3.3 Wechselkurssysteme W echselkurse 197
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Wechselkurse 197 3.3 Wechselkurssysteme Der Wechselkurs zwischen US-Dollar und Euro bildet sich ausschließlich durch Angebot und Nachfrage. Tagespreis der Währung ist der Gleichgewichtspreis. Bilden sich die Wechselkurse ohne staatliche Eingriffe nur durch Angebot und Nachfrage, handelt es sich um freie Wechselkurse. Voraussetzung für die Bildung freier Wechselkurse ist die volle Konvertibilität der Währungen, d. h., die Währungen können ohne Beschränkungen gegeneinander ausgetauscht werden. Nachteil der freien Wechselkurse ist die unsichere Kalkulationsbasis für Importeure und Exporteure, da durch mögliche Kursschwankungen ein erhebliches Währungsrisiko besteht. Der Euro ist mit verschiedenen Währungen in einem System fester Wechselkurse mit Bandbreite verbunden. Dieses System betrifft vor allem Staaten der Europäischen Union, die den Euro nicht als gesetzliches Zahlungsmittel eingeführt haben, z. B. Dänemark. Daneben gibt es aber auch Staaten, die nicht der Europäischen Union angehören und dennoch ihre Währung an den Euro gekoppelt haben, z. B. Bosnien-Herzegowina und die Westafrikanische Wirtschafts- und Währungsunion. Im Mechanismus fester Wechselkurse mit Bandbreite wird zwischen den beteiligten Währungen ein festes Austauschverhältnis vereinbart, z. B. entspricht 1,– € dem Wert von 7,46038 Dänischen Kronen (DKK). Ausgehend von diesem Paritätskurs dürfen die Kurse innerhalb einer vereinbarten Bandbreite schwanken. Die Bandbreite der Dänischen Krone zum Euro beträgt ± 2,25 %. Der Paritätskurs ist ein politisch fixierter Wechselkurs, d. h. ein vorgegebenes Austauschverhältnis zweier Währungen. 1. Beschreiben Sie die Entwicklung des Euro im Verhältnis zum US-Dollar seit 1999. Idealerweise treffen sich Angebot und Nachfrage nach Dänischen Kronen genau am Paritätskurs, sodass man für 1,– € 7,46038 DKK erhält, wie die Skizze zeigt. Handelsbeziehungen zwischen Dänemark und der Eurozone beeinflussen, wie bereits bei flexiblen Wechselkursen gezeigt, den Kurs der Währungen. Erhöht Deutschland seine Exporte nach Dänemark, erhöht sich das Angebot an Dänischen Kronen in der Eurozone, sofern Geschäfte in Kronen abgewickelt werden. Die Angebotskurve verschiebt sich nach rechts, sodass der Gleichgewichtspreis fällt. Damit fällt der Wert der Dänischen ­Krone. 2. Erläutern Sie, welche Auswirkungen die Kursentwicklung vom US-Dollar zum Euro für den euro­päischen Export und Import hat. 3. Erklären Sie, welche Auswirkungen die Entwicklung des Euro zum US-Dollar auf den amerikanischen Markt hat. 198 Wechselkurse Wenn sich das Angebot zu sehr ausweitet, verlässt der Kurs die vorgegebene Bandbreite. Um dies zu verhindern, müssen die Zentralbanken der beteilig­ ten Länder, in diesem Fall die Europäische Zentralbank und die Dänische Nationalbank, spätestens am unteren Interventionspunkt eingreifen. Die Zentralbanken schaffen eine künstliche Nachfrage nach Dänischen Kronen, kaufen also Kronen auf. Damit verschiebt sich die Nachfragekurve nach rechts. Der Gleichgewichtspreis steigt wieder. Müssen die Zentralbanken dauerhaft eingreifen, wird der Paritätskurs gesenkt. Die dänische Währung wird im Verhältnis zum Euro abgewertet. 1. Recherchieren Sie im Internet, welche Staaten der Europäischen Union den Euro nicht als Währung eingeführt haben. 2. Stellen Sie fest, welche Staaten der Europäischen Union mit ihren Währungen im System fixer Wechselkurse mit Bandbreite an den Euro gebunden sind. 3. Beurteilen Sie, welche Vor- und Nachteile ein System fester Wechselkurse mit Bandbreiten hat. 4. Begründen Sie, warum Zentral­ banken Reservewährungen ­halten. Ebenso ist eine Expansion des dänischen Außenhandels in die Eurozone möglich. Mit steigendem Export in die Eurozone erhöht sich die Nachfrage nach Dänischen Kronen, wenn ein Teil der Importwaren in dieser Währung bezahlt werden muss. Damit verschiebt sich der Wechselkurs in Richtung oberer Interventionspunkt oder verlässt die Bandbreite. In diesem Fall müs­ sen die beteiligten Zentralbanken dänische Kronen anbieten. Dadurch ver­ schiebt sich die Angebotskurve nach rechts, sodass der Paritätskurs wieder angestrebt wird. Bei dauerhafter Intervention wird der Paritätskurs angeho­ ben. Die dänische Krone wird im Verhältnis zum Euro aufgewertet.
