Finanzmärkte als Ort der Kapitalübertragung

B
Finanzmärkte als Ort der Kapitalübertragung
B1 Festverzinsliche Wertpapiere (Anleihen)
Instrument, bei dem der Kapitalnehmer eine feste nominale Zinszahlung als Bezahlung für das geliehene
Kapital verspricht. Solche Schuldverschreibungen sind häufig handelbar (Inhaberschuldverschreibungen). Die
Anleihe – und damit der Zahlungsanspruch – kann an Dritte verkauft werden.
Kapitalnehmer
Kapitalgeber
Unternehmen oder
öffentliche Hand als
Herausgeber der
Anleihe
Erster Käufer
der Anleihe und
zudem Käufer
und Verkäufer auf
Markt
Herausgabepreis
Feste Zinszahlungen an
den Inhaber der Anleihe
Handel
der
Anleihe
Herausgabepreis nach
Ablauf der Laufzeit
Käufer und Verkäufer
und möglicherweise
Inhaber am Ende der
Laufzeit
B
Finanzmärkte als Ort der Kapitalübertragung
B1 Festverzinsliche Wertpapiere (Anleihen)
„„Preis
der Anleihen (Kurs) ist durch Angebot und Nachfrage bestimmt.
„„Akteure
auf dem Markt sind die Herausgeber der Anleihen (Kapitalnehmer) als Verkäufer sowie die
Kapitalgeber als Käufer von Anleihen. Kapitalgeber können sich aber auch wieder von der Anleihe trennen
und treten dann als Verkäufer am Kapitalmarkt auf.
„„Die
Nachfrage und damit der Preis ist unter anderem abhängig von der Sicherheit der festgelegten Geldzahlungen  steigendes Ausfallrisiko führt zu geringerem Preis.
„„Die
Rendite einer Anleihe wird bestimmt durch die Höhe der festen Zinszahlungen und die Höhe des
Kaufpreises (Kurs). Feste Zinsen bei sinkendem Kaufpreis auf dem Anleihemarkt führen zu steigender
Rendite.
„„Der
Herausgeber einer Anleihe muss – um die Anleihe verkaufen zu können – Zinszahlungen an die vom
Markt geforderte Rendite anpassen.
„„Stark
–
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–
–
vereinfachtes Zahlenbeispiel:
Herausgeber verkauft im Jahr 2010 eine Anleihe mit zehnjähriger Laufzeit für 100 € mit dem
Versprechen, dem Inhaber jährlich 10 % Zinsen, also 10 € zu zahlen. Zudem erhält der Inhaber
nach dem Ende der Laufzeit die 100 € vom Herausgeber zurück. Die jährliche Rendite beträgt also
ursprünglich rund 10 %.
Nach wenigen Tagen versucht der Käufer, die Anleihe wieder zu verkaufen. Er findet aber keinen Käufer
zum ursprünglichen Preis von 100 €. Er kann die Anleihe für nur 50 € verkaufen.
Der Käufer und somit der neue Inhaber der Anleihe erhält jetzt 10 Jahre lang 10 € und am Ende auch
noch 100 € Rückzahlung für seine 50 € Investition. Das sind rund 20 € im Jahr für eine Investition von
50 €. Die jährliche Rendite beträgt somit jetzt rund 40 %.
Will der ursprüngliche Herausgeber eine neue Anleihe platzieren, dann müsste er statt der bisherigen
10 € jährlicher Zinszahlungen jetzt rund 40 € bieten, um die Renditen der alten und neuen Papiere
anzugleichen. Es gilt das Gesetz des Marktes, dass ein gleiches Produkt den gleichen Preis hat.