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all about investment products
SPECIAL
April 2017
14. Jahrgang
CHF 12.50
www.payoff.ch
Swiss Derivative Awards 2017
Seite 21
Professor Dr. Marc Oliver Rieger
Seite 04
veranstalter
hauptpartner
Interview
Knappes Rennen um Spitzenplätze
partner
Focus
S
Qualität setzt
sich durch!
Market Making Award für Anlageprodukte.
Die Zürcher Kantonalbank wurde an den Swiss Derivative Awards 2017 mit einem
Award für das beste Market Making für Anlageprodukte ausgezeichnet.
Dieses Qualitätssiegel für die Preisstellung von kotierten Produkten im Sekundärmarkt unterstreicht den hohen Standard der Strukturierten Produkte der Zürcher
Kantonalbank während des ganzen Lebenszyklus.
Erfahren Sie mehr über die Strukturierten Produkte der Zürcher Kantonalbank
unter zkb.ch/strukturierteprodukte
Bester Market Maker Anlageprodukte
Zürcher Kantonalbank
zkb.ch/strukturierteprodukte
3
EDITORIAL
FOCUS
Grosses Kino
4 Knappes Rennen um Spitzenplätze
ADVERTORIAL
10 Der NXS Activist Equity Index
FOTOSTRECKE
13 Swiss Derivative Awards 2017
GEWINNER 2017
23
25
26
27
29
Wiederbelebung eines Handelswegs
Brent Oil mit Turbo-Boost
Mit Virtualität real gewinnen
Smarte Festgeldalternative
Crypto-Innovation
INTERVIEW
21 Professor Dr. Marc Oliver Rieger,
Universität Trier
SHORT CUTS
24 Der Award in Zahlen
31 Strukis finden
HERAUSGEBERIN
Derivative Partners AG
Splügenstrasse 10, 8002 Zürich
Telefon 043 305 05 30
www.derivativepartners.com
CHEFREDAKTION
Martin Raab
[email protected]
Wenn jemand eine Benchmark für
Preisverleihungen im Investmentbereich sucht, dann muss er im Frühjahr
nach Zürich kommen. Das ist zumindest die Meinung eines ranghohen
Gasts aus Deutschland, welcher bei
den Swiss Derivative Awards (SDA)
in diesem Jahr mit grosser Begeisterung dabei war. Diese Ehre kommt
allen 250 Gästen zu Gute – denn eine
feierliche Veranstaltung ist nur so gut, wie die Gäste, die an ihr
teilnehmen.
Die diesjährigen Preisverleihungen waren einmal mehr authentisch, überraschend und sehr stimmungsvoll. So unterstrich der
Entfall des Special Awards in diesem Jahr die anspruchsvolle Messlatte dieser Auszeichnung. Das Giesskannenprinzip schafft es nicht
zu den SDA. Überraschend direkt und ehrlich waren die Einspieler
mit den Passanten-Interviews auf der 360° Leinwand – für viele
Gäste gab’s spätestens dann ein Aha-Effekt und das Bewusstsein:
Der Absatz im Retailmarkt steht und fällt mit der nachvollziehbaren Konstruktion eines Strukturierten Produkts.
Alle weiteren Details zu den Swiss Derivative Awards 2017 und die
Fotostrecke dazu finden Sie auf den nachfolgenden Seiten übersichtlich aufbereitet. Und hier nochmals der Aufruf in der Gegenwart: Die nächsten Monate bieten neue Chancen sich mit kreativen,
mehrwertstiftenden und innovativen (SIX gelisteten) Produkten für
die «Finanz-Oscars» 2018 zu qualifizieren.
REDAKTION & DESIGN
Andreas Hausherr, Martin Raab, Dieter Haas,
Kirstin Fischer, Dominique Sander
[email protected]
Wir freuen uns schon auf das nächste Mal, wenn es wieder heisst:
Swiss Derivative Awards.
ANZEIGEN
Isabelle Tschugmall
[email protected]
Herzliche Grüsse
AUFLAGE
Wird in gedruckter Form und als E-Mail an über 22'000 Anleger
verschickt
RISIKOHINWEIS/DISCLAIMER
Für die Richtigkeit der über payoff verbreiteten Informationen und
Ansichten, einschliesslich Informationen und Ansichten von Dritten, wird
keine Gewähr geleistet, weder ausdrücklich noch im­plizit. Derivative
Partners Holding AG und ihre Tochtergeselleschaften unternehmen alle
zumutbaren Schritte, um die Zuverlässigkeit der präsentierten Informationen zu gewährleisten, doch machen sie keinerlei Zusagen über
die Korrektheit, Zuverlässigkeit oder Vollständigkeit der enthaltenen
Informationen und Ansichten. Leser, die aufgrund der in diesem Magazin
veröffentlichten Inhalte Anlageentscheide fällen, handeln auf eigene
Gefahr, die hier veröffentlichten Informationen begründen keinerlei
Haftungsansprüche. Eine Haftung für eventuelle Vermögensschäden, die
aufgrund von Hinweisen, Vorschlägen oder Empfehlungen des payoff
aufgetreten sind, wird kategorisch ausgeschlossen.
www.payoff.ch | April 2017 Special
Martin Raab
Chefredaktor payoff
4
ADVERTORIAL
Focus
KNAPPES RENNEN UM SPITZENPLÄTZE
Zum zwölften Mal wurden mit den Swiss Derivative Awards 2017 die besten
Strukturierten Produkte resp. deren Emittenten prämiert. Gleich vier Emittenten
sicherten sich das begehrte Prädikat «Top Service». I Martin Raab
www.payoff.ch | April 2017 Special
5
FOCUS
K
ein leichtes Unterfangen für die Jury
der diesjährigen Preisverleihung:
die Gewinnerauswahl aus rund 80
eingereichten Strukturierten Produkten.
Teils komplexe Mechanismen, welche erst
beim zweiten Blick interessanten Nutzen
für Anleger aufzeigen. Teils spannende
Neuheiten, die sofort begeistern, aber auch
einige Plain-Vanilla-Strukturen mit mässiger
Innovation. Unter dem Strich eine bunte
Mischung – unter den Top-Produkten war
das Rennen um den Gewinnerplatz allerdings teilweise knapp. Umso spannender
war der Moment der Gewinnerverkündung
in der Zürcher Eventarena AURA. Über 250
geladene Gäste aus der europäischen Derivatindustrie wohnten der «Oscarnacht der
Derivatindustrie» in bester Feierlaue bei
und fieberten bei der Trophäenübergabe mit.
Besonderes Highlight mit grossem Entertainment-Faktor waren die Videointerviews mit
Passanten, die sich rund um Anlagethemen
und Finanzprodukte drehten. Einmal mehr
zeichneten sich die Swiss Derivative Awards
als erstklassiger Branchenanlass aus, der
trotz oftmals trockener Finanzmaterie mit
Spritzigkeit, Freude und Agilität das Who-isWho der Derivatindustrie anlockte.
Bestes Aktienprodukt
Das Gewinnerprodukt in der Kategorie
Aktien, das Tracker-Zertifikat der Bank
Julius Bär auf New Silk Road Basket II
(Symbol JFXYX), überzeugte mit dem für heimische Anleger direkten Zugang zu einem
politischen Thema, rascher Umsetzung von
der Idee zum Handelsstart und einer soliden
Rendite von rund 21%, während andere chinesische Aktienbenchmarks im letzten Jahr
arg Federn lassen mussten. Einziges Manko
ist die relativ kurze Lebensdauer des Produkts. Für die Wahl des besten Produkts bei
den Aktien war für die Jury vor allem die
Einzigartigkeit des Produktes im Schweizer
Markt massgebend.
Bestes Rohstoffprodukt
Die volatilitätsneutralen Constant-LeverageZertifikate weisen einen konstanten Hebel
aus und eignen sich vorzüglich zum Ausnützen kurzfristiger Trends. Stellvertretend
www.payoff.ch | April 2017 Special
für die Kategorie und explizit für die Pionierleistung der Commerzbank wurde das
Faktor 6x Long Brent Oil Index Constant
Leverage-Zertifikat (Symbol CO6LCB) zum
besten Rohstoffprodukt des Jahres 2016
gekürt. Dieses Faktorzertifikat gehört zum
Standardrepertoire für alle Schweizer ÖlTrader – oder Öl-Hedger. Die Anstrengungen,
ein sinnvolles Rohstoff-Hebelprodukt zu etablieren, sind definitiv geglückt.
Bestes Indexprodukt
Überaus kreativ, sehr nahe am Zeitgeist und
mit brillantem Market-Timing schaffte es
die Credit Suisse – unter Einbeziehung des
hauseigenen Research-Teams – mit dem Tracker-Zertifikat der Credit Suisse auf den CS
Virtual Reality Index (Symbol OEVRCS)
auf den Gewinnerplatz. Unter dem Begriff
Virtuelle Realität wird die Schaffung eines
simulierten Umfeldes mittels Computertechnologie verstanden. Statt dass der Nutzer die
Geschehnisse auf einem Bildschirm verfolgt,
wird er wie in eine 3D-Welt gestellt, mit der
er interagieren kann. Die Basketkomposition ist sehr vielversprechend und bietet
Anlegern mithilfe von Strukturierten Produkten eine direkte Möglichkeit, an diesem
Zukunftsthema zu partizipieren.
Bestes Edelmetall- und
Währungs-produkt
Eine erstklassige Idee im Hause der Bank
Julius Bär offeriert den Inhabern erstmalig
eine Festgeldalternative mit täglicher Liquidität. Viele Anleger möchten einen Teil des
Vermögens in liquiden Anlagen parkieren.
Festgelder bieten diese Liquidität naturgemäss nicht. Die eidgenössische Finanzmarktaufsicht FINMA fordert, dass Banken für
deren vorzeitige Auflösung eine Strafzahlung
verlangen müssen, und zwar unabhängig
von der Laufzeit im Ausmass von mindestens 2% des Anlagebetrages. Mit dem nach
Weihnachten 2016 von der Bank Julius Bär
emittierten Div. KS-Produkt auf JB Term
Deposit Note (Symbol FAKZJB) gelingt es,
diese Strafzinsen zu umschiffen. Die Klassifikation als Strukturiertes Produkt ermöglicht
diese Variante ohne Auflösungskosten und
mit sehr kleiner Geld-/Brief-Spanne.
Sieger bei alternativen Basiswerten
Die Bank Vontobel wurde in dieser Kategorie
von der Jury rasch als Favorit identifiziert:
Mit Voncert auf Bitcoin (Symbol ZXBTUV)
hat es der innovative Emittent geschafft,
europaweit das erste Anlageprodukt, mit
dem Cyrptowährungen in das klassische
Wertschriftendepot aufgenommen werden
können, zu lancieren. Die Performance des
Tracker-Zertifikats ist obendrein atemberaubend gut. Schön, dass alternative Spielereien
am Ende auch Geld abwerfen.
Die besten Market Maker
Faire Preise im Sekundärmarkt sind für
Anleger ein wesentliches Element für ein
«gutes» Investmentprodukt. Im Bereich der
Hebelprodukte gewann erneut die Bank
Vontobel den ersten Platz als bester Market Maker. Der Emittent zeichnete sich
durch konstante Qualität im Pricing seiner
Emissionen im Sekundärmarkt an der SIX
Structured Products aus. Bei den Anlageprodukten erklomm die Zürcher Kantonalbank das oberste Siegertreppchen.
Special Award bleibt etwas Besonderes
Nach einhelliger Meinung der Jury ist der
Special Award für aussergewöhnliche und
besondere Leistungen reserviert. Mit Rückblick auf das Jahr 2016 konnte dieses Mal
kein explizites Highlight oder besonderes
Jubiläum identifiziert werden, welches eines
Special Awards würdig ist. Somit bleibt der
Award unvergeben – und umso grösser der
Ansporn für die Derivat-Community, in 2017
etwas Besonderes auf die Beine zu stellen.
«Top Service» für die Besten
Die Kriterien Qualität der Termsheets, Qualität von Broschüren und Kundenmagazinen,
Qualität der Derivat-Webseite, Qualität des
Market Making, Anleger-Umfrage sowie
Preisbildung standen Pate für die Beurteilung der Serviceleistungen der Emittenten.
Die Jury konnte das begehrte Prädikat in diesem Jahr den folgenden Emittenten verleihen:
UBS, Leonteq Securities, Bank Vontobel
und Banque Cantonale Vaudoise.
6
FOCUS
«Research Award»
Die besten wissenschaftlichen Arbeiten rund um Derivate und Strukturierte Produkte.
In diesem Jahr ist die Gewinnerin Stefanie Baller mit ihrer Arbeit «Three Essays on Individual Investors' and
Issuers' Behavior in the Market for Speculative Exchange-Traded Retail Products». Sie überzeugte das ProfessorenDuo Rieger-Wallmeier auf Anhieb und erklomm direkt das Gewinnerpodest. Nominierte Arbeiten und dennoch mit
einem anerkennenden Geldpreis ausgezeichnet sind diejenigen von Paola Pederzoli («Valuing American options
using fast recursive projections») und das Forschungstrio Andreas Oehler, Matthias Horn sowie Stefan Wendt
(«Benefits from social trading? Empirical evidence on wikifolios»).
Gewinnerin
Nominiert
Stefanie Baller
Paola Pederzoli
Wirtschaftswissenschaftliche Fakultät der
Universität Passau Institut für Finance und Banking
University of Geneva and Swiss Finance Institute
Studie: «Three Essays on Individual Investors’ and
Issuers’ Behavior in the Market for Speculative
Exchange-Traded Retail Products.»
Studie: «Valuing American options using fast
recursive projections.»
Nominiert als Team
Matthias Horn
Andreas Oehler
Stefan Wendt
Bamberg University, Department of
Management, Business Administration and
Economics Financial Engineering und Derivate
Bamberg University, Department of
Management, Business Administration and
Economics Financial Engineering und Derivate
School of Business, Reykjavik University
Studie: «Benefits from social trading? Empirical evidence for certificates on wikifolios.»
www.payoff.ch | April 2017 Special
Tauchen Sie mit uns ein.
Wer an der Börse erfolgreich sein will, braucht eine klare Marktmeinung. Strukturierte Produkte helfen Ihnen dabei, Ihre Anlageziele in die Tat umzusetzen – egal ob Sie gegen den Strom schwimmen, lieber die Defensive suchen oder bereit sind für Risiken. Als
Börse bieten wir Ihnen dabei stets sicheres Gewässer für den
Handel: durch maximale Transparenz, Effizienz und Verlässlichkeit.
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8
FOCUS
Nominierte
und
Gewinner
Bestes Aktienprodukt
RANG
EMITTENT
SYMBOL
BEZEICHNUNG
1
Bank Julius Bär
JFXYX
JB Tracker-Zertifikat auf den New Silk Road Basket II
nominiert
Credit Suisse
AASJCS
BRC Best Pick auf europäische Aktien
nominiert
Zürcher Kantonalbank
OELTRZ
Tracker-Zertifikat auf Ölaktienbasket mit täglichem FX-Hedge (Tripple Currency)
Bestes Rohstoffprodukt
RANG
EMITTENT
SYMBOL
BEZEICHNUNG
1
Commerzbank
CO6LCB
Faktor-Zertifikat 6x Long auf Brent Oil
nominiert
UBS
KAAGBU
5.75% BRC auf WTI Crude Oil
nominiert
BNP Paribas
COPBBP
Comex Copper Future Mini-Future Long
Bestes Indexprodukt
RANG
EMITTENT
SYMBOL
BEZEICHNUNG
1
Credit Suisse
OEVRCS
Tracker-Zertifikat auf CS Virtual Reality Index
nominiert
UBS
DATACU
Tracker-Zertifikat auf Solactive Big Data Net Total Return Index
nominiert
Leonteq Securities
BTELTQ
Tracker-Zertifikat auf Swiss Market Selection Index
Bestes Edelmetall-/Währungsprodukt
RANG
EMITTENT
SYMBOL
BEZEICHNUNG
1
Bank Julius Bär
FAKZJB
12M 0.81% p.a. JB Term Deposit Note with Daily Liquidity
nominiert
Bank Julius Bär
JRIHF
JB CHF Enhanced Cash Note auf Weltindizes
nominiert
Leonteq Securities
CKTLTQ
Mini-Future auf USD/TRY Wechselkurs
Bestes Produkt auf alternative Basiswerte
RANG
EMITTENT
SYMBOL
BEZEICHNUNG
1
Bank Vontobel
ZXBTUV
Voncert auf Bitcoin
nominiert
UBS
SLVHDU
Tracker-Zertifikat auf S&P 500 Low Vol/High Dividend Index
nominiert
Leonteq Securities
DACLTQ
Mini-Future auf Long/Short Strategie Bund Future vs. Euro BTP Future
Bester Market Maker Hebelprodukte
Bester Market Maker Anlageprodukte
RANG
EMITTENT
RANG
EMITTENT
1
Bank Vontobel
1
Zürcher Kantonalbank
Research Award
Auszeichnung Prädikat «Top Service»
RANG
STUDENT
UNIVERSITÄT
Bank Vontobel
1
Stephanie Baller
Universität Passau (DE)
nominiert
Paola Pederzoli
Universität Genf (CH)
Banque Cantonale Vaudoise
nominiert
Andreas Oehler, Matthias
Horn, Stefan Wendt
Universität Bamberg (DE)
www.payoff.ch | April 2017 Special
Leonteq Securities
UBS
9
FOCUS
Die Jury
Dr. Heinz Kubli, CEO Fundabilis AG
Der Structuring-Experte ist Gründer und
CEO der Fundabilis GmbH, welche auf die
Konstruktion, Implementierung und Verwaltung von Strukturierten Produkten,
Fonds, Investmentgesellschaften und Notes
spezialisiert ist. Dr. Heinz R. Kubli studierte
und promovierte an der Universität Zürich.
Martin Raab, Executive Director,
Derivative Partners AG
Der Autor, Moderator und Investmentspezialist für Strukturierte Produkte, Derivate
und ETFs startete mit einer Banklehre im
Jahr 1996 seine Finanzkarriere. Heute ist er
u.a. für die SDA als Jurymitglied aktiv und
Chefredaktor des Anlegermagazins «payoff».
Phillippe Béguelin, Redaktionsleiter
Märkte, Finanz und Wirtschaft
Philippe Béguelin ist seit 2011 Ressortleiter Märkte der Zeitung «Finanz und Wirtschaft» und regelmässiger Autor des Spezialformats Derivatus. Zuvor war er während
sieben Jahren als Wirtschaftsredaktor bei
der FuW tätig.
Prof. Dr. Marc Oliver Rieger (Jury-Präsident), Chairmen of Banking and Finance,
University of Trier
Prof. Rieger ist seit sieben Jahren JuryPräsident der Swiss Derivative Awards
und ebenfalls federführend in der Auswahl der Research-Awards. Der vielseitige
Finanzwissenschaftler und Buchautor ist
Lehrstuhlinhaber für Bank- und Finanzwirtschaft an der Universität Trier.
Dr. Milan Jovanovic, Senior Manager,
Regulatory, Compliance & Legal (in Vertretung für Stephan Welti, Head Regulatory,
Compliance & Legal – FSI), Deloitte AG
Jovanovic ist Rechtsanwalt mit Asset Management Background und Bereichskollege
von Stephan Welti der Division Regulatory, Compliance & Legal Financial Services.
Stephan Welti leitet das Regulatory, Compliance & Legal Team von Deloitte.
André Buck, Head Sales,
SIX Swiss Exchange AG
André Buck ist seit Herbst 2014 als Head
Sales verantwortlich für die Betreuung,
den Vertrieb von Services und Produkten
und die Akquisition von Börsenteilnehmern über sämtliche Produktklassen innerhalb SIX Swiss Exchange AG. Der Derivatveteran war zuvor in verschiedenen Funktionen für namhafte Emittenten aktiv.
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www.payoff.ch | April 2017 Special
10
ADVERTORIAL
Der NXS Activist Equity Index –
Natixis und Lutetia Capital ermöglichen Anlegern
einen investierbaren Zugang zu Activist-Strategien
Der NXS Activist Equity Index ist ein Total Return Index mit Bezug auf die
amerikanische Aktien, an denen die größten Activist Hedgefonds beteiligt
sind. Anleger haben durch den Index die Möglichkeit, am kräftigen Wachstum zu partizipieren, der durch Activist Kampagnen entstehen kann.
Der Erfolg der Activist Aktionäre
Shareholder Activism ist ein Investmenttrend, der vor allem in den vergangenen Jahren von einer wachsenden Zahl von Hedgefonds (HF) praktiziert wurde und der auch
unter anderen Aktionären mehr und mehr
Aufmerksamkeit erregt. Ein Activist Aktionär (d.h. der HF) erwirbt wesentliche Anteile eines Unternehmens, das er als unterbewertet erachtet, und versucht dann aktiv,
den „wahren“ Wert der Aktie freizusetzen,
indem er auf Übernahmen, Spin-Offs oder
den Verkauf von Vermögenswerten drängt.
Ein Unternehmen kann von Activist Investoren im Visier sein, wenn das Management keine Effizienz zeigt oder wenn es ein
Rentabilitäts- bzw. Kostenproblem aufweist.
Mit der Entscheidungsmacht, die der Activist Investor durch den Kauf von großen
Aktienpositionen erwirbt, glaubt er, einen
Umschwung bezwecken zu können und zu
einer Erhöhung des Unternehmenswerts
beitragen zu können. Diese Strategie kann
sowohl als feindlich als auch als kollaborativ aufgefasst werden. Der „Wert-Freisetzungsprozess“ ist meistens zeitlich begrenzt
und mit einem bestimmten Ziel verbunden.
Allgemein wird diese Strategie heutzutage
vom Markt als ein positives Signal empfunden und kann sowohl kurz- als auch
langfristig zu einer Outperformance der
Aktie führen. Die 60 größten Activist Hedgefonds haben den Markt konsequent als
Gruppe geschlagen. Besonders zwischen
2009 und 2013 stiegen Unternehmensak-
www.payoff.ch | April 2017 Special
tien, die durch Activist Hedgefonds ausgewählt wurden, um rund 48% verglichen mit
der 17%igen Rendite des Standard & Poor
500. Etwa 240 Kampagnen wurden zwischen 2011 und 2014 in den USA erfasst,
ca. doppelt so viele wie noch vor einem
Jahrzehnt. Da sich eine steigende Anzahl
von Activist Kampagnen auch gegen Mega
und Large Caps richtet, ist es nun möglich,
diesen Kampagnen mittels eines Index zu
folgen, für dessen Erstellung Liquidität und
Marktkapitalisierung der Aktien eine wichtige Rolle spielen.
Wie partizipiert man an den Activist
Überschussrenditen?
In den USA müssen sogenannte 13D Formulare öffentlich eingereicht werden, sobald
ein Investor mehr als 5% am Unternehmensanteil erwirbt. Die Überwachung der
13D-Einreichungen ist eine effiziente Möglichkeit, um Positionen zu identifizieren, die
von Activist Investoren aufgebaut wurden.
13D- Einreichungen zeigten, dass 12-18
Monate nach Übergabe der Dokumentation, die Aktienkurse durchschnittlich um
10% anstiegen. Es gibt derzeit nur einen
Investmentfond, der eine Beteiligung an
der Performance von Activist Investitionen anbietet (13D Activist Fonds). Dieser
beschränkt sich allerdings ausschließlich
auf 13D Einreichungen als Indikator. Der
NXS Activist Index geht noch einen Schritt
weiter und schließt auch andere öffentliche Einreichungen mit ein, um die kor-
rekte Ausstiegsstrategie einer Position zu
bestimmen. Die Überschussrendite kann
durch ein effizientes Exit-Timing (insbesondere vor dem vollen Ausstieg des Activist
Investors!) beeinflusst werden. Der NXS
Activist Index konnte somit den Fonds in
der zurückgerechneten, durchschnittlich
annualisierten Rendite zwischen November 2012 und November 2016 übertreffen.
Der NXS Activist Index
Die Auswahlmethode des NXS Activist
Equity Index ist transparent und erfolgt
nach klaren Regeln. Diese werden mit dem
langjährigen Know-How von Lutetia Capital
im Bereich Trendfolge, speziell bei MergerArbitrage-Transaktionen, kombiniert. Das
allgemeine Anlageuniversum des Index
besteht aus allen Activist Hedgefonds,
die den amerikanischen Markt abdecken
11
ADVERTORIAL
(aufgrund der dortigen Notwendigkeit
von 13D-Einreichungen als Basisinformation, wie bereits oben erläutert). Im ersten
Schritt werden die Top 10 Hedgefonds
mit der besten Wertentwicklung der vergangenen 3 Monate herausgefiltert. Diese
Trendfolgestrategie ist wichtig, da nicht
alle Activist Kampagnen von Erfolg gekrönt
sind. So kann man die Kampagnen identifizieren, die bereits funktionieren und sich
in Zukunft weiterentwickeln werden. Alle
drei Monate erfolgt eine Neugewichtung der
Top 10 Hedgefonds. Da die meisten anvisier-
ten Unternehmen der Activist Kampagnen
eine Marktkapitalisierung von unter 20
Mrd. USD aufweisen, ist ein disziplinierter
systematischer Investitionsprozess notwendig, um die vollständige Replizierbarkeit der
Strategie zu gewährleisten. Um in den NXS
Activist Equity Index aufgenommen zu werden, muss eine Aktie eine Marktkapitalisierung von über 1 Mrd. USD verfügen, eine
durchschnittliche Liquidität gegenüber den
vergangenen 6 Monaten von über 10 Mio.
USD pro Tag zeigen, sowie einen Kurs von
mehr als 5 USD am Beobachtungszeitpunkt
WERTENTWICKLUNG VOM 28.03.2005 BIS 23.03.2017
aufweisen. Ferner sollte die Aktie auch von
einem der identifizierten Top 10 Hedgefonds
über die letzten 3 Monate vor dem Beobachtungszeitpunkt gehalten worden sein. Zum
Beobachtungszeitpunkt sollten die Top 10
Hedgefonds in der betroffenen Aktie mehr
als 3% der Marktkapitalisierung halten.
Unter allen Aktien, die die obigen Kriterien
erfüllen, werden die 35 ausgewählt, welche
zuletzt in den Hedgefonds hinzugefügt worden sind.
Performance
NXS Activist Index
S&P 500® Total
Return Index
Annualisierte Rendite
11.23%
7.51%
Annualisierte Volatilität
22.01%
19.52%
3000
Max draw down
-52.16%
-55.71%
2500
Sharpe ratio
0.51
0.38
2000
Jährliche Performance
4000
3500
1500
1000
500
0
Mrz
2005
Mrz
2006
Mrz
2007
Mrz
2008
NXS Activist Index
Mrz
2009
Mrz
2010
®
Mrz
2011
Mrz
2012
S&P 500 Total Return Index
Mrz
2013
Mrz
2014
Mrz
2015
Mrz
2016
Mrz
2017
YTD (30.12.16 - 23.03.17)
4.87%
4.54%
1 Jahr (23.03.16 - 23.03.17)
15.90%
15.98%
3 Jahre (21.03.14 - 23.03.17)
13.46%
31.69%
5 Jahre (23.03.12 - 23.03.17)
92.41%
80.10%
Zeitraum: 28.03.2005 - 23.03.2017 I Quelle: Natixis, Bloomberg
Quelle: Natixis, Bloomberg
Über Natixis
Natixis ist der internationale Corporate,- Investment- und Versicherungsarm der BPCE Gruppe, der zweitgrößten Bankengruppe
Frankreichs. Mit über 20.000 Mitarbeitern in 36 Ländern ist Natixis in den Bereichen Corporate- und Investmentbanking,
Asset Management, Versicherungen sowie finanzielle Dienstleistungen tätig und zählt mit einem verwalteten Vermögen von
801 Milliarden Euro zu den 20 größten Vermögensverwaltern weltweit. Mit hervorragenden Ratings (S&P: A; Moody’s: A2;
Fitch: A) weist es ein robustes Kreditrisiko auf und gehört mit mehr als 25 Jahren Erfahrung in strukturierten Aktienprodukten
zu den anerkannten europäischen Akteuren in diesem Bereich. Natixis hat sich dazu verpflichtet innovative Investmentlösungen
zu liefern. Neben zahlreichen anderen Auszeichnungen erhielt Natixis zuletzt auch den hoch renommierten Bankeraward im
Bereich strukturierte Produkte.
Bei Fragen zu diesem oder weiteren Indexprodukten zögern Sie nicht, uns unter [email protected] zu kontaktieren.
Über Lutetia
Lutetia Capital ist der führende Spezialist alternativer Investments im Bereich Arbitrage und ereignisgesteuerte Strategien, wie
Merger Arbitrage und Volatility Arbitrage. Es erhielt mehrere Auszeichnungen für die Qualität seiner Leistungen einschließlich
der HFM Week Performance Award in der Merger Arbitrage Kategorie in 2014, 2015 und 2016. Im Laufe der Jahre hat Lutetia
Capital ein Team mit großem Fachwissen, regionaler Erfahrung, Asset Management Skills und Portfoliokonstruktionsexpertise
entwickelt. Darüber hinaus kombiniert Lutetia Capitals disziplinierter Investmentprozess rigorose, proprietäre, quantitative
Modelle sowie fundierte fundamentale Analysen. Unterstützt wird es durch ein fundamentales Forschungsprogramm, für
welches das Unternehmen den offiziellen Status „Innovative Company (JEI)“ vom französischen Forschungsministerium im
Jahr 2013 erhielt.
www.payoff.ch | April 2017 Special
Traden Sie den Sieger.
Oder 11 andere Faktor-Zertifikate auf Rohstoffe.
Bestes Rohstoffprodukt
Commerzbank
Rohstoffprodukte
Faktor Short, Hebel 4
Faktor Long, Hebel 4
Faktor Short, Hebel 6
Faktor Long, Hebel 6
Brent Oil
CO4SCB
33857608
CO4LCB
33857607
CO6SCB
33857610
CO6LCB
33857609
WTI Oil
WT4SCB
33857612
WT4LCB
33857611
WT6SCB
33857614
WT6LCB
33857613
Natural Gas
GAS4CB
33857616
GAL4CB
33857615
GA6SCB
33857618
GA6LCB
33857617
Dieses Dokument stellt keinen vereinfachten Prospekt im Sinne von Art. 5 des Bundesgesetzes über die kollek tiven Kapitalanlagen («KAG») dar und ist weder als Angebot
noch als Empfehlung zum Kauf der Zerti fikate zu verstehen. Die Zertifikate sind keine Kollektivanlagen im Sinne des KAG und unterstehen weder einer Bewilligungs- oder
Genehmigungspflicht noch der Aufsicht durch die Eidgenössische Finanzmarkt aufsicht FINMA. Anlagen in die Zertifikate unterliegen dem Ausfallrisiko des Emittenten.
Die vollständig und rechtlich verbindlichen Emissionsbedingungen der Zertifikate sind im Basisprospekt und in den endgültigen Bedingungen enthalten. Diese Dokumente
sind in elektronischer Form unter www.zertifikate.commerzbank.ch verfügbar oder in physischer Form kostenlos bei der Commerzbank AG, Zweigniederlassung Zürich,
Utoquai 55, CH-8034 Zürich erhältlich.
Weitere Informationen und die gesamte Produktpalette: www.faktor-zertifikate.ch
www.payoff.ch | April 2017 Special
13
FOTOSTRECKE
17
Martin Raab / Derivative Partners,
Prof.Dr. Marc Oliver Rieger / Jurypräsident SDA
Hansueli Müller / SIX Swiss Exchange AG,
Denis Meier Fehr / SIX Swiss Exchange AG,
Francis Gardeyn / Credit Suisse,
Christian Bahr / SIX Swiss Exchange AG (v.l.)
Philippe Béguelin / Finanz und Wirtschaft (r.)
www.payoff.ch | April 2017 Special
Daniel Manser / Derivative Partners
Manuel Dürr / Leonteq Securities (r.)
14
FOTOSTRECKE
Die
Oscar- Nacht
der Schweizer
Derivat-Branche
Martin Schönenberger / SIX Swiss Exchange AG
Georg von Wattenwyl / SVSP (l.)
www.payoff.ch | April 2017 Special
Thomas Maurer / Bank Julius Bär (l.)
Martin Raab / Derivative Partners, Marcel
Meyer und Hartmut Birkner / Deloitte (v.l.)
Dario Mollet , David Karasek/ Bank Julius Bär
15
FOTOSTRECKE
Christian Bahr / SIX Swiss Exchange AG
Eric Blattmann / Bank Vontobel, Sébastien Neukom / SIX Swiss Exchange (v.l.)
Claire Steindl, Valentin Vonder Mühll /
Bank Julius Bär
Daniel Kukan / ZKB
Bester Market Maker Anlageprodukte
Manuel Dürr / Leonteq Securities
Prädikat «Top Service»
www.payoff.ch | April 2017 Special
Francis Gardeyn / Credit Suisse (r.)
16
FOTOSTRECKE
Farsin Hosseini, Jean-Jérôme Pascaud / NATIXIS CIB
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BCV INVESTMENTS
Strukturierte Produkte
MERCI
S&P-Rating: AA
TOP Service
17
Banque Cantonale Vaudoise
BCV zum viertel Mal für ihre Servicequalität ausgezeichnet
Die BCV wurde an den 12. Swiss Derivative Awards, den „Oscars“ der Branche der strukturierten Produkte, mit dem
Prädikat „Top Service“ ausgezeichnet. Die unabhängige Jury vergibt diese Auszeichnung an die besten Emittenten
von strukturierten Produkten am Schweizer Markt. Bei ihrer Beurteilung berücksichtigt sie u.a. die Qualität der
Unterlagen, der Website und des Market-Making am Sekundärmarkt sowie das Votum der professionellen Investoren.
Wir danken allen Anlegern, die uns ihre Stimme gegeben haben, sowie unseren Kunden und Partnern für ihr
Vertrauen und ihre Treue.
Vertrauen gut investiert
www.bcv.ch/invest/de
www.payoff.ch | April 2017 Special
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FOTOSTRECKE
Robin Lemann / UBS
Prädikat «Top Service»
Christian Reuss / SIX Swiss Exchange,
Hartmut Knüppel / DDV,
Thomas Wulf / EUSIPA (v.l.)
Peter Berger / BKB,
André Buck / SIX Swiss Exchange,
Florian Streiff/ Bank am Bellevue
www.payoff.ch | April 2017 Special
Sandra Frank-Dudler /
Leonteq Securities
Thomas Maurer / Bank Julius Bär
Bestes Zins- und Währungsprodukt
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FOTOSTRECKE
Stephan Welti / Deloitte,
Eric Blattmann / Bank Vontobel ( v.l.)
Bruno Mathis / BCV
Prädikat «Top Service»
Stefanie Wagenbrenner, Tina Zimmerli, Stephanie Berger /
SIX Swiss Exchange (v.l.)
www.payoff.ch | April 2017 Special
Nikos Pollakis / Bank Julius Bär
Bestes Aktienprodukt
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FOTOSTRECKE
Stefan Wendt / Universität Reykjavik,
Stefanie Baller / Universität Passau,
Paola Pederzoli / Universität Genf (v.l.)
Dr. Heinz Kubli / Fundabilis,
André Buck / SIX Swiss Exchange
Martin Raab, Patrick Walther,
Daniel Manser / Derivative Partners (v.l.)
Michael Hellwig, Stephan Welti, Dr. Milan Jovanovic,
Hartmut Birkner / Deloitte (v.l.)
www.payoff.ch | April 2017 Special
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FOTOSTRECKE
Eric Blattmann / Bank Vontobel
Prädikat «Top Service»,
Bestes Produkt Alternative Basiswerte.
Bester Market Maker Hebelprodukte
War von Ihnen keine Aufnahme dabei? Weitere ausgewählte Momente des Abends sind auch in der Fotogalerie
auf www.swiss-derivative-awards.ch einsehbar.
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www.payoff.ch | April 2017 Special
08/04/2016 16:15
Interview
«Qualität geht vor Quantität.»
Prof. Dr. Marc Oliver Rieger, Jurypräsident der Swiss Derivative Awards,
über thematische Indizes als neuer Trend, die beste Dissertation und das gute
alte Schweizer Bankgeheimnis. I Martin Raab
www.payoff.ch | April 2017 Special
22
INTERVIEW
Prof. Dr. Marc Oliver Rieger, Jahrgang 1974, ist Lehrstuhlinhaber für Bank- und Finanzwirtschaft an der Universität Trier und inzwischen fester Bestandteil der SDA-Jury. Zuvor war er
mehrere Jahre an der Universität Zürich als Forscher tätig, nachdem er am Max-Planck-Institut
für Mathematik in Leipzig promoviert hatte und zwei Jahre als Research Scholar an der Carnegie Mellon University tätig gewesen war. Aufgewachsen in Konstanz, interessiert er sich in
seinen Forschungsgebieten primär für Finanzderivate, Behavioral Finance und Finanzökonomie.
Er ist auch Buchautor (u.a. «Optionen, Derivate und Strukturierte Produkte – ein Praxisbuch»,
gerade in einer aktualisierten zweiten Auflage beim NZZ-Verlag erschienen).
Herr Rieger, Sie präsidieren die
Jury seit vielen Jahren. Wie eifrig
wurden in 2016 prämierungswürdige Produkte eingereicht?
Wir haben wieder viele Einsendungen
erhalten, wenn auch ein paar weniger als
im Vorjahr.
…klingt das nach kurzfristiger
Schwächung der Innovationskraft bei ein paar Emittenten?
Nun ja, Qualität geht vor Quantität, insofern
würde ich das so nicht sagen!
Sind nach Ihrer Auffassung bei
der Kundenorientierung und Ehrlichkeit gegenüber dem Vorjahr
Fortschritte erzielt worden oder
gibt es noch immer zu viele Produkte mit einem «Pferdefuss»?
Den Trend zu transparenteren und nachvollziehbareren Produkten sehen wir schon
seit etlichen Jahren. Das ist natürlich sehr
erfreulich!
Welche Themen dominierten dieses
Jahr bei den Einreichungen?
Ein Trend, der mir aufgefallen ist: Immer
öfter werden Strukturierte Produkte
verwendet, um thematische Indizes zu
konstruieren. Im Idealfall werden damit
Investitionsmöglichkeiten geschaffen, die
sich mit klassischen Anlagefonds oder ETFs
nicht realisieren liessen. Ein Beispiel aus
diesem Jahr, das auch von uns prämiert
wurde: Bank Vontobel ermöglicht es, mit
www.payoff.ch | April 2017 Special
einem Struki in Bitcoins zu investieren. Das
ist eine geniale und sehr nützliche Entwicklung, da eine Direktinvestition immer noch
äusserst kompliziert ist.
Gibt es ein weiteres Produkt, das
Ihnen in Erinnerung geblieben ist?
Ja, zum Beispiel der New Silk Road Basket
von Bank Julius Bär. Hier wurde erfolgreich
darauf gesetzt, dass die New Silk RoadInitiative der chinesischen Regierung zu
Infrastrukturmassnahmen in den betreffenden Gebieten führen würde, von denen
bestimmte Firmen profitieren. Die dazu
nötigen Insights konnte ein Privatanleger
kaum haben. Die Konstruktion als Strukturiertes Produkt ist auch in diesem Fall
wieder sehr sinnvoll.
«Der Special Award soll
special sein. Daher wird
er auch nicht automatisch
jedes Jahr vergeben.»
Der Special Award fällt dieses Jahr aus. Wie kam die Jury
zu dieser Entscheidung?
Der Special Award soll, wie der Name es
schon sagt, special sein. Daher wird er
auch nicht automatisch jedes Jahr vergeben.
Die Preisträger sollen Ausserordentliches
geleistet haben. Ausserordentlich geht eben
nicht immer jährlich.
Wie beurteilen Sie die eingereichten wissenschaftlichen Arbeiten
für den Research Award?
Der Research Award wurde erst zum zweiten Mal vergeben. Umso mehr haben wir
uns sowohl über die Anzahl der eingereichten Arbeiten als auch über deren Qualität
gefreut! Persönlich habe ich mich auch
gefreut, zu erfahren, an wie vielen Universitäten Forschung in diesem Bereich durchgeführt wird.
…das Siegerprodukt der Research
Awards war zwischen Ihnen und
Prof. Wallmeier rasch gekürt?
Ja, der erste Platz war dieses Jahr klar. Frau
Stefanie Baller von der Universität Passau
hat in der von ihr eingereichten Dissertation die verschiedenen Seiten des Marktes
für Strukturierte Produkte auf sehr originelle und interessante Weise untersucht:
einerseits die Frage, wie Emittenten als
Market Maker Preise festlegen sollten,
andererseits die Frage, welche Anleger
von Strukturierten Produkten aus welchen
Gründen erfolgreich sind.
Mit Blick auf Ihren Alltag an der
Universität Trier: Welche Themen
behandeln Sie im Bereich Financial Products dort aktuell?
In unseren aktuellen Forschungsprojekten
geht es vornehmlich um die Rolle von Volatilität und um Diversifikation, beides im
Kontext von Optionen und Strukturierten
Produkten. Vielleicht wird ja daraus auch
einmal ein Strukturiertes Produkt, das
beim Swiss Derivative Award teilnimmt.
Abschliessend: Wie steht es um Ihre
persönliche Asset-Allokation derzeit?
Ich verweise ja bei solchen Fragen immer
gerne auf das gute alte Schweizer Bankgeheimnis! Aber grob zusammengefasst:
ein international breit gestreutes AktienExposure, etwas Cash und etwas alternative Anlagen (Bitcoins), dabei durchaus
auch Strukturierte Produkte, das ist mein
aktueller Mix.
Herzlichen Dank für das Interview.
23
PRODUCT NEWS
JFXYX – Tracker-Zertifikat der Bank Julius Bär auf New Silk Road Basket II
ip
Partiz ation
WIEDERBELEBUNG EINES HANDELSWEGS
Unter Federführung
Chinas wurde die Initiative «OnePreis/Leistung:
Belt, OneGutRoad»,
Preis/Leistung: Schwach
auch bekannt als Chinas neue Seidenstrasse, ins Leben gerufen. Die
neun chinesischen Firmen des Tracker-Zertifikates zählen zu den
­Profiteuren dieser Entwicklung.
Chancen/Risiko: Hoch
Chancen/Risiko: Hoch
Chancen/Risiko: Hoch
De
De
De
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s: w w w.p ayo f f.
ch
Bei der Seidenstrasse handelt es sich um
einen schon im Altertum benutzten Handelsweg. Er wurde erstmals in der Zeit der HanDynastie ab dem Jahre 206 v. Chr. begangen
und verband China mit den Ländern am Mittelmeer. Die von den Medien getaufte neue
Preis/Leistung: Schwach
Seidenstrasse ist eine Entwicklungsstrategie,
die von der chinesischen Regierung im Jahre
2013 initiiert wurde. Damit einhergehend soll
«Das prämierte
TrackerChancen/Risiko:
Sehr hoch
Zertifikat zeichnete
sich h
De
c
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s: w w w.p ayo f f.
durch den einzigartigen
Fokus auf Infrastrukturausgaben entlang der
­«neuen Seidenstrasse» aus.»
durch den Ausbau eines Infrastruktur-Netzwerkes der Handel auf dieser klassischen
Route wiederbelebt werden und Chinas
Wachstum, langfristig betrachtet, unterstützen. Die Umsetzung der Planvorgaben wird
zu einer Verbreiterung der chinesischen
Exportmärkte führen. Des Weiteren können
damit vorhandene Überschusskapazitäten
reduziert und die Wertigkeit der Industrie
erhöht werden. In den vergangenen zehn Jahren hat sich China im Vergleich zu anderen
Schwellenländern dank der Entwicklung seiner Infrastruktur Vorteile verschafft. Seine
Expertisen und Managementqualitäten in
grossen Infrastrukturvorhaben prädestinieren das Land für eine Führungsrolle im
ambitiösen Projekt. Einige Analysten vergleichen die Initiative «One Belt, One Road»
hinsichtlich ihrer Bedeutung mit dem nach
dem Zweiten Weltkrieg aufgelegten Marshall
Plan. Gemäss der Asian Development Bank
entspricht das Projekt für die betroffenen
www.payoff.ch | April 2017 Special
t a il
s: w w w.p ayo f f.
ch
Länder entlang der Seidenstrasse einem
jährlichen BIP-Beitrag von rund USD 21 Bio.
Als Voraussetzung sind bis 2020 allerdings
jährliche Ausgaben in die Infrastruktur von
mehr als USD 730 Mrd. notwendig.
Preis/Leistung: Gut
Umsetzung der Idee
Ein erstes Tracker-Zertifikat, das dieses
Thema beinhaltete, legte die Bank Julius Bär
bereits im Januar 2014 auf. Nach dem Verfall
Chancen/Risiko:
Sehr hoch
am 26. Januar 2016
wurde in Anbetracht
der
positiven Rahmenbedingungen mit JFXYX
De
ch
t a il
o f f.
s: w w w.p aydessen
ein Nachfolgeprodukt
lanciert,
Laufzeit leider lediglich ein knappes Jahr betrug.
In Anbetracht der Langfristigkeit wäre eine
längere Handelbarkeit wünschbarer gewesen. Umgesetzt wurde das Konzept durch
eine Auswahl an neun gleichgewichteten
chinesischen Aktien,Preis/Leistung:
deren Fokus
auf InfraGut
strukturausgaben entlang der «neuen Seidenstrasse» lag, wie z.B. Bauunternehmen,
Hersteller von Telekommunikationsausrüstung, Hafenbetreiber
und Hersteller
von
Chancen/Risiko:
Sehr hoch
Rollmaterial. Konkret fanden die folgenden
D e den Basket: China
Aktien Aufnahme in
Comch
t a il
s: w w w.p ayo f f.
munications Construction, China Railway
Construction, China Railway Group, China
Merchants Holdings, Cosco Pacific, Zhuzhou
CSR Times Electric, ZTE Corporation, China
State Construction und CRRC Corporation.
Trotz der im Vergleich zu den anderen Aktienmärkten eher unterdurchschnittlichen Performance der Börse Chinas in 2016 glänzte
JFXYX mit einer soliden Rendite von rund
21%. Für Anleger, die an diesem Thema interessiert sind, bietet das Ende Januar aufgelegte einjährige Nachfolgeprodukt DACYJB
die Möglichkeit zur Partizipation. Im Unterschied zu JFXYX enthält DACYJB elf gleichgewichtete Titel.
t a il
s: w w w.p ayo f f.
ch
Payoff Factbox
Symbol
Valor
JFXYX
26388941
Preis/Leistung: Sehr gut
Produkttyp
Tracker-Zertifikat
Basiswert
New Silk Road Basket II
Bank Julius Bär
Emittent
Chancen/Risiko: Sehr hoch
A2
Rating (Moody’s)
De
Ausstattung
ch
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s: w w w p ayo f f.
.25.01.2017
Laufzeit
USD 101.25
Emissionspreis
USD
Handelswährung
Kennzahlen
Ø Spread
Spread Availability
Das Produkt ist
ausgelaufen
Kurs
% (USD)
20
15
10
5
0
-5
-10
-15
Apr
Feb
2016
2016
-
Quelle: Bloomberg
Dieter Haas
Preis/Leistung: Sehr gut
Jun
2016
Aug
2016
Okt
2016
Dez
2016
JFXYX Tracker-Zertifikat auf New Silk Road Basket II
MSCI Daily TR Net World Index
payoff-Einschätzung
Erschloss Investmentthema
mit Wachstumspotenzial
Währungsrisiken
Feb
2017
24
SHORT CUTS
11
Awards
250
g
k
2
2
5.
ste
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gela
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Open-End Tracker-Zertifikat (Partizipationsprodukt, SVSP-Kategorie 1300*).
Basiswert
Credit Suisse Virtual Reality Index (Bloomberg: CSEACSVR Index)
Emittent
Credit Suisse AG, Zürich
Partizipation
100% an der positiven wie auch negativen Wertentwicklung des Index
Aktueller Briefkurs (indikativ)1) Emissionspreis
USD 1’526
USD 1‘000 (per 28. April 2016)
Valor / Ticker
28 421 475 / OEVRCS
Laufzeit
Open-End
Bestes Indexprodukt
Credit Suisse
Dieses Produkt ist an der SIX Structured Products Exchange gehandelt.
Strukturierte Produkte sind keine kollektiven Kapitalanlagen im Sinne des Bundesgesetzes über kollektive Kapitalanlagen (KAG) und unterliegen nicht der Genehmigung durch die
Eidgenössische Finanzmarktaufsicht (FINMA) und deren Aufsicht. Anleger sind deshalb nicht durch das KAG geschützt. Die Anleger tragen das Emittentenrisiko. Ferner eignen sich
diese strukturierten Produkte nur für Investoren, welche die Funktionsweise und insbesondere die damit verbundenen Risiken verstehen sowie deren Folgen tragen können.
Der aufgeführte Briefkurs ist indikativ per 27. März 2017. Aktuelle Geld- und Briefkurse sind über unsere Internet-Seite oder über die SIX Structured Products Exchange abrufbar.
1)
Für weitere Informationen rufen Sie uns an: Tel. +41 (0)44 335 76 002)
credit-suisse.com/derivatives
Wenn eine Anlage nicht auf Ihre Heimatwährung lautet, können sich Wechselkursänderungen negativ auf Wert, Preis oder Ertrag auswirken. Dieses Dokument stellt weder ein Angebot noch eine Aufforderung zum Abschluss
einer Finanztransaktion dar; die rechtlich massgebenden Bedingungen sind allein im Prospekt enthalten, der im vereinfachten Prospekt nach KAG zusammengefasst ist. Bitte verlangen Sie vor einem Anlageentscheid die
vollständigen Produktinformationen, insbesondere hinsichtlich produktspezifischer Risiken, Emissionspreis und allfälliger Gebühren. Diese können unter der entsprechenden Telefonnummer kostenlos bestellt werden. Die
Prospektanforderungen gemäss Art. 652a/1156 des schweizerischen Obligationenrechts sind nicht anwendbar. Die Werthaltigkeit von strukturierten Produkten ist nicht allein von der Entwicklung der Basiswerte, sondern auch
von der Bonität des Emittenten abhängig, die sich während der Laufzeit des strukturierten Produkts verändern kann. 2) Wir machen Sie darauf aufmerksam, dass Gespräche auf unseren Linien aufgezeichnet werden. Bei Ihrem
Anruf gehen wir davon aus, dass Sie mit dieser Geschäftspraxis einverstanden sind. Copyright © 2017 Credit Suisse Group AG und/oder mit ihr verbundene Unternehmen. Alle Rechte vorbehalten.
www.payoff.ch | April 2017 Special
PRODUCT NEWS Chancen/Risiko: Hoch
De
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s:
ay o f
f.c h
Chancen/Risiko: Hoch
Chancen/Risiko: Hoch
De
De
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s: w
ay o f
f.c h
w w w.p
w w.p
CO6LCB – Faktor 6x Long
Brent Oil Index Zertifikat der
Commerzbank
t a il
s: w w w.p ayo f f.
Hebel
BRENT OIL MIT TURBO-BOOST
Die volatilitätsneutralen
Faktor-Zertifikate
weisen einen
konstanten
Preis/Leistung:
Schwach
Preis/Leistung:
Gut
Hebel aus und eignen sich vorzüglich zum Ausnützen kurzfristiger
Trends. Stellvertretend für die Kategorie wurde CO6LCB zum besten
Rohstoffprodukt des Jahres 2016 gekürt.
Chancen/Risiko: Sehr hoch
Dieter Haas
De
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s: w w w.p ayo f f.
ch
Im Unterschied zu Knock-out-Warrants oder
Mini-Futures haben Faktor-Zertifikate oder
Constant-Leverage-Zertifikate gemäss offizieller Einstufung des Schweizerischen Verbandes für Strukturierte Produkte (SVSP)
keine Knock-out-Schwelle. Sie sind wie die
beiden erwähnten Produkttypen volatilitätsneutral. Starke Veränderungen der
Schwankungen des Basiswertes haben daher
keinen Einfluss, im Gegensatz etwa zu den
klassischen Warrants. Dank des konstanten
Hebels sind Faktor-Zertifikate attraktiver als
vergleichbare Knock-out-Warrants oder MiniFutures. Im Weiteren zeichnen sich FaktorZertifikate durch eine Open-end-Laufzeit aus
und sind nicht dem Zeitwertverlust ausgesetzt. Ferner haben Dividendenzahlungen
keinen Einfluss auf die tägliche Rendite der
Faktor-Zertifikate bei Aktien als Basiswert.
Sie eignen sich in erster Linie, um mit Hebel
kurzfristig in den Basiswert zu investieren,
egal ob Long oder Short. Für eine längerfristige Anlage sind sie nicht geeignet. Faktorprodukte sind somit klassische Werkzeuge
für spekulative, risikobewusste Trader.
Rückblick, Ausblick
Das von der Jury prämierte Faktor-Zertifikat
CO6LCB weist einen Hebel von 6 (Long)
auf den Brent-Futures auf und wurde am
14. September 2016 an der SIX Structured
Products kotiert. In seiner bisherigen Laufzeit durchlief es zwei lukrative Phasen.
Ein erstes Mal glänzte es zwischen dem 29.
September und dem 10. Oktober. In dieser
Zeitspanne kletterte der Basiswert von USD
46.09 auf USD 53.73 pro Barrel oder um gut
16%. Wie der Grafik entnommen werden
kann, kletterte CO6LCB lehrbuchmässig
um das Sechsfache. Ein zweites Mal konnten
www.payoff.ch | April 2017 Special
ch
Chancen/Risiko: Sehr hoch
Preis/Leistung: Sehr gut
Chancen/Risiko: Sehr hoch
D
et a
.c h
mutige Anleger zwischen
14.ffNovember
ils: wdem
w w.p ay o
und dem 12. Dezember daraus Profit schlagen. Im Falle eines perfekten Timings hätte
ein gut dreistelliger Gewinn resultiert. Die
anschliessende Seitwärtsbewegung des Rohöls der Marke Brent ist für Faktor-Zertifikate
tendenziell abträglich. Wegen ihrer PfadabPreis/Leistung: Gut
hängigkeit reichen bereits kleine Schwankungen aus, um gegenüber dem Basiswert
leicht ins Hintertreffen zu geraten. Für die
Berechnung der Faktorrendite
muss jede einChancen/Risiko: Sehr hoch
«Dank desDekonstanten
ch
t a il
s: w w w.p ayo f f.
Hebels sind FaktorZertifikate attraktiver
als vergleichbare Knockout-Warrants oder
Mini-Futures.»
zelne Performance des Basiswertes bezogen
auf den Schlusskurs des Vortages berücksichtigt werden. Es entsteht eine Verkettung
der Tagesperformances. Diese bezeichnet
man als Pfadabhängigkeit. Befindet sich der
Basiswert des Faktor-Zertifikates in einer
Trendphase, profitiert der Anleger von der
Pfadabhängigkeit und erzielt überproportionale Erträge. Für das prämierte CO6LCB
ist noch nicht aller Tage Abend. Bei einem
neuerlichen Ausbruch nach oben wäre es
wieder voll mit von der Partie. In Anbetracht
des üblichen saisonalen Musters, das zwischen März und September in der Regel zu
steigenden Ölpreisen führt, besitzt das Faktor-Zertifikat unserer Meinung nach beste
Chancen, um mindestens ein drittes Mal eine
reiche Ernte einfahren zu können. Spekulative Anleger sollten daher dieses Produkt in
ihre Watchlist aufnehmen.
De
t a il
s: w w w p ayo f f.
.
ch
Payoff Factbox
Symbol
Valor
CO6LCB
33857609
Produkttyp
Constant Leverage
Zertifikat
Basiswert
6x Long ICE Brent Oil
Front Month Future
Emittent
Rating (S&P)
Commerzbank
BBB+
Ausstattung
Laufzeit
Emissionspreis
Liberierung
Open-end
CHF 24.35
14.09.2016
Kennzahlen
Ø Spread
Spread Availability
1.04 %
100%
Kurs
Brief (27.03.2017)
Handelsplatz
CHF 7.88
SIX STP
% (USD)
120
90
60
30
0
-30
-60
Okt
Sep
2016 2016
Nov
2016
Dez
2016
Jan
2017
Feb
2017
% (CHF)
120
90
60
30
0
-30
-60
Mrz
2017
Brent Oil Generic Future
CO6LCB Faktor 6x Long Brent Oil Index - rechte Achse
payoff-Einschätzung
Gehebelte Partizipation auf Brent Oil
Hohes Risiko
Quelle: Bloomberg
25
26
PRODUCT NEWS
OEVRCS – Tracker-Zertifikat der Credit Suisse auf den CS Virtual Reality Index
c
Tra
MIT VIRTUALITÄT REAL GEWINNEN
Die virtuelle Realität
(VR) gewinnt laufend an Aufmerksamkeit
und
Preis/Leistung: Schwach
Preis/Leistung: Gut
Bedeutung. Dank einem neueren Index der Credit Suisse lässt sich mit
einer einzigen Transaktion in dieses Geschäft mit Wachstumspotenzial
investieren.
Preis/Leistung: Sehr gut
Chancen/Risiko: Hoch
Chancen/Risiko: Hoch
Chancen/Risiko: Hoch
De
De
De
t a il
s: w w w.p ayo f f.
ch
Unter dem Begriff Virtuelle Realität (VR)
wird die Schaffung eines simulierten
Umfeldes mittels Computertechnologie verstanden. Statt dass der Nutzer die Geschehnisse auf einem Bildschirm verfolgt, wird
er wie in eine 3D-Welt gestellt, mit der er
Preis/Leistung:
Schwach
interagieren kann. Dabei
sollen möglichst
viele Sinne stimuliert werden (Sehen, Hören,
Berühren, Riechen etc.). Neben der Spiel- und
Unterhaltungsbranche wird die VR beispielsSehr hoch
weise schon länger beiChancen/Risiko:
der Ausbildung
von
Piloten und Chirurgen eingesetzt.
D
et a
il s : w
w w.p ay o
f f.c
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«Technologieschwergewichte dürften beim
VR-Durchbruch helfen.»
Wachsende Dynamik
In einem «Research Alert» vom Februar 2016
erwartete die Credit Suisse, dass die VR langsam, aber stetig an Dynamik gewinnt. Zwar
wird kurzfristig nicht mit substanziellen
Umsatzsteigerungen gerechnet, was sich
aber in den nächsten drei bis fünf Jahren
ändern könnte. Die VR dürfte nicht zuletzt
aufgrund einer wachsenden Basis an mobilen VR-Applikationen an Schwung gewinnen. Mit Facebook, Alphabet und Apple sind
in den Jahren 2014 und 2015 drei Technologieschwergewichte durch Übernahmen
in den VR-Markt vorgestossen. Das dürfte
beim VR-Durchbruch helfen. Marktbeobachter glauben, dass der Markt für VRHardware und VR-Software die Grösse des
aktuellen Smartphone-Marktes (USD 600700 Mrd.) erreichen wird. Wie schnell der
Massenmarkt reif ist für die Aufnahme von
VR-Applikationen, ist offen, weil die Preise
für die Applikationen anfänglich hoch sein
www.payoff.ch | April 2017 Special
t a il
s: w w w.p ayo f f.
ch
dürften. Dank technologischer Fortschritte
ist aber absehbar, dass sich die Preise nach
unten orientieren dürften. Credit Suisse
Research schätzt, dass der VR-Markt bis
2020 Umsätze von mehreren Milliarden USDollar erreicht.
Preis/Leistung: Gut
Aktiv verwalteter VR-Index
Der Credit Suisse Virtual Reality Index
umfasst 10-30 normalerweise gleichgehoch
wichtete Aktien,Chancen/Risiko:
welche vomSehr
potenziellen
Wachstum im Bereich
der virtuellen,
De
t a il
f.c h
s: w w w.pRealität
ay o f
gemischten und erweiterten
profitieren könnten. Basierend auf Empfehlungen
des CS Research wird der Index mindestens
einmal im Quartal angepasst. Die aktuelle
Zusammensetzung wird nicht veröffentlicht, kann aber bei der CS angefragt werden.
Die von den Unternehmen
ausgeschütteten
Preis/Leistung:
Gut
Dividenden werden abzüglich Steuern in den
Index reinvestiert. Die Index-Berechnungsgebühren erscheinen mit 1.4% p.a. eher hoch.
Thomas Schmidlin,
ManagingSehr
Director
bei
Chancen/Risiko:
hoch
der Credit Suisse, sagt dazu: «Die Kosten für
De
h
t aZertifikat
ein aktiv verwaltetes
sind
f f.c wesentil s : w
w w.p ay o
lich höher als für ein statisches Zertifikat.
Im Vergleich zu einem statischen Zertifikat
wird hier die Basketzusammensetzung regelmässig überprüft und falls nötig umgehend
angepasst. Ebenfalls zu berücksichtigen sind
die höheren Infrastruktur- sowie Indexberechnungskosten.» Mit OEVRCS bietet die
CS einen in US-Dollar denominierten Tracker
auf den Index an. Aufgrund der fehlenden
Währungsabsicherungen sind die Fremdwährungseinflüsse beim Investmententscheid mitzuberücksichtigen.
t a il
s: w w w.p ayo f f.
ch
Payoff Factbox
Symbol
Valor
OEVRCS
28421475
Preis/Leistung: Sehr gut
Produkttyp
Tracker-Zertifikat
Basiswert
Credit Suisse Virtual
Reality Index
Chancen/Risiko: Sehr hoch
Credit Suisse
Emittent
A
Rating (S&P)
De
ch
a il s
o f f.
Ausstattung : w w w.p ay
Open-end
Laufzeit
Nein
Quanto
1.4% p.a.
Mgt Fee (p.a.)
t
Kennzahlen
Ø Spread
Spread Availability
0.66%
100%
Kurs
Brief (27.03.2017)
Handelsplatz
USD 1'526
SIX STP
% (USD)
60
50
40
Quelle: Bloomberg
Andreas Hausheer
ker-Zertifika
t
30
20
10
0
-10
Dez
2015
Jul
2016
Sep
2016
Nov
2016
Jan
2016
Mrz
2016
Credit Suisse Virtual Reality TR Index
OEVRCS Tracker-Zertifikat auf CS Virtual Reality TR Index
MSCI Daily TR Net World Index
payoff-Einschätzung
Erschliesst Investmentthema mit
Wachstumspotenzial
Währungsrisiken
27
PRODUCT NEWSChancen/Risiko: Tief
De
f f.c
tai
Chancen/Risiko: Tief
h
De
o f f.
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Chancen/Risiko: Tief
De
ch
l s : w w .p a y o
w w w .p a y
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FAKZJB – Div. KS-Produkt
der Bank Julius Bär aufs: JB
Term Deposit Note
t a il
Das innovative, zur
Kategorie der verschiedenen Kapitalschutzprodukte
Preis/Leistung: Gut
Preis/Leistung: Schwach
zählende FAKZJB bietet Anlegern erstmals eine Festgeldalternative mit
täglicher Liquidität.
De
t a il
s: w w w.p ayo f f.
ch
De
t a il
fahren. Solch pfiffige Konstruktionen fallen
bei der Jury meist auf fruchtbaren Boden.
Sie hat unisono dieses kurz vor Jahresende
lancierte Produkt zum Sieger unter den Edelmetall- und Währungsprodukten gekürt und
der Bank Julius Bär damit 2017 ihren zweiten
Award beschert. Performancemässig dürften
von FAKZJB allerdings keine Wunderdinge
erwartet werden. Kleinvieh macht jedoch
bekanntlich auch Mist.
«Dank der Stückelung
von USD 1'000 können
auch Retail-Kunden einen fixen Zinsertrag auf
ihr USD-Cash verdienen.»
Win-win für beide Seiten
Konkret handelt es sich bei FAKZJB um eine
USD-Festgeldanlage mit einem jährlichen
Zinssatz von 0.81%. Emittiert wurde das
­Produkt zu 100% inklusive einer Vertriebsgebühr von 0.13%. Die Rückzahlung am
22. Dezember 2017 erfolgt zu 100%, plus
die Couponzahlung von 0.055%. Während
der Laufzeit findet keine Zinszahlung statt.
Das Produkt ist nicht verrechnungssteuer­
pflichtig. Für private Anleger mit Steuerdomizil Schweiz unterliegt die Differenz zwischen
der Rückzahlung oder dem Verkaufspreis
und dem Kaufpreis der Einkommenssteuer
(reine Differenzbesteuerung). Dank der
Pfandbesicherung weist das Zertifikat nur
ein minimales Gegenparteirisiko auf. Der
Sicherungsgeber muss dabei verschiedene
Voraussetzungen (u.a. rechtlicher Hauptsitz
in der Schweiz oder in Grossbritannien, Teilnehmerschaft bei SIX Securities Services
u.a.) erfüllen, wie dem nachstehenden Link
zu entnehmen ist (https://www.six-swissexchange.com/issuers/services/cosi_de.html).
Für Anleger sowie für die Bank handelt es
sich somit um eine Win-win-Geschichte, die
formale Vorgaben elegant umschifft und die
Innovationskraft der Branche eindrücklich
untermauert.
www.payoff.ch | April 2017 Special
Chancen/Risiko: Moderat
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Viele Anleger möchten einen Teil des Vermögens in liquiden Anlagen parkieren. ­Festgelder
bieten diese Liquidität natur­gemäss nicht. Die
eidgenössische Finanzmarktaufsicht FINMA
fordert, dass Banken für deren vorzeitige Auflösung eine Strafzahlung verlangen müssen,
und zwar unabhängig von der Laufzeit im
Ausmass von mindestens 2% des Anlagebetrages. Das Ziel hinter dieser Be­stimmung
liegt darin, dass Banken jederzeit über
genügend liquide Mittel verfügen, um eine
30-tägige Stressperiode mit hohen Ab­flüssen
von Kunden- und anderen Einlagen aus eigener Kraft überstehen zu können. Mit dem
nach Weihnachten 2016 von der Bank Julius
Bär emittierten Produkt FAKZJB gelingt es,
diese Strafzinsen zu umschiffen. Es offeriert
den Inhabern erstmalig eine Festgeldalter­
native mit täglicher Liquidität. Die Klassifikation als Strukturiertes Produkt ermöglicht
diese Variante ohne Auflösungskosten und
mit sehr kleiner Geld-/Brief-Spanne. Dank
der Stückelung von USD 1'000 können auch
Retail-Kunden einen fixen Zinsertrag auf
ihre USD-Cash-Position verdienen. Die ausgeklügelte Absicherung mittels Swaps und
Girokonten erlaubt eine jederzeitige unlimitierte Erhöhung/Reduktion der Anlagen.
Hinzu kommt eine Pfandbesicherung (COSI).
Dadurch ist das Gegenparteirisiko ausgeschlossen. Investoren können mit FAKZJB
die gleiche Anlagestrategie wie Julius Bär
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Chancen/Risiko: Moderat
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Payoff Factbox
Symbol
Valor
FAKZJB
33225939
Produkttyp
Diverse KapitalschutzProdukte
Basiswert
JB Term Deposit Note
Emittent
Rating (Moody’s)
Bank Julius Bär
A2
Ausstattung
Laufzeit
Emissionspreis
Liberierung
20.12.2017
USD 100%
29.12.2016
Kennzahlen
Ø Spread
Spread Availability
0.20%
100%
Kurs
Brief (27.03.2017)
Handelsplatz
USD 99.90%
SIX STP
% (USD)
0.3
0.2
Quelle: Bloomberg
Dieter Haas
Preis/Leistung: Sehr Gut
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Chancen/Risiko: Moderat
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Kapi
SMARTE FESTGELDALTERNATIVE
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Jan
2017
Feb
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Mrz
2017
FAKZJB KS-Produkt auf JB Term Deposit Note
payoff-Einschätzung
Festgeldalternative mit täglicher
Liquidität
Wechselkursrisiko
all about investment products
Kathrin S.,
Renditesucherin
nutzt payoff.ch
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PRODUCT NEWS
ZXBTUV – Tracker-Zertifikat der Bank Vontobel auf Bitcoin
ip
Partiz ation
CRYPTO-INNOVATION
Bitcoin befindet sich
seit Herbst
Preis/Leistung:
Schwach 2015 wieder im Hausse-Modus.
Preis/Leistung: Gut Mit
dem 2016 lancierten Tracker-Zertifikat ZXBTUV können Anleger auch
hierzulande eins zu eins an der Kursentwicklung der Kryptowährung
partizipieren.
Chancen/Risiko: Hoch
Chancen/Risiko: Hoch
Chancen/Risiko: Hoch
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Die Finanzkrise 2008 stand am Ursprung
von Bitcoin und seiner Blockchain-Technology. Seit der Veröffentlichung des White
Papers von Satoshi Nakamoto stieg der Wert
bis Dezember 2013 um mehr als das Tausendfache. Wegen diverser Skandale bei HandelsPreis/Leistung: Schwach
plattformen, Hacking-Angriffen
u.a. erlitt die
Kryptowährung anschliessend einen empfindlichen Rückschlag. Ab dem vierten Quartal 2015 fand die Talfahrt ein Ende. Seither
Chancen/Risiko: Sehr hoch
ging es zuerst zaghaft und ab 2016 wieder
schneller bergauf. Mittlerweile
notiert hBitDe
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«Die Finanzkrise 2008
stand am Ursprung von
Bitcoin und seiner Blockchain-Technology.»
coin nahe seines Allzeit-Höchststands. Neue
Rekordstände scheinen lediglich eine Frage
der Zeit zu sein Die Endlichkeit des Angebotes, eine Mitte 2016 in Kraft getretene
Verschärfung der Schürfung, die Suche nach
Alternativen ausserhalb des Papiergeldsystems sowie eine massive Nachfrage in China
waren im Wesentlichen ausschlaggebend
für das neu erwachte Interesse an Bitcoin.
Das Fehlen von Angeboten und vermutlich
auch die Erfolge des an der Nasdaq Nordic
seit Herbst 2015 gehandelten ersten BitcoinTracker-Zertifikats (ISIN: SE0007525332) riefen im Sommer 2016 die Bank Vontobel auf
den Plan. Bei ZXBTUV handelt es sich um
das erste in der Schweiz emittierte Produkt
auf Bitcoin. Anleger können seither die Kryptowährung als Investition wie Aktien an der
Börse handeln. Sie tragen zudem kein Aufbewahrungsrisiko. An der Stelle des Gegenpar-
www.payoff.ch | April 2017 Special
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teienrisikos einer Bitcoin-Börse wird diese
von der Bank Vontobel übernommen. Bitcoin
zeigt die Charakteristiken einer einzigartigen Anlageklasse. Sie weist den geringsten
korrelierten Vermögenswert gegenüber traditionellen Anlageklassen auf. Im Unterschied
Preis/Leistung: Gut
zum klassischen Papiergeld
entfallen bei der
Blockchain-Technologie die Finanzintermediäre. Diese Elimination sowie die begrenzte,
zu Beginn fixierte maximale Anzahl machen
Chancen/Risiko: Sehr hoch
einen Grossteil des Reizes aus. Sie bergen
andererseits aber auch
Risiken, dah sie eine
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Konkurrenz für das bestehende
Barmittelsystem darstellen. Die Aufsichtsbehörden
tolerieren bisher im Grossen und Ganzen die
Entwicklung, da Bitcoin trotz aller Erfolge
noch in den Kinderschuhen steckt.
Ein rasanter StartPreis/Leistung: Gut
Die bisherige Entwicklung seit der Liberierung am 22. Juli 2016 hat alle Erwartungen
übertroffen. So legte ZXBTUV in der kurzen
Sehr hoch
Zeit rund 60% zu.Chancen/Risiko:
Nachdem dem
Zertifikat
anfänglich vonseiten der Anleger eher mit
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t a il wurde,ohat
Zurückhaltung begegnet
s: w w w.p ay f f. sich das
in den letzten Wochen geändert, abzulesen
an den deutlich gestiegenen Umsätzen. Die
Einzigartigkeit des Produktes war ein zentraler Aspekt in der Entscheidung der Jury.
Es kürte das Partizipationsprodukt in der
Kategorie der alternativen Produkte zum Sieger. Im Unterschied zu den endlos laufenden
Produkten der schwedischen Konkurrenz
endet die Laufzeit von ZXBTUV leider bereits
im Juli 2018. Eine Open-end-Variante wäre
wünschbarer gewesen. Aber was nicht ist,
das kann in der Zukunft ja noch werden.
Ungeachtet dieser Anmerkung ist das Produkt eine echte Bereicherung im Tableau der
SIX STP.
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Payoff Factbox
Symbol
Valor
ZXBTUV
32760611
Preis/Leistung: Sehr gut
Produkttyp
Tracker-Zertifikat
Basiswert
Bitcoin
Bank Vontobel
Emittent
Chancen/Risiko: Sehr hoch
A2
Rating (Moody’s)
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Ausstattung
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.11.07.2018
Laufzeit
USD 680.55
Emissionspreis
22.07.2016
Liberierung
Kennzahlen
Ø Spread
Spread Availability
1.23%
100%
Kurs
Brief (27.03.2017)
Handelsplatz
USD 1'025
SIX STP
% (USD)
120
100
80
60
40
20
0
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Okt
2016
Nov
2016
Dez
2016
Jan
2017
Feb
2017
XBT (USD)
1400
1300
1200
1100
1000
900
800
700
600
500
Mrz
2017
ZXBTUV Tracker-Zertifikat auf Bitcoin
Bitcoin in USD - rechte Skala
payoff-Einschätzung
Begrenztes Angebot
Geringe Korrelation zu klassischen
Anlageklassen
Wechselkursrisiko USD/CHF
Quelle: Bloomberg
Dieter Haas
Preis/Leistung: Sehr gut
Danke. Thank you.
Merci. Grazie.
Wir möchten Danke sagen ...
... all denen, die diesen wunderbaren Event ermöglicht haben.
Auch 2017 waren die Swiss Derivative Awards voller spannender Momente und schöner Augenblicke. Diese Veranstaltung erfordert umfangreiche organisatorische Aufwände und wird nur mit
gemeinsamer Anstrengung ein Erfolg. Am Ende sind es auch und insbesondere die anwesenden
Gäste, die aus einer Veranstaltung eine unvergessliche Feier machen.
Herzlichen Dank an alle Organisatoren, Jury-Mitglieder, Sponsoren, Hauptpartner wie auch
Partner sowie alle Gäste der Preisverleihung.
Alle Details und die Fotostrecke des Abends finden Sie auf
www.swiss-derivative-awards.ch
veranstalter
hauptpartner
partner
Strukis finden
Abgeleitet vom klassischen «Schiffe versenken» zielt das Spiel darauf ab, die Strukturierten
Produkte im Depot Ihres Spielgegners zu finden. Mit der richtigen Taktik wird das gesamte
Arsenal an Strukis rasch ersichtlich. Zeichnen Sie Ihre Produkte waagrecht und senkrecht
links in das Feld ein. Sie dürfen sich nicht berühren. Rechts ist das Spielfeld Ihres Gegners.
4x
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Hebelprodukte
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all about investment products
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www.payoff.ch
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Dort ver­suchen Sie, seine Produkte zu fin­den. Kennzeichnen Sie links die Einschläge bei
sich, markieren Sie rechts die Einschläge beim Geg­ner. Wer auf ein Produkt stösst, darf es
gleich noch einmal versuchen. Gewinner ist, wer als Erster alle gegnerischen Produkte im
Depot gefunden hat!
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Hebelprodukte
2x
Renditeoptimierung
Partizipationsprodukte
Kapitalschutzprodukte
Gegner
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all about investment products
www.payoff.ch | April 2017 Special
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