Dass Wahlen überraschende Wendungen nehmen können, ist für
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ANLEIHEN June13,2017 DassWahlenüberraschendeWendungennehmenkönnen,istfürBeobachternichtsNeuesmehr. SoauchinGroßbritannien,wodieWählerPremierministerinTheresaMayeinenbitterenSchlag versetztundsieihrerknappenparlamentarischenMehrheitberaubthaben.Angesichtsweiterer VolatilitätandenFinanzmärktennimmtDavidZahn,HeadofEuropeanFixedIncome,Franklin TempletonFixedIncomeGroup,zudieserSituationStellung. TheresaMaysWettegingnichtauf.Siehattegehofft,dasssiemiteinemdurchschlagenden WahlerfolgundeinergrößerenMehrheitimbritischenUnterhauseinMandatfürdieFortführung ihrereigenenpolitischenAgendaerhaltenwürdeunddassdiesinsbesondereihrePositionbeiden VerhandlungenbezüglichdesAustrittsGroßbritanniensausderEuropäischenUnion(EU)stärken würde. DiesePlänesindjedochgescheitertundstattdessen,nurknappeinJahr,nachdemdasLandfür denEU-Austrittgestimmthat,istdiepolitischeSituationGroßbritanniensvonzunehmender Unsicherheitgeprägt. Wirgehendavonaus,dassdasbritischePfundfallenwirdunddieRenditenvonbritischenGilts sinkenwerden,dasichAnlegeraufeinesogenannte„FluchtinSicherheit“begeben.Insgesamt sindwirderAnsicht,dasssogenannterisikobehafteteVermögenswertewieAktienwahrscheinlich eineschlechteWertentwicklungaufweisenwerden. DringendnotwendigeFokussierung DieAussichtaufeinePattsituationimParlament,dieentwederaufeineMinderheitsregierungoder eineKoalitionhinausläuft,zeichnetdasBildeinerRegierung,diedieLagenichtimGriffhat,und diesineinerZeit,inderGroßbritannienseit70JahreneineRegierungmithöchsterFokussierung benötigt. StrengereKontrollenbeimBrexit EntgegenderHoffnungenTheresaMaysaufeinenreibungsloserenAblaufderBrexitVerhandlungenerhöhtdiesesWahlergebnisdieWahrscheinlichkeit,dassParlamentsabgeordnete (MPs)denBrexit-ProzessaufaggressivereArtundWeiseprüfenwerden.Zudemerhöhtdiesdie Wahrscheinlichkeit,dassdasParlamenteinenunpopulärenDealzurückweisenwird. UnseresErachtenswürdediesesErgebnisdieHändederbritischenUnterhändlerdeutlichbinden. MPswürdenaufbritischerVerhandlungsseitewahrscheinlicheinehöhereTransparenzfordern,ein SegenfürdieUnterhändlerderEU.DasZiel,dassdieVerhandlungenzugunstenvon Großbritanniengeführtwerden,dürftesomitschwierigerzuerreichensein. DieUhrtickt JeschwierigerdieVerhandlungspositionderbritischenRegierungist(ganzgleichwelcherCouleur sieauchseinmag),umsoeherrechnenwirmitdemSzenarioeines„hartenBrexit“,d.h.mit einemEU-AustrittGroßbritanniensohneDeal,welcherdieaktuelleneuropäischen Handelsabkommenersetzenwürde. DiesesErgebnishättewahrscheinlicheinenweiterenKursrückgangdesbritischenPfundsund einenAnstiegderbritischenAnleihenkursezufolge.UndobgleichdieseAussichtnochinderFerne zuliegenscheint,giltessichvorAugenzuführen,dassdieUhrbereitsticktunddassnurnoch20 Monatebleiben.DerBrexit-ProzessistnunschonseitvierMonatenimGange,aberbislangist offiziellnochnichtsgeschehen. FürdiebritischenBehördenistesbesorgniserregend,dassdiesesWahlergebnisdenEUUnterhändlernfürdieBrexit-GesprächewahrscheinlichindieKartenspielt.Letzterewerden feststellen,dassGroßbritannienbeidenVerhandlungenkeinestarkeFührunghatunddieskönnte siedazuverleiteneinenhärterenTonanzuschlagen. DieKommentare,MeinungenundAnalysenindiesemDokumentdienennurzu InformationszweckenundsindnichtalspersönlicheAnlageberatungoderEmpfehlungfür bestimmteWertpapiereoderAnlagestrategienanzusehen.DadieMärkteunddiewirtschaftlichen BedingungenschnellenÄnderungenunterworfensind,beziehensichKommentare,Meinungen undAnalysenaufdenZeitpunktderVeröffentlichungundkönnensichohneAnkündigungändern. DiesesDokumentistnichtalsvollständigeAnalyseallerwesentlichenFakteninBezugaufein Land,eineRegion,einenMarkt,eineAnlageodereineStrategiegedacht. IndiesemDokumentmöglicherweiseverwendeteexterneDatenwurdenvonFranklinTempleton Investments(„FTI“)nichtunabhängigverifiziert,bewertetoderüberprüft.FTIhaftetaufkeinen FallfürVerluste,diedurchdieNutzungdieserInformationenentstehen.DasVertrauenaufdie Kommentare,MeinungenundAnalysenindiesemMaterialliegtausschließlichimalleinigen ErmessendesNutzers.MancheProdukte,DienstleistungenundInformationensind möglicherweisenichtinjedemLandverfügbarundwerdenaußerhalbderUSAvonanderenmitFTI verbundenenUnternehmenund/oderihrenVertriebsstellen,wienachlokalemRechtundlokalen Vorschriftenzulässig,angeboten.BittewendenSiesichfürweitereInformationenüberdie VerfügbarkeitvonProduktenundDienstleistungeninIhremLandanIhreneigenenprofessionellen Berater. SiemöchtenweitereEinschätzungenvonFranklinTempletonInvestmentsperE-Mailerhalten? DannabonnierenSieunserenBlogBeyondBulls&Bears. DieneuestenInvestmentupdatesfindenSieaufTwitter@FTI_GlobalundaufLinkedIn. CFA®undCharteredFinancialAnalyst®sindMarkendesCFAInstitute. WelcheRisikenbestehen? AlleAnlagensindmitRisikenbehaftet,inklusivedesmöglichenVerlustsder Anlagesumme.DerWertvonAnlagenkannfallenodersteigen,undAnlegererhalten möglicherweisenichtdenvollenAnlagebetragzurück.Anleihenkurseentwickelnsichim AllgemeinengegenläufigzudenZinsen.WennsichalsodieAnleihenkurseineinem InvestmentportfolioansteigendeZinsenanpassen,kannderWertdesPortfoliossinken.Anlagen inausländischenWertpapierensindmitbesonderenRisikenbehaftet,darunter WährungsschwankungensowieungewissewirtschaftlicheundpolitischeEntwicklungen. ©2017.FranklinTempletonInvestments.Allrightsreserved.
