittentin. Kommt die Emittentin fälligen
Zahlungsoder
Lieferverpflichtungen
gemäss den Bedingungen nicht nach,
gleich aus welchem Grund, erfüllt die
Garantin innerhalb von 15 Geschäftstagen
ab Zugang einer schriftlichen Zahlungsoder Lieferaufforderung die entsprechende
Zahlungs- oder Lieferverpflichtung oder
veranlasst deren Erfüllung in der in den
massgeblichen Bedingungen bestimmten
Art und Weise.
22
2.2
The obligations of the Guarantor to each of
the Beneficiaries under this Guarantee shall
be separate and independent obligations
from the obligations owed by the
Guarantor to any other person. Each
Beneficiary shall have the right to protect
and enforce its rights arising out of this
Guarantee and it shall not be necessary for
any other party to be joined as an
additional party in any proceedings for this
purpose.
2.2
Die
Verpflichtungen
der
Garantin
gegenüber den einzelnen Begünstigten im
Rahmen dieser Garantie sind unabhängig
von
Verpflichtungen
der
Garantin
gegenüber anderen Personen. Jeder
Begünstigte hat das Recht, seine
Rechtsposition zu wahren und seine
Rechte aus dieser Garantie durchzusetzen;
dazu bedarf es nicht der Mitwirkung
anderer Parteien in einem entsprechenden
Verfahren.
3.
Release
3.
Haftungsausschluss
As between the Guarantor and each Beneficiary,
the Guarantor shall be liable for the Guaranteed
Obligations under this Guarantee as if it were the
sole principal debtor and not merely a surety.
Accordingly, the Guarantor shall not be discharged,
nor shall its liability be affected, by anything which
would not discharge it or affect its liability if it were
the sole principal debtor (including (i) any
indulgence, concession, waiver or consent at any
time given to the Issuer by the Beneficiary, (ii) any
amendment or supplement to any provision of this
Guarantee, (iii) the making or absence of any
demand on the Issuer or any other person for
payment, (iv) the enforcement or absence of
enforcement of this Guarantee, (v) the taking,
existence or release of any other agreement,
security, guarantee or indemnity, (vi) the
winding-up, amalgamation, reconstruction or
reorganisation of the Issuer or any other person (or
the commencement of any of the foregoing), or (vii)
the illegality, invalidity or unenforceability of or any
defect in any provision of this Guarantee or the
Conditions). Upon full discharge of its obligations
under this Guarantee in respect of any Beneficiary,
but not before, the Guarantor shall be subrogated
to all rights of the Beneficiary against the Issuer in
respect of any and all obligations fulfilled or caused
to be fulfilled by the Guarantor in respect of such
Beneficiary under this Guarantee.
Im Rechtsverhältnis zwischen der Garantin und
jedem einzelnen Begünstigten haftet die Garantin
für die Erfüllung der Garantierten Verpflichtungen,
die Gegenstand dieser Garantie sind, so als sei sie
der einzige Hauptschuldner und nicht nur einen
Bürgen. Dementsprechend wird die Garantin nicht
von ihrer Haftung befreit und ihre Haftung wird
nicht berührt durch Dinge, die sie nicht von ihrer
Haftung befreien würden oder nicht ihre Haftung
berühren
würden,
wenn
sie
einziger
Hauptschuldner wäre (u. a. im Hinblick auf (i)
Stundung, Zugeständnisse, Verzichtserklärungen
oder Zustimmungen des Begünstigten gegenüber
der Emittentin, (ii) Änderungen von oder
Ergänzungen zu Bestimmungen dieser Garantie,
(iii)
die
Geltendmachung
oder
Nichtgeltendmachung von Zahlungsansprüchen
bei der Emittentin oder anderen Personen, (iv) die
Durchsetzung oder Nichtdurchsetzung dieser
Garantie, (v) das Eingehen, das Bestehen oder die
Freigabe
von
anderen
Vereinbarungen,
Sicherheiten, Bürgschaften oder Garantien, (vi) die
Abwicklung, Verschmelzung, Restrukturierung oder
Sanierung der Emittentin oder anderer Personen
(oder die Einleitung entsprechender Massnahmen),
oder (vii) die Rechtswidrigkeit, Unwirksamkeit oder
Undurchsetzbarkeit von Bestimmungen dieser
Garantie oder der Bedingungen, oder Mängel in
solchen Bestimmungen). Nach vollständiger
Erfüllung ihrer Verpflichtungen unter dieser Garantie
bezüglich jedes Begünstigten, nicht jedoch früher,
gehen alle Rechte des Begünstigten gegen die
Emittentin in Bezug auf sämtliche Verpflichtungen,
die die Garantin im Hinblick auf diesen
Begünstigten unter dieser Garantie erfüllt hat oder
deren Erfüllung sie veranlasst hat auf die Garantin
über.
23
4.
Continuing Obligations
4.
Fortbestand von Verpflichtungen
The obligations of the Guarantor under this
Guarantee will remain in full force and effect by way
of continuing security until the Guaranteed
Obligations in respect of each Beneficiary has been
discharged. Furthermore, those obligations of the
Guarantor are additional to, and not instead of, any
other agreement, security, guarantee or indemnity
at any time existing in favour of the Beneficiary,
whether from the Issuer, the Guarantor or
otherwise, and may be enforced without first having
recourse to the Issuer, the Guarantor, any other
person or any other agreement, security, guarantee
or indemnity. The Guarantor irrevocably waives all
notices and demands of any kind.
Die Verpflichtungen der Garantin aus dieser
Garantie bleiben bis zur Erfüllung der Garantierten
Verpflichtungen gegenüber jedem einzelnen
Begünstigten in vollem Umfang wirksam. Darüber
hinaus bestehen diese Verpflichtungen der
Garantin zusätzlich zu und neben anderen
Vereinbarungen, Sicherheiten, Bürgschaften oder
Garantien, die die Emittentin, die Garantin oder
andere Personen zugunsten eines Begünstigten
getroffen, bestellt oder übernommen haben, und
können durchgesetzt werden, ohne zuerst die
Emittentin, die Garantin, andere Personen oder
andere
Vereinbarungen,
Sicherheiten,
Bürgschaften oder Garantien in Anspruch nehmen
zu müssen. Die Garantin verzichtet hiermit
unwiderruflich
auf
alle
Mitteilungen
und
Anforderungen jeglicher Art.
5.
5.
Ranking
Rang
The Guarantor undertakes that, so long as any of
the Guaranteed Obligations have not been
irrevocably paid or otherwise performed and
discharged in full, its payment and delivery
obligations under this Guarantee shall constitute its
direct, unsecured and general obligation and ranks
and will rank pari passu with all its other unsecured
obligations but excluding any debts and obligations
for the time being preferred by law and any
subordinated obligations.
Solange Garantierte Verpflichtungen noch nicht
unwiderruflich durch Zahlung oder anderweitige
Leistung in vollem Umfang erfüllt sind, sind die
Zahlungs- und Lieferverpflichtungen im Rahmen
dieser Garantie unmittelbare, unbesicherte und
allgemeine Verpflichtungen der Garantin, die mit
allen anderen unbesicherten Verpflichtungen der
Garantin gleichrangig sind, mit Ausnahme
gesetzlich bevorrechtigter Forderungen und
nachrangiger Verpflichtungen.
6.
6.
Discharge
Erfüllung
Payment of any amount due and payable to a
Beneficiary or the performance of any other
obligation under this Guarantee by the Guarantor in
accordance with the relevant Conditions shall fully
discharge the Guarantor from any further obligation
of the Guarantor to that Beneficiary under this
Guarantee in respect of that amount or obligation,
as the case may be.
Die Garantin hat ihre Verpflichtungen aus der
Garantie gegenüber einem Begünstigten in vollem
Umfang erfüllt, wenn sie die Zahlung von zur
Zahlung an diesen Begünstigten fälligen Beträgen
bewirkt hat oder anderen Verpflichtungen aus
dieser Garantie gemäss den massgeblichen
Bedingungen nachkommt.
7.
7.
Partial Invalidity
The illegality, invalidity or unenforceability of any
provision of this Guarantee under the law of any
jurisdiction shall not affect its legality, validity or
enforceability under the law of any other jurisdiction
nor the legality, validity or enforceability of any other
Salvatorische Klausel
Sollte eine Bestimmung dieser Garantie nach dem
Recht
einer
Rechtsordnung
rechtswidrig,
unwirksam oder nicht durchsetzbar sein, bleiben
die
Rechtmässigkeit,
Wirksamkeit
und
Durchsetzbarkeit dieser Garantiebestimmung nach
24
provision.
dem Recht anderer Rechtsordnungen sowie die
Rechtmässigkeit,
Wirksamkeit
und
Durchsetzbarkeit anderer Garantiebestimmungen
davon unberührt.
8.
8.
Prevailing Language
Vertragssprache
The English language wording of this Guarantee
shall be legally binding and shall prevail over of the
German language wording to the extent that any
inconsistencies arise.
Bei Unstimmigkeiten zwischen dem englischen
und deutschen Wortlaut dieser Garantie ist die
englische Fassung massgeblich und rechtlich
bindend.
9.
Governing Law and Jurisdiction
9.
Anwendbares Recht und Gerichtsstand
9.1
This Guarantee shall be governed by and
construed in accordance with the laws of
England.
9.1
Diese Garantie unterliegt englischem Recht
und ist entsprechend auszulegen.
9.2
The courts of England are to have
jurisdiction to settle any disputes that may
arise out of or in connection with this
Guarantee and accordingly any legal action
or proceedings arising out of or in
connection with this Guarantee may be
brought in such courts.
9.2
Die Zuständigkeit für Rechtsstreitigkeiten
aus oder in Zusammenhang mit dieser
Garantie liegt bei englischen Gerichten,
und
dementsprechend
ist
der
Gerichtsstand für Klagen und Verfahren
aus oder im Zusammenhang mit dieser
Garantie England.
25
TREUHANDVERTRAG
vom 22 Juni 2010 (der 'Vertrag
Vertrag')
Vertrag
zwischen
(1)
Macquarie Structured Products (Europe) GmbH, Untermainanlage 1, 60329 Frankfurt am Main,
Deutschland, (die 'Emittentin
Emittentin')
Emittentin und
(2)
Macquarie Bank Limited (handelnd durch ihre Niederlassung London), Level 23, Citypoint, 1
Ropemaker Street, London, EC2Y 9HD, Vereinigtes Königreich, ('MBL
MBL').
MBL
PRÄAMBEL:
(A)
Die Emittentin beabsichtigt, auf Grundlage von Einzelprospekten oder von Basisprospekten
(einschliesslich eventueller Nachträge) (jeweils ein 'Angebotsdokument') strukturierte Produkte
(die 'Strukturierten Produkte') zu begeben. Jedes des auf Grundlage eines Angebotsdokuments
begebenen Strukturierten Produkts wird von der MBL garantiert, sofern diese Garantie
ausdrücklich für die darin beschriebenen Strukturierten Produkte gewährt wurde.
(B)
Die Strukturierten Produkte werden treuhänderisch im Namen der Emittentin aber für Rechnung
der MBL begeben und getilgt. Für die unter den Strukturierten Produkten zu leistenden
Zahlungen und/oder Lieferungen verwendet die Emittentin ausschliesslich die gemäss dem
Vertrag von MBL zur Verfügung gestellten Geldbeträge und Wertpapiere.
(C)
Im Folgenden möchten die Emittentin und MBL bestimmte hinsichtlich der treuhänderischen
Struktur der Strukturierten Produkte getroffene Vereinbarungen schriftlich festhalten.
Die Parteien KOMMEN WIE FOLGT ÜBEREIN:
ÜBEREIN
1.
Pflichten der Emittentin
1.1
Die Emittentin verpflichtet sich im Rahmen des Vertrags dazu,
1.2
(a)
treuhänderisch im eigenen Namen aber für Rechnung von MBL die Strukturierten
Produkte zu begeben und zu tilgen und alle sonstigen unter den Strukturierten Produkten
fälligen Zahlungen zu leisten,
(b)
die aus der Begebung der Strukturierten Produkte erzielten Emissionserlöse unverzüglich
auf ein von MBL zu bestimmendes Bankkonto weiterzuleiten,
(c)
die von MBL gemäss Ziffer 2 (a) zur Verfügung gestellten Geldbeträge und Wertpapiere
dazu zu verwenden, ihre Zahlungs- und/oder Lieferverpflichtungen unter den
Strukturierten Produkten bei Fälligkeit auf treuhänderischer Basis im eigenen Namen aber
für Rechnung von MBL zu erfüllen, und
(d)
sämtlichen von MBL erteilten Anweisungen in Bezug auf alle Rechte der Emittentin unter
den Strukturierten Produkten Folge zu leisten, insbesondere hinsichtlich des Rechts der
Emittentin auf ihre Ersetzung in ihrer Funktion als Emittentin und Hauptschuldnerin unter
den Strukturierten Produkten.
Zur Klarstellung sei darauf hingewiesen, dass die Emittentin nicht berechtigt ist, die von MBL zur
Verfügung gestellten Geldbeträge und Wertpapiere für andere als die in Ziffer 1.1(c) genannten
Zwecke zu verwenden, zu verwalten oder anzulegen.
26
2.
Pflichten von MBL
MBL verpflichtet sich im Rahmen des Vertrags dazu,
(a)
der Emittentin die unter den Strukturierten Produkten geschuldeten Geldbeträge bzw.
Wertpapiere zur Verfügung zu stellen, damit sie ihren Zahlungs- und/oder
Lieferverpflichtungen fristgerecht nachkommen kann, und
(b)
der Emittentin die in Ziffer 3 festgelegten Gebühren zu zahlen.
3.
Gebührenzahlung und Freistellung
3.1
Die Vergütung der Emittentin erfolgt in Form einer Gebühr, die sich nach den durch die
Begebung der Strukturierten Produkte entstandenen Kosten richtet.
3.2
MBL wird die Emittentin auf Anfordern von allen Verbindlichkeiten, Kosten, Forderungen,
Verlusten, Aufwendungen (einschliesslich Rechtsverfolgungskosten) und Schäden gleich welcher
Art, denen die Emittentin aufgrund oder im Zusammenhang mit der Begebung eines
Strukturierten Produkts, und/oder der Ausübung, Sicherung und/oder Durchsetzung der Rechte
eines Inhabers eines Strukturierten Produkts nach den Bedingungen des Strukturierten Produkts
ausgesetzt ist, sowie von sämtlichen darauf anfallenden Umsatzsteuerverbindlichkeiten freistellen.
4.
Laufzeit
Der Vertrag tritt mit dem Tag der Unterzeichnung in Kraft und kann mit einer Frist von 30 Tagen
von beiden Parteien gekündigt werden. Bei Kündigung des Vertrags bleiben die an dem Vertrag
beteiligten Parteien in Bezug auf alle bereits begebenen Strukturierten Produkte an die
Bestimmungen des Vertrags gebunden, bis alle Verpflichtungen unter den Strukturierten
Produkten vollständig erfüllt sind.
5.
Änderungen - vorherige Vereinbarungen
Änderungen des Vertrags bedürfen der Schriftform und sind von den Parteien des Vertrags zu
unterzeichnen.
6.
Anwendbares Recht - Gerichtsstand
6.1
Der Vertrag unterliegt dem Recht der Bundesrepublik Deutschland.
6.2
Ausschliesslicher Gerichtsstand für Streitigkeiten im Zusammenhang mit dem Vertrag ist Frankfurt
am Main, Deutschland.
7.
Vertragssprache
Bei Unstimmigkeiten zwischen dem deutschen Wortlaut und einer Übersetzung dieses Vertrags
ist die deutsche Fassung massgeblich.
27
4.
Risikofaktoren
Potenz
Potenzielle Käufer von Zertifikaten,
Zertifikaten, die unter
d[ies]em Derivatprogramm begeben werden,
werden,
sollten bei ihrer Anlageentscheidung die
nachfolgend beschriebenen Risikofaktoren in
Betracht ziehen und diese Entscheidung nur auf
der Grundlage des gesamten Prospekts
einschliess
einschliesslich
sslich der durch Verweis einbezogenen
Dokumente und etwai
etwaiger Nachträge sowie der
Endgültigen Bedingungen treffen.
Die Risikoinformationen sind nicht Bestandteil
der Zertifikatsbedingungen.
[
Sofern in den nachfolgenden Risikofaktoren auf
Vorschriften des Aktiengesetzes bzw. andere
Vorschriften, Bestimmungen oder Rechtsinstitute
Rechtsinstitute
des
deutschen
Gesellschaftsrechts
zur
Bestimmung des Dividendenbetrags, Basiswerts
oder
Dividendenbetragszahltag
Bezug
genommen wird, gilt die Bezugnahme bei
ausländischen Gesellschaften als Bezugnahme
auf die entsprechende Vorschrift, Bestimmung
Bestimmung
oder
das
Rechtsinstitut
der
jeweiligen
Rechtsordnung der ausländischen Gesellschaft.
]
Die Reihenfolge und die Ausführlichkeit der
Darrstellung der Risiken enthält keine Aussage
Da
über das Ausmass
Ausmass ihrer jeweils möglichen wirtwirtschaftlichen
schaftlichen Auswirkungen im Falle ihrer
Reali
Realisierung und die RealisierungswahrscheinRealisierungswahrscheinlichkeit der dargestellten Risiken. Zu beachten ist
auch, dass Risiken zusammenwirken und sich
gegensei
gegenseitig verstärken können. Potenz
Potenzielle
Anleger sollten die Zertifikate nur dann
dann kaufen,
wenn sie das Risiko des vollständigen oder teilteilweisen Verlusts des eingesetzten Anlagebetrags
Anlagebetrags
einschliess
einschliesslich
sslich der aufgewandten Transaktions
Transaktionsaktionskosten tragen kön
können.
Diese allgemeinen Risikoinformationen ersetzen
nicht die individuelle Beratung vor der KaufKaufentscheidung durch die Hausbank des Anlegers
oder sonstige Vermögensberater. Die Aufklärung
und Information über die Wertpapiere und deren
Risiken obliegt - soweit notwendig - dem
jeweili
jeweiligen Berater.
Den Zertifikaten liegen komplexe finanzmathe
finanzmathethematische Strukturen zugrunde, die der Anleger
möglicherweise nicht in Gänze überschauen
kann. Es besteht daher die Möglichkeit, dass der
Anleger das tatsächliche mit einem Erwerb
die
dieser Zertifikate verbundene Risiko unterschätzt.
unterschätzt.
Potenz
Potenzielle Anleger sollten
sollten daher vor einem Kauf
sicherstellen, dass sie eine genaue Kenntnis der
Funktionsweise der jeweiligen Anlageinstrumen
Anlageinstrumente
haben.
Potenz
Potenzielle Anleger sollten vor dem Kauf der
Zertifikate ihre Vermögensverhältnisse ferner
dahingehend überprüfen, ob sie die
die mit den
Zertifikaten verbundenen Verlustrisiken, eineinschliess
schliesslich
sslich des Risikos des Totalverlusts ihrer
Anlage, tragen können.
4.1. RISIKOFAKTOREN IN
IN BEZUG AUF DIE
EMITTENTIN UND DIE GARANTIN
GARANTIN
4.1.1. ALLGEMEINE
EMITTENTENBEZOGENE UND AUF DIE
GARANTIN BEZOGENE RISIKOFAKTOREN
Die
Emittentin
ist
im
Rahmen
ihrer
Geschäftstätigkeit Risiken ausgesetzt, deren
Realisierung im äussersten Fall dazu führen kann,
dass sie den Verpflichtungen im Rahmen der
Emission von Wertpapieren nicht oder nicht
fristgerecht nachkommen kann. Auch die Garantin
ist im Rahmen ihrer Geschäftstätigkeit Risiken
ausgesetzt, deren Realisierung im äussersten Fall
dazu führen kann, dass sie ihren Verpflichtungen
aus der Garantie vom 22. Juni 2010 nicht oder
nicht fristgerecht nachkommen kann.
Alle nachfolgend aufgeführten Faktoren sind
Eventualitäten.
Aussagen
über
Eintrittswahrscheinlichkeiten sind der Emittentin und der
Garantin nicht möglich.
Die Aussichten für die wirtschaftliche Entwicklung
jedes Unternehmens werden massgeblich von
den jeweiligen Geschäftsaktivitäten sowie Art und
Ausmass der Risiken im Geschäftsbetrieb
bestimmt. Die Emittentin und Macquarie Group
Limited und ihre Tochtergesellschaften, darunter
auch die Macquarie Bank Limited (die Macquarie
Group Limited und ihre Tochtergesellschaften
insgesamt die 'Gruppe') sind zahlreichen Risiken
ausgesetzt,
u. a.
einer
ganzen
Reihe
wirtschaftlicher und geschäftlicher Risiken, auf die
sie vielfach keinen Einfluss haben. Externe
Faktoren wie Marktumfeld und aufsichtsrechtliche
Rahmenbedingungen können sich auf die
Geschäftsentwicklung
in
allen
grossen
Geschäftsbereichen der Emittentin und der
28
Gruppe auswirken. Sind alle oder ein Grossteil der
Geschäftsbereiche der Emittentin und der Gruppe
parallel von negativen Entwicklungen betroffen,
würde dies die Ertragslage stark belasten. Das
Risikomanagement der Emittentin und der Gruppe
sieht ein aktives Management und Überwachung
der Risiken vor. Dazu zählen Markt-, Kredit-,
Aktien-, Liquiditäts-, operative, ComplianceWechselkurs-, rechtliche und aufsichtsrechtliche
Risiken. Diese Risiken bedeuten potenzielle
Verluste für die Emittentin und die Gruppe.
Marktrisiko ist das Risiko von marktpreis- oder
volatilitätsbedingten
Wertverlusten
im
Handelsbestand der Emittentin und der Gruppe.
In diesem Zusammenhang kommen u. a.
Währungs- und Zinsrisiken, Risiken aus Aktien,
Rohstoffen, Derivaten (die Abwicklungs- und
sonstigen Risiken unterliegen) und der Korrelation
von Marktpreisen und -zinsen innerhalb von
Märkten sowie marktübergreifende Korrelationen
zum Tragen. Ein anhaltender Abwärtstrend an den
globalen Anlagemärkten, also an den Aktien- und
Immobilienmärkten und anderen Anlagemärkten,
oder eine weitere Liquiditätsverknappung können
die Ertrags- und Finanzlage der Emittentin und der
Gruppe belasten. Vor dem Hintergrund des
allgemeinen Konjunkturrückgangs besteht hier
momentan ein erhöhtes Risiko. Es ist weiterhin
unklar, wie lange es dauern wird, bis man von
einer Stabilisierung der Weltwirtschaft sprechen
kann.
Die Garantin und die Gruppe erhalten von
verschiedenen Ratingagenturen Ratings, die auf
einer Reihe von Faktoren basieren. Die
Herabstufung eines oder mehrerer solcher Ratings
könnte
die
Kapitalaufnahme
an
den
Finanzmärkten für die Emittentin und die Gruppe
verteuern, den Zugang zu bestimmten Märkten
erschweren, die vorzeitige Fälligstellung von
Verpflichtungen aus bestimmten Verträgen zur
Folge haben und/oder dazu führen, dass
bestimmte Marktteilnehmer nicht mehr bereit sind,
mit der Emittentin und der Gruppe Geschäfte zu
machen (Ratingrisiko). Auslöser für eine solche
Herabstufung
können
die
in
diesem
Derivatprogramm beschriebenen Risikofaktoren
oder sonstige Ereignisse sein.
Die Emittentin und die Gruppe stehen in einem
starken Wettbewerb mit nationalen und
internationalen Konkurrenten (Wettbewerbsrisiko).
Die Märkte und Geschäftsfelder der Emittentin
und der Gruppe sind hart umkämpft.
Zinsrisiken können verschiedene Ursachen haben,
so unter anderem Inkongruenzen in der Fristigkeit
von Vermögenswerten und Verbindlichkeiten.
Aufgrund solcher Inkongruenzen können sich
Zinsänderungen
negativ
auf
die
Gewinnentwicklung oder den Wert der Emittentin
und der Gruppe auswirken.
Sollte ein Kunde oder ein sonstiger Kontrahent
seinen
vertraglichen
Verpflichtungen
nicht
nachkommen, birgt dies das Risiko eines
finanziellen Verlustes für die Emittentin und die
Gruppe (Kreditrisiko). Die Emittentin und die
Gruppe unterliegen im Kredit-, Handels- und
Derivategeschäft
sowie
bei
anderen
Geschäftsaktivitäten, bei denen Dritte ihre
finanziellen Verpflichtungen gegenüber der
Emittentin und der Gruppe fristgerecht erfüllen
müssen, einem Kontrahentenrisiko. Das daraus
resultierende Kreditrisiko hat verschiedene
Einflussfaktoren: Verschlechterung der Finanzlage
des Kontrahenten, Wertverluste bei Immobilien,
die der Emittentin und der Gruppe als Sicherheit
dienen, sowie ein sinkender Marktwert von
Finanzinstrumenten des Kontrahenten, die die
Emittentin bzw. die Gruppe halten, oder
Verpflichtungen
des
Kontrahenten,
deren
Gläubiger die Emittentin bzw. die Gruppe ist.
Die Emittentin und die Gruppe sind darüber
hinaus operationellen Risiken ausgesetzt. Aus
dem normalen Geschäftsbetrieb können für die
Emittentin und die Gruppe finanzielle Verluste,
negative aufsichtsrechtliche Konsequenzen oder
ein Imageschaden resultieren. In diesem
Zusammenhang kommen verschiedene operative
Risiken
zum
Tragen,
u.a.
Geschäftsentscheidungen, technische Risiken (einschl.
Systemausfälle), Betrug, die Erfüllung rechtlicher
und aufsichtsrechtlicher Verpflichtungen, die
Qualität der Arbeit und Zuverlässigkeit von
Outsourcing-Partnern, betriebliches Kontinuitätsmanagement, rechtliche und Prozessrisiken,
Datenintegritäts- und Datenverarbeitungsrisiken,
der Umgang mit Interessenkonflikten und die
Abhängigkeit von einer oder mehreren wichtigen
Personen (Key Person Risk). Die Emittentin und
die Gruppe haben Regelungen und Prozesse
eingeführt, um ihr operatives Risiko unter Kontrolle
halten zu können. Jedes Risikokontrollsystem hat
jedoch seine natürlichen Grenzen, und es kann zu
Kontrollversagen und Systemausfällen kommen.
Die Emittentin und die Gruppe sind stark von ihrer
Marke
und
ihrer
Reputation
abhängig
(Reputationsrisiko). Erleiden die Emittentin und die
Gruppe, von der Emittentin und der Gruppe oder
der Macquarie Group verwendete Marken oder
von diesen verwaltete Fonds beispielsweise durch
Interessenkonflikte einen Imageschaden, könnte
29
sich dadurch das Geschäftsvolumen verringern,
da ein negatives Bild von der Emittentin und der
Gruppe die Nachfrage von Kundenseite dämpfen
könnte.
Dies
wiederum
hätte
negative
Auswirkungen auf die Ertragslage der Emittentin
und der Gruppe.
Künftige
steuerliche
Entwicklungen
oder
steuerrechtliche Änderungen können ebenfalls
erhebliche Nachteile für die Emittentin und die
Gruppe haben (Steuerrisiko). Die Emittentin und
die
Gruppe
operieren
in
verschiedenen
Rechtsordnungen mit jeweils unterschiedlichen
Steuersystemen, die sich im Zeitablauf ändern
können. Änderungen der steuerlichen Behandlung
der Emittentin, der Garantin oder ihrer
Konzerngesellschaften können sich negativ auf
das Nachsteuerergebnis der Emittentin bzw. der
Gruppe auswirken.
Im Rahmen einer Reihe neuer bereits begonnener
oder geplanter Geschäftsinitiativen und der
Expansion in neue Rechtsordnungen im
Bestandsgeschäft kommen die Emittentin und die
Gruppe unter Umständen direkt oder indirekt mit
natürlichen und juristischen Personen als
Neukunden,
neuen
Anlagekategorien
und
sonstigen neuen Produkten oder Märkten in
Kontakt. Diese Geschäftsaktivitäten bedeuten für
die Emittentin und die Gruppe neue bzw.
zusätzliche Risiken, u.a. Reputationsrisiken im
Zusammenhang mit neuen Kontrahenten und
Anlegern sowie die bereits oben beschriebenen,
mit diesen Geschäftsaktivitäten einhergehenden
Risiken (Neugeschäftsrisiko).
Das Liquiditätsrisiko ist für die Emittentin und die
Gruppe das Risiko, den gegenwärtigen und
zukünftigen Zahlungsverpflichtungen nicht, nicht
zeitgerecht bzw. nicht in voller Höhe nachkommen
zu können. Wegen Liquiditätsengpässen können
die Emittentin und die Gruppe unter Umständen
fällig werdende Verbindlichkeiten nicht erfüllen.
Die Finanz- und Ertragslage der Emittentin und
der Gruppe werden direkt und indirekt von den
Ergebnissen beeinflusst, die die Emittentin und die
Gruppe oder sonstige Mitglieder der Macquarie
Group in der Fonds- oder Vermögensverwaltung
erzielen.
Daher
kann
eine
schlechte
Wertentwicklung der Fonds die Ertragslage der
Emittentin und der Gruppe belasten, die
Kapitalbeschaffung für künftige Fonds erschweren
und zudem negative Folgen für die Marke und den
Ruf der Emittentin und der Gruppe haben.
Risiken in der künftigen Entwicklung sehen die
Emittentin und die Gruppe insbesondere in dem
anhaltenden
Margendruck
durch
den
zunehmenden
Wettbewerb
und
in
der
Entwicklung des Kapitalmarkts, insbesondere vor
dem Hintergrund der anhaltenden Krise an den
internationalen
Finanzmärkten.
An
den
internationalen Märkten gibt es immer wieder von
Volatilität und Veränderungen geprägte Phasen.
Dies kann sich negativ auf die Marktliquidität
auswirken, zu höheren Credit Spreads und
reduziertem Kapitalangebot führen. Seit der
zweiten Jahreshälfte 2007 ist die Situation an den
globalen Eigen- und Fremdkapitalmärkten stark
angespannt.
Diese
schwierigen
Marktbedingungen haben zu geringerer Liquidität,
höherer
Volatilität,
Preisrückgängen
bei
Vermögenswerten, höherem Kontrahentenrisiko,
einer Ausweitung der Credit Spreads und
schwindender
Preistransparenz
an
den
Kreditmärkten und anderen Märkten geführt.
Mittlerweile zeichnet sich eine Stabilisierung der
Finanzmärkte ab. Ob sich dieser Trend fortsetzen
wird und welche Auswirkungen die globale
Finanzkrise
letztendlich
auf
die
gesamtwirtschaftlichen Rahmenbedingungen oder
Ergebnisentwicklung, Geschäftsentwicklung und
Strategie der Emittentin und der Gruppe haben
wird, lässt sich jedoch nach wie vor kaum
abschätzen.
Die Emittentin und die Gruppe refinanzieren sich
am Fremdkapitalmarkt. Weiterhin instabile Märkte
können die Emittentin und die Gruppe in ihren
Refinanzierungsmöglichkeiten beeinträchtigen.
Die Rentabilität der Emittentin und der Gruppe
unterliegen zusätzlich zu den oben aufgeführten
Risiken einer Reihe von sonstigen Risiken. Dazu
zählen u.a. politische Risiken, Risiken durch
externe
Ereignisse,
strategische
Risiken
(einschliesslich
Akquisitionen
und
interner
Umstrukturierungen), Rechtsstreitigkeiten und
damit verbundene Eventualverbindlichkeiten.
4.1.2. BESONDERE
EMITTENTENBEZOGENE RISIKOFAKTOREN
Die Zertifikate begründen unmittelbare und
unbesicherte Verbindlichkeiten der Emittentin, die
den in § 13 Absatz (3) der Zertifikatsbedingungen
genannten Beschränkungen unterliegen und die
untereinander
und
mit
allen
sonstigen
unbesicherten
und
nicht
nachrangigen
Verbindlichkeiten der Emittentin gleichrangig sind,
ausgenommen solche Verbindlichkeiten, denen
aufgrund zwingender gesetzlicher Vorschriften
Vorrang zukommt. Der Anleger trägt folglich 30
auch im Fall eines gewährten Kapitalschutzes
oder eines Mindesttilgungsbetrags - das
Insolvenzrisiko der Emittentin.
Grundsätzlich besteht das Risiko, dass die
Emittentin
ihre
Verpflichtungen
aus
den
Zertifikaten ganz oder teilweise nicht erfüllen kann
(Risiko der Kreditwürdigkeit). Dieses Risiko
umfasst das Risiko der Insolvenz oder Illiquidität
der Emittentin, d.h. die mögliche zeitlich
beschränkte oder umfassende Unfähigkeit ihren
Zins- und Hauptzahlungspflichten rechtzeitig
nachzukommen.
Emittenten
mit
geringer
Kreditwürdigkeit sind gewöhnlich einem höheren
Insolvenzrisiko ausgesetzt. Die Kreditwürdigkeit
der Emittentin kann sich vor Fälligkeit der
Zertifikate aufgrund von Entwicklungen in der
Wirtschaft
oder
aufgrund
von
unternehmensabhängigen Umständen ändern.
Gemäss ihren Statuten wurde die Emittentin
ausschliesslich zum Zwecke der Ausgabe von
handelbaren Wertpapieren, zur Vornahme von
Finanzgeschäften und Nebenfinanzgeschäften
gegründet. Die Emittentin betreibt keine anderen
unabhängigen Betriebstätigkeiten. Das haftbare
Gesellschaftskapital beträgt EUR 25'000.00. Beim
Erwerb der Zertifikate der Emittentin sind die
Investoren einem erheblich höherem Kreditrisiko
ausgesetzt gegenüber einer Emittentin mit
beträchtlich höheren Kapitalressourcen.
Es besteht kein Rating der Emittentin in Bezug auf
ihr Kreditrisiko.
Die Emittentin ist nicht Mitglied eines Einlagensicherungsfonds
oder
eines
ähnlichen
Sicherungssystems, welches die Ansprüche der
Investoren im Falle der Insolvenz der Emittentin
decken würde.
Für die Vermögensgegenstände, die von der
Emittentin aus der Ausgabe der Zertifikate
erworben werden, wird kein Sondervermögen
errichtet. Den Inhabern der Zertifikate steht
lediglich - gegebenenfalls unter Berücksichtigung
des anwendbaren Bezugsverhältnisses - ein
Anspruch auf Zahlung des Wertes ihrer Zertifikate
bzw. des Tilgungsbetrags bei Fälligkeit nach
Massgabe der Options-, Zertifikats- bzw.
Emissionsbedingungen zu.
Die
Zertifikate
stellen
ausschliesslich
Verpflichtungen der Emittentin dar. Im Verlustfall
hat der Inhaber der Zertifikate keinen
Rückgriffsanspruch
gegen
den
jeweiligen
Emittenten, die jeweilige Gesellschaft oder den
jeweiligen Sponsor eines Basiswerts oder eines
Bestandteils eines Basiswerts. Sofern die
Emittentin der Zertifikate und der Emittent eines
Basiswerts oder eines Bestandteils eines
Basiswerts nicht identisch sind, ist der Inhaber der
Zertifikate dem Emittentenausfallrisiko auf zwei
Ebenen ausgesetzt. Durch Vermögensverfall eines
Emittenten können daher Verluste entstehen.
Zusätzlich zum Insolvenzrisiko der Emittentin
besteht für Anleger das Risiko einer Insolvenz der
Macquarie Bank Limited, mit der die Emittentin
am 22 Juni 2010 einen Treuhandvertrag (der
'Treuhandvertrag')
zur
Absicherung
ihrer
Verpflichtungen aus den Zertifikaten geschlossen
hat. Im Gegensatz zu Emittenten mit mehreren
Vertragsparteien ist die Emittentin einem
Klumpenrisiko ausgesetzt, da sie Absicherungsgeschäfte ausschliesslich mit der Macquarie Bank
Limited abschliesst. So könnte eine Insolvenz der
Macquarie Bank Limited unmittelbar zu einer
Insolvenz der Emittentin führen. Die Anleger
können keine Ansprüche aus oder im
Zusammenhang mit dem Treuhandvertrag geltend
machen.
4.1.3 BESONDERE AUF DIE GARANTIN
BEZOGENE RISIKOFAKTOREN
Die durch die Garantin nach Massgabe der
Garantie
vom
22. Juni 2010
garantierten
Nettozahlungsverpflichtungen der Emittentin aus
der Ausgabe von Zertifikaten begründen
unmittelbare und unbesicherte Verbindlichkeiten
der Garantin, die untereinander und mit allen
sonstigen
gegenwärtigen
und
künftigen
unbesicherten
und
nicht
nachrangigen
Verbindlichkeiten der Garantin gleichrangig sind,
ausgenommen solche Verbindlichkeiten, denen
aufgrund zwingender gesetzlicher Vorschriften
Vorrang zukommt. Der Anleger trägt folglich auch im Fall eines gewährten Kapitalschutzes
oder eines Mindesttilgungsbetrags - das
Insolvenzrisiko der Garantin.
Die Verbindlichkeiten der Garantin im Rahmen der
Garantie
vom
22 Juni 2010
sind
keine
Verbindlichkeiten, die nach Section 13A des
australischen Banking Act vorranging vor allen
anderen Verbindlichkeiten bedient werden. Es
handelt sich dabei um Eventualverbindlichkeiten
der Garantin aus der Garantie, die nicht von der
australischen Regierung oder einer sonstigen
Partei
garantiert
werden
und
keine
Verbindlichkeiten im Sinne des australischen
Sicherungsprogramms für grosse Einlagen und
Forderungen im Interbankenhandel (Australian
31
Government Guarantee Scheme for Large
Deposits and Wholesale Funding) sind und damit
auch nicht der entsprechenden Sicherung
unterliegen.
4.2 RISIKO VON INTERESSENKONFLIKTEN
INTERESSENKONFLIKTEN
DER EMITTENTIN
EMITTENTIN UND/ODER
UND/ODER DER
GARANTIN
Die Emittentin und/oder die Garantin können
gegebenenfalls - insbesondere zur Absicherung
eigener Positionen - an Geschäften mit einem
Basiswert bzw. Bestandteilen eines Basiswerts für
eigene oder fremde Rechnung beteiligt sein.
Solche Geschäfte können sich positiv oder
negativ auf die Wertentwicklung des jeweiligen
Basiswerts oder Bestandteils eines Basiswerts
und somit auch negativ auf den Wert der
Zertifikate auswirken. [Die Emittentin und/oder die
Garantin können ferner wesentliche Beteiligungen
an einzelnen Unternehmen eines Basiswerts bzw.
von Bestandteilen eines Basiswerts halten,
wodurch Interessenkonflikte im Zusammenhang
mit der Ausgabe dieser Zertifikate entstehen
können.]
[Zudem können die Emittentin und/oder die
Garantin gegebenenfalls in Bezug auf einen
Basiswert oder Bestandteile eines Basiswerts die
Funktion
der
Ausgabestelle,
der
Berechnungsstelle
oder
der
Zahlund
Verwaltungsstelle ausüben oder als Designated
Sponsor
oder
Festlegungsstelle
agieren.
Hierdurch haben die Emittentin und/oder die
Garantin
möglicherweise
mittelbaren
oder
unmittelbaren Einfluss auf einen nach den
Zertifikatsbedingungen für die Tilgung der
Zertifikate massgeblichen Kurs des Basiswerts.]
Die Emittentin kann weitere derivative Wertpapiere
ausgeben,
die
gleiche
oder
ähnliche
Ausstattungsmerkmale wie diese Zertifikate oder
andere
Ausstattungsmerkmale haben. Die
Einführung solcher mit diesen Zertifikaten, einem
Basiswert oder einem Bestandteil eines
Basiswerts in Wettbewerb stehenden Produkte
kann sich auf den Wert eines Basiswerts oder den
Wert eines Bestandteils eines Basiswerts und
damit auf den Wert der Zertifikate auswirken.
Die Emittentin hat zur Absicherung ihrer
Positionen mit der Garantin einen Treuhandvertrag
abgeschlossen. Die Garantin nimmt zur
Absicherung ihrer Verpflichtungen aus dem
Treuhandvertrag und der Garantie in der Regel
Absicherungsgeschäfte (so genannte 'Hedge
HedgeHedgeGeschäfte')
vor. Es kann nicht vollständig
Geschäfte
ausgeschlossen werden, dass der Wert der
Zertifikate durch Absicherungskäufe oder verkäufe eines Basiswerts oder eines Bestandteils
eines Basiswerts durch die Emittentin und/oder
die Garantin für den Anleger nachteilig beeinflusst
wird.
Mögliche Interessenkonflikte zwischen den
Aufgaben der Geschäftsführer ('directors') der
Emittentin und/oder der Garantin und/oder ihren
Aufgaben in Bezug auf die Zertifikate einerseits
und ihren Eigeninteressen und/oder anderen
Aufgaben andererseits entstehen, da einige
Geschäftsführer der Emittentin und/oder Garantin:
•
•
•
•
•
•
•
Positionen in Zertifikaten halten können;
Vergütungen vollumfänglich oder teilweise auf
Grundlage
der
Emission
oder
Wertentwicklung der Zertifikate erhalten
können;
Kauf- und Verkaufsgeschäfte (für eigene oder
fremde
Rechnung)
durchführen
sowie
Interessen verfolgen können, die den
Interessen von Anlegern in Finanzprodukten,
die mit den Zertifikaten in Verbindung stehen
oder diesen entsprechen, oder Anlegern in
einen
Basiswert
oder
in
sonstige
Finanzprodukte im Zusammenhang mit dem
Emittenten des Basiswerts zuwiderlaufen;
Mitglieder von Organen bei dem Emittenten
eines Basiswerts sein können;
Geschäftsbeziehungen oder Verbindungen
(einschliesslich Joint Ventures) mit dem
Emittenten eines Basiswerts eingegangen sein
können;
wesentliche Beteiligungen an dem Emittenten
eines Basiswerts halten können; und
geschäftliche
Beziehungen
zu
Führungskräften
des
Emittenten
eines
Basiswerts pflegen können und in Bezug auf
die Zertifikate oder auf Angelegenheiten, die
damit
nicht
in
Verbindung
stehen,
Finanzprodukte an diese Führungskräfte
verkaufen oder Beratungsleistungen für diese
Führungskräfte erbringen können.
Zudem kann/können verbundene Unternehmen
der Emittentin und/oder die Garantin und/oder
ihre verbundenen Unternehmen den Emittenten
eines Basiswerts (oder dessen Organmitglieder,
Geschäftsführer oder Mitarbeiter) von Zeit zu Zeit
hinsichtlich Aktivitäten beraten, die nicht mit den
Zertifikaten im Zusammenhang stehen und die
sich auf den Wert des Emittenten eines
Basiswerts und damit auf den Wert der Zertifikate
auswirken können. Zu solchen geschäftlichen
32
Beziehungen und Beratungstätigkeiten können
unter anderem
•
•
•
•
das Fungieren als Konsortialbank oder Joint
Lead Manager in Verbindung mit dem
Angebot bzw. der Platzierung von Rechten,
Optionen oder anderen Wertpapieren;
die Übernahme des Angebots oder der
Platzierung von Rechten, Optionen oder
anderen Wertpapieren;
die
Beratung
zu
Verschmelzungen,
Unternehmenserwerben
oder
Übernahmeangeboten und
das Fungieren als allgemeiner Finanzberater
unter
anderem
im
Hinblick
auf
Unternehmensberatung,
Finanzierung,
Fondsverwaltung, Immobilien oder andere
Dienstleistungen
zählen.
Diese Aktivitäten können sich negativ auf den
Wert der Zertifikate und/oder den Wert jeglicher
Basiswerte auswirken.
Basiswert, (ii) die Restlaufzeit der Zertifikate, (iii) die
Geldbzw.
Kapitalmarktzinssätze
der
Handelswährung
bzw.
der
Geldbzw.
Kapitalmarktzinssätze
der
Währung
des
Basiswerts sowie – von Ausnahmen abgesehen –
(iv) erwartete oder erfolgte Dividendenzahlungen in
einem Basiswert bzw. einem Bestandteil des
Basiswerts, (v) bei Zertifikaten, bei denen die
Handelswährung
von
der
Währung
des
Basiswerts abweicht und die keine QuantoStruktur aufweisen, auch der Wechselkurs, (vi) bei
Zertifikaten, die eine Quanto-Struktur aufweisen,
zusätzlich
–
neben
den
Geldund
Kapitalmarktzinssätzen der Handelswährung – die
Geld- und Kapitalmarktzinssätze der Währung des
Basiswerts, die erwartete Kursschwankung des
Wechselkurses zwischen Handelswährung und
Währung des Basiswerts sowie die Korrelation,
also
der
Grad
der
Abhängigkeit
der
Wertentwicklung zwischen diesem Wechselkurs
und dem Basiswert sowie (vii) bei Zertifikaten mit
mehreren Bestandteilen in einem Basiswert, die
Korrelation(en), also der Grad der Abhängigkeit(en)
der Wertentwicklung der Bestandteile des
Basiswerts
voneinander,
sowie
(viii)
die
Kreditwürdigkeit der Emittentin bzw. der Garantin.
[Interessen von an der Emission beteiligten Dritten
Die Emittentin und/oder die Garantin können bei
der Emission von Zertifikaten externe Berater bzw.
andere Gesellschaften des Macquarie Konzerns
für die Zusammenstellung und Anpassungen
eines Basiswerts oder aus sonstigen Gründen
beauftragen. Möglicherweise verfolgen die Berater
eigene Interessen an einer Emission der Emittentin
und ihrer hiermit verbundenen Beratungstätigkeit.
Ein Interessenkonflikt der Berater kann zur Folge
haben, dass die Berater die Anlageentscheidung
bzw. -empfehlung nicht im Interesse der Anleger,
sondern im Eigeninteresse treffen bzw. abgeben.]
4.3. RISIKOFAKTOREN BEZÜGLICH DER
ZERTIFIKATE
4.3.1. PRODUKTÜBERGREIFENDE RISIKO-FAKTOREN
Besondere Risiken im Zusammenhang mit der
Zerti
Zertifikatsstruktur
Grundsätzlich gehören zu den für die Entwicklung
der Zertifikate massgeblichen Faktoren gegebenenfalls neben dem Erreichen bzw. Unteroder
Überschreiten
von
in
den
Zertifikatsbedingungen
bestimmten
'Kursschwellen' durch einen Basiswert insbesondere (i) die Volatilität, das heisst die
erwarteten
Kursschwankungen
in
einem
Selbst wenn sich der Kurs eines Basiswerts
während der Laufzeit vorteilhaft für den Anleger
entwickelt, kann eine Wertminderung der
Zertifikate aufgrund dieser oder anderer
wertbestimmender Faktoren eintreten.
Die spezifische strukturelle Ausgestaltung von
Zertifikaten kann die mit dem Erwerb von
Zertifikaten verbundenen Risiken verstärken bzw.
erhöhen.
Risiken im Zusammenhang mit der
Treuhand
dstruktur und beschränkter Rückgriff
Treuhan
Gemäss dem zwischen der Emittentin und der
Macquarie Bank Limited als Treugeberin (die
'Treugeb
Treugebe
Treugeberin')
rin am 22. Juni 2010 geschlossenen
Treuhandvertrag (der 'Treuhandvertrag
Treuhandvertrag')
Treuhandvertrag ist die
Treugeberin verpflichtet, der Emittentin die
Geldbeträge bzw. Wertpapiere zur Verfügung zu
stellen, die die Emittentin zur Erfüllung ihrer
Tilgungsverpflichtungen benötigt. Soweit die
Geldbeträge bzw. Wertpapiere, die die Emittentin
von der Treugeberin unter dem Treuhandvertrag
erhältnicht zur vollständigen Erfüllung der
Tilgungsverpflichtungen der Emittentin unter den
Zertifikatsbedingungen
ausreichen
(der
‘Fehlbetrag
Fehlbetrag’),
erlöschen
die
Fehlbetrag
Tilgungs¬verpflichtungen
in
Höhe
dieses
Fehlbetrags und die Zertifikatsinhaber haben keine
33
weiteren Ansprüche gegen die Emittentin,
unabhängig davon, ob die Emittentin in der Lage
wäre, ihre Tilgungsverpflichtungen aus den
Zertifikaten aus ihren eigenen Mitteln zu erfüllen.
Die
Emittentin
haftet
gegenüber
den
Zertifikatsinhabern nicht für den Fehlbetrag. In
diesem Fall kann der Anleger gegen die Garantin
vorgehen, um seine Ansprüche aus den
Zertifikaten geltend zu machen. Aus diesem
Grund hat die Regelung zum beschränkten
Rückgriff zur Folge, dass Zertifikatsinhaber stärker
vom Kreditrisiko der Garantin (siehe auch
'Risikofaktoren in Bezug auf die Emittentin und die
Garantin' in Abschnitt 4.1. des Derivatprogramms
und den [jeweiligen] Endgültigen Bedingungen) als
dem der Emittentin abhängig sind.
Auflösung von Absicherungsgeschäften der
Treu
Treugeberin
Die Treugeberin tätigt zur Absicherung ihrer
Verpflichtungen aus
dem Treuhandvertrag
fortlaufend Absicherungsgeschäfte bezüglich des
Basiswerts bzw. der Bestandteile des Basiswerts.
Insbesondere an einem Ausübungstag oder
Bewertungstag oder bei einer Kündigung der
Zertifikate löst die Treugeberin in der Regel diese
Absicherungsgeschäfte auf, die den Kurs des
Basiswerts beeinflussen können und damit eine
Kursschwelle erreicht, über- oder unterschritten
werden kann. Je nach Anzahl der ausstehenden
Zertifikate und der dann gegebenen Marktsituation
sowie der Liquidität in dem Basiswert bzw. in den
Bestandteilen des Basiswerts kann nicht
ausgeschlossen werden, dass dadurch der Kurs
des Basiswerts eine für die Tilgung massgebliche
Kursschwelle (z. B. einen BARRIER-Level bzw.
eine Barriere) erreicht bzw. unterschreitet bzw. –
im Fall von Reverse-Strukturen – erreicht oder
überschreitet und damit auch die Höhe - und bei
Zertifikaten mit der Möglichkeit einer physischen
Lieferung - die Art der Tilgung beeinflusst wird.
Ungewisse Wertentwicklung von
Zertifikaten/
Zertifikaten/Marktpreisrisiko
Die Wertentwicklung der Zertifikate sowie die
Höhe und - im Fall von Zertifikaten mit der
Möglichkeit einer physischen Lieferung - die Art
der Tilgungsleistung bzw. einer Teiltilgungsleistung
stehen zum Zeitpunkt des Kaufs der Zertifikate
nicht fest. Die persönliche Rendite des Anlegers
hängt massgeblich von dem für die Zertifikate
bezahlten Kaufpreis und der Wertentwicklung der
Zertifikate ab. Das Risiko von Wertverlusten
besteht bereits während der Laufzeit des
Zertifikats. Auch während der Laufzeit kann der
Wert eines Zertifikats unterhalb des vom Anleger
investierten Kaufpreises liegen. Insbesondere
kann auch bei Zertifikaten mit teilweisem oder
vollständigem Kapitalschutz der Wert der
Zertifikate während der Laufzeit unter einen
Mindestbetrag fallen. Entwickelt sich der Kurs
eines Basiswerts oder andere wertbestimmende
Faktoren [wie gegebenenfalls ein Wechselkurs] in
eine für den Anleger ungünstige Richtung, sollte
der Anleger nicht darauf vertrauen, dass sich der
Kurs des Basiswerts und damit der Wert der
Zertifikate wieder entgegengesetzt entwickelt.
Hierauf sollte der Anleger umso weniger vertrauen,
wenn die Laufzeit der Zertifikate begrenzt ist, da
sich der Kurs des Basiswerts dann bis zu einem
bestimmten Bewertungstag wieder in eine für den
Anleger günstige Richtung entwickeln, damit der
Anleger keinen Verlust erleidet.
Bei einer vorzeitigen Veräusserung bestimmt sich
die Rendite oder ein möglicher Verlust durch die
Differenz zwischen Verkaufs- und Kaufpreis der
Zertifikate zuzüglich der für die Haltedauer
gegebenenfalls
erhaltenen
Zinszahlungen
und/oder Ausschüttungen. Bei Tilgung der
Zertifikate durch die Emittentin bestimmt sich die
Rendite oder ein möglicher Verlust aus der
Differenz zwischen dem Wert aller Tilgungs-leistungen – gegebenenfalls einschliesslich
gezahlter Zinsen oder sonstiger Ausschüttungen –
und dem für die Zertifikate gezahlten Kaufpreis,
abzüglich
etwaiger
Gebühren
oder
Transaktionskosten. Liegt der Wert aller
Tilgungsleistungen unterhalb des Kaufpreises, so
erleidet der Anleger einen Verlust.
Der Marktwert der Zertifikate während ihrer
Laufzeit hängt unter anderem von dem Kurs des
Basiswerts ab. Entwickelt sich der Kurs eines
Basiswerts in eine für den Anleger ungünstige
Richtung und/oder besteht eine Markterwartung,
dass sich der Kurs des Basiswerts während der
Restlaufzeit der Zertifikate in eine für den Anleger
ungünstige Richtung entwickeln wird, wird der
Marktwert der Zertifikate bei ansonsten gleichen
Bedingungen voraussichtlich fallen.
Neben dem Kurs des Basiswerts selbst hat auch
dessen Volatilität Einfluss auf den Marktwert der
Zertifikate während der Laufzeit. Die zugrunde
liegende Volatilität des Basiswerts wird in
erheblichem Masse durch die Preise der
Instrumente bestimmt, die den Anlegern u.a.
Schutz gegen diese Volatilität bieten. Die Preise
dieser Instrumente werden durch Angebot und
Nachfrage an den Options- und Derivatemärkten
im Allgemeinen bestimmt. Angebot und Nachfrage
werden jedoch wiederum selbst durch Faktoren
34
wie Volatilitäten, volkswirtschaftliche Faktoren und
Spekulation beeinflusst.
Darüber hinaus wird der Marktwert der Zertifikate
unter anderem durch Zinssätze, potenzielle
Dividendenzahlungen in Bezug auf den Basiswert
bzw. Bestandteile des Basiswerts, Änderungen
der Methode zur Berechnung des Kurses des
Basiswerts bzw. der Bestandteile des Basiswerts,
Markterwartungen in Bezug auf die zukünftige
Wertentwicklung des Basiswerts bzw. der
Bestandteile des Basiswerts[ und gegebenenfalls
die Entwicklung von Wechselkursen] beeinflusst.
Risiko des Totalverlusts
Die Wertentwicklung eines Zertifikats steht zum
Zeitpunkt des Kaufs nicht fest. Mit dem Erwerb
der Zertifikate ist – vorbehaltlich eines
gegebenenfalls
vorgesehenen
unbedingten
Mindestbetrags und abgesehen von einer
möglichen unbedingten Zinszahlung oder einer
möglichen unbedingten Ausschüttung – kein
Anrecht auf eine feststehende Zahlung eines
bestimmten
Auszahlungsbetrags
und
bei
Zertifikaten,
bei
denen
gemäss
den
Zertifikatsbedingungen die Emittentin zwischen
der Zahlung eines Geldbetrags und der Lieferung
von Wertpapieren und Exchange Traded Funds
wählen kann, kein Anrecht auf die für den Anleger
günstigere Tilgungsvariante verbunden.
Mit Zertifikaten ist in der Regel das Risiko eines
unerwarteten und weit reichenden Wertverlusts
verbunden. Bei einer Investition in Zertifikate trägt
der Anleger in Abhängigkeit von der Entwicklung
des dem jeweiligen Zertifikat zugrunde liegenden
Basiswerts sowie gegebenenfalls in Abhängigkeit
von den jeweiligen speziellen, für die mit dem
Zertifikat verbrieften Optionen massgeblichen
Faktoren ein entsprechendes Verlustrisiko. Ein
möglicher Verlust hängt stets vom bezahlten
Kaufpreis für die Zertifikate und von der
Entwicklung der Zertifikate ab. Liegt der
Gesamtwert der von der Emittentin erbrachten
Tilgungsleistung(en) bei Fälligkeit unter dem
Kaufpreis, so erleidet der Anleger einen Verlust.
Ungeachtet eines möglicherweise vorgesehenen
vollständigen oder teilweisen Kapitalschutzes
besteht grundsätzlich immer das Risiko einer
Verschlechterung
der
finanziellen
Leistungsfähigkeit der Emittentin oder der
Garantin bis hin zu deren Totalausfall.
Insbesondere im Falle der Verwirklichung des
zuletzt genannten Risikos oder - bei Zertifikaten,
die keinen vollständigen oder teilweisen
Kapitalschutz vorsehen - sofern der massgebliche
Basiswert einen Kurs von Null (0) bzw. im Fall von
Reverse-Strukturen den zweifachen Wert seines
Basispreises hat, kann der Anleger sogar –
abgesehen von einer möglichen unbedingten
Zinszahlung
oder
möglichen
unbedingten
Ausschüttung
–
einen
Totalverlust
des
eingesetzten Kapitals sowie der aufgewendeten
Transaktionskosten
Transaktionskosten erleiden.
[Keine Kompensation von Wertverlusten durch
sonstige Erträge
Sofern in den Zertifikatsbedingungen nicht
ausdrücklich vorgesehen, verbrieft ein Zertifikat
weder einen Anspruch auf Zinszahlungen noch
auf sonstige Ausschüttungen (zum Beispiel
Dividendenzahlungen) und wirft daher keinen
laufenden Ertrag ab. Mögliche Wertverluste der
Zertifikate können daher – abgesehen von
etwaigen Zinszahlungen oder Ausschüttungen nicht durch andere Erträge kompensiert werden.]
Wertmindernde Kosten
Etwaige Transaktionskosten, die durch die
depotführende Bank in Rechnung gestellt werden
und eine etwaige erhobene Verwaltungsvergütung
für die Zusammenstellung, Berechnung und
Pflege eines Basiswerts sowie eine etwaige
Erfolgsvergütung der Emittentin bzw. der
Festlegungsstelle des Basiswerts oder sonstige
Gebühren können sich negativ auf den Wert der
Zertifikate sowie die Höhe der Tilgungsleistung
auswirken.
Risiko vorzeitiger Laufzeitbeendigung
Die Laufzeit oder Restlaufzeit von Zertifikaten kann
in besonderen Fällen durch eine ausserordentliche
Kündigung der Emittentin (z. B. bei Änderung der
steuerlichen
Rahmenbedingungen)
unvorhergesehen verkürzt werden. Bei Zertifikaten
ohne Laufzeitbegrenzung ist darüber hinaus in der
Regel
auch
eine
ordentliche
Kündigungsmöglichkeit durch die Emittentin zu in
den jeweiligen Zertifikatsbedingungen festgelegten
Terminen vorgesehen. Bei einer Kündigung der
Emittentin trägt der Anleger das Risiko, dass seine
Erwartungen auf einen Wertgewinn bzw. die
Verringerung eines Wertverlusts der Zertifikate
aufgrund der - bei Zertifikaten mit begrenzter
Laufzeit vorzeitigen - Laufzeitbeendigung nicht
mehr erfüllt werden können. In diesen Fällen sollte
der Anleger nicht auf die Werthaltigkeit der
Zertifikate im Zeitpunkt des Wirksamwerdens der
35
Kündigung vertrauen. [Darüber hinaus ist zu
beachten, dass die Emittentin einen im Falle einer
ausserordentlichen Kündigung gegebenenfalls an
die
Zertifikatsinhaber
zu
zahlenden
Kündigungsbetrag nach billigem Ermessen
ermittelt. Ein Anspruch auf Zahlung eines
gegebenenfalls in den Zertifikatsbedingungen für
das ordentliche Laufzeitende auf Basis einer
Tilgungsformel zu berechnenden Betrags oder
eines festgelegten (unbedingten) Mindestbetrags
bzw.
Auszahlungsbetrags
bzw.
Teilauszahlungsbetrags besteht im Falle einer
ausserordentlichen Kündigung nicht, es sei denn,
dies ist in den Zertifikatsbedingungen ausdrücklich
so vorgesehen.]
Wiederanlagerisiko im Falle einer Kündigung der
Zertifikate durch die Emittentin [oder einer
Vor
Vorzeitigen Tilgung oder einer Vorzeitigen
Teiltil
Teiltilgung]
Im Falle einer ausserordentlichen oder bei
Zertifikaten ohne Laufzeitbegrenzung in der Regel
möglichen ordentlichen Kündigung der Zertifikate
durch die Emittentin [oder bei einer - bei so
genannten
'Autocallable'oder
'Express'Strukturen möglichen - Vorzeitigen Tilgung bzw.
Vorzeitigen Teiltilgung] trägt der Anleger das
Wiederanlagerisiko
hinsichtlich
des
Kündigungsbetrags
[bzw.
des
Vorzeitigen
Auszahlungsbetrags
bzw.
Vorzeitigen
Teilauszahlungsbetrags]. Dies bedeutet, dass er
den durch die Emittentin im Falle einer Kündigung
gegebenenfalls ausgezahlten Kündigungsbetrag
[oder den Vorzeitigen Auszahlungsbetrag bzw.
den
Vorzeitigen
Teilauszahlungsbetrag]
möglicherweise nur zu ungünstigeren Markt-konditionen wiederanlegen kann als denen, die
beim Erwerb der Zertifikate vorlagen.
Verzögerte Tilgung nach Kündigung durch die
Emittentin
Bei der Kündigung der Zertifikate durch die
Emittentin kann sich die Feststellung und Zahlung
des Auszahlungs- bzw. Kündigungsbetrags
entgegen den Erwartungen des Anlegers auf
unbestimmte Zeit verzögern. Der Wert der
Zertifikate oder der zu liefernden Wertpapiere oder
Exchange Traded Funds kann sich in diesem Fall
in
dem
Zeitraum
zwischen
der
Kündigungserklärung, dem Wirksamwerden der
Kündigung und der Feststellung und Erbringung
der Tilgungsleistung durch die Emittentin zum
Nachteil für den Anleger entwickeln.
[Keine Kündigungsmöglichkeit durch
Zertifikatsinhaber
Eine Kündigung der Zertifikate durch
Zertifikatsinhaber ist ausgeschlossen.]
die
Risiko im Fall von Marktstörungen und
Anpassungsmass
ssnahmen
Anpassungsma
ssnahmen
Die Emittentin stellt das Eintreten oder Vorliegen
von Marktstörungen nach Massgabe der
Zertifikatsbedingungen
fest;
Marktstörungen
können den Wert der Zertifikate beeinträchtigen
und die Tilgung bzw. eine Teiltilgung der Zertifikate
verzögern.
Anpassungsmassnahmen werden ebenfalls nach
Massgabe
der
Zertifikatsbedingungen
vorgenommen.
Im
Fall
von
Anpassungsmassnahmen
bezüglich
eines
Basiswerts bzw. Bestandteils eines Basiswerts
kann nicht ausgeschlossen werden, dass sich die
einer Anpassungsmassnahme zugrunde liegenden
Einschätzungen im Nachhinein als unzutreffend
erweisen, sich die Anpassungsmassnahme später
als für den Anleger unvorteilhaft herausstellt und
er
durch
die
Anpassungsmassnahme
wirtschaftlich schlechter gestellt wird als er vor der
Anpassungsmassnahme stand.
Unrichtigkeiten, Widersprüche und Lücken in den
Zertifikatsbedingungen
Bei Vorliegen von offensichtlichen Schreib- oder
Rechenfehlern
oder
ähnlichen
offenbaren
Unrichtigkeiten sowie widersprüchliche oder
lückenhafte
Bestimmungen
in
den
Zertifikatsbedingungen und in der Garantie vom
22. Juni 2010 nach billigem Ermessen berichtigen
bzw.
ergänzen,
soweit
dies
unter
Berücksichtigung der Interessen der Emittentin für
die
Zertifikatsinhaber
zumutbar
ist
und
insbesondere die rechtliche und finanzielle
Situation der Zertifikatsinhaber nicht wesentlich
verschlechtert wird.
Risikoausschliess
Risikoausschliessende
ssende oder -einschränkende
Geschäfte
Der Anleger sollte nicht darauf vertrauen, dass er
während der Laufzeit der Zertifikate jederzeit
Geschäfte abschliessen kann, durch die er seine
Risiken ausschliessen oder einschränken kann.
Unter Umständen können solche Geschäfte nur
zu einem ungünstigen Marktpreis oder gar nicht
getätigt werden, so dass für den Anleger ein
entsprechender Verlust entsteht.
36
Handel in den Zertifikaten
Die Zertifikatsinhaber können ihre Zertifikate bis
zum letzten Börsenhandelstag unter normalen
Marktbedingungen grundsätzlich börslich und in
bestimmten von Scoach Schweiz geregelten
Fällen auch ausserbörslich veräussern. [Macquarie
Capital
(Europe)
Limited,
Niederlassung
Deutschland, Untermainanlage 1, 60329 Frankfurt
am Main][□] (der 'Market Maker') beabsichtigt,
unter
gewöhnlichen
Marktbedingungen
[regelmässig] [in der Zeit zwischen □ Uhr und □
Uhr (Ortszeit Frankfurt am Main)] An- und
Verkaufspreise für die Zertifikate zu stellen. Weder
der Market Maker, noch die Emittentin, noch die
Garantin übernimmt jedoch eine Rechtspflicht
hinsichtlich der Höhe oder des Zustandekommens
derartiger An- und Verkaufspreise. Der Anleger
sollte deshalb nicht darauf vertrauen, dass er die
Zertifikate während ihrer Laufzeit zu einer
bestimmten Zeit oder einem bestimmten Preis
veräussern kann. Im Gegensatz zu Aktien und
anderen Wertpapieren muss bei Zertifikaten
aufgrund der zugrunde liegenden speziellen
Struktur mit grösseren Spannen zwischen Anund Verkaufspreis (Spreads) gerechnet werden.
Der Handel in bestimmten Zertifikaten ist jedoch [nach genauer Massgabe der Endgültigen
Bedingungen -] möglicherweise nicht oder nur
eingeschränkt möglich. Dies bedeutet, dass der
Anleger seine Zertifikate möglicherweise nicht
oder nur mit Zeitverzögerung verkaufen kann.
Allgemeines Zinsrisiko
Eine Anlage in Zertifikate kann mit einem Zinsrisiko
aufgrund von Schwankungen der auf Einlagen in
der Währung der Zertifikate oder in der Währung
des Basiswerts zu zahlenden Zinsen verbunden
sein. Zinssätze stehen in Abhängigkeit von
Angebot und Nachfrage an den internationalen
Geldmärkten, die u. a. durch volkswirtschaftliche
Faktoren, Spekulation und Eingriffe durch
Zentralbanken und Regierungsstellen oder andere
politische Faktoren beeinflusst werden.
Inanspruchnahme von Kredit
Das mit dem Erwerb der Zertifikate verbundene
Risiko erhöht sich, wenn der Anleger den Erwerb
von Zertifikaten über Kredit finanziert. In diesem
Fall muss er, wenn sich der Markt entgegen
seinen Erwartungen entwickelt, nicht nur den
eingetretenen Verlust aus den Zertifikaten
hinnehmen, sondern er kann auch die
Rückzahlung und Verzinsung des Kredits nicht
aus Tilgungsleistungen der Zertifikate finanzieren.
Der Anleger sollte daher nie darauf setzen, den
Kredit aus Tilgungsleistungen aus den Zertifikaten
bedienen und zurückzahlen zu können, sondern
sollte vor Erwerb der Zertifikate und Aufnahme
des Kredits seine wirtschaftlichen Verhältnisse
daraufhin überprüfen, ob er zur Verzinsung und
gegebenenfalls kurzfristigen Tilgung des Kredits
auch dann in der Lage ist, wenn statt der
erwarteten Gewinne möglicherweise Verluste
eintreten.
[Währungsrisiko
Wenn der Anleger Zertifikate erwirbt, bei denen
der Basiswert ganz oder teilweise auf eine andere
Währung als die Währung der Zertifikate (die
'Handel
Handels
Handelswährung')
währung lautet und der massgebliche
Kurs am jeweiligen Teilauszahlungstag bzw. am
Laufzeitende zum Zwecke der Tilgung gemäss
den Zertifikatsbedingungen zum massgeblichen
Wechselkurs in die Handelswährung umgerechnet
wird, ist er - falls die Zertifikate keine QuantoStruktur aufweisen - einem Währungsrisiko
ausgesetzt, da sich der Wechselkurs am Tag der
Währungsumrechnung
zur
Tilgung
vom
Wechselkurs zum Zeitpunkt des Kaufes der
Zertifikate unterscheiden kann. Wechselkurs-veränderungen zwischen der Währung des
Basiswerts und der Handelswährung wirken sich
bereits während der Laufzeit auf den Wert der
Zertifikate aus, für die An- und Verkaufspreise in
der entsprechenden Handelswährung gestellt
werden. Das Verlustrisiko des Anlegers ist dann
nicht nur an die Wertentwicklung des zugrunde
liegenden
Basiswerts
gekoppelt.
Wechselkursschwankungen können den Wert der
Zertifikate verringern, selbst wenn sich der in einer
Fremdwährung
ausgedrückte
Kurs
des
Basiswerts im Vergleich zum Zeitpunkt des
Kaufes der Zertifikate für den Anleger positiv
entwickelt hat. Darüber hinaus ist zu beachten,
dass sich der für die Währungsumrechnung
massgebliche Wechselkurs zwischen dem
Zeitpunkt der Feststellung des zur Ermittlung des
Auszahlungsbetrags
bzw.
eines
Teilauszahlungsbetrags massgeblichen Kurses
des Basiswerts und dem Zeitpunkt der
Feststellung des massgeblichen Wechselkurses
verändern kann, so dass sich folglich ein in die
Handelswährung
umgerechneter
Auszahlungsbetrag bzw. Teilauszahlungsbetrag
entsprechend reduzieren kann.]
37
[QuantoQuanto-Faktor
Bei Zertifikaten mit Quanto-Struktur kann der zu
zahlende Auszahlungsbetrag bzw. ein zu
zahlender Teilauszahlungsbetrag unter Abzug
eines so genannten 'Quanto
QuantoQuanto-Faktors'
Faktors ermittelt
werden. Der Quanto-Faktor entspricht [der
laufzeitabhängigen Umrechnung des in den
Zertifikatsbedingungen angegebenen Quanto-zinssatzes][□]. Der Quantozinssatz dient der Ab-deckung der Kosten, die der Emittentin bei
währungsgesicherten
Zertifikaten
im
Zusammenhang mit der Absicherung der
Währungsrisiken entstehen.
[Während der Laufzeit der Zertifikate ist die
Emittentin nach billigem Ermessen berechtigt, den
in den Zertifikatsbedingungen angegebenen
Quantozinssatz anzupassen, sofern sich die ihr
erwachsenen Kosten aus der Absicherung der
Währungsrisiken verändern. Eine entsprechende
Anpassung des Quantozinssatzes kann sich auf
den Quanto-Faktor und damit auf die Höhe des zu
zahlenden Auszahlungsbetrags negativ auswirken,
wenn die Kosten der Emittentin für die
Absicherung von Währungsrisiken steigen.]
Anleger sollten beachten, dass eine solche Ein-beziehung eines Quanto-Faktors in die Ermittlung
des
Auszahlungsbetrags
bzw.
eines
Teilauszahlungsbetrags nicht nur den am
Fälligkeitstag bzw. an einem Teilauszahlungstag
von
der
Emittentin
zu
zahlenden
Auszahlungsbetrag bzw. Teilauszahlungsbetrag
mindert, sondern auch während der Laufzeit der
Zertifikate die Preisbildung im Sekundärmarkt
entsprechend beeinflussen kann, da bei den für
die Zertifikate im Sekundärmarkt gestellten Anund Verkaufspreisen ein derartiger Quanto-Faktor
rechnerisch
entsprechend
der
bereits
abgelaufenen Laufzeit der Zertifikate in die
jeweiligen Preise miteinbezogen wird.]
Verkaufspreis der Zertifikate und
Provisionszah
Provisionszahlungen
In dem Verkaufspreis für die Zertifikate kann,
gegebenenfalls zusätzlich zu festgesetzten
Ausgabeaufschlägen, Verwaltungs- oder anderen
Entgelten, ein für den Anleger nicht erkennbarer
Aufschlag
auf
den
ursprünglichen
mathematischen ('fairen') Wert der Zertifikate
enthalten sein (die 'Marge'). Diese Marge wird von
der Emittentin nach ihrem freien Ermessen
festgesetzt und kann sich von Aufschlägen
unterscheiden, die andere Emittenten für
vergleichbare Zertifikate erheben.
Zu beachten ist, dass der Verkaufspreis der
Zertifikate gegebenenfalls Provisionen enthalten
kann, die der Market Maker für die Emission
erhebt bzw. die von dem Market Maker ganz oder
teilweise an Vertriebspartner als Entgelt für
Vertriebstätigkeiten
weitergegeben
werden
können. Hierdurch kann eine Abweichung
zwischen dem fairen Wert der Zertifikate und den
von dem Market Maker gestellten Ankaufs- und
Verkaufspreisen entstehen, die bei Beginn des
Handels der Zertifikate in der Regel höher ist und
im Laufe der Zeit abgebaut wird. Eventuell
enthaltene Provisionen beeinträchtigen die
Ertragsmöglichkeit des Anlegers. Zu beachten ist
weiterhin, dass sich durch die Zahlung dieser
Provisionen
an
Vertriebspartner
Interessenkonflikte zu Lasten des Anlegers
ergeben können, weil hierdurch für den
Vertriebspartner ein Anreiz geschaffen werden
könnte, Produkte mit einer höheren Provision
bevorzugt an seine Kunden zu vertreiben. Anleger
sollten sich daher bei ihrer Hausbank bzw. ihrem
Finanzberater nach dem Bestehen solcher
Interessenkonflikte erkundigen.
Die gegebenenfalls enthaltenen Provisionen
können umsatzabhängig sein und einmalig oder
anteilig über die Laufzeit gezahlt werden.
Innerhalb der Provisionen ist zwischen Vertriebsund Bestandsprovisionen zu unterscheiden.
Vertriebsprovisionen werden umsatzabhängig aus
dem Emissionserlös als einmalige Zahlung
geleistet; alternativ gewährt die Emittentin dem
jeweiligen Vertriebspartner einen entsprechenden
Abschlag auf den Anfänglichen Ausgabepreis
(einschliesslich etwaiger Ausgabeaufschläge) oder
den im Sekundärmarkt gestellten Verkaufspreis.
Bestandsprovisionen
werden
an
den
Vertriebspartner
bestandsabhängig
wiederkehrend,
zum
Beispiel
aus
der
Verwaltungsvergütung, gezahlt.
Steuerliche Behandlung
Es kann nicht ausgeschlossen werden, dass die
Finanzbehörden eine steuerliche Beurteilung für
zutreffend halten, die zum Zeitpunkt der Emission
der Zertifikate nicht vorhersehbar ist. Auch in
anderen
Jurisdiktionen
besteht
ein
Steuerrechtsänderungsrisiko.
[Gegebenenfalls
andere
oder
ergänzende
produktübergreifende Risiken in Bezug auf das
konkrete Zertifikat einfügen: □]
38
4.3.2. RISIKOFAKTOREN AUFGRUND
SPEZIFISCHER AUSSTATTUNGSMERK-MALE EINZELNER ZERTIFIKATSTYPEN
Bei den Zertifikaten, die Gegenstand d[ies]es
Derivatprogramms [und dieser Endgültigen
Bedingungen] sind, bestehen die folgenden
produktspezifischen Risikofaktoren.
Risiko der unbekannten Tilgung
Die Zertifikate verbriefen - abgesehen von einem
möglicherweise vorgesehenen vollständigen oder
teilweisen Kapitalschutz - kein Recht auf eine
bereits bei Emission feststehende Tilgungsleistung
bei Fälligkeit bzw. Teiltilgungsleistung an einem
Teilauszahlungstag. Massgeblich für die Höhe der
Tilgungsleistung
oder
gegebenenfalls
der
Teiltilgungsleistung bzw. - im Fall von Zertifikaten
mit der Möglichkeit einer physischen Lieferung die Art der Tilgungsleistung ist ein bestimmter
Kurs des Basiswerts bzw. der Basiswerte zu
einem bestimmten Zeitpunkt wie jeweils näher in
den
Zertifikatsbedingungen
spezifiziert.
Grundsätzlich erfolgt die Tilgung der Zertifikate in
Abhängigkeit von dem Referenzpreis bzw. der
Kursentwicklung
(die
Performance)
des
Basiswerts während der Laufzeit der Zertifikate.
[Reverse-Strukturen:
Nach
Massgabe
der
Zertifikatsbedingungen kann vorgesehen sein,
dass nicht die positive Wertentwicklung (positive
Performance) des Basiswerts für die Tilgung bzw.
eine Teilauszahlung der Zertifikate massgeblich ist,
sondern dessen rückläufige Entwicklung seit
einem in den Zertifikatsbedingungen festgelegten
Zeitpunkt,
die
so
genannte
'negative
negative
Performance'.
Performance Bei Zertifikaten, die auf die negative
Performance des Basiswerts bzw. der Basiswerte
abstellen, partizipiert der Anleger negativ an der
positiven Entwicklung des Basiswerts, das heisst
der Wert der Zertifikate fällt regelmässig – vorbe-haltlich der weiteren für ihren Wert massgeblichen
Faktoren–, wenn der Wert des Basiswerts bzw.
der Basiswerte steigt. [In diesem Zusammenhang
ist zu beachten, dass Kursrückgänge in einem
Basiswert, die aus einem nach Massgabe der
Zertifikatsbedingungen zu einer Anpassung
berechtigenden Ereignis in Bezug auf den
jeweiligen
Basiswert
resultieren,
bei
der
Berechnung der negativen Performance des
Basiswerts unberücksichtigt bleiben, da dieses
Ereignis in Bezug auf den Basiswert regelmässig
durch eine Anpassung des Zertifikatsrechts durch
die Emittentin ausgeglichen bzw. neutralisiert
wird.]
[Die Art und Weise der Berechnung bzw.
Bestimmung der Tilgungsleistung bzw. einer
Teiltilgungsleistung der Emittentin bei Fälligkeit
bzw. an einem Teilauszahlungstag kann vom
Eintritt oder Nichteintritt bestimmter Ereignisse
und/oder Bedingungen abhängen. Anleger sollten
sich bewusst sein, dass der Eintritt bzw. der
Nichteintritt
solcher
Ereignisse
und/oder
Bedingungen die Höhe der Tilgungsleistung bzw.
einer Teiltilgungsleistung und im Fall von
Zertifikaten mit der Möglichkeit einer physischen
Lieferung die Art der Tilgungsleistung nach
Massgabe
der
Zertifikatsbedingungen
beeinflussen kann.]
[Bei bedingten Reverse-Strukturen: Bei [□]Zertifikaten besteht - vorbehaltlich der weiteren
für den Wert massgeblichen Faktoren - das
Risiko, dass eine Partizipation an der
Wertsteigerung des Basiswerts bzw. der
Basiswerte ab Erreichen oder Überschreiten einer
bei Emission bestimmten Kursschwelle zu
bestimmten
Zeitpunkten
oder
während
bestimmter Zeiträume automatisch in einen
Verlust
umschlagen
kann.
Wenn
die
Zertifikatsbedingungen
vorsehen,
dass
ab
Erreichen oder Überschreiten einer Kursschwelle
der Auszahlungsbetrag bzw. ein Teilauszahlungs-betrag nicht mehr auf Basis der in den
Zertifikatsbedingungen
definierten
positiven
Performance, sondern ausschliesslich auf Basis
der in den Zertifikatsbedingungen definierten
negativen Performance des Basiswerts bzw. der
Basiswerte ermittelt wird, partizipiert der Anleger
negativ an einer positiven Entwicklung des Basis-werts bzw. der Basiswerte und umgekehrt. Das
hat insbesondere zur Folge, dass der Wert der
Zertifikate regelmässig fällt - vorbehaltlich der
weiteren für den Wert massgeblichen Faktoren wenn der Wert des Basiswerts bzw. der
Basiswerte steigt. Bis zum [erstmaligen][□]
Erreichen oder Überschreiten einer bestimmten
Kursschwelle kann bei einer gleich gerichteten
Wertentwicklung dabei zum Beispiel eine geringe
Wertveränderung des Basiswerts bzw. der
Basiswerte das Erreichen oder Überschreiten
einer bestimmten Kursschwelle auslösen, was
unter Umständen einen erheblichen Wertverlust
der Zertifikate zur Folge haben kann.]
[[Der Auszahlungsbetrag ist bei Zertifikaten mit
einem unbedingten Höchstbetrag begrenzt.][Ein
oder mehrere Teilauszahlungsbeträge können bei
Zertifikaten mit einem unbedingten Höchstbetrag
begrenzt sein.] Bei Zertifikaten mit einem
bedingten
Höchstbetrag
ist
der
Auszahlungsbetrag bzw. sind ein oder mehrere
Teilauszahlungsbeträge auf einen bestimmten
39
Betrag
begrenzt,
sofern
eine
in
den
Zertifikatsbedingungen spezifizierte Bedingung
eingetreten ist. Der Anleger partizipiert nicht an
einer weiteren gleich gerichteten Wertentwicklung
des Basiswerts, sofern der für die Berechnung
oder Bestimmung eines bei Fälligkeit bzw. an
einem
Teilauszahlungstag
zu
zahlenden
Auszahlungsbetrags bzw. Teilauszahlungsbetrags
massgebliche Kurs des Basiswerts zu einem
bestimmten Zeitpunkt oder innerhalb eines
bestimmten Zeitraums eine bei Emission
festgelegte Kursschwelle (zum Beispiel einen so
genannten 'Cap
Cap')
Cap überschreitet, bzw. bei ReverseStrukturen unterschreitet. In diesem Fall entspricht
die maximale Rendite bei Ausserachtlassung
eventueller Ausgabeaufschläge folglich der
Differenz zwischen dem für das entsprechende
Zertifikat
gezahlten
Kaufpreis
und
dem
Höchstbetrag. Während auf der einen Seite die
Rendite für den Anleger durch den Höchstbetrag
begrenzt ist, trägt der Anleger auf der anderen
Seite unter Umständen das volle Verlustrisiko im
Falle einer gegenläufigen Wertentwicklung des
Basiswerts. Im Fall von Zertifikaten mit einer
Reverse-Struktur ist zu beachten, dass die
maximale Ertragsmöglichkeit des Anlegers auch
ohne Berücksichtigung eines Höchstbetrags bzw.
eines Caps auf 100% beschränkt ist, da die
negative Wertentwicklung des Basiswerts [vorbehaltlich eines Partizipationsfaktors von mehr
als 100% -] nicht mehr als 100% betragen kann.]
[Die Art und Weise der Berechnung der
Tilgungsleistung der Emittentin hängt im Falle
eines [Bedingten Mindestbetrags][□] vom Eintritt
oder Nichteintritt bestimmter Ereignisse oder
Bedingungen ab. Im Fall von Zertifikaten mit
unbedingtem
Mindestbetrag,
das
heisst
Zertifikaten mit vollständigem oder teilweisem
Kapitalschutz, entspricht der Mindestbetrag dem
Betrag, in dessen Höhe der Kapitalschutz
besteht.]
[Die Höhe und im Fall von Zertifikaten mit der
Möglichkeit der physischen Lieferung die Art einer
Tilgungsleistung der Emittentin bei Fälligkeit kann
vom Eintritt oder Nichteintritt bestimmter
Ereignisse oder Bedingungen abhängen. So kann
beispielsweise massgeblich sein, ob während der
Laufzeit der Zertifikate ein Barriereereignis eintritt,
z. B. dass der Kurs des jeweiligen Basiswerts zu
einem in den Zertifikatsbedingungen bestimmten
Zeitpunkt oder innerhalb eines bestimmten
Zeitraums bzw. innerhalb bestimmter Zeiträume
eine bestimmte Barriere bzw. einen BARRIERLevel
oder
eine
andere
in
den
Zertifikatsbedingungen genannte Kursschwelle
erreicht oder über- bzw. unterschreitet. Anleger
sollten sich bewusst sein, dass der Eintritt bzw.
der Nichteintritt solcher Ereignisse die Höhe und
im Fall von Zertifikaten mit physischer Lieferung
die Art der Tilgungsleistung nach Massgabe der
jeweiligen Zertifikatsbedingungen beeinflussen
kann.]
[Bei Zertifikaten mit Vorzeitiger Tilgung bzw.
Vorzeitiger Teiltilgung (so genannte 'Autocallable
Autocallable'Autocallable
oder 'Express
Express'-Strukturen)
hat das Erreichen bzw.
Express
Über- oder Unterschreiten einer bestimmten
Kursschwelle (zum Beispiel eines so genannten
'Tilgungslevel
Tilgungslevel'
bzw.
'Call
Call[andere
Tilgungslevel
Call-Level'
Level
Bezeichnung: oder □]) durch einen Basiswert
während eines bei Emission festgelegten
Zeitpunkts oder Zeitraums eine vorzeitige
Endfälligkeit bzw. Teiltilgung der Zertifikate zur
Folge. Bei einer Vorzeitigen Tilgung bzw.
Vorzeitigen Teiltilgung nimmt der Anleger an einer
möglichen nachfolgenden Kursentwicklung eines
Basiswerts nicht oder nur anteilig mit dem
verbleibenden Teilnominalbetrag teil. Die maximale
Renditeerwartung ist in diesem Fall durch die
Differenz zwischen dem für die Zertifikate
gezahlten
Kaufpreis
[bezogen
auf
den
prozentualen Anteil des vorzeitig getilgten
Teilnominalbetrags]
und
dem
jeweiligen
Vorzeitigen
Auszahlungsbetrag
bzw.
Teilauszahlungsbetrag begrenzt. Liegt der Kurs
des massgeblichen Basiswerts während dieses
Zeitpunkts bzw. Zeitraums über - oder bei
Reverse-Strukturen
nach
Massgabe
der
Zertifikatsbedingungen unter - demjenigen Kurs,
der nach der grundsätzlichen Tilgungsformel bzw.
Teilauszahlungsformel
der
Zertifikate
dem
festgelegten Vorzeitigen Auszahlungsbetrag bzw.
Vorzeitigen Teilauszahlungsbetrag entspräche,
partizipiert der Anleger in der Regel nicht an dieser
weiteren Kursentwicklung und dem Anleger
entgeht die Gewinnbeteiligung, die er bei einer
Direktinvestition in den Basiswert erzielt hätte.]
[Tilgung bzw. Teiltilgung durch physische
Liefe
Lieferung
Kommt es bei der Tilgung bzw. einer Teiltilgung
ganz oder teilweise zu einer physischen Lieferung
von Wertpapieren (zum Beispiel Aktien oder Open
End-Index-Zertifikaten [oder □]) oder Exchange
Traded Funds durch die Emittentin, ist zu
berücksichtigen, dass die gelieferten Wertpapiere
oder Exchange Traded Funds frühestens nach
Einbuchung in das Depot des Anlegers verkauft
werden können. Bis zur Übertragung der
Wertpapiere oder Exchange Traded Funds in das
Depot des Anlegers bestehen keine Ansprüche
aus den Wertpapieren oder Exchange Traded
40
Funds. [Insbesondere hat der Anleger keinen
Anspruch
auf
zwischen
dem
[Ausübungstag][[Finalen] Bewertungs]tag und der
Übertragung der Wertpapiere gegebenenfalls
gezahlte Dividenden.] In der Zeitspanne zwischen
dem [Ausübungs][[Finalen] Bewertungs]tag und
dem Tag der Einbuchung der zu liefernden
Wertpapiere oder Exchange Traded Funds in das
Depot des Anlegers kann sich der Kurs des zu
liefernden Wertpapiers oder Exchange Traded
Funds negativ entwickeln. Der effektive Gewinn
oder Verlust des Anlegers steht daher erst fest,
wenn die Wertpapiere oder Exchange Traded
Funds geliefert worden sind.
Bruchteile der Wertpapiere oder Exchange Traded
Funds werden nicht geliefert. Stattdessen werden
sie in Geld (der 'Spitzenbe
Spitzenbetrag
Spitzenbetrag')
trag ausgeglichen. Hält
ein Zertifikatsinhaber mehrere Zertifikate, erfolgt
keine Zusammenlegung der Spitzenbeträge in der
Art und Weise, dass dafür eine höhere Anzahl der
Wertpapiere oder Exchange Traded Funds
angedient wird.
[Erfordert die Lieferung der Wertpapiere bzw.
Exchange Traded Funds einen Aufwand, der unter
Beachtung der Gebote von Treu und Glauben in
einem
groben
Missverhältnis
zu
dem
Leistungsinteresse des Zertifikatsinhabers steht,
so kann die Emittentin bei Fälligkeit statt der
Lieferung der Wertpapiere bzw. Exchange Traded
Funds einen entsprechenden Geldbetrag zahlen.]
[Nach Massgabe der Zertifikatsbedingungen kann
die Emittentin zu einer Lieferung von anderen
Wertpapieren oder Exchange Traded Funds
ermächtigt sein als denjenigen, nach deren Kurs
sich
die
Tilgungsleistung
bzw.
Teilauszahlungsleistung richtet. Dies bedeutet,
dass zwar nach den Zertifikatsbedingungen für die
Art und Höhe der Tilgung bzw. Teiltilgung ein
Basiswert massgeblich ist, die Tilgung bzw.
Teiltilgung jedoch durch Lieferung eines anderen
Wertpapiers oder Exchange Traded Funds erfolgt.
Die Anzahl der dabei zu liefernden Wertpapiere
oder Exchange Traded Funds bestimmt sich nach
dem jeweiligen für die Tilgung massgeblichen
Kurs.]
Risiken zu den gegebenenfalls zu liefernden Wert-papieren oder Exchange Traded Funds und den
jeweiligen Emittenten dieser Wertpapiere oder
Exchange Traded Funds sollten vor einer den
Erwerb der Zertifikate betreffenden Anlage-entscheidung
dem
jeweils
massgeblichen
Verkaufs- bzw. Wertpapierprospekt entnommen
werden, sofern der jeweilige Emittent der zu
liefernden Wertpapiere oder Exchange Traded
Funds einen solchen bereithält.]
[Abhängigkeit der Ausschüttung(en) vom Eintritt
bzw. Nichteintritt von Ereignissen
Bei Zertifikaten mit Ausschüttung(en) können
entweder während der Laufzeit der Zertifikate zu
einem oder mehreren Ausschüttungsterminen
oder bei Fälligkeit gegebenenfalls zuzüglich zum
Nominalbetrag oder einem anderen bestimmten
Auszahlungsbetrag Ausschüttungsbeträge gezahlt
werden. Die Zahlung von Ausschüttungsbeträgen
können vom Eintritt oder Nichteintritt bestimmter
Bedingungen, wie zum Beispiel dem Erreichen
oder Überschreiten bzw. Nichterreichen oder
Nichtunterschreiten bzw. – im Fall von ReverseStrukturen – dem Erreichen oder Unterschreiten
bzw. dem Nichterreichen oder Nichtüberschreiten
einer bestimmten Kursschwelle während eines
oder mehrerer Zeiträume bzw. Zeitpunkte,
abhängen. Anleger sollten sich bewusst sein, dass
der Eintritt bzw. der Nichteintritt solcher Ereignisse
die Höhe der Ausschüttung(en) nach Massgabe
der jeweiligen Zertifikatsbedingungen beeinflussen
kann oder dazu führen kann, dass nach
Massgabe der jeweiligen Zertifikatsbedingungen
keine Ausschüttung erfolgt.]
[Abhängigkeit der Zinszahlung(en)
Zinszahlung(en) vom Eintritt
bzw. Nichteintritt
Nichteintritt von Ereignissen
Bei Zertifikaten mit Zinszahlungen können
entweder während der Laufzeit der Zertifikate zu
einem oder mehreren Zinsterminen oder bei
Fälligkeit
gegebenenfalls
zuzüglich
zum
Nominalbetrag oder einem anderen bestimmten
Auszahlungsbetrag Zinsen gezahlt werden.
Zinszahlungen können vom Eintritt oder
Nichteintritt bestimmter Bedingungen, wie zum
Beispiel dem Erreichen oder Überschreiten bzw.
Nichterreichen oder Nichtunterschreiten bzw. – im
Fall von Reverse-Strukturen – dem Erreichen oder
Unterschreiten bzw. dem Nichterreichen oder
Nichtüberschreiten
einer
bestimmten
Kursschwelle während eines oder mehrerer
Zeiträume bzw. Zeitpunkte, abhängen. Anleger
sollten sich bewusst sein, dass der Eintritt bzw.
der Nichteintritt solcher Ereignisse die Höhe der
Zinszahlung(en) nach Massgabe der jeweiligen
Zertifikatsbedingungen beeinflussen kann oder
dazu führen kann, dass nach Massgabe der
jeweiligen
Zertifikatsbedingungen
keine
Zinszahlung erfolgt.]
41
[Zertifikate mit Hebeleffekt bzw. anteiliger
Part
rti
Pa
rtizipation
Sind
die
Zertifikate
mit
einem
Hebel,
beispielsweise in Form eines so genannten
Partizipationsfaktors, ausgestattet, so wirken sich
ab Einsetzen des Hebels Kursveränderungen im
Basiswert überproportional auf den Wert der
Zertifikate aus. Sofern die Zertifikate mit diesem
Merkmal ausgestattet sind, unterliegt der Anleger
einem
besonders
hohen
Risiko,
da
Kursveränderungen im Basiswert zu einer
'gehebelten', das heisst überproportionalen Ver-änderung im Wert der Zertifikate führen. Dieser
Hebeleffekt kann nach Massgabe der Endgültigen
Bedingungen in beide Richtungen wirken. Das
bedeutet, dass er sich zu Ungunsten des Anlegers
auswirken kann, sofern aus Sicht des Anlegers
negative Kursveränderungen eintreten, die
gehebelt werden.
[Akkumulator: Die genaue Höhe des bei der
Tilgung der Zertifikate zu berücksichtigenden
Partizipationsfaktors kann nach Massgabe der
Zertifikatsbedingungen davon abhängen, zu
welchem Zeitpunkt während der Laufzeit der
Zertifikate der Kurs des Basiswerts eine
bestimmte
Kursschwelle
erreicht
oder
überschreitet bzw. erreicht oder unterschreitet.]
[Die Berücksichtigung eines bestimmten [Upside]Partizipationsfaktors [(kleiner 100%)] kann bei
einer
entsprechenden
Ausgestaltung
der
Zertifikate dazu führen, dass der Anleger - in
Abhängigkeit von der Höhe der Partizipation - nur
anteilig an einem Kursanstieg des Basiswerts über
einen bestimmten Wert hinaus partizipiert. Aus
diesem Grund ist die Rendite, die sich ergeben
würde, wenn der Anleger statt der Zertifikate den
Basiswert direkt erworben hätte, ab Erreichen
dieses Werts höher als die mögliche Rendite aus
dem Zertifikat.] [Sofern in den entsprechenden
Zertifikatsbedingungen vorgesehen, kann die
Berücksichtigung eines bestimmten [Downside]Partizipationsfaktors [(grösser 100%)] dazu
führen, dass der Anleger unter Umständen - in
Abhängigkeit von der Höhe der Partizipation überproportional an Kursverlusten des Basiswerts
unterhalb eines bestimmten Werts partizipiert.]
[Reverse-Strukturen: [Bei Reverse-Strukturen
kann die Berücksichtigung eines bestimmten
[Upside-]Partizipationsfaktors [(grösser 100%)] bei
einer
entsprechenden
Ausgestaltung
der
Zertifikate dazu führen, dass der Anleger – in
Abhängigkeit von der Höhe der Partizipation –
überproportional an einem Kursanstieg des
Basiswerts über einen bestimmten Wert hinaus
teilhat, und die Reverse-Zertifikate daher
überproportional an Wert verlieren.] [Sofern in den
entsprechenden
Zertifikatsbedingungen
vorgesehen, kann bei Reverse-Strukturen die
Berücksichtigung eines bestimmten [Downside]Partizipationsfaktors [(kleiner 100%)] dazu führen,
dass der Anleger unter Umständen – in
Abhängigkeit von der Höhe der Partizipation – nur
anteilig an Kursverlusten des Basiswerts unterhalb
eines bestimmten Werts positiv partizipiert und er
deshalb gegenüber einer 100%igen Partizipation
schlechter gestellt wird.]]]
[Einschränkung bei der Ausübung der Zertifikate
Können oder möchten Anleger ihre Zertifikate
nicht ausserbörslich oder – sofern sie an einer
Börse notieren – auch börslich veräussern,
können sie diese auch nach Massgabe der
Zertifikatsbedingungen ausüben. Eine Ausübung
(oder Einlösung) unterliegt jedoch diversen
Beschränkungen.
So
ist
die
Ausübung
gegebenenfalls nur zu bestimmten, in den
Zertifikatsbedingungen
genannten
Terminen,
gegebenenfalls für eine Mindestanzahl von
Zertifikaten, möglich und die Ausübungserklärung
muss - wie in den Zertifikatsbedingungen
beschrieben - bestimmte Angaben enthalten und
rechtzeitig bei der Ausübungsstelle eingehen.]
[Verwaltungsvergütung (Management
(Management Fee)
Für die Zusammenstellung, Berechnung und
Pflege
des
[Index-/Korbbezeichnung:
□][Index][Korbs] erhält [die Emittentin][□] eine
Verwaltungsvergütung,
die
in
der
[Indexbeschreibung][Korbbeschreibung]
näher
spezifiziert ist[ und den Wert des [Index][Korbs]]
[und [damit] [gegebenenfalls] die Höhe der
Tilgungsleistung bzw. einer Teiltilgungsleistung
mindert]. [Unter Umständen wird eine solche
Verwaltungsvergütung zusätzlich bereits von der
Emittentin eines [Index][- oder ][Korb]bestandteils
erhoben, die mit der Emittentin der Zertifikate
identisch sein kann, so dass für den Anleger eine
solche Verwaltungsvergütung den Wert seines
Zertifikats in mehrfacher Hinsicht mindert.]]
[Erfolgsvergütung (Performance Fee)
Im Falle einer positiven Performance des [Index/Korbbezeichnung: □] [Index] [bzw.] [Korbs] erhält
[die Emittentin][bzw.][die Festlegungsstelle] [□] eine
Erfolgsvergütung,
die
in
der
[Index][bzw.][Korb]beschreibung näher spezifiziert ist[, in
42
die Berechnung des Ankaufspreises einfliesst] und
den Wert des [Index][ bzw.] [Korbs] [und damit die
Höhe
der
Tilgungsleistung
bzw.
einer
Teiltilgungsleistung] vermindert. [Unter Umständen
wird eine solche Erfolgsvergütung zusätzlich
bereits von der Emittentin eines [Korb][- bzw.]
[Index]bestandteils erhoben, so dass für den
Anleger eine solche Erfolgsvergütung in
mehrfacher Hinsicht den Wert seines Zertifikats
mindert.]]
[Vergütung für externe Berater
Beauftragt die Emittentin bei der Emission der
Zertifikate externe Berater, erhalten diese
gegebenenfalls
eine
Vergütung
für
die
Beratungstätigkeit,
die
in
der
[Index]
[Korb]beschreibung näher beschrieben ist und
den Wert des [Index][ bzw. ][Korbs] und
[gegebenenfalls] die Höhe der Tilgungsleistung
mindern kann.]
[Abhängigkeit von persönlichen Fähigkeiten
Die Wertentwicklung des [Index] [bzw.] [Korbs]
kann von der Expertise einzelner Personen oder
sonstiger Mitarbeiter der [Beratungsstelle][□]
abhängen, die für die Auswahlentscheidung der in
den [Index] [bzw.] [Korb] aufzunehmenden
Wertpapiere bzw. Bestandteile verantwortlich
sind. Das Ausscheiden einer oder mehrerer dieser
Personen aus dem für die [Beratung][□]
verantwortlichen Unternehmen kann erhebliche
[nachteilige] Auswirkungen auf die Fähigkeit [der
Beratungsstelle][□] zur Zusammenstellung des
[Index] [bzw.] [Korbs] haben und sich somit auch
erheblich [nachteilig] auf den Wert des [Index]
[bzw.] [Korbs] auswirken.]
[Besonderes Volatilitätsrisiko
Volatilitätsrisiko
Bei den Zertifikaten kann nach Massgabe der
jeweiligen Zertifikatsbedingungen bei einer hohen
Volatilität des Basiswerts ein erhöhtes Risiko
bestehen, dass der massgebliche Kurs des
Basiswerts während eines oder mehrerer
Zeiträume
bzw.
Zeitpunkte
eine
untere
Kursschwelle erreicht oder unterschreitet bzw.
eine
obere
Kursschwelle
erreicht
oder
überschreitet und aus diesem Grund eine Tilgung
nach einer für den Anleger ungünstigen Variante
erfolgt.
Unter
Volatilität
versteht
man
die
Schwankungsbreite bzw. die Kursbeweglichkeit
eines Basiswerts.]
[Rendite bei variabler Verzinsung von Zertifikaten
Im Falle, dass das Zertifikat variabel verzinst wird
und sich die Höhe des Zinssatzes an einem
Referenzzinssatz (z. B. dem EURIBOR) orientiert,
ist zu beachten, dass der Referenzzinssatz von
Angebot und Nachfrage an den internationalen
Geld- und Kapitalmärkten abhängig ist, die unter
anderem durch volkswirtschaftliche Faktoren,
Spekulation und Eingriffe durch Zentralbanken
und Regierungsstellen oder andere politische
Faktoren beeinflusst werden. Das Marktzinsniveau
am Geld- und Kapitalmarkt ist dabei häufig
starken Schwankungen unterworfen, weshalb der
Zertifikatsinhaber im Fall von Zertifikaten mit
variabler Verzinsung in Abhängigkeit von einem
Referenzzinssatz
einem
Zinsänderungsrisiko
ausgesetzt ist.]
[Gegebenenfalls
andere
oder
ergänzende
produktspezifische Risiken in Bezug auf das
konkrete Zertifikat einfügen: □]
4.3.3. RISIKEN BEZÜGLICH BESTIMMTER
BASISWERTE
Ungewisse Wertentwicklung des Basiswerts
Die vergangene Wertentwicklung eines Basiswerts
[(und insbesondere eines Investmentfonds)] bietet
keine Gewähr für die zukünftige Wertentwicklung
desselben.
[Besondere
[Besondere Risiken von auf Aktien bezogenen
Zertifikaten[,
[, Rechtliche Besonderheiten von
Zertifikaten
Namensaktien]
[Beziehen sich die Zertifikate auf Aktien, die nicht
unter dem deutschen Recht, sondern dem Recht
eines anderen Staates begeben wurden,
bemessen sich die Rechte aus bzw. an diesen
Aktien unter Umständen ausschliesslich oder
teilweise nach dem Recht dieses Staates. Die für
die Aktien massgebliche Rechtsordnung kann in
diesem
Fall
Regelungen
vorsehen,
die
beispielsweise dazu führen, dass die ent-sprechenden Aktien im Falle des Vermögens-verfalls oder der Insolvenz des Unternehmens
schneller oder in einem grösseren Umfang an
Wert verlieren, als dies der Fall wäre, wenn die
Aktien (nur) deutschem Recht unterlägen. Eine
solche Abwertung bzw. ein solcher Kursverfall
kann sich negativ auf den Wert der Zertifikate
auswirken.[ Umgekehrt kann es sich bei
43
bestimmten Zertifikatsstrukturen [(wie etwa bei
Reverse-Strukturen)] negativ auf den Wert der
Zertifikate auswirken, wenn die für die Aktien
massgebliche Rechtsordnung in diesem Fall
Regelungen vorsieht, die dazu führen, dass die
entsprechenden Aktien im Falle des Vermögens-verfalls oder der Insolvenz des Unternehmens
langsamer oder in einem geringeren Umfang an
Wert verlieren, als dies der Fall wäre, wenn die
Aktien (nur) deutschem Recht unterlägen.]
[Handelt es sich bei dem Basiswert um Aktien auf
den Namen des Inhabers oder lauten die Aktien
als Bestandteile eines Basiswerts (etwa eines
Korbs) auf den Namen des Inhabers (jeweils
'Namensaktien
Namensaktien')
Namensaktien und besteht die Verpflichtung der
Emittentin gemäss den Zertifikatsbedingungen,
diese Aktien an den Anleger zu liefern, ist die
Wahrnehmung von Rechten aus den Aktien (zum
Beispiel Teilnahme an der Hauptversammlung und
Ausübung des Stimmrechts) grundsätzlich nur für
Aktionäre möglich, die im Aktienbuch oder einem
vergleichbaren offiziellen Aktionärsregister der
Gesellschaft eingetragen sind. Eine Verpflichtung
der Emittentin zur Lieferung der Aktien beschränkt
sich
grundsätzlich
nur
auf
die
Zurverfügungstellung der Aktien in börsenmässig
lieferbarer Form und Ausstattung und umfasst
nicht die Eintragung in das Aktienbuch. Ein
Anspruch wegen Nichterfüllung, insbesondere auf
Rückabwicklung oder Schadensersatz, ist in
einem solchen Fall ausgeschlossen.]]
[Rechtliche Besonderheiten
Besonderheiten von
aktienvertreten
nden Wertpapieren
aktienvertrete
Die Zertifikate können sich auf aktienvertretende
Wertpapiere (meist in Form von American
Depositary Receipts ('ADRs
ADRs')
oder Global
ADRs
Depositary
Receipts
('GDRs
GDRs'),
zusammen
GDRs
'Depositary
Depositary Receipts')
Receipts beziehen. Im Vergleich zu
einer Direktinvestition in Aktien können solche
aktienvertretende Wertpapiere weitergehende
Risiken aufweisen.
ADRs sind in den Vereinigten Staaten von Amerika
ausgegebene Wertpapiere in Form von Anteils-scheinen an einem Bestand von Aktien, der in
dem Sitzland des Emittenten der zugrunde
liegenden Aktien ausserhalb der USA gehalten
wird.
GDRs sind ebenfalls Wertpapiere in Form von
Anteilsscheinen an einem Bestand von Aktien, der
in dem Sitzland des Emittenten der zugrunde
liegenden Aktien gehalten wird. Sie unterscheiden
sich von dem als ADR bezeichneten Anteilsschein
in der Regel dadurch, dass sie regelmässig
ausserhalb der Vereinigten Staaten von Amerika
öffentlich angeboten bzw. ausgegeben werden.
Jedes Depositary Receipt verkörpert eine oder
mehrere Aktien oder einen Bruchteil des
Wertpapiers
einer
ausländischen
Aktiengesellschaft.
Rechtlicher Eigentümer der zugrunde liegenden
Aktien ist bei beiden Typen von Depositary
Receipts
die
Depotbank,
die
zugleich
Ausgabestelle der Depositary Receipts ist. Je
nachdem, unter welcher Rechtsordnung die
Depositary Receipts begeben worden sind und
welcher
Rechtsordnung
der
Depotvertrag
unterliegt, kann nicht ausgeschlossen werden,
dass die entsprechende Rechtsordnung den
Inhaber des Depositary Receipts nicht als den
eigentlich wirtschaftlich Berechtigten an den
zugrunde
liegenden
Aktien
anerkennt.
Insbesondere im Falle einer Insolvenz der
Depotbank
bzw.
im
Falle
von
Zwangsvollstreckungsmassnahmen gegen diese
ist es möglich, dass die den Depositary Receipts
zugrunde liegenden Aktien mit einer Verfügungs-beschränkung belegt werden bzw. dass diese
Aktien
im
Rahmen
einer
Zwangsvollstreckungsmassnahme gegen die
Depotbank wirtschaftlich verwertet werden. Ist
dies der Fall, verliert der Inhaber des Depositary
Receipts die durch den Anteilsschein (Depositary
Receipt) verbrieften Rechte an den zugrunde
liegenden Aktien. Das Depositary Receipt als
Basiswert [Reverse-Strukturen: wird][und damit
[(ausser bei Reverse-Strukturen)] auch das auf
dieses Depositary Receipt bezogene Zertifikat
werden] wertlos. In einer solchen Konstellation
besteht für den Zertifikatsinhaber [- vorbehaltlich
eines gegebenenfalls vorgesehenen unbedingten
Mindestbetrags -] [(ausser bei ReverseStrukturen)] folglich das Risiko eines Totalverlusts,
sofern der Wert der Tilgung aus diesen Zertifikaten
am Laufzeitende oder bei einer vorzeitigen
Kündigung durch die Emittentin Null (0) entspricht
[und die Zertifikate nicht mit einem [(teilweisen)]
Kapitalschutz ausgestattet sind].
Der Preis des Depositary Receipts entspricht – bei
Berücksichtigung des Bezugsverhältnisses des
Depositary Receipts zur Aktie – im Wesentlichen
dem Preis der ausländischen Aktie auf dem
Heimatmarkt. Zu beachten ist jedoch, dass für die
Tätigkeit der Depotbank entstehende Gebühren,
von dem Wert des Depositary Receipts in Abzug
gebracht werden können und somit die
Wertentwicklung des Depositary Receipts negativ
beeinflussen können. Darüber hinaus sind
44
Kursdifferenzen zwischen dem Depositary Receipt
und der Aktie aus anderen Gründen möglich, zum
Beispiel bei grossen Umsätzen in der Aktie des
Basiswerts bzw. in dem Depositary Receipts
aufgrund von Zeitverzögerungen.
Depositary Receipts werden möglicherweise in
einer Fremdwährung wie zum Beispiel USD
gehandelt. Der Wert eines Depositary Receipts ist
daher nicht allein von dem Wert der zugrunde
liegenden
Aktie
abhängig.
Auch
Wechselkursschwankungen
zwischen
der
Währung der zugrunde liegenden Aktie und der
Währung der Depositary Receipts können zu
Kursdifferenzen zwischen dem Depositary Receipt
und der zugrunde liegenden Aktie führen und sich
negativ auf den Wert des Depositary Receipts
auswirken.
Zu beachten ist ferner, dass die Depotbank das
Angebot der Depositary Receipts jederzeit
einstellen kann und die Emittentin der Zertifikate in
diesem Fall bzw. im Fall der Insolvenz der
Depotbank - nach genauer Massgabe der
Zertifikatsbedingungen - zur Anpassung der
Zertifikatsbedingungen bzw. zur Kündigung der
Zertifikate berechtigt ist. Im Fall einer vorzeitigen
Laufzeitbeendigung können die Zertifikatsinhaber
nicht auf einen für sie positiven Wert der Zertifikate
zum Kündigungszeitpunkt vertrauen und die
Möglichkeit einer Wertsteigerung bis zum Lauf-zeitende entfällt.]
[Zertifikate auf Indizes oder Körbe
Bei auf Indizes oder Körben bezogenen
Zertifikaten
hängt
die
Höhe
des
Auszahlungsbetrags
bzw.
eines
Teilauszahlungsbetrags neben weiteren Faktoren
grundsätzlich von dem Referenzpreis, das heisst
einem in den Zertifikatsbedingungen näher
definierten Kurs des Index oder Korbs ab. Der
Kurs eines Korbs bzw. Index hängt wiederum von
der Wertentwicklung der einzelnen Bestandteile,
aus denen sich der Korb bzw. der Index
zusammensetzt, ab. Während der Laufzeit kann
der Marktwert der Zertifikate jedoch auch von der
Wertentwicklung des Korbs bzw. Index bzw.
seiner Bestandteile abweichen, da neben weiteren
Faktoren zum Beispiel die Korrelationen, die
Volatilitäten, das Zinsniveau und gegebenenfalls
die Wechselkurse oder auch die Wiederanlage
von Dividendenzahlungen in Bezug auf die
Bestandteile des Basiswerts Einfluss auf die
Preisentwicklung der Zertifikate haben können.
Der Anleger kann daher nicht auf die
Werthaltigkeit der Zertifikate vertrauen.
Auch die Bestandteile des Basiswerts können
aufgrund ihrer speziellen Ausgestaltung mit
besonderen Risiken behaftet sein. Anleger sollten
beachten, dass die Auswahl der Bestandteile
eines Basiswerts nicht notwendigerweise auf
Erwartungen oder Einschätzungen der Emittentin
hinsichtlich der zukünftigen Wertentwicklung der
ausgewählten Bestandteile beruht. Anleger sollten
daher
hinsichtlich
der
zukünftigen
Wertentwicklung der Bestandteile ihre eigenen
Einschätzungen auf Grundlage ihrer eigenen
Kenntnisse und Informationsquellen vornehmen.
Informationen
über
spezielle
aus
den
Wertpapieren des Index bzw. Korbs bzw. deren
Struktur resultierende Risiken können den jeweils
massgeblichen
Verkaufsbzw.
Wertpapierprospekten der Indexbestandteile bzw.
der Korbbestandteile entnommen werden.
Angaben zu den Anlagegrundsätzen des Index
bzw. des Korbs können gegebe
gegebenenfalls der
[Indexbeschreibung
in
den
Endgültigen
Bedingungen][Korbbeschreibung
in
den
Bedingungen][Korbbeschreibung
Endgültigen
Bedingungen][Internetseite
der
Bedingungen][Internetseite
Festlegungsstelle bzw. der Berechnungsstelle] [□]]
entnommen werden.
Die Emittentin und die Garantin übernehmen
gegenüber den Zertifikatsinhabern keinerlei
Verantwortung hinsichtlich der Information über
die Emittenten der im Index bzw. Korb
enthaltenen Wertpapiere oder sonstigen Indexoder Korbbestandteile, hinsichtlich der Bonität der
Emittenten der in dem Index bzw. Korb
enthaltenen
Wertpapiere
oder
für
die
Ausstattungsmerkmale und die Berechnung des
Preises derselben.
[Weitere Risiken von auf Körbe bezogenen
Zertifikaten
[Bei Zertifikaten auf Körbe können die einzelnen
Korbbestandteile je nach Ausgestaltung der
Zertifikate im Korb [anfänglich] gleich gewichtet
sein oder unterschiedliche Gewichtungsfaktoren
aufweisen bzw. zu unterschiedlich grossen
Anteilen im Korb vertreten sein. [Im Falle negativer
Die
Gewichtungsfaktoren
einfügen:
Gewichtungsfaktoren können dabei auch einen
negativen Wert haben.] Grundsätzlich gilt, je näher
ein Gewichtungsfaktor eines Korbbestandteils
gegen Null (0) geht bzw. je kleiner sein
wertmässiger Anteil im Korb ist, desto geringeren
Einfluss
hat
die
Wertentwicklung
des
entsprechenden
Korbbestandteils
auf
die
45
Wertentwicklung
des
gesamten
Korbs.
Umgekehrt ist der Einfluss eines Korbbestandteils
auf die Wertentwicklung des gesamten Korbs
grösser, je weiter ein [(positiver oder negativer)]
Gewichtungsfaktor von Null (0) entfernt ist bzw. je
grösser der jeweilige Anteil des Korbbestandteils
im
Korb
ist.
[Im
Falle
negativer
Gewichtungsfaktoren einfügen: Bei negativen
Gewichtungsfaktoren
gehen
die
Wertentwicklungen
der
betreffenden
Korbbestandteile 'mit negativem Vorzeichen' in
die Wertentwicklung des gesamten Korbs ein.
Dies bedeutet, dass eine positive Performance im
Falle eines negativen Gewichtungsfaktors als
negative Performance in die Berechnung der
Wertentwicklung des Korbs eingeht; eine negative
Performance wird im Falle eines negativen
Gewichtungsfaktors bei der Berechnung der
Wertentwicklung des Gesamtkorbs zu einer
positiven Performance.]]
[Je
nach
Ausgestaltung
der
Zertifikatsbedingungen kann ein oder können
mehrere Korbbestandteile, dessen oder deren
Wert sich im Vergleich zu den anderen
Korbbestandteilen [am schlechtesten] [oder] [am
besten] entwickelt hat, massgeblich für die
Bestimmung der Höhe und im Fall von Zertifikaten
mit der Möglichkeit der physischen Lieferung der
Art
der
Tilgungsleistung
bzw.
einer
Teiltilgungsleistung sein (zum Beispiel bei so
genannten '[WORST
WORST OFBEST OFOF-][ oder ][BEST
OF]Strukturen'
Strukturen')
Strukturen' [oder einen höheren Einfluss auf die
Wertentwicklung des Korbs haben als andere
Korbbestandteile, indem ihm oder ihnen ein
grösserer Gewichtungsfaktor zugeordnet wird].]
[In besonderen Ausgestaltungen der Zertifikate
kann [daneben] sowohl der für die Höhe und im
Fall von Zertifikaten mit der Möglichkeit der
physischen Lieferung die Art der Tilgungsleistung
bzw. einer Teiltilgungsleistung als auch der für
eine Kursschwellenbeobachtung massgebliche
Kurs des Korbs ein gemittelter Kurs sein, den die
Emittentin
unter
Berücksichtigung
der
vergangenen Wertentwicklung des Korbs an
bestimmten [Bewertungs][Averaging]tagen und
unter der Annahme berechnet, dass sich dessen
Kurs bis zum Ende der Laufzeit nicht weiter
verändern wird. In einer solchen Ausgestaltung
kann eine nach den Zertifikatsbedingungen
massgebliche Kursschwelle auch dann von dem
hiernach massgeblichen gemittelten Kurs [nicht]
[erreicht oder] [unterschritten] [bzw.] [nicht]
[erreicht oder] [überschritten] werden, wenn eine
isolierte
Betrachtung
der
Kurse
der
Korbbestandteile
zum
aktuellen Zeitpunkt,
multipliziert mit ihren [jeweiligen Anteilen im Korb]
[und] [den] [jeweiligen Gewichtungsfaktoren],
[nicht] zu diesem Ereignis führen würde. Bei der
beschriebenen Berechnung des Kurses unter
Berücksichtigung der Kurse an den vergangenen
[Bewertungs][Averaging]tagen unter der Annahme,
dass sich der Kurs bis zum Ende der Laufzeit
nicht weiter verändern wird, kann demzufolge das
[[Nichte][E]rreichen oder] [[Nichtu][U]nter][- oder]
[[Nichtü][Ü]ber]schreiten einer Kursschwelle [auch
dann] weiter vorliegen, wenn die tatsächlichen
Kurse der Korbbestandteile (unter Berücksichtung
[ihrer Anteile im Korb] [und] [ihrer Gewichtungs-faktoren])
zum
aktuellen
Zeitpunkt
die
Kursschwelle [bereits] [ebenfalls] [über][- oder]
[unter]schritten haben. Umgekehrt kann eine
massgebliche Kursschwelle [auch dann] noch
[nicht] [erreicht oder] [über][- oder] [unter]schritten
bleiben, wenn der nicht nach der oben
beschriebenen Methode gemittelte Kurs des
Korbs diese Kursschwelle [bereits] [ebenfalls]
[erreicht oder] [unter-][über]schritten hat. [In den
Kurs eines so berechneten Korbs können darüber
hinaus die Kurse der einzelnen Korbbestandteile,
die in die Berechnung des Korbkurses einfliessen,
selbst nach dieser Methode gemittelte Kurse
sein.]]
Anleger sollten beachten, dass die Auswahl der
Korbbestandteile nicht notwendigerweise auf
Erwartungen oder Einschätzungen der Emittentin
hinsichtlich der zukünftigen Wertentwicklung der
ausgewählten Korbbestandteile beruht. Anleger
sollten daher hinsichtlich der zukünftigen Kurs-entwicklung der Korbbestandteile ihre eigenen
Einschätzungen auf Grundlage ihrer eigenen
Kenntnisse und Informationsquellen vornehmen.]
[Risiko bei aktivem Management im Fall von
Zertifikaten auf einen aktiv gemanagten Index oder
Korb
Bei Zertifikaten auf aktiv gemanagte Indizes oder
Körbe steht die Auswahl der Bestandteile des
Index bzw. Korbs und die Festlegung der
Zusammensetzung des Index oder Korbs nicht für
die gesamte Laufzeit der Zertifikate fest. Der
Anleger erwirbt daher ein Zertifikat auf einen Index
oder
Korb
mit
unbekannter
zukünftiger
Zusammensetzung. Die Auswahl der Index- oder
Korbbestandteile liegt im Ermessen [der
Emittentin][□], diese ist dabei lediglich zur
Berücksichtigung der Anlagegrundsätze für den
Index oder Korb verpflichtet. [Bei der Auswahl der
Indexoder
Korbbestandteile
und
der
Zusammensetzung des Index oder Korbs lässt
sich die Emittentin von externen Beratern
beraten.]]
46
[Korrelationsrisiken bei Zertifikaten auf einen Korb
oder Index
Bei auf Indizes oder Körbe bezogenen Zertifikaten
besteht die Besonderheit, dass sich die
Wertentwicklung während der Laufzeit bzw.
bestimmter Zeiträume und die Höhe und im Fall
von Zertifikaten mit der Möglichkeit einer
physischen Lieferung die Art der Tilgung am Ende
der Laufzeit bzw. einer Teiltilgung an einem
Teilauszahlungstag nach der Wertentwicklung
mehrerer Index- oder Korbbestandteile richten.
[Bei bestimmten Zertifikaten kann für die
Berechnung des Auszahlungsbetrags bzw. eines
Teilauszahlungsbetrags
auch
die
jeweilige
Differenz der Kurse einzelner (in einem Korb
zusammengefasster) Basiswerte massgeblich
sein.] Daher ist auch die Korrelation der Indexoder Korbbestandteile untereinander, das heisst vereinfacht ausgedrückt - der Grad der
Abhängigkeit der Wertentwicklung der einzelnen
Bestandteile voneinander, von Bedeutung für den
Wert des Zertifikats. Stammen zum Beispiel
sämtliche Bestandteile aus derselben Branche
und demselben Land, so ist von einer hohen
positiven Korrelation auszugehen. Die Korrelation
nimmt einen Wert zwischen '-1' und '+1' an,
wobei eine Korrelation von '+1', das heisst eine
hohe positive Korrelation, bedeutet, dass die
Wertentwicklungen der Bestandteile immer
gleichgerichtet sind. Bei einer Korrelation von '-1',
das heisst einer hohen negativen Korrelation,
bewegen sich die Bestandteile immer genau
entgegengesetzt. Eine Korrelation von '0' besagt,
dass es nicht möglich ist, eine Aussage über den
Zusammenhang der Wertentwicklungen der
Bestandteile zu treffen. Je nach Ausgestaltung der
Tilgungsstruktur erhöht bzw. verringert eine hohe
Korrelation
der
einzelnen
Bestandteile
untereinander das Risiko für den Anleger, da keine
Diversifikation über verschiedene Anlagestrategien
herbeigeführt bzw. angestrebt wird.]
[Liquidität und Preisfeststellung für die IndexIndex- oder
Korbbestandteile
Korbbestandteile
Es lässt sich nicht vorhersagen, ob und inwieweit
sich jederzeit ein Sekundärmarkt für die Indexbzw. Korbbestandteile entwickelt und zu welchen
Preisen die Treugeberin die Index- bzw.
Korbbestandteile in diesem Sekundärmarkt
kaufen und verkaufen kann und ob dieser
Sekundärmarkt liquide sein wird oder nicht. Sollte
der Market Maker, die Treugeberin, die Garantin
oder ein anderes Unternehmen gegebenenfalls
der einzige 'Designated
Designated Sponsor'
Sponsor des jeweiligen
Index- bzw. Korbbestandteils sein (also derjenige,
der fortlaufend Geld- und Briefkurse für die
betreuten Wertpapiere stellt, um die Liquidität
dieser Titel zu erhöhen), kann der Sekundärmarkt
eingeschränkt sein. In jedem Fall ist die
Bewertung des Index- bzw. Korbbestandteils und
damit dessen Preis abhängig von der
Preisfeststellung durch den jeweiligen Emittenten
des Index- bzw. Korbbestandteils in seiner
Eigenschaft als Designated Sponsor. Dies gilt
auch dann, wenn die Emittentin der Zertifikate die
Index- bzw. Korbbestandteile ausschliesslich im
Börsenhandel erwirbt.]
[Spezielle Korrelationsrisiken bei Zertifikaten auf
Körbe mit Korbbestandteilen
Korbbestandteilen in unterschiedlichen
unterschiedlichen
Währungen
Währungen
Lauten die Korbbestandteile insgesamt oder teil-weise auf eine andere Währung als die Währung,
in der der Basiswert (Korb) berechnet wird,
können sich während der Laufzeit neben den
oben
beschriebenen
allgemeinen
Korrelationsrisiken zusätzliche Korrelationsrisiken
ergeben. Diese Korrelationsrisiken beziehen sich
auf den Grad der Abhängigkeit der Entwicklung
des
Kurses
des
Korbbestandteils
(in
Fremdwährung)
zur
Entwicklung
des
Wechselkurses von dieser Fremdwährung zur
Währung des Basiswerts (Korb).]
[Risiken von auf Rohstoffe bezogenen Zertifikaten
Rohstoffe werden im Allgemeinen in drei
Hauptkategorien eingeteilt: Mineralische Rohstoffe
(wie zum Beispiel Öl und Gas), landwirtschaftliche
Erzeugnisse (wie zum Beispiel Kaffee, Weizen und
Mais) sowie Edel- (wie zum Beispiel Gold, Silber
und Platin) und Buntmetalle (wie zum Beispiel
Nickel, Zink und Zinn). Ein Grossteil der Rohstoffe
wird an spezialisierten Börsen oder direkt
zwischen
Marktteilnehmern
(etwa
im
Interbankenhandel) weltweit ausserbörslich in der
Regel in Form von so genannten Over-theCounter-Geschäften ('OTC
OTC'-Geschäfte)
mittels
OTC
weitgehend standardisierter Kontrakte gehandelt.
Preisrisiken bei Rohstoffen sind häufig komplex.
Die Preise sind grösseren Schwankungen
unterworfen als bei anderen Anlagekategorien
(hohe
Volatilität).
Insbesondere
weisen
Rohstoffmärkte in der Regel eine geringere
Liquidität auf als Renten-, Devisen- und Aktien-märkte. Daher wirken sich Angebots- und
Nachfrageveränderungen drastischer auf die
Preise und die Volatilität aus, wodurch Anlagen in
Rohstoffe risikoreicher und komplexer sind.
Exemplarisch werden einige typische Faktoren
47
aufgeführt,
die
niederschlagen.
sich
in
Rohstoff-Preisen
Die Planung und das Management der
Versorgung mit Rohstoffen nehmen viel Zeit in
Anspruch. Daher ist der Angebotsspielraum bei
Rohstoffen begrenzt und es ist nicht immer
möglich,
die
Produktion
schnell
an
Nachfrageveränderungen
anzupassen.
Die
Nachfrage kann auch regional unterschiedlich
sein. Die Transportkosten für Rohstoffe in
Regionen, in denen diese benötigt werden, wirken
sich darüber hinaus auf die Preise aus. Das
zyklische Verhalten einiger Rohstoffe, wie zum
Beispiel landwirtschaftliche Erzeugnisse, die
während bestimmter Jahreszeiten produziert
werden, kann starke Preisschwankungen nach
sich ziehen.
Direkte Investitionen in Rohstoffe sind mit Kosten
für Lagerung, Versicherung und Steuern
verbunden. Des Weiteren werden auf Rohstoffe
keine Zinsen oder Dividenden gezahlt. Die
Gesamtrendite von Rohstoffen wird durch diese
Faktoren beeinflusst.
Nicht alle Rohstoffmärkte sind liquide und können
schnell und in ausreichendem Umfang auf Ver-änderungen
der
Angebotsund
Nachfragesituation reagieren. Da an den
Rohstoffmärkten nur wenige Marktteilnehmer aktiv
sind, können starke Spekulationen negative
Konsequenzen haben und Preisverzerrungen
nach sich ziehen.
Ungünstige Wetterbedingungen können das
Angebot bestimmter Rohstoffe für das Gesamtjahr
beeinflussen. Eine so ausgelöste Angebotskrise
kann
zu
starken
und
unberechenbaren
Preisschwankungen führen. Auch die Ausbreitung
von Krankheiten und der Ausbruch von Epidemien
können die Preise von landwirtschaftlichen
Erzeugnissen beeinflussen.
Rohstoffe werden oft in Schwellenländern
produziert und von Industrieländern nachgefragt.
Die politische und wirtschaftliche Situation von
Schwellenländern ist jedoch meist weitaus
weniger stabil als in den Industrieländern. Sie sind
weit eher den Risiken rascher politischer
Veränderungen und konjunktureller Rückschläge
ausgesetzt. Politische Krisen können das
Vertrauen von Anlegern erschüttern, was
wiederum die Preise von Rohstoffen beeinflussen
kann. Kriegerische Auseinandersetzungen oder
Konflikte können Angebot und Nachfrage
bestimmter Rohstoffe verändern. Darüber hinaus
ist es möglich, dass Industrieländer ein Embargo
beim Export und Import von Waren und
Dienstleistungen auferlegen. Dies kann sich direkt
oder indirekt auf den Preis von Rohstoffen
niederschlagen. Ferner ist eine Reihe von
Rohstoff-Produzenten zu Organisationen oder
Kartellen
zusammengeschlossen,
um
das
Angebot zu regulieren und damit die Preise zu
beeinflussen.
Änderungen der Steuersätze und Zölle können
sich
für
Rohstoff-Produzenten
rentabilitätsmindernd oder -steigernd auswirken.
Sofern diese Kosten an Käufer weitergegeben
werden, wirken sich solche Veränderungen auf die
Preise der betreffenden Rohstoffe aus.
Die in diesem Abschnitt beschriebenen Faktoren
und Umstände, die sich unmittelbar oder mittelbar
auf den Wert von Rohstoffen auswirken bzw.
auswirken können, können auch den Wert der
Zertifikate negativ beeinflussen.
[Die physische Lieferung des Basiswerts [in Form
von [Rohstoffen] [und] [oder] [Edelmetallen] [und]
[oder] [Buntmetallen] [□]] ist in jedem Fall
ausgeschlossen.]]
[Risiken von auf Future Kontrakte bezogenen
Zertifikaten
Zertifikaten
Future Kontrakte sind standardisierte Termin-geschäfte bezogen auf Finanzinstrumente, wie
zum Beispiel Aktien, Indizes, Zinssätze, Devisen
(so
genannte
Finanzterminkontrakte)
oder
Rohstoffe, wie zum Beispiel Edelmetalle, Weizen,
Zucker (so genannte Warenterminkontrakte).
Ein Terminkontrakt verkörpert die vertragliche
Verpflichtung, eine bestimmte Menge des
jeweiligen Vertragsgegenstandes zu einem
festgelegten Termin zu einem vereinbarten Preis
zu kaufen oder zu verkaufen. Future Kontrakte
werden an Terminbörsen gehandelt und sind zu
diesem Zwecke hinsichtlich Kontraktgrösse, Art
und Güte des Vertragsgegenstandes und
eventueller
Lieferorte
und
Liefertermine
standardisiert.
Grundsätzlich besteht eine hohe positive
Korrelation zwischen der Preisentwicklung für
einen Basiswert an einem Kassamarkt und dem
korrespondierenden Futuresmarkt. Allerdings
werden Future Kontrakte grundsätzlich mit einem
Auf- oder Abschlag gegenüber dem Kassakurs
des zugrunde liegenden Basiswerts gehandelt.
Dieser in der Terminbörsenterminologie als 'Basis
Basis'
Basis
bezeichnete Unterschied zwischen Kassa- und
48
Futurespreis resultiert einerseits aus der
Miteinberechnung von bei Kassageschäften
üblicherweise anfallenden Kosten (Lagerhaltung,
Lieferung, Versicherungen etc.) bzw. von mit
Kassageschäften üblicherweise verbundenen
Einnahmen (Zinsen, Dividenden etc.), andererseits
aus der unterschiedlichen Bewertung von
allgemeinen Marktfaktoren am Kassa- und am
Futuresmarkt. Ferner kann je nach Basiswert die
Liquidität am Kassa- und am entsprechenden
Futuresmarkt erheblich voneinander abweichen.
Da sich die Zertifikate auf den Börsenkurs der
zugrunde liegenden und in den Zertifikats-bedingungen spezifizierten Future Kontrakte
beziehen, sind neben Kenntnissen über den Markt
für den dem jeweiligen Future Kontrakt zugrunde
liegenden Basiswert Kenntnisse über die
Funktionsweise und Bewertungsfaktoren von
Termingeschäften
für
eine
sachgerechte
Bewertung der mit dem Kauf dieses Zertifikats
verbundenen Risiken notwendig.
[Da Future Kontrakte als Basiswert der Zertifikate
jeweils einen bestimmten Verfalltermin haben, wird
durch die Emittentin bei Zertifikaten mit längerer
Laufzeit zu einem in den Zertifikatsbedingungen
bestimmten Zeitpunkt der Basiswert jeweils durch
einen Future Kontrakt ersetzt, der ausser einem
später liegenden Verfalltermin die gleichen
Vertragsspezifikationen
aufweist
wie
der
anfänglich zugrunde liegende Future Kontrakt (so
genannter 'Roll-Over'). Sollte zu diesem Zeitpunkt
kein Future Kontrakt existieren, dessen zugrunde
liegenden Bedingungen oder massgeblichen
Kontrakteigenschaften mit denen des zu
ersetzenden Basiswerts übereinstimmen, hat die
Emittentin nach Massgabe der Zertifikats-bedingungen das Recht, die Zertifikate zu
kündigen oder den Future Kontrakt zu ersetzen.
Falls erforderlich, wird dabei der Basispreis des
neuen
Future
Kontrakts
mit
einem
Bereinigungsfaktor multipliziert, um die Kontinuität
der Entwicklung der den Zertifikaten zugrunde
liegenden Bezugsgrössen sicherzustellen.
Der Roll-Over wird an einem Handelstag (der
'Roll
RollOver-Tag')
Tag innerhalb eines in den Zertifikats-Roll-Overbedingungen genannten Zeitrahmens kurz vor
dem Verfalltermin des aktuellen Future Kontraktes
durchgeführt. Die Referenzwerte, anhand derer
der Roll-Over von dem Basiswert auf den neuen
Basiswert durchgeführt wird, können von der
Emittentin nach billigem Ermessen ermittelt
werden.]
[Im Rahmen des Roll-Over wird die Emittentin
gegebenenfalls eine Anpassung verschiedener in
den Zertifikatsbedingungen näher beschriebener
Ausstattungsmerkmale vornehmen. Entscheidend
hierfür ist, ob der Preis des nächstfälligen Futures
Kontrakts, in den gerollt wird, über oder unter
dem Preis des verfallenden Kontrakts liegt. [Im
Falle von Futures Kontrakten auf Rohstoffe
einfügen: Bei einem so genannten 'Contango
Contango'Contango
Markt liegt der Preis des nächstfälligen Futures
Kontrakts, in den gerollt wird, über dem Preis des
verfallenden Futures Kontrakts. Umgekehrt verhält
es sich bei einem so genannten 'Backwardation
Backwardation'Backwardation
Markt. Hier liegt der Preis des nächstfälligen
Futures Kontrakts, in den gerollt wird, unter dem
Preis des verfallenden Futures Kontrakts.] Je nach
Kursabweichung kann sich die Anpassung zu
Gunsten bzw. zu Ungunsten der Zertifikatsinhaber
auswirken.]
[Risiken von auf Fondsanteile bezogenen
Zertifikaten
Ein Fonds bzw. Investmentfonds ist ein von einer
Kapitalanlagegesellschaft verwaltetes Sonderver-mögen,
das
durch
das
jeweilige
Fondsmanagement oder einzelne Fondsmanager
in verschiedenen Vermögenswerten angelegt wird.
Meist
handelt
es
sich
bei
diesen
Vermögenswerten um Aktien, festverzinsliche
Wertpapiere oder Immobilien. Man unterscheidet
zwischen offenen und geschlossenen Fonds:
Während bei offenen Fonds Anteile des Fonds (die
'Fondsanteile
Fondsanteile')
Fondsanteile zu jeder Zeit erworben und an den
jeweiligen Emittenten zurückgegeben werden
können,
sind
geschlossene
Fonds
unternehmerische Beteiligungen meist mit einer
begrenzten Laufzeit. Eine Anteilsrückgabe wie
auch ein Anteilserwerb ist bei geschlossenen
Fonds nach Einbringung des anfänglichen
Kapitals nicht möglich.
Zwar trifft ein Anleger beim Erwerb von Fonds-anteilen eine grundsätzliche Anlageentscheidung
durch die Auswahl eines bestimmten Investment-fonds unter Berücksichtigung von dessen
spezifischen Anlagegrundsätzen, doch obliegt die
Auswahl
der
tatsächlich
durch
den
Investmentfonds getätigten Anlagen und damit die
konkrete
Anlageentscheidung
allein
dem
Fondsmanagement bzw. dem Fondsmanager. Die
Wertentwicklung
einzelner
Investmentfonds
hängen damit in erheblichem Masse von der
Eignung
und
den
Fähigkeiten
der
im
Fondsmanagement handelnden Personen ab.
Auch wenn ein Anleger in Fondsanteile nicht direkt
mit den Risiken der durch den Fonds getätigten
Anlagen konfrontiert ist, trägt er das Risiko der
49
durch die Fondsanteile repräsentierten Anlagen.
Im Falle von auf Fondsanteile bezogenen
Zertifikaten tragen Anleger sämtliche der
nachfolgend beschriebenen Risiken mittelbar.
Der Wert einzelner Fondsanteile bzw. der Wert der
Gesamtanlage in einen Investmentfonds kann
unter Umständen in nicht unerheblichem Masse
von den durch den Fonds erhobenen
Ausgabeaufschlägen,
Verwaltungsoder
Managementgebühren
[negativ]
beeinflusst
werden.
[Da sich ausserdem Kursrückgänge oder
Wertverluste bei den durch den Investmentfonds
erworbenen Wertpapieren oder seinen sonstigen
Anlagen im Preis der einzelnen Fondsanteile
widerspiegeln, besteht grundsätzlich das Risiko
sinkender Anteilspreise. Auch bei einer breiten
Streuung und starken Diversifizierung der
Fondsanlagen besteht das Risiko, dass sich eine
rückläufige Gesamtentwicklung an bestimmten
Märkten oder Börsenplätzen in einem Rückgang
von
Anteilspreisen
niederschlägt.
Dieses
Risikopotenzial ist bei reinen Aktienfonds grund-sätzlich höher einzuschätzen als bei auf fest-verzinsliche Wertpapiere bezogenen Fonds
(Rentenfonds). Bei Fonds, die sich bei ihren
Anlagen auf bestimmte Regionen oder Länder
(Regionale Fonds oder Länderfonds) oder
bestimmte
Branchen
(Branchenfonds)
konzentrieren, ist das Risikoprofil im Allgemeinen
stärker ausgeprägt als bei Investmentfonds mit
breiter Streuung. Das gesteigerte Risikopotenzial
ergibt sich dabei aus der Abhängigkeit von
bestimmten regionalen oder länderspezifischen
Märkten bzw. der Konzentration auf Anlagen in
spezifischen Branchen wie zum Beispiel
Rohstoffe, Energie oder Technologien. Sofern die
Fondsanteile gegebenenfalls zusätzlich auf eine
fremde Währung lauten, können sich auch
Schwankungen der Devisenkurse negativ auf den
Wert von Fondsanteilen auswirken.]
Auch wenn es bei offenen Fonds grundsätzlich
zulässig ist, die Fondsanteile zu jedem beliebigen
Zeitpunkt gegen Zahlung des Rücknahmepreises
an den jeweiligen Emittenten zurückzugeben,
kann die jederzeitige Rücknahme nach Massgabe
der Bedingungen einzelner Fonds in bestimmten
Zeiträumen oder zu bestimmten Zeitpunkten
ausgeschlossen sein. Eine vorübergehende
Aussetzung der Rücknahme kann beispielsweise
für den Fall aussergewöhnlicher Ereignisse in
bestimmten
Regionen,
Märkten
oder
Wertpapieren vorgesehen sein. Bei Eintritt
derartiger Ereignisse besteht daher das Risiko,
dass die Fondsanteile, auf die sich die Zertifikate
beziehen, nicht zum geplanten Zeitpunkt zurück-gegeben werden können. Dies kann unter
anderem den Zeitpunkt der Leistung eines
etwaigen
Auszahlungsbetrags
bzw.
Teilauszahlungsbetrags verzögern.]
[Besondere Risiken von auf HedgeHedge-Fondsanteile
Fondsanteile
bezogenen Zertifikaten
Sofern sich die Zertifikate auf Fondsanteile eines
so genannten Hedge-Fonds beziehen, ergeben
sich die folgenden besonderen Risiken, die sich
[nachteilig] auf den Wert der den Basiswert
bildenden Fondsanteile und damit den Wert der
Zertifikate auswirken können:
Grundsätzlich ist es Hedge-Fonds gestattet, auch
hoch riskante Anlagestrategien und -techniken
sowie
hochkomplexe
Instrumente
der
Kapitalanlage einzusetzen. So wird das von
Hedge-Fonds
verwaltete
Vermögen
oft
hauptsächlich
an
den
internationalen
Terminmärkten in derivative Instrumente wie
Optionen
und
Futures
angelegt.
Auch
Leerverkäufe (so genannte 'Short
ShortShort-Sales')
Sales und der
Einsatz zusätzlichen Fremdkapitals können Teil
der Anlagestrategie eines Hedge-Fonds sein. Eine
umfassende oder gar abschliessende Aufzählung
aller für Hedge-Fonds in Betracht kommender
Anlagestrategien ist nicht möglich.
Bei der Auswahl der einzelnen Anlagen und der
Umsetzung der Anlagestrategie eines HedgeFonds hat dessen Manager einen erheblichen
Entscheidungsspielraum, da er nur wenigen
vertraglichen und gesetzlichen Beschränkungen
unterliegt. Gerade Anleger in Hedge-Fonds
hängen daher in noch stärkerem Masse von der
Eignung und den Fähigkeiten des jeweiligen
Managers ab als dies etwa bei Anlegern in Fonds
bzw. Investmentfonds der Fall ist, wo durch eine
grundsätzliche Anlageentscheidung durch die
Auswahl
eines
bestimmten
Fonds
bzw.
Investmentfonds bereits eine gewisse Festlegung
auf dessen spezifische Anlagegrundsätze hin
erfolgt ist. [Der Einsatz hochriskanter und komplexer Anlagetechniken und -strategien durch
Hedge-Fonds kann unter bestimmten Umständen
zu hohen Verlusten führen.]
Einige Hedge-Fonds erwerben als Teil ihrer
Anlagestrategie risikobehaftete Wertpapiere, zum
Beispiel von Unternehmen, die sich in einer
schwierigen wirtschaftlichen Situation befinden
und
gegebenenfalls
tief
greifende
Umstrukturierungsprozesse
durchlaufen.
Der
Erfolg solcher Massnahmen ist allerdings
50
ungewiss, so dass derartige Anlagen des HedgeFonds mit erheblichen Risiken verbunden sind[
und ein hohes Verlustrisiko aufweisen].
[Tätigt ein Hedge-Fonds Leerverkäufe, so
veräussert er Wertpapiere, die er im Moment des
Geschäftsabschlusses nicht besitzt und im Wege
der Wertpapierleihe von dritten Parteien
beschaffen muss. Als (Leer-)Verkäufer geht der
Hedge-Fonds dabei von fallenden Kursen des
Wertpapiers aus und erwartet daher, das
entsprechende Wertpapier zu einem späteren
Zeitpunkt günstiger erwerben zu können. Aus der
Differenz
zwischen
dem
ursprünglichen
Verkaufserlös und dem späteren tatsächlichen
Kaufpreis soll ein Gewinn erzielt werden. Tritt
allerdings eine gegenteilige Kursentwicklung ein
(steigende Kurse des leerverkauften Wertpapiers)
besteht für den Hedge-Fonds ein theoretisch
unbegrenztes Verlustrisiko, da er die entliehenen
Wertpapiere zu den aktuellen Marktkonditionen
erwerben muss, um sie an den Entleiher
zurückführen zu können.
Hedge-Fonds setzen zur Umsetzung ihrer Anlage-strategie unter Umständen in grossem Umfang
alle Arten börslich und ausserbörslich gehandelter
Derivate ein, mit denen jeweils die spezifischen
Risiken von Anlagen in derivativen Instrumenten
verbunden sind. Gerade als Partei von Optionsoder Festgeschäften (zum Beispiel Devisentermin-geschäfte, Future- und Swap-Geschäfte) besteht
für
den
Hedge-Fonds
ein
theoretisch
unbegrenztes
Verlustrisiko
bis
hin
zum
Totalverlust, wenn die von dem Hedge-Fonds
oder
seinem
Manager
antizipierte
Marktentwicklung nicht eintritt. Im Falle börslich
oder ausserbörslich gehandelter Derivate ist der
Hedge-Fonds zusätzlich dem Bonitätsrisiko seiner
Kontrahenten ausgesetzt.]
Hedge-Fonds finanzieren die von ihnen getätigten
Anlagen häufig in erheblichem Umfang durch die
Aufnahme von Fremdkapital. Dadurch kommt es
zu einer so genannten Hebelwirkung, denn
zusätzlich
zu
dem
von
den
Anlegern
bereitgestellten Kapital kann weiteres Kapital
investiert werden. [Im Falle einer negativen
Marktentwicklung entsteht für den Hedge-Fonds
ein erhöhtes Verlustrisiko, da Zins- und
Tilgungsleistungen
in
Bezug
auf
das
aufgenommene Fremdkapital in jedem Fall zu
leisten sind. Kommt es so zu einem Totalverlust
des eingesetzten Kapitals, werden die Anteile
eines Hedge-Fonds wertlos.]
Die Bedingungen einzelner Hedge-Fonds können
vorsehen, dass die Rückgabe von Fondsanteilen
nur zu bestimmten Terminen und unter
besonderen Voraussetzungen, beispielsweise
unter Einhaltung einer längeren Kündigungsfrist,
möglich ist. Unter Umständen ist es aus diesem
Grund nicht möglich, Anteile des Hedge-Fonds zu
dem gewünschten Zeitpunkt zu veräussern. Dies
kann unter anderem den Zeitpunkt der Leistung
eines
etwaigen
Auszahlungsbetrags
bzw.
Teilauszahlungsbetrags verzögern.
Hedge-Fonds unterliegen im Vergleich zu tradi-tionellen
Investmentfonds
geringeren
Anforderungen
an
Publizität
und
Rechenschaftslegung. Häufig wird auch der Wert
einzelner Anteile des Hedge-Fonds nicht
börsentäglich bewertet und veröffentlicht. Erfolgt
eine Veröffentlichung des Anteilswertes nur in
grösseren Abständen, kann es schwierig oder
unmöglich sein, den aktuellen Wert der den
Zertifikaten zugrunde liegenden Fondsanteile eines
Hedge-Fonds und somit den Preis der Zertifikate
zu
jedem
beliebigen
Zeitpunkt
genau
festzustellen.]
[Gegebenenfalls weitere Risiken in Bezug auf den
konkreten Investmentfonds bzw. Hedge-Fonds
einfügen: □]
[Weitere besondere Risiken zu den [Hedge]Fondsanteilen bzw. den jeweiligen Emittenten
dieser [Hedge-]Fondsanteile sollten vor einer
Anlageentscheidung dem jeweils massgeblichen
Verkaufsbzw.
[Hedge-]Fondsprospekt
entnommen werden, den der jeweilige Emittent
bereitzuhalten hat.]]
[Besondere Risiken von auf Exchange Traded
Funds bezogenen Zertifikaten
Sofern sich die Zertifikate auf Anteile eines
Exchange Traded Funds ('ETF
ETF')
beziehen,
ETF
ergeben sich die folgenden besonderen Risiken,
die sich gegebenenfalls nachteilig auf den Wert
der den Basiswert bildenden Anteile eines ETF
und damit den Wert der Zertifikate auswirken
können.
Ziel eines ETF ist die möglichst exakte
Nachbildung der Wertentwicklung eines Index,
eines Korbs, oder bestimmter Einzelwerte, wie
zum Beispiel Gold ('Gold
GoldGold-ETF').
ETF Der Wert eines
ETF ist daher insbesondere abhängig von der
Kursentwicklung der einzelnen Index- oder
Korbbestandteile bzw. der Einzelwerte. Nicht
auszuschliessen ist jedoch das Auftreten von
Divergenzen zwischen der Kursentwicklung des
51
ETF und derjenigen des Index oder Korbs bzw.
der Einzelwerte (so genannter 'Tr
Tra
Tracking Error').
Error
Im Gegensatz zu anderen Investmentfonds findet
bei Exchange Traded Funds grundsätzlich kein
aktives Management durch die den ETF
emittierende Kapitalanlagegesellschaft statt. Das
heisst, dass die Entscheidungen über den Erwerb
von Vermögensgegenständen durch den Index,
Korb oder die Einzelwerte vorgegeben werden.
[Bei einem Wertverlust des zugrunde liegenden
Index besteht daher ein uneingeschränktes
Kursverlustrisiko in Bezug auf den ETF, was sich ausser im Fall von Reverse-Strukturen - negativ
auf den Wert der Zertifikate auswirken kann.]
Rechtlich handelt es sich bei dem in den ETF
eingelegten Geld und den damit erworbenen
Vermögensgegenständen um Sondervermögen
im Sinne von § 2 Absatz (2) i. V. m. § 30 des
Investmentgesetzes, das heisst die zum
Sondervermögen
gehörenden
Gegenstände
stehen im Miteigentum der Anteilsinhaber bzw.
werden
für
diese
von
der
Kapitalanlagegesellschaft treuhänderisch und
getrennt
vom
Vermögen
der
Kapitalanlagegesellschaft gehalten.
Der Kurs eines ETF ist neben dem Wert der
diesem zugrunde liegenden Vermögenswerte
gegebenenfalls auch von Gebühren abhängig, die
für das Management des ETF erhoben werden
und sich so mittelbar auch auf den Wert der
Zertifikate auswirken können.]
[Risiken von auf Wechselkurse bezogenen
Zertifikaten
Wechselkurse geben das Wertverhältnis einer
bestimmten Währung im Vergleich zu einer
anderen Währung an. Die wichtigsten im
internationalen
Devisenhandel
gehandelten
Währungen sind der U.S.-Dollar (USD), der Euro
(EUR), japanische Yen (JPY), Schweizer Franken
(CHF) und das britische Pfund Sterling (GBP).
Beispielhaft bedeutet daher der Wechselkurs
'EUR/USD 1,2575', dass für den Kauf von einem
EUR 1,2575 USD zu zahlen sind. Ein Anstieg
dieses Wechselkurses bedeutet daher einen
Anstieg des EUR gegenüber dem U.S.-Dollar.
Umgekehrt bedeutet der Wechselkurs 'USD/EUR
0,8245', dass für den Kauf von einem U.S.-Dollar
0,8245 EUR zu zahlen sind. Ein Anstieg dieses
Wechselkurses bedeutet daher einen Anstieg des
U.S.-Dollar gegenüber dem EUR.
Zu einer Aufwertung der Währung eines Landes
kann beispielsweise die Erhöhung des Leitzinses
dieses Landes führen, da in diesem Fall die
Nachfrage nach Staatsanleihen des Landes
üblicherweise steigt. Dementsprechend kann es
umgekehrt zur Abwertung der Währung eines
Landes kommen, wenn der Leitzins fällt. Im
Allgemeinen werden Wechselkurse von Angebotsund Nachfragefaktoren auf den internationalen
Geldmärkten bestimmt, die unter anderem
volkswirtschaftlichen Faktoren, Spekulationen und
Massnahmen
von
Regierungen
und
Zentralbanken ausgesetzt sind, zum Beispiel
währungspolitische
Kontrollen
oder
Einschränkungen.
[Im Fall von Wechselkursen als Basiswert ist zu
beachten, dass Währungen 24 Stunden am Tag
durch die Zeitzonen von Asien bis Amerika
gehandelt werden. Damit besteht die Möglichkeit,
dass es auch ausserhalb der Handelszeiten der
Emittentin bzw. der lokalen Börsenhandelszeiten
zum Erreichen bzw. Über- oder Unterschreiten
einer für die Bestimmung einer Tilgungsleistung
bzw.
Teiltilgungsleistung
massgeblichen
Kursschwelle kommen kann. [Die physische
Lieferung des Basiswerts in Form von Währungs-einheiten ist in jedem Fall ausgeschlossen.]]]
[Risiken von auf Zinssätze
Zinssätze bezogenen Zertifikaten
Zinssätze stehen in Abhängigkeit von Angebot
und Nachfrage an den internationalen Geld- und
Kapitalmärkten, die unter anderem durch
volkswirtschaftliche Faktoren, Spekulation und
Eingriffe
durch
Zentralbanken
und
Regierungsstellen oder andere politische Faktoren
beeinflusst werden. Das Marktzinsniveau am
Geld- und Kapitalmarkt ist dabei häufig starken
Schwankungen unterworfen, weshalb der Inhaber
von auf Zinssätze bezogenen Zertifikaten diesem
Zinsänderungsrisiko ausgesetzt ist.
[Handelt es sich bei dem Basiswert oder einem
Bestandteil
des
Basiswerts
um
ein
festverzinsliches Wertpapier, so ist zu erwarten,
dass
der
Wert
der
Zertifikate
durch
Zinsschwankungen besonders beeinflusst wird.
So
beeinflusst
eine
Änderung
des
Marktzinsniveaus die Kursentwicklung eines
festverzinslichen
Wertpapiers
jeweils
in
gegensätzlicher Richtung: Bei einer Erhöhung des
Marktzinsniveaus sinkt üblicherweise der Kurs des
Wertpapiers, bis dessen Rendite in etwa dem
Marktzinssatz
entspricht.
Bei
sinkendem
Marktzinsniveau steigt umgekehrt der Kurs des
52
festverzinslichen Wertpapiers, bis dessen Rendite
in etwa dem Marktzinssatz entspricht.]]
[Gegebenenfalls
andere
oder
ergänzende
basiswertbezogene Risiken in Bezug auf das
konkrete Zertifikat einfügen: □]
53
5.
Wertpapierbeschreibung
Die Wertpapierbeschreibung beinhaltet eine
Beschreibung der Ausgestaltung der Zertifikate,
die in den Zertifikatsbedingungen rechtlich
verbind
verbindlich geregelt ist. Die Zertifikatsbedingungen
ent
enthalten insbesondere die mass
massgeblichen
ssgeblichen
Definitio
Definitionen für die in der Wertpapierbeschreibung
ver
verwendeten Begriffe. Im Hinblick auf das den
Zertifikatsinhabern zustehende Zertifikatsrecht ist
zu beachten, dass allein die ZertifikatsZertifikatsbedingungen mass
massgeblich
ssgeblich sind.
5.1. GEGENSTAND UND FUNKTIONS
FUNKTIONSWEIS
UNKTIONSWEISE
WEISE
5.1.1. ALLGEMEINE
AUSSTATTUNGSMERKMALE
Die unter dem Derivatprogramm [und diesen
Endgültigen Bedingungen] zu begebenden
Zertifikate der Emittentin bieten Anlegern die
Möglichkeit, an der Wertentwicklung eines
Basiswerts zu partizipieren, ohne den jeweiligen
Basiswert zu erwerben. Als Basiswerte für unter
d[ies]em
Derivatprogramm
zu
begebende
Zertifikate kommen Aktien, aktienvertretende
Wertpapiere, Indizes, Edelmetalle, Buntmetalle,
Rohstoffe, Future Kontrakte, Fondsanteile,
Exchange Traded Funds, Wechselkurse und
Zinssätze sowie Körbe aus einzelnen oder
mehreren dieser Basiswerte in Betracht. Im Falle
von
Körben
bezeichnet
der
Begriff
'Korb
Korbbestandteil
Korbbestandteil'
bestandteil jeweils eine Aktie bzw. ein
sonstiges Wertpapier oder einen Index oder einen
sonstigen Bestandteil des Korbs und die einzelnen
Korbbestandteile bilden jeweils einzeln einen
'Basiswert
Basiswert'
Basiswert und zusammengefasst als Korb den
'Basiswert
Basiswert'.
Basiswert Im Fall von Zertifikaten auf Indizes
bezeichnet der Begriff 'Indexbestandteil
Indexbestandteil'
Indexbestandteil eine
Aktie, ein anderes Wertpapier oder einen
sonstigen Bestandteil, aus dem sich der jeweilige
Index zusammensetzt. Die Festsetzung des
Basiswerts
erfolgt
in
den
Endgültigen
Bedingungen.
Die Zertifikate verbriefen das Recht der Zertifikats-inhaber auf Zahlung eines Auszahlungsbetrags
bzw. von Teilauszahlungsbeträgen oder bei
Zertifikaten mit der Möglichkeit einer physischen
Lieferung ganz oder teilweise auf Lieferung des
massgeblichen Basiswerts bzw. bei nicht
lieferbaren Basiswerten (wie z. B. Indizes) auf
Lieferung von auf den Basiswert bezogenen
Wertpapieren (wie zum Beispiel 'Open End-IndexZertifikaten') oder Exchange Traded Funds (ETF)
oder auf Lieferung anderer Wertpapiere an einem
oder mehreren Teilauszahlungstagen oder bei
Fälligkeit der Zertifikate sowie gegebenenfalls auf
Ausübung der Zertifikate nach Massgabe der
Zertifikatsbedingungen. Im rechtlichen Sinne
erwirbt ein Anleger bei Kauf von Zertifikaten einen
Miteigentumsanteil an einer bei einem WertpapierSammelverwahrer
hinterlegten
InhaberSammelurkunde. Die Ausgabe einzelner effektiver
Zertifikate ist hingegen gemäss den Zertifikats-bedingungen ausgeschlossen.
Die Berechnung der Höhe und – bei Zertifikaten
mit der Möglichkeit einer physischen Lieferung –
die Feststellung der Art der Tilgungsleistung bzw.
einer Teiltilgungsleistung ist bei diesen Zertifikaten
grundsätzlich vom Referenzpreis des jeweiligen
Basiswerts an einem bestimmten Bewertungstag
sowie
von
der
Kursentwicklung
des
entsprechenden Basiswerts (auch Performance
genannt) während der Laufzeit der Zertifikate
abhängig.
Die Berechnung des Auszahlungsbetrags kann je
nach Ausstattung der Zertifikate auf zwei
unterschiedliche Weisen erfolgen. Werden die
Zertifikate zu einem Nominalbetrag ausgegeben,
wird der Auszahlungsbetrag auf Basis des
Nominalbetrags und der Performance des
jeweiligen Basiswerts sowie gegebenenfalls
weiterer Ausstattungsmerkmale berechnet. Die
Performance eines Basiswerts kann dabei auf
unterschiedliche Weise berechnet werden:
Bei der europäischen Performanceberechnung
wird die Kursentwicklung des Basiswerts
zwischen einem Anfänglichen Referenztag und
einem in der Zukunft liegenden (Finalen)
Bewertungstag bzw. Ausübungstag oder aber
zwischen
anderen
in
den
jeweiligen
Zertifikatsbedingungen definierten Zeitpunkten be-trachtet. Die Performance des Basiswerts
entspricht hierbei in der Regel dem Quotienten
aus dem Referenzpreis und dem Basispreis. Der
Basispreis ist dabei ein am Anfänglichen
Referenztag der Zertifikate festgelegter Kurs eines
Basiswerts, der sich am aktuellen Kurs des
entsprechenden Basiswerts am Anfänglichen
Referenztag der Zertifikate orientiert. Der
Referenzpreis ist ein in den Zertifikatsbedingungen
definierter Kurs des Basiswerts, der in der Regel
dem Schlusskurs bzw. Schluss-Stand [□] an
einem Bewertungstag bzw. Ausübungstag
entspricht.
54
Bei der asiatischen Performanceberechnung wird
hingegen ein Durchschnittswert von an mehreren
periodisch wiederkehrenden Bewertungstagen
festgestellten Performancewerten des Basiswerts
gebildet, das heisst der Kursstand des Basiswerts
an einem bestimmten Bewertungstag wird nur
anteilig bei der Berechnung der Performance des
Basiswerts
berücksichtigt.
Bei
nominalbetragslosen
Zertifikaten
wird
der
Auszahlungsbetrag
auf
Basis
des
Bezugsverhältnisses und des Referenzpreises
sowie
gegebenenfalls
weiterer
Ausstattungsmerkmale berechnet.
Das Bezugsverhältnis drückt das Verhältnis
zwischen einem Zertifikat und den Einheiten eines
Basiswerts, auf den sich das Zertifikat bezieht,
aus. Ein Verhältnis von zum Beispiel 1:100 gibt an,
dass sich ein Zertifikat auf hundert Einheiten des
Basiswerts bezieht. Bei der Berechnung der
Tilgungsleistung
wird
dieses
Verhältnis
berücksichtigt, indem der relevante Kurs des
Basiswerts mit dem Bezugsverhältnis multipliziert
wird. Bei einem Verhältnis von 1:100 entspricht
das Bezugsverhältnis 100; bei einem Verhältnis
von 1:10 entspricht das Bezugsverhältnis 10.
Nach Massgabe der Zertifikatsbedingungen kann
die Emittentin unter Berücksichtigung eines
Bezugsverhältnisses bzw. von Anteilen des
Basiswerts zur Lieferung des Basiswerts bzw. von
auf den Basiswert bezogenen Wertpapieren oder
Exchange Traded Funds berechtigt oder
verpflichtet sein.
Der Anleger erhält bei Fälligkeit grundsätzlich –
abgesehen
von
einem
möglicherweise
vorgesehenen vollständigen oder teilweisen
Kapitalschutz oder möglichen unbedingten
Ausschüttungen
oder
Zinszahlungen
und
abgesehen von Fällen, in denen nur eine
physische Lieferung erfolgt – mindestens einen
Auszahlungsbetrag, der bei Zertifikaten mit einem
Nominalbetrag dem Nominalbetrag multipliziert
mit der Performance des Basiswerts entspricht.
Bei nominalbetragslosen Zertifikaten erhält der
Anleger bei Fälligkeit grundsätzlich – abgesehen
von
einem
möglicherweise
vorgesehenen
vollständigen oder teilweisen Kapitalschutz –
mindestens einen Auszahlungsbetrag, der dem
mit
dem
Bezugsverhältnis
multiplizierten
Referenzpreis entspricht.
Die Zertifikate können über ein zusätzliches oder
mehrere
zusätzliche
Ausstattungsmerkmale
verfügen, die dazu führen können, dass der
Anleger in Abhängigkeit vom Eintritt von in den
Zertifikatsbedingungen festgelegten Bedingungen
einen Auszahlungsbetrag erhält, der über dem
oben beschriebenen Auszahlungsbetrag liegt.
Die Berechnung von Teilauszahlungsbeträgen
erfolgt in der Regel auf Basis des jeweiligen
Teilnominalbetrags und der Performance des
Basiswerts
sowie
gegebenenfalls
weiterer
Ausstattungsmerkmale.
5.1.2. BESONDERE
AUSSTATTUNGSMERKMALE
Die Zertifikate sind mit den im Folgenden
dargestellten
zusätzlichen
Ausstattungs-merkmalen ausgestaltet, die die Berechnung des
Auszahlungsbetrags
bzw.
eines
Teilauszahlungsbetrags und - bei Zertifikaten mit
der Möglichkeit einer physischen Lieferung - die
Art der Tilgungsleistung modifizieren.
[Zertifikate mit unbedingtem Mindestbetrag
Mindestbetrag
[Die Höhe der Tilgungsleistung bei Fälligkeit
entspricht bei Zertifikaten mit einem Kapitalschutz,
das heisst Zertifikaten mit einem unbedingten
Mindestbetrag,
mindestens dem in den
Zertifikatsbedingungen bestimmten Mindestbetrag
(teilweiser oder vollständiger Kapitalschutz). Der
Anleger
erhält
somit
unabhängig
vom
Referenzpreis [und unabhängig von der
Kursentwicklung des Basiswerts während der
Laufzeit der Zertifikate]
mindestens den
Mindestbetrag.
Anleger
sollten
allerdings
berücksichtigen, dass sie auch im Fall eines
unbedingten Mindestbetrags den Emittenten- und
Garantenrisiken ausgesetzt sind, sodass sie bei
Zahlungsunfähigkeit der Emittentin und Garantin
ihr gesamtes, für den Erwerb der Zertifikate
aufgebrachtes Kapital verlieren können. Zertifikate,
die mit einem teilweisen oder vollständigen
Kapitalschutz ausgestattet sind, können während
der Laufzeit zu einem Preis gehandelt werden, der
unterhalb des Mindestbetrags liegt.]
[Ein
Teilauszahlungsbetrag
entspricht
bei
Zertifikaten mit einem unbedingten Mindestbetrag
mindestens einem in den Zertifikatsbedingungen
angegebenen Mindestbetrag bzw. dem jeweiligen
Teilnominalbetrag multipliziert mit einem in den
Zertifikatsbedingungen
angegebenen
Mindesttilgungsfaktor. Die Zertifikate verfügen
folglich über einen [teilweisen] Kapitalschutz.]]
[Zertifikate mit [Beding
[Bedingtem
edingtem Mindestbetrag
Mindestbetrag][
betrag][□]
][ ]
Bei Zertifikaten mit [Bedingtem Mindestbetrag][□]
werden die Zertifikate mindestens zu einem
Betrag zurückgezahlt, der einem in den Zertifikats-bedingungen
angegebenen
[Bedingten
Mindestbetrag][□] oder dem Nominalbetrag bzw.
dem Bezugsverhältnis multipliziert mit einem in
55
den
Zertifikatsbedingungen
angegebenen
Mindesttilgungsfaktor entspricht, vorausgesetzt
dass eine in den Zertifikatsbedingungen
angegebene
Bedingung
hinsichtlich
der
Wertentwicklung des Basiswerts erfüllt ist.
[Ein oder mehrere Teilauszahlungsbeträge können
bei
Zertifikaten
mit
einem
[Bedingten
Mindestbetrag][□] ausgestattet sein. Ein [Bedingter
Mindestbetrag][□] hat zur Folge, dass die
jeweiligen Teilauszahlungsbeträge mindestens
einem in den Zertifikatsbedingungen spezifizierten
[Bedingten Mindestbetrag][□] bzw. dem jeweiligen
Teilnominalbetrag multipliziert mit einem in den
Zertifikatsbedingungen
angegebenen
Mindesttilgungsfaktor entsprechen, vorausgesetzt
dass eine in den Zertifikatsbedingungen
angegebene
Bedingung
hinsichtlich
der
Wertentwicklung des Basiswerts erfüllt ist.]
Eine solche Bedingung kann sich auf den
Kursverlauf des Basiswerts während [eines] [bzw.]
[mehrerer]
in
den
Zertifikatsbedingungen
festgelegten Beobachtungs[zeitraums] [bzw.] [zeiträume], zu einem oder mehreren in den
Zertifikatsbedingungen festgelegten Zeitpunkten
oder
auf
den
Kurs
am
[Ausübungs][[Finalen]Bewertungs-]tag
im
Vergleich zu einer oder mehreren in den
Zertifikatsbedingungen
festgelegten
Kursschwellen (z. B. einem 'BARRIER
BARRIERBARRIER-Level'
Level oder
einer 'Barriere
Barriere')
Barriere beziehen (siehe dazu auch unten
unter 'Zertifikate mit Kursschwelle(n)'). Wird eine
solche Kursschwelle während des definierten
Zeitraums oder zu einem definierten Zeitpunkt
erreicht, über- bzw. unterschritten (so genanntes
Barriereereignis),
entfällt
der
[Bedingte
Mindestbetrag][□].]
[Je nach Ausgestaltung der Zertifikatsstruktur
kann
ein
so
bestimmter
[[Bedingter]
Mindestbetrag][□] auch dem [[un]bedingten]
Höchstbetrag entsprechen.]]
[Zertifikate mit ReverseReverse-Struktur
Nach Massgabe der Zertifikatsbedingungen kann
bei bestimmten Zertifikaten vorgesehen sein, dass
nicht die positive Wertentwicklung (in den
Zertifikatsbedingungen
definierte
positive
Performance) des Basiswerts zur Berechnung der
Tilgung
bzw.
Teiltilgung
der
Zertifikate
herangezogen wird, sondern dessen rückläufige
Entwicklung seit einem in den Zertifikats-bedingungen festgelegten Zeitpunkt, die in den
Zertifikatsbedingungen definierte so genannte
'negative Performance'. Bei solchen Zertifikaten
steigt der Wert der Zertifikate regelmässig - vorbe-haltlich der weiteren für ihren Wert massgeblichen
Faktoren -, wenn der Wert des Basiswerts fällt.
Bei Zertifikaten, die auf die negative Performance
des Basiswerts abstellen, partizipiert der Anleger
positiv an der negativen Entwicklung des
Basiswerts, das heisst der Wert der Zertifikate
steigt regelmässig, wenn der Wert des Basiswerts
sinkt. Diese so genannten Reverse-Zertifikate
verbriefen im Gegensatz zu sonstigen Zertifikaten,
die eine so genannte Long-Position in dem
Basiswert verbriefen, eine so genannte ShortPosition. [Bei besonderen Strukturen kann
während der Laufzeit bzw. während bestimmter
Zeiträume überdies die Verbriefung einer LongStruktur durch die Zertifikate in Abhängigkeit vom
Eintritt oder Nichteintritt bestimmter Bedingungen
hinsichtlich
der
Wertentwicklung
des
[massgeblichen] Basiswerts in die Verbriefung
einer Short-Position umschlagen. Bei einer gleich
gerichteten Kursentwicklung kann dabei zum
Beispiel eine geringe Kursveränderung das
Erreichen oder Überschreiten einer bestimmten
Kursschwelle auslösen, was unter Umständen
einen erheblichen Wertverlust der Zertifikate zur
Folge haben kann.]]
[Bei Zertifikaten ohne Reverse-Struktur einfügen:
[Zertifikate mit Kursschwelle(n)
Die Höhe und - bei Zertifikaten mit der Möglichkeit
einer physischen Lieferung - die Art einer etwaigen
Tilgungsleistung der Emittentin bei Fälligkeit bzw.
die Zahlung von zusätzlichen Ausschüttungen
kann vom Eintritt oder Nichteintritt bestimmter
Ereignisse oder Bedingungen abhängen. So kann
beispielsweise massgeblich sein, ob der Kurs
eines Basiswerts zu bestimmten Zeitpunkten oder
innerhalb bestimmter Zeiträume (wie jeweils in den
Zertifikatsbedingungen
definiert)
bestimmte
Kursschwellen (z. B. einen einzelnen oder mehrere
so genannte 'LOCK-IN-Level oder einen etwaigen
'BARRIER-Level' bzw. eine etwaige 'Barriere')
erreicht oder unter- bzw. überschreitet (so
genanntes Barriereereignis). Ebenso kann es
massgeblich sein, welche der nachfolgend
beschriebenen Kursschwellen zuerst erreicht oder
über- bzw. unterschritten wird.
Die unter den Endgültigen Bedingungen zu
begebenden Zertifikate [können][sind] mit den im
Folgenden
dargestellten
Kursschwellen
ausgestaltet [werden], die einzeln, zusammen und
gegebenenfalls auch mehrmals in den jeweiligen
Zertifikatsbedingungen zur Anwendung kommen
können: ['Tilgungslevel'][,] [und] ['Cap'][,] [und]
['LOCK-IN-Level'] [,] [und] ['BARRIER-Level'][,]
[und] ['Barriere'] [,] [und] ['Downside-Level'][,] [und]
['Trigger-Level'][,] [und] [Bonus-Level][,] [und]
[Gewinnstufen][,]
[und]
[Ranges][,]
[und]
56
[Korridore][,] [und] [andere Bezeichnung einfügen:
□].
Im Einzelnen handelt es sich hierbei um
Kursschwellen, die in der Regel folgende
Auswirkungen haben:
[[Tilgungslevel][Call-Level][□]
sind
obere
Kursschwellen,
deren
Erreichen
oder
Überschreiten während eines oder mehrerer
Zeiträume bzw. Zeitpunkte eine vorzeitige
Endfälligkeit der Zertifikate zur Folge haben. In
diesen Fällen erhält der Anleger bei Zertifikaten mit
Nominalbetrag den Nominalbetrag gegebenenfalls
zuzüglich
eines
Zusatzbetrags
bzw.
bei
Zertifikaten ohne Nominalbetrag den mit dem
Bezugsverhältnis
multiplizierten
Basispreis
gegebenenfalls zuzüglich eines Zusatzbetrags
oder den mit dem Bezugsverhältnis multiplizierten
Referenzpreis oder einen anderen in den
jeweiligen Zertifikatsbedingungen festgelegten
Auszahlungsbetrag (z. B. einen so genannten
'Vorzeitigen
Vorzeitigen Auszahlungsbetrag').]
Auszahlungsbetrag
[Ein [Cap][□] ist eine obere Kursschwelle, deren
Erreichen oder Überschreiten während eines oder
mehrerer Zeiträume bzw. Zeitpunkte dazu führt,
dass der Anleger nicht weiter an einer positiven
Kursentwicklung des Basiswerts über diese
Kursschwelle hinaus positiv partizipiert. Der
Auszahlungsbetrag ist in diesem Fall nach
Massgabe der konkreten Zertifikatsbedingungen
auf
einen
bestimmten
maximalen
Auszahlungsbetrag (z. B. einem so genannten
'Höchstb
Höchstbe
beschränkt. Der maximale
Höchstbetrag')
trag
Auszahlungsbetrag kann sich beispielsweise aus
dem mit dem Nominalbetrag bzw. dem
Bezugsverhältnis multiplizierten Cap ergeben.]
[[LOCK-IN-Level][□] sind obere Kursschwellen,
deren Erreichen oder Überschreiten während
eines oder mehrerer Zeiträume bzw. Zeitpunkte
dazu führt, dass die höchste in den jeweiligen
Zeiträumen bzw. zu den jeweiligen Zeitpunkten
erreichte oder überschrittene Kursschwelle zur
Berechnung
des
Auszahlungsbetrages
herangezogen wird. Nach Massgabe der
jeweiligen Zertifikatsbedingungen kann der
Anleger bei Zertifikaten, die mit einem
Nominalbetrag
ausgestattet
sind,
den
Nominalbetrag multipliziert mit der Performance
bzw. bei Zertifikaten, die nicht mit einem
Nominalbetrag ausgestattet sind, den mit dem
Bezugsverhältnis multiplizierten Referenzpreis
erhalten,
sofern
der
Referenzpreis
am
massgeblichen Bewertungstag die zuvor höchste
erreichte Kursschwelle überschreitet. Sofern der
Referenzpreis am massgeblichen Bewertungstag
die zuvor höchste erreichte Kursschwelle nicht
erreicht oder überschreitet, erhielte der Anleger in
diesem Fall im Fall von Zertifikaten, die mit einem
Nominalbetrag
ausgestattet
sind,
den
Nominalbetrag multipliziert mit dem Quotienten
aus der höchsten erreichten oder überschrittenen
Kursschwelle und dem Basispreis bzw. den
diesem LOCK-IN-Level zugeordneten LOCK-INBetrag und im Fall von Zertifikaten, die nicht mit
einem Nominalbetrag ausgestattet sind, die mit
dem Bezugsverhältnis multiplizierte höchste
erreichte oder überschrittene Kursschwelle bzw.
den diesem LOCK-IN-Level zugeordneten LOCKIN-Betrag.]
[[BARRIER-Level][Barrieren][□]
sind
untere
Kursschwellen, die den Anleger begrenzt vor
Verlusten schützen. Sofern der massgebliche Kurs
des Basiswerts während eines oder mehrerer
Zeiträume bzw. Zeitpunkte eine solche untere
Kursschwelle nicht erreicht oder unterschreitet,
erhält der Anleger nach Massgabe der jeweiligen
Zertifikatsbedingungen
unabhängig
vom
Referenzpreis entweder den Nominalbetrag
gegebenenfalls zuzüglich eines Zusatzbetrags,
den mit dem Bezugsverhältnis multiplizierten
Basispreis, einen Höchstbetrag, einen 'BonusLevel'
oder
einen
anderen
in
den
Zertifikatsbedingungen festgelegten Betrag.
Erreicht oder unterschreitet der massgebliche
Kurs des Basiswerts während eines oder
mehrerer Zeiträume bzw. Zeitpunkte die
entsprechende untere Kursschwelle mindestens
ein Mal, so erfolgt die Tilgung der Zertifikate
grundsätzlich in Abhängigkeit vom Referenzpreis
bzw. entsprechend der Performance des
Basiswerts.]
[[Downside-Level][□] sind untere Kursschwellen,
deren Erreichen oder Unterschreiten während
eines oder mehrerer Zeiträume bzw. Zeitpunkte
nach
Massgabe
der
jeweiligen
Zertifikatsbedingungen dazu führen kann, dass die
Wirkung einer oberen Kursschwelle (z. B ein
Tilgungslevel oder ein Cap) ab dem Zeitpunkt des
Erreichens oder Unterschreitens der relevanten
unteren Kursschwelle entfällt.]
[[Trigger-Level][□] sind Kursschwellen, deren
Erreichen oder Überschreiten bzw. Nichterreichen
oder -unterschreiten während eines oder mehrerer
Zeiträume bzw. Zeitpunkte nach Massgabe der
jeweiligen Zertifikatsbedingungen dazu führt, dass
der Anleger einen in den Zertifikatsbedingungen
festgelegten
Auszahlungsbetrag oder eine
zusätzliche Ausschüttung erhält. Eine solche
zusätzliche Ausschüttung kann nach Massgabe
der jeweiligen Zertifikatsbedingungen zusätzlich
vom Eintritt oder Nichteintritt einer anderen
Bedingung abhängen.]
57
[[Bonus-Level][Gewinnstufen][□]
sind
obere
Kursschwellen,
deren
Erreichen
oder
Überschreiten während eines oder mehrer
Beobachtungszeiträume oder Beobachtungszeitpunkte nach Massgabe der jeweiligen
Zertifikatsbedingungen
die
Zahlung
eines
Auszahlungsbetrags zur Folge hat, der im Fall von
Zertifikaten mit Nominalbetrag dem Produkt aus
dem Basispreis bzw. dem Nominalbetrag und
einem Mindesttilgungsfaktor oder aber einem
anderen
in
den
Zertifikatsbedingungen
festgelegten Auszahlungsbetrag bzw. im Fall von
Zertifikaten ohne Nominalbetrag der mit dem
Bezugsverhältnis multiplizierten Summe aus der
Kursschwelle und einem Zusatzbetrag bzw. dem
Bonus-Level multipliziert mit dem Bezugsverhältnis oder einem anderen in den Zertifikatsbedingungen festgelegten Betrag entspricht.]
[[Ranges][Korridore][□] sind Kursspannen, die
durch eine untere und eine obere Kursschwelle
begrenzt
werden.
Das
Erreichen
oder
Überschreiten der oberen Kursschwelle bzw. das
Erreichen oder Unterschreiten der unteren
Kursschwelle während eines oder mehrerer
Zeiträume bzw. Zeitpunkte nach Massgabe der
jeweiligen Zertifikatsbedingungen führt dazu, dass
die Zertifikate durch Zahlung eines nach
Massgabe
der
Zertifikatsbedingungen
festgelegten bzw. zu berechnenden Betrags oder
in Abhängigkeit vom Referenzpreis getilgt werden.
Die Höhe des entsprechenden Auszahlungsbetrags kann nach Massgabe der jeweiligen
Zertifikatsbedingungen zusätzlich vom Eintritt oder
Nichteintritt einer anderen Bedingung abhängen.]
Die konkreten Auswirkungen des Erreichens oder
Unter- bzw. Überschreitens einer der genannten
Kursschwellen oder des Nichteintritts dieser
Ereignisse
ist
den
jeweiligen
Zertifikatsbedingungen zu entnehmen.]
[Bei Zertifikaten mit Reverse-Struktur einfügen:
[Zertifikate mit Kursschwelle(n)
Die Höhe und - bei Zertifikaten mit der Möglichkeit
einer physischen Lieferung - die Art einer etwaigen
Tilgungsleistung der Emittentin bei Fälligkeit bzw.
die Zahlung von zusätzlichen Ausschüttungen
kann vom Eintritt oder Nichteintritt bestimmter
Ereignisse oder Bedingungen abhängen. So kann
beispielsweise massgeblich sein, ob der Kurs
eines Basiswerts zu bestimmten Zeitpunkten oder
innerhalb bestimmter Zeiträume (wie jeweils in den
Zertifikatsbedingungen
definiert)
bestimmte
Kursschwellen (z. B. einen einzelnen oder mehrere
so genannte 'LOCK-IN-Level oder einen etwaigen
'BARRIER-Level' bzw. eine etwaige 'Barriere')
erreicht oder unter- bzw. überschreitet (so
genanntes Barriereereignis). Ebenso kann es
massgeblich sein, welche der nachfolgend
beschriebenen Kursschwellen zuerst erreicht oder
über- bzw. unterschritten wird.
Die unter den Endgültigen Bedingungen zu
begebenden Zertifikate [können][sind] mit den im
Folgenden
dargestellten
Kursschwellen
ausgestaltet [werden], die einzeln, zusammen und
gegebenenfalls auch mehrmals in den jeweiligen
Zertifikatsbedingungen zur Anwendung kommen
können: ['Tilgungslevel'][,] [und] ['Cap'][,] [und]
['LOCK-IN-Level'][,] [und] ['BARRIER-Level'][,]
[und] ['Barriere'] [,] [und] ['Downside-Level'][,] [und]
['Trigger-Level'][,] [und] [Bonus-Level] [,] [und]
[Gewinnstufen] [,] [und] [Ranges] [,] [und]
[Korridore] [,] [und] [andere Bezeichnung einfügen:
□].
Im Einzelnen handelt es sich hierbei um
Kursschwellen, die in der Regel folgende
Auswirkungen haben:
[[Tilgungslevel][Call-Level][□]
sind
untere
Kursschwellen,
deren
Erreichen
oder
Unterschreiten während eines oder mehrerer
Zeiträume bzw. Zeitpunkte eine vorzeitige
Endfälligkeit der Zertifikate zur Folge haben. In
diesen Fällen erhält der Anleger bei Zertifikaten mit
Nominalbetrag den Nominalbetrag gegebenenfalls
zuzüglich
eines
Zusatzbetrags
bzw.
bei
Zertifikaten ohne Nominalbetrag den mit dem
Bezugsverhältnis
multiplizierten
Basispreis
gegebenenfalls zuzüglich eines Zusatzbetrags
oder die mit dem Bezugsverhältnis multiplizierten
Differenz aus dem zweifachen Wert des
Basispreises und dem Referenzpreis oder einen
anderen in den jeweiligen Zertifikatsbedingungen
festgelegten Auszahlungsbetrag (z. B. einen so
genannten 'Vorzeitigen
Vorzeitigen Auszahlungsbetrag').]
Auszahlungsbetrag
[Ein [Cap][□] ist eine untere Kursschwelle, deren
Erreichen oder Unterschreiten während eines oder
mehrerer Zeiträume bzw. Zeitpunkte dazu führt,
dass der Anleger nicht weiter an einer negativen
Kursentwicklung des Basiswerts über diese
Kursschwelle hinaus partizipiert. Der Auszahlungsbetrag ist in diesem Fall nach Massgabe der
konkreten Zertifikatsbedingungen auf einen
bestimmten maximalen Auszahlungsbetrag (z. B.
einem so genannten 'Höchstbetrag
Höchstbetrag')
Höchstbetrag beschränkt.
Der maximale Auszahlungsbetrag kann sich
beispielsweise aus der mit dem Bezugsverhältnis
multiplizierten Differenz aus dem zweifachen Wert
des Basispreises und dem Cap ergeben.]
[[LOCK-IN-Level][□] sind untere Kursschwellen,
deren Erreichen oder Unterschreiten während
eines oder mehrerer Zeiträume bzw. Zeitpunkte
58
dazu führt, dass die niedrigste in den jeweiligen
Zeiträumen bzw. zu den jeweiligen Zeitpunkten
erreichte oder unterschrittene Kursschwelle zur
Berechnung
des
Auszahlungsbetrages
herangezogen wird. Nach Massgabe der
jeweiligen Zertifikatsbedingungen kann der
Anleger im Fall von Zertifikaten, die mit einem
Nominalbetrag
ausgestattet
sind,
den
Nominalbetrag multipliziert mit der Differenz aus 2
und der Performance erhalten bzw. bei
Zertifikaten, die nicht mit einem Nominalbetrag
ausgestattet sind, die mit dem Bezugsverhältnis
multiplizierte Differenz aus dem zweifachen Wert
des Basispreises und dem Referenzpreis, sofern
der
Referenzpreis
am
massgeblichen
Bewertungstag die zuvor niedrigste erreichte
Kursschwelle
überschreitet.
Sofern
der
Referenzpreis am massgeblichen Bewertungstag
die zuvor niedrigste erreichte Kursschwelle nicht
erreicht oder unterschreitet, erhielte der Anleger
im Fall von Zertifikaten, die mit einem
Nominalbetrag ausgestattet sind, in diesem Fall
den Nominalbetrag multipliziert mit der Differenz
aus dem zweifachen Wert des Basispreises und
der niedrigsten erreichten oder unterschrittenen
Kursschwelle bzw. im Fall von Zertifikaten, die
nicht mit einem Nominalbetrag ausgestattet sind,
die mit dem Bezugsverhältnis multiplizierte
Differenz aus dem zweifachen Wert des
Basispreises und der niedrigsten erreichten oder
unterschrittenen Kursschwelle oder einen anderen
in den Endgültigen Bedingungen bestimmten
Betrag.]
[[BARRIER-Level][Barrieren][□]
sind
obere
Kursschwellen, die den Anleger begrenzt vor
Verlusten schützen. Sofern der massgebliche Kurs
des Basiswerts während eines oder mehrerer
Zeiträume bzw. Zeitpunkte eine solche obere
Kursschwelle nicht erreicht oder überschreitet,
erhält der Anleger nach Massgabe der jeweiligen
Zertifikatsbedingungen
unabhängig
vom
Referenzpreis im Fall von Zertifikaten, die zu einem
Nominalbetrag ausgegeben werden, entweder
den Nominalbetrag multipliziert mit der Differenz
aus dem zweifachen Wert des Basispreises und
dem Cap bzw. dem Bonus-Level oder einen
anderen
in
den
Zertifikatsbedingungen
festgelegten
Betrag
bzw.
im
Fall
von
nominalbetragslosen Zertifikaten die mit dem
Bezugsverhältnis multiplizierte Differenz aus dem
zweifachen Wert des Basispreises und dem Cap
bzw. dem Bonus-Level oder einem anderen in
den Zertifikatsbedingungen festgelegten Betrag.
Erreicht oder überschreitet der massgebliche Kurs
des Basiswerts während eines oder mehrerer
Zeiträume bzw. Zeitpunkte die entsprechende
obere Kursschwelle mindestens ein Mal, so erfolgt
die Tilgung der Zertifikate grundsätzlich in
Abhängigkeit
vom
Referenzpreis
bzw.
entsprechend der Performance des Basiswerts.]
[[Downside-Level][□] sind obere Kursschwellen,
deren Erreichen oder Überschreiten während
eines oder mehrerer Zeiträume bzw. Zeitpunkte
nach
Massgabe
der
jeweiligen
Zertifikatsbedingungen dazu führen kann, dass die
Wirkung einer unteren Kursschwelle (z. B ein
Tilgungslevel oder ein Cap) ab dem Zeitpunkt des
Erreichens oder Überschreitens der relevanten
oberen Kursschwelle entfällt.]
[[Trigger-Level][□] sind Kursschwellen, deren
Erreichen oder Unterschreiten bzw. Nichterreichen
oder -überschreiten während eines oder mehrerer
Zeiträume bzw. Zeitpunkte nach Massgabe der
jeweiligen Zertifikatsbedingungen dazu führt, dass
der Anleger einen in den Zertifikatsbedingungen
festgelegten
Auszahlungsbetrag oder eine
zusätzliche Ausschüttung erhält. Eine solche
zusätzliche Ausschüttung kann nach Massgabe
der jeweiligen Zertifikatsbedingungen zusätzlich
vom Eintritt oder Nichteintritt einer anderen
Bedingung abhängen.]
[[Bonus-Level][Gewinnstufen][□]
sind
untere
Kursschwellen,
deren
Erreichen
oder
Unterschreiten während eines oder mehrer
Beobachtungszeiträume oder Beobachtungszeitpunkte nach Massgabe der jeweiligen
Zertifikatsbedingungen
die
Zahlung
eines
Auszahlungsbetrags zur Folge hat, der im Fall von
Zertifikaten mit Nominalbetrag dem Produkt aus
dem Nominalbetrag und der Differenz aus dem
zweifachen Wert des Basispreises und dem
Bonus-Level oder aber einem anderen in den
Zertifikatsbedingungen festgelegten Auszahlungsbetrag bzw. im Fall von Zertifikaten ohne
Nominalbetrag der mit dem Bezugsverhältnis
multiplizierten Differenz aus dem zweifachen Wert
des Basispreises und dem Bonus-Level oder
einem anderen in den Zertifikatsbedingungen
festgelegten Betrag entspricht.]
[[Ranges][Korridore][□] sind Kursspannen, die
durch eine untere und eine obere Kursschwelle
begrenzt
werden.
Das
Erreichen
oder
Überschreiten der oberen Kursschwelle bzw. das
Erreichen oder Unterschreiten der unteren
Kursschwelle während eines oder mehrerer
Zeiträume bzw. Zeitpunkte nach Massgabe der
jeweiligen Zertifikatsbedingungen führt dazu, dass
die Zertifikate durch Zahlung eines nach
Massgabe
der
Zertifikatsbedingungen
festgelegten bzw. zu berechnenden Betrags oder
in Abhängigkeit vom Referenzpreis getilgt werden.
Die Höhe des entsprechenden Auszahlungsbetrags kann nach Massgabe der jeweiligen
59
Zertifikatsbedingungen zusätzlich vom Eintritt oder
Nichteintritt einer anderen Bedingung abhängen.]
Die konkreten Auswirkungen des Erreichens oder
Unter- bzw. Überschreitens einer der genannten
Kursschwellen oder des Nichteintritts dieser
Ereignisse
ist
den
jeweiligen
Zertifikatsbedingungen zu entnehmen.]]
[Zertifikate mit vorzeitiger Tilgungsmöglichkeit
Bei Zertifikaten mit der Möglichkeit einer
vorzeitigen Tilgung (so genannte 'Autocallable'oder 'Express'-Strukturen) hat das Erreichen oder
Überschreiten bzw. – im Fall von ReverseStrukturen – das Erreichen oder Unterschreiten
einer bestimmten Kursschwelle (z. B. eines so
genannten 'Tilgungslevel') während eines oder
mehrerer Zeiträume bzw. Zeitpunkte eine
vorzeitige Endfälligkeit der Zertifikate zur Folge.]
[Zertifikate mit Höchstbetrag
Bei Zertifikaten mit einem Höchstbetrag ist der
Auszahlungsbetrag – abgesehen von etwaigen
Zinszahlungen und/oder Ausschüttungen - auf
einen in den Zertifikatsbedingungen bestimmten
Auszahlungsbetrag begrenzt. Sofern der für die
Berechnung
des
Auszahlungsbetrags
massgebliche
Kurs
des
Basiswerts
am
massgeblichen Bewertungstag bzw. zu einem
oder mehreren anderen, in den jeweiligen
Zertifikatsbedingungen spezifizierten Zeitpunkten
oder
Zeiträumen
eine
in
den
Zertifikatsbedingungen bestimmte Kursschwelle
(z. B. einen so genannten 'Cap
Cap')
Cap erreicht oder
überschreitet bzw. – im Fall von ReverseStrukturen – erreicht oder unterschreitet, erhält
der Anleger einen Höchstbetrag. Bei Zertifikaten,
die
mit
einem
bedingten
Höchstbetrag
ausgestattet sind, ist die Zahlung des
Höchstbetrags davon abhängig, ob eine in den
Zertifikatsbedingungen
näher
spezifizierte
Bedingung hinsichtlich der Wertentwicklung des
Basiswerts erfüllt ist, wie etwa das Erreichen oder
Über- oder Unterschreiten bestimmter, im
Vorhinein festgelegter Kursschwellen (z. B. eines
so genannten 'Cap
Cap')
Cap am (Finalen) Bewertungstag
bzw. zu einem oder mehreren anderen, in den
jeweiligen Zertifikatsbedingungen spezifizierten
Zeitpunkten oder Zeiträumen. Bei Eintreten einer
solchen Bedingung kann der bei Fälligkeit zu
zahlende Auszahlungsbetrag nach Massgabe der
Zertifikatsbedingungen auf einen Betrag begrenzt
sein, der der Wertentwicklung des Basiswerts
während der Laufzeit nicht notwendigerweise
entspricht.]]
[Zertifikate mit Partizipationsfaktor
Partizipationsfaktor
Bei der Einbeziehung eines Partizipationsfaktors,
der nach genauer Massgabe der Zertifikatsbedingungen bei 100% aber auch über oder unter
100% liegen kann, in die Berechnung des
Auszahlungsbetrags bzw. eines Teilauszahlungsbetrags partizipiert der Anleger über- oder
unterproportional an der Kursentwicklung bzw. im Fall von Reverse-Strukturen – an der negativen,
also rückläufigen Kursentwicklung des Basiswerts
in Höhe eines in den Zertifikatsbedingungen
festgelegten
Prozentsatzes
(der
'Partizipat
Partizipati
Dabei kann in den
Partizipationsfaktor').
onsfaktor
Zertifikatsbedingungen zwischen einem so
genannten
'Upside
UpsidePartizipationsfaktor',
der
Upside-Partizipationsfaktor
faktor
oberhalb einer bestimmten Kursschwelle, zum
Beispiel des Basispreises, eingreift und einem so
genannten 'Downside
Downsideder
Downside-Partizipationsfaktor
Partizipationsfaktor',
faktor
nur unterhalb dieser Kursschwelle zum Tragen
kommt, differenziert werden. Das bedeutet, dass
bei der Bestimmung des Auszahlungsbetrags
bzw. eines Teilauszahlungsbetrags der UpsidePartizipationsfaktor herangezogen wird, wenn der
Referenzpreis des Basiswerts auf und/oder
oberhalb dieser Kursschwelle liegt; wohingegen
der Downside-Partizipationsfaktor nur dann zur
Anwendung kommt, wenn der Referenzpreis auf
und/oder unterhalb dieser Kursschwelle liegt.
Nach genauer Massgabe der Zertifikatsbedingungen können nach dieser Methode auch
mehr als zwei verschiedene Partizipationsfaktoren
eingreifen,
die
mehreren
Kursschwellen
zugeordnet sind. Je nach Ausstattung der
Zertifikate kann ein von 100% abweichender
Partizipationsfaktor bewirken, dass der Anleger,
vorbehaltlich der Wertbeeinflussung durch weitere
Ausstattungsmerkmale,
unteroder
überproportional
an
einem
eventuellen
Wertzuwachs oder Wertverlust des Basiswerts
partizipiert.]
[Zertifikate mit der Möglichkeit einer physischen
physischen
Lieferung
Bei Zertifikaten mit der Möglichkeit einer
physischen Lieferung erfolgt in Abhängigkeit vom
Eintritt bestimmter in den Zertifikatsbedingungen
festgelegter Bedingungen [und nach Wahl der
Emittentin]
statt
der
Zahlung
eines
Auszahlungsbetrags
nach
Massgabe
der
Zertifikatsbedingungen
die
Lieferung
von
Wertpapieren (z. B. des Basiswerts oder Open
End-Index Zertifikaten) oder Exchange Traded
Funds. So kann beispielsweise massgeblich sein,
ob der Kurs eines Basiswerts innerhalb
bestimmter Zeiträume oder zu bestimmten
Zeitpunkten festgelegte Kursschwellen erreicht
oder unterschreitet (z. B. einen etwaigen
60
'BARRIER-Level' bzw. eine etwaige 'Barriere')
bzw. erreicht oder überschreitet.
Im Falle einer physischen Lieferung erhält der
Anleger eine bestimmte Anzahl Wertpapiere oder
Exchange Traded Funds. Wie bei den Zertifikaten
selbst, steht dem Anleger gegebenenfalls an den
zu liefernden Wertpapieren bzw. Exchange
Traded Funds nach den Bedingungen des
jeweiligen
Wertpapierverwahrsystems
ein
übertragbarer Miteigentumsanteil zu. Da der
Anleger in einem solchen Fall den spezifischen
Emittentenrisiken bzw. den Risiken aus den
gegebenenfalls zu liefernden Wertpapieren oder
Exchange Traded Funds ausgesetzt ist, sollte er
sich bereits bei Erwerb der Zertifikate über die
gegebenenfalls zu liefernden Wertpapiere oder
Exchange Traded Funds informieren.
Bruchteile der gegebenenfalls zu liefernden
Wertpapiere oder Exchange Traded Funds
werden nicht geliefert. Stattdessen werden sie in
Geld (der 'Spitzenbetrag
Spitzenbetrag')
ausgeglichen. Die
Spitzenbetrag
Berechnung von Spitzenbeträgen erfolgt bezogen
auf ein Zertifikat. Hält ein Zertifikatsinhaber
mehrere Zertifikate, erfolgt keine Zusammenlegung der Spitzenbeträge in der Art und Weise,
dass dafür eine höhere Anzahl der Wertpapiere
oder Exchange Traded Funds angedient wird.]
[Laufzeit der Zertifikate
[Bei Zertifikaten mit begrenzter Laufzeit einfügen:
Die Zertifikate haben die in den Zertifikats-bedingungen bestimmte begrenzte Laufzeit. Die
Laufzeit eines Zertifikats ist der Zeitraum vom Tag
ihrer Begebung bzw. Valutierung bis zum (Finalen)
Bewertungstag der Zertifikate.
Der Auszahlungsbetrag der Zertifikate wird am in
den Zertifikatsbedingungen genannten Fälligkeitstag durch die Emittentin gezahlt. [Bei Autocallable-
Strukturen oder Express-Zertifikaten einfügen:
Allerdings können die Zertifikatsbedingungen eine
Regelung enthalten, die bei Eintritt einer
bestimmten Bedingung oder Vorliegen eines
bestimmten Umstandes die vorzeitige Tilgung der
Zertifikate vorsieht. In einem solchen Fall endet die
Laufzeit der Zertifikate automatisch, ohne dass es
einer gesonderten Kündigung der Zertifikate durch
die Emittentin bedarf. Näheres zur Ausgestaltung
der vorzeitigen Tilgung und zur Zahlung des
Auszahlungsbetrags in diesen Fällen ist den
Zertifikatsbedingungen zu entnehmen.]]
[Bei
Zertifikaten
mit
Teilnominale
und
gegebenenfalls Vorzeitiger Teiltilgung: Der letzte
Teilauszahlungsbetrag
Zertifikatsbedingungen
wird
am
genannten
in
Teilauszahlungstag durch die Emittentin gezahlt.
[Allerdings können die Zertifikatsbedingungen eine
Regelung enthalten, die bei Eintritt einer
bestimmten Bedingung oder Vorliegen eines
bestimmten Umstandes eine Vorzeitige Teiltilgung
der Zertifikate vorsieht. Näheres zur Ausgestaltung
der Vorzeitigen Tilgung und zur Zahlung des
Auszahlungsbetrags in diesen Fällen ist den
Zertifikatsbedingungen zu entnehmen.]]
[Bei
Zertifikaten
ohne
Laufzeitbegrenzung
einfügen: Die Zertifikate haben keine Laufzeitbegrenzung. Die Laufzeit beginnt an dem in den
Zertifikatsbedingungen genannten Zeitpunkt.
Zertifikate ohne Laufzeitbegrenzung haben zwar
keine im Vorhinein begrenzte Laufzeit, sie können
allerdings durch die Emittentin zu im Vorhinein
festgelegten Kündigungsterminen gekündigt und
zur Tilgung fällig gestellt werden. Der Tag zur
Feststellung des Referenzpreises des Basiswerts
entspricht
dabei
dem
entsprechenden
Kündigungstermin bzw. einem anderen in den
Zertifikatsbedingungen spezifizierten Tag.]
[Bei Zertifikaten mit Ausübungsrecht einfügen:
Ferner können Anleger die von ihnen gehaltenen
Zertifikate ohne Laufzeitbegrenzung während ihrer
Laufzeit zu bestimmten in den Zertifikats-bedingungen
definierten
Ausübungsterminen
durch Abgabe einer Ausübungserklärung fällig
stellen. Der Auszahlungsbetrag bei ausgeübten
Zertifikaten wird auf Grundlage des Referenzkurses des massgeblichen Basiswerts an dem
betreffenden
Ausübungstermin
berechnet.
Näheres zu Frist und Form der Ausübungserklärung ist den Zertifikatsbedingungen zu
entnehmen.]]
[Zertifikate bezogen auf einen Spread
Bei bestimmten Zertifikaten kann für die
Berechnung des Auszahlungsbetrages bzw. eines
Teilauszahlungsbetrages die Differenz der Kurse
bzw.
Performances
einzelner
Basiswerte
massgeblich
sein,
die
in
einem
Korb
zusammengefasst sind (so genannte 'Spreads
Spreads').
Spreads
Dabei wird hinsichtlich eines oder mehrerer
Basiswerte eine Long- und hinsichtlich eines oder
mehrerer anderer Basiswerte eine Short-Position
verbrieft. Diese können – je nach Ausgestaltung
der Zertifikatsbedingungen – im Vorhinein
bestimmt sein oder in Abhängigkeit ihrer
Wertentwicklung während der Laufzeit der
Zertifikate den jeweiligen Long- oder ShortPositionen zugeordnet werden.]
den
letzten
61
[Zertifikate mit zusätzlichen Ausschüttungen
Bei Zertifikaten mit zusätzlichen Ausschüttungen
können entweder während der Laufzeit der
Zertifikate
nach
Massgabe
der
Zertifikatsbedingungen zu bestimmten, in den
Zertifikatsbedingungen
näher
bestimmten
Zeitpunkten oder bei Fälligkeit gegebenenfalls
zuzüglich zu einem Nominalbetrag oder einem
anderen bestimmten Auszahlungsbetrag Aus-schüttungen auf die Zertifikate erfolgen. [Diese
Ausschüttungen können vom Eintritt oder
Nichteintritt bestimmter Bedingungen, wie zum
Beispiel dem Erreichen oder Überschreiten bzw.
Nichterreichen oder Nichtunterschreiten einer
bestimmten Kursschwelle während eines oder
mehrerer Zeiträume bzw, Zeitpunkte, abhängen
oder von solchen Bedingungen unabhängig
erfolgen.][Sofern in den Zertifikatsbedingungen
vorgesehen, kann auch die Höhe der
Ausschüttung
von
der
Bedingung
oder
gegebenenfalls der Anzahl der Korbbestandteile,
die diese Bedingung erfüllen oder nicht erfüllen,
beeinflusst
werden.]
Die
Höhe
der
Ausschüttungen, die auf die Zertifikate gezahlt
werden, ist den jeweiligen Zertifikatsbedingungen
zu entnehmen.]
[Zertifikate mit Zinszahlungen
Bei Zertifikaten mit Zinszahlungen können
entweder während der Laufzeit der Zertifikate zu
einem oder mehreren Zinsterminen oder bei
Fälligkeit
gegebenenfalls
zuzüglich
zum
Nominalbetrag oder einem anderen bestimmten
Auszahlungsbetrag Zinsen gezahlt werden.
Zinszahlungen können vom Eintritt oder
Nichteintritt bestimmter Bedingungen, wie zum
Beispiel dem Erreichen oder Überschreiten bzw.
Nichterreichen oder Nichtunterschreiten einer
bestimmten Kursschwelle während eines oder
mehrerer Zeiträume bzw, Zeitpunkte, abhängen
oder von solchen Bedingungen unabhängig
erfolgen. [Sofern in den Zertifikatsbedingungen
vorgesehen, kann auch die Höhe der Zinszahlung
von der Bedingung oder gegebenenfalls der
Anzahl der Korbbestandteile, die diese Bedingung
erfüllen oder nicht erfüllen, beeinflusst werden.]
Der Zinssatz mit dem die Zertifikate [bezogen auf
den Nominalbetrag] verzinst werden, ist den
jeweiligen Zertifikatsbedingungen zu entnehmen.
Die Zertifikatsbedingungen können vorsehen,
dass die Zertifikate mit einem festen bzw.
mehreren festen Zinssätzen oder mit einem
variablen Zinssatz ausgestattet sind, wobei der
variable Zinssatz entweder von der Entwicklung
eines Basiswerts oder von der Entwicklung eines
Referenzzinssatzes
(z. B.
des
EURIBORs)
abhängig sein kann. Sofern die Zertifikats-
bedingungen keine Mindestverzinsung vorsehen,
ist es im Fall einer variablen Verzinsung auch
möglich, dass der Zinsbetrag für eine oder
mehrere Zinsperioden Null (0) beträgt. Ist ein
Höchstzinssatz vorgesehen, partizipiert ein
Anleger ab einer bestimmten Wertentwicklung des
Basiswerts bzw. des Referenzzinssatzes nicht
mehr an einer weiteren positiven Wertentwicklung
des Basiswerts bzw. des Referenzzinssatzes.
Sofern in den Zertifikatsbedingungen vorgesehen,
ist auch eine Kombination zwischen fester und
variabler Verzinsung möglich.
Die Zinszahlung kann entweder am Ende der
Laufzeit oder an einem oder mehreren in den
Zertifikatsbedingungen
näher
bestimmten
Zinszahlungsterminen erfolgen.]
[Zertifikate mit Beobachtungszeiträumen,
eobachtungszeiträumen,
Beo
Beobachtungstagen oder
Beobachtungszeitpunkten
Die Möglichkeit des Eintritts oder Nichteintritts der
für das Eingreifen des bedingten Mindest- oder
Höchstbetrags
oder
eine
Ausschüttung
massgeblichen
Bedingung(en)
kann
nach
Massgabe
der
Zertifikatsbedingungen
auf
bestimmte
Beobachtungszeiträume,
Beobachtungstage oder Beobachtungszeitpunkte
beschränkt sein. Ebenso kann die Höhe des
variablen Zinssatzes von der Entwicklung des
Basiswerts bzw. des Referenzzinssatzes im
Hinblick auf bestimmte Beobachtungszeiträume,
Beobachtungstage oder Beobachtungszeitpunkte
nach Massgabe der Zertifikatsbedingungen
abhängig sein. Die Beobachtungszeiträume,
Beobachtungstage oder Beobachtungszeitpunkte
sind [jeweils] in Tabelle A angegeben [und können
den Zeitraum zwischen Emission der Zertifikate
und
dem
[Finalen]
Bewertungstag
voll
umfassen][und müssen der Laufzeit der Zertifikate
nicht notwendigerweise entsprechen]. [Den
verschiedenen
Beobachtungszeiträumen,
Beobachtungstagen
oder
Beobachtungszeitpunkten können in den Zertifikatsbedingungen
verschieden hohe Ausschüttungen oder Mindestbzw. Höchstbeträge zugeordnet sein.] [Die
verschiedenen Beobachtungszeiträume können
sich ferner überschneiden.]]
[Zertifikate mit WORST OF oder
oder BEST OF
Strukturen
Zertifikate,
deren
Basiswert
ein
Korb
verschiedener Korbbestandteile ist, können mit
einer WORST OF oder BEST OF Struktur
ausgestattet sein. Dabei kann sich die WORST OF
bzw. BEST OF Struktur, bei der jeweils auf die
62
Entwicklung der einzelnen Korbbestandteile und
nicht auf die Entwicklung des Korbs als Ganzes
abgestellt wird, sowohl auf eine bestimmte
Kursschwellenbetrachtung als auch auf die Höhe
und – bei Zertifikaten, bei denen eine physische
Lieferung möglich ist – auf die Art der Tilgung
auswirken. Dabei ist im Fall von WORST OF
Strukturen
der
Korbbestandteil
mit
der
schlechtesten
Performance
massgeblich,
wohingegen bei BEST OF Strukturen die
Entwicklungen des Korbbestandteils mit der
besten Performance massgeblich sind.
[Zertifikate
Zertifikate mit Ausübungsrecht des
Zertifikats
Zertifikatsinhabers
Die Zertifikatsbedingungen können in [§ 9][§ □]
vorsehen, dass der Zertifikatsinhaber die
Zertifikate ausüben kann, wobei die Ausübung
unterschiedlich ausgestaltet sein kann: Bei
Zertifikaten mit europäischer Ausübung können
diese nur am Ende der Laufzeit ausgeübt werden,
eine Ausübung während der Laufzeit ist dagegen
ausgeschlossen. Die Ausübung am Ende der
Laufzeit erfolgt in der Regel automatisch, das
heisst ohne dass eine aktive Ausübung durch den
Anleger erforderlich ist. Bei Zertifikaten mit
amerikanischer Ausübung können die Zertifikate
an jedem Ausübungstag während der Laufzeit der
Zertifikate ausgeübt werden. Im Fall von
Zertifikaten mit Bermuda Ausübung kann der
Anleger die Zertifikate zu bestimmten, in den
Zertifikatsbedingungen näher spezifizierten Tagen
während der Laufzeit der Zertifikate ausüben.]
[gegebenenfalls
andere
oder
Ausführungen aufnehmen: □]
ergänzende
5.2. INFORMATIONEN ÜBER DIE
ANZU
UBIETENDEN WERTPAPIERE
ANZ
WERTPAPIERE
5.2.1. INFORMATIONEN ÜBER DIE
WERTPAPIERE
5.2.1.1. ALLGEMEINE BESCHREIBUNG DER
WERTPAPIERE
Die jeweilige Valorennummer und die International
Securities Identification Number (ISIN) eines
Zertifikats ist in der Tabelle A der Endgültigen
Bedingungen angegeben.
Die zuständigen Gremien der Emittentin
genehmigen im Rahmen eines standardisierten
Prozesses die Emission von Derivativen
Wertpapieren
auf
Grundlage
der
Rechtsvorschriften der Schweiz, das Angebot von
Derivativen Wertpapieren in der Schweiz und
deren Kotierung an der SIX Swiss Exchange
sowie die hiermit verbundenen und erforderlichen
Massnahmen, wie etwa die Erstellung des
Derivatprogramms.
Die Zertifikate sind für die gesamte Laufzeit [in
einer Inhaber-Sammelurkunde verbrieft, die bei
[der SIX SIS AG, Olten]]□] (['SIS' bzw.
]'Hinterlegungsstelle') hinterlegt ist] [bei der SIX
SIS
AG,
Olten]]□]
(['SIS'
bzw.
]'Hinterlegungsstelle')
als
unverurkundete
Wertrechte ins Hauptregister nach Art. 6 Abs. 1 lit.
c und Abs. 2 des Bundesgesetzes über
Bucheffekten
vom
3.
Oktober
2008
('Bucheffektengesetz'; SR 957.1) eingetragen.].
Zudem sind die Derivativen Wertpapiere einem
oder mehreren Effektenkonten gutgeschrieben
und qualifizieren somit als Bucheffekten im Sinne
des Bucheffektengesetzes. Transaktionen im
Bezug auf die Zertifikate werden in Übereinstimmung mit den Bestimmungen und Regeln der
SIX SIS AG, Olten und ausserhalb der Schweiz
der Clearstream Banking, société anonyme,
Luxembourg, und der Euroclear Bank, S.A./N.V.,
Brüssel, abgewickelt. In materiellrechtlicher
Hinsicht
unterliegt
die
Verfügung
über
Bucheffekten dem Bucheffektengesetz.
[Der [Kurs][Stand] des Basiswerts wird in
[[Schweizer Franken (''CHF'
Währung des
CHF')][□] (die 'Währung
Basiswerts')]
[□]
ausgedrückt.]
Die
Basiswerts
Handelswährung der Emission lautet [ebenfalls]
auf
[Schweizer
Franken
('CHF
CHF')][CHF][□].
CHF
[Vorliegend handelt es sich um ein QuantoZertifikat, das heisst ein Zertifikat mit Absicherung
gegen Währungsverluste bei Fälligkeit. Daher ist
bei Tilgung [ oder][sonstigen Zahlungen im
Zusammenhang mit den Zertifikaten [wie]
[Ausschüttungen] [oder] [Zinszahlungen]] ein
Währungsrisiko durch Umrechnung der Währung
des Basiswerts in [CHF][□] ausgeschlossen. Eine
Währungsumrechnung mit dem jeweiligen, dann
gültigen Wechselkurs erfolgt nicht mehr. Bei allen
Zahlungen im Zusammenhang mit den Zertifikaten
entspricht
gegebenenfalls
unter
Berücksichtigung des Bezugsverhältnisses - ein
(1) [CHF][□] (Handelswährung) [einem][einer] (1)[□]
(Währung des Basiswerts).]
Die Zertifikate begründen unmittelbare und
unbesicherte Verbindlichkeiten der Emittentin, die
den in § 12 Absatz (3) der Zertifikatsbedingungen
genannten Beschränkungen unterliegen und die
untereinander
und
mit
allen
sonstigen
gegenwärtigen und künftigen unbesicherten und
nicht
nachrangigen
Verbindlichkeiten
der
Emittentin gleichrangig sind, ausgenommen
solche
Verbindlichkeiten,
denen
aufgrund
zwingender gesetzlicher Vorschriften Vorrang
zukommt. Siehe auch § 12 der Zertifikats-
63
bedingungen (im Derivatprogramm unter 9. bzw.
in den Endgültigen Bedingungen unter 3.).
Die Erfüllung der Tilgungsverpflichtungen und
sonstigen Zahlungsverpflichtungen der Emittentin
gemäss den Zertifikatsbedingungen wird durch
die Garantie garantiert.
Gemäss dem Treuhandvertrag ist die Treugeberin
verpflichtet, der Emittentin die Geldbeträge bzw.
Wertpapiere zur Verfügung zu stellen, die die
Emittentin
zur
Erfüllung
ihrer
Tilgungsverpflichtungen
und
sonstigen
Zahlungsverpflichtungen
gemäss
den
Zertifikatsbedingungen benötigt.
5.2.1.2. BESCHREIBUNG DER RECHTE
Mit dem Erwerb eines Zertifikats [erhält ein
Anleger einen Anspruch auf [eine][jährliche] [□]
[Zinszahlung[en]][Ausschüttung[en]] [gemäss den
in den Zertifikatsbedingungen festgelegten
Zeitabschnitten], die von der Entwicklung des
Basiswerts [un]abhängig [ist][sind].
Ferner] gewährt die Emittentin jedem Inhaber
eines Zertifikats das Recht auf Tilgung [und
Ausübung] der Zertifikate nach Massgabe der
Zertifikatsbedingungen.
[Die Zertifikate verbriefen kein Recht auf [Zins-zahlungen] [oder] [Dividendenzahlungen] [bzw.]
[regelmässige Ausschüttungen] auf die Zertifikate[,
es sei denn, dies ist in den Zertifikatsbedingungen
ausdrücklich so vorgesehen].] [bei Körben:
Dividendenzahlungen in den im Korb enthaltenen
Aktien
werden
nach
Massgabe
der
Korbbeschreibung in den Korb reinvestiert.]
[Ausserdem verbriefen die Zertifikate keine
Mitgliedschaftsrechte aus [der][den] Aktie[n] des
Basiswerts.]
[Die Emittentin hat die Möglichkeit gemäss § 15
der
Zertifikatsbedingungen,
die
Zertifikate
[jederzeit][□] ordentlich zu kündigen.] [Daneben
hat die Emittentin] [Die Emittentin hat] gemäss den
Zertifikatsbedingungen
die
Möglichkeit,
in
bestimmten in den Zertifikatsbedingungen näher
beschriebenen
Fällen
die
Zertifikate
[ausserordentlich] durch Bekanntmachung zu
kündigen.
Eine detaillierte Beschreibung der Rechte - ein-schliesslich ihrer etwaigen Beschränkungen - aus
den Zertifikaten ist in den Zertifikatsbedingungen
(im Derivatprogramm unter 6. bzw. in den
Endgültigen Bedingungen unter 3.) enthalten.
5.2.1.3. ABRECHNUNGSVERFAHREN
Das Abrechnungsverfahren für die Zertifikate ist in
§ 10 der Zertifikatsbedingungen beschrieben.
[Einzelheiten zur Umrechnung von Beträgen in
anderen Währungen als [CHF][□] in [CHF][□]
können den Zertifikatsbedingungen entnommen
werden (vgl. auch im Derivatprogramm unter
5.2.1.1. und in den Endgültigen Bedingungen
unter 2.2.2.1.).]
[5.2.1.4. DARSTELLUNG DES TILGUNGS-PROFILS
Die in diesem Abschnitt verwendeten Zahlen und
Tilgungsbeträge haben rein fiktiven Charakter und
dienen lediglich der Veranschaulichung der
Funktionsweise der Zertifikate. Sie bieten keine
Gewähr
für
tatsächlich
zu
zahlende
Tilgungsbeträge.
[Beschreibung
des
Tilgungsprofils
des
massgeblichen Zertifikats anhand von Beispielen
einfügen: □]]
5.2.2. INFORMATIONEN ÜBER DIE
BASISWERTE
5.2.2.1. BESCHREIBUNG DER BASISWERTE
[Der [jeweilige] Basiswert ist in [[der][den]
Tabelle[n] A [und B] angegeben und in] § 6 der
Zertifikatsbedingungen definiert.]
[im Falle des EURIBOR als Basiswert einfügen:
EURIBOR
EURIBOR ist eine Abkürzung für European
Interbank Offered Rate und bezeichnet den
Zinssatz für Einlagen in Euro für einen bestimmten
Zeitraum im Rahmen von Interbankgeschäften.
EURIBOR
Zinssätze
für
unterschiedliche
Laufzeiten werden handelstäglich an dem in den
Zertifikatsbedingungen definierten Referenzmarkt
festgestellt [und auf der in der Tabelle B
angegebenen Bildschirmseite des angegebenen
Wirtschaftsinformationsdienstes oder einer diese
ersetzenden Seite angezeigt]. Über die Hausbank
kann Zugang zu diesen Informationen hergestellt
werden.
Des
Weiteren
können
diese
Informationen telefonisch unter der Rufnummer
[+41 44 564-0205][□] bei [□] abgefragt werden.
Historische Informationen sind derzeit zudem
unter http://www.euribor.org abrufbar.]
[im Falle einer ISDA-Rate als Basiswert einfügen:
64
ISDAISDA-Rate
5.3. BEDINGUNGEN
BEDINGUNGEN DES ANGEBOTS
Die ISDA-Rate ist ein Zinssatz, der auf der Basis
von so genannten 'Floating
Floating Rate Options',
Options welche
durch Definitionen der International Swap and
Derivatives Association ('ISDA
ISDA')
ISDA festgelegt sind,
festgestellt und veröffentlicht wird. Historische
Informationen können telefonisch unter der
Rufnummer [+41 44 564-0205][□] bei [□]
abgefragt werden.]
5.3.1. EMISSIONSVOLUMEN
Die Anzahl der Zertifikate pro Emission wird im
Abschnitt 3. der Endgültigen Bedingungen in der
Tabelle A in den Zertifikatsbedingungen
angegeben.
5.3.2. ANGEBOT DER ZERTIFIKATE
[Gegebenenfalls ausführliche Beschreibung des
Basiswerts einfügen (insbesondere im Falle von
Indizes, Future Kontrakten, Fondsanteilen oder
Zinssätzen als Basiswert bzw. gegebenenfalls bei
auf Körbe bezogenen Zertifikaten): □]
[Der für [die Tilgung][eine Teiltilgung] massgebliche
Kurs des jeweiligen Basiswerts ist [in Tabelle B] in
den Zertifikatsbedingungen definiert.]
[Nähere Angaben zu dem Basiswert sind der
Tabelle B der Endgültigen Bedingungen zu
entnehmen.
Weitere Informationen über den Basiswert, die
vergangene und künftige Wertentwicklung des
Basiswerts [sowie die historischen Volatilitäten]
können [auf der in der Tabelle B für den Basiswert
angegebenen Internetseite] [andere Quellen: ]
eingeholt [oder telefonisch unter der Rufnummer
[+41 44 564-0205][□] bei [ ] abgefragt] werden.
[Eine Verknüpfung zu diesen Internetseiten ist
unter www.macquarie-oppenheim.com zu finden.]
[Informationen
über
die
auf
Bloomberg
veröffentlichte
historische
Volatilität
des
[jeweiligen] Basiswerts können telefonisch unter
der Rufnummer [+41 44 564-0205] [□] bei [□]
abgefragt werden.]][andere oder ergänzende
Regelung einfügen: □]
5.2.2.2. MARKTSTÖRUNG UND ANPASSUNGEN
Die Definition einer Marktstörung, die einen
Basiswert beeinflusst, sowie Korrekturvorschriften,
das
heisst,
die
Konsequenzen
einer
Marktstörung[, also die mögliche Verschiebung
eines [Bewertungstages][□][, die Aussetzung der
Feststellung des massgeblichen Kurses eines
Basiswerts]
[sowie
die
Feststellung
des
massgeblichen
Kurses
anhand
eines
Ersatzpreises]] finden sich in [§ 8][□] der
Zertifikatsbedingungen.
Anpassungen in dem Basiswert sind in [§ 7][□] der
Zertifikatsbedingungen [und in der Beschreibung
des Basiswerts] geregelt.
Der Zeitpunkt der Börseneinführung für die
Zertifikate
[ist] [und
eine gegebenenfalls
bestehende Zeichnungsphase sind] in der Tabelle
A der Endgültigen Bedingungen genannt. [Die
Emittentin behält sich die vorzeitige Beendigung
bzw. eine Verlängerung der Zeichnungsphase vor.
Sie ist nicht verpflichtet, Zeichnungsaufträge anzu-nehmen.
Teilzuteilungen
sind
möglich
(insbesondere bei Überzeichnung).]
Die Zertifikate können in der Regel bis zum letzten
Börsenhandelstag börslich und in bestimmten von
Scoach Schweiz geregelten Fällen auch
ausserbörslich gehandelt werden. [Der letzte
Börsenhandelstag wird in den Endgültigen
Bedingungen
in
der
Tabelle
in
den
Zertifikatsbedingungen, vgl. im Derivatprogramm
unter 6., genannt.]
[bezüglich Zertifikaten ohne Laufzeitbegrenzung
einfügen: Der Verkaufsbeginn wird in der Tabelle A
der Endgültigen Bedingungen genannt. Die
Laufzeit der Zertifikate ist unbegrenzt vorbehaltlich
[der Ausübung durch den Zertifikatsinhaber] [bzw.]
einer Kündigung durch die Emittentin. [Der
Verkauf der Zertifikate erfolgt - vorbehaltlich einer
Ausschöpfung des Volumens bzw. einer
vorzeitigen Beendigung des öffentlichen Angebots
- unbegrenzt.]]
5.3.3. ANFÄNGLICHER AUSGABEPREIS
Der anfängliche Ausgabepreis ('Emissions
Emissionspreis
Emissionspreis')
preis
setzt sich aus verschiedenen Komponenten
zusammen. Diese Komponenten sind der
finanzmathematische Wert des Zertifikats, die
Marge und gegebenenfalls sonstige Entgelte
beziehungsweise
Verwaltungsvergütungen.
Gegebenenfalls
tritt
zusätzlich
noch
ein
Ausgabeaufschlag (so genanntes 'Agio
Agio')
Agio hinzu.
Der finanzmathematische Wert eines Zertifikats
wird auf Basis des von der Emittentin jeweils
verwendeten Preisfindungsmodells berechnet und
hängt dabei neben dem Wert des Basiswerts
auch von anderen veränderlichen Parametern ab.
Zu den anderen Parametern können unter
anderem derivative Komponenten, erwartete
65
Erträge aus dem Basiswert (z. B. [Dividenden),]
Zinssätze, die Volatilität des Basiswerts und die
Angebotsund
Nachfragesituation
für
Absicherungsinstrumente (so genannte 'Hedging'HedgingInstrumente')
Instrumente [andere Parameter einfügen: □]
gehören. Die Preisfindungsmodelle werden von
der Emittentin nach deren eigenem Ermessen
festgesetzt und können von Preisfindungsmodellen abweichen, die andere Emittenten für
die
Berechnung
vergleichbarer
Zertifikate
heranziehen.
Bei der Kalkulation ihrer Marge berücksichtigt die
Emittentin neben Ertragsgesichtspunkten unter
anderem auch Kosten für die Risikoabsicherung
und Risikonahme, die Strukturierung und den
Vertrieb der Zertifikate sowie gegebenenfalls
Lizenzgebühren. In der Marge können auch
Kosten und Provisionen enthalten sein, die im
Zusammenhang mit Leistungen bei einer
Platzierung der Zertifikate an Dritte gezahlt
werden. Die Marge wird von der Emittentin nach
ihrem eigenen Ermessen festgesetzt und kann
von Margen abweichen, die andere Emittenten bei
vergleichbaren Zertifikaten vereinnahmen.
Gegebenenfalls erhobene sonstige Entgelte oder
Verwaltungsvergütungen können ausser für die
Abdeckung eigener Kosten auch dazu verwendet
werden, Kosten für Aufwendungen zu decken, die
die Emittentin für Leistungen Dritter aufzuwenden
hat.
Daneben
spielen
auch
hier
Ertragsgesichtspunkte eine Rolle.
5.3.4. ZAHLSTELLEN UND HINTER-LEGUNGSSTELLEN, BERECHNUNGS-STELLE, KOOPERATIONSPARTNER
Zahlstelle ist [BNP Paribas Securities Services
Zurich Branch, Selnaustrasse 16, 8002 Zürich,
Schweiz] [andere Zahlstelle: □], wobei sich dieser
Begriff gegebenenfalls auch auf eine Nachfolgerin
in dieser Funktion bezieht.
Hinterlegungsstelle[n] [ist][sind] vorliegend [SIX SIS
AG, Olten] [andere Adresse: □] Deutschland][□].
Berechnungsstelle[n]
[ist][sind]
vorliegend
[Macquarie Structured Products (Europe) GmbH,
[Untermainanlage
1,
60329
Frankfurt,
Bundesrepublik Deutschland]] [□].
[Ein Kooperationspartner existiert vorliegend
nicht.] [Kooperationspartner [ist][sind] vorliegend
[Name und Anschrift: □].]
5.4. BÖRSENHANDEL IN DEN
DEN
ZERTIFIKATEN
[Die Emittentin beabsichtigt [voraussichtlich zum
[□]] die Einbeziehung der Zertifikate [in den
regulierten Markt] [sonstiges Marktsegment: □] der
[Börse[n] SIX Swiss Exchange] [und] [sonstige
Börsen: □]. [Zur Börseneinführung finden sich
weitere
Angaben
[in
den
Endgültigen
Bedingungen]
in
der
Tabelle
in
den
Zertifikatsbedingungen.] [Die Emittentin übernimmt
jedoch keine Rechtspflicht hinsichtlich des
Zustandekommens einer Börseneinführung oder
der Aufrechterhaltung einer gegebenenfalls zu
Stande gekommenen Börseneinführung. Zu
Risiken im Zusammenhang mit dem Handel in den
Zertifikaten siehe auch den Abschnitt 'Handel in
den Zertifikaten' (siehe im Derivatprogramm unter
4.3.1. und in den Endgültigen Bedingungen unter
1.4.1.).]] [Eine Börsennotierung der Zertifikate ist
nicht vorgesehen.]
5.5. INTERESSEN BETEILIGTER
BETEILIGTER PERSO
PERSONEN
5.5.1. PREISSTELLUNG DURCH DEN
MARKET MAKER
Im ausserbörslichen und - sofern die Zertifikate an
einer Börse notieren - auch börslichen
Sekundärmarkt legt der Market Maker die An- und
Verkaufspreise für die Zertifikate (so genanntes
'Market
Market Making')
Making
in Abhängigkeit von dem
finanzmathematischen Wert des Zertifikats, dem
Angebot und der Nachfrage nach den Zertifikaten,
den Kosten für die Risikoabsicherung und
Risikonahme sowie unter Ertragsgesichtspunkten
fest.
Die
Spanne
zwischen
Anund
Verkaufspreisen (Spread) wird unter anderem
auch
durch
die
Liquidität
der
zur
Risikoabsicherung
eingesetzten
HedgingInstrumente beeinflusst.
Zu den weiteren Einflussfaktoren auf die
Preisstellung im Sekundärmarkt gehören auch die
gegebenenfalls im Anfänglichen Ausgabepreis
enthaltene Marge (vgl. auch im Derivatprogramm
unter 5.3.3 bzw. in den Endgültigen Bedingungen
unter 2.3.3.) sowie sonstige Entgelte oder Kosten,
wie zum Beispiel Verwaltungsvergütungen,
Einlösegebühren,
Transaktionsoder
vergleichbare Kosten, die - je nach der
Ausgestaltung der Zertifikate - entweder während
der Laufzeit der Zertifikate bei der Preisstellung
oder bei der Berechnung des Auszahlungsbetrags
am Ende der Laufzeit berücksichtigt werden.
Manche Einflussfaktoren werden im Rahmen der
Preisstellung möglicherweise nicht gleichmässig
über die Laufzeit hinweg, sondern im Ermessen
des Market Makers unter Umständen bereits zu
66
einem frühen Zeitpunkt preismindernd in Abzug
gebracht. Hierzu können die gegebenenfalls im
Anfänglichen Ausgabepreis enthaltene Marge,
gegebenenfalls
erhobene
Verwaltungsvergütungen sowie gezahlte oder erwartete
Erträge eines Basiswerts oder der Bestandteile
eines Basiswerts gehören, die - je nach der
Ausgestaltung der Zertifikate - von der Garantin
vereinnahmt werden. Erwartete Dividenden eines
Basiswerts oder der Bestandteile eines Basiswerts
können auf Basis der für die gesamte Laufzeit
oder einen bestimmten Zeitabschnitt erwarteten
Erträge bereits vor dem 'Ex-Dividende'-Tag des
Basiswerts oder der Bestandteile des Basiswerts
in Abzug gebracht werden, wobei der Zeitpunkt
des Abzugs unter anderem davon abhängen
kann, wie viele Zertifikate der Market Maker
jeweils zurücknimmt. Sofern vom Market Maker
zur
Bewertung
verwendete
Dividendenschätzungen, die sich während der Laufzeit der
Zertifikate verändern können, von der allgemein im
Markt erwarteten oder der tatsächlich gezahlten
Dividende abweichen, kann dies ebenfalls Einfluss
auf die Preisstellung im Sekundärmarkt haben.
Die von dem Market Maker gestellten Preise
können daher von dem finanzmathematischen
Wert der Zertifikate bzw. dem wirtschaftlich zu
erwartenden Preis abweichen, der sich zum
jeweiligen Zeitpunkt in einem liquiden Markt
gebildet hätte, auf dem verschiedene unabhängig
voneinander agierende Market Maker Preise
stellen. Darüber hinaus kann der Market Maker
nach seinem billigen Ermessen die Methodik,
nach der er die gestellten Preise festsetzt,
jederzeit abändern, indem er beispielsweise seine
Preisfindungsmodelle
ändert
oder
andere
Preisfindungsmodelle anwendet.
[Der gegebenenfalls aufgelaufene Zins (Stückzins)
wird nicht in den Preis des Zertifikats eingerechnet
('clean
pricing'),
sondern
wird
separat
abgerechnet.][Der gegebenenfalls aufgelaufene
Zins (Stückzins) wird in den Preis des Zertifikats
eingerechnet ('dirty pricing') und wird daher nicht
separat abgerechnet.]
5.5.2. SONSTIGE INTERESSENKONFLIKTE
Interessenkonflikte der Emittentin
Emittentin und/oder
Garantin in Bezug auf den Basiswert
Die Emittentin und/oder die Garantin können
gegebenenfalls - insbesondere zur Absicherung
eigener Positionen - an Geschäften mit einem
Basiswert bzw. Bestandteilen eines Basiswerts für
eigene oder fremde Rechnung beteiligt sein.
Solche Geschäfte können sich positiv oder
negativ auf die Wertentwicklung des jeweiligen
Basiswerts oder Bestandteils eines Basiswerts
und somit auch auf den Wert der Zertifikate
auswirken. Die Emittentin und/oder die Garantin
können ferner wesentliche Beteiligungen an
einzelnen Unternehmen eines Basiswerts bzw.
von Bestandteilen eines Basiswerts halten,
wodurch Interessenkonflikte im Zusammenhang
mit der Ausgabe dieser Zertifikate entstehen
können.
[Zudem können die Emittentin und/oder die
Garantin gegebenenfalls in Bezug auf einen
Basiswert oder Bestandteile eines Basiswerts die
Funktion der Ausgabestelle, der Berechnungsstelle oder der Zahl- und Verwaltungsstelle
ausüben oder als Designated Sponsor oder
Festlegungsstelle agieren. Hierdurch haben die
Emittentin und/oder die Garantin möglicherweise
mittelbaren oder unmittelbaren Einfluss auf einen
nach den Zertifikatsbedingungen für die Tilgung
der
Zertifikate
massgeblichen
Kurs
des
Basiswerts.]
Die Emittentin kann weitere derivative Wertpapiere
ausgeben,
die
gleiche
oder
ähnliche
Ausstattungsmerkmale wie diese Zertifikate oder
andere
Ausstattungsmerkmale haben. Die
Einführung solcher mit diesen Zertifikaten, einem
Basiswert oder einem Bestandteil eines
Basiswerts in Wettbewerb stehenden Produkte
kann sich auf den Wert eines Basiswerts oder den
Wert eines Bestandteils eines Basiswerts und
damit auf den Wert der Zertifikate auswirken.
Die Emittentin hat zur Absicherung ihrer
Positionen mit der Garantin einen Treuhandvertrag
abgeschlossen. Die Garantin nimmt zur
Absicherung ihrer Verpflichtungen aus dem
Treuhandvertrag (vgl. im Derivatprogramm unter
3. bzw. in den Endgültigen Bedingungen unter 5.)
und der Garantie (vgl. im Derivatprogramm unter
3. bzw. in den Endgültigen Bedingungen unter 5.)
in der Regel Absicherungsgeschäfte (so genannte
'Hedge
HedgeHedge-Geschäfte')
Geschäfte vor. Es kann nicht vollständig
ausgeschlossen werden, dass der Wert der
Zertifikate durch Absicherungskäufe oder verkäufe eines Basiswerts oder eines Bestandteils
eines Basiswerts durch die Emittentin und/oder
die Garantin für den Anleger nachteilig beeinflusst
wird.
Mögliche Interessenkonflikte zwischen den
Aufgaben der Geschäftsführer ('directors') der
Emittentin und/oder der Garantin und/oder ihren
Aufgaben in Bezug auf die Zertifikate einerseits
und ihren Eigeninteressen und/oder anderen
Aufgaben andererseits entstehen, da einige
Geschäftsführer der Emittentin und/oder Garantin:
•
Positionen in Zertifikaten
halten können;
67
•
•
•
•
•
•
Vergütungen vollumfänglich oder teilweise auf
Grundlage
der
Emission
oder
Wertentwicklung der Zertifikate erhalten
können;
Kauf- und Verkaufsgeschäfte (für eigene oder
fremde
Rechnung)
durchführen
sowie
Interessen verfolgen können, die den
Interessen von Anlegern in Finanzprodukten,
die mit den Zertifikaten in Verbindung stehen
oder diesen entsprechen, oder Anlegern in
einen
Basiswert
oder
in
sonstige
Finanzprodukte im Zusammenhang mit dem
Emittenten des Basiswerts zuwiderlaufen;
Mitglieder von Organen bei dem Emittenten
eines Basiswerts sein können;
Geschäftsbeziehungen oder Verbindungen
(einschliesslich Joint Ventures) mit dem
Emittenten eines Basiswerts eingegangen sein
können;
wesentliche Beteiligungen an dem Emittenten
eines Basiswerts halten können; und
geschäftliche Beziehungen zu Führungskräften des Emittenten eines Basiswerts
pflegen können und in Bezug auf die
Zertifikate oder auf Angelegenheiten, die
damit
nicht
in
Verbindung
stehen,
Finanzprodukte an diese Führungskräfte
verkaufen oder Beratungsleistungen für diese
Führungskräfte erbringen können.
Zudem kann/können verbundene Unternehmen
der Emittentin und/oder die Garantin und/oder
ihre verbundenen Unternehmen den Emittenten
eines Basiswerts (oder dessen Organmitglieder,
Geschäftsführer oder Mitarbeiter) von Zeit zu Zeit
hinsichtlich Aktivitäten beraten, die nicht mit den
Zertifikaten im Zusammenhang stehen und die
sich auf den Wert des Emittenten eines
Basiswerts und damit auf den Wert der Zertifikate
auswirken können. Zu solchen geschäftlichen
Beziehungen und Beratungstätigkeiten können
unter anderem
•
•
•
•
Diese Aktivitäten können sich negativ auf den
Wert der Zertifikate und/oder den Wert jeglicher
Basiswerte auswirken.
[5.5.3. INTERESSEN VON AN DER
EMISSION BETEILIGTEN DRITTEN
Die Emittentin und/oder die Garantin können bei
der Emission von Zertifikaten externe Berater
(siehe im Derivatprogramm auch unter 5.7.1. bzw.
in den Endgültigen Bedingungen unter 2.7.1.)
bzw. andere Gesellschaften des Macquarie
Konzerns für die Zusammenstellung und
Anpassungen eines Basiswerts oder aus
sonstigen Gründen beauftragen. Möglicherweise
verfolgen die Berater eigene Interessen an einer
Emission der Emittentin und ihrer hiermit
verbundenen
Beratungstätigkeit.
Ein
Interessenkonflikt der Berater kann zur Folge
haben, dass die Berater die Anlageentscheidung
bzw. -empfehlung nicht im Interesse der Anleger,
sondern im Eigeninteresse treffen bzw. abgeben.]
5.6.
.6. GRÜNDE FÜR DAS ANGEBOT
ANGEBOT UND
VERWENDUNG DER ERTRÄGE
ERTRÄGE
Die Emittentin beabsichtigt, den Nettoerlös aus
dem Verkauf der Zertifikate zur Finanzierung ihrer
allgemeinen Geschäftstätigkeit zu verwenden.
5.7. ZUSÄTZLICHE INFORMATIONEN
INFORMATIONEN
5.7.1. EXTERNE BERATER
[Externe Berater existieren vorliegend nicht.]
[Angabe von Einzelheiten zur Funktion von
Externen Beratern: □]
5.7.2. VERÖFFENTLICHUNGEN
das Fungieren als Konsortialbank oder Joint
Lead Manager in Verbindung mit dem
Angebot bzw. der Platzierung von Rechten,
Optionen oder anderen Wertpapieren;
die Übernahme des Angebots oder der
Platzierung von Rechten, Optionen oder
anderen Wertpapieren;
die
Beratung
zu
Verschmelzungen,
Unternehmenserwerben
oder
Übernahmeangeboten und
das Fungieren als allgemeiner Finanzberater
unter anderem im Hinblick auf Unternehmensberatung, Finanzierung, Fondsverwaltung,
Immobilien
oder
andere
Dienstleistungen
zählen.
Bekanntmachungen, welche die Zertifikate
betreffen, werden in den in den Zertifikatsbedingungen vorgesehenen Fällen gemäss § 11
der Zertifikatsbedingungen ssveröffentlicht und mit
dieser Veröffentlichung den Zertifikatsinhabern
gegenüber wirksam, soweit nicht in der
Bekanntmachung ein späterer Wirksamkeitszeitpunkt bestimmt wird. Wenn und soweit
zwingende Bestimmungen des geltenden Rechts
oder Börsenbestimmungen Veröffentlichungen an
anderer
Stelle
vorsehen,
erfolgen
diese
gegebenenfalls
zusätzlich
an
jeweils
vorgeschriebener Stelle.
[Zertifikate auf Körbe oder Indizes: Veränderungen
in der aktuellen Zusammensetzung des
68
Basiswerts sowie die aktuelle Zusammensetzung
werden[,
sofern
die
vorgenommenen
Veränderungen in dem Basiswert von der
jeweiligen Basiswertbeschreibung erfasst werden,]
[auf
der
Internet-Seite
www.macquarieoppenheim.com] [□] veröffentlicht.]
[5.8. PROVISIONEN
Im Hinblick auf die Zertifikate gewährt die
Emittentin die folgenden Provisionen:
Valorennummer
/ ISIN
[□□]
[Vertriebsprovision][Bestandsprovision]
(in % des Verkaufspreises)
*
Bezogen
auf
den
Anfänglichen
Ausgabepreis bzw. auf den Verkaufspreis im
Sekundärmarkt, wenn letzterer höher ist.]
[5.9. PREISBEEINFLUSSENDE FAKTO
AKTOREN
WÄHREND DER LAUFZEIT
LAUFZEIT
[Gegebenenfalls preisbeeinflussende Faktoren,
wie
Volatilitäten,
Zinssätze,
Dividenden,
Restlaufzeiten, Wechselkurse im Hinblick auf die
konkreten Zertifikate während der Laufzeit
einfügen: □]]
[Vertriebsprovision]
[Bestandsprovision] von bis zu [□] %
[p.a.]*
[Tabelle gegebenenfalls fortsetzen: [□]]
69
6.
Zertifikatsbedingungen
[Die Bestimmungen dieser Zertifikatsbedingungen gelten für einzelne Zertifikate oder je eine Serie von
Zertifikaten so, wie sie durch die Angaben in den Endgültigen Bedingungen zum Derivatprogramm in dem
durch das Derivatprogramm vorgegebenen Rahmen vervollständigt, geändert oder ergänzt werden.
Alternative oder wählbare (in dem Derivatprogramm mit eckigen Klammern gekennzeichnete)
Bestimmungen dieser Zertifikatsbedingungen, die in den Endgültigen Bedingungen nicht ausdrücklich
genannt sind, gelten als aus diesen Zertifikatsbedingungen gestrichen, so dass nur die Bestimmungen
der jeweiligen Endgültigen Bedingungen Geltung erhalten.]
70
[[□]
[[ ]-] Zertifikate
Tabelle A: Angaben in Bezug auf die Zertifikate
(Diese Angaben können Änderungen nach Massgabe dieser Zertifikatsbedingungen unterliegen.)
Beginn des öffentlichen Angebots/Verkaufsbeginn [bzw. Beginn Zeichnungsphase]:
[Zeichnungsphase:
Börsennotierung:
Valuta:
[Anfänglicher Referenztag:
Valorennummer /
ISIN [/
VALOR]
BASISWERT[E]
[KORB]
[BESTANDTEIL[E]
[(N)][: ]] [AKTIE
[BZW. [ADR][,
][GDR]] [INDEX]
[EDELMETALL]
[BUNTMETALL]
[ROHSTOFF]
[WECHSELKURS]
[FONDSANTEIL]
[ETF][FUTURE
KONTRAKT1]
[ZINSSATZ]
[ZERTIFIKATSTYP
[QUANTO]]
[BASISPREIS]
[IN [DER
WÄHRUNG
DES
BASISWERTS]
[BZW.]
[IN]
[INDEXPUNKTEN] [□]]
[NOMINAL
BETRAG]
[/] [TEILNOMINAL
BETRAG
[(N)]] [/]
[BEZUGSVERHÄLTNIS] [/]
[LIEFERWERTPAPIER]
[[UPSIDE]
[/]
[DOWNSIDE]
PARTIZIPATIONSFAKTOR]
[N]
[DOWNSI
DELEVEL]
[VORZEIT
IGER
[TILGUNG
SFAKTOR
][AUSZAH
LUNGSBE
TRAG][TE
ILAUSZA
HLUNGSB
ETRAG][(
N)]
[OBERE][
UNTERE][
KURSSCHWELLE [(N)
[(1)]] [/]
[(K)]]
[CALLLEVEL]
[GEWINN
STUFE]
[TILGUNG
SLEVEL][
TRIGGER
-LEVEL]
[IN] [DER
WÄHRUNG
DES
BASISWERTS]
[BZW.]
[INDEXPUNKTEN]
[PROZENT
[□]
□]
[Die Emittentin beabsichtigt [voraussichtlich zum [□]] die Einbeziehung
der Zertifikate [in den regulierten Markt] [sonstiges Marktsegment: □]
der Börse[n] SIX Swiss Exchange] [und] [sonstige Börsen: □].][Eine
Börsennotierung der Zertifikate ist nicht vorgesehen.][□]
[□]
□]
[HÖCHSTTILGUNGSFAKTOR][H
ÖCHSTBETRAG]
[(N)][CAP][L
OCK-IN
LEVEL]
[BARRIERLEVEL]
[BARRIERE]
[[UN]BEDINGTER]
[MINDEST
TILGUNGSFAKTOR]
[MINDEST
BETRAG]
[(N)][BON
USLEVEL]
[ANFÄNGLICHE[R]
REFERENZTAG[E] /]
[[AUSÜBUNGS]
[[FINALER
] BEWERTUNGS]T
AG[E (T)]]
[/]
[FÄLLIGKEITSTAG]
[AVERAGINGTAGE]
[FÄLLIGKEITSTAG DER
OPTION]
[ZINSSATZ]
[BEGINN
DES ZINSLAUFES /
ENDE DES
ZINSLAUFES]
[ZINSTERMINE]
[AUSSCHÜTTUNG IN]
[MAXIMALAUSSCHÜTTUNG IN]
[CHF] [□]
[PROZENT]
DES
[BASISPREISES]
[NOMINALBETRAGS]]
[BEGINN
DER
LAUFZEIT]
[LAUFZEIT] [/]
[BEOBACHTUNGSZEITRAUM]
[BEOBACHTUNGSTAG[E]]
[(I)]]
[/][[JEWEILS]
MASSGEBLICHER
ZEITPUNKT]
[[ANFÄNG
LICHER]
QUANTOZINSSATZ][/][[
ANFÄNGLICHE]
[MAXIMALE]
VERWALTUNGSVERGÜTUNG
(MANAGEMENT
FEE)] [/]
[ERFOLGSVERGÜTUNG
(PERFORMANCE
FEE)]
ANFÄNGLICHER
VERKAUFSPREIS IN
[DER
HANDELS
WÄHRUNG]
[CHF] [□]
EMISSIONSVOLUMEN [IN
STÜCK]
[IN [CHF]
[□]]
[1 Der angegebene Basiswert bezieht sich gemäss § 6a des Abschnitts 'Regelungen für den Basiswert Future Kontrakte' der Zertifikatsbedingungen jeweils auf
den [nächstfälligen][□] Future Kontrakt.]
71
[ANDERE
VARIABLE
EINFÜGEN: □]
VOM
BASISPR
EIS]
[□]
[□]
[□]
[□]
[□]
[□]
[□]
[□]
[□]
[□]
[□]
[□]
[□][zzgl.
Agio in
Höhe von
□]
[□]
Tabelle B: Angaben in Bezug auf [den [Basiswert][Korb]][die [Basiswerte][Körbe][Korbbestandteile]]
72
[□]
BASISWERT[E] [KORBBESTANDTEIL
[(N)]] [AKTIE [BZW.][ADR][, ][GDR]/
GESELLSCHAFT] [INDEX] [[EDELMETALL] [BZW.] [BUNTMETALL]
[BZW.] [ROHSTOFF] / GEWICHTSODER SONSTIGE MASSEINHEIT]
[WECHSELKURS (BASISWÄHRUNG /
REFERENZWÄHRUNG)] [[FONDSANTEIL] [BZW.] [ETF] / [EMITTENTIN]
[DER] [FONDSANTEILE] [BZW.] [ETF]]
[FUTURE KONTRAKT2] [ZINSSATZ]
[ISIN][RIC][□]
[GEWICHTUNGSFAKTOREN W[(t)] ]
(n)
[ANZAHL DER EINHEITEN DER
KORBBESTANDTEILE] [□]
[REUTERS][BLOOMBERG][BILDSCHIRMSEITE] [□]
[WÄHRUNG DES
BASISWERTS] [BEI
WECHSELKURSEN: REFERENZWÄHRUNG]
[BILDSCHIRMSEITE] [□]
[MASSGEBLICHE
BÖRSE / MASSGEBLICHES
HANDELSSYSTEM]
[/] [MASSGEBLICHE
TERMINBÖRSE] [/]
[FESTLEGUNGSSTELLE] [/] [/] [REFERENZ
[MARKT][STELLE] /
BILDSCHIRMSEITE]
[/] [MASSGEBLICHE
FESTLEGUNGSSTELLE] [/] [MASSGEBLICHE BERECHNUNGSSTELLE]
[REFERENZKURS]
[INTERNETSEITE]
[ANDERE
VARIABLE
EINFÜGEN: □]
[bei Körben: (1)] [□]
[□]
[□]
[□]
[□]
[□]
[Schlusskurs]
[Eröffnungskurs] [[täglicher]
Schlusskurs]
[Eröffnungskurs [an
jedem
zehnten
Kalendertag
eines
Monats]]
[täglicher
Kurs um □
Uhr] [andere:
□]
[□]
[□]
[(2)] [□]
[□]
[□]
[□]
[□]
[□]
[□]
[□]
[□]
[2 Der angegebene Basiswert bezieht sich gemäss § 6a des Abschnitts 'Regelungen für den Basiswert Future Kontrakte' der Zertifikatsbedingungen jeweils auf
den [nächstfälligen][□] Future Kontrakt.]
73
§ 1 Form und Anzahl der Zertifikate,
Zertifikate,
Girosam
mmelverwahrung, Übertragbarkeit
Girosa
(1) Die Macquarie Structured Products (Europe)
GmbH (die 'Emittentin
Emittentin')
Emittentin begibt die in der Tabelle A
[jeweils] mit einer ISIN [und Valorennummer
]angegebenen
[Produktbezeichnung:
□-]
Zertifikate bezogen auf [den][die] in der Tabelle A
und B angegebenen [Basiswert[e]] [Korb
[bestehend aus den [ebenfalls] in Tabelle B
angegebenen Korbbestandteilen]] (§ 6 Absatz (1))
(die 'Zertifikate
Zertifikate').
Zertifikate
(2) Die Zertifikate sind für die gesamte Laufzeit [in
[je] einer Inhaber-Sammelurkunde verbrieft, die bei
der
SIX
SIS
AG,
Olten
('SIS'
bzw.
'Hinterlegungsstelle') hinterlegt ist] [bei der der SIX
SIS AG, Olten ('SIS' bzw. 'Hinterlegungsstelle') als
unverurkundete Wertrechte ins Hauptregister
nach Art. 6 Abs. 1 lit. c und Abs. 2 des
Bundesgesetzes über Bucheffekten vom 3.
Oktober 2008 ('Bucheffektengesetz'; SR 957.1)
eingetragen.] Zudem sind die Zertifikate einem
oder mehreren Effektenkonten gutgeschrieben
und qualifizieren somit als Bucheffekten im Sinne
des Bucheffektengesetzes. Während der Dauer
der Existenz der Bucheffekten können keine
Rechte aus dem Miteigentum am Sammelbestand
der hinterlegten Wertpapiere bzw. an der InhaberSammelurkunde abgeleitet werden.
(3) Ein Anspruch auf Ausdruck und Auslieferung
effektiver Stücke [oder von Zinsscheinen] ist
ausgeschlossen. Die Geschäfte der Inhaber der
Zertifikate (der 'Zertifikatsinhaber') betreffend die
Zertifikate werden in Übereinstimmung mit den
Bestimmungen und Regeln der SIS und,
ausserhalb der Schweiz, von Euroclear Bank S.A.,
Brüssel, und Clearstream Banking S.A.,
Luxembourg, abgewickelt.
(4) Im Effektengiroverkehr sind die Zertifikate in
Einheiten von [einem][□] Zertifikat[en] oder einem
ganzzahligen Vielfachen davon übertragbar.
(5) Die Handelswährung der Emission lautet auf
[Schweizer Franken ('CHF
CHF')][
CHF andere Währung
einfügen: □].
§ 2 Verbrieftes Recht,
Recht, [Auszahlungs
[Auszahlungsbetrag]
Auszahlungsbetrag]
[Teilauszah
Teilauszahlungsbeträge]
lungsbeträge]
(1) Die Emittentin gewährt jedem Zertifikatsinhaber
das Recht auf Tilgung der Zertifikate nach
Massgabe dieser Zertifikatsbedingungen. Die
[oben stehenden] Tabellen A und B [□] sind
Bestandteil dieser Zertifikatsbedingungen.
(2) Die Zertifikate verbriefen das Recht auf Zahlung
[des Auszahlungsbetrags][der Teilauszahlungsbeträge] [[oder][Akkumulator: und] auf physische
Lieferung] nach Massgabe der Bestimmungen in
Absatz (3) [bis (□)]. [Die Zertifikate verbriefen
[ausserdem] das Recht auf Ausübung nach
Massgabe der Bestimmungen in § 9.]
(3)
[[Der
'Auszahlungsbetrag
Auszahlungsbetrag'][Der
Auszahlungsbetrag
'Teilauszahlungsbetrag
Teilauszahlungsbetrag
[(n)
(n)]']
[Die
(n)
'Teilauszahlungsbeträge
Teilauszahlungsbeträge
[(n)
(n)]']
je
Zertifikat
(n)
[entspricht][entsprechen]
[, vorbehaltlich] [einer vorzeitigen Tilgung gemäss
§ 4] [[und vorbehaltlich] eines [Bedingten]
Mindestbetrages][□] gemäss Absatz (4)][[und
vorbehaltlich] eines Höchstbetrages gemäss
Absatz
(5)][bei
Lieferung
einfügen:
und
vorbehaltlich der Lieferung [des Basiswerts] [von
auf den Basiswert bezogenen Open End-IndexZertifikaten] [von Exchange Traded Funds] [des in
Tabelle A angegebenen Liefer-Wertpapiers]
gemäss Absatz [(6)][□]][,]
[Bedingungen zur Ermittlung des
Auszahlungsbetrags einfügen: □]
jeweiligen
[das Bezugsverhältnis (Absatz [(9)][(□)]) multipliziert
mit dem Referenzpreis][dem Nominalbetrag
(Absatz [(9)][(□)]) multipliziert mit der Performance
des Basiswerts][und multipliziert mit der
Wechselkursperformance]
[abzüglich
Verwaltungsvergütung (Absatz [(9)][(□)]) [abzüglich
Quanto-Faktor (Absatz [(9)][(□)])][andere Regelung
zur Ermittlung des Auszahlungsbetrags einfügen:
□]
[Der [Auszahlungsbetrag][Teilauszahlungsbetrag]
wird nach folgender Formel berechnet: [Formel zur
Berechnung des Auszahlungsbetrags
Teilauszahlungsbetrags einfügen: □].]
bzw.
[Der [Auszahlungsbetrag][Teilauszahlungsbetrag]
wird [gegebenenfalls gemäss (Absatz [(6)][(□)]) in
CHF umgerechnet und] auf □ Nachkommastellen
kaufmännisch gerundet.][gegebenenfalls andere
oder
ergänzende
UmrechnungsRundungsbestimmung einfügen: □]
bzw.
[Die 'Performance
Performance des Basiswerts'
Basiswerts entspricht □]
[Gegebenenfalls weitere Definitionen einfügen: □]
[Die im Folgenden dargestellten Ausstattungs-
merkmale können einzeln oder mehrfach zur
Anwendung kommen.]
74
[im Fall von Zertifikaten mit Mindesttilgung
einfügen:
[im Fall von Zertifikaten mit physischer Lieferung
einfügen:
[(4)][□] [im Fall einer unbedingten Mindesttilgung
Der
einfügen:
[Auszahlungsbetrag][Teilauszahlungsbetrag]
je
Zertifikat
entspricht
mindestens
[dem
Bezugsverhältnis (Absatz [(9)][(□)]) multipliziert mit
dem Mindesttilgungsfaktor] [dem Nominalbetrag
(Absatz
[(9)][(□)])
multipliziert
mit
[dem
Mindesttilgungsfaktor]
[dem
Mindestbetrag]
[andere Regelung zur Ermittlung des unbedingten
Mindestbetrags
einfügen:
□]
(der
'Mi
Min
Mindestbetrag').]
destbetrag
[Im
Fall
einer
bedingten
Mindesttilgung
Voraussetzungen für Mindesttilgung einfügen: □]
[Der
[[Bedingte]
Mindestbetrag][□]
wird
[gegebenenfalls gemäss (Absatz [(7)][(□)]) in CHF
umgerechnet und] auf □ Nachkommastellen
kaufmännisch gerundet][gegebenenfalls andere
oder
ergänzende
UmrechnungsRundungsbestimmung einfügen: □]
bzw.
[Ein 'Barriereereignis
Barriereereignis'
Barriereereignis liegt vor, wenn □]
[Der
'[Mindesttilgungsfaktor
Mindesttilgungsfaktor]
[[Bedingte
Bedingte]
Mindesttilgungsfaktor
Bedingte
Mindestbetrag][□]'
entspricht dem in der Tabelle A
Mindestbetrag
angegebenen [Mindesttilgungsfaktor][[Bedingten]
Mindestbetrag][□][andere Mindestbetragsdefinition
einfügen: □].]
[Gegebenenfalls weitere Definitionen einfügen: □]]
[Im
Fall von
einfügen:
Zertifikaten
[(5)][(□)] [Bedingung
einfügen: □]
für
mit
die
Höchsttilgung
Höchsttilgung
[(6)][□] [Voraussetzungen für physische Lieferung
einfügen: □]
[sofern die Lieferung eines Wertpapiers oder
Exchange Traded Funds erfolgt, der nicht mit dem
für die Tilgung massgeblichen Basiswert oder
Korbbestandteil identisch ist: Die Anzahl der
hiernach zu liefernden [Aktien][ bzw. ] [ADRs][
bzw.
][GDRs]
[Open
End-Index-Zertifikate]
[Exchange Traded Funds] bestimmt die
Emittentin, indem der [Referenz][□-]Kurs [des
Korbs][des für die Tilgung massgeblichen
Korbbestandteils][am
[Ausübungs][[Finalen]
Bewertungs]tag] [andere Bestimmung des für die
Lieferung relevanten Kurses einfügen: □] durch
den [Referenz][□-]kurs [der][des] zu liefernden
[Aktie][ bzw. ][ADRs][ bzw. ][GDRs] [Open EndIndex-Zertifikats][Exchange Traded Funds] [am
[Ausübungs][[Finalen]
Bewertungs]tag][anderen
massgeblichen Zeitpunkt einfügen: □] geteilt wird.]
[Sofern die Performances [zweier] [oder]
[mehrerer] Korbbestandteile gleich [niedrig][hoch]
sind, so wird die Emittentin [die festgelegte Anzahl
derjenigen Aktie liefern, die [am [Finalen]
Bewertungstag][□] die höhere Marktkapitalisierung
aufweist][nach
ihrer
in
freiem
Ermessen
getroffenen
Wahl
[Open
End-IndexZertifikate][Exchange Traded Funds] für einen
dieser Indizes liefern, die am [Ausübungs][[Finalen]
Bewertungs]tag eine gleich [niedrige][hohe]
Performance aufweisen] [nach ihrem freien
Ermessen entscheiden, welche [dieser Aktien sie][
oder ][in Bezug auf welchen dieser Indizes
sie][Open End-Index-Zertifikate][Exchange Traded
Funds] liefert].] [gegebenenfalls andere Regelung
einfügen: □]
[Der Höchstbetrag wird dabei nach der folgenden
Formel berechnet: [gegebenenfalls Formel zur
Ermittlung des Höchstbetrags einfügen: □].]
[andere
[Der Höchstbetrag wird [gegebenenfalls gemäss
(Absatz [(7)][(□)]) in CHF umgerechnet und] auf □
Nachkommastellen
kaufmännisch
gerundet][gegebenenfalls andere oder ergänzende
[Der Ausgleichsbetrag wird [gegebenenfalls
gemäss (Absatz [(7)][(□)]) in CHF umgerechnet
und] auf □ Nachkommastellen kaufmännisch
gerundet][gegebenenfalls andere oder ergänzende
Umrechnungseinfügen: □]
Umrechnungseinfügen: □]
bzw.
Rundungsbestimmung
[Der
['Höchsttilgungsfaktor
Höchsttilgungsfaktor']
Höchsttilgungsfaktor
['Höchstb
Höchstbe
Höchstbetrag']['Cap
trag Cap']
Cap [□] entspricht dem in der
Tabelle
A
angegebenen
[Höchsttilgungsfaktor][Höchstbetrag] [Cap] [□].]
[Gegebenenfalls weitere Definitionen einfügen: □]]
Bestimmung
Basiswerten: □]]
bzw.
zur
Lieferung
von
Rundungsbestimmung
[[(7)][□] [Die Umrechnung der in der Tabelle B
angegebenen [Währung des Basiswerts] [ bzw. ]
[Referenzwährung] in die Handelswährung erfolgt
[zu dem von Reuters im Auftrag der am [Euro
FX][□]
(Referenzpreissystem)
teilnehmenden
Banken am [□ ten Bankarbeitstag nach dem]
75
[Ausübungs] [[Finalen] Bewertungs]tag [oder,
sofern dieser Tag kein Bankarbeitstag ist, am
darauf folgenden Bankarbeitstag] berechneten
und auf der Reuterseite [EUROFX/1][□] (oder eine
diese Seite ersetzende Seite) veröffentlichten [□]Kurs für □][□].] [auf der Grundlage des in der
Handelswährung für CHF 1,00 ausgedrückten
Wechselkurses, der an dem [[Ausübungs][[Finalen]
Bewertungs]tag (§ 5 Absatz (2))] [anderen
Umrechnungstag einfügen: □] [auf der Grundlage
des in der Währung des Basiswerts für CHF 1,00
ausgedrückten und von der Europäischen
Zentralbank in Frankfurt am Main festgestellten
amtlichen Mittelkurses [am [Ausübungs][[Finalen]
Bewertungs]tag (§ 5 Absatz 2))] [an dem Tag, der
dem Tag der Ermittlung des Referenzpreises
nachfolgt] [, der][und] auf der in der Tabelle B für
die Währung des Basiswerts angegebenen
Bildschirmseite oder einer diese ersetzenden Seite
angezeigt wird.] [Sollte die Bildschirmseite an dem
angegebenen Tag nicht zur Verfügung stehen
oder wird der Wechselkurs nicht angezeigt,
entspricht der Wechselkurs dem Wechselkurs,
wie er auf der entsprechenden Seite eines
anderen
Wirtschaftsinformationsdienstes
angezeigt wird. Sollte der Wechselkurs nicht mehr
in einer der vorgenannten Arten angezeigt
werden, ist die Emittentin berechtigt, als
Wechselkurs einen auf der Basis der dann
geltenden
Marktusancen
und
unter
Berücksichtigung
der
dann
herrschenden
Marktgegebenheiten nach billigem Ermessen
ermittelten Wechselkurs festzulegen.] [Es handelt
sich [(bei [dem][den] in der Tabelle A angegebenen
Quanto-Zertifikat[en])]
um
[ein]
währungsgesicherte[s]
Zertifikat[e]
('Quanto
QuantoQuantoZertifikat[e
Zertifikat e]'). Der [Basiswert][Auszahlungsbetrag]
wird [hinsichtlich der in der Tabelle A
angegebenen
Quanto-Zertifikaten]
in
der
Handelswährung ausgedrückt und ausgezahlt,
eine Umrechnung von der Währung des
Basiswerts in die Handelswährung erfolgt [zu
einem Wechselkurs von 1,00 [CHF] [□]
(Handelswährung) zu [CHF] [□] 1,00] [nicht[; ein
Indexpunkt entspricht [CHF] [□] 1,00]].] [andere
Umrechnungsbestimmung einfügen: □]]
Regelung hinsichtlich
etwaiger Ausschüttungen einfügen: □]]
[[(8)][□]
[Gegebenenfalls
[[(9)][□] In diesen Zertifikatsbedingungen haben die
folgenden definierten Begriffe die nachstehend
aufgeführten Bedeutungen:
['Basispreis
Basispreis'
Basispreis [des Basiswerts entspricht dem
Referenzkurs des Basiswerts (§ 6 Absatz (2)) am
Anfänglichen Referenztag (§ 5 Absatz (1)).][des
Korbs entspricht dem jeweils in der Tabelle A
angegebenen Basispreis.][gegebenenfalls andere
Basispreisdefinition einfügen: □]]
['Beobachtungszeitraum
Beobachtungszeitraum'
Beobachtungszeitraum entspricht dem in der
Tabelle A angegebenen Beobachtungszeitraum.]
['Bezugsverhältnis
Bezugsverhältnis'
Bezugsverhältnis entspricht dem in der Tabelle
[A][B] angegebenen Bezugsverhältnis.]
['Barriere
Barriere'
Barriere entspricht [jeweils] der in der Tabelle A
angegebenen Barriere.]
['B
Beobachtungstage'
eobachtungstage entspricht [jeweils] den in
der Tabelle A angegebenen Beobachtungstagen.]
['Bonus
BonusBonus-Level'
Level entspricht [jeweils] dem in der
Tabelle A angegebenen Bonus-Level.]
['Downside
DownsideDownside-Level'
Level entspricht [jeweils] dem in der
Tabelle A angegebenen Downside-Level.]
['LOCK
LOCKLOCK-ININ-Level'
Level entspricht [jeweils] dem in der
Tabelle A angegebenen LOCK-IN-Level.]
['N
Nominalbetrag
ominalbetrag'
etrag entspricht dem in der Tabelle A
angegebenen Nominalbetrag je Zertifikat.]
['Obere
Obere Kursschwelle'
Kursschwelle entspricht der in der Tabelle
A angegebenen Oberen Kursschwelle.]
['Partizipationsfaktor
Partizipationsfaktor'
Partizipationsfaktor entspricht [dem in der
Tabelle A angegebenen Partizipationsfaktor.]
[andere Partizipationsfaktordefinition: □]]
['BARRIER
BARRIERBARRIER-Level'
Level entspricht [jeweils] dem in der
Tabelle A angegebenen BARRIER-Level.]
['Quanto
QuantoQuanto-Faktor'
Faktor entspricht der laufzeitabhängigen
Umrechnung des in der Tabelle A angegebenen
Quantozinssatzes und wird nach folgender Formel
berechnet:
n
∑ Zertifikatswert
t −1 ×
t =1
Quantozinssatzt −1
,
365
wobei die in der Formel verwendeten Zeichen die
folgende Bedeutung haben:
'Zertifikatswert
Zertifikatswert(tentspricht dem von der
(t-1)'
Emittentin nach billigem Ermessen ermittelten
Wert der Zertifikate (einschliesslich bereits
eingerechneter Quantozinsen für die bisherige
Laufzeit) zum Zeitpunkt der Festlegung des
Referenzkurses (§ 6 Absatz (2)) des Basiswerts
[(Korbs)] am dem Tag t vorangehenden Tag,
76
wobei t die Reihe der natürlichen Zahlen von 1 bis
n durchläuft.]
'Quantozinssatz
Quantozinssatz(tentspricht
dem
(t-1)'
Quantozinssatz
an
dem
dem
Tag
t
vorangehenden Tag, wobei t die Reihe der
natürlichen Zahlen von 1 bis n durchläuft.
'n
n' für t=1 entspricht der Anzahl der Kalendertage
vom in der Tabelle A angegebenen Beginn der
Laufzeit
der
Zertifikate
bis
zum
[Ausübungs][[Finalen] Bewertungs]tag (§ 5 Absatz
(2))
(einschliesslich).][andere
Quanto-FaktorDefinition einfügen: □]
['Quantozinssatz
Quantozinssatz'
Quantozinssatz entspricht dem in der Tabelle A
angegebenen [Anfänglichen] Quantozinssatz.] [Die
Emittentin ist nach billigem Ermessen berechtigt,
den Quantozinssatz mit Wirkung zu jedem
Bankarbeitstag anzupassen, sofern aus Sicht der
Emittentin eine Steigerung oder Senkung der der
Emittentin erwachsenden Kosten aus der
Absicherung der Währungsrisiken dies erforderlich
machen. Die Anpassung des Quantozinssatzes
und der Tag des Wirksamwerdens der Anpassung
werden unverzüglich auf der Internetseite der
Emittentin bekannt gemacht. Jede in diesen
Zertifikatsbedingungen enthaltene Bezugnahme
auf den Quantozinssatz gilt mit dem Tag des
Wirksamwerdens der Anpassung als Bezugnahme
auf den angepassten Quantozinssatz.] [andere
Quantozinssatz-Anpassungsbestimmung: □.]]
['Referenzpreis
Referenzpreis'
Referenzpreis [des Basiswerts entspricht dem
Referenzkurs des Basiswerts am [Ausübungs]
[[Finalen] Bewertungs]tag (§ 5 Absatz (2)).][des
Korbs entspricht dem Referenzkurs des (Korbs)
(§ 6 Absatz (2)) am [Ausübungs] [[Finalen]
Bewertungs]tag (§ 5 Absatz (2)).] [gegebenenfalls
andere Definition für den Referenzpreis einfügen:
□]]
['Teilnominalbetrag
Teilnominalbetrag [(n)
(n)]'
(n) je Zertifikat entspricht
dem
in
der
Tabelle
A
angegebenen
Teilnominalbetrag [(n)] je Zertifikat.]
['Tilgungs
TilgungsTilgungs-Level'
Level entspricht [jeweils] dem in der
Tabelle A angegebenen Tilgungs-Level.]
['Trigger
TriggerTrigger-Level'
Level entspricht [jeweils] dem in der
Tabelle A angegebenen Trigger-Level.]
['Untere
Untere Kursschwelle
Kursschwelle' entspricht der in der
Tabelle A angegebenen Unteren Kursschwelle.]
Verwaltungsvergütung [von □][in der in der Tabelle
A angegebenen Höhe] [(Management Fee)
entspricht der in der Tabelle A angegebenen
Anfänglichen
Verwaltungsvergütung.
Die
Emittentin ist berechtigt, die Verwaltungsvergütung mit Wirkung zu [jedem □. eines
Monats][□] [bis zur Höhe der in der Tabelle A
angegebenen Maximalen Verwaltungsvergütung]
anzupassen]
[andere
Anpassungsregelung
einfügen: □]. Die Anpassung der Verwaltungsvergütung und der Tag des Wirksamwerdens der
Anpassung werden unverzüglich gemäss § 11
bekannt
gemacht.
Jede
in
diesen
Zertifikatsbedingungen enthaltene Bezugnahme
auf die Verwaltungsvergütung (i) gilt mit dem Tag
des Wirksamwerdens der Anpassung als
Bezugnahme auf die angepasste Verwaltungsvergütung (i+1)][andere Verwaltungsvergütungsbestimmung einfügen: □].]
['Wechselkursperformance
Wechselkursperformance'
des
Basiswerts
Wechselkursperformance
entspricht
dem
Quotienten
aus
dem
Massgeblichen Wechselkurs der Währung des
Basiswerts
am
[Ausübungs]
[[Finalen]
Bewertungs]tag
(als
Zähler)
und
dem
Massgeblichen Wechselkurs der Währung des
Basiswerts
am
[Anfänglichen
Referenztag][anderen
massgeblichen
Tag
einfügen:
□]
(als
Nenner)]
[andere
Wechselkursperformancedefinition einfügen: □].]
Der 'Ma
Mass
Massgebliche
ssgebliche Wechselkurs'
Wechselkurs der Währung
des Basiswerts entspricht [dem von Reuters im
Auftrag der am [□] (Referenzpreissystem)
teilnehmenden Banken am [□ten Tag nach dem]
[jeweiligen][Ausübungs][[Finalen] Bewertungs]tag
[oder, sofern dieser Tag kein Bankarbeitstag ist,
am darauf folgenden Bankarbeitstag] berechneten
und auf der Reuters-Seite [EURO FX/1][□] (oder
einer diese Seite ersetzende Seite) veröffentlichten
[□-]Kurs für die Währung des Basiswerts] [anderen
massgeblichen Wechselkurs einfügen: □]. Sollte
der vorgenannte Wechselkurs nicht mehr in der
vorgesehenen Weise festgestellt oder in einer der
vorgenannten Arten angezeigt werden, ist die
Emittentin
berechtigt,
als
massgeblichen
Wechselkurs einen auf der Basis der dann
geltenden Marktusancen ermittelten Wechselkurs
festzulegen. [bei Emission einer gemischten Serie
mit CHF- und Nicht-CHF-Basiswerten: Sofern die
Währung des Basiswerts der CHF ist, entspricht
die Wechselkursperformance hinsichtlich dieses
Basiswerts 1.]]
[gegebenenfalls
weitere
Definitionen einfügen: □]
oder
alternative
['Verwaltungsvergütung
Verwaltungsvergütung'
Verwaltungsvergütung [ist die von der Emittentin
für die Zusammenstellung, Aufrechterhaltung und
Berechnung
des
[Korbs][□]
erhobene
77
§ 3 Verzinsung[, Dividendenzahlungen]
[Es werden auf die Zertifikaten keine Zinsen,
Dividenden oder sonstigen (regelmässigen)
Ausschüttungen gezahlt[, auch nicht während des
Zeitraums,
der
zwischen
dem
[Ausübungs][[Finalen] Bewertungs]tag (§ 5 Absatz
[(2)][(1)]) und der Zahlung des Auszahlungsbetrags
durch die Emittentin liegt].]
[Die Zertifikate werden ab dem in der Tabelle A
angegebenen Beginn des Zinslaufes in der in der
Tabelle A angegebenen Höhe verzinst. Die Zinsen
werden gemäss der Zinsberechnungsmethode
[actual/actual] [anderer Zinstagequotient: □]
[[jeweils] bezogen auf bis zu den jeweils in der
Tabelle A angegebenen Zeitpunkten noch nicht
gezahlte
Teilnominalbeträge]
berechnet.
Angefallene Zinsen sind jeweils zu den in der
Tabelle A angegebenen Zeitpunkten zur Zahlung
fällig. Der Zinslauf endet unabhängig von einer
etwaigen, gemäss diesen Zertifikatsbedingungen
erfolgenden Verlängerung der Laufzeit der
Zertifikate gemäss § 8 Absatz (1) an dem in der
Tabelle A angegebenen Ende des Zinslaufes.]
[Dividendenzahlungen auf die im Korb enthaltenen
Aktien
werden
[nach
Massgabe
der
Korbbeschreibung] in den Korb reinvestiert.]
Zinsoder
[andere
Dividendenberechnungsmethode/-bestimmung:
□]
§ 4 Vorzeitige [Tilgung][Teiltilgung]
[Eine vorzeitige Tilgung der Zertifikate ist vorbehaltlich einer Tilgung aufgrund einer
Kündigung gemäss § 7 [oder § 16] - nicht
vorgesehen.]
[(1) Sofern [Bedingung für die vorzeitige Tilgung
einfügen: □], endet die Laufzeit der Zertifikate
vorzeitig [an diesem Bewertungstag] und die
Zertifikate werden [teilweise] vorzeitig getilgt, ohne
dass es einer Kündigung [bezüglich dieses Teils]
der Zertifikate durch die Emittentin bedarf (die
'Vorzeitige
Vorzeitige [Ti
Til
In diesem Fall
Tilgung][Tei
gung Teiltilgung
Teiltilgung]').
ltilgung
entspricht der von der Emittentin zu zahlende
'Vorzeitige
Vorzeitige
[Ausza
Auszah
(n)]]'
Auszahlungsbetrag
lungsbetrag][Teilauszahlungs
betrag Teilauszahlungsbetrag
Teilauszahlungsbetrag [(n)
(n)
[Bestimmung zur Festlegung des Vorzeitigen
Auszahlungsbetrags einfügen: □]
[Den einzelnen [[Ausübungs][Bewertungs]tagen
(t)][Beobachtungszeiträumen (t)] sind die in der
Tabelle A angegebenen [[Tilgungslevel][Call-Level]
[□]
und]
Vorzeitigen
[Tilgungsfaktoren][Auszahlungsbeträge]
zugeordnet.]]
[(2) Sofern [Bedingung für bedingten Vorzeitigen
Mindestbetrag einfügen: □], entspricht der
Vorzeitige
[Tilgungsfaktor][Auszahlungsbetrag]
mindestens □.]
[[(3)][□] Sofern
[Bedingung
für
bedingten
Vorzeitigen Höchstbetrag einfügen: □], entspricht
der Vorzeitige [Tilgungsfaktor][Auszahlungsbetrag]
höchstens □.]
[([4][□]) [Die Emittentin wird den Eintritt einer
Vorzeitigen [Tilgung][Teiltilgung] sowie die Höhe
des je Zertifikat zu zahlenden [Auszahlungs-betrags][Teilauszahlungsbetrags [(n)]] unverzüglich
gemäss § 11 bekannt machen.] [andere
Bestimmung
Teiltilgung: □]
zur
vorzeitigen
Tilgung
oder
§ 5 [Anfängliche[r] Referenztag[e],]
[Ausü
Ausübungstag[e]
bungstag[e],
tag[e],] [[Finaler] Bewertungstag[e],
Bewertungstag[e],]
[Averagingtage,
[Averagingtage,][Fäl
][Fälligkeitstag,][Teilauszahlungs
ligkeitstag,][Teilauszahlungstag
Teilauszahlungstag
[e],] Laufzeit, Bankarbeitstag
[[(1)] Der 'Anfängliche
Anfängliche Referenztag
Referenztag'
erenztag entspricht dem
in der Tabelle A angegebenen Anfänglichen
Referenztag.][Die 'Anfänglichen
Anfänglichen Referenztage'
Referenztage
sind [die in der Tabelle A angegebenen
Anfänglichen Referenztage][alle Berechnungstage
(§ 6 Absatz (2)) in dem in der Tabelle A für die
Anfänglichen
Referenztage
angegebenen
Zeitraum][□].] [Sollte [der][ein] Anfängliche[r]
Referenztag kein Berechnungstag (§ 6 Absatz (2))
[für
einen
Korbbestandteil][für
alle
Korbbestandteile] [oder ein □] sein, so ist der
nächstfolgende Tag, der ein Berechnungstag [für
alle Korbbestandteile] [für den betroffenen
Korbbestandteil]
[und
ein
□]
ist,
der
[entsprechende]
Anfängliche
Referenztag.]]
[andere Referenztagbestimmung: □]
[(2)] [Der '[Ausübungs
Ausübungs][[Finale
Ausübungs Finale]
Finale Bewertungs]tag
Bewertungs tag'
tag
entspricht dem [jeweils] in der Tabelle A
angegebenen
[Ausübungs][[Finalen]
Bewertungs]tag
[(t)].]
[[Ausübungs-][Bewertungs]tage (t) für die Feststellung [der
Performance][des gemittelten [Referenz-]Kurses]
[des Basiswerts [(Korbs)]][der [Basiswerte][Korb-bestandteile]] sind [jeweils der □ beginnend mit
dem □ und endend mit dem □][die folgenden
Tage: □]. [Im Fall einer Kündigung gemäss § 7
[oder § 16] entspricht der Bewertungstag dem
Kündigungstag.][Der
'[Ausübungs
Ausübungs][[Finale
Ausübungs Finale]
Finale
Bewertungs]tag
entspricht
dem
Bewertungs tag'
tag
[Kündigungstermin (§ 7 [bzw. § 16])] [bzw.] [dem]
78
[Ausübungstag (§ 9 Absatz (3))].] [Sollte [der][ein]
[Ausübungs][[Finale]
Bewertungs]tag
kein
Berechnungstag (§ 6 Absatz (2)) [[für einen
Korbbestandteil][für alle Korbbestandteile] [oder
ein □]] sein, so ist [für alle Korbbestandteile] [nur
für den betroffenen Korbbestandteil] der
nächstfolgende Tag, der ein Berechnungstag [für
alle Korbbestandteile] [für den betroffenen Korb-bestandteil] [und ein [Bankarbeitstag in Frankfurt
am
Main][□]]
ist,
der
[entsprechende]
[Ausübungs][[Finale] Bewertungs]tag.] [andere
Ausübungs- bzw. Bewertungstagebestimmung: □]
[Die 'Averagingtage
Averagingtage'
[zur Berechnung des
Averagingtage
[gemittelten] [Referenz-]Kurses [des][der] [Basis-wert[s][e]][Korbbestandteile] [und des] [Korbs]]
entsprechen den [jeweils] in der Tabelle A
angegebenen
Averagingtagen.
[Sollte
ein
Averagingtag kein Berechnungstag (§ 6 Absatz
(2))
[für
einen
Korbbestandteil][für
alle
Korbbestandteile] [oder ein □] sein, so ist [für alle
Korbbestandteile] [nur für den betroffenen
Korbbestandteil] der nächstfolgende Tag, der ein
Berechnungstag (§ 6 Absatz (2)) [für alle
Korbbestandteile]
[für
den
betroffenen
Korbbestandteil] [und ein [Bankarbeitstag in
Frankfurt am Main][□]] ist, der [entsprechende]
Averagingtag.]]
[andere
Bestimmung
der
Averagingtage: □]
[Zertifikate mit Laufzeitbegrenzung:
[(3)][(2)] [['Fäl
Fälligkeitstag
(t)]']
Fälligkeitstag']['Teilauszahlungs
ligkeitstag Teilauszahlungstag
Teilauszahlungstag [(t)
(t)
ist][ ['Teilauszahlungs
Teilauszahlungstage
(t)]'
Teilauszahlungstage [(t)
(t) sind] [, vorbehaltlich
[einer vorzeitigen Beendigung durch Kündigung
gemäss § 7 [oder § 16]] [oder] [des Eintretens
einer Vorzeitigen Tilgung gemäss § 4],] [der in der
Tabelle
A
angegebene
[Fälligkeitstag][Teilauszahlungstag [(t)]] [die in der
Tabelle A angegebenen Teilauszahlungstage [(t),
an denen die jeweiligen Teiltilgungsleistungen fällig
werden]. [Im Fall [einer Kündigung gemäss § 7
[oder § 16]] [sowie] [des Eintretens einer
Vorzeitigen Tilgung nach § 4] ist Fälligkeitstag der
[[fünfte]□.
Bankarbeitstag
nach
dem
Bewertungstag] [bzw. Kündigungstag][□].] [Das
Zertifikat hat die in der Tabelle A angegebene
Laufzeit.] Die Laufzeit des Zertifikats endet und die
Tilgung des Zertifikats erfolgt [– vorbehaltlich einer
[Vorzeitigen Tilgung nach § 4] [oder einer]
[[Kündigung durch die Emittentin][Ausübung]
gemäss [§ 7][oder] [§ 16]] –] am in der Tabelle A
angegebenen [Finalen] Bewertungstag.]
[Open End-Zertifikate:
[(3)][(2)] Die 'Laufz
Laufzeit
Laufzeit der Zertifikate'
Zertifikate beginnt an
dem in der Tabelle A angegebenen Tag. Die
Laufzeit der Zertifikate ist - vorbehaltlich einer
Kündigung gemäss § 7 [oder § 16] [oder einer
Vorzeitigen Tilgung nach § 4] - unbegrenzt. Das
Laufzeitende steht daher gegenwärtig noch nicht
fest und entspricht gegebenenfalls dem
Kündigungstermin (§ 7 [oder § 16]).]
[(4)][(3)] 'Bankarbeitstag
Bankarbeitstag'
Bankarbeitstag ist jeder Tag, [an dem die
Banken in □ [und □] für den Geschäftsverkehr
geöffnet sind[, das Trans-European Automated
Real-time Gross Settlement Express Transfer
(TARGET2) Zahlungssystem ('TA
TAR
TARGET2
GET2') oder
jedes Nachfolgesystem dazu geöffnet ist] [und die
Hinterlegungsstelle
Wertpapiergeschäfte
abwickelt].] [andere Bankarbeitstagebestimmung:
□]
79
[[Regelungen für Körbe (§§ 6 bis 8)]
§ 6 Basiswert
Basiswert
(1) [Der][Ein] 'Basiswert
Basiswert'
Basiswert entspricht [jeweils][dem in
den Tabellen A und B als Basiswert angegebenen
Korb bestehend aus] den in Tabelle B genannten
Korbbestandteilen (jeweils [ein 'Basiswert
Basiswert'
Basiswert oder]
ein
'Korb
Korbbestandteil
[gegebenenfalls
Korbbestandteil').
bestandteil
Regelungen
zur
Neugewichtung:
□]
[Veränderungen
in
der
aktuellen
Zusammensetzung des Korbs sowie die aktuelle
Zusammensetzung werden [auf der Internetseite
der
Emittentin
('www.macquarieoppenheim.com')][auf der in der Tabelle B
angegebenen
Bildschirmseite]
bzw.
einer
Folgeseite][□] veröffentlicht.]
(2) [[Der 'Referenzkurs
Referenzkurs'
Referenzkurs des [Basiswerts][Korbs]
[an einem [Bewertungs][Berechnungs]tag][am
[Finalen] Bewertungstag [(Bewertungstag (□)]]
entspricht [[der [durch die Anzahl der
Korbbestandteile
geteilten]
Summe][einfache
Durchschnittsbildung auf Korbebene: dem
arithmetischen Mittel] der Referenzkurse der
[jeweiligen]
Korbbestandteile][□]
[[jeweils]
multipliziert mit [der [in der Tabelle B
angegebenen] [jeweiligen] Anzahl der Einheiten
des Korbbestandteils] [und] [den [in der Tabelle B
[jeweils]
angegebenen]
[jeweiligen]
Gewichtungsfaktoren]][□]
[[am][an
diesem]
[Bewertungs]tag (§ 5 Absatz [(2)][(1)])] [Spreads,
bei denen ein Korbwert errechnet wird: [der
Summe][Averaging: dem arithmetischen Mittel] der
mit [ihren jeweiligen Gewichtungsfaktoren] [und]
[ihren
jeweiligen
Anteilen]
multiplizierten
Referenzkurse [der Korbbestandteile]] [Spreads:
der Differenz aus dem Referenzkurs des
Korbbestandteils [(n)][□] [mit der [□-]höchsten
Performance][mit dem [□-]höchsten Referenzkurs]
und dem Referenzkurs des Korbbestandteils [□]
[mit der [□-]niedrigsten Performance][mit dem [□]niedrigsten Referenzkurs] aller Korbbestandteile]
[Referenzkurs-Averaging auf Ebene des Korbs:
der
durch
die
Anzahl
aller
[Bewertungs][Averaging]tage geteilten Summe der
[[jeweils]
mit
[der
[in
der
Tabelle
B
angegebenen][jeweiligen] Anzahl der Einheiten des
Korbbestandteils] [und] [den [in der Tabelle B
angegebenen][jeweiligen]
Gewichtungsfaktoren]
multiplizierten] [wenn zusätzlich Averaging auf
Ebene
der
Korbbestandteile:
gemittelten]
Referenzkurse [der Korbbestandteile][des Korbs]
[an den [bereits vergangenen] [Bewertungs-][Averaging]tagen [und der mit der Anzahl der bis
zum [Finalen] Bewertungstag [(Bewertungstag (□))]
(einschliesslich)
verbleibenden
[Bewertungs-][Averaging]tage multiplizierten Summe der
[[jeweils]
mit
[der
[in
der
Tabelle
B
angegebenen][jeweiligen] Anzahl der Einheiten des
Korbbestandteils] [und] [den [in der Tabelle B
angegebenen][jeweils aktuellen] Gewichtungs-zusätzlich
faktoren]
[multiplizierten]
[wenn
Averaging
auf
Ebene
der
Korbbestandteile:
gemittelten]
Korbbestandteile
[Referenz-][□-]Kurse
der
(§ 6 Absatz (2))]] [andere
Referenzkursdefinition des Korbs: □]. [Averaging
auf Ebene des Kurses des Korbs unter
Berücksichtigung der vergangenen Bewertungsbzw. Averagingtage: Der '[□-]Kurs
Kurs'
Kurs des Korbs
entspricht der durch die Anzahl [aller][der bereits
vergangenen]
[Bewertungs][Averaging]tage
geteilten Summe der [[jeweils] mit [der [in der
Tabelle B angegebenen][jeweiligen] Anzahl der
Einheiten des Korbbestandteils] [und] [den [in der
Tabelle
B
angegebenen][jeweiligen]
Gewichtungsfaktoren] multiplizierten] [[gemittelten]
[Referenz-][□-]kurse]
[des
Korbs][der
Korbbestandteile]an den bereits vergangenen
[Bewertungs][Averaging]tagen und [dem][der] [mit
der Anzahl der bis zum [Finalen] Bewertungstag
[(Bewertungstag
(□))]
(einschliesslich)
verbleibenden [Bewertungs][Averaging]tage multi-plizierten] [einfache Durchschnittsbildung: arithme-tischen Mittel der] [Summe der] [[jeweils] mit [der
[in der Tabelle B angegebenen][jeweiligen] Anzahl
der Einheiten des Korbbestandteils] [und] [den [in
der
Tabelle
B
angegebenen][aktuellen]
Gewichtungsfaktoren] multiplizierten] [aktuellen]
[gemittelten] [□-]Kurse der Korbbestandteile (§ 6
des
einzelnen
Absatz
(2)).]
[Averaging
Korbbestandteils auf Referenzkursebene: Der
'[gemittelte
gemittelte]
gemittelte Referenzkurs'
Referenzkurs eines Korbbestandteils
[an
einem
[Bewertungs-][Berechnungs]tag]
entspricht der durch die Anzahl aller [Bewertungs-][Averaging]tage geteilten Summe der [gemittelten]
Referenzkurse dieses Korbbestandteils an den
bereits
vergangenen
[Bewertungs-][Averaging]tagen und dem mit der Anzahl der bis
zum [Finalen] Bewertungstag [(Bewertungstag (□))]
(einschliesslich)
verbleibenden
[Bewertungs-][Averaging]tage multiplizierten [□-]Kurses des
Korbbestandteils [an diesem [Bewertungs-]Tag]
(§ 6 Absatz (2)).]
[Averaging des einzelnen Korbbestandteils auf
Kursebene: Der 'gemittelte
gemittelte [□-]Kurs
Kurs'
Kurs eines
Korbbestandteils entspricht der durch die Anzahl
[aller][der
bereits
vergangenen]
[Bewertungs][Averaging]tage geteilten Summe der
[gemittelten]
[Referenz-][□-]Kurse
dieses
Korbbestandteils an den bereits vergangenen
[Bewertungs][Averaging]tagen und dem [mit der
Anzahl der bis zum [Finalen] Bewertungstag
[(Bewertungstag
(□))]
(einschliesslich)
verbleibenden
[Bewertungs][Averaging]tage
multiplizierten]
[aktuellen]
[□-]Kurs
des
80
Korbbestandteils [an diesem [Bewertungs-]Tag]
(§ 6 Absatz (2)).] [andere Bestimmung zum
Averaging: □]
[[Der 'Referenzkurs
Referenzkurs'
Referenzkurs eines Korbbestandteils,]
[[Der][der]
[□-]['Kurs
Kurs']['Stand
eines
Kurs Stand']
Stand
Korbbestandteils,] [[Die][die] 'Berechnungstag
Berechnungstag[e
Berechnungstag e]'
eines
Korbbestandteils]
[und]
[die
'Berechnungsstunden
Berechnungsstunden'
Berechnungsstunden eines Korbbestandteils]
[entsprechen] [entspricht] [jeweils]
[der][den] unter § 6 Absatz (2) der 'Regelungen für
den Basiswert [Aktien][ und ][aktienvertretende
Wertpapiere]' angegebenen Definition[en], wenn
der Korbbestandteil [eine Aktie][ bzw. ][ein
aktienvertretendes Wertpapier] ist][, ][ und
][[der][den] unter § 6 Absatz (2) der 'Regelungen
für den Basiswert Indizes' angegebenen
Definition[en], wenn der Korbbestandteil ein Index
ist][, ][ und ]
[[der][den] unter § 6 Absatz (2) der 'Regelungen
für den Basiswert [Edelmetalle][,][ und ] [Buntmetalle][,][
und
][Rohstoffe]'
angegebenen
Definition[en], wenn der Korbbestandteil ein [Edelmetall][, ][ oder ][Buntmetall] [oder] [Rohstoff] ist][,
][ und ][[der][den] unter § 6 Absatz (2) der
'Regelungen für den Basiswert Future Kontrakte'
angegebenen Definition[en], wenn der Korbbestandteil ein Future Kontrakt ist][, ][ und ]
[[der][den] unter § 6 Absatz (2) der 'Regelungen
für den Basiswert [Fondsanteile][ und ][Exchange
Traded Funds]' angegebenen Definition[en], wenn
der Korbbestandteil ein [Fondsanteil] [oder ] [ETF]
ist][, ][ und ] [[der][den] unter § 6 Absatz (2) der
'Regelungen für den Basiswert Wechselkurse'
angegebenen
Definition[en],
wenn
der
Korbbestandteil ein Wechselkurs ist][, ][ und ]
[[der][den] unter § 6 Absatz (2) der 'Regelungen
für den Basiswert Zinssätze' angegebenen
Definition[en], wenn der Korbbestandteil ein
Zinssatz ist].
[Bezugnahmen auf Regelungen für bestimmte
Basiswerte in dem jeweiligen § 6 Absatz (2) sind
[in diesem Zusammenhang][hinsichtlich □] als
Bezugnahmen auf einen Korbbestandteil zu
verstehen.]
[anderer
Referenzkurs
der
Korbbestandteile
Berechnungstagebestimmung: □]
/anderer
Kurs/andere
oder Berechnungsstunden-
[Die 'Anzahl
Anzahl der Einheiten des Korbbestandteils
Korbbestandteils im
Korb'
Korb entspricht [jeweils] [der in der Tabelle B
angegebenen
Anzahl
der
Einheiten
der
Korbbestandteile
im
Korb][□].][Die
'Gewichtungsfaktoren
Gewichtungsfaktoren'
[an
einem
Gewichtungsfaktoren
[Bewertungs][Averaging]tag] entsprechen den [in
der
Tabelle
B
angegebenen][folgenden]
Gewichtungsfaktoren[: □]. [Dabei wird der
Gewichtungsfaktor W1 dem Korbbestandteil
[(1)][□]
[mit
der
[höchsten][niedrigsten]
Performance
[an
diesem
Bewertungstag]]
zugeordnet, der Gewichtungsfaktor W2 wird dem
Korbbestandteil
[(2)][□]
[mit
der
[zweit[höchsten][niedrigsten] Performance [an
diesem Bewertungstag]] zugeordnet[,] [und] der
Gewichtungsfaktor W3 wird dem Korbbestandteil
[(3)][□] [mit der [dritt][höchsten][niedrigsten]
Performance] zugeordnet [weitere Gewichtungsfaktoren:
□].]]
[Zuordnung
der
Gewichtungsfaktoren
für
Korbbestandteile/gegebenenfalls
Zuordnung der Gewichtungsfaktoren: □]
weitere
andere
§ 7 Anpassungen, Kündigung der Zertifikate
durch die Emittentin
(1) Tritt hinsichtlich eines Korbbestandteils ein
Anpassungsereignis ein wie unter [§ 7 Absätze (1)
bis [(6)][□] der 'Regelungen für den Basiswert
[Aktien][ und ][aktienvertretende Wertpapiere]'
beschrieben, wenn der Korbbestandteil [eine
Aktie] [oder ] [ein aktienvertretendes Wertpapier]
ist][,][ und ] [[wie unter] § 7 Absätze (1) bis (3) der
'Regelungen
für
den
Basiswert
Indizes'
beschrieben, wenn der Korbbestandteil ein Index
ist][, ][ und ][[wie unter] § 7 Absätze (1) und (2) der
'Regelungen für den Basiswert [Edelmetalle][,][
und
]
[Buntmetalle][,][
und
][Rohstoffe]'
beschrieben, wenn der Korbbestandteil ein
[Edelmetall][, ][ oder ] [Buntmetall][ oder ][Rohstoff]
ist][, ][ und ][[wie unter] § 7 Absätze (1) und (2) der
'Regelungen für den Basiswert Future Kontrakte'
beschrieben, wenn der Korbbestandteil ein Future
Kontrakt ist][ und ][[wie unter] § 7 Absätze (1) bis
(3) der 'Regelungen für den Basiswert
[Fondsanteile][ und ][Exchange Traded Funds]'
beschrieben, wenn der Korbbestandteil ein
[Fondsanteil][ oder ][ETF] ist][, ][ und ] [[wie unter]
§ 7 Absätze (1) und (2) der 'Regelungen für den
Basiswert Wechselkurse' beschrieben, wenn der
Korbbestandteil ein Wechselkurs ist][ und ][[wie
unter] § 7 Absätze (1) und (2) der 'Regelungen für
den Basiswert Zinssätze' beschrieben, wenn der
Korbbestandteil ein Zinssatz ist],
kann die Emittentin [das Zertifikatsrecht] [den
Basispreis] [bzw.][und][,] [die Anzahl an Anteilen
des Basiswerts][andere Ausstattungsmerkmale: □]
nach ihrem billigen Ermessen entsprechend den
dort beschriebenen Anpassungsmassnahmen
anpassen. [Zusätzlich kann die Emittentin
hinsichtlich [des][der] von einer Anpassung
betroffenen Basiswert[s][e] die Anzahl an Einheiten
der Korbbestandteile im Korb anpassen.]
81
Bezugnahmen auf Regelungen für bestimmte
Basiswerte in der jeweiligen Vorschrift sind in
diesem Zusammenhang als Bezugnahmen auf
einen Korbbestandteil zu verstehen. [Die
Emittentin ist bei Eintritt eines solchen
Anpassungsereignisses ferner berechtigt, die
Gewichtungsfaktoren
der
Korbbestandteile
anzupassen, soweit dies nach billigem Ermessen
der Emittentin erforderlich erscheint. Eine
Anpassung der Gewichtungsfaktoren sowie der
Zeitpunkt ihres Inkrafttretens werden durch die
Emittentin nach § 11 bekannt gemacht.] [Die
Bestimmungen des § 6a (Roll-Over) der
'Regelungen für den Basiswert Future Kontrakte'
gelten entsprechend, wenn der Korbbestandteil
eine Future Kontrakt ist.]
(2) Ist eine Anpassung nach den vorstehenden
Absätzen nicht möglich oder der Emittentin nicht
zumutbar, so kann die Emittentin die Zertifikate
unter Festlegung des Kündigungstags [und des
nachstehend
definierten
Kündigungsbetrags]
ausserordentlich kündigen. Eine Teilkündigung ist
ausgeschlossen. Im Falle einer ausserordentlichen
Kündigung zahlt die Emittentin an jeden
Zertifikatsinhaber
innerhalb
von
□
Bankarbeitstagen nach dem Kündigungstag
analog § 10 einen Betrag je Zertifikat, der von der
Emittentin nach billigem Ermessen festgelegt wird
(der 'Kündigungsbetrag
Kündigungsbetrag')
Kündigungsbetrag [zuzüglich Stückzinsen
für □]. Die Kündigung wird am Kündigungstag
wirksam. Die Rechte aus diesen Zertifikaten
erlöschen mit Zahlung des Kündigungsbetrags.
(3)
Sofern
die
Emittentin
von
ihrem
Kündigungsrecht keinen Gebrauch macht, hat sie
das Recht, [unverzüglich] bei Vorliegen eines
Anpassungsereignisses [nach ihrem billigem
Ermessen][nach
Massgabe
der
Korbbeschreibung]
den
betroffenen
Korbbestandteil durch einen anderen Basiswert[,
unter Berücksichtigung seines angemessenen
Marktpreises unmittelbar vor Eintreten des
Anpassungsereignisses ganz oder teilweise durch
einen Baranteil] oder seinerseits durch einen Korb
zu ersetzen. Die Emittentin wird sich hierbei um
die
wirtschaftliche
Gleichstellung
der
Zertifikatsinhaber bemühen.
(4) Anpassungen und Festlegungen nach den vor-stehenden Absätzen sowie der Zeitpunkt ihres
Inkrafttretens werden durch die Emittentin nach
§ 11 bekannt gemacht. Die Kündigung nach
vorstehendem Absatz (2) erfolgt unter Angabe des
Kündigungstags [und des Kündigungsbetrags] im
Wege der Bekanntmachung gemäss § 11.
§ 8 Marktstörung
(1)
Wenn
an
dem
[Ausübungs][[Finalen]
Bewertungs]tag eine Marktstörung (§ 8 Absatz (2))
vorliegt, dann wird der [Ausübungs][[Finale]
Bewertungs]tag [nur hinsichtlich des betroffenen
Korbbestandteils]
[hinsichtlich
aller
Korbbestandteile] auf den nächstfolgenden
Berechnungstag verschoben, an dem keine
Marktstörung mehr vorliegt. Der Fälligkeitstag
verschiebt sich entsprechend.
Wenn der [Ausübungs][[Finale] Bewertungs]tag
aufgrund der Bestimmungen dieses Absatzes um
□ hintereinander liegende Berechnungstage
verschoben worden ist und auch an diesem Tag
eine Marktstörung besteht, dann gilt dieser Tag
als der [Ausübungs][[Finale] Bewertungs]tag,
wobei die Emittentin den Referenzkurs nach
billigem Ermessen unter Berücksichtigung der am
[Ausübungs][[Finalen]
Bewertungs]tag
herrschenden Marktgegebenheiten bestimmen
wird. [In den Fällen des vorangehenden Satzes ist
die Emittentin ausserdem berechtigt, die
Zertifikate entsprechend § 7 zu kündigen.]
(2) 'Marktstörung
Marktstörung'
Marktstörung bedeutet den Eintritt eines
Ereignisses bezüglich eines Korbbestandteils, [wie
unter § 8 Absatz (2) der 'Regelungen für den
Basiswert [Aktien][ und ][aktienvertretende Wertpapiere]' beschrieben, wenn der Korbbestandteil
eine [Aktie][ bzw. ][ein aktienvertretendes Wertpapier ist][, ][ sowie ][wie unter § 8 Absatz (2) der
'Regelungen
für
den
Basiswert
Indizes'
beschrieben, wenn der Korbbestandteil ein Index
ist][, ][ sowie ][wie unter § 8 Absatz (2) der
'Regelungen für den Basiswert [Edelmetalle][,][
und
]
[Buntmetalle][,][
und
][Rohstoffe]'
beschrieben, wenn der Korbbestandteil ein
Edelmetall, Buntmetall oder Rohstoff ist][,][ sowie
][wie unter § 8 Absatz (2) der 'Regelungen für den
Basiswert Future Kontrakte' beschrieben, wenn
der Korbbestandteil ein Future Kontrakt ist][, ][
sowie ][wie unter § 8 Absatz (2) der 'Regelungen
für den Basiswert [Fondsanteile][ und][Exchange
Traded
Funds]'
beschrieben,
wenn
der
Korbbestandteil ein Fondsanteil bzw. Exchange
Traded Fund (ETF) ist][ sowie ][wie unter § 8
Absatz (2) der 'Regelungen für den Basiswert
Wechselkurse'
beschrieben,
wenn
der
Korbbestandteil ein Wechselkurs ist][,][ sowie ][wie
unter § 8 Absatz (2) der 'Regelungen für den
Basiswert Zinssätze' beschrieben, wenn der
Korbbestandteil ein Zinssatz ist].
(3) Bezugnahmen auf Regelungen für bestimmte
Basiswerte in dem jeweiligen § 8 Absatz (2) sind in
diesem Zusammenhang als Bezugnahmen auf
82
einen Korbbestandteil zu verstehen.] [andere oder
ergänzende
Regelung
zu
Basiswert,
Anpassungen, Kündigung durch die Emittentin
und Marktstörung einfügen: □]]
83
[[Regelungen für den Basiswert Aktien [und
aktienvertretende Wertpapiere] (§§ 6 bis 8)]
[§ 6 Basiswert
(1) Der 'Basiswert
Basiswert'
Basiswert entspricht der in den Tabellen
A und B als Basiswert angegebenen Aktie[ bzw.
dem aktienvertretenden Wertpapier] (jeweils die
'Aktie
Aktie')
der in den Tabellen angegebenen
Aktie
Gesellschaft [([jeweils] die 'Gesellschaft
Gesellschaft')].
Gesellschaft
(2) [Der 'Referenzkurs
Referenzkurs'
Referenzkurs des Basiswerts entspricht
dem [in der Währung des Basiswerts
ausgedrückten
und]
in
der
Tabelle
B
angegebenen Referenzkurs der Aktie, wie er an
Berechnungstagen [in dem in der Tabelle B
angegebenen Massgeblichen Handelssystem (das
'Ma
Mass
Handelssystem [von][an] der in
Massgebliche
ssgebliche Handelssystem')]
der Tabelle B angegebenen Massgeblichen Börse
(die 'Ma
Mass
berechnet und
Massgebliche
ssgebliche Börse')
Börse
veröffentlicht wird.]
[Averaging des einzelnen Basiswerts auf
Referenzkursebene:
Der
'[gemittelte
gemittelte]
gemittelte
Referenzkurs'
Referenzkurs des Basiswerts entspricht der [in
der Währung des Basiswerts ausgedrückten und]
durch
die
Anzahl
aller
[Bewertungs][Averaging]tage geteilten Summe der
[in der Tabelle B angegebenen] Referenzkurse des
Basiswerts an den bereits vergangenen
[Bewertungs][Averaging]tagen und dem mit der
Anzahl der bis zum [Finalen] Bewertungstag
[(Bewertungstag
(□))]
(einschliesslich)
verbleibenden
[Bewertungs][Averaging]tage
multiplizierten[, in der Tabelle B angegebenen
Referenzkurs][Schlusskurs][□] der Aktie, wie er [an
Berechnungstagen] [in dem in der Tabelle B
angegebenen Massgeblichen Handelssystem (das
'M
Massgebliche
ssgebliche Handelssystem')]
Handelssystem [von][an] der in
der Tabelle B angegebenen Massgeblichen Börse
(die 'Ma
Mass
berechnet und
Massgebliche
ssgebliche Börse')
Börse
veröffentlicht wird.] [andere Referenzkursdefinition:
□]
[Der '[□-]Kurs
Kurs'
Kurs des Basiswerts entspricht den [im
Massgeblichen Handelssystem] [von][an] der
Massgeblichen Börse an Berechnungstagen für
die
Aktie
fortlaufend
festgestellten
und
veröffentlichten Kursen.]
[Averaging des einzelnen Basiswerts auf
Kursebene: Der '[gemittelte
gemittelte]
Kurs'
gemittelte [□-]Kurs
Kurs eines
Basiswerts entspricht der durch die Anzahl
[aller][der
bereits
vergangenen]
[Bewertungs][Averaging]tage geteilten Summe der
[gemittelten] [Referenz-][Schluss-][□-]Kurse dieses
Basiswerts an den bereits vergangenen
[Bewertungs][Averaging]tagen und dem [mit der
Anzahl der bis zum [Finalen] Bewertungstag
[(Bewertungstag
(□))]
(einschliesslich)
verbleibenden
[Bewertungs][Averaging]tage
multiplizierten] [von][an] der Massgeblichen Börse
an
Berechnungstagen
[im
Massgeblichen
Handelssystem] für die Aktie fortlaufend
festgestellten und veröffentlichten Kurs.] [andere
Kursdefinition: □].] ['Berechnungst
Berechnungsta
Berechnungstage'
ge sind Tage,
an denen die Aktie [□] [im Massgeblichen
Handelssystem] an der Massgeblichen Börse
üblicherweise gehandelt wird und Kurse
veröffentlicht
werden.]
[andere
Berechnungstagebestimmung:
□]
['Berechnungsstunden
Berechnungsstunden'
Berechnungsstunden ist der Zeitraum innerhalb
eines Berechnungstages, in dem die Aktie [□] [im
Massgeblichen
Handelssystem]
an
der
Massgeblichen Börse üblicherweise gehandelt
wird und Kurse veröffentlicht werden.] [andere
Berechnungsstundenbestimmung: □]
§ 7 Anpassungen, Kündigung der Zertifikate
durch die Emittentin
(1) Wenn die Gesellschaft während der Laufzeit
der Zertifikate
a) (i) ihr Kapital durch die Ausgabe neuer Anteile
gegen Einlagen unter Gewährung eines
Bezugsrechts erhöht oder
(ii) selbst oder durch einen Dritten unter
Einräumung eines unmittelbaren oder mittelbaren
Bezugsrechtes an die Inhaber der Aktien
Schuldverschreibungen oder ähnliche Wertpapiere
mit Wandel- oder Optionsrechten auf Anteile der
Gesellschaft begibt,
b) ihr Kapital durch Umwandlung einbehaltener
Gewinne auf Aktien erhöht,
c) ihre Aktien teilt, konsolidiert bzw. zusammenlegt
oder ihre Gattung ändert,
d) Einzahlungen auf nicht voll einbezahlte Aktien
verlangt,
e) Aktien zurückkauft, sei es aus Gewinnen oder
Kapital und unabhängig davon, ob der Kaufpreis
für diesen Rückkauf in Bargeld, neuen Anteilen,
Wertpapieren oder sonstigem besteht,
f) eine andere ihr Kapital betreffende Massnahme
nach dem jeweils anwendbaren nationalen Recht
durchführt, die sich in entsprechender oder
ähnlicher Weise auf den Wert einer Aktie auswirkt
oder
g) bei Vorliegen eines sonstigen, mit den
genannten
Massnahmen
vergleichbaren
Ereignisses,
kann die Emittentin [den Basispreis][,] [die Anzahl
an Anteilen des Basiswerts][,][den Cap][,][die
Barriere][,] [den BARRIER-Level][,] [[den][die]
[Mindesttilgungsfaktor[en]][,][[das
Bezugsverhältnis] [,][die Anzahl der zu liefernden
84
Aktien [bzw. aktienvertretenden Wertpapiere]]
[weitere Ausstattungsmerkmale: □] sowie weitere
Ausstattungsmerkmale der Zertifikate nach ihrem
billigen
Ermessen
anpassen,
um
dem
Verwässerungsoder
Konzentrationseffekt
Rechnung zu tragen. Die Emittentin kann die
Bestimmung der sachgerechten Anpassung an
der entsprechenden Anpassung ausrichten, die
eine Terminbörse, an der Optionen oder
Terminkontrakte bezogen auf die Aktie gehandelt
werden (jeweils die 'Terminbö
Terminbör
Terminbörse'),
se aufgrund des
die Anpassung auslösenden Ereignisses bei an
der jeweiligen Terminbörse gehandelten Optionsoder Terminkontrakten auf die jeweilige Aktie
vornimmt, sofern der Stichtag für das
Anpassungsereignis
vor
dem
[Finalen]
[Bewertungs][Ausübungs]tag liegt oder auf diesen
fällt. 'Stichtag
Stichtag'
Stichtag ist in diesem Zusammenhang der
erste Handelstag an der massgeblichen
Terminbörse, an dem die Options- oder
Terminkontrakte unter Berücksichtigung der
Anpassung gehandelt werden.
(2) Die in Absatz (1) genannte Aufzählung ist nicht
abschliessend. Entscheidend ist, ob sich die [in
der Tabelle B angegebene Massgebliche]
Terminbörse
zu
einer
Anpassung
des
Basispreises, der Kontraktgrösse, des Basiswerts
oder der Bezugnahme der für die Bestimmung
des Kurses der Aktien Massgeblichen Börse
veranlasst sieht oder veranlasst sähe, wenn
Options- oder Terminkontrakte auf die Aktien dort
gehandelt würden. Werden [an der Massgeblichen
Terminbörse keine Options- oder Terminkontrakte
auf die Aktien gehandelt][ Options- oder
Terminkontrakte auf die Aktien an keiner
Terminbörse gehandelt], so wird die Anpassung in
der Weise vorgenommen, wie [die Massgeb-liche][eine] Terminbörse sie vornehmen würde,
wenn
entsprechende
Optionsoder
Terminkontrakte
dort
gehandelt
würden.
Entstehen in diesem Falle Zweifelsfragen bei der
Anwendung der Anpassungsregeln der [Massgeb-lichen][jeweiligen] Terminbörse, so entscheidet die
Emittentin über diese Fragen nach ihrem billigen
Ermessen.
Die Emittentin ist berechtigt, gegebenenfalls von
den
von
der
[Massgeblichen][jeweiligen]
Terminbörse
vorgenommenen
Anpassungen
abzuweichen, sofern sie dies für erforderlich hält,
um Unterschieden zwischen diesen Zertifikaten
und den an der [Massgeblichen][jeweiligen]
Terminbörse
gehandelten
Optionsoder
Terminkontrakten
Rechnung
zu
tragen.
Unabhängig davon, ob und welche Anpassungen
zu
welchem
Zeitpunkt
an
der
[Massgeblichen][jeweiligen] Terminbörse erfolgen,
kann die Emittentin Anpassungen mit dem Ziel
vornehmen, die Zertifikatsinhaber wirtschaftlich so
weit wie möglich so zu stellen, wie sie vor dem
jeweiligen Ereignis nach Absatz (1) standen.
[(3) Bei Zahlung von [ordentlichen] Dividenden,
ebenso wie von Boni oder sonstigen Baraus-schüttungen erfolgt keine Anpassung, soweit sich
letztere im Rahmen üblicher Dividendenzahlungen
halten, es sei denn, eine Terminbörse, an der
Options- oder Terminkontrakte auf die Aktie
gehandelt werden, nimmt im Einzelfall aufgrund
einer solchen Zahlung von Dividenden, Boni oder
sonstigen Barausschüttungen eine Anpassung
des Ausübungspreises für auf Aktien einer
Gesellschaft
bezogene
Optionsoder
Terminkontrakte vor. Eine Anpassung erfolgt in
diesem Fall entsprechend den Regeln in Absatz
(1).]
[(4)][(3)] Sollte
a) der Börsenhandel der Aktien [bzw. der [ADRs][
oder ][GDRs] oder der diesen zugrunde liegenden
Aktien] an der Massgeblichen Börse aufgrund
einer Verschmelzung der Gesellschaft durch
Aufnahme oder Neugründung, einer Umwandlung
in eine Rechtsform ohne börsennotierte Aktien,
einer Übernahme durch eine andere Gesellschaft
oder aus irgendeinem sonstigen Grund endgültig
eingestellt werden,
b) mit der Gesellschaft ein Beherrschungs- oder
Gewinnabführungsvertrag unter Abfindung der
Aktionäre der Gesellschaft durch Aktien des
herrschenden
Unternehmens
abgeschlossen
werden,
c) Minderheitsaktionäre der Gesellschaft aus der
Gesellschaft
durch
Eintragung
des
entsprechenden Hauptversammlungsbeschlusses
in das Handelsregister oder einer vergleichbaren
Massnahme nach anwendbarem ausländischen
Recht ausgeschlossen werden (so genannter
'Squeeze
Squeeze Out'),
Out
d)
für
die
Aktien
ein
öffentliches
Übernahmeangebot abgegeben, verlängert oder
durch den das Angebot unterbreitenden
Übernehmer oder einen Dritten die Annahme des
Angebots durch die Aktionäre bzw. das Erreichen
der
im
Übernahmeangebot
festgelegten
Beteiligungsschwelle an der Gesellschaft erklärt
werden,
e) der Handel in einem Termin- oder
Optionskontrakt auf den Basiswert an der
Massgeblichen Terminbörse eingestellt werden,
f) der Basispreis, die Kontraktgrösse, der
Basiswert oder die für den Basiswert
Massgeblichen Börse durch die Massgebliche
Terminbörse angepasst werden,
85
g) die Aktien der Gesellschaft aus einem vergleich-baren Grund nicht oder nur noch unter verhältnis-mässig erschwerten Bedingungen handel- oder
lieferbar sein[,
h) die Bedingungen der [ADRs] [bzw.] [GDRs]
durch den Emittenten der jeweiligen Depositary
Receipts geändert werden,
i) die Depositary Receipts unwiderruflich in andere
Wertpapiere umgewandelt werden,
j) die Insolvenz des Emittenten der Depositary
Receipts eintreten,
k) das Ende der Laufzeit der Depositary Receipts
durch Kündigung oder aus einem sonstigen
Grund eintreten] oder
[l)][h)] ein sonstiger wichtiger Grund vorliegen,
kann die Emittentin die Zertifikate unter
Festlegung des Kündigungstags [und des
nachstehend
definierten
Kündigungsbetrags]
ausserordentlich kündigen, ist dazu aber nicht
verpflichtet.
Eine
Teilkündigung
ist
ausgeschlossen.
Im Falle einer ausserordentlichen Kündigung zahlt
die Emittentin an jeden Zertifikatsinhaber innerhalb
von □ Bankarbeitstagen nach dem Kündigungstag
analog § 10 einen Betrag je Zertifikat, der von der
Emittentin nach billigem Ermessen festgelegt wird
(der 'Kündigungsbetrag
Kündigungsbetrag')
Kündigungsbetrag [zuzüglich Stückzinsen
für □]. 'Kündigungstag
Kündigungstag'
ist der in der
Kündigungstag
entsprechenden Bekanntmachung genannte Tag.
Die Kündigung wird am Kündigungstag wirksam.
Die Rechte aus diesen Zertifikaten erlöschen mit
Zahlung des Kündigungsbetrags.
[(5)][(4)] Im Fall einer Verschmelzung der Gesell-schaft
oder
eines
sonstigen
gemäss
vorstehendem Absatz [(4)][□] zur Kündigung
berechtigenden Ereignisses behält sich die
Emittentin vor, sofern sie die Zertifikate nicht
vorzeitig gekündigt hat, anstelle des [□-][Kurses]
der Aktien der Gesellschaft den Zertifikaten den
[□-][Kurs]
des
neu
gegründeten
oder
übernehmenden Unternehmens zugrunde zu
legen. Falls die Emittentin nach den vorstehenden
Bestimmungen von ihrem Recht Gebrauch macht,
den [□-][Kurs] der Aktien des übernehmenden
bzw. neu gegründeten Unternehmens zugrunde
zu legen, wird sie dies unter Anpassung [des
Basispreises][,][der Anzahl an Anteilen des
Basiswerts][,][des
Cap][,][der
Barriere][,][des
BARRIERLevel][,][[des][der][Mindesttilgungsfaktor[s][en]][,][[d
es Bezugsverhältnisses][,][der Anzahl der zu
liefernden
Aktien
[bzw.
aktienvertretenden
Wertpapiere]][weitere Ausstattungsmerkmale: □]
sowie
weiterer
Ausstattungsmerkmale
der
Zertifikate [spätestens nach Ablauf [eines
Monats][□]] nach der endgültigen Einstellung der
Notierung der Aktien der Gesellschaft an der
Massgeblichen Börse bzw. nach Eintreten eines
anderen nach Absatz [(4)][(3)] zur Kündigung
berechtigenden
Ereignisses
gemäss
§ 11
bekannt machen.
[(6)][(5)] Sollte die Gesellschaft einen Unter-nehmensteil in der Weise ausgliedern, dass ein
neues selbstständiges Unternehmen entsteht,
oder der Unternehmensteil von einem dritten
Unternehmen aufgenommen wird oder die
Gesellschaft auf sonstige Weise Gegenstand einer
Spaltung sein, wird die Emittentin nach billigem
Ermessen
a) entweder das Zertifikat entsprechend Absatz
[(4)][□] kündigen,
b) den dem Zertifikat zugrunde liegenden [□][Kurs] der Aktien durch den [□-][Kurs] der Aktien
eines neu gegründeten oder übernehmenden
Unternehmens ersetzen oder,
c) sofern die Aktien der Gesellschaft weiter an der
Massgeblichen Börse gehandelt werden und aus-reichende Liquidität aufweisen, den Handel mit
den Zertifikaten fortführen.
Die Emittentin wird in Fall a) und in Fall c) [den
Basispreis][,][die Anzahl an Anteilen des
Basiswerts][,][den Cap][,] [die Barriere] [,][den
BARRIER-Level]
[,]
[[den]
[die]
[Mindesttilgungsfaktor[en]][,][[das
Bezugsverhältnis] [,][die Anzahl der zu liefernden
Aktien [bzw. aktienvertretenden Wertpapiere]]
[weitere Ausstattungsmerkmale: □] sowie weitere
Ausstattungsmerkmale der Zertifikate anpassen,
sofern dies nach billigem Ermessen zur
Fortführung
des
Handels
der
Zertifikate
angemessen und erforderlich erscheint. Die
Emittentin wird die Entscheidung darüber, ob sie
den Handel mit den Zertifikaten fortsetzt, sowie
die in diesem Fall geltenden Bedingungen
unverzüglich gemäss § 11 bekannt machen.
[(7)][(6)] Eine Anpassung kann sich in den Fällen
des Absatzes [(5) und (6)][□] auch darauf
beziehen,
(i) dass die den Basiswert des Zertifikats bildende
Aktie [bei Körben: ihrerseits] durch einen
Aktienkorb oder einen Korb bestehend aus Aktien
und einem Baranteil ersetzt oder
(ii) eine andere Börse als neue Massgebliche
Börse bestimmt wird.
Die Emittentin kann die Bestimmung der sach-gerechten Anpassung an der Anpassung
ausrichten, die eine Terminbörse, an der Optionen
86
oder Futures bezogen auf die Aktie gehandelt
werden, aus Anlass des die Anpassung
auslösenden Ereignisses bei an der jeweiligen
Terminbörse
gehandelten
Optionsoder
Terminkontrakten auf die jeweilige Aktie vornimmt.
[Für den Fall, dass infolge der Anpassung nach
Fall (i) einer der [Basiswerte][Korbbestandteile]
seinerseits durch einen Korb aus Aktien ersetzt
werden soll, ist die Emittentin berechtigt, diejenige
Aktie
mit
der
am
Stichtag
höchsten
Marktkapitalisierung als (neuen) Basiswert zu
bestimmen, die übrigen Aktien aus dem Korb
[[am][im Verlauf [des][der]] [beiden] [ersten] [□] auf
den Stichtag folgenden Bankarbeitstag[e] [□] zum
[ersten Kurs][□] zu veräussern und den Erlös
unmittelbar danach in die verbleibende Aktie zu
reinvestieren[, wodurch der Anteil dieser Aktie im
Korb erhöht wird]. 'Stichtag
Stichtag'
Stichtag bezeichnet dabei den
ersten Handelstag an der Terminbörse, an dem
die Options- oder Terminkontrakte unter
Berücksichtigung der Anpassung gehandelt
werden. [Sollte eine oder sollten mehrere der zu
veräussernden Aktien erst zu einem späteren
Zeitpunkt an einer Wertpapierbörse handelbar
werden, verschiebt sich der Stichtag bis zu dem
Tag, an dem die bzw. sämtliche der zu
veräussernden Aktien an einer Wertpapierbörse
handelbar werden.]]
[(8)][(7)] Anpassungen und Festlegungen nach den
vorstehenden Absätzen sowie der Zeitpunkt ihres
Inkrafttretens werden durch die Emittentin nach
§ 11 bekannt gemacht. Eine Kündigung nach den
vorstehende Absätzen erfolgt unter Angabe des
Kündigungstags [und des Kündigungsbetrags] im
Wege der Bekanntmachung gemäss § 11.
§ 8 Marktstörung
(1)
Wenn
an
dem
[Ausübungs][[Finalen]
Bewertungs]tag eine Marktstörung (§ 8 Absatz (2))
vorliegt, dann wird der [Ausübungs][[Finale]
Bewertungs]tag
auf
den
nächstfolgenden
Berechnungstag verschoben, an dem keine
Marktstörung mehr vorliegt. Der Fälligkeitstag
verschiebt sich entsprechend.
Wenn der [Ausübungs][[Finale] Bewertungs]tag
aufgrund der Bestimmungen dieses Absatzes um
[zehn][□]
hintereinander
liegende
Berechnungstage verschoben worden ist und
auch an diesem Tag eine Marktstörung besteht,
dann gilt dieser Tag als der [Ausübungs][[Finale]
Bewertungs]tag, wobei die Emittentin den
Referenzkurs nach billigem Ermessen unter
Berücksichtigung
der
an
dem
[Ausübungs][[Finalen]
Bewertungs]tag
herrschenden Marktgegebenheiten bestimmen
wird. [Erfolgt eine Tilgung durch Lieferung von
Wertpapieren, ist deren Lieferung aber aufgrund
der Marktstörung unter Beachtung der Gebote
von
Treu
und
Glauben
und
unter
Berücksichtigung des Leistungsinteresses der
Zertifikatsinhaber unmöglich, ist die Emittentin
berechtigt, statt der Lieferung einen Geldbetrag zu
zahlen, den sie unter Berücksichtigung des nach
den oben dargestellten Grundsätzen bestimmten
Referenzkurses errechnet.] [In den Fällen dieses
Absatzes ist die Emittentin ausserdem berechtigt,
die Zertifikate entsprechend § 7 Absatz [(4)][□] zu
kündigen.]
(2) Eine 'Marktstörung
Marktstörung'
Marktstörung liegt vor
a) im Falle der Suspendierung oder Einschränkung
des Handels in den Aktien an der Massgeblichen
Börse oder einer anderen Wertpapierbörse
(einschliesslich des Leihemarktes) oder
b) im Falle der Suspendierung oder Einschränkung
des
Handels
in
einem
Optionsoder
Terminkontrakt in Bezug auf die Aktien an einer
Terminbörse,
an
der
Terminoder
Optionskontrakte in Bezug auf die Aktien
gehandelt werden, oder
c) bei anderen als den vorstehend bezeichneten
Ereignissen, die jedoch in ihren Auswirkungen mit
den
genannten
Ereignissen
wirtschaftlich
vergleichbar sind,
sofern diese Suspendierung oder Einschränkung
nach billigem Ermessen der Emittentin in [der
letzten halben][□] [Berechnungs-]Stunde vor der
üblicherweise zu erfolgenden Berechnung des
Referenzkurses der Aktien eintritt bzw. besteht
und für die Erfüllung der Verpflichtungen aus den
Zertifikaten wesentlich ist. Eine Beschränkung der
Stunden oder Anzahl der Tage, an denen ein
Handel stattfindet, gilt nicht als Marktstörung,
sofern die Einschränkung auf einer vorher
angekündigten Änderung der betreffenden Börse
beruht.
[(3)
Wenn
während
[eines][des]
Beobachtungszeitraums
eine
Marktstörung
gemäss Absatz (2) vorliegt, so wird während der
Dauer dieser Marktstörung die Feststellung
ausgesetzt, ob der [□-][Kurs][□] des Basiswerts
[auf oder] [unter] [bzw. auf oder] [über]
[[der][dem]][[einer][einem]]
[Barriere][BARRIERLevel] [(n)] notiert. [Die Emittentin ist berechtigt,
jedoch nicht verpflichtet, die Feststellung, ob der
[□-][Kurs][□] des Basiswerts [auf oder] [unter] [bzw.
auf
oder]
[über]
[[der][dem]][[einer][einem]]
[Barriere][BARRIER-Level] [(n)] notiert, anhand
87
eines von ihr nach billigem Ermessen
bestimmenden Ersatzkurses festzulegen.]
zu
(4)
Entspricht
das
Ende
[des][eines]
Beobachtungszeitraums [dem][einem] [Finalen]
Bewertungstag und verschiebt sich dieser [Finale]
Bewertungstag gemäss Absatz (1), so verschiebt
sich das Ende des Beobachtungszeitraums
entsprechend.]]
[andere
oder
ergänzende
Regelung zu Basiswert, Anpassungen, Kündigung
durch die Emittentin und Marktstörung einfügen:
□]]
88
[[Regelungen für den Basiswert Indizes (§§ 6 bis
8)]
[§ 6 Basiswert
(1) Der 'Basiswert
Basiswert'
Basiswert entspricht dem in den Tabellen
A und B als Basiswert angegebenen Index.
(2) [Der 'Referenzkurs
Referenzkurs'
Referenzkurs des Basiswerts entspricht
dem in der Tabelle B angegebenen Referenzkurs
des Index, wie er an Berechnungstagen von der in
der Tabelle B angegebenen Festlegungsstelle (die
'Fes
Fest
Festlegungsstelle')
legungsstelle berechnet und veröffentlicht
wird.] [Fällt der Tag der Bestimmung des
Referenzkurses des jeweiligen Basiswerts auf den
[Schlussabrechnungstag][□] derjenigen an der für
den Index in der Tabelle B genannten
Massgeblichen Terminbörse gehandelten IndexFuture- oder -Optionskontrakte, die in dem Monat
des [Ausübungs][[Finalen] Bewertungs]tages der
Zertifikate auslaufen (die jeweiligen 'Index
IndexIndex-FutureFuturebzw. -Optionskontrakte'),
dann entspricht der
Optionskontrakte
Referenzkurs des jeweiligen Basiswerts dem [von
der Massgeblichen Terminbörse] für die jeweiligen
Index-Futurebzw.
-Optionskontrakte
berechneten und veröffentlichten [□von der
Festlegungsstelle
am
□
festgestellten]
[□][Kurs][Stand] des Index]. [Die Bestimmung des
vorangehenden Satzes findet keine Anwendung,
wenn der Handel der jeweiligen Index-Futurebzw. -Optionskontrakte aufgrund einer Änderung
in der Berechnung des jeweiligen Index, seiner
Zusammensetzung, Gewichtung oder aus einem
sonstigen Grund gemäss den für die jeweiligen
Index-Futurebzw.
-Optionskontrakte
anwendbaren
Handelsbedingungen
vorzeitig
beendet wird.]
[Averaging
des einzelnen Basiswerts auf
Referenzkursebene:
Der
'[g
gemittelte]
mittelte
Referenzkurs'
des Basiswerts [an einem
Referenzkurs
[Bewertungs-][Berechnungs]tag] entspricht der
durch
die
Anzahl
aller
[Bewertungs][Averaging]tage geteilten Summe der
[in der Tabelle B angegebenen] Referenzkurse des
Basiswerts an den bereits vergangenen
[Bewertungs] [Averaging]tagen und dem mit der
Anzahl der bis zum [Finalen] Bewertungstag
[(Bewertungstag
(□))]
(einschliesslich)
verbleibenden
[Bewertungs][Averaging]tage
multiplizierten[, in der Tabelle B angegebenen]
[Referenz][□-]kurs des Index, wie er an
Berechnungstagen von der in der Tabelle B
angegebenen
Festlegungsstelle
(die
'Festlegungsstelle
Festlegungsstelle')
Festlegungsstelle berechnet und veröffentlicht
wird.] [andere Referenzkursdefinition: □]
[Der ['[□-]Kurs
Kurs']['[□-]Stand
Stand']
des Basiswerts
Kurs
Stand
entspricht [den von der Festlegungsstelle an
Berechnungstagen für den Index fortlaufend
berechneten und veröffentlichten Kursen] [□].]
[Averaging des einzelnen Basiswerts auf
Kursebene: Der '[gemittelte
gemittelte]
Kurs][□-]Stand
Stand]'
gemittelte [[□-]Kurs
Kurs
Stand
eines Basiswerts entspricht der durch die Anzahl
[aller][der
bereits
vergangenen]
[Bewertungs][Averaging]tage geteilten Summe der
[in der Tabelle B angegebenen] [Referenz-][□][[Kurse][Stände] dieses Korbbestandteils an den
bereits
vergangenen
[Bewertungs][Averaging]tagen und dem [mit der
Anzahl der bis zum [Finalen] Bewertungstag
[(Bewertungstag
(□))]
(einschliesslich)
verbleibenden
[Bewertungs][Averaging]tage
multiplizierten] von der Festlegungsstelle an
Berechnungstagen für den Index fortlaufend
berechneten
und
veröffentlichten
[□][Kurs][Stand].]
[andere
Kursdefinition:
□]
['Berechnungst
Berechnungsta
Berechnungstage'
ge sind Tage, an denen der
Index von der Festlegungsstelle üblicherweise
berechnet
und
veröffentlicht
wird.][andere
Berechnungstagebestimmung:
□]
['Berechnungsstunden
Berechnungsstunden'
Berechnungsstunden ist der Zeitraum innerhalb
eines Berechnungstages, in dem der Basiswert
von der Festlegungsstelle berechnet wird.] [andere
Berechnungsstundenbestimmung: □]
§ 7 Neue Festlegungsstelle, Nachfolgeindex,
Anpas
ssungen, Kündigung der Zertifikate durch die
Anpa
Emittentin
(1) Wird der Index nicht mehr von der
Festlegungsstelle, sondern von einer anderen
Person, Gesellschaft oder Institution berechnet
und veröffentlicht, die die Emittentin nach billigem
Ermessen für geeignet hält (die 'Neue
Neue
Festlegungsstelle'),
so
wird
der
Festlegungsstelle
Auszahlungsbetrag auf der Grundlage des von der
Neuen Festlegungsstelle berechneten und
veröffentlichten [□-][Kurses][Standes] berechnet.
Ferner
gilt
dann
jede
in
diesen
Zertifikatsbedingungen enthaltene Bezugnahme
auf die Festlegungsstelle, sofern es der
Zusammenhang erlaubt, als Bezugnahme auf die
Neue Festlegungsstelle.
(2) Veränderungen in der Berechnung des Index
(einschliesslich
Bereinigungen)
oder
der
Zusammensetzung oder Gewichtung der Kurse
oder Wertpapiere, auf deren Grundlage der Index
berechnet wird, führen nicht zu einer Anpassung
des durch das Zertifikat verbrieften Rechts, es sei
denn, dass das neue massgebende Konzept und
die Berechnung des Index infolge einer
Veränderung (einschliesslich einer Bereinigung)
nach billigem Ermessen der Emittentin nicht mehr
mit dem [am Anfänglichen Referenztag (§ 5
89
Absatz (1))][□] massgebenden Konzept oder der
massgebenden
Berechnung
des
Index
vergleichbar ist. Dies gilt insbesondere, wenn sich
aufgrund irgendeiner Änderung trotz gleich
bleibender Kurse der in dem Index enthaltenen
Einzelwerte
und
ihrer
Gewichtung
eine
wesentliche Änderung des Indexwerts ergibt. Eine
Anpassung des durch das Zertifikat verbrieften
Rechts kann auch bei Aufhebung des Index oder
seiner Ersetzung durch einen anderen Index
erfolgen. Die Emittentin passt das durch das
Zertifikat verbriefte Recht in diesen Fällen nach
billigem Ermessen unter Berücksichtigung der
Restlaufzeit des Zertifikats und des zuletzt
ermittelten Kurses mit dem Ziel an, die
Zertifikatsinhaber wirtschaftlich so weit wie
möglich so zu stellen, wie sie vor den
Anpassungsmassnahmen standen, und bestimmt
unter Berücksichtigung des Zeitpunktes der
Veränderung den Tag, zu dem das angepasste
Recht erstmals zugrunde zu legen ist.
(3) Wird der Index zu irgendeiner Zeit aufgehoben
oder durch einen anderen Index ersetzt, legt die
Emittentin
nach
billigem
Ermessen,
gegebenenfalls unter entsprechender Anpassung
des durch das Zertifikat verbrieften Rechts
gemäss Absatz (2), fest, welcher Index künftig
dem durch das Zertifikat verbrieften Recht
zugrunde zu legen ist (der 'Nachfolgeindex
Nachfolgeindex').
Nachfolgeindex Der
Nachfolgeindex sowie der Zeitpunkt seiner
erstmaligen Anwendung werden unverzüglich
gemäss § 11 bekannt gemacht. Jede in diesen
Zertifikatsbedingungen enthaltene Bezugnahme
auf den Index gilt dann, sofern es der
Zusammenhang erlaubt, als Bezugnahme auf den
Nachfolgeindex.
(4) Ist eine Anpassung nach den vorstehenden
Absätzen nicht möglich oder der Emittentin nicht
zumutbar, wird die Emittentin, sofern sie die
Zertifikate nicht nach Absatz (5) kündigt, für die
Weiterberechnung [und Veröffentlichung] des
Index auf der Grundlage des bisherigen
Indexkonzeptes und des letzten festgestellten
Indexwerts Sorge tragen. Eine derartige
Fortführung wird unverzüglich gemäss § 11
bekannt gemacht.
(5) In dem in Absatz (4) genannten Fall kann die
Emittentin alternativ die Zertifikate unter
Festlegung des Kündigungstags [und des
nachstehend
definierten
Kündigungsbetrags]
ausserordentlich kündigen. Eine Teilkündigung ist
ausgeschlossen.
Im Fall einer ausserordentlichen Kündigung zahlt
die Emittentin an jeden Zertifikatsinhaber innerhalb
von □ Bankarbeitstagen nach dem Kündigungstag
analog § 10 einen Betrag je Zertifikat, der von der
Emittentin nach billigem Ermessen festgelegt wird
(der 'Kündigungsbetrag
Kündigungsbetrag')
Kündigungsbetrag [zuzüglich Stückzinsen
für □]. Die Kündigung wird am Kündigungstag
wirksam. Die Rechte aus diesen Zertifikate
erlöschen mit Zahlung des Kündigungsbetrags.
(6) Anpassungen und Festlegungen nach den
vorstehenden Absätzen sowie der Zeitpunkt ihres
Inkrafttretens werden durch die Emittentin nach
§ 11 bekannt gemacht. Die Kündigung nach den
vorstehenden Absätzen erfolgt unter Angabe des
Kündigungstags [und des Kündigungsbetrags] im
Wege der Bekanntmachung gemäss § 11.
§ 8 Marktstörung
(1)
Wenn
an
dem
[Ausübungs][[Finalen]
Bewertungs]tag [zum üblichen Zeitpunkt der
Feststellung des [□-][Kurses][Standes] des Index
oder der dem Index zugrunde liegenden Werte
oder [0,5][□] [Berechnungs-]Stunden davor] eine
Marktstörung (§ 8 Absatz (2)) vorliegt, dann wird
der [Ausübungs][[Finale] Bewertungs]tag auf den
nächstfolgenden Berechnungstag verschoben, an
dem keine Marktstörung mehr vorliegt. Der
Fälligkeitstag verschiebt sich entsprechend. Die
Emittentin wird sich bemühen, den Beteiligten
unverzüglich gemäss § 11 mitzuteilen, dass eine
Marktstörung eingetreten ist. Eine Pflicht zur
Mitteilung besteht jedoch nicht. Wenn der
[Ausübungs][[Finale] Bewertungs]tag aufgrund der
Bestimmungen
dieses
Absatzes
um
□
hintereinander
liegende
Berechnungstage
verschoben worden ist und auch an diesem Tag
die Marktstörung fortbesteht, dann gilt dieser Tag
als der [Ausübungs][[Finale] Bewertungs]tag,
wobei die Emittentin den Referenzkurs nach
billigem Ermessen unter Berücksichtigung der an
dem
[Ausübungs][[Finalen]
Bewertungs]tag
herrschenden Marktgegebenheiten bestimmen
wird. [In den Fällen des vorangehenden Satzes ist
die Emittentin ausserdem berechtigt, die
Zertifikate entsprechend § 7 zu kündigen.]
(2) 'Marktstörung
Marktstörung'
Marktstörung bedeutet
a) die Suspendierung oder Einschränkung des
Handels an einer oder mehreren Börsen oder
einem oder mehreren Märkten, an denen ein oder
mehrere dem Index zugrunde liegende Werte
notiert sind bzw. gehandelt werden, allgemein,
b) die Suspendierung oder Einschränkung des
Handels (einschliesslich des Leihemarktes)
(i) eines oder mehrerer dem Index zugrunde
liegender Werte an den Börsen bzw. den Märkten,
90
an denen diese Werte notiert bzw. gehandelt
werden, oder
(ii) in einem Termin- oder Optionskontrakt in
Bezug auf den Index an [einer][der Massgeblichen]
Terminbörse,
an
der
Terminoder
Optionskontrakte in Bezug auf den Index
gehandelt werden (die 'Termi
Termin
Terminbörse'),
börse
c) die Suspendierung oder Nichtberechnung des
Index
aufgrund
einer
Entscheidung
der
Festlegungsstelle oder
d) andere als die vorstehend bezeichneten
Ereignisse, die jedoch in ihren Auswirkungen den
genannten Ereignissen wirtschaftlich vergleichbar
sind,
sofern diese Suspendierung, Einschränkung oder
Nichtberechnung bzw. das andere Ereignis nach
billigem Ermessen der Emittentin für die Erfüllung
der Verpflichtungen aus den Zertifikaten
wesentlich ist. Eine Beschränkung der Stunden
oder Anzahl der Tage, an denen ein Handel
stattfindet, gilt nicht als Marktstörung, sofern die
Einschränkung auf einer vorher angekündigten
Änderung der betreffenden Börse beruht.
[(3)
Wenn
während
[eines][des]
Beobachtungszeitraums
eine
Marktstörung
gemäss Absatz (2) vorliegt, so wird während der
Dauer dieser Marktstörung die Feststellung, ob
der [□-][Kurs][Stand] des Basiswerts [auf oder]
[unter]
[bzw.
auf
oder]
[über]
[[der][dem]][[einer][einem]]
[Barriere][BARRIERLevel] [(n)] notiert, ausgesetzt. [Die Emittentin ist
berechtigt, jedoch nicht verpflichtet, die
Feststellung, ob der [□-][Kurs][Stand] des
Basiswerts [auf oder] [unter] [bzw. auf oder] [über]
[[der][dem]][[einer][einem]]
[Barriere][BARRIERLevel] [(n)] notiert, anhand eines von ihr nach
billigem Ermessen zu bestimmenden Ersatzkurses
des Basiswerts festzulegen.]
(4)
Entspricht
das
Ende
[des][eines]
Beobachtungszeitraums [dem][einem] [Finalen]
Bewertungstag, und verschiebt sich dieser [Finale]
Bewertungstag gemäss Absatz (1), so verschiebt
sich das Ende des Beobachtungszeitraums
entsprechend.]]
[andere
oder
ergänzende
Regelung zu Basiswert, Anpassungen, Kündigung
durch die Emittentin und Marktstörung einfügen:
□]]
91
[[Regelungen für den Basiswert [Edelmetalle][,][
und ] [Buntmetalle][ und ][Rohstoffe] (§§ 6 bis 8)]
[§ 6 Basiswert
(1) Der 'Basiswert
Basiswert'
Basiswert entspricht dem in den Tabellen
A und B als Basiswert angegebenen [Edelmetall] [
bzw. ][Buntmetall][ bzw. ][Rohstoff].
(2) [Der 'Referenzkurs
Referenzkurs'
Referenzkurs entspricht dem [in der
Währung des Basiswerts ausgedrückten und] in
der Tabelle B angegebenen Referenzkurs für den
Basiswert, der an dem in der Tabelle B
angegebenen
Referenzmarkt
(der
'Referenzmarkt') festgestellt wird [und auf der in
der Tabelle B angegebenen Bildschirmseite (die
'Bildschirmseite
Bildschirmseite')
Bildschirmseite oder einer diese ersetzenden
Seite angezeigt wird].
[Averaging des einzelnen Basiswerts auf
Der
'[gemit
gemittelte
telte]
Referenzkursebene:
gemittelte
Referenzkurs'
des Basiswerts [an einem
Referenzkurs
[Bewertungs-][Berechnungs]tag] entspricht der
durch
die
Anzahl
aller
[Bewertungs][Averaging]tage geteilten Summe der
[in der Tabelle B angegebenen] Referenzkurse des
Basiswerts an den bereits vergangenen
[Bewertungs] [Averaging]tagen und dem mit der
Anzahl der bis zum [Finalen] Bewertungstag
[(Bewertungstag
(□))]
(einschliesslich)
verbleibenden
[Bewertungs][Averaging]tage
multiplizierten, [in der Währung des Basiswerts
ausgedrückten
und]
in
der
Tabelle
B
angegebenen
[Referenz][□-]kurs
für
den
Basiswert, der an dem in der Tabelle B
angegebenen
Referenzmarkt
(der
'Referenzmarkt
Referenzmarkt')
Referenzmarkt festgestellt wird [und auf der in
der Tabelle B angegebenen Bildschirmseite (die
'Bildschirmseite
Bildschirmseite')
Bildschirmseite oder einer diese ersetzenden
Seite angezeigt wird]. [Sollte die Bildschirmseite
an dem angegebenen Tag nicht zur Verfügung
stehen oder wird der Referenzkurs nicht
angezeigt, entspricht der Referenzkurs dem
Referenzkurs, wie er auf der entsprechenden
Seite
eines
anderen
Wirtschaftsinformationsdienstes angezeigt wird.
[Entspricht der auf der Bildschirmseite angezeigte
Referenzkurs nach Feststellung der Emittentin
nicht dem an dem Referenzmarkt für den
Basiswert festgestellten Referenzkurs, entspricht
der Referenzkurs dem an dem Referenzmarkt für
den Basiswert festgestellten Referenzkurs.] Sollte
der Referenzkurs nicht mehr in einer der
vorgenannten Arten angezeigt werden, ist die
Emittentin berechtigt, als Referenzkurs einen auf
der Basis der dann geltenden Marktusancen und
unter Berücksichtigung der dann herrschenden
Marktgegebenheiten nach billigem Ermessen
ermittelten
Referenzkurs
festzulegen].][andere
Referenzkursdefinition: □]
[Der '[□-]Kurs
Kurs'
Kurs des Basiswerts entspricht den von
der
Emittentin
nach
billigem
Ermessen
festgestellten,
auf
dem
Referenzmarkt
angebotenen und auf der für den Referenzmarkt
massgeblichen
Bildschirmseite
fortlaufend
veröffentlichten [Mittelkursen (arithmetisches Mittel
zwischen den jeweils quotierten An- und
Verkaufspreispaaren)][Ankaufspreisen]
[Verkaufspreisen] für den Basiswert.] [Averaging
des einzelnen Basiswerts auf Kursebene: Der
'[gemittelte
gemittelte]
Kurs'
gemittelte [□-]Kurs
Kurs eines Basiswerts entspricht
der durch die Anzahl [aller][der bereits
vergangenen]
[Bewertungs][Averaging]tage
geteilten Summe der [in der Tabelle B
angegebenen]
[Referenz-][□-]Kurse
dieses
Korbbestandteils an den bereits vergangenen
[Bewertungs][Averaging]tagen und den [mit der
Anzahl der bis zum [Finalen] Bewertungstag
[(Bewertungstag
(□))]
(einschliesslich)
verbleibenden
[Bewertungs][Averaging]tage
multiplizierten,] von der Emittentin nach billigem
Ermessen festgestellten, auf dem Referenzmarkt
angebotenen und auf der für den Referenzmarkt
massgeblichen
Bildschirmseite
fortlaufend
veröffentlichten [Mittelkursen (arithmetisches Mittel
zwischen den jeweils quotierten An- und
Verkaufspreispaaren)]
[Ankaufspreisen]
[Verkaufspreisen] [□] für den Basiswert.][andere
Kursdefinition: □] ['Berechnung
Berechnungs
Berechnungstage'
tage sind Tage,
an denen [□-]Kurse für den Basiswert auf dem
Referenzmarkt üblicherweise berechnet [und auf
der für den Referenzmarkt massgeblichen
Bildschirmseite veröffentlicht] werden.][andere
Berechnungstagebestimmung:
□]
['Berechnungsstunden
Berechnungsstunden'
Berechnungsstunden ist der Zeitraum innerhalb
eines Berechnungstages, in dem der Basiswert an
dem Referenzmarkt gehandelt wird.] [andere
Berechnungsstundenbestimmung: □]
§ 7 Ersatzreferenzmarkt, Anpassungen,
Kündi
Kündigung der Zertifikate durch die Emittentin
Emittentin
(1) Wird der Referenzkurs für den Basiswert nicht
mehr am Referenzmarkt, sondern von einer
anderen Person, Gesellschaft oder Institution, die
die Emittentin nach billigem Ermessen für geeignet
hält (der 'Ersatzreferenzmarkt
Ersatzreferenzmarkt')
Ersatzreferenzmarkt berechnet und
veröffentlicht, so wird der Auszahlungsbetrag auf
der Grundlage des an dem Ersatzreferenzmarkt
berechneten und veröffentlichten Kurses für den
Basiswert berechnet. Ferner gilt dann jede in
diesen
Zertifikatsbedingungen
enthaltene
Bezugnahme auf den Referenzmarkt, sofern es
der Zusammenhang erlaubt, als Bezugnahme auf
92
den Ersatzreferenzmarkt. Die Ersetzung des
Referenzmarktes sowie der Zeitpunkt ihres
Inkrafttretens werden durch die Emittentin nach
§ 11 bekannt gemacht.
(2) Im Falle des Eintretens einer der nachfolgend
beschriebenen Massnahmen in dem Basiswert
(ein 'Anpassungsereignis
Anpassungsereignis'):
Anpassungsereignis
a) der Basiswert wird an dem Referenzmarkt in
einer anderen Qualität oder in anderer
Zusammensetzung gehandelt (zum Beispiel mit
einem anderen Reinheitsgrad oder einem anderen
Herkunftsort),
b) eine wesentliche Veränderung in der Methode
der
Preisfeststellung
oder
in
den
Handelsbedingungen in Bezug auf den Basiswert
am Referenzmarkt (zum Beispiel in der
Beschaffenheit, der Menge oder der Währung des
Basiswerts) oder das Eintreten eines sonstigen
Ereignisses oder einer sonstigen Massnahme,
infolge dessen bzw. infolge derer der Basiswert,
wie er am Referenzmarkt gehandelt wird, eine
Veränderung erfährt,
c)
die
Änderung
von
Terminoder
Optionskontrakten auf den Basiswert hinsichtlich
des Handels am Referenzmarkt oder
d) das Eintreten eines sonstigen wichtigen
Grundes, der in seinen werterhöhenden oder
verwässernden Auswirkungen den unter a)-c)
genannten Ereignissen vergleichbar ist,
hat die Emittentin das Recht, gegebenenfalls nach
billigem Ermessen Anpassungen vorzunehmen.
Die Emittentin kann die Anpassung grundsätzlich
in der Weise vornehmen, in der an der
Massgeblichen Terminbörse entsprechende An-passungen für dort gehandelte Termin- oder
Optionskontrakte auf den Basiswert erfolgen,
sofern der Stichtag für das Anpassungsereignis
vor dem [[Finalen] Bewertungs][Ausübungs]tag der
Zertifikate liegt oder auf diesen fällt. 'Stichtag
Stichtag'
Stichtag ist
in diesem Zusammenhang der erste Handelstag
an der Massgeblichen Terminbörse, an dem die
Terminoder
Optionskontrakte
unter
Berücksichtigung der Anpassung gehandelt
werden.
Anpassungen nach diesem Absatz können [den
Basispreis][,][die Anzahl an Anteilen des
Basiswerts][,][den
Cap][,][die
Barriere][,][den
BARRIERLevel][,][[den][die][Mindesttilgungsfaktor[en]][,][das
Bezugsverhältnis][,][die Anzahl der zu liefernden
Aktien
[bzw.
aktienvertretenden
Wertpapiere]][weitere Ausstattungsmerkmale: □]
sowie
weitere
Ausstattungsmerkmale
der
Zertifikate betreffen, um dem Verwässerungsoder Konzentrationseffekt Rechnung zu tragen.
(3) Ist eine Anpassung nach den vorstehenden
Absätzen nicht möglich oder der Emittentin nicht
zumutbar, so kann die Emittentin die Zertifikate
unter Festlegung des Kündigungstags [und des
nachstehend
definierten
Kündigungsbetrags]
ausserordentlich kündigen. Eine Teilkündigung ist
ausgeschlossen.
Im Fall einer ausserordentlichen Kündigung zahlt
die Emittentin an jeden Zertifikatsinhaber innerhalb
von □ Bankarbeitstagen nach dem Kündigungstag
analog § 10 einen Betrag je Zertifikat, der von der
Emittentin nach billigem Ermessen festgelegt wird
(der 'Kündigungsbetrag
Kündigungsbetrag')
Kündigungsbetrag [zuzüglich Stückzinsen
für □]. Die Kündigung wird am Kündigungstag
wirksam. Die Rechte aus diesen Zertifikaten
erlöschen mit Zahlung des Kündigungsbetrags.
(4) Anpassungen und Festlegungen nach den
vorstehenden Absätzen sowie der Zeitpunkt ihres
Inkrafttretens werden durch die Emittentin nach
§ 11 bekannt gemacht. Die Kündigung nach
vorstehendem Absatz (3) erfolgt unter Angabe des
Kündigungstags [und des Kündigungsbetrags] im
Wege der Bekanntmachung gemäss § 11.
§ 8 Marktstörung
(1)
Wenn
an
dem
[Ausübungs][[Finalen]
Bewertungs]tag [zum Zeitpunkt der Feststellung
des Referenzkurses oder in den [0,5][□]
[Berechnungs-]Stunden davor] eine Marktstörung
(§ 8 Absatz (2)) vorliegt oder eintritt, dann wird der
[Ausübungs][[Finale] Bewertungs]tag auf den
nächstfolgenden Berechnungstag verschoben, an
dem keine Marktstörung mehr vorliegt. Der
Fälligkeitstag verschiebt sich entsprechend.
Wenn der [Ausübungs][[Finale] Bewertungs]tag
aufgrund der Bestimmungen dieses Absatzes um
□ hintereinander liegende Berechnungstage
verschoben worden ist und auch an diesem Tag
eine Marktstörung besteht, dann gilt dieser Tag
als der [Ausübungs][[Finale] Bewertungs]tag,
wobei die Emittentin den Referenzkurs nach
billigem Ermessen unter Berücksichtigung der an
dem
[Ausübungs][[Finalen]
Bewertungs]tag
herrschenden Marktgegebenheiten bestimmen
wird. [In den Fällen des vorangehenden Satzes ist
die Emittentin ausserdem berechtigt, das Zertifikat
entsprechend § 7 zu kündigen.]
(2) 'Marktstörung
Marktstörung'
Marktstörung bedeutet
93
a) die vorübergehende Suspendierung oder
wesentliche Einschränkung des Handels oder der
Preisfeststellung allgemein oder bezogen auf den
Basiswert am Referenzmarkt,
b) die Suspendierung oder Einschränkung des
Handels in einem Future- oder Optionskontrakt in
Bezug auf den Basiswert an [einer][der
Massgeblichen] Terminbörse, an der Future- oder
Optionskontrakte in Bezug auf den Basiswert
gehandelt werden (die 'Terminbörse
Terminbörse'),
Terminbörse oder
c) andere als die vorstehend bezeichneten
Ereignisse, die jedoch in ihren Auswirkungen den
genannten Ereignissen wirtschaftlich vergleichbar
sind,
sofern diese Suspendierung oder Einschränkung
bzw. das andere Ereignis nach billigem Ermessen
der Emittentin für die Erfüllung der Verpflichtungen
aus den Zertifikaten wesentlich ist. Die Beurteilung
der Wesentlichkeit durch die Emittentin erfolgt –
insbesondere
unter
Berücksichtigung
von
Absicherungsmassnahmen der Emittentin – nach
billigem Ermessen. Eine Beschränkung der
Stunden oder Anzahl der Tage, an denen ein
Handel am Referenzmarkt stattfindet, gilt dabei
nicht als Marktstörung, sofern die Einschränkung
auf einer vorher angekündigten Änderung der
regelmässigen
Geschäftsstunden
Referenzmarktes beruht.
des
[(3)
Wenn
während
[eines][des]
Beobachtungszeitraums
eine
Marktstörung
gemäss Absatz (2) vorliegt, so wird während der
Dauer dieser Marktstörung die Feststellung, ob
der [□-][Kurs][□] des Basiswerts [auf oder] [unter]
[bzw. auf oder] [über] [[der][dem]][[einer][einem]]
[Barriere][BARRIER-Level] [(n)] notiert, ausgesetzt.
[Die Emittentin ist berechtigt, jedoch nicht
verpflichtet, die Feststellung, ob der [□-][Kurs][□]
des Basiswerts [auf oder] [unter] [bzw. auf oder]
[über]
[[der][dem]][[einer][einem]]
[Barriere][BARRIER-Level] [(n)] notiert, anhand
eines von ihr nach billigem Ermessen zu
bestimmenden Ersatzkurses des Basiswerts
festzulegen.]
(4)
Entspricht
das
Ende
[des][eines]
Beobachtungszeitraums [dem][einem] [Finalen]
Bewertungstag, und verschiebt sich dieser [Finale]
Bewertungstag gemäss Absatz (1), so verschiebt
sich das Ende des Beobachtungszeitraums
entsprechend.]]
[andere oder ergänzende Regelung zu Basiswert,
Anpassungen, Kündigung durch die Emittentin
und
Marktstörung
einfügen:
□]]
94
[[Regelungen für den Basiswert Future Kontrakte
(§§ 6 bis 8)]
[§ 6 Basiswert
(1) Der 'Basiswert
Basiswert'
Basiswert entspricht[, vorbehaltlich eines
Roll-Over gemäss § 6a,] dem in den Tabellen A
und B als Basiswert angegebenen Future
Kontrakt.
(2) [Der 'Referenzkurs
Referenzkurs'
Referenzkurs entspricht dem [in der
Währung des Basiswerts ausgedrückten und] in
der Tabelle B angegebenen Referenzkurs für den
Basiswert, der an der in der Tabelle B
angegebenen Massgeblichen Terminbörse (die
'Ma
Mass
Massgebliche
ssgebliche Terminbörse
Terminbörse')
se festgestellt wird [und
auf der in der Tabelle B angegebenen
Bildschirmseite (die 'Bildschirmseite
Bildschirmseite')
Bildschirmseite oder einer
diese ersetzenden Seite angezeigt wird].]
[Averaging des einzelnen Basiswerts auf
Der
'[gemittelte
gemittelte]
Referenzkursebene:
gemittelte
Referenzkurs'
des Basiswerts [an einem
Referenzkurs
[Bewertungs-][Berechnungs]tag] entspricht der
durch
die
Anzahl
aller
[Bewertungs][Averaging]tage geteilten Summe der
[in der Tabelle B angegebenen] Referenzkurse des
Basiswerts an den bereits vergangenen
[Bewertungs] [Averaging]tagen und dem mit der
Anzahl der bis zum [Finalen] Bewertungstag
[(Bewertungstag
(□))]
(einschliesslich)
verbleibenden
[Bewertungs][Averaging]tage
multiplizierten, [in der Währung des Basiswerts
ausgedrückten
und]
in
der
Tabelle
B
angegebenen [Referenz][□-]kurs für den Basiswert
[(der 'Referenzkurs
Referenzkurs')],
Referenzkurs der an der in der Tabelle B
angegebenen Massgeblichen Terminbörse (die
'Ma
Mass
Massgebliche
ssgebliche Terminbörse')
Terminbörse festgestellt wird [und
auf der in der Tabelle B angegebenen
Bildschirmseite (die 'Bildschirmseite
Bildschirmseite')
Bildschirmseite oder einer
diese ersetzenden Seite angezeigt wird].] [Sollte
die Bildschirmseite an dem angegebenen Tag
nicht zur Verfügung stehen oder wird der
Referenzkurs nicht angezeigt, entspricht der
Referenzkurs dem Referenzkurs, wie er auf der
entsprechenden
Seite
eines
anderen
Wirtschaftsinformationsdienstes angezeigt wird.
Sollte der Referenzkurs nicht mehr in einer der
vorgenannten Arten angezeigt werden, ist die
Emittentin berechtigt, als Referenzkurs einen auf
der Basis der dann geltenden Marktusancen und
unter Berücksichtigung der dann herrschenden
Marktgegebenheiten nach billigem Ermessen
ermittelten Referenzkurs festzulegen.] [andere
Referenzkursdefinition: □]
[Der '[□-]Kurs
Kurs'
des jeweiligen Basiswerts
Kurs
entspricht den von der Emittentin nach billigem
Ermessen festgestellten, [an der Massgeblichen
Terminbörse angebotenen und auf der für die
Massgebliche
Terminbörse
massgeblichen
Bildschirmseite
fortlaufend
veröffentlichten
[Mittelkursen (arithmetisches Mittel zwischen den
jeweils quotierten An- und Verkaufspreispaaren)]
[Ankaufspreisen]
[Verkaufspreisen]
für
den
jeweiligen Basiswert][von den von der [jeweiligen]
Massgeblichen Terminbörse autorisierten Market
Makern auf der [Reuters][□]seite □ [bzw. □]
veröffentlichten Kursen für einen Ankaufs- oder
Verkaufspreis
des
entsprechenden
Future
Kontraktes]. [Averaging des einzelnen Basiswerts
auf Kursebene: Der '[gemittelte
gemittelte]
Kurs'
gemittelte [□-]Kurs
Kurs eines
Basiswerts entspricht der durch die Anzahl
[aller][der
bereits
vergangenen]
[Bewertungs][Averaging]tage geteilten Summe der
[in der Tabelle B angegebenen] [Referenz-][□]Kurse dieses Korbbestandteils an den bereits
vergangenen [Bewertungs][Averaging]tagen und
dem [mit der Anzahl der bis zum [Finalen]
Bewertungstag
[(Bewertungstag
(□))]
(einschliesslich)
verbleibenden
[Bewertungs][Averaging]tage multiplizierten,] von
der
Emittentin
nach
billigem
Ermessen
festgestellten, [an der Massgeblichen Terminbörse
angebotenen und auf der für die Massgebliche
Terminbörse
massgeblichen
Bildschirmseite
fortlaufend
veröffentlichten
[Mittelkursen
(arithmetisches Mittel zwischen den jeweils
quotierten
Anund
Verkaufspreispaaren)]
[Ankaufspreisen]
[Verkaufspreisen]
für
den
jeweiligen Basiswert][von den von der [jeweiligen]
Massgeblichen Terminbörse autorisierten Market
Makern auf der [Reuters][□]seite □ [bzw. □]
veröffentlichten Kursen für einen Ankaufs- oder
Verkaufspreis
des
entsprechenden
Future
Kontraktes][□].] [Mindestens wird dies für den
jeweiligen Future Kontrakt der in diesem Zeitraum
gestellte niedrigste Kurs, maximal der in diesem
Zeitraum gestellte höchste Kurs sein].][andere
Kursdefinition: □] ['Berechnungstage
Berechnungstage'
Berechnungstage sind Tage,
an denen [□-]Kurse für den Basiswert an der
Massgeblichen
Terminbörse
üblicherweise
berechnet [und auf der für die Massgebliche
Terminbörse
massgeblichen
Bildschirmseite
veröffentlicht]
werden.]
[andere
Berechnungstagebestimmung:
□]
['Berechnungsstunden
Berechnungsstunden'
Berechnungsstunden ist der Zeitraum innerhalb
eines Berechnungstages, in dem der Basiswert an
der Massgeblichen Terminbörse gehandelt wird.]
[andere Berechnungsstundenbestimmung: □]
[§ 6a RollRoll-Over
(1) [Bei Endfälligkeit des Basiswerts gemäss den
Kontraktbedingungen
der
Massgeblichen
Terminbörse während der Laufzeit der Zertifikate
wird dieser durch den Future Kontrakt mit
95
[nächstfälligem] [□] Verfalltermin als neuer
massgeblicher Basiswert (der 'Neue
Neue Basiswert')
Basiswert
ersetzt (der 'Roll
Roll'Future
Future Kontrakt mit
Roll-Over').
Over
[nächstfälligem
nächstfälligem]
nächstfälligem [□] Verfalltermin'
Verfalltermin ist hinsichtlich
des [□]-Future Kontraktes der Future Kontrakt mit
Verfalltermin [am □] [bzw. □]. ['Stic
Stich
Stichtag'
tag für den
Roll-Over ist der [letzte Handelstag] [erste
Handelstag nach dem letzten Handelstag] [□] des
[jeweiligen]
Future
Kontrakts
an
der
Massgeblichen
Terminbörse]
[andere
Stichtagsdefinition:
□].
[Die
jeweiligen
Referenzwerte für den Basiswert und den Neuen
Basiswert,
anhand
derer
der
Roll-Over
durchgeführt wird, werden von der Emittentin
nach billigem Ermessen ermittelt. [Hierzu wird die
Emittentin nach billigem Ermessen am [□ Tag vor
dem] Stichtag [zwischen □ Uhr und □ Uhr (Ortszeit
[Frankfurt am Main][□])][um □ Uhr (Ortszeit
[Frankfurt am Main][□])][□] jeweils für den
Basiswert und den Neuen Basiswert einen Kurs
ermitteln.]] [andere Roll-Over-Definition: □]
(2) Zum Stichtag eines Roll-Over ist die Emittentin
nach billigem Ermessen) berechtigt, den
Basispreis [und das Bezugsverhältnis] des
Basiswerts sowie sonstige Zertifikatsbedingungen
anzupassen, soweit dies im Rahmen der
Ersetzung des auslaufenden Basiswerts durch
den Neuen Basiswert nach billigem Ermessen der
Emittentin erforderlich erscheint. Hierbei ist der
Zertifikatsinhaber so zu stellen, dass der
wirtschaftliche Wert der Zertifikate so wenig wie
möglich durch den Roll-Over beeinträchtigt wird.
(3) Die im Rahmen eines Roll-Over gegebenenfalls
erforderlich
werdende
Anpassung
des
Basispreises [und des Bezugsverhältnisses]
gemäss Absatz (2) sowie der Zeitpunkt ihres
Inkrafttretens werden durch die Emittentin nach
§ 11 bekannt gemacht.]
§ 7 Ersatzterminbörse, Nachfolgebasiswert,
Anpassungen, Kündigung der Zertifikate durch die
Emittentin
(1) Wird der Referenzkurs für den Basiswert nicht
mehr an der Massgeblichen Terminbörse,
sondern von einer anderen Person, Gesellschaft
oder Institution, die die Emittentin nach billigem
Ermessen
für
geeignet
hält
(die
'Ersatzterminbörse
Ersatzterminbörse')
Ersatzterminbörse berechnet und veröffentlicht,
so wird der Auszahlungsbetrag auf der Grundlage
des an der Ersatzterminbörse berechneten und
veröffentlichten Kurses für den Basiswert
berechnet. Ferner gilt dann in diesen
Zertifikatsbedingungen jede Bezugnahme auf die
Massgebliche Terminbörse, sofern es der
Zusammenhang erlaubt, als Bezugnahme auf die
Ersatzterminbörse.
Die
Ersetzung
der
Massgeblichen Terminbörse sowie der Zeitpunkt
ihres Inkrafttretens werden durch die Emittentin
nach § 11 bekannt gemacht.
(2) Bei Veränderungen der dem jeweiligen
Basiswert zugrunde liegenden Bedingungen oder
massgeblichen Eigenschaften sowie im Fall der
Ersetzung des Basiswerts durch einen anderen
von der Massgeblichen Terminbörse bestimmten
und börsennotierten, gegebenenfalls auch
modifizierten Basiswert (der 'Nac
Nach
Nachfolgebasiswert'),
folgebasiswert
behält sich die Emittentin neben dem Recht auf
Kündigung gemäss Absatz (3) das Recht vor, den
Basiswert
zu
ersetzen,
falls
erforderlich
multipliziert mit einem Bereinigungsfaktor, um die
Kontinuität der Entwicklung der den Zertifikaten
zugrunde
liegenden
Bezugsgrösse(n)
sicherzustellen. Die Ersetzung des Basiswerts
durch
den
Nachfolgebasiswert
erfolgt,
gegebenenfalls unter weiteren Änderungen dieser
Zertifikatsbedingungen, nach billigem Ermessen
der Emittentin. Die Ersetzung durch einen
Nachfolgebasiswert sowie die dann geltenden,
gegebenenfalls geänderten Zertifikatsbedingungen
(einschliesslich der etwaigen Aufnahme eines
Bereinigungsfaktors) und der Zeitpunkt seiner
erstmaligen Anwendung werden unverzüglich
gemäss § 11 bekannt gemacht.
(3) Ist eine Anpassung nach den vorstehenden
Absätzen nicht möglich oder der Emittentin nicht
zumutbar, so kann die Emittentin die Zertifikate
unter Festlegung des Kündigungstags [und des
nachstehend
definierten
Kündigungsbetrags]
ausserordentlich kündigen. Eine Teilkündigung ist
ausgeschlossen.
Im Fall einer ausserordentlichen Kündigung zahlt
die Emittentin an jeden Zertifikatsinhaber innerhalb
von Bankarbeitstagen nach dem Kündigungstag
analog § 10 einen Betrag je Zertifikat, der von der
Emittentin nach billigem Ermessen festgelegt wird
(der 'Künd
Kündi
Kündigungsbetrag')
gungsbetrag [zuzüglich Stückzinsen
für □]. Die Kündigung wird am Kündigungstag
wirksam. Die Rechte aus diesen Zertifikaten
erlöschen mit Zahlung des Kündigungsbetrags.
(4) Anpassungen und Festlegungen nach den
vorstehenden Absätzen sowie der Zeitpunkt ihres
Inkrafttretens werden durch die Emittentin nach
§ 11 bekannt gemacht. Die Kündigung nach
vorstehendem Absatz (3) erfolgt unter Angabe des
Kündigungstags [und des Kündigungsbetrags] im
Wege der Bekanntmachung gemäss § 11.
96
§ 8 Marktstörung
(1)
Wenn
an
dem
[Ausübungs][[Finalen]
Bewertungs]tag [bzw. an dem Stichtag für den
Roll-Over (§ 6a)] eine Marktstörung (Absatz (2))
vorliegt, dann wird der [Ausübungs][[Finale]
Bewertungs]tag [bzw. der Stichtag für den RollOver] auf den nächstfolgenden Berechnungstag
verschoben, an dem keine Marktstörung mehr
vorliegt. Der Fälligkeitstag verschiebt sich
entsprechend. Wenn der [Ausübungs][[Finale]
Bewertungs]tag aufgrund der Bestimmungen
dieses Absatzes um □ hintereinander liegende
Berechnungstage verschoben worden ist und
auch an diesem Tag eine Marktstörung besteht,
dann gilt dieser Tag als der [Ausübungs][[Finale]
Bewertungs]tag, wobei die Emittentin den
Referenzkurs nach billigem Ermessen unter
Berücksichtigung
der
an
dem
[Ausübungs][[Finalen]
Bewertungs]tag
herrschenden Marktgegebenheiten bestimmen
wird. [In den Fällen des vorangehenden Satzes ist
die Emittentin ausserdem berechtigt, das Zertifikat
entsprechend § 7 zu kündigen.]
(2) 'Marktstörung
Marktstörung'
Marktstörung bedeutet
a) die Suspendierung oder Einschränkung des
Handels für den Future Kontrakt an der
Massgeblichen Terminbörse,
b) die Suspendierung oder Einschränkung des
Handels an der Massgeblichen Terminbörse
allgemein,
c) die Suspendierung oder Einschränkung des
Handels einzelner dem Future Kontrakt zugrunde
liegender Werte an der bzw. den Börse(n) bzw.
dem bzw. den Märkten, an der/dem/denen diese
Werte notieren bzw. gehandelt werden oder
d) andere als die vorstehend bezeichneten
Ereignisse, die jedoch in ihren Auswirkungen den
genannten Ereignissen wirtschaftlich vergleichbar
sind,
sofern diese Suspendierung oder Einschränkung
bzw. das andere Ereignis nach billigem Ermessen
der Emittentin [in der letzten halben][□]
[Berechnungs-]Stunde vor der üblicherweise zu
erfolgenden Berechnung des Schlusskurses des
Basiswerts eintritt bzw. besteht und für die
Erfüllung der Verpflichtungen aus den Zertifikaten
wesentlich ist. Eine Veränderung der Handelszeit
an der Massgeblichen Terminbörse gilt nicht als
Marktstörung, sofern die Veränderung an der
Massgeblichen Terminbörse vorher angekündigt
wird.
[(3)
Wenn
während
[eines][des]
Beobachtungszeitraums
eine
Marktstörung
gemäss Absatz (2) vorliegt, so wird während der
Dauer dieser Marktstörung die Feststellung
ausgesetzt, ob der [□-][Kurs][□] des Basiswerts
[auf oder] [unter] [bzw. auf oder] [über]
[[der][dem]][[einer][einem]]
[Barriere][BARRIERLevel] notiert. [Die Emittentin ist berechtigt, jedoch
nicht verpflichtet, die Feststellung, ob der [□][Kurs][□] des Basiswerts [auf oder] [unter] [bzw.
auf
oder]
[über]
[[der][dem]][[einer][einem]]
[Barriere][BARRIER-Level] notiert, anhand eines
von ihr nach billigem Ermessen zu bestimmenden
Ersatzkurses des Basiswerts festzulegen.]
(4)
Entspricht
das
Ende
[des][eines]
Beobachtungszeitraums [dem][einem] [Finalen]
Bewertungstag, und verschiebt sich dieser [Finale]
Bewertungstag gemäss Absatz (1), so verschiebt
sich das Ende des Beobachtungszeitraums
entsprechend.]]
[andere
oder
ergänzende
Regelung zu Basiswert, Rollover, Anpassungen,
Kündigung durch die Emittentin und Marktstörung
einfügen: □]]
97
[[Regelungen für den Basiswert [Fondsanteile][
und ][Exchange Traded Funds] (§§ 6 bis 8)]
[§ 6 Basiswert
(1) Der 'Basiswert
Basiswert'
Basiswert entspricht dem in den Tabellen
A und B als Basiswert angegebenen [Fondsanteil
((jeweils) der 'Fond
Fonds
anteil
[bzw.] [Exchange
Fondsanteil')]
Traded Fund ([jeweils] der 'ETF
ETF')].
ETF
(2) [Der 'Referenzkurs
Referenzkurs'
Referenzkurs entspricht dem [in der
Währung des Basiswerts ausgedrückten und] in
der Tabelle B angegebenen Referenzkurs für den
Basiswert, der von der in der Tabelle B
angegebenen Massgeblichen Festlegungsstelle
(die 'Ma
Mass
Massgebliche
ssgebliche Festlegungsstelle')
Festlegungsstelle festgestellt
wird [und auf der in der Tabelle B angegebenen
Bildschirmseite (die 'Bildschirmseite
Bildschirmseite')
Bildschirmseite oder einer
diese ersetzenden Seite angezeigt wird].
[Averaging des einzelnen Basiswerts auf
Der
'[gemittelte
gemittelte]
Referenzkursebene:
gemittelte
Referenzkurs'
des Basiswerts [an einem
Referenzkurs
[Bewertungs-][Berechnungs]tag] entspricht der
durch
die
Anzahl
aller
[Bewertungs][Averaging]tage geteilten Summe der
[in der Tabelle B angegebenen] Referenzkurse des
Basiswerts an den bereits vergangenen
[Bewertungs][Averaging]tagen und dem mit der
Anzahl der bis zum [Finalen] Bewertungstag
[(Bewertungstag
(□))]
(einschliesslich)
verbleibenden
[Bewertungs][Averaging]tage
multiplizierten, [in der Währung des Basiswerts
ausgedrückten
und]
in
der
Tabelle
B
angegebenen [Referenz][□-]kurs für den Basiswert
[(der 'Referenzkurs
Referenzkurs')],
Referenzkurs der von der in der Tabelle B
angegebenen Massgeblichen Festlegungsstelle
(die 'Ma
Mass
Massgebliche
ssgebliche Festlegungsstelle
Festlegungsstelle')
stelle festgestellt
wird [und auf der in der Tabelle B angegebenen
Bildschirmseite (die 'Bildschirmseite
Bildschirmseite')
Bildschirmseite oder einer
diese ersetzenden Seite angezeigt wird].
[Sollte die Bildschirmseite an dem angegebenen
Tag nicht zur Verfügung stehen oder wird der
Referenzkurs nicht angezeigt, entspricht der
Referenzkurs dem Referenzkurs, wie er auf der
entsprechenden Seite eines anderen Wirtschafts-informationsdienstes angezeigt wird. Sollte der
Referenzkurs nicht mehr in einer der vorgenannten
Arten angezeigt werden, ist die Emittentin
berechtigt, als Referenzkurs einen auf der Basis
der dann geltenden Marktusancen und unter
Berücksichtigung
der
dann
herrschenden
Marktgegebenheiten nach billigem Ermessen
ermittelten Referenzkurs festzulegen.]][andere
Referenzkursdefinition: □]
[Der '[□-][Kurs
Kurs][Stand
Kurs Stand]'
Stand des Basiswerts entspricht
den von der Emittentin nach billigem Ermessen
festgestellten,
[von
der
Massgeblichen
Festlegungsstelle angebotenen und auf der für die
Massgebliche Festlegungsstelle massgeblichen
Bildschirmseite fortlaufend veröffentlichten [Mittel-kursen (arithmetisches Mittel zwischen den jeweils
quotierten
Anund
Verkaufspreispaaren)]
[Ankaufspreisen]
[Verkaufspreisen]
[Rücknahmepreisen] [Nettoinventarwerten] für den
Basiswert.]
[Averaging des einzelnen Basiswerts auf
Kursebene: Der '[gemittelte
gemittelte]
Kurs][Stand
gemittelte [□-][Kurs
Kurs Stand]'
Stand
eines Basiswerts entspricht der durch die Anzahl
[aller][der
bereits
vergangenen]
[Bewertungs][Averaging]tage geteilten Summe der
[in der Tabelle B angegebenen] [Referenz-]Kurse
dieses
Korbbestandteils
an
den
bereits
vergangenen [Bewertungs][Averaging]tagen und
dem [mit der Anzahl der bis zum [Finalen]
Bewertungstag
[(Bewertungstag
(□))]
(einschliesslich)
verbleibenden
[Bewertungs][Averaging]tage multiplizierten], von
der
Emittentin
nach
billigem
Ermessen
festgestellten
[,
von
der
Massgeblichen
Festlegungsstelle angebotenen und auf der für die
Massgebliche Festlegungsstelle massgeblichen
Bildschirmseite
fortlaufend
veröffentlichten
[Mittelkursen (arithmetisches Mittel zwischen den
jeweils quotierten An- und Verkaufspreispaaren)]
[Ankaufspreisen]
[Verkaufspreisen]
[Rücknahmepreisen] [Nettoinventarwerten] [□] für
den Basiswert.] [andere Kursdefinition: □]
['B
Berechnungstage'
rechnungstage sind Tage, an denen [□][Kurse][Stände] für den Basiswert von der
Massgeblichen Festlegungsstelle üblicherweise
berechnet
und
auf
der
Bildschirmseite
veröffentlicht
werden.]
[andere
Berechnungstagebestimmung:
□]
['Berechnungsstunden
Berechnungsstunden'
Berechnungsstunden ist der Zeitraum innerhalb
eines Berechnungstages, in dem der Basiswert an
der
[Massgeblichen
Festlegungsstelle]
[□]
gehandelt
wird.][andere
Berechnungsstundenbestimmung: □]
§ 7 Ersatzfestlegungsstelle, Anpassungen,
Anpassungen,
Kündi
Kündigung der Zertifikate durch die Emittentin
(1) Wird der Referenzkurs für den Basiswert nicht
mehr von der Massgeblichen Festlegungsstelle,
sondern von einer anderen Person, Gesellschaft
oder Institution, die die Emittentin nach billigem
Ermessen
für geeignet hält (die 'Ersatzfest
ErsatzfestErsatzfestlegungsstelle')
legungsstelle berechnet und veröffentlicht, so
wird der Auszahlungsbetrag auf der Grundlage
des von der Ersatzfestlegungsstelle berechneten
und veröffentlichten Kurses für den Basiswert
berechnet. Ferner gilt dann jede in diesen
Zertifikatsbedingungen enthaltene Bezugnahme
auf die Festlegungsstelle, sofern es der
Zusammenhang erlaubt, als Bezugnahme auf die
98
Ersatzfestlegungsstelle.
Die
Ersetzung
der
Massgeblichen Festlegungsstelle sowie der
Zeitpunkt ihres Inkrafttretens werden durch die
Emittentin nach § 11 bekannt gemacht.
(2) Sofern während der Laufzeit der Zertifikate
eines der nachfolgend beschriebenen Ereignisse
eintritt, ist die Emittentin - vorbehaltlich einer
Kündigung gemäss Absatz (4) - berechtigt, aber
nicht verpflichtet, [den Basispreis][,][die Anzahl an
Anteilen des Basiswerts] [,][den Cap][,][die
Barriere][,][den
BARRIER-Level][,][[den][die]
[Mindesttilgungsfaktor[en]][,][[das
Bezugsverhältnis][,]
[weitere
Ausstattungsmerkmale:
□]
sowie
weitere
Ausstattungsmerkmale der Zertifikate nach ihrem
billigen Ermessen so anzupassen, dass das
angepasste
Zertifikatsrecht
in
seinem
wirtschaftlichen Wert im Wesentlichen dem
Zertifikatsrecht vor Eintreten des die Anpassung
auslösenden Ereignisses entspricht:
a) Umwandlung, Teilung bzw. Konsolidierung oder
Reklassifizierung des Basiswerts,
b) Kapitalausschüttungen aus dem Vermögen des
Basiswerts, sofern sie den üblichen Umfang von
Dividenden des Basiswerts übersteigen, oder
c) jedes andere Ereignis, das einen den
vorstehend unter a) und b) genannten Ereignissen
ähnlichen Anpassungsbedarf auslöst.
(3) Sofern während der Laufzeit des Zertifikats
eines der nachfolgend beschriebenen Ereignisse
eintritt,
a) Veränderungen in der Berechnung des
Referenzkurses (einschliesslich Bereinigungen)
oder der Zusammensetzung oder Gewichtung der
Preise oder Wertpapiere, auf deren Grundlage der
Referenzkurs berechnet wird, sofern das
massgebende Konzept und die Berechnung des
Referenzkurses
infolge
einer
Veränderung
(einschliesslich einer Bereinigung) nach billigem
Ermessen der Emittentin nicht mehr vergleichbar
ist mit dem bislang massgebenden Konzept oder
der
massgebenden
Berechnung
des
Referenzkurses,
b) eine Veränderung oder Verletzung der Fonds-bedingungen (einschliesslich aber nicht begrenzt
auf Veränderungen in Verkaufsprospekten des
Fonds) oder jedes andere, den Fonds oder die
Fondsanteile betreffende Ereignis, wie zum
Beispiel die Auflösung, Kündigung, Liquidation
oder der Widerruf der Genehmigung bzw.
Registrierung des Fonds, die Unterbrechung,
Verschiebung oder Aufgabe der Berechnung und
Veröffentlichung des Referenzkurses durch die
Massgebliche Festlegungsstelle, die Übertragung,
Pfändung
oder
Liquidierung
wesentlicher
Vermögenswerte des Fonds, die nach billigem
Ermessen der Emittentin wesentlich nachteilige
Auswirkungen auf den Wert des Basiswerts hat
oder
c) das Eintreten eines Ereignisses, dass die
Emittentin nach vorstehendem Absatz (2) zu einer
Anpassung
dieser
Zertifikatsbedingungen
berechtigen würde, diese Anpassung jedoch nicht
möglich oder der Emittentin nicht zumutbar ist,
kann die Emittentin nach billigem Ermessen
entweder
a) den Basiswert durch einen anderen,
vergleichbaren Basiswert oder durch einen Korb
verschiedener Fondsanteile als neuen Basiswert
(jeweils der 'Neue
Neue Basiswert')
Basiswert ersetzen. Die
Ersetzung
erfolgt
gegebenenfalls
unter
entsprechender
Anpassung
[des
Basispreises][,][der Anzahl an Anteilen des
Basiswerts][,][des
Cap][,][der
Barriere][,][des
BARRIER-Level][,][[des][der]
[Mindesttilgungsfaktor[s][en]][,][[
des
Bezugsverhältnisses][,][weitere
Ausstattungsmerkmale: □] sowie weitere Aus-stattungsmerkmale
der
Zertifikate.
Jede
Bezugnahme auf den Basiswert in diesen
Zertifikatsbedingungen gilt dann, sofern es der
Zusammenhang erlaubt, als Bezugnahme auf den
Neuen Basiswert, oder
b) die Zertifikate gemäss Absatz (4) kündigen.
(4) Ist eine Anpassung nach den vorstehenden
Absätzen nicht möglich oder der Emittentin nicht
zumutbar, so kann die Emittentin die Zertifikate
unter Festlegung des Kündigungstags [und des
nachstehend
definierten
Kündigungsbetrags]
ausserordentlich kündigen. Eine Teilkündigung ist
ausgeschlossen.
Im Fall einer ausserordentlichen Kündigung zahlt
die Emittentin an jeden Zertifikatsinhaber innerhalb
von □ Bankarbeitstagen nach dem Kündigungstag
analog § 10 einen Betrag je Zertifikat, der von der
Emittentin nach billigem Ermessen festgelegt wird
(der 'Künd
Kündi
Kündigungsbetrag')
gungsbetrag zuzüglich Stückzinsen
für □]. Die Kündigung wird am Kündigungstag
wirksam. Die Rechte aus diesen Zertifikaten
erlöschen mit Zahlung des Kündigungsbetrags.
(5) Anpassungen und Festlegungen nach den
vorstehenden Absätzen sowie der Zeitpunkt ihres
Inkrafttretens werden durch die Emittentin nach
§ 11 bekannt gemacht. Die Kündigung nach
vorstehendem Absatz (4) erfolgt unter Angabe des
Kündigungstags [und des Kündigungsbetrags] im
Wege der Bekanntmachung gemäss § 11.
99
§ 8 Marktstörung
(1)
Wenn
an
dem
[Ausübungs][[Finalen]
Bewertungs]tag eine Marktstörung (Absatz (2))
vorliegt, dann wird der [Ausübungs][[Finale]
Bewertungs]tag
auf
den
nächstfolgenden
Berechnungstag verschoben, an dem keine
Marktstörung mehr vorliegt. Der Fälligkeitstag
verschiebt sich entsprechend. Wenn der
[Ausübungs][[Finale] Bewertungs]tag aufgrund der
Bestimmungen dieses Absatzes um □ hinter-einander liegende Berechnungstage verschoben
worden ist und auch an diesem Tag eine Markt-störung besteht, dann gilt dieser Tag als der [Aus-übungs][[Finale] Bewertungs]tag, wobei die
Emittentin den entsprechenden Referenzkurs
nach billigem Ermessen unter Berücksichtigung
der an dem [Ausübungs][[Finalen] Bewertungs]tag
herrschenden Marktgegebenheiten bestimmen
wird. [In den Fällen des vorangehenden Satzes ist
die Emittentin ausserdem berechtigt, das Zertifikat
entsprechend § 7 zu kündigen.]
(2) 'Marktstörung
Marktstörung'
Marktstörung ist
a) die Suspendierung oder Einschränkung des
Handels an der Börse bzw. den Börsen bzw. dem
Markt bzw. den Märkten, an der/dem/denen die
dem Basiswert zugrunde liegenden Werte
notieren bzw. gehandelt werden, allgemein,
b) die Suspendierung oder Einschränkung des
Handels einzelner dem Basiswert zugrunde
liegender Werte an der Börse bzw. den Börsen
bzw. dem Markt bzw. den Märkten, an
der/dem/denen diese Werte notiert bzw.
gehandelt werden,
c) die Suspendierung oder Nichtberechnung des
Basiswerts aufgrund einer Entscheidung der
Massgeblichen Festlegungsstelle oder
d) andere als die vorstehend bezeichneten
Ereignisse, die jedoch in ihren Auswirkungen den
genannten Ereignissen wirtschaftlich vergleichbar
sind,
sofern diese Suspendierung, Einschränkung oder
Nichtberechnung bzw. das andere Ereignis nach
billigem Ermessen der Emittentin in der letzten
halben
[Berechnungs-]Stunde
vor
der
üblicherweise zu erfolgenden Berechnung des
Referenzkurses des Basiswerts bzw. der dem
Basiswert zugrunde liegenden Werte eintritt bzw.
besteht und für die Erfüllung der Verpflichtungen
aus den Zertifikaten wesentlich ist.
[(3)
Wenn
während
[eines][des]
Beobachtungszeitraums
eine
Marktstörung
gemäss Absatz (2) vorliegt, so wird während der
Dauer dieser Marktstörung die Feststellung
ausgesetzt, ob der [□-][Kurs][Stand][□] des
Basiswerts [auf oder] [unter] [bzw. auf oder] [über]
[[der][dem]][[einer][einem]]
[Barriere][BARRIERLevel] notiert. [Die Emittentin ist berechtigt, jedoch
nicht verpflichtet, die Feststellung, ob der [□][Kurs][Stand][□] des Basiswerts [auf oder] [unter]
[bzw. auf oder] [über] [[der][dem]][[einer][einem]]
[Barriere][BARRIER-Level] notiert, anhand eines
von ihr nach billigem Ermessen zu bestimmenden
Ersatzkurses des Basiswerts festzulegen.]
(4)
Entspricht
das
Ende
[des][eines]
Beobachtungszeitraums [dem][einem] [Finalen]
Bewertungstag, und verschiebt sich dieser [Finale]
Bewertungstag gemäss Absatz (1), so verschiebt
sich das Ende des Beobachtungszeitraums
entsprechend.]]
[andere
oder
ergänzende
Regelung zu Basiswert, Anpassungen, Kündigung
durch die Emittentin und Marktstörung einfügen:
□]]
100
[[Regelungen für den Basiswert Wechselkurse
(§§ 6 bis 8)]
Referenzkurs
festzulegen].]
[andere
Referenzkursdefinition: □]
[§ 6 Basiswert
(1) Der 'Basiswert
Basiswert'
Basiswert entspricht dem in den Tabellen
A und B als Basiswert angegebenen Wechselkurs
(der 'Devisenkurs
Devisenkurs').
Devisenkurs
(2) [Der 'Referenzkurs
Referenzkurs'
Referenzkurs entspricht dem in der
Referenzwährung ausgedrückten und in der
Tabelle B angegebenen Referenzkurs für eine
Einheit der Basiswährung, wie er an der in der
Tabelle B angegebenen Referenzstelle (die
'Referenzstelle
Referenzstelle')
Referenzstelle festgestellt wird [und auf der in
der Tabelle B angegebenen Bildschirmseite des
angegebenen Wirtschaftsinformationsdienstes (die
'Bildschirm
Bildschirmseite
Bildschirmseite')
seite oder einer diese ersetzenden
Seite angezeigt wird].
[Averaging des einzelnen Basiswerts auf
Der
'[gemittelte
gemittelte]
Referenzkursebene:
gemittelte
Referenzkurs'
des Basiswerts [an einem
Referenzkurs
[Bewertungs-][Berechnungs]tag] entspricht der
durch
die
Anzahl
aller
[Bewertungs][Averaging]tage geteilten Summe der
[in der Tabelle B angegebenen] Referenzkurse des
Basiswerts an den bereits vergangenen
[Bewertungs] [Averaging]tagen und dem mit der
Anzahl der bis zum [Finalen] Bewertungstag
[(Bewertungstag
(□))]
(einschliesslich)
verbleibenden
[Bewertungs][Averaging]tage
multiplizierten
in
der
Referenzwährung
ausgedrückten
[und
in
der
Tabelle
B
angegebenen] [Referenz][□-]kurs für eine Einheit
der Basiswährung, wie er an der in der Tabelle B
angegebenen Referenzstelle (die 'Referenzstelle
Referenzstelle')
Referenzstelle
festgestellt wird [und auf der in der Tabelle B
angegebenen Bildschirmseite des angegebenen
Wirtschaftsinformationsdienstes (die 'Bildschirm
BildschirmBildschirmseite')
seite
oder einer diese ersetzenden Seite
angezeigt wird]. [Sollte die Bildschirmseite an dem
angegebenen Tag nicht zur Verfügung stehen
oder wird der Referenzkurs nicht angezeigt,
entspricht der Referenzkurs dem Referenzkurs,
wie er auf der entsprechenden Seite eines
anderen
Wirtschaftsinformationsdienstes
angezeigt wird. [Entspricht der auf der
Bildschirmseite angezeigte Referenzkurs nach
Feststellung der Emittentin nicht dem an dem
Referenzmarkt für den Basiswert festgestellten
Referenzkurs, entspricht der Referenzkurs dem an
dem
Referenzmarkt
für
den
Basiswert
festgestellten
Referenzkurs.]
Sollte
der
Referenzkurs nicht mehr in einer der vorgenannten
Arten angezeigt werden, ist die Emittentin
berechtigt, als Referenzkurs einen auf der Basis
der dann geltenden Marktusancen und unter
Berücksichtigung der dann herrschenden Markt-gegebenheiten nach billigem Ermessen ermittelten
[Der '[□-]Kurs
Kurs'
Kurs des Basiswerts entspricht den [in
der Referenzwährung ausgedrückten] von der
Emittentin nach billigem Ermessen festgestellten,
an der Referenzstelle angebotenen und auf der für
die Referenzstelle massgeblichen Bildschirmseite
fortlaufend
veröffentlichten
[Mittelkursen
(arithmetisches Mittel zwischen den jeweils
quotierten
Anund
Verkaufspreispaaren)]
[Ankaufspreisen]
[Verkaufspreisen]
für
[die
Basiswährung] [den Basiswert].]
[Averaging des einzelnen Basiswerts auf
Kursebene: Der '[gemittelte
gemittelte]
Kurs'
gemittelte [□-]Kurs
Kurs eines
Basiswerts entspricht der durch die Anzahl
[aller][der bereits vergangenen] [Bewertungs-][Averaging]tage geteilten Summe der [in der
Tabelle B angegebenen] [Referenz-]Kurse dieses
Korbbestandteils an den bereits vergangenen
[Bewertungs][Averaging]tagen und dem [mit der
Anzahl der bis zum [Finalen] Bewertungstag
[(Bewertungstag
(□))]
(einschliesslich)
verbleibenden
[Bewertungs][Averaging]tage
multiplizierten,]
[in
der
Referenzwährung
ausgedrückten] von der Emittentin nach billigem
Ermessen festgestellten, an der Referenzstelle
angebotenen und auf der für die Referenzstelle
massgeblichen
Bildschirmseite
fortlaufend
veröffentlichten [Mittelkursen (arithmetisches Mittel
zwischen den jeweils quotierten An- und
Verkaufspreispaaren)]
[Ankaufspreisen]
[Verkaufspreisen][□] für [die Basiswährung][den
Kursdefinition:
□]
Basiswert].]
[andere
['Berechnungstage
Berechnungstage'
Berechnungstage sind Tage, an denen [□]Kurse für den Basiswert an der Referenzstelle
üblicherweise berechnet und auf der für die
Referenzstelle massgeblichen Bildschirmseite
veröffentlicht
werden.]
[andere
Berechnungstagebestimmung:
□]
['Berechnung
Berechnungs
Berechnungsstunden'
stunden ist der Zeitraum innerhalb
eines Berechnungstages, in dem der Basiswert an
dem Referenzmarkt gehandelt wird.] [andere
Berechnungsstundenbestimmung: □]
§ 7 Ersatzreferenzstelle, Anpassungen,
Kündigung der Zertifikate durch die Emittentin
(1) Wird der Referenzkurs für den Basiswert nicht
mehr an der Referenzstelle, sondern von einer
anderen Person, Gesellschaft oder Institution, die
die Emittentin nach billigem Ermessen für geeignet
hält (die 'Ersatzreferenzstelle
Ersatzreferenzstelle')
Ersatzreferenzstelle berechnet und
veröffentlicht, so wird der Auszahlungsbetrag auf
der Grundlage des [in der Referenzwährung
ausgedrückten und] an der Ersatzreferenzstelle
berechneten und veröffentlichten Kurses für [die
101
Basiswährung][den Basiswert] berechnet. Ferner
gilt dann jede in diesen Zertifikatsbedingungen
enthaltene Bezugnahme auf die Referenzstelle,
sofern es der Zusammenhang erlaubt, als
Bezugnahme auf die Ersatzreferenzstelle. Die
Ersetzung der Referenzstelle sowie der Zeitpunkt
ihres Inkrafttretens werden durch die Emittentin
nach § 11 bekannt gemacht.
(2) Im Falle des Eintretens eines der nachfolgend
beschriebenen Ereignisse in dem Basiswert,
a) der Ersetzung der Referenzwährung oder der
Basiswährung in ihrer Funktion als gesetzliches
Zahlungsmittel des Landes bzw. der Länder, der
Rechtsordnung bzw. der Rechtsordnungen,
welche(s) die Behörde, Institution oder sonstige
Körperschaft unterhält bzw. unterhalten, die diese
Referenzwährung ausgibt (die 'Ausgabestelle
Ausgabestelle')
Ausgabestelle
durch eine andere Währung oder eine neue
Währung (jeweils die 'Neue
Neue Währung'),
Währung
b) Veränderungen in der Art und Weise der Be-rechnung des [□-]Kurses bzw. anderer gemäss
diesen Zertifikatsbedingungen massgeblicher
Kurse oder Preise für den Basiswert,
einschliesslich der Veränderung der für den
Basiswert massgeblichen Berechnungstage und
Berechnungsstunden,
c) der Auf- bzw. Abwertung einer der Währungen
des jeweils massgeblichen Währungspaares oder
einer wirtschaftlich vergleichbaren Massnahme,
d) der Verschmelzung der Referenzwährung oder
der Basiswährung mit einer anderen Währung
(jeweils die 'Neue
Neue Währung')
Währung oder
e) dem Eintreten eines sonstigen wichtigen
Grundes,
hat die Emittentin das Recht, die betroffene
Währung durch die Neue Währung zu ersetzen
oder den Basispreis[, die Anzahl an Anteilen des
Basiswerts][weitere Ausstattungsmerkmale: □]
nach billigem Ermessen entsprechend anzu-passen. Sie wird den neuen Devisenkurs
[unmittelbar nach dem Anpassungsereignis] [nach
billigem Ermessen ermitteln][auf der Grundlage
derjenigen Anzahl von Einheiten der Neuen
Währung ermitteln, die sich aus der Umrechnung
der Einheiten der Referenzwährung, die für die
Bestimmung
des
ursprünglichen
[Basiswerts][Devisenkurses] herangezogen wird, in
die Neue Währung ergibt].
Anpassungen können sich neben der Anpassung
der Referenzwährung auch auf den Basispreis
[weitere Ausstattungsmerkmale: □] sowie darauf
beziehen, dass die Anzahl von Einheiten der
Referenzwährung, die für die Berechnung des
ursprünglichen
[Basiswerts][Devisenkurses]
herangezogen wird, bei der Bestimmung des
neuen [Basiswerts] [Devisenkurses] neu festgelegt
wird.
(3) Ist eine Anpassung nach den vorstehenden
Absätzen nicht möglich oder der Emittentin nicht
zumutbar, so kann die Emittentin die Zertifikate
unter Festlegung des Kündigungstags [und des
nachstehend
definierten
Kündigungsbetrags]
ausserordentlich kündigen. Eine Teilkündigung ist
ausgeschlossen.
Im Fall einer ausserordentlichen Kündigung zahlt
die Emittentin an jeden Zertifikatsinhaber innerhalb
von □ Bankarbeitstagen nach dem Kündigungstag
analog § 10 einen Betrag je Zertifikat, der von der
Emittentin nach billigem Ermessen festgelegt wird
(der 'Kündigungsbetrag
Kündigungsbetrag')
Kündigungsbetrag zuzüglich Stückzinsen
für □]. Die Kündigung wird am Kündigungstag
wirksam. Die Rechte aus diesen Zertifikaten
erlöschen mit Zahlung des Kündigungsbetrags.
(4) Anpassungen und Festlegungen nach den vor-stehenden Absätzen sowie der Zeitpunkt ihres
Inkrafttretens werden durch die Emittentin nach
§ 11 bekannt gemacht. Die Kündigung nach
vorstehendem Absatz (3) erfolgt unter Angabe des
Kündigungstags [und des Kündigungsbetrags] im
Wege der Bekanntmachung gemäss § 11.
§ 8 Marktstörung
(1)
Wenn
an
dem
[Ausübungs][[Finalen]
Bewertungs]tag eine Marktstörung (Absatz (2))
vorliegt, dann wird der [Ausübungs][[Finale]
Bewertungs]tag
auf
den
nächstfolgenden
Berechnungstag verschoben, an dem keine
Marktstörung mehr vorliegt. Der Fälligkeitstag ver-schiebt
sich
entsprechend.
Wenn
der
[Ausübungs][[Finale] Bewertungs]tag aufgrund der
Bestimmungen dieses Absatzes um □ hinter-einander liegende Berechnungstage verschoben
worden ist und auch an diesem Tag eine Markt-störung besteht, dann gilt dieser Tag als der
[Ausübungs][[Finale] Bewertungs]tag, wobei die
Emittentin den Referenzkurs nach billigem
Ermessen unter Berücksichtigung der an dem
[Ausübungs][[Finalen]
Bewertungs]tag
herrschenden Marktgegebenheiten bestimmen
wird. [In den Fällen des vorangehenden Satzes ist
die Emittentin ausserdem berechtigt, das Zertifikat
entsprechend § 7 zu kündigen.]
(2) 'Marktstörung
Marktstörung'
Marktstörung bedeutet die vorübergehende
Suspendierung oder wesentliche Einschränkung
102
a) der Bankgeschäfte in dem Land, in dem die
Referenzwährung gesetzliches Zahlungsmittel
oder offizielle Währung ist oder in einem Land, zu
dem die Referenzwährung nach Ansicht der
Emittentin in einer wesentlichen Beziehung steht
(jeweils das 'Ma
Mass
Land
Massgebliche
ssgebliche Land'),
b) des Interbankenhandels für den Umtausch der
Referenzwährung in die Basiswährung auf
üblichem
und
legalem
Weg
oder
der
Transferierung einer der beiden Währungen
innerhalb des Massgeblichen Landes,
c) des Handels für den Umtausch der
Referenzwährung in die Basiswährung zu einem
Kurs, der nicht schlechter ist als der für
inländische Finanzinstitute mit Sitz in dem jeweils
Massgeblichen Land geltenden Kurs,
d) des Handels in einem Termin- oder
Optionskontrakt in Bezug auf den Basiswert an
[der Massgeblichen][einer] Terminbörse,
e) bei der Transferierung einer der vorgenannten
Währungen
von
Konten
innerhalb
des
Massgeblichen Landes auf Konten ausserhalb des
Massgeblichen
Landes
oder
bei
der
Transferierung zwischen Konten innerhalb des
Massgeblichen Landes oder an eine nicht in
diesem Land ansässige Person,
f) der Möglichkeit des Erwerbs, der Übertragung,
der Veräusserung, des Haltens oder anderer
Transaktionen in Bezug auf den Basiswert durch
die Emittentin aufgrund von Kontrollen, Gesetzen
oder Vorschriften, die in dem Massgeblichen Land
eingeführt werden bzw. deren Einführung
angekündigt wird, oder
g) andere als die vorstehend bezeichneten
Ereignisse, die jedoch in ihren Auswirkungen den
genannten Ereignissen wirtschaftlich vergleichbar
sind,
sofern nach billigem Ermessen der Emittentin die
vorstehend benannten Ereignisse für die Erfüllung
der Verpflichtungen aus den Zertifikaten
wesentlich
sind.
Die
Beurteilung
der
Wesentlichkeit durch die Emittentin erfolgt –
insbesondere
unter
Berücksichtigung
von
Absicherungsmassnahmen der Emittentin – nach
billigem Ermessen. Eine im Laufe eines Tages ein-tretende Beschränkung in oben beschriebener
Weise aufgrund von Preisbewegungen, die
bestimmte vorgegebene Grenzen überschreiten,
gilt nur dann als Marktstörung, wenn diese
Beschränkung bis zum Ende der Handelszeit an
dem betreffenden Tag fortdauert.
[(3)
Wenn
während
[eines][des]
Beobachtungszeitraums
eine
Marktstörung
gemäss Absatz (2) vorliegt, so wird während der
Dauer dieser Marktstörung die Feststellung
ausgesetzt, ob der [□-][Kurs][□] des Basiswerts
[auf oder] [unter] [bzw. auf oder] [über]
[[der][dem]][[einer][einem]]
[Barriere][BARRIERLevel] notiert. [Die Emittentin ist berechtigt, jedoch
nicht verpflichtet, die Feststellung, ob der [□][Kurs][□] des Basiswerts [auf oder] [unter] [bzw.
auf
oder]
[über]
[[der][dem]][[einer][einem]]
[Barriere][BARRIER-Level] notiert, anhand eines
von ihr nach billigem Ermessen zu bestimmenden
Ersatzkurses des Basiswerts festzulegen.]
(4)
Entspricht
das
Ende
[des][eines]
Beobachtungszeitraums [dem][einem] [Finalen]
Bewertungstag, und verschiebt sich dieser [Finale]
Bewertungstag gemäss Absatz (1), so verschiebt
sich das Ende des Beobachtungszeitraums
entsprechend.]]
[andere
oder
ergänzende
Regelung zu Basiswert, Anpassungen, Kündigung
durch die Emittentin und Marktstörung einfügen:
□]]
103
[[Regelungen für den Basiswert Zinssätze (§§ 6
bis 8)]
[§ 6 Basiswert
(1) Der 'Basiswert
Basiswert'
Basiswert entspricht dem in den Tabellen
A und B als Basiswert angegebenen Zinssatz.
(2) [Der 'Referenzkurs
Referenzkurs'
Referenzkurs entspricht dem in der
Tabelle B angegebenen Referenzkurs, wie er an
dem in der Tabelle B angegebenen Referenzmarkt
(der 'Ref
Refe
Referenzmarkt')
renzmarkt festgestellt wird [und auf der
in der Tabelle B angegebenen Bildschirmseite des
angegebenen Wirtschaftsinformationsdienstes (die
'Bil
Bild
Bildschirmseite')
schirmseite oder einer diese ersetzenden
Seite angezeigt wird].] [Averaging des einzelnen
Der
Basiswerts
auf
Referenzkursebene:
'[gemittelte
gemittelte]
gemittelte Referenz
Referenzkurs'
kurs des Basiswerts [an
einem [Bewertungs][Berechnungs]tag] entspricht
der
durch
die
Anzahl
aller
[Bewertungs][Averaging]tage geteilten Summe der
[in der Tabelle B angegebenen] Referenzkurse des
Basiswerts an den bereits vergangenen
[Bewertungs] [Averaging]tagen und dem mit der
Anzahl der bis zum [Finalen] Bewertungstag
[(Bewertungstag
(□))]
(einschliesslich)
verbleibenden
[Bewertungs][Averaging]tage
multiplizierten[, in der Tabelle B angegebenen]
[Referenz][□-]kurs, wie er an dem in der Tabelle B
angegebenen
Referenzmarkt
(der
'R
Referenzmarkt')
ferenzmarkt festgestellt wird[und auf der in
der Tabelle B angegebenen Bildschirmseite des
angegebenen Wirtschaftsinformationsdienstes (die
'Bil
Bild
Bildschirmseite
schirmseite')
seite oder einer diese ersetzenden
Seite angezeigt wird.] [Sollte die Bildschirmseite
an dem angegebenen Tag nicht zur Verfügung
stehen oder wird der Referenzkurs nicht
angezeigt, entspricht der Referenzkurs dem
Referenzkurs, wie er auf der entsprechenden
Seite
eines
anderen
Wirtschaftsinformationsdienstes angezeigt wird.
[Entspricht der auf der Bildschirmseite angezeigte
Referenzkurs nach Feststellung der Emittentin
nicht dem an dem Referenzmarkt für den
Basiswert festgestellten Referenzkurs, entspricht
der Referenzkurs dem an dem Referenzmarkt für
den Basiswert festgestellten Referenzkurs.] [Sollte
der Referenzkurs nicht mehr in einer der
vorgenannten Arten angezeigt werden, ist die
Emittentin berechtigt, als Referenzkurs einen auf
der Basis der dann geltenden Marktusancen und
unter Berücksichtigung der dann herrschenden
Marktgegebenheiten nach billigem Ermessen
ermittelten Referenzkurs festzulegen]. [Zu dieser
[Feststellung] [Festlegung] kann die Emittentin
[mindestens][□] Referenzbanken [ISDA-Rate: im
Interbankenmarkt] ersuchen, [ISDA-Rate: ihre
Quotierungen für den Basiswert] [EURIBOR: ihre
jeweiligen Angebotssätze (jeweils ausgedrückt als
Prozentsatz p.a.) für Einlagen in Euro für den
betreffenden Zeitraum gegenüber führenden
Banken im Interbankenmarkt in der Euro-Zone für
ca. 11:00 Uhr (Ortszeit Brüssel)] mitzuteilen. Die
Referenzbanken wird die Emittentin nach billigem
Ermessen bestimmen. Falls [mindestens] [□] der
ausgewählten Referenzbanken [Quotierungen][ihre
Angebotssätze] zur Verfügung stellen, [ISDA-Rate:
werden hiervon die höchste Quotierung und
niedrigste Quotierung gestrichen. Liegt mehr als
eine höchste Quotierung oder mehr als eine
niedrigste Quotierung vor, wird jeweils nur eine
dieser Quotierungen gestrichen. Die Emittentin
wird dann][EURIBOR: wird die Emittentin] den
Referenzkurs auf der Basis des arithmetischen
Mittels
[der
verbleibenden
Quotierungen
(entsprechend
der
jeweils
anwendbaren
Rundungsregelungen)][EURIBOR:
dieser
Angebotssätze (falls erforderlich auf- oder
abgerundet auf das nächste ein Tausendstel
Prozent, wobei ab 0,0005 aufgerundet wird)]
ermitteln. Sollte hiernach kein Referenzkurs
bestimmt werden können, [entspricht der
Referenzkurs dem Referenzkurs am unmittelbar
vorangehenden
Berechnungstag][wird
die
Emittentin den Referenzkurs nach billigem
Ermessen auf Basis der Zinssätze vergleichbarer
Finanzmarktgeschäfte ermitteln und feststellen].]]
[andere Referenzkursdefinition: □]
[Der '[□-]Kurs
Kurs'
Kurs des Basiswerts entspricht den [auf
der Bildschirmseite] an Berechnungstagen für den
Zinssatz fortlaufend veröffentlichten Sätzen.]
[Averaging des einzelnen Basiswerts auf
Kursebene: Der '[gemittelte
gemittelte]
Kurs'
gemittelte [□-]Kurs
Kurs eines
Basiswerts entspricht der durch die Anzahl
[aller][der
bereits
vergangenen]
[Bewertungs][Averaging]tage geteilten Summe der
[in der Tabelle B angegebenen] [Referenz-][□]Kurse dieses Korbbestandteils an den bereits
vergangenen [Bewertungs][Averaging]tagen und
dem [mit der Anzahl der bis zum [Finalen]
Bewertungstag
[(Bewertungstag
(□))]
(einschliesslich)
verbleibenden
[Bewertungs][Averaging]tage multiplizierten] [auf
der Bildschirmseite] an Berechnungstagen für den
Zinssatz fortlaufend veröffentlichten Satz.][andere
Kursdefinition: □] ['Berechnungstage
Berechnungstage'
Berechnungstage sind Tage,
an denen Kurse für den Basiswert [auf dem
Referenzmarkt] üblicherweise berechnet bzw.
festgestellt und [auf der für den Referenzmarkt
massgeblichen Bildschirmseite] veröffentlichlicht
werden.][andere Berechnungstagebestimmung: □]
['Berechnungsstunden
Berechnungsstunden'
Berechnungsstunden ist der Zeitraum innerhalb
eines Berechnungstages, in dem Kurse für den
Basiswert auf dem Referenzmarkt festgestellt und
104
auf der für den Referenzmarkt massgeblichen
Bildschirmseite veröffentlicht werden.] [andere
Berechnungsstundenbestimmung: □]
§ 7 Ersatzreferenzmarkt, Anpassungen,
Kündi
Kündigung der Zertifikate durch die Emittentin
(1) Wird der Referenzkurs für den Basiswert nicht
mehr am Referenzmarkt, sondern von einer
anderen Person, Gesellschaft oder Institution, die
die Emittentin nach billigem Ermessen für geeignet
hält (der 'Ersatzreferenzmarkt
Ersatzreferenzmarkt'),
Ersatzreferenzmarkt berechnet bzw.
festgestellt und veröffentlicht, so wird der
Auszahlungsbetrag auf der Grundlage der an dem
Ersatzreferenzmarkt
berechneten
bzw.
festgestellten und veröffentlichten Sätze für den
Basiswert berechnet bzw. festgestellt. Ferner gilt
dann jede in diesen Zertifikatsbedingungen
enthaltene Bezugnahme auf den Referenzmarkt,
sofern es der Zusammenhang erlaubt, als
Bezugnahme auf den Ersatzreferenzmarkt. Die
Ersetzung des Referenzmarktes sowie der
Zeitpunkt ihres Inkrafttretens werden durch die
Emittentin nach § 11 bekannt gemacht.
(2) Veränderungen in der Art und Weise der
Berechnung des Referenzkurses bzw. anderer
gemäss
diesen
Zertifikatsbedingungen
massgeblicher Kurse oder Sätze für den
Basiswert, einschliesslich der Veränderungen der
für
den
Basiswert
massgeblichen
Berechnungstage
und
Berechnungsstunden
berechtigen die Emittentin, das durch das
Zertifikat verbriefte Recht nach billigem Ermessen
entsprechend
anzupassen.
Die
Emittentin
bestimmt unter Berücksichtigung des Zeitpunktes
der Veränderung den Tag, zu dem das
angepasste Zertifikatsrecht erstmals zugrunde zu
legen ist. Das angepasste durch das Zertifikat
verbriefte Recht sowie der Zeitpunkt seiner
erstmaligen Anwendung werden unverzüglich
gemäss § 11 bekannt gemacht.
(3) Ist eine Anpassung nach den vorstehenden
Absätzen nicht möglich oder der Emittentin nicht
zumutbar, so kann die Emittentin die Zertifikate
unter Festlegung des Kündigungstags [und des
nachstehend
definierten
Kündigungsbetrags]
ausserordentlich kündigen. Eine Teilkündigung ist
ausgeschlossen.
Im Fall einer ausserordentlichen Kündigung zahlt
die Emittentin an jeden Zertifikatsinhaber innerhalb
von □ Bankarbeitstagen nach dem Kündigungstag
analog § 10 einen Betrag je Zertifikat, der von der
Emittentin nach billigem Ermessen festgelegt wird
(der 'Kündigungsbetrag
Kündigungsbetrag')
Kündigungsbetrag [zuzüglich Stückzinsen
für □]. Die Kündigung wird am Kündigungstag
wirksam. Die Rechte aus diesen Zertifikaten
erlöschen mit Zahlung des Kündigungsbetrags.
(4) Anpassungen und Festlegungen nach den vor-stehenden Absätzen sowie der Zeitpunkt ihres
Inkrafttretens werden durch die Emittentin nach
§ 11 bekannt gemacht. Die Kündigung nach
vorstehendem Absatz (3) erfolgt unter Angabe des
Kündigungstags [und des Kündigungsbetrags] im
Wege der Bekanntmachung gemäss § 11.
§ 8 Marktstörung
(1)
Wenn
an
dem
[Ausübungs][[Finalen]
Bewertungs]tag eine Marktstörung (§ 8 Absatz (2))
vorliegt, dann wird der [Ausübungs][[Finale]
Bewertungs]tag
auf
den
nächstfolgenden
Berechnungstag verschoben, an dem keine
Marktstörung mehr vorliegt. Der Fälligkeitstag
verschiebt sich entsprechend. Wenn der
[Ausübungs][[Finale] Bewertungs]tag aufgrund der
Bestimmungen dieses Absatzes um □ hinter-einander liegende Berechnungstage verschoben
worden ist und auch an diesem Tag eine
Marktstörung besteht, dann gilt dieser Tag als der
[Ausübungs][[Finale] Bewertungs]tag, wobei die
Emittentin den Referenzkurs nach billigem
Ermessen unter Berücksichtigung der an dem
[Ausübungs][[Finalen]
Bewertungs]tag
herrschenden Marktgegebenheiten bestimmen
wird. [In den Fällen des vorangehenden Satzes ist
die Emittentin ausserdem berechtigt, das Zertifikat
entsprechend § 7 zu kündigen.]
(2) 'Marktstörung
Marktstörung'
Marktstörung bedeutet
a) die Suspendierung oder Einschränkung des
Handels an dem Referenzmarkt allgemein,
b) die Suspendierung oder wesentliche Ein-schränkung des Handels mit Bezug zum Zinssatz
an dem Referenzmarkt,
c) die Suspendierung oder wesentliche Ein-schränkung des Handels in Termin- oder Options-kontrakten mit Bezug auf den Zinssatz an einer
Terminbörse,
an
der
Terminoder
Optionskontrakte mit Bezug auf den Zinssatz
gehandelt werden oder
d) andere als die vorstehend bezeichneten
Ereignisse, die jedoch in ihren Auswirkungen den
genannten Ereignissen wirtschaftlich vergleichbar
sind,
sofern diese Suspendierung oder Einschränkung
bzw. das andere Ereignis nach billigem Ermessen
der Emittentin in der letzten halben Stunde vor der
üblicherweise zu erfolgenden Berechnung des
105
Referenzkurses des Basiswerts eintritt bzw.
besteht und für die Erfüllung der Verpflichtungen
aus den Zertifikaten wesentlich ist. Eine
Einschränkung der Handelszeit oder der
Handelstage an dem Referenzmarkt gilt nicht als
Marktstörung, wenn sie auf eine angekündigte
Änderung der regelmässigen Geschäftsstunden
des Referenzmarktes zurückzuführen ist.
[(3)
Wenn
während
[eines][des]
Beobachtungszeitraums
eine
Marktstörung
gemäss Absatz (2) vorliegt, so wird während der
Dauer dieser Marktstörung die Feststellung
ausgesetzt, ob der [□-][Kurs][□] des Basiswerts
[auf oder] [unter] [bzw. auf oder] [über]
[[der][dem]][[einer][einem]]
[Barriere][BARRIERLevel] notiert. [Die Emittentin ist berechtigt, jedoch
nicht verpflichtet, die Feststellung, ob der [□][Kurs][□] des Basiswerts [auf oder] [unter] [bzw.
auf
oder]
[über]
[[der][dem]][[einer][einem]]
[Barriere][BARRIER-Level] notiert, anhand eines
von ihr nach billigem Ermessen zu bestimmenden
Ersatzkurses des Basiswerts festzulegen.]
(4)
Entspricht
das
Ende
[des][eines]
Beobachtungszeitraums [dem][einem] [Finalen]
Bewertungstag, und verschiebt sich dieser [Finale]
Bewertungstag gemäss Absatz (1), so verschiebt
sich das Ende des Beobachtungszeitraums
entsprechend.]]
[andere
oder
ergänzende
Regelung zu Basiswert, Anpassungen, Kündigung
durch die Emittentin und Marktstörung einfügen:
□]]
106
§ 9 [Ausübung der Zertifikate[, ]][Kündigung durch
den Zertifikatsinhaber]
Zertifikatsinhaber]
[(1) Eine Ausübung der Zertifikate (die 'Ausübung
Ausübung')
Ausübung
setzt voraus, dass der Zertifikatsinhaber
spätestens [bis [10:00 Uhr][□] [(Ortszeit Zürich)]
[am Ausübungstag] [am □ten Bankarbeitstag vor
[dem][einem] [Finalen] Bewertungstag][□]][andere
Regelung einfügen: □]
a)
eine
schriftliche,
rechtsverbindlich
unterzeichnete
Erklärung
(die
'Ausübungserklärung
Ausübungserklärung')
mit
allen
in
Ausübungserklärung
nachstehendem Absatz (2) geforderten Angaben
bei [der BNP Paribas Securities Services Zurich
Branch, Selnaustrasse 16, 8002 Zürich,
Ausübungsstelle:
□]
(die
Schweiz][andere
'Ausübungsstelle
Ausübungsstelle')
eingereicht
und
Ausübungsstelle
b) die entsprechenden Derivate auf das Konto Nr.
[●][□] der Emittentin bei der Hinterlegungsstelle
(§ 1 Absatz (2)) übertragen hat.
(2) Die Ausübungserklärung muss enthalten:
a) den Namen und die Anschrift des Einlösenden,
b) die [ISIN][Valoren Nr.], die Bezeichnung und die
Anzahl der Zertifikate, für die das Ausübungsrecht
ausgeübt werden soll und
c) die Angabe [entweder eines in [CHF][□] bei
einem Bankinstitut unterhaltenen Kontos oder
einem anderen von der Emittentin akzeptierten
Kreditinstitut, auf das der Auszahlungsbetrag
überwiesen werden soll] [bei physischer Lieferung:
[sowie eines] Depotkontos [bei □]].
(3) Die Ausübungserklärung ist verbindlich und
unwiderruflich. Sie wird an dem Tag wirksam, an
dem bis [10:00 Uhr][□] [(Ortszeit [Zürich][□])] die in
Absatz (1) genannten Voraussetzungen vorliegen[
(der 'Ausübungstag
Ausübungstag')].
Ausübungstag [Die Zertifikate können nur
für jeweils [ein][□] Zertifikat [oder ein ganzzahliges
Vielfaches davon] ausgeübt werden. Sofern die
Anzahl der in der Ausübungserklärung genannten
Zertifikaten von der Anzahl der im Rahmen der
genannten Frist übertragenen Miteigentumsanteile
abweicht, gilt nur die kleinere Anzahl Zertifikate als
eingelöst.
Darüber
hinausgehende
Mit-eigentumsanteile werden dem Einlösenden auf
dessen Kosten und Risiken zurückübertragen.]
(4) Bei Ausübung der mit dem Zertifikat verbrieften
Rechte im Sinne von Absatz (1) gilt die Erklärung
als
automatisch
abgegeben,
dass
der
wirtschaftliche Eigentümer (beneficial owner) der
Zertifikate keine U.S.-Person oder eine Person
innerhalb der Vereinigten Staaten ist und dass
diese Zertifikate nicht im wirtschaftlichen Eigentum
einer U.S.-Person oder einer Person innerhalb der
Vereinigten Staaten stehen. 'Vereinigte
Vereinigte Staaten'
Staaten
sind die Vereinigten Staaten von Amerika, deren
Territorien oder Besitzungen, Einzelstaaten, der
Distrikt von Columbia beziehungsweise jede
andere Enklave der Regierung der Vereinigten
Staaten, ihre Behörden oder Vermittler. 'U.S.
U.S.U.S.Person'
Person ist (i) jede natürliche Person, die in den
Vereinigten Staaten ansässig ist; (ii) eine
Personengesellschaft, eine Kapitalgesellschaft
oder sonstige Rechtspersönlichkeit mit Hauptsitz
in
den
Vereinigten
Staaten;
(iii)
ein
Sondervermögen
('estate')
oder
Treuhandvermögen ('trust'), dessen Einkommen
der Einkommensteuer der Vereinigten Staaten
unterliegt; (iv) eine Rechtspersönlichkeit, die
hauptsächlich auf passive Anlagen ausgerichtet
ist, wie zum Beispiel ein Pool, eine Investmentgesellschaft
oder
eine
sonstige
Rechtspersönlichkeit, an der U.S.-Personen
insgesamt mehr als 10% des wirtschaftlichen
Eigentums halten oder die hauptsächlich zum
Zweck der Vereinfachung von Anlagen durch
U.S.-Personen gegründet wurde; (v) ein
Pensionsplan für Angestellte, Beamte oder
Arbeitgeber einer Rechtspersönlichkeit, die in den
Vereinigten Staaten organisiert ist oder dort ihren
Hauptsitz hat; oder (vi) eine U.S.-Person gemäss
der Definition in Regulation S unter dem Securities
Act.
(5) Die Emittentin ist nicht verpflichtet, die
Berechtigung der Einreicher von Zertifikaten zu
überprüfen.]
[Eine Kündigung des Zertifikats durch den
Zertifikatsinhaber ist ausgeschlossen.] [andere
Kündigungsbestimmung: □.]
§ 10 Tilgung
(1) Die Emittentin verpflichtet sich, [am [Fälligkeitstag][[jeweiligen] Teilauszahlungstag [(t)]] (§ 5
Absatz [(3)][(2)])] [bis zu dem □. Bankarbeitstag
nach
dem
[Ausübungs][[Finalen]
Bewertungs][□]tag (§ 5 Absatz [(2)][(1)])] [bzw. dem
[Kündigungstermin]
[bzw.]
[Tag
der
Bekanntmachung
der
Kündigung]
[Kündigungstag] (§ 7 Absatz (□) [bzw. § 16 Absatz
[(1)][(2)])] [(der 'Fälligkeitstag')] die zur Tilgung
erforderlichen
Leistungen
bei
der
Hinterlegungsstelle zur Weiterleitung an die
jeweiligen Depotbanken zwecks Gutschrift an die
Zertifikatsinhaber bereitzustellen. Vorbehaltlich
anwendbarer gesetzlicher Regelungen und
Vorschriften werden die an den Zertifikatsinhaber
zu zahlenden Beträge [□] in frei übertragbaren und
konvertierbaren Geldern in der Handelswährung
107
geleistet, die am betreffenden Fälligkeitstag die
Währung des Staates der [festgelegten] Handelswährung
(§ 1
Absatz
4)
ist.
Die
[Auszahlungsbeträge]
[Teilauszahlungsbeträge]
werden [auf □ Nachkommastellen [kaufmännisch]
[auf][ab]gerundet] [andere Rundungsregel: □].
[bei einer anderen Handelswährung als EUR
einfügen: Stellt die Emittentin fest, dass die zu
zahlenden Beträge [gemäss § 2 Absatz [(□)][□] am
Fälligkeitstag aufgrund von Umständen, die
ausserhalb ihrer Verantwortung liegen, in frei
übertragbaren und konvertierbaren Geldern für sie
nicht
verfügbar
sind,
oder
dass
die
Handelswährung oder eine gesetzlich eingeführte
Nachfolgewährung nicht mehr für die Abwicklung
von
internationalen
Finanztransaktionen
verwendet wird, kann die Emittentin ihre zur
Tilgung erforderlichen Leistungen am jeweiligen
[Fälligkeitstag][Teilauszahlungstag [(t)]] oder sobald
wie es nach dem Fälligkeitstermin vernünftiger-weise möglich ist, durch eine Zahlung in EUR auf
der Grundlage des anwendbaren Wechselkurses
erfüllen. Die Zertifikatsinhaber sind nicht
berechtigt, weitere Zinsen oder sonstige
Zahlungen in Bezug auf eine solche Zahlung in
[EUR][□] zu verlangen. Der anwendbare Wechsel-kurs ist
(i) falls verfügbar, derjenige Wechselkurs des EUR
zu
der
Handelswährung
oder
der
Nachfolgewährung, der von der Europäischen
Zentralbank für einen Tag festgelegt und
veröffentlicht wurde, der innerhalb eines
angemessenen Zeitraums vor und so nahe wie
möglich an dem [Fälligkeitstag][Teilauszahlungstag
[(t)]] liegt (gemäss den Bestimmungen der
Emittentin nach billigem Ermessen oder
(ii) falls kein solcher Wechselkurs verfügbar ist, der
von der Emittentin nach billigem Ermessen
festgelegte
Wechselkurs
des
EUR
zur
Handelswährung oder der Nachfolgewährung.]
(2) Mit der Leistung an die Hinterlegungsstelle wird
die Emittentin von den ihr aus diesen Zertifikaten
obliegenden Zahlungs- bzw. Lieferverpflichtungen
[bezogen
auf
die
jeweilige
Teilauszahlungsverpflichtung] frei.
(3) Die Abwicklung hinsichtlich des Zertifikats
unterliegt sämtlichen, am Fälligkeitstag geltenden
Gesetzen und Verordnungen, Verwaltungsvorschriften und Verfahren. Die Emittentin haftet
weder für den Fall, dass sie auf Grund dieser
Regelwerke und Verfahren trotz zumutbarer
Anstrengungen nicht in der Lage sein sollte, den
Verpflichtungen nach den vorgenannten Absätzen
nachzukommen, noch für Handlungen oder
Unterlassungen von Abwicklungsstellen aus oder
in
Verbindung
mit
der
Erfüllung
der
Verpflichtungen aus diesen Zertifikaten.
(4) Alle im Zusammenhang mit der Tilgung des
Zertifikats gegebenenfalls anfallenden Steuern,
Gebühren oder sonstigen Abgaben sind vom
Zertifikatsinhaber zu tragen. Die Emittentin ist
berechtigt, von den [zur Tilgung] [erforderlichen][zu
erbringenden] Leistungen etwaige Steuern oder
Abgaben
einzubehalten,
die
von
dem
Zertifikatsinhaber gemäss vorstehendem Satz zu
zahlen sind.
[(5) Erfordert die Lieferung [[des][eines] Basis-werts][von auf [den][einen] Basiswert bezogenen
[Open End-Index-Zertifikaten][ETF][in der Tabelle A
angegebenen Liefer-Wertpapiers]] im Falle einer
Tilgung nach § 2 Absatz [(5)][(□)] für die Emittentin
einen Aufwand, der unter Beachtung der Gebote
von Treu und Glauben in einem groben
Missverhältnis zu dem Leistungsinteresse des
Zertifikatsinhabers steht, ist die Emittentin nach
billigem Ermessen berechtigt, anstelle der
Lieferung
[[des][eines]
Basiswerts][von
auf
[den][einen] Basiswert bezogenen [Open EndIndex-Zertifikaten][ETF][in
der
Tabelle
A
angegebenen
Liefer-Wertpapiers]]
einen
Geldbetrag je Zertifikat zu zahlen, der unter
Berücksichtigung [des Bezugsverhältnisses][der
Anzahl der Anteile des Basiswerts] dem [[□-]Kurs
des Basiswerts][□] am [Ausübungs][[Finalen]
Bewertungs]tag entspricht.
(6) Eventuelle Bruchteile [(Spitzenbeträge)] [des zu
liefernden Basiswerts][der Open End-IndexZertifikate] [der ETF] [des in der Tabelle A
angegebenen Liefer-Wertpapiers] werden in Geld
ausgeglichen, wobei der [[□-][Kurs][Stand] des
Basiswerts][□]
am
[Ausübungs]
[[Finalen]
Bewertungs]tag massgeblich ist. Die Berechnung
von Spitzenbeträgen erfolgt bezogen auf ein
Zertifikat. Hält ein Zertifikatsinhaber mehrere
Zertifikate, erfolgt keine Zusammenlegung der
Spitzenbeträge in der Art und Weise, dass dafür
eine höhere Anzahl [des Basiswerts][der Open
End-Index-Zertifikate][der ETF] [in der Tabelle A
angegebenen Liefer-Wertpapiers] angedient wird.]
§ 11 Bekanntmachungen
Bekanntmachungen unter diesen Zertifikatsbedingungen werden in elektronischer Form (auf
der Internetseite der Emittentin www.macquarieoppenheim.com sowie auf der Internetseite der
SIX Swiss Exchange http://www.six-swissexchange.com/news/official_notices/notices_de.h
108
tml oder auf einer diese Seiten jeweils ersetzenden
Seite) gemäss den Bestimmungen der SIX Swiss
Exchange
veröffentlicht
und
mit
dieser
Veröffentlichung den Derivatinhabern gegenüber
wirksam, soweit nicht in der Bekanntmachung ein
späterer Wirksamkeitszeitpunkt bestimmt wird.
Wenn und soweit zwingende Bestimmungen des
geltenden Rechts oder Börsenbestimmungen
Veröffentlichungen an anderer Stelle vorsehen,
erfolgen diese gegebenenfalls zusätzlich an jeweils
vorgeschriebener Stelle.
§ 12 Verjährung
In Übereinstimmung mit der schweizerischen
Gesetzgebung verjähren die Ansprüche aus den
Zertifikaten zehn Jahre nach dem entsprechenden
Fälligkeitstermin.
§ 13 Status,
Status, Garantie, Treuhandvertrag,
Treuhandvertrag,
Beschränkter Rückgriff
(1) Die Zertifikate begründen unmittelbare und
unbesicherte Verbindlichkeiten der Emittentin, die
den in Absatz (3) genannten Beschränkungen
unterliegen und die den in Absatz (3) genannten
Beschränkungen
unterliegen
und
die
untereinander
und
mit
allen
sonstigen
unbesicherten
und
nicht
nachrangigen
Verbindlichkeiten der Emittentin gleichrangig sind,
ausgenommen solche Verbindlichkeiten, denen
aufgrund zwingender gesetzlicher Vorschriften
Vorrang zukommt.
(2) Macquarie Bank Limited (die 'Garantin
Garantin')
Garantin hat
eine unbedingte und unwiderrufliche Garantie (die
'G
Garantie'),
rantie die englischem Recht unterliegt, für die
Erfüllung
der
Tilgungsverpflichtungen
der
Emittentin gemäss diesen Zertifikatsbedingungen
übernommen. Die Garantie umfasst sämtliche
Tilgungsverpflichtungen
gemäss
den
Zertifikatsbedingungen
ungeachtet
des
beschränkten Rückgriffs gegen die Emittentin
gemäss Absatz (3).
(3) Gemäss dem zwischen der Emittentin und der
Macquarie Bank Limited als Treugeberin (die
'Tre
Treu
Treugeberin')
geberin am 22. Juni 2010 geschlossenen
Treuhandvertrag (der 'Treuhandvertrag
Treuhandvertrag')
Treuhandvertrag ist die
Treugeberin verpflichtet, der Emittentin die Geldbeträge bzw. Wertpapiere zur Verfügung zu
stellen, die die Emittentin zur Erfüllung ihrer
Tilgungsverpflichtungen gemäss den Zertifikatsbedingungen benötigt. Die Emittentin ist nach
dem Treuhandvertrag verpflichtet, (i) die Zertifikate
treuhänderisch im eigenen Namen aber für
Rechnung der Treugeberin zu begeben und zu
tilgen, (ii) die aus der Begebung der Zertifikate
erzielten Emissionserlöse an die Treugeberin
weiterzuleiten und (iii) die Geldbeträge bzw.
Wertpapiere, die ihr die Treugeberin unter dem
Treuhandvertrag
zur
Verfügung
stellt,
treuhänderisch im eigenen Namen aber für
Rechnung der Treugeberin zur Erfüllung ihrer
Tilgungsverpflichtungen unter den Zertifikaten zu
verwenden. Die Verpflichtung der Emittentin, ihre
Tilgungsverpflichtungen unter den Zertifikaten
vollständig zu erfüllen, hängt daher vom Erhalt des
fälligen Betrags von der Treugeberin gemäss dem
Treuhandvertrag ab.
Aus
diesem
Grund
sind
alle
Tilgungsverpflichtungen der Emittentin aus den
Zertifikaten auf die Mittel beschränkt, die sie von
der Treugeberin unter dem Treuhandvertrag
erhält. Soweit die Geldbeträge bzw. Wertpapiere,
die die Emittentin von der Treugeberin unter dem
Treuhandvertrag erhält, nicht zur vollständigen
Erfüllung
der
Tilgungsansprüche
aller
Zertifikatsinhaber ausreichen (der ‘Fehlbetrag
Fehlbetrag’),
Fehlbetrag
erlöschen die Tilgungsverpflichtungen in Höhe
dieses Fehlbetrags und die Zertifikatsinhaber
haben keine weiteren Ansprüche gegen die
Emittentin, unabhängig davon, ob die Emittentin in
der Lage wäre, ihre Tilgungsverpflichtungen aus
den Zertifikaten aus ihren eigenen Mitteln zu
erfüllen.
§ 14 Begebung weiterer Zertifikate,
Zertifikate, Rückkauf,
Teilreduzierung,, Dekotierung
Teilreduzierung
(1) Die Emittentin behält sich vor, von Zeit zu Zeit
ohne Zustimmung des Zertifikatsinhabers weitere
Zertifikate mit gleicher Ausstattung in der Weise zu
begeben, dass sie mit den Zertifikaten
zusammengefasst werden, eine einheitliche
Emission
mit
ihnen
bilden
und
deren
Gesamtanzahl erhöhen. Der Begriff 'Zertifikat
Zertifikat'
Zertifikat
umfasst im Fall einer solchen Aufstockung auch
solche zusätzlich begebenen Zertifikate.
(2) Die Emittentin hat jederzeit während der
Laufzeit der Zertifikate das Recht, nicht jedoch die
Verpflichtung, Zertifikate zu einem beliebigen Preis
zurückzukaufen. Die
Emittentin ist nicht
verpflichtet, die Zertifikatsinhaber davon zu
unterrichten. Die zurückerworbenen Zertifikate
können entwertet, gehalten, weiterveräussert oder
von der Emittentin in anderer Weise verwendet
werden.
109
(3) Die Emittentin ist jederzeit während der Laufzeit
der Zertifikate berechtigt, das Emissionsvolumen
zu reduzieren (Teilreduzierung), solange die
verbleibenden Bestände das zum Reduzierungszeitpunkt bereits abverkaufte Volumen decken.
(4) Die Emittentin ist jederzeit während der Laufzeit
der Zertifikate berechtigt, den Handel in den
Zertifikaten an der SIX Swiss Exchange
einzustellen (die ‚Dekotierung’), sofern sich das
gesamte Volumen in ihrem Eigentum befindet.
§ 15 Ersetzung der Emittentin
[Eine Ersetzung der Emittentin ist nicht
vorgesehen.]
[
(1) Die Emittentin ist jederzeit berechtigt, ohne
Zustimmung der Zertifikatsinhaber die Emittentin
durch eine andere Gesellschaft, einschliesslich der
Garantin, als Emittentin (die 'Neue
Neue Emittentin')
Emittentin
hinsichtlich aller Verpflichtungen aus oder im
Zusammenhang mit den Zertifikaten zu ersetzen,
sofern
a) die Neue Emittentin durch Vertrag mit der
Emittentin alle Verpflichtungen der Emittentin aus
oder im Zusammenhang mit den Zertifikaten übernimmt,
b) die Emittentin diese Verpflichtungen der Neuen
Emittentin gegenüber den Zertifikatsinhabern
garantiert,
c) die Neue Emittentin über alle etwa notwendigen
Genehmigungen der Behörden des Landes, in
dem sie ihren Sitz hat, verfügt, und
d) die Garantin (ausgenommen, dass sie selbst
die Neue Emittentin ist) unbedingt die
Verpflichtungen der Neuen Emittentin aus diesen
Zertifikatsbedingungen garantiert.
Mit Erfüllung vorgenannter Bedingungen tritt die
Neue Emittentin in jeder Hinsicht an die Stelle der
Emittentin und die Emittentin wird von allen mit
der Funktion als Emittentin zusammenhängenden
Verpflichtungen gegenüber den Zertifikatsinhabern
aus oder im Zusammenhang mit den Zertifikaten
befreit.
(2) Im Falle einer solchen Schuldnerersetzung gilt
jede in diesen Zertifikatsbedingungen enthaltene
Bezugnahme auf die Emittentin fortan als Bezugnahme auf die Neue Emittentin.
(3) Die Ersetzung der Emittentin und der Zeitpunkt
ihres Wirksamwerdens werden gemäss § 11
bekannt gemacht.]
§ 16 Ordentliche Kündigung[, Auss
Ausserordentliche
sserordentliche
Kündigung in besonderen Fällen]
Fällen]
[Eine ordentliche Kündigung der Zertifikate durch
die Emittentin ist ausgeschlossen.]
[(1) Die Emittentin ist berechtigt, [durch
Bekanntmachung gemäss § 11] die Zertifikate
insgesamt, jedoch nicht teilweise[, jeweils mit einer
Kündigungsfrist von [□]] [zu jedem der in der
Tabelle
A
angegebenen
[Zins][Ausschüttungs]terminen][mit Wirkung zu[m]
[□]] (jeweils ein 'Kü
Kün
Kündigungstermin')
digungstermin [, frühestens
aber zu[m] □] [ordentlich] zu kündigen. Die
Kündigung ist unwiderruflich und muss den
Kündigungstermin
benennen.]
[andere
Kündigungsbestimmung: □]
[[(1)][(2)] Unbeschadet des Rechts zur Kündigung
der Zertifikate gemäss § 7 ist die Emittentin
[ferner] berechtigt aber nicht verpflichtet, die
Zertifikate jederzeit [ausserordentlich] vorzeitig zu
kündigen, wenn
a) die Erfüllung ihrer Verpflichtungen aus den
Zertifikaten ganz oder teilweise, gleich aus
welchem
Grund,
rechtswidrig
oder
undurchführbar wird,
b)
die
Beibehaltung
ihrer
Absicherungsmassnahmen im Hinblick auf die
Zertifikate gleich aus welchem Grund rechtswidrig
oder undurchführbar wird, insbesondere wenn
diejenigen Finanzinstrumente, derer sie sich zur
Absicherung bedient, auslaufen, gekündigt
werden oder aus anderen Gründen entfallen oder
c) sich die steuerlichen Rahmenbedingungen der
Zertifikate oder die Steuerposition der Emittentin
nach der Emission der Zertifikate aus Sicht der
Emittentin nachteilig verändern und deshalb den
Zertifikatsinhabern oder ihr selbst Steuerlasten zu
entstehen drohen oder entstehen, die bei
Emission der Zertifikate nicht [vorlagen][absehbar
waren].
Insbesondere
besteht
ein
solches
Kündigungsrecht,
wenn
ein
Erlass
der
Finanzverwaltung ergeht oder sonst bekannt wird,
der die Position der Emittentin nachteilig
verändert. Eine derartige Kündigung wird nach
§ 11 bekannt gemacht [und ist unwiderruflich]. Die
Kündigung wird zum [letzten Bankarbeitstag des
Kalendermonats wirksam, in dem sie gemäss
§ 11
bekannt
gemacht
wird][in
der
Bekanntmachung gemäss § 11 bestimmten
Zeitpunkt wirksam].]
110
[(2)][(3)] Im Falle einer Kündigung zahlt die
Emittentin [abweichend von § 2 Absatz (□) [und
§ □]] an jeden Inhaber eines Zertifikats bezüglich
jeder von ihm gehaltenen Zertifikate einen Betrag
(der 'Künd
Kündi
Kündigungsbetrag'),
gungsbetrag der von der Emittentin
nach billigem Ermessen als angemessener
Marktpreis eines Zertifikats [zuzüglich Stückzinsen
für □] [unmittelbar vor Eintritt des zur Kündigung
berechtigenden
Ereignisses]
unter
Berücksichtigung des verbleibenden Zeitwerts
festgelegt
wird.][andere
Bestimmung
zur
ausserordentlichen Kündigung: □]
§ 17 Haftungsbeschränkung
Für die Vornahme oder Unterlassung von Mass-nahmen jedweder Art im Zusammenhang mit den
Zertifikaten haftet die Emittentin nur in den Fällen
einer schuldhaften Verletzung wesentlicher
Pflichten aus oder im Zusammenhang mit diesen
Zertifikatsbedingungen oder einer vorsätzlichen
oder grob fahrlässigen Verletzung sonstiger
Pflichten.
§ 18 Schlussbestimmungen
(1) Form und Inhalt der Zertifikate sowie die
Rechte und Pflichten der Emittentin und der
Zertifikatsinhaber bestimmen sich in jeder Hinsicht
nach Schweizer Recht.
Recht
[(3) Die Emittentin und die Garantin sind
berechtigt, in diesen Zertifikatsbedingungen und in
der Garantie der Garantin vom 22 Juni 2010 a)
offensichtliche Schreib- oder Rechenfehler oder
ähnliche offenbare Unrichtigkeiten sowie b)
widersprüchliche oder lückenhafte Bestimmungen
ohne Zustimmung der Zertifikatsinhaber zu
berichtigen bzw. zu ergänzen, wobei in den unter
b) genannten Fällen nur solche Berichtigungen
bzw. Ergänzungen zulässig sind, die unter
Berücksichtigung der Interessen der Emittentin für
die Zertifikatsinhaber zumutbar sind, das heisst
deren finanzielle Situation nicht wesentlich
erschweren. Berichtigungen bzw. Ergänzungen
der Zertifikatsbedingungen werden unverzüglich
gemäss § 9 bekannt gemacht.
(4)
Sollte
eine
Bestimmung
dieser
Zertifikatsbedingungen unwirksam sein oder
werden oder sich als unvollständig oder
undurchführbar erweisen, so wird hierdurch die
Geltung der übrigen Bestimmungen nicht berührt.
An
die
Stelle
der
unwirksamen
oder
undurchführbaren
Bestimmung
und
zur
Schliessung der Regelungslücke soll eine dem
Sinn und Zweck dieser Zertifikatsbedingungen
und den wirtschaftlichen Interessen der Beteiligten
entsprechende Regelung treten. Entsprechendes
gilt für Vertragslücken, sofern sie sich nicht nach
Absatz (4) beseitigen lassen.] [gegebenenfalls
andere oder ergänzende Regelung einfügen: □]
(2) Gerichtsstand für alle Streitigkeiten aus oder im
Zusammenhang mit den Zertifikaten ist Zürich 1.
1
Frankfurt am Main, im □
Macquarie Structured Products (Europe) GmbH
111
7.
Besteuerung
Die allgemeinen Informationen zur Besteuerung
nicht
Bestandteil
der
Zertifikatssind
Zertifikatsbedingungen;
Ansprüche
des
jeweiligen
Ansprüche
Zertifikatsinhabers
können
hieraus
nicht
hergeleitet werden. Die Emittentin und die
Garantin übernehmen
übernehmen keine Verantwortung für
die Einbehaltung von Steuern an der Quelle. Im
Übrigen sollte für eine optimale steuerrechtliche
Gestaltung in jedem Einzelfall
Einzelfall ein Steuerberater
hinzugezogen werden.
Nachfolgendes
[sowie
die
Angaben
zur
Besteuerung in den jeweiligen Endgültigen
Bedingungen]
ist
eine
generelle
Zusammenfassung dessen, wie die Emittentin und
die Garantin gemäss dem zum Zeitpunkt der
Erstellung des Derivatprogramms [und der
Endgültigen Bedingungen] geltenden Recht und
der gängigen Praxis der Eidgenössischen
Steuerverwaltung die Besteuerung der Zertifikate
verstehen. Da diese Zusammenfassung nicht
jeden Aspekt des schweizerischen Steuerrechts
und insbesondere nicht die spezifischen
Bedingungen [der jeweiligen Zertifikate und] der
jeweiligen
Steuersituation
des
Anlegers
berücksichtigen kann, sollten potentielle Anleger
steuerliche Beratung in Anspruch nehmen, wenn
es um die steuerlichen Auswirkungen von Kauf,
Besitz, Verkauf, Tilgung oder Ausübung der
Zertifikate
geht,
insbesondere
auch
die
Steuerauswirkungen
unter
einer
anderen
Rechtsordnung als der schweizerischen. Es kann
nicht ausgeschlossen werden, dass sich die
steuerliche Beurteilung im Laufe der Zeit durch
geänderte Gesetze, Rechtsprechung, Erlasse und
Richtlinien
der
Finanzverwaltung
ändert,
gegebenenfalls sogar rückwirkend. Die Emittentin
und die Garantin sind nicht verpflichtet, die
Anleger über solche Änderungen zu informieren.
[Die Emittentin behält sich ausserdem das Recht
vor, diese steuerlichen Ausführungen in Bezug auf
einzelne unter diesem Derivatprogramm zu
begebende Zertifikate im Rahmen der jeweiligen
Endgültigen
Bedingungen
zu
ergänzen,
abzuändern oder zu ersetzen.]
Weitere Informationen zur Besteuerung sind in
den jeweiligen Endgültigen Bedingungen für die
Zertifikate
enthalten.
Diese
Informationen
konkretisieren die nachstehende Darstellung für
die jeweiligen Zertifikate.
7.1. ALLGEMEINES
Die Eidgenössische Steuerverwaltung hat am 7.
Februar 2007 ein Kreisschreiben Nr. 15 betreffend
Obligationen und derivative Finanzinstrumente als
Gegenstand der direkten Bundessteuer, der
Verrechnungssteuer sowie der Stempelabgaben
erlassen ('Kreisschreiben Nr. 15’). Grundsätzlich
gilt das Kreisschreiben Nr. 15 für Zwecke der
direkten Bundessteuer. Es ist aber zu erwarten,
dass die zuständigen kantonalen Steuerbehörden
eine analoge Beurteilung für Zwecke der
kantonalen und kommunalen Einkommenssteuern
vornehmen.
In Bezug auf die unter diesem Derivatprogramm
begebenen Zertifikate wurde keine schriftliche
Bestätigung bei den Steuerbehörden eingeholt
oder von diesen abgegeben. Ohne schriftliche
Bestätigung
der
Eidgenössischen
Steuerverwaltung ist diese nicht an diese
Darstellung gebunden.
7.2. EINKOMMENSSTEUER
Die nachstehende Darstellung bezieht sich auf
natürliche Personen mit Wohnsitz in der Schweiz,
die die Zertifikate im Privatvermögen halten.
Vorbehalten bleiben insbesondere Investoren, die
für
Steuerzwecke
als
gewerbsmässige
Wertschriftenhändler qualifizieren.
Kapitalgewinne oder Verluste, die beim Verkauf
oder
einer
sonstigen
Veräusserung
von
Zertifikaten durch private Investoren realisiert
werden (private Kapitalgewinne oder Verluste) sind
grundsätzlich nicht steuerbar respektive können
nicht von steuerbarem Einkommen in Abzug
gebracht werden. Dies gilt analog für
vereinnahmte oder belastete Beträge, die
steuerlich als Prämien aus (sog. Reinen) Optionen
qualifizieren.
Steuerbar
sind
jedoch
Kapitalgewinne auf Zertifikate, die steuerlich als
Obligationen gelten (respektive bei denen ein Teil
steuerlich als Obligation gilt), bei denen die
überwiegende jährliche Verzinsung in einer
Einmalzahlung erfolgt (sog. IUP).
Sonstige Einkünfte, die keine steuerfreien privaten
Kapitalgewinne
oder
Rückzahlungen
des
Ausgabepreises
darstellen,
unterliegen
112
grundsätzlich der Einkommenssteuer. Dies gilt
insbesondere für Diskonte, Rückzahlungsprämien
oder andere unbedingte Zahlungen.
Diese Meldung wird an die Steuerbehörden des
jeweiligen Mitgliedstaates weitergeleitet. Eine
solche Meldung ersetzt den Steuerrückbehalt
gemäss ZBStA.
7.3. VERMÖGENSSTEUER
Ob die Zahlungen unter den Zertifikaten
erwartungsgemäss dem Steuerrückbehalt gemäss
ZBStA unterliegen, ist den jeweiligen Endgültigen
Bedingungen zu entnehmen.
Der Verkehrswert der von einer natürlichen Person
mit Wohnsitz in der Schweiz gehaltenen Zertifikate
kann
der
kantonalen
und
kommunalen
Vermögenssteuer
unterliegen,
sofern
die
einschlägigen Abzüge überschritten werden.
7.4. SCHWEIZERISCHE
VERRECHNUNGSSTEUER
Da die Zertifikate von einer nicht-schweizerischen
Emittentin ausgegeben und von einer nichtschweizerischen Garantin garantiert werden,
unterliegen Zahlungen unter den Zertifikaten und
der Garantie vom 22. Juni 2010 nicht der
schweizerischen Verrechnungssteuer.
7.5. EUEU-ZINSBESTEUERUNG
Schweizerische Zahlstellen erheben seit dem 1.
Juli 2005 einen Steuerrückbehalt auf Zinserträgen
(und ähnlichen Zahlungen), an eine in der
Europäischen Union ansässige natürliche Person,
die an diesen Zinszahlungen nutzungsberechtigt
ist. Für das ZBStA den natürlichen Personen
gleichgestellt sind Einzelunternehmen, nicht
gewerbliche
Personengesellschaften
und
Personengemeinschaften sowie gewisse Trusts.
Der Steuerrückbehalt wird gestützt auf das
Abkommen vom 26. Oktober 2004 zwischen der
Schweizerischen Eidgenossenschaft und der
Europäischen Gemeinschaft über Regelungen, die
den in der Richtlinie 2003/48/EG des Rates im
Bereich der Besteuerung von Zinserträgen
festgelegten Regelungen gleichwertig sind (mit
Anhängen und Memorandum) ('ZBStA’)erhoben.
Der Steuerrückbehalt beträgt bis zum 30. Juni
2011
20%
des
erfassten
Zinses
und
anschliessend 35% des erfassten Zinses. Der
Nutzungsberechtigte
der
Zinszahlung
hat
Anspruch auf eine Steuergutschrift oder eine
Rückerstattung des Steuerrückbehalts unter
gewissen Bedingungen.
Die Zahlstelle in der Schweiz kann zudem vom
Nutzungsberechtigten an den Zinszahlungen
ermächtigt werden, die Zinszahlungen der
Eidgenössischen Steuerverwaltung zu melden.
7.6. STEMPELSTEUER
Da die Zertifikate von einer nicht-schweizerischen
Emittentin ausgegeben und von einer nichtschweizerischen Sicherheitsgeberin garantiert
werden, unterliegen Zahlungen unter den
Zertifikaten und der Garantie vom 22. Juni 2010
nicht der schweizerischen Emissionsabgabe.
Grundsätzlich unterliegt die Emission von
Zertifikaten nicht der Umsatzabgabe, ausser diese
würden ausnahmsweise steuerlich als kollektive
Kapitalanlage gelten.
Sekundärmarkt-Transaktionen der Zertifikate mit
einer Laufzeit von mehr als 12 Monaten
unterliegen grundsätzlich der schweizerischen
Umsatzabgabe von bis zu 0.3%, sofern ein
Schweizerischer Effektenhändler in die jeweilige
Transaktion als Partei oder als Vermittler involviert
ist.
Von
der
Umsatzabgabe
generell
ausgenommen sind u.a. Zertifikate mit einer
Laufzeit
von
bis
zu
12
Monaten
(Geldmarktpapiere) oder Transaktionen über
Optionen i.S.v. Ziff. 2.2.3 i.V.m. Ziff. 3.3 respektive
Futures i.S.v. Ziff. 2.2.2 i.V.m. Ziff. 3.3 jeweils des
Kreisschreiben Nr. 15.
Die physische Lieferung des Basiswerts
Fälligkeit
unterliegt
im
Regelfall
schweizerischen
Umsatzabgabe.
Umsatzabgabe beträgt für schweizerische
0.15%, für nicht-schweizerische Titel 0.3%.
bei
der
Die
Titel
Die Auszahlung in bar bei Fälligkeit unterliegt nicht
der schweizerischen Umsatzabgabe.
Es wird empfohlen, Beratung bei
Angehörigen der steuerberatenden
einzuholen.
einem
Berufe
[Gegebenenfalls ergänzende oder abweichende
Hinweise zur Besteuerung in Bezug auf das
konkrete Zertifikate einfügen: □]
113
8.
Wichtige Hinweise
Allgemeine Informationen zu den unter dem
Flexiblen Derivatprogramm vom 19. August 2010
emittierten
Zertifikaten
finden
sich
im
Derivatprogramm im Abschnitt 12. Im Hinblick auf
die
Zertifikate,
die
Gegenstand
d[ies]er
Endgültigen Bedingungen sind, sind darüber
hinaus die folgenden Hinweise zu beachten:
Verantwortung für die Endgültigen Bedingungen
Die Macquarie Structured Products (Europe)
GmbH und die Macquarie Bank Limited
übernehmen die Verantwortung für die[se]
Endgültigen Bedingungen und erklären, dass ihres
Wissens die in diesen Endgültigen Bedingungen
enthaltenen
Angaben
richtig
und
keine
wesentlichen Umstände ausgelassen worden
sind.
Vertreter gemäss Artikel
Artikel 43 Kotierungsreglement
Vertreter gemäss Artikel 43 Kotierungsreglement
ist
[Macquarie
Capital
Europe
Limited,
Niederlassung Deutschland, Untermainanlage 1,
60329 Frankfurt am Main][□].
[Angaben von Seiten Dritter
Die Emittentin und die Garantin geben keine
Zusicherung ab, dass die Angaben bezüglich des
jeweiligen Basiswerts bzw. seiner Bestandteile
richtig und vollständig sind[, da der Basiswert und
seine Bestandteile nicht von ihr erstellt oder
berechnet werden]. [Die Emittentin hat diese
Informationen
von
der
Gesellschaft
des
Basiswerts und/oder Bloomberg bzw. anderen
Nachrichtendienstleistern
erhalten
und
übernommen.] [Die Emittentin hat diese
Informationen von der Festlegungsstelle des
Basiswerts erhalten und übernommen.] Zu
Informationen von Seiten Dritter vgl. auch
Abschnitt 12.1.2. im Derivatprogramm.]
Basiswerte [bzw. der Wertpapiere, die den
Basiswert bilden]. [Die Gesellschaften[, auf deren
Wertpapiere sich diese Zertifikate [bzw. die
Bestandteile eines Basiswerts beziehen,] [bzw.
der jeweilige Lizenzgeber] [bzw. die jeweilige
Festlegungsoder
Berechnungsstelle
des
Basiswerts] waren weder an der Erstellung des
Derivatprogramms noch der Erstellung der
Endgültigen Bedingungen beteiligt, noch haben
sie Einfluss auf die Ausstattung der Zertifikate.]
[bezüglich Zertifikaten, deren Basiswert eine Aktie
ist: Ferner vermittelt der Erwerb der Zertifikate
dem Zertifikatsinhaber während der Laufzeit der
Zertifikate keine Informations-, Stimm- oder
unmittelbaren Dividendenrechte aus den zugrunde
liegenden Aktien.]
[bezüglich Korb-Zertifikaten und Index-Zertifikaten:
Insbesondere erwerben die Zertifikatsinhaber
keine Rechte an oder aus den dem Basiswert
zugrunde liegenden Wertpapieren, da der
Basiswert lediglich hypothetische Investitionen in
die Bestandteile in ihrer jeweiligen Gewichtung
widerspiegelt.]
[Verantwortung für [den Basiswert][die
Bestand
estandteile des Basiswerts]
Basiswerts]
Weder die Emittentin noch die Garantin
übernimmt
Verantwortung
hinsichtlich
der
Information der Zertifikatsinhaber über die
[Gesellschaft des Basiswerts bzw. deren Bonität]
[Emittenten der in dem Basiswert enthaltenen
Wertpapiere, hinsichtlich der Bonität der
Emittenten der in dem Basiswert enthaltenen
Wertpapiere oder für die Berechnung des Preises
derselben. Informationen über spezielle aus den
Wertpapieren des Basiswerts resultierende
Risiken können den jeweils massgeblichen
Wertpapierbzw.
Verkaufsprospekten
der
Bestandteile des Basiswerts entnommen werden,
sofern der jeweilige Emittent der zu liefernden
Wertpapiere einen solchen bereithält].]
Verpflichtung
Verpflichtung aus den Zertifikaten
Aus diesen Zertifikaten ist allein die Emittentin,
nicht dagegen die [Gesellschaft des Basiswerts]
[bzw.] [die Festlegungsstelle des Basiswerts] [, die]
[Lizenzgeber von Indizes] [und][/][oder] [die
Gesellschaften
von
in
einem
Basiswert
enthaltenen Aktien] in irgendeiner Weise
verpflichtet. Insbesondere bedeutet die Begebung
dieser Zertifikate kein (öffentliches) Angebot der
[Handelt es sich bei einem Basiswert um einen
Index und ist der jeweilige Index eine eingetragene
und/oder
rechtlich
geschützte
Marke,
entsprechende rechtliche Hinweise einfügen:
114
Rechtliche Besonderheiten von Indizes als
Basis
Basiswert
[□.]
[Rechtliche Besonderheiten von Namensaktien
Lauten die Aktien eines Basiswerts (nachfolgend
auch die 'Gesellschaft
Gesellschaft')
auf den Namen
Gesellschaft
(Namensaktien) und besteht die Verpflichtung der
Emittentin gemäss den Zertifikatsbedingungen,
diese Aktien an den Anleger zu liefern, ist die
Wahrnehmung von Rechten aus den Aktien (zum
Beispiel Teilnahme an der Hauptversammlung und
Ausübung des Stimmrechts) grundsätzlich nur für
Aktionäre möglich, die im Aktienbuch oder einem
vergleichbaren offiziellen Aktionärsregister der
Gesellschaft eingetragen sind. Eine Verpflichtung
der Emittentin zur Lieferung der Aktien beschränkt
sich
grundsätzlich
nur
auf
die
Zurverfügungstellung der Aktien in börsenmässig
lieferbarer Form und Ausstattung und umfasst
nicht die Eintragung in das Aktienbuch. Ein
Anspruch wegen Nichterfüllung, insbesondere auf
Rückabwicklung oder Schadensersatz, ist in
einem solchen Fall ausgeschlossen. Der
115
betroffene Zertifikatsinhaber hat jedoch unter
anderem die Möglichkeit, die Aktien im Börsen-handel zu veräussern.]
Verkaufsbeschränkungen
Auf die im Abschnitt 9.3. des Derivatprogramms
enthaltenen Verkaufsbeschränkungen bezüglich
der Zertifikate wird ausdrücklich hingewiesen.
[No ]Material Change
[Abgesehen von den im Derivatprogramm
beschriebenen Änderungen sind bei der
Macquarie Structured Products (Europe) GmbH
und der Macquarie Bank Limited, keine
wesentlichen Änderungen seit dem Abschluss des
letzten Geschäftsjahres ([□]) oder dem Stichtag
des letzten Zwischenabschlusses in der
Vermögens,
Ertragsund
Finanzlage
eingetreten.][□]
9.
Allgemeine Informationen zum Derivatprogramm
9.1. VERANTWORTUNG FÜR
FÜR DAS
DAS
DERIVATPROGRAMM
9.1.1. VERANTWORTLICHE PERSONEN
Die Macquarie Structured Products (Europe)
GmbH, Frankfurt am Main, und die Macquarie
Bank Limited, London Branch, sind verantwortlich
für die in diesem Derivatprogramm gemachten
Angaben. Sie erklären ferner, dass die Angaben im
Derivatprogramm ihres Wissens richtig sind und
keine wesentlichen Umstände ausgelassen sind.
9.1.2. INFORMATIONEN VON SEITEN
DRITTER
Sofern Angaben von Seiten Dritter übernommen
wurden, wird bestätigt, dass diese Information
korrekt wiedergegeben wurde und dass – soweit
es der Emittentin und der Garantin bekannt ist und
sie aus den von dieser dritten Partei
veröffentlichten Informationen ableiten konnten –
keine Tatsachen unterschlagen wurden, die die
wiedergegebenen Informationen unkorrekt oder
irreführend gestalten würden. Die Quellen für die
Informationen werden an den jeweiligen Stellen
angegeben.
9.2. FINANZIELLE VERHÄLTNISSE
VERHÄLTNISSE
Soweit
dieses
Derivatprogramm
keine
gegenteiligen Aussagen enthält, sind in den
finanziellen Verhältnissen der Emittentin und der
Garantin sowie ihrer Konzerngesellschaften auf
konsolidierter Basis seit dem Stichtag der letzten
geprüften Jahresabschlüsse keine wesentlichen,
nachteiligen Änderungen eingetreten.
9.3. VERKAUFSBESCHRÄNKUNGEN
VERKAUFSBESCHRÄNKUNGEN
Die Verbreitung des Derivatprogramms und/oder
der Endgültigen Bedingungen einschliesslich der
Zertifikatsbedingungen und das Angebot bzw. der
Erwerb der Zertifikate können in bestimmten
Ländern gesetzlichen Beschränkungen unterliegen.
Ein Angebot bzw. der Erwerb der Zertifikate ist in
jedem Land nur unter Einhaltung der dort
geltenden Verkaufsbeschränkungen und unter
Beachtung der dort bestehenden Regelungen für
den Erwerb von Zertifikaten und nur dann zulässig,
wenn dadurch für die Emittentin und die Garantin
keine über diesen Prospekt hinausgehenden
Verpflichtungen ausgelöst werden. Jeder der in
Besitz des Prospekts oder Teilen davon gelangt,
ist verpflichtet, sich selbst über mögliche
Beschränkungen zu informieren und diese zu
beachten. Potenzielle Käufer von Zertifikaten
sollten mit ihren Rechtsberatern klären, ob ein Kauf
von Zertifikaten in ihrem Einzelfall zulässig ist oder
Beschränkungen unterliegt.
In Mitgliedstaaten des Europäischen Wirtschafts-raums, welche die Prospektrichtlinie umgesetzt
haben, findet ein öffentliches Angebot der
Zertifikate nur statt:
a) nach dem Tag der Veröffentlichung eines
Prospekts in Bezug auf die Zertifikate, der von der
zuständigen Behörde dieses betreffenden Mitglied-staats gebilligt wurde bzw. in einem anderen
Mitgliedstaat gebilligt und gemäss Artikel 18 der
Prospektrichtlinie die zuständige Behörde in
diesem Mitgliedstaat unterrichtet wurde, jeweils in
Übereinstimmung mit der Prospektrichtlinie, bis zu
dem Tag, der zwölf Monate nach dem Tag einer
solchen Veröffentlichung liegt,
b) zu jedem beliebigen Zeitpunkt unter anderen
Umständen, die eine Veröffentlichung eines
Prospekts durch den Emittenten gemäss Artikel 3
der Prospektrichtlinie nicht erfordern,
c) zu jedem beliebigen Zeitpunkt an juristische
Personen, die in Bezug auf ihre Tätigkeit auf den
Finanzmärkten zugelassen sind bzw. beaufsichtigt
werden, oder, falls sie nicht zugelassen sind oder
beaufsichtigt
werden,
deren
einziger
Geschäftszweck in der Wertpapieranlage besteht,
oder
d) an juristische Personen, die laut ihrem letzten
Jahresabschluss bzw. konsolidierten Abschluss
mindestens zwei der nachfolgenden Kriterien
erfüllen: (i) eine durchschnittliche Beschäftigtenzahl
im letzten Geschäftsjahr von mindestens 250, (ii)
eine Gesamtbilanzsumme von über EUR
43.000.000 und (iii) ein Jahresnettoumsatz von
über EUR 50.000.000.
In diesem Zusammenhang bezeichnet der
Ausdruck 'öffentliches
öffentliches Angebot'
Angebot in Bezug auf
Wertpapiere in einem Mitgliedstaat eine Mitteilung
in jedweder Form und auf jedwede Art und Weise,
die ausreichende Informationen über die
Angebotsbedingungen und die anzubietenden
Wertpapiere enthält, um einen Anleger in die Lage
zu versetzen, über den Kauf oder die Zeichnung
dieser Wertpapiere zu entscheiden (unter
116
Berücksichtigung von Modifikationen durch die
Umsetzung in den jeweiligen Mitgliedstaaten). Der
Ausdruck 'Prospek
Prospektrichtlinie
bezeichnet die
Prospektrichtlinie'
trichtlinie
Richtlinie 2003/71/EG und umfasst die jeweiligen
Umsetzungsmassnahmen in dem betreffenden
Mitgliedstaat.
Verkaufsbeschränkungen
bestehen
daneben
insbesondere in den Vereinigten Staaten von
Amerika. Die Zertifikate sind nicht gemäss dem
U.S.-Wertpapiergesetz von 1933 (United States
Securities Act of 1933, der 'Securities
Securities Act')
Act
registriert und dürfen zu keinem Zeitpunkt
innerhalb der Vereinigten Staaten oder an oder für
Rechnung oder zu Gunsten von U.S.-Personen
angeboten,
verkauft,
gepfändet,
geliefert,
getauscht, ausgeübt, getilgt oder auf andere Art
und Weise übertragen werden. 'Vereinigte
Vereinigte Staa
Staaten'
ten
sind die Vereinigten Staaten von Amerika, deren
Territorien oder Besitzungen, Einzelstaaten, der
Distrikt von Columbia beziehungsweise jede
andere Enklave der Regierung der Vereinigten
Staaten, ihre Behörden oder Vermittler. 'U.S.
U.S.U.S.Person'
Person ist (1) jede natürliche Person, die in den
Vereinigten Staaten ansässig ist; (2) eine
Personengesellschaft, eine Kapitalgesellschaft oder
sonstige Rechtspersönlichkeit mit Hauptsitz in den
Vereinigten Staaten; (3) ein Sondervermögen
('estate') oder Treuhandvermögen ('trust'), deren
Einkommen der Einkommensteuer der Vereinigten
Staaten unterliegt; (4) eine Rechtspersönlichkeit,
die hauptsächlich auf passive Anlagen ausgerichtet
ist, wie zum Beispiel ein Pool, eine
Investmentgesellschaft
oder
eine
sonstige
Rechtspersönlichkeit, an der U.S.-Personen
insgesamt mehr als 10% des wirtschaftlichen
Eigentums halten oder die hauptsächlich zum
Zweck der Vereinfachung von Anlagen durch U.S.Personen gegründet wurde; (5) ein Pensionsplan
für Angestellte, Beamte oder Arbeitgeber einer
Rechtspersönlichkeit, die in den Vereinigten
Staaten organisiert ist oder dort ihren Hauptsitz
hat; oder (6) eine U.S.-Person gemäss der
Definition in Regulation S unter dem Securities Act.
9.4. WEITERE WICHTIGE HINWEISE
HINWEISE
Das Derivatprogramm und die Endgültigen
Bedingungen zum Derivatprogramm stellen kein
Angebot (im zivilrechtlichen Sinne) seitens oder im
Namen der Emittentin oder anderer Personen zum
Kauf bzw. zur Zeichnung der Zertifikate dar. Ein
Kaufvertrag oder Zeichnungsvertrag über die
Zertifikate kann daher nicht durch eine einseitige
Erklärung seitens oder im Namen des Käufers oder
Zeichnenden wirksam abgeschlossen werden.
Händler, Vertriebspersonal oder andere Personen
sind nicht befugt, im Zusammenhang mit dem
Angebot oder dem Verkauf der Wertpapiere
andere als die in diesem Derivatprogramm
enthaltenen
Angaben
zu
machen
oder
Zusicherungen abzugeben. Falls solche Angaben
gemacht oder Zusicherungen abgegeben wurden,
können sie nicht als von der Emittentin genehmigt
angesehen werden. Dieser Derivatprogramm und
etwaige sonstige Angaben über die Wertpapiere
sind nicht als Grundlage einer Bonitätsprüfung
oder sonstigen Bewertung gedacht und sollten
nicht als Empfehlung der Emittentin an den
jeweiligen Empfänger angesehen werden, die
angebotenen Wertpapiere zu erwerben.
Die Emittentin beabsichtigt nicht, Informationen
nach erfolgter Emission zu veröffentlichen.
Die
Zertifikate
stellen
keine
kollektiven
Kapitalanlagen im Sinne des Bundesgesetzes vom
23. Juni 2006 über die kollektiven Kapitalanlagen
(Kollektivanlagengesetz, KAG) dar und unterstehen
nicht der Genehmigung der Eidgenössischen
Finanzmarktaufsicht FINMA.
Dieses Derivatprogramm ersetzt nicht die in jedem
individuellen Fall vor der Kaufentscheidung
unerlässliche Beratung durch die Hausbank.
9.5. VERÖFFENTLICHUNGSMETHODE
VERÖFFENTLICHUNGSMETHODE
Das Derivatprogramm und die Endgültigen
Bedingungen werden in elektronischer Form
veröffentlicht und werden auf der Internetseite der
Emittentin
(www.macquarie-oppenheim.com)
abrufbar sein.
9.6 HINWEISE FÜR ANLEGER ZUR
VERWENDUNG DES DERIVATPROGRAMMS
DERIVATPROGRAMMS
UND PRÄSENTATION DER ENDGÜLTIGEN
BEDINGUNGEN
Die Ausführungen dieses Derivatprogramms gelten
für einzelne Zertifikate oder je eine Serie von
Zertifikaten so, wie sie durch die Angaben in den
Endgültigen Bedingungen zum Derivatprogramm in
dem durch das Derivatprogramm vorgegebenen
Rahmen vervollständigt, geändert oder ergänzt
werden. Alternative oder wählbare (in diesem
Derivatprogramm
mit
eckigen
Klammern
gekennzeichnete) Bestimmungen, die in den
Endgültigen Bedingungen nicht ausdrücklich
genannt sind, gelten als gestrichen, so dass nur
die in den jeweiligen Endgültigen Bedingungen
117
enthaltenen Ausführungen für
Wertpapier Geltung erhalten.
ein
konkretes
9.7. BEREITSTELLUNG VON UNTER
UNTERLAGEN
Das vorliegende Derivatprogramm sowie die
Garantie und der Treuhandvertrag, die Endgültigen
Bedingungen und etwaige Nachträge werden bei
der Macquarie Structured Products (Europe)
GmbH, Untermainanlage 1, 60329 Frankfurt am
Main, sowie bei der BNP Paribas Securities
Services Zurich Branch, Selnaustrasse 16, 8002
Zürich, zur kostenlosen Ausgabe bereitgehalten.
Alle in diesem Derivatprogramm genannten
Unterlagen können dort während der üblichen
Geschäftsstunden eingesehen werden.
Die in dem Derivatprogramm genannten Berichte
und
Zahlen
beziehen
sich
auf
den
Geschäftsbericht der Garantin für den Zeitraum
vom 1. April 2009 bis zum 31. März 2010.
118
MACQUARIE Bank
2010 Annual Report
Macquarie Bank Limited ACN 008 583 542
Macquarie Bank Limited is
a subsidiary of Macquarie
Group Limited and is regulated
by the Australian Prudential
Regulation Authority (APRA) as
an Authorised Deposit-taking
Institution (ADI). Macquarie
Group Limited is regulated
by APRA as a non-operating
holding company of an ADI.
2010 Annual General Meeting
Macquarie Bank’s 2010 Annual
General Meeting will be held on
Friday, 30 July 2010 in the Macquarie
Auditorium, Level 3, No.1 Martin
Place, Sydney NSW after the
Macquarie Group Limited Annual
General Meeting, but not earlier
than 2:00pm.
Details of the business of the
meeting will be contained in the
Notice of Annual General Meeting,
to be sent to shareholders separately.
The Holey Dollar
In 1813 Governor Lachlan Macquarie overcame an
acute currency shortage by purchasing Spanish silver
dollars (then worth five shillings), punching the centres
out and creating two new coins – the ‘Holey Dollar’
(valued at five shillings) and the ‘Dump’ (valued at one
shilling and three pence).
This single move not only doubled the number of coins
in circulation but increased their worth by 25 per cent
and prevented the coins leaving the colony. Governor
Macquarie’s creation of the Holey Dollar was an
inspired solution to a difficult problem and for this
reason it was chosen as the symbol for Macquarie.
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Macquarie Bank Limited
2010 Annual Report
Contents
Directors’ Report
2
Directors’ Report Schedules
50
Financial Report
55
Directors’ Declaration
161
Independent audit report
162
Investor information
164
Glossary
167
1
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Directors’ Report
for the financial year ended 31 March 2010
In accordance with a resolution of the Voting Directors
(the Directors) of Macquarie Bank Limited (MBL or the
Bank), the Voting Directors submit herewith the income
statements, statements of comprehensive income,
statements of changes in equity and the statements of
cash flows for the year ended 31 March 2010 and the
statements of financial position as at 31 March 2010
of the Bank and its subsidiaries (consolidated entity) at
the end of, and during, the financial year ended on that
date and report as follows:
Voting Directors
At the date of this report, the Voting Directors of
Macquarie Bank are:
Non-Executive Voting Director
D.S. Clarke, AO, Chairman1
Executive Voting Directors
W.R. Sheppard, Managing Director and Chief
Executive Officer
N.W. Moore
Independent Voting Directors
M.J. Hawker2
P.M. Kirby
C.B. Livingstone, AO
H.K. McCann, AM3
J.R. Niland, AC
H.M. Nugent, AO
P.H. Warne
2
1
On 31 August 2009, Mr Clarke resumed full duties
as Chairman following a leave of absence which
commenced on 27 November 2008.
2
Mr Hawker was appointed to the Board on 22 March
2010.
3
Mr McCann was appointed Acting Chairman during
Mr Clarke’s absence (from 27 November 2008 to
30 August 2009).
Other than Mr Hawker, the Voting Directors listed
above each held office as a Voting Director of
Macquarie Bank throughout the financial year ended
31 March 2010. Those Voting Directors listed as
Independent Directors have been independent
throughout the period of their appointment.
Mr L.G. Cox was an Executive Voting Director from the
beginning of the financial year until his retirement on
29 July 2009.
Details of the qualifications, experience and special
responsibilities of the Voting Directors and qualifications
and experience of the Company Secretaries at the
date of this report are set out in Schedule 1 at the end
of this report.
Directors’ meetings
The number of meetings of the Board of Voting Directors of Macquarie Bank (the Board) and meetings of
Committees of the Board, and the number of meetings attended by each of the Voting Directors during the
financial year is summarised in the tables below:
Board meetings
Monthly Board meetings
12
D.S. Clarke1
W.R. Sheppard
N.W. Moore
L.G. Cox2
M.J. Hawker3
P.M. Kirby
C.B. Livingstone
H.K. McCann
J.R. Niland
H.M. Nugent
P.H. Warne
1
2
3
Attended
7
12
12
3
1
11
11
12
12
12
12
Eligible to
attend
2
2
2
2
2
2
2
2
2
Attended
1
1
2
2
2
2
2
2
2
Mr Clarke was granted leave of absence from 27 November 2008 to 30 August 2009 due to illness. Since
resuming full duties on 31 August 2009, Mr Clarke has attended all Board and Special Board meetings.
Mr Cox retired as an Executive Voting Director on 29 July 2009.
Mr Hawker was appointed to the Board as an Independent Voting Director on 22 March 2010.
Board Committee meetings
D.S. Clarke
W.R. Sheppard
N.W. Moore
L.G. Cox
M.J. Hawker
P.M. Kirby
C.B. Livingstone
H.K. McCann
J.R. Niland
H.M. Nugent
P.H. Warne
1
Eligible to
attend
12
12
12
3
1
12
12
12
12
12
12
Special Board meetings
2
Board Audit and Compliance
Committee meetings
8
Eligible to
attend
Attended
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
8
8
8
8
8
7
–
–
–
–
8
8
These are meetings held by the Macquarie Group Limited (MGL) Board Audit and Compliance Committee (BACC).
The MGL BACC assists the Boards of Voting Directors of MGL and MBL in fulfilling the responsibility for oversight
of the quality and integrity of the accounting, financial reporting and compliance practices of Macquarie Group.
3
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Directors’ Report
for the financial year ended 31 March 2010
continued
Principal activities
The principal activity of the consolidated entity during the financial year ended 31 March 2010 was to act as a full
service financial services provider offering a range of commercial banking and retail financial services in Australia
and selected financial services offshore. The Bank is a subsidiary of Macquarie Group Limited and is regulated
by the Australian Prudential Regulation Authority (APRA) as an authorised deposit–taking institution (ADI). In the
opinion of the Voting Directors, there were no significant changes to the principal activities of the consolidated
entity during the financial year under review not otherwise disclosed in this report.
Result
The financial report for the financial years ended 31 March 2010 and 31 March 2009, and the results herein, have
been prepared in accordance with Australian Accounting Standards.
The consolidated profit from ordinary activities after income tax attributable to ordinary equity holders for the
financial year ended 31 March 2010 was $663 million (2009: $576 million).
Dividends and distributions
MBL paid dividends and paid or provided distributions during the financial year as set out in the table below:
Security
Ordinary shares
Macquarie Income
Securities1
Macquarie Income
Preferred Securities2
4
Payment
date
3 July 2009
16 December 2009
Payment
type
Final Dividend
Interim Dividend
15 April 2009
Periodic
15 July 2009
Periodic
15 October 2009
Periodic
15 January 2010
Periodic
15 April 2009
Periodic
15 April 2009
Periodic
15 October 2009
Periodic
15 April 2010
Periodic
In respect of the
financial year
$ ended/period
345,000,000 31 March 2009
35,000,000 31 March 2010
5,543,018 15 January 2009 to
14 April 2009
4,876,602 15 April 2009 to
14 July 2009
4,930,191 15 July 2009 to
14 October 2009
5,595,616 15 October 2009 to
14 January 2010
5,888,219 15 January 2010 to
31 March 2010
22,252,535 16 October 2008 to
15 April 2009
15,960,054 16 April 2009 to
15 October 2009
1,975,706 16 October 2009 to
31 March 2010
Paid
Paid
Paid
Paid
Paid
Paid
Provided
Paid
Paid
Provided
1
Macquarie Income Securities (MIS) are stapled securities comprising an interest in a note, being an unsecured
debt obligation of Macquarie Finance Limited (MFL), issued to a trustee on behalf of the holders of the MIS (MFL
note) and a preference share in Macquarie Bank. The MIS are quoted on Australian Securities Exchange (ASX).
The MIS distributions set out above represent payments made, or to be made, by MFL to MIS holders, in respect
of the MFL note component of the MIS. The payments are not dividends or distributions paid or provided by
Macquarie Bank to its members. The MIS are classified as equity under Australian Accounting Standards – see
notes 31 and 32 to the financial report for further information on the MIS and MIS distributions.
2
Macquarie Income Preferred Securities (MIPS) are limited partnership interests in Macquarie Capital Funding LP
(Partnership), a partnership established in Jersey as a limited partnership, that are traded on the Luxembourg
Stock Exchange. In certain circumstances, preference shares issued by Macquarie Bank and held by the general
partner of the Partnership may be substituted for the MIPS. The assets of the Partnership include convertible
debentures issued by Macquarie Bank (acting through its London Branch) which are listed on the Channel
Islands Stock Exchange. The MIPS distributions set out above represent payments made, or to be made, by the
Partnership to the MIPS holders. The payments are not dividends or distributions paid or provided by MBL to its
members. The MIPS are classified as equity under Australian Accounting Standards – see notes 31 and 32 to the
financial report for further information on the MIPS and MIPS distributions.
No other dividends or distributions were declared or paid during the financial year.
State of affairs
There were no other significant changes in the state
of the affairs of the consolidated entity that occurred
during the financial year under review not otherwise
disclosed in this report.
Review of operations and financial result
The consolidated profit from ordinary activities after
income tax attributable to ordinary equity holders of
the consolidated entity for the year ended 31 March
2010 was $663 million, an increase of 15 per cent on
the prior year. This result was achieved despite the
extremely challenging global markets and economic
environment.
Net operating income for the year ended 31 March
2010 was $3,652 million, an increase of 19 per cent
on the prior year.
The year ended 31 March 2010 included significant
write-downs, impairment charges, net equity
accounted losses ($395 million), negative fair value
adjustment on fixed rate issued debt ($255 million) and
gains from liability management (Macquarie Income
Preferred Securities, $127 million and subordinated
debt, $55 million).
Included within operating income is an amount
recognised as a result of changes in the credit spread
on issued debt and subordinated debt carried at fair
value of $255 million loss (2009: $274 million gain).
In addition, the consolidated entity’s financing of the
acquisition of GBP157.5 million of MIPS contributed
$127 million to operating income.
Operating expenses were up 18 per cent on the
prior year to $2,890 million. Employment expenses,
the largest contributor to operating expenses, were
up 23 per cent on the prior corresponding period to
$1,089 million. The increase in employment expenses
was primarily driven by higher performance–related
profit share.
Return on equity for the year to 31 March 2010 was
9.9 per cent.
Additional information relating to each of MBL’s
operating segments is set out in the Financial Report
on page 79-82.
Financial Position
The consolidated entity’s liquidity risk management
framework operated effectively throughout the year
ensuring funding requirements were met and sufficient
liquidity was maintained, despite the challenging credit
market conditions. Cash and liquid assets decreased
from $26 billion at 31 March 2009 to $20 billion at
31 March 2010. Cash and liquid asset holdings now
represent over 34 per cent of the consolidated entity’s
net funded assets.
The consolidated entity’s capital management policy
is to be conservatively capitalised and to maintain
diversified funding sources in order to support
business initiatives, particularly specialised funds and
offshore expansion, whilst maintaining counterparty
and client confidence.
Macquarie Bank is subject to minimum capital
requirements externally imposed by APRA. Macquarie
Bank has received APRA accreditation to adopt
Foundation Internal Ratings Based Approach for the
calculation of credit risk capital and the Advanced
Measurement Approach for operational risk, under
the Basel II regulatory capital framework. In addition,
Macquarie Bank received APRA accreditation to use
an internal model to calculate Interest Rate Risk in the
Banking Book.
The consolidated entity has met its externally
imposed capital requirements throughout the year.
The consolidated entity is well capitalised, and as at
31 March 2010, it had a Tier 1 capital ratio of 11.5 per
cent and a total capital ratio of 13.3 per cent.
Events subsequent to balance date
Following approval by unitholders on 22 April 2010,
investments in the Macquarie Cash Management
Trust (CMT) will be converted to an at call account
with Macquarie Bank. The conversion is scheduled
to take place in July 2010. At the current time, total
funds under management in the Macquarie CMT are
$10 billion. The funds transferred to the consolidated
entity will form part of the consolidated entity’s overall
funding pool.
At the date of this report, the Directors are not aware
of any other matter or circumstance which has arisen
that has significantly affected or may significantly
affect the operations of the consolidated entity, the
results of those operations or the state of affairs of the
consolidated entity in the financial years subsequent to
31 March 2010 not otherwise disclosed in this report.
5
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
Directors’ Report
for the financial year ended 31 March 2010
continued
Likely developments in operations and expected
outcomes
While market conditions continue to improve,
continuing uncertainty makes forecasting difficult.
Subject to market conditions, for the year to 31 March
2011 we currently expect improved operating results
on the prior year for all of our businesses.
The income statement for the year to 31 March 2011
is likely to be characterised by fewer one-off items as
seen in the second half of this year; a compensation
ratio consistent with historical levels, continued higher
cost of funding reflecting market conditions and high
liquidity levels including the recent CMT/CMA initiative.
The balance sheet in the 31 March 2011 financial year
is likely to be characterised by high cash balances as
a result of the CMT/CMA initiative, which we anticipate
will continue to be deployed across the businesses,
and a level of equity investments at or below existing
levels.
In addition to market conditions, the result for the year
to 31 March 2011 remains subject to a range of other
challenges, including: increased competition across
all markets; the cost of maintaining our continued
conservative approach to funding and capital and
proposed regulatory reform which has the potential to
impact flows to capital markets.
Over the medium term, we remain well placed due
to the global depth and reach of our businesses,
the diversification of our business mix, our strong
committed team with interests aligned to shareholders,
our strong balance sheet, capital and funding position
and effective risk management.
Subject to the continuation of increasing economic
activity across major markets, we expect continued
growth in revenue and earnings across most
businesses over time and continued growth in our
businesses driven by further expansion of our strong
client franchise.
6
macquarie.com.au
Directors’ Report — Remuneration Report
for the financial year ended 31 March 2010
Introduction
1
Macquarie’s remuneration framework has remained robust despite unprecedented change
in financial markets
9
1.1
9
1.2
2
8
Global financial markets have seen unprecedented change
1.1.1 Governments and regulators reviewed remuneration arrangements and the industry
landscape has been reshaped following the global financial crisis
1.1.2 The composition of remuneration has significantly changed with some major
themes emerging
1.1.3 Governance expectations have significantly increased
Macquarie’s underlying remuneration framework remains robust
While Macquarie’s underlying principles remain unchanged, its remuneration arrangements have been
enhanced to further align staff and shareholders interests and to continue to be in line with or ahead of
leading practice
10
10
11
11
11
2.1
The remuneration structure continues to emphasise performance-based remuneration
14
2.2
Remuneration is linked to the drivers of shareholder returns
16
2.3
Direct long-term alignment with shareholder interests is emphasised
2.3.1 Transitional arrangements
2.3.2 Profit share arrangements – delivery of profit share
2.3.3 Investment of retained profit share
2.3.4 Income on invested retained profit share
2.3.5 Release of retained profit share – normal vesting
2.3.6 Early vesting and release of retained profit share
2.3.7 Disqualifying events - clawback
2.3.8 Tax events
2.3.9 Minimum shareholding requirement for Executive Directors
2.3.10 Other equity arrangements - Staff share plans encourage broader staff equity participation
18
19
19
19
21
21
21
22
22
23
23
2.4
Options, while discontinued, remain outstanding
2.4.1 General terms of option arrangements
2.4.2 Performance hurdles for Executive Director options
24
24
24
2.5
Performance share units (PSUs) have been substituted for options for Executive Committee
members only
2.5.1 Determination and allocation of the PSUs
2.5.2 Vesting Schedule
2.5.3 Performance hurdles for Executive Committee PSUs
25
25
25
25
2.6
No special contractual termination payments are made
27
3
Remuneration arrangements are delivering results, although comparisons are difficult because of
the changes
28
4
Strong governance has been exercised
28
4.1
Strong Board oversight exists to ensure sound overall remuneration governance
28
4.2
Risk is assessed as part of the profit share allocation process
30
4.3
An independent remuneration review has been undertaken
31
5
Non-Executive Directors continue to be recognised for their role
32
5.1
Non-Executive Director remuneration policy
32
5.2
Board and Committee fees
32
5.3
Minimum shareholding requirement for Non-Executive Directors
33
Appendices
36
7
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Directors’ Report — Remuneration Report
for the financial year ended 31 March 2010
continued
Introduction
Macquarie’s remuneration strategy is designed
to ensure our people are focused on generating
outstanding shareholder value over the long-term and
are rewarded in line with the outcomes they achieve.
This broad strategy has been in place since the
inception of Macquarie, evolving over time to ensure
the system continues to meet its overriding objectives.
Macquarie Bank Limited (Macquarie Bank) is a
wholly owned subsidiary of Macquarie Group Limited
(Macquarie). Whilst subject to the remuneration
framework determined by Macquarie, Macquarie
Bank Limited’s Board considers remuneration
recommendations relating to the senior executives
of Macquarie Bank. Throughout this Remuneration
Report, for consistency, references are made to
Macquarie’s remuneration arrangements rather than
Macquarie Bank’s remuneration arrangements.
Macquarie Group Limited’s Board of Directors
oversees Macquarie’s remuneration arrangements,
including executive remuneration and the remuneration
of Non-Executive Voting Directors. This Board and the
Board Remuneration Committee (BRC) annually review
the remuneration strategy to ensure the best outcomes
are delivered for Macquarie and its shareholders.
Following this year’s review the Macquarie Group
Limited Board’s view is that:
In the difficult financial markets of the past year,
Macquarie’s consistent approach to remuneration
continues to deliver long-term shareholder returns
by ensuring continued alignment with the interests
of staff and shareholders while attracting and
retaining high quality people. These outcomes
have been achieved because:
1 Macquarie’s remuneration framework has remained
robust despite unprecedented change in financial
markets
2 While the underlying principles remain unchanged,
Macquarie’s remuneration arrangements have been
enhanced to further align staff and shareholders’
interests and to remain in line with or ahead of
leading practice
3 Macquarie’s remuneration arrangements are
delivering results, although comparisons are more
difficult because of the changes
4 Strong corporate governance has been exercised
and
5 Non-Executive Directors continue to be recognised
for their role.
These points are discussed in detail in sections one to
five of this Remuneration Report.
8
This Remuneration Report has been prepared in
accordance with the Corporations Act 2001 (Cth)
(the Act). The Report contains disclosures as required
by Accounting Standard AASB 124 Related Party
Disclosures as permitted by Corporations Regulation
2M.3.03.
Financial information is used extensively in this Report.
Some long-term trend information is presented,
although accounting standards and practices have
changed over time. In particular, throughout this
Report:
— financial information for Macquarie Bank relating to
the years ended 31 March 2006, 31 March 2007,
31 March 2008, 31 March 2009 and 31 March
2010 has been presented in accordance with
Australian Accounting Standards equivalent to
International Financial Reporting Standards (AIFRS)
— financial information for Macquarie Bank relating to
the year ended 31 March 2005 has been restated
in accordance with AIFRS, with the exception of
AASB 132 Financial Instruments: Presentation and
AASB 139 Financial Instruments: Recognition and
Measurement, which became effective from 1 April
2005
— financial information for Macquarie Bank relating
to earlier periods has not been restated in
accordance with AIFRS, and is, therefore, presented
in accordance with the Australian Accounting
Standards prevailing at the time.
1
Macquarie’s remuneration framework has remained robust despite unprecedented change in financial
markets
Significant changes in global financial markets resulted in remuneration practices, particularly in the financial services
industry, coming under scrutiny from governments and regulators. These changes are still unfolding in jurisdictions around
the world. In this context, the Macquarie remuneration approach remains robust.
1.1
Global financial markets have seen unprecedented change
1.1.1 Governments and regulators reviewed remuneration arrangements and the industry landscape has been
reshaped following the global financial crisis
2008
2009 – January
2009 – February
JP Morgan Chase acquired Bear
Stearns following its collapse,
Bank of America acquired Merrill
Lynch
Lehman Brothers filed for
bankruptcy with most of its
investment banking and trading
businesses sold to Barclays
Babcock & Brown placed in
voluntary administration
Widespread redundancies
by global investment banks
commence, continuing well into
2009 - many relate to closure of
non-core businesses
Many US financial institutions
start receiving significant US
Treasury cash infusions under
Troubled Asset Relief Program
(TARP) - including Goldman
Sachs, Morgan Stanley,
Citigroup and JP Morgan Chase
Several major European
institutions receive assistance
from relevant governments,
including Royal Bank of
Scotland and UBS
FSA (UK) first regulator to
publish a draft Code of Practice
(Code) on remuneration policies
The Code’s overriding
General Principle: Firms must
establish, implement and
maintain remuneration policies,
procedures and practices that
are consistent with effective risk
management
2009 – May
2009 – June to August
Australian Prudential Regulation
Authority (APRA) releases first
draft of the revised Prudential
Standard APS 510 and
accompanying guidance,
Prudential Practice Guide PPG
511
Australian Government requests
Productivity Commission
undertake a review into
executive remuneration
Australian Government puts
forward legislation relating to
executive termination benefits
Australian Government
announces changes to the
taxation of employee share
schemes
UK Government commissions
examination of corporate
governance in the financial
services industry
Regulators in other countries
including Hong Kong, France
and Switzerland release
guidelines in line with FSB’s
principles
Final FSA Code on
remuneration policies published
2009 – October
to November
Application of FSB principles
through the US Federal Reserve
Bank
Final APRA standard published
- implementation date of
1 April 2010
Australian Government
legislation passed by
Parliament, significantly
reducing amount of executive
termination benefits which
can be paid without obtaining
shareholder approval, to the
equivalent of one year’s base
salary for relevant executives
UK Government examination
of corporate governance
in the financial services
industry published - number
of recommendations relate
to remuneration and broadly
mirror FSA Code
2009 – April
Financial Stability Board (FSB)
published its principles for
sound compensation practices
which were endorsed by the
G20 leaders. Principles were
intended to reduce incentives
towards excessive risk taking
2009 – December
Final Productivity Commission
report makes recommendations
in relation to governance
and accountability of boards
regarding remuneration matters
Australian Government changes
to taxation of employee share
schemes enacted in legislation,
reducing the concessional tax
treatment available for employee
share plans
US - The Wall Street Reform
and Consumer Protection Act requiring an annual say-on-pay,
golden parachutes vote, and
new compensation committee
requirements
UK announced an employerpaid tax of 50 per cent on
bankers’ bonuses greater than
£25,000 paid before 5 April
2010
2010 to date
April 2010, Australian Government released response to final Productivity Commission report on executive remuneration
March 2010, UK Government publishes draft regulations under the Financial Services Bill to apply from the 2010 reporting year, including
mandatory disclosure for all executives receiving greater than £500,000, disclosed in bands of £500,000 up to £5 million and thereafter in
£1 million bands
9
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Directors’ Report — Remuneration Report
for the financial year ended 31 March 2010
continued
Despite the difficult conditions at the beginning of
2009, many financial services firms recovered during
the year as reflected in their financial results, increasing
their ability to offer more compelling pay packages
and their desire to rebuild businesses. Some of the
US banks began to repay their TARP cash injections,
therefore removing themselves from government
restrictions as well as from the public spotlight on
compensation. These banks were then able to offer
more competitive compensation packages. The
perception by many financial institutions of a unique
window for recruiting talent, building businesses and
increasing market share also placed significant upward
pressure on remuneration levels. The recruitment
market strengthened, particularly at the top executive
end of the market where high performers found several
opportunities on offer. This has resulted in intense
competition across the globe for proven talent. This
competition for talent is arguably the most intense
witnessed in Macquarie’s history.
1.1.2 The composition of remuneration has
significantly changed with some major
themes emerging
The major themes emerging in the current
remuneration environment reflect a greater desire to
manage the behaviour between risk and return. These
themes are:
— bonuses are based on profits not revenue, and on
risk-adjusted capital
— a higher percentage of performance-based
remuneration is being deferred
— a higher proportion of retained performance-based
remuneration is being delivered in equity
— options are being used less frequently, being
replaced by other forms of equity such as restricted
stock
— clawback practices are being implemented
— the fixed remuneration component for risk and
finance staff has increased.
Macquarie’s old remuneration arrangements reflected
these themes, and with the changes approved by
shareholders in December 2009, these themes are
featured to an even greater extent.
10
1.1.3 Governance expectations have significantly
increased
One of the more significant impacts of the government
and regulator-driven change has been the increase in
governance expectations for boards and remuneration
committees.
The APRA prudential standards require increased
scrutiny by boards and remuneration committees,
including the requirement that boards approve a
company’s remuneration policy.
The Federal Government has indicated that it intends
to implement many of the Productivity Commission’s
recommendations, and further strengthen several of
the Productivity Commission’s proposals by expanding
their scope, coverage and enforceability.
With the significant reduction in executive termination
benefits which can be paid without obtaining
shareholder approval, boards will likely become more
mindful of the termination benefits restrictions that
impose criminal sanctions on directors and officers
who receive termination benefits in contravention of the
restrictions as well as the company that provides the
benefit and the company officers involved.
1.2
Macquarie’s underlying remuneration
framework remains robust
In the difficult financial markets of the past year,
Macquarie’s underlying remuneration framework has
remained robust and has contributed to Macquarie’s
resilience relative to peers. It has also contributed to
Macquarie’s long-term success in growing earnings.
That approach, and its consistency over time, has
served shareholders well during recent times, as well
as over the longer term. The Board believes that this
continues to be the right approach.
The overarching objective of Macquarie’s remuneration
framework is to drive superior shareholder returns over
the long-term while managing risk in a prudent fashion.
This is delivered through two key drivers. The first is
to attract and retain high quality people by offering
a competitive performance-driven remuneration
package that encourages both long-term commitment
and superior performance. The second key driver
is to use remuneration to align the interests of staff
and shareholders by motivating staff through its
remuneration policies to increase Macquarie’s net profit
after tax (NPAT) and sustain a high relative return on
equity (ROE) while managing risk.
The principles that underpin Macquarie’s remuneration
framework are unchanged:
— emphasising performance-based remuneration
with an appropriate balance between short and
longer-term incentives having regard to risk (refer
section 2.1)
— linking rewards to create sustainable shareholder
value through the use of shareholder return drivers,
namely profitability and returns in excess of the cost
of capital (refer section 2.2)
— using equity to create alignment with shareholder
interests (refer section 2.3)
— designing retention mechanisms to encourage a
long-term perspective and hence alignment with
shareholders (refer section 2.3.2 to 2.3.7)
— using broadly consistent arrangements over time to
ensure staff are confident that efforts over multiple
years will be rewarded (refer section 2.3)
— ensuring arrangements are competitive on a
global basis with Macquarie’s international peers
(refer discussion in section 1.1.1 in regards to the
competitive environment).
2
While Macquarie’s underlying principles remain
unchanged, its remuneration arrangements
have been enhanced to further align staff and
shareholders interests and to continue to be in
line with or ahead of leading practice
Changes to Macquarie’s remuneration arrangements
were approved by shareholders in December 2009.
Whilst the remuneration approach is robust, to ensure
ongoing long-term alignment with shareholders and
staff retention, Macquarie announced proposed
changes to its remuneration arrangements on
31 March 2009. The changes also reflected global
remuneration and regulatory trends. Further details
of the March proposal were announced on 1 May
2009, with a view to seeking shareholder approval at
the 2009 Annual General Meeting (2009 AGM). The
Board subsequently deferred the proposals following
foreshadowed legislative changes announced by the
Australian Government. While the legislation was not
yet finalised, in the interests of reducing uncertainty
for shareholders and staff, Macquarie considered that
adequate clarity existed to progress its proposals,
and announced modifications to its March 2009
proposals on 31 October 2009. Macquarie sought and
obtained shareholder approval at a General Meeting
on 17 December 2009. The revised remuneration
arrangements took effect for the 2009 financial year
and are as follows:
— less profit share is delivered as cash
— more profit share is being deferred
— more retained profit share is held as equity
— options have been replaced by Performance Share
Units (PSU’s) and awarded to the most senior
people only
— retention arrangements have been strengthened
— more onerous conditions have been introduced
around the release of retained profit share on
termination.
Key elements of the remuneration framework
Align interests of staff
and shareholders
Drive long-term
shareholder returns
Attract and retain
high quality people
1 Emphasise performance-based
remuneration
2 Use shareholder return drivers
3 Use equity
Creating a
4 Use retention mechanisms
long-term
5 Provide consistency to create
focus
staff confidence
6 Provide competitive
remuneration
The next section of the Remuneration Report discusses how Macquarie enhanced its remuneration arrangements
to further align staff and shareholders interests.
11
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Directors’ Report — Remuneration Report
for the financial year ended 31 March 2010
continued
Full details of Macquarie’s remuneration arrangements are set out in the remainder of this section.
The following table shows how Macquarie’s remuneration arrangements relate to the remuneration principles
referred to on the previous page.
Link between the remuneration principles and the remuneration arrangements
Principle
Features of the remuneration system
1 There is an emphasis — Profit share allocations are highly variable
on performance— Performance-based remuneration can comprise a high proportion of total
based remuneration
remuneration in the case of superior performance (approximately 94 per cent in the
with an appropriate
case of the Managing Director and Chief Executive Officer)
balance between
— Profit share allocations and PSU grants for Executive Committee members provide
short and longersubstantial incentives for superior performance, but low or no participation for less
term incentives
satisfactory performance
having regard to risk — The CRO advises the BRC on risk management issues
(Refer discussion in — The CRO and CFO advise the BRC on the risk input into the determination of the
section 2.1)
profit share pool, such as the cost of equity capital to be used in the profit share
pool calculation
2 Rewards are linked
— The overall profit share pool is determined annually by reference to Macquarie’s
to sustainable
after-tax profits and its earnings over and above the estimated cost of capital
shareholder value
— The allocation of the pool to individual businesses, and in turn to individuals, is
through the use of
based primarily, but not exclusively, on relative contribution to profits, taking into
shareholder return
account capital usage and other factors including specific risk factors. Performance
drivers, namely
looks at a range of factors including risk management, governance and compliance,
profitability and
people leadership and upholding Macquarie’s Goals and Values
returns in excess of — Earnings per share and ROE are used as performance hurdles for Executive
the cost of capital
Committee PSUs
(Refer discussion in — ROE is used as the performance hurdle for Executive Director options granted
under the old remuneration arangements
section 2.2)
3 Equity is used to
— For Executive Directors, retained profit share is invested in a combination of
provide rewards to
Macquarie shares and notionally in Macquarie-managed fund equity. The investment
create alignment
mix varies depending on an individual’s role
with shareholder
— For other staff, retained profit share is invested in Macquarie shares
interests
— PSU grants with performance hurdles are granted to Executive Committee
members
(Refer discussion in
— Grants of Macquarie shares may be made to staff being hired or promoted
section 2.3)
— Executive Directors are required to acquire and hold a minimum number of shares
calculated based on their profit share. This is satisfied through the new equity
arangements
— Staff share plans are available to encourage broader staff equity participation
4 Retention
— For Executive Committee members and Designated Executive Directors, 50 per
mechanisms
cent (55 per cent for Managing Director and Chief Executive Officer) of annual profit
encourage a longshare is retained, and vests and is released from years three to seven
term perspective
— For other Executive Directors, 50 per cent of 2009 annual profit share is retained,
and hence alignment
and vests and is released from years three to seven. From 2010, 40 per cent is
with shareholders
retained, and vests and is released from years three to five
—
Time based vesting rules with hurdles apply to Executive Committee PSUs
(Refer discussion
in section 2.3.2 to
2.3.7)
12
Principle
Features of the remuneration system
5 Arrangements
— Macquarie’s remuneration approach has been in place since it was founded with
provide consistency
only incremental changes over time as appropriate
over time to
ensure staff have
the confidence
that efforts over
multiple years will be
rewarded
(Refer discussion in
section 2.3)
6 Arrangements are
competitive on a
global basis with
international peers
(Refer discussion in
section 3)
— The Board reviews the remuneration arrangements at least annually to ensure that
they are equitable and competitive
— The compensation ratio is used as a general guide to consideration of the overall
competitiveness of remuneration levels, but is not the basis on which the profit
share pool is created
The primary focus of section 2 is on Executive Director remuneration, in particular, Executive Committee
members. However, comments are made in relation to other staff where relevant. Macquarie Bank’s Executive
Committee has responsibility for the management of Macquarie Bank as delegated by the Macquarie Bank Board,
and is made up of a central group comprising the Macquarie Group Managing Director and Chief Executive
Officer, the Macquarie Bank Managing Director and Chief Executive Officer, the CRO, the CFO and the heads of
Macquarie Bank’s major Operating Groups. The current members of the Executive Committee are identified in
Appendix 1.
The remainder of this section discusses the remuneration structure and its individual components in greater detail.
Specifically, it describes how the remuneration system:
— emphasises performance-based remuneration (refer section 2.1)
— links the quantum of an individual’s annual performance-based remuneration to the individual’s contribution to
shareholder return drivers (refer section 2.2)
— delivers remuneration in a manner which ensures that employees have a direct long-term alignment with
shareholder interests which encourages appropriate management of risk (refer section 2.3).
13
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Directors’ Report — Remuneration Report
for the financial year ended 31 March 2010
continued
2.1
The remuneration structure continues to emphasise performance-based remuneration
The foundation of Macquarie’s remuneration structure continues to be an emphasis on performance-based
remuneration. In line with regulatory sentiment and competitive market conditions, the ‘pay mix’ for certain risk
and finance personnel was reviewed and where appropriate, fixed remuneration is being increased to ensure a
more appropriate balance between fixed and variable compensation. The base pay of other executives continues
to be reviewed in line with overall market conditions.
Despite these increases, levels of fixed remuneration remain relatively low with the emphasis being on
performance-based remuneration. For other Executive Directors, fixed remuneration can be relatively low or
modest compared with similar roles in non-investment banking organisations. Fixed remuneration generally
includes cash salary as well as non-cash benefits, primarily superannuation and nominated benefits, including
those provided on a salary sacrifice basis. (Salary sacrifice is calculated on a total cost basis and includes any
fringe benefit tax charges related to employee benefits).
The following table summarises the current performance-based remuneration arrangements:
Key Area
Amount of profit
share retained
How retained
profit share is
invested
1
14
Executive Committee and
Designated Executive Directors1
50 per cent (55 per cent for the
Macquarie Group Managing
Director and Chief Executive
Officer)
Invested in a combination of
Macquarie shares and Macquariemanaged fund equity notionally
invested
Other Executive Directors
50 per cent (for profit share
retained in 2009) and 40 per
cent from 2010
Invested in a combination
of Macquarie shares and
Macquarie-managed fund
equity notionally invested
Staff other than
Executive Directors
25 per cent above
certain thresholds
Invested in Macquarie
shares
Investment mix will vary depending Investment mix will vary
on an individual’s role
depending on an individual’s
role
Vesting and
All retained amounts vest and are All retained amounts vest
Vesting and release
release of retained released from three to seven years and are released from three occurs two to four years
profit share
after the year retained (see also
to seven years after the year after the year retained
forfeiture below)
retained (for profit share
retained in 2009) and from
three to five years for profit
share retained from 2010
(see also forfeiture below)
Forfeiture of
Unvested amounts are forfeited
Unvested amounts are
Unvested amounts
retained profit
except in the case of death,
forfeited except in the
are forfeited except
share on leaving
permanent disability, genuine
case of death, permanent
in the case of death,
retirement, redundancy and other disability, genuine retirement, permanent disability,
limited exceptional circumstances redundancy and other limited genuine retirement,
exceptional circumstances
redundancy and other
Retained profit share is forfeited
limited exceptional
in stages if a “disqualifying event” Retained profit share is
circumstances
occurs within two years of leaving forfeited in stages if a
“disqualifying event” occurs
within two years of leaving
Other
PSUs granted to Executive
N/A
N/A
Committee members
Minimum
Required to hold the deemed
Required to hold the deemed
Shareholding
after-tax equivalent of 10 per cent after-tax equivalent of 10 per
Requirement
of all of their profit share allocations cent of all of their profit share
over the last 10 years in Macquarie allocations over the last five
shares (which is satisfied by the
years in Macquarie shares
above requirements)
(which is satisfied by the
above requirements)
Executive Directors who are members of the Operations Review Committee and others who have a significant
management or risk responsibility in the organisation.
Old performance-based remuneration arrangements1
Executive Committee
Key Area
Amount of profit
share retained
How retained
profit share is
invested
(including Managing Director and
Chief Executive Officer)
40 per cent (55 per cent
for the Macquarie Group
Managing Director and Chief
Executive Officer)
20 per cent is invested
in a notional portfolio of
Macquarie-managed funds
and cash under the DPS Plan
20 per cent (35 per cent for
the Managing Director and
Chief Executive Officer) is
held in the form of Macquarie
shares
Vesting and
DPS Plan amounts begin to
release of retained vest after five years of service
profit share
as an Executive Director and
fully vest after 10 years
Amounts are released in
cash 10 years after the year
retained or earlier if they
leave employment (see also
forfeiture below)
Forfeiture of
retained profit
share on leaving
Other
Minimum
Shareholding
Requirement
1
Other Executive Directors
20 per cent
20 per cent is invested
in a notional portfolio of
Macquarie-managed funds
and cash under the DPS
Plan
Staff other than
Executive Directors
25 per cent above certain
thresholds
Held in cash
DPS Plan amounts begin to Vesting and release occurs
vest after five years of service two to four years after the
as an Executive Director and year retained
fully vest after 10 years
Amounts are released in
cash 10 years after the year
retained or earlier if they
leave employment (see also
forfeiture below)
Macquarie shares released
after three years from date
shares acquired
Unvested amounts in the DPS Unvested amounts in the
Unvested amounts are
Plan are forfeited except in
DPS Plan are forfeited except forfeited except on the
limited circumstances
in limited circumstances
grounds of redundancy,
death, total and permanent
Retained profit share is
Retained profit share is
disability and other limited
forfeited if a “disqualifying
forfeited if a “disqualifying
exceptional circumstances
event” occurs within six
event” occurs within six
months of leaving
months of leaving
Options granted
Options granted
Options granted to Division
Directors and Associate
Directors
Required to hold the deemed Required to hold the deemed
after-tax equivalent of 10 per after-tax equivalent of 10 per
cent of all their profit share
cent of all their profit share
allocations over the last
allocations over the last five
10 years in Macquarie shares years in Macquarie shares
They were disclosed as current in the 2009 Remuneration Report. These arrangements are reflected in the prior
year comparative data in the Executive Remuneration disclosure in Appendix 2.
15
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Directors’ Report — Remuneration Report
for the financial year ended 31 March 2010
continued
2.2
Remuneration is linked to the drivers of
shareholder returns
For most Executive Directors, the largest component
of their remuneration is delivered as an annual profit
share allocation, based on their performance over the
year. Macquarie’s approach to measuring performance
for the purpose of determining annual profit share
is to utilise Macquarie Group financial performance
measures which are known to be drivers of longterm shareholder returns. They are NPAT and ROE.
Executives have greater “line of sight” over these
measures. In the short term, share price fluctuations
can be driven by a variety of factors, including market
sentiment over which executives may have very
little control. Therefore, Total Shareholder Return
(TSR), whether absolute or relative, is not regarded
as a satisfactory measure in assessing performance
over just one year. Globally, regulators have recently
recognised this.
Macquarie’s NPAT and ROE were selected as the most
appropriate performance measures for the following
reasons:
— they are correlated over time with total shareholder
returns
— they provide an appropriate incentive because
they are elements of performance over which the
executives can exercise considerable control. TSR,
on the other hand, is influenced by many external
factors over which executives have limited control
— both measures can be substantiated using
information that is disclosed in audited financial
accounts, providing confidence in the integrity of the
remuneration system from the perspective of both
shareholders and staff.
These two drivers motivate staff to expand existing
businesses and establish promising new activities. The
use of ROE to measure excess returns - ROE relative
to the cost of equity capital - creates a particularly
strong incentive for staff to ensure that capital is used
efficiently, while having regard to risk. Therefore, the
use of these two measures, in combination, results
in appropriate outcomes for Macquarie Group
shareholders.
ROE is also one of the two measures enshrined in the
performance hurdle applicable on PSUs for Executive
Committee members (refer section 2.5.3).
Notwithstanding these factors, other qualitative
measures are also used in assessing performance.
16
Overview of profit share arrangements
The profit share arrangements are designed to
encourage superior performance by motivating
executives to focus on maximising earnings and
ROE, while having appropriate regard for risk, thereby
driving long-term shareholder returns. A Macquariewide profit sharing pool is created at the corporate
level. Substantial incentives are offered in relation to
superior profitability, but low or no participation for less
satisfactory performance.
Determination of the profit share pool
The size of the Macquarie profit share pool is
determined annually by reference to Macquarie’s
after-tax profits and its earnings over and above the
estimated cost of capital. A portion of Macquarie’s
profits earned accrues to the staff profit share pool.
Once the cost of equity capital is met, an additional
portion of the excess profits is accrued to the profit
share pool. The methodology used to calculate the
profit share pool is reviewed at least annually by
the BRC and the Non-Executive Directors of the
Macquarie Board, including:
— the proportion of after-tax profit and the proportion
of earnings in excess of Macquarie’s cost of equity
capital used to calculate the pool
— the cost of equity capital and the tax rate.
As part of this review, the CRO and the CFO advise the
BRC on the risk input into the calculation of the profit
share pool.
The Non-Executive Directors of the Macquarie Board
have discretions:
— to change the quantum of the pool to reflect internal
or external factors if deemed in the interests of
Macquarie and shareholders
— to defer the payment of profit share amounts
to a subsequent year at a Macquarie business
or individual level where it is in the interests of
Macquarie and shareholders to do so.
This year, the Non-Executive Directors of the
Macquarie Board have exercised their discretion in
relation to changing the quantum of the pool.
Allocation of the profit share pool
Allocation of the pool to businesses is based on
performance, primarily, but not exclusively, reflecting
relative contributions to profits (not revenue) while
taking into account capital usage. It also takes
into account other risk factors such as operational
incidents and the risk profiles of the businesses, as
identified by the CRO to the BRC.
An individual’s profit share allocation is based on
performance, measured primarily through the
performance appraisal process that requires all staff
to have at least one formal appraisal session with their
manager each year.
Performance criteria vary according to an individual’s
role. Performance is linked where possible to
outcomes that contribute directly to NPAT and excess
ROE. Capital usage is important as it factors in the
level of risk associated with the income derived.
Performance also takes into consideration how
business is done. Superior performance looks
at a range of indicators that go beyond financial
performance and include risk management,
governance and compliance, people leadership and
upholding Macquarie’s Goals and Values.
The CRO advises the BRC on risk management
issues.
The performance of staff whose role is not linked to
profit contribution is measured according to criteria
appropriate to their position. Staff working in support
areas may, for example, be rewarded on the basis of
their contribution to Macquarie’s financial reporting, risk
management processes or information systems.
The Board and management seek to ensure that
remuneration for risk and financial control personnel,
including the CFO and the CRO, is structured in a
way that does not compromise the independence of
these personnel in carrying out their functions and
is determined in a way that maintains Macquarie’s
robust risk management framework. For instance, an
evaluation of their performance occurs independently
of the business with which they are associated.
Profit share allocations for risk and financial control
personnel are reflective of their individual performance,
including the quality of the control decisions they have
made, and their contribution to the quality and integrity
of the control functions. The allocations to these staff
are not directly linked to the profits of Macquarie or the
businesses in which they operate.
The BRC reviews the allocation of the profit share
pool to the central Risk Management Group and
central Finance function. It also annually recommends
to the Board, remuneration for all risk management
and finance staff as a total category, in addition to
specific recommendations for the CFO, CRO and other
Executive Directors with a risk management or financial
control role.
Arrangements are also in place to ensure that
performance-based remuneration is appropriately
allocated to the individuals who contributed to
particular transactions. Therefore, businesses may
further recognise cross-divisional contributions by
allocating part of their profit share pool to individuals
in other areas of Macquarie who have contributed
strongly to their success.
In summary, profit share allocations to each individual
generally reflect:
— Macquarie-wide performance – which determines
the size of the overall profit share pool
— the performance of their business – which
determines the profit share pool allocated to that
business
— their individual performance – which determines
their own share of the profit share pool for that
business.
Profit share allocations to individuals are subject to
retention arrangements as discussed in section 2.3.2.
Commentary on allocation to the Managing
Director and Chief Executive Officer of Macquarie
Bank
In approving the profit share and PSU grants to
the Managing Director and Chief Executive Officer
of Macquarie Bank, the Non-Executive Directors
annually and specifically assess the Managing
Director’s performance by considering a range of
indicators, including risk management, governance
and compliance, financial performance measures,
strategic initiatives, staff and human resources
indicators, reputation management and monitoring,
and community and social responsibility matters.
17
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Directors’ Report — Remuneration Report
for the financial year ended 31 March 2010
continued
2.3
Direct long-term alignment with shareholder
interests is emphasised
The remuneration arrangements are also structured
to deliver remuneration in a manner which ensures
that employees have a direct long-term alignment with
shareholder interests through:
— retention arrangements which encourage longterm commitment to Macquarie, and therefore, to
shareholders
— the use of equity-based remuneration.
The remuneration changes approved by shareholders
at the December 2009 General Meeting provide
an even closer alignment of staff and shareholder
interests, with a greater emphasis on longer-term
incentives.
Under these new remuneration arrangements, retained
Executive Director profit share from 2009 is invested
in a combination of Macquarie shares, under the new
equity plan, the Macquarie Group Employee Retained
Equity Plan (MEREP) and Macquarie-managed fund
equity notionally invested under the DPS Plan that
operates for 2009 and future retained profit share
(Post-2009 DPS Plan).
A tailored approach is adopted to ensure that retention
arrangements and equity-based remuneration are
appropriate given the seniority of the individual and
their ability to influence results.
However, some overarching rules apply to equitybased remuneration:
— the following cannot be hedged:
— Macquarie shares held to satisfy the minimum
shareholding requirement
— awards under the MEREP
— Macquarie shares held under the Executive
Committee Share Acquisition Plan
— unvested options
— all shares and options must be dealt with in
accordance with Macquarie’s Trading Policy, which
is available on Macquarie’s website, including that
trading must be conducted within designated
trading windows.
All Executive Committee members and Voting
Directors are required to at least annually disclose their
financing arrangements relating to their Macquarie
securities to Macquarie.
18
More generally, long-term alignment is encouraged
through the emphasis on a degree of consistency over
time in remuneration arrangements. Many initiatives
on which staff work can take a long time, sometimes
years, to come to fruition. Because the remuneration
system is outcomes driven, profit share allocations for
transactions and business development activities that
are ‘in progress’, are low.
Staff must, therefore, have confidence that when a
transaction is completed - potentially some years later
- the remuneration system will recognise successful
outcomes in the way the staff member anticipated
at the outset of the transaction. This requires broad
consistency over time.
2.3.1 Transitional arrangements
Under the new remuneration arrangements, Executive
Directors were given the choice of leaving their pre2009 retained profit share in the Pre-2009 DPS Plan,
or move some or all of these amounts into the new
arrangements (Transitioned Amounts).
Transitioned Amounts have been invested in the
MEREP and notionally in Macquarie-managed funds
(through the Post-2009 DPS Plan) according to the
relevant Executive Director’s role, in the manner set out
in section 2.3.3. Transitioned Amounts will vest to the
Executive Directors on a straight line basis over seven
years from 2010 to 2016 (for Executive Committee
members) or over five years (for other Executive
Directors) from 2010 to 2014. The disqualifying events
set out in section 2.3.7 will apply.
Any pre-2009 retained profit share not transitioned
to the new arrangements will be grandfathered in
the Pre-2009 DPS Plan. The old vesting, release and
forfeiture provisions for Executive Director retention will
continue to apply under the Pre-2009 DPS Plan, as
set out in the table headed ‘Old performance-based
remuneration arrangements’ in section 2.1.
The following sections 2.3.2 to 2.3.8 set out the
new profit share arrangements as approved by
shareholders at the December 2009 General Meeting.
2.3.2 Profit share arrangements – delivery of profit share
A percentage of each employee’s annual gross profit share allocation will be retained by Macquarie (retained profit
share). The percentage is set according to their role, as follows:
Role
Macquarie Group Managing Director and
Chief Executive Officer1
Executive Committee Members2
Designated Executive Directors
Other Executive Directors
Staff other than Executive Directors
1
2
2008
30 per cent
2009
55 per cent
2010
55 per cent
30 per cent
20 per cent
20 per cent
25 per cent of profit
share allocations
above certain
thresholds
50 per cent
50 per cent
50 per cent
25 per cent of profit
share allocations
above certain
thresholds
50 per cent
50 per cent
40 per cent
25 per cent of profit
share allocations
above certain
thresholds
Refers to the percentage retained for Nicholas Moore in 2008 in his role as Group Head of Macquarie Capital.
Including the Macquarie Bank Managing Director and Chief Executive Officer.
The Macquarie Board has the discretion to change the percentage of profit share allocations retained on an
annual basis to meet changing market conditions as well as to comply with regulatory and corporate governance
guidance, provided that the retention percentage is at least 30 per cent for Executive Directors. This is because:
— regulatory and remuneration trends continue to evolve and change
— Macquarie must have the ability to meet regulatory requirements
— Macquarie must have the flexibility to remain competitive in the global markets in which it operates. The
global remuneration environment is a very important consideration when determining remuneration structures.
Competition for talented staff is unprecedented with aggressive recruiting activity for high quality staff.
In addition, the Macquarie Board has the discretion to change the percentage of profit share allocation retained to
meet exceptional circumstances that may arise when a staff member moves between jurisdictions. The Macquarie
Board would consider changing the retention level where local laws impact the application of the Transitional
Arrangements. At all times these adjustments are to ensure that all Executive Directors are in a similar situation
and not disadvantaged due to local restrictions.
2.3.3 Investment of retained profit share
Retained profit share is invested in a combination of Macquarie shares under the equity plan (MEREP), and
Macquarie-managed fund equity notionally invested under the Post-2009 DPS Plan. The following table shows
the current percentage allocation of retained profit share that is invested in the Post-2009 DPS Plan and the
MEREP, depending on the staff member’s role:
Role
Macquarie Group Managing Director and
Chief Executive Officer, Macquarie Bank
Managing Director and Chief Executive
Officer, CFO and CRO, General Counsel
Group Head, Macquarie Funds Group
Other Executive Committee members
Executive Directors with Funds
responsibilities
Other Executive Directors
Staff other than Executive Directors
Post-2009 DPS Plan (notional
investment in Macquariemanaged fund equity)
20 per cent
MEREP (Macquarie shares)
80 per cent
50 per cent
10 per cent
Minimum of 40 per cent to
a maximum of 50 per cent
depending on mix of funds
management and other functions
10 per cent
Nil
50 per cent
90 per cent
Maximum of 60 per cent to
a minimum of 50 per cent
depending on mix of funds
management and other functions
90 per cent
100 per cent
Both the MEREP and the DPS Plan are fundamental tools in Macquarie’s retention and alignment strategies,
encompassing both long-term retention arrangements and equity holding requirements.
19
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
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for the financial year ended 31 March 2010
continued
Post-2009 DPS Plan
The Post-2009 DPS Plan comprises exposure to
a notional portfolio of Macquarie-managed funds.
These retained amounts for Executive Directors
are notionally invested over the retention period.
This investment is described as “notional” because
Executive Directors do not directly hold securities
in relation to this investment. However, the value of
the retained amounts will vary as if these amounts
were directly invested in actual securities, giving the
Executive Directors an effective economic exposure to
the performance of the securities.
The notional portfolio is set for each Executive Director
according to their role, as determined by the BRC.
The BRC makes an annual determination as to how
each Executive Director’s retained profit share that is
invested in Macquarie-managed fund equity (retained
DPS in the DPS Plan) for that year should be notionally
invested by Macquarie. The Executive Director has
no input into that decision or its timing. The following
general principles are used in making this decision:
— retained DPS in the DPS Plan for Executive
Directors who are involved in the management of a
particular fund (e.g. the Chief Executive Officer of a
fund), will be 100 per cent notionally invested in that
particular fund
— retained DPS in the DPS Plan for Executive
Directors who are involved more generally in
the management of one of Macquarie’s funds
businesses, including certain Operating Group
Heads, will be notionally invested in a portfolio of
funds managed by that particular business
— retained DPS in the DPS Plan for other Executive
Committee members will be notionally invested in a
general portfolio of Macquarie-managed fund equity
— retained DPS in the DPS Plan for Executive
Directors who provide other services to particular
funds (e.g. advisory services), will be notionally
invested in a portfolio of funds that are managed by
that particular business
— retained DPS in the DPS Plan for all other Executive
Directors will be notionally invested in a general
portfolio of Macquarie-managed fund equity.
Notional returns on these amounts may be paid
annually to Executive Directors, and these amounts
are required to be disclosed as remuneration for
Key Management Personnel. The notional returns
are calculated based on total shareholder return. If
the notional investment of retained DPS results in a
notional loss, this loss will be offset against any future
notional income until the loss is completely offset.
20
MEREP
Retained profit share invested in Macquarie shares is
held under the new equity plan, the Macquarie Group
Employee Retained Equity Plan (MEREP). MEREP has
been established with a flexible plan structure that
offers different types of equity grants depending on
the jurisdiction in which the participating employees
are based. In most cases, the equity grants are in
the form of units comprising a beneficial interest in a
Macquarie share held in a trust for the staff member
(Restricted Share Units or RSUs). A RSU comprises a
beneficial interest in a Macquarie share held on behalf
of a MEREP participant by the Trustee. The participant
is entitled to receive dividends on the share and direct
the Trustee how to exercise voting rights in the share.
The participant also has the right to request the release
of the share from the Trust, subject to the vesting
and forfeiture provisions of the MEREP. RSUs are the
primary form of award under the MEREP. Where legal
or tax rules make the grant of RSUs impractical, due
to different tax rules for employee equity and different
securities laws, equity grants will be in the form of:
— shares held by the staff member subject to
restrictions (Restricted Shares). A Restricted Share
comprises a Macquarie share transferred from the
MEREP Trust and held by a MEREP participant
subject to restrictions on disposal, vesting and
forfeiture rules. The participant is entitled to receive
dividends on those Restricted Shares and to vote
those Restricted Shares; or
— the right to receive Macquarie shares in the future
(Deferred Share Units or DSUs). A DSU comprises
a right to receive on exercise of the DSU either a
share held in the Trust or a newly issued share (as
determined by Macquarie in its absolute discretion)
for no cash payment, subject to the vesting and
forfeiture provisions of the MEREP. A MEREP
participant holding a DSU has no right or interest
in any share until the DSU is exercised. Macquarie
may issue shares to the Trustee or procure the
Trustee to acquire shares on-market for potential
future allocations to holders of DSUs. Generally
DSUs provide for cash payments or additional
DSUs in lieu of dividends paid on Macquarie shares
before the DSU is exercised. Further, the number
of shares underlying a DSU will be adjusted upon
any bonus issue or other capital reconstruction
of Macquarie in accordance with the ASX Listing
Rules, so that the holder of a DSU does not receive
a benefit that holders generally of Macquarie shares
do not receive. These provisions are intended to
provide the holders of DSUs, as far as possible,
with the same benefits and risks as will be provided
to holders of Restricted Shares or RSUs. However,
holders of DSUs have no voting rights as to any
underlying Macquarie share.
These different types of equity grants enable
Macquarie through the MEREP to offer substantially
similar economic benefits to staff across multiple
jurisdictions.
The Macquarie Board or the BRC has the discretion to
review the percentage allocated to the Post-2009 DPS
Plan and the MEREP on an annual basis to reflect an
individual Executive Director’s responsibilities and to
strengthen shareholder alignment for Macquarie and
the Macquarie-managed funds.
In limited circumstances, and only with the approval of
the BRC, the allocation of retained profit share may be
in other than the Post-2009 DPS Plan or the MEREP.
An example might include investment in funds or
products of a specific business group where there is
a view to directly align the interests of employees with
those of their clients.
2.3.4 Income on invested retained profit share
Notional returns on retained profit share invested in
the Post-2009 DPS Plan may be paid annually to
Executive Directors. The notional returns are calculated
based on total shareholder return. If the notional
investment of retained profit share results in a notional
loss, this loss will be offset against any future notional
income until the loss is completely offset.
Employees with retained profit share invested in the
MEREP will be entitled to either receive dividends or
cash payments or additional equity in lieu of dividends
paid on Macquarie shares.
2.3.5 Release of retained profit share –
normal vesting
The vesting period is established for each retained
profit share allocation by the BRC, according to the
prevailing market conditions and having regard to
regulatory and remuneration trends at the time of
allocation (refer to section 2.3.2 above for further
commentary). The BRC has established the following
release schedule for 2009 and 2010 retained profit
share invested in the Post-2009 DPS Plan and the
MEREP:
2.3.6 Early vesting and release of retained
profit share
The Macquarie Board, the BRC or the Macquarie
Executive Committee under delegation from the BRC
has the discretion to accelerate the vesting of retained
profit share and/or reduce the retention period,
including where an Executive Director’s employment
ends on the grounds of genuine retirement or
redundancy (subject to the disqualifying events
provisions).
In considering whether the discretion should be
exercised in a particular case of genuine retirement,
factors including, but not limited to, the following
matters, events or circumstances may be taken into
account:
— whether the Executive Director demonstrates that
he/she is genuinely retiring from the industries within
which Macquarie operates and competes
— whether the Executive Director is likely to work at
any time in the future within the industries within
which Macquarie operates and competes
— whether the Executive Director is likely to work
full-time in any capacity, including directorships or
consultancy
— whether the Executive Director has facilitated an
appropriate succession strategy
— the Executive Director’s length of service with
Macquarie reflecting a sustained contribution and
commitment to Macquarie, with an expectation of at
least 10 years of service as an Executive Director.
If an Executive Director dies or becomes wholly
and permanently unable to work while employed
by Macquarie, 100 per cent of their retained profit
share will vest and (subject to the disqualifying event
provisions) be released to the Executive Director or,
in the case of death or incapacity, to the Executive
Director’s legal personal representative.
Role
2009 Performance Year
2010 Performance Year
Executive Committee Members,
Designated Executive Directors
one-fifth in each of years 3-7
one-fifth in each of years 3-7
Other Executive Directors
one-fifth in each of years 3-7
one-third in each of years 3-5
Staff other than Executive Directors
one-third in each of years 2-4
one-third in each of years 2-4
For each year’s allocation, once the vesting period has been determined it will remain fixed for that allocation.
Retained profit share is released when it vests.
21
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Directors’ Report — Remuneration Report
for the financial year ended 31 March 2010
continued
In certain other limited exceptional circumstances, the
discretion may be exercised to accelerate the vesting
of retained profit share and reduce the retention period
on the grounds of business efficacy. If the discretion
is exercised, all relevant factors will be considered on
a case by case basis and will include consideration
as to whether exercise of the discretion is in the best
interests of Macquarie.
In all cases where the discretion is exercised,
the Macquarie Board, the BRC or the Macquarie
Executive Committee under delegation from the BRC
may impose such other conditions as it considers
appropriate.
2.3.7 Disqualifying events - clawback
An Executive Director will not be entitled to receive
any of their unvested Transitioned Amounts from the
Pre-2009 DPS Plan, or retained profit share from 2009
and future years if the Macquarie Board, the BRC or
the Macquarie Executive Committee under delegation
from the BRC determines, in its absolute discretion,
that the Executive Director has during the period of
employment with Macquarie or since leaving:
(a) committed an act of dishonesty (including but not
limited to misappropriation of funds and deliberate
concealment of a transaction)
(b) committed a significant and wilful breach of duty
that causes material damage to Macquarie
(c) joined a competitor of Macquarie Group
(d) taken staff to a competitor or been instrumental in
causing staff to go to a competitor or
(e) otherwise acted, or failed to act, in a way that
damages Macquarie, including but not limited
to situations, where the action or inaction leads
to a material financial restatement, a significant
financial loss or any significant reputational harm to
Macquarie or its businesses.
If an Executive Director leaves Macquarie and the
discretion to release unvested retained amounts is
exercised as described above in section 2.3.6, the
release will occur over the period from six months to
two years after the Executive Director leaves. Different
disqualifying event provisions will apply at the six
month, one year and two year timeframes as follows:
— retained profit share from all but the last two
years – released on the expiry of six months
following the end of employment (the ‘First Period’)
provided the Executive Committee has determined
that none of the disqualifying events (a), (b), (c),
(d) and (e) set out above occurred during the First
Period.
22
— retained profit share from the second year prior
to the end of employment - released on the expiry
of a further six months following the end of the First
Period (the ‘Second Period’) provided the Executive
Committee has determined that no disqualifying
event occurred during the First Period and
disqualifying events (a), (b), (d) and (e) set out above
have not occurred during the Second Period.
— retained profit share from the year prior to
the end of employment - released on the expiry
of a further 12 months following the end of the
Second Period (the ‘Third Period’) provided the
Executive Committee has determined that no
disqualifying event occurred during the First Period,
disqualifying events (a), (b), (d) and (e) set out above
have not occurred during the Second Period and
disqualifying events (a), (b) and (e) set out above
have not occurred during the Third Period.
A similar effect is achieved whilst the Executive Director
is employed by Macquarie. Where it becomes apparent
that an existing Executive Director has acted in a way
that damages Macquarie, including but not limited
to acts that led to a material financial restatement, a
significant financial loss or any significant reputational
harm to Macquarie or its businesses, then in practice,
this may cause termination of employment such that
the same forfeiture provisions would apply. In other
situations where the Executive Director remains
employed, then in practice, a similar economic
effect can be achieved by reducing or eliminating
discretionary current and future profit share allocations.
2.3.8 Tax events
As described in the explanatory information provided
ahead of shareholders approving the MEREP and
certain benefits under the MEREP, the rules of the
MEREP give the Macquarie Board or its delegate the
discretion to change the terms of MEREP awards,
including the vesting date, to avoid situations of
undue hardship or to maintain business efficacy. The
Macquarie Board, the BRC or the Macquarie Executive
Committee under delegation from the BRC, may
exercise this discretion where an employee has a tax
liability on termination of employment in respect of any
unvested equity award which is subject to continued
vesting conditions and other restrictions beyond
cessation of employment (for example, the two year
clawback period described in section 2.3.7 above).
This would enable the early release of some Macquarie
shares from the MEREP, in cases where an employee
terminates employment and this triggers a tax liability
in respect of MEREP awards at a time when the
employee has not received the underlying shares and
may not receive the full number of shares on which
they will be taxed for a considerable time.
The number of shares released would be limited to
the number with an aggregate value equal to the tax
liability (see below). The employee would be required
to contractually agree to repay an amount equal to the
value of the shares released in the event that the BRC
deem a disqualifying event has occurred. Approval
for early release of Macquarie shares under these
circumstances for Executive Committee members will
reside with the BRC.
Process for determination of early release of tax liability
Where an employee terminates employment the
Taxation Division will determine whether a tax liability
arises in respect of retained MEREP awards and
calculate an estimate of the tax liability1. Executive
Committee and/or the BRC will, on a best endeavours
basis, consider, amongst other things, the possibility
of the operation of the forfeiture rules in respect of
the individual. For example, if there is a high risk of
forfeiture, early release would not be made.
If a decision to allow early release is made, Macquarie
will then instruct the Trustee to release sufficient shares
to the employee to fund the estimated tax liability.
Subject to the Staff Dealing Policy, the employee is
then able to sell these shares and use the cash to
fund the tax liability. The remaining MEREP awards will
be held within the MEREP until the post-termination
retention period ends.
2.3.9 Minimum shareholding requirement for
Executive Directors
The retention arrangements also impose on Executive
Directors a requirement to hold Macquarie ordinary
shares equivalent to the aggregate of five per cent
(being the deemed after-tax equivalent of 10 per cent)
of their annual gross DPS allocation for the past five
years (for the wider Executive Director population) or
10 years (for Executive Committee members). These
shares cannot be hedged.
This requirement remains but is satisfied through the
new equity retention arrangements.
1
2.3.10 Other equity arrangements - Staff share
plans encourage broader staff equity
participation
In addition to the arrangements already outlined,
Macquarie has a number of employee share plans that
encourage share ownership by employees under the
plans.
Staff share acquisition plan
Prior to 1 January 2010, under the Macquarie Group
Staff Share Acquisition Plan (MGSSAP), eligible
employees in Australia were given the opportunity to
nominate an amount of their pre-tax available profit
share to acquire Macquarie ordinary shares. The
MGSSAP was adopted by Macquarie at the time
of the corporate restructure in November 2007 and
substantially replicates the terms of the Macquarie
Bank Staff Share Acquisition Plan (MBSSAP)
which was approved by Macquarie Bank Limited
shareholders in 1999. The MGSSAP was modified in
2008 to include the ability to issue new shares as an
alternative to acquiring existing shares on-market, at
the option of Macquarie.
As a result of changes to the taxation rules for shares
acquired under the MGSSAP, new offers will not be
made from 1 January 2010.
Employee share plan
The Macquarie Group Employee Share Plan (ESP)
substantially replicates the terms of the Macquarie
Bank Employee Share Plan which was approved
by Macquarie Bank Limited’s shareholders in 1997.
Eligible employees in Australia are offered up to
$1,000 worth of Macquarie ordinary shares funded
from pre-tax available profit share.
Shares issued under the ESP cannot be sold until the
earlier of three years after issue or the time when the
participant is no longer employed by Macquarie or a
subsidiary of Macquarie. In all other respects, shares
issued rank equally with all other fully paid ordinary
shares then on issue.
The number of shares each participant receives is
$1,000 divided by the weighted average price at which
Macquarie Group Limited’s shares are traded on the
ASX on the seven days up to and including the date of
allotment, rounded down to the nearest whole share.
Estimate based on number of retained MEREP Awards,
Macquarie share price and top marginal tax rate.
23
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Directors’ Report — Remuneration Report
for the financial year ended 31 March 2010
continued
2.4
Options, while discontinued, remain outstanding
Options were previously granted to approximately the most senior 20 per cent of staff based on performance and
promotion. As previously noted, Macquarie has ceased offering options.
This section explains the options arrangements that were in place for previous option grants, some of which are
currently unvested. These arrangements are not in place going forward, but provide some background to assist in
understanding the relevant option disclosures in Appendix 2 and Appendix 3. Final tranches will be due to vest in
October 2013.
2.4.1 General terms of option arrangements
The Plan
Plan
History
Eligible staff
Macquarie Group Employee Share Option Plan (MGESOP)
Macquarie has had an employee option plan in place since 1995, with only minor
amendments to the Plan rules being made over that time. The MGESOP was established
by Macquarie Group Limited with substantially the same terms as the predecessor plan, the
Macquarie Bank Employee Share Option Plan, administered by Macquarie Bank Limited
Associate Director, Division Director and Executive Director
Key option terms
Options over
Term of options
Consideration
Exercise price
Fully paid unissued ordinary shares in Macquarie Group Limited
Five years
Nil
Set at the prevailing market price: the exercise price will generally be the weighted average
price of shares traded on ASX during one week up to and including the date of grant of the
options (adjusted for cum-dividend trading and excluding certain special trades)
Vesting schedule Options vest in three tranches after two, three and four years, giving an average vesting
period of three years. However, vested options can only be exercised by Executive Directors
if the relevant performance condition is also satisfied
Hedging
Executive Directors are not permitted to hedge unvested options. Executive Directors are
permitted to hedge options which have previously vested because the minimum service
period and relevant performance hurdles, as described in this section, have been satisfied
2.4.2 Performance hurdles for Executive Committee options
Description of performance hurdles for Executive Committee options
Applicability
Performance conditions are imposed as summarised below on options granted to Executive
Directors
Description of
The performance hurdle requires that Macquarie’s three year average ROE exceeds the three
performance
year average ROE of a reference group of companies at a certain percentile level. This hurdle
hurdle
operates in addition to both the vesting rules and the embedded share price hurdle
Basis of hurdle
Macquarie’s three year average ROE versus companies in a Reference Index
Reference index S&P/ASX 100 Index (note that the S&P/ASX 300 Industrials was used for options granted
prior to June 2006)
Performance level For Executive Committee members, above the 65th percentile was chosen as it was
required to meet considered a challenging medium to long-term target, noting that if the hurdle is not met,
hurdle
none of the relevant options can be exercised
Application of
No retesting for option grants has applied since June 2006. The performance hurdle is
retesting
tested once only (at time of vesting). Prior to June 2006, the performance hurdle was
retested on a quarterly basis until expiry
Calculation
In assessing whether Macquarie’s performance is above these hurdles, Macquarie obtains
methodology
data from external sources and, where required, supplements this with data published by the
individual companies. The percentile ranking of Macquarie, based on the three year average
annual ROE against all companies in the applicable reference index, is then determined
quarterly. This method of assessment was selected because the data is readily available and
easily computed
24
2.5
Performance share units (PSUs) have been
substituted for options for Executive
Committee members only
One aspect of the remuneration changes approved
by shareholders at the December 2009 General
Meeting was the suspension of option grants, and
their replacement with PSUs, which are DSUs or RSUs
with performance hurdles attached, for Executive
Committee members only. This was done for the
following reasons:
— tax legislation requires taxation of options at the
vesting date and not at the date of exercise, with
no opportunity for any refund of income taxes paid
in the event the options subsequently lapse due to
non-exercise, rather a capital loss only is available.
This acts as an incentive for exercise on vesting,
limiting their use as a mechanism for long-term
alignment
— options reward staff when there is an upside
but there is not the same consequence on the
downside. PSUs provide alignment across market
cycles.
For 2009 and 2010, the PSUs granted to the Executive
Committee are structured as DSUs with performance
hurdles. Where PSUs are structured as DSUs, holders
will have no right to dividend equivalent payments
before the PSUs vest. In all other respects, holders
of these PSUs will have the same rights as holders of
DSUs.
Unlike options, there is no exercise price for PSUs.
2.5.1 Determination and allocation of the PSUs
The Macquarie Board approves the number of PSUs
to be allocated to each Executive Committee member
each year as part of the annual remuneration review
process. This determination has regard to overall
performance of Macquarie, the extent to which the
Executive Committee members have fulfilled their roles,
and the long term value delivered to shareholders.
The allocation to individual executives is broadly in the
same manner as annual profit share allocations i.e. it is
performance-based.
2.5.2 Vesting Schedule
The PSUs vest in three equal tranches after two,
three and four years from the deemed vesting
commencement date (typically 1 July in the year
of grant), giving an average vesting period of three
years. As a general rule, unvested PSUs will lapse on
termination. However, the Macquarie Board or the
BRC has the authority to accelerate the vesting of
PSUs. The Macquarie Board or the BRC may consider
exercising this authority where, for example, a staff
member dies, is totally and permanently disabled,
gives notice of their intention to enter into genuine
retirement or a staff member’s employment ends on
the grounds of redundancy, illness or in other limited
exceptional circumstances, such as hardship or where
business efficacy justifies exercising the discretion.
2.5.3 Performance hurdles for Executive
Committee PSUs
PSUs issued under the MEREP will only be released or
become exercisable upon the achievement of certain
performance hurdles. Two performance hurdles have
been determined and each will apply individually to
50 per cent of the total number of PSUs awarded.
The BRC will periodically review the performance
hurdles, including the reference group, and has the
discretion to change the performance hurdles in line
with regulatory and remuneration trends.
Description of performance hurdles:
Hurdle 1— 50 per cent of the PSUs, based solely
on the relative average annual ROE over the vesting
period compared to a reference group of domestic
and international financial institutions. Vesting is on
a sliding scale with 50 per cent vesting above the
50th percentile and 100 per cent vesting at the 75th
percentile. For example, if ROE achievement is at the
60th percentile, 70 per cent of the award would vest.
The reference group comprises significant Australian
financial companies within the ASX100 as well as
Macquarie’s major international investment banking
peers with whom Macquarie competes and frequently
compares its performance. The reference group for the
2009 and 2010 PSU allocations is comprised of ANZ
Group, Commonwealth Bank, National Australia Bank,
Westpac, Suncorp, Bank of America, Citigroup, Credit
Suisse, Deutsche Bank, Goldman Sachs, JP Morgan,
Morgan Stanley and UBS.
25
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
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Directors’ Report — Remuneration Report
for the financial year ended 31 March 2010
continued
Hurdle 2 — 50 per cent of the PSUs, based solely on
compound average annual growth rate (CAGR) in EPS
over the vesting period. Awards will vest on a sliding
scale with 50 per cent vesting at EPS CAGR of 9 per
cent and 100 per cent vesting at EPS CAGR of 13 per
cent. For example, if EPS CAGR was 11 per cent,
75 per cent of the award would vest.
Under both performance hurdles, the objective will be
examined once only, effectively at the calendar quarter
end immediately before vesting. If the condition is not
met when examined, the PSUs due to vest expire.
Rationale for selection of performance hurdles:
— ROE and EPS are considered appropriate measures
of performance as they are considered to be drivers
of longer term shareholder returns and are broadly
similar to the performance measures Macquarie
uses for determining annual profit share
— the addition of an EPS objective provides closer
alignment with the interests of shareholders as it is
a measure with which they are directly concerned.
In addition, such a measure is particularly
appropriate for the Executive Committee who are
at a level within Macquarie where they can affect
its achievement without being highly impacted by
factors, including market sentiment, over which
other executives have reduced control; ROE and
EPS can be substantiated using information that is
disclosed in audited financial statements, providing
confidence in the integrity of the remuneration
system from the perspective of both shareholders
and staff
— the use of a sliding vesting scale diversifies the
risk of not achieving the hurdle for executives,
provides rewards proportional to performance for
shareholders and replaces the all-or-nothing test
which some have argued could, in the current
climate, promote excessive risk taking. Sliding
vesting scales are also more widely used and
supported by governance agencies
— use of a reference group of significant Australian
financial companies and international peers
provides a more appropriate reference group than
the previous use of the S&P/ASX 100 Index which
includes only domestic companies and a small
proportion of financial services institutions. This also
recognises that, following the significant changes
in global financial markets, regulated financial
institutions will likely face increased regulatory
requirements, which other companies will not.
The inclusion of international peers recognises
the extent of Macquarie’s internationalisation.
At 31 March 2010, over half of Macquarie’s
income and approximately half of Macquarie’s
staff were offshore. Also, international ownership
of Macquarie’s shares remains significant with
non-Australian ownership averaging approximately
33 per cent over the five years to 31 March 2010
— the approach is consistent with that advocated by
APRA in not using TSR as a measure.
Performance level required to meet hurdles:
— being two, three or four year average measures
aligned with the vesting period, Macquarie’s
performance hurdles reward sustained strong
performance and are relatively well insulated from
short-term fluctuations
— the ROE hurdle has vesting only commencing if
the mid-point of peers’ performance has been
exceeded and 100 per cent vesting is only achieved
if the 75th percentile has been reached
— the use of an absolute EPS hurdle requires
Macquarie to deliver increased business results
before awards are vested, lessening the chance that
awards could vest when results are negative as with
the use of a relative measure
— the chosen EPS CAGR hurdle is considered
appropriate having regard to a range of factors
including historical average market EPS CAGR
figures. The table below shows the five year
historical mean and 75th percentile EPS CAGRs for
some relevant market sectors. The figures include
reported 2009 annual results, which have been
affected by the global economic downturn.
5 year EPS CAGR (per cent per annum)1
1
S&P/ASX 100
ex Resources
S&P/ASX Banks
S&P/ASX Financials
ex Property Trusts
MSCI Financials
Mean
10.4
5.7
8.7
5.7
75th percentile
17.5
11.1
11.1
13.2
Data provided by Macquarie Research Equities as at 31 March 2010. MSCI refers to the MSCI All Countries World
Index.
Macquarie’s EPS CAGR over the same five year period was (2.8) per cent per annum and since listing in 1996 has
been 12.6 per cent per annum.
Further, many of Macquarie’s international peers do not have performance hurdles on their equity plans.
26
2.6
No special contractual termination payments are made
The following table summarises key features of the employment contracts for Executive Committee members
including the Macquarie Bank Managing Director and Chief Executive Officer:
Length of contract
Remuneration review
period
Directors’ profit share
participation
Option participation
PSU participation
Termination of
employment
1
Permanent open ended
1 April to 31 March annually
All Executive Directors are eligible to be considered for a DPS allocation, referred to
in section 2.3.2, which ensures that a large part of their remuneration is ‘at risk’. The
DPS terms are set out in the Macquarie Group Executive Directors’ Remuneration
Booklet (also known as the Grey Book). A departing Executive Director’s retained DPS
will only be released early on a discretionary basis in the case of genuine retirement,
redundancy and certain other limited exceptional circumstances and will be subject
to forfeiture provisions. Upon retirement from Macquarie, Executive Directors may
be entitled to the vested retained DPS held under the Pre-2009 DPS Plan scheme
provided that it is determined that no disqualifying events have occurred
Executive Directors are no longer eligible for options (five year options over ordinary
unissued Macquarie ordinary shares). Subject to discretions able to be exercised by
the Board or its delegates, on termination from Macquarie, all Executive Directors
continue to remain entitled to retain options which are vested at the termination date
Executive Committee are eligible to receive PSUs which are DSUs with performance
hurdles and are a replacement for new options grants
Termination of employment by Macquarie or the Executive Director requires four weeks
notice1. Depending on the jurisdiction, Executive Directors may also receive a payment
in lieu of any accrued but untaken leave and entitlements. Aside from notice (for which
a payment or part payment may be made in lieu of being required to work the notice
subject to legislative restrictions on termination benefits), no other solely contractual
termination entitlements exist.
Subject to compliance with local regulatory and legal requirements. In Australia, Executive Directors given notice
by Macquarie may receive an additional weeks notice where they are over 45 years of age and have more than
two years’ continuous service.
Subject to variations arising from local employment, transmission of business and other laws in the jurisdictions in
which Macquarie operates, these contractual arrangements generally apply to all staff at Executive Director level.
Executive Directors who chose to keep some or all pre-2009 profit share in the Pre-2009 DPS Plan as per the
transitional arrangements detailed in section 2.3.1 and leave Macquarie are eligible to receive the vested portion
(subject to there being no disqualifying events in the period of up to six months following the departure) under the
Pre-2009 DPS Plan. Executive Directors who leave Macquarie may also retain any vested but unexercised options
(which will lapse if they are not exercised in the six months following departure).
27
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
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Directors’ Report — Remuneration Report
for the financial year ended 31 March 2010
continued
3
Remuneration arrangements are delivering results, although comparisons are difficult
because of the changes
Performance over past five years 2005-2010
Net profit after tax attributable to ordinary
equityholders (NPAT)
Return on average ordinary shareholders’
funds (p.a.)
1
2
2005
2006
2007
2008
2009
2010
$ millions
812
916
1,463
15,6961
576
663
%
29.8
26.0
28.1
23.82
11.3
9.9
NPAT from continuing operations for the 12 months to 31 March 2008 was $750m (2007: $657m).
After adjusting for discontinued operations.
4
Strong governance has been exercised
Effective governance is central to Macquarie’s
remuneration strategy and approach. As noted in
section 1, governance expectations have significantly
increased. The Macquarie Board and the Macquarie
Bank Board considers that strategies are in place to
provide even stronger governance of Macquarie’s
remuneration approach. The Board aims to ensure
that Macquarie’s remuneration system is sound in the
following ways:
— strong Board and Board Remuneration Committee
(BRC) oversight
— assessment of risk as part of the profit share
allocation process
— independent remuneration review.
These key elements of Macquarie’s approach are
described below.
Strong Board oversight exists to ensure
sound overall remuneration governance
The Macquarie Board of Directors has oversight of
Macquarie’s remuneration arrangements and has a
BRC whose objective is to assist the Macquarie Board
and the Board of Macquarie Bank Limited (Macquarie
Bank) with Macquarie’s remuneration policies
and practices. Whilst subject to the remuneration
framework determined by Macquarie Group Limited,
the Macquarie Bank Limited Board considers the
remuneration recommendations relating to senior
executives of Macquarie Bank.
The BRC currently comprises four Non-Executive
Directors, a majority of whom are Independent,
including the BRC Chairman:
Independent NonExecutive Director
David Clarke1 BRC Member
Non-Executive
Chairman
John Niland
BRC Member
Independent NonExecutive Director
Peter Warne
BRC Member
Independent NonExecutive Director
Kevin
McCann2
BRC Member
Independent NonExecutive Acting
Chairman
1
Due to illness, Mr Clarke sought and was granted leave
of absence from 27 November 2008 to 30 August
2009.
2
Mr McCann was appointed Acting Chairman of
Macquarie Group Limited and a BRC member on
27 November 2008 for the duration of Mr Clarke’s
absence and served in this capacity during that time.
4.1
28
Helen Nugent BRC Chairman
The BRC members have the required experience and
expertise in both human resources and risk to achieve
effective governance of Macquarie’s remuneration
system. All members of the BRC are also members
of the Board Risk Committee, with Mr Warne being
the Acting Chairman of that committee in Mr Clarke’s
absence, and the Chairman since 27 August 2009.
In addition, all members of the BRC have extensive
experience in remuneration, either through their
professional background or as members of the
remuneration committees of other boards.
The BRC has a regular meeting cycle and held a
significant number of additional meetings this year
in order to address the various remuneration issues
arising from the changing remuneration environment.
The BRC met 20 times over the last financial year.
Attendance at the meetings is set out in the Directors
Report.
The Board pays serious, sustained attention to the
design and the operation of remuneration practices
for all of Macquarie, not just for the most senior
executives.
The responsibilities of the BRC are set out in a
formal charter which is available on Macquarie’s
website
The Charter was reviewed and amended during the
year to reflect the requirements of APRA’s Prudential
Standard APS 510. The amendments included the
specific inclusions of the following BRC responsibilities:
— ensuring that Macquarie’s remuneration policies and
practices support Macquarie’s risk management
framework
— liaising with the Board Risk Committee and the
Board Audit and Compliance Committee to
ensure there is effective coordination between
the committees to assist in producing a properly
integrated approach to remuneration that
appropriately reflects risk
— reviewing and assessing the effectiveness of
Macquarie’s remuneration policy including
compliance with regulatory requirements
— reviewing and making specific remuneration
recommendations for persons whose activities
may in the BRC’s opinion affect the financial
soundness of Macquarie. This is in addition to the
existing specific remuneration recommendations in
respect of Executive Voting Directors and Executive
Committee members.
Board oversight of the approval framework
for remuneration recommendations can be
summarised as follows:
Subject to the appropriate management of conflict
of interest issues, the Boards of Macquarie and
Macquarie Bank, as appropriate, approve the following
on the recommendation of the BRC:
— the remuneration policy for the whole of Macquarie
(not just for the Executive Committee) including:
— assessing the effectiveness of the remuneration
policy and compliance with legal and regulatory
requirements
— material changes to the remuneration policy
including remuneration structure, retention and
termination policies for staff
— material changes to the recruitment policies and
procedures for Macquarie’s senior management
team (Executive Committee and other Operating
Group Heads)
— all individual remuneration/profit share
recommendations for members of the respective
Executive Committees and other Executive Voting
Directors (including the Managing Director), and
other persons whose activities may, in the BRC’s
opinion affect the financial soundness of Macquarie
— all individual PSU grants to members of the
respective Executive Committees, with the proviso
that grants to Executive Voting Directors (including
the Managing Director) must be approved by
shareholders at the Annual General Meeting
— other remuneration recommendations relating
to individuals or groups of individuals which
are disclosed or are significant because of their
sensitivity or precedent implications, or because
they are covered by regulatory standards
— the continued application of the profit share
methodology and any adjustments
— determination of the total PSU pool available for
Executive Committee members
— recommendations relating to the remuneration
framework for the Non-Executive Directors of
Macquarie and Macquarie Bank
— appropriate levels of delegated responsibility from
Macquarie’s Board to management for remuneration
related policy and practice decisions
— remuneration recommendations relating to NonExecutive Directors of Macquarie and Macquarie
Bank.
29
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
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Directors’ Report — Remuneration Report
for the financial year ended 31 March 2010
continued
The BRC approves the following matters on behalf of
the Macquarie Board:
— changes to the remuneration, recruitment, retention
and termination policies and procedures not
requiring Macquarie Board approval
— material changes to superannuation/pension
arrangements
— the percentage of Executive Directors retained
profit share allocated to Macquarie shares and
Macquarie-managed fund equity
— the specific notional portfolio allocations of retained
DPS amounts for individual Executive Directors.
The BRC approves the following matters on behalf of
both the Macquarie Board and Macquarie Bank Board:
— all individual remuneration/profit share
recommendations for Executive Directors, other
than those required to be approved by the NonExecutive Directors of Macquarie and Macquarie
Bank Boards as noted above
— remuneration recommendations made outside of
policy relating to individuals or groups of individuals
(unless required to be approved by the Board)
— all individual Director promotion equity grants to
staff other than those designated above.
The BRC also has the authority to monitor the
implementation of the executive remuneration
policy, including an annual review of compliance
with the Executive Director minimum shareholding
requirements.
The Board has adopted internal guidelines on declaring
and dealing with conflicts of interest. These are rigidly
followed by the BRC.
This remuneration governance framework ensures
that remuneration recommendations relating to staff
at various levels of seniority must be approved at an
appropriate level of authority.
4.2
Risk is assessed as part of the profit share
allocation process
The Macquarie Board considers that the effective
alignment of remuneration with prudent risk taking
to be a fundamental criteria for any successful
remuneration system.
The approach to risk management is to make risk
decisions at multiple levels.
The Macquarie Board has always used both executive
judgement and quantitative risk measures to determine
the quantum of variable remuneration allocations. The
quantitative measures are as follows:
— the profit share pool is determined by reference
to both profit (not revenue) and earnings over and
above the estimated cost of capital
30
— ROE is taken into account at a Macquarie-wide level
and economic and prudential capital usage at a
business group level for profit share pool allocation
— the performance hurdle for existing Executive
Director options and Executive Committee PSUs to
vest is linked to ROE, not TSR.
The Macquarie Board acknowledges that quantitative
risk measures have limitations and, therefore, overlays
these measures with executive judgement. Just as
judgement is required in managing Macquarie’s risk
profile, significant judgement is exercised when riskadjusting profit share allocations. When assessing
the performance of businesses and individuals,
management and the BRC look at a range of
factors, including risk management, governance
and compliance, people leadership and upholding
Macquarie’s Goals and Values.
In addition to this, the Non-Executive Directors of
the Macquarie Board have discretion to change the
quantum of the profit share pool to reflect internal
or external factors if deemed in Macquarie’s and
shareholders’ interests, and/or to defer the payment
of profit share amounts to a subsequent year at a
company-wide, business or individual level where it is
in the interests of Macquarie and shareholders to do
so.
To strengthen Macquarie’s arrangements in this area,
the CRO reports to the BRC on capital allocation in
respect of risks assumed and its impact on the overall
profit share pool, and the profit share allocated to
individual Operating Groups.
The Macquarie Board seeks to ensure that
remuneration is sensitive to risk outcomes in the
following three ways:
Remuneration outcomes must be consistent with
risk outcomes
Profit share allocations are truly variable. The profit
share component is variable upward and downward
in response to good or poor performance. The fact
that the profit share pool at a Macquarie-wide level is
determined by reference to both profit and earnings
over and above the estimated cost of capital ensures
that there is no available profit share in the event of a
loss at a Macquarie level, other than via the Macquarie
Board’s discretion.
Remuneration payout schedules must be sensitive
to the time horizon of risks
Under the revised remuneration arrangements, the
proportion of an Executive Director’s profit share
allocation that is deferred and subject to the time
horizon of risk has increased from 20 per cent to 50
per cent for 2009, and to 40 per cent for 2010 and
for Executive Committee members from 40 per cent
to 50 per cent (55 per cent for the Macquarie Group
Managing Director and Chief Executive Officer).
A departing Executive Director’s unvested retained
profit share is only paid out in the case of genuine
retirement, redundancy or in certain other limited
exceptional circumstances, and is forfeited in stages
if a ‘disqualifying event’ occurs within two years of
leaving. For example, the payment of a departing
Executive Director’s retained profit share will be subject
to forfeiture if it is found that the individual has acted
in a way that damages Macquarie, including but not
limited to action or inaction that leads to a material
financial restatement, a significant financial loss or
any significant reputational harm to Macquarie or its
businesses.
Consistent with previous arrangements there are no
“golden handshake” payments.
The mix of cash, equity and other forms of
remuneration should be consistent with risk
alignment
Macquarie adopts a tailored approach to ensure that
the retention levels and equity-based remuneration is
appropriate given the seniority of the individual and
their ability to influence results.
4.3
An independent remuneration review
has been undertaken
The BRC has access to Macquarie senior
management and has retained independent
consultants, Towers Watson for the use of the
Board to obtain advice on the appropriateness of
remuneration packages and other employment
conditions as required.
The BRC, on behalf of the Non-Executive Directors
of Macquarie, commissioned an independent review
of Executive Director remuneration from a US office
of Towers Watson. The review considered the overall
approach to remuneration, the extent of alignment with
shareholder interests and a comparison of individual
remuneration for senior executives where relevant
peer information was available. In addition, the BRC
independently analysed global remuneration trends
and data.
Towers Watson’s findings were that:
— Macquarie has used essentially the same
remuneration system since Macquarie’s founding
— the objectives on which Macquarie’s remuneration
system are built are similar to those cited in
other leading global investment banks, with the
paramount goal to encourage management to drive
shareholder returns over the short and longer term
— Macquarie’s remuneration system:
— has helped ensure that pay and performance are
linked tightly
— has several means to align executive reward and
shareholder value creation
— orients senior staff toward longer-term value
creation rather than short-term benefits
— Macquarie’s remuneration governance process is
fairly similar to that in place at Macquarie’s peer US
investment banks
— Macquarie’s remuneration components support its
remuneration principles and are very much in line
with practices at peer global investment banks,
including that:
— fixed remuneration is modest relative to total
compensation, the bulk of which is delivered
through variable means (annual and long-term
incentives)
— the annual profit share is based on profit and
return on equity, which are recognised by most
peers as necessary to drive share price
— individual profit share awards to executives are
highly differentiated by individual contribution and
results
— a significant portion of profit share is invested in
both Macquarie equity and Macquarie-managed
funds equity and withheld for several years
— executives must maintain an equity stake in the
company
— equity-based compensation (in the form of
Macquarie shares and Macquarie PSUs for
Executive Committee) is used as a long-term
incentive for executives
— Macquarie imposes a long vesting period on the
portion of profit share deferred
— Macquarie’s total remuneration as a percentage
of revenue and as a percentage of earnings is
centred near the median relative to investment
banking peers
— like other investment banks, Macquarie has a
long holding period for senior executives.
An external review of Non-Executive Directors’
remuneration was also commissioned in early 2010
from Guerdon Associates (refer section 5.2 for details).
31
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Directors’ Report — Remuneration Report
for the financial year ended 31 March 2010
continued
5
Non-Executive Directors continue to
be recognised for their role
Finally, Macquarie’s remuneration approach ensures
that the Non-Executive Directors are appropriately
recognised. Reflecting this different focus, the
remuneration arrangements applicable to NonExecutive Directors, as outlined in this section,
are different from the arrangements applicable to
executives.
5.1
Non-Executive Director remuneration policy
The overall objective of Macquarie’s Non-Executive
Director remuneration policy is to ensure that NonExecutive Directors are remunerated appropriately. This
objective is achieved by:
— setting Board and Board Committee fees in line
with market rates for relevant Australian financial
organisations for the time commitment and
responsibilities involved
— delivering these fees in a form that is not contingent
on Macquarie’s performance
— not providing termination or retirement benefits
other than payments relating to their accrued
superannuation contributions comprising part of
their remuneration.
Thus, Macquarie’s Non-Executive Director
remuneration arrangements are structured quite
differently from the executive remuneration
arrangements. Executive Directors are not
remunerated for acting as Voting Directors.
All Voting Directors are required to at least annually
disclose their financing arrangements relating to their
Macquarie securities to Macquarie.
All Non-Executive Directors of Macquarie Group
Limited are also Non-Executive Directors of Macquarie
Bank Limited. This policy governs the remuneration
of Non-Executive Directors of both Macquarie and
Macquarie Bank in aggregate.
32
5.2
Board and Committee fees
Non-Executive Directors are remunerated via Board
and committee fees in line with market rates for
relevant Australian financial organisations for the
time commitment and responsibilities involved.
These fees are reviewed annually on the basis of a
comparison to market rates. An external review is
conducted periodically both as verification of the
market comparison and also to provide observations
concerning the continuing validity of the methodology.
Such an external review was completed in early
2010 to ensure that the Non-Executive Directors’
remuneration was in line with the relevant benchmark
organisations and to ensure that the methodology and
framework employed was appropriate. The review
was conducted by Guerdon Associates. The Board
of Directors critically evaluated the analyses and the
conclusions reached.
The current per annum base outlined below are
consistent with the recommendations of this review.
Macquarie and Macquarie Bank Fees
Board
Macquarie Bank fees
Chairman Member
$240,000
$65,000
Macquarie Bank Limited does not have separate Board
Committees, although Macquarie Group Limited’s
Audit and Compliance Committee and Remuneration
Committee support both Boards.
Base and committee fees are paid quarterly. NonExecutive Directors may elect to receive their
remuneration, in part, in the form of superannuation
contributions and, until recently, by way of Macquarie
ordinary shares acquired via the Macquarie Group
Non-Executive Director Share Acquisition Plan
(NEDSAP), a mechanism for the Non-Executive
Directors to acquire additional ordinary shares in
Macquarie. The terms of the NEDSAP substantially
replicate the terms of an equivalent plan that was
operated by Macquarie Bank Limited, as approved
at Macquarie Bank Limited’s 1999 Annual General
Meeting. Shares under the NEDSAP have been
acquired on-market at prevailing market prices. New
offers under the NEDSAP were suspended in 2009.
Information on the frequency of Board and Committee
meetings is included on page 3 of the Directors’
Report.
There are no termination payments to Non-Executive
Directors on their retirement from office (and there
never have been in the case of both Macquarie Group
Limited and Macquarie Bank Limited) other than
payments relating to their accrued superannuation
contributions comprising part of their remuneration.
Macquarie’s Non-Executive Directors are remunerated
for their services from the maximum aggregate
amount (currently $3,000,000 per annum) approved
by shareholders for that purpose. The current limit of
$3,000,000 was approved by Macquarie Bank Limited
shareholders at Macquarie Bank’s 2007 AGM. This
same amount has been set in place for Macquarie
Group Limited and applies on a consolidated basis.
Although fees have been split between Macquarie
Bank Limited and Macquarie Group Limited, the Board
ensures that Non-Executive Director remuneration for
Macquarie Group Limited and Macquarie Bank Limited
taken together does not exceed this shareholder
approved maximum aggregate amount.
It is expected that shareholder approval will be sought
at the 2010 Annual General Meeting to increase this
maximum aggregate amount to reflect the increase
in the workload of Non-Executive Directors, to
accommodate the appointment of an additional NonExecutive Board member in March 2010 and to allow
for moderate future growth.
5.3
Minimum shareholding requirement for
Non-Executive Directors
To encourage long-term commitment and to
more closely align the interests of the Board with
shareholders, the Board has a minimum shareholding
requirement for Non-Executive Directors. NonExecutive Directors are required to have a meaningful
direct shareholding in Macquarie.
Under the minimum shareholding requirement,
Non-Executive Directors are required to acquire
and maintain, directly or indirectly, a holding of
4,000 Macquarie ordinary shares, which they
may accumulate over three years from the date of
appointment. They are required to extend this holding
by an additional 2,000 Macquarie ordinary shares
over the next two years, such that they maintain a
holding of 6,000 Macquarie ordinary shares. Under
Macquarie’s Trading Policy, Non-Executive Directors
are forbidden from hedging shares held to meet this
minimum Macquarie shareholding requirement. Actual
shareholdings are set out in Appendix 3 below.
33
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Directors’ Report — Remuneration Report
for the financial year ended 31 March 2010
continued
Appendices: Key Management Personnel disclosures
Appendix 1: Key Management Personnel
The disclosures set out in these Appendices reflect Key Management Personnel’s services to Macquarie Bank.
The following persons were Voting Directors of Macquarie Bank Limited for the period during the financial years
ended 31 March 2010 and 31 March 2009, unless otherwise indicated:
Directors:
Executive
N.W. Moore1
A.E. Moss, AO
L.G. Cox, AO
W.R. Sheppard1
Non-Executive
D.S. Clarke, AO
M.J. Hawker
P.M. Kirby
C.B. Livingstone, AO
H.K. McCann, AM
J.R. Niland, AC
H.M. Nugent, AO
P.H. Warne
Changes during 2009 and 2010 (except as noted below)
Macquarie Group Limited
Managing Director and Chief
Executive Officer
Ceased being a Key Management Personnel on
12 November 2007. Appointed to the Macquarie Bank
Limited Board on 24 May 2008
Retired 24 May 2008
Retired 29 July 2009
Managing Director and Chief
Executive Officer
Non- Executive Chairman
On leave of absence from 27 November 2008 to
30 August 2009
Appointed to the Board on 22 March 2010
Acting Chairman in D.S. Clarke’s absence
Acting Chairman of the Board Risk Committee in
D.S. Clarke’s absence and was appointed Chairman
of the Board Risk Committee on 27 August 2009
In addition to the Executive Directors listed above, the following persons also had authority and responsibility for
planning, directing and controlling the activities of Macquarie and its controlled entities during the financial years ended
31 March 2010 and 31 March 2009, unless otherwise indicated:
Executives:
S.D. Allen1
J.K. Burke
A.J. Downe1
R.S. Laidlaw1
P.J. Maher1
N.R. Minogue
G.C. Ward1
S. Wikramanayake1
1
Group Head, Risk Management Group (appointed 28 September 2009)
Former Joint Group Head, Macquarie Securities Group (retired on 26 February 2009)
Group Head, Fixed Income, Currencies and Commodities Group
Group Head, Macquarie Securities Group (appointed 10 June 2008)
Group Head, Banking and Financial Services Group
Former Group Head, Risk Management Group (retired 30 November 2009)
Chief Financial Officer
Group Head, Macquarie Funds Group (appointed 10 June 2008)
Member of Macquarie Bank’s Executive Committee as at 29 April 2010.
The remuneration and other related party disclosures included in the Remuneration Report have been prepared in
accordance with the requirements of the Corporations Act 2001 and in compliance with AASB 124: Related Party
Disclosures.
For the purpose of these disclosures, all the individuals listed above have been determined to be Key
Management Personnel, as defined by AASB 124: Related Party Disclosures. Macquarie’s Non-Executive
Directors are specifically required by the Corporations Act 2001 to be included as Key Management Personnel.
However, the Non-Executive Directors do not consider themselves as part of ‘management’.
34
Appendix 2: Remuneration disclosures
The remuneration arrangements for all of the persons
listed above as Executive Directors or Executives are
described in section 2 above.
The individuals identified above as Key Management
Personnel include the five highest remunerated
Company Executives and Relevant Group Executives.
In accordance with the requirements of AASB
124 Related Party Disclosures, the remuneration
disclosures in the remuneration tables for the years
ended 31 March 2010 and 31 March 2009, only
include remuneration relating to the portion of the
relevant periods that each individual was a Key
Management Person.
The following factors impact the current year and prior
year comparatives:
–
Comparative data in the following remuneration
table reflects the amounts disclosed in the 2009
Remuneration Report, i.e. the old remuneration
arrangements. Under those arrangements, the
whole of the profit share provision, including
amounts held subject to restrictions, for each
financial year was charged against earnings in
that year, and was disclosed in the Executive
remuneration disclosure for Key Management
Personnel. As explained in section 2.3, under
the revised arrangements, retained profit share is
invested as a combination of Macquarie equity,
and Macquarie-managed fund equity notionally
invested under the Post-2009 DPS Plan. The
portion of retained profit share that is delivered as
Macquarie equity is recognised in earnings as a
share based payment expense, spread over the
vesting period, which is up to seven years for the
most senior group. The portion that is delivered as
Macquarie-managed fund equity is not accounted
for as a share-based payment and the full amount
is charged against earnings in the current year,
consistent with prior years
–
The current year also reflects the accounting
adjustments required to transition to the revised
remuneration arrangements including the treatment
of 2009 profit share retention that was previously to
be delivered as either cash or fully vested Macquarie
shares, but is now delivered as Macquarie equity
under the MEREP. The portion of Executive
Directors’ retained profit share relating to 2009
that is no longer to be paid in cash or delivered in
fully vested Macquarie shares has been reversed
in the current year with a benefit and recognised
in earnings. The MEREP equity awards granted
in relation to the 2009 profit share retention are
accounted for as a share-based payment expensed
over the vesting period from 1 April 2009 which is
up to seven years for the most senior group
Transitioned Amounts, as explained in section 2.3.1,
have been reclassified in the current year from profit
share liability to equity, and the discount to the fair
value per MEREP equity award at grant date is
accounted for as a share-based payment, expensed
over the vesting period, being seven years for
Executive Committee members
–
While MEREP equity awards in respect of the
current year’s performance will be granted in
the following financial year, Macquarie begins
recognising an expense (based on an initial estimate)
from 1 April of the current financial year in relation to
these future grants. The expense is estimated using
the Macquarie share price as at 31 March 2010
(and for PSUs, also incorporates a risk free interest
rate of 5.75 per cent; expected life of four years;
and a dividend yield of 3.47 per cent per annum).
In the following financial year, Macquarie will adjust
the accumulated expense recognised for the final
determination of fair value for each MEREP award to
be granted when granted, and will use this valuation
for recognising the expense over the remaining
vesting period.
As explained in section 2.3.3 above, DPS amounts
retained under the DPS Plan are notionally invested for
Executive Directors, providing them with an economic
exposure to the underlying investments, typically
Macquarie-managed specialist funds. This ensures that
they are exposed to both the upside and downside of
the underlying securities.
–
Executive Directors are each entitled to amounts
equivalent to the investment earnings (dividends/
distributions and security price appreciation) on the
underlying securities. Where these amounts are
positive, they may be paid to Executive Directors as
additional remuneration and are included in the relevant
remuneration disclosures below as part of “Long-Term
Employee Benefits” (refer to the “Earnings on prior year
restricted profit share” column in the tables on pages
36 to 37). When these amounts are negative, they
are deducted from “Long-Term Employee Benefits”
remuneration in the same column.
These earnings on restricted profit share amounts
reflect the investment performance of the assets in
which prior year retained DPS amounts have been
invested. Their inclusion in the individual remuneration
disclosures below may therefore cause distortions
when year-on-year remuneration trends are examined.
They do not reflect remuneration review decisions
made in relation to the individual’s current year
performance.
35
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Directors’ Report — Remuneration Report
for the financial year ended 31 March 2010
continued
Executive key management personnel remuneration disclosure
Short-Term Employee Benefits
Total shortterm employee
benefits
$
Performance
related
remuneration
(a)
$
2010
2009
2010
2009
297,203
335,977
423,389
464,958
2,681,904
1,376,414
926,337
253,990
2,979,107
1,712,391
1,349,726
718,948
2010
2009
2010
2009
2010
2009
2010
2009
2010
2009
2010
2009
111,870
–
420,965
440,954
89,895
7,311
436,580
431,585
247,669
329,447
334,781
169,698
86,500
–
3,565,907
3,642,070
738,605
32,345
1,520,590
911,272
1,002,989
1,511,709
906,733
375,394
198,370
–
3,986,872
4,083,024
828,500
39,656
1,957,170
1,342,857
1,250,658
1,841,156
1,241,514
545,092
2010
2009
2010
2009
2010
2009
2010
2009
2010
2009
–
112,085
8,533
201,954
166,023
329,447
–
76,949
2,536,908
2,900,365
–
–
–
116,257
406,349
1,187,771
–
1,157,863
11,835,914
10,565,085
–
112,085
8,533
318,211
572,372
1,517,218
–
1,234,812
14,372,822
13,465,450
Salary
(including
superannuation
Executive Directors
N.W. Moore
W.R. Sheppard
Other Executives
S.D. Allen (h)
A.J. Downe
R.S. Laidlaw (i)
P.J. Maher
G.C. Ward
S. Wikramanayake (i)
Former Executive Directors and Executives
J.K. Burke (j)
L.G. Cox (k)
N.R. Minogue (l)
A.E. Moss (m)
Total Remuneration – Executive Key Management
Personnel
36
$
Long-Term Employee Benefits
Share Based Payments
Restricted
profit share
(b)
$
Earnings on
prior year
restricted
profit share
(c)
$
423,893
611,740
156,469
84,663
196,699
(3,110,901)
69,950
(1,655,184)
620,592
205,522
(2,499,161) 1,070,545
226,419
236,797
(1,570,521)
84,663
(26,700)
–
(428,090)
1,214,023
(15,910)
10,782
(55,993)
303,757
56,612
503,903
579,454
125,131
(6,212)
–
466,881
(3,403,223)
55,355
(43,168)
36,179
(841,014)
30,165
(607,005)
297,553
(381,421)
–
–
–
29,064
406,349
395,924
–
–
1,096,084
3,278,987
Total
long-term
employee
benefits
Equity
Awards
including
Shares
(d)
$
PSUs
(e)
$
Options
(f), (g)
$
688,542
–
169,545
–
Total
sharebased
payments
Percentage
of
remuneration
that
consists
Total
of options
remuneration
and PSUs
$
$
%
981,244
584,665
359,302
157,415
1,875,308
1,655,210
765,644
242,078
5,475,007
868,440
2,341,789
(609,495)
30.50
67.32
22.58
(25.83)
(32,912)
257,707
–
–
38,791
151,572
(2,189,200) 1,214,023
39,445
104,134
(32,386)
10,782
(19,814)
239,211
(537,257)
303,757
86,777
35,136
(103,102)
503,903
877,007
8,557
(256,290)
125,131
53,412
136,729
–
–
1,193,709 1,061,308
–
307,384
172,084
211,344
–
18,522
390,654
310,562
–
163,884
369,470
203,053
–
143,256
273,926
439,817
–
228,688
447,848
–
2,406,589
1,521,407
487,562
29,304
940,427
467,641
607,659
647,159
722,300
353,819
613,306
–
6,432,252
3,415,232
1,355,507
36,574
2,877,783
1,273,240
1,945,094
2,385,213
2,840,821
642,621
31.00
–
35.06
9.00
28.29
50.64
24.37
12.87
29.43
6.01
25.12
35.59
–
–
–
(160,663)
(160,663)
–
460
460
–
(101,894)
(72,830)
–
75,651
482,000
–
(840,269)
(444,345)
395,924
–
–
–
(3,629,506) (3,629,506)
–
1,222,681
2,318,765 1,238,636
(14,774,248) (11,495,261) 3,708,728
–
–
– (121,657)
–
(3,729)
–
7,075
– (179,141)
–
101,993
–
–
–
42,840
3,311,342 3,520,489
– 1,634,065
–
(121,657)
(3,729)
7,075
(179,141)
497,917
–
42,840
8,070,467
5,342,793
–
(170,235)
5,264
252,456
875,231
1,570,790
–
(2,351,854)
24,762,054
7,312,982
–
71.46
(70.82)
2.80
(20.47)
6.49
–
(1.82)
$
37
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Directors’ Report — Remuneration Report
for the financial year ended 31 March 2010
continued
Notes on elements of executive remuneration
(a) Performance related remuneration represents the
current portion of each individual’s profit share
allocation in relation to the reporting period. For
2010, these amounts also include an adjustment
to reflect the difference between the percentage
of 2009 profit share that was reported as current
in the 2009 Executive remuneration disclosure
and the actual percentage of 2009 profit share
that is current, as per the revised remuneration
arrangements.
For 2009, in the case of Mr A.E. Moss, the amount
included in this column in the table above also
includes the related restricted profit share amounts
(refer (b) below), which was paid within 12 months
of the end of the reporting period, in accordance
with the requirements of AASB 124: Related Party
Disclosures.
(b) For 2010, this amount represents:
— 2010 retained profit share notionally invested in
Macquarie-managed fund equity
— An adjustment to reflect the difference
between the percentage of 2009 retained
profit share notionally invested in Macquariemanaged fund equity as reported in the 2009
Executive remuneration disclosure and the
actual percentage of 2009 retained profit share
notionally invested in Macquarie-managed
fund equity, as per the revised remuneration
arrangements.
For 2009, this amount represents retained
profit share notionally invested in Macquariemanaged fund equity as per the old remuneration
arrangements. For 2009, in the case of Mr A.E.
Moss (because he retired), the retained amount is
included within “Performance related remuneration”
as it was paid within 12 months of the end of the
reporting period.
(c) This is the notional earnings / (loss) on prior year
restricted profit share allocations described on
page 35 in this Appendix.
38
(d) For 2009, this was the amount of the current year
profit share allocation, which is allocated to invest
in Macquarie ordinary shares under the Executive
Committee Share Acquisition Plan. For 2010, this
amount represents:
— the current year amortised amount in respect
of both 2009 and 2010 retained profit share
as calculated on the basis as described in
note 1 (xx) Share based payments to the 2010
Financial Statements
— the write back of 100 per cent of 2009 profit
share which was allocated to invest in fully
vested Macquarie ordinary shares as described
in section 2.3.3. This is an adjustment because
this is now being delivered as Macquarie equity
under MEREP, which is expensed over the
vesting period from 1 April 2009 which is up to
seven years for the most senior group
— the current year amortisation, as calculated
on the basis as described in note 1 (xx)
Share based payments to the 2010 Financial
Statements, in respect of the discount to the fair
value per share at grant date for Transitioned
Amounts, as discussed in section 2.3.1.
For retained profit share relating to 2009 invested in
the MEREP and pre-2009 profit share transitioned
to the MEREP, the conversion price was publicly
announced by Macquarie on 1 May 2009 to be the
volume weighted average price (VWAP) from 4 May
2009 up to and including the date of the 2009 AGM
on 29 July 2009, being $36.36.
Equity awards granted in respect of the 2009
year are measured for accounting purposes
on 17 December 2009, being the date that
shareholders approved the MEREP, using the
closing price of Macquarie shares traded on the
ASX on that day, being $46.35.
(e) This amount has been calculated on the basis as
described in note 1 (xx) Share based payments to
the 2010 Financial Statements and is in respect
of PSUs granted in respect of both the 2009 and
2010 performance years. PSU grants for each
individual have been measured at their grant date
based on each grants fair value, and this amount is
recognised evenly over the relevant vesting period
for each tranche of PSUs granted.
(f) This amount has been calculated on the basis as
described in note 1 (xx) Share based payments to
the 2010 Financial Statements. Prior option grants
for each individual have been measured at their
grant dates based on each grant’s fair value, and
this amount is recognised evenly over the relevant
vesting period for each tranche of options granted,
regardless of whether the options are in or outof-the-money. For 2010, the amount is based on
options granted in August 2006 (exercise price of
$61.79), August 2007 (exercise price of $71.41)
and August 2008 (exercise price of $53.91) which
are all currently out-of-the-money.
If an option lapses in a reporting period, amounts
previously recognised as remuneration in relation to
the lapsed options are deducted from remuneration
in the reporting period. In the case of Mr Cox,
87,052 options lapsed in the current year when he
retired from the Board on 29 July 2009. In the case
of Mr Minogue, 9,083 options lapsed in the current
year when he retired from executive responsibilities
on 30 November 2009. In the case of Mr Burke,
108,334 unvested options lapsed in the 2009
financial year when he retired from executive
responsibilities on 26 February 2009. The reversal
of the amounts previously recognised in relation to
these options exceeded the amounts recognised
in relation to their options which vested during the
year, resulting in a negative balance in the table
above for 2010 for Mr Cox and Mr Minogue and for
2009 for Mr Burke.
(g) Performance hurdles attached to the options issued
to the Executive Committee and Executive Voting
Directors allow for options to become exercisable
upon vesting only when Macquarie’s average
annual ROE for the three previous financial years
is above the 65th percentile, as further discussed
in section 2.4.2. Performance hurdles for options
issued on or after 30 June 2006 and vesting at
1 July 2009 were not achieved and therefore
the options did not to vest. The related expense
previously recognised for these option grants was
reversed in 2009 and result in a reduction in total
2009 remuneration for the impacted individuals.
Notes on individuals
(h) Mr S.D. Allen was appointed to the Executive
Committee on 28 September 2009.
(i) Mr R.S. Laidlaw and Ms S. Wikramanayake were
appointed to the Executive Committee on 10 June
2008.
(j) Mr J.K. Burke retired on 26 February 2009.
(k) Mr L.G. Cox retired from the Board on 29 July
2009.
(l) Mr N.R. Minogue retired from the Executive
Committee on 30 November 2009.
(m) Mr A.E. Moss retired on 24 May 2008. Mr Moss’s
total remuneration for 2009 included a final profit
share allocation for the period 1 April 2008 up to
the date of his retirement on 24 May 2008, which
was paid in November 2008.
For each of the persons named in the tables above,
the amounts of their remuneration for the reporting
period that were not related to performance are the
amounts in the columns headed ‘Salary (including
superannuation)’ and ‘Earnings on prior year restricted
profit share’. All other remuneration was performance
based.
As is evident from the tables on pages 36 to 37,
the majority of the remuneration for the named
Group executives is performance based (ranging
from 81 per cent to 94 per cent for individuals who
were Executive Committee members during the
year ended 31 March 2010, excluding the impact
of notional earnings on retained amounts). This is
consistent with the comments previously made that
the effect of Macquarie’s profit sharing mechanism is
to provide substantial incentives in relation to superior
performance, but low or no participation for less
satisfactory performance. The mechanism provides
significant alignment of their interests with those of
shareholders.
39
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Directors’ Report — Remuneration Report
for the financial year ended 31 March 2010
continued
Non-Executive Director remuneration
The remuneration arrangements for all of the persons listed below as Non-Executive Directors are described in
section 5.1 above.
D.S. Clarke (b)
M.J. Hawker (c)
P.M. Kirby
C.B. Livingstone
H.K. McCann (d)
J.R. Niland
H.M. Nugent
P.H. Warne (e)
2010
2009
2010
2009
2010
2009
2010
2009
2010
2009
2010
2009
2010
2009
2010
2009
2010
2009
Directors Fees
$
167,554
180,208
1,747
–
65,000
65,000
65,000
65,000
137,446
122,792
65,000
65,000
65,000
65,000
65,000
65,000
631,747
628,000
Other Benefits (a) Total Compensation
$
$
–
167,554
10,487
190,695
–
1,747
–
–
–
65,000
–
65,000
–
65,000
–
65,000
–
137,446
–
122,792
–
65,000
–
65,000
–
65,000
–
65,000
–
65,000
–
65,000
–
631,747
10,487
638,487
Total Remuneration
– Non-Executive Key
Management Personnel
(a) For the period that Mr Clarke was Non-Executive Chairman, Mr Clarke was entitled to the use of an office and
administrative support. The prior year amount of $10,487 is an estimate of the portion of the cost of these services
which may have been used by the Chairman for other purposes.
(b) Mr Clarke sought and was granted leave from 27 November 2008 to 30 August 2009.
(c) Mr Hawker was appointed to the Board on 22 March 2010.
(d) Mr McCann was appointed Acting Chairman in Mr Clarke’s absence (from 27 November 2008 to 30 August 2009).
(e) Mr Warne was appointed Acting Chairman of the Board Risk Committee in Mr Clarke’s absence (from 27 November
2008) and was appointed Chairman on 27 August 2009.
40
Appendix 3: Loan disclosures
Loans to Key Management Personnel
Details of loans provided by Macquarie to Key Management Personnel and their related parties are
disclosed in the following tables:
Total for Key Management
Personnel and their
related parties
Total for Key Management
Personnel
Opening
balance at
1 April
Interest
charged
Write-down
Closing
balance at
31 March
Number in
group
31 March
2010
2009
$’000
42,861
57,176
$’000
3,045
4,501
$’000
–
–
$’000
31,691
42,861
11
10
2010
2009
22,729
39,164
863
2,493
–
–
12,422
22,729
5
5
Loans and other financial instrument transactions are made by Macquarie in the ordinary course of business with
related parties.
Certain loans are provided under zero cost collar facilities secured over Macquarie Group Limited shares under
normal terms and conditions consistent with other customers and employees.
Key Management Personnel including their related parties with loans above $100,000 at any time during
the financial year:
For the year ended 31 March 2010
Name and position
Balance at
1 April 2009
$’000
Interest
charged
(a)
$’000
Write-down
Balance at
31 March
2010
Highest in
period
$’000
$’000
$’000
Executive Directors
N.M. Moore
5,313
330
–
5,274
5,313
Non-Executive Directors
D.S. Clarke (b)
37,290
2,700
–
26,160
38,975
Executives
R.S. Laidlaw
238
14
–
238
238
(a) All loans provided by Macquarie to Directors and Executives are made in the ordinary course of business on an
arm’s-length basis and are entered into under normal terms and conditions consistent with other customers and
employees. There have been no write-downs or allowances for doubtful debts.
(b) Mr Clarke sought and was granted leave from 27 November 2008 to 30 August 2009.
41
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Directors’ Report — Remuneration Report
for the financial year ended 31 March 2010
continued
Key Management Personnel including their related parties with loans above $100,000 at any time during the
financial year (continued)
For the year ended 31 March 2009
Name and position
Balance at
1 April 2008
(a)
$’000
Interest
charged
(b)
$’000
Write-down
Balance at
31 March
2009
$’000
Highest in
period
$’000
$’000
Executive Directors
N.M. Moore (c)
6,985
376
–
5,313
12,570
Non-Executive Directors
D.S. Clarke (d)
34,826
3,352
–
37,290
37,798
Executives
A.J Downe
1,847
105
–
–
1,847
R.S. Laidlaw (e)
238
–
–
238
238
P.J. Maher
4,878
499
–
20
5,572
N.R. Minogue
4,234
42
–
–
4,339
G.C. Ward
4,406
127
–
–
4,406
(a) Or date of appointment if later.
(b) All loans provided by Macquarie to Directors and Executives are made in the ordinary course of business on an
arm’s-length basis and are entered into under normal terms and conditions consistent with other customers and
employees. There have been no write-downs or allowances for doubtful debts.
(c) Mr Moore ceased being a member of the Executive Committee on 12 November 2007. Mr Moore was reappointed
on 24 May 2008.
(d) Mr Clarke sought and was granted leave from 27 November 2008 to 30 August 2009.
(e) Mr Laidlaw was appointed to the Executive Committee on 10 June 2008. The balance at 1 April 2008 represents
holdings at date of appointment.
42
Appendix 4: Other disclosures
Other transactions and balances of Key Management Personnel and their related parties
The following Key Management Personnel have acquired Infrastructure Bonds and similar products from
controlled entities within the Bank which have been financed with limited recourse loans and are subject to
forward sale agreements. The loan repayments and proceeds arising from the forward sale agreements are
subject to a legal right of set-off and as such are not recognised for financial reporting purposes. The only
amounts recognised by the economic entity in respect of these transactions are the annual payments from the
relevant Key Management Personnel which are brought to account as fee revenue. These transactions have been
undertaken on terms and conditions consistent with other customers and employees.
Total annual contributions from Key Management Personnel and their related parties
in respect of Infrastructure Bonds and similar products
Consolidated
2010
$’000
Consolidated
2009
$’000
7,772
10,823
The annual contributions in respect of Infrastructure Bonds and similar products relate to the following
Key Management Personnel:
Executive Directors
N.W. Moore
Non-Executive Directors
P.M. Kirby
Executives
S.D. Allen (2010 only), A.J. Downe, R.S. Laidlaw, P.J. Maher, W.R. Sheppard, G.C. Ward and S. Wikramanayake
(2010 only)
Former
L.G. Cox, N.R. Minogue
43
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Directors’ Report — Remuneration Report
for the financial year ended 31 March 2010
continued
The following Key Management Personnel (including related parties) have entered into a zero cost collar
transaction with Macquarie Bank and other non related entities in respect of fully paid ordinary Macquarie
ordinary shares. This has the effect of acquiring cash-settled put options against movements in the Macquarie
share price below current levels and disposing of the benefit of any share price movement above the nominated
level.
Name and position
Non-Executive Directors
D.S. Clarke
Executives
A.J. Downe
Description
Maturing May 2009
Maturing August 2009
Maturing June 2010
Maturing July 2010
Number of
shares
2010
Number of
shares
2009
–
–
213,517
361,163
25,196
213,517
21,905
–
All other transactions with Key Management Personnel (including their personally related parties) were conducted
on an arm’s-length basis in the ordinary course of business and under normal terms and conditions for
customers and employees. These transactions were trivial or domestic in nature and consisted principally of
normal personal banking and financial investment services.
This is the end of the Remuneration Report.
44
Directors’ Report
for the financial year ended 31 March 2010
continued
Voting Directors’ equity participation
At 29 April 2010, none of the Voting Directors held any
relevant interests, as notified by the Voting Directors to
the ASX in accordance with the Corporations Act 2001
(Cth) (the Act), in shares or share options of Macquarie
Bank.
Directors’ and Officers’ indemnification and
insurance
Under Macquarie Bank’s Constitution, Macquarie
Bank indemnifies all past and present Directors and
Secretaries of Macquarie Bank (including at this
time the Voting Directors named in this report and
the Secretaries), and its wholly-owned subsidiaries,
against every liability incurred by them in, and all legal
costs incurred in defending or resisting (or otherwise
in connection with) proceedings in which they become
involved because of their respective capacities unless:
— the liability is owed to Macquarie Bank or to a
related body corporate
— the liability did not arise out of conduct in good faith;
— the liability is for a pecuniary penalty order or a
compensation order under the Act
— in the case of legal costs, the costs are incurred
in defending or resisting a liability excluded above,
criminal proceedings in which the person is found
guilty or proceedings brought by the Australian
Securities & Investments Commission (ASIC)
or a liquidator where grounds for a court order
are established (but excluding costs relating
to investigations before commencement of
proceedings for the court order), or the costs
incurred in relation to proceedings for relief to the
person under the Corporations Act 2001 in which
the court denies relief
— Macquarie Bank is forbidden by statute from
indemnifying the person against the liability or legal
costs
— an indemnity by Macquarie Bank of the person
against the liability or legal costs would, if given, be
made void by statute.
Following approval by shareholders at the 1998 Annual
General Meeting, Macquarie Bank entered into a Deed
of Access, Indemnity and Insurance dated 4 August
1998 (Deed), which protects Voting Directors acting
as Voting Directors during their term of office and after
their resignation (except where an individual engages
in conduct involving a lack of good faith). Under the
Deed, Macquarie Bank agrees to:
— indemnify a current or past Voting Director to the full
extent of the indemnity given in relation to officers of
Macquarie Bank under its Constitution in force from
time to time
— take out and maintain a company reimbursement
insurance policy and make available to Voting
Directors a Directors’ and Officers’ insurance policy
(each policy to be in an amount and on terms and
conditions appropriate for a reasonably prudent
company in Macquarie Bank’s position) for seven
years after the Voting Director ceases to be a Voting
Director of Macquarie Bank
— loan funds to a Voting Director to cover the
Voting Director’s legal costs in defending a claim,
repayable when the outcome of the proceedings is
determined (where the outcome results in the Voting
Director having an indemnity for such legal costs,
the loan will be repayable from the amount paid by
Macquarie Bank to the Voting Director under the
indemnity) and
— grant access to Voting Directors to all Board papers
for at least seven years after the Voting Director
ceases to be a Voting Director of Macquarie Bank,
and access to other documents if the documents
were in Macquarie Bank’s possession at the time
the Voting Director was a Voting Director and where
it is not contrary to Macquarie Bank’s interest for the
documents to be provided.
In addition, following the approval of shareholders at
the 1999 Annual General Meeting, Macquarie Bank
made an Indemnity and Insurance Deed Poll on 30 July
1999 (Deed Poll). The benefit of the undertakings
made by Macquarie Bank under the Deed Poll have
been given to each of the Directors, Secretaries,
persons involved in the management and certain
other persons, of Macquarie Bank, its wholly-owned
subsidiaries and other companies where the person
is acting as such at the specific request of Macquarie
Bank or a wholly-owned subsidiary of Macquarie Bank.
The Deed Poll provides for the same indemnity and
insurance arrangements for those persons with the
benefit of the Deed Poll as for the Deed of Indemnity,
Access and Insurance described above. However, the
Deed Poll does not provide for access to documents
of Macquarie Bank.
45
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Directors’ Report
for the financial year ended 31 March 2010
continued
Following the approval of shareholders at the 2000
Annual General Meeting, both the Deed and the
Deed Poll were amended in a minor way to clarify the
operation of the deeds with respect to the provision
of loans to indemnified persons for legal costs and
the requirement to repay such loans. From November
2005, each Director, each Secretary and other officers
having the benefit of the indemnity provisions under
Macquarie Bank‘s Constitution, the Deed and the
Deed Poll was asked to agree that those indemnities
would not apply to the extent to which an indemnity
for any liability or legal costs is forbidden by Australian
statute or would, if given, be made void by Australian
statute. These limitations on the indemnities were
subsequently adopted into the indemnity provisions of
Macquarie Bank’s Constitution given the approval of
shareholders at the 2006 Annual General Meeting with
the effect that this limitation now applies directly to the
terms of the Deed and the Deed Poll.
Certain Directors or Secretaries have executed the
Macquarie Indemnity & Insurance Deed Poll under
which Macquarie indemnifies them against every
liability incurred by them, including all legal costs
incurred in defending or resisting (or otherwise in
connection with) proceedings in which they become
involved, because of their respective capacities.
This indemnity does not apply to the extent that:
— Macquarie is forbidden by law from indemnifying the
person against the liability or legal costs; or
— An indemnity by Macquarie of the person against
the liability or legal costs, if given would be void by
law.
A Directors’ and Officers’ insurance policy, taken
out by Macquarie, is in place that provides cover
for each person in favour of whom such insurance
is required to be taken out under the Deed and the
Deed Poll and for Macquarie Bank in indemnifying
such persons pursuant to the Deed and the Deed Poll.
Relevant individuals pay the premium attributable to
the direct coverage under the policy and Macquarie
Bank pays the premium attributable to the company
reimbursement coverage under the policy. The
Directors’ and Officers’ insurance policy prohibits
disclosure of the premium payable under the policy
and the nature of the liabilities insured.
46
Directors’ interests and benefits
A number of Directors have given written notices
stating that they hold office in specified companies
and accordingly are regarded as having a relevant
interest in any contract or proposed contract that may
be made between Macquarie Bank and any of these
companies. Transactions between Macquarie Bank
and any of these companies are on normal commercial
terms and conditions.
Other than any benefit that may have been derived
from loans and other financial instrument transactions
provided by and to Macquarie Bank or a related entity
and any amounts received in respect of previously
accrued remuneration, no Director has, during the
financial year and the period to the date of this
report, become entitled to receive any benefit (other
than a benefit included in the aggregate amount
of emoluments received or due and receivable by
Directors shown in this report, or the fixed salary of a
full-time employee of Macquarie Bank or of a related
entity) by reason of a contract made by Macquarie
Bank or a related entity with the Director, or with a firm
of which he/she is a member, or with an entity in which
he/she has a substantial financial interest.
Share options
Information on Macquarie’s share option scheme,
options granted and shares issued as a result of the
exercise of options during or since the end of the
financial year is contained in note 36 - Employee equity
participation, in the financial report.
No unissued shares in Macquarie Bank are under
option as at the date of this report.
Voting Directors’ relevant interests
The relevant interests of Voting Directors as at 29 April 2010 in managed investment schemes made available by
related bodies corporate of Macquarie Bank and other disclosable relevant interests (including Macquarie Group
ordinary shares) are listed in the table below:
Name and position
Direct interests
Non-Executive Voting Directors
— 50,210 Macquarie ordinary shares
D.S. Clarke
Executive Voting Directors
— 9,082 Macquarie ordinary shares
W.R. Sheppard
— 95,000 Macquarie share options2
— 108,729 Restricted Share Units in the
MEREP3
— 3,900 Performance Share Units in the
MEREP3
— 49,000 Macquarie Nine Film &
Television Investment Fund ordinary
shares
— 67,701 Macquarie Wrap Cash Account
units
Indirect interest
— 222,366 Macquarie ordinary shares
— 213,517 Cash Settled Put Options1
— 240,227 Macquarie ordinary shares
— 96,000 Macquarie share options
— 132,933 Macquarie Australian Small
Companies Fund units
— 6,000 Macquarie Convertible
Preference Securities
— 150,000 Macquarie Technology Fund
units
— 206,000 Macquarie Martin Place Trust
units
— 98,044 Macquarie Global Infrastructure
Fund (A) shares
— 2,156 Macquarie Global Infrastructure
Fund (B) shares
— 350,378 Macquarie Master Australian
Enhanced Equities Fund units
N.W. Moore
— 858,699 Macquarie ordinary shares
— 609,004 Charter Hall Retail REIT units
— 387,046 Macquarie ordinary shares
— 728,300 Macquarie share options2
— 200,000 Macquarie Technology Fund –
1A ordinary shares
MEREP
— 64,177 Macquarie Global Infrastructure
Fund (B) units
38,300 Performance Share Units in the
MEREP3
— 362,382 Macquarie Global
Infrastructure Fund III (B) units
483,674 Macquarie Global
Infrastructure Fund (B) units
— 201,659 Macquarie Cash Management
Trust units
5,000,000 Macquarie Reflexion Trust
June 2006 units
50,000 Macquarie Nine Film &
Television Investment Fund ordinary
shares
50 Macquarie Timber Land Trust 2004
units
75 Macquarie Timber Land Trust 2006
units
1,637,618 Macquarie Global
Infrastructure Fund III (B) units
— 466,460 Restricted Share Units in the
3
—
—
—
—
—
—
—
47
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Directors’ Report
for the financial year ended 31 March 2010
continued
Name and position
Direct interests
Independent Voting Directors
M.J. Hawker
Indirect interest
—
— 4,103 Macquarie ordinary shares
— 1,000 Macquarie Convertible
Preference Securities
— 16,893 Macquarie Wrap Cash Account
units
P.M. Kirby
C.B. Livingstone
— 23,198 Macquarie ordinary shares
— 646 Macquarie ordinary shares
—
— 11,354 Macquarie ordinary shares
H.K. McCann
— 11,922 Macquarie ordinary shares
— 18,813 Charter Hall Retail REIT units
— 1,563 Macquarie ordinary shares
— 103,000 Macquarie Martin Place Trust
J.R. Niland
H.M. Nugent
P.H Warne
— 2,309 Macquarie ordinary shares
— 3,945 Macquarie ordinary shares
— 2,744 Macquarie ordinary shares
—
—
—
—
—
1
2
3
48
units
112,415 Charter Hall Retail REIT units
7,813 Macquarie ordinary shares
9,061 Macquarie ordinary shares
13,077 Macquarie ordinary shares
70,418 Charter Hall Retail REIT units
A company in which Mr Clarke has a relevant interest entered into a Zero Cost Collar transaction with Macquarie
Bank Limited in respect of 213,517 Macquarie Group ordinary shares, which had the effect of acquiring cashsettled put options against movements in the Macquarie Group ordinary share price below the then current share
price over the period from 15 June 2005 for the period to 14 June 2010 in respect of those shares.
The transaction in 1 above does not relate to Macquarie Group ordinary shares in respect of which the relevant
persons are not permitted by Macquarie policy to minimise their equity risk.
These share options were issued pursuant to the Macquarie Group Employee Share Option Plan and are subject
to the exercise conditions applying to grants of options to Executive Directors, as described in note 36 – Employee
equity participation.
These RSUs and PSUs were issued pursuant to the Macquarie Group Employee Retained Equity Plan and are
subject to the vesting, forfeiture and other conditions applying to grants of awards to Executive Directors, as
described in note 36 – Employee equity participation.
Environmental regulations
Macquarie Bank and its subsidiaries have policies
and procedures in place that are designed to ensure
that, where operations are subject to any particular
and significant environmental regulation under a law
of the Commonwealth or of a State or Territory, those
obligations are identified and appropriately addressed.
The Voting Directors have determined that there has
not been any material breach of those obligations
during the financial year.
Non-audit services
Details of the amounts paid or payable to the auditor of
MBL, PricewaterhouseCoopers (PwC), and its related
practices for non–audit services provided during the
year is disclosed in note 43 to the financial report –
Audit and other services provided by PwC.
Macquarie Bank’s external auditor policy, which is
discussed in the Macquarie Corporate Governance
Statement contained in the 2010 Macquarie Annual
Report, states that the external auditor is not to
provide non-audit services under which the auditor
assumes the role of management, becomes an
advocate for Macquarie Bank, or audits its own
professional expertise. The policy also provides that
significant permissible non–audit assignments awarded
to external auditors must be approved in advance by
the Board Audit and Compliance Committee (BACC)
or the BACC Chairman, as appropriate.
The BACC has reviewed a summary of non-audit
services provided during the year by PwC and its
related practices, and has confirmed that the provision
of non-audit services is compatible with the general
standard of independence for auditors imposed by
the Act. This has been formally advised to the Board
of Directors. Consequently, the Voting Directors are
satisfied that the provision of non-audit services during
the year by the auditor and its related practices did not
compromise the auditor independence requirements of
the Act.
Auditors’ independence declaration
A copy of the auditors’ independence declaration, as
required under section 307C of the Act, is set out in
the Directors’ Report Schedule 2 following this report.
Rounding of amounts
In accordance with ASIC Class Order 98/0100 (as
amended), amounts in the Annual Report have been
rounded off to the nearest million dollars unless
otherwise indicated.
This report is made in accordance with a resolution of
the Voting Directors.
David S. Clarke, AO
Non-Executive Director and
Chairman
Richard Sheppard
Managing Director and
Chief Executive Officer
Sydney
29 April 2010
49
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Directors’ Report Schedule 1
for the financial year ended 31 March 2010
Directors’ experience and special responsibilities
David S. Clarke, AO, BEc (Hons), Hon DScEcon
(Syd), MBA (Harv) (age 68)
(granted leave from 27 November 2008 to
30 August 2009)
Non-Executive Chairman (Chairman of Macquarie
Bank since its inception in February 1985)
David Clarke has been Non-Executive Chairman
of Macquarie Bank since 1 April 2007 and NonExecutive Chairman of Macquarie Group Limited
since August 2007. He was Executive Chairman
of Macquarie Bank from its formation in 1985 until
31 March 2007, when he ceased executive duties.
From 1971 to 1977, he was Joint Managing Director
of Hill Samuel Australia Limited (predecessor to
Macquarie Bank), from 1977 to 1984 Managing
Director and from 1984, Executive Chairman. He is
a member of the Investment Advisory Committee
of the Australian Olympic Foundation and the
Bloomberg Asia Pacific Advisory Board. He is also a
member of Council of the Royal Agricultural Society
of NSW and an honorary life member of the Financial
Markets Foundation for Children. He was previously
Chairman of Australian Vintage Limited (November
1991 to July 2009), Goodman Group (October 2000
to July 2009) and the management companies of
Macquarie ProLogis Trust (June 1987 to March
2007), Macquarie Office Trust (June 1987 to March
2007) and Macquarie CountryWide Trust (June 1995
to March 2007). Mr Clarke is a resident of New
South Wales.
50
W. Richard Sheppard, BEc (Hons) (Syd) (age 61)
Managing Director and Chief Executive Officer since
November 2007
Executive Voting Director – joined the Board in
November 2007
Richard Sheppard joined Macquarie Bank’s
predecessor, Hill Samuel Australia Limited in 1975,
initially working in Corporate Finance. He was Head
of Macquarie Bank’s Melbourne Office from 1986 until
1988 and became Head of the Corporate Banking
Group in 1988. He has been a member of the Group
Executive Committee since 1986 and was appointed
as Deputy Managing Director of Macquarie Bank in
1996. Following the restructure of Macquarie Group
in November 2007, he was appointed Managing
Director and Chief Executive Officer of Macquarie Bank
and Deputy Managing Director of Macquarie Group
Limited. He is a past Chairman of several of Macquarie
Bank’s associates including Macquarie CountryWide
Management Limited (March 2007 - March 2010),
Hills Motorway Trust (December 2002- April 2006),
Macquarie Airports (December 2002 - April 2006)
and Macquarie Private Capital Group (Director from
August 2004 and Chairman from October 2005 until
June 2008) and a former Director of Macquarie Office
Management Limited (May 2009 - March 2010). He is
currently Chairman of Macquarie DDR Management
Limited (since October 2003) and a member of the
Government’s Financial Sector Advisory Council and
the Australian Financial Markets Association. He is
also a member of a number of other boards including
Cure Cancer Australia Foundation, Quest for Life
Foundation, the Bradman Foundation and the Sydney
Cricket Club. Mr Sheppard is a resident of New South
Wales.
Michael J. Hawker, BSc (Sydney), FAICD, FAIM,
SF Fin (age 50)
Independent Voting Director since 22 March 2010
Michael Hawker was appointed to the Boards of
Macquarie Bank Limited and Macquarie Group Limited
in March 2010. Mr Hawker was Chief Executive Officer
and Managing Director of Insurance Australia Group
from 2001 to 2008. From 1995 to 2001, he was with
Westpac where his roles included Group Executive
of Business and Consumer Banking and General
Manager of Financial Markets. Prior to this, he held
a number of roles with Citibank, including Deputy
Managing Director for Australia and subsequently
Executive Director, Head of Derivatives, Europe.
Currently, Mr Hawker serves as a Director of Aviva
Plc Group (since January 2010), the largest insurance
provider in the UK, the Australian Rugby Union and
the Sydney University Football Club Foundation. He
is also a member of the Advisory Board to GEMS,
a Hong-Kong based private equity firm. He was
previously President of the Insurance Council of
Australia, Chairman of the Australian Financial Markets
Association, board member of the Geneva Association,
member of the Financial Sector Advisory Council
and is the founder of the Australian Business in the
Community Network. Mr Hawker is a resident of the
United Kingdom.
Peter M. Kirby, BEc (Rhodes), BEc (Hons) (Natal),
MA (Manch), MBA (Wits) (age 62)
Independent Voting Director – joined the Board in
June 2003
Member – Board Audit and Compliance Committee
Peter Kirby joined the Board of Macquarie Bank as an
Independent Voting Director in June 2003 and became
a member of the Board of Macquarie Group Limited
in August 2007. Mr Kirby was the Managing Director
and Chief Executive Officer of CSR Limited from 1998
to March 2003. He was also a member of the Board of
the Business Council of Australia from 2001 to 2003.
Mr Kirby received the Centenary Medal in 2003. Prior
to joining CSR, he was with the Imperial Chemical
Industries PLC group (ICI) for 25 years in a variety
of senior management positions around the world,
including Chairman/CEO of ICI Paints, responsible
for the group’s coatings businesses worldwide,
and a member of the Executive Board of ICI PLC,
with responsibility for ICI Americas and the western
hemisphere. Mr Kirby is a Director of Orica Limited
(since July 2003) and the Beacon Foundation. He is
a former Chairman and Director of Medibank Private
Limited. Mr Kirby is a resident of Victoria.
Catherine B. Livingstone, AO, BA (Hons) (Macquarie),
HonDBus (Macquarie), HonDSc (Murdoch), FCA,
FTSE (age 54)
Independent Voting Director – joined the Board in
November 2003
Chairman – Board Audit and Compliance Committee
Catherine Livingstone joined the Board of Macquarie
Bank as an Independent Voting Director in November
2003 and became a member of the Board of Macquarie
Group Limited in August 2007. Ms Livingstone was the
Managing Director of Cochlear Limited from 1994 to
2000. Prior to that she was the Chief Executive, Finance
at Nucleus Limited and before that held a variety of
finance and accounting roles including having been with
chartered accountants, Price Waterhouse, for several
years. Ms Livingstone was also previously Chairman of
the CSIRO and a Director of Goodman Fielder Limited
and Rural Press Limited. Ms Livingstone was awarded
the Centenary Medal in 2003 for service to Australian
Society in Business Leadership and was elected a Fellow
of the Australian Academy of Technological Sciences
and Engineering in 2002. She is Chairman of Telstra
Corporation Limited (Director since November 2000 and
Chairman since May 2009), WorleyParsons Limited (since
June 2007) and Future Directions International Pty Limited
and is a member of the New South Wales Innovation
Council. Ms Livingstone is a resident of New South Wales.
H. Kevin McCann, AM, BA LLB (Hons) (Syd), LLM
(Harv), FAICD (age 69)
Independent Voting Director – joined the Board in
December 1996 (Acting Chairman from 27 November
2008 to 30 August 2009)
Lead Independent Voting Director
Member – Board Audit and Compliance Committee
Kevin McCann joined the Board of Macquarie Bank as
an Independent Voting Director in December 1996 and
became a member of the Board of Macquarie Group
Limited in August 2007. Currently, he is Chairman of
Origin Energy Limited (since February 2000) and the
Sydney Harbour Federation Trust, a Director of BlueScope
Steel Limited (since May 2002) and a member of the
Council of the National Library of Australia, the Sydney
Harbour Conservancy Board, the University of Sydney
Senate and the Evans and Partners Advisory Board.
He is also NSW President, Chairman of the Corporate
Governance Committee and a board member of the
Australian Institute of Company Directors. Mr McCann
was Partner (from 1970 to 2004) and Chairman of Allens
Arthur Robinson, a leading firm of Australian lawyers. He
practiced as a commercial lawyer specialising in Mergers
and Acquisitions, Mineral and Resources Law and Capital
Markets Transactions. He was also Chairman of Triako
Resources Limited (April 1999 to September 2006) and
Healthscope Limited (March 1994 to October 2008) and
is a former member of the Takeovers Panel in Australia. Mr
McCann is a resident of New South Wales.
51
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Directors’ Report Schedule 1
for the financial year ended 31 March 2010
continued
Nicholas W. Moore, BCom LLB (UNSW), FCA
(age 51)
Executive Voting Director – joined the Board in May 2008
Nicholas Moore joined the Board of Macquarie Bank
as an Executive Voting Director in May 2008. Mr Moore
is Managing Director and Chief Executive Officer of
Macquarie Group Limited. He has been an Executive
Voting Director of Macquarie Group Limited since
February 2008. He joined the Corporate Services
Division of Macquarie Bank in 1986. He led a range of
transactions, including Hills Motorway, which led the
development of Macquarie’s infrastructure business. In
1996, Mr Moore was appointed Head of the Project and
Structured Finance Division. In 1998 he was appointed
Head of the Asset and Infrastructure Group and then
Head of the Investment Banking Group (predecessor to
Macquarie Capital) on its inception in 2001. In this role,
he oversaw significant growth in Macquarie Capital’s
net income through the global growth of the advisory,
fund management, financing and securities businesses.
Currently, he is Chairman of Police and Community
Youth Clubs NSW Limited, a Director of the Centre for
Independent Studies and Chairman of the University
of NSW Business School Advisory Council. He was a
Director of Macquarie Infrastructure Group (January
1996 - April 2008), Macquarie Capital Alliance Group
(August 2003 - April 2008) and Macquarie Media Group
(September 2005 - April 2008). Mr Moore is a resident of
New South Wales.
John R. Niland, AC, BCom, MCom, HonDSc (UNSW),
PhD (Illinois), DUniv (SCU), FAICD (age 69)
Independent Voting Director – joined the Board in
February 2003
John Niland joined the Board of Macquarie Bank as
an Independent Voting Director in February 2003 and
became a member of the Board of Macquarie Group
Limited in August 2007. Dr Niland is a Professor Emeritus
of the University of New South Wales (UNSW) and was
Vice-Chancellor and President of UNSW from 1992 to
2002. Before that he was the Dean of the Faculty of
Commerce and Economics. Dr Niland is a former Chief
Executive of the State Pollution Control Commission
and Executive Chairman of the Environment Protection
Authority. He has served on the Australian Universities
Council, the Prime Minister’s Science, Engineering and
Innovation Council, and the boards of the Centennial
Park and Moore Park Trust, realestate.com.au Limited,
St Vincent’s Hospital, the Sydney Symphony Orchestra
Foundation and the Sydney Olympic bid’s Building
Commission. He is a former President of the National
Trust of Australia (NSW). He is currently Chairman of
Campus Living Funds Management Limited and is also
a member of the University Grants Committee of Hong
Kong and Deputy Chairman of the Board of Trustees of
Singapore Management University. Dr Niland is a resident
of New South Wales.
52
Helen M. Nugent, AO, BA (Hons), PhD (Qld), MBA
(Harv), HonDBus (Qld) (age 61)
Independent Voting Director – joined the Board in
June 1999
Helen Nugent joined the Board of Macquarie Bank
as an Independent Voting Director in June 1999 and
became a member of the Board of Macquarie Group
Limited in August 2007. Currently, she is Chairman
of Funds SA and Swiss Re Life and Health (Australia)
Limited. She is also a Director of Origin Energy
Limited (since March 2003) and Freehills. Previously,
she was involved in the financial services sector as
Director of Strategy at Westpac Banking Corporation
(1994 to 1999) and a Non-Executive Director of the
State Bank of New South Wales (1993 to 1994) and
Mercantile Mutual (1992 to 1994). In addition, she
was previously Chairman of Hudson (Australia and
New Zealand) and a Director of UNiTAB (July 1999
to October 2006), Carter Holt Harvey (May 2003 to
June 2006) and Australia Post. She has also been a
Partner at McKinsey and Company. She has been
actively involved in the arts and education. In the
arts, she is a Director of the National Portrait Gallery
and was formerly Deputy Chairman of the Australia
Council, Chairman of the Major Performing Arts
Board of the Australia Council, Chairman of the
Ministerial Inquiry into the Major Performing Arts and
Deputy Chairman of Opera Australia. In education,
she is currently Chancellor of Bond University and
was a member of the Bradley Review into Higher
Education and Professor in Management and Director
of the MBA Program at the Australian Graduate
School of Management. Dr Nugent is a resident of
New South Wales.
Peter H. Warne, BA (Macquarie) (age 54)
Independent Voting Director – joined the Board in
July 2007
Member – Board Audit and Compliance Committee
Peter Warne joined the Board of Macquarie Bank as an
Independent Voting Director in July 2007 and became
a member of the Board of Macquarie Group Limited
in August 2007. Mr Warne was Head of Bankers Trust
Australia Limited’s (BTAL) Financial Markets Group
from 1988 to 1999. Prior to this he held a number of
roles at BTAL. He was a Director and Deputy Chairman
of the Sydney Futures Exchange (SFE) from 1995 to
1999 and a Director from 2000 to 2006. When the SFE
merged with the Australian Securities Exchange in July
2006, he became a Director of ASX Limited. Currently,
Mr Warne is on the boards of other listed entities as
Chairman of ALE Property Group (since September
2003) and a Director (currently Acting Chairman) of
WHK Group Limited (since May 2007). He is also
Deputy Chairman of Capital Markets CRC Limited
and Director of Next Financial Limited. Mr Warne is a
Director of Securities Research Centre of Asia Pacific
Limited and a member of the Advisory Board of the
Australian Office of Financial Management. He is a
former Director of Macquarie Capital Alliance Group
(February 2005 - June 2007) and a former Chairman
and Director of TEYS Limited (Director from October
2007 and Chairman from July 2008 until June 2009).
Mr Warne is a resident of New South Wales.
Company secretaries’ qualifications and
experience
Dennis Leong, BSc BE (Hons) (Syd), MCom
(UNSW), CPA, FCIS
Company Secretary since 25 October 1993
Dennis Leong is an Executive Director of Macquarie
and Head of Macquarie’s Company Secretarial
Division, which is responsible for the Group’s company
secretarial requirements, professional risks insurances
and employee equity plans. He has had over 16 years
company secretarial experience and 12 years
experience in corporate finance at Macquarie and Hill
Samuel Australia Limited.
Amelia Cho, BCom LLB (UNSW)
Assistant Company Secretary since 29 March 2001
Amelia Cho is an Associate Director of Macquarie.
Ms Cho has had 14 years experience in the
Company Secretarial Division at Macquarie. She was
previously an Associate Lawyer in the Commercial
Division of Dunhill Madden Butler (now known as
PricewaterhouseCoopers Legal). She holds a current
practising certificate with the Law Society of NSW.
Paula Walsh, ACIS
Assistant Company Secretary since 29 May 2008
Paula Walsh is a Division Director of Macquarie. She
has over 22 years company secretarial experience,
with 24 years service with British Telecommunications
PLC where, amongst other roles, she was most
recently Head of Corporate Governance, Asia Pacific,
until joining Macquarie in May 2007.
Nigel Donnelly, BEc LLB (Hons) (Macquarie)
Assistant Company Secretary since 30 October 2008
Nigel Donnelly is an Associate Director of Macquarie
and has over 10 years experience as a solicitor. He
joined Macquarie in April 2006, and was previously a
Senior Associate at Mallesons Stephen Jaques with a
general corporate advisory and corporate governance
focus.
53
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
Directors’ Report Schedule 2
for the financial year ended 31 March 2010
Auditor’s Independence Declaration
As lead auditor for the audit of Macquarie Bank Limited
for the year ended 31 March 2010, I declare that to the
best of my knowledge and belief, there have been:
a) no contraventions of the auditor independence
requirements of the Corporations Act 2001 in relation
to the audit; and
b) no contraventions of any applicable code of
professional conduct in relation to the audit.
This declaration is in respect of Macquarie Bank Limited
and the entities it controlled during the period.
DH Armstrong
Partner
PricewaterhouseCoopers
Sydney
29 April 2010
54
Liability is limited by a scheme approved under Professional
Standards Legislation
macquarie.com.au
Macquarie Bank Limited
2010 Financial Report
Contents
Income statements
56
Statements of comprehensive income
57
Statements of financial position
58
Statements of changes in equity
60
Statements of cash flows
62
Notes to the financial statements
64
1
Summary of significant accounting policies
2
Profit for the financial year
3
Segment reporting
4
Income tax (expense)/benefit
5
Dividends paid and distributions paid or provided
6
Due from banks
7
Cash collateral on securities borrowed and reverse repurchase agreements
8
Trading portfolio assets
9
Loan assets held at amortised cost
10 Impaired financial assets
11 Other financial assets at fair value through profit or loss
12 Other assets
13 Investment securities available for sale
14 Intangible assets
15 Life investment contracts and other unitholder investment assets
16 Interests in associates and joint ventures accounted for using the equity method
17 Property, plant and equipment
18 Investments in subsidiaries
19 Deed of cross guarantee
20 Deferred income tax assets/(liabilities)
21 Non–current assets and disposal groups classified as held for sale
22 Due to banks
23 Cash collateral on securities lent and repurchase agreements
24 Trading portfolio liabilities
25 Debt issued at amortised cost
26 Other financial liabilities at fair value through profit or loss
27 Other liabilities
28 Provisions
29 Capital management strategy
30 Loan capital
31 Contributed equity
32 Reserves, retained earnings and minority interests
33 Notes to the statements of cash flows
34 Related party information
35 Key Management Personnel disclosure
36 Employee equity participation
37 Contingent liabilities and commitments
38 Capital and other expenditure commitments
39 Lease commitments
40 Derivative financial instruments
41 Financial risk management
42 Fair value of financial assets and liabilities
43 Audit and other services provided by PricewaterhouseCoopers
44 Acquisitions and disposals of subsidiaries and businesses
45 Events occurring after balance sheet date
Directors’ declaration
Independent audit report
The Financial Report was authorised for issue by the Directors on 29 April 2010.
The consolidated entity has the power to amend and reissue the Financial Report.
64
76
79
83
84
85
85
85
86
87
87
87
88
88
89
89
91
92
93
95
95
96
96
96
96
97
97
98
98
99
100
102
103
105
108
112
120
120
120
121
125
148
157
158
160
161
162
55
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Income statements
for the financial year ended 31 March 2010
Consolidated
2010
Notes
$m
Consolidated
2009
$m
Bank
2010
$m
Bank
2009
$m
2
4,353
(3,028)
1,325
6,267
(5,302)
965
3,166
(2,311)
855
4,551
(4,148)
403
Fee and commission income
Net trading income
Share of net profits/(losses) of associates and
joint ventures accounted for using the equity
method
Other operating income and charges
Net operating income
2
2
1,036
1,237
995
1,545
96
582
139
1,438
2
2
7
47
3,652
98
(534)
3,069
–
1,026
2,559
(1)
514
2,493
Employment expenses
Brokerage and commission expenses
Occupancy expenses
Non–salary technology expenses
Other operating expenses
Total operating expenses
2
2
2
2
2
(1,089)
(548)
(122)
(88)
(1,043)
(2,890)
(887)
(509)
(101)
(75)
(872)
(2,444)
(687)
(401)
(86)
(58)
(824)
(2,056)
(799)
(383)
(77)
(55)
(645)
(1,959)
762
(65)
625
32
503
81
534
86
697
657
584
620
(8)
(5)
(13)
(45)
(3)
(48)
–
–
–
–
–
–
684
609
584
620
(21)
–
(33)
–
–
(15)
–
(47)
663
576
569
573
Interest and similar income
Interest expense and similar charges
Net interest income
Operating profit before income tax
Income tax (expense)/benefit
Profit from ordinary activities after income tax
Distributions paid or provided on:
Macquarie Income Preferred Securities
Other minority interests
Profit attributable to minority interests
Profit attributable to equity holders of
Macquarie Bank Limited
Distributions paid or provided on:
Macquarie Income Securities
Convertible debentures
Profit attributable to ordinary equity holders
of Macquarie Bank Limited
4
5
5
5
The above income statements should be read in conjunction with the accompanying notes.
Income statements
56
Statements of comprehensive income
for the financial year ended 31 March 2010
Consolidated
2010
Notes
$m
Profit from ordinary activities after income
tax for the financial year
Other comprehensive income/(expense):
Available for sale investments, net of tax
32
Cash flow hedges, net of tax
32
Share of other comprehensive (expense)/
income of associates and joint ventures, net
32
of tax
Exchange differences on translation of foreign
operations, net of tax
Total other comprehensive income/(expense) for the
financial year
Total comprehensive income for the financial year
Total comprehensive income for the financial year is
attributable to:
Ordinary equity holders of Macquarie Bank Limited
Macquarie Income Securities holders
Convertible debentures holders
Minority interests
Total comprehensive income for the financial year
Consolidated
2009
$m
Bank
2010
$m
Bank
2009
$m
697
657
584
620
188
99
(52)
(177)
173
–
(9)
(39)
(29)
36
–
–
(167)
39
110
(33)
91
788
(154)
503
283
867
(81)
539
689
21
–
78
788
394
33
–
76
503
852
–
15
–
867
492
–
47
–
539
The above statements of comprehensive income should be read in conjunction with the accompanying notes.
Statements of comprehensive income
57
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Statements of financial position
as at 31 March 2010
Assets
Cash and balances with central banks
Due from banks
Cash collateral on securities borrowed and
reverse repurchase agreements
Trading portfolio assets
Loan assets held at amortised cost
Other financial assets at fair value through profit
or loss
Derivative financial instruments – positive values
Other assets
Investment securities available for sale
Intangible assets
Life investment contracts and other unitholder
investment assets
Due from related body corporate entities
Due from subsidiaries
Interests in associates and joint ventures
accounted for using the equity method
Property, plant and equipment
Investments in subsidiaries
Deferred income tax assets
Non-current assets and assets of disposal
groups classified as held for sale
Total assets
Liabilities
Due to banks
Cash collateral on securities lent and
repurchase agreements
Trading portfolio liabilities
Derivative financial instruments – negative
values
Deposits
Debt issued at amortised cost
Other financial liabilities at fair value through
profit or loss
Other liabilities
Current tax liabilities
Life investment contracts and other unitholder
liabilities
Due to related body corporate entities
Due to subsidiaries
Provisions
Deferred income tax liabilities
Liabilities of disposal groups classified as held
for sale
Total liabilities excluding loan capital
Loan capital
Subordinated debt at amortised cost
Subordinated debt at fair value through profit
or loss
Total loan capital
Total liabilities
Net assets
Statements of financial position
58
Consolidated
2010
Notes
$m
Consolidated
2009
$m
Bank
2010
$m
Bank
2009
$m
6
–
6,490
141
10,169
–
5,120
141
9,032
7
8
9
6,084
11,324
43,794
4,534
8,772
43,922
5,978
11,151
16,162
4,534
8,494
15,238
11
40
12
13
14
7,125
21,540
7,321
16,761
948
5,541
27,335
4,341
14,544
337
6,949
14,955
3,103
15,937
16
5,201
21,418
1,825
13,411
15
15
34
34
4,854
2,391
–
4,314
4,647
–
–
2,457
16,361
–
4,588
15,045
16
17
18
20
915
139
–
373
1,571
88
–
93
342
23
3,848
283
499
31
3,959
11
21
51
130,110
56
130,405
–
102,685
–
103,442
22
2,167
3,264
1,238
2,009
23
24
7,201
4,921
3,881
1,980
7,195
4,910
3,881
1,977
40
21,634
22,288
39,408
27,273
21,603
48,270
14,866
22,043
19,170
23,906
21,270
23,776
2,625
6,727
76
3,878
4,001
111
2,355
3,103
18
3,276
2,444
33
4,864
8,008
–
71
273
4,312
3,332
–
76
72
–
8,044
9,596
53
78
–
2,876
8,849
71
246
9
120,272
–
122,053
–
92,669
–
94,614
905
1,491
905
1,488
499
1,404
121,676
8,434
451
1,942
123,995
6,410
499
1,404
94,073
8,612
451
1,939
96,553
6,889
25
26
27
34
34
28
20
21
30
Consolidated
2010
Notes
$m
Equity
Contributed equity
Ordinary share capital
Equity contribution from ultimate parent entity
Macquarie Income Securities
Convertible debentures
Reserves
Retained earnings
Total capital and reserves attributable to equity
holders of Macquarie Bank Limited
31
31
31
31
32
32
Minority interests
Macquarie Income Preferred Securities
Other minority interests
Total equity
32
32
Consolidated
2009
$m
Bank
2010
$m
Bank
2009
$m
6,508
87
391
–
(170)
1,533
4,503
57
391
–
(201)
1,250
6,508
67
391
107
251
1,288
4,503
44
391
884
(32)
1,099
8,349
6,000
8,612
6,889
67
18
8,434
398
12
6,410
–
–
8,612
–
–
6,889
The above statements of financial position should be read in conjunction with the accompanying notes.
59
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Statements of changes in equity
for the financial year ended 31 March 2010
Balance at 1 April 2008
Total comprehensive
(expense)/income for the financial
year
Transactions with equity holders in
their capacity as equity holders:
Contributions of equity, net of
transaction costs
Contribution from ultimate parent
entity in relation to share based
payments
Dividends paid
Distributions arising from group
restructure of combining entities
under common control
Minority interests:
Contributions/distributions of
equity, net of transactions costs
Financing of Macquarie Income
Preferred Securities
Distributions paid or provided
Balance at 31 March 2009
Total comprehensive income for the
financial year
Transactions with equity holders in
their capacity as equity holders:
Contributions of equity, net of
transaction costs
Contribution from ultimate parent
entity in relation to share based
payments
Dividends paid
Distributions arising from group
restructure of combining entities
under common control
Minority interests:
Contributions/distributions of
equity, net of transactions costs
Cancellation of Macquarie Income
Preferred Securities
Distributions paid or provided
Balance at 31 March 2010
Statements of changes in equity
60
Contributed
equity
Notes
$m
Reserves
$m
Retained
earnings
$m
Total
$m
Minority
interests
$m
Total
equity
$m
3,995
182
1,374
5,551
–
(182)
609
427
76
503
31
917
–
–
917
–
917
31
5
39
–
–
–
–
(733)
39
(733)
–
–
39
(733)
32
–
(201)
–
(201)
–
(201)
32
–
–
–
–
(70)
(70)
32
–
–
956
–
–
(201)
–
–
(733)
–
–
22
(382)
(48)
(500)
(382)
(48)
(478)
4,951
(201)
1,250
6,000
410
6,410
–
26
684
710
78
788
31
2,005
–
–
2,005
–
2,005
31
5
30
–
–
–
–
(401)
30
(401)
–
–
30
(401)
32
–
5
–
5
–
5
32
–
–
–
–
6
6
32
–
–
2,035
–
–
5
–
–
(401)
–
–
1,639
(396)
(13)
(403)
(396)
(13)
1,236
6,986
(170)
1,533
8,349
85
8,434
Consolidated
834
6,385
Balance at 1 April 2008
Total comprehensive (expense)/
income for the financial year
Transactions with equity holders in
their capacity as equity holders:
Contributions of equity, net of
transaction costs
Contribution from ultimate parent
entity in relation to share based
payments
Dividends paid
Balance at 31 March 2009
Total comprehensive income for
the financial year
Transactions with equity holders in
their capacity as equity holders:
Contributions of equity, net of
transaction costs
Contribution from ultimate parent
entity in relation to share based
payments
Dividends paid
Balance at 31 March 2010
Contributed
equity
Notes
$m
Reserves
$m
Retained
earnings
$m
Total
$m
Minority
interests
$m
Total
equity
$m
4,873
49
1,226
6,148
–
Bank
6,148
–
(81)
620
539
–
539
31
917
–
–
917
–
917
31
5
32
–
949
–
–
–
–
(747)
(747)
32
(747)
202
–
–
–
32
(747)
202
5,822
(32)
1,099
6,889
–
6,889
–
283
584
867
–
867
31
1,228
–
–
1,228
–
1,228
31
5
23
–
1,251
–
–
–
–
(395)
(395)
23
(395)
856
–
–
–
23
(395)
856
7,073
251
1,288
8,612
–
8,612
The above statements of changes in equity should be read in conjunction with the accompanying notes.
61
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Statements of cash flows
for the financial year ended 31 March 2010
Notes
Cash flows from operating activities
Interest received
Interest and other costs of finance paid
Dividends and distributions received
Fees and other non-interest income received
Fees and commissions paid
Net receipts/(payments) from trading portfolio
assets and other financial assets/liabilities
Payments to suppliers
Employment expenses paid
Income tax (paid)/refunded
Life investment contract (expense)/income
Life investment contract premiums received and
other unitholder contributions
Life investment contract payments
Non-current assets and disposal groups
classified as held for sale – net
(payments)/receipts from operations
Net loan assets repaid/(granted)
Loan facility repaid by ultimate parent entity
Recovery of loans previously written-off
Net (decrease)/increase in amounts due to
other financial institutions, deposits and other
borrowings
Net cash flows (used in)/from operating
activities
Cash flows from investing activities
Net payments for financial assets available for
sale and at fair value through profit or loss
Payments for interests in associates
Proceeds from the disposal of associates
Payments for the acquisition of assets and
disposal groups classified as held for sale, net
of cash acquired
Proceeds from the disposal of non-current
assets and disposal groups classified as held
for sale, net of cash disposed
Payments for the acquisition of subsidiaries,
excluding disposal groups, net of cash acquired
Proceeds from the disposal of subsidiaries and
businesses, excluding disposal groups, net of
cash deconsolidated
Payments for life investment contracts and
other unitholder investment assets
Proceeds from the disposal of life investment
contracts and other unitholder investment
assets
Payments for property, plant and equipment,
and tangible assets
Net cash flows (used in)/from investing activities
Statements of cash flows
62
33
Consolidated
2010
$m
Consolidated
2009
$m
Bank
2010
$m
Bank
2009
$m
4,637
(3,195)
144
1,628
(566)
5,808
(5,312)
260
1,145
(515)
3,436
(2,467)
543
799
(407)
3,867
(4,113)
457
514
(385)
3,012
(1,595)
(1,081)
(131)
(137)
5,681
(1,777)
(1,082)
(34)
265
(641)
(1,176)
(748)
(48)
–
8,364
(510)
(862)
31
–
2,295
(3,226)
3,745
(4,201)
–
–
–
–
(41)
3,738
2,551
19
53
(565)
5,000
7
–
2,750
2,551
6
23
(11,269)
5,000
2
(10,064)
(7,713)
(5,018)
1,347
(2,012)
765
(420)
2,466
(8,222)
(188)
138
(2,134)
(235)
187
(10,199)
(28)
17
(2,289)
(179)
141
–
(48)
–
(47)
–
563
–
354
(255)
(236)
(259)
(2,033)
79
3,406
–
3,861
(5,722)
(6,942)
–
–
6,852
7,208
–
–
(152)
(7,470)
(47)
1,722
(15)
(10,484)
(16)
(208)
Notes
Cash flows from financing activities
Proceeds from the issue of ordinary shares
Payments to minority interests
Repayment of subordinated debt
Dividends and distributions paid
Convertible debentures extinguished
Net cash flows from/(used in) financing activities
Net (decrease)/increase in cash and cash
equivalents
Cash and cash equivalents at the beginning of
the financial year
Cash and cash equivalents at the end of the
financial year
33
Consolidated
2010
$m
Consolidated
2009
$m
Bank
2010
$m
Bank
2009
$m
1,805
(205)
(406)
(419)
–
775
917
(201)
(235)
(791)
–
(310)
1,805
–
(406)
(413)
(622)
364
917
–
(235)
(748)
–
(66)
(8,707)
2,177
(10,540)
2,192
19,872
17,695
18,772
16,580
11,165
19,872
8,232
18,772
The above statements of cash flows should be read in conjunction with the accompanying notes.
63
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Notes to the financial statements
for the financial year ended 31 March 2010
Note 1
Estimates and judgements are continually evaluated and
are based on historical experience and other factors,
including reasonable expectations of future events.
(i)
Management believes the estimates used in preparing the
financial report are reasonable. Actual results in the future
may differ from those reported and therefore it is
reasonably possible, on the basis of existing knowledge,
that outcomes within the next financial year that are
different from our assumptions and estimates could
require an adjustment to the carrying amounts of the
assets and liabilities reported.
New Accounting Standards, amendments to
Accounting Standards and Interpretations that are not
yet effective
When a new Accounting Standard is first adopted, any
change in accounting policy is accounted for in
accordance with the specific transitional provisions (if any),
otherwise retrospectively.
Notes to the financial statements
1
Summary of significant accounting policies
Basis of preparation
The principal accounting policies adopted in the
preparation of this financial report and that of the previous
financial year are set out below. These policies have been
consistently applied to all the periods presented, unless
otherwise stated.
This financial report is a general purpose financial report
which has been prepared in accordance with Australian
Accounting Standards (which includes Australian
Interpretations by virtue of AASB 1048), the Corporations
Act 2001 and the Banking Act 1959.
Compliance with IFRS as issued by the IASB
Compliance with Australian Accounting Standards
ensures that the financial report complies with
International Financial Reporting Standards (IFRS) as
issued by the International Accounting Standards Board
(IASB). Consequently, this financial report has also been
prepared in accordance with and complies with IFRS as
issued by the IASB.
Historical cost convention
This financial report has been prepared under the
historical cost convention, as modified by the revaluation
of investment securities available for sale and certain other
assets and liabilities (including derivative instruments) at
fair value.
Critical accounting estimates and significant
judgements
The preparation of the financial report in conformity with
Australian Accounting Standards requires the use of
certain critical accounting estimates. It also requires
management to exercise judgement in the process of
applying the accounting policies. The notes to the financial
statements set out areas involving a higher degree of
judgement or complexity, or areas where assumptions are
significant to the Bank and its subsidiaries (consolidated
entity) and the consolidated financial report such as:
– fair value of financial assets and liabilities (note 42);
– impairment of loan assets held at amortised cost,
investment securities available for sale, associates and
joint ventures and held for sale investments (notes 1(xiii),
1(xiv), 10 and 41.1);
– acquisitions and disposals of subsidiaries, associates
and joint ventures and assets and disposal groups
classified as held for sale (notes 1(ii), 1(xiii), 16, 18 and
21);
– determination of control of special purpose entities
(notes 1(ii), 9 and 25);
– recoverability of deferred tax assets and provision for
current and deferred income tax (notes 1(vii), 4 and 20);
and
– goodwill and other identifiable intangible assets (notes
1(xvii).
64
The Bank’s and the consolidated entity’s assessment of
the impact of the key new Accounting Standards,
amendments to Accounting Standards and Interpretations
is set out below:
AASB 2008–3 Business Combinations and AASB 127
Consolidated and Separate Financial Statements
AASB 2008–3 Amendments to Australian Accounting
Standards arising from AASB 3 and AASB 127 (effective
for annual reporting periods beginning on or after 1 July
2009). These standards amend the accounting for certain
aspects of business combinations and changes in
ownership interests in controlled entities. Consequential
amendments have been made to AASB 128 Investments
in Associates and AASB 131 Interests in Joint Ventures.
Changes include:
– transaction costs are recognised as an expense at the
acquisition date, unless the cost relates to issuing debt
or equity securities;
– contingent consideration is measured at fair value at the
acquisition date (allowing for a 12 month period postacquisition to affirm fair values) without regard to the
probability of having to make future payment, and all
subsequent changes in fair value are recognised in
profit;
– changes in control or significant influence are
considered significant economic events, thereby
requiring ownership interests to be remeasured to their
fair value (and the gain/loss recognised in profit) when
control of a controlled entity is gained or lost;
– changes in a parent’s ownership interest in a controlled
entity that do not result in a loss of control (e.g.
dilutionary gains) are recognised directly in equity;
– disclosure of any restrictions on the ability of associates
to transfer funds to the consolidated entity in the form of
cash dividends, or repayment of loans or advances; and
– disclosure of the consolidated entity’s share of the
capital commitments of the joint ventures themselves.
Until future acquisitions take place that are accounted for
in accordance with revised AASB 3, the impact on the
consolidated entity is not known. The consolidated entity
will apply the amended standard from 1 April 2010.
AASB 2008–6 Further Amendments to Australian
Accounting Standards
AASB 2008–6 Further Amendments to Australian
Accounting Standards arising from the Annual
Improvements Project (effective for annual periods on or
after 1 July 2009).
The amendments to AASB 5 Discontinued Operations and
AASB 1 First-Time Adoption of Australian Equivalents to
International Financial Reporting Standards are part of the
IASB’s annual improvements project published in May
2008. They clarify that all of a subsidiary’s assets and
liabilities are classified as held for sale if a partial disposal
sale plan results in loss of control. Relevant disclosures
should be made for this subsidiary if the definition of a
discontinued operation is met. The consolidated entity will
apply the amendments prospectively to all partial
disposals of subsidiaries from 1 April 2010.
AASB 2009–4 Further Amendments to Australian
Accounting Standards
AASB 2009–4 Amendments to Australian Accounting
Standards arising from the Annual Improvements Project
(effective for annual periods beginning on or after 1 July
2009). The AASB has made amendments to AASB 2
Share-based Payment, AASB 138 Intangible Assets and
AASB Interpretations 9 Reassessment of Embedded
Derivatives and 16 Hedges of a Net Investment in a
Foreign Operation as a result to the IASB's annual
improvements project. The consolidated entity will apply
the amendments from 1 April 2010. Currently no
adjustments are expected as a result of applying the
revised rules. The impact of these on future transactions
will need to be assessed at the time of the transactions.
AASB 2009–5 Further Amendments to Australian
Accounting Standards
AASB 2009–5 Further Amendments to Australian
Accounting Standards arising from the Annual
Improvements Project (effective for annual periods
beginning on or after 1 July 2010). In May 2009, the AASB
issued a number of improvements to existing Australian
Accounting Standards. The consolidated entity will apply
the revised standards from 1 April 2011. The consolidated
entity does not expect that any adjustments will be
necessary as a result of applying the revised rules. The
impact on future transactions will need to be assessed as
they occur.
AASB 9 Financial Instruments
A new standard was issued in December 2009 and is
mandatory for annual reporting periods beginning on or
after 1 January 2013. It provides revised guidance on the
classification and measurement of financial assets, which
is the first phase of a multi-phase project to replace AASB
139 Financial Instruments: Recognition and Measurement.
Under the new guidance, a financial asset is to be
measured at amortised cost only if it is held within a
business model whose objective is to collect contractual
cash flows and the contractual terms of the asset give rise
on specified dates to cash flows that are payments solely
of principal and interest (on the principal amount
outstanding). All other financial assets are to be measured
at fair value.
Changes in the fair value of investments in equity
securities that are not part of a trading activity may be
reported directly in equity, but upon realisation those
accumulated changes in value are not recycled to the
income statement. Changes in the fair value of all other
financial assets carried at fair value are reported in the
income statement. The consolidated entity is currently
assessing the impact of the new standard, and it is likely
that some financial assets:
– carried at fair value through profit or loss (e.g. quoted
bonds outside of trading book) will change to be carried
at amortised cost;
– carried at amortised cost (e.g. beneficial interests) will
change to be carried at fair value through profit or loss;
and
– containing embedded derivatives (e.g. geared equity
investments, and capital protected products) will no
longer be separated, and the entire product will change
to be carried at fair value through profit or loss.
AASB 9 must be initially applied in the financial year
beginning 1 April 2013, with early adoption permitted.
Upon adoption, the classification of a financial asset must
be assessed based on the facts at the date of initial
application, and that classification is to be applied
retrospectively.
(ii)
Principles of consolidation
Subsidiaries
The consolidated financial report comprises the financial
report of the Bank and its subsidiaries. Subsidiaries are all
those entities (including special purpose entities) over
which the Bank has the power to govern directly or
indirectly decision-making in relation to financial and
operating policies, so as to require that entity to conform
with the Bank’s objectives. The effects of all transactions
between entities in the consolidated entity are eliminated
in full. Minority interests in the results and equity of
subsidiaries, where the Bank owns less than 100 per cent
of the issued capital, are shown separately in the
consolidated income statement and consolidated
statement of financial position, respectively.
Where control of an entity was obtained during the
financial year, its results have been included in the
consolidated income statement from the date on which
control commenced. Where control of an entity ceased
during the financial year, its results are included for that
part of the financial year during which control existed.
The Bank and consolidated entity determine the dates of
obtaining control (i.e. acquisition date) and losing control
(i.e. disposal date) of another entity based on an
assessment of all pertinent facts and circumstances that
affect the ability to govern the financial and operating
policies of that entity. Facts and circumstances that have
the most impact include the contractual arrangements
agreed with the counterparty, the manner in which those
arrangements are expected to operate in practice and
whether regulatory approval is required to complete. The
acquisition/disposal date does not necessarily occur when
the transaction is closed or finalised at law.
65
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Notes to the financial statements
for the financial year ended 31 March 2010
continued
Note 1
Summary of significant accounting policies continued
(ii)
Principles of consolidation continued
Subsidiaries continued
Subsidiaries held by the Bank are carried in its separate
financial statements at cost in accordance with AASB 127
Consolidated and Separate Financial Statements.
Impairment of subsidiaries
Investments in subsidiaries are tested annually for
impairment, or more frequently if events or changes in
circumstances indicate that the carrying amount may not
be recoverable. An impairment loss is recognised for the
amount by which the investment’s carrying amount
exceeds its recoverable amount (which is the higher of fair
value less costs to sell and value in use). At each balance
sheet date, the investments in subsidiaries that have been
impaired are reviewed for possible reversal of the
impairment.
Securitisations
Securitised positions are held through a number of Special
Purpose Entities (SPEs). These are generally categorised
as Mortgage SPEs and Other SPEs, and include certain
managed funds and repackaging vehicles. As the
consolidated entity is exposed to the majority of the
residual risk associated with these SPEs, their underlying
assets, liabilities, revenues and expenses are reported in
the consolidated entity’s balance sheet and income
statement.
When assessing whether the consolidated entity controls
(and therefore consolidates) an SPE, judgement is
required about risks and rewards as well as the
consolidated entity’s ability to make operational decisions
for the SPE. The range of factors that are considered in
assessing control include whether:
– the majority of the benefits of an SPEs activities are
obtained;
– the majority of the residual ownership risks related to
the SPEs assets are obtained;
– the decision-making powers of the SPE vest with the
consolidated entity; and
– the SPEs activities are being conducted on behalf of the
consolidated entity and according to its specific
business needs.
Interests in associates and joint ventures using the
equity method
Associates and joint ventures are entities, over which the
consolidated entity has significant influence or joint control,
but not control, and are accounted for under the equity
method except for those which are classified as held for
sale (see note 1(xiii)). The equity method of accounting is
applied in the consolidated financial report and involves
the recognition of the consolidated entity’s share of its
associates’ and joint ventures’ post-acquisition profits or
losses in the income statement, and its share of postacquisition movements in reserves.
66
The Bank and consolidated entity determine the dates of
obtaining/losing significant influence or joint control of
another entity based on an assessment of all pertinent
facts and circumstances that affect the ability to
significantly influence or jointly control the financial and
operating policies of that entity. Facts and circumstances
that have the most impact include the contractual
arrangements agreed with the counterparty, the manner in
which those arrangements are expected to operate in
practice, and whether regulatory approval is required to
complete. The acquisition/disposal date does not
necessarily occur when the transaction is closed or
finalised at law.
Associates and joint ventures held by the Bank are carried
in its separate financial statements at cost in accordance
with AASB 127 Consolidated and Separate Financial
Statements.
(iii)
Business combinations
The purchase method of accounting is used to account
for all business combinations, including business
combinations involving entities or businesses under
common control. Cost is measured as the aggregate of
the fair values (at the date of exchange) of assets given,
equity instruments issued or liabilities incurred or assumed
at the date of exchange plus any costs directly attributable
to the acquisition. Transaction costs arising on the issue of
equity instruments are recognised directly in equity, and
those arising on borrowings are capitalised and included
in interest expense on an effective yield basis.
Identifiable assets acquired and liabilities and contingent
liabilities assumed in a business combination are
measured initially at their fair value at the acquisition date.
The excess of the cost of acquisition over the fair value of
the consolidated entity’s share of the identifiable net
assets acquired is recorded as goodwill. If the cost of
acquisition is less than the consolidated entity’s share of
the fair value of the identifiable net assets of the business
acquired, the difference is recognised directly in the
income statement, but only after a reassessment is
performed of the identification and measurement of the
net assets acquired.
Where settlement of any part of cash consideration is
deferred, the amounts payable in the future are
discounted to their present values as at the date of
exchange. The discount rate used is the entity’s
incremental borrowing rate, being the rate at which a
similar borrowing could be obtained from an independent
financier under comparable terms and conditions.
Combinations between entities or businesses under
common control
Combinations between entities under common control are
business combinations in which all of the combining
entities or businesses ultimately are controlled by the
same party or parties both before and after the
combination and that control is not transitory. In the
consolidated financial statements of the Bank, assets and
liabilities of the acquired entities are measured at the
carrying amounts recognised previously in the seller’s
consolidated financial statements at the date of the
combination. In the separate financial statements of the
Bank, assets and liabilities of the acquired businesses are
measured at the carrying amounts recognised previously
in the seller’s financial statements at the date of the
combination. Any difference between the fair value of the
consideration given over the carrying amounts recognised
is recorded directly in reserves arising from the Group
restructure.
(iv)
Segment reporting
Operating segments are identified on the basis of internal
reports to senior management who have been identified
as the chief operating decision makers, about
components of the consolidated entity that are regularly
reviewed by senior management in order to allocate
resources to the segment and to assess its performance.
Information reported to senior management for the
purposes of resource allocation and assessment of
performance is specifically focussed on core products and
services offered, comprising seven reportable segments
as disclosed in note 3. Information about products and
services and geographical segments are based on the
financial information used to produce the consolidated
entity’s financial statements.
(v)
Foreign currency translation
Functional and presentation currency
Items included in the financial statements of foreign
operations are measured using the currency of the primary
economic environment in which the foreign operation
operates (the functional currency). The Bank and
consolidated entity’s financial statements are presented in
Australian dollars (presentation currency), which is the
Bank’s functional currency.
Transactions and balances
Foreign currency transactions are translated into the
functional currency using the exchange rates prevailing at
the dates of the transactions. Foreign exchange gains and
losses resulting from the settlement of such transactions
and from the translation at year-end exchange rates of
monetary assets and liabilities denominated in foreign
currencies are recognised in the income statement,
except when deferred in equity as a result of meeting cash
flow hedge or net investment hedge accounting
requirements (see note 1(xii)).
Translation differences on non-monetary items (such as
equities) held at fair value through profit or loss, are
reported as part of the fair value gain or loss in the income
statement. Translation differences on non-monetary items
(such as equities) classified as available for sale financial
assets are included in the available for sale reserve in
equity, unless they form part of fair value hedge
relationships in which case the translation differences are
recognised in the income statement (see note 1(xii)).
Subsidiaries and other entities
The results and financial position of all foreign operations
that have a functional currency other than Australian
dollars (the presentation currency) are translated into
Australian dollars as follows:
– assets and liabilities for each balance sheet presented
are translated at the closing exchange rate at the date
of that balance sheet;
– income and expenses for each income statement are
translated at actual exchange rates at the date of the
transactions; and
– all resulting exchange differences are recognised in a
separate component of equity – the foreign currency
translation reserve.
On consolidation, exchange differences arising from the
translation of any net investment in foreign operations, and
of borrowings and other foreign currency instruments
designated as hedges of such investments, are taken
directly to the foreign currency translation reserve. When a
foreign operation is disposed of or any borrowings forming
part of the net investment are repaid, such exchange
differences are recognised in the income statement as
part of the gain or loss on disposal.
Goodwill and fair value adjustments arising on the
acquisition of a foreign entity are treated as assets and
liabilities of the foreign entities and translated at the closing
rate.
(vi)
Revenue recognition
Revenue is measured at the fair value of the consideration
received or receivable. Revenue is recognised for each
major revenue stream as follows:
Interest income
Interest income is brought to account using the effective
interest method. The effective interest method calculates
the amortised cost of a financial instrument and allocates
the interest income or interest expense over the relevant
period. The effective interest rate is the rate that discounts
estimated future cash payments or receipts through the
expected life of the financial instrument or, when
appropriate, a shorter period, to the net carrying amount
of the financial asset or liability. Fees and transaction costs
associated with loans are capitalised and included in the
effective interest rate and recognised in the income
statement over the expected life of the instrument. Interest
income on finance leases is brought to account
progressively over the life of the lease consistent with the
outstanding investment balance.
Fee and commission income
Fees and commission income and expense that are
integral to the effective interest rate on a financial asset or
liability are capitalised and included in the effective interest
rate and recognised in the income statement over the
expected life of the instrument.
67
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Notes to the financial statements
for the financial year ended 31 March 2010
continued
Note 1
Summary of significant accounting policies continued
(vi)
Revenue recognition continued
Fee and commission income continued
Other fees and commission income, including fees from
funds management, brokerage, account servicing,
corporate advisory, underwriting and securitisation
arrangements, are recognised as the related services are
performed. Where commissions and fees are subject to
claw back or meeting certain performance hurdles, they
are recognised as income at the point when those
conditions can no longer affect the outcome.
Fees charged for performing a significant act in relation to
funds managed by the consolidated entity are recognised
as revenue when that act has been completed.
Net trading income
Net trading income comprises gains and losses related to
trading assets and liabilities and includes all realised and
unrealised fair value changes, dividends and foreign
exchange differences.
Dividends and distributions
Dividends and distributions are recognised as income
upon declaration. Dividends from subsidiaries, associates
and joint ventures are recognised in profit or loss when the
Bank’s right to receive the dividend is established.
(vii)
Income tax
The income tax expense for the year is the tax payable on
the current period’s taxable income based on the national
income tax rate for each jurisdiction, adjusted for changes
in deferred tax assets and liabilities and unused tax losses.
Deferred tax assets are recognised when temporary
differences arise between the tax base of assets and
liabilities and their respective carrying amounts which give
rise to a future tax benefit, or where a benefit arises due to
unused tax losses. In both cases, deferred tax assets are
recognised only to the extent that it is probable that future
taxable amounts will be available to utilise those temporary
differences or tax losses. Deferred tax liabilities are
recognised when such temporary differences will give rise
to taxable amounts being payable in future periods.
Deferred tax assets and liabilities are recognised at the tax
rates expected to apply when the assets are recovered or
the liabilities are settled.
Deferred tax assets and liabilities are offset when there is a
legally enforceable right to offset current tax assets and
liabilities and when the deferred tax balances relate to the
same taxation authority. Current tax assets and liabilities
are offset when the consolidated entity has a legally
enforceable right to offset and intends either to settle on a
net basis, or to realise the asset and settle the liability
simultaneously. Current and deferred tax balances
attributable to amounts recognised directly in equity are
also recognised directly in equity.
The Bank and consolidated entity exercise judgement in
determining whether deferred tax assets, particularly in
68
relation to tax losses, are probable of recovery. Factors
considered include the ability to offset tax losses within the
group in the relevant jurisdiction, the nature of the tax loss,
the length of time that tax losses are eligible for carry
forward to offset against future taxable profits and whether
future taxable profits are expected to be sufficient to allow
recovery of deferred tax assets.
The consolidated entity undertakes transactions in the
ordinary course of business where the income tax
treatment requires the exercise of judgement. The
consolidated entity estimates its tax liability based on its
understanding of the tax law.
Tax consolidation
All eligible Australian resident wholly–owned subsidiaries of
the Macquarie Group represent a tax consolidated group,
with MGL as the head entity. As a consequence, the Bank
and the relevant subsidiaries are not liable to make income
tax payments and do not recognise any current tax
balances or deferred tax assets arising from unused tax
losses in its own financial statements. Under the terms
and conditions of a tax funding agreement, MGL charges
each subsidiary for all current tax liabilities incurred in
respect of their activities and reimburses each subsidiary
for any tax assets arising from unused tax losses.
(viii) Cash collateral on securities borrowed/lent and
reverse repurchase/repurchase agreements
As part of its trading activities, the Bank borrows and
lends securities on a collateralised basis. The securities
subject to the borrowing/lending are not derecognised
from the balance sheets of the relevant parties, as the
risks and rewards of ownership remain with the initial
holder. Where cash is provided as collateral, the cash paid
to third parties on securities borrowed is recorded as a
receivable, while cash received from third parties on
securities lent is recorded as a borrowing.
Reverse repurchase transactions, where the Bank
purchases securities under an agreement to resell, and
repurchase transactions, where the Bank sells securities
under an agreement to repurchase, are also conducted on
a collateralised basis. The securities subject to the reverse
repurchase/repurchase agreements are not derecognised
from the balance sheets of the relevant parties, as the
risks and rewards of ownership remain with the initial
holder. Where cash is provided as collateral, the cash paid
to third parties on the reverse repurchase agreement is
recorded as a receivable, while cash received from third
parties on the repurchase agreement is recorded as a
borrowing.
Fees and interest relating to securities borrowing/lending
and reverse repurchase/repurchase agreements are
recognised in the income statement using the effective
interest method, over the expected life of the agreements.
The consolidated entity continually reviews the fair values
of the securities on which the above transactions are
based and, where appropriate, requests or provides
additional collateral to support the transactions, in
accordance with the underlying agreements.
(ix) Discontinued operations
A discontinued operation is a component of the
consolidated entity’s business that represents a separate
major line of business or area of operation that has been
disposed of or is classified as held for sale. Classification
as a discontinued operation occurs upon disposal or
when the operation meets the criteria to be classified as
held for sale, if earlier. When an operation is classified as a
discontinued operation, the comparative income
statement is re–presented as if the operation had been
discontinued from the start of the comparative period. The
results of the discontinued operations are presented
separately on the face of the income statements.
(x)
Trading portfolio assets and liabilities
Trading portfolio assets (long positions) comprise debt
and equity securities, bank bills, treasury notes, bullion
and commodities purchased with the intent of being
actively traded. Trading portfolio liabilities (short positions)
comprise obligations to deliver assets across the same
trading categories, which the Bank and consolidated
entity have short–sold and are actively traded.
Assets and liabilities included in the trading portfolio are
carried at fair value (see note 42). Realised gains and
losses, and unrealised gains and losses arising from
changes in the fair value of the trading portfolio are
recognised as net trading income in the income statement
in the period in which they arise. Dividend income or
expense on the trading portfolio is recognised in the
income statement as net trading income.
The Bank and consolidated entity use trade date
accounting when recording regular way purchases and
sales of financial assets. At the date the transaction is
entered into (trade date), the Bank and consolidated entity
recognise the resulting financial asset or liability and any
subsequent unrealised profits or losses arising from
revaluing that contract to fair value in the income
statement. When the Bank and consolidated entity
become party to a sale contract of a financial asset, the
asset is derecognised and a trade receivable is recognised
from trade date until settlement date.
(xi) Derivative instruments
Derivative instruments entered into by the Bank and
consolidated entity include futures, forwards and forward
rate agreements, swaps and options in the interest rate,
foreign exchange, commodity and equity markets. These
derivative instruments are principally used for the risk
management of existing financial assets and financial
liabilities.
All derivatives, including those used for balance sheet
hedging purposes, are recognised on the statement of
financial position and are disclosed as an asset where they
have a positive fair value at balance date or as a liability
where the fair value at balance date is negative.
Derivatives are initially recognised at fair value on the date
a derivative contract is entered into and subsequently
remeasured to their fair value. Fair values are obtained
from quoted market prices in active markets including
recent market transactions, and valuation techniques
including discounted cash flow models and option pricing
models, as appropriate. Movements in the carrying
amounts of derivatives are recognised in the income
statement in net trading income, unless the derivative
meets the requirements for hedge accounting.
The best evidence of a derivative’s fair value at initial
recognition is its transaction price, unless its fair value is
evidenced by comparison with other observable current
market transactions in the same instrument, or based on a
valuation technique for which variables include only data
from observable markets. Where such alternative evidence
exists, the Bank and consolidated entity recognise profits
immediately when the derivative is recognised.
(xii) Hedge accounting
The Bank and consolidated entity designate certain
derivatives or financial instruments as hedging instruments
in qualifying hedge relationships. On initial designation of
the hedge, the Bank and consolidated entity document
the hedging relationship between hedging instruments
and hedged items, as well as its risk management
objectives and strategies. The Bank and consolidated
entity also document the assessment, both at hedge
inception and on an ongoing basis, of whether the
hedging relationships have been and will continue to be
highly effective. Derivatives or financial instruments can be
designated in one of the three types of hedge
relationships:
Cash flow hedges
For a derivative or financial instrument designated as
hedging the variability in cash flows attributable to a
particular risk associated with a recognised asset or
liability (or a highly probable forecast transaction). The gain
or loss on the derivative or financial instrument associated
with the effective portion of the hedge is initially
recognised in equity in the cash flow hedging reserve and
subsequently released to the income statement when the
hedged item affects the income statement. The gain or
loss relating to the ineffective portion of the hedge is
recognised immediately in the income statement.
Fair value hedges
For a derivative or financial instrument designated as
hedging the change in fair value of a recognised asset or
liability (or an unrecognised firm commitment), the gain or
loss on the derivative or financial instrument is recognised
in the income statement immediately, together with the
loss or gain on the hedged asset or liability that is
attributable to the hedged risk.
Net investment hedges
For a derivative or borrowing designated as hedging a net
investment in a foreign operation, the gain or loss on
revaluing the derivative or borrowing associated with the
effective portion of the hedge is recognised in the foreign
currency translation reserve and subsequently released to
the income statement when the foreign operation is
disposed of. The ineffective portion is recognised in the
income statement immediately.
The fair values of various financial instruments used for
hedging purposes are disclosed in note 40. Movements in
the cash flow hedging reserve in equity are shown in
note 32.
69
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Notes to the financial statements
for the financial year ended 31 March 2010
continued
Note 1
Summary of significant accounting policies continued
(xiii) Investments and other financial assets
With the exception of trading portfolio assets, derivatives
and investments in associates and joint ventures which
are classified separately in the balance sheet, the
remaining investments in financial assets are classified into
the following categories: loans and receivables (loan
assets held at amortised cost, amounts due from related
body corporate entities and amounts due from
subsidiaries), other financial assets at fair value through
profit or loss, investment securities available for sale and
non–current assets and assets of disposal groups
classified as held for sale. The classification depends on
the purpose for which the financial asset was acquired,
which is determined at initial recognition and, except for
fair value through profit or loss, is re–evaluated at each
reporting date.
Loans and receivables
Loan assets held at amortised cost, amounts due from
related body corporate entities and amounts due from
subsidiaries are non–derivative financial assets with fixed
or determinable payments that are not quoted in an active
market.
Other financial assets at fair value through profit or
loss
This category includes only those financial assets which
have been designated by management as held at fair
value through profit or loss on initial recognition. The policy
of management is to designate a financial asset as such if
the asset contains embedded derivatives which must
otherwise be separated and carried at fair value; if it is part
of a group of financial assets managed and evaluated on a
fair value basis; or if by doing so eliminates or significantly
reduces, a measurement or recognition inconsistency that
would otherwise arise. Interest income on debt securities
designated as at fair value through profit or loss is
recognised in the income statement in interest income
using the effective interest method as disclosed in
note 1(vi).
Investment securities available for sale
Investment securities available for sale comprise securities
that are not actively traded and are intended to be held for
an indefinite period. Such securities are available for sale
and may be sold should the need arise, including
purposes of liquidity, or due to the impacts of changes in
interest rates, foreign exchange rates or equity prices.
Investment securities available for sale are initially carried
at fair value plus transaction costs. Gains and losses
arising from subsequent changes in fair value are
recognised directly in the available for sale reserve in
equity until the asset is derecognised or impaired, at which
time the cumulative gain or loss is recognised in the
income statement. Fair values of quoted investments in
active markets are based on current bid prices. If the
relevant market is not considered active (or the securities
70
are unlisted), fair value is established by using valuation
techniques, including recent arm’s length transactions,
discounted cash flow analysis, and other valuation
techniques commonly used by market participants.
Interest income on debt securities available for sale is
recognised in the income statement in interest income
using the effective interest method as disclosed in
note 1(vi).
Non–current assets and disposal groups classified as
held for sale
This category includes interests in associates and joint
ventures for which their carrying amount will be recovered
principally through a sale transaction rather than
continuing use, and subsidiaries acquired exclusively with
a view to resale. These assets are classified as held for
sale when it is highly probable that the asset will be sold
within the 12 months subsequent to being classified as
such.
Non–current assets and disposal groups classified as held
for sale are presented separately on the face of the
statement of financial position. Revenue and expenses
from disposal groups are presented as a single amount on
the face of the income statement. Financial instruments
that are part of disposal groups within the scope of AASB
5 Non–current Assets Held for Sale and Discontinued
Operations are not subject to the disclosure requirements
of AASB 7 Financial Instruments: Disclosures.
Non–current assets and disposal groups classified as held
for sale are measured at the lower of their carrying amount
and fair value less costs to sell. These assets are not
depreciated.
An impairment loss is recognised for any initial or
subsequent write down of the asset to fair value less costs
to sell. A gain is recognised for any subsequent increase in
fair value less costs to sell, limited by the cumulative
impairment loss previously recognised. A gain or loss not
previously recognised by the date of sale is recognised at
the date of sale.
(xiv) Impairment
Loan assets held at amortised cost
Loan assets are subject to regular review and assessment
for possible impairment. Provisions for impairment on loan
assets are recognised based on an incurred loss model
and re–assessed at each balance sheet date. A provision
for impairment is recognised when there is objective
evidence of impairment, and is calculated based on the
present value of expected future cash flows, discounted
using the original effective interest rate.
Specific provisions for impairment are recognised where
impairment of individual loans are identified. Where
individual loans are found not to be impaired, they are
placed into pools of assets with similar risk profiles and
collectively assessed for losses that have been incurred
but are not yet specifically identifiable.
The Bank and consolidated entity make judgements as to
whether there is any observable data indicating that there
is a significant decrease in the estimated future cash flows
from a portfolio of loans before the decrease can be
identified with an individual loan in that portfolio. This
evidence may include observable data indicating that
there has been an adverse change in the payment status
of the borrowers in a group, or national or local economic
conditions that correlate with defaults on assets in the
group. Management uses estimates based on historical
loss experience for assets with credit risk characteristics
and objective evidence of impairment similar to those in
the portfolio when scheduling its future cash flows. The
methodology and assumptions used for estimating both
the amount and timing of future cash flows are reviewed
regularly to reduce any differences between loss estimates
and actual loss experience. Changes in assumptions used
for estimating future cash flows could result in a change in
the estimated provisions for impairment on loan assets at
balance sheet date.
If, in a subsequent period, the amount of impairment
losses decrease and the decrease can be related
objectively to an event occurring after the impairment
losses were recognised, the previously recognised
impairment losses are reversed through the income
statement to the extent of what the amortised cost would
have been had the impairment not been recognised.
Investment securities available for sale
The consolidated entity performs an assessment at each
balance sheet date to determine whether there is any
objective evidence that available for sale financial assets
have been impaired. Impairment exists if there is objective
evidence of impairment as a result of one or more events
(loss event) which have an impact on the estimated future
cash flows of the financial asset that can be reliably
estimated.
For equity securities classified as available for sale, the
main indicators of impairment are: significant changes in
the market/economic or legal environment; and a
significant or prolonged decline in fair value below cost.
In making this judgement, the consolidated entity
evaluates among other factors, the normal volatility in
share price and the period of time for which fair value has
been below cost.
In the case of debt securities classified as available for sale,
observable data that relates to loss events are considered,
including adverse changes in the payment status of the
issuer and national or local economic conditions that
correlate with defaults on those assets.
In addition, impairment may be appropriate when there is
evidence of deterioration in the financial condition of the
investee, industry and sector performance, operational
and financing cash flows or changes in technology.
When the fair value of an available for sale financial asset
is less than its initial carrying amount and there is objective
evidence that the asset is impaired, the cumulative loss
recognised directly in equity is removed from equity and
recognised in the income statement.
Impairment losses recognised in the income statement for
equity securities classified as available for sale are not
subsequently reversed through the income statement.
However impairment losses recognised for debt securities
classified as available for sale are subsequently reversed
through the income statement if the fair value increases
and the increase can be objectively related to an event
after the impairment loss was recognised in the income
statement.
Interests in associates and joint ventures
The consolidated entity performs an assessment at each
balance sheet date to determine whether there is any
objective evidence that its interests in associates and joint
ventures are impaired. The entire carrying amount of each
investment in associate and joint venture is considered in
the assessment. The main indicators of impairment are as
for equity securities classified as available for sale,
disclosed above.
If there is an indication that an investment in an associate
or joint venture may be impaired, then the entire carrying
amount of the investment in the associate or joint venture
is tested for impairment by comparing the recoverable
amount (higher of value in use and fair value less costs to
sell) with its carrying amount. Impairment losses
recognised in the income statement for investments in
associates and joint ventures are subsequently reversed
through the income statement if the recoverable amount
increases and the increase can be objectively related to an
event after the impairment loss was recognised in the
income statement.
(xv)
Life insurance business
The life insurance business is comprised of insurance
contracts and investment contracts as defined in AASB 4
Insurance Contracts. The following are key accounting
policies in relation to the life insurance business:
Disclosure
The consolidated financial statements include the assets,
liabilities, income and expenses of the life insurance
business conducted by a subsidiary of the Bank in
accordance with AASB 139 Financial Instruments:
Recognition and Measurement, and AASB 1038 Life
Insurance Contracts which apply to investment contracts
and assets backing insurance liabilities, respectively.
These amounts represent the total life insurance business
of the subsidiary, including underlying amounts that relate
to both policyholders and shareholders of the life
insurance business.
71
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Notes to the financial statements
for the financial year ended 31 March 2010
continued
Note 1
Summary of significant accounting policies continued
(xv)
Life insurance business continued
Investment assets
Investment assets are carried at fair value through profit or
loss. Fair values of quoted investments in active markets
are based on current bid prices. If the relevant market is
not considered active (and for unlisted securities), fair
value is established by using valuation techniques,
including recent arm’s length transactions, discounted
cash flow analysis, option pricing models and other
valuation techniques commonly used by market
participants. Changes in fair values are recognised in the
income statement in the financial period in which the
changes occur.
Restriction on assets
Investments held in the Life Funds can only be used within
the restrictions imposed under the Life Insurance Act 1995.
The main restrictions are that the assets in a fund can only
be used to meet the liabilities and expenses of the fund,
acquire investments to further the business of the fund or
pay distributions when solvency and capital adequacy
requirements allow. Shareholders can only receive a
distribution when the capital adequacy requirements of the
Life Insurance Act 1995 are met.
Policy liabilities
Life insurance liabilities are measured as the accumulated
benefits to policyholders in accordance with AASB 139
and AASB 1038, which apply to investment contracts and
assets backing insurance liabilities, respectively.
(xvi) Property, plant and equipment
Property, plant and equipment are stated at historical cost
less accumulated depreciation and accumulated
impairment losses, if any. Property, plant and equipment
are reviewed for impairment annually. Historical cost
includes expenditure directly attributable to the acquisition
of the asset.
Depreciation on assets is calculated on a straight–line
basis to allocate the difference between cost and residual
values over their estimated useful lives, at the following
rates:
1
72
Furniture and fittings
10 to 20 per cent
20 per cent
Leasehold improvements1
Computer equipment
33 to 50 per cent
Plant and equipment
20 to 33 per cent
Where remaining lease terms are less than five years,
leasehold improvements are depreciated over the
remaining lease term.
Useful lives and residual values are reviewed annually and
reassessed in light of commercial and technological
developments. If an asset’s carrying value is greater than
its recoverable amount due to an adjustment to its useful
life, residual value or impairment, the carrying amount is
written down immediately to its recoverable amount.
Adjustments arising from such items and on disposal of
property, plant and equipment are recognised in the
income statement.
Gains and losses on disposal are determined by
comparing proceeds with the asset’s carrying amount and
are included in the income statement.
(xvii) Goodwill and other identifiable intangible assets
Goodwill
Goodwill represents the excess of the cost of an
acquisition over the fair value of the consolidated entity’s
share of the net identifiable assets of the acquired entity at
the date of acquisition. Goodwill arising from business
combinations is included in intangible assets on the face
of the statement of financial position. Goodwill arising from
acquisitions of associates is included in the carrying
amount of investments in associates.
Other identifiable intangible assets
Licences and trading rights are carried at cost less
accumulated impairment losses. These assets are not
amortised because they are considered to have an
indefinite useful life.
Management rights have a finite useful life and are carried
at cost less accumulated amortisation and impairment
losses. Amortisation is calculated using the straight–line
method to allocate the cost of management rights over
the estimated useful life, usually a period not exceeding
20 years.
Customer and servicing contracts acquired with a finite
useful life are carried at cost less accumulated
amortisation and any impairment losses. Amortisation is
calculated based on the timing of projected cash flows of
the contracts over their estimated useful lives.
Customer and servicing contracts with indefinite useful life
are carried at cost less accumulated impairment losses.
Software
Certain internal and external costs directly incurred in
acquiring and developing certain software are capitalised
and amortised over their estimated useful life, usually a
period of three years. Costs incurred on software
maintenance are expensed as incurred.
Impairment
Goodwill and intangible assets that have an indefinite
useful life are not subject to amortisation and are tested
annually for impairment or more frequently if events or
changes in circumstances indicate that the carrying
amount may not be recoverable. An impairment loss is
recognised for the amount by which the asset’s carrying
amount exceeds its recoverable amount. The recoverable
amount is the higher of the asset’s fair value less costs to
sell and value in use. For the purposes of assessing
impairment, assets are grouped at the lowest levels for
which there are separately identifiable cash inflows which
are largely independent of the cash inflows from other
assets or groups of assets (cash–generating units).
Intangible assets (other than goodwill) that suffered an
impairment are reviewed for possible reversal of the
impairment at each reporting date.
(xviii) Financial liabilities
The consolidated entity has on issue debt securities and
instruments which are initially recognised at fair value net
of transaction costs incurred, and subsequently measured
at amortised cost. Any difference between the proceeds
(net of transaction costs) and the redemption amount is
recognised in the income statement over the period of the
borrowings using the effective interest method.
Other financial liabilities at fair value through profit
or loss
This category includes only those financial liabilities which
have been designated by management as held at fair
value through profit or loss on initial recognition. The policy
of management is to designate a financial liability as such
if: the liability contains embedded derivatives which must
otherwise be separated and carried at fair value; the
liability is part of a group of financial assets and financial
liabilities managed and evaluated on a fair value basis; or if
by doing so eliminates (or significantly reduces) a
measurement or recognition inconsistency that would
otherwise arise. Interest expense on such items is
recognised in the income statement in interest expense.
(xix) Provisions
Employee benefits
A liability for employee benefits is recognised by the entity
that has the obligation to the employee. Generally, this is
consistent with the legal position of the parties to the
employment contract.
Liabilities for unpaid salaries, salary related costs and
provisions for annual leave are recorded in the statement
of financial position at the salary rates which are expected
to be paid when the liability is settled. Provisions for long
service leave and other long–term benefits are recognised
at the present value of expected future payments to be
made. In determining this amount, consideration is given
to expected future salary levels and employee service
histories. Expected future payments are discounted to
their net present value using discount rates on high quality
corporate bonds, except where there is no deep market,
in which case rates on Commonwealth Government
securities are used. Such discount rates have terms that
match as closely as possible the expected future cash
flows.
Provisions for unpaid employee benefits are derecognised
when the benefit is settled, or it is transferred to another
entity and the Bank and consolidated entity are legally
released from the obligation and do not retain a
constructive obligation.
Dividends
Provisions for dividends to be paid by the Bank are
recognised on the statement of financial position as a
liability and a reduction in retained earnings when the
dividend has been declared.
(xx)
Performance based remuneration
Share based payments
The ultimate parent entity, Macquarie Group Limited
(MGL), operates share–based compensation plans, which
include options granted to employees and shares
(including those delivered through the Macquarie Group
Employee Retained Equity Plan (MEREP)) granted to
employees under share acquisition plans. Information
relating to these schemes is set out in note 36. The
consolidated entity recognises an expense for the shares
and options granted to its employees by MGL. The shares
and options are measured at the grant dates based on
their fair value and using the number of equity instruments
expected to vest. This amount is recognised as an
expense evenly over the respective vesting periods.
Performance hurdles attached to options, and
Performance Share Units (PSUs) under MEREP, that are
issued to the Executive Officers are not taken into account
when determining their fair value at grant date. Instead,
these vesting conditions are taken into account by
adjusting the number of equity instruments expected to
vest.
The fair value of each option granted in prior years was
estimated on the date of grant using standard option
pricing techniques based on the Black–Scholes theory.
The following key assumptions were adopted for grants
made in the prior financial year:
–
–
–
–
risk free interest rate: 6.77 per cent;
expected life of options: four years;
volatility of share price: 24 per cent; and
dividend yield: 3.47 per cent per annum.
73
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Notes to the financial statements
for the financial year ended 31 March 2010
continued
Note 1
Summary of significant accounting policies continued
(xx)
Performance based remuneration continued
In the current year, MGL established a new equity plan,
MEREP. Restricted Share Units (RSUs)/Deferred Share
Units (DSUs) and PSUs for Executive Committee
members, have been granted in the current year in
respect of 2009. The fair value of each of these grants is
estimated using MGL’s share price on the date of grant,
and for each PSU also incorporates a discounted cash
flow method using the following key assumptions:
– risk free interest rate: 5.24 per cent (weighted average);
– expected life of PSU: four years; and
– dividend yield: 3.47 per cent per annum.
While RSUs/DSUs and PSUs for Executive Committee
members, in respect of the current year’s performance will
be granted in the following financial year, the consolidated
entity and the Bank begins recognising an expense (based
on an initial estimate) from 1 April of the current financial
year related to these future grants. The expense is
estimated using MGL’s share price as at 31 March 2010
(and for PSUs, also incorporates a risk free interest rate of
5.75 per cent; an expected life of four years; and a
dividend yield of 3.47 per cent per annum). In the following
financial year, the consolidated entity and the Bank will
adjust the accumulated expense recognised for the final
determination of fair value for each RSU/DSU and PSU to
be granted when granted, and will use this valuation for
recognising the expense over the remaining vesting period.
Where options and shares are issued by MGL to
employees of the consolidated entity and the Bank, and
MGL is not subsequently reimbursed by the consolidated
entity and the Bank, the consolidated entity and the Bank
recognises the equity provided as a capital contribution
from MGL. Where MGL is reimbursed, the consolidated
entity and the Bank recognises any amount it pays in
advance (of the share-based payment to be recognised as
an expense over the future vesting period) as a prepaid
asset.
On transition to MEREP, RSUs/DSUs were granted in
place of 2009 and some prior years’ retained profit share.
Where certain Executive Directors’ retained profit share
relating to 2008 and prior years was voluntarily invested in
MEREP at a price of $36.36 per share (Transitioned
Amounts), this is accounted for with the Transitioned
Amounts being reclassified from a profit share liability to
an intercompany liability owing to MGL (due to the
consolidated entity and the Bank being a party to a
Payment Agreement with MGL), and the discount to the
fair value per RSU at grant date being treated as a sharebased payment.
74
Further, Executive Directors’ retained profit share relating
to 2009 that is no longer to be paid in cash is reversed in
the current year and recognised in profit, and where the
liability was defeased by MBL to MGSA in the prior
financial year this amount is returned to MBL in the current
year (and recognised in profit) due to becoming a party to
a Chargeback Agreement. RSUs/DSUs granted in the
place of 2009 retained profit share is accounted for as a
share-based payment from 1 April 2009.
The consolidated entity and the Bank annually revises its
estimates of the number of shares (including those
delivered through MEREP) and options that are expected
to vest. Where appropriate, the impact of revised
estimates are reflected in the income statement over the
remaining vesting period, with a corresponding adjustment
to the share based payments reserve in equity.
Profit share remuneration
The consolidated entity and the Bank recognises a liability
and an expense for profit share remuneration to be paid in
cash, based on a formula that takes into consideration the
consolidated entity’s profit from ordinary activities after
income tax and its earnings over and above the estimated
cost of capital.
(xxi) Cash and cash equivalents
Cash and cash equivalents include cash and balances
with central banks and short–term amounts included in
due from banks. Negotiable certificates of deposit with an
original maturity of less than 3 months is included within
cash and cash equivalents and negotiable certificates of
deposit with an original maturity greater than 3 months is
included within trading portfolio assets or investment
securities available for sale.
(xxii) Leases
Where finance leases are granted to third parties, the
present value of the lease payments is recognised as a
receivable and included in loan assets held at amortised
cost. The difference between the gross receivable and the
present value of the receivable is recognised as unearned
interest income. Lease income is recognised over the term
of the lease using the effective interest method, which
reflects a constant rate of return.
Leases entered into by the Bank and consolidated entity
as lessee are primarily operating leases. The total
payments made under operating leases is charged to the
income statement on a straight–line basis over the period
of the lease.
Purchased assets, where the Bank and consolidated
entity are the lessor under operating leases, are carried at
cost and depreciated over their useful lives which vary
depending on each class of asset and range from 3 to 40
years. Assets under operating leases are included in other
assets.
(xxiii) Offsetting financial instruments
(xxvi) Transactions with minorities
Financial assets and liabilities are offset and the net
amount reported on the statement of financial position
when there is a legally enforceable right to offset the
recognised amounts and there is an intention to settle on
a net basis, or realise the financial asset and settle the
financial liability simultaneously.
Transactions with minorities are recognised in the
consolidated entity's financial statements using the
parent–entity approach. For securities held by minority
interests that are purchased by the consolidated entity at
a price less than the securities' carrying amount, then the
difference is recognised as a gain in the income statement.
(xxiv) Loan capital
(xxvii) Comparatives
Loan capital is debt issued by the consolidated entity with
terms and conditions that qualify for inclusion as capital
under APRA Prudential Standards. Loan capital debt
issues are initially recorded at fair value plus directly
attributable transaction costs and thereafter at either
amortised cost using the effective interest method or at
fair value through profit or loss.
Where necessary, comparative information has been
restated to conform with changes in presentation in the
current year.
(xxv) Contributed equity
Ordinary shares are classified as equity. Incremental costs
directly attributable to the issue of new shares or options
are shown in equity as a deduction, net of tax, from the
proceeds.
(xxviii)
Rounding of amounts
The Bank is of a kind referred to in ASIC Class Order
98/0100 (as amended), relating to the rounding off of
amounts in the financial report. Amounts in the financial
report have been rounded off in accordance with that
Class Order to the nearest million dollars unless otherwise
indicated.
75
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Notes to the financial statements
for the financial year ended 31 March 2010
continued
Consolidated
2009
$m
Bank
2010
$m
Bank
2009
$m
4,198
–
155
5,660
–
607
2,592
419
155
3,437
529
585
(2,861)
–
(167)
1,325
(4,777)
–
(525)
965
(1,895)
(252)
(164)
855
(2,891)
(785)
(472)
403
Note 2
Profit for the financial year
2
Net interest income
Interest and similar income received/receivable:
Other entities
Subsidiaries (note 34)
Related body corporate entities (note 34)
Interest expense and similar charges paid/payable:
Other entities
Subsidiaries (note 34)
Related body corporate entities (note 34)
Net interest income
Fee and commission income
Base fees
Performance fees
Mergers and acquisitions, advisory and underwriting fees
Brokerage & commissions
Other fee and commission income
Income from life investment contracts and other
unitholder investment assets (note 15)
Total fee and commission income
464
45
37
288
154
403
15
71
276
171
16
–
22
58
–
16
–
53
68
–
48
1,036
59
995
–
96
2
139
Net trading income1
Equities
Commodities
Foreign exchange products
Interest rate products
Net trading income
555
663
104
(85)
1,237
430
574
241
300
1,545
619
(33)
513
(517)
582
421
128
500
389
1,438
7
98
–
(1)
Share of net profits/(losses) of associates and joint
ventures accounted for using the equity method
1
76
Consolidated
2010
$m
Included in net trading income are fair value losses of $295 million (2009: $177 million gain) relating to financial assets
and financial liabilities designated as held at fair value through profit or loss. This includes $255 million loss (2009:
$274 million gain) as a result of changes in own credit spread on issued debt and subordinated debt carried at fair value.
Fair value changes relating to derivatives are also reported in net trading income which partially offsets the fair value
changes relating to the financial assets and financial liabilities designated at fair value. This also includes fair value
changes on derivatives used to hedge the consolidated entity’s economic interest rate risk where hedge accounting
requirements are not met – refer to note 1(xii) – Summary of significant accounting policies.
Consolidated
2010
$m
Consolidated
2009
$m
Bank
2010
$m
Bank
2009
$m
42
(6)
117
1
(101)
(240)
(3)
(109)
9
29
–
124
(69)
–
–
–
(102)
–
(3)
(192)
(21)
(84)
–
–
(5)
(205)
(30)
(189)
138
(23)
55
72
298
(45)
–
55
141
–
55
–
402
–
–
–
23
–
19
–
29
491
87
325
(27)
(21)
471
520
(1)
(91)
2
(73)
(175)
(27)
32
5
(63)
19
138
47
3,652
(325)
(18)
17
–
(40)
7
124
(534)
3,069
(161)
(27)
29
–
(23)
6
4
1,026
2,559
(294)
(10)
17
–
(12)
2
(37)
514
2,493
Note 2
Profit for the financial year continued
Other operating income and charges
Net gains/(losses) on sale of investment securities
available for sale
Impairment charge on investment securities available for
sale
Net gains on sale of associates (including associates held
for sale) and joint ventures
Impairment charge on investment in associates (including
associates held for sale) and joint ventures
Impairment charge on subsidiaries
Net expense from disposal groups held for sale
Impairment charge on disposal groups held for sale1
Gain on acquiring, disposing and change in ownership
interest in subsidiaries and businesses held for sale
Impairment charge on non-financial assets
Gain on repurchase of subordinated debt
Net operating lease income2
Dividends/distributions received/receivable:
Investment securities available for sale
Subsidiaries (note 34)
Management fees, group service charges and cost
recoveries
Collective allowance for credit losses (provided
for)/written back during the financial year (note 9)
Specific provisions:
Loan assets provided for during the financial year (note 9)
Other receivables provided for during the financial year
Recovery of loans previously provided for (note 9)
Recovery of other receivables previously provided for
Loan losses written–off
Recovery of loans previously written–off
Other income/(expenses)
Total other operating income and charges
Net operating income
1
2
Prior year impairment charge arising from the reclassification of the Italian mortgages business as a disposal group held
for sale.
Includes rental income of $279 million (2009: $140 million) less depreciation of $207 million (2009: $85 million) in relation
to operating leases where the consolidated entity is lessor.
77
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Notes to the financial statements
for the financial year ended 31 March 2010
continued
Consolidated
2010
$m
Consolidated
2009
$m
Bank
2010
$m
Bank
2009
$m
(1,012)
(66)
(8)
(3)
(1,089)
(853)
(32)
(2)
–
(887)
(661)
(21)
(3)
(2)
(687)
(774)
(25)
–
–
(799)
(417)
(131)
(548)
(380)
(129)
(509)
(313)
(88)
(401)
(308)
(75)
(383)
Note 2
Profit for the financial year continued
Employment expenses
Salary and salary related costs including commissions,
superannuation and performance–related profit share
Share based payments
Provision for annual leave
Provision for long service leave
Total employment expenses
Brokerage and commission expenses
Brokerage expenses
Other fee and commission expenses
Total brokerage and commission expenses
Occupancy expenses
Operating lease rental
Depreciation: furniture, fittings and leasehold
improvements (note 17)
Other occupancy expenses
Total occupancy expenses
(68)
(58)
(48)
(43)
(28)
(26)
(122)
(17)
(26)
(101)
(18)
(20)
(86)
(11)
(23)
(77)
Non–salary technology expenses
Information services
Depreciation: computer equipment (note 17)
Other non–salary technology expenses
Total non–salary technology expenses
(45)
(9)
(34)
(88)
(42)
(14)
(19)
(75)
(32)
(6)
(20)
(58)
(35)
(9)
(11)
(55)
(111)
(10)
(55)
(40)
(16)
(22)
(789)
(1,043)
(2,890)
(120)
(11)
(57)
(30)
(15)
(23)
(616)
(872)
(2,444)
(83)
(5)
(33)
(24)
(8)
–
(671)
(824)
(2,056)
(81)
(5)
(39)
(20)
(7)
–
(493)
(645)
(1,959)
Other operating expenses
Professional fees
Auditor’s remuneration (note 43)
Travel and entertainment expenses
Advertising and promotional expenses
Communication expenses
Amortisation of intangibles
Other expenses1
Total other operating expenses
Total operating expenses
1
78
Other expenses includes recharges from Macquarie Group Services Australia Pty Limited (MGSA) which provides
administration and central support functions.
3
Note 3
Segment reporting
(i)
Operating segments
For internal reporting and risk management purposes, the consolidated entity is divided into five operating groups, two
operating divisions and a corporate group. These segments have been set up based on the different core products and
services offered:
Macquarie Securities Group activities include institutional/retail derivatives, structured equity finance, arbitrage trading,
synthetic products, capital management, collateral management and securities borrowing and lending. It is a full service
institutional cash equities broker in the Asia Pacific region and South Africa and specialised in the rest of the world. It
provides an equity capital markets service through a joint venture with Macquarie Capital Advisers.
Macquarie Capital comprises Macquarie Group's corporate advisory, equity underwriting and specialised funds
management businesses (including infrastructure and real estate funds).
Macquarie Funds Group is a full service fund manager that manages assets for pension funds, institutional and retail
investors.
Fixed Income, Currencies and Commodities provides a variety of trading, research, sales and financing services
across the globe with an underlying specialisation in interest rate, commodity or foreign exchange related institutional
trading, marketing, lending, clearing or platform provision.
Corporate and Asset Finance Division provides innovative and traditional capital, finance and related services to clients
operating in selected international markets. Corporate and Asset Finance specialises in leasing and asset finance, tailored
debt and finance solutions and asset remarketing, sourcing and trading.
Real Estate Banking Division encompasses real estate funds management, asset management, real estate investment,
advisory, development management and real estate project and development financing.
Banking and Financial Services Group is the primary relationship manager for Macquarie Group’s retail client base.
The group brings together Macquarie Group’s retail banking and financial services businesses providing a diverse range
of wealth management products and services to financial advisers, stockbrokers, mortgage brokers, professional service
industries and the end consumer.=
Corporate=includes Group Treasury, head office and central support functions. Costs within Corporate include
unallocated head office costs, employment related costs, earnings on capital, non-trading derivative volatility, income tax
expense and expenses attributable to minority interests. Corporate is not considered an operating group.
Any transfers between segments are determined on an arm’s length basis and eliminate on consolidation.
Segment information has been prepared in conformity with the consolidated entity's segment accounting policy. In
accordance with AASB 8 Operating Segments, comparative information has been restated to reflect current reportable
operating segments.
79
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Notes to the financial statements
for the financial year ended 31 March 2010
continued
Macquarie
Securities
Group
$m
Macquarie
Capital
$m
Macquarie
Funds
Group
$m
489
(56)
36
(22)
(1)
6
22
3
–
–
1,132
(16)
148
(40)
(17)
–
–
116
12,687
12
–
(49)
479
7
–
84
7,892
675
(31)
304
(176)
(1)
97
133
(14)
(7)
(6)
718
(36)
194
(37)
(2)
–
–
78
9,842
31
–
133
737
(1)
–
93
8,491
Note 3
Segment reporting continued
The following is an analysis of the consolidated entity’s revenue
and results by reportable segment for the financial year:
Revenues from external customers
Inter–segmental (expense)/revenue1
Interest revenue
Interest expense
Depreciation and amortisation
Share of net profits/(losses) of associates and joint
ventures accounted for using the equity method
Net operating expense from non–current assets held for sale
Reportable segment profit/(loss)
Reportable segment assets
Revenues from external customers
Inter–segmental (expense)/revenue1
Interest revenue
Interest expense
Depreciation and amortisation
Share of net profits/(losses) of associates and joint
ventures accounted for using the equity method
Net operating expense from non–current assets held for sale
Reportable segment profit/(loss)
Reportable segment assets
1
80
Internal reporting systems do not enable the separation of inter–segmental revenues and expenses. The net position is
disclosed above. The key inter–segmental item is internal interest and funding costs charged to businesses for funding of
their business net assets.
Fixed Income,
Currencies and
Commodities
$m
Corporate
and Asset
Finance Division
$m
Real Estate
Banking
Division
$m
Banking and
Financial
Services Group
$m
1,790
(68)
637
(380)
(108)
955
(239)
993
(184)
(108)
144
(81)
76
(5)
(2)
2,242
119
1,494
(1,128)
(30)
Consolidated 2010
985
7,743
319
–
966
4,353
(1,269)
(3,028)
–
(266)
10
–
736
42,060
1
–
259
14,338
(22)
–
(151)
1,840
2
–
268
29,860
(3)
–
(600)
20,954
7
–
663
130,110
1,877
(98)
761
(538)
(8)
397
(94)
365
(129)
(80)
279
(189)
173
(5)
(3)
3,439
(420)
2,691
(1,902)
(16)
2,110
735
1,793
(2,508)
–
Consolidated 2009
9,592
–
6,267
(5,302)
(116)
69
(3)
553
(1)
–
84
6
–
(355)
(6)
–
(104)
–
–
94
98
(3)
576
45,810
8,368
3,040
32,103
22,014
130,405
Corporate
$m
Total
$m
81
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Notes to the financial statements
for the financial year ended 31 March 2010
continued
Note 3
Segment reporting continued
(ii)
Products and services
For the purposes of preparing a segment report based on products and services, the activities of the consolidated entity
have been divided into four areas:
Asset and Wealth Management: distribution and manufacture of funds management products;
Financial Markets: trading in fixed income, equities, currency, commodities and derivative products;
Capital Markets: corporate and structured finance, advisory, underwriting, facilitation, broking and real estate/property
development; and
Lending: banking activities, mortgages, and leasing.
Asset and
Wealth
Management
$m
Financial
Markets
$m
Capital
Markets
$m
Revenues from external customers
1,845
3,014
11
Consolidated 2010
2,873
7,743
Revenues from external customers
2,256
3,735
141
Consolidated 2009
3,460
9,592
(iii)
Lending
$m
Total
$m
Geographical areas
Geographical segments have been determined based on where the transactions have been booked. The operations of
the consolidated entity are headquartered in Australia.
1
Revenues from
external customers
$m
Non–current
assets1
$m
Australia
Asia Pacific
Europe, Middle East and Africa
Americas
Total
4,898
708
1,036
1,101
7,743
Consolidated 2010
174
19
75
819
1,087
Australia
Asia Pacific
Europe, Middle East and Africa
Americas
Total
6,870
547
1,311
864
9,592
Consolidated 2009
152
21
44
208
425
Non–current assets consist of intangible assets and property, plant and equipment.
(iv)
Major customers
The consolidated entity does not rely on any major customer.
82
Consolidated
2010
$m
Consolidated
2009
$m
Bank
2010
$m
Bank
2009
$m
(a) Income tax (expense)/benefit
Current tax (expense)/benefit
Deferred tax benefit/(expense)
Total
(428)
363
(65)
(17)
49
32
(436)
517
81
213
(127)
86
Deferred income tax benefit/(expense) included in
income tax benefit/(expense) comprises:
(Decrease)/increase in deferred tax assets
(Increase)/decrease in deferred tax liabilities
Total
564
(201)
363
(72)
121
49
348
169
517
(36)
(91)
(127)
(229)
(188)
(151)
(160)
200
155
166
111
2
(9)
–
(29)
–
(65)
13
(10)
–
62
–
32
7
(6)
147
(82)
–
81
14
(8)
98
31
–
86
(51)
(42)
(204)
27
75
–
(52)
3
(26)
8
14
–
13
(15)
–
–
(284)
87
(75)
22
Note 4
Income tax (expense)/benefit
4
(b) Numerical reconciliation of income tax
(expense)/benefit to prima facie tax payable
Prima facie income tax expense on operating profit1
Tax effect of amounts which are (not deductible)/
non–assessable in calculating taxable income:
Rate differential on offshore income
Distribution provided on Macquarie Income Preferred
Securities and related distributions
Non–deductible share-based payments expense
Intra–group dividends
Other items
Gain on sale of discontinued operations
Total income tax (expense)/benefit
(c) Tax (expense)/benefit relating to items of other
comprehensive income
Available for sale reserve
Cash flow hedges
Foreign currency translation reserve
Share of other comprehensive income of associates and
joint ventures
Total tax (expense)/benefit relating to items of other
comprehensive income
1
Prima facie income tax on operating profit is calculated at the rate of 30 per cent (2009: 30 per cent). The Australian tax
consolidated group has a tax year ending on 30 September.
83
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Notes to the financial statements
for the financial year ended 31 March 2010
continued
5
Consolidated
2010
$m
Consolidated
2009
$m
Bank
2010
$m
Bank
2009
$m
35
345
380
–
700
700
35
345
380
–
700
700
Note 5
Dividends paid and distributions paid or provided
(i)
Dividends paid
Ordinary share capital
Interim dividend paid
2009 Final dividend paid
Total dividends paid (note 32)
(ii)
Dividends not recognised at the end of the financial year
Since the end of the financial year the Directors have recommended the payment of a dividend. The aggregate amount of
the proposed dividend expected to be paid on 2 July 2010 from retained profits at 31 March 2010, but not recognised
as a liability at the end of the financial year, is $450 million (2009: $345 million).
(iii)
Distributions paid or provided
Macquarie Income Securities
Distributions paid (net of distributions previously provided)
Distributions provided
Total distributions paid or provided (note 32)
16
5
21
28
5
33
–
–
–
–
–
–
The Macquarie Income Securities (MIS) is a stapled arrangement, which includes a perpetual preference share issued by
the Bank. No dividends are payable under the preference shares until the Bank exercises its option to receive future
payments of interest and principal under the other stapled security. Upon exercise, dividends are payable at the same
rate, and subject to similar conditions, as the MIS. Dividends are also subject to Directors' discretion. The distributions
paid/provided in respect of the MIS are recognised directly in equity in accordance with AASB 132 Financial Instruments:
Presentation. Refer to note 31 – Contributed equity for further details on these instruments.
Macquarie Income Preferred Securities
Distributions paid (net of distributions previously provided)
Distributions provided
Total distributions paid or provided (note 32)
6
2
8
33
12
45
–
–
–
–
–
–
The Macquarie Income Preferred Securities (MIPS) represent the minority interests of a subsidiary. Accordingly, the
distributions paid/provided in respect of the MIPS are recorded as movements in minority interests, as disclosed in note
32 – Reserves, retained earnings and minority interests. The Bank can redirect the payments of distributions under the
convertible debentures to be paid to itself. For each debenture 500 Bank preference shares may be substituted at the
Bank's discretion at any time, in certain circumstances (to meet capital requirements), or on maturity. Refer to note 31 –
Contributed equity, for further details on these instruments.
Convertible Debentures
Distributions paid (net of distributions previously provided)
Distributions provided
Total distributions paid or provided (note 32)
84
–
–
–
–
–
–
12
3
15
26
21
47
Consolidated
2010
$m
Consolidated
2009
$m
Bank
2010
$m
Bank
2009
$m
2,745
2,966
697
82
6,490
1,857
5,578
2,566
168
10,169
1,666
2,776
596
82
5,120
869
5,577
2,418
168
9,032
Note 6
Due from banks
6
Cash at bank1
Overnight cash at bank2
Other loans to banks
Due from clearing houses3
Total due from banks
1
2
3
Included within this balance is $nil (2009: $1 million) provided as security over payables to other financial institutions.
Included within this balance is $126 million (2009: $nil) provided as security over payables.
Included within this balance is $9 million (2009: $nil) provided as security over payables.
Note 7
Cash collateral on securities borrowed and reverse
repurchase agreements
7
Central banks
Governments1
Financial institutions
Other
Total cash collateral on securities borrowed and
reverse repurchase agreements
1
–
28
6,036
20
13
709
3,791
21
–
28
5,930
20
13
709
3,791
21
6,084
4,534
5,978
4,534
Governments include federal, state and local governments and related enterprises.
The consolidated entity enters into stock borrowing and reverse repurchase transactions with counterparties which
require lodgement of non-cash collateral. The fair value of collateral held as at 31 March 2010 is $6,237 million
(2009: $1,555 million). Under certain transactions, the consolidated entity is allowed to resell or repledge the collateral
held.
Note 8
Trading portfolio assets
8
1
2
Trading securities
Equities1
Listed
Unlisted
Corporate bonds
Commonwealth government bonds1
Other government securities
Foreign government bonds1
Treasury notes
Bank bills
Promissory notes
Certificates of deposit
Total trading securities
4,566
28
2,699
2,455
1,063
305
73
3
1
–
11,193
2,843
43
1,117
3,017
995
511
–
9
–
66
8,601
4,537
6
2,678
2,455
1,063
305
73
–
1
–
11,118
2,836
7
1,070
3,017
995
479
–
9
–
66
8,479
Other trading assets
Commodities
Total other trading assets
Total trading portfolio assets2
131
131
11,324
171
171
8,772
33
33
11,151
15
15
8,494
Included within these balances are assets provided as security over issued notes and payables to other external
investors and financial institutions. The value of assets provided as security is $121 million (2009: $nil).
Included within this balance are trading assets of $4,144 million (2009: $3,214 million) pledged as collateral to secure
liabilities under repurchase agreements and stock lending agreements.
85
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Notes to the financial statements
for the financial year ended 31 March 2010
continued
Consolidated
2010
$m
Consolidated
2009
$m
Bank
2010
$m
Bank
2009
$m
2,217
297
1,310
111
1,229
200
742
9
38,160
(332)
37,828
3,684
(5)
41,507
39,574
(396)
39,178
3,556
(14)
42,720
15,158
(293)
14,865
57
–
14,922
14,986
(326)
14,660
7
–
14,667
44,021
(227)
43,794
44,141
(219)
43,922
16,351
(189)
16,162
15,418
(180)
15,238
Note 9
Loan assets held at amortised cost
9
Due from clearing houses
Due from governments1
Due from other entities
Other loans and advances
Less specific provisions for impairment
Lease receivables
Less specific provisions for impairment
Total due from other entities
Total loan assets before collective allowance for
credit losses
Less collective allowance for credit losses
Total loan assets held at amortised cost2, 3
1
2
3
Governments include federal, state and local governments and related enterprises in Australia.
Included within this balance are loans of $15,998 million (2009: $20,390 million) held by consolidated SPEs which are
available as security to note holders and debt providers.
Included within this balance are loans of $690 million (2009: $830 million) provided as security over issued notes and
payables to other external investors and financial institutions.
Specific provisions for impairment
Balance at the beginning of the financial year
Provided for during the financial year (note 2)
Loan assets written–off, previously provided for
Recovery of loans previously provided for (note 2)
Transfer from related body corporate entities
Attributable to foreign currency translation
Balance at the end of the financial year
Specific provisions as a percentage of total gross
loan assets
Collective allowance for credit losses
Balance at the beginning of the financial year
Transfer from related body corporate entities
Provided for during the financial year (note 2)
Attributable to acquisitions during the financial year
Attributable to foreign currency translation
Balance at the end of the financial year
410
175
(142)
(32)
2
(76)
337
100
325
(24)
(17)
7
19
410
326
161
(106)
(29)
–
(59)
293
60
294
(16)
(17)
–
5
326
0.76%
0.92%
1.76%
2.07%
219
–
1
11
(4)
227
112
10
91
6
–
219
180
–
(2)
11
–
189
106
–
73
1
–
180
The collective allowance for credit losses is intended to cover losses in the existing overall credit portfolio which are not
yet specifically identifiable.
86
10
Consolidated
2010
$m
Consolidated
2009
$m
Bank
2010
$m
Bank
2009
$m
143
(115)
188
(137)
–
–
–
–
28
51
–
–
994
(368)
1,340
(423)
898
(322)
1,195
(341)
626
654
917
968
576
576
854
854
Note 10
Impaired financial assets
Impaired debt investment securities available for sale
before specific provisions for impairment
Less specific provisions for impairment
Debt investment securities available for sale after specific
provisions for impairment
Impaired loan assets and other financial assets with
specific provisions for impairment
Less specific provisions for impairment
Loan assets and other financial assets after specific
provisions for impairment
Total net impaired assets
Impaired assets have been reported in accordance with AASB 139 Financial Instruments: Recognition and Measurement
and include loan assets (netted with certain derivative liabilities of $nil (2009: $85 million)).
11
Note 11
Other financial assets at fair value through profit or loss
Investment securities
Loan assets
Total other financial assets at fair value through
profit or loss1
1
12
2
3
3,065
2,476
4,241
2,708
2,725
2,476
7,125
5,541
6,949
5,201
Included within this balance is $2,173 million (2009: $2,793 million) provided as security over payables to other financial
institutions.
Note 12
Other assets
Debtors and prepayments
Security settlements1
Assets under operating leases2
Property held for sale and development
Other
Total other assets3
1
4,479
2,646
4,491
1,446
754
563
67
7,321
2,931
156
926
298
30
4,341
1,864
1,237
–
1
1
3,103
1,820
–
1
1
3
1,825
Security settlements are receivable within three working days of the relevant trade date.
Assets under operating lease are stated net of accumulated depreciation of $250 million (2009: $411 million).
Included within this balance is $626 million (2009: $710 million) of assets which are provided as security over amounts
payable to other financial institutions.
87
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Notes to the financial statements
for the financial year ended 31 March 2010
continued
13
2
3
4
14
Consolidated
2009
$m
Bank
2010
$m
Bank
2009
$m
391
270
16,100
16,761
140
271
14,133
14,544
289
61
15,587
15,937
121
67
13,223
13,411
Note 13
Investment securities available for sale
Equity securities
Listed1
Unlisted
Debt securities2, 3
Total investment securities available for sale4
1
Consolidated
2010
$m
Included within this balance is $1 million (2009: $1 million) provided as security over payables to other financial
institutions.
Includes $2,234 million (2009: $6,217 million) of Negotiable Certificates of Deposit (NCD) due from financial institutions
and $20 million (2009: $238 million) of bank bills.
Included within this balance is $299 million (2009: $15 million) provided as security over payables to other financial
institutions.
Included within this balance is $182 million (2009: $nil) pledged as collateral to secure liabilities under repurchase
agreements and stock lending agreements.
Note 14
Intangible assets
Goodwill
Customer and servicing contracts
Intangible assets with indefinite lives
Other identifiable intangible assets
Total intangible assets
189
67
18
63
337
–
–
–
16
16
–
–
–
15
15
Intangible
assets with
indefinite
lives
$m
Other
identifiable
intangible
assets
$m
Total
$m
378
168
262
140
948
Reconciliation of the consolidated entity’s movement in intangible assets:
Customer
and servicing
Goodwill
contracts
$m
$m
Balance at the beginning of the financial year
Acquisitions during the financial year
Adjustments to purchase consideration1
Transferred from held for sale
Disposals during the financial year
Impairment during the financial year
Amortisation expense for the financial year
Currency translation difference arising during
the financial year
Balance at the end of the financial year
1
189
218
4
–
–
(2)
–
67
126
1
–
–
–
(14)
18
234
–
11
–
–
–
63
106
–
–
(10)
(2)
(8)
337
684
5
11
(10)
(4)
(22)
(31)
378
(12)
168
(1)
262
(9)
140
(53)
948
These balances relate to adjustments to purchase considerations and allocations.
In relation to businesses acquired and held for disposal, the individual business is treated as a cash generating unit.
Assets associated with strategic business acquisitions are allocated to each of the operating segments (refer to note 3 –
Segment reporting) and assessed for impairment on a regional legal entity operating group basis.
88
15
Consolidated
2010
$m
Consolidated
2009
$m
Bank
2010
$m
Bank
2009
$m
103
617
3,968
166
106
714
3,372
122
–
–
–
–
–
–
–
–
4,854
4,314
–
–
Note 15
Life investment contracts and other unitholder
investment assets
Cash and due from banks
Debt securities
Units in unit trusts
Equity securities
Total life investment contracts and other unitholder
investment assets
Investment assets are held to satisfy policy and unitholder liabilities, which are predominately investment linked.
Income from life investment contracts and other
unitholder investment assets
Premium income, investment revenue and management
fees
Life investment contract claims, reinsurance and changes
in policy liabilities
Direct fees
Total income from life investment contracts and other
unitholder investment assets (note 2)
667
346
–
2
(585)
(34)
(266)
(21)
–
–
–
–
48
59
–
2
Solvency requirements for the life investment contracts business have been met at all times during the financial year.
As at 31 March 2010, the life investment contracts business had investment assets in excess of policy holder liabilities of
$13 million (2009: $14 million).
16
Note 16
Interests in associates and joint ventures accounted
for using the equity method
Loans and investments without provisions for impairment
Loans and investments with provisions for impairment
Less provision for impairment
Loans and investments at recoverable amount
Total interests in associates and joint ventures
accounted for using the equity method
723
394
(202)
192
1,064
926
(419)
507
144
241
(43)
198
375
128
(4)
124
915
1,571
342
499
89
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Notes to the financial statements
for the financial year ended 31 March 2010
continued
Note 16
Interest in associates and joint ventures accounted for using the equity method continued
Consolidated
2010
$m
Consolidated
2009
$m
1,571
2
200
10
(3)
(96)
(129)
(65)
(164)
(411)
915
1,956
2
268
139
(41)
(200)
(195)
(102)
186
(442)
1,571
(a)
Reconciliation of movement in the consolidated entity’s interests in
associates and joint ventures accounted for using the equity method:
Balance at the beginning of the financial year
Transfer as part of restructure
Associates acquired/equity invested
Share of pre–tax profits of associates and joint ventures
Share of tax expense of associates and joint ventures
Dividends received/receivable from associates (note 34)
Associates disposed of
Impairment of investments in associates
Foreign exchange and other adjustments
Transferred to other asset categories
Balance at the end of the financial year
(b)
1
2
3
4
a
b
Summarised information of interests in material associates and joint ventures is as follows:
Name of entity
Country of
incorporation
Reporting
date
Diversified CMBS Investments Inc1, a
Macquarie Countrywide Trust2, 3, b
Macquarie Goodman Japan Limitedb
Macquarie Office Trust2, 3, b
MGPA Limited4, b
USA
Australia
Singapore
Australia
Bermuda
31 March
30 June
31 March
30 June
30 June
Ownership interest
2009
2010
%
%
57
–
50
–
56
57
11
50
14
56
Voting rights for this investment are not proportional to the ownership interest. The consolidated entity has joint control
because neither the consolidated entity nor its joint investor has control in their own right.
The consolidated entity had significant influence due to its fiduciary relationship as manager of these entities.
Due to a restructure of ownership these interests have now been classified as investment securities available for sale.
Significant influence arises due to the consolidated entity’s voting power and board representation.
Funds management and investing.
Property development/management entity.
Consolidated
2010
$m
Consolidated
2009
$m
Bank
2010
$m
Bank
2009
$m
9
3
2
1
–
–
–
–
(c)
Contingent liabilities of associates and joint
ventures are as follows:
Share incurred jointly with other investors
For which the consolidated entity is severally liable
90
Consolidated
2010
$m
Consolidated
2009
$m
Bank
2010
$m
Bank
2009
$m
Note 16
Interest in associates and joint ventures accounted for using the equity method continued
(d) Financial information of interests in associates
and joint ventures are as follows:
Consolidated entity’s share of:
Assets
Liabilities
Revenues
Profit after tax
17
2,036
1,147
558
4
4,466
2,322
911
98
443
323
112
1
961
592
223
–
177
(50)
127
124
(50)
74
48
(30)
18
55
(34)
21
Communication equipment
Cost
Less accumulated depreciation
Total communication equipment
7
(6)
1
9
(8)
1
5
(5)
–
6
(6)
–
Computer equipment
Cost
Less accumulated depreciation
Total computer equipment
63
(55)
8
70
(57)
13
82
(77)
5
48
(38)
10
Infrastructure assets
Cost
Less accumulated depreciation
Total infrastructure assets
Total property, plant and equipment
3
–
3
139
–
–
–
88
–
–
–
23
–
–
–
31
Note 17
Property, plant and equipment
Furniture, fittings and leasehold improvements
Cost
Less accumulated depreciation
Total furniture, fittings and leasehold improvements
Reconciliation of the movement in the consolidated entity’s property, plant and equipment at their
written–down value:
Furniture,
fittings and
leasehold Communication
improvements
equipment
$m
$m
Balance at the beginning of the
financial year
Acquisitions
Disposals
Reclassification1
Foreign exchange movements
Depreciation expense (note 2)
Balance at the end of the financial year
1
74
50
(3)
30
4
(28)
127
1
–
–
–
–
–
1
Computer Infrastructure
equipment
assets
$m
$m
13
4
–
–
–
(9)
8
Total
$m
–
3
–
–
–
–
3
88
57
(3)
30
4
(37)
139
During the year a number of agricultural non-current assets have been transferred out of held for sale resulting in $30
million being transferred into property, plant and equipment.
91
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Notes to the financial statements
for the financial year ended 31 March 2010
continued
18
Consolidated
2010
$m
Consolidated
2009
$m
Bank
2010
$m
Bank
2009
$m
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
3,794
352
(298)
54
3,848
3,921
252
(214)
38
3,959
Note 18
Investments in subsidiaries
Investments at cost without provisions for impairment
Investments at cost with provisions for impairment
Less provisions for impairment
Investments at recoverable amount
Total investments in subsidiaries
The material subsidiaries of the Bank, based on contribution to the consolidated entity's profit from ordinary activities, the
size of the investment made by the Bank or the nature of the activities conducted by the subsidiary, are:
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
Delaware Management Holdings Inc. (United States)
Macquarie Agricultural Funds Management Limited (formerly known as Macquarie Pastoral Management Limited)
Macquarie Alternative Assets Management Limited
Macquarie Americas Corp (United States)
Macquarie Australia Securities Limited
Macquarie Bank International Limited (United Kingdom)
Macquarie Corporate and Asset Finance Limited
Macquarie Financial Limited/Financiere Macquarie Ltee (Canada)
Macquarie Financial Products Management Limited
Macquarie France SARL (France)
Macquarie Funding Inc (Canada)
Macquarie Funding Holdings Inc (United States)
Macquarie Funds Management Holdings Pty Limited
Macquarie Hong Kong Finance International Limited (Hong Kong)
Macquarie Hong Kong Finance Limited (Cayman Islands)1
Macquarie Income Investments Limited
Macquarie Investment Management Limited
Macquarie Investment Services Limited
Macquarie Investments (UK) Limited (United Kingdom)
Macquarie Leasing Pty Limited
Macquarie Life Limited
Macquarie Private Capital Management Limited
Macquarie Securitisation Limited
Macquarie TCG (USA) LLC (United States)
MQ Portfolio Management Limited
Note: All entities are incorporated in Australia unless otherwise stated.
Overseas subsidiaries conduct business predominantly in their place of incorporation unless otherwise stated.
Beneficial interest in all entities is 100 per cent.
All entities have a 31 March reporting date.
1
92
Incorporated in the Cayman Islands with business conducted predominantly in Hong Kong.
19
Note 19
Deed of cross guarantee
On 26 March 2009 MBL, Macquarie Americas Holdings Pty Limited, Macquarie Corporate and Asset Finance Limited,
Macquarie Leisure Developments Pty Limited, Macquarie Property Investment Management Holdings Limited and Pacific
Rim Operations Limited entered into a deed of cross guarantee under which each company guarantees the debts of the
others. On 25 February 2010, Macquarie Australia Pty Limited entered the deed and on 22 March 2010 Boston Australia
Pty Limited and MTF Holdings Pty Limited entered the deed. By entering into the deed, the wholly-owned entities have
been relieved from the requirement to prepare a financial report and directors’ report under Class Order 98/1418 (as
amended) issued by the Australian Securities and Investments Commission.
Consolidated income statement and a summary of movements in consolidated retained earnings
The above entities represent a ‘Closed Group’ (the Closed Group) for the purpose of the Class Order, and as there are
no other parties to the Deed of Cross Guarantee that are controlled by MBL they also represent the ‘Extended Closed
Group’.
Consolidated income statement of the Closed Group for the financial year ended 31 March 2010
Interest and similar income
Interest expense and similar charges
Net interest income
Fee and commission income
Net trading income
Share of net profits of associates and joint ventures accounted for using the equity method
Other operating income and charges
Net operating income
Employment expenses
Brokerage and commission expenses
Occupancy expenses
Non–salary technology expenses
Other operating expenses
Total operating expenses
Operating profit before income tax
Income tax benefit
Profit attributable to equity holders of the Closed Group
Summary of movements in consolidated retained earnings
Retained earnings at the beginning of the financial year1
Profit attributable to equity holder of the Closed Group
Dividends paid or provided
Retained earnings at the end of the financial year
1
2010
$m
2009
$m
3,239
(2,311)
928
4,571
(4,149)
422
69
565
13
858
2,433
139
1,436
86
441
2,524
(688)
(375)
(85)
(58)
(707)
(1,913)
(799)
(381)
(77)
(55)
(627)
(1,939)
520
83
603
585
83
668
1,090
603
(416)
1,277
1,183
668
(747)
1,104
The opening retained earnings of the Closed Group for 2010 includes the opening retained earnings of Macquarie
Australia Pty Limited, Boston Australia Pty Limited and MTF Holdings Pty Limited amounting to $14 million, entities which
entered into the deed of cross guarantee in the year ended 31 March 2010.
93
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Notes to the financial statements
for the financial year ended 31 March 2010
continued
Note 19
Deed of cross guarantee continued
Consolidated statement of financial position of the Closed Group as at 31 March 2010
2010
$m
2009
$m
–
5,120
5,978
11,151
16,162
6,965
14,955
3,103
16,014
16
2,457
13,835
339
23
5,221
214
101,553
141
9,032
4,534
8,494
15,238
5,222
21,418
1,827
13,430
15
4,588
14,076
736
31
4,547
6
103,335
Liabilities
Due to banks
Cash collateral on securities lent and repurchase agreements
Trading portfolio liabilities
Derivative financial instruments – negative values
Deposits
Debt issued at amortised cost
Other financial liabilities at fair value through profit or loss
Other liabilities
Current tax liabilities
Due to related body corporate entities
Due to subsidiaries
Provisions
Deferred income tax liabilities
Total liabilities excluding loan capital
1,657
7,195
4,910
14,866
21,623
19,170
2,355
3,103
18
8,046
8,271
53
–
91,267
2,009
3,881
1,977
23,906
21,267
23,776
3,276
2,445
33
2,847
8,763
71
301
94,552
Loan capital
Subordinated debt at amortised cost
Subordinated debt at fair value through profit or loss
Total loan capital
Total liabilities
Net assets
905
499
1,404
92,671
8,882
1,488
451
1,939
96,491
6,844
6,855
391
107
252
1,277
8,882
4,547
391
884
(82)
1,104
6,844
Assets
Cash and balances with central banks
Due from banks
Cash collateral on securities borrowed and reverse repurchase agreements
Trading portfolio assets
Loan assets held at amortised cost
Other financial assets at fair value through profit or loss
Derivative financial instruments – positive values
Other assets
Investment securities available for sale
Intangible assets
Due from related body corporate entities
Due from subsidiaries
Interest in associates and joint ventures accounted for using the equity method
Property, plant and equipment
Investments in subsidiaries
Deferred income tax assets
Total assets
Equity
Contributed equity
Ordinary share capital
Macquarie Income Securities
Convertible debentures
Reserves
Retained earnings
Total equity
94
20
Consolidated
2010
$m
Consolidated
2009
$m
Bank
2010
$m
Bank
2009
$m
247
115
26
69
(84)
373
367
49
33
39
(395)
93
96
46
28
–
113
283
(4)
–
33
–
(18)
11
(145)
(94)
(78)
(40)
84
(273)
100
–
(508)
–
41
395
(72)
21
–
165
(78)
(52)
(113)
(78)
205
–
(261)
–
(3)
18
(246)
(235)
Note 20
Deferred income tax assets/(liabilities)
The balance comprises temporary differences
attributable to:
Other assets and liabilities
Tax losses
Fixed assets
Investments in subsidiaries, associates and joint ventures
Set–off of deferred tax liabilities
Total deferred income tax assets
Intangible assets
Financial instruments
Other liabilities
Tax effect of reserves
Set–off of deferred tax assets
Total deferred income tax liabilities
Net deferred income tax assets/(liabilities)
Potential tax assets of approximately $58 million (2009: $29 million) attributable to tax losses carried forward by
subsidiaries have not been brought to account in the subsidiaries and in the consolidated entity as the Directors do not
believe the realisation of the tax assets is probable.
The principles of the balance sheet method of tax effect accounting have been adopted whereby the income tax
expense for the financial year is the tax payable on the current period's taxable income adjusted for changes in deferred
tax assets and liabilities attributable to temporary differences between the tax bases of assets and liabilities and their
carrying amounts in the financial statements and unused tax losses. Deductible temporary differences and tax losses give
rise to deferred tax assets. Deferred tax assets are not recognised unless the benefit is probable of realisation.
The deferred tax assets have been applied against deferred tax liabilities to the extent that they are expected to be
realised in the same period and within the same tax paying entity.
21
Note 21
Non–current assets and disposal groups classified as
held for sale
Non–current assets and assets of disposal groups
classified as held for sale
Other non–current assets1
Assets of disposal groups classified as held for sale2
Total non–current assets and assets of disposal
groups classified as held for sale
Liabilities of disposal groups classified as held for sale
Total liabilities of disposal groups classified as held
for sale2
1
2
4
47
56
–
–
–
–
–
51
56
–
–
9
–
–
–
Included within this balance are assets with a carrying value of $nil (2009: $10 million) provided as security over payables
to other financial institutions.
The balance at 31 March 2010 represents the assets and liabilities of Advanced Markets Holdings LLC.
All of the above non–current assets and assets/liabilities of disposal groups classified as held for sale are expected to be
disposed of to other investors within 12 months of being classified as held for sale, unless events or circumstances occur
that are beyond the control of the consolidated entity and the consolidated entity remains committed to its plan to sell
the asset.
95
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Notes to the financial statements
for the financial year ended 31 March 2010
continued
22
Consolidated
2010
$m
Consolidated
2009
$m
Bank
2010
$m
Bank
2009
$m
699
42
1,426
2,167
1,030
26
2,208
3,264
197
42
999
1,238
448
26
1,535
2,009
2,776
–
4,419
6
729
101
3,044
7
2,776
–
4,413
6
729
101
3,044
7
7,201
3,881
7,195
3,881
3,381
819
434
287
4,921
1,878
12
78
12
1,980
3,381
808
434
287
4,910
1,875
12
78
12
1,977
39,408
39,408
48,270
48,270
19,170
19,170
23,776
23,776
Note 22
Due to banks
OECD banks
Clearing houses1
Other
Total due to banks
1
23
Amounts due to clearing houses are settled on the next business day.
Note 23
Cash collateral on securities lent and repurchase agreements
Central banks
Governments
Financial institutions
Other
Total cash collateral on securities lent and
repurchase agreements
24
Note 24
Trading portfolio liabilities
Listed equity securities
Corporate securities
Commonwealth government securities
Other government securities
Total trading portfolio liabilities
25
Note 25
Debt issued at amortised cost
Debt issued at amortised cost1
Total debt issued at amortised cost
1
Included within this balance are amounts payable to SPE note holders of $14,419 million (2009: $20,131 million).
The consolidated entity has not had any defaults of principal, interest or other breaches with respect to its debt during
the periods reported.
96
Consolidated
2010
$m
26
Consolidated
2009
$m
Bank
2010
$m
Bank
2009
$m
101
2,524
176
3,702
95
2,260
169
3,107
2,625
3,878
2,355
3,276
18,020
14,035
5,789
1,622
1,350
547
386
177
88
19
42,033
25,259
16,320
3,607
4,081
683
905
626
492
94
81
52,148
5,314
12,993
39
804
1,350
477
382
59
88
19
21,525
8,658
14,302
7
2,378
683
183
626
40
94
81
27,052
Note 26
Other financial liabilities at fair value through profit or loss
Debt issued at fair value
Equity linked notes
Total other financial liabilities at fair value through
profit or loss
Reconciliation of debt issued at amortised cost and
other financial liabilities at fair value through profit or
loss by major currency:
Australian dollars
United States dollars
Canadian dollars
Euros
Japanese yen
Great British pounds
Hong Kong dollars
Singapore dollars
New Zealand dollars
Korean won
Total by currency
The Bank’s and consolidated entity's primary sources for domestic and international debt funding is its multi–currency,
multi–jurisdictional Debt Instrument Program and domestic NCD issuance. Securities can be issued for terms varying
from one day to 30 years.
27
Note 27
Other liabilities
Creditors
Due to brokers and customers1
Accrued charges and sundry provisions
Other
Total other liabilities
1
4,205
1,768
472
282
6,727
2,388
958
534
121
4,001
1,664
1,000
266
173
3,103
1,360
676
374
34
2,444
Amounts due to brokers and customers are payable within three working days of the relevant trade date.
97
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Notes to the financial statements
for the financial year ended 31 March 2010
continued
28
Consolidated
2010
$m
Consolidated
2009
$m
Bank
2010
$m
Bank
2009
$m
35
26
3
7
71
30
25
4
17
76
23
26
1
3
53
22
25
3
21
71
Note 28
Provisions
Provision for annual leave
Provision for long service leave
Provision for other employee entitlements
Provision for dividends
Total provisions
29
Note 29
Capital management strategy
The Bank and consolidated entity’s capital management strategy is to maximise shareholder value through optimising the
level and use of capital resources, whilst also providing the flexibility to take advantage of opportunities as they may arise.
The consolidated entity’s capital management objectives are to:
–
–
–
–
Continue to support the consolidated entity’s credit rating;
Ensure sufficient capital resource to support the consolidated entity’s business and operational requirements;
Maintain sufficient capital to exceed externally imposed capital requirements; and
Safeguard the consolidated entity’s ability to continue as a going concern.
The consolidated entity’s capital management strategy uses both internal and external measures of capital. Internally, an
economic capital model (ECM) has been developed to quantify the consolidated entity’s aggregate level of risk. The ECM
is used in the cash flow to support business decision making, including deciding the required level of capital, the setting
of risk appetite and as a risk adjusted performance measure.
The consolidated entity is subject to minimum capital requirements externally imposed by APRA, following the guidelines
developed by the Basel Committee on Banking Supervision. The Bank reports to APRA under Basel II capital
requirements effective from 1 January 2008. The Bank has been granted accreditation by APRA to adopt the Basel II
Foundation Internal Ratings Based Approach for credit risk and the Advanced Measurement Approach for operational
risk. Prior to 1 January 2008, the consolidated entity reported to APRA under the prudential requirements referred to as
Basel I.
Regulatory capital requirements are measured for the Bank and certain subsidiaries which meet the definition of
extended licensed entities (Level 1 reporting), and for the Banking group (Level 2 reporting). Level 2 consists of MBL, its
subsidiaries and its immediate parent less certain subsidiaries of MBL which are deconsolidated for APRA reporting
purposes. These include entities conducting insurance, funds management, non–financial operations and special
purpose vehicles. APRA requires ADIs to have a minimum ratio of capital to risk weighted assets of 8 per cent at both
Level 1 and Level 2, with at least four per cent of this capital in the form of Tier 1 capital. In addition, APRA imposes ADI
specific minimum capital ratios which may be higher than these levels. The Macquarie Group internal capital policy set
by the Board requires capital floors above this regulatory required level.
MBL’s Tier 1 capital consists of share capital, retained earnings, certain reserves, Macquarie Income Securities and
convertible debentures. Deductions from Tier 1 capital are made for intangibles, certain capitalised expenses, deferred
tax assets, and equity investments over prescribed limits. In addition, Basel II requires that investments in subsidiaries
that are fund management entities, special purpose securitisation vehicles and non–commercial entities are deducted
50 per cent from Tier 1 capital and 50 per cent from Tier 2 capital. MBL’s Tier 2 capital includes term subordinated
debt and certain reserves. Deductions from Tier 2 capital include certain reserves and 50 per cent of investments in
subsidiaries as noted above.
The Bank and consolidated entity have complied with all internal and external capital management requirements
throughout the year.
98
30
Note 30
Loan capital
Subordinated debt
Agreements between the consolidated entity and the lenders provide that, in the event of liquidation, entitlement of such
lenders to repayment of the principal sum and interest thereon is and shall at all times be and remain subordinated to the
rights of all other present and future creditors of the consolidated entity.
The dates upon which the consolidated entity has committed to repay the principal sum to the lenders are as follows:
Consolidated Consolidated
2010
2009
$m
$m
Bank
2010
$m
Bank
2009
$m
30 September 2009
15 September 2014
18 September 2015
19 September 2016
6 December 2016
31 May 2017
Total subordinated debt
–
–
239
330
516
319
1,404
3
301
489
176
668
305
1,942
–
–
239
330
516
319
1,404
–
301
489
176
668
305
1,939
Reconciliation of subordinated debt by major currency:
Euros
Great British pounds
Australian dollars
United States dollars
Total subordinated debt by currency
516
331
318
239
1,404
669
413
368
492
1,942
516
331
318
239
1,404
669
413
368
489
1,939
The consolidated entity has not had any defaults of principal, interest or other breaches with respect to its loan capital
during the periods reported.
The carrying value of subordinated debt at fair value through profit or loss at 31 March 2010 is $14 million higher
(2009: $236 million lower) than the contractual amount at maturity as credit risk and current market interest rates
are factored into the determination of fair value.
In accordance with APRA guidelines, the consolidated entity includes the applicable portion of its loan capital principal
as Tier 2 capital.
99
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Notes to the financial statements
for the financial year ended 31 March 2010
continued
Consolidated and Bank
2010
2009
Number of
Number of
shares
shares
31
Consolidated and Bank
2010
$m
2009
$m
Note 31
Contributed equity
Ordinary share capital
Opening balance of fully paid ordinary shares
Issue of 3,926,700 shares to Macquarie B.H. Pty Ltd
on 4 July 2008 at $76.40 per share
Issue of 2,341,926 shares to Macquarie B.H. Pty Ltd
on 1 November 2008 at $19.87 per share
Issue of 31,096,564 shares to Macquarie B.H. Pty Ltd
on 30 March 2009 at $18.33 per share
Issue of 10,920,790 shares to Macquarie B.H. Pty Ltd
on 1 April 2009 at $18.33 per share
Issue of 26,301,219 shares to Macquarie B.H. Pty Ltd
on 28 September 2009 at $18.06 per share
Issue of 30,854,431 shares to Macquarie B.H. Pty Ltd
on 31 January 2010 at $18.96 per share
Issue of 38,107,417 shares to Macquarie B.H. Pty Ltd
on 29 March 2010 at $19.55 per share
Closing balance of fully paid ordinary shares
Equity contribution from ultimate parent entity
Balance at the beginning of the financial year
Additional paid up capital
Balance at the end of the financial year
337,902,108
300,536,918
4,503
3,586
–
3,926,700
–
300
–
2,341,926
–
47
–
31,096,564
–
570
10,920,790
–
200
–
26,301,219
–
475
–
30,854,431
–
585
–
38,107,417
444,085,965
–
337,902,108
745
6,508
–
4,503
Consolidated
2010
$m
Consolidated
2009
$m
Bank
2010
$m
Bank
2009
$m
57
30
87
18
39
57
44
23
67
12
32
44
During the current year, the ultimate parent entity, MGL, introduced MEREP, which grants RSUs, DSUs and PSUs to
eligible staff of the consolidated entity. Under MEREP the staff retained profit share will be held in the shares of MGL by
Macquarie Group Employee Retained Equity Plan Trust (MEREP Trust). Where MEREP Awards are issued by MGL to
employees of the consolidated entity and MGL is not subsequently reimbursed by the consolidated entity, the
consolidated entity recognises the equity provided as a capital contribution from MGL. During the year ended 31 March
2010 compensation expense relating to MEREP which has been treated as paid up capital totalled $827,641. For further
information regarding the terms and conditions of MEREP refer to note 36 – Employee equity participation.
In November 1995, the Bank introduced an Employee Option Plan, as a replacement for the Bank’s then closed partly
paid share scheme. On 13 November 2007, the date of the restructure of the Macquarie Group, all MBL options were
cancelled and replacement options over shares in the new ultimate parent entity, MGL, were issued on the same terms
on a one-for-one basis under the Macquarie Group Employee Share Option Plan (MGESOP). Staff eligible to participate
are those of Associate Director level and above and consultants to the consolidated entity. The options are measured at
their grant dates based on their fair value and the number expected to vest. This amount is recognised as an expense
evenly over the respective vesting periods. Since 13 November 2007 the equity provided has been treated as an equity
contribution from MGL. For the year ended 31 March 2010, compensation expense relating to MGESOP which has been
treated as additional paid up capital in the consolidated entity totalled $27,990,616 (2009: $31,885,238) and in the Bank
$21,429,822 (2009: $25,386,197). In addition, pursuant to an amendment to the terms of the Macquarie Group Staff
Share Acquisition Plan (MGSSAP) and Employee Share Plan (ESP) to allow the issue of new shares as an alternative to
acquiring existing shares on-market, compensation expense relating to these plans which has been recognised as
additional paid up capital in the consolidated entity totalled $8,402,764 (2009: $7,174,013) and in the Bank $8,210,646
(2009: $6,999,693). Details of the MGESOP, MGSSAP and ESP are disclosed in note 36 – Employee equity participation.
100
Consolidated
2010
$m
Consolidated
2009
$m
Bank
2010
$m
Bank
2009
$m
400
(9)
391
400
(9)
391
400
(9)
391
400
(9)
391
Note 31
Contributed equity continued
Macquarie Income Securities
4,000,000 Macquarie Income Securities of $100 each
Less transaction costs for original placement
Total Macquarie Income Securities
The Macquarie Income Securities are classified as equity in accordance with AASB 132 Financial Instruments:
Presentation. Interest is paid quarterly at a floating rate of Bank Bill Swap Rate (BBSW) plus 1.7 per cent p.a. Payment of
interest to holders is subject to certain conditions, including the profitability of the Bank. They are a perpetual instrument
with no conversion rights. They were listed for trading on the Australian Securities Exchange on 19 October 1999 and
became redeemable (in whole or in part) at the Bank’s discretion on 19 November 2004.
Convertible debentures
7,000 convertible debentures of £50,000 each
Total convertible debentures
–
–
–
–
107
107
884
884
As part of the issue of the Macquarie Income Preferred Securities (detailed in note 32 – Reserves, retained earnings and
minority interests) the London branch of the Bank issued 7,000 reset subordinated convertible debentures, each with a
face value of £50,000, to Macquarie Capital Funding LP, a subsidiary of the Bank. The convertible debentures, which
eliminate on consolidation, currently pay a 6.177 per cent (2009: 6.177 per cent) semi–annual cumulative fixed rate
distribution. The debentures mature on 15 April 2050, but may be redeemed, at the Bank’s discretion, on 15 April 2020
or on any reset date thereafter. If redemption is not elected, then on 15 April 2020 and on each fifth anniversary
thereafter, the debenture coupon will be reset to 2.35 per cent (2009: 2.35 per cent) per annum above the then
prevailing five year benchmark sterling gilt rate.
The distribution policies for these instruments are included in note 5 – Dividends paid and distributions paid or provided.
101
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Notes to the financial statements
for the financial year ended 31 March 2010
continued
32
Consolidated
2010
$m
Consolidated
2009
$m
Bank
2010
$m
Bank
2009
$m
(9)
(20)
(167)
(134)
(232)
(241)
11
(9)
110
(57)
(33)
(167)
Available for sale reserve
Balance at the beginning of the financial year
Revaluation movement for the financial year, net of tax
Transfer to income statement for impairment
Transfer to profit on realisation
Balance at the end of the financial year
4
192
1
(5)
192
56
(134)
92
(10)
4
37
177
1
(5)
210
46
(57)
57
(9)
37
Share based payments reserve
Balance at the beginning of the financial year
Balance at the end of the financial year
186
186
186
186
186
186
186
186
(146)
99
(47)
31
(177)
(146)
(27)
–
(27)
12
(39)
(27)
30
(29)
1
(6)
36
30
–
–
–
–
–
–
(65)
(61)
(61)
(201)
(266)
(201)
–
(61)
251
–
(61)
(32)
1,250
684
1,374
609
1,099
584
1,226
620
(21)
–
(380)
1,533
(33)
–
(700)
1,250
–
(15)
(380)
1,288
–
(47)
(700)
1,099
Note 32
Reserves, retained earnings and minority interests
Reserves
Foreign currency translation reserve
Balance at the beginning of the financial year
Currency translation differences arising during the financial
year, net of hedge
Balance at the end of the financial year
Cash flow hedging reserve
Balance at the beginning of the financial year
Revaluation movement for the financial year, net of tax
Balance at the end of the financial year
Share of reserves of interests in associates and joint
ventures using the equity method
Balance at the beginning of the financial year
Share of reserves during the financial year
Balance at the end of the financial year
Reserves arising from group restructure of combining entities
under common control
Balance at the beginning of the financial year
(266)
Arising from acquisition of entities of the
Non–Banking Group (note 44)
5
Balance at the end of the financial year
(261)
Total reserves at the end of the financial year
(170)
Retained earnings
Balance at the beginning of the financial year
Profit attributable to equity holders of Macquarie Bank Limited
Distributions paid or provided on Macquarie Income Securities
(note 5)
Distributions paid or provided on convertible debentures (note 5)
Dividends paid on ordinary share capital (note 5)
Balance at the end of the financial year
102
Consolidated
2010
$m
Consolidated
2009
$m
Bank
2010
$m
Bank
2009
$m
107
(1)
106
–
106
8
894
(10)
884
(382)
502
45
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
(8)
(39)
67
(45)
(104)
398
–
–
–
–
–
–
9
9
18
85
6
6
12
410
–
–
–
–
–
–
–
–
Note 32
Reserves, retained earnings and minority interests continued
Minority interests
Macquarie Income Preferred Securities1
Proceeds on issue of Macquarie Income Preferred Securities2
Less issue costs
Less securities financed
Current year profit
Distribution provided on Macquarie Income Preferred Securities
(note 5)
Foreign currency translation reserve
Total Macquarie Income Preferred Securities
Other minority interests
Ordinary share capital
Retained earnings
Total other minority interests
Total minority interests
1
2
33
On 22 September 2004, Macquarie Capital Funding LP, a subsidiary of the Bank, issued £350 million of Macquarie
Income Preferred Securities (the Securities). The Securities – guaranteed non-cumulative step-up perpetual preferred
securities – currently pay a 6.177 per cent (2009: 6.177 per cent) semi-annual non-cumulative fixed rate distribution.
They are perpetual securities and have no fixed maturity but may be redeemed on 15 April 2020, at the Bank’s discretion.
If redemption is not elected on this date, the distribution rate will be reset to 2.35 per cent (2009: 2.35 per cent) per
annum above the then five-year benchmark sterling gilt rate. The Securities may be redeemed on each fifth anniversary
thereafter at the Bank’s discretion. The instruments are reflected in the consolidated entity’s financial statements as a
minority interest, with distribution entitlements being included with the minority interest share of profit after tax.
On 11 September 2009, the various interests in the Securities held by Macquarie Capital Finance (Dubai) Limited were
redeemed.
Note 33
Notes to the statements of cash flows
Consolidated
2010
$m
Reconciliation of cash and cash equivalents
Cash and cash equivalents at the end of the financial year
as shown in the statements of cash flows are reconciled
to related items in the statement of financial position as
follows:
Cash and balances with central banks
Due from other financial institutions
Due from banks1
Trading securities2
Cash and cash equivalents at the end of the financial year
1
2
Consolidated
2009
$m
Bank
2010
$m
Bank
2009
$m
–
141
–
141
6,459
4,706
11,165
10,127
9,604
19,872
5,023
3,209
8,232
9,026
9,605
18,772
Includes cash at bank, overnight cash at bank, other loans to banks and amounts due from clearing houses as per
note 1(xxi) – Summary of significant accounting policies.
Includes certificates of deposit, bank bills and other short–term debt securities as per note 1(xxi) – Summary of significant
accounting policies.
103
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Notes to the financial statements
for the financial year ended 31 March 2010
continued
Consolidated
2010
$m
Consolidated
2009
$m
Bank
2010
$m
Bank
2009
$m
697
657
584
620
266
96
139
200
24
–
20
–
192
(102)
177
(140)
(138)
(55)
422
244
5
(298)
–
1,036
(651)
11
(141)
(55)
288
250
–
(402)
–
879
(821)
–
(9)
(29)
–
(124)
(42)
30
6
39
(117)
23
(1)
32
(7)
(98)
–
1
25
226
9
(66)
5
3,738
2,551
41
(32)
(6)
(66)
(14)
(565)
5,000
23
227
(6)
(129)
–
2,750
2,551
45
(108)
(2)
(55)
(7)
(11,269)
5,000
(14)
(1,246)
(3)
101
1,122
4,526
(1,710)
7,178
(10,192)
(1,117)
(2,012)
(7,529)
(254)
765
(5,156)
–
(420)
1,519
–
2,466
200
–
200
–
Note 33
Notes to the statements of cash flows continued
Reconciliation of profit from ordinary activities after
income tax to net cash flows from operating activities
Profit from ordinary activities after income tax
Adjustments to profit from ordinary activities
Depreciation and amortisation
Dividends received from associates
Fair value changes on financial assets and liabilities at fair
value through profit or loss and realised investment
securities available for sale
Gain on acquiring, disposing and change in ownership
interest in subsidiaries and businesses held for sale
Gain on repurchase of subordinated debt
Impairment charge on financial and non-financial assets
Interest on available for sale financial assets
Loss on disposal of property, plant and equipment
Net gains on sale of associates (including associates held
for sale) and joint ventures
Net losses/(gains) on sale of investment securities
available for sale
Share based payment expense (note 31)
Share of net (losses)/profits of associates and joint
ventures accounted for using the equity method
Changes in assets and liabilities
Change in dividends receivable
Change in fees and non-interest income receivable
Change in fees and commissions payable
Change in tax balances
Change in provisions for employee entitlements
Change in loan assets granted/(repaid)
Change in loan receivable from ultimate parent entity
Change in debtors, prepayments, accrued charges
and creditors
Change in net trading portfolio assets and liabilities and
net derivative financial instruments
Change in net interest payable, amounts due to other
financial institutions, deposits and other borrowings
Change in life investment contract receivables
Net cash flows from operating activities
Non-cash investing activity
Acquisition of subsidiaries by means of equity issue
During the financial year, the Bank acquired certain subsidiaries of the Non-Banking Group (see note 44 – Acquisitions
and disposals of subsidiaries and businesses) with the issue of new shares. This increased the Bank’s cost of investment
in subsidiaries without any corresponding outflow of cash and cash equivalents.
104
34
Note 34
Related party information
Ultimate and immediate parent entities
The Bank's ultimate parent entity is MGL. The Bank's immediate parent entity is Macquarie B.H. Pty Ltd. Both MGL and
Macquarie B.H. Pty Ltd are incorporated in Australia. MGL produces financial statements that are available for public use.
Transactions between the consolidated entity and the ultimate and immediate parent entities principally arise from the
provision and repayment of loans and the provision of management and administration services.
In the financial year ended 31 March 2008 the Bank provided a $10.1 billion intra-group loan to MGL of which
$1,249 million (2009: $3,800 million) remained outstanding at the balance sheet date. This facility is an unsecured
term loan to be repaid by December 2012.
MGL as the ultimate parent entity of the Macquarie Group is the head entity of the Australian tax consolidated group.
The terms and conditions of the tax funding agreement are set out in note 1 (vii) – Summary of significant accounting
policies. During the year ended 31 March 2010, current tax liabilities of the consolidated entity and the Bank attributed
to MGL as the head entity of the tax consolidated group amounted to $494 million (2009: $584 million) and $442 million
(2009: $572 million), respectively.
Balances outstanding with MGL are included in Due from related body corporate entities and Due to related body
corporate entities, as appropriate, in the statement of financial position. The following balances with the ultimate parent
entity were outstanding as at the financial year end:
Amounts receivable
Consolidated
2010
$m
Consolidated
2009
$m
Bank
2010
$m
Bank
2009
$m
1,071
3,797
1,325
3,801
Subsidiaries
Transactions between the Bank and its subsidiaries principally arise from the provision of banking and other financial
services, the granting of loans and acceptance of funds on deposit, derivative transactions, the provision of management
and administration services and the provision of guarantees.
All transactions with subsidiaries are in accordance with regulatory requirements, the majority of which are on
commercial terms. All transactions undertaken during the financial year with subsidiaries are eliminated in the
consolidated financial statements. Amounts due from and due to subsidiaries are presented separately in the statement
of financial position of the Bank except when offsetting reflects the substance of the transaction or event.
Balances arising from lending and borrowing activities between the Bank and subsidiaries are typically repayable on
demand, but may be extended on a term basis and where appropriate may be either subordinated or collateralised.
The Bank has entered into derivative transactions with its subsidiaries to hedge their operations. The fair value of
derivative financial instruments relating to transactions between the Bank and its subsidiaries at 31 March 2010 are
$136 million (2009: $860 million) positive value and $597 million (2009: $445 million) negative value.
A list of material subsidiaries is set out in note 18 – Investments in subsidiaries.
105
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Notes to the financial statements
for the financial year ended 31 March 2010
continued
Note 34
Related party information continued
Subsidiaries continued
During the financial year, the following transactions occurred with subsidiaries:
Interest income received/receivable (note 2)
Interest expense paid/payable (note 2)
Fee and commission income
Other operating (expense)/income
Dividends and distributions received/receivable (note 2)
Management fees, group service charges and cost
recoveries
The following balances with subsidiaries were outstanding
at the year end:
Amounts receivable
Amounts payable1
1
Consolidated
2010
$m
Consolidated
2009
$m
Bank
2010
$m
Bank
2009
$m
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
419
(252)
100
(4)
491
529
(785)
57
9
325
–
–
482
525
–
–
–
–
16,361
(9,596)
15,045
(8,849)
As described in note 1(xx) – Summary of significant accounting policies, the Bank has recognised a liability of $18 million
(2009: $nil) for amounts received in advance from subsidiaries for MEREP offered to their employees and yet to be
recognised as a share based payment expense by the subsidiary. To the extent that the awards vest, this amount will be
retained by the Bank as compensation for issuing and releasing the shares to the subsidiary employees.
Other related body corporate entities
Transactions between the consolidated entity and other related body corporate entities under common control principally
arise from the provision of banking and other financial services, the granting of loans and acceptance of funds on deposit,
the provision of management and administration services, facilities and accommodation and the provision of guarantees.
Balances arising from lending and borrowing activities between the consolidated entity and other related body corporate
entities are typically repayable on demand, but may be extended on a term basis and where appropriate may be either
subordinated or collateralised.
During the financial year, the following transactions occurred with other related body corporate entities:
Interest income received/receivable (note 2)
Interest expense paid/payable (note 2)
Management fees, group service charges and cost
recoveries
Fee and commission expense
Other operating expenses
The following balances with other related body corporate
entities were outstanding at the year end:
Amounts receivable
Amounts payable
106
Consolidated
2010
$m
Consolidated
2009
$m
Bank
2010
$m
Bank
2009
$m
155
(167)
607
(525)
155
(164)
585
(472)
(27)
(310)
(49)
(37)
(205)
(34)
(17)
(326)
(55)
(13)
(185)
(33)
1,320
(8,008)
850
(3,332)
1,132
(8,044)
787
(2,876)
Note 34
Related party information continued
Associates and joint ventures
Transactions between the consolidated entity and its associates and joint ventures principally arise from the provision of
corporate advisory services, the granting of loans, derivative transactions and the provision of management services. All
transactions undertaken with associates and joint ventures are eliminated where they are unrealised, to the extent of
ownership interests held by the consolidated entity, in the consolidated income statement.
During the financial year, the following transactions occurred with associates and joint ventures:
Interest income received/receivable
Fee and commission income/(expense)1
Other income
Gains on sale of securities2
Dividends and distributions3 (note 16)
Brokerage and commission expense
1
2
3
Consolidated
2010
$m
Consolidated
2009
$m
Bank
2010
$m
Bank
2009
$m
6
76
2
8
96
–
19
104
6
2
200
(12)
10
(21)
2
–
1
–
16
17
6
1
8
(12)
Fee and commission income includes all fees charged to associates.
Gains on sale of securities are shown after elimination of unrealised profits/losses calculated by reference to the
consolidated entity’s ownership interest in the associate.
Dividends and distributions are shown as gross amounts. Under the equity method, these amounts are not taken up as
profit but are recorded as a reduction of the carrying amount of the investment.
The following balances with associates and joint ventures were outstanding as at financial year end (these exclude
amounts which in substance form part of the consolidated entity's net investment in associates, disclosed in note 16 –
Interests in associates and joint ventures accounted for using the equity method):
Amounts receivable
Amounts payable
Consolidated
2010
$m
Consolidated
2009
$m
Bank
2010
$m
Bank
2009
$m
189
(2)
635
-
214
(26)
545
-
Balances arising from lending and borrowing activities between the consolidated entity and its associates and joint
ventures are typically repayable on demand, but may be extended on a term basis and where appropriate may be either
subordinated or collateralised.
107
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Notes to the financial statements
for the financial year ended 31 March 2010
continued
35
Note 35
Key Management Personnel disclosure
Key Management Personnel
The following persons were Voting Directors of MBL during the financial years ended 31 March 2010 and 31 March 2009,
unless indicated:
Executive Directors
L.G. Cox, AO
(retired 29 July 2009)
N.W. Moore1
(ceased to be a Key Management Person on 12 November 2007, reappointed 24 May 2008)
A.E. Moss, AO
(retired 24 May 2008)
Managing Director and Chief Executive Officer
W.R. Sheppard1
Non–Executive Directors
D.S. Clarke, AO2
Non–Executive Chairman
M.J. Hawker
(appointed 22 March 2010)
P.M. Kirby
C.B. Livingstone, AO
H.K. McCann, AM3
J.R. Niland, AC
H.M. Nugent, AO
P.H. Warne4
In addition to the Executive Directors listed above, the following persons also had authority and responsibility for planning,
directing and controlling the activities of the consolidated entity during the past two financial years ended 31 March 2010
and 31 March 2009, unless otherwise indicated.
Executives
S.D. Allen1
J.K. Burke
A.J. Downe1
R. Laidlaw1
P.J. Maher1
N.R. Minogue
G.C. Ward1
S Wikramanayake1
1
2
3
4
Group Head, Risk Management Group (appointed 28 September 2009)
Former Joint Group Head, Macquarie Securities Group (retired 26 February 2009)
Group Head, Fixed Income, Currencies and Commodities Group
Group Head, Macquarie Securities Group (appointed 10 June 2008)
Group Head, Banking and Financial Services Group
Former Group Head, Risk Management Group (retired 30 November 2009)
Chief Financial Officer
Group Head, Macquarie Funds Group (appointed 10 June 2008)
Members of the Bank's Executive Committee as at 29 April 2010.
On 31 August 2009, Mr Clarke resumed full duties as Chairman following a leave of absence which commenced on
27 November 2008.
Mr McCann was appointed Acting Chairman in Mr Clarke’s absence (from 27 November 2008 to 30 August 2009).
Mr Warne was appointed Acting Chairman of the Board Risk Committee in Mr Clarke’s absence (from 27 November
2008) and was appointed Chairman on 27 August 2009.
It is important to note that the Bank’s Non–Executive Directors are specifically required to be categorised as Key
Management Personnel for the purposes of the disclosures in the Remuneration Report. However, the Non–Executive
Directors do not consider that they are part of ‘management’.
The remuneration arrangements for all of the persons listed above are described in Appendix 2 of the Remuneration
Report, contained in the Directors' Report pages 7 to 44.
108
Note 35
Key Management Personnel disclosure continued
Key Management Personnel remuneration
The following table details the aggregate remuneration for Key Management Personnel:
Salary and fees Performance
(including
related
superannuation) remuneration
$
$
1
Other
benefits
$
Executive Remuneration
2010
2,536,908
2009
2,900,365
11,835,914
10,565,085
–
–
Non-Executive Remuneration
2010
631,747
2009
628,000
–
–
–
10,487
Short-term
employee
benefits
Total
short-term
employee
benefits
$
Long-term
employee
benefits1
Restricted
profit share
$
14,372,822
2,318,765
13,465,450 (11,495,262)
631,747
638,487
–
–
Share
based
payments
Shares/
Total
Options remuneration
$
$
8,070,467
5,342,793
24,762,054
7,312,981
–
–
631,747
638,487
Includes earnings or losses on restricted profit share.
Loans to Key Management Personnel and their related parties
Details of loans provided by the consolidated entity to Key Management Personnel and their related parties are disclosed
in the following tables:
Total for Key Management
Personnel and their related
parties
Total for Key Management
Personnel
Opening
balance at
1 April
$’000
Interest
charged
$’000
Closing
Number in
balance at consolidated
31 March
entity
$’000
31 March
Write-down
$’000
2010
42,861
3,045
–
31,691
11
2009
2010
2009
57,176
22,729
39,164
4,501
863
2,493
–
–
–
42,861
12,422
22,729
10
5
5
Loans and other financial instrument transactions are made by the consolidated entity in the ordinary course of business
with related parties.
Certain loans are provided under zero cost collars and secured over MGL shares under normal terms and conditions
consistent with other customers and employees.
109
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Notes to the financial statements
for the financial year ended 31 March 2010
continued
Note 35
Key Management Personnel disclosure continued
Key Management Personnel including their related parties with loans above $100,000 at any time during the financial
year are as follows:
For the financial year ended 31 March 2010
3
–
5,274
5,313
37,290
2,700
–
26,160
38,975
238
14
–
238
238
Interest
charged2
$’000
Executive Directors
N.W. Moore
5,313
Executives
R. Laidlaw
2
330
Name and position
Balance at
1 April
20091
$’000
Non-Executive Directors
D.S. Clarke
1
Write-down
$’000
Balance at
31 March
20103
$’000
Highest
balance
during
financial
year
$’000
Or date of appointment if later.
All loans provided by the consolidated entity to Directors and Executives are made in the ordinary course of business on
an arm’s length basis and are entered into under normal terms and conditions consistent with other customers and
employees. There have been no write-downs or allowances for doubtful debts.
Or date of retirement if earlier.
For the financial year ended 31 March 2009
3
4
5
110
–
5,313
12,570
34,826
3,352
–
37,290
37,798
1,847
238
4,878
4,234
4,406
105
–
499
42
127
–
–
–
–
–
–
238
20
–
–
1,847
238
5,572
4,339
4,406
Interest
charged2
$’000
Executive Directors
N.W. Moore4
6,985
Executives
A.J. Downe
R. Laidlaw
P.J. Maher
N.R. Minogue
G.C. Ward
2
376
Name and position
Balance at
1 April
20081
$’000
Non-Executive Directors
D.S. Clarke5
1
Write-down
$’000
Balance at
31 March
20093
$’000
Highest
balance
during
financial
year
$’000
Or date of appointment if later.
All loans provided by the consolidated entity to Directors and Executives are made in the ordinary course of business on
an arm’s length basis and are entered into under normal terms and conditions consistent with other customers and
employees. There have been no write-downs or allowances for doubtful debts.
Or date of retirement if earlier.
Mr Moore ceased being a member of the Executive Committee on 12 November 2007. Mr Moore was reappointed on
24 May 2008.
Mr Clarke sought and was granted leave from 27 November 2008 to 30 August 2009.
Note 35
Key Management Personnel disclosure continued
Other transactions and balances of Key Management Personnel and their related parties:
The following Key Management Personnel have acquired Infrastructure Bonds and similar products from subsidiaries
within the Bank which have been financed with limited recourse loans and are subject to forward sale agreements. The
loan repayments and proceeds arising from the forward sale agreements are subject to legal right of set-off and as such
are not recognised for financial reporting purposes. The only amounts recognised by the consolidated entity in respect of
these transactions are the annual payments from the relevant Key Management Personnel which are brought to account
as fee revenue. These transactions have been undertaken on terms and conditions consistent with other customers and
employees.
Total annual contributions from Key Management Personnel and their related parties in
respect of Infrastructure Bonds and similar products
Consolidated
2010
$m
Consolidated
2009
$m
7,772
10,823
The annual contributions in respect of Infrastructure Bonds and similar products relate to the following Key Management
Personnel:
Executive Directors
N.W. Moore
Non-Executive Directors
P.M. Kirby
Executives
S.D. Allen (2010 only), A.J. Downe, R. Laidlaw, P.J. Maher, W.R. Sheppard, G.C. Ward, S. Wikramanayake (2010 only)
Former Directors
L.G. Cox, N.R. Minogue
The following Key Management Personnel (including related parties) have entered a zero cost collar transaction with the
Bank and other non-related entities in respect of fully paid ordinary MGL shares. This has the effect of acquiring cashsettled put options against movements in the MGL share price below current levels and disposing of the benefit of any
share price movement above the nominated level.
Transactions with the consolidated entity
Name and position
Non-Executive Directors
D.S. Clarke
Executives
A.J. Downe
Description
Number of
shares
2010
Number of
shares
2009
Maturing May 2009
Maturing August 2009
Maturing June 2010
–
–
213,517
361,163
25,196
213,517
Maturing July 2010
21,905
–
All other transactions with Key Management Personnel (including their personally related parties) were conducted on an
arm’s length basis in the ordinary course of business and under normal terms and conditions for customers and
employees. These transactions were trivial or domestic in nature and consisted principally of normal personal banking
and financial investment services.
111
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Notes to the financial statements
for the financial year ended 31 March 2010
continued
36
Note 36
Employee equity participation
Option Plan
In November 1995, MBL introduced an Employee Share Option Plan, as a replacement for its now closed partly paid
share scheme. On 13 November 2007, the date of the Macquarie Group Restructure, all MBL options were cancelled
and replacement options over shares in the new ultimate parent entity, MGL, were issued on the same terms on a onefor-one basis under the Macquarie Group Employee Share Option Plan (MGESOP). MGL has suspended new offers
under the MGESOP under the new remuneration arrangements which were the subject of shareholder approvals
obtained at a General Meeting of MGL in December 2009. The last Grant of Options under the MGESOP was on
8 December 2009. Currently MGL does not expect to issue any further Options under the MGESOP.
Previously, the staff eligible to participate in the MGESOP were those of Associate Director level and above and
consultants to the consolidated entity. At 31 March 2010 there were 949 (2009: 988) participants of the MGESOP.
The fair value of each option is estimated on the date of grant using standard option pricing techniques based on the
Black-Scholes theory. The following key assumptions have been adopted for grants made in the current financial year:
–
–
–
–
risk free interest rate: 5.35 per cent (weighted average) (2009: 6.77 per cent);
expected life of options: four years (2009: four years);
volatility of share price: 44 per cent (2009: 24 per cent); and
dividend yield: 3.47 per cent per annum (2009: 3.47 per cent per annum).
Options now on issue are all five year options over fully paid unissued ordinary shares in MGL and were granted to
individuals or the individual’s controlled Company or an entity approved under the MGESOP to hold options.
The options are issued for no consideration and are granted at prevailing market prices. The exercise price of recent
options granted was generally based on the weighted average market price during the one week up to and including the
date of grant of the options.
The following is a summary of options which have been granted pursuant to the MGESOP:
Outstanding at the beginning of the financial year
Granted during the financial year
Forfeited during the financial year
Exercised during the financial year
Transfers from related body corporate entities
Lapsed during the financial year
Outstanding at the end of the financial year
Exercisable at the end of the financial year
Number of
options
2010
Weighted
average
exercise
price 2010
$
Number of
options
2009
Weighted
average
exercise
price 2009
$
13,887,171
176,000
(689,361)
(1,056,432)
593,840
(704,448)
12,206,770
4,812,226
59.01
35.50
58.92
33.80
59.85
59.39
60.88
64.80
11,654,102
4,939,313
(1,273,535)
(872,179)
(429,008)
(131,522)
13,887,171
3,734,170
60.50
52.99
65.18
30.48
76.08
56.92
59.01
54.51
For options exercised during the financial year the weighted average share price at the date of exercise was $41.34
(2009: $50.52).
The range of exercise prices for options outstanding at the end of the financial year was $17.10 to $94.48 (2009: $17.10
to $94.48).
112
Note 36
Employee equity participation continued
Option Plan continued
The weighted average remaining contractual life for the share options outstanding as at 31 March 2010 is 2.22 years
(2009: 2.96 years). The weighted average remaining contractual life when analysed by exercise price range is:
Exercise price range ($)
10 – 20
20 – 30
30 – 40
40 – 50
50 – 60
60 – 70
70 – 80
80 – 90
90–100
Number of Remaining life
options
(years)
2010
2010
18,000
110,500
171,332
99,668
4,435,286
4,650,726
2,465,906
174,417
80,935
12,206,770
3.94
3.91
3.57
3.12
3.35
0.96
2.31
2.18
2.25
2.22
Number of Remaining life
options
(years)
2009
2009
18,000
27,500
1,160,332
236,054
4,587,876
5,021,098
2,586,808
167,368
82,135
13,887,171
4.94
4.79
0.89
2.17
4.35
1.97
3.34
3.20
3.25
2.96
The weighted average fair value of options granted during the financial year ended 31 March 2010 was $10.80 (2009: $10.64).
The market value of shares issued during the year as a result of the exercise of these options was $44 million
(2009: $44 million).
The market value of shares which would be issued from the exercise of the outstanding options at 31 March 2010 was
$577 million (2009: $383 million). No unissued shares, other than those referred to above, are under option under the
MGESOP as at the date of this report.
The options are measured at their grant dates based on their fair value and the number expected to vest. This amount is
recognised as an expense evenly over the respective vesting periods and the equity provided is treated as a capital
contribution. For the year ended 31 March 2010, compensation expense relating to the MGESOP totalled $31 million
(2009: $32 million).
Options granted vest as to one third of each tranche after the second, third and fourth anniversaries of the date of
commencement of employment for new starters and, for existing employees, on 1 July, two, three and four years after
the allocation of the options. Subject to the MGESOP Rules and Macquarie Group’s personal dealing policy, options can
be exercised after the vesting period during an options exercise period up to expiry. In individual cases, such as where an
employee leaves with the Bank’s agreement towards the end of a vesting period, the Bank’s Executive Committee has
the power to waive the remainder of any vesting period and allow exercise of some or all of the relevant options.
For options granted to the members of MBL’s Executive Committee, Executive Voting Directors and other Executive
Directors where the invitation to apply for the options was sent to the Executive on or after 30 June 2006, in respect of
each tranche of vested options, options will only be exercisable if MGL’s average annual return on ordinary equity for the
three previous financial years is above the 65th (Executive Committee and Executive Voting Directors) and 50th (other
Executive Directors) percentiles, of the corresponding figures for all companies in the then S&P/ASX 100 Index, with the
conditions to be examined only upon vesting.
The MGESOP Rules provide that the total number of options which can be on issue at any one time is limited such that
the number of shares resulting from exercise of all unexercised options does not exceed 20 per cent of the number of
MGL’s then issued ordinary shares plus the number of shares which MGL would have to issue if all rights to require MGL
to issue shares, which MGL has then granted (including options) were then enforced or exercised to the greatest extent
permitted. The Board has applied a second limitation on the number of options, being effectively the same calculation as
in the MGESOP Rules except that any exercised options granted less than five years ago, where the Executive is still with
the Bank, will be treated as still being unexercised.
Fully paid ordinary shares issued on the exercise of options rank pari passu with all other fully paid ordinary shares then
on issue.
113
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Notes to the financial statements
for the financial year ended 31 March 2010
continued
Note 36
Employee equity participation continued
Option Plan continued
On 25 May 2000, the MBL Board approved amendments
to the Macquarie Bank Employee Share Option Plan Rules
referred to as the Deferred Exercise Share Option Plan
(DESOP). Shares resulting from the exercise of options
since then have been placed under the DESOP, unless
option holders request otherwise. Unless the Bank is
aware of circumstances which, in the reasonable opinion
of the Bank, indicate that the relevant Executive may have
acted fraudulently, dishonestly or in a manner which is in
breach of his/her obligations to the Bank or any
associated entity, then such a request will be granted.
These amendments were rolled forward into the current
MGESOP approved by the MGL Board.
Shares acquired under DESOP cannot be sold,
transferred or disposed of for a period of six months from
the date that the shares are transferred into a participating
employee’s name and are also subject to forfeiture by an
employee in a number of circumstances including theft,
fraud, dishonesty, or defalcation in relation to affairs of the
Bank or a related entity or if they carry out or fail to carry
out an act which brings the Bank or an associated entity
into disrepute.
Shares held in the DESOP will be withdrawn on the earlier
of:
– an employee’s resignation from the Bank or a related
Bank;
– upon request from the employee (after the expiration of
the non-disposal period); and
– ten years from the date that the options were originally
granted.
Options carry no dividend or voting rights but have
standard adjustment clauses for bonus and rights issues
and reconstructions.
Macquarie Group Employee Retained Equity Plan
In December 2009 MGL shareholders approved the
implementation of the Macquarie Group Employee
Retained Equity Plan (MEREP) in conjunction with new
remuneration arrangements. These new arrangements
included a decrease in the portion of staff profit share paid
in cash and an increase in the portion delivered as equity,
an increase in the proportion of deferred remuneration,
and cessation of new option grants under the Macquarie
Group Employee Share Option Plan. Participation in the
MEREP is currently provided to the following staff (Eligible
Employees):
114
– Executive Directors with retained DPS (‘Director Profit
Share’) from 2009, a proportion of which was allocated
in the form of MEREP Awards (Retained DPS Awards).
See the Remuneration Report for more information on
the allocation of DPS to Executive Directors;
– Executive Directors with pre-2009 retained DPS which
they have elected to transition into the MEREP under
the new remuneration arrangements (Transition
Awards);
– staff other than Executive Directors with retained profit
share, which from 2009 is to be delivered in the form of
MEREP Awards under the new remuneration
arrangements (Retained Profit Share Awards);
– staff who are promoted to Associate Director, Division
Director or Executive Director, who receive a fixed
allocation of MEREP awards (Promotion Awards);
– new Macquarie Group staff who commence at
Associate Director, Division Director or Executive
Director level. Option grants to these staff have now
been replaced with a fixed number of MEREP awards
depending on level (New Hire Awards); and
– in limited circumstances, Macquarie staff who may
receive an equity grant instead of a remuneration or
consideration payment in cash. Current examples
include individuals who become employees of
Macquarie on the acquisition of their employer by a
Macquarie Group entity or who receive an additional
award at the time of joining Macquarie (also referred to
below as New Hire Awards).
For Retained Profit Share Awards representing 2009
retention, Transition Awards and Retained DPS Awards
relating to 2009 retained DPS, the conversion price was
publicly announced by Macquarie on 1 May 2009 to be
the volume weighted average price from 4 May 2009 up
to and including the date of the 2009 AGM which was
held on 29 July 2009. That price was calculated to be
$36.36.
The number of Awards granted was calculated by
adjusting the employee’s relevant retained profit share
amount, or retained DPS, for any applicable on-costs,
dividing this amount by $36.36, and rounding down to the
nearest whole number. The grant of Awards to Eligible
Employees working in Australia is subject to payroll tax,
calculated based on the market value of shares on the
Acquisition Date.
For most New Hire and Promotion Awards, a standard
number of Awards was offered, depending on the level at
which the employee was hired at or promoted to. In
limited cases, there are variations to these fixed amounts
for specific individuals.
Note 36
Employee equity participation continued
Macquarie Group Employee Retained Equity Plan continued
Award Types under the MEREP
Restricted Share Units (RSUs)
A RSU is a beneficial interest in a Macquarie share held on behalf of a MEREP participant by the plan trustee (Trustee).
The participant is entitled to receive dividends on the share and direct the Trustee how to exercise voting rights in the
share. The participant also has the right to request the release of the share from the Trust, subject to the vesting and
forfeiture provisions of the MEREP.
Deferred Share Units (DSUs)
A DSU is a right to receive on exercise of the DSU either a share held in the Trust or a newly issued share (as determined
by Macquarie in its absolute discretion) for no cash payment, subject to the vesting and forfeiture provisions of the
MEREP. A MEREP participant holding a DSU has no right or interest in any share until the DSU is exercised. Macquarie
may issue shares to the Trustee or procure the Trustee to acquire shares on-market for potential future allocations to
holders of DSUs. Generally DSUs will provide for cash payments in lieu of dividends paid on Macquarie shares before the
DSU is exercised. Further, the number of shares underlying a DSU will be adjusted upon any bonus issue or other capital
reconstruction of Macquarie in accordance with the ASX Listing Rules, so that the holder of a DSU does not receive a
benefit that holders generally of Macquarie shares do not receive. These provisions are intended to provide the holders of
DSUs, as far as possible, with the same benefits and risks as are provided to holders of RSUs. However, holders of
DSUs will have no voting rights as to any underlying Macquarie shares. DSUs will only be offered in jurisdictions where
legal or tax rules make the grant of RSUs impractical, or where PSUs are structured as DSUs (see PSUs below).
Performance Share Units (PSUs)
PSUs are structured as DSUs or RSUs with performance hurdles that must be met before the underlying share or cash
equivalent (as the case may be) will be delivered. Where PSUs are structured as DSUs, holders have no right to dividend
equivalent payments before the PSUs vest. In all other respects, holders of these PSUs will have the same rights as
holders of DSUs. For 2009 the PSUs granted to the Executive Committee, including the CEO, are structured as DSUs
with performance hurdles. The rights under any future PSUs structured as RSUs will generally be the same as the rights
under RSUs, except for the PSU performance hurdles which will not apply to RSUs.
115
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
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Notes to the financial statements
for the financial year ended 31 March 2010
continued
Note 36
Employee equity participation continued
Macquarie Group Employee Retained Equity Plan continued
The following is a summary of Awards which have been granted pursuant to the MEREP:
Number of
RSU Awards
2010
RSUs on issue at the beginning of the financial year
Granted during the financial year
Forfeited during the financial year
Transfers from related body corporate entities
RSUs on issue at the end of the financial year
–
2,548,361
(10,400)
65,250
2,603,211
The weighted average fair value of the RSU Awards granted during the financial year was $46.35.
During the financial year no RSU Awards were exchanged for MGL shares.
The market value of shares which may be issued on the exercise of the outstanding RSUs as at 31 March 2010 was
$119 million.
Number of
DSU Awards
2010
DSUs on issue at the beginning of the financial year
Granted during the financial year
Transfers from related body corporate entities
DSUs on issue at the end of the financial year
–
442,080
5,189
447,269
The weighted average fair value of the DSU Awards granted during the financial year was $46.35.
During the financial year no DSU Awards were exchanged for MGL shares.
The market value of shares which may be issued on the exercise of the outstanding DSUs as at 31 March 2010 was
$21 million.
Number of
PSU Awards
2010
PSUs on issue at the beginning of the financial year
Granted during the financial year
PSUs on issue at the end of the financial year
–
28,400
28,400
The weighted average fair value of the PSU Awards granted during the financial year was $46.35.
During the financial year no PSU Awards were exchanged for MGL shares.
The market value of shares which may be issued on the exercise of the outstanding PSUs as at 31 March 2010 was
$1 million.
The awards are measured at their grant dates based on their fair value and for each PSU the number expected to vest.
This amount is recognised as an expense evenly over the respective vesting periods and the equity provided is treated
as a capital contribution. For the year ended 31 March 2010, compensation expense relating to the MEREP totalled
$35 million.
116
Note 36
Employee equity participation continued
Vesting of Retained DPS Awards
The Vesting Periods that apply to Retained DPS Awards representing 2009 retention are set out below for all Executive
Directors:
% of Awards released
First staff trading day after1
1 July 2012
1 July 2013
1 July 2014
1 July 2015
1 July 2016
1
20
20
20
20
20
Vesting will occur on the first day of a staff trading window following 1 July of the specified year. If an Executive Director
has been on leave without pay (excluding leave to which the Executive Director may be eligible under local laws) for
12 months or more, the vesting period may be extended accordingly.
Vesting of Transition Awards
The Vesting Periods that apply to Transition Awards are set out below:
First staff trading day after2
1 July 2010
1 July 2011
1 July 2012
1 July 2013
1 July 2014
1 July 2015
1 July 2016
2
% of Awards
released for
Executive
Committee
% of Awards
released for
Other Executive
Directors
14.28 (1/7th)
14.28 (1/7th)
14.28 (1/7th)
14.28 (1/7th)
14.28 (1/7th)
14.28 (1/7th)
14.28 (1/7th)
20
20
20
20
20
N/A
N/A
Vesting will occur on the first day of a staff trading window following 1 July of the specified year. If an Executive Director
has been on leave without pay (excluding leave to which the Executive Director may be eligible under local laws) for
12 months or more, the vesting period may be extended accordingly.
Vesting of 2009 Retained Profit Share and 2009 Promotion Awards
The Vesting Periods that apply to 2009 Retained Profit Share and 2009 Promotion Awards are set out below for all
Eligible Employees:
First staff trading day after3
1 July 2011
1 July 2012
1 July 2013
3
Proportion of
Awards vested
one third
one third
one third
Vesting will occur on the first day of a staff trading window following 1 July of the specified year.
In limited cases, the Application Form for 2009 Retained Profit Share Awards and 2009 Promotion Awards may set out a
different Vesting Period, in which case that period will be the Vesting Period for the Award.
117
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Notes to the financial statements
for the financial year ended 31 March 2010
continued
Note 36
Employee equity participation continued
Vesting of New Hire Awards
For New Hire Awards to staff who commenced
employment with the Macquarie Group prior to 31
December 2009, the Vesting Period for the Awards will
commence on the 15th day of the month following their
commencement with MGL (Vesting Start Date). The
Awards will then vest in three equal tranches on the first
day of the first staff trading period following the second,
third and fourth anniversary of the Vesting Start Date.
New Hire Awards to Eligible Employees who commence
employment with the Macquarie Group on or after 1
January 2010 will vest progressively over four years as
follows:
– as to one third of the Awards, on the first day of the
first staff trading window following the second
Anniversary of the Acquisition Date;
– as to one third of the Awards, on the first day of the
staff trading window following the third Anniversary of
the Acquisition Date; and
– as to one third of the Awards, on the first day of the
first trading window following the fourth Anniversary of
the Acquisition Date.
Vesting of Performance Share Units
PSUs will only be released or become exercisable upon
the achievement of certain performance hurdles.
Currently, only members of the MGL and MBL Executive
Committee are eligible to receive PSUs. For the PSUs
allocated to Executive Committee Members in respect of
the 2009 remuneration year, two performance hurdles
have been determined and each will apply individually to
50 per cent of the total number of PSUs awarded, these
hurdles are set out below. The BRC will periodically
review the performance hurdles, including the reference
group, and has the discretion to change the performance
hurdles in line with regulatory and remuneration trends.
Any change will be disclosed in Macquarie’s Annual
Report.
Performance Hurdle 1
50 per cent of the PSUs, based solely on the relative
average annual return on ordinary equity (ROE) over the
vesting period compared to a reference group of
domestic and international financial institutions.
118
Vesting is on a sliding scale with 50 per cent vesting
above the 50th percentile and 100 per cent vesting at the
75th percentile. For example, if ROE achievement is at
the 60th percentile, 70 per cent of the Award would vest.
The reference group comprises significant Australian
financial companies within the ASX100 as well as
Macquarie’s major international investment banking
competitors with whom Macquarie competes and
frequently compares its performance. The reference
group for this year’s PSU allocation comprised of ANZ
Group, Commonwealth Bank, National Australia Bank,
Westpac, Suncorp, Bank of America, Citigroup, Credit
Suisse, Deutsche Bank, Goldman Sachs, JP Morgan,
Morgan Stanley and UBS.
Performance Hurdle 2
50 per cent of the PSUs, based solely on compound
average annual growth (CAGR) in earnings per share
(EPS) over the vesting period.
Awards will vest on a sliding scale with 50 per cent
vesting at EPS CAGR of 9.0 per cent and 100 per cent
vesting at EPS CAGR of 13.0 per cent. For example, if
EPS CAGR were 11 per cent, 75 per cent of the Award
would vest.
Under both performance hurdles, the objective is to be
examined once only, effectively at the calendar quarter
end immediately before vesting. If the condition is not
met when examined, the PSUs due to vest will lapse.
Employee Share Plan
Following shareholder approval at the 1997 Annual
General Meeting, MBL introduced the Macquarie Bank
Employee Share Plan whereby each financial year,
eligible employees are offered up to $1,000 worth of fully
paid ordinary Bank shares for no cash payment. MGL
has since introduced the Macquarie Group Employee
Share Plan (ESP) on the same terms.
Shares issued under the ESP cannot be sold until the
earlier of three years after issue or the time when the
participant is no longer employed by the Bank or a
subsidiary of the Bank. In all other respects, shares
issued rank equally with all other fully paid ordinary
shares then on issue.
The latest offer under the ESP was made during
December 2009. A total of 1,635 staff participated in this
offer. On 25 January 2010, the participants were each
issued with 19 fully paid ordinary shares based on the
offer amount of $1,000 and the then calculated average
market share price of $52.04, a total of 31,065 shares
were issued. The shares were issued for no cash
consideration.
Staff Share Acquisition Plan
Following shareholder approval at the 1999 Annual
General Meeting, MBL introduced the Macquarie Bank
Staff Share Acquisition Plan (MBSSAP) whereby each
financial year, Australian based eligible employees were
given the opportunity to nominate an amount of their pretax available profit share or future commission to
purchase fully paid ordinary MGL shares on-market. MGL
has since introduced the Macquarie Group Staff Share
Acquisition Plan (MGSSAP) on the same terms. In early
2010, MGL suspended new offers under the MGGSAP
following Australian taxation changes implemented in late
2009 which would have significantly limited the future
participation in the plan. MGL does not expect it will
make any future allocations under MGSSAP.
The total number of shares purchased under the
MGSSAP was limited in any financial year to three per
cent of MGL’s shares as at the beginning of that financial
year.
The shares allocated under the MGSSAP were either
newly issued shares or shares acquired on-market by the
MGSSAP Plan Bank, at the direction of MGL.
Shares acquired under the MGSSAP cannot be sold,
transferred or disposed of for a period of six months from
the date that the shares are transferred into a
participating employee’s name except in special
circumstances if the employee resigns. The shares held
in the MGSSAP are also subject to forfeiture by an
employee in a number of circumstances including theft,
fraud, dishonesty, or defalcation in relation to the affairs
of the Bank or a related Bank or if they carry out an act or
fail to do an act which brings the Bank or a related Bank
into disrepute.
Shares held in the MGSSAP will be withdrawn on the
earlier of:
– an employee’s resignation from the Bank or a related
entity;
– upon request by the employee (after the expiration of
the non-disposal period); and
– ten years from the date that the shares are registered
in an employee’s name.
In all other respects, the shares rank equally with all other
fully paid ordinary shares then on issue.
Previously, the eligible employees were Australian based
permanent full-time or part-time employees or fixed term
contract employees of the Bank or a related Bank who
either received available profit share in the relevant year
of at least $1,000 in total or allocated at least $1,000 in
available commission towards the MGSSAP.
The Macquarie Bank Executive Director Share Acquisition
Plan (MBEDSAP) was a sub-plan of the MBSSAP which
was created in 2003 and was open to eligible Executive
Directors. The disposal and forfeiture restrictions in the
MBEDSAP differ to those in the MBSSAP. MGL
subsequently introduced a Macquarie Group Executive
Director Share Acquisition Plan (MGEDSAP) on the same
terms but no offers have been made under the plan.
Non-Executive Director Share Acquisition Plan
Following shareholder approval at the 1999 Annual
General Meeting, MBL also introduced the Macquarie
Bank Non-Executive Director Share Acquisition Plan
whereby each financial year Australian based NonExecutive Directors (NEDs) of the Macquarie Group of
companies were given the opportunity to contribute
some or all of their future pre-tax remuneration from the
Macquarie Group to acquire Macquarie Bank Limited
shares (shares). MGL has since introduced a Macquarie
Group Non-Executive Director Share Acquisition Plan
(NEDSAP) on the same terms. The Australian taxation
changes referred to above in respect of the MGSSAP
also apply to the NEDSAP. Accordingly, MGL has
currently suspended new offers under the NEDSAP and
does not expect to make any future allocations under the
plan.
Previously, NEDs could elect to participate in the
NEDSAP by nominating a minimum of $1,000 of their
NED remuneration per buying period to go towards the
NEDSAP. Participating NEDs could also subsequently
apply to reduce their previously nominated contribution
provided that the relevant buying period has not
commenced. The shares were acquired at prevailing
market prices. Brokerage fees were applied to the NED's
account.
Shares acquired under the NEDSAP cannot be sold,
transferred or disposed of for a period of six months from
the date that the shares were transferred into a NED’s
name except in special circumstances if the NED resigns.
The shares held in the NEDSAP are also subject to
forfeiture by a NED in a number of circumstances
including theft, fraud, dishonesty, or defalcation in relation
to the affairs of the Bank or a related Bank or if they carry
out an act or fail to do an act which brings the Bank or a
related Bank into disrepute.
In April 2008 a further sub-plan of the MGSSAP was
created, the Macquarie Group Executive Committee
Acquisition Plan, whereby members of the MGL
Executive Committee were required to contribute certain
proportions of their annual profit share to acquire MGL
shares, which must be held for at least three years.
Further information on this is provided in the
Remuneration Report. The first offers under this sub-plan
were made in May 2008. MGL does not intend making
any further allocations under this sub-plan, as Executive
Committee members now receive the equity component
of their retained profit share under the new Macquarie
Group Employee Retained Equity Plan (see above).
Shares held in the NEDSAP will be withdrawn on the
earlier of:
Offers under the MGSSAP (including the Macquarie
Group Executive Committee Acquisition Plan) were made
during May 2009. A total of 106 staff participated in the
MGSSAP. In July 2009, 27,391 MGL shares were issued
based on the issue price of $33.49 and in December
2009, 1,194 MGL shares were issued.
Offers under the NEDSAP were made during May 2009
and one NED participated in the NEDSAP. In July 2009
3,639 MGL shares were acquired on-market.
– the participant ceasing to be a NED of MGL;
– upon request by the NED (after the expiration of the
non-disposal period); and
– ten years from the date that the shares are registered
in a NED’s name.
In all other respects, shares rank equally with all other
fully paid ordinary shares then on issue.
Shares resulting from participation in the NEDSAP may
count towards meeting the minimum shareholding
requirements of NEDs.
119
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Notes to the financial statements
for the financial year ended 31 March 2010
continued
37
Consolidated
2010
$m
Consolidated
2009
$m
Bank
2010
$m
Bank
2009
$m
Contingent liabilities exist in respect of:
Guarantees
Indemnities
Letters of credit
Performance related contingents
Total contingent liabilities1
755
7
170
95
1,027
858
8
166
101
1,133
938
72
773
95
1,878
1,125
77
536
101
1,839
Commitments exist in respect of:
Undrawn credit facilities
Forward asset purchase
Total commitments2
Total contingent liabilities and commitments
3,818
172
3,990
5,017
2,554
251
2,805
3,938
2,810
108
2,918
4,796
1,928
218
2,146
3,985
Note 37
Contingent liabilities and commitments
The following details of contingent liabilities and assets
exclude derivatives.
1
2
38
Contingent liabilities exist in respect of claims and potential claims against the consolidated entity. They are reported as
the maximum potential liability without considering the value of recovery of assets. Where necessary, appropriate
provisions have been made in the financial statements. The Directors do not consider that the outcome of any such
claims known to exist at the date of this financial report, either individually or in aggregate, is likely to have a material
effect on the results of its operations or its financial position.
Total commitments also represent contingent assets. Such commitments to provide credit may convert to loans and
other assets in the ordinary course of business.
Note 38
Capital and other expenditure commitments
Not later than one year
Later than one year and not later than five years
Later than five years
Total capital and other expenditure commitments
39
15
25
–
40
6
18
9
33
8
25
–
33
4
9
2
15
49
130
33
212
72
205
71
348
–
–
–
–
–
1
–
1
Note 39
Lease commitments
Non-cancellable operating leases expiring:
Not later than one year
Later than one year and not later than five years
Later than five years
Total operating lease commitments
Operating leases relate to commercial buildings. The future lease commitments disclosed are net of any rental incentives
received.
120
40
Note 40
Derivative financial instruments
Objectives of holding and issuing derivative financial instruments
The consolidated entity is an active price maker in derivatives on interest rates, foreign exchange, commodities and
equities. Its objective is to earn profits from the price making spread and from managing the residual exposures on
hedged positions. Proprietary position taking is a small part of the consolidated entity’s trading activities. Risks on
derivatives are managed together with all other trading positions in the same market. All trading positions, including
derivatives, are marked to fair value daily.
The consolidated entity also uses derivatives to hedge banking operations and for asset/liability management. Certain
derivative transactions may qualify as cash flow, fair value or net investment in foreign operations hedges, if they meet the
appropriate strict hedge criteria outlined in note 1(xii) – Summary of significant accounting policies:
Cash flow hedges
The consolidated entity is exposed to volatility in future interest cash flows arising from
the consolidated mortgage securitisation vehicles and other structured products which
are subject to variable interest rates. The aggregate principal balances and interest cash
flows across these portfolios form the basis for identifying the non-trading interest rate
risk of the consolidated entity, which is hedged with interest rate swaps and crosscurrency swaps.
In addition to this, the interest rate swaps used to hedge the MIPS securities have been
designated as cash flow hedges of an intercompany loan by the Bank in its separate
financial statements. Changes in the fair value of these interest swaps are deferred in
equity and subsequently released to earnings as the interest on the intercompany loan is
accrued.
At 31 March 2010, the fair value of outstanding derivatives held by the Bank and
designated as cash flow hedges was $8 million negative value (2009: $165 million
negative value).
In 2010, the consolidated entity recognised a $2 million loss (2009: $5 million loss) in the
income statement due to hedge ineffectiveness on cash flow hedges. At 31 March 2010,
the fair value of outstanding derivatives held by the consolidated entity and designated as
cash flow hedges was $86 million negative value (2009: $75 million negative value).
Fair value hedge
The consolidated entity’s fair value hedges consist of:
– interest rate swaps used to hedge against changes in the fair value of fixed rate issued
debt as a result of movements in benchmark interest rates; and
– foreign exchange forward contracts used to hedge against changes in the fair value of
foreign denominated equity instruments as a result of movements in market foreign
exchange rates.
As at 31 March 2010, the fair value of outstanding derivatives held by the consolidated
entity and designated as fair value hedges was $11 million negative value
(2009: $100 million negative value).
During the period fair value losses on the hedging instruments of $111 million have been
recognised (2009: $212 million), offset by $107 million (2009: $196 million) of gains on the
hedged item.
Net investment in foreign
operations hedges
The consolidated entity has applied net investment hedging for foreign exchange risk
arising from its non-core foreign operations.
At 31 March 2010, the fair value of outstanding derivatives held by the consolidated entity
and designated as net investment in foreign operations hedges was $18 million negative
value (2009: $24 million positive value). In 2010, the consolidated entity recognised $nil
(2009: $nil) in the income statement due to hedge ineffectiveness on net investment
hedges.
121
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Notes to the financial statements
for the financial year ended 31 March 2010
continued
Note 40
Derivative financial instruments continued
The types of contracts which the consolidated entity trades and uses for hedging purposes are detailed below:
Futures: Futures contracts provide the holder with the obligation to buy a specified financial instrument or commodity at
a fixed price and fixed date in the future. Contracts may be closed early via cash settlement. Futures contracts are
exchange traded.
Forwards and forward rate agreements: Forward contracts, which resemble futures contracts, are an agreement
between two parties that a financial instrument or commodity will be traded at a fixed price and fixed date in the future.
A forward rate agreement provides for two parties to exchange interest rate differentials based on an underlying principal
amount at a fixed date in the future.
Swaps: Swap transactions provide for two parties to swap a series of cash flows in relation to an underlying principal
amount, usually to exchange a fixed interest rate for a floating interest rate. Cross-currency swaps provide a tool for two
parties to manage risk arising from movements in exchange rates.
Options: Option contracts provide the holder the right to buy or sell financial instruments or commodities at a fixed price
over an agreed period or on a fixed date. The contract does not oblige the holder to buy or sell, however the writer must
perform if the holder exercises the rights pertaining to the option.
122
Note 40
Derivative financial instruments continued
The following table provides details of the consolidated entity’s outstanding derivatives used for trading and in some cases for
hedging purposes as at 31 March.
Interest rate contracts
Exchange traded
Forwards
Swaps
Options
Total interest rate
contracts
Foreign exchange
contracts
Forwards
Swaps
Options
Total foreign exchange
contracts
Equity contracts
Exchange traded
Swaps
Options
Other
Total equity contracts
Commodity contracts
Exchange traded
Forwards
Swaps
Options
Total commodity
contracts
Total derivatives
contracts outstanding
Consolidated 2010
Notional
Asset
Liability
Net fair
amount revaluations revaluations
value
$m
$m
$m
$m
Consolidated 2009
Notional
Asset
Liability
Net fair
amount revaluations revaluations
value
$m
$m
$m
$m
13,135
2,060
157,358
1,939
46
52
3,065
5
50
69
3,224
4
(4)
(17)
(159)
1
28,427
19,678
172,050
321
126
8
4,781
6
141
8
4,271
–
(15)
–
510
6
174,492
3,168
3,347
(179)
220,476
4,921
4,420
501
16,552
59,283
656
258
742
314
391
884
342
(133)
(142)
(28)
78,023
16,601
2,600
2,084
539
773
1,969
957
759
115
(418)
14
76,491
1,314
1,617
(303)
97,224
3,396
3,685
(289)
12,779
3,036
35,749
675
52,239
176
128
986
–
1,290
181
228
810
4
1,223
(5)
(100)
176
(4)
67
17,196
1,780
8,540
3,020
30,536
354
294
686
25
1,359
145
1,292
1,173
51
2,661
209
(998)
(487)
(26)
(1,302)
36,045
60,804
40,764
86,167
4,142
5,173
4,141
2,312
4,446
4,851
3,826
2,324
(304)
322
315
(12)
55,902
44,396
39,692
70,912
3,361
4,234
5,625
4,439
3,469
3,384
4,828
4,826
(108)
850
797
(387)
223,780
15,768
15,447
321
210,902
17,659
16,507
1,152
527,002
21,540
21,634
(94)
559,138
27,335
27,273
62
123
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Notes to the financial statements
for the financial year ended 31 March 2010
continued
Note 40
Derivative financial instruments continued
The following table provides details of the Bank’s outstanding derivatives used for trading and in some cases for hedging purposes as at
31 March.
Notional
Asset
Liability
amount revaluations revaluations
$m
$m
$m
Interest rate contracts
Exchange traded
Forwards
Swaps
Options
Total interest rate contracts
Bank 2010
Net fair
value
$m
Notional
Asset
Liability
amount revaluations revaluations
$m
$m
$m
Bank 2009
Net fair
value
$m
12,816
2,060
146,788
1,939
163,603
46
52
3,014
5
3,117
50
69
2,863
4
2,986
(4)
(17)
151
1
131
26,837
19,678
167,807
321
214,643
100
8
4,479
6
4,593
141
8
4,162
–
4,311
(41)
–
317
6
282
Foreign exchange
contracts
Forwards
Swaps
Options
Total foreign exchange
contracts
16,151
59,283
656
254
783
314
391
883
342
(137)
(100)
(28)
77,655
15,914
2,600
2,082
421
773
1,969
956
759
113
(535)
14
76,090
1,351
1,616
(265)
96,169
3,276
3,684
(408)
Equity contracts
Exchange traded
Swaps
Options
Other
Total equity contracts
12,779
3,036
34,721
675
51,211
176
128
1,217
–
1,521
181
228
810
4
1,223
(5)
(100)
407
(4)
298
17,196
1,777
8,536
3,020
30,529
354
295
686
25
1,360
145
1,291
1,173
–
2,609
209
(996)
(487)
25
(1,249)
34,773
53,630
20,197
86,090
194,690
2,190
3,739
767
2,270
8,966
2,300
3,796
693
2,252
9,041
(110)
(57)
74
18
(75)
43,290
41,106
20,986
63,222
168,604
2,216
3,700
2,728
3,545
12,189
3,329
3,211
2,122
4,640
13,302
(1,113)
489
606
(1,095)
(1,113)
485,594
14,955
14,866
89
509,945
21,418
23,906
(2,488)
Commodity contracts
Exchange traded
Forwards
Swaps
Options
Total commodity contracts
Total derivatives contracts
outstanding
124
41
Note 41
Credit limits and exposures are also allocated a Loss
Given Default (LGD) ratio reflecting the estimated
economic loss in the event of default occurring.
Risk Management Group
Risk is an integral part of the consolidated entity’s
businesses. The main risks faced by the consolidated
entity are market risk, equity risk, credit risk, liquidity risk,
operational risk, legal and compliance risk. Responsibility
for management of these risks lies with the individual
businesses giving rise to them. It is the responsibility of the
Risk Management Group (RMG) to ensure appropriate
assessment and management of these risks.
No material credit exposures are assumed without
appropriate analysis. After this analysis is undertaken,
limits are set for an acceptable level of potential exposure.
All limits and ratings are reviewed at least once a year, or
more frequently if necessary, to ensure that the most
current information available on counterparties is taken
into account.
Financial risk management
RMG is independent of all other areas of the Macquarie
Group. The Head of RMG, as Macquarie’s Chief Risk
Officer, is a member of the Executive Committee of MGL
and MBL and reports directly to the Managing Director
and Chief Executive Officer with a secondary reporting line
to the Board Risk Committee. RMG authority is required
for all material risk acceptance decisions. RMG identifies,
quantifies and assesses all material risks and sets
prudential limits. Where appropriate, these limits are
approved by the Executive Committee and the Board.
kçíÉ=QNKN
Credit risk
Credit risk is the risk of financial loss as a result of failure
by a client or counterparty to meet its contractual
obligations. Credit risk arises from both lending and
trading activities. In the case of trading activity, credit risk
reflects the possibility that the trading counterparty will not
be in a position to complete the contract once the
settlement becomes due. In that situation, the credit
exposure is a function of the movement of prices over the
period of the contract.
The consolidated entity’s philosophy on credit risk
management reflects the principle of separating prudential
control from operational management. The responsibility
for approval of credit exposures is delegated to specific
individuals. All approvals reflect two principles: a
requirement for dual sign-off and a requirement that,
above specified limits, all credit exposures must be
approved outside the business line proposing to
undertake them. Most credit decisions are therefore taken
within RMG.
All customers’ counterparty limits and exposures are
allocated an MGL rating on a 1 – 13 scale which broadly
correspond with Standard & Poor's (S&P) and Moody's
Investor Services (Moody's) credit ratings. Each MGL
rating is assigned a Probability of Default (PD) estimate.
All credit exposures are monitored regularly against limits.
Credit exposures which fluctuate through the duration of
the transaction are monitored daily. These include
exposures such as swaps, forward contracts and options,
which are assessed using sophisticated valuation
techniques.
Where counterparties are under stress they are monitored
on a more frequent basis and counterparties with a
deteriorating credit risk profile are monitored formally on a
monthly basis through Creditwatch and Irregulars
reporting. The business remains responsible for the
management of the counterparty and of the risk position,
but RMG oversight is increased to ensure that positions
are managed for optimal outcomes. When counterparties
default, RMG and the business work together to resolve
the issues and to manage the facilities through the
impairment and provisioning process.
To mitigate credit risk, the consolidated entity makes use
of margining and other forms of collateral or credit
enhancement techniques (including guarantees, letters of
credit, the purchase of credit default swaps and mortgage
insurance) where appropriate.
The consolidated entity’s policies to control credit risk
include avoidance of unacceptable concentrations of risk
either to any economic sector or to an individual
counterparty. Policies are in place to regulate large
exposures to single counterparties or groups of
counterparties.
The consolidated entity has a country risk framework
which covers the assessment of country risk and the
approval of country risk limits. Where appropriate the
country risk is covered by political risk insurance.
The balances disclosed in the credit risk tables below
exclude financial assets that are subject to risks other than
credit risk, such as equity investments, interests in
associates and joint ventures or banknotes and coin.
125
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Notes to the financial statements
for the financial year ended 31 March 2010
continued
Note 41.1
Credit risk continued
Maximum exposure to credit risk
The tables below detail the concentration of credit exposure of the consolidated entity's assets to significant
geographical locations and counterparty types. The amounts shown represent the maximum credit risk of the
consolidated entity's assets.
Cash collateral
Other financial
on securities
assets at
Loan assets
borrowed and
fair value
Trading
held at
reverse
portfolio
amortised through profit
Due from
repurchase
or loss
assets2
cost
banks
agreements1
$m
$m
$m
$m
$m
Australia
Governments
Financial institutions
Other
Total Australia
–
1,850
–
1,850
668
349
–
1,017
3,540
247
133
3,920
278
2,986
23,763
27,027
1,478
687
2,682
4,847
Asia Pacific
Governments
Financial institutions
Other
Total Asia Pacific
–
547
–
547
2
309
5
316
245
32
–
277
3
97
325
425
–
50
1
51
–
2,126
–
46
3,651
228
–
35
55
–
886
2,882
–
686
–
2,126
3,925
90
3,768
686
–
1,967
–
1,967
6,490
436
225
165
826
6,084
167
235
1,910
2,312
6,599
21
1,910
10,643
12,574
43,794
–
284
67
351
5,935
Europe, Middle East and Africa
Governments
Financial institutions
Other
Total Europe, Middle East and
Africa
Americas
Governments
Financial institutions
Other
Total Americas
Total
Total gross credit risk
1
2
Classified based on the exposure to the underlying security borrowed.
Included in Australia – Governments are holdings of $4,496 million (2009: $1,458 million) issued by Australian Banks
which are subject to the Australian Government Guarantee.
The following provides detail around the active management of credit risk by the consolidated entity:
The consolidated entity enters into master netting agreements with certain counterparties to manage the credit risk
where it has trading derivatives in Macquarie Securities Group and Fixed Income, Currencies and Commodities. Stock
borrowing and reverse repurchase arrangements entered into by the consolidated entity with external counterparties
normally require collateral in excess of 100 per cent (which is consistent with industry practice). Mortgage insurance
contracts are entered into in order to manage the credit risk around the mortgage portfolios. Other risk mitigation
measures include blocked deposits, bank guarantees and letters of credit.
126
Derivative
financial
instruments –
positive
values
$m
Other
assets
$m
Debt
investment
securities
available
for sale2
$m
Due from
related body
corporate
entities
$m
Life
investment
contracts and
other unit
holder
investment
assets
$m
Credit
commitments
and
contingent
liabilities
$m
Total
$m
Consolidated 2010
548
371
479
1,398
126
–
2,131
2,257
3,716
7,159
394
11,269
–
–
1,282
1,282
–
685
35
720
–
99
1,278
1,377
10,354
14,433
32,177
56,964
4
244
105
353
6
–
27
33
–
41
–
41
–
–
223
223
–
–
–
–
–
91
114
205
260
1,411
800
2,471
85
7,869
3,373
391
–
917
86
2,611
499
–
–
97
–
–
–
–
248
1,156
608
18,112
9,207
11,327
1,308
3,196
97
–
1,404
27,927
88
6,329
2,045
8,462
21,540
183
7
1,683
1,873
5,471
159
718
717
1,594
16,100
–
–
789
789
2,391
–
–
–
–
720
11
156
1,864
2,031
5,017
1,065
11,831
19,883
32,779
120,141
120,141
127
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Notes to the financial statements
for the financial year ended 31 March 2010
continued
Note 41.1
Credit risk continued
Maximum exposure to credit risk continued
Cash collateral
on securities
borrowed and
reverse
Due from
repurchase
banks
agreements1
$m
$m
Trading
portfolio
assets
$m
Loan assets
held at
amortised
cost
$m
Other financial
assets at
fair value
through profit
or loss
$m
Australia
Governments
Financial institutions
Other
Total Australia
–
2,437
–
2,437
1,433
587
–
2,020
4,001
666
137
4,804
74
2,735
27,794
30,603
–
560
2,525
3,085
Asia Pacific
Governments
Financial institutions
Other
Total Asia Pacific
–
777
–
777
–
54
–
54
–
32
31
63
4
119
165
288
–
–
1
1
–
5,067
–
5,067
2
1,900
219
2,121
462
–
–
462
1
2,325
1,199
3,525
–
369
–
369
–
1,888
–
1,888
10,169
282
36
21
339
4,534
14
359
13
386
5,715
25
1,662
7,819
9,506
43,922
–
–
–
–
3,455
Europe, Middle East and Africa
Governments
Financial institutions
Other
Total Europe, Middle East and Africa
Americas
Governments
Financial institutions
Other
Total Americas
Total
Total gross credit risk
1
Classified based on the exposure to the underlying security borrowed.
2
Included in Australia – Governments, are holdings of $1,458 million issued by Australian banks which are subject to the
Australian Government Guarantee.
The following provides detail around the active management of credit risk by the consolidated entity:
The consolidated entity enters into master netting agreements with certain counterparties to manage the credit risk
where it has trading derivatives in Macquarie Securities Group and Fixed Income, Currencies and Commodities. Stock
borrowing and reverse repurchase arrangements entered into by the consolidated entity with external counterparties
normally require collateral in excess of 100 per cent (which is consistent with industry practice). Mortgage insurance
contracts are entered into in order to manage the credit risk around the mortgage portfolios. Other risk mitigation
measures include blocked deposits, bank guarantees and letters of credit.
128
Derivative
financial
instruments –
positive values
$m
Other
assets
$m
Debt
investment
securities
available
for sale2
$m
Due from
related body
corporate
entities
$m
Life
investment
contracts and
other unit
Credit
holder
commitments
investment and contingent
assets
liabilities
$m
$m
Total
$m
Consolidated 2009
411
4,718
651
5,780
99
6
1,144
1,249
2,060
8,334
114
10,508
–
–
4,090
4,090
–
739
81
820
8
408
1,197
1,613
8,086
21,190
37,733
67,009
53
342
229
624
3
–
27
30
–
–
–
–
–
–
22
22
–
–
–
–
–
–
90
90
60
1,324
565
1,949
–
6,811
1,833
8,644
220
–
1,132
1,352
–
2,305
93
2,398
–
–
18
18
–
–
–
–
–
145
859
1,004
685
18,922
5,353
24,960
18
3,630
8,639
12,287
27,335
55
23
207
285
2,916
–
802
425
1,227
14,133
–
–
517
517
4,647
–
–
–
–
820
–
236
995
1,231
3,938
394
8,636
18,636
27,666
121,584
121,584
129
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Notes to the financial statements
for the financial year ended 31 March 2010
continued
Note 41.1
Credit risk continued
Maximum exposure to credit risk continued
The tables below detail the concentration of credit exposures of the Bank’s assets to significant geographical locations
and counterparty types. The amounts shown represent the maximum credit risk of the Bank’s assets.
1
2
Due
from
banks
$m
Cash collateral
on securities
borrowed and
reverse
repurchase
agreements1
$m
Australia
Governments
Financial institutions
Other
Total Australia
–
1,336
–
1,336
Asia Pacific
Governments
Financial institutions
Other
Total Asia Pacific
Trading
portfolio
Assets2
$m
Loan assets
held at
amortised
cost
$m
Other financial
assets at
fair value
through profit
or loss
$m
668
349
–
1,017
3,540
247
132
3,919
199
2,950
6,733
9,882
1,478
687
2,743
4,908
–
429
429
2
309
5
316
245
31
–
276
–
91
249
340
–
50
1
51
Europe, Middle East and
Africa
Governments
Financial institutions
Other
Total Europe, Middle East
and Africa
–
1,915
–
46
3,651
228
–
35
55
–
687
2,624
–
686
–
1,915
3,925
90
3,311
686
Americas
Governments
Financial institutions
Other
Total Americas
Total
Total gross credit risk
–
1,440
–
1,440
5,120
436
119
165
720
5,978
153
229
1,908
2,290
6,575
–
762
1,867
2,629
16,162
–
252
53
305
5,950
Classified based on the exposure to the underlying security borrowed.
Included in Australia – Governments are holdings of $4,496 million (2009: $1,458 million) issued by Australian Banks
which are subject to the Australian Government Guarantee.
The following provides detail around the active management of credit risk by the Bank:
The Bank enters into master netting agreements with certain counterparties to manage the credit risk where it has
trading derivatives in Macquarie Securities Group and Fixed Income, Currencies and Commodities. Stock borrowing and
reverse repurchase arrangements entered into by the Bank with external counterparties normally require collateral in
excess of 100 per cent (which is consistent with industry practice). Mortgage insurance contracts are entered into in
order to manage the credit risk around the mortgage portfolios. Other risk mitigation measures include blocked deposits,
bank guarantees and letters of credit.
130
Derivative
financial
instruments –
positive values
$m
Other
assets
$m
Debt
investment
securities
available
for sale2
$m
Due from
related body
corporate
entities
$m
Credit
commitments
Due from and contingent
liabilities
subsidiaries
$m
$m
Total
$m
Bank 2010
548
462
706
1,716
77
–
2,229
2,306
3,715
6,895
368
10,978
–
–
1,448
1,448
–
–
11,338
11,338
–
99
1,352
1,451
10,225
13,025
27,049
50,299
4
244
105
353
–
–
2
2
–
41
–
41
–
–
219
219
–
–
631
631
–
91
103
194
251
1,286
1,315
2,852
6
5,456
3,221
9
–
702
86
2,611
453
–
–
104
–
–
2,214
–
244
1,182
147
15,285
10,783
8,683
711
3,150
104
2,214
1,426
26,215
3
3,772
428
4,203
14,955
9
7
–
16
3,035
159
718
541
1,418
15,587
–
–
686
686
2,457
–
–
2,178
2,178
16,361
11
156
1,558
1,725
4,796
771
7,455
9,384
17,610
96,976
96,976
131
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Notes to the financial statements
for the financial year ended 31 March 2010
continued
Note 41.1
Credit risk continued
Maximum exposure to credit risk continued
Due from
banks
$m
Cash collateral
on securities
borrowed and
reverse
repurchase
agreements1
$m
Australia
Governments
Financial institutions
Other
Total Australia
–
1,737
–
1,737
Asia Pacific
Governments
Financial institutions
Other
Total Asia Pacific
Trading
portfolio
assets
$m
Loan assets
held at
amortised
cost
$m
Other financial
assets at
fair value
through profit
or loss
$m
1,433
587
–
2,020
4,000
664
137
4,801
2
3,876
5,190
9,068
–
560
2,525
3,085
–
658
–
658
–
54
–
54
–
30
–
30
–
108
99
207
–
–
1
1
Europe, Middle East and
Africa
Governments
Financial institutions
Other
–
4,915
–
2
1,900
219
462
–
–
–
2,155
1,108
–
369
–
Total Europe, Middle East
and Africa
4,915
2,121
462
3,263
369
–
1,722
–
1,722
9,032
282
36
21
339
4,534
14
317
12
343
5,636
–
938
1,762
2,700
15,238
–
–
–
–
3,455
Americas
Governments
Financial institutions
Other
Total Americas
Total
Total gross credit risk
1
Classified based on the exposure to the underlying security borrowed.
2
Included in Australia – Governments, are holdings of $1,458 million issued by Australian Banks which are subject to the
Australian Government Guarantee.
The following provides detail around the active management of credit risk by the Bank:
The Bank enters into master netting agreements with certain counterparties to manage the credit risk where it has
trading derivatives in Macquarie Securities Group and Fixed Income, Currencies and Commodities. Stock borrowing and
reverse repurchase arrangements entered into by the Bank with external counterparties normally require collateral in
excess of 100 per cent (which is consistent with industry practice). Mortgage insurance contracts are entered into in
order to manage the credit risk around the mortgage portfolios. Other risk mitigation measures include blocked deposits,
bank guarantees and letters of credit.
132
Derivative
financial
instruments –
positive values
$m
Other assets
$m
Debt
investment
securities
available for
sale2
$m
Due from
related body
corporate
entities
$m
Due from
subsidiaries
$m
Credit
commitments
and contingent
liabilities
$m
Total
$m
Bank 2009
411
4,540
651
5,602
58
5
1,243
1,306
2,060
7,764
64
9,888
–
–
4,065
4,065
–
–
7,498
7,498
–
408
1,296
1,704
7,964
20,141
22,669
50,774
53
342
229
624
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
10
10
–
–
770
770
–
–
130
130
53
1,192
1,239
2,484
–
6,663
1,543
27
–
463
–
2,433
–
–
–
21
–
–
4,011
–
145
946
491
18,580
8,311
8,206
490
2,433
21
4,011
1,091
27,382
13
3,368
3,605
6,986
21,418
9
–
5
14
1,810
–
802
100
902
13,223
–
–
492
492
4,588
–
–
2,766
2,766
15,045
–
174
886
1,060
3,985
318
7,357
9,649
17,324
97,964
97,964
133
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Notes to the financial statements
for the financial year ended 31 March 2010
continued
Note 41.1
Credit risk continued
Credit quality of financial assets
The tables below show the credit quality by class of financial asset (based upon ultimate risk counterparty) for credit
exposures, based on the consolidated entity’s credit rating system.
Credit Quality – Consolidated 2010
Neither past due nor impaired
Below
Past due or
individually
Investment Investment
impaired
Grade
Grade
Default
Unrated
$m
$m
$m
$m
$m
Due from banks
Cash collateral on securities borrowed
and reverse repurchase agreements
Governments
Financial institutions
Other
Trading portfolio assets
Governments
Financial institutions
Other
Loan assets held at amortised cost
Governments
Financial institutions
Other
Other financial assets at fair value
through profit or loss
Governments
Financial institutions
Other
Derivative financial instruments –
positive values
Governments
Financial institutions
Other
Other assets
Governments
Financial institutions
Other
Debt investment securities available for
sale
Governments
Financial institutions
Other
Due from related body corporate entities
Other
Life investment contracts and other
unitholder investment assets
Financial institutions
Other
Total
6,482
8
–
–
–
924
4,507
316
228
27
72
–
–
10
–
–
–
–
–
–
3,894
454
218
58
64
1,824
–
31
56
–
–
–
–
–
–
250
5,381
23,589
2
470
11,718
–
–
161
–
–
–
50
28
2,145
6,084
1,152
4,534
398
6,599
3,952
549
2,098
43,794
302
5,879
37,613
1,478
1,707
822
–
–
1,889
–
–
–
–
–
–
–
–
39
5,935
1,478
1,707
2,750
697
14,165
4,423
28
648
1,525
–
–
27
–
–
–
–
–
27
706
–
3,047
–
–
1,512
–
–
–
–
–
162
–
7
37
3,961
10,483
739
–
46
843
–
–
–
–
–
–
–
–
28
1,074
–
–
1,317
–
685
35
–
–
–
–
–
–
–
–
Included in the past due category are balances in which an amount was overdue by one day or more.
134
Total
$m
6,490
21,540
725
14,813
6,002
5,471
706
7
4,758
16,100
3,961
10,529
1,610
2,391
2,391
720
685
35
115,124
Note 41.1
Credit risk continued
Credit quality of financial assets continued
Credit Quality – Consolidated 2009
Neither past due nor impaired
Below
Investment Investment
Grade
Default
Grade
$m
$m
$m
Due from banks
Cash collateral on securities borrowed
and reverse repurchase agreements
Governments
Financial institutions
Other
Trading portfolio assets
Governments
Financial institutions
Other
Loan assets held at amortised cost
Governments
Financial institutions
Other
Other financial assets at fair value
through profit or loss
Financial institutions
Other
Derivative financial instruments –
positive values
Governments
Financial institutions
Other
Other assets
Governments
Financial institutions
Other
Debt investment securities available for
sale
Governments
Financial institutions
Other
Due from related body corporate entities
Other
Life investment contracts and other
unitholder investment assets
Financial institutions
Other
Total
Past due or
individually
Unrated
impaired
$m
$m
Total
$m
10,161
8
–
–
–
10,169
1,522
2,492
221
195
85
19
–
–
–
–
–
–
–
–
–
4,477
1,018
82
–
39
99
–
–
–
–
–
–
–
–
–
50
5,047
23,951
–
1,651
9,654
–
36
864
–
–
–
54
107
2,508
4,534
1,717
2,577
240
5,715
4,477
1,057
181
43,922
104
6,841
36,977
929
1,898
–
568
–
–
–
–
–
60
3,455
929
2,526
478
14,801
9,295
4
700
2,057
–
–
–
–
–
–
–
–
–
377
–
1,505
–
–
912
–
24
11
–
–
25
–
5
57
2,060
11,407
430
–
34
151
–
–
–
–
–
–
–
–
51
3,797
–
–
850
–
739
81
–
–
–
–
–
–
–
–
27,335
482
15,501
11,352
2,916
377
29
2,510
14,133
2,060
11,441
632
4,647
4,647
820
739
81
117,646
Included in the past due category are balances in which an amount was overdue by one day or more.
135
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Notes to the financial statements
for the financial year ended 31 March 2010
continued
Note 41.1
Credit risk continued
Credit quality of financial assets continued
The tables below show the credit quality by class of financial asset (based upon ultimate risk counterparty) for credit
exposures, based on the Bank’s credit rating system.
Credit Quality – Bank 2010
Neither past due nor impaired
Below
Past due or
individually
Investment Investment
impaired
Total
Grade
Grade
Default
Unrated
$m
$m
$m
$m
$m
$m
Due from banks
Cash collateral on securities borrowed
and reverse repurchase agreements
Governments
Financial institutions
Other
Trading portfolio assets
Governments
Financial institutions
Other
Loan assets held at amortised cost
Governments
Financial institutions
Other
Other financial assets at fair value
through profit or loss
Governments
Financial institutions
Other
Derivative financial instruments –
positive values
Governments
Financial institutions
Other
Other assets
Governments
Financial institutions
Other
Debt investment securities available for
sale
Governments
Financial institutions
Other
Due from related body corporate entities
Other
Due from subsidiaries
Other
Total
5,117
3
–
–
–
924
4,402
316
228
26
72
–
–
10
–
–
–
–
–
–
3,880
449
217
58
62
1,822
–
31
56
–
–
–
–
–
–
199
4,079
4,613
–
386
5,809
–
–
87
–
–
–
–
25
964
5,978
1,152
4,428
398
6,575
3,938
542
2,095
16,162
199
4,490
11,473
1,478
1,675
882
–
–
1,876
–
–
–
–
–
–
–
–
39
5,950
1,478
1,675
2,797
561
9,605
2,969
–
329
1,437
–
–
27
–
–
–
–
–
27
95
–
1,899
–
–
989
–
–
–
–
–
29
–
7
16
3,960
10,219
556
–
46
806
–
–
–
–
–
–
–
–
–
1,325
–
–
1,132
–
–
–
–
16,361
–
Included in the past due category are balances in which an amount was overdue by one day or more.
136
5,120
14,955
561
9,934
4,460
3,035
95
7
2,933
15,587
3,960
10,265
1,362
2,457
2,457
16,361
16,361
92,180
Note 41.1
Credit risk continued
Credit quality of financial assets continued
Credit Quality – Bank 2009
Neither past due nor impaired
Below
Investment Investment
Grade
Grade
Default
$m
$m
$m
Due from banks
Cash collateral on securities borrowed
and reverse repurchase agreements
Governments
Financial institutions
Other
Trading portfolio assets
Governments
Financial institutions
Other
Loan assets held at amortised cost
Governments
Financial institutions
Other
Other financial assets at fair value
through profit or loss
Financial institutions
Other
Derivative financial instruments –
positive values
Governments
Financial institutions
Other
Other assets
Governments
Financial institutions
Other
Debt investment securities available for
sale
Governments
Financial institutions
Other
Due from related body corporate entities
Other
Due from subsidiaries
Other
Total
Past due or
individually
impaired
Unrated
$m
$m
Total
$m
9,029
3
–
–
–
9,032
1,522
2,492
221
195
85
19
–
–
–
–
–
–
–
–
–
4,476
998
81
–
13
68
–
–
–
–
–
–
–
–
–
2
5,396
2,033
–
1,605
4,668
–
27
261
–
–
–
–
49
1,197
4,534
1,717
2,577
240
5,636
4,476
1,011
149
15,238
2
7,077
8,159
929
1,899
–
567
–
–
–
–
–
60
3,455
929
2,526
473
14,213
4,780
4
700
1,248
–
–
–
–
–
–
–
–
–
94
–
1,005
–
–
660
–
–
3
–
–
9
–
5
34
2,060
10,962
161
–
37
3
–
–
–
–
–
–
–
–
–
3,801
–
–
787
–
–
–
–
15,045
–
21,418
477
14,913
6,028
1,810
94
5
1,711
13,223
2,060
10,999
164
4,588
4,588
15,045
15,045
93,979
Included in the past due category are balances in which an amount was overdue by one day or more.
137
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Notes to the financial statements
for the financial year ended 31 March 2010
continued
Note 41.1
Credit risk continued
Financial assets whose terms have been renegotiated
The table below includes the carrying value, as at the reporting date, of financial assets that would otherwise be past due
or impaired whose terms have been renegotiated.
Consolidated
2010
$m
Consolidated
2009
$m
Bank
2010
$m
Bank
2009
$m
84
14
84
14
Loan assets held at amortised cost
Other
Ageing analysis of assets past due but not impaired and impaired assets
Past due but not impaired
Class of financial asset
Less
than 30 31 to 60 61 to 90
days
days
days
$m
$m
$m
More
than 90
days Impaired
$m
$m
Fair value
of
collateral
Total
held
$m
$m
Consolidated 2010
Loan assets held at amortised cost
Government
Financial institutions
Other
Other financial assets at fair value through
profit or loss
Other
Derivative financial instruments – positive
value
Other
Other assets
Financial institutions
Other
Debt investment securities available for
sale
Other
Total
17
–
1,003
33
3
218
–
–
89
–
–
317
–
25
518
50
28
2,145
40
3
2,547
–
3
2
–
34
39
–
–
–
–
–
27
27
–
–
3
–
1
–
–
–
18
7
15
7
37
–
3
–
1,023
–
258
–
91
–
335
28
654
28
2,361
27
2,620
A facility is considered to be past due when a contractual payment falls overdue by one or more days. When a facility is
classified as past due, the entire facility balance is disclosed in the past due analysis.
The factors taken into consideration by the consolidated entity when determining whether an asset is impaired are set
out in note 1(xiv) – Summary of significant accounting policies.
Of the collateral held against past due and impaired balances for loan assets held at amortised cost, $1,100 million
(2009: $1,293 million) relates to collateral held against past due balances on residential mortgage facilities that are
covered by mortgage insurance. A mortgage insurance claim will only be made in an instance where there is an
outstanding balance on the mortgage facility after the receipt of proceeds on the disposal of the property held as security.
The remaining collateral is made up of assets held as collateral against other loan and receivable balances.
The collateral held against past due and impaired balances for other assets, represents equity securities held as security
against failed trade settlements.
138
Note 41.1
Credit risk continued
Ageing analysis of assets past due but not impaired and impaired assets continued
Repossessed collateral
In the event of customer default on a residential mortgage facility, any loan security is usually held as mortgagee in
possession and therefore the consolidated entity does not usually hold any real estate or other assets acquired through
the enforcement of security.
In the event of customer default on corporate facilities, the consolidated entity may take possession of real estate or
other assets held as security. During the year the consolidated entity took possession of fixed assets and property assets
with a carrying value of $466 million (2009: $25 million).
Past due but not impaired
Class of financial asset
Less than
30 days
$m
31 to 60
days
$m
61 to 90
days
$m
More
than 90
days Impaired
$m
$m
Fair value
of
collateral
Total
held
$m
$m
Consolidated 2009
Loan assets held at amortised cost
Government
Financial institutions
Other
Other financial assets at fair value through
profit or loss
Other
Other assets
Financial institutions
Other
Debt investment securities available for
sale
Other
Total
16
18
783
14
28
225
15
1
221
9
22
427
–
38
852
54
107
2,508
13
14
2,863
27
10
9
14
–
60
21
–
13
–
1
–
3
–
18
5
22
5
57
–
–
–
857
–
278
–
249
–
490
51
968
51
2,842
–
2,911
139
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Notes to the financial statements
for the financial year ended 31 March 2010
continued
Note 41.1
Credit risk continued
Ageing analysis of assets past due but not impaired and impaired assets continued
Past due but not impaired
Class of financial asset
Less
than 30 31 to 60 61 to 90
days
days
days
$m
$m
$m
More
than 90
days Impaired
$m
$m
Fair
value of
collateral
Total
held
$m
$m
Bank 2010
Loan assets held at amortised cost
Financial institutions
Other
Other financial assets at fair value through
profit or loss
Other
Derivative financial instrument – positive
value
Other
Other assets
Financial institutions
Other
Total
–
301
–
46
–
8
–
141
25
468
25
964
–
1,142
–
3
2
–
34
39
–
–
–
–
–
27
27
–
–
–
301
–
–
49
–
–
10
–
1
142
7
15
576
7
16
1,078
–
–
1,142
Past due but not impaired
Class of financial asset
Less than 31 to 60 61 to 90
30 days
days
days
$m
$m
$m
More
than 90
days Impaired
$m
$m
Fair
value of
collateral
Total
held
$m
$m
Bank 2009
Loan assets held at amortised cost
Financial institutions
Other
Other financial assets at fair value through
profit or loss
Other
Other assets
Financial institutions
Other
Total
140
–
82
–
55
–
125
11
146
38
789
49
1,197
–
1,312
27
10
9
14
–
60
21
–
2
111
–
1
66
–
2
136
–
7
178
5
22
854
5
34
1,345
–
–
1,333
kçíÉ=QNKO
Liquidity risk
Liquidity management
The consolidated entity’s liquidity risk management
framework ensures that the consolidated entity is able to
meet its funding requirements as they fall due under a
range of market conditions.
Liquidity management is performed centrally by Group
Treasury, with oversight from the Asset and Liability
Committee, the MBL Board and the Risk Management
Group (RMG). The consolidated entity’s liquidity policies
are approved by the Board after endorsement by the
Asset and Liability Committee. The Asset and Liability
Committee includes the Chief Executive Officer, the Chief
Financial Officer, Head of RMG, Treasurer and Business
Group Heads.
RMG provides independent prudential oversight of liquidity
risk management, including the independent validation of
liquidity scenario assumptions, liquidity policies and the
required funding maturity profile.
Liquidity policy
The key requirement of the consolidated entity’s liquidity
policy is that the consolidated entity is able to meet all of
its liquidity obligations on a daily basis and during a period
of liquidity stress: a 12 month period with no access to
funding markets and with only a limited reduction in
franchise businesses.
The consolidated entity is funded mainly by capital, long
term liabilities and deposits.
Scenario Analysis
Scenario analysis is central to the liquidity risk
management framework. Group Treasury models a
number of liquidity scenarios covering both market-wide
crises and firm-specific crises. The objective of this
modelling is to ensure the consolidated entity is able to
meet all repayment obligations under each scenario and
determine the capacity for asset growth. The modelling
includes 12 month liquidity scenarios significantly more
severe than the conditions that have been experienced
since August 2007.
To determine the minimum level of liquid assets, reference
is made to the expected minimum cash requirement
during a combined market-wide and firm-specific crisis
scenario over a 12 month timeframe. This scenario
assumes no access to new funding sources, a significant
loss of deposits and contingent funding outflows resulting
from undrawn commitments market moves on derivatives
and other margined positions. The size of the liquid asset
portfolio must always exceed the minimum cash
requirement as calculated in this model.
Liquidity Contingency Plan
Group Treasury maintains a liquidity contingency plan. The
liquidity contingency plan defines roles and responsibilities
and actions to be taken in a liquidity event. This includes
identification of key information requirements and
appropriate communication plans with both internal and
external parties.
Specifically, the plan details factors that may constitute a
crisis, the officer responsible for enacting the contingency
management, a committee of senior executives who
would be responsible for managing a crisis, the
information required to effectively manage a crisis, a public
relations strategy, a high level check list of actions to be
taken, and contact lists to facilitate prompt
communication with all key internal and external
stakeholders. The liquidity contingency plan is subject to
regular review (at least annually) by both Group Treasury
and RMG and is submitted to the Board for approval.
Funding transfer pricing
An internal funding transfer pricing system is in place
which aims to align businesses with the overall funding
strategy of the consolidated entity. Under this system the
costs of long- and short-term funding are charged out,
and credits are made to Business Units that provide longterm stable funding.
Scenarios are run over a number of timeframes and a
range of conservative assumptions are used with regard
to access to capital markets, deposit outflows, contingent
funding requirements and asset sales.
Contractual undiscounted cash flows
The tables below summarise the maturity profile of the
consolidated entity’s financial liabilities as at 31 March
based on contractual undiscounted repayment obligations.
Repayments which are subject to notice are treated as if
notice were given immediately. However, the consolidated
entity expects that many customers will not request
repayment on the earliest date the consolidated entity
could be required to pay and the table does not reflect the
expected cash flows indicated by the consolidated entity’s
deposit retention history.
Liquid asset holdings
Group Treasury maintains a portfolio of highly liquid
unencumbered assets in the consolidated entity to ensure
adequate liquidity is available in all funding environments,
including worst case conditions. The minimum liquid asset
requirement is calculated from internal scenario
projections and also complies with regulatory minimum
requirements.
Derivatives (other than those designated in a hedging
relationship) and trading portfolio liabilities are included in
the less than 3 months column at their fair value. Liquidity
risk on these items is not managed on the basis of
contractual maturity, since they are not held for settlement
according to such maturity and will frequently be settled in
the short term at fair value. Derivatives designated in a
hedging relationship are included according to their
contractual maturity.
141
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Notes to the financial statements
for the financial year ended 31 March 2010
continued
Note 41.2
Liquidity risk continued
Contractual undiscounted cash flows continued
On
demand
$m
Due to banks
Cash collateral on securities lent and repurchase
agreements
Trading portfolio liabilities
Derivative financial instruments (trading)
Derivative financial instruments (hedging relationship)
Contractual amounts payable
Contractual amounts receivable
Deposits
Debt issued at amortised cost1
Other liabilities2
Other financial liabilities at fair value through profit or
loss
Life investment contracts and other unitholder liabilities
Due to related body corporate entities
Subordinated debt
Total undiscounted cash flows
3
1 to 5
years
$m
Over 5
years
$m
Total
$m
Consolidated 2010
1,059
2,226
97
293
450
509
–
–
6,648
4,921
21,068
45
–
–
–
–
–
–
–
–
7,202
4,921
21,068
–
–
14,685
2
–
1,586
(1,531)
5,216
6,465
5,973
1,793
(1,660)
2,334
5,306
–
2,550
(2,436)
90
29,317
–
17
(12)
–
2,805
–
5,946
(5,639)
22,325
43,895
5,973
8
–
5,933
–
21,464
1,134
4,864
878
8
57,327
860
–
558
35
9,564
510
–
705
198
31,384
137
–
–
1,487
5,493
2,649
4,864
8,074
1,728
125,232
–
–
1,027
3,885
–
105
–
–
–
–
1,027
3,990
–
4,912
105
–
–
5,017
Due to banks
957
Cash collateral on securities lent and repurchase
agreements
1,858
Trading portfolio liabilities
–
Derivative financial instruments (trading)
–
Derivative financial instruments (hedging relationship)
Contractual amounts payable
72
Contractual amounts receivable
(68)
Deposits
13,064
1
Debt issued at amortised cost1
–
Other liabilities2
Life investment contracts and other unitholder liabilities
–
Other financial liabilities at fair value through profit or loss
115
Due to related body corporate entities
748
Subordinated debt
–
Total undiscounted cash flows
16,747
169
547
703
1,650
1,980
26,363
509
–
–
–
–
–
–
–
–
4,017
1,980
26,363
4,707
(4,827)
6,821
6,944
3,346
4,312
1,771
1,108
15
54,359
3,086
(2,907)
1,637
11,377
–
–
1,061
797
276
16,383
3,081
(2,973)
165
31,051
–
–
1,102
755
1,797
35,681
42
(23)
–
4,895
–
–
1,649
–
–
7,779
10,988
(10,798)
21,687
54,268
3,346
4,312
5,698
3,408
2,088
130,949
–
–
1,133
2,732
–
73
–
–
–
–
1,133
2,805
–
3,865
73
–
–
3,938
Contingent liabilities
Commitments
Total undiscounted contingent liabilities and
commitments3
2
3 to 12
months
$m
327
Contingent liabilities
Commitments
Total undiscounted contingent liabilities and
commitments3
1
Less than
3 months
$m
Consolidated 2009
1,216
3,592
Included in this balance are amounts payable to SPE note holders. The contractual maturity of the notes are dependent on the repayment
of the underlying loans. This has been reflected in the maturity analysis.
Excludes items that are not financial instruments and non-contractual accruals and provisions.
Cash flows on contingent liabilities and commitments are dependent on the occurrence of various future events and conditions, and may
or may not result in an outflow of resources. These are reported in the ‘less than 3 months’ column unless contractual terms specify a
cash flow date outside this bucket.
142
Note 41.2
Liquidity risk continued
Contractual undiscounted cash flows continued
On
demand
$m
Less than
3 months
$m
3 to 12
months
$m
1 to 5
years
$m
Over 5
years
$m
Total
$m
Due to banks
278
Cash collateral on securities lent and repurchase
agreements
502
Trading portfolio liabilities
–
Derivative financial instruments (trading)
–
Derivative financial instruments (hedging relationship)
Contractual amounts payable
–
Contractual amounts receivable
–
Deposits
14,436
–
Debt issued at amortised cost1
–
Other liabilities2
Other financial liabilities at fair value through profit or loss
8
Due to related body corporate entities
5,979
Due to subsidiaries
8,759
Subordinated debt
–
Total undiscounted cash flows
29,962
14
–
2
948
Bank 2010
1,242
6,648
4,910
14,752
45
–
–
–
–
–
–
–
–
7,195
4,910
14,752
463
(459)
5,216
4,880
2,664
899
777
336
8
41,108
373
(444)
2,334
1,699
–
846
652
137
35
5,677
837
(1,029)
90
14,169
–
489
705
9
198
15,470
17
(12)
–
65
–
137
–
388
1,487
3,030
1,690
(1,944)
22,076
20,813
2,664
2,379
8,113
9,629
1,728
95,247
–
–
1,878
2,813
–
105
–
–
–
–
1,878
2,918
–
4,691
105
–
–
4,796
Contingent liabilities
Commitments
Total undiscounted contingent liabilities and
commitments3
Due to banks
Cash collateral on securities lent and repurchase
agreements
Trading portfolio liabilities
Derivative financial instruments (trading)
Derivative financial instruments (hedging relationship)
Contractual amounts payable
Contractual amounts receivable
Deposits
Debt issued at amortised cost1
Other liabilities2
Other financial liabilities at fair value through profit or
loss
Due to related body corporate entities
Due to subsidiaries
Subordinated debt
Total undiscounted cash flows=
Contingent liabilities
Commitments
Total undiscounted contingent liabilities and
commitments3
902
30
109
129
1,093
Bank 2009
2,263
1,858
–
–
1,650
1,977
23,494
509
–
–
–
–
–
–
–
–
4,017
1,977
23,494
72
(68)
12,729
1
–
2,784
(2,836)
6,814
6,395
2,036
1,300
(1,196)
1,637
10,143
–
1,405
(1,458)
165
24,833
–
39
(22)
–
4,895
–
5,600
(5,580)
21,345
46,267
2,036
115
457
7,449
–
23,515
1,638
912
1,328
13
46,235
724
797
114
276
14,413
507
755
–
1,797
28,133
311
–
–
–
6,316
3,295
2,921
8,891
2,086
118,612
–
–
1,839
2,073
–
73
–
–
–
–
1,839
2,146
–
3,912
73
–
–
3,985
143
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Notes to the financial statements
for the financial year ended 31 March 2010
continued
Note 41.3
Market risk
Market risk is the exposure to adverse changes in the value of the consolidated entity’s trading portfolios as a result of
changes in market prices or volatility. The consolidated entity is exposed to the following risks in each of the major
markets in which it trades:
– foreign exchange and bullion: changes in spot and forward exchange rates and bullion prices and the volatility of
exchange rates and bullion prices;
– interest rates and debt securities: changes in the level, shape and volatility of yield curves, the basis between different
interest rate securities and derivatives and credit margins;
– equities: changes in the price and volatility of individual equities, equity baskets and equity indices, including the risks
arising from equity underwriting activity; and
– commodities and energy: changes in the price and volatility of gold, silver and base metals, agricultural commodities
and energy products;
and to the correlation of market prices and rates within and across markets.
It is recognised that trading activities which give rise to market exposures contain an element of risk taking. The
consolidated entity is prepared to accept such risks provided they are within agreed limits, independently and correctly
identified, calculated and monitored by RMG, and reported to senior management on a regular basis.
RMG monitors positions within the consolidated entity according to a limit structure which sets limits for all exposures in
all markets. Limits are for both individual trading desks and divisions as well as in aggregate. Trigger limits for the
Macquarie Group as a whole ensure that if several trading book limits are being used simultaneously, the aggregate level
of risk is in line with the global risk appetite articulated in the economic capital model.
RMG sets three complementary limit structures:
– Contingent Loss Limits: a wide range of price and volatility scenarios, including comprehensive worst case, or stress,
scenarios. Worst case scenarios include market movements larger than have occurred historically. Multiple scenarios
are set for each market to capture the non-linearity and complexity of exposures arising from derivatives. A wide range
of assumptions about the correlations between markets is applied;
– Position Limits: volume, maturity and open position limits are set on a large number of market instruments and
positions in order to constrain concentration risk and to avoid the accumulation of risky, illiquid positions; and
– Value-at-Risk (VaR) Limits: statistical measure based on a 10-day holding period and a 99 per cent confidence level,
as stipulated by the APRA capital adequacy standard. The model is validated daily by back testing a 1-day VaR
against hypothetical and actual daily trading profit or loss.
Value-at-Risk (VaR) figures
The tables below show the average, maximum and minimum VaR over the year for the major markets in which the
consolidated entity operates. The VaR shown in the table is based on a one-day holding period. The aggregated VaR is
on a correlated basis.
Equities
Interest rates
Foreign exchange and bullion
Commodities
Aggregate
144
2010
Average
$m
2010
Maximum
$m
2010
Minimum
$m
2009
Average
$m
2009
Maximum
$m
2009
Minimum
$m
6.27
4.16
1.96
10.95
13.06
12.46
6.47
4.15
16.98
21.62
2.20
2.88
0.55
5.37
5.62
4.90
4.50
3.67
9.03
11.69
8.32
7.69
9.55
17.04
18.35
Consolidated
3.15
2.14
0.87
5.48
7.90
Note 41.3
Market risk continued
Equities
Interest rates
Foreign exchange and bullion
Commodities
Aggregate
2010
Average
$m
2010
Maximum
$m
2010
Minimum
$m
2009
Average
$m
2009
Maximum
$m
2009
Minimum
$m
6.44
4.14
2.13
2.26
8.23
12.47
6.45
8.61
4.21
13.81
2.31
2.66
0.86
0.50
4.04
5.76
4.42
4.59
1.91
9.28
15.13
7.59
13.34
3.73
19.51
Bank
3.68
2.11
0.73
0.20
4.88
Value-at-Risk
The VaR model uses a Monte Carlo simulation to generate normally distributed price and volatility paths, based on three
to ten years of historical data. VaR focuses on unexceptional price moves, it does not account for losses that could
occur beyond the 99 per cent level of confidence. These factors can limit the effectiveness of VaR in predicting future
price moves when changes to future risk factors deviate from the movements expected by the above assumptions. For
capital adequacy purposes, debt-specific risk is measured using APRA’s standard method, whilst all other exposures are
captured by the VaR model. This combined approach has been approved by APRA and is subject to periodic review.
Interest rate risk
The consolidated entity also has exposure to non-traded interest rate risk generated by banking products such as loans
and deposits. Banking businesses have small limits to accumulate small levels of interest rate risk. Wherever possible,
these interest rate risks are transferred to the consolidated entity’s trading business and managed within traded market
risk limits and are included within the VaR figures presented above. Some residual interest rate risks remain in the
banking book as an unavoidable consequence of doing business. Residual risks have independent limits that are
monitored by RMG.
Certain interest rate derivative transactions are undertaken to economically hedge interest rate risk associated with the
MIPS. As the MIPS are classified as equity for accounting and the hedge accounting requirements cannot be met, the
volatility arising from recognising these derivatives at fair value is reflected in the income statement. Interest rate sensitivity
on these derivatives is not reflected in the VaR numbers above. Indicatively, a 50 basis point increase/decrease in interest
rates would result in a decrease/increase in profit before tax of $3 million (2009: $20 million) respectively.
Other than the volatility on the derivatives described above, there are no material interest rate risks within the
consolidated entity.
Foreign currency risk
The consolidated entity is exposed to foreign currency risk arising from transactions entered into in its normal course of
business and as a result of the consolidated entity’s investments in foreign operations. Movements in foreign currency
exchange rates will result in gains or losses in the income statement due to the revaluation of certain balances or in
movements in the Foreign Currency Translation Reserve due to the revaluation of foreign operations.
In order to appropriately manage this risk it is consolidated entity policy that non-trading foreign currency exposures are
appropriately hedged unless specifically approved by RMG, and trading foreign currency exposures remain within trading
limits set by RMG.
Forward foreign exchange contracts, or borrowings in the same currency as the exposure, are designated as hedges
under Australian accounting standards and offset movements on the net assets within foreign operations and are
transferred to the Foreign Currency Translation Reserve.
145
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Notes to the financial statements
for the financial year ended 31 March 2010
continued
Note 41.3
Market risk continued
Foreign currency risk continued
Responsibility for monitoring and managing foreign currency exposures arising from transactions rests with individual
businesses which will enter into internal transactions as necessary to transfer the underlying foreign exchange risk to our
trading businesses. Any residual foreign exchange risk residing in non-trading business units is included in the internal
model capital calculation by RMG, with the exception of specific investments in core foreign operations as discussed
below.
During the year the foreign currency hedging policy of the consolidated entity was reviewed with the effect of reducing
the sensitivity of the group’s regulatory capital position to foreign currency movements. This is achieved by
leaving specific investments in core foreign operations exposed to foreign currency translation movements. The resultant
change in the Australian dollar value of the foreign investment is captured in the Foreign Currency Translation Reserve, a
component of regulatory capital. This offsets the corresponding movement in the capital requirements of these
investments.
As a result of the consolidated entity’s foreign exchange policy, the consolidated entity is partially exposed to currency
risk in relation to the translation of its net investment in foreign operations to Australian dollars.
The table below indicates the sensitivity to movements in the Australian dollar rate against various foreign currencies at
31 March 2010. The consolidated entity is active in various currencies globally – those with the most impact on the
sensitivity analysis below are USD, GBP, HKD and CAD.
Sensitivity
of equity
after tax
$m
Movement in
exchange
rates
% Consolidated
Australian dollar
Australian dollar
146
+10
–10
(113.1)
138.2
Sensitivity
of profit
after tax
$m
Bank
(28.0)
34.2
Note 41.3
Market risk continued
Equity price risk
The tables below indicate the equity markets to which the consolidated entity and the Bank had significant exposure at
31 March on its non-trading investment portfolio excluding interests in associates and joint ventures. The effect on equity
(as a result of a change in the fair value of equity instruments held as available for sale at 31 March) and the income
statement due to a reasonably possible change in equity prices, with all other variables held constant, is as follows:
2010
Geographic region
Movement Sensitivity of Sensitivity of
in equity profit before equity after
price
tax
tax
%
$m
$m
Movement
in equity
price
%
2009
Sensitivity of
profit before
tax and profit
share
$m
Sensitivity of
equity after
tax
$m
Consolidated
Listed
Australia
Asia Pacific
Europe, Middle East and
Africa
Americas
Unlisted
Listed
Australia
Asia Pacific
Europe, Middle East and
Africa
Americas
Unlisted
+10
+10
2.6
–
21.0
0.3
+10
+10
0.6
–
6.9
0.2
+10
+10
+10
0.2
3.9
0.1
1.9
4.0
21.5
+10
+10
+10
–
2.1
0.1
0.9
1.7
18.7
–10
–10
(2.2)
–
(21.0)
(0.3)
–10
–10
(0.4)
–
(6.9)
(0.2)
–10
–10
–10
–
(3.9)
(0.1)
(1.9)
(4.0)
(21.5)
–10
–10
–10
–
(2.1)
(0.1)
(0.9)
(1.7)
(18.7)
Bank
Listed
Australia
Asia Pacific
Europe, Middle East and
Africa
Americas
Unlisted
Listed
Australia
Asia Pacific
Europe, Middle East and
Africa
Americas
Unlisted
+10
+10
2.6
–
14.7
0.3
+10
+10
0.6
–
5.9
0.2
+10
+10
+10
0.2
3.9
0.1
1.8
3.4
4.3
+10
+10
+10
–
2.1
0.1
0.8
1.5
4.7
–10
–10
(2.2)
–
(14.7)
(0.3)
–10
–10
(0.4)
–
(5.9)
(0.2)
–10
–10
–10
–
(3.9)
(0.1)
(1.8)
(3.4)
(4.3)
–10
–10
–10
–
(2.1)
(0.1)
(0.8)
(1.5)
(4.7)
147
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Notes to the financial statements
for the financial year ended 31 March 2010
continued
42
Note 42
Fair value of financial assets and liabilities
Fair value reflects the amount for which an asset could be
exchanged or a liability settled, between knowledgeable,
willing parties in an arm’s length transaction. Quoted
prices or rates are used to determine fair value where an
active market exists. If the market for a financial instrument
is not active, fair values are estimated using present value
or other valuation techniques, using inputs based on
market conditions prevailing on the measurement date.
The values derived from applying these techniques are
affected by the choice of valuation model used and the
underlying assumptions made regarding inputs such as
timing and amounts of future cash flows, discount rates,
credit risk, volatility and correlation.
Financial instruments measured at fair value are
categorised in their entirety, in accordance with the levels
of the fair value hierarchy as outlined below:
Level 1 – quoted prices (unadjusted) in active markets for
identical assets or liabilities;
Level 2 – inputs other than quoted prices included within
level 1 that are observable for the asset or liability, either
directly (i.e. as prices) or indirectly (i.e. derived from
prices);
Level 3 – inputs for the asset or liability that are not based
on observable market data (unobservable inputs).
The appropriate level for an instrument is determined on
the basis of the lowest level input that is significant to the
fair value measurement.
The following methods and significant assumptions have
been applied in determining the fair values of financial
instruments:
– Trading portfolio assets and liabilities, financial assets
and liabilities at fair value through profit or loss,
derivative financial instruments and other transactions
undertaken for trading purposes are measured at fair
value by reference to quoted market prices when
available (e.g. listed securities). If quoted market prices
are not available, then fair values are estimated on the
basis of pricing models or other recognised valuation
techniques;
– Investment securities classified as available for sale are
measured at fair value by reference to quoted market
prices when available (e.g. listed securities). If quoted
market prices are not available, then fair values are
estimated on the basis of pricing models or other
recognised valuation techniques. Unrealised gains and
losses, excluding impairment write-downs, are recorded
in the Available For Sale Reserve in equity until the asset
is sold, collected or otherwise disposed of;
148
– Fair values of fixed rate loans and issued debt classified
as at fair value through profit or loss is estimated by
reference to current market rates offered on similar
loans;
– For financial instruments carried at fair value the
determination of fair value includes credit risk (i.e. the
premium over the basic interest rate). Counterparty
credit risk inherent in these instruments is factored
into their valuations via credit valuation adjustments
(CVA). This amount represents the estimated market
value of protection required to hedge credit risk from
counterparties, taking into account expected future
exposures, collateral, and netting arrangements. CVA is
determined when the market price (or parameter) is not
indicative of the credit quality of the specific
counterparty. Where financial instruments are valued
using an internal model that utilise observable market
parameters, market practice is to quote parameters
equivalent to an interbank credit rating (that is, all
counterparties are assumed to have the same credit
quality). Consequently, a CVA calculation is necessary
to reflect the credit quality of each derivative
counterparty to arrive at fair value; and
– The consolidated entity’s own credit risk is factored into
the valuation of liabilities measured at fair value via debit
valuation adjustments (DVA). This is because credit
risk affects what the transaction price of
the liability would have been in an arm's length
exchange motivated by normal business considerations
(e.g. it affects the value at which liabilities could be
repurchased or settled, the observed market price of
quoted debt securities and the contract interest rate
offered when debt is initially raised). Consequently,
changes in the credit quality of the consolidated entity
are reflected in valuations where the credit risk would
be considered by market participants and excludes fully
collateralised transactions and other instruments for
which it is established market practice not to include an
entity-specific adjustment for own credit. The
methodology to determine the adjustment is consistent
with CVA and incorporates the consolidated entity’s
credit spread, for the term of the liability measured, as
observed through the credit default swap market. This
amount represents the estimated difference in the
market value of identical obligations.
Where valuation techniques are used to determine fair
values, they are validated and periodically reviewed by
qualified personnel independent of the area that created
them. All models are certified before they are used, and
models are calibrated periodically to test that outputs
reflect prices from observable current market transactions
in the same instrument or other available observable
market data. To the extent possible, models use only
observable market data (e.g. for OTC derivatives),
however management is required to make assumptions
for certain inputs that are not supported by prices from
observable current market transactions in the same
instrument, such as volatility and correlation.
The following methods and significant assumptions have
been applied in determining the fair values of financial
instruments which are carried at amortised cost:
– The fair values of liquid assets and other instruments
maturing within 3 months approximate their carrying
amounts. This assumption is applied to liquid assets
and the short-term elements of all other financial assets
and financial liabilities;
– The fair value of demand deposits with no fixed maturity
is approximately their carrying amount as they are short
term in nature or are payable on demand;
– The fair values of variable rate financial instruments,
including loan assets and liabilities carried at amortised
cost, cash collateral on securities borrowed/cash
collateral on securities lent and reverse
repurchase/repurchase agreements, are approximated
by their carrying amounts. The fair value of loan assets
repayable without penalty is approximated by their
carrying value;
– The fair value of fixed rate loans and debt carried at
amortised cost is estimated by reference to current
market rates offered on similar loans and the credit
worthiness of the borrower;
– The fair value of debt issues and subordinated debt is
based on market prices where available. Where market
prices are not available the fair value is based on
discounted cash flows using rates appropriate to the
term and issue and incorporates changes in the
consolidated entity’s own credit spread;
– Substantially all of the consolidated entity’s
commitments to extend credit are at variable rates.
As such, there is no significant exposure to fair value
fluctuations resulting from interest rate movements
relating to these commitments; and
– The fair values of balances due from/to subsidiaries (in
the Bank’s separate financial statements) and balances
due from/to related body corporate entities (in the
Bank’s and consolidated financial statements) are
approximated by their carrying amount as the balances
are generally receivable/payable on demand.
149
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Notes to the financial statements
for the financial year ended 31 March 2010
continued
Note 42
Fair value of financial assets and liabilities continued
The tables below summarise the carrying value and fair value of all financial assets and financial liabilities held at
amortised cost of the consolidated entity and the Bank at 31 March 2010
2010
Carrying
amount
$m
2010
Fair
value
$m
2009
Carrying
amount
$m
2009
Fair
value
$m
Consolidated
Assets
Due from banks
Loan assets held at amortised cost
Due from related body corporate entities
Total financial assets
6,490
43,794
2,391
52,675
6,490
44,012
2,459
52,961
10,169
43,922
4,647
58,738
10,169
44,049
4,488
58,706
Liabilities
Due to banks
Deposits
Debt issued at amortised cost
Due to related body corporate entities
Subordinated debt at amortised cost
Total financial liabilities
2,167
22,288
39,408
8,008
905
72,776
2,200
22,295
39,375
8,008
899
72,777
3,264
21,603
48,270
3,332
1,491
77,960
3,267
21,603
47,687
3,332
720
76,609
Bank
150
Assets
Due from banks
Loan assets held at amortised cost
Due from related body corporate entities
Due from subsidiaries
Total financial assets
5,120
16,162
2,457
16,361
40,100
5,120
16,147
2,525
16,361
40,153
9,032
15,238
4,588
15,045
43,903
9,032
15,197
4,429
15,045
43,703
Liabilities
Due to banks
Deposits
Debt issued at amortised cost
Due to related body corporate entities
Due to subsidiaries
Subordinated debt at amortised cost
Total financial liabilities
1,238
22,043
19,170
8,044
9,596
905
60,996
1,238
22,051
19,429
8,044
9,596
899
61,257
2,009
21,270
23,776
2,876
8,849
1,488
60,268
2,009
21,270
23,588
2,876
8,849
717
59,309
Note 42
Fair value of financial assets and liabilities continued
The following tables summarise the levels of the fair value hierarchy for financial instruments measured at fair value at
31 March 2010:
Level 1
$m
Level 2
$m
Level 3
$m
Total
$m
Consolidated
Assets
Trading portfolio assets
Other financial assets at fair value through profit or loss
Derivative financial instruments – positive values
Investment securities available for sale
Life investment contracts and other unitholder investment
assets
Total assets
8,505
3,265
3,260
15,182
2,395
3,573
18,004
1,168
424
287
276
411
11,324
7,125
21,540
16,761
941
31,153
3,913
29,053
–
1,398
4,854
61,604
Liabilities
Trading portfolio liabilities
Derivative financial instruments – negative values
Other financial liabilities at fair value through profit or loss
Life investment contracts and other unitholder liabilities
Subordinated debt at fair value through profit or loss
Total liabilities
3,839
3,857
85
944
–
8,725
1,079
17,361
2,483
3,920
499
25,342
3
416
57
–
–
476
4,921
21,634
2,625
4,864
499
34,543
Bank
Assets
Trading portfolio assets
Other financial assets at fair value through profit or loss
Derivative financial instruments – positive values
Investment securities available for sale
Total assets
Liabilities
Trading portfolio liabilities
Derivative financial instruments – negative values
Other financial liabilities at fair value through profit or loss
Subordinated debt at fair value through profit or loss
Total liabilities
8,470
3,213
3,467
15,080
30,230
2,257
3,459
11,308
645
17,669
424
277
180
212
1,093
11,151
6,949
14,955
15,937
48,992
3,829
3,827
85
–
7,741
1,078
10,787
2,213
499
14,577
3
252
57
–
312
4,910
14,866
2,355
499
22,630
151
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Notes to the financial statements
for the financial year ended 31 March 2010
continued
Note 42
Fair value of financial assets and liabilities continued
Reconciliation of balances in Level 3 of the fair value hierarchy
The following tables reconcile the balances in Level 3 of the fair value hierarchy for the consolidated entity and for the
Bank for the financial year ended 31 March 2010:
Balance at the beginning of the financial year
Purchases
Sales
Issues
Settlements
Transfers into Level 3
Transfers out of Level 3
Fair value gains/(losses) recognised in the income statement1
Fair value gains/(losses) recognised in other comprehensive income1
Balance at the end of the financial year
Fair value gains/( losses) for the period included in the income statement
for assets and liabilities held at the end of the financial year end1
1
2
152
Trading
portfolio
assets
$m
Other financial
assets at
fair value through
profit or loss
$m
755
503
(752)
–
–
–
(83)
1
–
424
100
145
(13)
–
–
42
–
13
–
287
19
14
The consolidated entity employs various economic hedging techniques in order to manage risks, including risks in level 3
positions. Such techniques may include the purchase or sale of financial instruments that are classified in levels 1
and/or 2. The realised and unrealised gains and losses for assets and liabilities in level 3 presented in the table above
do not reflect the related realised or unrealised gains and losses arising on economic hedging instruments classified in
levels 1 and/or 2.
The derivative financial instruments in the table above are represented on a net basis. On a gross basis, Derivative financial
instruments – positive values are $276 million and Derivative financial instruments – negative values are $416 million.
Investment
securities
available
for sale
$m
Trading
portfolio
liabilities
$m
Other financial
liabilities at
fair value through
profit or loss
$m
Derivative financial
instruments
(net replacement
values)2
$m
Total
$m
571
196
(73)
–
(11)
–
(138)
(75)
(59)
411
–
(25)
27
–
–
–
–
(5)
–
(3)
–
(54)
–
–
–
–
–
(3)
–
(57)
(88)
(43)
15
(6)
31
(30)
49
(68)
–
(140)
Consolidated
1,338
722
(796)
(6)
20
12
(172)
(137)
(59)
922
(15)
(2)
(3)
(87)
(74)
153
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Notes to the financial statements
for the financial year ended 31 March 2010
continued
Note 42
Fair value of financial assets and liabilities continued
Reconciliation of balances in Level 3 of the fair value hierarchy continued
Balance at the beginning of the financial year
Purchases
Sales
Issues
Settlements
Transfers into Level 3
Transfers out of Level 3
Fair value gains/(losses) recognised in the income statement1
Fair value gains/(losses) recognised in other comprehensive income1
Balance at the end of the financial year
Fair value gains/(losses) for the period included in the income statement
for assets and liabilities held at the end of the financial year end1
1
2
154
Trading
portfolio
assets
$m
Other financial
assets at
fair value through
profit or loss
$m
711
505
(707)
–
–
–
(83)
(2)
–
424
91
142
(13)
–
–
42
–
15
–
277
16
13
The consolidated entity employs various economic hedging techniques in order to manage risks, including risks in level 3
positions. Such techniques may include the purchase or sale of financial instruments that are classified in levels 1 and/or 2.
The realised and unrealised gains and losses for assets and liabilities in level 3 presented in the table above do not reflect
the related realised or unrealised gains and losses arising on economic hedging instruments classified in levels 1 and/or 2.
The derivative financial instruments in the table above are represented on a net basis. On a gross basis, Derivative
financial instruments – positive values are $180 million and Derivative financial instruments – negative values are
$252 million.
Investment
securities
available
for sale
$m
Trading
portfolio
liabilities
$m
Other financial
liabilities at
fair value through
profit or loss
$m
Derivative financial
instruments
(net replacement
values)2
$m
Total
$m
114
183
(73)
–
–
–
(7)
(14)
9
212
–
(25)
27
–
–
–
–
(5)
–
(3)
–
(54)
–
–
–
–
–
(3)
–
(57)
(94)
(42)
15
(6)
42
(30)
49
(6)
–
(72)
Bank
822
709
(751)
(6)
42
12
(41)
(15)
9
781
(14)
(2)
(3)
(123)
(113)
155
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Notes to the financial statements
for the financial year ended 31 March 2010
continued
Note 42
Fair value of financial assets and liabilities continued
Significant transfers between levels of the fair value hierarchy
During the financial year the consolidated entity and the Bank did not have significant transfers between Level 1 and
Level 2.
Transfers into Level 3 were due to the lack of observable valuation inputs for certain securities and investments. Transfers
out of Level 3 were principally due to valuation inputs becoming observable during the year.
Unrecognised gains
For financial assets and financial liabilities measured at fair value through profit or loss, when the transaction price in a
non-active market is different to the fair market value from other observable current market conditions in the same
instrument or based on valuation techniques whose variables include other data from observable markets, the
consolidated entity and the Bank recognises the difference between the transaction price and the fair value in the income
statement. In cases where use is made of data which is not observable, profit or loss is only recognised in the income
statement when the inputs become observable, or over the life of the instrument.
The table below summarises the deferral and recognition of profit or loss where a valuation technique has been applied
for which not all inputs are observable in the market:
Balance at the beginning of the period
Deferral on new transactions
Amounts recognised in the income statement during the year
Balance at the end of the period
Consolidated
2010
$m
Bank
2010
$m
55
19
(40)
34
47
9
(38)
18
Sensitivity analysis of valuations using unobservable inputs
The table below shows the sensitivity in changing assumptions to reasonably possible alternative assumptions, for those
financial instruments for which fair values are determined in whole or in part using valuation techniques based on such
assumptions.
Favourable changes
Unfavourable changes
Profit & loss
Equity Profit & loss
Equity
$m
$m
$m
$m
Consolidated 2010
Product type
Equity and equity linked products
Asset backed products
Commodity products
Credit products
FX products
Interest rate products
Total
32
30
24
3
2
1
92
2
–
–
–
–
–
2
Favourable changes
Profit & loss
$m
(32)
(28)
(24)
(3)
(2)
(1)
(90)
(2)
–
–
–
–
–
(2)
Unfavourable changes
Profit & loss
$m
Bank 2010
Product type
Equity and equity linked products
Commodity products
Credit products
FX products
Interest rate products
Total
156
31
10
3
2
1
47
(31)
(10)
(3)
(2)
(1)
(47)
43
Note 43
Audit and other services provided by PricewaterhouseCoopers
During the financial year, the auditor of the Bank and consolidated entity, PricewaterhouseCoopers (PwC), and its related
practices earned the following remuneration:
PwC Australian Firm
Audit and review of financial reports of the Bank or any
subsidiary of the Bank
Other audit-related work
Other assurance services
Total audit and other assurance services
Other advisory services
Taxation
Total remuneration paid to PwC – Australian Firm
Related practices of PwC Australian Firm
(including PwC – Overseas Firms)
Audit and review of financial reports of the Bank or
any subsidiary of the Bank
Other audit-related work
Other assurance services
Total audit and other assurance services
Other advisory services
Taxation
Total remuneration paid to related practices of PwC
– Australian Firm
Total remuneration paid to PwC
Consolidated
2010
$’000
Consolidated
2009
$’000
Bank
2010
$’000
Bank
2009
$’000
4,099
506
655
5,260
566
333
6,159
3,208
1,405
395
5,008
1,004
230
6,242
3,465
454
655
4,574
495
270
5,339
2,071
1,239
395
3,705
1,004
230
4,939
2,832
85
171
3,088
266
520
3,955
20
245
4,220
129
528
–
10
–
10
–
–
–
20
–
20
–
–
3,874
10,033
4,877
11,119
10
5,349
20
4,959
Use of PwC’s services for engagements other than audit and assurance is restricted in accordance with the Bank’s
Auditor Independence policy. These assignments are principally tax compliance and agreed upon assurance procedures
in relation to acquisitions.
Certain fees for advisory services are in relation to Initial Public Offerings and due diligence services for new funds. These
fees may be recovered by the consolidated entity upon the successful establishment of the funds.
It is the Bank’s policy to seek competitive tenders for all major advisory projects.
157
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Notes to the financial statements
for the financial year ended 31 March 2010
continued
44
Note 44
Acquisitions and disposals of subsidiaries and businesses
In accordance with AASB 3 Business Combinations, provisional amounts for the initial accounting of acquisitions made
during the period have been reported in this Financial Report.
Significant entities and businesses acquired or consolidated due to acquisition of control:
– Subsidiaries of the Non-Banking Group (comprising Macquarie Financial Holdings Limited and its subsidiaries)
Pursuant to an internal reorganisation, 100 per cent interest in certain subsidiaries of the Non-Banking Group were
acquired by entities of the Banking Group. These acquisitions were at fair value.
– Blackmont Capital
On 31 December 2009, a subsidiary of MGL acquired a 100 per cent interest in Blackmont Capital Inc, a full service
wealth management and investment dealer business.
– Delaware Investments
On 5 January 2010, a subsidiary of MGL acquired a 100 per cent interest in Delaware Investments, a leading US-based
diversified asset management firm.
Other entities and businesses acquired or consolidated due to acquisition of control during the financial year are
as follows:
Telbane 2 Pty Limited, BE Geothermal GmbH, Advanced Markets Holdings LLC and Relational Technology Services Inc.
Aggregate details of the above entities and businesses (including disposal groups) acquired or consolidated due to
acquisition of control are as follows:
2009
2010
$m
$m
Fair value of net assets acquired1
Cash, other financial assets and other assets
Goodwill and other intangible assets
Property, plant and equipment
Assets of disposal groups classified as held for sale
Payables, provisions, borrowings and other liabilities
Liabilities of disposal groups classified as held for sale
Minority interests
Total fair value of net assets acquired
1
1,286
567
9
48
(986)
(43)
(2)
879
5,551
139
247
44
(5,574)
–
–
407
Purchase consideration
Cash consideration and costs directly attributable to acquisition
Deferred consideration
Equity issued (note 33)
Extinguishment of loan asset
Total purchase consideration
620
–
200
56
876
534
74
–
–
608
Net cash outflow
Cash consideration and costs directly attributable to acquisition
Less: cash and cash equivalents acquired
Net cash outflow
(620)
365
(255)
(534)
298
(236)
In relation to the acquisition of certain subsidiaries of the Non-Banking Group, assets and liabilities acquired were
recognised at carrying amounts. In accordance with the consolidated entity’s accounting policy, the difference between
the fair value of the consideration given over the carrying amounts recognised is recorded directly in reserves. For the
year ended 31 March 2010, $5 million (2009: $201 million) was recognised in reserves – Reserves arising from Group
restructure of combining entities under common control.
Included in the current year results for the consolidated entity is profit of $14 million and revenue of $89 million from
Delaware Investments since the date of acquisition. If this acquisition had taken place on 1 April 2009 the impact on the
current year results for the consolidated entity would have been profit of $33 million and revenue of $462 million. The
operating results of the other acquisitions did not have a material impact on the results of the consolidated entity.
158
Note 44
Acquisitions and disposals of subsidiaries and businesses continued
Significant entities and businesses acquired or consolidated due to acquisition of control continued
There are no significant differences between the fair value of net assets acquired and their carrying amounts, other than
goodwill and other intangible assets as noted above. The goodwill acquired during the current financial year has arisen
due to the value of the businesses acquired over their individual asset values, the employees acquired as part of the
business and synergies Macquarie expects to realise from the acquisitions.
The 31 March 2009 comparatives relate to subsidiaries of the Non-Banking Group (comprising Macquarie Financial
Holdings Limited and its subsidiaries) and Constellation Energy, being the significant entities acquired or consolidated
due to acquisition of control.
Significant entities and businesses disposed of or deconsolidated due to loss of control:
There were no significant entities or businesses disposed of during the financial year.
Other entities or businesses disposed of or deconsolidated during the financial year are as follows:
Shanghai Chengli Properties Co Ltd, Lachlan Wealth Management Limited, Equinox Investment Holdings Pty Ltd,
Macquarie CountryWide Management Limited (sold to the Non-Banking group), Vow Financial Holdings Pty Limited,
Macquarie Real Estate Investments Pty Limited and Macquarie Office Management Limited (sold to the Non-Banking
group).
Aggregate details of the above entities and businesses disposed of or deconsolidated are as follows:
Carrying value of assets and liabilities disposed of or deconsolidated
Cash, other financial assets and other assets
Goodwill and other intangible assets
Property, plant and equipment
Non-current assets and assets of disposal groups classified as held for sale
Payables, provisions, borrowings and other liabilities
Total carrying value of assets and liabilities disposed of or deconsolidated
Net cash inflow
Cash received
Less:
Investment retained
Cash and cash equivalents disposed of or deconsolidated
Net cash inflow
2010
$m
2009
$m
154
7
–
15
(89)
87
4,059
–
4
–
(410)
3,653
81
3,513
–
(2)
79
(1)
(106)
3,406
The 31 March 2009 comparatives relate to Macquarie Asset Leasing Trust, MQ Japan Market Neutral Fund (Cayman
Islands), Macquarie Infrastructure Opportunities Fund Ltd, the Italian mortgages business, the margin lending business
and entities of the MBL Group sold to the Non-Banking Group (Real Estate Group), being the significant entities and
businesses disposed of or deconsolidated due to loss of control.
159
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Notes to the financial statements
for the financial year ended 31 March 2010
continued
45
Note 45
Events occurring after balance sheet date
Following approval by unitholders on 22 April 2010, investments in the Macquarie Cash Management Trust (CMT) will be
converted to an at call account with Macquarie Bank. The conversion is scheduled to take place in July 2010. At the
current time, total funds under management in the Macquarie CMT are $10 billion. The funds transferred to the
consolidated entity will form part of the consolidated entity’s overall funding pool.
At the date of this report, the Directors are not aware of any other matter or circumstance which has arisen that has
significantly affected or may significantly affect the operations of the consolidated entity, the results of those operations or
the state of affairs of the consolidated entity in the financial years subsequent to 31 March 2010 not otherwise disclosed
in this report.
160
Macquarie Bank Limited
Directors’ declaration
Directors’ declaration
In the Directors’ opinion
a) the financial statements and notes set out on pages
55 to 160 are in accordance with the Corporations Act
2001, including:
(i) complying with Australian Accounting Standards, the
Corporations Regulations 2001 and other mandatory
professional reporting requirements; and
(ii) giving a true and fair view of the Bank and
consolidated entity’s financial position as at 31 March
2010 and of their performance, as represented by the
results of their operations and its cash flows, for the
financial year ended on that date; and
b) there are reasonable grounds to believe that Macquarie
Bank Limited will be able to pay its debts as and when
they become due and payable; and
c) the audited remuneration disclosures set out on pages
7 to 44 of the Directors’ Report comply with Australian
Accounting Standards AASB 124 Related Party
Disclosures and the Corporations Regulations 2001.
d) at the date of this declaration, there are reasonable
grounds to believe that the members of the Extended
Closed Group identified in note 19 will be able to meet
any obligations or liabilities to which they are, or may
become, subject by virtue of the deed of cross
guarantee described in note 19.
The Directors have been given the declarations by the
Chief Executive Officer and Chief Financial Officer required
by section 295A of the Corporations Act 2001.
This declaration is made in accordance with a resolution of
the Directors.
David S. Clarke, AO
Non-Executive Director and
Chairman
Richard Sheppard
Managing Director and
Chief Executive Officer
Sydney
29 April 2010
161
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Independent audit report
To the members of Macquarie Bank Limited
Independent audit report
Report on the financial report
We have audited the accompanying financial report of
Macquarie Bank Limited (the Company), which comprises
the balance sheet as at 31 March 2010, and the income
statement, the statement of comprehensive income,
statement of changes in equity and statement of cash
flows for the year ended on that date, a summary of
significant accounting policies, other explanatory notes
and the directors’ declaration for both Macquarie Bank
Limited and the Macquarie Bank Group (the Consolidated
Entity). The Consolidated Entity comprises the Company
and the entities it controlled at the year's end or from time
to time during the financial year.
In making those risk assessments, the auditor considers
internal control relevant to the entity’s preparation and fair
presentation of the financial report in order to design audit
procedures that are appropriate in the circumstances, but
not for the purpose of expressing an opinion on the
effectiveness of the entity’s internal control. An audit also
includes evaluating the appropriateness of accounting
policies used and the reasonableness of accounting
estimates made by the directors, as well as evaluating the
overall presentation of the financial report.
Directors’ responsibility for the financial report
The directors of the company are responsible for the
preparation and fair presentation of the financial report in
accordance with Australian Accounting Standards
(including the Australian Accounting Interpretations) and
the Corporations Act 2001. This responsibility includes
establishing and maintaining internal controls relevant to
the preparation and fair presentation of the financial report
that is free from material misstatement, whether due to
fraud or error; selecting and applying appropriate
accounting policies; and making accounting estimates
that are reasonable in the circumstances. In note 1, the
directors also state, in accordance with Accounting
Standard AASB 101 Presentation of Financial Statements,
that the financial statements comply with International
Financial Reporting Standards.
Our audit did not involve an analysis of the prudence of
business decisions made by directors or management.
Auditor’s responsibility
Our responsibility is to express an opinion on the financial
report based on our audit. We conducted our audit in
accordance with Australian Auditing Standards. These
Auditing Standards require that we comply with relevant
ethical requirements relating to audit engagements and
plan and perform the audit to obtain reasonable assurance
whether the financial report is free from material
misstatement.
An audit involves performing procedures to obtain audit
evidence about the amounts and disclosures in the
financial report. The procedures selected depend on the
auditor’s judgement, including the assessment of the risks
of material misstatement of the financial report, whether
due to fraud or error.
162
Liability is limited by a scheme approved under Professional
Standards Legislation
Our procedures include reading the other information in
the Annual Report to determine whether it contains any
material inconsistencies with the financial report.
We believe that the audit evidence we have obtained is
sufficient and appropriate to provide a basis for our audit
opinions.
Independence
In conducting our audit, we have complied with the
independence requirements of the Corporations Act 2001.
Auditor’s opinion
In our opinion:
a) the financial report of Macquarie Bank Limited is in
accordance with the Corporations Act 2001, including:
(i) giving a true and fair view of the Company’s and
Consolidated Entity’s financial position as at
31 March 2010 and of their performance for the year
ended on that date; and
(ii) complying with Australian Accounting Standards
(including the Australian Accounting Interpretations)
and the Corporations Regulations 2001; and
b) the financial report also complies with International
Financial Reporting Standards as disclosed in note 1.
Independent audit report
Report on the Remuneration Report
We have audited the remuneration report included in
pages 7 to 44 of the directors’ report for the year ended
31 March 2010. The directors of the Company are
responsible for the preparation and presentation of the
remuneration report in accordance with section 300A of
the Corporations Act 2001. Our responsibility is to express
an opinion on the remuneration report, based on our audit
conducted in accordance with Australian Auditing
Standards.
Auditor’s opinion
In our opinion, the remuneration report of Macquarie Bank
Limited for the year ended 31 March 2010, complies with
section 300A of the Corporations Act 2001.
PricewaterhouseCoopers
DH Armstrong
Partner
Sydney
29 April 2010
163
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
macquarie.com.au
Investor information
Securityholder calendar
Securityholders may wish to note the following dates:
2010
Date
15 July
30 July
30 September
15 October
Event
MIS distribution
2010 Annual General Meeting
First half financial year end
MIS distribution, MIPS distribution
2011
Date
17 January
31 March
15 April
Event
MIS distribution
Full-year financial year end
MIS distribution, MIPS distribution
Distribution details – Macquarie Finance Limited
Macquarie Finance Limited makes interest payments
quarterly in arrears in respect of the Macquarie Income
Securities (MIS) on or about the 15th of January, April,
July and October each year. Dates and payment rates
are listed at www.macquarie.com.au/shareholdercentre
Stock Exchange Listing
Macquarie Income Securities are quoted on the ASX
and trade under the code MBLHB.
Macquarie Bank also has debt securities quoted on
the Luxembourg Stock Exchange.
2010 Annual General Meeting
This year’s meeting will be held on Friday, 30 July
2010 in the Macquarie Auditorium, Level 3, No. 1
Martin Place, Sydney NSW after the Macquarie Group
Limited AGM but not earlier than 2.00 pm. Details
of the business of the meeting will be forwarded to
securityholders separately.
Voting rights
At meetings of members or classes of members each
member may vote in person or by proxy, attorney
or (if the member is a body corporate) corporate
representative.
On a show of hands every person present who is a
member or a representative of a member has one vote
and on a poll every member present in person or by
proxy or attorney has:
i) one vote for each fully paid ordinary share held;
and
ii) that proportion of a vote for any partly paid ordinary
share held that the amount paid on the partly paid
share bears to the total issue price of the share.
164
Macquarie Income Securities
Holders of Macquarie Income Securities, as holders
of a stapled security that includes a preference share,
have:
(a) the right to vote at any general meeting of
Macquarie Bank only in one or more of the
following circumstances:
i) during a period when two consecutive
Semi-annual Dividends (as defined in the
preference share terms) due and payable on
the preference shares have not been paid in
full, and no Optional Dividend (as defined in the
preference share terms) has been paid
ii) on any proposal to reduce Macquarie Bank’s
share capital
iii) on any resolution to approve the terms of a
buy-back agreement
iv) on any proposal that affects the rights attaching
to the preference shares
v) on a proposal to wind up Macquarie Bank
vi) on any proposal for the disposal of the whole
of Macquarie Bank’s property, business and
undertaking
vii) during the winding up of Macquarie Bank
(b) the same voting rights, in those circumstances, as
holders of ordinary shares (as set out above).
Macquarie Income Preferred Securities
Unpaid preference shares were issued by Macquarie
Bank to a trustee as part of the Macquarie Income
Preferred Securities issue. The preference shares
will only be paid up in certain limited circumstances
where they may be substituted for Macquarie Income
Preferred Securities. Whilst these preference shares
remain unpaid, they have no voting rights. If paid up,
they will have the same voting rights as holders of
Macquarie Income Securities (see above), except that
instead of having a right to vote in situation (a) i) above,
they have a right to vote at any general meeting of
Macquarie Bank during a period in which a dividend
has been declared on the preference shares but the
dividend has not been paid in full by the relevant
dividend payment date.
Macquarie Income Securities
Twenty largest Macquarie Income Securities holders at 19 April 2010:
J P Morgan Nominees Australia Limited
HSBC Custody Nominees (Australia) Limited
RBC Dexia Investor Services Australia Nominees Pty Limited – MLCI A/C
MF Custodians Ltd
Questor Financial Services Limited – TPS RF A/C
ANZ Nominees Limited – Cash Income A/C
Citicorp Nominees Pty Ltd
National Nominees Limited
Mr John Coreaux Bowden
Temple Society Central Fund (Aust)
UBS Wealth Management Australia Nominees Pty Ltd
Australian Executor Trustees Limited – No 1 Account
RBC Dexia Investor Services Australia Nominees Pty Limited – NMSMT A/C
Argo Investments Limited
Catholic Church Endowment Society Incorporated
Carmichael Group Investments Pty Ltd
Questor Financial Services Limited – TPS PIP A/C
Investment Custodial Services Limited
Mr Victor Allan Whitby and Ms Lorraine Joyce Whitby - VA and LJ Whitby
Superfund AC
Albert Investments Pty Ltd
Total
Macquarie
Income
Securities
198,265
186,419
138,924
100,479
90,005
55,076
46,011
34,414
33,000
25,500
21,524
18,477
16,457
15,000
15,000
14,220
12,768
10,669
10,330
% of
Macquarie
Income
Securities
4.96
4.66
3.47
2.51
2.25
1.38
1.15
0.86
0.82
0.64
0.54
0.46
0.41
0.37
0.37
0.36
0.32
0.27
0.26
10,000
1,052.538
0.25
26.31
Spread of Macquarie Income Securities
Details of the spread of Macquarie Income Securities holders at 19 April 2010 are as follows:
Range
Holders
Securities
6,680
1,889,082
1,001–5,000
439
864,764
5,001–10,000
27
203,616
10,001–100,000
15
418,451
1–1,000
100,001 securities and over
4
624,087
7,165
4,000,000
Nine securityholders (representing 31 Macquarie Income Securities) held less than a marketable parcel.
Macquarie Income Preferred Securities
As at 19 April 2010, the £850 million convertible debentures and all 42,500 unpaid preference shares, issued
by Macquarie Bank as part of the Macquarie Income Preferred Securities, were held by one holder, Macquarie
Capital Funding LP. The registers in respect of the preference shares and the convertible debentures are kept at
Macquarie Bank’s principal administrative office at No.1 Martin Place, Sydney NSW 2000; telephone number
+61 2 8232 3333.
165
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
Investor information
continued
Website
To view the Annual Reports, presentations, distribution
information and other investor information, visit
macquarie.com.au/shareholdercentre
Enquiries
Investors who wish to enquire about any administrative
matter relating to their Macquarie Income Securities
securityholding are invited to contact the Share
Registry office below.
Computershare Investor Services Pty Limited
GPO Box 2975
Melbourne Victoria 8060 Australia
Telephone: +61 3 9415 4137
Freecall: 1300 554 096
Facsimile: +61 3 9473 2500
Email: [email protected]
Website: www.computershare.com.au
All other enquiries relating to a Macquarie Bank Income
Security holding can be directed to:
Investor Relations
Macquarie Group
Level 7, No. 1 Martin Place
Sydney New South Wales 2000 Australia
Telephone: +61 2 8232 5006
Facsimile: +61 2 8232 6346
Email: [email protected]
Website: macquarie.com.au/shareholdercentre
Macquarie Bank’s Company Secretary, Dennis Leong,
may be contacted on the above numbers.
166
macquarie.com.au
Glossary
AASB
Australian Accounting Standards
Board
the Act
ADI
Corporations Act 2001 (Cth)
authorised deposit-taking
institution
AGM
Annual General Meeting
AIFRS
Australian International Financial
Reporting Standards
APRA
Australian Prudential Regulatory
Authority
Annual Profit Share
Australian Securities &
Investments Commission
ASX
Australian Securities Exchange
or ASX Limited ABN 98 008 624
691 and the market operated by
ASX Limited
ASX
ASX Corporate Governance
Recommendations Council Principles &
Recommendations
BACC
Board Audit and Compliance
Committee
BBSW
Australian Financial Association’s
bank-bill rate, published daily
on AAP Reuters page. The
Australian equivalent of LIBOR,
SIBOR etc.
BCGC
Board Corporate Governance
Committee
BORM
Business Operational Risk
Manager
BRC
Board Remuneration Committee
CFO
Chief Financial Officer
the Company
Macquarie Group Limited
consolidated entity Macquarie Group Limited and its
subsidiaries
CRO
Chief Risk Officer
CVA
credit valuation adjustments
DESOP
Deferred Exercise Share Option
Plan
APS
ASIC
Directors
DPS
DRP
DSU
DVA
ECAM
EPS
ERL
ESP
Equity Plan
FIRB
FSF
FX, Forex
IASB
IFRS
IPO
Macquarie,
Macquarie Group
or Group
Macquarie Bank
the Directors of Macquarie
Group Limited (unless the
context indicates otherwise)
Directors’ Profit Share
Dividend Reinvestment Plan
Deferred Share Unit issued
under the MEREP
debit valuation adjustments
Economic Capital Adequacy
Model
earnings per share
Equity Risk Limit
Macquarie Group Employee
Share Plan
Macquarie Group Employee
Retained Equity Plan
Foundation Internal Ratings
Based Approach
Financial Stability Forum
Foreign Exchange
International Accounting
Standards Board
International Financial Reporting
Standards
Initial Public Offering
Macquarie Group Limited and its
subsidiaries
Macquarie Bank Limited ABN 46
008 583 542
Macquarie Board/ the Board of Directors of
the Board
Macquarie Group Limited
Macquarie CPS
Macquarie Convertible
Preference Securities
Macquarie ordinary Macquarie Group Limited fully
shares
paid ordinary shares
MBL
Macquarie Bank Limited
MCR
minimum capital ratio
MEL
Macro-Economic-Linkages
MEREP
Macquarie Group Employee
Retained Equity Plan
MGESOP
Macquarie Group Employee
Share Option Plan
167
Macquarie Bank Limited and its subsidiaries
2010 Annual Report
Glossary
continued
MGL
MGSSAP
MIPS
MIS
NCD
NEDSAP
NOHC
NPAT
ORMF
PSU
RMG
ROE
RPS
RSU
RWA
SPE
TSR
VaR
168
Macquarie Group Limited ABN
94 122 169 279
Macquarie Group Staff Share
Acquisition Plan
Macquarie Income Preferred
Securities
Macquarie Income Securities
negotiable certificates of deposit
Non-Executive Director Share
Acquisition Plan
non-operating holding company
net profit after tax
Operational Risk Management
Framework
Performance Share Unit issued
under the MEREP
Risk Management Group
return on equity
retained profit share
Restricted Share Unit issued
under the MEREP
risk-weighted assets
special purpose entity
total shareholder returns
Volume at Risk
macquarie.com.au
Macquarie Bank Head Office
No.1 Martin Place
Sydney NSW 2000
Australia
Tel: +61 2 8232 3333
Registered Office
Macquarie Bank Limited
Level 3, 25 National Circuit
Forrest ACT 2603
Australia
Designed by Frost*
Tel: +61 2 6225 3000
macquarie.com.au
Unterschriftenseite
Frankfurt, den 12. April 2011
Macquarie Sturctured Products (Europe) GmbH
London, 12 April 2011
Macquarie Bank Limited
U-1