NNIP Investment View 20170403

Investment View
US-Gesundheitswesen ist Top-Thema
für Anleger
Frankfurt am Main, 3. April 2017
• Unsicherheit rund um US-Gesundheitsreform hat aktiv verwalteten Strategien Renditechancen
eröffnet
• Scheitern der Gesetzesvorlage, die ObamaCare ersetzen sollte, kommt dem Sektor also zugute
• Krankenhäuser und andere Dienstleister, die mit dem Gesundheitsfürsorgeprogramm Medicaid
verknüpft sind, profitieren am meisten
Die Verabschiedung eines neuen Gesundheitsgesetzes schien nach dem Wahlerfolg der Republikaner im
November eine ausgemachte Sache. Die neue Regierung hat jedoch ihre erste große Schlappe erlitten, als das
neue Gesundheitsgesetz American Health Care Act (AHCA) vor einer Woche im US-Repräsentantenhaus scheiterte.
AHCA sollte den Affordable Care Act (ACA), besser bekannt als ObamaCare, abschaffen und ersetzen. ObamaCare
trat 2010 in Kraft und eröffnete und erweiterte für Millionen Amerikaner den Zugang zur Gesundheitsversorgung.
Der Sprecher des Repräsentantenhauses, der Republikaner Paul Ryan, informierte Präsident Trump am 24. März,
dass er die AHCA-Gesetzesvorlage zurückziehen würde, da es nicht wahrscheinlich schien, dass sie genug Stimmen
erhalten würde, um durch das Repräsentantenhaus zu kommen. Diese Entscheidung ist für die TrumpAdministration und die republikanische Partei ein herber Schlag, da die Abschaffung von ObamaCare im
Präsidentschaftswahlkampf eine der Kernbotschaften war und zu den obersten Zielen der Republikaner seit der
Verabschiedung des Gesetzes 2010 zählt. Allerdings hat sich das Vorgehen der Republikaner, die neue
Gesetzesvorlage noch vor der Sitzungspause des Kongresses im April durchzusetzen, für ein so kompliziertes
Gesetz als zu aggressiv erwiesen. Es hätte Schätzungen zufolge dazu geführt, dass bis zum Jahr 2018 rund 14
Millionen und bis 2024 sogar rund 24 Millionen Amerikaner ihre Krankenversicherung verloren hätten. Außerdem
hätte es viele Amerikaner mit geringerem Einkommen und Bürger ab einem Alter von 50 Jahren benachteiligt. Als
klar war, dass die Gesetzesvorlage scheitern würde, wandten sich Präsident Trump und Sprecher Ryan rasch dem
nächsten Thema auf ihrer Agenda zu: der Steuerreform.
J.D. Rieber, Leiter des Analystenteams für US-Hochzinsanleihen bei NN Investment Partners: „Viele
Unternehmen im Gesundheitssektor haben davon profitiert, dass mit ObamaCare viel mehr Menschen eine
Krankenversicherung erhielten. Das Scheitern der Gesetzesvorlage, die ObamaCare ersetzen sollte, kommt dem
Sektor also zugute. Krankenhäuser, Notaufnahmen und andere Anbieter, die mit der Ausweitung des
Gesundheitsfürsorgeprogramms Medicaid in Verbindung stehen, profitieren am meisten. Bisher haben 31 Staaten
plus Washington D.C. dafür gestimmt, Medicaid mit staatlichen Zuschüssen von ObamaCare zu erweitern.
Gesundheitseinrichtungen profitierten nicht nur davon, dass immer mehr Amerikaner krankenversichert sind,
sondern auch davon, dass sie nicht mehr so oft für die Kosten von Patienten ohne Krankenversicherung einstehen
müssen. Diese unversicherten Patienten gehen tendenziell erst dann zum Arzt, wenn sie keine andere Wahl mehr
haben. Das führt häufig zu kränkeren Patienten, die die Notaufnahme eines Krankenhauses als erste Anlaufstelle
für medizinische Versorgung nutzen und viel höhere Kosten verursachen, die sie oft nicht bezahlen können. Die
Krankenhäuser blieben auf diesen Kosten sitzen.“
Wie geht es nach dem Scheitern von AHCA weiter? Wir gehen davon aus, dass das Thema Gesundheitspolitik
künftig erneut in Angriff genommen wird, aber in einer weit weniger umwälzenden Form. Es könnte geringere
1
Gesundheitsleistungen und einen reduzierten administrativen Aufwand für das US Gesundheitsministerium
beinhalten. Ebenfalls denkbar sind Erleichterungen für die Krankenversicherungsbörsen und die Neugenehmigung
des staatlichen Gesundheitsprogramms für Kinder aus einkommensschwachen Familien (SCHIP).
Eine Woche nachdem die Gesetzesvorlage AHCA im Repräsentantenhaus gescheitert ist, bezieht Sebastiaan
Reinders, Lead Portfolio Manager für US-Hochzinsanleihen und Senior Portfolio Manager für globale
Hochzinsanleihen bei NN Investment Partners, Stellung: „Die Unsicherheit, die die Diskussionen rund um die
Gesundheitspolitik auslöste, hatte aktiven Anlegern Chancen eröffnet. Da die Verabschiedung von AHCA
gescheitert ist, sollte die Unsicherheit in Bezug auf die Gesundheitsfürsorge nun abflauen. Als fundamental
getriebene Anleger gehen wir bei der Titelauswahl sehr selektiv vor und fokussieren uns auf Anlagechancen, die
auf den Fundamentaldaten der Unternehmen basieren. In unseren Portfolios halten wir Unternehmen über das
gesamte Spektrum des Gesundheitssektors hinweg, die Katalysatoren für eine überdurchschnittliche
Wertentwicklung besitzen. Unsere Überzeugung in Bezug auf diese Katalysatoren gründet in unserer tiefgehenden
Analyse der Unternehmen. In Szenario-Analysen beurteilen wir mögliche Entwicklungen. Da die größte Gefahr
einer umfassenden Gesundheitsreform nun hinter uns liegt, können wir jetzt die Volatilität, die vom nächsten
Thema der Republikaner, der Steuerreform, ausgeht, zu unseren Gunsten nutzen.“
Fortsetzung folgt...
ENDE
2
Rechtliche Hinweise:
Diese Publikation dient allein Informationszwecken. Sie stellt keine Anlage-, Steuer- oder Rechtsberatung dar.
Insbesondere handelt es sich hierbei weder um ein Angebot oder einen Prospekt noch eine Aufforderung zum Erwerb
oder Verkauf von Wertpapieren, zur Abgabe eines Angebots oder zur Teilnahme an einer bestimmten Handelsstrategie.
Dieses Dokument richtet sich nur an erfahrene Anleger. Obwohl die hierin enthaltenen Informationen mit großer
Sorgfalt zusammengestellt wurden, übernehmen wir keine – weder ausdrückliche noch stillschweigende – Gewähr für
deren Richtigkeit oder Vollständigkeit. Wir behalten uns das Recht vor, die hierin enthaltenen Informationen jederzeit
und unangekündigt zu ändern oder zu aktualisieren. Eine direkte oder indirekte Haftung der NN Investment Partners
B.V., NN Investment Partners Holdings N.V. oder anderer zur NN-Gruppe gehörender Gesellschaften sowie deren Organe
und Mitarbeiter für die in dieser Publikation enthaltenen Informationen und/oder Empfehlungen ist ausgeschlossen. Sie
nutzen die hierin enthaltenen Informationen auf eigene Gefahr. Investitionen sind mit Risiken verbunden. Bitte beachten
Sie, dass der Wert der Anlage steigen oder sinken kann und die Wertentwicklung in der Vergangenheit keine Gewähr für
die zukünftige Wertentwicklung bietet. Diese Publikation und die darin enthaltenen Informationen dürfen ohne unsere
schriftliche Genehmigung weder kopiert, vervielfältigt, verbreitet noch Dritten in sonstiger Weise zugänglich gemacht
werden. Diese Publikation ist kein Angebot für den Kauf oder Verkauf von Wertpapieren und richtet sich nicht an
Personen in Ländern, in denen die Verbreitung solcher Materialien rechtlich verboten ist. Für alle Ansprüche im
Zusammenhang mit diesem Haftungsausschluss ist niederländisches Recht maßgeblich.
Pressekontakt
NN Investment Partners Deutschland
Christian Kronberger
-Head of PRT: +49 69 50 95 49 15
M: + 49 160 989 631 64
E: [email protected]
www.nnip.com
Twitter @NNIP_Germany
Über NN Investment Partners
NN Investment Partners (NN IP) ist der Asset Manager der NN
Group N.V., einer an der Börse (Euronext Amsterdam)
gehandelten Aktiengesellschaft. NN IP hat seinen Hauptsitz in
Den Haag, in den Niederlanden und verwaltet weltweit ca. 195
Milliarden* Euro (205 Mrd.* US-Dollar) Assets under
Management für institutionelle Kunden und Privatanleger. NN IP
beschäftigt mehr als 1.000 Mitarbeiter und ist in 15 Ländern in
Europa, USA, Lateinamerika, Asien und dem Nahen Osten
vertreten.
*Stand: Q4 2016, 31. Dezember 2016
Weitere Informationen erhalten Sie unter www.nnip.com und
www.nn-group.com
3