Wie funktionieren internationale Finanzmärkte?

Sozialwissenschaften/Wirtschaft
Folie 1
Wie funktionieren internationale Finanzmärkte?
Finanzmärkte sollen
 liquide Mittel für Investitionen bereitstellen
Ziele
 die Finanzierung von grenzüberschreitendem
Handel ermöglichen
 den Austausch von Dienstleistungen
(z.B. Tourismus) fördern
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Folie 2
Struktur
Wie funktionieren internationale Finanzmärkte?
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Folie 3
Der Kreditmarkt
Wie funktionieren internationale Finanzmärkte?
 ältestes Instrument der Fremdfinanzierung
 Mobilisierung von finanziellen Ressourcen
 Kerngeschäft der Banken: Deposit und
Kreditaufgaben
 Steuerung des Kreditmarktes durch die Zentralbank
 Voraussetzung: Vertrauen in das Geldsystem
 Bedeutungsverlust der Zentralbanken durch neue
Finanzinstrumente und einen globalisierten Markt
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Folie 4
Der Wertpapiermarkt (1)
Wie funktionieren internationale Finanzmärkte?
 Die Bedeutung der Wertpapiermärkte für das
internationale Finanzsystem ist unverhältnismäßig stark angestiegen
 Die wichtigsten Wertpapierformen sind:
 Anleihen (Staatsanleihen, Schuldverschreibungen u.ä.)
 Regierungen und Unternehmen
legen Schuldverschreibungen auf
 R/U werden zu Schuldnern – Sparer
zu Gläubigern
 Volumen 2000: 23 Billionen US-Dollar
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Folie 5
Der Wertpapiermarkt (2)
Wie funktionieren internationale Finanzmärkte?
 Aktienausgabe als Hauptfinanzierungsquelle
für große Unternehmen
 Sparer werden zu Miteigentümern
 über Dividenden am Gewinn beteiligt
 Interesse an langfristigen realwirtschaftlichen
Gewinnen wird abgelöst durch kurzfristiges
Streben nach Kursgewinnen
 entscheidend sind die sich bestätigenden
Erwartungen (Rückkoppelungseffekt verstärkt die bestehende Preisentwicklung)
 Aktienkurse entfernen sich von den realen
Werten eines Unternehmens ( shareholder
value)
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Folie 6
Der Wertpapiermarkt (3)
Wie funktionieren internationale Finanzmärkte?
 Derivate sind Wertpapiere, deren Wert von
einem anderen Wertpapier abgeleitet ist
 Beispiele: Forwards, Futures, Optionen (Calls,
Puts)
 Derivate beziehen sich immer auf ein
zukünftiges Geschäft (Risikomanagement)
 Der realwirtschaftlich bedingte Anteil liegt
weit unter 5%
 Geschäfte sind rein spekulativ (Es werden
Derivate von Derivaten von Derivaten gehandelt)
 Zum Teil über Kredite finanziert
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Folie 7
Verluste durch Derivategeschäfte
Wie funktionieren internationale Finanzmärkte?
 Beispiel: Put-Optionen auf Versicherungsunternehmen u. Fluggesellschaften nach den
Terroranschlägen
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Folie 8
Beispiel: Handel mit Derivaten
Wie funktionieren internationale Finanzmärkte?
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Folie 9
Wie funktionieren internationale Finanzmärkte?
Devisenmärkte
 galten früher als „Spiegelbild der weltwirtschaftlichen Entwicklung“
 Wechselkurse zwischen den Leitwährungen
(US-Dollar, Euro und Yen) schwanken frei
 nach Bretton Woods waren die Wechselkurse
fixiert
  Intervention, Magisches Dreieck ...
 Währungen werden zu Handelsobjekten wie
Waren, Aktien oder Anleihen
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Folie 10
Wie funktionieren internationale Finanzmärkte?
 von Bankenaufsicht und –regulierung weitgehend
befreite Wirtschaftsräume
Offshore-Zentren
 Sonderwirtschaftszonen als „Steuerparadiese“
 Beispiele: Lichtenstein, Andorra, Antigua,
Mauritius ...
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Folie 11
Wie funktionieren internationale Finanzmärkte?
 Deregulierung bringt hohe Volatilität mit sich
Fazit
 Der Casino-Kapitalismus führt zu riesigen
Spekulationsblasen und stürzt ganze Volkswirtschaften und Regionen in die Krise
 Wechselkursbindungen z.B. an den US-Dollar
können zu unvorhersehbaren Verlusten führen
 Auf der Strecke bleiben die Beschäftigung und
eine menschenwürdige Sozialpolitik
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Folie 12
Konsequenzen
Wie funktionieren internationale Finanzmärkte?
 Abkehr vom Freihandel?
 Einführung von Devisenkontrollen?
 Tobin Tax?
 Einführung eines neuen „Bretton Woods“?
 Verbot von (einigen) Derivaten?
 Re-Regulierung des Finanzsystems?
 Verstärkte Regionalisierung?
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