Risikobewusst und chancenorientiert

J.P. MORGAN AM
Risikobewusst und
chancenorientiert
Breite Diversifizierung, hohe Flexibilität und ganzheitliches Risikomanagement –
mit diesem Erfolgsrezept fährt der Mischfonds JPMorgan Investment Funds –
Global Income laufende Erträge von bis zu 6 Prozent ein
FOTO: GETTY IMAGES
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Janet Yellen, Chefin der US-Notenbank Fed: Die Zinswende in den USA soll
spätestens Anfang nächsten Jahres kommen
private banking magazin mono 06 2015
ewinnorientierung ja, Gier
nein, so lautet die Maxime
von Michael Schoenhaut.
Der Manager des Mischfonds Global Income Fund will für jedes
Risiko, das er bei einem Investment
eingeht, mit attraktiven Erträgen entschädigt werden. Die Zinswende werde
möglicherweise noch Ende dieses, spätestens Anfang nächsten Jahres kommen, ist der Finanzexperte überzeugt.
Damit neige sich die 30-jährige Hausse
am Rentenmarkt dem Ende zu. Höchste
Zeit, etwas mehr Risiko ins Portfolio zu
nehmen, um höhere Erträge rausholen
zu können. Aber nicht um jeden Preis.
Denn dem Fondsmanager kommt
es auf das richtige Maß an. „Eines der
größten Risiken ertragsorientierter Anleger besteht darin, die maximale Rendite erzielen zu wollen oder eine genau
festgelegte Rendite auszuschütten“,
sagt Schoenhaut. Dies habe zur Folge,
dass sich ein Portfolio auf bestimmte
Sektoren konzentriere und die Investments immer riskanter werden. „So ergibt sich eine ungesunde Konzentration
der Anlagen, was nicht nur das Risiko
des Portfolios erhöht, sondern Anleger
auch in die teuersten Sektoren und Anlageklassen überhaupt drängt.“
Beim Global Income Fund hingegen
stehe das Risikomanagement ganz weit
oben. „Da wir in vielen Anlageklassen
unterwegs sind, gibt es keine einzelne Risikokennziffer, auf die wir achten
können“, so Schoenhaut. Stattdessen
müssen er und sein Team das Risikoprofil des breit gestreuten Gesamtportfolios, das derzeit aus mehr als
1.600 Einzeltiteln besteht, managen.
Dieses Risiko überwacht er laufend.
Michael Schoenhaut, Manager
des Global Income Fund mit
einer flexiblen Multi-AssetStrategie, sucht nach attraktiven
Erträgen – bei einem begrenzten
Risiko
und im Aktienbereich positioniert. Hochzinsanleihen machen rund 30 Prozent
des Fondsportfolios aus. „High Yield
bringt hohe Spreads, 600 Basispunkte
über sicheren Staatsanleihen, aber man
muss genau hinschauen“, sagt Schoenhaut. Der J.P.-Morgan-Manager hat den
Energiesektor untergewichtet. Stattdessen setzt er auf qualitativ hochwertige Rentenpapiere. Kürzlich kaufte der
Manager Investment-Grade-Unternehmensanleihen aus den USA hinzu.
Den größten Anteil am Portfolio des
Global Income Fund machen aber nach
wie vor Aktien aus. So sind 30,5 Prozent
des Fondsvermögens in globalen Aktien angelegt. Weitere knapp 7 Prozent
entfallen auf Immobilienaktien (Real
Estate Investment Trusts, REITs). Dabei
bevorzugt Schoenhaut bei Dividendenpapieren die Industrieländer – und
dort den europäischen Markt. Moderat
JPMorgan Investment Funds – Global Income Fund
WKN A (div) – EUR
A0R BX2
Auflegung
11. Dezember 2008
Volumen1)
15,3 Milliarden Euro
1) per 31.10.2015
bewertete Titel versprächen attraktive
Renditen, sagt er. Die Geldpolitik der
Europäischen Zentralbank spiele den
Märkten zusätzlich in die Hände. Geografisch setzt Schoenhaut vor allem auf
die Vereinigten Staaten.
Die vorsichtige und trotzdem chancenorientierte Herangehensweise von
Schoenhaut zahlt sich aus: Seit seiner
Auflegung im Dezember 2008 hat der
Fonds laufende Erträge in Höhe von
4 bis 6 Prozent erzielt, bei Kursschwankungen von etwa 8 Prozent. „Wir sind
optimistisch, das auch weiterhin leisten zu können“, meint der Manager.
Die regelmäßigen Ausschüttungen
in den Anteilsklassen A (div) – EUR
(vierteljährlich) und A (inc) – EUR (jährliche Ausschüttung) helfen nicht nur,
Kursschwankungen abzupuffern, sondern zeigen auch transparent, was der
Fonds erwirtschaftet hat. ■
JPM Global Income A (div) – EUR
100
Ausschüttung
Rücknahmepreis
80
60
40
%
92,8
40,9
20
Top-3-Positionen (in Prozent)1)
Hochzinsanleihen
30,5
Aktien weltweit
19,9
Europäische Aktien
12,8
0
-20
31.12.2008
30.10.2015
Quelle: JPMorgan, Stand: 10.11.2015
„Wer bei uns investiert, kann erwarten, dass das Portfolio langfristig dem
Risikoprofil eines ausbalancierten
Portfolios aus 60 Prozent Aktien und
40 Prozent Renten entspricht.“
Außerdem achtet der Manager auf
eine breite Diversifizierung – und zwar
nicht nur über Anlageklassen und Regionen hinweg, sondern auch entlang
der gesamten Kapitalstruktur. Aufgrund
dieser breiten Diversifizierung eignet
sich der Fonds sowohl als Kerninvestment als auch als langfristige Beimischung zu einem bereits bestehenden
Kernportfolio.
Auch Flexibilität spielt für Schoenhaut eine große Rolle. „Nur wer flexibel
ist, hat die Möglichkeit, genau dort zu
investieren, wo die besten Ertragschancen vorhanden sind“, sagt er. Seine
flexible Reaktion und die damit zusammenhängende Risikobegrenzung hat
der Manager im Sommer dieses Jahres
unter Beweis gestellt. Als sich nach
dem China-Crash im Juli das globale
Konjunkturbild verschlechterte, fuhr er
die Aktienquote um 10 Prozent zurück.
Gutes Timing: In den darauffolgenden
Marktturbulenzen zahlte sich diese Entscheidung aus.
Aktuell geht Schoenhaut von einer
moderaten Erholung der Weltwirtschaft
aus. Anzeichen für einen drastischen
Anstieg der Inflationsrate sieht er dabei nicht. Wichtigster Treiber ist für ihn
die US-Wirtschaft. Aber auch für Europa
und Japan erwartet der Manager einen
weiterhin langsamen Aufschwung. Aufgrund dieses positiven Konjunkturbilds
ist der Fonds stark in Hochzinsanleihen
1) Stand: 30.09.2015
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