RA Philipp Thomas

Æqui-£ibria
Auch Validus will nun mit TransRe fusionieren
Verbessertes Angebot stört Allied World
(VW Heft 15 1.8.2011, S. 1083)
Die Fusion Transatlantic Re/Allied World schien zwar von den Verwaltungsräten
beider Gesellschaften abgesegnet, doch regte sich bald Opposition seitens der
institutionellen Aktionäre von Transatlantic Re, denen der 20%ige
Bewertungsabschag auf den Nettowert der Gesellschaft (net asset value) nicht gefiel.
Anscheinend bemiühte sich speziell Davis Selected Advisers, der grösste
Transatlantic Re Aktionär, um Alternativen. Nun droht die aus Lloyd’s entsprungende
Bermudianische Rückversicherungsgruppe Validus die Fusion mit Allied World zu
konterkarieren. Sie bietet 14% mehr als Allied World, nämlich umgerechnet 55,95$ je
Transatlantic Re Aktie (je Transatlantic Re Aktie 1,4464 Validus Aktien, dazu auch
via ausserordentliche Dividende vor der Fusion zu leistende noch 8 $ in cash).
Darüberhinaus meint Validus das eigene Angebot sei für die Transamerica Aktionäre
in steuerlicher Hinsicht günstiger. Sollte Allied World das bisherige Fusionsangebot
nicht noch wesentlich nachbessern, so dürften dessen Erfolgsaussichten nun recht
fraglich geworden sein.
Die mittlerweile mit 4 Mrd US$ kapitalisierte Validus war 2005 als bermudische
Holdign mit bermudischer Rückversicherugnstochter gegründet worden. Man hatte
bereits 2007 die in Lloyd’s tätige Talbot (Syndikat 1183 und 2009 IPC Re
übernommen. 2009t war Bietkonkurrenz MaxRe gewesen. Validus besitzt somit
Routine im Stören der Fusions-Kreise anderer Prätendenten.
Sollte der Fusionsplan der Allied World nicht durchsetzbar sein, auch nicht zu einem
verbesserten Preis für die Transatalntic Re Aktien, so sähe sich Allied World wohl vor
die Notwendigkeitk gestellt zwecks Erreichung neuer Grössenkategorien und besserer
regionaler Diversifikation nach einem alternativen Fusionspartner Ausschau zu
halten.
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