Publikation «Brennpunkt - bei der Schwyzer Kantonalbank

BRENNPUNKT
27. MÄRZ 2017
TRUMPS NIEDERLAGE BELASTET DIE MÄRKTE
US-Präsident Trump ist mit seinem ersten grossen Vorhaben - der Abschaffung von
Obamacare - gescheitert. Das ist aus zwei
Gründen nicht gut für die Märkte.
Zum einen wegen des Scheiterns der Vorlage an sich. Die
Einsparungen im Gesundheitswesen hatte die USRegierung als Basis zur Finanzierung anderer geplanter
Massnahmen (u.a. Steuererleichterungen) bezeichnet.
Deren Umsetzung ist nun unsicherer geworden und es ist
zumindest mit Verzögerungen zu rechnen.
Eingepreiste Hoffnungen erhalten Dämpfer
Zum anderen zeigt die Niederlage Trumps auf, dass er
trotz einer republikanischen Mehrheit in beiden Kammern
keinen Freipass zur Umsetzung seiner (teilweise umstrittenen) Pläne hat. Auf seiner unternehmens- und wachstumsfreundlichen Politik beruht jedoch ein grosser Teil der
Hoffnung, welche die Aktienmärkte mit dem rasanten Anstieg seit den Wahlen eingepreist haben. Diese Hoffnungen haben nun einen Dämpfer erhalten.
denn auch mit Abgaben auf die jüngsten Ereignisse reagiert. Auch der US-Dollar kam unter Druck (vgl. Abb.).
Fazit
Die Unsicherheit könnte noch ein bisschen anhalten. Trump
braucht bald einen politischen Erfolg, um die Märkte wieder auf seine Seite zu bekommen. Unsere mittelfristige
Einschätzung des fundamentalen Bildes (Konjunktur, Unternehmensgewinne) hat sich dadurch allerdings nicht
verändert. Das grundsätzlich positive Szenario ist nach
wie vor intakt. Wir rechnen nicht mit einer nachhaltigen
Baisse an den Aktienmärkten. Vorerst halten wir dennoch
an unserer vorsichtigen Positionierung fest (Untergewichtung Aktien zulasten USA).
Damit ist einer der möglichen Risikofaktoren, welche uns
zu einer eher vorsichtigen Positionierung in den Portfolios
bewogen haben, eingetroffen. Die Aktienmärkte haben
Euphorie seit US-Wahl erhält einen Dämpfer
US-Dollar gibt nach
(08.11.2016 bis 27.03.2017)
(23.03.2017 bis 27.03.2017)
— S&P 500 Future
— USD in CHF
Quelle: Bloomberg, SZKB
Quelle: Bloomberg, SZKB
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