Die Motive von Akquisitionen und deren Umsetzung

Die Motive von Akquisitionen
und deren Umsetzung
(Schriftliche Befragung)
Ein Forschungsprojekt der
Friedrich-Alexander-Universität Erlangen-Nürnberg
Hinweise zum Ausfüllen des Fragebogens
1. Erklärung der Untersuchung:
 In diesem Forschungsprojekt werden Akquisitionsmotive und deren Umsetzung untersucht. Dabei steht
besonders die Frage im Mittelpunkt, wie sich unterschiedliche Motive für eine Akquisition auf die Pre- und
Post-Akquisitionsphase auswirken. Die Pre-Akquisitionsphase stellt die Phase dar, in der das Zielunternehmen
ausgewählt wird, und die Post-Akquisitionsphase jene Phase, in der das Zielunternehmen integriert wird.
2. Ausfüllen des Fragebogens:
 Bitte beziehen Sie sich auf eine konkrete Akquisition, bei der Sie mindestens 51% der Anteile des
Zielunternehmens übernommen haben. Wenn Ihr Unternehmen bereits mehrere Akquisitionen getätigt hat,
beziehen Sie sich bitte auf die jüngste Akquisition.
 Terminologie: Im Verlauf des Fragebogens wird zwischen Käuferunternehmen (KU) und akquiriertem
Unternehmen bzw. Zielunternehmen (ZU) unterschieden. ZU kann sich dabei sowohl auf ein gesamtes
Unternehmen als auch auf ein einzelnes Geschäftsfeld beziehen. Im Falle einer Fusion bitten wir Sie, das
dominantere Unternehmen als KU und den Fusionspartner als ZU zu interpretieren. In der Auswertung wird
dieser Fall natürlich als Fusion betrachtet.
 Für viele Fragen gibt es keine objektiv richtigen Antworten. Daher zögern Sie nicht mit Ihren Einschätzungen.
Wir fragen speziell nach Ihrem persönlichen Urteil.
 Ein vollständig ausgefüllter Fragebogen ist sehr wertvoll für unser Forschungsprojekt. Sollten Sie sich jedoch
bei der Beantwortung einiger Fragen unwohl fühlen, schicken Sie bitte den teilweise ausgefüllten Fragebogen
zurück.
 Bitte füllen Sie den Fragebogen bis zum 17. Dezember 2010 aus.
 Sie können ebenfalls die Onlineversion benutzen www.motive-integration.de (Passwort: mi2010).
 Für das Ausfüllen des Fragebogens benötigen Sie ca. 15 Minuten.
 Ihre Angaben werden natürlich streng vertraulich und anonym behandelt.
3. Nach dem Ausfüllen des Fragebogens:
 Bitte benutzen Sie den frankierten Umschlag und schicken den ausgefüllten Fragebogen an:
Universität Erlangen-Nürnberg
Lehrstuhl für Unternehmensführung
z. Hd. Ludwig Lütkes
Lange Gasse 20
90403 Nürnberg
 Wenn Sie an den Ergebnissen der Studie interessiert sind, füllen Sie bitte den beiliegenden Coupon aus und
schicken diesen getrennt vom Fragebogen an obige Adresse, damit Ihre Anonymität gewahrt werden kann.
Wenn Sie Fragen haben, können Sie sich gerne an mich wenden:
Dipl.-Kfm. Ludwig Lütkes
(Universität Erlangen-Nürnberg)
Tel:
+49-911-5302-293
Fax:
+49-911-5302-474
Email:
[email protected]
-1-
Teil A: Allgemeine Fragen zur Akquisition
Die folgenden Fragen dienen zur allgemeinen Beschreibung und Einordnung der Akquisition.
--Monat: ___________
01. Wann wurde die Akquisition öffentlich bekannt gegeben?
--Jahr: ____________
02. In welchem Land hatten die Transaktionspartner zum Zeitpunkt der Akquisition ihre Unternehmenszentrale?
Land des Käuferunternehmens: _________________
03. Wer war der Initiator der Übernahme?
Land des Zielunternehmens: ____________________
Käuferunternehmen 
Zielunternehmen 
Dritte ___________
04. In welchem Ausmaß stimmte das Management des Zielunternehmens der Akquisition zu?
sehr große Ablehnung
große Ablehnung
indifferent
große Zustimmung
sehr große Zustimmung





05. Wie erfolgte die Bezahlung des Kaufpreises?
Cash

Shares

Mischform

ja

teilweise

Nein

06. Wurde der Kaufpreis ohne Kreditaufnahme,
aus frei zur Verfügung stehendem Cash Flow
beglichen?
07. Um welche Art der Transaktion handelte es sich?
Akquisition 
Fusion 
Um welche Form der Akquisition/Fusion handelte es sich?
Horizontal, d.h. Käufer- und Zielunternehmen gehören der gleichen Branche an

Vorwärtsintegration, d.h. das Zielunternehmen ist ein (potenzieller) Kunde des Käuferunternehmens

Rückwärtsintegration, d.h. das Zielunternehmen ist ein (potenzieller) Lieferant des Käuferunternehmens

Konglomerat, d.h. die Branchen von Käufer- und Zielunternehmen unterscheiden sich grundlegend

08. In welcher Branche waren das Käuferunternehmen (KU) und das Zielunternehmen (ZU) im Jahr der
Akquisition hauptsächlich tätig?
KU
ZU
KU
ZU
 Automobil


 Konsumgüter


 Chemie


 Maschinenbau


 Elektronik/Elektrotechnik


 Medien/Verlage


 Energie/Versorgung


 Nahrungsmittel


 Finanzdienstleistungen


 Software-/IT-Dienstleistungen


 Gesundheit/Pharma


 Sonstiges
_________
________
09. Wie schätzen Sie die Profitabilität des Zielunternehmens vor dieser Akquisition ein?
sehr schlecht 
schlecht 
durchschnittlich 
gut 
sehr gut 
10. Wie schätzen Sie die Profitabilität des Käuferunternehmens vor dieser Akquisition ein?
sehr schlecht 
schlecht 
durchschnittlich 
gut 
sehr gut 
11. Wie hoch waren im Jahr der Akquisition die Umsätze des Käuferunternehmens (KU) und des
Zielunternehmens (ZU)?
KU
ZU
KU
ZU
 < 2 Millionen Euro


 250 – 499,9 Millionen Euro


 2 – 24,9 Millionen Euro


 500 – 1.999,9 Millionen Euro


 25 – 249,9 Millionen Euro


 > 2.000 Millionen Euro


-2-
Teil B1: Fragen zu den allgemeinen Motiven der Akquisition
Die folgende Frage soll die wichtigsten allgemeinen Motive aus Sicht des Käuferunternehmens erfassen, die für die
Akquisition ausschlaggebend waren. Bitte kreuzen Sie für jedes Motiv ein Kästchen an.
12. Bitte geben Sie an, wie wichtig die folgenden allgemeinen
Motive für die Akquisition waren.
ALLGEMEINE MOTIVE
nicht
relevant
sehr
wichtig
1
2
3
4
5
 Erzielung von finanzwirtschaftlichen Synergien





 Erzielung von güterwirtschaftlichen Synergien





 Steigerung der eigenen Marktmacht





 Reduktion des Unternehmensrisikos





 Erhöhung der Planungssicherheit zukünftiger Cash Flows





 Absicherung eines möglichen Ausfalls zukünftiger Cash Flows





 Ergreifen einer finanziellen Chance (d.h. Ausnutzung von sogenannter
Financial Arbitrage)





 Ergreifen einer Chance auf ein potenziell neues Geschäftsfeld





Teil B2: Fragen zu den spezifischen Motiven der Akquisition
Die folgende Frage soll die wichtigsten spezifischen Motive aus Sicht des Käuferunternehmens erfassen, die für die
Akquisition ausschlaggebend waren. Bitte kreuzen Sie für jedes Motiv ein Kästchen an.
13. Bitte geben Sie an, wie wichtig die folgenden spezifischen
Motive für die Akquisition waren.
nicht
relevant
sehr
wichtig
1
2
3
4
5
 Forschung & Entwicklung





 Administration/Verwaltung





 Einkauf





 Produktion





 Marketing





 Vertrieb





 Service





 Patenten, Rechten und Verträgen





 Produktionstechnologie/-Know-how





 Markennamen





 Managementfähigkeiten





 qualifizierten Arbeitskräften





 günstigen Arbeitskräften





 finanziellen Ressourcen





 besseren Standorten (z.B. bezüglich Lage oder Kosten)





 Erhöhung der Marktpenetration (bestehende Märkte/bestehende Produkte)





 Vervollständigung des Produktangebotes





 Erschließung von neuen geographischen Märkten





 Erschließung von neuen Kunden





SPEZIFISCHE SYNERGIE-MOTIVE
Kostensenkung im Bereich…
Transfer von und/oder Zugang zu…
Wachstum durch…
-3-
(Fortsetzung): Bitte geben Sie an, wie wichtig die folgenden
spezifischen Motive für die Akquisition waren.
nicht
relevant
sehr
wichtig
1
2
3
4
5
 Reduktion der Abhängigkeit vom wichtigsten Lieferanten





 Reduktion der Abhängigkeit vom wichtigsten Geschäftsfeld





 Reduktion der Wettbewerbsintensität durch Ausschalten eines Wettbewerbers





 Sicherstellung des eigenen Absatzes durch Zugang zu neuen Märkten





 Sicherstellung des Zugangs zu Rohstoffen





 Erneuerung des eigenen veralteten Maschinenparks





 Abwehr einer drohenden Übernahme durch Akquisition





 Abwehr einer Bedrohung aufgrund von veränderten makroökonomischen
(bspw. technologischen, politischen, ökonomischen) Rahmenbedingungen





1
2
3
4
5
 Ausnutzung einer günstigen Kaufgelegenheit





 Ausnutzung einer Unterbewertung durch den Markt





 Restrukturierung oder Zerschlagung des Zielunternehmens





 Ausnutzung von staatlichen Zulagen und Zuschüssen





 Ausnutzung einer Chance aufgrund von veränderten makroökonomischen
(bspw. technologischen, politischen, ökonomischen) Rahmenbedingungen





1
2
3
4
5
 Motiv 1 (bitte benennen): ____________________





 Motiv 2 (bitte benennen): ____________________





SPEZIFISCHE RISIKO-MOTIVE
SPEZIFISCHE CHANCEN-MOTIVE
SONSTIGE MOTIVE
Teil C: Fragen zu den Eigenschaften des Zielunternehmens
Die folgenden Fragen sollen den potenziellen „Fit“ des Zielunternehmens mit dem Käuferunternehmen analysieren.
14. Konnte das Käuferunternehmen durch die reine Akquisition des Zielunternehmens Zugang zu…
 gewünschten Patenten, Rechten und Verträgen erlangen?
Ja

Nein

 besserer Produktionstechnologie und/oder besserem Produktions-Know-how erlangen?
Ja

Nein

 besseren Markennamen erlangen?
Ja

Nein

 wertvollen Managementfähigkeiten erlangen?
Ja

Nein

 besser qualifizierten Arbeitskräften erlangen?
Ja

Nein

 günstigeren Arbeitskräften erlangen?
Ja

Nein

 politischen Zulagen oder Zuschüssen erlangen?
Ja

Nein

 wichtigen Rohstoffen erlangen?
Ja

Nein

 finanziellen Ressourcen erlangen?
Ja

Nein

 besseren Standorten (z.B. bezüglich Lage oder Kosten) erlangen?
Ja

Nein

15. Bitte beurteilen Sie die folgenden Aussagen zum Zeitpunkt der Akquisition. Das Zielunternehmen…
 bietet Ansätze, um die eigenen Kapitalisierungsmöglichkeiten zu verbessern.
Ja

Nein

 bietet Ansätze, um Steuervorteile zu erzielen.
Ja

Nein

 ist aus Sicht des Käuferunternehmens unterbewertet.
Ja

Nein

 ist aus Sicht des Marktes unterbewertet.
Ja

Nein

 stellt eine vielversprechende Geschäftschance für das Käuferunternehmen dar.
Ja

Nein

-4-
16. Bitte beurteilen Sie das Ausmaß der Ähnlichkeit und Komplementarität (d.h. gegenseitige Ergänzung) von
Käuferunternehmen (KU) und Zielunternehmen (ZU) zum Zeitpunkt der Akquisition hinsichtlich der
folgenden Kriterien: (Bitte kreuzen Sie pro Kriterium ein Kästchen für Ähnlichkeit und Komplementarität an)
Ähnlichkeit
Komplementarität
überhaupt
nicht ähnlich













Gesamtunternehmen
Forschung & Entwicklung
Administration/Verwaltung
Einkauf
Produktion
Marketing
Vertrieb
Service
Produkte
Geographische Märkte
Wettbewerber
Kunden
Management
vollkommen
ähnlich
überhaupt nicht
komplementär
vollkommen
komplementär
1
2
3
4
5
1
2
3
4
5


































































































































Teil D: Fragen zur Integration des Zielunternehmens
Die folgenden Fragen sollen die Integration des Zielunternehmens in das bestehende Käuferunternehmen beschreiben.
17. In welchem Ausmaß wurden die folgenden Ressourcen und Fähigkeiten zwischen dem Käuferunternehmen
(KU) und dem Zielunternehmen (ZU) übertragen?
Transfer vom KU in das ZU
Transfer vom ZU in das KU
in sehr hohem
Ausmaß
überhaupt
nicht
in sehr hohem
Ausmaß
überhaupt
nicht
1
2
3
4
5
1
2
3
4
5
 Patente, Rechte und Verträge










 Produktionstechnologie/-Know-how










 Markenname










 Managementfähigkeiten










 Arbeitskräfte










 Finanzielle Ressourcen










 Standorte










18. In welchem Ausmaß wurden die folgenden Bereiche
hinsichtlich der Organisation/Prozesse zusammengeführt?
in sehr hohem
Ausmaß
überhaupt
nicht
1
2
3
4
5
 Forschung & Entwicklung





 Administration/Verwaltung





 Einkauf





 Produktion





 Marketing





 Vertrieb





 Service





-5-
in sehr hohem
Ausmaß
überhaupt
nicht
19. Bitte beurteilen Sie, in welchem Ausmaß die folgenden Maßnahmen
durchgeführt wurden.
1
2
3
4
5
 Durchführung von Cross Selling mit Produkten beider Unternehmen





 Durchsetzung geringerer Einkaufspreise gegenüber den Lieferanten durch
Nachverhandlungen





 Durchsetzung höherer Verkaufspreise gegenüber den Kunden





 Verbesserung des Absatzes im bisherigen Geschäft (Kerngeschäft) durch
Vertriebsmaßnahmen im Zusammenspiel mit dem Zielunternehmen





20. Wie wurde das Zielunternehmen in das Käuferunternehmen integriert?
 Integration des Zielunternehmens als autonome Tochtergesellschaft des Käuferunternehmens

 Integration des Zielunternehmens in eine Division des Käuferunternehmens

 Integration der Bestandteile des Zielunternehmens in mehrere Divisionen des Käuferunternehmens

 Integration des Käufer- und Zielunternehmens als Tochtergesellschaften einer gemeinsamen Holding

Teil E: Fragen zum Erfolg der Akquisition
Die folgenden Fragen sollen die Erfolgswirkung der Akquisition für das Käuferunternehmen erfassen.
21. Inwieweit treffen die folgenden Aussagen zum Erfolg
der Akquisition zu?
trifft
gar nicht zu
trifft
vollkommen zu
1
2
3
4
5
6
7
 Wir haben die mit der Akquisition angestrebten Ziele erreicht.







 Nach dieser Akquisition steht unser Unternehmen besser da als vorher.







 Insgesamt waren wir mit der Akquisition zufrieden.







22. Wie haben sich die folgenden Kennzahlen durch die Akquisition
(Vergleich vor der Akquisition zu heute) geändert?
gleich
geblieben
stark
verschlechtert
stark
verbessert
-3
-2
-1
0
+1
+2
+3
 Gesamtkapitalrentabilität (ROA)







 Umsatzrentabilität (ROS)







 EBIT (operatives Betriebsergebnis)







 EBITDA







 Umsatz







23. Um wie viele Prozentpunkte hat sich Ihre Gesamtkapitalrentabilität (ROA) seit der Akquisition verändert?
gesunken um
>6

gesunken um
3–6 
gesunken um
<3

unverändert

gestiegen um
<3 
gestiegen um
3–6 
24. In welchem Ausmaß konnten durch die Akquisition Synergien realisiert werden?
überhaupt nicht
in geringem Ausmaß in mittlerem Ausmaß in hohem Ausmaß




25. Wie schätzen Sie die generelle Entwicklung des Unternehmenserfolgs seit der Akquisition bis heute ein…
 verglichen mit Ihrem wichtigsten Wettbewerber?
 verglichen mit dem Branchendurchschnitt?
 verglichen mit den gesetzten Zielen des Business Plans?
-6-
gestiegen um
>6 
in sehr hohem Ausmaß

gleich
geblieben
stark
verschlechtert
stark
verbessert
-3
-2
-1
0
+1
+2
+3





















Teil F: Angaben zum Käuferunternehmen und Ihrer Person
Die letzten Fragen dienen dazu, einige Informationen über Sie und das Käuferunternehmen zu erhalten.
26. Wie schätzen Sie die Akquisitionserfahrung des Käuferunternehmens bis zu dieser Akquisition ein?
sehr geringe Erfahrung

geringe Erfahrung
mittlere Erfahrung

hohe Erfahrung


sehr hohe Erfahrung

27. Wie viele Akquisitionen hat das Käuferunternehmen in den letzten fünf Jahren getätigt? __________________
28. Zu welchem Zeitpunkt sind Sie in das Käuferunternehmen eingetreten?
vor der Akquisition
zum Zeitpunkt der Akquisition


während der Integration

nach der Integration

29. Was ist Ihre gegenwärtige Position innerhalb des Käuferunternehmens?
___________________________
30. Wie lange arbeiten Sie bereits für das Käuferunternehmen?
_____________________(Jahre)
31. Gibt es sonst noch etwas, was Sie uns über diese Akquisition mitteilen möchten?
Vielen Dank für Ihre Teilnahme!
-7-