Bestausführungsrichtlinie - TD Direct Investing International
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TD Bank International S.A Bestausführungsrichtlinie Inhalt Definitionen Bestausführung – TDs Verpflichtung 1.Hintergrund 2. Die Beziehung der TDBI mit ihren Kunden 3. Was ist Bestausführung (Best Execution)? 4. Wie wird die Bestausführungsrichtlinie festgelegt? 5. Garantiert Bestausführung, dass der erhaltene Preis immer der beste sein wird, der für den Trade angegeben wird? 6. Wie wird mit konkreten Anweisungen umgegangen? 7. Woher weiß man, dass ein Auftrag im Einklang mit Ihrer Bestausführungsrichtlinie ausgeführt wurde? 8. Wie werden UK-Marktaufträge geleitet? 9. Wie werden internationale Marktaufträge geleitet? 10.Wie werden Anlagefonds geleitet? 11.Wie wird der Handel von hohen Volumen während der handelsintensiven Zeiten gehandhabt? 12.Wie oft wird die Bestausführungsrichtlinie geprüft? 13.Ausführungsplätze 14.Vorherige ausdrückliche Einwilligung, wenn außerhalb eines RM oder MTF gehandelt wird 15.TDBI Aufsicht über das Gegenstück TD DI Definitionen BCP MiFID Ein Business Continuity Plan (Betriebskontinuitätsplan) ist ein Plan, der die Schritte, Aktionen und Vorgänge darlegt, welche durchgeführt werden, falls ein Desaster eintritt, um eine durchgehende Nutzung des Auftragsmanagementsystems (Order Management System, OMS) zu gewährleisten. Die „Markets in Financial Instruments Directive“ (Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente) ist ein Gesetz der Europäischen Union, welches eine harmonisierte Gesetzgebung für die 31 Mitgliedsländer des Europäischen Wirtschaftsraums bietet. Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) MTF Die CSSF ist die unabhängige Körperschaft des öffentlichen Rechts, welche die Finanzdienstleistungsbranche in Luxemburg reguliert. Ein Multilateral Trading Facility (multilaterales Handelssystem) (z. B. BATS, CHI-x und Turquoise) bietet Kleinanlegern und Investmentfirmen einen alternativen Handelsplatz neben dem regulierten Markt. Gegenparteien National Best Bid and Offer (beste Geld- und Briefkurse) Drittpartei-Investmentfirmen und Broker, welche für sich selbst handeln und als MarketMaker, Marktinternalisierer und Liquiditätsanbieter fungieren können. Bezieht sich auf die Vorgaben der United States Securities and Exchange Commission (SEC), wonach Broker die Trades der Kunden beim Kauf oder Verkauf von Wertpapieren auf einem regulierten Markt zu den besten verfügbaren Preisen ausführen müssen. Ausführungsfaktoren Die CSSF-Richtlinien, wie sie durch die MiFID vorgegeben werden, legen eine Reihe von „Ausführungsfaktoren“ dar, welche bei der Ausführung eines Auftrags berücksichtigt werden müssen. Diese sind: Der Preis des Finanzinstruments Die mit der Ausführung verbundenen Kosten Die Schnelligkeit der Abwicklung Die Wahrscheinlichkeit der Ausführung und Abwicklung Die Größe des Auftrags Die Art des Auftrags und alle anderen Erwägungen, die für die Ausführung eines Auftrags relevant sind Ausführungsplatz Ausführungsplatz meint einen regulierten Markt, ein MTF, einen Systematischen Internalisierer, einen Market-Maker oder Liquiditätsanbieter oder eine Organisation, welche eine ähnliche Funktion in einem Drittland durchführt, wie sie auch von einem der zuvor Genannten durchgeführt werden. OMS Das UK-Auftragsmanagementsystem (Order Management System) von TD DI Haupthandelsplatz Der wichtigste Markt gemessen an Volumen und Wert des Handels in einem Land. RM / Regulierter Markt Ein multilaterales System, welches durch einen Marktbeteiligten, wie z. B. der LSE, betrieben wird, welches Kauf- und Verkaufinteressen von Drittparteien an Finanzinstrumenten zusammenbringt, wobei die gehandelten Instrumente gemäß seiner Regeln/Systeme auf dem Markt zugelassen werden und der Markt autorisiert ist und ordnungsgemäß und in Übereinstimmung mit den Vorgaben der MiFID oder den lokalen Marktregulierungen außerhalb der EU funktioniert. RSP Retail Service Providers sind Market-Maker, welche den Auftragsfluss aus dem Auftragsmanagementsystem (OMS) empfangen, um den elektronischen Handel mit den im Vereinigten Königreich notierten Wertpapieren zu ermöglichen. FCA Systematischer Internalisierer Die Financial Conduct Authority ist die unabhängige Nichtregierungs-Körperschaft des öffentlichen Rechts, welche die Finanzdienstleistungsbranche im Vereinigten Königreich reguliert. Eine Investmentfirma, welche Märkte außerhalb eines regulierten Markts oder eines MTF schafft. Limit Order (Limitauftrag) Ein Auftrag von einem Kunden, um eine Anzahl von Aktien zu einem angegebenen oder besseren Preis zu kaufen oder zu verkaufen. LSE STP Straight Through Processing ist eine Lösung, welche die lückenlose Bearbeitung von Kundenaufträgen automatisiert Stop Loss Die London Stock Exchange ist die wichtigste Börse im Vereinigten Königreich. Ein Auftrag, der platziert wird, damit ein Wertpapier automatisch verkauft wird, wenn es auf einen bestimmten Preis oder darunter fällt. Market-Maker TD DI Marktteilnehmer, wie zum Beispiel LSE-Mitgliedsfirmen, welche die Verpflichtung eingehen, immer einen Zwei-Wege-Kurs für die Aktien zu schaffen, für die diese die Märkte schaffen. Deren Preise sind die „besten“ verfügbaren Geldkurse/Briefkurse (Preis bei Kauf bzw. Verkauf), und sie sind normalerweise diejenigen, die mit Brokern handeln und im Auftrag für ihre Kunden Aktien kaufen oder verkaufen. TD Direct Investing (Europe) Ltd. Ein im Vereinigten Königreich ansässiges Tochterunternehmen von TD, welches den Wertpapierhandel oder die Transaktionsdienste für TDBI zur Verfügung stellt. Market Order (Marktauftrag) TD Bank International S.A. Ein Auftrag, um eine Aktie sofort zu dem besten verfügbaren derzeitigen Preis zu kaufen oder zu verkaufen. TDBI Bestausführung – TDs Verpflichtung Dieses Dokument bietet Informationen darüber, wie wir unseren Kunden Bestausführung liefern. Es enthält Fragen, die nach Ansicht von TDBI gestellt werden können, um zu verstehen, was die TDBI macht und warum sie dies macht, wenn sie die Verpflichtungen an ihre Kunden erfüllt. 1. Hintergrund TDBI nutzt die Broker-, Abwicklungs and Depotdienstleistungen von TD Direct Investing (Europe) Limited („TD DI“ oder „Gegenstück“), welche eine sich im vollständigen Besitz befindliche Tochtergesellschaft der TD Bank ist. Ihr Gegenstück ist dazu verpflichtet, eine Auftragsausführungsregulierung zu implementieren und aufrechtzuerhalten, welche den umfassenden Ansatz zur Einhaltung seiner Bestausführungsverpflichtung darlegt, wie sie innerhalb der MiFID definiert ist. Aus diesem Grund wendet TDBI die Bestausführungsrichtlinie von TD DI an, welche eine UK-FCA regulierte Firma ist und sich an die Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente (MiFID) der europäischen Märkte hält. Der TD DI-Handelsservice wurde dazu geschaffen, um den Onlinehandel in globalen Wertpapiermärkten zu vereinfachen. Die TD DI Handelsplattform, strebt danach, 100 % Straight Through Processing (STP) für jene Kunden so nahe wie möglich zu erreichen, welche Trades ausführen möchten. Das Ziel, einen globalen Online-Wertpapierhandelsdienst auf STP-Basis zur Verfügung zu stellen, ist einer der Hauptfaktoren dabei, wie TD DI das definiert, was von ihr als bestmögliches Ergebnis für von Kunden platzierte Trades erachtet wird. Wenn TD DI Aufträge ausführt oder übermittelt, muss TD DI alle angemessenen Schritte unternehmen, um die von TD DI als Bestausführung erachtete Ausführung zu erreichen, während die Ausführungsfaktoren laut der in den FCA-Regeln ausgelegten Bedeutung und im Einklang mit MiFID beachtet werden müssen. Um dies zu bewerkstelligen, hat TD DI eine Regulierung und zugehörige Verfahren geschaffen, um das zu erreichen, was TD DI als das bestmögliche Ergebnis erachtet. Hierbei ist es wichtig, anzumerken, dass dieses nicht unbedingt immer und in jedem Fall dem besten Endpreis für Kundenaufträge entspricht. Zusätzlich zum Preis beachtet TD DI noch andere Faktoren, um die besten Interessen der Gesamtheit seiner Kunden hinsichtlich der Bestausführungsrichtlinie (Best Execution Policy) zu schützen. 2. Die Beziehung der TDBI mit ihren Kunden Die TDBI wird sicherstellen, dass sein Gegenstück, TD DI, die FCA-Genehmigungen aufrechterhält, welche das Handeln als Börsenmakleragentur/Outsourcinganbieter von Handelsdienstleistungen für ihre Kunden erlauben. Jedwede Änderung bei den FCAGenehmigungen von TD DI wird von TDBI geprüft werden und ein alternativer Anbieter wird, falls nötig, gesucht werden, um die eigene Compliance mit MiFID zu gewährleisten. Alle Kunden von TDBI werden hinsichtlich der Regulierungszwecke als Kleinanleger klassifiziert, was ihnen unter den regulatorischen Vorgaben den höchsten Schutz gewährt. 3. Was ist Bestausführung (Best Execution)? Bestausführung ist eine regulatorische Verpflichtung, um die besten auf angemessene Weise verfügbaren Konditionen zu finden, wenn Aufträge ausgeführt werden, um das bestmögliche Ergebnis für die Kunden hinsichtlich der dokumentierten Bestausführungsregulierung zu erlangen. Im Großen und Ganzen muss TDBI die folgenden Faktoren in Betracht ziehen, wie durch die MiFID-Richtlinie definiert sind: Preis Kosten Schnelligkeit Wahrscheinlichkeit der Ausführung und Abwicklung Größe Art und alle anderen Erwägungen, die für die Ausführung eines Auftrags relevant sind 4. Wie wird die Bestausführungsrichtlinie festgelegt? Das Ziel des Gegenstücks, TDBI, ist es, einen Online-Aktienhandelsdienst mit STP zu bieten, welcher sicherstellen soll, dass Aufträge nur bei kreditwürdigen Institutionen platziert werden. Laut der MiFID-Richtlinie, muss TDBI, wenn ein Kundenauftrag ausgeführt wird, die folgenden Kriterien beachten, um die relative Wichtigkeit von Ausführungsfaktoren zu bestimmen: Die Charakteristiken des Kunden inklusive die Kategorisierung des Kunden als Kleinanleger oder professionellem Anleger Die Charakteristiken des Kundenauftrags Die Charakteristiken der Finanzinstrumente, welche diesem Auftrag zugrunde liegen Die Charakteristiken der Ausführungsplätze, an die der Auftrag geleitet werden kann. Diese werden in der Bestausführungsrichtlinie von TDBI beachtet. Die Richtlinie wurde unter Beachtung dieser Faktoren erarbeitet, wobei die Marktexperten von TD DI dafür sorgen, dass TDBI ständig auf dem neusten Stand ist, was Marktpraktiken und Marktentwicklungen betrifft. Diese Richtlinie unterliegt der Prüfung und Bestätigung durch mehrere Ebenen innerhalb von TBDI bis hin zu und inklusive dem Vorstand. 5. Garantiert Bestausführung, dass der erhaltene Preis immer der beste sein wird, der für den Trade angegeben wird? TDBI hat die Faktoren ausgewogen, die bei der Bereitstellung von Bestausführung involviert sind, um den angebotenen Onlinedienst zu liefern. TDBI wird im Allgemeinen dem Preis den höchsten Grad an Wichtigkeit beimessen, wenn Aufträge im Auftrag der Kunden durchgeführt werden, jedoch berücksichtigt TDBI ebenfalls andere wichtige Faktoren für das beste Interesse des Kunden. Diese sind unter anderem: Die Notwendigkeit einer zeitnahen Ausführung Verfügbarkeit von Preisverbesserungen Die Liquidität des Marktes (welche es schwierig gestalten kann, einen Auftrag auszuführen) Mögliche Preisauswirkungen Die Größe des Auftrags, die Art der Finanztransaktion und Die Kreditwürdigkeit der Institution, bei der wir letztlich Ihren Auftrag platzieren. Aus diesen Gründen holt sich unser Gegenstück, TD DI, nicht automatisch Preise von allen RSPs ein, da viele keine angemessene Aktienabdeckung und konsistente Preisverfügbarkeit bieten und, von einer Bilanzperspektive aus gesehen, nicht die strengen Finanzkriterien von TD DI erfüllen. Obwohl TD DI vielleicht nicht immer den besten Preis erhält, überwacht TD DI intensiv seine Handelsleistung auf mehreren Handelsplätzen, um sicherzustellen, dass diese Fälle so wenig wie möglich auftreten. Der TDBI-Service ist dafür ausgelegt, so weit wie möglich sicherzustellen, dass alle Aufträge auf STP-Basis so schnell wie angemessen möglich zum angegebenen Preis oder einem besseren abgewickelt werden. Dieser Ansatz wurde gewählt, um einen Onlineservice sicherzustellen, welcher die besten Interessen der Kunden schützt und die Sicherheit der Trades so weit wie möglich garantiert. 6. Wie wird mit konkreten Anweisungen umgegangen? Das Gegenstück, TD DI, hat die Flexibilität, um bei der Befolgung von Handelsanweisungen einer Reihe von verschiedenen Kundenanforderungen gerecht zu werden. Eine Standardanweisung wäre zum Beispiel eine Anweisung, nur auszuführen, wenn „bestenfalls“ in einem Markt bei einer T+2 Abwicklung je nach Markt gehandelt wird. Alles, was hierüber hinausgeht, würde als konkrete Anweisungen klassifiziert werden. Das Gegenstück muss sich bei der Ausführung des Auftrags zwingend an die konkreten Anweisungen halten. Wenn TDBI basierend auf einer konkreten Anweisung handelt, kann dies verhindern, dass TDBI für die in der Anweisung enthaltenen Elemente die notwendigen Schritte unternehmen kann, um das bestmögliche Ergebnis für die Ausführung der Aufträge ihrer Kunden zu erzielen. In diesem Fall werden die Bestausführungsverpflichtungen hinsichtlich des in der Anleitung betroffenen Teils oder Aspekts des Auftrags als durch TDBI erfüllt betrachtet. Wenn jedoch eine konkrete Anweisung nur einen Teil oder Aspekt des Auftrags betrifft, wird TDBI hierbei nicht von den Bestausführungspflichten für andere Teile oder Aspekte befreit, welche nicht von einer solchen Anweisung betroffen sind. 7. Woher weiß man, dass ein Auftrag im Einklang mit Ihrer Bestausführungsrichtlinie ausgeführt wurde? Trades werden überwacht, um zu überprüfen, ob diese im Einklang mit der TDBIBestausführungsrichtlinie platziert wurden. Auf Anfrage kann eine schriftliche Erklärung erteilt werden, wie ein Trade die Bestausführungsrichtlinie befolgt hat. TDBI wird angemessene Bestrebungen unternehmen, um eine derartige Anfrage innerhalb von zwanzig (20) Werktagen zu bearbeiten. 8. Wie werden UK-Marktaufträge geleitet? Das Auftragsmanagementsystem (OMS) des Gegenstücks, TD DI, fragt diejenigen Retail Service Provider (RSPs) ab, welche TD DI aufgrund von wettbewerbsfähigen Preisen, und finanzieller Stabilität ausgewählt hat. Wenn ein Auftrag platziert wird, fragt TDI DI die RSPs ab und handelt automatisch mit dem besten zurückgegebenen Preis und zeigt diesen automatisch an. Falls der Auftrag nicht elektronisch ausgeführt werden kann, erhält der Kunde die Option, den Auftrag per Telefon zu senden. 9. Wie werden internationale Marktaufträge geleitet? Das Gegenstück, TD DI, leitet internationale Aufträge an Gegenparteien, die von TD DI als etablierte Marktführer in den Märkten betrachtet werden, in denen diese operieren. Diese werden entweder direkt auf dem Hauptausführungsplatz oder auf einem multilateralen Handelssystem (MTF) handeln, welches den besten Preis und die beste Liquidität für die platzierten Aufträge bietet. 10. Wie werden Anlagefonds geleitet? TD DI geht bei der Einrichtung von Fonds-Handelsplätzen Vereinbarungen mit ausgewählten Gegenparteien ein, wobei Aufträge an diese zur Ausführung übermittelt werden. Bei der Entwicklung und Aufrechterhaltung der Handelsbeziehungen mit Gegenparteien wird sich das Gegenstück, TD DI, mit denjenigen Gegenparteien verbinden, von denen geglaubt wird, dass sie am besten beim Erreichen der Fondshandelsziele helfen können, welche in der Bestausführungsrichtlinie erläutert werden. 11. Wie wird der Handel von hohen Volumen während der handelsintensiven Zeiten gehandhabt? Es kann Fälle geben, in denen das Gegenstück, TD DI, nicht alle diese RSPs auf seiner Plattform abfragen kann. Dies wäre unter anderem bei extremen Marktumständen oder bei einem Verlust der elektronischen Verbindung der Fall. Unter solchen Umständen kann TD DI eine reduzierte Anzahl von RSPs abfragen, um sicherzustellen, dass der Auftrag zeitnah ausgeführt wird. Wenn dies geschieht, wird TD DI weiterhin sicherstellen, dass durch die abgefragten RSPs der beste Preis für den Auftrag erreicht wird. 12. Wie oft wird die Bestausführungsrichtlinie geprüft? Es wird eine Verpflichtung eingegangen, die Bestausführungsrichtlinie und Auftragsausführungsmodalitäten auf jährlicher Basis zu prüfen. Es wird eine Überprüfung und Überarbeitung durchgeführt, wenn wichtige Änderungen auftreten, welche die Auftragsausführungsmodalitäten beeinflussen. Diese Erklärung wird in Einklang mit wichtigen Handelsentwicklungen aktualisiert. Jedwede Aktualisierungen werden sich in diesem Dokument wiederfinden und können auf direkte Kundenanfrage eingesehen werden. Finanzinstrument Ausführungsplatz Haupthandelsplatz UK-Aktien/ Deckungsbestand / Exchange Traded Funds (börsengehandelte Fonds) / Exchange Traded Commodities (börsengehandelte Rohstoffinvestments) London Stock Exchange ICAP Securities & Derivatives Exchange Haupthandelsplatz Regierungs- und Firmenanleihen London Stock Exchange Haupthandelsplatz Europäische Aktien Frankreich - Euronext Paris Belgien - Euronext Brüssel Deutschland - Xetra Frankfurt Irland - Irish Stock Exchange Italien - Borsa Italiana Niederlande - Euronext Amsterdam Spanien - Madrid SIX Swiss Exchange Schweden - Stockholmsbörsen Haupthandelsplatz US-Aktien und USAnleihen NASDAQ OMX Group New York Stock Exchange Citadel Execution Services Citigroup Direct Edge KCG NYSE Arca Equities UBS Securities Two Sigma (SOHO) LAVA (Part of Citi) Canaccord Der Auftrag des Kunden wird an den Handelsplatz geleitet, der einen gleichen Preis wie das National Best Bid or Offer oder einen besseren Preis bietet. Kanadische Aktien und Anleihen Toronto Stock Exchange Canadian Venture Exchange CSE Alpha Pure Omega Omega Lynx Chi-X Chi-X 2 Triact TMX Select* Der Auftrag des Kunden wird an den Handelsplatz geleitet, der einen gleichen Preis wie das National Best Bid or Offer oder einen besseren Preis bietet. Unit Trust und OEICS Der jeweilige Fondsmanager, CoFunds Aktienklasse, Nettoverrechnung und STP-Fähigkeit Asien und Pazifik Australian Securities Exchange Hong Kong Stock Exchange Singapore Exchange Haupthandelsplätze 13. Ausführungsplätze Die Ausführungsfaktoren werden ebenfalls zur Entscheidung der Gegenpartei bei der Auswahl von Ausführungsplätzen beitragen, wenn sie ihre Aufträge ausführen. Bei der Auswahl der Ausführungsplätze wird das Gegenstück, TD DI, diejenigen Ausführungsplätze auswählen, welche hauptsächlich wettbewerbsfähige Preise, Kosten, Ausführungsgeschwindigkeiten, Ausführungswahrscheinlichkeiten und bei Auftragsgrößen bieten. TDI DI fragt die Preise von einer Reihe von Retail Service Providern (RSPs) ab, wenn Kundenaufträge ausgeführt werden, und es ist wichtig, dass diese Trades zum besten verfügbaren Preis und so schnell wie möglich ausgeführt werden. Im Vereinigten Königreich führt TD DI Trades an einer Reihe von Handelsplätzen aus. Für Trades im Ausland leitet TD DI Aufträge an ausgewählte Gegenparteien weiter, welche wiederum mehrere Marktzentren für die Ausführung der Trades nutzen. Im Vereinigten Königreich hat TD DI die London Stock Exchange (LSE) als Handelsplatz für Trades mit UK-Wertpapieren ausgewählt. Dies liegt daran, dass die LSE die dominante UK-Börse für Kleinanlegeraufträge ist und über ein umfassendes Regelwerk verfügt, um für einen geordneten Markt zu sorgen. Für internationales Handeln erfolgt die Auswahl des Ausführungsplatzes durch die Gegenparteien, die TD DI basierend auf den internationalen Märkten, die TD DI anbieten will, ausgewählt hat. TD DI übermittelt Aufträge an TDS zur Ausführung in Kanada. TDS ist ein Unternehmen der TD-Gruppe. Dadurch kann TD DI wettbewerbsfähige Preisvereinbarungen anbieten, die es uns ermöglichen, auf allen internationalen Märkten dieselbe Pauschalgebühr zu berechnen und Wechselkursgebühren Kunden nur dann weiter zu berechnen, wenn sie einen Auftrag in einer anderen Währung abwickeln. Wenn ein Auftrag eingeht, übermittelt TD DI ihn an TDS. Die TDSI-Plattform leitet den Auftrag an den lokalen Markt, der ihrer Auffassung nach im Hinblick auf die Liquidität und den besten Preis am geeignetsten ist, um die Ausführung zu einem besseren Preis als dem National Best Bid and Offer (besten Geld- und Briefkurs) zu erreichen. TDS verwendet eine Routing-Technologie, mit Hilfe derer alle verfügbaren Handelsplätze gleichzeitig beurteilt (sowohl traditionelle Börsen als auch ATS) und Aufträge an diejenigen Märkte geleitet werden können, die seiner Meinung nach den Auftrag am ehesten vollständig zum bestmöglichen Preis ausführen werden. TD DI überwacht die Performance anhand des IFS-Systems für kanadische Aufträge. TD DI prüft regelmäßig seine Ausführungsplätze und Gegenparteien hinsichtlich seiner Bestausführungsrichtlinie und seinen zugehörigen Kriterien, um sicherzustellen, dass diese weiterhin zufriedenstellend sind. Die untere Tabelle listet die derzeit genutzten Ausführungsplätze auf und beinhaltet jene Ausführungsplätze, denen besonderes Vertrauen zugebracht wird. TDBI behält sich das Recht vor, andere Ausführungsplätze und Drittparteien zu benutzen, wenn diese hinsichtlich der Bestausführungsrichtlinie (Best Execution Policy) als angemessen erachtet werden, und kann von Zeit zu Zeit einen Ausführungsplatz oder eine Drittpartei auf dieser Liste hinzufügen oder entfernen. *TD Securities Inc. („TDSI“), eine Schwestergesellschaft von TD Direct Investing (Europe) Limited, besitzt eine Beteiligung an der TMX Group Limited („TMX“) und verfügt über einen Treuhanddirektor in deren Vorstand. Daher kann davon ausgegangen werden, dass TDSI ein wirtschaftliches Interesse an der Notierung und dem Handel von Wertpapieren an den Börsen hat, die sich im Besitz von TMX befinden oder von ihr kontrolliert werden, wie zum Beispiel die Toronto Stock Exchange, die TSX Venture Exchange und die Alpha Exchange, sowie an den durch The Canadian Depository for Securities und ihren Tochtergesellschaften bereitgestellten Abrechnungs-, Abwicklungs- und Verwahrungsdienstleistungen. Keine Person oder Gesellschaft ist verpflichtet, Produkte oder Dienstleistungen von TMX oder ihren Tochtergesellschaften zu beziehen, damit TDSI oder ihre Tochterunternehmen ein Produkt oder eine Dienstleistung bereitstellen. 14. Vorherige ausdrückliche Einwilligung, wenn außerhalb eines RM oder MTF gehandelt wird TDBI wird sich eine ausdrückliche Einwilligung von seinen Kunden einholen, bevor deren Aufträge außerhalb eines RM oder MTF ausgeführt werden. Dies kann unter anderem in Fällen auftreten, in denen mit einem Systematischen Internalisierer und handelsagenturübergreifenden und Broker-an-Broker Trades gehandelt wird. Die vorherige ausdrückliche Einwilligung in der obigen Situation kann nicht stillschweigend sein. Die Einwilligung muss in Form einer Aktion durch den Kunden erfolgen, z. B. durch den Klick auf einer Website oder durch mündliche Einwilligung. Es wird die Auffassung vertreten, dass vorherige ausdrückliche Einwilligung in so wenigen Fällen wie möglich notwendig sein sollte. Agenturübergreifende und Brokeran-Broker Trades treten relativ selten auf. Darüber hinaus hat das TDBI Gegenstück eine Richtlinie, welche besagt, dass gewöhnlicherweise nicht mit SIs gehandelt werden sollte, außer wenn außergewöhnliche Umstände dies erfordern. Sollten derartige Fälle auftreten, werden die Aufträge aufgrund ihrer Art, d. h. Größe und Wertpapiertyp, über das Telefon entgegengenommen werden anstatt über die Onlinefunktion. Deswegen wird die Einwilligung per Telefon angefragt und auf dem Kundenbeziehungstool von TDBI aufgezeichnet. Das Gegenstück, TD DI, führt nur Kundenaufträge an der LSE aus (Aktien, ETFs und Deckungsbestand). In allen anderen Umstanden (z. B. internationales Handeln) übermittelt TD DI die Aufträge an eine ausgewählte Gegenpartei. Sollte diese Gegenpartei den Auftrag außerhalb eines regulierten Markts oder eines MTF ausführen, muss TD DI nicht die vorherige ausdrückliche Einwilligung seiner Kunden festhalten, um mit dem Auftrag fortzufahren. 15. TDBI Aufsicht über das Gegenstück TD DI Die Handelsfunktionen von TDBI werden ausschließlich von seinem Gegenstück, TD DI, angeboten und ausgeführt. Darüber hinaus unterliegt TDBI den Bestausführungsstandards von TD DI. Die Richtlinie von TD DI wird von TDBI durch das TD Wealth International („TDWI“) Enterprise Risk Management Committee („ERMC“) und angemessene Unterkommissionen geprüft. TDBI hat eine angemessene Managementvertretung bei diesen Kommissionen. TD DI hat in die von IFS angebotene unabhängig entwickelte BestausführungsÜberwachungslösung investiert. Das IFS-System bietet Marktdaten- und Analysetools, welche die Marktkonditionen analysieren und konsolidierte Auftragsbücher zur Zeit von bestimmten Trades wiedergeben. Die Trades werden auf monatlicher Basis in das IFS-System hochgeladen, um eine Analyse der erreichten Preise zu erzeugen. TD DI überwacht die Leistung hinsichtlich einer Reihe von Hauptrisikoindikatoren (KRI), welche das tatsächliche Preisverhalten mit dem schlechteren erzielten Preis auf den Handelsplätzen vergleicht. Diese KRIs werden auf monatlicher Basis sowohl an TRSC als auch ERMC berichtet und der Benchmark wird als Teil der jährlichen Prüfung der Bestausführungsrichtlinie bewertet. Die Laufende Überprüfung, dass diese Standards innerhalb der Rahmenbedingungen der Bestausführungsregulierung von TDBI und der MiFID-Regulierung bleiben, wird durch angemessene und dokumentierte Berichterstattung an die TDWI EMRC und angemessene Unterkommissionen durchgeführt. TDBI wird regelmäßig Hauptinteressengruppen von TD DI treffen, wobei der Handelsdienst des Gegenstücks einen wichtigen Teil der laufenden Leistungsverwaltungskontrolle der für TDBI-Kunden gebotenen Bestausführung ausmachen wird. TD Direct Investing International ist ein Handelsname der TD Bank International S.A. Eingetragen in Luxemburg unter R.C.S.L. Nr. B 78729. Eingetragener Firmensitz: 46a avenue J.-F. Kennedy L-2958 Luxemburg. Reguliert durch die Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF). TDDII-BEP-1408
