PMF: Juli 2013
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Precious Metal Fund Monatsbericht Juli 2013 Rendite (USD) bis 31. Juli 2013 1 Monat 2 Monate 3 Monate 6 Monate 12 Monate Craton Capital Precious Metal Fund FT Gold Mines Index (All Mines) 16.0% 9.6% -3.9% -13.1% -6.3% -14.6% -35.1% -38.8% -34.3% -41.3% 3 Jahre 5 Jahre -48.3% -50.0% -35.6% -43.6% Kommentar Seit CAGR Auflage 19.3% 1.8% -6.7% -0.7% Quelle: Craton Capital; Bloomberg Nach den vergangenen schwierigen Monaten war die Erholung im Juli eine erfreuliche Entlastung. Dabei erholten sich alle Edelmetallpreise von ihren Juni-Tiefs. Aktien entwickelten sich besser als die physischen Metalle, und der Fonds (+16%) konnte die Goldindizes (+9,6%) deutlich übertreffen. Dies ist nicht darauf zurückzuführen, dass der Fonds höhere Risiken eingegangen ist, sondern auf die Qualität der Aktienselektion. Die ausgewählten Unternehmen bestätigten ihre Prognosen und/oder fokussieren sich auf Kosteneinsparungen. In den letzten Wochen zeichnet sich ein leichter (in USD)Rückgang der Mittelabflüsse aus Gold-ETFs ab. Es ist noch zu früh, um von einem Turnaround zu sprechen, aber die leichte Erholung des Goldpreises dürfte den spekulativen Anlegern eher ungelegen kommen: Offensichtlich geht die Entwicklung, anders als vor einigen Monaten angenommen, doch nicht nur linear in eine Richtung. Auch Folgendes dürfte einigen spekulativen Anlegern zu denken geben (wobei wir hier von „spekulativ“ ohne negative Konnotation sprechen): Während die spekulativen Short-Positionen an der Comex auf einem Allzeithoch liegen, bewegen sich die Commercial Shorts in der Nähe historischer Tiefs. Dies ist insofern erwähnenswert, als die Commercial Shorts die Markterwartungen der Branchenakteure, wie z.B. Produzenten, Veredler und Juweliere, widerspiegeln. Die Positionierung impliziert, dass die Brancheninsider den Goldpreis als zu niedrig erachten und eher einen Anstieg als einen Rückgang erwarten. Derweil ist die Berichtssaison für das 2. Quartal in vollem Gang. Erwartungsgemäß handelt es sich um ein äußerst unruhiges Quartal. Grosse Produzenten wie Barrick und Kinross meldeten hohe Abschreibungen, und die Gewinne und Cashflows gerieten aufgrund des Goldpreisverfalls zwischen April und Juni branchenweit unter Druck. Die Anleger sollten ihren Fokus allerdings auf die Einhaltung der Produktionsvorgaben und die Reduzierung der „All-In Sustaining Costs“ legen - Indikatoren für die künftige Rentabilität. Trotz schwierigem Quartal ist die gute Nachricht, dass die Mehrheit der Produzenten auf gutem Weg sind, ihre Produktionsziele für das Gesamtjahr zu erreichen. Außerdem wurden die Voraussetzungen für den Kostenabbau geschaffen, und auch hier weisen die Unternehmen erste Erfolge auf. Wir halten es durchaus für möglich, dass die „All-In Sustaining Costs“ bis Jahresende um bis zu 10% reduziert werden und rechnen in den kommenden Jahren mit weiteren aggressiven Einsparungen. In unserem kürzlich veröffentlichten Marktkommentar gehen wir detaillierter darauf ein, wie die Branche ihre Kostenbasis verringern und die Margen wieder steigern kann. Die Bergbaubranche muss diesen Paradigmenwechsel weiter vorantreiben und weitere Kosteneinsparungen sowie Investitionskürzungen vornehmen. Gelingt dies, so wird sich den Anlegern künftig ein wirtschaftlich äußerst robuster Sektor präsentieren, und die Jahresmitte 2013 wird rückblickend betrachtet – trotz oder gerade wegen des Preisdrucks bei Edelmetallen – als Wendepunkt zum Besseren wahrgenommen werden. Fondsdaten Anlageziel: Outperformance des FT Gold Mines (AllMines) Index. Managementgesellschaft: LLB Fund Services Aktiengesellschaft, Liechtenstein Anlageschwerpunkt: Der Craton Capital Precious Metal Fund eröffnet dem Investor die Möglichkeit in Unternehmen zu investieren, die weltweit in der Förderungund dem Abbau von Edelmetallen (Gold, Silber, Platin) und Diamanten tätig sind. Registriert in: Deutschland, Großbritannien, Liechtenstein, Österreich, Schweiz, Singapur (für "professionelle" Anleger), Schweden Währung: USD Verwaltungsgebühr: 1.5% p.a. Performancegebühr: 10 % der Outperformance bzgl. der Benchmark (High Watermark). Rechtlicher Typ: Anlagefonds nach liechtensteinischem Recht mit UCITS IV Status Täglich, bis 15.00 Uhr Zeichnung der Aufträge: (Kauf und Verkauf) Gründungsdatum: Bloombergticker: Reuters: ISIN (Anlageklasse A): ISIN (Anlageklasse B): 14. November 2003 CRMETAL LE Equity 1674268X.CHE LI0016742681 ISIN (Anlageklasse E): WKN: Index: LI0021279844 (Distributor Status) LI0116308888 964907 FT Gold Mines (All Mines) Index (Bloomberg: FTMIGMI Index) 280 Verwaltetes Vermögen: USD 53.12m 260 Fondspreis: USD 119.32 Positionen: 29 Empfohlener Anlagehorizont: 3 bis 5 Jahre 400 380 360 340 320 300 240 220 200 180 Orderabwicklung und weitere Informationen: 160 140 120 100 80 60 13-Nov-03 18-Apr-06 21-Sep-08 Quelle: Bloomberg, Craton Capital; Alle Angaben in USD Fondsrendite 25-Feb-11 31-Jul-13 Index Bitte kontaktieren Sie als institutioneller Investor die Orderabwicklung der Liechtensteinische Landesbank: Tel: +423 236 8148 Fax: +423 236 8756 Auszeichnung zum 'Fondsmanager des Jahres 2010' vom Mining Journal Chart des Monats: CFTC Volumen der Gold Kontrakte Kontakte: Depotbank: CFTC Volumen der Nicht-Kommerziellen Short-Kontrakte CFTC Volumen der Kommerziellen Kontrakte 150,000 150,000 50,000 50,000 Liechtensteinische Landesbank AG, Staedtle 44, FL-9490 Vaduz. Tel: +423 236 8148 Fax: +423 236 8756 Craton Capital: Tel: +27 11 771 6260 Fax: +27 11 771 6270 E-mail: [email protected] Webseite: www.cratoncapital.com Kontakte in Europa: Matthias Bachmann -50,000 -50,000 -150,000 -150,000 Tel: +41 44 226 2007 Mobile: +41 79 475 2813 E-mail: [email protected] Doug Ellish 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999 1998 -350,000 1997 -350,000 1996 -250,000 1995 -250,000 Tel: +41 44 226 2006 Mobile: +41 78 712 5502 E-mail: [email protected] Jutta Funck (Marketing & Beratung für Deutschland/Österreich) Tel: +49 6103 72514 Mobile: +49 172 6265446 E-mail: funck@ffconsult.de Jeremy Beswick (Marketing & Beratung für Vereinigtes Königreich) Tel +44 20 7193 6498 Mobile +44 7714 219 558 E-mail: [email protected] INTERVALOR AB (Marketing & Beratung für nordische Länder) Quelle: Bloomberg, Craton Capital Tel +46 8 660 80 40 (Schweden, Dänemark, Norwegen) Tel +358 09 455 1710 (Finnland) E-mail: [email protected] Geografische Allokation* Südafrika 0.2% Portfolio Allokation Nordamerika 38.5% Afrika (ex. RSA) 9.4% Andere 10.1% Gold 79.2% Diamanten 0.2% Silber 8.4% Andere 6.1% Bargeld 2.1% Bargeld 2.1% Asien/Ozeanien 19.2% * Schätzungen Südamerika 20.3% Europa 4.2% Indizes Rohstoffpreise Name Gold Silber Platin Palladium Rhodium Quelle: Bloomberg 1M 7.3% 1.0% 8.5% 10.6% -2.5% 12M -17.9% -29.1% 1.7% 23.6% -16.3% Name GDM Index FT Gold Mining Index XAU Index HUI Index S&P/TSX Gold Index Quelle: Bloomberg 1M 10.1% 9.6% 9.6% 9.1% 9.6% 12M -37.1% -41.3% -34.6% -39.2% -38.3% Disclaimer: Dieses Dokument wurde von Craton Capital (Pty) Limited (welche durch die die Südafrikanische Financial Services Behörde reguliert wird), Craton Capital (Switzerland) Limited und/oder Craton Capital Limited (kollektiv „Craton Capital“) erstellt. Die Angaben in dieser Publikation gelten weder als Offerte noch als Aufforderung zum Kauf von Anteilen des Fonds. Sie dienen lediglich zu Informationszwecken in Staaten, in denen das Investmentunternehmen konzessioniert ist und sollten nicht als Anlageberatung missverstanden werden. Kaufentscheide von Fondsanteilen von Craton Capital Investmentfonds unterliegen dem Studium der zugrundeliegenden Bedingungen und Konditionen des jeweiligen Fondsprospekt. Für die Performanceberechnung wurden sämtliche dem Fonds belasteten Kosten berücksichtigt (Nettoperformance). Zusätzliche Kommissionen, Kosten und Steuern auf Ebene Anleger wirken sich nachteilig auf die Performance aus. Die Bank/und oder der Fondsvermittler können im Zusammenhang mit diesem Produkt einmalige und/oder laufende Zuwendungen erhalten oder leisten, deren Höhe Ihnen auf Anfrage gerne mitgeteilt wird. Die Anlagen unterliegen Marktschwankungen, und Anlagen in Fremdwährungen beinhalten zudem ein Währungsrisiko, wodurch sich die Rendite in der Referenzwährung des Anlegers aufgrund von Währungsschwankungen erhöhen oder verringern kann. Vergangene Performance kann möglicherweise nicht wiederholt werden und stellt keine Garantie für zukünftige Resultate dar. Die Genauigkeit, Vollständigkeit oder Richtigkeit der Angaben in dieser Publikation wird nicht garantiert. Wenn nicht ausdrücklich erwähnt, sind alle Zahlen ungeprüft. Personen mit Domizil oder Nationalität USA ist es nicht erlaubt, Anteile von Fonds der Craton Capital Investmentfonds zu halten, und es ist verboten, Personen mit Nationalität oder Domizil USA diese Anteile öffentlich anzubieten, auszugeben oder zu verkaufen. Der Prospekt, die wesentlichen Anlegerinformationen, die Statuten sowie der Jahres- und Halbjahresbericht der Craton Capital Investementfonds sind auf Anfrage kostenlos bei der Liechtensteinische Landesbank, Staedtle 44, 9490 Vaduz, Liechtenstein oder von den Personen, die unter dem Abschnitt Kontakte aufgeführt sind, erhältlich. considered, consistent, value-driven
