Wechselkurse
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Wechselkurse MB MC MB MC Wechselkurse Nominaler Wechselkurs Rate (bzw. Preis), mit der zwei Währungen gegeneinander getauscht werden z Mögliche Darstellung (z.B. bei € und $) z Wie viel € bekommt man für $1 Wie viel $ bekommt man für €1 z Nominaler Wechselkurs e: Einheiten der fremden Währung, die man mit einer Einheit der heimischen Währung kaufen kann Aufwertung: Anstieg von e z Abwertung: Rückgang von e z Kapitel 29: Wechselkurse Folie 2 MB MC Wechselkurse Wechselkurs Dollar – Euro von 1999 bis 2005 (übliche Darstellung in der Zeitung: wie viel $ bekommt man für €1) Kapitel 29: Wechselkurse Folie 3 MB MC Wechselkurse Flexible und fixe Wechselkurse z Flexibler Wechselkurs Beschreibt einen Wechselkurs, der auf dem Devisenmarkt durch Angebot an und Nachfrage nach einer Währung bestimmt wird Beispiele: Euro – Dollar, Euro – Pfund z Fixer Wechselkurs Beschreibt einen Wechselkurs, der durch die Politik festgesetzt wird Beispiel: Dollar – DM vor 1973 Kapitel 29: Wechselkurse Folie 4 MB MC Wechselkurse Realer Wechselkurs Preis eines durchschnittlichen heimischen Gutes relativ zum Preis desselben Gutes in einem anderen Land (Preise werden in einer Währung ausgedrückt) z Der reale Wechselkurs ist damit der Quotient aus dem Preis P des heimischen Gutes und dem Preis Pf des fremden Gutes (z.B. in €) z Realer Wechselkurs = P / (Pf / e) = e x P / Pf z Kapitel 29: Wechselkurse Folie 5 MB MC Wechselkurse Beispiel: Kauf eines Laptops im USAUrlaub? Preis des Computers in den USA: $2400 z Preis des Computers in Deutschland: €2050 z Wechselkurs: e = 1.19 $ / € z Preis des US-Computers in €: Preis in $ / e = $2400 / (1.19 $ / €) = €2016.80 z Also ist der US-Computer günstiger z Kapitel 29: Wechselkurse Folie 6 MB MC Wechselkurse Annahme jetzt: Laptops repräsentieren ein durchschnittliches Gut Bei einem Preis in Deutschland von €2050 und einem Preis in den USA von €2016.80: Realer Wechselkurs = €2050 / €2016.80 = 1.016 z Alternative Berechnung: e x P / Pf = (1.19 $ / €) x €2050 / $2400 = $2439.50 / $2400 = 1.016 z Kapitel 29: Wechselkurse Folie 7 MB MC Wechselkurse Auswirkungen eines hohen realen Wechselkurses Heimische Unternehmen haben es schwerer, ins Ausland zu exportieren, da Exporte sich verteuern z Auf der anderen Seite werden Importe billiger z Deshalb ist in diesem Fall NX typischerweise niedrig z Kapitel 29: Wechselkurse Folie 8 MB MC Bestimmung von Wechselkursen Kaufkraftparität (PPP, Purchasing Power Parity) Beschreibt die Theorie, dass nominale Wechselkurse dadurch bestimmt werden, dass das „law of one price“ gilt z „Law of One Price“: z Wenn die Transportkosten gering sind, müssen die Preise eines international gehandelten Gutes überall gleich sein Kapitel 29: Wechselkurse Folie 9 MB MC Bestimmung von Wechselkursen Implikationen der Kaufkraftparität Nominale Wechselkurse werden so bestimmt, dass alle Währungen die gleiche Kaufkraft haben, d.h. nach Umrechnung mit dem nominalen Wechselkurs kann dasselbe Güterbündel gekauft werden z Der reale Wechselkurs e x P / Pf bleibt konstant z Währungen von Ländern mit hoher Inflation werden (langfristig) abgewertet z Kapitel 29: Wechselkurse Folie 10 MB MC Bestimmung von Wechselkursen Inflation und Abwertungen in südamerikanischen Ländern von 1995 bis 2001 Kapitel 29: Wechselkurse Folie 11 MB MC Bestimmung von Wechselkursen Bewertung der PPP Langfristig liegt eine gute Erklärungskraft für Wechselkurse vor, insbesondere zum Zusammenhang zwischen Inflation und Abwertungen z Kurzfristig können dagegen Bewegungen des Wechselkurses nicht gut erklärt werden, da nicht alle Güter oder Dienstleistungen international gehandelt werden (z.B. Friseur) oder standardisiert sind (z.B. Pkw) z Alternativer Erklärungsansatz: Angebots- und Nachfrage-Analyse z Kapitel 29: Wechselkurse Folie 12 MB MC Bestimmung von Wechselkursen Wechselkurs (€ / $) Angebot an $ e* Nachfrage nach $ Menge (in $) Kapitel 29: Wechselkurse Folie 13 MB MC Bestimmung von Wechselkursen Faktoren, die das Angebot an $ erhöhen (d.h. $ werden gegen € verkauft) Höhere Nachfrage von US-amerikanischen Unternehmen und Haushalten nach europäischen Produkten z Höheres reales BIP in den USA und damit mehr Importe aus Europa z Höhere reale Zinsen in Europa z Kapitel 29: Wechselkurse Folie 14 MB MC Bestimmung von Wechselkursen Wechselkurs (€ / $) Angebot an $ steigt von S nach S’, so dass der Wert des $ relativ zu € fällt, d.h. der Gleichgewichts-Wechselkurs e* fällt auf e*’ S S’ E e* e*’ F D Menge (in $) Kapitel 29: Wechselkurse Folie 15 MB MC Bestimmung von Wechselkursen Faktoren, die die Nachfrage nach $ erhöhen (d.h. $ werden gekauft) Höhere Nachfrage von europäischen Unternehmen und Haushalten nach USamerikanischen Produkten z Höheres reales BIP in Europa und damit mehr Importe aus den USA z Höhere reale Zinsen in den USA z Kapitel 29: Wechselkurse Folie 16 MB MC Fixe oder flexible Wechselkurse Bewertung fixer und flexibler Wechselkurse Geldpolitik als Stabilitätspolitik ist kaum möglich bei fixen Wechselkursen z Fixe Wechselkurse vermindern die Transaktionskosten z Fixe Wechselkurse reduzieren die Unsicherheit, allerdings nur, wenn sie wirklich glaubhaft auf Dauer fix sind (ansonsten besteht die Gefahr spekulativer Angriffe) z Kapitel 29: Wechselkurse Folie 17 Ende der Vorlesung MB MC Vielen Dank für die Aufmerksamkeit und viel Erfolg bei der Klausur!
