Inhaltsverzeichnis - Wiley-VCH
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Trim Size: 176mm x 240mm Prinz712854 ftoc.tex V3 - August 2, 2016 7:08 A.M. Page 9 Inhaltsverzeichnis Über die Autoren 8 Einleitung 21 Über dieses Buch Konventionen in diesem Buch Unsere Leser Wie das Buch aufgebaut ist Symbole, die in diesem Buch verwendet werden Wie es weitergeht 21 21 22 22 23 23 Teil I Geld und Wechselkurse 25 Kapitel 1 So geht Währungsunion 27 Währungsunion in der Theorie Das kann eine Währungsunion Schocks und Konvergenz Geld- und Fiskalpolitik in einer Währungsunion Die Idee der Konvergenz Währungsunionen als Clubs Inkonsistenz-Triaden Währungsunion in der Praxis Die Geburt des Euro Die Schönwetterphase Der Finanzkrisenschock Eurokrise in Aktion Rettungsaktionen Die Rettungspolitik der EU Die Rolle der Geldpolitik Die Zukunft des Euro Modell Solidarität Modell Subsidiarität 27 27 28 29 30 31 32 33 33 33 34 35 35 35 36 36 37 37 Kapitel 2 Wie Geld funktioniert 39 Die Funktionen des Geldes Zahlungsmittelfunktion Wertaufbewahrungsfunktion 39 39 40 9 Trim Size: 176mm x 240mm Prinz712854 ftoc.tex V3 - August 2, 2016 7:08 A.M. Page 10 Europäische Währungsunion für Dummies Rechenfunktion Beschaffenheit von Geld Arten von Geld Warengeld Papiergeld Buchgeld Virtuelles Geld Der Wert des Geldes Der Wert des Warengeldes Der Wert des Papiergeldes Papiergeld braucht Vertrauen Die Rolle des Bruttoinlandsprodukts in modernen Geldsystemen Konvertibilität von Währungen Kapitel 3 Währungssysteme und Wechselkurse Der Wechselkurs Die Mechanik der Wechselkurse Wechselkurs und Außenhandel Kaufkraftparitätentheorie Zinsparitätentheorie Weitere Einflüsse auf den Wechselkurs Feste Wechselkurse Vorteile fester Wechselkurse Nachteile fester Wechselkurse Flexible Wechselkurse Vorteile flexibler Wechselkurse Nachteile flexibler Wechselkurse 40 40 41 41 42 42 42 43 44 44 45 46 48 51 51 53 53 56 56 57 58 59 60 61 61 62 Teil II Die Mechanik der Währungsunion 63 Kapitel 4 Das Ende der nationalen Geldpolitik 65 Die Kunst der Geldpolitik Die Zentralbank und ihre Aufgaben Keynesianismus Monetarismus Wie Geldpolitik wirkt Der Transmissionsmechanismus Die Werkzeuge der Notenbank Geldpolitik als nationale Herzenssache Kalte Progression Geldschöpfungsgewinn 10 65 65 67 67 67 68 69 71 72 72 Trim Size: 176mm x 240mm Prinz712854 ftoc.tex V3 - August 2, 2016 7:08 A.M. Page 11 Inhaltsverzeichnis Geldpolitik und Wechselkurs Geldpolitik bei flexiblen Wechselkursen Geldpolitik bei fixen Wechselkursen Geldpolitik in einer Währungsunion 73 73 74 75 Kapitel 5 Währungsunion unter Schock 77 Arten von Schocks Angebotsschocks Nachfrageschocks Technologieschocks Unsicherheitsschocks Schleichende Schocks Folgen von Schocks Kurzfristige Schocks Langfristige Folgen: Strukturwandel Schocktherapie I: Geld- und Fiskalpolitik Fiskalpolitik Der Zusammenhang zwischen Geld- und Fiskalpolitik Schocktherapie II: flexible Wechselkurse Fiskalpolitik bei flexiblen Wechselkursen Das Zusammenspiel von Geld- und Fiskalpolitik Schocktherapie III: ohne Stoßdämpfer Fiskalpolitik bei festen Wechselkursen Geldpolitik bei festen Wechselkursen Fiskalpolitik in einer Währungsunion 77 77 78 78 78 79 80 80 80 81 81 82 84 84 85 86 86 87 87 Kapitel 6 Währungsunion außer Tritt 89 Zauberwort Konvergenz Wozu man Konvergenz braucht Mögliche Konvergenzkriterien Konvergenz hat keine Ewigkeitsgarantie Anpassung in einer Währungsunion I: Optimale Währungsräume Die Idee eines optimalen Währungsraums Optimale Währungsräume I: Arbeitskräftemobilität Optimale Währungsräume II: Offenheitsgrad Optimale Währungsräume III: Diversifikation Anpassung in einer Währungsunion II: Deflation oder Produktivitätsschub Innerne Abwertung über die Löhne Innerne Abwertung durch die Politik Anpassung in einer Währungsunion III: Finanztransfers und Bail-out 89 89 90 92 92 92 93 94 95 96 96 97 97 11 Trim Size: 176mm x 240mm Prinz712854 ftoc.tex V3 - August 2, 2016 7:08 A.M. Page 12 Europäische Währungsunion für Dummies Kapitel 7 Währungsunionen als Clubs 99 Währungsunionen als Clubs und als Clubs von Clubs Währungsunionen als Clubs Staaten als Clubs Clubs von Clubs Stabile und instabile Clubs Stabile Clubs Instabile Clubs Clubgüter, die Währungsclubs bereitstellen Beseitigung des Wechselkursrisikos Weniger Wechselkursschwankungen Skaleneffekte Der Sinn von Clubregeln Welche Clubregeln unverzichtbar sind Festlegung der Clubgüter Regeln über die Aufnahme in den Club Regeln über Konfliktlösungsmechanismen Regeln über den Clubaustritt und Clubausschluss Regeln zur Beendigung des Clubs 99 100 100 101 101 102 102 103 103 104 104 105 106 106 106 107 107 107 Kapitel 8 Zerreißproben: Inkonsistenz-Triaden in Währungsunionen 109 Die klassische Inkonsistenz-Triade Vom Dilemma zum Trilemma So funktioniert die Inkonsistenz-Triade Inkonsistenz-Triade und Währungsunion Eine neue Inkonsistenz-Triade: Triade Nummer zwei Erste (Un-)Möglichkeit Zweite (Un-)Möglichkeit Dritte (Un-)Möglichkeit Triade Nummer drei: destabilisierende Kapitalzuflüsse Erste (Un-)Möglichkeit Zweite (Un-)Möglichkeit Dritte (Un-)Möglichkeit Triade Nummer vier: Gefährdung der Demokratie Erste (Un-)Möglichkeit Zweite (Un-)Möglichkeit Dritte (Un-)Möglichkeit Triade Nummer fünf: Internationale Banken werden zum Problem Das Trittbrettfahrerproblem: Bankenrettung als öffentliches Gut Die drei (Un-)Möglichkeiten Überblick: Konfliktpotenziale in einer Währungsunion 12 109 109 110 112 113 114 115 115 116 118 118 118 118 119 119 119 120 121 123 124 Trim Size: 176mm x 240mm Prinz712854 ftoc.tex V3 - August 2, 2016 7:08 A.M. Page 13 Inhaltsverzeichnis Teil III Praxistest: Die Eurozone 125 Kapitel 9 Die Geburt des Euro 127 Die Vorläufer Die Währungsschlange oder: Die Schlange im Tunnel Das Europäische Währungssystem EWS Der Vertrag von Maastricht Die Europäische Zentralbank Aufgaben der EZB Gremien der EZB Konvergenzkriterien, Stabilitätspakt und weitere Vorsichtsmaßnahmen Die Konvergenzkriterien Die No-Bail-out-Klausel Das Verbot der monetären Staatsfinanzierung Der Stabilitäts- und Wachstumspakt Mogeleien bei den Konvergenzkriterien 127 127 128 131 133 133 133 134 134 137 138 138 140 Kapitel 10 Euro-Kindheit: Die Schönwetterphase 143 Konvergenzspekulation Der Kern der Eurokrise Warum das Kapital in den Süden floss Der Boom beginnt Sinkende Zinsen Steigende Wachstumsraten Steigende Immobilienpreise Steigende Leistungsbilanzungleichgewichte Die Rolle der Leistungsbilanz Leistungsbilanzdefizite blähen sich auf Steigende Auslandsverschuldung Unheil braut sich zusammen Steigende Konsumausgaben Die privaten Schulden steigen Steigende Löhne 143 143 145 147 147 149 151 152 152 154 156 156 156 157 159 Kapitel 11 Auf der Intensivstation: Der Finanzkrisenschock 161 Das Jahrzehnt des billigen Geldes Die Wurzeln der amerikanischen Immobilienkrise Das klassische Bankensystem 161 161 162 13 Trim Size: 176mm x 240mm Prinz712854 ftoc.tex V3 - August 2, 2016 7:08 A.M. Page 14 Europäische Währungsunion für Dummies Die Alchemie der strukturierten Finanzprodukte Die neue Welt: Verbriefung Das Wasserfall-Modell: strukturierte Finanzprodukte Die Schattenbanken Der Lehman-Moment: Der Sturm bricht los Spekulation auf steigende Häuserpreise Die Krise bricht aus Die Krise wird viral Die Krise kommt bei den Banken an Der Zusammenbruch des Interbankenmarktes Ansteckungskanäle: Das Virus besucht Europa Rettungsaktionen Staatliche Rettungsaktionen Die Notenbanken springen ein Kapitel 12 Eurokrise in Aktion Der Verlauf der Krise Griechenland in Not Vorsicht, ansteckend: Die Staatsschuldenkrise greift um sich Das Damokles-Schwert Staatsbankrott Und dann kam Varoufakis Grexit oder nicht Grexit, das ist die Frage Das Krisentrio: Finanz-, Schulden- und Eurokrise Volkswirtschaften als Supernetzwerke Eine unanständige Affäre: Staaten und Banken Die EZB als Retterin in der Not Der Euro macht den Unterschied Die Folgen der Bail-out-Spekulation In der Eurofalle Europäische Rundreise in die Krisenregionen Griechenland Irland Portugal Spanien Zypern Fazit der Rundreise Kapitel 13 Erste Hilfe für die Eurozone Die Rettungsarchitektur im Überblick Akute Krisenbekämpfung: Die Rettungsfonds Mehr Schuldendisziplin 14 163 163 165 166 168 168 170 172 172 173 174 174 175 176 181 181 181 183 184 187 188 190 190 191 192 194 194 195 197 197 200 201 203 204 205 207 207 208 209 Trim Size: 176mm x 240mm Prinz712854 ftoc.tex V3 - August 2, 2016 7:08 A.M. Page 15 Inhaltsverzeichnis Die Rettungsfonds EFSF, EFSM und ESM Der temporäre Schutzschirm: EFSF und EFSM Der dauerhafte Schutzschirm: Der ESM Mehr Schuldendisziplin Sixpack, Twopack und Fiskalvertrag Korrektur: Verfahren bei übermäßigem Defizit und Verschärfung der Sanktionen Prävention: Verpflichtender Schuldenabbau Fiskalpakt und Schuldenbremse Wirtschaftspolitische Koordination Europa 2020 Der Euro-Plus-Pakt Verfahren zur Überwachung und Korrektur makroökonomischer Ungleichgewichte Das Europäische Semester Pakt für Wachstum und Beschäftigung Europäischer Fonds für strategische Investitionen (EFSI) Krisenprävention: Finanzmarktregulierung und Bankenunion Das Europäische Finanzaufsichtssystem EFSF 210 210 211 212 212 213 213 214 214 215 215 216 216 217 217 217 218 Kapitel 14 Zweite Hilfe für die Eurozone: Die Geldschleusen werden geöffnet 219 Die Rettungsaktionen der EZB im Überblick Feuerwehrfunktion: Sicherung der Liquidität des Finanzsektors Reparaturbetrieb: Sicherung des Transmissionsmechanismus Reanimation: Wiederbelebung der Wirtschaft Sicherung der Liquidität des Finanzsektors Senkung der Mindestreservesätze Vollzuteilungspolitik Qualitative Easing Devisenswapgeschäfte Längerfristige Refinanzierungsgeschäfte Die ELA-Kredite Forward Guidance Die Sitzungsprotokolle Reparaturbetrieb: Sicherung des Transmissionsmechanismus Securities Markets Programme (SMP) Outright Monetary Transactions (OMT) Weitere Wertpapierankaufprogramme Reanimation: Wiederbelebung der Wirtschaft durch Quantitative Easing Chronologisch: die geldpolitischen Maßnahmen der EZB 219 220 224 226 232 233 233 233 234 235 235 236 237 237 237 237 238 239 240 15 Trim Size: 176mm x 240mm Prinz712854 ftoc.tex V3 - August 2, 2016 7:08 A.M. Page 16 Europäische Währungsunion für Dummies Kapitel 15 Pleiten, Pech und Banken: Die Rolle der Banken Wie Banken funktionieren Versorgung mit Liquidität Fristentransformation Losgrößentransformation Risikotransformation Wie Bankenkrisen entstehen Banken im Schleudern Von Bank zu Bank: Ansteckungseffekte Bankenkrisen: Folgen für die Realwirtschaft Warum man Banken retten muss Warum man Banken regulieren muss Vorsichtsmaßnahmen gegen Bankenkrisen Die Rolle der Banken in der Eurokrise Die Europäische Bankenunion Die einheitliche Bankenaufsicht (SSM) Die einheitliche Bankenabwicklung (SRM) Die Einlagensicherung Kapitel 16 Für Fortgeschrittene: Das Target-Problem Die Target-Salden Das Target-System Target in Bildern Die ökonomische Bedeutung der Target-Salden Außengeldschaffung und Verleih der Druckerpresse Finanzierung des Handelsbilanzdefizits Finanzierung der Kapitalflucht Tilgung der Target-Salden Fehlanreize durch Target Ausgleich der Salden als Lösungsvorschlag 243 243 244 244 245 245 245 246 247 249 250 251 251 255 256 257 258 260 263 263 263 266 268 268 273 276 276 277 277 Teil IV Lösungsansätze 279 Kapitel 17 Solidarität 281 Solidarität von Nationalstaaten und Transferunion Die Rolle von Finanztransfers EU-Fonds Europäischer Fonds für regionale Entwicklung (EFRE) Europäischer Sozialfonds 16 281 282 284 285 286 Trim Size: 176mm x 240mm Prinz712854 ftoc.tex V3 - August 2, 2016 7:08 A.M. Page 17 Inhaltsverzeichnis Kohäsionsfonds Europäischer Landwirtschaftsfonds für die Entwicklung des ländlichen Raums Europäischer Meeres- und Fischereifonds (EMFF) Eurobonds Die Folgen von Eurobonds Ziele von Eurobonds Kosten von Eurobonds Politische Vorteile von Eurobonds Europäischer Finanzausgleich So funktioniert ein Finanzausgleich Probleme des Finanzausgleichs Aufgabe nationaler Souveränität Fiskalunion Europäische Wirtschaftsregierung und politische Union 286 286 286 287 287 290 293 294 295 295 296 297 298 300 Kapitel 18 Subsidiarität 303 Subsidiarität und der EU-Vertrag Subsidiarität und Eigenverantwortung Subsidiarität als Lösungsansatz für den Euro Eine Insolvenzordnung für Staaten Haftung der Gläubiger Die Rolle der Bankenunion Austritte aus der Währungsunion Wann Staaten aus einer Währungsunion austreten Austritt: Rechtliche Aspekte Logistik des Austritts Ansteckungsgefahren Auflösung von Währungsunionen 303 304 305 305 309 310 310 311 311 313 316 317 Kapitel 19 Neue Clubregeln für den Euro 319 Die Eurozone als Club von Clubs Die fünf goldenen Clubregeln Aufnahme in den Euroclub Die übrigen Clubregeln Reichweite der öffentlichen Güter der Eurozone Freiheitsgrade und Konflikte in heterogenen Clubs Club Governance Governance der Geldpolitik Governance der Fiskalpolitik Überstaatliche Integrationsformen Der Fünf-Präsidenten-Bericht Nationale Vielfalt gegen politische Einheit 319 319 320 320 321 322 323 324 324 325 329 332 17 Trim Size: 176mm x 240mm Prinz712854 ftoc.tex V3 - August 2, 2016 7:08 A.M. Page 18 Europäische Währungsunion für Dummies Clubregeln 2.0 Regeln für die Eurozone Regeln für die Geldpolitik Regeln für die Fiskalpolitik Regeln für die Bankenpolitik Regeln für die Stabilitätspolitik Fazit 333 333 334 335 336 337 341 Teil V Der Top-Ten-Teil 343 Kapitel 20 (Fast) Zehn Persönlichkeiten der Eurokrise 345 Francois Hollande Gescheiterte Reichensteuer Reformdruck Hilfe für Griechenland Alexis Tsipras Der Aufstieg von Syriza Das Programm Die Entzauberung Yanis Varoufakis Der Provokateur Die Kritiker Der Ausstieg Wolfgang Schäuble Der Europäer Der Profiteur Der Buhmann Angela Merkel Der Weg in die Politik Die Europa-Politikerin Jean-Claude Juncker Der Europäer Der Politiker Mario Draghi Der Geldpolitiker Kritik: Der Banker Martin Schulz Der Europäer Der Politiker Christine Lagarde Die Europäerin Die Politikerin 18 345 346 346 346 347 347 347 348 349 350 351 351 352 352 353 353 354 354 354 356 356 357 358 358 359 359 360 361 362 363 363 Trim Size: 176mm x 240mm Prinz712854 ftoc.tex V3 - August 2, 2016 7:08 A.M. Page 19 Inhaltsverzeichnis Kapitel 21 Die zehn wichtigsten Institutionen der Eurokrise 365 Die Europäische Kommission Aufgaben Mitglieder Das Europäische Parlament Das ordentliche Gesetzgebungsverfahren Zustimmungs- und Konsultationsverfahren Rat der Europäischen Union Europäischer Rat Euro-Gruppe Europäischer Gerichtshof Europäische Zentralbank Aufgaben der EZB Der Rat der EZB Das Direktorium Erweiterter Rat Internationaler Währungsfonds Das System von Bretton Woods Die Quote Das Beistandssystem Die Gremien Bundesverfassungsgericht Deutscher Bundestag 365 365 366 368 368 369 370 371 372 373 374 374 375 375 376 377 377 378 378 379 379 380 Literatur 383 Stichwortverzeichnis 391 19 Trim Size: 176mm x 240mm Prinz712854 ftoc.tex V3 - August 2, 2016 7:08 A.M. Page 20
