Asset Allokation im aktuellen Marktumfeld - kepler
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Asset Allokation im aktuellen Marktumfeld Mag. Jürgen LUKASSER Fondsmanagement KEPLER-FONDS Kapitalanlagegesellschaft m.b.H. [email protected] Seite 2 Dynamische Asset Allokation Übersicht 3-Faktoren Marktanalyse Makroökonomie Immobilienmarkt Inflation/Deflation Welthandel Arbeitsmarkt Verschuldung/Deleveraging KEPLER-FONDS KAG Marktpsychologie Geldflüsse Risiko Aversion Cashbestände Shortpositionen Put-/Call Ratios Univ. Prof. Dr. Cocca / JKU Linz Bewertung Relative Bewertungen Gewinntrend/Revisionen Rentabilität Spreads Risikoprämien KEPLER-FONDS KAG 3 Faktoren Marktanalyse Gesamteinschätzung Unter- und Übergewichtungen der Anlageklassen Seite 3 Marktumfeld - Wirtschaftswachstum Entwicklung Wirtschaft nach Regionen Stand: 31.12.2012, Quelle: Markit, HSBC Seite 4 Marktumfeld - Arbeitskräfte Entwicklung Erstanträge Arbeitslosenhilfe USA Stand: 20.01.2012, Quelle: Bloomberg Seite 5 Marktumfeld - Global Financial Stress Index Entspannung durch Liquiditätsschwemme der Notenbanken Quelle: Bank of America Stand: 27.01.2012, Quelle: Bloomberg, Bank of America Seite 6 Marktumfeld - Anleihenspreads Entwicklung Renditeaufschläge Anleihenkategorien 2250 Renditeaufschlag gegen Staatsanleihen (in BP) 2000 1750 1500 High Yield Unternehmensanleihen 1250 1000 750 500 Emerging Markets Anleihen 250 09.06 Bankanleihen High Grade Unternehmensanleihen 0 01.07 05.07 09.07 01.08 05.08 09.08 01.09 05.09 09.09 01.10 05.10 09.10 01.11 05.11 09.11 01.12 Stand: 31.01.2012, Quelle: KEPLER-FONDS KAG Seite 7 Marktumfeld - Unternehmensanleihen Implizierte Ausfallwahrscheinlichkeiten liegen deutlich über den historischen Ausfallsraten Stand: 31.12.2012, Quelle: Bloomberg Seite 8 Marktumfeld - Rohstoffmärkte Entwicklung breiter Rohstoffindex (CRB) Stand: 31.12.2012, Quelle: Bloomberg Seite 9 Marktumfeld - Aktienmärkte Entwicklung internationale Aktienmärkte Stand: 08.02.2012, Quelle: Bloomberg Seite 10 Aktuelle Positionierung Asset Allokation Legende: 5 Stufen - stark untergewichtet, untergewichtet, neutral, übergewichtet, stark übergewichtet Stand: 08.02.2012, Quelle: KEPLER-FONDS KAG Seite 11 Aktuelle Gewichtungen Asset Allokation Stand: 08.02.2012, Quelle: KEPLER-FONDS KAG Seite 12 Historie - Dynamische Asset Allokation Im Überblick: Echtdaten seit Fondsstart 4. Mai 2011 100% 90% 80% 70% 50% 40% 30% 20% 10% Aktien Emerging Markets Aktien Industriestaaten Wandelanleihen Unternehmensanleihen High Yield Anleihen Emerging Markets Schritt 2 Reduktion Aktienquote auf 25 % - Eskalation der Schuldenkrise Schritt 3 Erhöhung Aktienquote auf 50 % - Neueinstieg nach massiven Korrekturen Unternehmensanleihen High Grade Inflationsgeschützte Anleihen Staatsanleihen (Fokus Euro) Geldmarkt (Euro) 0% No v. 0 Jä 9 n. 1 M 0 är .1 M 0 ai. 1 Ju 0 l.1 Se 0 p. 1 N 0 ov .1 Jä 0 n. 1 M 1 är .1 M 1 ai. 1 Ju 1 l.1 Se 1 p. 1 No 1 v. 1 Jä 1 n. 12 in % 60% Rohstoffe Schritt 1 Atomkatastrophe in Fukushima Stand: 08.02.2012, Quelle: KEPLER-FONDS KAG Risikohinweise, Haftungsausschluss, Impressum Seite 13 Bei diesem Dokument handelt es sich um eine Marketingmitteilung, welche von der KEPLER-FONDS KAG ausschließlich zu Informationszwecken erstellt wurde. Sie wurde nicht unter Einhaltung der Rechtsvorschriften zur Förderung der Unabhängigkeit von Finanzanalysen erstellt und unterliegt nicht dem Verbot des Handels im Anschluss an die Verbreitung von Finanzanalysen. Diese Marketingmitteilung stellt weder eine Anlageberatung, noch ein Angebot oder eine Einladung zur Angebotsstellung zum Kauf oder Verkauf von Finanzinstrumenten oder Veranlagungen dar. Die enthaltenen Angaben, Analysen und Prognosen basieren auf dem Wissenstand und der Markteinschätzung zum Zeitpunkt der Erstellung - vorbehaltlich von Änderungen und Ergänzungen. Die KEPLER-FONDS KAG übernimmt keine Haftung für die Richtigkeit, Aktualität und Vollständigkeit der Inhalte und für das Eintreten von Prognosen. Die Inhalte sind unverbindlich und stellen keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf dar. Da jede Anlageentscheidung einer individuellen Abstimmung auf die persönlichen Verhältnisse (z.B. Risikobereitschaft) des Anlegers bedarf, ersetzt diese Information nicht die persönliche Beratung und Risikoaufklärung durch den Kundenberater im Rahmen eines Beratungsgesprächs. Es wird ausdrücklich darauf hingewiesen, dass Finanzinstrumente und Veranlagungen mitunter erhebliche Risiken bergen. Angaben über die Wertentwicklung beziehen sich auf die Vergangenheit und stellen daher keinen verlässlichen Indikator für die zukünftige Entwicklung dar. Währungsschwankungen bei Nicht-Euro-Veranlagungen können sich auf die Wertentwicklung ertragserhöhend oder ertragsmindernd auswirken. Aus der Veranlagung können sich steuerliche Verpflichtungen ergeben, die von den jeweiligen persönlichen Verhältnissen des Kunden abhängen und künftigen Änderungen unterworfen sein können. Diese Information kann daher nicht die individuelle Betreuung des Anlegers durch einen Steuerberater ersetzen. Bei Steuerausländern beinhaltet die Steuerfreiheit in Österreich keine Steuerfreiheit im Wohnsitzstaat. Die Wertentwicklung wird entsprechend der OeKB-Methode, basierend auf Daten der Depotbank, ermittelt. Es wird ausdrücklich darauf hingewiesen, dass sich die Zusammensetzung des Fondsvermögens in Übereinstimmung mit den gesetzlichen Regelungen ändern kann. Der aktuelle Verkaufsprospekt sowie ggf. die Wesentlichen Anlegerinformationen - Kundeninformationsdokument (KID) sind in deutscher Sprache bei der KEPLERFONDS KAG, Europaplatz 1a, 4020 Linz, den Zahlstellen sowie unter www.kepler.at erhältlich. Die Vervielfältigung von Informationen oder Daten, insbesondere die Verwendung von Texten, Textteilen oder Bildmaterial aus dieser Unterlage bedarf der vorherigen ausdrücklichen Zustimmung der KEPLER-FONDS KAG. Ausführliche Risikohinweise und Haftungsausschluss unter www.kepler.at. Herausgeber KEPLER-FONDS Kapitalanlagegesellschaft mbH Europaplatz 1a 4020 Linz Internet: www.kepler.at