Übungsaufgaben - Berufsbildung NRW

Vertiefung: Kursabsicherung
Die Kollegin aus der Auslandsabteilung informiert Sie über die Absicherung von Devisengeschäften.
Da eine Kredittilgung ansteht, empfiehlt sie, den zukünftigen USD-Deviseneingang abzusichern. Das
kann z.B. durch ein Devisentermingeschäft erfolgen. Bei Termingeschäften erfolgt der Abschluss in
der Gegenwart, die Erfüllung liegt in der Zukunft, z.B. in 1; 2; 3; 9 oder … Monaten. Der
Devisenterminkurs wird bei Vertragsabschluss festgelegt.
Auf die Frage, wie der Terminkurs festgelegt wird, erläutert die Kollegin, dass Kreditinstitute
Devisenterminkurse aufgrund der Zinsdifferenz gegenüber dem Ausland ermitteln, indem sie einen
Aufschlag (Report) oder Abschlag (Deport) zum Kassakurs bilden.
Folgende Sätze sollen zugrunde gelegt werden:
Geldmarktsätze (Stand 29.05.2007)
Over Night
EUR
USD
CHF
JPY
3,85
5,32
2,20
0,62
1 Monat
3,98
5,32
2,32
0,63
3 Monate
4,11
5,36
2,46
0,67
6 Monate
4,24
5,38
2,60
0,77
1 Jahr
4,43
5,37
2,83
0,88
Wechselkurse (Stand 29.05.2007)
EUR/USD
EUR/CHF
EUR/JPY
Geld
1,3410
1,6486
162,8550
Brief
1,3470
1,6526
163,3350
1. Aufgabe
Erklären Sie die Entstehung eines Deports für EUR/CHF aus volkswirtschaftlicher Sicht.
Gehen Sie dabei davon aus, dass z.B. Inhaber von Schweizer Franken wegen des höheren
Zinsniveaus in EUR anlegen und das Geschäft absichern.
2. Aufgabe
Errechnen Sie den CHF-Terminkurs per 90 Tage.
3. Aufgabe
Ein Importeur muss in 60 Tagen 250.000,00 JPY an seinen japanischen Lieferanten zahlen. Der
aktuelle Kurs EUR/JPY beträgt 162,8550.
Beurteilen Sie die Situation für einen Importeur, wenn er seine Geschäfte nicht abgesichert, und der
Kurs EUR/JPY
a) auf 162,9735 steigt
b) auf 162,3768 fällt.
Da Devisentermingeschäfte erfüllt werden müssen, kann der Importeur möglicherweise einen
geringeren EUR-Gegenwert des JPY-Betrages nicht realisieren, da er sich nicht zum aktuell höheren
Kurs am Devisenmarkt eindecken kann.
Eine Alternative dazu wäre der Abschluss eines Devisenoptionsgeschäftes.
4. Aufgabe
a) Errechnen Sie für die Zahlung von 25.000.000,00 JPY in 60 Tagen den Aufwand für die
Optionsprämie.
- Basispreis für Put auf EUR: 160,7552 JPY
- Optionsprämie für 2 Monate Euro-Put: 1,64 - 1,93 (% vom €-Gegenwert)
- Kassakurs EUR/JPY: 162,8550
b) Erläutern Sie dem Kunden die sich aus diesem Abschluss ergebenden Alternativen.
Ob der Importeur zur Absicherung des USD-Eingangs den Abschluss eines Devisentermingeschäftes
oder eines Devisenoptionsgeschäftes vorzieht, hängt von seiner Kurserwartung und seinen Kalkulationswerten ab.
5. Aufgabe
Welche Art der Absicherung empfehlen Sie dem Importeur bei der Erwartung
a) steigender
b) gleich bleibender
c) fallender Kurse EUR/JPY?
Begründen Sie Ihre Empfehlung.
Musterlösung
1. Aufgabe
- Anlage in EUR, Besitzer von CHF fragen EUR nach, Kurs EUR/CHF per Kasse steigt
- Absicherung: Verkäufe EUR per Termin gegen CHF, Kurs EUR/CHF per Termin sinkt
- Konsequenz: Terminkurs < Kassakurs = Deport (Abschlag)
Aus Sicht eines deutschen Anlegers im Ausland ergibt sich ein Kursgewinn aus
der Absicherung. Dagegen steht der Verzicht auf höhere Zinsen für die Geldanlage.
2. Aufgabe
Swapsatz =
1,6526 x 1,66 x 90
= 0,0068
(360 x 100) + (2,32 x 90)
Kassakurs
1,6526
- Deport
0,0068 (da Zinsen für CHF niedriger als für EUR)
Terminkurs per 30 T. 1,6458
3. Aufgabe
aktueller Wert: 25.000.000,00 JPY : 162,8550 = 153.510,79 EUR
a) 25.000.000,00 JPY : 162,9735 = 153.399,17 EUR, Situation hat sich verbessert
b) 25.000.000,00 JPY : 162,3768 = 153.962,88 EUR, Situation hat sich verschlechtert
4. Aufgabe
a) 25.000.000,00 JPY : 160,7552 = 155.515,96 EUR
155.515,96 EUR x 1,93 % = 3001,46 EUR
b) Unter Berücksichtigung der Prämie ergibt sich ein Kurs von 157,7114.
Bleibt der aktuelle Devisenkurs – im Vergleich zum Ausgangskurs von 162,8550 -,
konstant bzw. steigt er, so wird der Importeur (Euro wird stärker, JPY wird schwächer) seine Option
nicht ausüben.
Sinkt der Kurs (Euro wird schwächer, JPY wird stärker) wird er die Option ausüben.
5. Aufgabe
a) Devisenoptionsgeschäft, bei Fälligkeit Option nicht ausüben und Devisen
per Kasse kaufen.
b) Devisentermingeschäft
c) Devisentermingeschäft