Aktien-Management in der ERSTE Sparinvest plus Portfolio

Herzlich Willkommen
zum Pressegespräch
„Geht die Rallye an
Osteuropas Börsen weiter?“
15. November 2004
Ihre Gesprächspartner sind:
Dr. Franz Gschiegl – Geschäftsführer
Mag. Thomas Bobek – Leiter aktives Aktienmanagement
Mag. Harald Gallob – Fondsmanager Osteuropa
Fondsvolumen
Gesamt 20,9 Mrd. Euro
davon 517 Mio. Euro überwiegend
in Osteuropa-Fonds
3
Volumen Osteuropa-Fonds
per 11.11.2004 per 11.11.2003 per 12.11.2001
ESPA Stock Vienna
106.694.359,00 42.574.163,00
45.415.541,00
ESPA Stock Istanbul
15.755.173,00
4.420.356,00
3.562.483,00
ESPA Stock Europe Emerging 75.791.975,00 38.197.660,00
26.889.588,00
ESPA Bond Danubia
318.816.181,00 186.128.916,00
67.505.640,00
Summe
517.057.688,00 271.321.095,00 143.373.252,00
Fonds
+ 362 %
Stand per 11.11.2004
4
Aktienfondsmanagement
Zentral- und Osteuropa (CEE)
Aktienfondsmanagement
Zentral- und Osteuropa (CEE)
Kernkompetenz - Expertise seit 1990
Unabhängiges aktives Fondsmanagement
Erfahrene Fondsmanager
Exzellenter Performance Track-Record
Produkte
ESPA Stock Europe-Emerging
ESPA Stock Istanbul
ESPA Stock Vienna
6
ESPA Stock Europe-Emerging
Performance
 Peergroup
– Platz 9 / 50
– Top Quartil
 Rating
– S&P **
7
ESPA Stock Istanbul
 Performance +21,4% p.a. (vs. BM Istanbul100 +16,9% p.a.)
 Peergroup
- Platz 1 / 1
8
ESPA Stock Vienna
Performance + 8 % p.a.
 Peergroup
- Platz 1 / 9
- Top Quartil
 Rating
- S&P ****
9
Geht die Kursrallye in
Zentraleuropa und Russland
weiter?
Mag. Harald Gallob
Die Börsen Osteuropas
11
Warum investieren in Zentraleuropa?
Wirtschaftswachstum höher als in Westeuropa
Rerating noch nicht abgeschlossen
Bewertungsdiscount in vielen Sektoren
Internationale Aufmerksamkeit für die lokalen
Aktienmärkte nimmt deutlich zu
12
Indikatoren Zentraleuropa
1999 2000 2001 2002 20032004p2005p
BIP
Reales Wachst. in %1,4 4,3 4,4 4,5 4,7 4,9 4,7
Inflation
VPI in %
8,6 10,48,3 5,2 3,9 5,0 4,1
Budgetsaldo
 in % des BIP
-3,5 -3,8 -3,4 -3,5 -3,4 -3,0 -2,7
13
Der Bankensektor im Überblick
Marktkap.
KGV
in Mio Euro 2003 2004e 2005e 2006e
PBW
2003 2004e 2005e 2006e
ROE in %
2003 2004e 2005e 2006e
Zentraleuropa 19.300
27,1 15,4 13,2 11,4
2,9
2,5
2,3
2,1
13,6 18,4 18,6 19,2
Österreich
17.500
21,9 17,1 13,9 12,7
2,3
2,1
1,8
1,6
10,4 12,7 13,8 14,1
Rußland
7.200
10,2 9,4
8,5
8,1
1,9
1,6
1,3
1,1
19,6 17,8 16,7 15,3
Türkei
12.900
12,5 10,3 8,9
8,4
1,2
1,1
1,0
0,9
19,1 12,1 13,4 14,5
14
Die Börsen Zentraleuropas
15
Russland vor weiterem Reformschub
 Die Position von Präsident Putin ist stark wie
nie zuvor
 Die starke Abhängigkeit der Gesamtwirtschaft
von den Rohstoffmärkten soll reduziert werden
 Upgrade von S&P immanent
 Yukos- Affäre ist noch nicht ausgestanden
16
Russland vor weiterem Reformschub
 WTO Beitritt im 2. Halbjahr 2005 wird immer
realistischer
 Reformen in Kernsektoren (zB Finanzsektor)
der Wirtschaft müssen beschleunigt werden
 Viele Neuemissionen absehbar,
Indexkonzentration auf Ölwerte wird sich
reduzieren
17
Der russische
Aktienmarkt
18
Türkische Aktien:
Vom Bosporus nach Brüssel ...
20
Türkei: Was bisher geschah ...
Krisenjahr 2001
– Währungsabwertung: -51%
– Rezession: reales GDP Wachstum: -7,4%
IWF und Weltbank gewähren umfassende
Kredite unter strengen Auflagen (Geldpolitik,
Budget, Reformen).
Stabilisierung der Währung und
Zinssenkungen schaffen die Basis für
Wirtschafsaufschwung
21
Türkei: Bruttoinlandsprodukt
GDP (M rd US$)
8/11/04
700
600
500
400
300
200
100
7
1961
1966
1971
1976
1981
1986
1991
1996
2001
2006
TK GDP (CURRENT PRICES & EXCHANGE RATES)
HOCH 239.7 30/6/03, T IEF 7.8 30/6/61, SCHLUSS 239.7 30/6/03
22
Source: DATASTREAM
Historisch
immer wieder
mehrjährige
Perioden
starken GDPWachstums
Türkei: Chancen / Risken
Chancen
– Wirtschaftspolitik ist auf den EU-Beitritt ausgerichtet
– Strukturreformen fördern die Wirtschaftserholung
– Tourismus als Devisenbringer
Risken
– Politische Risken (Koalitionsregierung?)
– Leistungsbilanzdefizit / neuerliche Abwertung?
– Hohe Volatilität und Währungsrisiko
23
Türkei: Indexentwicklung
TURKEY
160
10/11/04
160
140
140
120
120
100
100
80
80
60
60
40
40
20
20
16
16
2000
ISE N A TION AL 100
ISE N A TION AL 100 in EU R
TU R KISH LIRA in EUR
24
2001
2002
2003
2004
Source: DATASTREAM
Türkei: Einflussfaktoren Aktienmarkt
 Wachsendes Interesse internationaler Investoren
- EU Thematik
- Liquider Aktienmarkt
 Globales Emerging Markets Risiko (Sentiment)
 Die (über)nächste Konvergenzstory?
 Attraktive Bewertung
 Einsetzende Wachstumsdynamik der Gewinne
25
26
Die Wiener Börse:
100% Plus und kein bisschen leise!
Wiener Börse: Einflussfaktoren
Interessantes Marktsegment
- Small Cap-Segment
- Value-Segment
Stark zweistelliges Gewinnwachstum in 2005
- Ostfantasie
- KöSt-Senkung ab 2005 (34% auf 25%)
Attraktive Bewertung
Staatlich geförderte Zukunftsvorsorge
28
Wiener Börse:
Marktkapitalisierung Bandbreite
350.000
Marktkapitalisierung (m EUR) x
300.000
287.862
250.000
200.000
166.762
150.000
108.330
107.935
100.000
64.184
50.000
9.042
0
SPX 500
(US)
EuroStoxx
50
DAX 30 (D)
SMI (CH)
FTSE 100
(UK)
ATX (A)
Die Marktkapitalisierung der einzelnen Aktien
im Index ist im internationalen Vergleich
extrem gering.
29
Wiener Börse:
Small Cap- relativ zu Large Cap-Index
Anhaltend
positiver Trend
in der relativen
Performance
von Small
Caps vs.
Large Caps
30
Wiener Börse: Ostfantasie
Osterreich , Osteuropa, Euroland
9/11/04
145
Die Entwicklung des
heurigen
Jahres zeigt
deutlich: Die
Ostfantasie ist
noch immer
ein Thema!
140
135
130
125
120
115
110
105
100
95
90
J AN
FEB
MAR
APR
AUSTRIAN TRADED INDEX - PRICE INDEX
CECE- INDEX (EURO) - PRICE INDEX
DJ EURO STOXX 50 - PRICE INDEX
31
MAI
J UN
J UL
AUG
SEP
OKT
NOV
Source: DATASTREAM
Wiener Börse: Attraktive Bewertung
M SCI-Indices erw artetes KGV
35
26/10/04
35
30
30
25
25
20
20
15
15
10
10
5
5
1996
1997
1998
1999
MSCI AUSTRIA - 12MTH FWD P/E RTIO
MSCI GERMANY - 12MTH FWD P/E RTIO
MSCI FRANCE - 12MTH FWD P/E RTIO
MSCI NETHERLANDS - 12MTH FWD P/E RTIO
32
2000
2001
2002
2003
2004
MSCI ITALY - 12MTH FWD P/E RTIO
MSCI SWITZERLAND - 12MTH FWD P/E RTIO
MSCI UNITED KINGDOM - 12MTH FWD P/E RTIO
MSCI U.S.A - 12MTH FWD P/E RTIO
Source: DATASTREAM
Bewertungsdiscount wurde
bis Ende Q1/2004
abgebaut
Aktuell
Bewertung am
unteren Ende der
internationalen
Bandbreite
Wiener Börse:
Staatlich geförderte Zukunftsvorsorge
Aufgrund der gesetzlichen
Veranlagungsvorschriften fließt Kapital in den
österreichischen Aktienmarkt
Stetiger Kapitalzufluss durch laufende
Einzahlungen
Solide Unterstützung für mittel- und langfristig
positive Entwicklung des Kapitalmarktes
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Disclaimer
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denn, sie oder Teile davon werden schriftlich entsprechend bestätigt. Aussagen gegenüber dem
Adressaten unterliegen den Regelungen des ggf. zugrundeliegenden Angebots bzw. Vertrages.
Die in der Vergangenheit erzielte Performance lässt keine Prognosen auf zukünftige Erträge zu.
Es kann nicht zugesichert werden, dass ein Portfolio die dargestellten Gewinne oder Verluste
erzielen oder dass ein Portfolio denselben Grad an Genauigkeit früherer Projektionen erreichen
wird. Im Gegensatz zu einer wirklichen Wertentwicklung beruhen Simulationen nicht auf
tatsächlichen Transaktionen - es kommt Ihnen somit nur eine begrenzte Aussagekraft zu.
Da Geschäfte nicht wirklich abgeschlossen werden, kann es nur zu einer unzureichenden
Berücksichtigung des Einflusses bestimmter Marktfaktoren, wie etwa fehlender Liquidität kommen.
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