Die Inflations-Anpassungslinie

Konjunkturelle
Fluktuationen
2
Simulation
nachfrageseitig bestimmtes BIP
2
1
Die Gleichungen hinter dem
Kreislaufmodell
Y =C +G+ I + X −M
C = c (1 − t ) Y
M = m (C + G + I + X )
T = tY
S = I + (G − T ) + ( X − M )
O
O
O
Wie viele Variablen?
Wie viele Gleichungen?
Welche Variablen sind exogen und welche
endogen?
3
Bisher bestimmt allein die Nachfrageseite
das Niveau von Produktion und Einkommen.
Produktion
Nachfrage
=
Einkommen
Jetzt wollen wir auch die Angebotsseite
berücksichtigen: BIP = potentielles BIP, wenn
Produktionsanlagen/Arbeitskräfte voll ausgelastet.
4
2
Makroökonomisches
Fluktuationsmodell (nach Taylor)
Mit diesem Modell erklären wir
BIP, Arbeitslosigkeit
· Inflation
· Zinssatz
· Wirtschaftspolitik
· Wirkung von makroökonomischen Schocks
Inflation
%
· reales
Inflations-Anpassungslinie
aggregierte Nachfragekurve
BIP
BIP
5
Aggregierte Nachfrage
Die aggregierte Nachfrage zeigt Kombinationen
von realem Wachstum und Inflation.
Inflation
4%
Die Kurve heisst „aggregierte Nachfrage“, weil
Abweichungen des realen BIP vom potentiellen
BIP auf Fluktuationen der Nachfragekomponenten
zurückzuführen sind.
3%
2%
hier entspricht das reale BIP
dem potentiellen BIP
1%
aggregierte Nachfrage
-2%
-1%
0
1%
2% reales BIP (Abweichung
vom potentiellen BIP)
6
3
Wieso negativer Zusammenhang zwischen
aggregierter Nachfrage und Inflation?
Schritt 2
Zusammenhang
Inflation · Zinssatz
Inflation
Schritt 1
Zusammenhang
Zinssatz · reales BIP
Zinssatz
reales BIP
Schritt 3
Inflation und aggregierte Nachfrage
7
Schritt 1
Zusammenhang Zinssatz · reales BIP
O
Der reale Zinssatz hat eine negative Beziehung zu
den Nachfragekomponenten
· Investitionen (höhere Kosten)
· Nettoexporte (stärkerer Wechselkurs)
8
4
Zinssatz und Investitionen
Zinssatz i
jährliche Rendite
A
Rendite von verschiedenen
Investitionsprojekten
10%
B
8%
6%
C
D
4%
2%
E
10
20
30
40
50
60
70
Mio. SFr.
9
Zinssatz und Investitionen
Zinssatz i
jährliche Rendite
A
Bei einem Zinssatz von 8% wird nur das
Investitionsprojekt A durchgeführt.
10%
B
8%
Zinssatz i
6%
C
Investitionsvolumen =
13 Mio. SFr.
D
4%
2%
E
10
20
30
40
50
60
70
Mio. SFr.
10
5
Zinssatz und Investitionen
Zinssatz i
jährliche Rendite
A
Bei einem Zinssatz von 4% werden die
Investitionsprojekte A, B und C
durchgeführt.
10%
B
8%
6%
Investitionsvolumen =
40 Mio. SFr.
C
D
4%
Zinssatz i
2%
E
10
20
30
40
50
60
70
11
Mio. SFr.
reale Bauinvestitionen & Hypothekarzinsen
(1980-2003)
Vorjahresveränderung %
Zins %
Hypothekarzins (linke Skala)
8
20
7
15
6
10
5
5
4
0
3
-5
Wohnen
2
(rechte Skala)
-10
Industrie, Gewerbe, Verwaltung
(rechte Skala)
1
-15
0
-20
80
82
84
86
88
90
92
94
96
98
00
02
12
6
Zinssatz und Nettoexporte
O
O
Höhere Zinsen gegenüber dem Ausland führen zu
einer höheren Nachfrage nach Franken (Kapitalzufluss aus dem Ausland).
Die höhere Nachfrage führt zu einem höheren
Preis des Frankens · der Wechselkurs des
Frankens wertet sich auf.
· Exporte nehmen ab (schweizerische Güter werden
im Ausland teurer)
· Importe nehmen zu (ausländische Güter werden in
der Schweiz billiger)
13
Gesamtwirtschaftliche Nachfrage
BIPNachfrage
wenn Zinssatz i steigt
C + I + G + X = BIPNachfrage
-
BIPNachfrage
∆BIP
∆I ∆X
Höherer Zinssatz führt zu
niedrigerem BIP
∆BIP
BIPEinkommen
14
7
Schritt 2
Zusammenhang Inflation · Zinssatz
O
O
O
Ein stabiles Preisniveau ist das erste Ziel der
Nationalbank.
· Inflationsziel der SNB: Veränderung Preisniveaus
zwischen 1% und 2%.
Die Nationalbank kann die Zinssätze festlegen.
Wenn die Inflation zunimmt, erhöht die
Nationalbank die Leitzinsen überproportional.
15
Regel der Geldpolitik
Zinssatz
%
Regel der Geldpolitik
7
Steigung = 1
6
5
Wenn die Inflation zunimmt,
erhöht die Nationalbank die
Leitzinsen überproportional
+1.7%
4
3
2
1
+1%
1
2
3
4
5
6 Inflation %
16
8
Regel der Geldpolitik
Schweiz 1981-2004
Zinssatz
% 9
1991
8
Steigung = 1
1992
7
6
1989
1993
5
1981
1995
4
1984
1987
3
Wenn die Inflation zunimmt,
erhöht die Nationalbank die
Leitzinsen überproportional
1983
1988
2000
2
1
2003
2004
0
0
1
2
3
4
5
Inflation %
17
Schritt 3
Inflation und aggregierte Nachfrage
O Wenn die Inflation steigt, ...
O erhöht die Nationalbank die Zinsen
überproportional.
O Die realen Zinsen steigen.
O Deshalb sinken die Investitionen und
Nettoexporte - und damit die Gesamtnachfrage.
18
9
Zinssatz
%
BIPNachfrage
Regel der Geldpolitik
BIPNachfrage
neue BIPNachfrage
∆ Inflation
Inflation %
Inflation
%
∆BIP
BIPEinkommen
aggregierte
Nachfrage
∆ Inflation
Negativer Zusammenhang zwischen
aggregierter Nachfrage und Inflation
∆BIP
reales BIP
19
Verschiebung
auf der aggregierten Nachfragekurve
Inflation
Eine Verschiebung auf der aggregierten
Nachfragekurve entspricht einer Veränderung
des realen BIP wegen einer Veränderung der
Inflation.
aggregierte Nachfrage
reales BIP
20
10
Verschiebung der
aggregierten Nachfragekurve
Inflation
Die aggregierte Nachfrage verschiebt sich
nach aussen wenn:
· die Staatsausgaben zunehmen
· die Steuern abnehmen
· der Konsum zunimmt
· die Auslandnachfrage zunimmt
neue aggregierte Nachfrage
aggregierte Nachfrage
reales BIP
21
Die Inflations-Anpassungslinie
Inflation
Die Inflations-Anpassungslinie zeigt das
Inflationsniveau zu einem bestimmten
Zeitpunkt.
Die Linie ist flach, weil die Unternehmen
die Preise kurzfristig konstant halten,
wenn sich das reale BIP verändert.
Inflations-Anpassungslinie
potentielles BIP
reales BIP
22
11
Wieso halten die Unternehmen
die Preise kurzfristig konstant,
wenn sich das reale BIP verändert?
O
O
O
Die Preiserwartungen bilden sich aufgrund der
Preise der Vergangenheit.
Bei Lohnverhandlungen wird die vergangene
Preisentwicklung berücksichtigt.
Viele Preise sind für einen längeren Zeitraum
festgelegt.
· Löhne
· Mietverträge
· Preise in gedruckten Katalogen
· Krankenkassenprämien
23
Verschiebung
der Inflations-Anpassungslinie
Die Inflations-Anpassungslinie
kann sich von Jahr zu Jahr
verschieben.
Inflation
Die Linie verschiebt sich nach
oben, wenn das reale BIP über
dem potentiellen BIP liegt.
potentielles BIP
Inflations-Anpassungslinie Jahr 2
Inflations-Anpassungslinie Jahr 1
BIP Jahr 1
reales BIP
24
12
Verschiebung
der Inflations-Anpassungslinie
Die Kurve verschiebt sich nach
unten, wenn das reale BIP unter
dem potentiellen BIP liegt.
Inflation
potentielles BIP
Inflations-Anpassungslinie Jahr 1
Inflations-Anpassungslinie Jahr 2
BIP Jahr 1
reales BIP
25
Weitere Ursachen für Verschiebung
der Inflations-Anpassungslinie
O
O
Die Inflations-Erwartungen verändern sich - Preise
und Löhne werden aufgrund der Erwartungen
angehoben.
Die Preise von importierten Gütern steigen (Erdöl).
26
13
Abweichung vom potentiellen BIP und
Veränderung der Inflation (Schweiz 1989-2003)
Inflation fällt, wenn
BIP < BIP potenziell
Inflation 7
%
Inflation steigt, wenn
BIP > BIP potenziell
6
1991
1992
5
1990
4
1993
3
Preisstabilität
nach SNB
1989
1994
2
1996
1
2003
2002
1995
2001
2000
1997
1999
1998
0
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
Abweichung vom potentiellen BIP in %
27
Aggregierte Nachfrage und
Inflations-Anpassungslinie
Inflation
%
potentielles BIP
Inflations-Anpassungslinie
BIP kleiner als
potentielles BIP
aggregierte Nachfrage
BIP
28
14
Aggregierte Nachfrage und
Inflations-Anpassungslinie
Inflation
%
potentielles BIP
BIP grösser als
potentielles BIP
Inflations-Anpassungslinie
aggregierte Nachfrage
BIP
29
Auswirkungen einer
Verringerung der Staatsausgaben
Inflation
%
potentielles BIP
Inflations-Anpassungslinie
aggregierte Nachfrage
BIP1
BIP0
neue aggregierte Nachfrage
BIP
30
15
Auswirkungen einer
Verringerung der Staatsausgaben
Inflation
%
potentielles BIP
Inflations-Anpassungslinie
neue Inflations-Anpassungslinie
aggregierte Nachfrage
BIP1
neue aggregierte Nachfrage
BIP
BIP2
31
potentielles BIP
Inflation
%
Inf-An kurzfristig
Inf-An mittelfristig
Inf-An langfristig
agg-N vorher
agg-N nachher
kurz
BIP
(CHF)
Abweichung BIPpot
mittel lang
langfristig
potentielles BIP
potentielles BIP
mittelfristig
kurzfristig
Zeit
32
16
Auswirkungen einer
Zunahme der Auslandsnachfrage
Inflation
%
potentielles BIP
Inflations-Anpassungslinie
neue aggregierte Nachfrage
aggregierte Nachfrage
BIP0
BIP1
BIP
33
Auswirkungen einer
Zunahme der Auslandsnachfrage
Inflation
%
potentielles BIP
neue Inflations-Anpassungslinie
Inflations-Anpassungslinie
neue aggregierte Nachfrage
aggregierte Nachfrage
BIP2
BIP1
BIP
34
17