Bezugsverhältnis: 26:5
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Lernsituation: „Peter Hillebrand erhält ein Angebot zum Bezug junger Aktien.“ Schul-/Ausbildungsjahr: 2 Zeitrichtwert: 12 Stunden Lösungshinweise 1. Kapitalerhöhung gegen Bareinlagen (ordentliche Kapitalerhöhung). im Verhältnis 26 : 5. Ein Altaktionär kann aufgrund seines Aktienbesitzes für 26 alte Aktien 5 junge Aktien zum Preis von jeweils 20 EUR beziehen. Durch die Kapitalerhöhung fließen der Industria AG liquide Mittel für Investitionszwecke zu. 2. Da die jungen Aktien zu einem unter dem Börsenkurs der alten Aktien liegenden Preis ausgegeben werden, ergibt sich ein Mischkurs für alte und junge Aktien, wenn die jungen Aktien auf den Markt kommen. Daher wird der Kurs der Industria AG-Aktien am 16.4.06 mit dem Zusatz „ex BA“ gekennzeichnet. Der Wert eines Bezugsrechts ist ein Ausgleich für den Abschlag, der sich durch den Mischkurs ergibt. Den rechnerischen Mischkurs und den rechnerischen Wert des Bezugsrechts kann man wie folgt ermitteln: Bezugsverhältnis: Rechnerischer Wert des Bezugsrechts: 26:5 Kurs der alten Aktie – Kurs der jungen Aktie BV + 1 22,48 – 20,00 26:5 + 1 = 0,40 Euro rechnerischer Mischkurs: 22,48 – 0,40=22,08 Euro Da die Kurse an der Börse sich aufgrund von Angebot und Nachfrage bilden, führen Faktoren im Zusammenhang mit der Akzeptanz der Kapitalerhöhung am Markt dazu, dass der rechnerische Mischkurs sowie der rechnerische Wert eines Bezugsrechtes von den tatsächlichen Kursen abweichen. 3) und 4) a) Verkauf aller Bezugsrechte Abrechnung: Verkaufauftrag 390*0,40 = 156,00 Euro (Gutschrift) Depotbestand bleibt bei 390 Stück Depotwert 390*22,08 = 8611,20 Euro d.h. der jetzige rechnerische Depotwert von 8.611,20 zuzüglich zu erwartender Gutschrift aus dem BR-Verkauf (156,oo Euro) entspricht dem Depotwert vor Kapitalerhöhung von 8.767,20 Euro. Lernsituation: „Peter Hillebrand erhält ein Angebot zum Bezug junger Aktien.“ Schul-/Ausbildungsjahr: 2 Zeitrichtwert: 12 Stunden b) Ausübung sämtlicher Bezugsrechte 390 Aktien verkörpern 390 Bezugsrechte 390/x = 26/5 x = 75 Abrechnung: Kaufauftrag 75 Aktien 75*20,00 = 1.500,00 Euro (Lastschrift) Depotbestand wird um 75 erhöht Depotwert 465*22,08 =10.267,20 Euro d.h. der jetzige rechnerische Depotwert von 10.267,20 Euro abzüglich des Aufwandes für den Zukauf der 75 jungen Aktien entspricht dem Depotwert vor Kapitalerhöhung von 8.767,20 Euro. c) Opération blanche 1. rechnerischer Wert BR (s.o.): 0,40 Euro 2. Gesamtwert der BR: 390*0,40= 156,00 Euro 3. Erwerbspreis einer jungen Aktie: Bezugspreis Wert BR für 1 j.A. 0,40*26/5 = 20,00 Euro 2,08 Euro 22,08 Euro 4. Wie viele junge Aktien können bezogen werden? x/156= 1/22,08 x = 7,0652...~7 junge Aktien 5. Anzahl der benötigten Bezugsrechte x/7 = 26/5 x = 36,4 d.h. 390-36,4=353,6 BR werden verkauft Abrechnung: Kaufauftrag 7 Aktien Verkaufauftrag 353,6 BR Gutschrift 7*20 = 140,00 Euro 353,6*0,40 = 141,44 Euro 1,44 Euro Depotbestand 397 Aktien Depotwert 397* 22,08 = 8.765,76 Euro 5. Entscheidend ist die Frage, wie die Industria AG am Markt eingeschätzt wird. Wenn man unterstellt, dass Analysten die Industria-Aktie (unter Berücksichtigung der Kapitalerhöhung) als „kaufwürdig“ ansehen, könnte sich ein Bezug junger Aktien für Herrn Hillebrand lohnen. Kurssteigerungen in der Zukunft würden die Rendite seines Industria-Depotbestandes noch mehr erhöhen, da dann ein größerer Aktienbestand (vgl. 3b) vorläge.
