Auktionierung im Europäischen Emissionshandel – Wie reagiert der

Auktionierung im Europäischen Emissionshandel –
Wie reagiert der Markt? CO2-Marktanalyse
© Copyright 2009 Dow Jones and Company, Inc.
Dow Jones Produkte zum CO2-Markt
© Copyright 2010 Dow Jones and Company, Inc.
Proprietary and Confidential | 2
Preisentwicklung am CO2- und Ölmarkt
Öl bei 150 USD
35,00
CER Dec 10
Lehman-Pleite
Brent
EUR/t
140
120
25,00
20,00
160
Kreditklemme
Klimagipfel
Kopenhagen
100
80
15,00
USD/Barrel
30,00
EUA Dec 10
60
10,00
40
5,00
20
Industrieverkäufe bleiben aus
0
14
.0
3.
20
30
08
.0
4.
20
08
13
.0
6.
20
08
28
.0
7.
20
08
09
.0
9.
20
08
22
.1
0.
20
08
04
.1
2.
20
08
21
.0
1.
20
09
05
.0
3.
20
09
21
.0
4.
20
04
09
.0
6.
20
09
17
.0
7.
20
09
31
.0
8.
20
09
13
.1
0.
20
09
25
.1
1.
20
09
12
.0
1.
20
10
0,00
Quelle: Dow Jones, ECX, ICE
© Copyright 2010 Dow Jones and Company, Inc.
Proprietary and Confidential | 3
Korrelationen – 1
2008 und 2009
EUA 10
CER 10
Strom
UK Gas
Rohöl
EUA 10
1,00
0,94
0,74
0,89
0,90
CER 10
0,94
1,00
0,77
0,86
0,83
Strom
0,74
0,77
1,00
0,74
0,48
UK Gas
0,89
0,86
0,74
1,00
0,74
Rohöl
0,90
0,83
0,48
0,74
1,00
© Copyright 2010 Dow Jones and Company, Inc.
Source: DOWJONES
Proprietary and Confidential | 4
Korrelationen – 2
Die letzten 3 Monate
EUA 10
CER 10
Strom
UK Gas
Rohöl
EUA 10
1,00
0,97
0,27
0,19
0,30
CER 10
0,97
1,00
0,27
0,31
0,10
Strom
0,27
0,27
1,00
0,52
0,33
UK Gas
0,19
0,31
0,52
1,00
0,30
Rohöl
0,30
0,10
0,33
0,30
1,00
© Copyright 2010 Dow Jones and Company, Inc.
Source: DOWJONES
Proprietary and Confidential | 5
Erfahrungen mit Versteigerungen in Phase II
ƒ
Theorie: Die Allokationsmethode sollte keinen Einfluss auf den Preis
haben
ƒ
Aber: In vergangenen EU-ETS Auktionen der Phase II fiel der Preis
zumeist in den Tagen vor Auktionen und stieg danach wieder
ƒ
EEX-Auktionen auf Sekundärmarkt-Preisniveau:
EEX
Primärmarkt
EEX
NordPool
BlueNext
ECX
Spot 26.1.
13,27
13,36
13,35
13,41
13,40
Termin 27.1.
13,67
13,49
13,55
13,52
13,40
© Copyright 2010 Dow Jones and Company, Inc.
Proprietary and Confidential | 6
EUA-Versteigerungen ab 2013 –
Meinungen aus dem Markt
Konsens:
• Möglichst frühe Bekanntgabe aller Modalitäten
• Auktionskalender: Versteigerungstermine und – mengen
• transparent, diskriminierungsfrei, einfach, harmonisiert
Kontroverse:
• Spot und/oder Futures
• Anzahl der Plattformen (hybrid / koordiniert / zentral)
• Beginn der ersten Auktionen
• Frequenz (stündlich und/oder täglich und/oder wöchentlich und/oder monatlich)
• Auktionsdesign
• Primary Participant Model (UK) oder direkte Teilnahme
• existierende Plattformen oder neue Plattformen
• Clearing
© Copyright 2010 Dow Jones and Company, Inc.
Source: FIA 2009, DOWJONES
Proprietary and Confidential | 7
Auktionen in Phase III – Termine 2010
ƒ
Februar/März Entwurf zur Versteigerung vom Klimaschutzkomitee
der EU-Kommission
ƒ
28. Februar
Ausgabe der EUAs für 2010 an Anlagenbetreiber
ƒ
Frühjahr
Entwurf zur kostenlosen Zuteilung (Benchmarks) in Phase III
ƒ
31. März
Veröffentlichung der verifizierten Emissionsdaten für 2009
ƒ
30. April
Anlagenbetreiber müssen EUAs für 2009 zurückgeben
ƒ
30. Juni
EU-Kommission gibt Obergrenze für 2013 bekannt
EU-Kommission muss Verordnung für das Versteigerungsverfahren
in Phase III annehmen
ƒ
Herbst
Abstimmung über die Zuteilung (Benchmarks) in Phase III im
Klimaschutzkomitee
ƒ
31. Dez.
EU-Kommission veröffentlicht Menge der zu versteigernden EUAs
© Copyright 2010 Dow Jones and Company, Inc.
Proprietary and Confidential | 8
CO2-Preisprognosen in EUR/t
2. Halbjahr 2010 Phase III
Deutsche Bank
15-16
36 – 37
Barclays Capital 15
40
Société
Générale/orbeo
Point Carbon
16,10
27 (2013)
18
34
UBS
14,10 (2010)
26,80
UniCredit
14,60 (2010)
25,00 (2013)
© Copyright 2010 Dow Jones and Company, Inc.
Proprietary and Confidential | 9
Vielen Dank!
Noch Fragen?
Antje Schiffler, Senior Researcher, Dow Jones News GmbH
[email protected]
© Copyright 2009 Dow Jones and Company, Inc.