Von der Methanmodellierung zur Credit Spread

Von der Methan Modellierung zur
Credit Spread Modellierung
Zinsen / Rendite
6.0%
BUND
5.5%
TELEKOM
5.0%
4.5%
4.0%
3.5%
3.0%
2.5%
2.0%
20/03/03
06/10/03
23/04/04
09/11/04
28/05/05
14/12/05
02/07/06
Credit Spread
Ma für die Ausfallwahrscheinlichkeit:
 wenn Ausfallwahrscheinlichkeit
 wenn Liquidität
Schlechte Nachrichten über eine Firma:
 Kunde will höhere Prämie für höheres Risiko
(no risk – no fun)
 Liquidität sinkt
 Credit Spread wird gröer
Methan Quellen
Methan System
Simulierte Methen Emissionen
Kräfte im Markt
Modelle
Methan: Empirische Gleichungen
CH4 Emission  f (Temperatur , Wasserstan d, Vegetation )
Marktbewegungen: Stochastische Prozesse
dS    S  dt    S  dW with W  N (0,1)
Simulierte Credit Spreads
Credit Spread TELEKOM
200
180
160
140
bp
120
100
80
60
40
20
0
10/12/2002
28/06/2003
14/01/2004
01/08/2004
17/02/2005
05/09/2005
24/03/2006
10/10/2006
MC Simulation Credit Spread
500
400
bp
300
200
100
0
0
5
10
15
20
25
30
Kreditprozess: Kredit
Handel
Risiko Betrag
Kreditentscheidung
Kunde A
0
Limit
10
Ausnutzung 1
1Y
10
2
5Y
10
4
10Y 20Y 30Y
10 10 10
6
7
2
Kreditrisiko
Kreditrisiko der Bank:
 Der Kunde schuldet der Bank (zB. Kredit)
 Der Kunde zahlt nicht
 Die Bank erleidet einen Kredit-Verlust
Derivate
 Produkt,
dessen Wert vom Preis anderer
Produkte abhängt
 Beispiele:
Optionen
Swaps
Futures
Swap
variabel
BANK
KUNDE
4.1% p.a.
Vereinbart werden:
 Nominal
 Laufzeit
Wert des Swaps abhängig von den Zinsen
Option
Kunde kauft in 1 Monat 10 DB Aktien zu einem
Preis von 90 EUR; Preis der Option ist 5 EUR
Wert der Option abhängig vom Aktienpreis
OPTION: Gewinn / Verlust pro Aktie
Gewinn / Verlust EUR

90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
-10 0
30
60
90
Aktienpreis EUR
120
150
180
Kreditprozess: Derivate
Handel
Risikoberechnung
Kreditentscheidung
Kunde A
Neuer Trade
0
0
1Y
1
5Y 10Y 20Y 30Y
3
5
0
0
Risiko Neuer Trade
mn EUR
5
3
1
-1 0
5
Jahre
10
Kunde A
0
Limit
10
Ausnutzung 1
1Y
10
2
5Y
10
4
10Y 20Y 30Y
10 10 10
6
7
2
Credit Default Swap (CDS)
Verlust
BANK
0
KUNDE
X% spread s.a..
CDS = Versicherung gegen Ausfall einer Firma X:
Falls Firma X pleite geht: Bank zahlt Verlust an Kunden
Falls Firma X nicht pleite geht: Bank zahlt nichts
Nominal
Laufzeit
Wert des CDS abhängig vom Credit Spread
Kreditrisiko CDS
bp
Simulierte Credit Spreads
200
180
160
140
120
100
80
60
40
20
0
2
3
6
8
9
-
1
2
3
Jahr
4
5
Ausfalljahr
3.5
0.8
5
8
30
Kreditrisiko CDS (II)
"worst case" Kredit-Verlust
9,000,000
8,000,000
7,000,000
EUR
6,000,000
5,000,000
4,000,000
3,000,000
2,000,000
1,000,000
0
0
1
2
3
Jahr
Nominal: 10,000,000 EUR
Laufzeit: 5 Jahre
4
5